EL ENFOQUE DE LAS EXPECTATIVAS RACIONALES-Prof - Gerorge Sanchez PDF

Universidad Nacional del Callao
FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS

Curso: Teoria Macroeconomía I
Tema 7:
El Enfoque de las
Expectativas
Racionales
Profesor: George Sanchez Q.
Econ.. PhD (c)
Econ
Agenda
Los nuevos clásicos y el modelo de
información incompleta
La critica de Lucas
Las expectativas racionales
La Curva de oferta agregada de
Lucas
La inefectividad de la política
monetaria
Los nuevos clásicos y el
modelo de información
incompleta
Los nuevos clasicos
Modelo Keynesiano Modelo Clásico
Recursos Desempleados Pleno Empleo

(desempleo Involuntario) (no significa que todos trabajan - TND )
Precios Rígidos Precios Flexibles
• Expectativas Rígidas • Expectativas Racionales (Forward

• Ilusión monetaria Looking)
• Rigidez contractual • Ausencia de ilusión monetaria
Existencia de un Ninguna política de demanda

multiplicador de la política que no signifique cambios en
fiscal y monetaria en precios relativos tendrá efectos
economías cerradas reales.
Los nuevos clasicos
Esta teoría fue desarrollada por Tomas Sargent,
Niel Wallace, Robert Barro liderados por Robert
Lucas quien introdujo la hipótesis de
expectativas racionales, desarrollada por John
Muth (1961), a la macroeconomía.
Sostiene que los ciclos económicos se deben
básicamente a los cambios sorpresivos de la
política monetaria
Los nuevos clasicos
Esta teoría fue desarrollada por Tomas Sargent,
Trata de explicar las fluctuaciones económicas partiendo
de sólidos fundamentos microeconómicas suponiendo:
Mercados son competitivos
Precios flexibles
Agentes racionales:
Consumidores maximizan utilidad
Empresarios maximizan beneficios
Hipótesis de expectativas racionales
Uso eficiente de la información
No se cometen errores sistemáticos
Errores no predecibles
Errores son mínimos
Los nuevos clasicos
Modelo Contratacion Sintesis Curva o Acp Neoclasico
Al aumentar los precios, bajan los salarios reales y los
empresarios interesados en aumentar la contracción.
Modelo Sintesis Neoclasico-Keynesiana Expectativas
adaptativas (proyeccion del pasado )
Nueva Economia Clasica (NEC) Expectativas racionales
(prevision del futuro)
NEC – Retorno al modelo neoclasico original
Equilibrio general Walrasiano asegura produccion pleno
empleo
T. Cuantitativa del dinero (Inflacion es un fenomeno
monetario)
Modelo de información incompleta
La idea central del modelo de Lucas es que

cuando el productor observa un cambio en el
precio de su producto, no reconoce si se trata de
un cambio en el nivel general de precios o en el
precio de su producto relativo a otros bienes. Un
cambio de precios relativos alteraría el nivel
óptimo de producción.
Un cambio en el nivel de precios agregados, por
otra parte, dejaría la producción óptima
inalterada.
Cuando el precio de los bienes del productor aumentan existe

la posibilidad de que tal incremento refleje un aumento en el
nivel general de precios y alguna posibilidad de que se trate de
un aumento en el nivel de precios relativos.
La respuesta racional del productor es atribuir parte del
cambio a un incremento en el nivel de precios y parte a un
incremento de precios relativos, y luego incrementar el
producto en alguna medida.
Esto implica que la curva de oferta agregada tiene pendiente
positiva: cuando el nivel de precios agregados crece, todos lo
productores ven incrementarse el precio de sus propios
productos, y (no conociendo que el incremento refleja un
aumento en el nivel de precios) luego incrementan su
producción.
1. Son n mercados donde se verifica: El

producto en el mercado “i” en el
periodo “t” depende de un
componente tendencial común a todos
los mercados y un componente cíclico
específico del mercado “i”:
Yit = Yst + Ycit

2. El componente tendencial es una

función lineal del tiempo:
Ys t = α + β t
3. El componente cíclico responde a la siguiente

expresión
Esperanza condicionada a todo el
conjunto de información para el mercado
“i” en el periodo “t”
Ycit = bi (Pit – E [ Pc / Ωit ] + λi Yit - 1
Término que expresa la persistencia de

condiciones anteriores.
Nivel General de precios.
Pit = Pt + Zit Precio del mercado del bien “i” en el periodo “t”
4. Relación estable entre desempleo y producción

