UNIVERSIDAD PERUANA LOS ANDES

FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS Y CONTABLES

ESCUELA PROFESIONAL DE CONTABILIDAD Y FINANZAS

MONOGRAFA

EMPRESA DE PAALES PARA BEBE

INTEGRANTES

-Avila Uceda Sayme Sarai

-Barzola Ceras Yescenia
-Caceres Huari Rosmery
-Gamarra Meza Stefani
-Gaspar Moya Samuel
-Zanabria Cerron Dayana

DOCENTE:

HUANCAYO-PER
2017
 ii

DEDICATORIA

Gracias a Dios, a mis padres que siempre estuvieron para

brindarme su apoyo, ahora me toca regresar un poco de

todo lo inmenso que me han brindado.

 iii

AGRADECIMIENTO

Mi eterno agradecimiento a la Universidad Peruana Los

Andes, a mis docentes quienes me han transmitido, sus

conocimientos tanto terico - prctico y por darme sabias

enseanzas, en mi formacin integral como profesional.

 CONTENIDO iv

DEDICATORIA .................................................................................................................... ii

AGRADECIMIENTO .......................................................................................................... iii

CONTENIDO ....................................................................................................................... iv

LISTA DE FIGURAS ........................................................................................................... vi

INTRODUCCIN ............................................................................................................... vii

OBJETIVOS GENERAL .................................................................................................... viii

CAPTULO 1 EMPRESAS DE PAALES PARA BEBES ....................................................9

1.1. PAALES PARA BEBES EN EL MUNDO ...........................................................9

1.1.1. Venta de Paales ............................................................................................ 10

1.1.2. Precio de los paales ...................................................................................... 12

1.1.2.1. Precios mnimos y mximos de paales ...................................................... 12

1.1.2.2. Precios de paales por unidad de medida .................................................... 13

1.2. PAALES PARA BEBES EN EL PER .............................................................. 15

1.3. IMPORTACIN Y EXPORTACIN DE PAALES PARA BEBES ................... 20

CAPTULO 2 DESARROLLO ............................................................................................. 22

2.1. MERCADO DE DIVISAS .................................................................................... 22

2.1.1. Las divisas ..................................................................................................... 22

2.1.2. Participantes del Mercado de divisas: ............................................................. 22

2.1.3. Mercado de Divisas en el Mundo ................................................................... 23

2.1.4. Principales Mercados de Divisas .................................................................... 25

2.1.4.1. Mercado SPOT: ......................................................................................... 25

 2.1.4.2. Mercado FORWARD................................................................................. 26v

2.1.5. Uso de divisas por parte de las empresas: ....................................................... 27

2.2. ARBITRAJE Y ESPECULACIN: ....................................................................... 28

2.2.1. Arbitraje: ....................................................................................................... 28

2.2.1.1. El arbitraje de intereses: ............................................................................. 28

2.2.2. Especulacin .................................................................................................. 29

2.3. REGMENES CAMBIARIOS ............................................................................... 29

Regmenes cambiarios aplicados en los paales ......................................................... 30

2.3.1. Regmenes de cambio sin moneda nacional de curso legal ............................. 31

2.3.2. Regmenes de caja de conversin ................................................................... 32

2.3.3. Regmenes convencionales de tipo de cambio fijo .......................................... 33

2.3.4. Tipos de cambio fijos dentro de bandas horizontales ...................................... 33

2.3.5. Regmenes cambiarios ms flexibles .............................................................. 34

2.3.5.1. Tipos de cambio mviles ............................................................................ 34

2.3.5.2. Flotacin dirigida ....................................................................................... 34

2.3.5.3. Flotacin independiente ............................................................................. 34

2.4. BANCO CENTRAL .............................................................................................. 35

2.4.1. Funcin del Banco Central ............................................................................. 36

2.5. INDICE DE BIG MAC ......................................................................................... 38

2.6. LAS VARIACIONES DEL TIPO DE CAMBIO EN LOS NEGOCIOS

INTERNACIONALES...................................................................................................... 41

Bibliografa ........................................................................................................................... 45
 LISTA DE FIGURAS vi

