Las AFP en el mercado de inversiones

UNIVERSIDAD PERUANA LOS ANDES
FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS Y CONTABLES
“ Año del Diálogo y Reconciliación

Nacional”
FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS Y
CONTABLES
Carrera Profesional De Administración y Sistemas
9-2-2018
ASIGNATURA : Mercado De Inversiones y Análisis De Riesgos.

DOCENTE : Mg. Eco. Esteban Puchoc Cuestas
INTEGRANTES : COSME JACINTO; Renzo
CUYUTUPA PALANTE; Vanessa
FRISANCHO AIRE; Maycol
SEMESTRE : IX
AULA : C-1
HUANCAYO - 2018
0
“ Año del Diálogo y Reconciliación

Nacional”
FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS Y
CONTABLES
Carrera Profesional De Administración y Sistemas
9-2-2018
HUANCAYO - 2018
1
INDICE
Resumen ..................................................................................................................................... 3
INTRODUCCIÓN ........................................................................................................................ 4
CAPITULO I ................................................................................................................................ 5
1.1. Definición de las AFP´s .......................................................................................... 5
1.1.1. Beneficios de las AFP´s.................................................................................. 6
1.1.2. Participación de las AFP según clientes en Perú.................................... 7
1.2. Tipo de planes. ........................................................................................................ 10
1.2.1. Fondo de Protección de Capital o “Fondo Cero”. ................................. 12
1.2.2. Preservación de capital fondo 1 ................................................................. 13
1.2.3. Balanceado o mixto fondo 2........................................................................ 13
1.2.4. Apreciación de capital fondo 3 ................................................................... 13
1.3. Aplicativo sobre el cobro de comisiones. ....................................................... 14
1.3.1. Comisiones de la AFP ................................................................................... 14
1.3.2. Estructura de comisiones de las AFP. ..................................................... 15
1.3.3. Comisión equivalente. .................................................................................. 16
1.4. Destino de las inversiones. ................................................................................. 16
1.5. Dispositivos legales. ............................................................................................. 21
1.5.1. DECRETO SUPREMO N° 054-97-EF........................................................... 21
1.5.2. LEY Nº 29903 ................................................................................................... 21
1.5.3. Entrega de hasta el 95.5 % del Fondo de Pensiones ............................ 22
1.5.4. Disposición de hasta el 25% para el primer inmueble ......................... 22
1.5.5. Beneficios ante enfermedad terminal y/o cáncer .................................. 23
1.5.6. Entidades de regulación y supervisión del sistema financiero ......... 23
CAPITULO II ............................................................................................................................. 25
2. PASOS PARA RETIRAR TU FONDOS DE PENSIONES. ....................................... 25
2.1. Pasos de Como realizar los tramites ................................................................ 27
CONCLUSIONES..................................................................................................................... 32
RECOMENDACIONES ........................................................................................................... 33
2
Resumen
En el presente trabajo se describe la participación de las AFP en el mercado de
inversiones y el cobro de comisiones, con el objetivo de analizar el potencial de
los fondos de las AFP y su amplitud para financiar la pensión futura de sus
afiliados, canalizando parte de esos recursos a inversiones que aporten al
desarrollo del país, como la inversión en infraestructura. Hoy en día el 11% del
portafolio se invierte en proyectos de infraestructura, esto constituye el 2%, 2.3%
del PBI. En Chile, los fondos de pensiones invierten cerca de 7% del PBI,
entonces, (en el país) pueden más que triplicarse los recursos asignados en los
portafolios de inversiones de las AFP a proyectos de infraestructura. Existe
potencial de crecimiento y existe el potencial de poder dirigir de manera
inteligente estos recursos, para cerrar la brecha de infraestructura, profundizar
el mercado de capitales y que el ahorro previsional sea invertido en proyectos
con un balance de riesgo y retorno. Preservando en el desarrollo de instrumentos
para mitigar riesgos, porque eso es algo que no se puede perder de vista.
Segundo, debe haber una evaluación constante del equilibrio que debe existir
entre la rentabilidad y el riesgo que se toma, especialmente cuando son
inversiones de largo aliento. Y, finalmente, el otro aspecto tiene que ver con la
calidad de los proyectos de infraestructura, lo que es fundamental, porque es
importante que esos proyectos sean exitosos y oportunos
3
INTRODUCCIÓN
En este trabajo monográfico presentamos información sobre “Las AFP“
(Administradoras de Fondos de Pensiones) son instituciones financieras
privadas que tienen como único fin la administración de los Fondos de
Pensiones bajo la modalidad de cuentas personales. Otorgan pensiones de
jubilación, invalidez, sobrevivencia y proporciona gastos de sepelio. Las AFP
fueron creadas en 1993 y operan dentro del Sistema Privado de Pensiones
(SPP), el cual es supervisado y fiscalizado por la Superintendencia de Banca,
Seguros y AFP (SBS).
Las AFP administran fondos de pensiones bajo la modalidad de Cuentas

