CARE

CALIFICADORA DE RIESGO

Calificación de Riesgo

FENIX S.A de Seguros y

Reaseguros
"La nota obtenida no representa una recomendación o una garantía de CARE para el o los beneficiarios, y por tanto la calificación debe considerarse
como un punto de vista a considerar entre otros. CARE no audita ni verifica la exactitud de la información presentada, la que sin embargo procede de
fuentes confiables a su juicio”

Asunción del Paraguay, Octubre de 2016

Correspondiente a Junio de 2016

Octubre - 2012

__________________________
CARE – Mcal. Estigarribia Nº 2119
www.care.com.py - pyinfo@care.com.py INDICE

1
Resumen General ...................................................................................................................... 3

Introducción ............................................................................................................................... 4

I. Evaluación de la Alta Gerencia de la Empresa....................................................................... 6

II. Evaluación de la administración y la capacidad de la gerencia .............................................. 8

III. Evaluación de la posición de mercado, marca y distribución. ................................................ 8

IV. Evaluación de la Política de Inversiones (Calidad de los Activos) ......................................101

V. Evaluación de la Política de Reaseguro................................................................................14

VI. Análisis cuantitativo de indicadores de contables de la empresa .........................................14

VII. Evaluación de la flexibilidad financiera................................................................................19

VIII. Análisis de Sensibilidad de Fluctuaciones del Entorno.......................................................20

Calificación Final .....................................................................................................................201

2
Resumen General

CARE ha calificado a la empresa FENIX S.A de Seguros y Reaseguros.

Del conjunto de los principales elementos de juicio, en esta oportunidad, el comité de

calificación destaca lo siguiente:

 FENIX S.A de Seguros y Reaseguros es una empresa con vasta trayectoria, fundada en
1976.
 Su Directorio está integrado por reconocidos empresarios locales, con lo cual se
beneficia de contrataciones de seguros a nivel corporativo.
 Sus Estados Financieros demuestran estabilidad.
 Diversifica su Cartera de Inversiones en CDA’s en diversas instituciones.
 Trabaja con reaseguradoras con buenas calificaciones de riesgo.
 Cuenta con Manuales y Políticas.
 Cuentan con Planificación nual.
 Se encuentran trabajando bajo una Planificación estratégica y Plan de acción para los
próximos 5 años.

3
Introducción

1. 1 Alcance y marco conceptual de la calificación

CARE Calificadora de Riesgo ha sido contratada para realizar la calificación de la empresa

FENIX S.A de Seguros y Reaseguros. La calificación de riesgo supone la expresión de un
punto de vista especializado por parte de una Empresa (la calificadora) autorizada a ese
propósito por la Comisión Nacional de Valores (CNV), que realiza la supervisión y control del
mercado de valores, así como de las calificadoras de riesgo.

El marco conceptual de esta calificación supone un ejercicio prospectivo por el cual se da una
opinión sobre el desempeño pasado y el esperado en función a las políticas adoptadas y el
manejo administrativo de la empresa.

CARE Calificadora de Riesgo es una calificadora con registros y manuales aprobados por la
CNV. Califica conforme a su metodología oportunamente aprobada por dicha autoridad,
seleccionando los profesionales necesarios para integrar en cada caso el comité de
calificación, el que juzga en función de sus manuales. Estos, su código de ética, registros y
antecedentes se encuentran disponibles en el sitio web: www.care.com.py. El Comité de
Calificación lo integran: Esteban Almada; Julio Preve e Ignacio Servían.

1.2 Objeto de la calificación, información analizada, procedimientos operativos

El objeto de la calificación es el juzgamiento del perfil de riesgo de la empresa, evaluando la

capacidad de pago que tiene la empresa de cumplir con las obligaciones pendientes y futuras
con sus asegurados, considerando para ello cambios predecibles en la empresa y en la
industria a la que pertenece o en la economía.

Las informaciones analizadas fueron las siguientes:

 Estados Financieros auditados.

 Información recabada en entrevistas con los diferentes profesionales del plantel de
FENIX S.A de Seguros y Reaseguros.
 Manuales y Políticas
 Datos de la Superintendencia de Seguros.
 Informes macroeconómicos de libre acceso por parte de BCP.
 Planificación Estratégica para el año 2016
 Lista de funcionarios
 Memoria 2015/2016
 Organigrama vigente

1.3 Estructura del informe

Además de esta sección de introducción, el presente informe consta de ocho capítulos

principales y de acuerdo al Manual de Procedimientos de CARE:

I. Evaluación de la Alta Dirección de la Empresa

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II. Evaluación de la administración y la capacidad de gerencia

III. Evaluación de la posición de mercado, marca y distribución

IV. Evaluación de la Política de Inversiones (Calidad de los Activos)

V. Evaluación de la Política de Reaseguro

VI. Análisis cuantitativo de indicadores de contables de la empresa

VII. Evaluación de la flexibilidad financiera

VIII. Análisis de Sensibilidad de Fluctuaciones del Entorno.

El detalle de los procedimientos operativos seguidos en la calificación se encuentra en el

referido manual. A partir de éste se asigna la calificación según el puntaje obtenido en cada
categoría que son establecidas en la tabla correspondiente del manual.

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I. Evaluación de la Alta Gerencia de la Empresa

La Compañía FENIX S.A. DE SEGUROS Y REASEGUROS, cuya oficina principal se encuentra

ubicada en la Ciudad de Asunción, fue constituida por Escritura Pública N° 2 del 31/01/1976 e
inscripta en el Registro Público de Comercio bajo el N° 253 el 21/04/1976. Sus Estatutos
Sociales fueron aprobados y reconocida su Personería Jurídica por Decreto del Poder Ejecutivo
N° 22.247 del 14/04/1976.

Se realizaron varias modificaciones a los Estatutos Sociales, las que se resumen a

continuación:

Escritura Pública N° Fecha Breve Descripción de la Modificación

29 15/10/1983 Aumento del Capital Social a G. 200.000.000

inscripta en el Registro Público de Comercio

bajo el N° 92 en fecha 24/01/1984.

44 23/09/1990 Modificación del Artículo 10° de los Estatutos

Sociales, inscripta en Registro Público de Comercio

bajo el N° 589 en fecha 24/06/1991.

59 14/11/1991 Aumento del Capital Social Autorizado a

G. 2.500.000.000 y adaptarlos al nuevo

Código Civil Paraguayo inscripta en el

Registro Público de Comercio

bajo el N° 447 en fecha 25/05/1992.

01 10/03/2003 Aumento del Capital Autorizado a

G.15.000.000.000.- inscripta en el Registro

Público de Comercio bajo el N° 304 en fecha

22/08/2003.

La actividad económica de FENIX S.A. DE SEGUROS Y REASEGUROS, comprende la

contratación y administración de toda clase de seguros generales, así como la de realizar
actividades conexas, dentro del alcance de la Ley N° 827/96 de Seguros. Adicionalmente,
percibe ingresos por intereses y dividendos por inversiones efectuadas.

