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INTEGRANTES :
Carbonel Saldaña, Kathia
Cieza León, Luis Rolando
Rodriguez Alcalde, Abel
Rubio Gayoso, Marco
Tafur Peralta Yamilet Y.
2
DEDICATORIA
1.3. VALORES................................................................................................................ 4
3
1.4. OBJETIVOS ESTRATÉGICOS DE LARGO PLAZO .............................................. 5
1.5.2. DEBILIDADES......................................................................................................... 5
1.5.4. AMENAZAS............................................................................................................. 6
1.1. MISIÓN
Somos una empresa cuya misión es brindar servicios de ingeniería, construcción, 4
1.2. VISIÓN
Nuestra visión es afianzarnos como una empresa líder en el mercado nacional con
proyección internacional en servicios de ingeniería, construcción, mantenimiento y
concesiones; sustentada en el trabajo responsable, dedicado e innovador de sus
directivos y colaboradores.
1.3. VALORES
Respeto
Honestidad
Seriedad y Cumplimiento
Trabajo en equipo
Pasión por lo que hacemos
1.4. OBJETIVOS ESTRATÉGICOS DE LARGO PLAZO
Incrementar el nivel de rentabilidad en los proximos 10 años, en 40%
anualmente
Afianzarse como una empresa líder en el mercado nacional
Proyección en el mercado internacional
Participar en los proyectos más importantes a nivel nacional 5
Buscar socios estratégicos
Crear una sede en <países de latinoamerica
Crear incentivos al personal para mejorar rendimientos y calidad
1.5.1. FORTALEZAS
La Empresa tiene bien definido el Esquema General del Personal con sus respectivos
cargos.
La Empresa cumple con todas sus obligaciones y pagos a los trabajadores.
Reconocida a nivel nacional como una de las más grandes empresas con alta calidad y
experiencia.
Capacidad de contratación para obras de gran envergadura.
Cuenta con alta tecnología para el análisis y ejecución de proyectos.
1.5.2. DEBILIDADES
FORTALEZAS DEBILIDADES
ESTRATEGIAS FA ESTRATEGIAS DA
AMENAZAS (APROVECHAR UNA FORTALEZA (MINIMIZAR LAS DEBILIDADES Y
PARA ENFRENTAR LAS AMENAZAS) ENFRENTAR LAS AMENAZAS)
10
• Ensanchamiento de la carretera
Carretera • Cemento Asfaltico
Juliaca - San
Ignacio
Inmobiliaria Terrazas
Obras Viales Ingenieria Forestal
20
11
Uvas del Norte -
Telecabinas Kuelap
Agroindustrial
CAPITULO II: ANALISIS DE LOS ESTADOS FINACIEROS
ACTIVOS
S/.1,000,000.00
S/.900,000.00
S/.800,000.00
S/.700,000.00
S/.600,000.00
S/.500,000.00
S/.400,000.00
S/.300,000.00
S/.200,000.00
S/.100,000.00
S/.0.00
2013 2014 2015 2016
PASIVOS
S/.800,000.00
S/.700,000.00
S/.600,000.00
S/.500,000.00
S/.400,000.00
16
S/.300,000.00
S/.200,000.00
S/.100,000.00
S/.0.00
2013 2014 2015 2016
PATRIMONIO
S/.250,000.00
S/.200,000.00
S/.150,000.00
S/.100,000.00
S/.50,000.00
S/.0.00
2013 2014 2015 2016
Comentario
Para la comparación de los activos corrientes del año 2013 con respecto al año 2014, 2014 – 2015,
2015 – 2016 se puede apreciar un aumento de 40.44%,3.15% y 26.44% respectivamente mientras
tanto los activos no corrientes del año 2013 – 2014 disminuyen en 14.68% pero para los siguientes
periodos 2014 – 2015 y 2015 – 2016 aumentan mínimamente en un 2.2% y 0.04 % respectivamente.
Para la comparación de los pasivos corrientes del año 2013 con respecto al año 2014, 2014 – 2015,
2015 – 2016 se puede apreciar un aumento de 34.44%,3.68% y 28.75% respectivamente mientras
tanto los pasivos no corrientes del año 2013 – 2014 aumentan en 12.25% pero para los siguientes
periodos 2014 – 2015 y 2015 – 2016 disminuyen en un 26.00% y 6.00% respectivamente.