Figura 1: Mercados de paales en crecimiento y diminucin ................................................. 10

Figura 2: Ventas de paales Cerrados .................................................................................... 11

Figura 3: Precios promedios mnimos y mximos de paales ................................................ 13

Figura 4: Precio de paales por unidad de medida ................................................................. 14

Figura 5: Divisas ms negociadas en el mundo ...................................................................... 24

Figura 6: ndice del BigMac .................................................................................................. 40

Figura 7: Calculo del BigMac ............................................................................................... 41

Figura 8: Indice de Cotizaciones ........................................................................................... 43

Figura 9: Tipo de Cambio ..................................................................................................... 43

 INTRODUCCIN vii

El presente tema de investigacin busca indagar sobre las empresas de paales para bebes y

as obtener informacin, coherente y consistente con el fin de obtener indicadores econmicos

y polticos que beneficien al crecimiento de nuestro pas. Basndose en los Sistemas de

divisas, regmenes cambiarios, exportaciones e importaciones. Asimismo, con ndices como

de Big Mac no solo de nuestro pas tambin internacionales.

CAPTULO I

Este captulo refiere sobre las empresas de paales en el mundo los precios mximos y

mnimos de los paales, empresas de paales establecidos en el Per definindolos mercados

alcanzados y los sectores que los compran, tanto las exportaciones e importaciones de estos

paales.

CAPTULO II

En este captulo podemos evaluar el desenvolvimiento de las empresas globalizadas el tipo de

divisa utilizados al exportar e importar, los regmenes cambiarios que tiene cada pas y como

es su tratamiento poltico y econmico mundialmente y segn la entidad que los rige a nivel

mundial.
 OBJETIVOS GENERAL viii

Describir aspectos acerca del mercado de paales para bebes, as mismo las

importaciones y exportaciones de estos productos.

Describir aspectos fundamentales acerca de las divisas y del mercado de divisas,

sabiendo sus funciones y tipos, as como tambin conocer acerca de los regmenes

cambiarios
 9

CAPTULO 1

EMPRESAS DE PAALES PARA BEBES

1.1.PAALES PARA BEBES EN EL MUNDO

En el mercado existen dos tipos de paales desechables para beb: los

abiertos o tradicionales y los cerrados. Los primeros se caracterizan porque son de

alta absorbencia con cintas adhesivas a los costados, mientras los segundos son sin

cintas, que se ponen de la misma manera que un short o un pantaln.

Ms de la mitad del valor de venta de los paales en el mundo provienen

principalmente de Amrica del Norte y Europa en conjunto, contribuyendo con el

34% y 17%, respectivamente, (Nielsen, 2015, pg. 3)

Aunque en valor de ventas Amrica del Norte lleva la batuta, el crecimiento

ms alto en volumen se observa en Amrica Latina, de los cuales Mxico ha

mostrado un importante incremento en el consumo de este producto, ocupando el

segundo lugar por debajo de Venezuela, con una Tasa de Crecimiento Anual

Compuesta (TCAC) de 7.8%.

Al momento de la eleccin de la marca de paales, se toma en cuenta los tres

factores decisivos para su adquisicin, por orden de importancia son: 1) Proteccin de

la piel, 2) Comodidad y ajuste perfecto, y 3) Confianza de la marca y prevencin de

fugas.

Existen otros factores que influyen directamente sobre la decisin de compra,

como la informacin que tienen a la mano los padres de familia a la hora de comprar
 10

paales. El precio es un potente motivador para cambiar de marca, tambin si la

funcionalidad no cumple con las expectativas lo ms probable es que no se vuelva

adquirir ese producto.

Figura 1: Mercados de paales en crecimiento y diminucin

Fuente: Nielsen

1.1.1. Venta de Paales

Los paales abiertos (los paales de alta absorbencia con cinta adhesiva

tradicionales) son el segmento ms grande y experimentaron un fuerte

 11

crecimiento en el 2014, llegando a estar un 7% por encima del ao anterior, el

crecimiento ms fuerte vino de los paales cerrados, que se ponen de la misma

manera que un pantaln, pero tienen un grado de absorbencia similar al de un

paal abierto (con cinta).