Individuales de Capitalización (CIC), en favor de trabajadores incorporados al
Sistema Privado de Administradoras de Fondos de Pensiones.
Las AFP brindan prestaciones de jubilación, invalidez, sobrevivencia y gastos de

sepelio, en conformidad con el Texto Único Ordenado de la Ley del Sistema
Privado de Pensiones (SPP) Decreto Supremo 054-97-EF.
Para dicho fin, reciben los aportes, propiedad de los trabajadores, invirtiéndolos
bajo las modalidades permitidas por Ley. Las operaciones de las AFP se
encuentran bajo el control y supervisión de la Superintendencia de Banca,
Seguros y AFP (SBS).
Las AFP administran 4 tipos de Fondos (Fondo de Pensiones Tipo 0 o Fondo de

Protección de Capital; Fondo de Pensiones Tipo 1 o Fondo de Preservación de
Capital; Fondo de Pensiones Tipo 2 o Fondo Mixto; y Fondo de Pensiones Tipo
3 o Fondo de Apreciación del Capital). A la fecha, el Fondo 0 no se encuentra
activo, está pendiente la reglamentación por parte de la SBS.
4
CAPITULO I
1. PARTICIPACIÓN DE LAS AFP´S EN EL MERCADO DE
INVERSIONES
1.1. Definición de las AFP´s
Las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) son sociedades
anónimas que tienen por objetivo administrar los fondos de pensiones y
otorgar a sus afiliados las prestaciones que establece la ley. El sistema de
AFP está vigente desde noviembre de 1980 y considera como principales
beneficios las pensiones de vejez, de invalidez y de sobrevivencia. El
objetivo fundamental del sistema de AFP para los cotizantes es asegurar un
ingreso estable a los trabajadores que han concluido su vida laboral,
procurando que dicho ingreso guarde una relación próxima con aquel
percibido durante su vida activa. En este sistema cada afiliado pose una
cuenta individual, en la cual se depositan las cotizaciones previsionales, ya
sea de manera voluntaria u obligatoria, según sea el tipo de empleo que
realiza, empleado o particular. Se ofrece a los trabajadores un conjunto de
oportunidades de elección. En primer lugar la elección de una administradora
de fondos de pensiones al cual afiliarse y en segundo lugar pueden escoger
entre los distintos tipos de fondos a cual ser asignado, teniendo además la
opción de traspasarse a un nuevo fondo, una nueva administradora o ambos.
5
Luego de la elección de administradora y fondos, las AFP capitalizan las
cotizaciones y de esta manera ganan la rentabilidad de las inversiones
realizadas, otorgando posteriormente los beneficios a los afiliados que les
correspondan. De este modo los trabajadores pueden rentar una parte de
sus ingresos a través de intermediarios y así asegurar económicamente su
periodo de jubilación.
1.1.1. Beneficios de las AFP´s
Si queremos tener una calidad de vida similar a la que llevamos en los
tiempos en que somos laboralmente activos, entonces debemos
informarnos y decidir por la opción de jubilación que mejor nos
convenga.
En el Perú, tenemos dos opciones para afiliarnos a un Sistema de
Pensiones: El Sistema Privado de Pensiones, administrado por las
AFP y el Sistema Nacional de Pensiones (SNP), administrado por la
Oficina de Normalización Previsional (ONP).
Para un trabajador independiente la afiliación es opcional, sin
embargo, no deja de ser importante tomar esta decisión.
Afiliarse al Sistema Privado de Pensiones, a través de una AFP,
incluye una serie de beneficios:
Cuenta Individual: Las cotizaciones que realizas como afiliado
ingresan a tu cuenta personal, denominada Cuenta Individual de
Capitalización y se van acumulando mes a mes incrementándose con
la rentabilidad que producen.
Rentabilidad: El rendimiento de las inversiones de tus aportes se
denomina rentabilidad e ingresan a tu Cuenta Individual
incrementando tu Fondo.
Aportes Voluntarios: Puedes realizar aportes voluntarios a tu
Cuenta Individual sin límite alguno. Estos aportes pueden ser con fin
previsional (destinados a tu jubilación) o sin fin previsional.
Seguro de Invalidez, Sobrevivencia y Gastos de Sepelio: Tienes
derecho a un seguro de Invalidez, Sobrevivencia y Gastos de Sepelio,
que garantizan la tranquilidad y el futuro de tu familia.
6
Cobertura de salud en ESSALUD: Mantienes el derecho a gozar de
los beneficios de salud que otorga ESSALUD. Incluso al jubilarte
seguirás recibiendo la atención de ESSALUD para lo cual aportarás
tan sólo el 4% de tu pensión.
Pensiones dignas: Tu pensión será calculada en base a tu Fondo,
compuesto por los aportes que realices a tu cuenta a lo largo de tu
vida laboral y la rentabilidad ganada. Con dicho Fondo tendrás acceso
a gozar de una pensión.
Posibilidad de elegir la modalidad de pensión: Puedes optar, al
momento de tu jubilación, por distintas modalidades de pensión:
Retiro Programado, Renta Vitalicia Familiar, Renta Temporal con
Renta Vitalicia Diferida y Renta Vitalicia Personal (esta modalidad aún
no está disponible).
Pensiones en Nuevos Soles y Dólares: Puedes recibir tu pensión
en Nuevos Soles (indexados) o en Dólares bajo la modalidad de Renta
Vitalicia Familiar.
Jubilación adelantada: Te puedes jubilar antes de los 65 años si lo
crees conveniente y cumples con los requisitos de Ley N° 29426. (Ver)
Bono de Reconocimiento: El Bono de Reconocimiento es el
certificado que otorga la ONP a los afiliados que aportaron al SNP
antes de incorporarse a una AFP. En tal caso, la ONP reconocerá una
parte de los aportes realizados al Sistema Nacional de Pensiones, los
cuales serán abonados a tu Fondo al momento de jubilarte.
1.1.2. Participación de las AFP según clientes en Perú.
LOS NUEVOS COMPETIDORES
a) AFP Hábitat: El anuncio de que la chilena AFP Hábitat participará
en la licitación es la demostración del interés en nuestro país del
holding chileno Inversiones La Construcción (ILC), que posee el
67,5% de sus acciones. La institución obtuvo hoy el permiso de
funcionamiento de la SBS, que le permite entrar a la carrera.
ILC es un conglomerado de empresas que no solo participa en el
negocio previsional en Chile, sino que también posee clínicas,
colegios y empresas de tecnología de la información, y que es
7
controlado por la Cámara Chilena de la Construcción. Como se
conoce, se prevé que los sectores salud y educación sean
sumamente estratégicos en el mercado peruano en los próximos
años.
b) AFP Interactiva: INTERCORP antes grupo INTERBANK tiene la
mira puesta en el mercado previsional desde el 2008, buscando
completar el abanico de negocios financieros que ya incluye un
banco y una compañía de seguros.
Aunque la crisis financiera los obligó a postergar la creación de
AFP Interactiva, ganar la licitación de mañana les permitiría
ingresar a un mercado de altas rentabilidades con una inversión
pequeña, dado que su fuerza de ventas no tendrá que ser tan
poderosa pues la afiliación de los nuevos aportantes será
instantánea.
LOS CUATRO DEL MERCADO
c) AFP Integra: Actualmente lidera el sistema en participación del