Ut = U*t + Ψ Yt Ψ<0
Donde U*t se corresponde con un nivel de desempleo
consistente con una inflación no acelerada. Por
definición:
Ut = U*t + Ψ β ( Pt - E [ Pt / Ωt ])
No es una “curva de Phillips” ya que expresa una
relación entre precios y producción
5. El agregado monetario se expresa en

la ecuación cuantitativa y por aplicación
logarítmica se transforma en la
expresión:
Yt = Mt – Pt
donde Mt representa el impulso
monetario (política monetaria)
Incorporando la esperanza condicionada al

vector de información y operando en la
“función sorpresa”:
Yt = δ ( Mt - E [ Mt / Ωt ])
Se obtiene una expresión monetaria de la
función de oferta sorpresa:
Yt = β ( Pt - E [ Mt / Ωt ])
FORMA REDUCIDA:
Yt = β (1 + β )-1 ( Mt - E [ Mt / Ωt ])
Pt = (1 + β )-1 ( Mt - β E [ Mt / Ωt ])
σp2 = f (σ e2 , σ z2)
Donde: β es una combinación de parámetros aleatorios y la expresión:
σ p2 = f (σ e2 , σ z2)
Indica que las variaciones en el nivel de precios son función de la sorpresa

(shocks) en la cantidad de dinero y del shock esperado de precios en el
mercado de determinado bien específico.
El modelo busca especificar:

1. Nivel de precios y por lo tanto nivel de
producción.
2. La condicionalidad de la esperanza de ocurrencia
de ese nivel de precios condicionada al vector de
información
3. Los efectos en estas variaciones:
a) Por shocks en la cantidad de dinero
b) Por shocks esperado en los precios
Principales críticas a la H E R
(Modelo de Informacion Incompleta):
1. Uso extremo de la racionalidad: Determina la figura de
un “predictor óptimo”.
2. No incorpora mecanismos de aprendizaje: conocimiento
de la distribución objetiva a pesar de los elementos
aleatorios.
3. Postula el conocimiento exacto del modelo económico:
No tiene porque existir una teoría económica relevante.
Puede haber varias teorías que explican un mismo
fenómeno.
4. La disponibilidad de información y su acceso tiene

costos: la utilización de la información relevante se
“contrata” hasta un punto donde los beneficios
marginales de su obtención se igualen con los costos
marginales de lo que se pretende aplicar.
5. Expectativas semi-racionales (Friedman): El supuesto
de los “racionalistas” de la HER es que la información
disponible es suficiente. A largo plazo se logra el
proceso de aprendizaje (criterio aplicable a las
expectativas adaptativas). Lo que hay es un promedio
ponderado y “mecánico” de las expectativas adaptativas
y racionales
6. Supuesto de precios flexibles: Utiliza el concepto del