El segmento de los paales cerrados aument un 20% durante el ltimo

ao, y las ventas estuvieron concentradas mayormente en Asia Pacfico y Europa.

En Asia, el crecimiento de la categora de los paales cerrados fue impulsado por

su conveniencia, su comodidad y sus precios competitivos.

Los paales cerrados son muy fciles de usar, tambin son ms holgados y

pueden ser ms cmodos que los paales normales, ya que estos ltimos tienen

que cerrarse con cinta y, por lo tanto, son ms ajustados que los paales cerrados.

(Nielsen, 2015, pg. 28)

Figura 2: Ventas de paales Cerrados

Fuente: Nielsen

La venta de paales cerrados se incrementaron en Asia pacifico y Europa

 12

1.1.2. Precio de los paales

1.1.2.1.Precios mnimos y mximos de paales

En el mercado existe una amplia variedad de marcas y tipos. Los distintos

proveedores ofrecen los paales en diferentes tallas, segn la edad o etapa del

beb. Los hay para nias o nios, as como tambin especiales para nadar o para

aprender a ir al bao, mejor conocidos como paales entrenadores. Adems de

ello, cada producto cuenta con caractersticas particulares, como cintas adhesivas

sin elstico, con elstico, con elstico doble, grado de absorcin, etc.

Para este ejercicio seleccionamos 6 presentaciones de paales tamao

grande o etapa 4 o su equivalente para nios(as) que pesan entre 9 y 13

kilogramos de diferentes marcas y atributos. Al analizar la informacin,

observamos que el rango de precios oscila entre $84.70 y $185.00, segn la

marca, presentacin y lugar donde se adquiera el producto

El gasto en paales desechables ya de por s es elevado, no slo por su

precio, sino tambin por la cantidad de estos que se utilizan al da. Aunado a ello,

es importante consideres que de un establecimiento a otro los precios varan, por

lo que se vuelve necesario compararlos como parte de las actividades cotidianas.

De las presentaciones analizadas la marca KleenBeb Comodisec registr

el mayor desembolso extra ($89.46), lo que equivale a una diferencia porcentual

del 106%, mientras el Chicolastic Classic observ la menor diferencia entre

cadenas comerciales (11%), como se aprecia a continuacin:

 13

Figura 3: Precios promedios mnimos y mximos de paales

Fuente: Procuradura General del Consumidor, Quien es Quien en los precios

1.1.2.2.Precios de paales por unidad de medida

En el mercado existe una gran variedad de paquetes de paales con

diferentes contenidos en cantidad de piezas, tanto de la misma marca como de

otras. Para poder hacer comparativas las diferentes presentaciones se calcul el

precio por unidad de medida. Esto es dividiendo el precio del paquete entre el

nmero de piezas.

De los seis paquetes de paales seleccionados el precio ms bajo por pieza

se observ en el de marca KleenBeb Comodisec Max y en el Absorsec Ultra,

 14

$2.23 cada uno respectivamente, y el ms elevado en el Huggies. Ultra Confort

($3.42).

Al analizar la informacin encontramos que los precios entre misma

presentacin (contenido neto), tanto de diferente o de igual marca varan, lo cual

est en funcin directa de las caractersticas de los diversos tipos de paales que

ofrece el mercado. Por ejemplo, si tomamos el precio mnimo al que se

encontraron los paquetes para hacer el clculo por pieza, en el caso de igual marca

y presentacin, pero con atributos diferentes como es el caso de la marca

KleenBe paquete con 38 piezas, observamos que el Suavelastic mostr un precio

ms alto por pieza, $2.87, en contraste con el Comodisec ($2.23), como se ilustra

en la siguiente tabla:

Figura 4: Precio de paales por unidad de medida

Fuente: Procuradura General del Consumidor, Quien es Quien en los precios
 15

De acuerdo con el estudio de Nielsen antes mencionado en las economas en

desarrollo como Per, los bebs utilizan en promedio paales durante dos aos.

