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Entorno Económico

Carlos Parodi Trece

Universidad del Pacífico

2017

Análisis del entorno

1. Política Fiscal (MEF) Impuestos y Gastos 2. Política Monetaria y Cambiaria (BCR), Inflación y
1. Política Fiscal (MEF)
Impuestos y Gastos
2. Política Monetaria y
Cambiaria (BCR),
Inflación y Tipo de
Cambio
Monetaria y Cambiaria (BCR), Inflación y Tipo de Cambio Resultados económicos Resultados Sociales PBI
Monetaria y Cambiaria (BCR), Inflación y Tipo de Cambio Resultados económicos Resultados Sociales PBI

Resultados

económicos

Inflación y Tipo de Cambio Resultados económicos Resultados Sociales PBI Inflación Cuentas Externas

Resultados

Sociales

de Cambio Resultados económicos Resultados Sociales PBI Inflación Cuentas Externas Medio Bienestar Fin
PBI
PBI

Inflación Cuentas Externas

PBI Inflación Cuentas Externas
Resultados Sociales PBI Inflación Cuentas Externas Medio Bienestar Fin Choques exógenos: Eventos fuera de las

Medio

Bienestar
Bienestar
Sociales PBI Inflación Cuentas Externas Medio Bienestar Fin Choques exógenos: Eventos fuera de las manos de

Fin

PBI Inflación Cuentas Externas Medio Bienestar Fin Choques exógenos: Eventos fuera de las manos de MEF
Choques exógenos: Eventos fuera de las manos de MEF y BCR Eventos Naturales Precios materias
Choques exógenos:
Eventos fuera de las
manos de MEF y BCR
Eventos Naturales
Precios materias primas
Crisis Financieras Externas
Precios materias primas Crisis Financieras Externas Empleo adecuado, Inseguridad ciudadana, tráfico, educación
Empleo adecuado, Inseguridad ciudadana, tráfico, educación y salud públicas de bajo nivel, corrupción, desigualdad de
Empleo adecuado, Inseguridad ciudadana, tráfico, educación y
salud públicas de bajo nivel, corrupción, desigualdad de
oportunidades, etc.

TRES VARIABLES CLAVES

Comportamiento del Producto Bruto Interno

Inflación

Cuentas Externas

Son resultados económicos, que son un medio y no un fin. Están conectadas entre sí.

¿De qué depende su evolución?

Política Económica Interna: Política Fiscal (MEF) y Políticas Monetarias y Cambiarias (BCR = autoridad monetaria). Credibilidad.

Choques exógenos: Eventos fuera de control de los diseñadores de la política económica interna. Ejemplos: Fenómeno del Niño (1998 y 2017), Crisis mexicana (1994), Crisis de Asia Oriental (1997), Crisis Rusa (1998), Crisis de Brasil (1999), Crisis de Argentina (2001-2002), Crisis de USA (2008), Movimientos en la tasa de interés de la FED, etc.

OJO: La interacción de ambas determina los resultados económicos,

medidos por el PBI, la inflación y las cuentas externas.

¿Por qué es importante su evolución?

Cualquier estrategia de desarrollo debe manifestarse en una mejora en el bienestar de los habitantes de un país.

Dos nexos entre la evolución de las tres variables y el bienestar:

a. Empleo: Más de la mitad de la Población Económicamente Activa (PEA = 16 millones de personas) están subempleadas o desempleadas.

b. Programas Sociales

¿Por qué preocupa?

Niveles de pobreza: en 1970: 50% de la población; en 2004: 54% de

la población y 23.9% en 2016. Distribución de ingresos entre las más desiguales del mundo (hace complicado encontrar consensos).

En 40 años parece que ya se probó todo: dictaduras militares (Velasco

1968-75), dictaduras cívico-militares (Fujimori 1990-2000), Democracias (Belaúnde 1980-85, García 1985-1990, Toledo

2001-2006, García 2006-2011, Humala 2011-2016 y PPK).

La ausencia de resultados sociales hace que las políticas económicas sean pendulares: de intervencionismo estatal a esquemas liberales.

Perú: Generalidades

- Estrategia económica se mantiene desde 1990. Libre mercado y apertura hacia el exterior. Estabilización, reformas y crecimiento.

- Falta conectar “lo económico” con “lo social

- Motores del crecimiento económico: inversión privada y exportaciones .

- ¿Cómo podemos estar bien si la economía mundial no está bien? Economía Peruana: pequeña (0.34% del PIB mundial) y está abierta al mundo.

- Democracia sin partidos políticos

- Desconfianza y baja credibilidad en las instituciones.

Sesenta años de historia económica del Perú,

incluyendo las décadas perdidas entre 1970 y 1990

8,000 7,500 PBI per cápita, 1950-2011 (en nuevos soles de 1994) 7,000 6,500 6,000 1975
8,000
7,500
PBI per cápita, 1950-2011
(en nuevos soles de 1994)
7,000
6,500
6,000
1975
2007
5,500
5,000
4,500
4,000
3,500
3,000
2,500
Fuente: BCRP
Las crisis económicas cuestan
8 1
1949
1951
1953
1955
1957
1959
1961
1963
1965
1967
1969
1971
1973
1975
1977
1979
1981
1983
1985
1987
1989
1991
1993
1995
1997
1999
2001
2003
2005
2007
2009
2011

Mientras Perú perdía dos décadas, otros crecían:

PBI real per cápita, 1950-2012 (en miles de dólares de 2005 ajustados por paridad de poder de compra)

Corea del Sur 2012: US$ 29,380 de 2005 14 Corea del Sur 12 Chile China
Corea del Sur 2012: US$ 29,380 de 2005
14
Corea del Sur
12
Chile
China
Perú
10
Brasil
8
6
4
2
-
Fuente: University of Pennsylvania/Penn World Tables
9
1950
1952
1954
1956
1958
1960
1962
1964
1966
1968
1970
1972
1974
1976
1978
1980
1982
1984
1986
1988
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012p

Programa económico 1990-2016

1. Estrategia secuencial: Estabilizar y luego crecer. Nexo entre ambas etapas: reformas estructurales.

2. ¿Cómo estabilizar? Programa de shock: soltar los precios al libre mercado y controlar la emisión monetaria.

3. De ahí en adelante reformas a favor del libre mercado y apertura hacia el exterior.

4. Los gobiernos posteriores NO han cambiado la estrategia,

pero tampoco han reformado al Estado.