mercado con 28,67% de los 2,3 millones de aportantes efectivos a
julio de este año. AFP Integra fue adquirida por el grupo
colombiano Sura en julio del 2011 y en los primeros tres trimestres
del año ha acumulado utilidades por S/.72 millones.
8
d) Prima AFP: Administradora de fondos previsionales del holding
financiero Credicorp, relacionado al grupo Romero, lideró el
ránking de utilidades entre enero y setiembre, con S/.80,7 millones
de ganancias netas. Prima AFP ocupa el segundo lugar en
aportantes, con 626.353 afiliados, un 26,82% del total.
e) AFP Horizonte: El segundo puesto en utilidades netas hasta
setiembre lo ocupa Horizonte AFP, que está en proceso de ser
vendida por el grupo financiero español BBVA, en paquete con sus
administradoras de pensiones de Chile y Colombia. El voceado
para comprarlas es la estadounidense Medlife, cuyas
negociaciones para la adquisición en Chile se detallaron hoy, pero
cuyo interés en el Perú aún se mantiene al nivel de los rumeros.
f) Profuturo AFP: La administradora previsional que compró el
grupo Scotiabank en el 2008 acumuló ganancias hasta setiembre
por S/.45 millones. Profuturo AFP actualmente posee el 18,97%
de los cotizantes del mercado.
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1.2. Tipo de planes.

En el sistema Multifondos, hay cuatro tipos de fondo con diferentes niveles
de rentabilidad y el riesgo:
10
Variables para elegir correctamente tu Fondo

Capacidad de Riesgo
Define tu capacidad para asumir un riesgo financiero.
Se calcula en función del monto a invertir, como porcentaje de todo tu capital.
Mientras más alto sea el porcentaje, mayor será el riesgo asumido.
Tiempo de Inversión
Define el tiempo con el que cuentas desde que inviertes tu dinero hasta la
fecha en que necesites disponer de él.
A mayor tiempo, mayores posibilidades de asimilar los periodos de volatilidad
del mercado.
Tolerancia al Riesgo
Define tu capacidad para mantener la tranquilidad y objetividad en la toma
de decisiones sobre tu Fondo, durante los periodos de volatilidad del
mercado.
11
1.2.1. Fondo de Protección de Capital o “Fondo Cero”.

