UNIDAD XIII

1) Nociones sobre agrupación de sociedades y concentración de empresas. El fenómeno

de la integración

Fenómeno de agrupación
Reconocido en la LGS con el fin de evitar las desviaciones propias que se producen dentro de
las relaciones intersocietarias, como ser conservar la facultad de contralor del Estado, evitar
evasión impositiva, resguardar la esencia de los institutos societarios en beneficio de los
socios, 3º y comunidad en general, al ser las sociedades potenciales fuentes de trabajo y
productoras de servicios.
Las relaciones intersocietarias están basadas en situaciones de la vida real por lo que
aparecen sociedades vinculadas y controladas en el art. 33 con la regla general limitativa que
impone a las sociedades por acciones asociarse a otras bajo el tipo de sociedades por
acciones o SRL (art. 30), fijándose además las limitaciones técnicas en los arts. 31 y 32.

Fenómeno de concentración de empresas

Con motivo de su desarrollo para hacer frente a los avances tecnológicos, especialmente a
partir de la 2º GM, se ha producido, a la par de una concentración empresaria, el desarrollo de
grupos económicos.
Desde el punto de vista económico  se identifica en el aumento de las dimensiones de las
empresas participantes y la correlativa disminución de su número.
Desde el punto de vista jurídico  el concepto es más amplio, comprendiendo tanto los
instrumentos a través de los cuales las empresas aumentan sus propias dimensiones (fusión),
como las integraciones de operación total y radical, la formación de grupos societarios, y las
operaciones de uniones flexibles (acuerdos).

Grupos societario
Es el conjunto de sociedades sometidas a una misma dirección económica, la cual se
instrumenta y consigue mediante una variedad de instrumentos contractuales o de propiedad
accionaria.
Los elementos fundamentales son: dominio, subordinación, dirección unificada e integración
del grupo.

Características del grupo:

 Las sociedades que pertenecen a un grupo son independientes, autónomas, conservando su
personalidad jurídica.
 Hay una relación de dependencia económica de las sociedades a un mismo sujeto: sociedad
dominante o sociedad madre.
 Elemento subyacente a todas ellas: el control, que puede expresarse en diversos grados.
 La dirección es única, ejercida por la sociedad dominante.

Clasificación
De acuerdo a la naturaleza y modalidad de los vínculos.
1- Agrupación: supone una forma de vinculación más o menos laxa (suelta), sin relaciones
internas de dominación, que se plasman en sociedades constituidas en posición
igualitaria (50 y 50), entrecruzamiento de directores, participaciones minoritarias que no
implican control, como por ej., filiales comunes.
2- Conglomerado: se caracterizan por reunir a través de vínculos exclusivamente
financieros y con el propósito de obtener la más elevada rentabilidad, sociedades de
muy variado objeto y ámbito de actuación. Surgen cuando las varias actividades de las
sociedades del grupo nada o muy poco tienen que ver entre sí. Se crean para
diversificar el riesgo de la explotación y consagrar la probabilidad de los beneficios.
 3- Grupos:
- De coordinación: simples agrupaciones sin implicar control, como las del punto 1.
- De inversión: si bien existe una holding que participa mayoritariamente en las otras
sociedades, lo hace dejándole una amplia libertad para la realización de su objeto
social, sin someterlo al interés del grupo.
- De subordinación: se establece por varios mecanismos, una situación jerárquica de
dominio, que se ejerce sometiendo a todas las empresas una dirección unificada que
atiende al interés del grupo como tal.

Holdings
Se da cuando una empresa controla las actividades de otras mediante la propiedad de todas o
de una parte significativa de sus acciones.
Una de las finalidades perseguidas es la eficacia fiscal, porque la carga tributaria sobre la
cuenta de resultados consolidados puede ser menor que la suma de las cargas sobre c/u de
las empresas del grupo tomadas individualmente. Esto toma relevancia cuando la empresa
principal o la sede están en un país con legislación impositiva más reducida que las de aquellas
donde operas las restantes empresas del grupo.
Pueden surgir de varias maneras:
- Como una forma de integración empresarial, en búsqueda de beneficios, o
- Cuando un grupo capitalista va adquiriendo propiedades y empresas, buscando
incrementar su rentabilidad en c/u y no la integración de sus actividades.
Existen leyes anti monopólicas para restringir estas prácticas.