Evolución del PBI 1980-2016

PBI Real 1980 -

2016

Gobierno Gobierno Gobierno Gobierno Gobierno Belaúnde García I (en var. % anual) Toledo García II
Gobierno
Gobierno
Gobierno
Gobierno
Gobierno
Belaúnde
García I
(en var. % anual)
Toledo
García II
Humala
15.0
Gobierno
12.3
Fujimori
9.1
10.0
5.0
3.9
0.0
-5.0
-10.0
-10.4
-12.3
-15.0
Fuente: BCRP
Elaboración Propia
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016

Perú: Visión de Largo Plazo

Tasas de Crecimiento (Promedio Anual) por gobiernos

Belaúnde (1980-1985):

0.3%

García (1985-90):

-1.6%

Fujimori (1990-2000):

4.0%

Toledo (2001-2006):

4.7%

García (2006-2011):

7.2%

Humala (2011-2016)

4.5%

OJO: En 1940 la población peruana era de 7 millones de habitantes;

ahora es de 31, es decir, se ha más que cuadruplicado en 70 años; de ahí

que el crecimiento del PBI deba ser mucho mayor.

La evolución es cíclica

La evolución del PBI es inestable. A períodos de crecimiento le siguen períodos de recesión. Esto no es deseable.

1993 1997: Crecimiento: por la estabilización, reformas estructurales e influjo de capitales privados.

1998 2001: Recesión: por la turbulencia financiera internacional.

2002-2008: Recuperación (sigue a la evolución internacional). A partir

de 2009: problemas por la crisis financiera externa. Recuperación en

2010.

y

exportaciones.

Desaceleración

desde

2011.

Caídas

de

inversión

privada

Objetivo de largo plazo: Aplanar los ciclos.

2013
2014

2003
2004

1993
1994

1996
1997

1986
1987

1983
1984

2006
2007

1989
1990

2009
2010

1999
2000

2015
2016

1980

1988

1998

2008

2005

1985

1995

2011
2012

1981
1982

1991
1992

2001
2002

Evolución del Ingreso promedio por habitante

14,000

12,000

10,000

8,000

6,000

4,000

2,000

0

PBI per cápita 1980 -

2016

Gobierno

Humala

Gobierno

Belaúnde

Gobierno

García I

(en US$ ajustados por

PPP)

Gobierno

Toledo

Gobierno

García II

Gobierno

Fujimori

Fuente: IMF Elaboración Propia

Evolución de la inflación 1980-95

7,650

2,775 1,722 139 73 73 125 61 111 158 63 115 57 39 15 10
2,775
1,722
139
73
73
125
61
111 158
63
115
57
39
15
10

1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986

1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995

2013
2014

1983
1984

1993
1994

2003
2004

1980

1999
2000

1989
1990

2009
2010

2005
2006

2015
2016

1985
1986

1995
1996

1997
1998

2007
2008

1987
1988

1991

2001

1981

2011

2012

2002

1992

1982

Inflación Perú 1980-2016

200

180

160

140

120

100

80

60

40

20

0

Inflación 1980 -

2016

(en var. % anual)

Gob. García I

Gobierno

Belaúnde

Gobierno

Toledo

Gobierno

García II

Gobierno

Humala

Gobierno

Fujimori

Toledo Gobierno García II Gobierno Humala Gobierno Fujimori Fuente: BCRP *En 1988 la inflación anual fue
Toledo Gobierno García II Gobierno Humala Gobierno Fujimori Fuente: BCRP *En 1988 la inflación anual fue
Toledo Gobierno García II Gobierno Humala Gobierno Fujimori Fuente: BCRP *En 1988 la inflación anual fue
Toledo Gobierno García II Gobierno Humala Gobierno Fujimori Fuente: BCRP *En 1988 la inflación anual fue
Toledo Gobierno García II Gobierno Humala Gobierno Fujimori Fuente: BCRP *En 1988 la inflación anual fue
Toledo Gobierno García II Gobierno Humala Gobierno Fujimori Fuente: BCRP *En 1988 la inflación anual fue
Toledo Gobierno García II Gobierno Humala Gobierno Fujimori Fuente: BCRP *En 1988 la inflación anual fue
Toledo Gobierno García II Gobierno Humala Gobierno Fujimori Fuente: BCRP *En 1988 la inflación anual fue
Toledo Gobierno García II Gobierno Humala Gobierno Fujimori Fuente: BCRP *En 1988 la inflación anual fue
Toledo Gobierno García II Gobierno Humala Gobierno Fujimori Fuente: BCRP *En 1988 la inflación anual fue
Toledo Gobierno García II Gobierno Humala Gobierno Fujimori Fuente: BCRP *En 1988 la inflación anual fue
Toledo Gobierno García II Gobierno Humala Gobierno Fujimori Fuente: BCRP *En 1988 la inflación anual fue
Toledo Gobierno García II Gobierno Humala Gobierno Fujimori Fuente: BCRP *En 1988 la inflación anual fue
Toledo Gobierno García II Gobierno Humala Gobierno Fujimori Fuente: BCRP *En 1988 la inflación anual fue

Fuente: BCRP *En 1988 la inflación anual fue 1,722%. En 1989 llegó a 2,775% y en 1990 alcanzó un

¿Inflación bajo control?

+ Tendencia a la reducción de la inflación desde 1990: de 7650% en

1990 a 3.7% en 2000 y 0.13% (deflación) en 2001. En 2013:

2.86%, 3.22% en 2014, 4.40% en 2015 y 3.23% en 2016.

+ ¿Qué es lo deseable? Se considera una economía estable (desde el

punto de vista de la inflación) a aquella, cuya inflación anual es menor que 4%. Meta peruana anual desde 2007: 2.0% +/- 1.0%.

