LOS ROBO ADVISORS

ENTRAN EN ESCENA

GESTIÓN DE
FINANZAS
01 Las startups, a la
conquista de Wall
Street
02 ¿Un robot en lugar
de un asesor
financiero?
03 ¿Cómo gestionar
tu fortuna?

04 ENTREVISTA
José Diego Alarcón
(Serfiex)
05 INFOGRAFÍA
Cómo funcionan los
robots asesores

FINTECH SERIE BY innovation edge

01
Las startups,
a la conquista
de Wall Street
Las tendencias fintech buscan revolucionar
el asesoramiento financiero ( ). Este es
un recorrido sobre las principales startups
que trabajan en este ámbito.

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Son jóvenes y aspiran a Bautizados como los “Henrys” - Las compañías FinTech se
cambiar el modelo tradicional (high earning, not rich yet) caracterizan por eliminar o
del mundo financiero. Asaltar por Goldman Sachs, estos reemplazar a los bancos y
Wall Street. Una decena de clientes no tienen pensado entidades financieras como
startups buscan plantar cara a pisar una sucursal bancaria en intermediarios, impulsar la
las empresas asentadas o su vida y quieren mover su colaboración o establecer
rellenar el vacío de los dinero a golpe de clic. El nuevos esquemas de
modelos tradicionales. estudio de Accenture y comisiones más accesibles.
Pionera en Estados Unidos, Partnership Fund for New
Wealthfront mueve más de York City resalta que la
2.000 millones de dólares en inversión en Financial
activos gestionados en tan technology se ha triplicado de
solo tres años, con una 2013 a 2014.
participación media por cliente
de aproximadamente
115.000 dólares. Su
competencia, Betterment,
roza los 1.500 millones de
activos. Son cifras lejanas a la
de los grandes bancos - Bank
of America está cerca de los
billones de dólares- aunque
seducen a los más jóvenes
( ).

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 Las tendencias fintech
que más seducen
a los clientes jóvenes:
Crowdfunding digital:
Híbrido entre la tecnología
Blockchain - base de datos que
registra las transacciones
realizadas con criptodivisas y
que, como explica el informe
de BBVA Blockchain
technology: The ultimate
Disruption in The Financial
System, elimina la necesidad de
intermediarios y reduce
significativamente los costes
para los bancos- y el
crowdfunding. Las empresas
realizan ofertas de acciones
digitales. Destaca la
norteamericana Ethereum, que
permite que los programadores
puedan crear aplicaciones
descentralizadas, definir
monedas personalizadas,
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contratos inteligentes y hasta
plataformas de crowdfunding
(microfinanciación colectiva).
Para poder ejecutar programas
en la red es necesario poseer
alguna cantidad de Ether, la
“moneda” de la plataforma. Otra
plataforma es la europea
Crowdcube, que permite crear
una “cartera de startups” por un
valor mínimo de los diez euros,
y luego hacer un seguimiento
de lo que pasa con respecto a
cada una de ellas. Como
explican en su página web:
“multitud de inversores aportan
pequeñas o grandes cantidades
de dinero para que
emprendedores y empresarios
lleven a cabo su proyecto. A
cambio, los inversores reciben
participaciones de la empresa y
se convierten en sus socios
acompañando a la empresa en
su futuro crecimiento”.
Servicios de pago con
inversiones de bajo coste
La estrella de la inversión
basada en servicios es
Robinhood, el bróker
respaldado por inversores de
Silicon Valley, entre los que se
encuentra Google. El bróker sin
comisiones ni spreads aspira a
democratizar el trading, es muy
fácil de utilizar y no es necesario
tener un capital mínimo para
abrir una cuenta. En lugar de
cobrar comisiones, Robin Hood
carga tarifas sobre el uso de
márgenes, cobra por el uso de
“apalancamiento” (elevar el
grado de endeudamiento de
una empresa). Robin Hood
permite a los desarrolladores la
creación de aplicaciones de
trading tales como gráficos,
señales o análisis fundamental.
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Productos de pago basados en Unas tendencias que confirman
servicios para atraer a los que el ascenso de las startups
traders más experimentados a no deja de crecer: en 2014 los
Robin Hood. activos de las startups
dedicadas al asesoramiento en
Robo advisor ( ) EEUU alcanzaban los 5.000
Como se ha indicado millones de dólares. Y las
anteriormente, Wealthfront o previsiones apuntan a que al
Betterment destacan en este cierre de este año esta cifra se
tipo de servicios que crean habrá triplicado y superará los
carteras de bajo coste de 15.000 millones de dólares.
forma automatizada según
nuestro perfil, eliminando así
las comisiones de una cartera
gestionada. Un modelo que
triunfa en Norteamérica y
que está llegando a Europa.
En 2014, alrededor de
73.000 clientes contrataron
este tipo de servicios en
Estados Unidos.
02
¿Un robot en
lugar de un asesor
financiero?
El aumento de los denominados robo advisors
cambia el dibujo tradicional de gestión financiera
en Estados Unidos y aterriza lentamente en Europa ( ).

