EXERCÍCIOS SOBRE INVESTIMENTOS

Prof. Samuel Hazzan

1)Quanto devo aplicar hoje à taxa de juros compostos de 0,6%am para ter uma renda de
R$15 000,00 daqui a 1 mês, R$12 000,00 daqui a 2 meses e outra de R$20 000,00 daqui
a 6 meses?
Resp:R$46 062,70

2)Um fundo previdenciário planeja pagar R$5 000,00 por mês durante os próximos 36
meses, começando daqui a um mês, e R$6 000,00 por mês durante os 36 meses
subsequentes. Qual a reserva que deverá aplicar hoje a 1%am para garantir os
pagamentos?
Resp: R$276 794,84

3)Uma empresa pode utilizar um de dois tipos de equipamentos para realizar certa
operação. O tipo A custa R$30 000,00, vida útil de 3 anos com valor residual nulo, e
custo de manutenção de R$5 000,00 ao final de cada ano. O tipo B custa R$50 000,00,
tem vida útil de 6 anos com valor residual nulo e custo de manutenção de R$4 500,00
ao final de cada ano.
Usando um horizonte de planejamento de 6 anos e considerando que, após 3 anos seja
possível adquirir outro equipamento A nas mesmas condições já mencionadas, qual dos
dois tipos é preferível para a empresa, sabendo que ela consegue aplicar seus recursos à
taxa de 6%aa?
Resp: tipo B

4)Um investidor, prevendo a valorização dos imóveis em uma certa região em

decorrência da construção de uma nova estrada, resolve investir R$200 000,00 na
compra de um terreno e construção de um galpão. Ele estima alugar o imóvel por
R$12 000,00 por ano durante os próximos 3 anos e em seguida, daqui a 3 anos, vender o
imóvel por R$220 000,00 em consequência da valorização.Se a taxa de atratividade do
investidor for de 6%aa, verifique se o investidor deve ou não aceitar o projeto.
Resp:Deve aceitar. VPL = 16 792,38 TIR = 9,05%aa

5)Uma empresa deve investir R$180 000,00 em um projeto de ampliação da capacidade

produtiva para obter benefício de entradas de caixa de R$40 000,00 por ano, durante os
próximos 6 anos.Se a taxa de atratividade da empresa for de 10%aa, verifique se o
projeto deve ou não ser aceito.
Resp: Não deve ser aceito. VPL = - 5789,57 TIR = 8,89%aa

6)Os fluxos de caixa tem uma TIR de 8%a.a. Qual o valor do investimento inicial I?

500 700 1 200 900

0 1 2 3 4 (Anos)

1
Resp: 2 677,23

7)Em relação ao exercício anterior, qual o período de recuperação do capital(payback)?

Resp: 3,31 anos

8)Os fluxos de caixa previstos para certo projeto são dados abaixo em milhares de reais:

Ano Receitas Custos e despesas

0 0 1000
1 600 400
2 650 400
3 650 400
4 800 450
5 900 500

a)Calcule o payback do projeto

b)Calcule a TIR do projeto
Resp: a)3,86 anos b)12,19%a.a.

9)Verifique se o projeto com os fluxos de caixa dados abaixo deve ou não se aceito.
Considere uma taxa de atratividade de 10%aa:
Ano Fluxo de caixa(em milhares de reais)
0 -100
1 -100
2 70
3 70
4 70
5 70
6 70

Resp: Deve ser aceito. VPL = 50,32 TIR = 18,15%aa

10)Uma gráfica estuda a possibilidade de adquirir um novo equipamento para ser

utilizado por 8 anos.Tal projeto exigirá um desembolso hoje de R$25 000,00. Ao final
de 8 anos o equipamento poderá ser vendido com sucata por R$3 000,00.
A utilização do equipamento proporcionará um ganho líquido adicional de R$4 200,00
por ano, ao final de cada ano.
Verifique se o projeto deve ou não ser aceito considerando que alternativamente a
empresa poderá aplicar seu dinheiro a 8%aa.
Resp: Deve ser aceito. VPL = 756,69 TIR = 8,75%aa

11)Em relação ao exercício anterior, faça o gráfico do VPL em função da taxa,

considerando os valores de taxa anual: 2%, 3%, 4%, 5%, 6%, 7%, 8%, 9%, 10% e 11%.

2
 10000.00

8000.00

6000.00

V 4000.00
P
L 2000.00

0.00
0% 2% 4% 6% 8% 10% 12%
-2000.00

-4000.00
Taxa

12)Um projeto de exploração de um minério exige um investimento inicial de R$800

mil, gerando ganhos anuais de R$110 mil começando um ano após o investimento.
Estima-se que o processo extrativo tenha duração de 15 anos, e que haja um gasto
adicional de X milhares de reais para manutenção das condições ambientais daqui a 15
anos.

a)Calcule a taxa interna de retorno do projeto para X = 100 e verifique se ele deve ou
não ser aceito considerando uma taxa de juros de 8%aa

b)Calcule X de modo que a taxa interna de retorno seja 10,5%aa

Resp: a)10,29%aa b)R$59,56 mil

13)Exemplo extraido do livro Avaliação Econômica de Projetos Sociais. Naercio

Menezes Filho (org), publicado em 2012 pela Fundação Itaú Social.