Inversión privada y Pública

Inversión Pública y Privada 1980 - 2016 (en millones de S/ 2007) Gobierno 120,000 Humala
Inversión Pública y
Privada 1980 - 2016
(en millones de S/ 2007)
Gobierno
120,000
Humala
Gobierno
Gobierno
Gobierno
Belaúnde
García I
García II
100,000
Gobierno
Gobierno
Toledo
Fujimori
80,000
60,000
40,000
20,000
0
Fuente: BCRP
Elaboración Propia
Inv. Privada
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016

2013
2014

2003
2004

1993
1994

1983
1984

1999
2000

1980

1989
1990

2009
2010

2005
2006

2015
2016

1985
1986

1995
1996

1987
1988

1997
1998

2007
2008

2001

1991

1981

2011

1992

2002

1982

2012

Exportaciones 1980-2016

50,000

45,000

40,000

35,000

30,000

25,000

20,000

15,000

10,000

5,000

0

Exportaciones 1980 -

2016

(en millones de US$)

Gobierno

Humala

Gobierno

Belaúnde

Gobierno

García I

Gobierno

Toledo

Gobierno

García II

Belaúnde Gobierno García I Gobierno Toledo Gobierno García II Gobierno Fujimori Fuente: BCRP Elaboración Propia
Belaúnde Gobierno García I Gobierno Toledo Gobierno García II Gobierno Fujimori Fuente: BCRP Elaboración Propia
Belaúnde Gobierno García I Gobierno Toledo Gobierno García II Gobierno Fujimori Fuente: BCRP Elaboración Propia
Belaúnde Gobierno García I Gobierno Toledo Gobierno García II Gobierno Fujimori Fuente: BCRP Elaboración Propia
Belaúnde Gobierno García I Gobierno Toledo Gobierno García II Gobierno Fujimori Fuente: BCRP Elaboración Propia
Belaúnde Gobierno García I Gobierno Toledo Gobierno García II Gobierno Fujimori Fuente: BCRP Elaboración Propia
Belaúnde Gobierno García I Gobierno Toledo Gobierno García II Gobierno Fujimori Fuente: BCRP Elaboración Propia
Belaúnde Gobierno García I Gobierno Toledo Gobierno García II Gobierno Fujimori Fuente: BCRP Elaboración Propia
Belaúnde Gobierno García I Gobierno Toledo Gobierno García II Gobierno Fujimori Fuente: BCRP Elaboración Propia
Belaúnde Gobierno García I Gobierno Toledo Gobierno García II Gobierno Fujimori Fuente: BCRP Elaboración Propia
Belaúnde Gobierno García I Gobierno Toledo Gobierno García II Gobierno Fujimori Fuente: BCRP Elaboración Propia
Belaúnde Gobierno García I Gobierno Toledo Gobierno García II Gobierno Fujimori Fuente: BCRP Elaboración Propia

Gobierno

Fujimori

Belaúnde Gobierno García I Gobierno Toledo Gobierno García II Gobierno Fujimori Fuente: BCRP Elaboración Propia

Fuente: BCRP Elaboración Propia

Disciplina en el manejo de las cuentas públicas

60

50

40

30

20

10

0

Deuda pública 2000

Déficit Fiscal 2000

2016* 4 2016* (como % del PBI) (como % del PBI) Deuda Neta 3 Deuda
2016*
4
2016*
(como % del PBI)
(como
% del PBI)
Deuda Neta
3
Deuda Bruta
2
1
0
-1
-2
-3
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016

* Proyectado

Fuente: FMI

Perú: Crecimiento del PBI 2002-2016

Perú: Crecimiento del PBI 2002-2016

Minería como clave

Inversiones mineras, variación anual y montos totales en US $

2006-2016

14,000

12,000

10,000

8,000

6,000

4,000

2,000

0

78%

65% Var. % 48% 44% 9,940 37% 8,867 8,504 17% 7,617 7,247 17% -11% -22%
65%
Var. %
48%
44%
9,940
37%
8,867
8,504
17%
7,617
7,247
17%
-11%
-22%
-14%
4,251
4,069
2,822
-44%
1,610 1,249 1,708
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016

80%

60%

40%

20%

0%

-20%

-40%

-60%

Fuente: Ministerio de Energía y Minas. Elaboración: Propia.

Recaudación Total y Minera

Impuesto a la Renta de Tercera Categoría montos totales en millones de soles (2004-2016)

25,000

20,000

15,000

10,000

5,000

0

Total Minería 19,321 20,744 19,633 18,536 16,817 16,496 14,921 14,652 13,258 10,691 9,963 6,439 6,056
Total
Minería
19,321 20,744 19,633 18,536
16,817 16,496
14,921
14,652
13,258
10,691
9,963
6,439
6,056
6,290
5,316
5,393
4,831
4,496
4,335
2,922
2,609
1,881
1,288
1,051
586
770
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016

Fuente: SUNAT. Elaboración: Propia

Recaudación y Canon: Gobiernos locales

Transferencias por canon mineros, variación anual y montos totales en millones de soles, 2006-2016

6,000

5,000

4,000

3,000

2,000

1,000

0

5,157 5,124 4,436 4,157 195% 3,817 3,434 3,090 2,979 97% 2,260 1,746 1,566 -14% 2006
5,157
5,124
4,436
4,157
195%
3,817
3,434
3,090
2,979
97%
2,260
1,746
1,566
-14%
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016

Fuente: Ministerio de Energía y Minas. Elaboración: Propia.

250%

200%

150%

100%

50%

0%

-50%

Construcción: US$ 10,000 millones (5% PBI) Empleado: 18,000 personas Exportaciones (precios actuales): US$

Construcción:

US$ 10,000 millones

(5% PBI)

Empleado:

18,000 personas

Exportaciones

(precios actuales):

US$ 2,500 millones

Operación:

(+) US$ 4,000 millones PBI (2%

PBI)

Las Bambas- Apurímac

Emplearía:

50,000 personas

(directo e indirecto)

Recaudación

tributaria:

S/. 1,000 millones

e indirecto) Recaudación tributaria: S/. 1,000 millones Canon para Apurímac: S/. 400 millones Fuente: Estimaciones

Canon para Apurímac:

S/. 400 millones

Fuente: Estimaciones Juan Mendoza

PIB como % del PIB mundial 2015

- Economías Avanzadas (36):

42.4%

- Economías Emergentes (153):

57.6 %

- Estados Unidos:

15.8%

- China:

17.3%

- Eurozona:

12.0 %

- América Latina (20):

8.2 %

- India:

7.0%

- Brasil:

2.8%

- México:

- Perú:

2.0%

0.34%

45.1%

Perú es una economía pequeña y abierta al exterior. Estados Unidos, China y la Eurozona producen el 45.1% del mundo. América Latina es poco importante.

Fuente: FMI (abril 2016)

Entorno Internacional adverso

Economía mundial en problemas desde 2008. ¿Por qué? Crisis financiera en las economías avanzadas. ¿Qué es una crisis financiera? Una crisis de sobreendeudamiento, que puede estar originada en:

- Boom crediticio al sector privado que se refleja en burbujas de precios

de viviendas. Ejemplos: USA, España, Irlanda, Reino Unido.