Guía: sociedad que tiene un objeto puramente financiero destinado a adquirir participaciones
en otras sociedades, y orientado a controlar a todas las sociedades que conforman el grupo
societario.
La unidad de decisión proviene de la sociedad holding. Esta sociedad es la controla a todas las
demás, asegurando la unidad económica del grupo.

Trust
Consiste en un grupo de empresas cuyas actividades se hayan controladas y dirigidas por otra.
Es la unión de distintas empresas bajo una misma dirección central con la finalidad de ejercer
un control de las ventas y la comercialización de los productos. Suele darse como una
desvirtuación del holding.
El control legal de las sociedades constituyentes se confiere a la junta de administradores,
cambiándose las acciones de las compañías por los certificados del trust.
Los accionistas de diferentes sociedades entregan sus acciones a un 3º llamado administrador
fideicomisario, quien las administra en beneficio de aquellos, por lo tanto es un modo de
concentración por administración conjunta.
Tiende a controlar un sector económico y a ejercer en lo posible un poder monopólico, que es
horizontal cuando las empresas producen los mismos bienes o prestan los mismos servicios, o
vertical cuando las empresas del grupo realizan actividades complementarias.
Puede tener por objeto la dominación de varias empresas (dominación interna); o el dominio de
todo un mercado (dominación externa).

Guía: acuerdo a través del cual varias empresas, dedicadas a producir y comercializar un
determinado producto, se subordinan a una dirección única, con el propósito de dominar el
mercado e imponer precios y condiciones de venta.
Las empresas que formen parte del trust perderán su independencia jurídica y serán dirigidas
por una administración central.
Los dueños de cada una de las empresas trustificadas pasaran a ser accionistas del trust, por
lo cual recibirán una determinada cantidad de acciones correspondientes a su parte.
Existen leyes anti-trust en defensa de la competencia.
Cártel
Acuerdo formal entre empresas de un mismo sector cuya finalidad es reducir o eliminar la
competencia en un determinado mercado.
Son acuerdos de no concurrencia para evitar los aspectos negativos de la competencia, de
esta manera se llega a desarrollar un control sobre la producción y distribución de ese sector,
creándose una estructura de mercado monopolística, esto significa que obtiene un poder sobre
ese sector del mercado, concentrado entre los productores firmantes.
Las principales actividades se centran en: acuerdos para fijar precios mínimos, limitar la oferta
disponible, dividir el mercado en zonas y compartir los beneficios.
Hay independencia formal y sustancial entre los contratantes. No es una forma de
agrupamiento por no haber ninguna clase de subordinación.

Guía: convenio a través del cual varias empresas del mismo rubro, conservando su
independencia jurídica, acuerdan desarrollar sus actividades en el mercado bajo una fórmula
convenida en común.
Existen diferentes tipos de cártel, según en qué consiste la formula convenida en común:
- De precios: las empresas intervinientes acuerdan una igualdad de precios para los
mismos productos. Modalidad más común.
- De condiciones: cuando acuerdan aplicar métodos de producción similares o
fórmulas de comercialización comunes.
- De región: cuando acuerdan repartirse los territorios en que c/u actuará (sin la
competencia de las restantes empresas intervinientes). De esta forma se dividen el
mercado, dando a cada integrante una zona.
A través de estos acuerdos, las empresas intervinientes evitan la mutua competencia, y los
perjuicios que ésta les podría generar. Por tales razones, suele decirse que el cártel actúa y
funciona como un monopolio.

Pools
Es un contrato de vinculación empresarial de cambio, mediante el cual las partes acuerdan un
traspaso parcial y reciproco de sus patrimonios y en caso de ser SA el traspaso es de las
acciones, participando c/u de ellos en los resultados económicos de la otra.
Es un contrato no asociativo porque las partes conservan su independencia jurídica y
económica.
El art. 110 del Código Aeronáutico dice que los acuerdos que impliquen arreglos de pool,
conexión, consolidación o fusión de servicios o negocios, deberán someterse a la aprobación
de la previa autoridad aeronáutica.