mercado “subasta” walrasiano. Esto funciona solo en el corto
plazo. Los contratos a largo plazo hacen más rígidos los
precios en todos los mercados –bienes y factores-
7. Supuesto de que los agentes económicos privados poseen
exactamente la misma información con respecto a los que
elaboran la política económica. Las autoridades tienen más
información que el público:
Pueden no trasmitir deliberadamente la información relevante
Por economías de escala y costos de acceso puede que el público
no acceda a toda la información.
La critica de
Lucas
La Crítica de Lucas
El análisis de política tradicional a través
de los modelos econométricos no toma
adecuadamente en cuenta el impacto de
los cambios de pol. económica sobre las
expectativas de la gente.
Cuando la política cambia, la relación entre
las expectativas y la información pasada
cambia; y como las expectativas afectan el
comportamiento económico, las relaciones
del modelo econométrico también
cambiarán.
La expectativa del público acerca de una
La crítica de Lucas sostiene que, bajo la hipótesis de expectativas
racionales, los parámetros estimados a partir de un modelo econométrico
no se mantendrían.
La ocurrencia de cambios de política llevaría a los agentes a modificar sus
comportamientos, a fin de adecuarse a la nueva realidad.
En consecuencia, los modelos econométricos no podrían utilizarse para
fines de formulación de políticas económicas.
La crítica de Lucas desafió rigurosamente el modo en que el modelado
econométrico se utilizaba tradicionalmente como instrumento para la
evaluación de políticas económicas y la forma en que se consideraba la
política económica.
Aunque la importancia empírica de la crítica sigue siendo motivo de
debate, ella contribuyó a la imposición de nuevos patrones en el modelado
de la interacción entre las reglas de política y las respuestas de los agentes
privados
El artículo “Econometric Policy Evaluation: A Critique” publicado
por Lucas en 1976 y la crítica que en él se formulaba contra la
teoría tradicional de la política económica –conocida hoy
universalmente como la crítica de Lucas–, constituye la
contribución más importante de la denominada macroeconomía
del equilibrio o nueva macroeconomía clásica en el campo de la
política económica.
Este trabajo, junto con su “Expectations and the Neutrality of
Money” de 1972, le permitieron a Robert E. Lucas Jr. La
obtención del premio Nobel de Economía en 1995 “por haber
desarrollado y aplicado la hipótesis de las expectativas
racionales y, por ello, haber transformado el análisis
macroeconómico y mejorado nuestra comprensión de la política
económica”
La crítica apunta al corazón mismo de la teoría econométrica al
negar la estabilidad de las ecuaciones estructurales en el caso de
medidas de política económica.
Si los agentes económicos son capaces de prever las futuras
medidas de política económica, toman decisiones para neutralizar
sus efectos; en otras palabras, los cambios previstos no sólo
modifican la trayectoria de las variables sino también su orden
causal y por ende las ecuaciones.
Se afirma, que los agentes económicos no conocen el modelo pero
si cómo funciona y actúan en consecuencia, procurando verse
favorecidos por los efectos de los cambios que prevén.
Según esto, solamente son efectivas aquellas medidas no
previsibles y anunciadas en forma inesperada, que sorprenden, por
así decirlo, a los mercados.
La crítica apunta al corazón mismo de la
teoría econométrica al negar la estabilidad de
las ecuaciones estructurales en el caso de
medidas de política económica.
Si los agentes económicos son capaces de
prever las futuras medidas de política
económica, toman decisiones para neutralizar
sus efectos; en otras palabras, los cambios
previstos no sólo modifican la trayectoria de
las variables sino también su orden causal y
por ende las ecuaciones.
Se afirma, que los agentes económicos no conocen el
modelo pero si cómo funciona y actúan en
consecuencia, procurando verse favorecidos por los
efectos de los cambios que prevén.
Según esto, solamente son efectivas aquellas medidas
no previsibles y anunciadas en forma inesperada, que
sorprenden, por así decirlo, a los mercados.
De esta forma, la omisión, en el modelo estructural,
del hecho que los agentes tienen en cuenta las
expectativas puede conducir a la existencia de errores
de especificación
La crítica de Lucas recoge dos importantes aspectos
complementarios
El primero atañe a lo que la literatura denomina crítica de
Lucas, al método de evaluación econométrico de políticas
alternativas o al cómo puede evaluarse una política económica
El segundo, se refiere al concepto operativo mismo de política
económica, a cuándo es evaluable una política económica.
Se trata pues de aspectos diferentes del problema, asimilables a la

cara y cruz de una moneda, asociados a los métodos de
evaluación econometrica y a la delimitación de políticas o
actuaciones económicas evaluables.
La literatura al respecto sugiere que el conjunto
de políticas económicas evaluables quedará
delimitado por el cumplimiento de tres requisitos:
La consideración conjunta del comportamiento presente y
futuro de las autoridades económicas.
Será necesario especificar no sólo los cambios actuales de la
política económica, sino también los cambios futuros
esperados por el público.
Se descarta la posibilidad de cuantificar los efectos
asociados a medidas aisladas de política económica
La consideración exclusiva de los regímenes de política económica

basados en reglas.
Será preciso que el concepto de régimen de política económica se
identifique con el de regla de política económica para ser operativo.
Las políticas puramente discrecionales deberán abandonarse en favor
de la aplicación de reglas si el analista desea estar en condiciones de
cuantificar sus efectos.
En otras palabras, no podrán cuantificarse los efectos asociados a
sucesiones de acciones arbitrarias a lo largo del tiempo.
Por consiguiente, la evaluación de políticas alternativas deberá
entenderse sólo en el sentido de evaluación de reglas alternativas de
política económica, en claro contraste con el tradicional significado de
evaluación de sendas alternativas de valores discrecionales de las
variables instrumento de política económica.
Consideración única de reglas de política económica simples