- Exceso de gasto sobre ingresos del sector público. Ejemplos: Grecia,

Italia, Portugal y América Latina en la década de los ochenta.

¿Lección aprendida? NADIE PUEDE GASTAR POR ENCIMA DE SUS INGRESOS DE MANERA INDEFINIDA.

Desaceleración Económica Mundial

 

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

Mundo

5.4

4.2

3.5

3.3

3.4

3.2

3.1

Avanzadas

3.1

1.7

1.2

1.2

1.9

2.1

1.7

Resto

7.5

6.3

5.3

5.0

4.6

4.0

4.1

USA

2.5

1.6

2.2

1.7

2.4

2.6

1.6

Eurozona

2.1

1.5

-0.9

-0.3

1.1

2.0

1.7

Japón

4.7

-0.5

1.7

1.4

0.0

0.5

1.0

China

10.6

9.5

7.9

7.8

7.3

6.9

6.7

India

10.3

6.3

5.6

6.6

7.2

7.6

6.6

América

6.1

4.6

3.0

2.9

1.0

0.0

-1.0

Latina

Brasil

7.5

3.5

1.9

3.0

0.1

-3.8

-3.6

México

5.1

4.0

4.0

1.4

2.2

2.5

2.3

Perú

8.5

6.5

6.0

5.8

2.4

3.3

3.9

TASAS DE VARIACIÓN DEL PIB (%)

Fuente: FMI (abril 2017)

Crecimiento América Latina

 

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

Argentina

10.4

6.0

-1.0

2.4

-2.5

2.5

-2.3

Bolivia

4.1

5.2

5.1

6.8

5.5

4.8

4.1

Brasil

7.5

3.9

1.9

3.0

0.1

-3.8

-3.6

Chile

5.7

5.8

5.5

4.0

1.8

2.3

1.6

Colombia

4.0

6.6

4.0

4.9

4.4

3.1

2.0

Ecuador

3.5

7.9

5.6

4.6

3.7

0.3

-2.2

México

5.1

4.0

4.0

1.4

2.2

2.5

2.3

Panamá

5.8

11.8

9.2

6.6

6.1

5.8

6.0

Perú

8.5

6.5

6.0

5.8

2.4

3.3

3.9

Uruguay

7.8

5.2

3.5

4.6

3.2

1.0

1.4

Venezuela

-1.5

4.2

5.6

1.3

-3.9

-6.2

-18.0

A.Latina

6.1

4.6

3.0

2.9

1.0

0.0

-1.0

Fuente: FMI (abril 2017)

TASAS DE VARIACIÓN DEL PIB (%)

Recesión sincronizada en 2009

20

15

10

5

0

-5

-10

-15

PBI Real 2000 -

2016

(en var. % anual) 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
(en var. % anual)
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
Brasil
Chile
China
Grecia
Guatemala
Italia
Perú
Portugal
España
Estados Unidos

Fuente: FMI Elaboración Propia

Crecimiento América Latina

240 PBI Real 1999 - 2016 (en índice, 1999 = 220 100) 200 180 160
240
PBI Real 1999 - 2016
(en índice, 1999 =
220
100)
200
180
160
140
120
100
80
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
Argentina
Brasil
Chile
Colombia
Guatemala
México
Perú
Fuente: FMI
Elaboración Propia

CRECIMIENTO ECONÓMICO

CRECIMIENTO ECONÓMICO Inversión 10.7% (270%) Perú 2001-2015 5.7% Exportaciones 13.6% (380%) Ingresos tributarios

Inversión

10.7%

(270%)

Perú 2001-2015

5.7%

ECONÓMICO Inversión 10.7% (270%) Perú 2001-2015 5.7% Exportaciones 13.6% (380%) Ingresos tributarios 11.3%

Exportaciones

13.6%

(380%)

Ingresos

tributarios

11.3%

(329%)

Fuente: BCRP, INEI, SUNAT

Variables claves 2010-2016

(variaciones porcentuales)

 

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

1.

Demanda Interna

13.1

7.1

7.2

7.3

2.2

3.1

0.9

- Consumo privado

6.3

6.2

5.8

5.7

3.9

3.4

3.4

- Consumo Público

7.9

6.2

9.4

6.7

6.1

9.8

-0.5

- Inversión Privada

22.1

11.4

13.5

6.9

-2.3

-4.4

-6.1

- Inversión pública

26.7

-18.0

20.8

10.7

-3.4

-7.3

-0.5

2.

Demanda externa

1.3

8.8

5.9

-1.3

-0.8

3.5

9.7

(exportaciones)

Importaciones

24.0

9.8

10.4

4.2

-1.4

2.5

-2.3

PBI

8.8

6.9

6.3

5.8

2.4

3.3

3.9

Fuente: BCRP, marzo 2017

Desaceleración desde 2010

Desaceleración:

crecer

cada

vez

menos.

Crecimiento en 2010: 8.8%; en 2016: 3.9%.

Dos factores que se han acentuado: entorno externo desfavorable (caída de precios de metales) y reducción de la confianza interna debido a

problemas políticos.

Ausencia de reformas institucionales.

El ciclo económico mundial y precios metales

Cotizaciones de

metales 2001 - 2016

(en US$ por libra y US$ por onza troy)

1663.0 Oro 2 1159.1
1663.0
Oro
2
1159.1

Cobre

Plata

4.42

30.395 4.65
30.395
4.65
2.50 0.66 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015
2.50
0.66
2001
2003
2005
2007
2009
2011
2013
2015

16.05

276.5

20012003200520072009201120132015 20012003200520072009201120132015

Fuente: BCRP y Bloomberg

COBRE

Elaboración Propia

PLATA

ORO

Información Externa 2012/16

Las exportaciones cayeron de 47 411 millones de

dólares en 2012 a 36 838 millones en 2016.

Exportaciones mineras representaron el 60% del total exportado en 2016.

Las exportaciones mineras cayeron en 21% entre

2013 y 2015.

Las exportaciones de oro y cobre representaron el 47% del total exportado en 2016.

China es el primer comprador de cobre mundial.