Sociedad matriz y filial

Una sociedad controlada es subsidiaria o filial, sólo cuando ella está sujeta a una dirección
unificada o es puesta por su accionista controlante al servicio del interés del grupo en el que se
integra,
Se suele hacer distinción entre subsidiaria y filial. Las filiales son aquellas sociedades en que
otra tiene una participación minoritaria pero que de todos modos se integra económicamente
dentro del grupo. En estos términos la sociedad matriz es la accionista controlante que pone a
la otra al servicio del interés del grupo en el que se integra.

Joint Venture
Acuerdo entre dos o más empresas, para la creación de una 3º.
Se trata de alianzas bajo fórmulas de sociedad o no, entre diferentes empresas de un mismo o
diferente país. Normalmente en Argentina se trata de una fórmula de cooperación entre una
empresa desarrollada desde el punto de vista tecnológico, con empresas de otro país sobradas
de recursos naturales y humanos, pero faltos de capital, tecnologías productivas y capacidad
empresarial. Se canalizan inversiones extranjeras directas y se transfieren tecnologías pero no
involucran la participación de capital en forma accionaria.
2) Participación de una sociedad en otra. Importancia del tema
La ley 19.550 admite que una sociedad tenga participación en otra u otras sociedades
Art. 30. Sociedad socia: Las SA y SCA solo pueden formar parte de sociedades por acciones y
SRL. Podrán ser parte de cualquier contrato asociativo.

Es una técnica jurídica capaz de vincular económicamente a 2 o más sociedades. Por medio
de la participación se establecen relaciones variadas que llegan a tal grado cuando una
sociedad posee la mayor parte del capital de la sociedad. La posesión de acciones por parte de
una minoría puede crear situaciones de favor y tal vez una influencia decisiva sobre otras
empresas. Pero cuando la sociedad posee la mayoría, la influencia se convierte en predominio
sobre el poder económico.
Hay 4 grados de participación:
- Irrelevante: ej. art. 294 incs. 6 y 11 (atribuciones y deberes del síndico, unidad 9).
- Minoritaria: ej. art. 236 1º párr. (asamblea, unidad 8) y 275 (extinción responsabilidad
directores, unidad 8)
- Vinculante: ej. art. 33 2º párr.
- Controlante: ej. art. 33 1º párr.

Sanciones de la ley 19.550. Limitaciones

Art. 31: Ninguna sociedad, excepto aquellas cuyo objeto sea exclusivamente financiero o de
inversión, puede tomar o mantener participación en otra u otras sociedades por un monto
superior a sus reservas libres y a la mitad de su capital y de las reservas legales. Se exceptúa
el caso en que el exceso en la participación resultare del pago de dividendos en acciones o por
la capitalización de reservas.
Quedan excluidas de estas limitaciones las entidades reguladas por la Ley 21.526 (entidades
financieras). El PEN podrá autorizar en casos concretos el apartamiento de los límites
previstos.
Las participaciones, sea en partes de interés, cuotas o acciones, que excedan de dicho monto
deberán ser enajenadas dentro de los 6 meses siguientes a la fecha de aprobación del balance
general del que resulte que el límite ha sido superado. Esta constatación deberá ser
comunicada a la sociedad participada dentro del plazo de 10 días de la aprobación del referido
balance general. El incumplimiento en la enajenación del excedente produce la pérdida de los
derechos de voto y a las utilidades que correspondan a esas participaciones en exceso hasta
que se cumpla con ella.

Sociedades controladas
Art. 33: Se consideran sociedades controladas aquellas en que otra sociedad, en forma directa
o por intermedio de otra sociedad a su vez controlada:
1) Posea participación, por cualquier título, que otorgue los votos necesarios para formar la
voluntad social en las reuniones sociales o asambleas ordinarias;
2) Ejerza una influencia dominante como consecuencia de acciones, cuotas o partes de interés
poseídas, o por los especiales vínculos existentes entre las sociedades.