 Projeto: ´´Trabalha Brasil´´

 Objetivo: inserir jovens no mercado de trabalho.
 Público alvo: jovens nos dois últimos anos do ensino médio.
 Ações: curso profissionalizante com duração de 2 anos, oferecido no contraturno
escolar.
 Número de beneficiários:150 indivíduos
 Indicador de impacto: empregabilidade dos jovens
 Resultado da estimação de impacto um ano após o fim do projeto: em média
10% dos tratados conseguiram emprego por causa do projeto

Hipóteses:
 O benefício de colocar o jovem no mercado de trabalho é o salário que recebe.
Esse equivale ao que ele produz para a sociedade
 Na média os beneficiários empregados recebem R$1 000,00 por mês.

3
  Total dos benefícios: (0,10)150(1 000)12  180 000,00 por ano
 Se não fosse o projeto, os jovens beneficiários entrariam no mercado de trabalho
de quauquer forma cinco anos após o fim do projeto. Então o benefício perdura
por 5 anos

Cálculo do custo econômico

Tabela 1: Custo Contábil ( anual)

Custo contábil Valor (R$)
Salários dos professores 60 000,00
E coordenador
Material de laboratório 100 000,00
Apostilas 5 000,00
Lanches 72 000,00
Total 137 000

Tabela 2: Custo de oportunidade ( anual)

Cuso de oportunidade Valor (R$)
Aluguel de laboratório 10 000,00
Conta de luz 300,00
Conta de água 150,00
Tempo dos alunos 210 000,00
Total 220 450,00

Perguntas
a)Qual o fluxo de caixa do projeto?( Considere como ano 0, o final do 1º ano do curso)
b)Qual o VPL do projeto considerando uma taxa mínima de atratividade de 5%a.a.?
c)Qual a TIR do projeto?
d)Qual a razão benefício- custo?

Resp:a)
Ano Fluxo de caixa
0 - 357 450,00
1 - 357 450,00
2 180 000,00
3 180 000,00
4 180 000,00
5 180 000,00
6 180 000,00

b)R$44 317,43
c)6,92%a.a.
d)1,0635

4
14)(Exemplo adaptado do livro Engineering Economics, Second Edition de
R.Panneerselvam).
Em certa localidade, uma estrada possui um desvio para o acesso a uma cidade devido a
presença de um rio.Disso resulta em um tempo maior de viagem e um gasto maior de
combustível.
O governo pensa então em construir uma ponte para evitar o desvio.Estima-se um gasto
de R$40 000 000,00 para a construção da ponte com uma vida estimada de 15 anos.O
custo anual de manutenção da ponte é de R$1 500 000,00 pagos ao final de cada ano de
uso.
A economia de combustível é de R$6 000 000,00 no 1º ano e cresce a uma taxa
estimada de R$500 000,00 por ano.
Considerando uma taxa mínima de atratividade de 12%a.a.:
a)Verifique se é justificável a construção da ponte usando o método do VPL e TIR.
b)Calcule a relação benefício/custo do projeto.
Resp:a) Projeto viável , VPL = 7 608 975 TIR = 14,85%
b)1,15

15)Uma empresa está analisando a viabilidade da compra de uma nova máquina, por
R$1 000 000,00 que deverá gerar ganhos anuais de R$200 000,00 mediante redução de
custo. Considerando que a vida útil da máquina seja de 8 anos, com valor residual nulo,
verifique a viabilidade financeira do investimento sabendo que a taxa mínima de
atratividade (real) é de 8%a.a..Sabendo que todos os valores estão expressões em termos
reais, qual o valor presente líquido do projeto?
Resp: é viável financeiramente. VPL = 149 327,79

16)Resolva o exercício anterior supondo que o valor residual da máquina seja

R$100 000,00.
Resp:é viável financeiramente. VPL = 203 354,68

17)Um executivo estuda a possibilidade de comprar um apartamento por R$500 000,00

à vista.
Ele pretende aluga-lo por 5 anos e estima um aluguel de R$2 000,00 por mês. Pretende
ainda vende-lo após esse prazo e estima um preço de venda líquido de R$490 000,00 a
ser recebido um mês após o último aluguel.
Sabendo que todos os valores estimados estão expressos em termos reais ( isto é, sem o
efeito da inflação) e que a taxa real mínima de atratividade seja 0,25%a.m., analise a
viabilidade financeira do empreendimento.
(*)Observe nesse caso que, como os valores estão expressos em termos reais, a taxa de
juros utilizada deverá ser a taxa real de juros ( 0,25%a.m é algo próximo de 3%a.a.)
Resp: é viável financeiramente, VPL = 32 078,64