Exportaciones Perú 2016

Exportaciones Perú 2016 37

1800

1600

1400

1200

1000

800

600

400

200

0

Oro (USD$/oz)

1669.06

1568.59 1411.02 1225.26 972.98 871.71 697.41 604.58 445.47 409.21 363.32 309.68 271.04
1568.59
1411.02
1225.26
972.98
871.71
697.41
604.58
445.47
409.21
363.32
309.68
271.04

279.1

697.41 604.58 445.47 409.21 363.32 309.68 271.04 279.1 1264.01 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

1264.01

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

Fuente: BCRP

40

35

30

25

20

15

10

5

0

Plata (USD$/oz)

35.11

31.19 23.83 20.16 15.02 14.65 13.41 11.57 7.34 6.68 5 4.91 4.39 4.62
31.19
23.83
20.16
15.02
14.65
13.41
11.57
7.34
6.68
5
4.91
4.39
4.62
15.02 14.65 13.41 11.57 7.34 6.68 5 4.91 4.39 4.62 19.23 2000 2001 2002 2003 2004

19.23

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

Fuente: BCRP

10000

9000

8000

7000

6000

5000

4000

3000

2000

1000

0

Cobre (USD$/tm)

8820

7949 7534 7326 7119 6951 6859 6722 5149 3678.7 2865.89 1779.87 1577.77 1557.5
7949
7534
7326
7119
6951
6859
6722
5149
3678.7
2865.89
1779.87
1577.77
1557.5

1814.26

2865.89 1779.87 1577.77 1557.5 1 8 1 4 . 2 6 2000 2001 2002 2003 2004

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

Fuente: BCRP

¿Por qué se necesita del ingreso de

capitales externos?

El PBI crece cuando aumenta la demanda interna y/o la demanda externa.

La demanda interna tiene 4 componentes: consumo privado, consumo

público, inversión privada e inversión pública. La única forma de lograr un crecimiento sostenible es a través de aumentos sostenidos en la

inversión privada. ¿Cómo se financia? Con ahorro interno (en Perú:

20% del PBI en 2016) y con ingreso de capitales (ahorro externo). El ahorro interno no alcanza; por eso necesitamos ingreso de capitales. Necesitamos un ahorro total estable de 26% del PBI para crecer a tasas

por encima de 6% anual.

En Perú para crecer a tasas de 7% anual, cada año se necesitan 3,000 millones de dólares adicionales de inversión.

Pero la inversión privada enfrenta tres problemas:

1.

Costos de Producción Elevados: resultado de una infraestructura inadecuada, sobrecostos tributarios y altos costos de

financiamiento. En gran parte, es el resultado de un Estado

ineficiente.

2.

Mercado interno pequeño (reflejo de la pobreza) y concentrado

en Lima (reflejo de la centralización). Clave: Descentralización

como medio para atraer inversión.

3.

Ambiente de negocios inestable y percibido como riesgoso.

4.

Desaceleración económica mundial.

Relación entre evolución PBI y precio de las exportaciones

PBI Real y Precios de Exportaciones, 1995 2013 (en índice 1994 = 100)

280 175 PBI real (prom. móvil 3 meses) 260 155 Precios de Exportaciones 240 (eje
280
175
PBI real (prom. móvil 3
meses)
260
155
Precios de Exportaciones
240
(eje derecho)
135
220
Coeficiente de
correlación: 0.95
115
200
180
95
160
75
140
55
120
100
35
Fuente: BCRP
Elaboración propia
Ene95
Jul95
Ene96
Jul96
Ene97
Jul97
Ene98
Jul98
Ene99
Jul99
Ene00
Jul00
Ene01
Jul01
Ene02
Jul02
Ene03
Jul03
Ene04
Jul04
Ene05
Jul05
Ene06
Jul06
Ene07
Jul07
Ene08
Jul08
Ene09
Jul09
Ene10
Jul10
Ene11
Jul11
Ene12
Jul12
Ene13
Jul13

Evolución del PBI y del precio del oro 1995-2013

PBI Real y Precio del Oro, 1995 2013 (en índice 1994 = 100 y US$)

2000 280 Precio oro 1800 PBI real (eje derecho) 260 1600 240 Coeficiente de correlación:
2000
280
Precio oro
1800
PBI real (eje derecho)
260
1600
240
Coeficiente de
correlación: 0.94
1400
220
1200
200
1000
180
800
160
600
140
400
120
200
100
Fuente: BCRP y Bloomberg
Elaboración propia
Ene95
Jul95
Ene96
Jul96
Ene97
Jul97
Ene98
Jul98
Ene99
Jul99
Ene00
Jul00
Ene01
Jul01
Ene02
Jul02
Ene03
Jul03
Ene04
Jul04
Ene05
Jul05
Ene06
Jul06
Ene07
Jul07
Ene08
Jul08
Ene09
Jul09
Ene10
Jul10
Ene11
Jul11
Ene12
Jul12
Ene13
Jul13

La evolución del PBI depende de la Inversión Privada

PBI e Inversión Privada, 2004 2014 (en var. %)

40 Inversión privada PBI (eje derecho) 30 20 10 0 -10 -20 1 3 5
40
Inversión privada
PBI (eje derecho)
30
20
10
0
-10
-20
1
3
5
7
9
11
13
15
17
19
21
23
25
27
29
31
33
35
37
39
41

Fuente: BCRP Elaboración propia

14

12

10

8

6

4

2

0

-2

China, Perú y el Mundo

Crecimiento del PBI, 1992 – 2013 (en var. %) Perú China Mundo 1992 1993 1994
Crecimiento del PBI, 1992 – 2013
(en var. %)
Perú
China
Mundo
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013

Fuente: Bloomberg y FMI Elaboración propia

Coeficiente de correlación crecimiento de Perú y China: 0.9966

Evolución del Crédito Total 2001-2015

CRÉDITO TOTAL

Evolución del Crédito Total 2001-2015 CRÉDITO TOTAL 140% Fuente: SBS Elaboración propia 2001-2015 14.2% (504%)
140%
140%

Fuente: SBS

Elaboración propia

2001-2015

14.2%

(504%)

Total 2001-2015 CRÉDITO TOTAL 140% Fuente: SBS Elaboración propia 2001-2015 14.2% (504%) Crédito minería 4.16%

Crédito minería

4.16%

Dolarización en el Perú

Coeficiente de dolarización 2002 - 2014

80,0

70,0

60,0

50,0

40,0

30,0

20,0

(En porcentaje)

38,1 Crédito 32,4 Liquidez ago-02 dic-02 abr-03 ago-03 dic-03 abr-04 ago-04 dic-04 abr-05 ago-05 dic-05
38,1
Crédito
32,4
Liquidez
ago-02
dic-02
abr-03
ago-03
dic-03
abr-04
ago-04
dic-04
abr-05
ago-05
dic-05
abr-06
ago-06
dic-06
abr-07
ago-07
dic-07
abr-08
ago-08
dic-08
abr-09
ago-09
dic-09
abr-10
ago-10
dic-10
abr-11
ago-11
dic-11
abr-12
ago-12
dic-12
abr-13
ago-13
dic-13
abr-14
ago-14
dic-14

Fuente: BCRP

La inversión privada hace crecer a la

economía. Inversión Pública pequeña.

