CURSO:

FINANZAS EMPRESARIALES

TEMA:
Evaluación para el consolidado 1

Docente:

Apellidos y Nombres del estudiante:

 Producto Académico N° 01

Evaluación para el consolidado 1: Foro colaborativo sobre los problemas N° 11,17

(páginas 25), problemas 17 y 20 (página 48), problema 9 y 17 (página 67-68) del
Libro de consulta básico. Brealey, R. (2007). Fundamentos de finanzas corporativas
(5ª ed.). España: McGraw Hill.

http://biblio3.url.edu.gt/Publi/Libros/2013/FundamentosFinanzas5ta/03.pdf
http://biblio3.url.edu.gt/Publi/Libros/2013/FundamentosFinanzas5ta/04.pdf

PROBLEMA 11 (páginas 25): DECISIONES FINANCIERAS.

¿Cuál es la diferencia entre las decisiones de presupuesto de capital y las decisiones de estructura
de capital?
LA DECISIÓN DE PRESUPUESTO DE
DECISÓN DE ESTRUCTURA DE CAPITAL
CAPITAL

♣. Comienza con la identificación

de las oportunidades de inversión
relacionadas con los proyectos de
inversión de capital.
♣. Las empresas elaboran un
presupuesto anual en el que se
enumeran las inversiones de capital
aprobadas.
♣. Consiste en conseguir dinero o
recursos financieros que la empresa
necesita para acometer las
inversiones y realizar sus operaciones.
♣. Es la decisión de optar entre
financiar la deuda o capital social.

♣. Se incluyen activos materiales e ♣. El director financiero tiene que

tomar decisiones de financiación a
inmateriales.
corto y largo plazo.
♣. Las inversiones de capital que se
realizan hoy generan rentabilidades
♣. Se deben identificar los riesgos y
en el futuro.(retornos de caja) asegurarse de que son gestionados.

PROBLEMA 17 (páginas 25): OBJETIVOS DE LA EMPRESA.

Afirmamos que el objetivo de la empresa consiste en maximizar su valor actual de
mercado. ¿Son las medidas siguientes coherentes con ese objetivo?
♠. La empresa añade un incremento a las pensiones de sus empleados jubilados
atendiendo al coste de la vida.
Si se tomara la acción de incrementar las pensiones a los empleados jubilados sería
por que la empresa haya recibido ganancias muy altas que permitan que esto se
lleve a cabo sin afectar su presupuesto. Si esto no fuese así no estaríamos
hablando de una opción rentable, no sería una medida coherente con el objetivo.
♠. La empresa reduce sus pagos de dividendos y prefiere reinvertir más beneficios
en sus operaciones.
Es una opción coherente con los objetivos, ya que la inversión en beneficio de las
operaciones permitirá incrementar las ganancias.
♠. La empresa adquiere un avión jet para sus ejecutivos.
No sería una buena opción ya que no sabemos el número de inversionistas y no
todos tienen la misma participación y ésta solo estaría beneficiando a una parte
de los ejecutivos.
♠. La empresa busca petróleo en una región selvática remota. Las probabilidades
de encontrarlo son 1 de 5.
La empresa debe tomar riesgos, y éstas a largo plazo traerán beneficios.

PROBLEMA 17 (página 48): FINANCIACIÓN CORPORATIVA

Los mercados y los intermediarios financieros canalizan el ahorro de los inversores
hacia inversiones corporativas. Los ahorros recorren diferentes vías. Dé un ejemplo
específico de cada una de estas vías.
♣. Del inversor al intermediario financiero, de él a los mercados financieros y de
éstos a la empresa.

♣. Del inversor a los mercados financieros, de éstos a un intermediario financiero y

de éste a la empresa.

♣. Del inversor a los mercados financieros, de éstos al intermediario financiero, del
ultimo nuevamente a los mercados financieros y de éstos a la empresa.

PROBLEMA 20 (página 48): COSTE DE CAPITAL.

British Quince se plantea la realización de un proyecto de inversión de riesgo
medio que ofrece una rentabilidad del 9.5 por ciento. Dicha rentabilidad es menor
que la rentabilidad normal de la empresa, pero uno de los directores de Quince
observo que la empresa puede pedir prestada fácilmente la inversión requerida a
una tasa del 7 por ciento. “Es sencillo”, dice, “Si el banco nos presta dinero al 7 por
ciento, entonces nuestro coste de capital debe ser del 7 por ciento. La rentabilidad
del proyecto es mayor que el coste de capital, por lo que debemos seguir
adelante”. ¿Cómo le respondería?

Mientras la rentabilidad sea mayor la tasa del banco no afectará, aunque no se

tendrá mayor ganancia.

El principal efecto negativo de la baja de la tasa de interés, es el eventual

incremento de la inflación, puesto que al incrementarse el consumo, la demanda,
los precios de los bienes y servicios tienden a subir.

PROBLEMA 09 (página 67): BALANCE / CUENTA DE RESULTADOS.

En el balance de Brandex Inc, al final de 2005, figuran acciones ordinarias y otro
capital desembolsado por valor de $ 1 100,00, y beneficios no distribuidos por valor
de $ 3 400 000. El año siguiente, el balance presenta beneficios retenidos por
importe de $ 3 700 000. Siendo el beneficio neto de la empresa de $ 900 000. Ese
año no hubo recompra de acciones ¿Qué dividendos pago la firma en el año
2006?

■ Acciones ordinarias : $ 1 100,00

■ Beneficios no distribuidos : $ 3 400 000

■ Beneficios retenidos : $ 3 700 000

■ Beneficio neto de la empresa: $ 900 000

EL dividendo que pagó la firma es de $ 900 000
PROBLEMA 17 (página 68):
El año pasado, Butterfly Tractors hizo ventas por valor de 14 millones de dólares. El
coste de los productos vendidos fue de 8 millones, los gastos de amortización de 2
millones, el pago de intereses por la deuda circulante fue de 1 millón, y la tasa
impositiva de la empresa del 35 por ciento.

Ingresos 14 millones de dólares

Costos de ventas 8 millones de dólares
Resultado bruto 6 millones de dólares
Gastos de Amortización 2 millones de dólares
Resultado operativo 4 millones de dólares
Pargo de interés 1 millon de dólares
Resultado neto 3 millones de dólares
Tasa impositiva del 35% 105 millones de dólares
Resultado de utilidad 1,95 millones de dólares

♠. ¿Cuáles fueron los beneficios netos y flujo de tesorería neto de la firma?

Beneficio Neto 1,95 millones dólares y flujo de tesorería 2 millones.

♠. ¿Qué hubiera sucedido con los beneficios netos y con el flujo de tesorería si la
amortización se hubiera incrementado en 1 millón de dólares?, ¿cómo explicaría
los diferentes efectos de la amortización en los beneficios y en el flujo de tesorería?
Los valores hubiesen bajado.

♠. El cambio de los ingresos y del flujo de tesorería, ¿Tendrá efectos positivos o

negativos en el precio de las acciones de la empresa?
EL cambio es positivo si estos aumentar el valor.

♠. Ahora, calcule el efecto en los beneficios y en el flujo de tesorería si los gastos

por intereses fueran 1 millón de dólares más elevados ¿Por qué este caso es
diferente del de (b)?
Tendríamos una utilidad neta de 1,3 millones de dólares, y el flujo de tesorería fuese 1,3 millones de
dólares.