Si un beb gasta aproximadamente cuatro paales al da, en un ao utilizar 1,460

piezas y en dos 2,920. Si elegimos un paal como el Huggies, tomando en cuenta el

precio del paquete al ms bajo del mercado el gasto anual en este rubro ser de

$4,993.20, pero si no comparamos precios y lo adquirimos al mximo este

desembolso anual se incrementa a $7,504.40, lo que equivale a pagar $2,511.20

extras por ao. Compara precios y calidades antes de elegir cul te conviene ms.

1.2.PAALES PARA BEBES EN EL PER

En este momento ms de un milln de nios peruanos estn usando un paal.

Sean estos de tamao pequeo, mediano o extra grande, con mxima proteccin o

regular, con el dibujo de algn personaje o simple, de tela o desechable. Hay para

todos los gustos. A diferencia de lo que ocurra dcadas atrs, el mercado de paales

en los ltimos aos no ha estado creciendo a paso de bebe, sino todo lo contrario. Es

un nio que pes aproximadamente S/.458 millones el 2010.

De acuerdo con la consultora CCR, esta es una de las categoras ms

dinmicas en la canasta de cuidado personal, con un incremento del 8% en su

volumen de ventas el ao pasado frente al 2009.Es ms, segn cifras de Kantar World

Panel, en el segundo semestre del 2010, un hogar con bebe consumi 110 paales

ms respecto del primer semestre del 2010..

 16

Con la inclusin de ms mujeres al mercado de trabajo, los ingresos familiares

comienzan a mejorar y se ha estado dejando de lado el consumo de paales de tela

por los desechables. Pero por recomendacin y practicidad los padres estn optando

por esta presentacin.

Es por ello que en ltimos diez aos, el mercado de paales desechables ha

ido incrementando su participacin en los hogares, llegando actualmente a cerca de

85% de penetracin,

Pero ante estos resultados, los productores no pueden dormirse en sus laureles,

ya que en las zonas rurales la presencia del paal de tela es muy fuerte, los

consumidores de paales de tela compran los desechables solo para ocasiones

especiales: cuando quieren tener una noche tranquila o salir de casa.

MAYOR CALIDAD

Los atributos principales o ms destacados en la prioridad de compra son la

marca y luego la talla. La madre que entra a la categora, se queda con una marca si

le funciona y no arriesgara a cambiarse, puesto que es el bebe el usuario

Pero, como indica el especialista, el factor precio no se ve muy relevante en la

opcin de compra, pues el costo de oportunidad por una eleccin que no favorezca al

bebe es muy alto.

Esto lo sabe bien Kimberly-Clark, marca que desde este ao decidi retirarse

de este segmento para apostar por su portafolio de paales con mayor valor agregado.
 17

Una jugada que puede parecer arriesgada para uno de los lderes del mercado (tiene

casi el 62% de participacin) pero que hasta el momento les est trayendo buenos

resultados en facturacin.

La apuesta de los productores, ha sido que los sectores ms humildes puedan

acceder a estos productos. En el 2004, Kimberly-Clark lanz sus presentaciones

unitarias, con lo que comenzaron a crecer con fuerza no solo las ventas de Huggies

su producto sino tambin las del sector en general.

Los empaques ms pequeos (1 y 3) crecen, dado que en los sectores ms

bajos ven en ellos la manera ms fcil de acceder a la categora sin mucho costo y,

as, se genera una frecuencia constante de compra e incluso un gasto ms amplio.

Martn Bara de Procter & Gamble, considera que al haber una mayor

confianza en los paales desechables, las innovaciones son muy importantes. Es por

ello que recientemente han invertido US$15 millones en nuestro pas para una nueva

planta de paales, adems de su apuesta por nuevos nichos de productos, para que las

personas con diferentes niveles de ingresos puedan comprar paales con regularidad,

de acuerdo con sus necesidades.

Pero Kimberly-Clark derivar sus esfuerzos para hacer innovaciones en la

categora, elevar el consumo de productos con valor agregado en todos los segmentos

y no perder su participacin en el mercado.