Las acciones de FENIX S.A de Seguros y Reaseguros están distribuidas de la siguiente

manera:

6
 Accionistas Capital %
HAYDEE ROSA GIARDINO DE GAONA 960.220.000 14,55
OSCAR VICENTE SCAVONE 711.410.000 10,78
JORGE DANIEL PECCI MILTOS 540.320.000 8,19
JAIME LAUFER 504.430.000 7,64
ANTONIO J. VIERCI 497.020.000 7,53
CARLOS WALDE SIEMENS 493.750.000 7,48
PORFIRIO RECANATE 467.610.000 7,09
GABRIELA GAONA DE VAN HUMBEECK 387.870.000 5,88
ROQUE SALVADOR GAONA G. 369.610.000 5,60
ENRIQUE DIAZ BENZA 364.750.000 5,53
SALVADOR MENDELZON 201.760.000 3,06
VICTOR JUAN MARTINEZ GAONA 158.660.000 2,40
NOEMI VARGAS DE MARTINEZ 152.420.000 2,31
VICTOR MARTINEZ YARYES 121.920.000 1,85
FABIAN A. LAUFER 97.660.000 1,48
MIGUEL PANIAGUA 92.570.000 1,40
OTROS ACCIONISTAS (19 PERSONAS) 478.020.000 7,24
TOTALES 6.600.000.000 100

El Directorio de FENIX S.A de Seguros y Reaseguros está integrado por las/os Señoras/es.:

 Sr. Jaime Laufer – Presidente

 Lic Jorge Daniel Pecci – Vicepresidente
 Sra Gabriela Gaona – Director Gerente
 Arq. Gabor Poka - Director Titular
 Dr. Porfirio Recanate - Director Titular
 Sr. Alejandro Peralta Vierci - Director Titular
 Sra Irma Fatima Morales - Director Titular
 Arq. Jose Maria Diaz Benza - Director Titular
 Dr. Salvador Mendelzon - Director Titular

A modo de mención se informa que FENIX S.A de Seguros y Reaseguros, mantiene relación
comercial en forma de contratación de seguros con empresas en donde los accionistas tienen
participación y los valores más importantes representan aproximadamente 20% del total de las
primas ganadas.

En cuanto a la planificación de FENIX S.A. DE SEGUROS Y REASEGUROS, se destaca dos

hechos importantes:

a) La empresa establece en forma anual el Plan Estratégico a fin de determinar los

objetivos trazados para el nuevo periodo económico. Para dicho plan se realiza un
análisis interno de los objetivos del ejercicio anterior y las metas alcanzadas, igualmente
se observa los lineamientos propuestos por los distintos departamentos a fin de

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 establecer las nuevas pautas para el nuevo ejercicio dentro del plan general. La
calificadora ha tenido acceso a este plan.

b) La empresa viene trabajando en un Plan de Largo Plazo a través de una Consultora

especializada en el ramo (Organiza). El mencionado plan forma parte del Plan
Estratégico general.

Del análisis conjunto de las distintas variables se desprende que las características de la Alta
Dirección son tales que representan un bajo riesgo para el pago de siniestros de la empresa.
Por tanto se determina, que en lo que se refiere a este punto, el Nivel de Riesgo es de 1 (Bajo)

II. Evaluación de la administración y la capacidad de la gerencia

FENIX S.A de Seguros y Reaseguros., cuenta con la siguiente estructura administrativa:

Nombre y Apellido Cargo

Gabriela Gaona de Van Humbeeck Gerente General
Alberto Van Humbeeck Gerente Comercial
Salvador Fernández Gerencia de Desarrollo Estratégico
Jorge Reyes Gerencia de Administración y Finanzas
Roque Salvador Gaona Asesor Jurídico
Carlos González Auditoria Interna

Para detalle del perfil de los principales Directores y Gerentes referirse al Anexo Nro. 3.

Del análisis conjunto de las distintas variables se desprende que las características de la
administración y la capacidad de gerencia son tales que representan un bajo riesgo para el
pago de siniestros de la empresa. Por tanto se determina que en lo que se refiere a este punto,
el Nivel de Riesgo es de 1. (Bajo)

III. Evaluación de la posición de mercado, marca y distribución.

El mercado de seguros en el Paraguay está compuesto de 36 aseguradoras. Con datos

provistos por el Banco Central del Paraguay, y realizando la comparación en base a la Prima
Directa, se puede concluir que dos aseguradoras tienen mayor participación en el mercado: la
primera con 18,5% y la segunda con 11,1%, no habiéndose registrado grandes cambios en la
estructura en comparación al periodo anterior.

Por su parte, FENIX S.A de Seguros y Reaseguros, posee solo el 1,8% de participación en el
mercado, cifra que se ha mantenido casi invariable en comparación al año 2015. FENIX S.A de
Seguros y Reaseguros es una empresa que se encuentra operativa desde el año 1976. Su
principal ramo es el de Automóviles, seguido por Incendios y Transporte.

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Su Casa Matriz está ubicada en Iturbe Nº 823 esquina Fulgencio R. Moreno. Aunque no posee
sucursales en el interior del país, cuenta con una agencia, oficinas de atención y agentes
representantes en las principales ciudades del país. La agencia se encuentra ubicada en
Encarnación-Itapúa y las oficinas de atención están localizados en Villa Morra (Asunción),
Ciudad del Este (Alto Paraná), Hoenau (Itapúa), Katueté (Canindeyu) y Pedro Juan Caballero
(Amambay).

En cuanto a la concentración por tipo de seguros que predominan en el mercado paraguayo, se

observa que los seguros de Automóviles representan el 47,7% del mercado de los seguros. El
segundo en nivel de importancia es el Incendios, con una participación del 8,27%. Y en tercer
lugar, el seguro contra Riesgos Varios con un 5,89%.

30/06/2016
Primas Mercado
Automovil 47,69%
Incendio 8,27%
Accidentes Personales 2,80%
Riesgos Varios 5,89%
Caucion 3,60%
Transporte 3,61%
Responsabilidad Civil 3,35%
Otros 24,79%
Total 100%

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La concentración de FENIX S.A de Seguros y Reaseguros se da en el rubro de los seguros de
Automóviles con una participación de 45,5% del total de las primas. El segundo rubro en orden
de importancia sería el de Incendios con el 21,3%, y en tercer lugar se encuentra el de Caución
con el 7,7%.

Primas por Sector - Fénix S.A de Seguros y Reaseguros

Responsabilidad Civil
5% Otros
10%
Transporte
6%
Caucion
8% Automovil
45%

Riesgos Varios
3% Incendio
21%

Accidentes Personales
2%

En cuanto a la participación de FENIX S.A de Seguros y Reaseguros en sus principales líneas

de facturación se puede concluir que la misma posee el 1,72% del mercado de primas de
automóviles, siendo Mapfre, una aseguradora internacional la que posee mayor participación
con un 19,8%. La empresa nacional con mayor participación en este ramo es La Consolidada
S.A con el 13,1%.