y estables.
No bastará para su posibilidad de evaluación que los
regímenes estén basados en reglas. Las autoridades
deberán tener presente al menos dos condiciones
adicionales para hacer evaluable una regla depolítica
económica (la tercera condición apunta a la credibilidad
adquirida por el gobierno).
Sólo las reglas capaces de ser entendidas y anticipadas
por el público y que presentan, por tanto, un diseño
suficientemente simple y un carácter estable serán
evaluables
En resumen
Los efectos asociados a una medida aislada, referida a un
momento dado del tiempo y sin información alguna sobre
las acciones políticas futuras, a una sucesión de medidas
discrecionales a lo largo del tiempo, o a reglas inestables
y complejas no serán evaluables en un modelo de
equilibrio de expectativas racionales.
En los tres casos el problema de optimización dinámica
de los agentes no quedará bien definido.
Los agentes no sabrán a qué atenerse respecto a las
políticas futuras.
Las expectativas
racionales
Definiciones
Se da el nombre de "expectativas" a las
previsiones que los agentes realizan sobre la
magnitud en el futuro de las variables
económicas.
El comportamiento de los agentes dependerá,
lógicamente, de cuáles sean sus expectativas
Por ejemplo, las demandas salariales de los
trabajadores, y las subidas que los empresarios
están dispuestos a conceder, dependen de las
expectativas que ambos tengan sobre el
comportamiento de la inflación en el próximo
año.
Definiciones
Keynes había considerado que las expectativas
eran un factor exógeno, que se generaban
mediante mecanismos que no tenían nada que
ver con el funcionamiento del sistema
económico.
Los keynesianos que elaboraron grandes
modelos macroeconómicos en los años sesenta
se vieron en la obligación de añadir algo más:
pensaron que los agentes económicos utilizaban
los datos de los últimos años para predecir la
situación de los siguientes. .
Definiciones
Se da el nombre de "expectativas" a las
previsiones que los agentes realizan sobre la
magnitud en el futuro de las variables
económicas.
El comportamiento de los agentes dependerá,
lógicamente, de cuáles sean sus expectativas
Por ejemplo, las demandas salariales de los
trabajadores, y las subidas que los empresarios están
dispuestos a conceder, dependen de las expectativas
que ambos tengan sobre el comportamiento de la
inflación en el próximo año.
Definiciones
La hipótesis de las expectativas

racionales considera que los agentes
prevén los datos económicos del
futuro teniendo en cuenta toda la
información disponible, incluida la
política económica del gobierno y sus
posibles efectos
Un ejemplo
Tomemos como
ejemplo las previsiones
de inflación.
inflación
La hipótesis de las
Tasa de
expectativas racionales
considera que los
agentes preverán el
efecto sobre la
inflación de las
políticas expansivas del
gobierno. 1 2 3 4 5 6 años
Un ejemplo
expectativas
inflación
Tasa de
Supongamos que la inflación
racionales considera real adopta
que los agentes estos valores
preverán el efecto
sobre la inflación de
las políticas
expansivas del
gobierno.
1 2 3 4 5 6 años
Un ejemplo
inflación
Tasa de
Supongamos que la
expectativas racionales
inflación real adopta
considera que los
agentes preverán el estos valores
efecto sobre la inflación
de las políticas
expansivas del
gobierno.
1 2 3 4 5 6 años
Un ejemplo
Cada año, los agentes prevén una tasa de

inflación diferente
inflación
Tasa de
1 2 3 4 5 6 años
Un ejemplo
inflación
Tasa de
Si medimos los
errores nos
daremos cuenta
que. 1 2 3 4 5 6 años
Cada año, los