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CUADRO N° 06 : ANALISIS HORIZONTAL DEL PATRIMONIO
2013 - 2014 2014 - 2015 2015 - 2016
PATRIMONIO
ABSOLUTA RELATIVA ABSOLUTA RELATIVA ABSOLUTA RELATIVA
Capital social S/.6,000.00 7.50% S/.0.00 0.00% S/.0.00 0.00%
Reserva Legal S/.3,852.00 36.22% S/.0.00 0.00% S/.0.00 0.00%
Excedente de Revaluación -S/.5,502.00 -14.87% S/.16,240.00 51.55% -S/.4,417.00 -9.25%
Resultado del Ejercicio -S/.44,244.00 -57.59% -S/.14,447.00 -44.33% S/.30,699.00 169.22%
Resultados Acumulados S/.46,426.00 -98.98% S/.35,232.00 -7370.71% S/.818.00 2.35%
TOTAL PATRIMONIO NETO S/.6,532.00 4.15% S/.37,025.00 22.56% S/.27,100.00 13.47%
Elaboración: Grupo de trabajo (RAKYM)
Comentario
Para la comparación del patrimonio del año 2013 con respecto al año 2014, 2014 – 2015, 2015 – 2016
se puede apreciar un aumento de 4.15%, 22.56% y 13.47% esto debido a que se ha podido obtener
mayores resultados acumulados y también un mayor capital social.
2.3. ANALISIS VERTICAL
ROAE
60.00%
50.00% 25
40.00%
30.00%
20.00%
10.00%
0.00%
AÑO 2013 AÑO 2014 AÑO 2015 AÑO 2016
ROAE 48.76% 19.86% 9.02% 21.40%
ROAA
14.00%
12.00%
10.00%
8.00%
6.00%
4.00%
2.00%
0.00%
AÑO 2013 AÑO 2014 AÑO 2015 AÑO 2016
ROAA 12.92% 4.48% 2.42% 5.42%
LIQUIDEZ CORRIENTE
1.28
1.27
1.26
1.25
1.24
26
1.23
1.22
1.21
1.20
1.19
AÑO 2013 AÑO 2014 AÑO 2015 AÑO 2016
Liquidez Corriente 1.22 1.27 1.27 1.24
LIQUIDEZ ACIDA
1.22
1.20
1.18
1.16
1.14
1.12
1.10
1.08
AÑO 2013 AÑO 2014 AÑO 2015 AÑO 2016
Liquidez Ácida 1.12 1.19 1.20 1.20
ROIC
60.00%
40.00%
20.00%
Axis Title
0.00%
27
-20.00%
-40.00%
-60.00%
AÑO 2013 AÑO 2014 AÑO 2015 AÑO 2016
ROIC 44.37% -53.62% 17.78% 48.32%
1.000
0.800
0.600
0.400
0.200
0.000
AÑO 2013 AÑO 2014 AÑO 2015 AÑO 2016
RAZON BOLSA - LIBRO (M/B) 0.875 0.995 0.817 0.813
2.000 29
1.500
1.000
0.500
0.000
AÑO 2013 AÑO 2014 AÑO 2015 AÑO 2016
UTILIDAD POR ACCION
2.280 0.967 0.538 1.449
(EPS)
EN MILES DE SOLES
3.1. WACC
El WACC, de las siglas en inglés Weighted Average Cost of Capital, también denominado coste
promedio ponderado del capital (CPPC), es la tasa de descuento que se utiliza para descontar los
flujos de caja futuros a la hora de valorar un proyecto de inversión. El cálculo de esta tasa es
interesante valorarlo o puede ser útil teniendo en cuenta tres enfoques distintos: como activo de la
compañía: es la tasa que se debe usar para descontar el flujo de caja esperado; desde el pasivo: el
coste económico para la compañía de atraer capital al sector; y como inversores: el retorno que estos
esperan, al invertir en deuda o patrimonio neto de la compañía.