60,000

50,000

40,000

30,000

20,000

10,000

0

PBI e Inversión, 2000 - 2011

(en millones de S/. de 1994)

Inversión Privada Inversión Pública PBI (eje derecho)

Inversión Privada

Inversión Pública PBI (eje derecho)
Inversión Pública
PBI (eje derecho)
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011

Fuente: BCRP Elaboración: Propia

250,000

200,000

150,000

100,000

50,000

0

El rezago en algunas variables de competitividad también es evidente

en algunas variables de competitividad también es evidente Índice Global de Competitividad 1997 - 2016 (en

Índice Global de Competitividad 1997 -

2016

es evidente Índice Global de Competitividad 1997 - 2016 (en puntaje, donde 7 es el puntaje

(en puntaje, donde 7 es el puntaje perfecto)

1997 - 2016 (en puntaje, donde 7 es el puntaje perfecto) Instituciones 6 Innovación 5 4

Instituciones

(en puntaje, donde 7 es el puntaje perfecto) Instituciones 6 Innovación 5 4 3 2 1
6 Innovación 5 4 3 2 1 0
6
Innovación
5
4
3
2
1
0

Infraestructura

6 Innovación 5 4 3 2 1 0 Infraestructura Sofisticación de negocios Entorno macroeconómico Tamaño

Sofisticación de negocios

5 4 3 2 1 0 Infraestructura Sofisticación de negocios Entorno macroeconómico Tamaño de mercado Salud

Entorno

macroeconómico

Tamaño de

mercado

de negocios Entorno macroeconómico Tamaño de mercado Salud y educación primaria Educación Tecnología superior

Salud y educación primaria

Educación

Tecnología

mercado Salud y educación primaria Educación Tecnología superior Desarrollo mcdo. Financiero Eficiencia mcdo. Bienes

superior

Salud y educación primaria Educación Tecnología superior Desarrollo mcdo. Financiero Eficiencia mcdo. Bienes

Desarrollo mcdo. Financiero

Eficiencia mcdo. Bienes

superior Desarrollo mcdo. Financiero Eficiencia mcdo. Bienes Eficiencia mcdo. Laboral 2016 2008 Fuente: World Economic

Eficiencia mcdo. Laboral

Financiero Eficiencia mcdo. Bienes Eficiencia mcdo. Laboral 2016 2008 Fuente: World Economic Forum Elaboración Propia

2016mcdo. Financiero Eficiencia mcdo. Bienes Eficiencia mcdo. Laboral 2008 Fuente: World Economic Forum Elaboración Propia

2008mcdo. Financiero Eficiencia mcdo. Bienes Eficiencia mcdo. Laboral 2016 Fuente: World Economic Forum Elaboración Propia

Fuente: World Economic Forum Elaboración Propia

Factores más problemáticos para

hacer negocios (2016)

1.

Ineficiente burocracia gubernamental.

2.

Excesiva regulación laboral.

3.

Corrupción

4.

Inadecuada oferta de infraestructura

5.

Cargas impositivas

70% del total

Sin reformas no habrá cambios.

Fuente: Foro Económico Mundial (2017)

51

Aspectos Sociales

Pobreza por Departamentos 2011

(en porcentaje de la población)

Grupo

Departamento

Límites

Inferior

Superior

Grupo Departamento Límites Inferior Superior 1 2 3 Apurímac Cajamarca Huancavelica Huánuco
Grupo Departamento Límites Inferior Superior 1 2 3 Apurímac Cajamarca Huancavelica Huánuco
Grupo Departamento Límites Inferior Superior 1 2 3 Apurímac Cajamarca Huancavelica Huánuco

1

2

3

Apurímac

Cajamarca

Huancavelica

Huánuco

Ayacucho

53%

57%

35%

48%

24%

31%

Loreto Amazonas Pasco Puno Piura San Martín Lambayeque Cusco La Libertad Áncash Junín
Loreto
Amazonas
Pasco
Puno
Piura
San Martín
Lambayeque
Cusco
La Libertad
Áncash
Junín

Fuente: INEI

Grupo

Grupo

Departamento

Departamento Límites Inferior Superior

Límites

Inferior

Superior

Grupo Departamento Límites Inferior Superior 4 5 6 Tacna 16% 17% Lima Tumbes
Grupo Departamento Límites Inferior Superior 4 5 6 Tacna 16% 17% Lima Tumbes
Grupo Departamento Límites Inferior Superior 4 5 6 Tacna 16% 17% Lima Tumbes
Grupo Departamento Límites Inferior Superior 4 5 6 Tacna 16% 17% Lima Tumbes

4

5

6

Tacna

16%

17%

Lima

Tumbes

Ucayali

Arequipa

11%

14%

Ica

Moquegua

Madre de Dios

2%

6%

16% 17% Lima Tumbes Ucayali Arequipa 11% 14% Ica Moquegua Madre de Dios 2% 6%

Pobreza por Departamentos 2016

(en % de la población)

Pobreza por Departamentos 2016 (en % de la población) Fuente: INEI y Banco Mundial Elaboración Propia

Fuente: INEI y Banco Mundial Elaboración Propia

Pobreza por Departamentos 2016 (en % de la población) Fuente: INEI y Banco Mundial Elaboración Propia

El crecimiento ha permitido reducir la pobreza en el país

Pobreza 2004 - 2016

(en % de la población) 90 Rural 80 Urbana 70 Total 60 50 40 30
(en % de la población)
90
Rural
80
Urbana
70
Total
60
50
40
30
20
10
0
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016

Fuente: INEI y Banco Mundial Elaboración Propia

El reto de la desigualdad

Coeficiente de Gini 1997 - 2016

100 (en índice, donde 0 es igualdad perfecta y 90 100 concentración absoluta) 80 70
100
(en índice, donde 0 es igualdad perfecta y
90
100 concentración absoluta)
80
70
60
50
40
30
20
10
0
Fuente: INEI y Banco Mundial
Elaboración Propia
1985
1994
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016

Perú: Crecimiento Económico y

Desigualdad de Ingresos

Perú: Crecimiento Económico y Desigualdad de Ingresos

Perú: 20% más rico versus 20% más

pobre

Perú: 20% más rico versus 20% más pobre

El Gobierno de PPK

Mantiene la estrategia basada en el libre mercado y la

apertura hacia el exterior.