agentes prevén
una tasa de
inflación diferente
Un ejemplo
inflación
Tasa de
Si medimos los errores
nos daremos cuenta
que
son de diferente signo,
a veces mayores y a
veces menores
1 2 3 4 5 6 años
errores
1 2 3 4 5 6 años
Un ejemplo
inflación
Tasa de
Si las expectativas
de los agentes
económicos fueran
racionales, también
1 2 3 4 5 6 años
podrían cometer
errores, pero sus
errores NO estarían
errores
sesgados.
1 2 3 4 5 6 años
Un ejemplo
inflación
Tasa de
Si las expectativas de
los agentes económicos
fueran racionales,
también podrían
cometer errores, pero 1 2 3 4 5 6 años
sus errores NO estarían
sesgados.
errores
1 2 3 4 5 6 años
1.El Nuevo Modelo Clásico
Supuestos:
Todos los precios y salarios son flexibles con respecto a
cambios en el nivel de precios esperados.
Esto implica que un incremento en el nivel de precios
esperado produce un desplazamiento hacia la izquierda de la
oferta agregada; lo que deja inalterado el salario real y el
nivel de producto.
Implicancia: este modelo sugiere que las políticas
anticipadas no afectan ni el nivel de producto ni la
tasa de desempleo: sólo las políticas no anticipadas
tendrían efectos reales.
Efectos de corto plazo de un cambio en política
–No Anticipada
P
Nivel de
precios
agregado
AS1 (Pe=P1)
2´
P2
1 AD2
P1
AD1
Yn Y2´
– Anticipada
P
Nivel de
AS2 (Pe=P2)
precios
agregado AS1 (Pe=P1)
2
P2
1 AD2
P1
AD1
Yn
Proposición sobre la inefectividad
de políticas económicas
El modelo muestra que el producto no aumenta si
la política es anticipada, porque la economía se
mueve rápidamente a su nivel de equilibrio de
largo plazo.
El modelo permite que el nivel de producto
fluctúe respecto de su nivel natural sólo si los
movimientos de la AD son no anticipados.
Implicancia: La política anticipada no tiene
efectos reales en los ciclos económicos, solo
importan los cambios no anticipados.
¿Puede una política económica
reducir el nivel de ingreso?
P AS2 (Pe=P2)
2 AS1 (Pe=P1)
P2 2´
P2´
AD2
1
P1 AD2´
AD1
Y2´ Yn
Implicancias para la política
económica
Dos lecciones:
Hay una distinción entre política anticipada y no anticipada.
El gobierno no puede saber el efecto de sus políticas si no
conoce las expectativas del público respecto a la misma.
PERO:
Es muy difícil conocer con certeza la reacción de la gente
ante diferentes políticas.
Las expectativas del público no permanecen fijas mientras el
gobierno planea una “sorpresa”: el público revisará sus
expectativas y las políticas no tendrán un efecto predecible
sobre el producto (Lucas’Critique)
Conclusiones del Nuevo Modelo
Clásico
Si bien la política anticipada no tiene
efectos sobre el producto, sí los tiene sobre
el nivel de precios.
Para reducir la incertidumbre sobre las

políticas económicas, los nuevos clásicos
sugieren que la autoridad monetaria
persiga algún tipo de regla monetaria
consistente con la estabilidad de precios.
2. El Nuevo Modelo
Keynesiano
Los nuevos Kenynesianos objetan la completa
flexibilidad de los salarios y precios ante
incrementos en el nivel de precios esperados.
Aceptan que las expectativas sean racionales pero
asumen precios y salarios “algo” rígidos como
consecuencia de por ejemplo salarios nominales
fijados por contrato o, precios “pegajosos”.
A diferencia del modelo neoclásico, sostienen que
las políticas anticipadas no son completamente
inefectivas: sí afectan el nivel de producto y al ciclo
económico.
2. El Nuevo Modelo
Keynesiano
–No Anticipada
P
Nivel de
precios
agregado
AS1 (Pe=P1)
U
PU
1 AD2
P1
AD1
Yn YU
2. El Nuevo Modelo
Keynesiano
– Anticipada
P
Nivel de AS2 (Pe=P2)
precios ASA (Pe=PA)
agregado
AS1 (Pe=P1)
PA A
AD2
1
P1
AD1
Yn YA
Efectividad de las políticas
económicas
En este modelo, la política anticipada, produce efecto
reales en el corto plazo.
Notar que el efecto sobre el producto de un cambio
anticipado (YA) es menor que en el caso no anticipado
(YU). Esto es porque la AS no se desplaza cuando el
cambio no es anticipado.
Al igual que el nuevo modelo clásico, este modelo
distingue los efectos de políticas anticipadas o no
anticipadas, donde la política no anticipada tiene
mayor efecto sobre el nivel de producto
Implicancias para la política
económica
Como en este modelo la política
económica anticipada es efectiva,
entonces no anula los efectos de
políticas estabilizadoras.
Sin embargo se advierte el mismo
problema que en el nuevo modelo
clásico: si las expectativas del público
no concuerdan con la política
efectivamente realizada, se pueden
tener efectos no deseados sobre el nivel
de producto.
3. Política Anti - inflacionaria
YN AS2
AS2 2
P2 AS2´´
P2 2 AS1
2´
2´ P2´ AS1
P2´
1 P2´´
AD2 2´´ 1 AD2
P1 P1
AD1 AD1
Y2´ YN Y2´ Y2´´