Tal y como su propio nombre indica, el WACC pondera los costos de cada una de las fuentes de
capital, independientemente de que estas sean propias o de terceros. Es preciso tener presente que
si el WACC es inferior a la rentabilidad sobre el capital invertido se habrá generado un valor económico
agregado (EVA) para los accionistas. Se explica siendo la siguiente fórmula:
WACC=Ke E/(E+D) + Kd (1-T) D/(E+D)
Donde:
Ke: Coste de los Fondos Propios
Kd: Coste de la Deuda Financiera
E: Fondos Propios
D: Deuda Financiera
T: Tasa impositiva
EN MILES DE SOLES
CÁLCULO DEL COSTO CAPITAL (WACC) Dic.13 NIIF Dic.14 NIIF Dic.15 NIIF Dic.16 NIIF
Bu 0.83 0.83 0.83 0.83
D 437,155.00 563,455.00 547,750.00 673,680.00
C 157,566.00 164,098.00 201,123.00 228,223.00
Wd 0.74 0.77 0.73 0.75
We 0.26 0.23 0.27 0.25
T 30% 30% 28% 32.9%
Bl (𝛽) 2.44 2.82 2.46 2.47
Krf 2.26% 2.26% 2.26% 2.26%
(Km-Krf) 7.35% 7.35% 7.35% 7.35%
Ke 20.21% 23.02% 20.32% 20.45%
Kd 6.40% 6.40% 6.40% 6.40%
COSTO CAPITAL (WACC) 8.65% 8.66% 8.83% 8.38%
En los años 90, se inició lo que podríamos llamar, “La Nueva ola del Valor”; a partir de un
artículo publicado por la revista Fortune a finales de 1993, los analistas y entendidos del tema,
comenzaron a interesarse más a fondo sobre esta metodología de evaluación para las empresas.
Hablar de valor es hablar de rendimientos superiores al costo del capital. (Maximiliano Manjarres
Cuello – Administración Financiera – UCMC)
Los negocios se han hecho cada vez más complejos, provocando la necesidad de que las personas
que direccionan las empresas y sus respectivos equipos de trabajo se integren y comprendan con
más claridad el propósito de la organización y sean más autosuficientes.
Conceptos como el de maximizar valor de los accionistas, se convierten en objetivos centrales y las
empresas buscan la manera diseñar herramientas capaces de satisfacer las expectativas de los
accionistas a través del adecuado direccionamiento.
34
Muchas empresas adoptan por una Administración Basada en el Valor donde maximizan el valor
de los accionistas, con las expectativas de los mismos, es decir, generan un retorno de la inversión
de los accionistas superior al costo de capital de los mismos.
El EVA es la herramienta que mejor mide la creación de valor.
EVA es más que una medida de actuación, es parte de una cultura de Gerencia que es una forma
para que todos los que toman decisiones en una empresa se coloquen en una posición que permita
delinear estrategias y objetivos encaminados fundamentalmente a la creación de valor.
Una forma de calcular el EVA es: La diferencia entre la Utilidad antes de Impuestos e Intereses –
UAII y el valor de los Activos Operacionales – AO, multiplicados por el Costo promedio ponderado
del capital – WACC.
Sí el Valor Económico Agregado es positivo, significa que la empresa ha generado una rentabilidad
por arriba de su costo de capital, lo que le genera una situación de creación de valor, mientras que,
si es negativo, se considera que la empresa no es capaz de cubrir su costo de capital y por lo tanto
está destruyendo valor para los accionistas.
Así entonces, el Valor Económico Agregado es una herramienta que permite evaluar la generación
de valor del negocio y constituye una herramienta gerencial clave para:
La planeación estratégica.
La toma de decisiones cotidiana.
La evaluación del desempeño por área de responsabilidad.
El EVA tiene una relación directa con:
La Generación de recursos operacionales de la empresa, a través del Estado de Resultados
Los Activos Operacionales que trabajan en función de la operación y la consecución de los
resultados (Activos corrientes, fijos)
Y, el capital prestado y aportado para la inversión en los Activos Operacionales de la empresa
(Pasivo a Largo Plazo y Patrimonio)
Costo de capital
Costo promedio ponderado de capital (CPPC)
Precio de mercado de las acciones
Rentabilidad empresarial
Utilidad por acción
Flujo de caja
Rentabilidad del activo (ROI)
Aumentando ingresos
Nuevos productos que apalanquen inversión existente
Nuevas oportunidades de negocio que creen valor
Mejorando márgenes
Mejorar procesos y actividades (reingeniería)
Incrementar productividad/eficiencia
Nuevos productos con altos márgenes
Reducir costos
Impulsores de Valor
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Descomponiendo EVA en sus impulsores de valor se obtiene una estructura para mejorar la creación
de valor y hacer Planificación Estratégica basada en Valor Financiero
EVA: Como podemos ver, el análisis del EVA en cada año, es positivo. Por lo tanto, afirmamos
que anualmente produce valor a los accionistas. Pero podríamos aumentar el valor si es que
modificamos el valor del NOPAT y por lo tanto del ROIC.
MARKET BOOK: Sus valores son menores a 1, esto quiere decir que sus acciones se están
devaluando en el mercado.