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¿Un robot que gestione mi crecimiento “espectacular, del retorno absoluto. Se trata de
dinero? ¿Sin el intermediario orden del 10 al 15% de realizar carteras bajo las
de un asesor financiero? Poco incremento cada año. Existen famosas VVMTC - volatilidad-
a poco los denominados robo alrededor de 73.000 clientes valor-momentum-tamaño y
advisors están cambiando la que han contratado estos calidad de la composición de
manera de mover el dinero servicios con un volumen de la cartera”, explica Enguix.
en Estados Unidos y 14 billones de activos bajo
comienzan a llegar a Europa. gestión a cierre de 2014. Una
El modelo permite que el cifra que se prevé que siga
cliente no necesite un asesor aumentando”. Enguix explica
financiero. Únicamente tiene que el modelo garantiza
que encender el ordenador y “inversiones de retorno
rellenar un cuestionario. El absoluto. Fija como objetivos
cliente informa sobre su controlar la rentabilidad y los
tolerancia al riesgo, sus riesgos”. A través de los robo
objetivos e inversión y la advisors se controlan las
gestión de su dinero se carteras de inversión de los
Automatiza ( ). clientes que mueven cifras
entre 50.000 y 100.000
Un modelo que, según explica dólares.” Se invierte en EFTs -
el analista de GVC Gaesco productos de fondos cotizados
Albert Enguix, ha tenido en en bolsa- y se controla la
Estados Unidos un volatilidad, el objetivo es el

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El asesor recalca que el
proceso es muy sencillo:
“entras a la plataforma desde
tu ordenador de la misma
manera que lo haces si
quisieras hacer una
transferencia. Anteriormente,
analistas, estadistas y
economistas han realizado
programas de modelos de
estrategia financiera utilizando
miles de datos. Algoritmos y
estadísticas para diseñar los
programas que gestionan tu
dinero”. ¿Los riesgos? “Los
mismos que tiene el mercado
tradicional. Las máquinas no
pueden prever un desplome
financiero. No pueden adivinar
el componente psicológico
que puede cambiar todo el
panorama financiero de un
mercado en minutos como
tampoco lo hacen los
asesores. No es una ciencia
exacta”, explica Enguix que
añade que con este tipo de
plataformas las empresas
“ahorran costes al no tener que
contratar a asesores financieros” .
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Perfil del cliente ( )
El perfil de los clientes que
optan por esta tecnología para
mover su dinero “ronda los 35
años y con un nivel adquisitivo
alto”, explica Enguix. La
generación millennial es la
que más utiliza el modelo.
Consiguen un resultado final
parecido a lo que un asesor
tradicional haría por ellos pero
con un menor coste. La
consultora norteamericana AT
Kearney señala que "estos
servicios se convertirán en
tendencia en un periodo de
tres a cinco años", según
recoge este artículo de
Bloomberg. En 2020, los robo
advisors controlarán el 5,6% de
los activos de inversión de los
estadounidenses. Actualmente
la cifra gira en torno al 0,5 %.
Para Adam Nash, CEO de hace frente “al colapso de los responder velozmente a las
Wealthfront, una firma que precios de las comisiones“ nuevas tendencias”.
gestiona más de 2.400 señalan desde Wealthfront. La
millones de dólares en activos, firma está convencida de que Llegada a Europa
el mundo de la inversión “más las generaciones futuras y la En Europa, este modelo está
que un sprint es como un tecnología van a revolucionar aterrizando muy lentamente.
maratón y los robots no el mercado financiero: "Las “Tenemos un retraso con
necesitan dormir. Pueden preferencias de los respecto a Estados Unidos,
hacer sus cálculos y consumidores más jóvenes que va 10 años por delante
movimientos mientras que tendrán un impacto en este tipo de servicios”,
analizan todos los mercados descomunal sobre los señala Enguix. En Francia,
sea la hora que sea”. Un servicios financieros y las Alemania o Suiza algunas
nuevo modelo que también empresas tendrán que compañías como la alemana
Vaamo o la francesa Advize se
han lanzado a este mercado.
“Aunque En España y en
Europa todavía falta mucho
para llegar de forma masiva a
los clientes. A muchos
profesionales del sector ni les
suena lo que son los robo
advisors. Hay mucho camino
por delante”, concluye el
analista de Gaesco.