NUEVO MODELO CLÁSICO NUEVO MODELO KEYNESIANO
AS2
P2 2 AS1
MODELO
P2´ 2´
TRADICIONAL 1 AD2
P1
AD1
Y2´ YN
4.El impacto de la revolución
de las Expectativas Racionales
a) Los neoclásicos sostienen que las políticas
estabilizadoras no debieran tener un rol
importante.
b) Los economistas ahora reconocen que si las
políticas anti-inflacionarias no son creídas por
el público, son menos efectivas.
c) Las expectativas racionales ha obligado a los
economistas a repensar como se llevan a cabo
las políticas económicas y a aceptar un rol
mas limitado acerca de lo que pueden hacer
las políticas para la economía.
La Curva de oferta
agregada de
Lucas
La curva de ofertas de Lucas
Si se introducen expectativas racionales: la
curva de oferta agregada se puede desplazar
a la izquierda si existen expectativas futuras
de inflación..
Política económica no anticipada
se aplica la política de demanda expansiva
No se modifican las expectativas de inflación. No
se desplaza la OA.
Política eficaz, genera incrementos de renta,
empleo y ligero aumento de precios
Se cuestiona la eficacia de las políticas ya que
bajo expectativas racionales puede ser
ineficaz incluso en el corto plazo.
El modelo destaca la importancia que tiene la
credibilidad de las instituciones (Gobierno y
Banco Central).
Lucas. Una política fiscal contractiva
encaminada a reducir la inflación no tiene
porque generar paro si: la política económica
se anticipa o se anuncia y se cree.
Se cuestiona la eficacia de las políticas ya que
bajo expectativas racionales puede ser
ineficaz incluso en el corto plazo.
El modelo destaca la importancia que tiene la
credibilidad de las instituciones (Gobierno y
Banco Central).
Lucas. Una política fiscal contractiva
encaminada a reducir la inflación no tiene
porque generar paro si: la política económica
se anticipa o se anuncia y se cree.
La Oferta Agregada de Lucas
de corto plazo
Esta teoría supone una función de Producción neoclásica,
supongamos una Cobb Douglas:
La demanda de trabajo sale de maximizar los beneficios para

lo cual el producto marginal de trabajo se debe igualar al
salario real efectivo ya que las empresas conocen tanto el
salario nominal que pagan a los trabajadores y el nivel de
precios ellas los venden:
de corto plazo
La oferta de trabajo depende directamente del salario real
esperado
Se supone que los trabajadores conocen el salario nominal del
periodo pero no el nivel de precios por lo que no se conoce el poder
de compra de los salarios que ganan, pero, tienen una expectativa
sobre el nivel de precios actual.
Además, la oferta de trabajo depende inversamente de la
preferencia por el descanso (l):
despejando W de (3) y reemplazándolo en la anterior:

de corto plazo
Considerando que los salarios nominales son totalmente flexibles
de tal forma que en cada periodo se equilibra el mercado laboral
se obtiene la función del empleo de equilibrio de corto plazo:
Reemplazándolo en la función de producción (1):