Sociedades vinculadas
Art. 33: Se consideran sociedades vinculadas cuando una participe en más del 10% del capital
de otra.
La sociedad que participe en más del 25% del capital de otra, deberá comunicárselo a fin de
que su próxima asamblea ordinaria tome conocimiento del hecho.
Participaciones recíprocas prohibidas
Art. 32: Es nula la constitución de sociedades o el aumento de su capital mediante
participaciones recíprocas, aún por persona interpuesta. La infracción a esta prohibición hará
responsable en forma ilimitada y solidaria a los fundadores, administradores, directores y
síndicos. Dentro del término de 3 meses deberá procederse a la reducción del capital
indebidamente integrado, quedando la sociedad en caso contrario, disuelta de pleno derecho.
Tampoco puede una sociedad controlada participar en la controlante ni en sociedad controlada
por ésta por un monto superior, según balance, al de sus reservas, excluida la legal.
Las partes de interés, cuotas o acciones que excedan los límites fijados deberán ser
enajenadas dentro de los 6 meses siguientes a la fecha de aprobación del balance del que
resulte la infracción. El incumplimiento será sancionado conforme al art. 31 (participaciones en
otra sociedad).

Una sociedad emplea parte de su patrimonio para integrar el de otra, convirtiéndose en socia, a
su vez, la otra que recibe, emplea 1 parte de su patrimonio en la suscripción de acciones que la
sociedad participante emite en ocasión de resolver el aumento de capital. Se produce un
círculo ficticio de dinero y bienes y un aumento artificial de la sociedad participante y una
descapitalización en la participada.
La ley permite participaciones recíprocas siempre que no acuda a ellas para la constitución o el
aumento del capital social.

2.1) Ley 26.831

Controlante, grupo controlante o grupos de control.
Art. 2: PF o PJ que posean en forma directa o indirecta, individual o conjuntamente, según el
caso, una participación por cualquier título en el capital social o valores con derecho a voto
que, de derecho o de hecho, en este último caso si es en forma estable, les otorgue los votos
necesarios para formar la voluntad social en asambleas ordinarias o para elegir o revocar la
mayoría de los directores o consejeros de vigilancia.

Art. 87. Toma de control. Supuestos comprendidos: Quien con el fin de alcanzar el control, en
forma directa o indirecta, de una sociedad cuyas acciones se encuentren admitidas al régimen
de la OP pretenda adquirir a título oneroso, actuando en forma individual o concertada con
otras personas en un sólo acto o en actos sucesivos, una cantidad de acciones con derecho a
voto, de derechos de suscripción u opciones sobre acciones, de títulos de deuda convertibles u
otros valores negociables similares que directa o indirectamente puedan dar derecho a la
suscripción, adquisición o conversión de o en acciones con derecho a voto, cualquiera sea su
forma de instrumentación, que den derecho o que ejercidas den derecho, a una participación
significativa en los términos que defina la reglamentación que deberá dictar la CNV, en el
capital social y/o en los votos de una sociedad cuyas acciones se encuentren admitidas al
régimen de la OP, deberá promover previamente dentro del plazo que establezca la
reglamentación una OP obligatoria de adquisición o canje de valores negociables de acuerdo
con el procedimiento establecido por la CNV.

Esta oferta estará dirigida a todos los titulares de valores negociables, a un precio equitativo
determinado según las pautas establecidas en el art. 98 de la presente ley, y se referirá como
mínimo a las participaciones que establezca la reglamentación que deberá determinar la
obligación de promover ofertas obligatorias totales o parciales y diferenciadas según el
porcentaje del capital social y de los votos que se pretenda alcanzar.

Tal obligación comprende asimismo los supuestos en que se produzca un cambio de control
como consecuencia de una reorganización societaria, una fusión o una escisión de acuerdo a
los términos y casos definidos por la reglamentación dictada por la CNV, pero no regirá en los
supuestos en que la adquisición de la participación significativa no conlleve la adquisición del
control de la sociedad.
Control casi total
Art. 91: Cuando una sociedad anónima quede sometida a control casi total:
a) Cualquier accionista minoritario podrá, en cualquier tiempo, intimar a la persona controlante
para que ésta haga una oferta de compra a la totalidad de los accionistas minoritarios;
b) Dentro del plazo de 6 meses desde la fecha en que haya quedado bajo el control casi total
de otra persona, esta última podrá emitir una declaración unilateral de voluntad de adquisición
de la totalidad del capital social remanente en poder de terceros.