Economía menos sólida que en 2011 y 2006.

Reto: reequilibrar la economía y trabajar en la conexión

con lo social.

Congreso liderado por la oposición a nivel político (pero no económico)

Caída libre en niveles de aprobación, de 62% en

setiembre 2016 a 35% en enero 2017 (antes de El Niño).

Sube a 45% en abril.

Economía Peruana agosto 2016

Herencia recibida

Crecimiento del PBI en desaceleración

Inflación: 2.9%

Posición Fiscal: Déficit de -3.3% del PBI.

Importaciones mayores que exportaciones

Deuda pública como % del PBI: 20%

Pobreza: 21.8 % de la población.

Problema: Lento crecimiento con déficit fiscal.

Caída de la inversión privada por 12 trimestres.

Características del nuevo gobierno

PPK gana las elecciones por las salidas de Guzmán y Acuña y por el antifujimorismo. Poco voto propio.

Bancada congresal minoritaria y poco cohesionada.

Nuevo

gobierno: espontáneo, poco

estilo

de

protocolo.

Pero:

contradicciones,

población.

baja

conexión

con

la

Gabinete técnico pero no político

Conflictos Ejecutivo/Legislativo

Infraestructura y PBI por habitante

Infraestructura y PBI por habitante

Evolución de la inversión en minería

desde 2011

Evolución de la inversión en minería desde 2011

Entorno externo: incertidumbre

La crisis financiera de 2008 todavía no termina. El

problema es cómo reducir el sobreendeudamiento y eso es lento.

y

eurozona.

Países

problemas:

Estados

Unidos,

Japón

con

Como están sobreendeudados, compran menos.

Resultado: China crece menos (de más del 10% anual entre 2003 y 2011 a 6% en adelante)

menos

América

Latina

sufre

el

golpe

vende

y

materias primas. Por eso caen las exportaciones.

Desaceleración china

Desaceleración china

Perspectivas

Carlos Parodi Trece

Universidad del Pacífico Centro de Investigación

Perspectivas Economía mundial

Crecimiento lento de los Estados Unidos.

Ligera recuperación de Europa y Estancamiento en

Japón.

Desaceleración de China a 6.6% anual, 25% menos

que hace cinco años. Impacto: menores precios de los metales.

Caída en el precio de petróleo: -47.3% en 2015 y - 25.7% en 2016.

Exceso de liquidez: ¿burbujas a la vista?

Proyecciones de Crecimiento 2017/18

 

2017

2018

Mundo

3.5

3.6

Economías Avanzadas

2.0

2.0

Estados Unidos

2.3

2.5

Eurozona

1.7

1.6

Japón

1.2

0.6

Economías Emergentes

4.5

4.8

China

6.6

6.2

India

7.2

7.7

Rusia

1.4

1.4

América Latina

1.1

2.0

Brasil

0.2

1.7

México

1.7

2.0

Fuente: FMI (abril 2017)

Proyecciones de Crecimiento 2017/18

 

2017

2018

Argentina

2.2

2.3

Bolivia

4.0

3.7

Brasil

0.2

1.7

Chile

1.7

2.3

Colombia

2.3

3.0

Ecuador

-1.6

-0.3

México

1.7

2.0

Uruguay

1.6

2.6

Venezuela

-7.4

-4.1

PERÚ

2.0

4.0

América Latina

1.1

2.0

Fuente: FMI (abril 2017)

Perú 2017/18: Incertidumbre

Crecimiento económico mundial condicionado por

tres factores:

1. Desaceleración en China.

2. Caída de precios de energía y materias primas,

3. Aumento de tasa de interés en Estados Unidos.

Resultado en Perú: Aumento en el tipo de cambio si se confirman las tendencias anteriores.

Crecimiento muy lento. Ruido político.

Estados Unidos y su tasa de interés

- ¿Lento crecimiento de Estados Unidos? No lo sabemos: depende de las políticas de

Trump.

- Dos o tres subidas de tasas de interés de los Estados Unidos en 2017.

- La actual presidenta de la FED se mantiene

hasta 2018.

- Efectos sobre el Perú: probable subida del

tipo de cambio y crédito más caro.

Inflación América Latina 2016-2017

Inflación América Latina 2016-2017

Corrección de la Proyección PBI

2017: de 4.8% a 3.8%, 3.0% y …

¿Sinceramiento? Puede ser menor.

No hay grandes proyectos mineros no destrabe de

proyectos de infraestructura.

Comienzo con expectativas muy altas. Se pensó que

PPK, con su sola presencia arreglaba todo.

Inversión privada no reacciona: por eso la economía no crece.

Falta de liderazgo “político”

Pocos resultados tangibles

Temor al 2021

Evolución del consumo privado: ligera

mejora en 2017

Evolución del consumo privado: ligera mejora en 2017

A riesgo de ser simplista la economía enfrenta tres grandes problemas en forma simultánea:

La necesidad de crecer a tasas más altas y sostenidas para

elevar el empleo y reducir la pobreza. En el Informe sobre Desarrollo Humano (2016), Perú ocupa el lugar 87 (de un

total de 185 países).

2. Mejorar el marco institucional (reglas de juego), que conduzca a un aumento de la inversión, al aumentar la

credibilidad de las instituciones; por ejemplo, el poder

1.

judicial, la política arancelaria, etc.

3.

Urgente:

negocios”.

reducir

desigualdad

para mejorar “ambiente de

Perspectivas

No se espera una aceleración importante, como sí ocurrió en 2006 y 2011.

¿Por qué? La coyuntura económica interna y externa son diferentes: bajos precios de materias primas e inversión privada y pública en caída.

Proyección de crecimiento 2016: 3.9% y 2017: máximo 2 a 3%

Crecimiento promedio anual por gobiernos:

Toledo: 2001-2006: 4.8% anual

García: 2006-2011: 6.9% anual

Humala: 2011-2016: 4.5% anual

Entonces, ¿qué pasa? Hacer reformas es imprescindible para que el

NINGUNO PRESENTÓ CANDIDATO EN LA

ELECCIÓN POSTERIOR

crecimiento se refleje en el bienestar.

Urgente continuar reformas Ranking Global de Competitividad 2016/17

De un total de 138 países, Perú se ubica en el puesto 67.