Este nuevo tipo de fondo busca mantener un crecimiento estable con
muy baja volatilidad y es de carácter obligatorio para los afiliados que
cumplan la edad legal de jubilación (65 años) y aún no decidan optar
por una pensión.
Aspectos a tomar en cuenta
a) ¿Cómo funciona?
 La AFP trasladará el fondo del afiliado al Fondo tipo cero dentro
del mes siguiente en que cumplió los 65 años, salvo que el
afiliado comunique su decisión de permanecer en el Fondo Tipo
1 o 2.
b) ¿En qué se invertirá este fondo?
 Este fondo concentrará el 100% de sus inversiones en
instrumentos de renta fija.
c) El fondo de pensiones Tipo Cero también es obligatorio cuando:
 Se solicite una pensión de invalidez transitoria o definitiva.

 Se presente una solicitud de evaluación y calificación de
invalidez, con dictamen positivo confirmado, sin haber
presentado Solicitud de Pensión de Invalidez.
 Se notifica a la AFP el fallecimiento de un afiliado, o cuando se
inicien los trámites de sobrevivencia de un afiliado
12
d) ¿Quién más podrá optar por esta alternativa de fondo?
 Los afiliados a partir de 60 años.
“El Fondo Cero le brindará al afiliado la seguridad de que el dinero

en su fondo, que se ha formado gracias a sus aportes y a la
rentabilidad que la AFP le ha generado, no sufra variaciones
demasiado bruscas por las fluctuaciones del mercado ya que es un
fondo de protección y con un nivel de riesgo mínimo”, indicó Jaime
Vargas, Gerente Comercial de Prima AFP.
1.2.2. Preservación de capital fondo 1

Posee un nivel de riesgo bajo, recomendable para personas
próximas a jubilarse o personas que no tengan tolerancia al riesgo,
pues su Fondo es menos sensible ante los movimientos de la
economía.
Para las personas mayores de 60 años, el cambio al Fondo 1 es
obligatorio. Solo podrán cambiarse al Fondo 2 realizando una
declaración a través de una carta firmada y entregada a la AFP.
1.2.3. Balanceado o mixto fondo 2
Posee un nivel de riesgo moderado, recomendable para personas
de mediana edad, cuya fecha de jubilación aún es lejana.
Su rendimiento podría ser superior al del Fondo 1 en el largo plazo.
Es de crecimiento moderado y de riesgo medio, ideal para los
afiliados entre los 45 y 60 años o aquellos que están dispuestos a
asumir mayor nivel de riesgo que el Fondo 1. Su horizonte de
inversión es de mediano plazo y diversifica sus inversiones en
instrumentos de renta fija y variable.
1.2.4. Apreciación de capital fondo 3
Posee un nivel de riesgo alto, con un tiempo de inversión más largo.
Recomendable para personas con capacidad económica sólida,
tolerantes al riesgo y también para personas jóvenes, cuya fecha de
jubilación es lejana.
Su rendimiento podría ser superior al de los Fondos 1 y/o 2 en el
largo plazo.
13
1.3. Aplicativo sobre el cobro de comisiones.
1.3.1. Comisiones de la AFP
14
Existen dos tipos de comisión de las AFP, la Comisión sobre la
remuneración (Flujo) y la Comisión sobre el saldo con periodo
transitorio de comisión mixta.
Características de cada esquema de comisiones del SPP
1.3.2. Estructura de comisiones de las AFP.
15
Comisión sobre la remuneración (flujo): Equivale al 1.55% de la
remuneración del afiliado.
Comisión sobre el saldo con periodo transitorio de comisión mixta
(Sueldo y Fondo): Se aplica a partir del descuento correspondiente a
junio de 2013 en adelante. Consta de dos componentes equivalentes
a los siguientes porcentajes:
 0.90% de la remuneración del afiliado.
 1.20% anual que se aplica sobre el saldo administrado del
Fondo de Pensiones por los aportes que realices a partir tu
remuneración de junio de 2013 en adelante.
1.3.3. Comisión equivalente.
Si te encuentras en el esquema de comisión por saldo con periodo
transitorio de comisión mixta, a continuación podrás conocer cuál es
el costo de administración de tu AFP como porcentaje de tu
remuneración. La Ley de Reforma del Sistema Privado de Pensiones
dispone que se establezca una equivalencia que exprese esta
comisión como porcentaje de la remuneración. La metodología para
la medición de esta equivalencia se ha establecido en la Resolución
SBS N° 2935-2013, la que está basada en una proyección a 24 meses
de los componentes de remuneración y de saldo de la comisión mixta.
Cabe destacar que la comisión equivalente del esquema de comisión
mixta no es comparable con el esquema de comisión sobre la
remuneración (flujo), porque corresponden a sistemas de cobro
diferentes, por lo que no es recomendable hacer esta comparación.
En este sentido, la comisión equivalente es un indicador estimado que
permite comparar las comisiones mixtas ofertadas por las AFP.
Si te encuentras desempleado y te afiliaste a partir del 1 de febrero de
2013 o tienes aportes a partir del mes de devengue de junio de 2013,
el único costo que se le aplicará a dichos aportes y sobre el cual
puedes comparar las comisiones entre AFP es el referido al
componente de comisión sobre saldo de la comisión mixta.
1.4. Destino de las inversiones.
16
A) Inversión directa. Esta se realiza por medio de la compra, en un
mecanismo centralizado de negociación o en el mercado over-the-counter
(OTC), de instrumentos de deuda o de acciones emitidas por las empresas
concesionarias de los proyectos de infraestructura. El Cuadro 3 muestra
algunos ejemplos para el caso de bonos.
Asimismo, las empresas concesionarias pueden obtener financiamiento a
través de la titulización de los derechos de pago futu ros que serán
realizados por el Estado, en la medida que avance la construcción de las
obras de infraestructura. Estos derechos de pago futuros
(cofinanciamiento del Estado) se establecen en el contrato de la APP. Así,
por ejemplo, en el desarrollo de las carreteras interoceánicas IIRSA Sur e
IIRSA Norte, se creó la figura del Certificado de Avance de
Obra (CAO)5 y el Pago por Avance de Obra (PAO), que se encuentra
representado en Certificados de Reconocimiento de Derechos sobre el
PAO (CRPAO)6. A través de la enajenación de los CRPAO (que ofrece a
su tenedor pagos semestrales durante 15 años), los concesionarios
pueden obtener financiamiento de los inversionistas institucionales, entre
ellos las AFP.
Cabe mencionar que las AFP poseen bonos de titulización CRPAO PEN
Trust # 1 Series 2008-100 por S/. 139,8 millones y bonos de titulización
CRPAO VAC Trust Series 2009-100 por S/. 61,4 millones a diciembre de
2012.
17
B) Inversión indirecta. Este tipo de inversión hace referencia a:

 La compra a través de un mecanismo centralizado de negociación
(como la Bolsa de Valores de Lima, BVL) de instrumentos de deuda
18
o acciones emitidas por empresas relacionadas o que intervienen
en proyectos de infraestructura.
 La adquisición de cuotas de participación de fondos de inversión
especializados en Infraestructura, así como el fideicomiso de
inversión en infraestructura. Es conveniente que parte de las
inversiones se canalice bajo esta modalidad, debido a que los
gestores de los fondos de inversión especializados pueden tener
mayores conocimientos sobre la valoración de proyectos desde su
etapa inicial, pre-operativa o en fase de construcción (“greenfield
projects”).
Sin embargo, no existen muchos fondos de inversión dedicados a
infraestructura en los cuales las AFP puedan comprar participación (como
se observa en el Cuadro 4). Asimismo, la ausencia de proyectos de
infraestructura con una estructura financiera adecuada y los largos plazos
para el desarrollo de los procesos de concesión son los principales
factores que detienen el proceso de inversión en infraestructura de las
AFP. En particular, esta situación hace difícil que los administradores de
los fondos de inversión puedan canalizar los recursos ya comprometidos y
desembolsados de las AFP.
Los plazos totales en la entrega de las concesiones impiden que los

proyectos de infraestructura se conviertan en alternativas de inversión
19
prioritarias para las AFP. Tomando en cuenta los seis proyectos que se
ilustran en el Cuadro 5, el tiempo promedio es de casi seis años desde que
se concibe y genera el proyecto hasta que se entrega la concesión (no
incluye el financiamiento).
Por otro lado, en junio de 2009, la Asociación de AFP formalizó la creación
de un fideicomiso de inversión en infraestructura, como patrimonio
autónomo para inversión en instrumentos de deuda de proyectos en dicho
sector. La inversión comprometida es de US$ 400 millones, dirigida
principalmente a 20 proyectos de infraestructura incluidos en los Decretos
de Urgencia 047-2008 y 121-20099. El esquema del fideicomiso, que se
ilustra en el Gráfico 1, es el siguiente:
 Las AFP realizaran aportes en efectivo a cambio de certificados de
participación patrimonial, que no son negociables. Dichos aportes
se harán efectivos cuando se tengan definidos los proyectos de
inversión.
 El fideicomiso participará en los proyectos a través de la adquisición
de estructuras de deuda, cuyo retorno dependerá básicamente del
interés que generen éstas, las que se mantendrán hasta el
vencimiento.
 La administración del fideicomiso corresponderá a una entidad
previamente autorizada por la Superintendencia de Banca, Seguros
y AFP. En este caso, el fiduciario es el Banco de Crédito del Perú,
que tendrá a su cargo las funciones de registro y de valorización de
inversiones, así como de la presentación de los estados financieros.
Por su parte, los proyectos en que se inviertan deberán contar con
la aprobación de un Comité de Inversiones conformado por las AFP.
20
1.5. Dispositivos legales.