En cuanto al mercado de primas de incendios, FENIX S.A de Seguros y Reaseguros posee el

4,6% del mercado, siendo Mapfre también la empresa con mayor participación, con un 32,3%.
Por su parte la empresa nacional con mayor participación en este ramo es Aseguradora
Yacyreta S.A. de Seguros y Reaseguros con el 7,9%.

En cuanto a la participación de FENIX S.A de Seguros y Reaseguros en su tercera más

importante línea de facturación se puede concluir que la misma posee el 3,8% del mercado de
primas del rubro caución, Las empresas nacionales dominan este mercado, la mayor
participación la tiene La Consolidada S.A. con el 30,9%, seguida por Patria de Seguros con
8,0%

La solidez de la posición de mercado y la marca son factores claves de la empresa, para

desarrollar y mantener ventajas competitivas en los mercados en que opera. La marca de una
empresa está dada por el reconocimiento por parte de los intermediarios y los consumidores

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finales, esto a su vez permite lograr fidelización. En ese sentido FENIX S.A de Seguros y
Reaseguros, está presente en publicidades en los siguientes medios.

Medios escritos:

 Revista Touring
 Revista Empresas y Negocios
 Revista Centinela.
 Revista Tres Fronteras.-
 Diario 5 Días.
 Revista Cadam.
 Revista Paseo Galería.
 Revista Sport Magazine
 Revista Garceta Sur.

Medios Radiales:

 Radio Cardinal deportivo. 730am.

Medios TV:

 Programa Aventura extrema.

De todas maneras, se destaca que el principal producto es y seguirá siendo el rubro de

Automóviles, por lo menos en el mediano plazo.

Del análisis conjunto de las distintas variables se desprende que las características de la
posición de mercado, marca y distribución son tales que representan un riesgo medio para el
pago de siniestros de la empresa. Por tanto se determina que en lo que se refiere a este punto,
el Nivel de Riesgo es de 2. (Medio)

IV. Evaluación de la Política de Inversiones (Calidad de los Activos)

El activo básico de las empresas de seguros generales se concentra normalmente en

inversiones financieras. Las empresas podrán asignar parte de su cartera de inversión a
activos de mayor riesgo. Es importante controlar permanentemente las exposiciones en activos
de riesgo, debido a que los cambios del entorno pueden deprimir el valor de estos activos, los
beneficios y en última instancia, la base de capital de la empresa.

En este punto se propone determinar el nivel de diversificación y el riesgo de cada

componente, así como también la liquidez y la rentabilidad de cada uno de estos.

a) Clasificación de riesgo de cada componente de la cartera de inversiones

Todas las inversiones son realizadas de acuerdo lo que determina la Superintendencia de

Seguro en Art. 22 de la Ley 827/96 de Seguros y sus respectivas modificaciones, y la
Resolución SS.SG. Nro 121.08.

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La empresa cuenta con una Política de Inversión que determina los pasos a seguir al invertir y
administrar los recursos financieros al cual la calificadora ha tenido acceso. Además de seguir
estrictamente lo establecido por la Ley 827/96, la firma contempla lo establecido en sus
estatutos sociales y resoluciones de directorio.

Entre los puntos resaltantes de la Política de Inversión se destaca:

a) Las inversiones financieras, considerando el monto y plazo, se deben establecer en

base al presupuesto anual de ingresos previstos.
b) El plan de inversiones debe ser presentado por la Gerencia General al Directorio para
su consideración y aprobación.
c) Las inversiones solamente deben ser realizadas en instituciones bancarias y financieras
domiciliadas y acreditadas legalmente en el país.
d) La calificación mínima requerida a las instituciones financieras es de A+

Las inversiones de FENIX S.A de Seguros y Reaseguros están dadas de la siguiente manera:

Cuentas 30/06/2016 30/06/2015 30/06/2014

Inversiones de corto plazo 12.220 11.895 10.283
Inversiones de largo plazo 3.187 1.370 1.358
Total 15.407 13.265 11.641
Crecimiento anual 16% 14% 13%

A Junio de 2016, el total de inversiones fue de Gs. 15.407 millones, en comparación a Gs.
13.265 millones del año anterior, lo cual representó un aumento de 16%. Gran parte de las
inversiones se encuentran a corto plazo. Las inversiones de largo plazo incluyen los inmuebles
que totalizan unos Gs. 866 millones. Este monto está distribuido en 7 fincas localizadas en los
distritos de Capiatá, Limpio, Caapucú, Ciudad del Este y San Bernardino. De estos inmuebles,
solamente el de San Bernardino genera un arrendamiento.

Las inversiones en valores de renta fija, están distribuidas en aproximadamente 19 entidades

financieras. La desagregación de las inversiones por entidad financiera a Junio de 2016 fue de
la siguiente manera:

12
 Institucion Financiera Moneda Local Moneda Extranjera
Banco Amanbay 800.000.000
Banco Atlas 700.000.000 50.000
Banco BBVA 200.000.000 200.000
Banco Continental 903.164.383
Banco Familiar 800.000.000
Banco Itau 500.000.000
Banco Regional 800.000.000
Crisol 300.000.000 70.000
FIC 500.000.000
El Comercio 800.000.000
Finexpar 300.000.000
Paraguayo Japonesa 400.000.000
Financiera Rio 500.000.000
Finlatina 80.000
Interfisa 1.000.000.000
Solar 900.000.000
Sudameris 800.000.000
Financiera Tu 800.000.000
Banco Vision 800.000.000

Todas estas entidades son supervisadas por la Superintendencia de Bancos. Existe cierta
concentración de la cartera en la institución financiera Solar, situación que será revertida en los
próximos meses, según lo manifestado por la gerencia. Teniendo en cuenta los componentes
de esta cartera, y la probabilidad de pérdida de valor de dichas inversiones, se considera que el
nivel de riesgo de pérdida de valor de estas inversiones es bajo, por tanto califica como 1 (Bajo)
de acuerdo con la metodología de CARE.

b) Clasificación de riesgo de liquidez de la cartera de inversiones

Así como se mencionó actualmente la empresa diversifica sus inversiones en CDA’s en varias
instituciones financieras con montos que varían de Gs. 300 millones a Gs. 1.000 millones por
CDA. (Moneda local y extranjera). Los plazos van de 370 días a 1.042 días. El inmovilizado
(dado por inmuebles) es muy bajo en comparación a los instrumentos financieros, no llegando
ni al 10%.

Por tanto, se califica que para este punto el Nivel de Riesgo es 1 (Bajo)

c) Clasificación de la rentabilidad de la cartera de inversiones

Los rendimientos varían de 6,7% a 9.75% en Guaraníes de acuerdo a los plazos establecidos.
Y de 4% a 5,5% en Dólares americanos. Estos rendimientos son los rendimientos promedios
que se pueden encontrar en el mercado financiero.