18)Mostre que o investimento não convencional dado pelos fluxos de caixa abaixo, não
possui taxa interna de retorno:

5
Ano Fluxo de caixa ( em milhares de R$)
0 -10
1 30
2 -30

19)Dado o projeto com os fluxos de caixa abaixo:

Ano Fluxo de caixa( em milhares de R$)
0 -500
1 2 500
2 -2 500

Faça o gráfico do VPL atribuindo à taxa os valores de taxa anual:

20%, 40%, 60%, .......300%
Resp:
150.00

100.00

50.00

0.00
0% 50% 100% 150% 200% 250% 300% 350%
-50.00

-100.00

-150.00

-200.00

20)Em relação ao exercício anterior calcule as TIR do projeto.

Resp: 38,20%aa e 261,80%aa

21)Considere os projetos A e B mutuamente excludentes, dados pelos fluxos de caixa

em milhares de reais abaixo:
Ano Projeto A Projeto B
0 -100 -140
1 18 24
2 18 24
3 18 24
4 18 24
5 18 24
6 18 24
7 18 24
8 18 24
9 18 24

6
10 18 24

a)Calcule o VPL de cada projeto considerando i = 2%aa

b)Calcule a TIR de cada projeto
c)Qual deles deve ser escolhido?

Resp:
a) A: 61,69 B: 75,58
b)A: 12,41%aa B: 11,23%aa
c)B

22)Em relação ao exercício anterior, à partir de qual taxa o projeto A é superior a B?

Resp: 8,14%aa

23)Um projeto de investimento tem os seguintes fluxos de caixa:

Ano Fluxo de caixa

0 10 000
1 - 11 000

a)Calcule a taxa interna de retorno

b)Verifique se o projeto deve ou não ser aceito sabendo que a taxa mínima de
atratividade é 8%aa
c)Verifique se o projeto deve ou não ser aceito sabendo que a taxa mínima de
atratividade é 12%aa
Resp: a)10%aa b)Não deve ser aceito c)Deve ser aceito

24)Considere os projetos independentes cujos fluxos de caixa são dados abaixo em

milhares de reais:
Ano 0 1 2 3
Projeto A - 200 70 70 80
Projeto B 200 - 70 - 70 - 80

a)Calcule a TIR de cada projeto

b)Verifique qual deve ser aceito se a taxa mínima de atratividade for 3%aa
c)Verifique qual deve ser aceito se a taxa mínima de atratividade for 8%aa
Resp: a) A: 4,81%aa B: 4,81%aa
b)Projeto A
c)Projeto B

25)Considere o projeto de investimento dado pelos fluxos de caixa abaixo:

Ano Fluxo de caixa
0 - 100
1 50
2 -100

7
3 200
4 200

Calcule a taxa interna de retorno modificada (MTIR) utilizando 10%aa como taxa de
investimento e de financiamento.
Resp: 27,76%aa

26)Um projeto de investimento prevê investimento inicial de 500 mil reais e receitas
previstas juntamente com custos e despesas dadas abaixo em milhares de reais:

Ano 1 2 3 4 5
Receitas previstas 280 340 410 520 550
Custos e despesas totais 160 230 230 310 320
(Exceto juros)

Sabendo que a taxa mínima de atratividade dos recursos próprios da empresa é 8%aa,
que 300 mil reais são financiados com recursos próprios e 200 mil reais com
financiamento bancário em 5 prestações anuais de 56 mil reais cada ( taxa de juros de
12,38%aa) e desconsiderando o IR e os benefícios fiscais, pede-se:
a)Obtenha os fluxos de caixa do projeto, considerando entradas e saídas do capital
próprio da empresa .Calcule também o VPL e a TIR do projeto
b)Obtenha os fluxos de caixa do projeto como um todo sem considerar as fontes de
financiamento. Calcule também o VPL e a TIR do projeto considerando o custo médio
ponderado do capital.
Resp: a)VPL = 135,61 e TIR = 20,84%aa b)VPL = 125,98 e TIR = 17,93%aa

BIBLIOGRAFIA
ANDRADE,E.L. A Decisão de Investir. Rio de Janeiro: LTC, 2 013.

CONTADOR,C.R. Projetos Sociais, 4. ed. São Paulo: Editora Atlas, 2000.

EHRHARDT,M.C.;BRIGHAM,E.F. Administração Financeira, 13.ed.São Paulo :

Cengage,2 012.

HAZZAN, S.; POMPEO,J.N. Matemática Financeira.7.ed. São Paulo: Editora Saraiva,

2 015.

NEWNAN,D.G.;ESCHENBACH,T.G.;LAVELLE,J.P. Engineering Economic

Analysis, 11. ed.New York : Oxford University Press, 2 012.