ROIC: En los años 2013, 2015 y 2016 ha generado rentabilidad ya que el ROIC es mayor que el
WACCC, pero en el año 2014 la empresa no tenía rentabilidad.
El EVA (Economic Value Added), que se podría traducir al castellano como Valor Económico
Añadido es un modelo que cuantifica la creación de valor que se ha producido en una empresa
durante un determinado período de tiempo.
Esta medida de valor, aparece como alternativa a otros modelos y pretende paliar los defectos
de otros modelos que se utilizan tradicionalmente. Algunas de las medidas tradicionales de
medición del valor son:
El Valor Bursátil
El Beneficio Neto
El Dividendo
El Cash-Flow
La Rentabilidad Económica (ROI)
La Rentabilidad Financiera (ROE)
EN MILES DE SOLES
CÁLCULO DEL VALOR ECONÓMICO AGREGADO (EVA) 2013 2014 2015 2016
ACTIVOS OPERATIVOS 235377 204927 326963 389596
PASIVO SIN COSTO 118669 262947 254305 289699
CAPITAL INVERTIDO (IC) 116708 -58020 72658 99897
UTILIDAD OPERATIVA (EBIT) 87259 36465 45416 70350
IMPUESTOS EN EFECTIVO 35477 5356 32501 22082
NOPAT 51782 31109 12915 48268
RETORNO SOBRE EL CAPITAL INVERTIDO (ROIC) 44.37% -53.62% 17.78% 48.32%
COSTO CAPITAL (WACC) 8.65% 8.66% 8.83% 8.38%
EVA = (ROIC-WACC)*IC 41691.6873 36134.1498 6501.33464 39894.168
EVA = NOPLAT-(WACC*IC) 41691.6873 36134.1498 6501.33464 39894.168
RESUMEN FINANCIERO
(Miles de Soles)
Dic.13 Dic.14 Dic.15 Set.16
Rentabilidad
EBITDA 107,243 51,313 89,013 83,503
Mg. EBITDA 14.6% 9.2% 10.8% 9.2%
EBITDAR 154,010 89,863 166,309 142,823
Margen EBITDAR 21.0% 16.1% 20.2% 15.8%
FCF / Ingresos 3.5% 26.9% -0.3% 0.2%
ROE (promedio) 74.1% 20.3% 17.3% 28.8%
Cobertura
39
EBITDA / Gastos financieros 114.9 9.8 14.7 14.5
EBITDAR / (Gastos financieros + Alquileres) 3.2 2.1 2 2.2
EBITDA / Servicio de deuda 2.2 1.2 6.7 1.4
EBITDAR / (Servicio de deuda + Alquileres) 1.6 1.1 1.8 1.2
(FFO + Gastos Fin. + Alq.)/ (Gastos Fin. + Alq.) 2.6 5.3 1.2 2.2
FCF / Servicio de deuda 0.5 3.6 -0.2 0
(FCF + Caja + Valores líquidos) / Servicio de deuda 1.4 5 4.2 1.1
CFO / Inversión en Activo Fijo 3.1 8.3 0.9 1.6
Estructura de capital y endeudamiento
Deuda ajustada total / (FFO + GF+ Alquileres) 1.5 0.7 2.9 1.7
Deuda financiera total / EBITDA 0.5 0.8 0.1 0.7
Deuda financiera neta / EBITDA 0.1 -0.3 -0.5 -0.1
(Deuda fin. total + Bonos garant.) / EBITDA 0.5 0.8 0.7 1.3
(Deuda fin. neta + Bonos garant.) / EBITDA 0.1 -0.3 0.1 0.5
Deuda ajustada total / EBITDAR 1.2 1.7 1.8 1.7
Deuda ajustada neta / EBITDAR 0.9 1.1 1.4 1.3
Deuda financiera total / Capitalización 23.8% 19.8% 4.2% 19.3%
Deuda ajustada total / Capitalización ajustada 54.6% 48.8% 56.6% 51.8%
Costo de financiamiento estimado 3.7% 11.7% 23.9% 9.8%
Deuda financiera CP / Deuda financiera total 96.8% 89.2% 71.9% 99.3%
Balance
Activos totales 594,721 727,553 783,889 943,972
Caja e inversiones corrientes 43,422 57,263 57,787 64,378
Deuda financiera Corto Plazo 47,536 36,114 7,242 54,884
Deuda financiera Largo Plazo 1,562 4,374 2,835 383
Deuda financiera Total 49,098 40,488 10,077 55,267
Bonos garantizados de ICCGSA Inversiones - - 55,919 51,202
Deuda fuera de Balance (inc. bonos garant. y arriendos) 140,301 115,650 287,807 193,186