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03
¿Cómo gestionar
tu fortuna?
El asesoramiento personalizado no va a desaparecer,
pero la competencia de los nuevos modelos es
ambiciosa y reduce considerablemente las tarifas ( ).

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 Dos ejecutivos almuerzan tras Uno de los ejecutivos no se Este escenario hipotético que
una conferencia sobre preocupa en absoluto por estas relata el estudio de Deloitte
gestión de patrimonios. nuevas empresas y no las ve Digital disruption in Wealth
Discuten sobre la reciente como una amenaza, Management ilustra el
aparición de pequeñas argumenta que los inversores verdadero debate que tiene
empresas digitales de gestión siempre prefieren relaciones lugar en la industria de gestión
de capital que se centran directas de persona a persona de patrimonios sobre la
principalmente en inversores con sus asesores financieros. El relevancia de estas nuevas
minoristas, dentro del segundo está en total empresas digitales y su
emergente mercado del desacuerdo y señala que todas potencial para irrumpir con
“Business-to-Consumer” (B2C) las compañías tradicionales éxito en el mercado. Las
–“del negocio al consumidor”, deben entender porqué existen empresas tradicionales están
que hace alusión a la estas nuevas empresas, qué es tratando de decidir si vale la
estrategia que desarrollan las lo que atrae a los clientes, y pena invertir tiempo, dinero y
empresas comerciales para qué capacidades deben esfuerzo para comprender
llegar directamente al cliente desarrollarse en respuesta a mejor estos negocios
o consumidor final-. esta “amenaza”. emergentes.

