EFECTOS EN LA ECONOMÍA DEL LIBRE INGRESO Y EGRESO DE CAPITALES

Cuando la economía de un país se mueve hacia un ambiente de globalización de los mercados financieros y de libre movilidad de capitales, la política económica debe diseñarse teniendo en cuenta
que el esfuerzo de control derivado del movimiento fuerte y repentino del flujo de dichos capitales, recae en los instrumentos monetarios y cambiarios, ayudados por la política fiscal. Esto con el fin
de minimizar sus efectos sobre los mercados monetario, cambiario, financiero, sector real, y el ciclo económico.

EFECTOS INGRESO DE CAPITALES EGRESO DE CAPITALES

 Liquidez,
 Tasas de interés
 Transmisiones financieras en el
mercado de renta fija y variable
MERCADO MONETARIO
Tasas de interés bajan, eleva la oferta de dólares,
exceso de liquidez, revaluación de la moneda local,
entrada de capital golondrina, aumenta oferta
monetaria, mayor ingreso disponible, aumenta la
emisión de deuda pública TES, bonos y acciones.
Cuando aumentan las tasa de interés se genera un
mayor impacto sobre los activos de renta fija ya que
Aumentan los precios de los bienes comerciables, salida de capital
golondrina, aumento en las tasas de interés alta, bajá la oferta
monetaria, disminuye el mercado accionario de Tes y Bonos porque las
tasas de interés son bajas lo cual estimula el inversionista a buscar
tasas que le generen más rentabilidad a su inversión.
Cuando ahí depreciación de la moneda hace que los inversionistas
deseen invertir en acciones de empresas que exportan o que poseen