Deuda ajustada total 189,399 156,138 297,884 248,453
Patrimonio Total 157,566 164,098 228,256 231,165
Capitalización 206,664 204,586 238,333 286,432
Capitalización ajustada 346,965 320,236 526,140 479,618
Anticipos de clientes terceros 185,551 330,633 285,644 329,420
Flujo de caja
Flujo generado por las operaciones (FFO) 76,576 187,978 20,474 77,785
Variación de capital de trabajo -30,018 -8,770 11,237 -28,838
Flujo de caja operativo (CFO) 46,558 179,208 31,711 48,947
Inversiones en activo fijo -15,197 -21,567 -33,999 -30,152
Dividendos comunes -6,071 -7,491 - -17,323
Flujo de caja libre (FCF) 25,290 150,150 -2,288 1,472
Ventas de activo fijo - 5,821 - 2,882
Otras inversiones, neto -88,852 -150,591 15,999 -14,941
Variación neta de deuda 48,215 -18,179 -19,451 3,088
Variación neta de capital - - - -
Otros financiamientos, netos 25,859 26,640 6,264 9,580
Variación de caja 10,512 13,841 524 2,081
Resultados
Ingresos 732,810 558,142 822,757 903,684
Variación de Ventas 24.5% -23.8% 47.4% 9.8%
Utilidad operativa (EBIT) 87,259 36,465 61,519 57,856
Gastos financieros 933 5,222 6,035 5,768
Ingresos Financieros 5,329 6,745 6,894 2,990
AlquileresDividendos preferentes 46,767 38,550 77,296 59,320
Resultado neto 76,832 32,588 33,922 58,586
INDICES BURSATILES 2013 2014 2015 2016
Numero de acciones 33,700,000 33,700,000 33,700,000 33,700,000
Costo de c/accion 1.00 1.00 1.00 1.00
Patrimonio Bursatil 33,700,000 33,700,000 33,700,000 33,700,000
Patrimonio Contable 38,518,688 33,869,347 41,258,570 41,461,614
RAZON BOLSA - LIBRO (M/B) 0.875 0.995 0.817 0.813
Patrimonio Bursatil 33,700,000 33,700,000 33,700,000 33,700,000
Patrimonio Contable 38,518,688 33,869,347 41,258,570 41,461,614
UTILIDAD POR ACCION (EPS) 2.280 0.967 0.538 1.449 40
Resultados del Ejercicio 76,832,000 32,588,000 18,141,000 48,840,000
Numero de acciones 33,700,000 33,700,000 33,700,000 33,700,000
RAZON PRECIO-UTILIDAD (P/E) 1.6 8.7 3.3 4.4
Patrimonio Bursatil 33,700,000 33,700,000 33,700,000 33,700,000
Resultados del Ejercicio 76,832,000 32,588,000 18,141,000 48,840,000
RAZÓN PRECIO ACTIVOS-FLUJO
4.845 15.130 8.418 7.972
EFECTIVO OPERACIONAL (FV/EBITDA)
Patrimonio Bursatil 33,700,000 33,700,000 33,700,000 33,700,000
Valor contable Pasivos 437,155,000 563,455,000 547,750,000 673,680,000
Caja 48,756,000 179,208,000 38,771,000 -5,287,000
EBITDA 107,243,000 51,313,000 73,680,000 88,070,000
RAZÓN DE PAGO DE DIVIDENDOS: 60.87% 118.30% 426.08% 121.46%
Dividendos 46,767,000 38,550,000 77,296,000 59,320,000
Resultado del Ejercicio 76,832,000 32,588,000 18,141,000 48,840,000
RAZÓN DIVIDENDOS-PRECIO (DPS/P0 ) 1.39 1.14 2.29 1.76
Dividendos por accion 1.39 1.14 2.29 1.76
Precio Accion 1.00 1.00 1.00 1.00
RESUMEN
EN MILES DE SOLES
Tasa de interés libre de riesgo. La tasa de cero riesgo o tasa libre de riesgo, es un
concepto teórico que asume que en la economía existe una alternativa de inversión
que no tiene riesgo para el inversionista.
El Resultado del ejercicio: ingresos y gastos del ejercicio. Resulta conocido que
el resultado contable es la diferencia entre ingresos y gastos registrados en la cuenta de
pérdidas y ganancias delejercicio.