Aprueban el Texto Único Ordenado de la Ley del Sistema Privado de
Administración de Fondos de Pensiones
1.5.1. DECRETO SUPREMO N° 054-97-EF

Artículo 1.-El Sistema Privado de Administración de Fondos de
Pensiones (SPP) tiene como objeto contribuir al desarrollo y
fortalecimiento del sistema de previsión social en el área de pensiones
y está conformado por las Administradoras Privadas de Fondos de
Pensiones (AFP), las que administran los Fondos de Pensiones a que
se refiere el Capítulo II del Título II de la presente Ley y otorgan
obligatoriamente a sus afiliados, las prestaciones de jubilación,
invalidez, sobrevivencia y gastos de sepelio a que se refiere el
Capítulo V del Título II de la presente Ley.
1.5.2. LEY Nº 29903

El Sistema Privado de Administración de Fondos de Pensiones (SPP)
tiene por objeto contribuir al desarrollo y fortalecimiento del sistema
21
de seguridad social en el área de pensiones, a efectos de otorgar
protección ante los riesgos de vejez, invalidez y fallecimiento, y está
conformado principalmente por las Administradoras Privadas de
Fondos de Pensiones
(AFP), las que administran los fondos de pensiones a que se refiere
el Capítulo II del Título III de la presente Ley. Complementariamente,
participan del SPP las empresas de seguros que proveen las
prestaciones que correspondan, así como las entidades o instancias
que participan de los procesos operativos asociados a la
administración de los Fondos de Pensiones.
El SPP provee obligatoriamente a sus afiliados las prestaciones de
jubilación, invalidez, sobrevivencia y gastos de sepelio a que se refiere
el Capítulo V del Título III de la presente Ley.
1.5.3. Entrega de hasta el 95.5 % del Fondo de Pensiones

Las modificaciones a la Ley Nº 30425 ofrecen nuevas opciones para
el afiliado, cuando alcance la edad de jubilación o cuando acceda al
Régimen Especial de Jubilación Anticipada para Desempleados
(REJA). Entre los beneficios está la posibilidad de solicitar la entrega
de hasta el 95,5% del total del fondo de pensiones; la AFP transferirá
directamente el 4,5% restante a EsSalud. Igualmente, establece una
prórroga para los afiliados que han accedido a REJA hasta el 31 de
diciembre de 2018 y la imprescriptibilidad del cobro de los aportes
descontados al trabajador, y no pagados por el empleador.
1.5.4. Disposición de hasta el 25% para el primer inmueble

La Ley Nº 30478 establece que los afiliados al Sistema Privado de
Pensiones podrán disponer de hasta el 25% del fondo acumulado en
su cuenta individual de capitalización (CIC) para pagar la cuota inicial
de la compra de un primer inmueble, siempre que se trate de un
crédito hipotecario, o para amortizar un crédito hipotecario que haya
sido utilizado para la compra de un inmueble, en ambos casos
otorgado por una entidad del sistema financiero.
22
1.5.5. Beneficios ante enfermedad terminal y/o cáncer

La Ley Nº 30478 ha modificado una de sus disposiciones que
establecen los procedimientos operativos para el acceso al beneficio
de jubilación anticipada a los afiliados con enfermedad terminal o
diagnóstico de cáncer que reduce la expectativa de vida y que no
puedan acceder a una pensión de invalidez, además de la posibilidad
de la entrega de hasta el 50% de su cuenta individual.
1.5.6. Entidades de regulación y supervisión del sistema financiero

