ESTUDIOS DE FACTIBILIDAD

El estudio formal de viabilidad incluye un análisis económico de la tasa de retorno, que se puede
esperar de la mina a una cierta tasa de producción. Algunos de los factores considerados en este
análisis económico son:

- Toneladas en el depósito
- Las calidades del producto mina
- Molino de recuperación
- Precio de venta del metal o mineral
- Costo de la minería por tonelada
- Costo de la minería por tonelada
- Derechos de autor
- Costo de capital de la mina
- Costo de capital de la fábrica
- Exploración y coste de desarrollo
- tasa de Minería, toneladas por día
- El agotamiento de subsidio
- Capital de trabajo necesario
- Otros costos de operación
- Tasa de impuesto

RIESGO

La minería es un negocio de mucho riesgo.

El riesgo más grave en cualquier proyecto minero son los relacionados con:

- Geología: El tamaño real y la ley de la parte explotable del depósito,

- factores Metalúrgica: ¿ cuánto del yacimiento se puede recuperar, y

- Economía: los mercados de metales, las tasas de interés, el minado, procesamiento, etc.

RETORNO DE LA INVERSION

Con el fin de compensar el riesgo de una organización minera se requerirá un mínimo

aceptable de retorno sobre la inversión.
El costo de capital de los préstamos para la mina o de generar el capital necesario
internamente en la empresa debe ser considerado.

Si una empresa tiene una serie de atractivas oportunidades de inversión, la tasa de retorno de
la empresa en mina propuesta puede ser comparada con la tasa esperada de una empresa
minera diferente en otros lugares, o con alguna oportunidad de Empresas no relacionadas con
la minería.
 La administración tiene una obligación para sus accionistas o sus inversionistas para
seleccionar proyectos con la mejor tasa de retorno.

Como regla general, un proyecto debe tener más que un 15 - por ciento de tasa de retorno para
ser considerado por una gran empresa.

Una persona comúnmente, espera un 30 - 50 % de la tasa de retorno para considerar invertir

en una empresa minera.

Entre otros usos del flujo de caja generado por la mina, estos fondos deben financiar:

- continuar la exploración en otras partes,

- pagar por los fracasos del pasado, y
- contribuir a la porción de la mina de la oficina principal y los gastos generales.

VALOR TEMPORAL DEL DINERO

El dinero tiene un valor en el tiempo. El valor futuro de una inversión se puede calcular por:

F= P (1 + i) N ……………………………. (1)

Dónde:

P = Valor actual de la inversión

F = Valor futuro de la inversión

I = tasa de interés

N = número de años

Por ejemplo $100 invertidos al 10% de interés para el 1,2, y 3 años daría:

F= 100(1 + .10)1 = $110.00

F= 100(1 + .10)2 = $121.00

F= 100(1 + .10)3 = $133.10

Por el contrario el dinero recibido en el futuro no es tan valioso como el dinero recibido hoy. Si
el dinero se recibe en el futuro:

P= F/ (1 + i) N ……………………………. (2)

Usando el mismo ejemplo:

P = 110.00/ (1 + .10)1 = $100.00

P = 121.00/ (1 + .10)2 = $100.00

 P = 133.00/ (1 + .10)3 = $100.00

DCF – ROR

El criterio más comúnmente empleados en la industria minera, a la hora de evaluar la tasa de

retorno sobre una propuesta de inversión, se denomina tasa de flujo de caja descontado de
retorno (DCF-ROR).

El término es una versión especial del término más conocido como tasa interna de retorno
(IRR).
La tasa interna de retorno se define como la tasa de interés que es igual a la suma del valor
presente en los flujos de entrada de efectivo con la suma del valor actual en los flujos de
salida de efectivo, para un proyecto:

∑PV entradas de efectivo = ∑PV salidas de efectivo (3)

El DCF-ROR puede ser calculado por:

……………………….. (4)

Dónde:

CF n = cantidad de dinero en efectivo en un año determinado

n = año

N = vida del proyecto

i = DCF-ROR…. (TIR)

Una vez que el flujo de caja para un proyecto se han determinado, el i tasa de interés puede
ser resuelto utilizando un proceso iterativo, es decir, suponiendo un valor inicial de i y
resolviendo después la ecuación 4 hasta obtenerse un resultado de CERO (0).

PASOS INVOLUCRADOS EN EL ANALISIS DEL FLUJO DE CAJA

La evaluación de los proyectos mineros suele ser un proceso iterativo mediante los pasos
siguientes:

1. seleccionar el método de minado

2. seleccionar la ratio de producción.
3. calcular el capital y los costos de operación.
4. seleccione ley de corte y el tonelaje.
5. calcular el flujo de caja y el retorno.
 Cambiar los pasos 4, 2, y 1 y seleccionar la alternativa que ofrece el mayor retorno. En un
estudio de factibilidad, el intento de cuantificar todos los factores geológicos, técnicos, de
comercialización, ambientales, políticos, etc. Muchas de estas variables son dependientes unas
de otras. Un estudio de factibilidad se divide generalmente en fases de pre-producción,
producción y post – producción.

1. Periodo Preproducción

- Exploración.
Adquisición de aguas y tierras.
Capital de mina y planta.

Capital de trabajo, etc.

2. Periodo producción

Los ingresos menos los costos

cálculo de flujo de caja anual

3. Periodo Postproducción

Rescate de Equipos (valor de rescate)

Liquidación de capital de trabajo

Cuadro 1. Cálculo del flujo de caja anual de una propiedad minera.

Ingreso
 DEFLECCION (AGOTAMIENTO-reducción)

Una de las características que distinguen a una empresa minera de muchos otros negocios es
que durante la producción, los activos de la empresa, es decir, el mineral, se consume.