Se destaca que la firma tiene una exposición en moneda extranjera mínima.

Por tanto, se califica que para este punto el Nivel de Riesgo es 2 (Medio).

13
Así, la calificación media de la política de inversiones, tomando encuentra los puntos a, b y c,
está en el Nivel 1.

V. Evaluación de la Política de Reaseguro

FENIX S.A de Seguros y Reaseguros posee un Manual de Reaseguro. En el mismo se detalla

el procedimiento para colocación en reaseguro de los riesgos aceptados.

A Junio de 2016, los contratos de reaseguros aceptados en los que opera la Compañía, están
basados en contratos suscriptos con la General Reinsurance AG, IRB Brasil Re. e Istmo Re.,
en las Secciones de Incendios y misceláneos cedidos en la modalidad de Cuota Parte
Reaseguro Proporcional, en la modalidad de Exceso de Pérdida Reaseguro No Proporcional en
las Secciones de Incendios y misceláneos en contratos suscriptos con General Reinsurance
AG y Hannover Re. Asimismo, se tenía suscripto con el Reasegurador Transatlantic Re y
Lloyd¨s en la Sección Automóviles en la modalidad de Exceso de Pérdida Reaseguro No
Proporcional.

Las calificaciones de las principales aseguradoras internacionales estaban dadas de la

siguiente manera:

 Genenral Re AG: Calificacion AA-, S&P

 IRB Brasil Re: Calificación A-, AM Best Co.
 Istmo Re: Calificación A-, AM Best Co.
 Hannover Re: Calificación AA-, Fitch

Por otro lado, se tenía contrato suscripto con las Compañías de Seguros: La Agrícola S.A. de
Seguros, Atalaya S.A. de Seguros, Alfa S.A. de Seguros, La Independencia S.A. de Seguros,
La Meridional S.A. de Seguros en la sección Automóviles cedidos en la modalidad de Exceso
de Pérdida Reaseguro No Proporcional. Ocasionalmente se realizan cesiones en Facultativo a
través de Broker de Reaseguros habilitados o en forma local con Compañías Aseguradoras.

Por tanto se determina que en lo que se refiere a este punto, el Nivel de Riesgo es de 2
(Medio).

VI. Análisis cuantitativo de indicadores de contables de la empresa

a) Indicadores de diversificación por ramos

Para FENIX S.A de Seguros y Reaseguros, se observa una concentración de primas directas
en el rubro de Automóviles, que representa el 45,5% del total de las mismas. En segundo
orden de importancia, se encuentran las primas por Incendio que representan el 21,3%, en
tanto que en el tercer orden se encuentran las primas por Caución con el 7,7%.

14
Si bien se observa cierta concentración en el rubro de Automóviles, esto no representa un
riesgo excesivo dado la atomización que se da en este tipo de primas y de hecho esta
concentración es más baja que la que se dan en otras empresas de seguro. En el caso de las
primas del rubro automóviles, la concentración está muy cerca del promedio del mercado.

30/06/2016 30/06/2016
Primas Mercado Fenix
Automovil 47,69% 45,46%
Incendio 8,27% 21,30%
Accidentes Personales 2,80% 1,74%
Riesgos Varios 5,89% 2,85%
Caucion 3,60% 7,71%
Transporte 3,61% 5,64%
Responsabilidad Civil 3,35% 5,30%
Otros 24,79% 9,99%
Total 100% 100%

b) Composición de activos

En cuanto a la composición de activos se mencionan los siguientes indicadores:

INDICADORES 30/06/2016 30/06/2015 30/06/2014

Créditos Tecnicos Vigentes/Activos 33,3% 33,4% 36,2%
Inversiones/Activos 38,5% 35,8% 33,5%
Inmuebles mas Bienes Muebles de Uso más otros/Activos 9,5% 10,2% 10,4%
Disponibilidad/Activos 6,8% 10,3% 9,9%

 Créditos/Activos: Este indicador fue de 33,3% al cierre de Junio de 2016. El mismo ha

mostrado un comportamiento relativamente estable si lo comparamos con los años
anteriores. En el año 2014 este indicador fue de 33,4%. Este indicador demuestra que
la política de financiamiento de las ventas de FENIX S.A de Seguros y Reaseguros está
dentro de parámetros adecuados. La firma realiza el financiamiento de sus primas hasta
en 11 cuotas.
 Inversiones/Activos: Este indicador fue de 38,5% al cierre de Junio de 2016, en
comparación al 35.8% del mismo periodo del año anterior. Usualmente, para las
empresas aseguradoras se espera que este indicador sea elevado dado que las
mismas deben realizar inversiones para cubrir siniestros. A Junio del 2016 el total de
inversiones fue de Gs. 15.408 millones, en comparación a Gs. 13.265 millones del año
anterior. Un poco menos del 80% de las inversiones son de corto plazo. Estas
inversiones están compuestas en su mayoría por títulos de valores de renta fija local y
una pequeña parte por inmuebles como se detalló en el punto IV.
 Inmuebles más Bienes Muebles de Uso más Otros/Activos: Este indicador fue de 9,5%
al cierre de Junio de 2016, en comparación al 10,2% del mismo periodo del año

15
 anterior, lo que indica que la empresa tiene un bajo porcentaje de inmovilizados dentro
de sus activos.
 Disponibilidades/Activos: Este indicador fue de 6,8% al cierre de Junio de 2015, en
comparación al 10,3% del mismo periodo del año anterior. Se observa que FENIX S.A
de Seguros y Reaseguros aun cuando haya disminuido este indicador posee una
buena liquidez. Esta disminución se debe a que la empresa ha destinado parte de la
disponibilidad en inversiones de largo plazo. Gran parte de la disponibilidad esta dados
por cuentas corrientes y cajas de ahorro a la vista, y en moneda local. Las
disponibilidades al cierre de junio de 2016, totalizaron Gs. 2.735 millones.

c) Indicadores de Resultados

Para el caso de las empresas de seguro es importante determinar cuánto de los resultados
provienen de la operación de seguro y cuanto provienen de la operación financiera de la firma.
Asimismo es importante analizar la tendencia en cuanto a los resultados, sus variaciones y
causas.