Art. 92:
a) Se entiende que se halla bajo control casi total toda sociedad anónima respecto de la cual
otra persona física o jurídica, ya sea en forma directa o a través de otra u otras sociedades a su
vez controladas por ella, sea titular del 95% o más del capital suscripto;
b) Se tomará como fecha en la que una SA ha quedado bajo control casi total de otra persona
la del día en que se perfeccionó el acto de transmisión de la titularidad de las acciones con las
que se alcanza el porcentual establecido en el inciso precedente;
c) Se define como accionistas minoritarios a los titulares de acciones de cualquier tipo o clase,
así como a los titulares de todos los otros títulos convertibles en acciones que no sean de la
persona o personas controlantes;
d) La legitimación para ejercer el derecho atribuido a los accionistas minoritarios sólo
corresponde a quienes acrediten la titularidad de sus acciones o de sus otros títulos a la fecha
en que la sociedad quedó sometida a control casi total; la legitimación sólo se transmite a los
sucesores a título universal;
e) La sociedad o persona controlante y la sociedad controlada deberán comunicar a la CNV y
al mercado en que la sociedad controlada lista sus acciones el hecho de hallarse en situación
de control casi total, en el plazo y condiciones que se fijen reglamentariamente. Sin perjuicio de
las demás sanciones que pudieren corresponder, no se podrá hacer uso del derecho
establecido en el artículo 94 (declaración de adquisición unilateral) de la presente ley hasta el
cumplimiento de las comunicaciones precedentes. La existencia de control casi total podrá ser
constatada por la CNV a requerimiento de los accionistas minoritarios. En caso de constatarse
dicha situación, el organismo la notificará a los accionistas minoritarios por el medio que estime
adecuado, y éstos quedarán a partir de entonces, habilitados para ejercer el derecho que les
concede el artículo siguiente.

2.2) Nociones sobre los grupos de sociedades y el derecho fiscal

El problema de los grupos sociales le interesa mucho al derecho fiscal, pues generalmente se
recurre a estas combinaciones con la finalidad de lograr ventajas impositivas.
La importancia fiscal tiene que ver con los resultados de las cuentas de resultados
consolidados para bajar la presión impositiva.

Los grupos de sociedades y el derecho laboral

Art. 31 LCT. Empresas subordinadas o relacionadas. Solidaridad: Siempre que una o más
empresas, aunque tuviesen cada una de ellas personalidad jurídica propia, estuviesen bajo la
dirección, control o administración de otras, o de tal modo relacionadas que constituyan un
conjunto económico de carácter permanente, serán a los fines de las obligaciones contraídas
por cada una de ellas con sus trabajadores y con los organismos de seguridad social,
solidariamente responsables cuando hayan mediado maniobras fraudulentas o conducción
temeraria.
Los grupos de sociedades y la quiebra
La quiebra de la sociedad controlada se extiende a la sociedad controlante, pero no es
suficiente el control o dominio para que proceda la extensión de la quiebra, deben darse
además, las siguientes circunstancias:
 Haber desviado el interés social de la controlada;
 Haber sometido a la controlada a una dirección unificada en interés de la controlante o del
grupo económico del que forma parte;
 Que la controlante haya utilizado a la controlada en interés propio.
La quiebra de la sociedad controlante no se extiende a la controlada, ya que no se puede
imputar a la controlada responsabilidad alguna por los hechos de la controlante, dado que
carece de poder de decisión para influir en el comportamiento de ésta.

3) Sociedades multinacionales. Concepto

Grupos de sociedades constituidas que operan en diferentes países sujetos a diferentes
legislaciones, pero actúan en modo unitario. Nacen por 4 razones económicas:
1- Insuficiencia del mercado nacional.
2- Fluctuaciones en las políticas aduaneras.
3- Controlar el aprovisionamiento de materias primas.
4- Mano de obra industrial calificada y de bajo costo.
Esto lleva a que se constituyan filiales en el extranjero internacionalizando la producción ya
instalada o adquiriendo empresas o títulos accionarios.

Empresas transnacionales. Concepto

Aunque tiene la apariencia jurídica de una pluralidad de empresas, constituye una unidad
económica, con un centro único con poder de decisión.
Trabajan sobre especulación financiera, automóviles, ingeniería genética e industria bélica.
Están sujetas a un orden jurídico supranacional, donde actúan los tribunales internacionales de
arbitraje comercial (Le Pera).