 De la supervisión y control de las entidades centralizadoras
 La entidad centralizadora se encuentra bajo el ámbito de
supervisión y control de la Superintendencia, salvo que la entidad
sea la SUNAT.
 Complementariamente, las acciones de supervisión y control
referidas a procesos de licitación que asuman un eventual ingreso
de nuevas AFP, así como las acciones que ello conlleve no
deberán suponer, en ningún caso, práctica limitante o
discriminatoria para acceder a la facilidad.
23
LA SUPERINTENDENCIA DE BANCA, SEGUROS Y
ADMINISTRADORAS PRIVADAS DE FONDOS DE PENSIONES
(SBS)
La Superintendencia de Banca, Seguros y AFP es el organismo
encargado de la regulación y supervisión del Sistema Financiero, de
Seguros y del Sistema Privado de Pensiones.
Misión:
“Proteger los intereses del público, cautelando la estabilidad, la
solvencia y la transparencia de los sistemas supervisados, así como
fomentar una mayor inclusión financiera y contribuir con el sistema de
prevención y detección del lavado de activos y del financiamiento del
terrorismo”.
¿Qué regula y supervisa la SBS?
 Empresas del Sistema Financiero.
 Empresas del Sistema de Seguros.
 Administradoras Privadas de
 Fondos de Pensiones.
 Prevención del Lavado de Activos.
 Financiamiento del Terrorismo.
24
CAPITULO II
2. PASOS PARA RETIRAR TU FONDOS DE PENSIONES.
25
Dependiendo de tu caso específico, puedes elegir obtener una pensión, retirar
el 95.5% o acceder al retiro de un porcentaje menor al 95.5% y obtener una
pensión con el remanente:
 En caso dispongas solicitar la entrega del 95.5% del saldo de tu CIC, el
4.5% remanente será para la cobertura por las prestaciones de salud que
brinda ESSALUD. Al fallecimiento del titular, los derechohabientes
(cónyuge o concubino, hijos menores de 18 años de edad o hijos mayores
inválidos) no tendrían derecho a dicha cobertura de acuerdo a lo
dispuesto en la Resolución SBS N° 5785-2016.
 En caso dispongas solicitar la entrega de un porcentaje del saldo de tu
CIC, el remanente se utilizará para el pago de una pensión.
 En caso dispongas solicitar la entrega del 95.5% del saldo de tu CIC,
debes tener en cuenta que, en la medida que no tienes la condición de
pensionista del SPP, en caso de tener potenciales beneficiarios de
pensión (cónyuge o concubino, hijos menores de 18 años de edad, hijos
mayores inválidos o padres en condición de dependencia) al fallecimiento
del titular, NO tendrán derecho a pensión alguna de sobrevivencia.
CIC, debes conocer que en caso de tener potenciales beneficiarios de
pensión (cónyuge o concubino, hijos menores de 18 años de edad, hijos
mayores inválidos o padres en condición de dependencia) al fallecimiento
del titular, ellos percibirán una pensión de sobrevivencia reducida como
consecuencia del porcentaje del saldo de la CIC que hubieses retirado.
Adicional a esto, los derechohabientes tendrán derecho a la cobertura en
EsSalud por derecho propio, siendo necesario realizar la retención del 4%
a las pensiones percibidas.
CIC bajo los alcances de la Ley N° 30425, NO tendrás derecho a ningún
beneficio de garantía estatal.
 En caso dispongas solicitar la entrega de tu saldo CIC en armadas, debes
tener en cuenta que los fondos que permanezcan transitoriamente bajo la
administración de la AFP, se sujetan al tratamiento, retribución, registro y
valorización de las cuotas en que se administran los fondos de pensiones.
26
2.1. Pasos de Como realizar los tramites

Revisa los pasos a seguir en la Infografía.
27
a) Si tienes 65 años de edad

Paso 1: Infórmate
Recibe la información necesaria y suscribe la Constancia de Estimación
de Opciones de Retiro y/o Pensión. Vía web: Ingresa a tu Zona Privada
con tu documento de identidad y contraseña y elige la opción
"Disponibilidad del Fondo" o Cita en agencia: Contáctanos al 513- 5050
en Lima o al 0800-40110 en provincias (línea gratuita) para programar una
cita.
Paso 2: Decide
Cita en agencia: Si ya realizaste el paso 1, contáctanos al 5135050 en
Lima o al 0800-40110 en provincias (línea gratuita) para programar una
cita de atención a partir del 7mo. Día útil para registrar tu decisión:
Acceder a una Pensión de Jubilación, al retiro o a una combinación de
ambas.
Paso 3: Pago
Retiro: transcurridos 3 días útiles desde el registro de tu decisión, podrás
recibir tu pago en cualquiera de las modalidades
disponibles.* Pensión: De acuerdo al Proceso Regular. Combinación: De
acuerdo a los plazos que aplican para retiro y pensión.
28
b) Si cumples con los requisitos para acceder a REJA o cualquier otra
Jubilación Anticipada
Paso 1: Infórmate
de Opciones de Retiro y/o Pensión. Cita en agencia: Contáctanos al 513-
5050 en Lima o al 0800-40110 en provincias (línea gratuita) para
programar una cita.
Paso 2: Decide
cita de atención a partir del 7mo. Día útil para registrar tu decisión:
Acceder a una Pensión de Jubilación**, al retiro o a una combinación de
ambas**.
Paso 3: Pago
Retiro: Transcurridos 3 días útiles desde el registro de tu decisión, podrás
recibir tu pago en cualquiera de las modalidades disponibles.* Pensión**:
De acuerdo al Proceso Regular. Combinación**: De acuerdo a los plazos
que aplican para retiro y pensión.
*Depósito en tu cuenta bancaria personal (BCP, BBVA, Scotiabank,
Interbank o Banbif) o pago en ventanilla de Scotiabank (Interbank si
resides en Ayacucho).
**Para el Régimen Especial de Jubilación Anticipada–REJA, podrás elegir

pensión solo si accedes a una pensión igual o mayor a la Remuneración
Mínima Vital.
Si ya habías iniciado tu trámite de Pensión de Jubilación y te encuentras

recibiendo una pensión preliminar, deberás desistir de tu trámite antes de
iniciar el Paso
c) Si realizaste el retiro del 50% de tu saldo antes del 30/06/2016