INDICADORES 30/06/2016 30/06/2015 30/06/2014

Resultado Operativo/Primas Directas -1,4% 1,2% 3,3%
Resultado Financiero/Primas Directas 3,9% 5,5% 1,4%
Resultado del Ejercicio/Primas Directas 2,6% 6,4% 4,4%
ROA 2,5% 6,4% 4,1%
ROE 7,6% 17,9% 12,5%

 Resultado Operativo / Primas Directas: Este indicador fue de -1,4% al cierre de junio de
2016, en comparación al 1,2% del mismo periodo del año anterior. Este indicador
muestra un resultado negativo teniendo en cuenta que el resultado operativo fue
negativo por Gs. 544 millones al cierre de Junio de 2016, en comparación a Gs. 434
millones al cierre de junio 2015. Si bien la utilidad técnica bruta mostró resultado
positivo, los gastos técnicos de explotación y previsiones aumentaron en el periodo
2016. Este es un indicador que requiere una revisión de algunas políticas de la
empresa.
 Resultado Financiero/ Primas Directas: Este indicador fue menor en comparación al año
anterior, pasando de 5,5% de Junio de 2015 a 3,9% a junio de 2016, pero todavía
mayor a lo registrado en el año 2014. A finales del periodo 2016, la utilidad neta sobre
inversiones fue de Gs. 1.481 millones, en comparación a Gs. 2.060 millones del periodo
anterior.
 Resultado de Ejercicio / Primas Directas: Este indicador fue de 2,6% al cierre de Junio
de 2016, en comparación al 6,4% del mismo periodo del año anterior. Si bien la
empresa arroja resultados positivos, existe oportunidad de mejoramiento en esta área, y
que de hecho se mencionó en la calificación anterior y que fuera mencionado en el
plan estratégico de la empresa.

16
  ROA: Este indicador fue de 2,5% al cierre de Junio de 2016, en comparación al 6,4%
del mismo periodo del año anterior. Se observa una desmejora de este indicador como
resultado de las menores utilidades finales.
 ROE: Este indicador fue de 7,6% al cierre de Junio de 2016, en comparación al 17,9%
del mismo periodo del año anterior. Se observa una desmejora de este indicador como
resultado de las menores utilidades finales.

d) Indicadores de Leverage

Para FENIX S.A de Seguros y Reaseguros, se calcularon los siguientes indicadores:

INDICADORES 30/06/2016 30/06/2015 30/06/2014

Deudas/Patrimonio Neto 46,9% 35,5% 42,6%
Deudas/Patrimonio Neto mas Provisiones Técnicas 19,8% 15,4% 17,6%
Pasivos/Patrimonio Neto 201,1% 181,1% 204,8%
Primas Directas/Patrimonio Neto mas Provisiones Técnicas 121,5% 122,2% 119.3%
Primas Directas/Patrimonio Neto 287,6% 281,0% 287,9%

 Deudas/Patrimonio Neto: Este indicador fue de 46,9% al cierre de Junio de 2016, en

comparación al 35,5% del mismo periodo del año anterior. Este indicador sufrió un
crecimiento debido principalmente a un aumento de deudas técnicas y un patrimonio
neto que fue afectado por el menor nivel de utilidades.
 Deudas/Patrimonio Neto más Provisiones Técnicas: Este indicador fue de 19,8% al
cierre de Junio de 2016, en comparación al 15,4% del mismo periodo del año anterior.
 Pasivos/Patrimonio Neto: Este indicador fue de 201,1% al cierre de Junio de 2016, en
comparación al 181,1% del mismo periodo del año anterior. Este indicador demostró
una disminución en relación al mismo periodo del año anterior, como resultado de las
exiguas ganancias del ejercicio 2016 que afecto el nivel de patrimonio.
 Primas Directas/Patrimonio Neto más Provisiones Técnicas de Siniestros: Este
indicador fue de 121,5% al cierre de junio de 2016, en comparación al 122,2% del
mismo periodo del año anterior.
 Primas Directas/Patrimonio Neto: Este indicador fue de 287,6% al cierre de Junio de
2015, en comparación al 281,0% del mismo periodo del año anterior.

e) Indicadores de siniestralidad

En el año 2016, FENIX S.A de Seguros y Reaseguros registró un total de Gs. 20.316 millones,
de los cuales el recupero de siniestros fue de Gs. 6.096 millones.

Los siniestros netos ocurridos fue de Gs.14.219 millones en siniestros, lo cual representó una
pequeña disminución si lo comparamos con Junio de 2015. En Junio de 2015 los siniestros
netos fueron Gs. 14.266 millones. Del total de siniestros, los del rubro automóviles
representaron más de la mitad de estos siniestros con un total de Gs. 11.187 millones.

17
 Rubro Incendio Transporte Automovil Resp. Civil Caucion Otras Secciones Total

Siniestros 3.789.607.904 915.623.603 12.801.262.544 1.145.629.113 64.809.919 1.599.257.055 20.316.190.138

Siniestros 1.992.986.849 617.022.755 12.303.070.656 566.586.572 - 831.557.090 16.311.223.922

Gstos de liq de Siniestros salvataje y

132.072.238 97.444.758 48.751.897 129.555.373 - 80.339.365 488.163.631
recupero

Siniestros Reaseguros Aceptados 388.654 - 24.074.951 - - 64.287.795 88.751.400

Constitucion de Provisiones Tecnicas de

1.664.160.163 201.156.090 425.365.040 449.487.168 64.809.919 623.072.805 3.428.051.185
Siniestros

Recupero de Siniestros 2.038.673.060 637.748.889 1.613.399.123 690.291.081 4.442.469 1.112.114.016 6.096.668.638

Recupero de Siniestros 164.566.195 5.798.454 362.965.882 - - - 533.330.531

Siniestros recup. Reaseg. Cedidos 1.120.490.225 380.379.413 - 289.547.595 - 488.007.049 2.278.424.282

Desafec. De Provisiones Tec. De
753.616.640 251.571.022 1.250.433.241 400.743.486 4.442.469 624.106.967 3.284.913.825
Sieniestros
Siniestros Netos Ocurridos - 30/06/2016 1.750.934.844 277.874.714 11.187.863.421 455.338.032 60.367.450 487.143.039 14.219.521.500

Siniestros Netos Ocurridos - 30/06/2015 2.139.402.931 694.746.901 6.980.571.179 929.950.569 1.640.373.546 1.881.080.885 14.266.126.011

En cuanto al indicador de siniestros /primas netas, se observa que el mismo disminuyó para el
año 2016, pasando de 53% a 43%. Ahora bien, el indicador de siniestros netos/primas directas
se mantuvo relativamente estable.

Indicadores 30/06/2016 30/06/2015 30/06/2014

Siniestros/Primas Directas 43% 53% 37%
Siniestros Netos/Primas Directas 37% 35% 36%

En el rubro de incendio se dio una significativo recupero por reaseguros cedidos.

f) Indicadores de capitalización

El capital social de FENIX S.A de Seguros y Reaseguros está en el orden de los Gs 6.600
millones. El total de la capitalización está por encima del Capital Mínimo Exigido de US$
500.000 conforme a lo establecido por la Superintendencia de Seguros, según se puede
observar en la siguiente tabla.

INDICADORES 30/06/2016 30/06/2015 30/06/2014

Excedente de capital minimo exigido 312% 312% 278%
Patrimonio neto / Activo 33,21% 35,57% 32,81%

El Patrimonio Neto en relación a los activos indica que el mismo estuvo en el orden de los
33,2% a finales de junio de 2016 el cual fue levemente inferior al año anterior. El patrimonio
neto creció en solo 1% en tanto que el activo en 8% a Junio de 2016. Un indicador en el nivel
de 33% es un buen indicador en comparación a las demás empresas aseguradoras.