provoca que el precio de su cotización caiga
automáticamente por esto será mejor invertir en renta
variable.
Aumentos en la tasa de interés tienden a reducir la
demanda en aquellos sectores sensibles, una subida
en las tasas en los préstamos bancarios y en los
cupones de los bonos que emiten las empresas (bonos
corporativos), encarece el crédito, lo que lleva a una
restricción de la demanda (inversiones en maquinaria y
equipo); mayores tasas para préstamos hipotecarios
deprimen la demanda de viviendas; tasas para
préstamos al consumo más altas se traducen en una
caída de las compras de autos y demás bienes
durables
activos o ventas de sus filiales en el extranjero o multinacionales con
pocos saldos en la moneda local o comprar títulos emitidos por gobierno
local o con activos que se pueden fortalecer.
Se invierte más en el sector de commodities ya que suelen apreciarse
rápidamente ya que poseen una dinámica propia menos dependiente
del ciclo de precio y de la actividad económica.
El mercado de renta variable s se ve afectado ya que en el mercado hay
mucha especulación de bajas y alzas en los precios por eso lo mejor es
invertir en bonos y los riesgos serian que aumenten las tasas de interés
que no hayan compradores y que no haya liquidez.
  Tasa de cambio
 Riesgos cambiarios
MERCADO CAMBIARIO
 Repercusiones en
principales variables están endeudados en dólares ,además se vuelve más
macroeconómicas
Revaluación del tipo de cambio tiene un efecto
favorable en los precios de los bienes o servicios que
las se importan e indudablemente beneficia a quienes
costoso producir en el país y por tanto es más barato
comprar en el exterior afectando así la producción
nacional y el efecto más perverso de una revaluación
acelerada, cuando no viene acompañada de mayor
eficiencia, es el desempleo ,aumento de reservas
internacionales en el banco central ,aumento riesgo
cambiario, aumenta el déficit en la cuenta corriente de
la balanza de pagos.
Devaluación del tipo de cambio aumenta la barrera del arancel y hace
que los bienes y servicios de un país sean menos costosos en relación
con los del resto del mundo, lo que determina un mayor flujo turístico
hacia el país lo que crearía mejoras en materia de generación de
empleo siempre y cuando no haya desaceleración en la economía
global, dado que este sector es intensivo en mano de obra disminución
de reservas internacionales, aumento en la compra de divisas, aumento
de la deuda pública.la devaluación genera inflación ya que se encarecen
los productos importados
  Efectos en el crédito bancario
 Relación con la estabilidad
financiera
 Crisis financieras
SECTOR FINANCIERO
Expansión del crédito lo que genera un Reducción de oferta de crédito debido a que
sobreendeudamiento de las personas y empresas aumenta el costo del crédito, iliquidez, crisis
generando un riesgo financiero que puede generar financiera, aumento de la deuda pública.
crisis financiera, se hacen más créditos en moneda Los flujos de endeudamiento externo del sector
extranjera lo cual es peligroso. privado se reducen. Además, ante el deterioro
Los flujos de capital afectan el sistema financiero que de la situación fiscal y de los términos de
sirve de intermediario, y tienen dos importantes efectos intercambio.
en el sistema bancario. Primero, en el marco de un La cartera de los establecimientos financieros
régimen de paridad fija, el déficit fiscal que incluye las empeoro de forma notable y a la vez la
transacciones financieras del banco central y otras rentabilidad del activo del sistema financiero se
instituciones financieras que desempeñan las mismas reduce tanto que llega a niveles negativos.
funciones que los impuestos y las subvenciones
aumenta al aplicarse una política de esterilización Las entidades bancarias empiezan a tener un
monetaria en virtud de la cual se venden bonos internos marcado deterioro de sus márgenes de
y se compran divisas que devengan tasas de interés solvencia y muchas llegan a la quiebra y otras
más bajas. Segundo, la vulnerabilidad del sistema tienen que recurrir a procesos de integración
financiero podría aumentar al producirse un incremento para subsistir, generando una restructuración del
del otorgamiento de préstamos que agravaría el sistema financiero en el número y tamaño de las
desfase de los plazos de vencimiento entre los activos mismas genera una mayor intermediación del
y pasivos bancarios y reduciría la calidad de los estado.
préstamos. En general, la afluencia de capital se ha La aversión al riesgo de los banqueros aumenta
traducido en un aumento del crédito bancario, y la y las inversiones bajan participación a la cartera
vulnerabilidad del sector financiero se ha visto de créditos en el activo del sistema financiero,
intensificada por una rápida alza de los activos, que probablemente debido a factores de oferta y
resulta insostenible demanda de crédito.
  Inversión privada Expansión del crédito y del consumo, sobrevaloración
 Consumo en los precios de los activos, endeudamiento externo lo
 Sector inmobiliario, precios de la que genera expansión del crédito domestico, aumento
vivienda, endeudamiento en la inversión extranjera, emisión de de títulos valores
externo para financiación.
La entrada de capitales incentiva al sector inmobiliario
porque es más fácil comprar una vivienda ya que los
bancos hacían créditos a las personas y constructoras
de una forma rápida sin ver si las personas o
SECTOR REAL
empresarios tenían la solvencia de pagar el crédito
,como era muy fácil pedir crédito al sector bancario , las
personas empezaron a pedir créditos e invertir en este
sector inmobiliario lo que genero un aumento en el
precio de las casas por encima de otros lo que genera
una burbuja inmobiliaria se da por especulación por el
deseo de adquirir bienes y luego querer venderlos a un
mayor precio lo que genera crisis en el sector financiero
debido al impago de estos créditos y muchas veces
termina en la quiebra de estos bancos y el gobierno
debe entrar a rescatarlos esta problemática se da en
muchas ocasiones debido a la desregulación que tiene
el gobierno para con este sector.
El sector empresarial tiene problemas para
financiar sus inversiones, el consumo disminuye
ya que la gente prefiere ahorrar, menor
demanda de materias primas, aumento en la
producción de transables.
La fuga de capitales hace que las personas
prefieran ahorrar y no comprar ya que si piden
un crédito no tendrán como pagarlo ya que es
muy costoso debido a la devaluación de la
moneda además que si los precios son elevados
, las personas no tienen el suficiente poder
adquisitivo para obtenerlas , entonces los
inversionistas buscaran países que le generen
mayor rentabilidad y donde los impuestos no
sean tan altos ya que esto le resta utilidad a sus
inversiones
  Efectos sobre la actividad sobrecalentamiento de la economía, exportaciones
económica: inflación, recesión decrecen por ende la demanda agregada y el PIB
disminuye, aumento de las importaciones , los precios
de los productos puede disminuir por causa de la
revaluación, estimula el consumo de la población
quienes impulsados por los bajos precios de muchos
productos se convierten en compradores impulsivos lo
que hace que la capacidad o nivel de ahorro de la
población se vea afectado, lo que a su vez afecta la
disponibilidad de recursos para la inversión,
repercutiendo negativamente el dinamismo de la
CICLO ECONÓMICO
economía.
La inversión excesiva. La inversión de baja calidad
produce graves problemas de vulnerabilidad económica
pues no contribuye a la futura capacidad productiva ni
al rembolso de la deuda externa. La baja productividad
de la inversión se debió a la falta de supervisión y
regulación del sector financiero que, además, se
caracterizaba por la mala gestión del riesgo y
problemas en el otorgamiento de préstamos. En estas
circunstancias y en vista de la mala gestión empresarial
y el riesgo moral en los sectores financiero y
empresarial, tanto el capital que entró en el país como
el cuantioso ahorro interno no se invirtieron ni se
administraron eficientemente.
Aumenta la demanda de bienes, pero si la oferta no se
aumenta, probablemente se traduzca en inflación.
Aumenta la actividad económica, la inflación
tiende a disminuir como respuesta a la
sobreoferta que se produce al bajar la demanda,
, aumento en las exportaciones aumentando así
la competitividad del país con el mundo , Para
los importadores, por su parte, hay una merma
de productividad por el incremento de los costos
de los insumos bajan expectativas de inversión,
ahí recesión, inestabilidad macroeconómica y
financiera, desconfianza de los inversionistas ,
aumento del gasto público, la deuda externa A
corto plazo, agudiza el déficit fiscal y contrae la
inversión privada de importadores y
exportadores que usen materias primas y
equipos importados. A mediano y largo plazo, en
forma lenta, obliga al aparato productivo ha
redireccionarse hacia exportaciones, contraer
importaciones y favorecer el consumo
doméstico, aunque puede impactar los precios
internos. En el corto plazo, puede ser muy
recesiva, la devaluación de la tasa de cambio
incrementa el precio de los bienes de consumo
de los hogares, así como las materias primas
que emplean algunas empresas en su proceso
productivo, lo que las obliga, en muchos casos,
a trasladar ese aumento de precio al consumidor
final lo que hace que haya inflación.