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El relato de la consultora es
ficticio, aunque la discusión
que narra es cada vez más
real. En las pasadas jornadas
Finance2.0, que se celebraron
en Zúrich y que reúnen a las
empresas tecnológicas
especializadas en finanzas, se
destacó que las soluciones
automatizadas atraen cada vez
más a los clientes. En Suiza,
lugar de referencia de la banca
tradicional, una startup como
True Wealth o la web
Investomach.ch apuestan por
automatizar sus modelos de
asesoramiento con robo
advisor.
La pregunta que sobrevolaba
en las jornadas de Zúrich era si
los clientes iban a pagar por el
asesoramiento, ya que si
utilizan los métodos
automatizados los costes son
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mínimos – en el caso de los crecimiento atraen a los
robo advisor las tarifas se inversores minoristas de tres
sitúan entre 30 y 70 puntos maneras: ayudándoles a
básicos (0,3% a 0,7%) al año-. conectar, asesorándoles en
Felix Niederer, fundador de cuestiones financieras; y
True Wealth, resaltaba que los ayudándoles a invertir ( ).
costes podían incluso disminuir .
más. Y que se avanzaba hacia
un modelo donde se gestione
la fortuna de forma totalmente
gratuita aunque los servicios
más sofisticados seguirán
siendo de pago.
Volviendo al estudio de
Deloitte, las startups son sin
duda un claro indicador de lo
que está por venir. La
consultora examinó más de
50 nuevas empresas digitales
de gestión de riqueza dentro
del mercado B2C, la mayoría
fundadas en los últimos diez
años. El estudio resalta que
estas empresas de rápido
Las claves son ( ):
Conectar
Agregar las cuentas del
inversor: Los consumidores
tienen cada vez más la
necesidad de conectar
diferentes cuentas - a
menudo cuentas de múltiples
proveedores - con el fin de
crear una imagen holística de
sus riquezas y manejar más
fácilmente sus finanzas.
Además, los inversores
quieren conectarse entre sí
para aprender de sus
compañeros, y para
conectarse con especialistas
y asesores que cubran sus
necesidades. Las nuevas
empresas están
proporcionando integración
de todas estas cuentas, más
allá de las fronteras
tradicionales.
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Los inversores minoristas
están cada vez más frustrados
por tener que conciliar
múltiples cuentas a través de
numerosos bancos,
inversiones o por ejemplo
cuentas de jubilación.
Necesitan tener una visión
precisa a tiempo real, y a
poder ser tener un agregado
de sus activos financieros,
pasivos y patrimonio neto a
través de múltiples cuentas y
proveedores.
Uno de los pioneros en este
mercado era Mint.com, un
servicio de financiación
personal en línea gratis que
permite a los usuarios ver
todos sus saldos y
transacciones en un único
lugar. Lanzado en 2007,
cuenta actualmente con más
de 1 millón de usuarios.
Las redes sociales: Desde la convirtiéndose en plataformas
crisis financiera, los inversores sociales en toda regla que
minoristas son cada vez más permiten un intercambio
escépticos acerca de los abierto de ideas y la capacidad
consejos que reciben, pero a de formar grupos.
la vez se han dado cuenta de
que necesitan estos consejos People & Pick, fundada por
más que nunca. El inversor Investment Research de Zack,
quiere saber lo que piensan es un ejemplo de una
sus compañeros y la forma en empresa que ha creado una
que invierten, no sólo plataforma social y una
aprender de especialistas en comunidad en línea para que
inversiones. Además, valoran los usuarios puedan
las interacciones con sus interactuar entre sí. La
propios compañeros más allá plataforma permite a los
de que se atiendan sus usuarios valorar cualquier
necesidades inmediatas de acción como una compra /
inversión. Foros que venta. Los usuarios pueden
comenzaron como grupos de compartir ideas con otros
chat y discusiones en línea han usuarios, y realizar un
evolucionado rápidamente seguimiento de sus acciones.

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 Aconsejar:
Planificación financiera:
Nuevas empresas de gestión de
patrimonios han entrado en este
mercado y atraído con éxito a los
clientes de planificación financiera
mediante la creación de
escaparates digitales que tienen
una baja curva de aprendizaje.
Estas empresas pueden formar
una imagen completa de la
situación financiera de un cliente
tomando en consideración las
metas personales financieras,
tolerancia al riesgo, la
diversificación, y / o estrategias
de inversión. Un ejemplo es
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Personal Capital, que ofrece una
plataforma de inversión con
múltiples opciones, desde el
seguimiento y análisis de
inversiones a servicios
financieros (para los inversores
con más de 100.000 dólares en
activos). La agregación de
cuentas permite a los usuarios
controlar sus finanzas como
parte de un único panel de
control integrado que muestra
las asignaciones de activos, los
posibles riesgos de la cartera, y
cómo las diferentes comisiones
de productos podrían afectar
sus objetivos.
Invertir:
En el actual entorno de
inversión de bajo rendimiento,
los inversores están
constantemente buscando
mejores oportunidades de
riesgo / retorno. En respuesta a
esto han surgido nuevas
empresas que proporcionan
acceso al cliente a sofisticadas
estrategias de negociación
copiando las estrategias
comerciales de los gestores
profesionales, permitiendo a
estas compañías ofrecer a los
inversores particulares servicios
a los que históricamente solo
tenían acceso determinadas
instituciones o grandes
inversores. Un ejemplo sería
Covestor, una empresa que
permite a sus miembros a
acceder, ver y estudiar las
carteras de gestores
profesionales.
04/ENTREVISTA
“Los 'robo advisor'
democratizan
el asesoramiento
financiero”
José Diego Alarcón es socio de la pyme
española Serfiex, especialista en software,
consultoría y en soluciones de Financial Risk
Management. Junto a un equipo de financieros,
económetras e informáticos ha desarrollado un
robo advisor con el que la empresa aspira a
acercarse a los pequeños inversores ( ).