18
g) Indicadores de cobertura

A través de estos indicadores se busca saber la forma en que la empresa puede hacer frente a
las deudas con los asegurados. Los dos indicadores que utilizamos según nuestro manual de
calificación para medir esta capacidad son los siguientes:

INDICADORES 30/06/2016 30/06/2015 30/06/2014

Indicador de Cobertura: (Disponibilidades + 157,0% 147,2% 144,4%
Inversiones + Inmuebles)/(Deudas con
asegurados + Compromisos Técnicos)
Indicador Financiero: (Disponibilidades + 17330,6% 7211,0% 11578,6%
Inversiones)/(Deudas con Asegurados)

Los dos indicadores muestran que la cobertura de FENIX S.A de Seguros y Reaseguros. es
adecuada. La empresa cuenta con suficiente inversiones y liquidez para hacer frente a sus
deudas con asegurados y compromisos técnicos. De hecho la deuda con asegurados es
insignificante.

h) Indicadores de crecimiento

Al cierre de Junio 2016 se observa el patrimonio apenas sufrió un incremento de 1% en

comparación a un aumento del 33% de las deudas. Se espera que para los próximos meses el
crecimiento del patrimonio sea más importante dado que se espera resultados operativos
positivos.

Indicadores 30/6/2016 30/6/2015 30/6/2014

Deudas 6.234 4.681 4.850
Patrimonio Neto 13.282 13.183 11.391

Así, la calificación del análisis cuantitativo de indicadores contables de la empresa, tomando

encuentra los puntos a, b, c, d, e, f, g y h está en el Nivel 2 (Medio). En especial se destacan
dos indicadores: Resultado Operativo / Primas Directas y Siniestros/Primas Directas. Se hará
seguimiento sobre estos dos indicadores para las revisiones trimestrales.

VII. Evaluación de la flexibilidad financiera

En el caso de las empresas de seguro se identifica como importante la capacidad de financiar

el crecimiento del negocio mediante no solo la generación interna de capital, sino también a
través de la obtención de capital externo, ya sea para adquisiciones o para hacer frente a
necesidades financieras inesperadas. Así se mide la habilidad de las firmas de captar capital
en el entorno donde la firma opera.

En el caso de FENIX S.A de Seguros y Reaseguros se destaca en primer lugar un interesante

nivel de capitalización, que está por encima de lo exigido por la institución reguladora. El capital

19
integrado está en un 236% encima de los US$ 500.00 exigidos por el ente regulador. Se
destaca que en moneda local el capital integrado no sufrió variación. La variación en US$ se da
por un tipo de cambio mayor, que afecto el poder adquisitivo del guaraní, frente al dólar
norteamericano.

CAPITAL Gs. / JUN - 2016 US$ / JUN - 2016 Gs. / JUN - 2015 US$ / JUN - 2015
Capital Autorizado 15.000.000.000 2.688.172 15.000.000.000 2.893.686

Capital Integrado 6.600.000.000 1.182.796 6.600.000.000 1.273.222

Asimismo, es importante señalar que FENIX S.A de Seguros y Reaseguros no registra Deuda
Financiera al cierre de Junio de 2016, ni en años anteriores. El patrimonio neto de la empresa
financia el 33,2% de los activos de la empresa.

Por tanto, se califica que para este punto el Nivel de Riesgo es 1 (Bajo).

VIII. Análisis de Sensibilidad de Fluctuaciones del Entorno.

FENIX S.A de Seguros y Reaseguros no exhibe excesivas concentraciones en los diferentes

rubros, por lo cual la diversificación para lo que es el mercado local está dentro de parámetros
aceptables. Por otro lado, su nivel de capitalización está por encima de lo exigible por el ente
regulador, además de observarse incrementos en la capitalización en forma continua en los
últimos años.

Asimismo se destaca que la política de inversiones está dentro de lo que se acostumbra en el

mercado, y sin exposiciones que puedan afectar la salud financiera de la empresa. En cuanto
a la probabilidad de la ocurrencia de eventos desfavorables como ser variación en las tasas de
interés o pérdida del poder adquisitivo se destaca que estas variables muestran estabilidad
mediante las políticas aplicadas por el Banco Central del Paraguay. Por tanto de acuerdo a
comportamientos pasados y proyecciones futuras no se estima cambios extremadamente
drásticos para el periodo 2015/2016.

En los últimos tiempos se ha observado una estabilidad del tipo de cambio, lo cual es positivo
para la economía en su conjunto.

Si bien el deterioro en el ambiente económico de la región tuvo y tiene un impacto en la

economía local, por tratarse de un negocio de seguro donde la elasticidad del producto es
menor, se estima que las empresas y los individuos, seguirán contratando seguros para
proteger sus activos.

Por tanto el Nivel de Riesgo para este aspecto es de 1 (Bajo).

20
Calificación Final

Para la calificación final, se han analizado todos los aspectos mencionados en los puntos
anteriores. En este sentido se debe recalcar las fortalezas de FENIX S.A de Seguros y
Reaseguros., las cuales son:

 Años de Experiencia en el Mercado

 Estados financieros que muestran estabilidad en la mayoría de los indicadores
 Cartera de primas relativamente diversificada
 Trabajan con una planificación anual y están trabajando en una planificación de largo
plazo con una empresa tercerizada.
 Plantel con años de antigüedad

Por otro lado las principales debilidades encontradas son:

 Oportunidad de mejora en los indicadores de rentabilidad.

En otro orden, se observa la siguiente amenaza:

 Agresividad y fortaleza financiera por parte de la competencia

El dictamen se construye a partir de la asignación de calificaciones para cada una de las áreas
de análisis mencionadas. La suma de las calificaciones corresponde con una nota de acuerdo
al manual de calificación. En función del análisis de los principales riesgos identificados en
cada sección; teniendo presente los diversos enfoques técnicos - jurídicos, cualitativos y
cuantitativos - con la información disponible; el comité de calificación de CARE, integrado por
los señores Ignacio Servián, Esteban Almada y Julio Preve, confiere la calificación pyA 1
(sensible). Se trata de una calificación de grado alto. El punto a ser monitoreado es el
resultado operativo en los próximos trimestres.

“La calificación de riesgo no constituye una sugerencia o recomendación para contratar pólizas
de seguros”

Carla Bogado Yubi

Técnico Analista

1. Corresponde a las empresas de seguros que cuentan con una buena capacidad de cumplimiento de sus compromisos en los
términos y plazos pactados, pero ésta es susceptible de deteriorarse levemente ante posibles cambios en la industria a que
pertenece o en la economía.