 18

PAQUETE PESADO

En los ltimos dos aos, se ha generado un incremento mundial en el uso

de los paales, por lo que el precio de las materias primas tambin creci, lo que ha

impactado a su vez en el precio del paal.

ese incremento ha sido mitigado por los volmenes de produccin que cada

vez son ms altos, la entrada de nuevos competidores y las diversas opciones que los

productores han dado a los padres de los distintos segmentos.Claro que comparado

con hace 20 aos, el precio de los paales ha cado. Antes era un lujo usarlos De

acuerdo con Kantar World Panel, el gasto por ocasin en un hogar de Lima es de

S/.10, mientras que en uno de provincia, S/.6,20.

Y es que, al comprar ms en el canal tradicional, los consumidores adquieren

las presentaciones unitarias que pueden costar aproximadamente S/.0,80.As, como

sucede en otras categoras, el consumidor del interior piensa ms en el da a da en su

opcin de compra.

Pero no solo eso, pese al crecimiento que est teniendo la categora en el

interior, todava se buscan las presentaciones ms econmicas a diferencia de

Lima,El consumidor limeo opta por productos de mayor calidad y precio, dado que

ya es un conocedor
 19

UN NUEVO PAAL

Ante un consumidor con mayor poder adquisitivo y en busca de mejor

calidad, los productores esperan que este ao el mercado contine su senda de

crecimiento.

Miguel Cillniz de Kimberly-Clark espera que esta categora crezca en 10% el

2011 y en igual proporcin para la compaa.

Por su parte, Martn Bara de Procter & Gamble confa en que Pampers

crecer por encima del mercado (expansin cuyo nivel prev ser menor a la

del PBI) con lo que mejorar su participacin de mercado significativamente.

Mientras tanto, Rafael Belmont comenta que las proyecciones de crecimiento

para este ao de Zaimella empresa ecuatoriana a la que Perufarma representa son

de 15%.Para ello, la empresa que comercializa los paales Panolini tiene previsto

nuevos lanzamientos de productos cada vez ms sofisticados, para satisfacer la

demanda de consumidores exigentes.

Aunque no se espera un aumento significativo en la tasa de natalidad en los

prximos tres aos, la consultora Euromonitor International opina que el crecimiento

de esta categora ser impulsado por el mayor poder adquisitivo de los padres y un

diferente estilo de vida. En pocas palabras: este nio seguir creciendo fuerte y sano
 20

1.3.IMPORTACIN Y EXPORTACIN DE PAALES PARA BEBES

El dinamismo de la categora de paales no perder ritmo. De hecho, los

consumidores han elevado el consumo diario en lo que va del 2016, indic Rodrigo

Siles, gerente de Categora Marca Huggies en Kimberly Clark. Estamos en 4,6

paales por da en promedio, y venamos de un 4,4. Se observa mayor consumo en las

tallas ms pequeas, (Siles, 2016, pg. 1)

Hay una mayor frecuencia de compra, pero de formatos ms pequeos, es

decir, con un ticket ms bajo.Esto se da bsicamente por las promociones. Casi el

80% de la venta bajo oferta se da en el canal moderno

Para elevar an ms el ritmo de ventas en este canal, la marca renov su lnea

Premium Natural Care con presentaciones diferenciadas para nios y nias. A esta

plataforma se integrarn los paales Up & Go, de tallas ms grandes. Con esta

innovacin, esperan que la categora crezca entre 8% y 10% en volumen este ao, al

mismo nivel que el 2015.

Aunque Natural Care se produce en Colombia, est en los planes de Kimberly

Clark fabricarlos en el pas, tal como la lnea econmica Active Sec, de mayor

colocacin en el canal tradicional.

De forma adicional, la exportacin desde el Per se podra ampliar a los

paales autoajustables. Tendramos mejor capacidad de exportar a los pases de la

 21

regin Andina y el sur de Latinoamrica. Nosotros vendemos este formato en Per,

Chile y Bolivia, y tenemos planes de ir a otros pases este ao. En muchos mercados

estamos renovando el nombre y en otros vamos a entrar recin, adelant Siles.

Las exportaciones del sector se dirigieron a 58 pases, seis ms que en enero del

ao previo. Los cinco principales destinos concentraron el 66% del total exportado

por el sector. Este crecimiento se ha visto impulsado por la mayor demanda desde

mercados como Chile y Ecuador (91,5% y 94,5%, respectivamente), esto debido a

mayores compras de paales para bebs

A nivel de regiones, Lima lidera las exportaciones con 83% de participacin,

seguido de Callao (5%) e Ica (4%). Los principales productos exportados desde Lima

fueron paales para bebs.