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¿Cuál es la diferencia entre un matemático. Nuestro robo Como está en internet puede
robo advisor y un asesor advisor se caracteriza por dos llegar a muchas personas y
financiero? cosas. Por un lado, con las democratiza este tipo de
Una de las diferencias es que, pérdidas potenciales construye servicios de asesoramiento.
gracias a internet, con un robo una cartera inicial. El segundo Puede ser más barato aunque
advisor puedes asesorar a rasgo, más importante o más lo importante es la
muchísimas personas mientras innovador, es que metodología que hay detrás.
que una persona física periódicamente y de una forma
lógicamente no tiene la misma automatizada recompone la ¿Ustedes qué lógica
capacidad. cartera, la rebalancea. Todos han seguido?
los meses compara los datos, El proceso que nosotros
¿Qué aporta un robo advisor? analiza la rentabilidad prevista hemos seguido después de
( ) de la cartera inicial con la muchos años en este campo
Nuestra empresa ha rentabilidad real de la propia ha sido sintetizar al máximo.
desarrollado cartera y en función de esa Buscamos asesorar a una
fundamentalmente una nueva diferencia y del paso del persona con el mínimo de
metodología para invertir. El tiempo recompone esa cartera información posible.
robo advisor es la herramienta y la optimiza. Sin pedirle Realizamos un diagrama de
que automatiza esta ningún nuevo dato al cliente. flujos y lo definimos siguiendo
metodología. Lo importante es una metodología. Luego el
la metodología que hay ¿Es mejor o peor robo advisor es la herramienta
detrás del robo advisor. Tiene que un asesor? que lo implementa en un canal
que ser muy detallada, muy Ni mejor ni peor. Todo se como es internet.
objetiva, nada se deja a la simplifica con el robo advisor
intuición, es un procedimiento pero no es ni mejor ni peor.