21
 Anexo 1

Balance General
CUENTAS 30/06/2016 30/06/2015 30/06/2014
ACTIVO
Activo Corriente 31.267.746.170 30.637.411.464 28.739.059.348
Disponibilidades 2.735.997.015 3.814.611.531 3.439.910.417
Inversiones 12.220.689.400 11.895.303.864 10.282.910.776
Creditos Tecnicos Vigentes 13.337.063.211 12.379.450.102 12.564.289.388
Creditos Administrativos 442.813.123 293.340.115 291.632.203
Gastos pagados por adelantado 95.740.608 94.502.255 75.616.000
Bienes y derechos recibidos en pago 25.512.768 16.804.980 27.826.666
Activos diferidos 2.409.930.045 2.143.398.617 2.056.873.898
Activo No Corriente 8.725.978.762 6.419.857.473 5.978.201.154
Creditos Tecnicos Vigentes 1.601.786.956 1.072.344.546 950.962.148
Creditos Tecnicos Vencidos 1.013.985.260 1.042.350.521 894.993.218
Creditos Administrativos 26.755.345 22.651.960 23.949.120
Inversiones 3.187.798.718 1.369.838.718 1.358.174.335
Gastos pagados por adelantado - - -
Bienes y derechos recibidos en pago - - -
Bienes de uso 2.876.531.589 2.909.737.666 2.745.223.804
Activos diferidos 19.120.894 2.934.062 4.898.529
Total Activo 39.993.724.932 37.057.268.937 34.717.260.502
PASIVO Y PATRIMONIO NETO
Pasivo Corriente 26.711.725.236 23.874.695.734 23.325.781.805
Deudas Financieras - - -
Deudas con Asegurados 104.696.351 217.860.054 118.518.467
Deudas por Coaseguros 83.195.775 41.478.521 49.495.167
Deudas por Reaseguros 2.427.110.604 1.742.208.309 2.316.774.933
Deudas con Intermediarios 2.227.238.798 1.971.356.522 2.010.816.740
Otras deudas tecnicas 1.391.543.045 707.666.954 354.024.197
Obligaciones Administrativas 636.066.726 651.486.464 777.420.128
Provisiones Tecnicas de Seguros 13.283.133.260 12.431.256.703 11.285.541.306
Provisiones Tecnicas de Siniestros 4.880.344.036 4.696.812.468 4.820.096.777
Utilidades Diferidas 1.678.396.641 1.414.569.739 1.593.094.090
Pasivo No Corriente - - -
Deudas Financieras - - -
Deudas con Asegurados - - -
Deudas por Coaseguros - - -
Deudas por Reaseguros - - -
Deudas con Intermediarios - - -
Otras deudas tecnicas - - -
Obligaciones Administrativas - - -
Provisiones Tecnicas de Seguros - - -
Provisiones Tecnicas de Siniestros - - -
Utilidades Diferidas - - -
Total Pasivo 26.711.725.236 23.874.695.734 23.325.781.805
PATRIMONIO NETO
Capital Social 6.600.000.000 6.600.000.000 5.880.000.000
Cuentas pendientes de Capitalización 1.200.000.000 - -
Reservas 4.478.948.768 4.224.374.250 4.084.744.523
Resultados Acumulados - - -
Resultados del Ejercicio 1.003.050.928 2.358.198.953 1.426.734.174
Total Patrimonio Neto 13.281.999.696 13.182.573.203 11.391.478.697
Total Pasivo y Patrimonio Neto 39.993.724.932 37.057.268.937 34.717.260.502

22
 Anexo 2

Cuadro de Resultado
CUENTAS 30/06/2016 30/06/2015 30/06/2014
Ingresos Técnicos de Producción 38.445.403.427 37.271.907.507 33.130.227.749
Primas Directas 38.197.176.580 37.048.933.846 32.798.176.416
Primas Reaseguros Aceptados 248.226.847 222.973.661 332.051.333
Desafectación de Provisiones Técnicas de Seguros - - -
Egresos Técnicos de Producción 10.001.421.130 9.914.245.879 9.239.300.941
Primas Reaseguros Cedidos 10.001.421.130 9.914.245.879 9.239.300.941
Constitución de Provisiones Técnicas de Seguros - - -
Primas Netas Ganadas 28.443.982.297 27.357.661.628 23.890.926.808
Siniestros
Siniestros 16.311.223.922 19.551.920.160 12.146.632.842
Prestaciones e Indemnizaciones Seguros de Vida - - -
Gastos de Liquidación, Salvataje y Recupero 488.163.631 861.858.848 250.431.112
Participación Recupero Reaseguros Cedidos - - -
Siniestros Reaseguros Aceptados 88.751.400 50.199.605 193.760.625
Constitución de Provisiones Técnicas de Sinietros 3.428.051.185 2.777.062.616 2.823.867.222
Recupero de Siniestros
Recupero de Siniestros 533.330.531 171.299.123 250.995.614
Siniestros Recuperados Reaseguros Cedidos 2.278.424.282 7.078.565.550 1.474.065.904
Participación Recupero Reaseguros Aceptados - - -
Desafectación de Provisiones Técnicas de Siniestros 3.284.913.825 2.899.640.939 1.928.685.550
Siniestros Netos Ocurridos 14.219.521.500 13.091.535.617 11.760.944.733
Utilidad / Pérdida Técnica Bruta 14.224.460.797 14.266.126.011 12.129.982.075
Otros Ingresos Técnicos 4.681.023.224 4.734.766.767 4.465.572.428
Reintegro de Gastos de Producción 1.638.677.557 1.562.201.781 1.482.055.556
Otros Ingresos por Reaseguros Cedidos 2.020.717.966 2.118.062.746 2.040.727.257
Otros Ingresos por Reaseguros Aceptados - - -
Desafectación de Previsiones 1.021.627.701 1.054.502.240 942.789.615
Otros Egresos Técnicos 19.450.191.108 18.566.016.097 15.529.210.443
Gastos de Producción 5.544.069.119 5.348.658.077 4.595.168.902
Gastos de Cesión de Reaseguros 1.538.503.396 2.081.780.528 956.704.549
Gastos de Reaseguros Aceptados - - -
Gastos Técnicos de Explotación 10.771.311.340 9.936.518.582 8.909.259.338
Constitución de Previsiones 1.596.307.253 1.199.058.910 1.068.077.654
Utilidad / Pérdida Operativa Neta (544.707.087) 434.876.681 1.066.344.060
Ingresos de Inversión 2.950.128.398 3.799.238.497 1.979.167.262
Gastos de Inversión 1.468.750.110 1.738.807.584 1.508.165.498
Utilidas / Pérdida Neta s/ inversiones 1.481.378.288 2.060.430.913 471.001.764
Resultados Extraordinarios Netos 166.132.779 146.990.978 59.586.679
Utilidad / Pérdida Neta antes del impuesto 1.102.803.980 2.642.298.572 1.596.932.503
Impuesto a la Renta 99.753.052 284.099.619 170.198.329
Utilidad / Pérdida Neta del Ejercicio 1.003.050.928 2.358.198.953 1.426.734.174

23
 Anexo 3

Experiencia y Trayectoria de sus Principales Ejecutivos

SR. JAIME LAUFER

Cargo actual: Director Presidente.

