FINANZAS OPERATIVAS

UNIDAD 3: ESTRUCTURA DE CAPITAL – RETORNO Y RIESGO DE

ACTIVOS Y CARTERAS

El objetivo de estos ejercicios es integrar los temas vistos en la primera clase destinada a la
Unidad 3.

1. Suponga que Usted tiene la siguiente información acerca de las acciones de Tenaris (TS):

Escenario Retorno anual Probabilidad Asociada

“Precios altos commodities” 15% 60%
“Precios bajos commodities” 4% 40%

a) Obtenga el retorno esperado de este activo.

b) Obtenga el riesgo, expresado como desvío estándar, de este activo
c) Si Usted tuviera USD 10.000, ¿cuánto obtendría, de forma esperada, si colocara
todo su dinero en Tenaris dentro de un año?

2. Siguiendo con la información anterior, también puede invertir en otra empresa, YPF
(YPFD):

Escenario Retorno anual Probabilidad Asociada

“Precios altos commodities” 25% 25%
“Precios bajos commodities” -3% 75%

a) Encuentre retorno esperado y riesgo de este activo.

b) Suponga que Usted quiere crear una cartera “Equal Weighted”, es decir, con
idéntica ponderación, con TS e YPFD. Encuentre riesgo y retorno esperado de la
cartera, sabiendo que el coeficiente de correlación entre ambos activos es de
0,45. (NOTA: recuerde que Cov(i,j) = Coef. Corr. i. j )
c) Con los USD 10.000, dada la ponderación anterior, ¿cuánto obtendría Usted de
forma esperada dentro de un año?

3. Imagínese ahora que en lugar de querer combinar TS con YPFD, Usted prefiere colocar
su dinero en Tenaris y en bonos del Tesoro de los EEUU. Actualmente, el bono cotiza en
USD 97,4; con vencimiento a 1 año, y devuelve en ese plazo USD 100.

a) Dada la información sobre el bono del Tesoro, obtenga el rendimiento “risk

free”. ¿Cuál es el riesgo del T-Bill?
b) Con la información calculada en el punto anterior, suponga ahora que Usted
decide armar un portafolio “Equal Weighted”, pero con YPFD y el TBill. Calcule
el retorno esperado de esta cartera y el riesgo del portafolio.