 22

CAPTULO 2

DESARROLLO
2. s dff

2.1.MERCADO DE DIVISAS

2.1.1. Las divisas

Es la moneda utilizada por un pas ajeno a su lugar de origen. En otras

palabras, la divisa no es ms que la moneda extranjera respecto a un pas de

referencia.

Una divisa es dinero denominado en la moneda de otro pas o grupo de

pases, el mercado en el que se llevan a cabo estas transacciones es el mercado de

divisas o mercado cambiario. Una divisa puede ser en forma de efectivo, fondos

disponibles en tarjetas de crdito y dbito, cheques de viajero, depsitos bancarios

u otros ttulos de corto plazo(D. Daniels, H. Radebaugh, & P. Sullivan, 2010, pg.

335)

Las distintas divisas fluctan entre s contantemente en el mercado

mundial. Dependen de la ley de oferta y demanda, de las importaciones y

exportaciones, inflacin y deflacin, etc. Por otro lado, tambin puede ser

determinante la situacin poltica del pas o la psicologa del mercado. La salud de

cada economa condicionar si estos cambios de divisa en las transacciones

internacionales le son favorables o no.

2.1.2. Participantes del Mercado de divisas:

 23

El Banco de Pagos Internacionales (BPI), divide el mercado en tres

categoras principales: operadores primarios con obligacin de presentar

informes, otras instituciones financieras e instituciones no financieras.

Los operadores primarios con obligacin de presentar informes, o bancos

ubicados en grandes centros financieros, incluyen a los bancos grandes, como

Deutsche Bank, UBS, Citi, RBS, Barclays Capital y HSBC., influyen en el

establecimiento de los precios y son los creadores del mercado debido a su

volumen de transacciones.

Otras instituciones financieras incluyen bancos comerciales distintos de

los bancos ubicados en grandes centros financieros, fondos de cobertura, fondos

de pensiones, fondos del mercado de dinero, fondos en divisas, Western Unin, es

un buen ejemplo de una institucin financiera no bancaria que opera con divisas.

Las empresas que realizan operaciones en el exterior, es decir, importan y

exportan realizan sus operaciones a travs de los bancos comerciales, debido a

que no tienen acceso directo al mercado de divisas.

2.1.3. Mercado de Divisas en el Mundo

El mercado de divisas extranjeras es un mercado para transformar la

moneda de un pas en la de otro. Un tipo de cambio es tan slo el valor al que una

moneda se convierte en otra.(L. Hill, pg. 304)

El mercado de divisas es un mercado extraburstil, es decir no hay una

oficina centralizada donde se generen las rdenes de los inversionistas. Los

 24

agentes cambiarios y creadores de mercado de todo el mundo se vinculan entre s

a travs de una red interbancaria las 24 horas del da para dar vida a este mercado.

Este mercado se distingue por su gran variedad de participantes, desde

bancos centrales hasta particulares, y por la gran cantidad de monedas o divisas

que en l se negocian. Entre estas monedas, la ms representativa es el dlar

americano, divisa en la que estn denominadas ms del 60% de las reservas de los

bancos centrales. Le sigue el euro, siendo sta la moneda en la que estn

denominadas el 24% de las reservas internacionales, mientras que el yen japons

y la libra esterlina representan un 5,4% y un 5,6%, respectivamente.

Figura 5: Divisas ms negociadas en el mundo

Fuente: BBVA

Las principales funciones del mercado de divisas o tipos de cambio son las

siguientes:
 25

Fijar los precios de unas monedas con respecto a otras (pares de divisas),

definir el nmero de unidades a entregar de una moneda a cambio de una

unidad de otra moneda distinta.

Permitir la realizacin de coberturas de riesgo de tipo de cambio.

Favorecer el intercambio de fondos entre diferentes pases.

Financiar el comercio internacional, cuyas operaciones representan una

parte muy significativa del mercado de divisas.