Comerciante, es socio fundador de la sociedad e integra el directorio desde el año 1976. Es

presidente de la firma Kube S.A., con amplia trayectoria en el ámbito comercial y empresarial.

LIC. JORGE DANIEL PECCI MILTOS

Cargo actual: Director Vice - Presidente.

Integra el directorio desde Octubre de 2004. Es además, Director de la firma Automotores y

maquinaria s.a. con amplia trayectoria en el ámbito comercial y empresarial. Fue miembro de la
Bolsa de Valores del Paraguay. Ocupa el cargo de Vice-presidente desde el 15 de marzo de
2013.

SRA. GABRIELA CECILIA GAONA DE VAN HUMBEECK

Cargo actual: Director Gerente.

Integra el Directorio desde Octubre del 2004. Es idónea proveedora del negocio de seguros
habiendo acumulado una producción importante en años anteriores a partir de sus funciones
de agente de seguros. Inicialmente, realizó funciones de asistente de gerencia general por un
periodo de más de 15 años con el Sr. Roque Gaona muñoz Director Gerente fundador de
Fénix S.A.. de Seguros y Reaseguros. Ocupa el cargo de Director gerente desde noviembre
2006. Asiste permanentemente a seminarios, cursos y conferencias en el exterior relacionados
a seguros, reaseguros y últimamente sobre Margen de Solvencia II.

ARQ. GABOR POKA

Cargo actual: Director Secretario.

Arquitecto, es socio de la compañía e integra el comité de Administración y Finanzas.

Inicialmente estuvo como Director suplente y posteriormente, a partir del año 1989, como
Director titular. Conocido profesional y empresario, director de la firma Solar de Ahorro y
Préstamo para Vivienda, Procard y Reinhart S.R.L.

24
DR. PORFIRO RECANATE TALAVERA

Cargo Actual: Director Titular.

Doctor en química, es socio fundador de la compañía e integra el Directorio desde el año

1976. Es conocido empresario en el ámbito comercial y empresarial, Director de la firma
Shopping Vendome y Galerías Guaraní S.A.

DR. OSCAR VICENTE SCAVONE

Cargo actual: Director Titular.

Integra el Directorio a partir Octubre del 2003. Es un conocido empresario en el ámbito

comercial y empresarial, importante director de la firma Laboratorios Éticos del Paraguay,
Vicente Scavone y Cia y Laboratorios Lasca.

SRA. IRMA FATIMA MORALES

Cargo actual: Director Titular.

Es socio de la compañía e integra el Directorio desde Octubre de 2008. Es una importante

empresaria del ramo farmacéutico. Conocida empresaria del ámbito comercial y Directora de la
firma Farmacenter S.A.

ARQ. JOSÉ MARÍA DIAZ BENZA

Cargo actual: Director Titular.

Integra el directorio desde el mes de Octubre de 2012. Además, es Director de las siguientes
empresas EDB Construcciones, Constructora Asunción S.A., Sixon S.R.L.

DR. SALVADOR MENDELZON RAPHAEL

Cargo actual: Director Titular.

Integra nuevamente el directorio desde el 15 de marzo del 2013. Anteriormente, ya formó parte
del directorio, alejándose por un tiempo por sus ocupaciones en la cadena de supermercados
Superseis. Actualmente, también es Director de Ogalata S.R.L.

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C.P.N ALBERTO SALVADOR VAN HUMBEECK GAONA

Cargo Actual: Gerente Técnico Comercial.

Egresado de la Facultad de Ciencias Contables y Administrativas de la Universidad Católica

Nuestra Señora de la Asunción, con el título de Contador Público Nacional. Se inició como
adjunto de la Directora Gerente Sra. Gabriela Gaona de Van Humbeeck cuando la misma era
agente de seguros.

Posteriormente entre los años 2005 y 2008 fue idóneo proveedor de seguros como agente
de seguros, habiendo acumulado una producción importante en dichas funciones.

En fecha 01 de diciembre de 2008 se incorpora como funcionario de la empresa Fénix S.A. de

Seguros y Reaseguros, y más adelante, habiendo realizado una pasantía de 2 meses en la
ciudad de Buenos Aires en la Reaseguradora General Reinsurance Corporation
(Berkshire Hathaway Company), asume el cargo como encargado de reaseguros.

En el año 2008 es promocionado al cargo de sub-gerente técnico comercial, cargo que sigue
ejerciendo en la actualidad Desde el año 2011 hasta la fecha es miembro del comité de
seguro no vida de la asociación paraguaya de compañías de seguros.

Ha asistido a cursos, seminarios, congresos y otros estudios realizados en el país como en el

exterior.

LIC. CARLOS A. GONZALEZ ORTELLADO

Cargo Actual: Auditor Interno

Egresado de la facultad de ciencias contables y administrativas de la universidad católica, con

el título de Licenciado en Contabilidad.

Actualmente, tiene 50 años de experiencia en el mercado asegurador. Se inició como

funcionario de “La Franco Argentina S.A. Sucursal Paraguay” en el año 1965, ocupando varias
funciones hasta llegar a ser sub contador de la citada firma.

Desde la fundación el año 1976 es funcionario de Fénix s.a. de Seguros y Reaseguros, de la

cual es accionista desde el año 1980.

Ocupó inicialmente el cargo de sub-contador, siendo promocionado en el año 1998 al cargo de

sub-gerente administrativo y por reestructuración del organigrama su actual cargo es el de sub
gerente administrativo-financiero.

Durante su larga trayectoria en el ramo, asistió a numerosos cursos, seminarios, talleres y

congresos realizados en el país y en la ciudad de buenos aires, relacionados con la actividad
aseguradora.

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LIC. SALVADOR FERNÁNDEZ GODOY

Cargo Actual: Gerente de Desarrollo de Productos y Jefe de Cumplimiento

Egresado de la facultad de Ciencias Económicas, Administrativas y Contables de la

Universidad Nacional de Asunción, con el título de Licenciado en Contabilidad, Máster en
Ciencias Contables y Auditoria. Previo a su actual cargo, trabajó y ocupó diversos cargos como
contador, auditor interno y gerente de operaciones en entidades financieras y cooperativas.

LIC. JORGE REYES

Cargo Actual: Gerente de Administración y Finanzas

Egresado de la facultad de Ciencias Económicas, Administrativas y Contables de la

Universidad Nacional de Asunción con el título de Licenciado en Contabilidad. Realizó una
Maestría en Ciencias Contables y Auditoría en el Institute Stanford en convenio con Ayca y la
Universidad Autónoma San Sebastian, titulo obtenido: Máster en Contabilidad y Auditoría.

Se inició en el ramo asegurador en el año 1987, ocupando varias funciones: la de contador

general hasta Marzo de 2016. Y a partir del mes de Abril de 2016, ocupa el cargo de Gerente
Administrativo Financiero.

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 Anexo 4

Organigrama

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