La deducción porcentual por agotamiento se basa en la idea de que a medida que se extraen
minerales, la mina tiene un valor menor.

La deducción porcentual por agotamiento , permite a empresas mineras deducir un cierto

porcentaje de ingreso neto para reflejar el valor reducido de la mina a través del tiempo

DEPRECIACION

La depreciación es una deducción admisible cuando se calculan los ingresos sujetos a

impuestos, que representa el agotamiento, desgaste y deterioro de los bienes utilizados en un
comercio o negocio, o de propiedades tomadas para la producción de ingresos.

El propósito de la deducción por depreciación, es proporcionar un medio por el cual un negocio

o comercio pueda recuperar el capital necesario para mantenerse en el negocio.

Por lo tanto la deducción por depresión para el ACTIVO FIJO son deducidos del ingreso sujeto
a impuestos en una manera ordenada tal que el propietario ha deducido la inversión inicial
en el activo por el tiempo de uso o agotamiento.

Habiendo recuperado el costo inicial de los activos de las deducciones de los impuestos
anuales, el propietario puede en teoría, reemplazar la pieza desgastada de equipo con uno
nueva y mantenerse en el negocio

CASO DE ESTUDIO.

El cálculo del flujo de caja y DCF ROR (TIR) – es ilustrado con un depósito de zinc, produciendo
6000 ton/día, con reservas totales de 22,5 MM ton. Con 14%.de zinc.

Simplificación y otros asuntos .

1. No hay regalías
2. No hay impuestos a la inversión
3. Línea recta de depreciación y amortización de vida igual a la vida de la propiedad.
4. Impuestos Federales, estatales, locales, equivalente al 40% neto después del agotamiento
5. No hay reemplazo o requerimiento de equipo adicional.
6. Puesta en marcha sin ningún costo o la curva de aprendizaje
7. Ley uniforme minada para la vida de la mina
8. Ratio producción uniforme para la vida de la mina
9. Costos de operación constantes para la vida de la mina
10. La mina seria dividida en grandes beneficios corporativos con el 100% gastos en exploración y
desarrollo.
11. Ninguna consideración del costo de agotamiento
12. Precio / costo constante en la vida de la mina , sin tener en cuenta escalación e inflación
CALCULO DEL FLUJO DE CAJA

*1 gasto considerado en el artículo 617 del código del IRS

*2 gasto

*3 asumir tasa de impuesto federales, estatales, y local = 40% neto después del agotamiento

PROGRAMA DE FUNDICIÓN DE ZINC

PAGOS

Plata: Deducir 2 oz Troy, paga el 80% del resto de la cotización Handy & Harman de plata
refinada en la Metals Week, en promedio, para la entrega del calendario mensual, baja 0.55
dólares por onza.

plomo: no pago

Zinc: pagar por el 85% de contenido de zinc en el precio de entrega para prime western zinc
publicada en la semana del metal. Promediado para la entrega del calendario mensual , baja $
0.15 por libra.

DEDUCCIONES

Carga fundida: tonelada $ 170/dry ton

Ajuste de Precios
Aumentará en $ 3.00 por tonelada por cada $ 0.01 que la cotización del zinc supere 0,40
dólares por libra.
Disminuirá en $ 2.00 por tonelada por cada $ 0.01 que la cotización del zinc disminuya por
debajo de 0.40 dólares por libra.
 CACULOS DEL PROGRAMA DE FUNDICIÓN

Ley de concentración = 55%

Precio de zinc = $0.47/lb

Pagos:

2.000lb/ton * 0.55 * 0.85 * $(0.47 – 0.015)/lb =$425.43/ton

Deducciones:

Precio base 170.00

Ajuste de precios

(47 – 40) c * $3.00/c = 21.00

Deducciones totales: (191.00)

Transporte :

Camión 5.00
ferrocarril 15.00
total de carga: (20.00)

Retorno neto de fundición / ton.conc (NSRT / T) $214.43/ton

CALCULOS DE INGRESOS Y OPERACIÓN.

- Ingresos / año = toneladas / año * Concentrado NSR / tonelada

- Toneladas / año concentrado = (toneladas / año de mineral * ley *recuperación de planta) /
(Ley de concentrado.)
- Mina-calendario = 250 días / año
- recuperación de planta = 90%
- Toneladas / año concentrado = 6.000 T/D *250 D/Y * 0.14 * 0.9/0.55 = 343.636 Toneladas/año
concentrado

Ingresos / año ($1.000) = 343.636 T/Y * $214.431/1.000 = $73,684.2 año

Costo directo de Operaciones / año = Toneladas / año de mineral * El costo de

operación/tonelada de minera.

Costo directo de Operación

Minería $15.00/Ton Ore

molienda 5.00
gastos generales 3.00

Total 23.00/Ton Ore

Costo de operación/año ($1,000) = 6,000 T/D * 250 D/Y * $23.00T/1, 000 =$34,500/año

DEPRECIACION Y AGOTAMIENTO

Depreciación /año = (capital mina y planta)/ vida de mina

Vida de mina = reservas/producción anual = 22, 500,000 Ton/ (6,000 T/D * 250D/Y) = 15 años

Depreciación / año ($1,000) = $87, 000,000/15 año/1,000 = $5,800/años.

Agotamiento ($1.000):

Estatuto % * los ingresos o el 50% Neto después de amortizaciones, seleccionar más pequeño.

Rango de agotamiento del zinc = 22%

22% * $73.684 = $16,211 ------------ seleccionar más pequeño

50% * $33.384 = $16.692

DCF – ROR o Tasa Interna de Retorno. (Excel)