Respuestas de política monetaria, cambiaria y La respuesta de política sería bajar las tasas de interés,
fiscal frente a los choques de los flujos de lo que reduce los incentivos a las entradas, y apretar la
capitales política fiscal en particular cuando las entradas de
capital son impulsadas por la expansión fiscal
disminuyendo así las presiones para apreciar la
moneda. Pero si la economía corre el riesgo de
recalentamiento y hay presiones de inflación, bajar las
tasas de interés no es una opción de política atractiva,
y las consideraciones políticas y los rezagos en la
implementación pueden limitar el espacio para la
consolidación fiscal con esto busca que la economía
sea más competitiva y así diversificar los mercados y
exportaciones
Frente a grandes entradas de capital, una respuesta de
política puramente macroeconómica puede no ser
suficiente en las circunstancias de un país y los
controles a la entrada de capitales pueden ser parte de
las herramientas de política. Esto es particularmente
cierto en el caso de oleadas transitorias, porque es
probable que la apreciación de la moneda sea
pasajera, mientras que el daño al sector transable
puede ser más permanente. En cambio, si se espera
que el incremento de los flujos sea más persistente la
economía se debería ajustar a la tasa de cambio real
más alta, en particular cuando los controles pierden
efectividad con el paso del tiempo y es entonces
necesario fortalecerlos continuamente, lo que crea
mayores distorsiones.
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El adoptar políticas macroeconómicas sensatas
con el tipo de cambio y unos niveles de tipos de
interés apropiados constituyen un elemento
clave para reducir las transferencias de recursos
al exterior y los problemas concomitantes que
este fenómeno crea para las economías escasas
de capital.
Ofrecer garantías a los potenciales
inversionistas en el caso de una expropiación
por parte del Gobierno o de imposición de
controles de cambio.
También podría ser útil que los países
ofreciesen títulos que sean competitivos y
crearan una más amplia lista de activos
financieros nacionales para los inversionistas
locales.
Mejorar el tratamiento fiscal sobre los capitales
de los no residentes En ese caso el aumento de
las exportaciones y del ahorro podría ser
suficiente para contrarrestar el efecto inicial del
incremento de las inversiones sobre la cuenta
corriente y limitar el aumento del endeudamiento
con el exterior