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¿Qué información mínima piden
al cliente?
Al cliente se le pide únicamente
que defina su perfil de riesgo.
Existen para ello dos caminos.
Uno, que es más largo, se
realiza con un cuestionario en
donde el cliente tiene que evitar
entrar en bucle dado que
muchas veces piensa una cosa,
escribe otra y después su
cartera tiene poco que ver con
lo que quiere, tiene o puede.
Otra forma, que es la que
nosotros utilizamos, es más
directa: le preguntamos en qué
pérdidas potenciales no se
siente cómodo con una
determinada probabilidad. El
cliente tiene su perfil de riesgo,
nos dice por ejemplo que con
un 3% de pérdidas al año no se
siente cómodo y a partir de esa
información nosotros
constituimos una cartera.
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¿Qué clientes buscan? ( )
Actualmente tenemos clientes
grandes, planes de pensiones,
sicavs… precisamente el robo
advisor tiene como objetivo
captar clientes con un
patrimonio inferior y que se
acerquen a través de internet.
¿Hay interés por
este servicio?
En España algún banco se ha
interesado por nuestro desarrollo
informático, por la parte de
motor de cálculo. Grandes
inversores españoles también se
han acercado a preguntarnos
por la metodología y en México
vamos a presentarla en breve.
Es lo que estamos viendo ahora
mismo.
¿Tienen clientes pequeños?
No, de momento solo clientes
grandes.
¿Cómo ve el futuro?
En unos años creo que todos
los bancos grandes tendrán un
robo advisor para sus clientes
jóvenes, habituados a internet y
que quieran componer su
cartera. Personas con un
patrimonio pequeño que no
tiene sentido que vayan a la
banca privada. Confío en que
esos bancos grandes nos
contraten el software, el motor
de cálculo y ofrezcan un
servicio para clientes con
patrimonio poco elevado, como
ya está ocurriendo en Estados
Unidos.
¿A los clientes ricos no le
interesa ese modelo?
Habitualmente esa gente tiene
más edad y un robo advisor no
les da confianza. Es un proceso
automático y prefieren hablar
con personas. Lo que sí está
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pasando por ejemplo en
Estados Unidos es que los hijos
de esos millonarios se acercan
a los robo advisor y obtienen
rentabilidades más altas. Eso
provoca que sus padres se
interesen por las personas que
han diseñado ese robo advisor,
quieren conocer la metodología.
¿Existen desventajas?
Un peligro muy importante es
que no es lo mismo elegir entre
dos personas que entre dos
robo advisor. Con las personas
se puede hablar, se les
pregunta, posiblemente tengas
amigos que ya hayan
depositado la confianza en esos
asesores o sigues tu intuición….
mientras que si vas
directamente a un robo advisor
y no eres experto en finanzas
no sabes distinguir entre uno
bueno o uno pésimo. No tienes
ningún criterio y tienes que
esperar bastante tiempo para
ver los resultados y saber si te
has equivocado o no. Te
puedes encontrar con que los
algoritmos sean buenos pero
los productos que venda sean
muy malos. Puedes tener un
buen cocinero pero si la
materia prima es mala el
resultado va a ser fatal.
05/INFOGRAFÍA
Cómo funcionan
Los robots asesores
Así son las máquinas automáticas
que ofrecen asesoramiento financiero
y gestión de cartera.

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 Cómo funciona
Evaluar la renta de una persona y averiguar: cuánto puede
permitirse, cuánto necesita ahorrar, estudiar la mejor estructura
fiscal y decidir qué inversiones hay que asumir para cumplir con
esos objetivos. Ahora pueden hacerlo algoritmos inteligentes.

¿Inversión? ¿Riesgo? ¿Meta? ¿Tiempo?

Se analizan las respuestas y se

procesan los algoritmos diseñando así
un plan de inversión a medida.

Los usuarios pueden ajustar su objetivo

y tolerancia al riesgo como prefieran.

Debido a la automatización, los robo

advisor puede cobrar tarifas más bajas.

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Cómo van a cambiar las cosas
Mercados menos volátiles
Los robots toman las
decisiones de inversión a
partir de algoritmos y no
según sus emociones,
por lo que lo más probable
es que compren
valores y aguanten.
Menos operaciones
Programado para acumular
riqueza a lo largo de una
década o dos se limita a
comprar una cantidad fija de
acciones al año y pasar por alto
las fluctuaciones a corto plazo.
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Mercados más rigurosos
Los robots procesan mucha
información, diseñan una
norma prefijada y se ponen a
hacer cuentas sin parar hasta
dar con los candidatos aptos
para una cartera.
Mercados más globales
Los robots gestionan
carteras y no les importa
que una empresa sea
europea, americana o
asiática sino que van en
busca de rendimientos.
El futuro en cifras
Robots asesores activos en Estados Unidos (en trillones de dólares)

2020 -1,1 -1,1 -2,2 (1) Activos no invertidos

incluyen fondos líquidos
2019 0,8 0,7 1,5 (efectivo y depósitos de
equivalentes de efectivo).
2018 0,5 0,4 0,9
(2) Activos invertidos
2017 0,4 0,1 0,5
+68% incluyen instrumentos del
2016 (0,2/0,0) 0,3 mercado de crédito,
acciones corporativas y
Pasar de activos no invertidos (1) Pasar de activos invertidos (2) fondos mutuos.

Factores más importantes a la hora de elegir un robot asesor

El precio (bajo coste y transparencia) es el elemento crítico de la oferta del robot asesor:

Primeros en adoptar 36 25 23 16

Segundos en adoptar 35 24 24 15
Precio Inversión Sencillez Servicios

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