Indicador

Puesto sobre 138

Confianza pública en los políticos

123

Favoritismo en las decisiones de gobierno

100

Independencia del poder judicial

103

Crimen organizado

131

Entorno macroeconómico

33

Confianza en la policía

129

Calidad de la educación primaria y universitaria

131 y 127

Fuente: Reporte Global de

Competitividad

2016/2017

Perspectivas

Motores del crecimiento: Menos la minería y más la inversión

privada.

¿Por qué tanta cautela? Por que no hay evidencia estadística que la confianza de esté traduciendo en una mayor inversión.

No puede ser el gasto público por el déficit fiscal.

Cambio sectorial clave: Desaceleración minera: no hay proyectos nuevos

No olvidar entorno externo incierto: menor crecimiento mundial :

se mantiene menor que 3%, considerado “terreno recesivo”.

China: menor dinamismo

Mercados financieros muy cambiantes.

Clave: Reformas

1. Siglo XXI: 4 presidentes: Toledo, García, Humala y PPK.

2. TODOS mantuvieron la estrategia y la reformas a pesar de

un discurso distinto durante campaña.

3. Pese a las buenas cifras económicas, sus niveles de

aprobación fueron muy bajos.

4. Necesidad de “conectar” con la población.

5. ¿Subir por la izquierda y gobernar por la derecha?

Manual del Reformista

1. Las reformas aparecen como una necesidad frente a una

crisis.

2. El apoyo externo es clave para una reforma exitosa.

3. Existe una “luna de miel”, al comienzo de los gobiernos reformistas, antes que crezca la oposición a las reformas.

4. Las reformas son difíciles de sostener a menos que el

gobierno tenga apoyo en el legislativo. 5. El programa de reformas es pro mercado y apertura al

exterior.

6. Es más fácil implementarlas cuando la oposición es

débil y fragmentada.

Manual del Reformista

7. Liderazgo es clave.

8. El consenso social es “impulsador” de las reformas.

9. Clave. Un equipo económico coherente y unido.

10. Reformas exitosas colocan a economistas en

posiciones de responsabilidad política.

11. Reformas exitosas suponen un programa de rápida

implementación. El “timing” es crucial. Las primeras

semanas son claves.

Manual del Reformista

12. Comunicación efectiva: el reformista “debe explicar” qué hace. El uso de los medios es clave.

13. Las reformas son más fáciles de implementar si los

“perdedores” son compensados. Clave: programa de

apoyo social para amortiguar los costos iniciales de las

reformas. 14. La sostenibilidad se puede lograr acelerando el

número de ganadores de las reformas.

Próximas preguntas claves

¿Bajará el IGV? Imposible

Alternativa: bajar gasto corriente y reducir exoneraciones tributarias.

Pero se necesita más gasto corriente para enfrentar desastres naturales.

¿Por qué la discusión? Por el déficit fiscal heredado.

¿Cómo manejar la economía con un entorno externo adverso?:

¿Qué pasará con el tipo de cambio? En gran parte depende de factores externos, como la decisión de la FED y lo que hará Trump.

¿Qué pasará con los precios de los metales? Disminución en los siguientes

tres años.

¿Cómo se destrabarán los proyectos de infraestructura, clave para impulsar el crecimiento en 2017/18?

¿Cómo se enfrentarán los impactos de El Niño?¿Y el financamiento?

¿Y Trump?

Triunfo no esperado. ¿Fallaron las encuestas? Voto antipolítico.

Incertidumbre: evolución errática de tipo de cambio y bolsas.

Está cumpliendo lo que dijo que haría: Proteccionismo +

nacionalismo

Mayor protección comercial: será más difícil la entrada de productos peruanos al mercado de Estados Unidos (16% de las exportaciones totales del Perú)

Mayores aranceles en USA a importaciones de México y China.

Freno al comercio mundial. Mayor desaceleración económica mundial.

Recuperación de la economía peruana más lenta.

Revisión de tratado de libre comercio y fin del TPP.

Olvidarnos de la exoneración de la visa.

Ola de Nacionalismo puede extenderse a Europa: Francia en mayo 2017.

¿Y el evento de El Niño?

Costos estimados: 7 mil millones de dólares.

2017: mayor déficit fiscal e inflación.

En 1983 el costo equivalió a una caída del PBI de

10 puntos y en 1998 a una caída de 8 puntos del PBI.

Inflación fuera del rango meta en 2017.

Lento crecimiento del PBI (2%?)

Más preguntas claves

¿Cómo aumentar la inversión privada?

¿Cómo reducir el déficit fiscal en una coyuntura en la que necesitas gastar más?

¿Cómo recuperar el liderazgo político? ¿Mejor

comunicación?

¿Cómo garantizar transparencia y confianza en los ciudadanos?

¿Cómo mejorar la capacidad de reacción del gobierno?

¿Cómo volver a creer viendo el 2021?

Ideas Finales (1)

Crecimiento

económico

mundial

en

desaceleración. Incertidumbre.

Perú no escapa a la tendencia mundial.

Aumento tasa de interés en USA.

Desaceleración China e India.

Acostumbrarnos a crecer a tasas en torno de 5% anual. Corresponde a la “velocidad crucero”

Volatilidad cambiaria por anuncios de la FED,

evolución de China y problemas políticos.

Ideas Finales (2)

1.

El crecimiento económico con estabilidad monetaria

es necesario, pero no suficiente. Con Toledo y García se creció pero sus niveles de aprobación fueron muy

bajos.

2.

Disciplina

macroeconómica

+

entorno

mundial

favorable = crecimiento sólido, pero no sostenible.

3. Clave: mejora del funcionamiento de las

instituciones; cada vez son menos creíbles. Ninguna

economía puede avanzar si no hay confianza entre

sus miembros.

Ideas Finales (3)

4. La visión cortoplacista de los gobiernos juega en

contra de las reformas estructurales, imprescindibles para el aumento de la competitividad.

5. No hay consenso sobre cómo hacer las reformas.

Hace falta liderazgo y decisión política para sostener

reformas cuyos beneficios se muestran realmente en

el largo plazo.

Los próximos años se espera un crecimiento moderado en

el mundo, liderado por los países emergentes

7

6

PBI Real proyectado 2015 - 2022 (en var. % anual)

5 4 3 2 1 0 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 Mundo
5
4
3
2
1
0
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
Mundo
Economías Avanzadas
Zona Euro
Países Emergentes
Fuente: FMI
Elaboración Propia