Paso 1: Infórmate
29
programar una cita.
Paso 2: Decide

cita de atención a partir del 7mo. Día útil para registrar tu decisión.
Paso 3: Pago
recibir tu pago en cualquiera de las modalidades disponibles.*
d) Si estás percibiendo una Pensión de Jubilación Definitiva bajo
Retiro Programado, Renta Temporal, Renta Mixta o Renta
Combinada
Paso 1: Infórmate

programar una cita.
Paso 2: Decide

cita de atención a partir del 7mo. día útil para registrar tu decisión:
Continuar recibiendo la pensión como hasta ahora, retiro total o parcial del
saldo de tu CIC.
Paso 3: Pago

recibir tu pago en cualquiera de las modalidades
disponibles.* Pensión: De acuerdo al Cronograma de
pagos. Combinación: De acuerdo a los plazos que aplican para retiro y
pensión.
30
El retiro se realiza en función al saldo administrado por la AFP, la parte de
la pensión que recibas bajo Renta Vitalicia se mantiene igual.
31
CONCLUSIONES
 La mayoría de usuarios no determina qué tipo de pensión le conviene y
Algunas de las AFP, no tienen la información precisa de la tasas que
cobrarán, y en el tiempo es más difícil de calcular.
 La existencia de Cobros elevados de comisiones.
 No hay transparencia de información. Para el cambio de una AFP a otra,
hay muchos incentivos y facilidades. Sin embargo, si el afiliado no
participa es cambiado automáticamente.
 En la calculadora que proporciona la S.B.S., para que el afiliado estime lo
que más le conviene, se observa que las tasas son más bajas, e
históricamente, luego que es capturado el afiliado, éstas suben no existe
seguridad
32
RECOMENDACIONES
 REPUTACIÓN
Si bien todas son reguladas por la Superintendencia de Banca, Seguros
y AFP (SBS), elegir aquella que el aportante identifique como “confiable”
brindará tranquilidad durante el tiempo de aportación al Sistema Privado
de Pensiones (SPP), que será más o menos de 40 años.
 RENTABILIDAD.
La rentabilidad que consigue una AFP como consecuencia de las
inversiones que hace con los fondos de pensiones de sus afiliados.
 INFORMACIÓN.
Acceder a información con respecto al manejo de los fondos y al
rendimiento de estos.
 SEGURO.
Todo proceso se efectúa bajo la mirada de la SBS y que lo único que
deben tener a la mano los interesados es una copia de su DNI, además
de llenar correctamente los datos en un formulario y declarar tener la
voluntad de hacer el traslado.
33
REVISIONES BIBLIOGRÁFICAS
http://www.sbs.gob.pe/noticias/noticia/superintendencia-de-banca-seguros-y-
afp-advierte-sobre-uso-de-tarjetas-de-credito/id/302
https://comparabien.com.pe/sponsor/superintendencia-banca-y-seguros-peru
http://www.sbs.gob.pe/
http://www.sbs.gob.pe/regulacion
http://www.sbs.gob.pe/sistema-privado-de-pensiones/variables-spp
http://www.sbs.gob.pe/sistema-privado-de-pensiones/multifondos
34

Las AFP en el mercado de inversiones

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“ Año del Diálogo y Reconciliación

ASIGNATURA : Mercado De Inversiones y Análisis De Riesgos.

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Las AFP administran fondos de pensiones bajo la modalidad de Cuentas

Las AFP brindan prestaciones de jubilación, invalidez, sobrevivencia y gastos de

Las AFP administran 4 tipos de Fondos (Fondo de Pensiones Tipo 0 o Fondo de

c) AFP Integra: Actualmente lidera el sistema en participación del

1.2. Tipo de planes.

Variables para elegir correctamente tu Fondo

1.2.1. Fondo de Protección de Capital o “Fondo Cero”.

c) El fondo de pensiones Tipo Cero también es obligatorio cuando:

 Se solicite una pensión de invalidez transitoria o definitiva.

“El Fondo Cero le brindará al afiliado la seguridad de que el dinero

1.2.2. Preservación de capital fondo 1

1.3.1. Comisiones de la AFP

1.3.2. Estructura de comisiones de las AFP.

1.4. Destino de las inversiones.

B) Inversión indirecta. Este tipo de inversión hace referencia a:

Los plazos totales en la entrega de las concesiones impiden que los

1.5. Dispositivos legales.

1.5.1. DECRETO SUPREMO N° 054-97-EF

1.5.2. LEY Nº 29903

1.5.3. Entrega de hasta el 95.5 % del Fondo de Pensiones

1.5.4. Disposición de hasta el 25% para el primer inmueble

1.5.5. Beneficios ante enfermedad terminal y/o cáncer

1.5.6. Entidades de regulación y supervisión del sistema financiero

2.1. Pasos de Como realizar los tramites

a) Si tienes 65 años de edad

**Para el Régimen Especial de Jubilación Anticipada–REJA, podrás elegir

Si ya habías iniciado tu trámite de Pensión de Jubilación y te encuentras

c) Si realizaste el retiro del 50% de tu saldo antes del 30/06/2016

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