La Curva de Oferta
Agregada de Lucas
Uno de los elementos distintivos los Nuevos Clásicos es que, en el
corto plazo, un aumento del nivel de precios, de P1 a P2, conocido
por los empresarios pero no por los trabajadores, lleva a un
aumento del nivel de producción ofrecido.
En dicho caso se eleva la demanda de trabajo lo que aumenta los
salarios nominales pero en menor proporción de lo que aumenta el
nivel de precios por lo que el salario real efectivo se reduce.
Sin embargo, los trabajadores al observar el aumento del salario
nominal creen que sus salarios reales han mejorado, sufren una
mala percepción monetaria, y aceptan trabajar más horas, punto 2
en el mercado de trabajo, con lo que se tiene un mayor nivel de
empleo y un mayor nivel de producción ofrecido.
La curva de oferta agregada a corto plazo tiene pendiente positiva
como se muestra en la figura
La Curva de Oferta
Agregada de Lucas
Pero ello no puede dura mucho tiempo pues en el siguiente periodo
los trabajadores se enteraran de la equivocación cometida y
modificaran sus expectativas tomando en cuenta la nueva
información.
En el siguiente periodo se enteraran de la causa del aumento del
nivel de precio: el aumento de la cantidad nominal de dinero.
Cambios del nivel de precios esperado, sin que se modifique el
nivel de precios efectivo, desplazan la curva de oferta de trabajo
afectando el nivel de empleo por lo que cambia el nivel de
producción ofrecido desplazando la curva de oferta agregada de
manera similar al caso de la teoría monetarista solo que los
cambios de las expectativas de precios no se dan de manera
adaptativa sino por un cambio del conjunto de información.
La Curva de Oferta
Agregada de Lucas
información.
La Curva de Oferta
Agregada de Lucas
La Curva de Oferta
Agregada de Lucas
información.
La inefectividad de
la política
monetaria
Inefectividad de la Política
Económica
1. CRITICA DE LUCAS
Parámetros de las funciones econométricas
determinadas con valores pasados.
Al modificar la política económica los agentes modifican
sus expectativas y, por lo tanto los parámetros.
Difícil realizar análisis de resultados de políticas
económicas.
Bajo supuestos de expectativas racionales, la política
económica es no determinista y la teoría de juegos
resulta mas apropiada.
Agentes (trabajadores, empresarios, gobierno,
consumidores) tienen en cuenta la actuación del
resto.
Económica
2. Hipótesis de la inefectividad o de la invarianza
¿Efectividad de las políticas de demanda? Ninguna
Gasto publico financiado con impuestos no tiene efecto
multiplicador al detraerse del sector privado.
gasto publico financiado con deuda tampoco, pues los
agentes prevén futuras subidas de impuestos para
financiarla. (Teorema de Equivalencia Ricardiana)
Política Monetaria desplaza la curva Z (MV=PY) hacia arriba,

elevando los precios pero no la renta.
Si permite controlar la inflación sin costes sobre empleo
producción Importancia de la credibilidad.
Económica
3. Credibilidad e incoherencia temporal
Critica de Lucas Enfoque teoría de juegos Interacciones
estratégica agentes.
Ejemplo del secuestro. ¿ Incentivos a secuestrar si saben que
los gobiernos no van a negociar?
Firmeza y credibilidad del BC inflación esperada y efectiva
coinciden y el desempleo será el natural.
- ¿Por qué no mejorar el nivel de desempleo alterando la
inflación real “engañando” temporalmente agentes?
- Incoherencia temporal de la política económica
incentivo a alejarse de la estrategia anunciada.
- Agentes modifican sus expectativas al alza, el BC debe
“engañar” nuevamente… perdida de la credibilidad.
Económica
4. REGLAS DEL FUNCIONAMIENTO
Problemas de credibilidad y ciclo económico
político fijar reglas de funcionamiento
por Ley.
- El objetivo principal del sistema Europeo de
Bancos Centrales será mantener la estabilidad de
precios sin perjuicio de este objetivo, El SEBC apoyara
las políticas económicas generales de la Unión (Art.
127 TUE)
- Pacto Estabilidad y crecimiento UE
Gracias por su
atención!!!!!!
gsanchezqq@gmail.com

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Recursos Desempleados Pleno Empleo

Precios Rígidos Precios Flexibles

• Expectativas Rígidas • Expectativas Racionales (Forward

Existencia de un Ninguna política de demanda

La idea central del modelo de Lucas es que

Cuando el precio de los bienes del productor aumentan existe

1. Son n mercados donde se verifica: El

Yit = Yst + Ycit

2. El componente tendencial es una

3. El componente cíclico responde a la siguiente

Término que expresa la persistencia de

Nivel General de precios.

4. Relación estable entre desempleo y producción

5. El agregado monetario se expresa en

 Incorporando la esperanza condicionada al

Indica que las variaciones en el nivel de precios son función de la sorpresa

El modelo busca especificar:

4. La disponibilidad de información y su acceso tiene

6. Supuesto de precios flexibles: Utiliza el concepto del

Se trata pues de aspectos diferentes del problema, asimilables a la

La consideración exclusiva de los regímenes de política económica

Consideración única de reglas de política económica simples

La hipótesis de las expectativas

Cada año, los agentes prevén una tasa de

Cada año, los

Para reducir la incertidumbre sobre las

Y2´ YN Y2´ Y2´´

La demanda de trabajo sale de maximizar los beneficios para

despejando W de (3) y reemplazándolo en la anterior:

Reemplazándolo en la función de producción (1):

Política Monetaria desplaza la curva Z (MV=PY) hacia arriba,

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