Las monedas se identifican por un cdigo de 3 letras (ISO 4217) y los

pares de divisas se identifican por una expresin de 6 letras, como por ejemplo el

tipo de cambio del dlar respecto al euro, EURUSD:

Las tres primeras letras del par se refieren siempre a la moneda base

(EUR)

Las tres segundas letras del par se refieren siempre a la moneda cotizada

(USD)

El precio de un par de divisas define el nmero de unidades de moneda

cotizada (X$) por unidad de moneda base (1)

2.1.4. Principales Mercados de Divisas

2.1.4.1. Mercado SPOT:

Es aquel en el que el valor del activo financiero se paga al contado

(precio spot) en el momento de la entrega. Es por ello que este tipo de

 26

mercado se conoce como mercado de dinero en efectivo, mercado

fsico o mercado al contado. Acta a corto plazo, por tanto es

altamente lquido.

Los corredores de divisas son quienes cotizan los tipos de cambio.

Los corredores siempre cotizan un tipo de subasta (compra) y un tipo de

oferta (venta). El tipo de subasta es el precio al que el corredor est

dispuesto a comprar la divisa; el tipo de oferta es el precio al que el

corredor est dispuesto a vender la divisa. En el mercado spot, el margen

es la diferencia entre los tipos de compra y venta, y constituye el margen

de utilidad del corredor.

Transacciones Interbancarias:

Los tipos de cambio spot son los tipos de venta para las transacciones

interbancarias de 1 milln de dlares y ms. Las transacciones interbancarias son

transacciones entre bancos. Las transacciones al menudeo, las que se efectan entre los

bancos y las empresas o particulares, proporcionan menos unidades de moneda extranjera

por dlar que las interbancarias. Se pueden encontrar cotizaciones semejantes en otras

publicaciones financieras y en Internet. Sin embargo, se trata slo de aproximaciones, y

las cotizaciones exactas se consiguen con los corredores.

2.1.4.2.Mercado FORWARD

Las operaciones del mercado de divisas que hacen que el

perfeccionamiento del contrato tenga lugar a un plazo superior a dos das hbiles
 27

de mercado, es decir, cuando la entrega de las divisas se efecte en un plazo

superior a dos das hbiles de la fecha de contratacin, tenemos una operacin a

plazo o forward.

En este mercado la fecha de valor es la fecha en la cual se intercambian las

divisas compradas y vendidas, Los precios se forman teniendo en cuenta el precio

del mercado spot y el tipo de inters de las divisas que se intercambian, ya que la

cotizacin a plazo compensa el diferencial de intereses entre las dos divisas.

Por ejemplo, un exportador japons de aparatos electrnicos de consumo

podra vender televisores a un importador estadounidense con entrega inmediata,

pero con pago a 30 das. El importador estadounidense estara obligado a pagar en

yenes en 30 das y podra celebrar un contrato con un corredor de divisas para

entregar los yenes al tipo de cambio forward, esto es, la taza cotizada hoy para

entrega futura.

Sin embargo, tambin hay contratos forward en muchas otras divisas.

Cuanto ms extica sea la divisa, tanto ms difcil ser obtener una cotizacin

forward a plazos muy amplios en el futuro, y mayor ser la diferencia entre el tipo

de cambio forward y el tipo de cambio spot.

2.1.5. Uso de divisas por parte de las empresas:

Las empresas entran al mercado de divisas para facilitar sus transacciones

comerciales normales o para especular. El departamento de tesorera de una

empresa es responsable de establecer las polticas para cambiar divisas y

 28

administrar las relaciones con los bancos que realizan las transacciones. Desde el

punto de vista de los negocios, las empresas cambian divisas sobre todo para

efectuar exportaciones e importaciones y comprar y vender bienes y servicios.(D.

Daniels, H. Radebaugh, & P. Sullivan, 2010, pg. 351)

Por ejemplo, cuando Boeing vende el nuevo avin comercial 787

Dreamliner a LAN, la lnea de aviacin ms grande de Amrica del Sur, tiene que

preocuparse por la moneda en que le pagarn y cmo recibir el pago. En este

caso, la venta probablemente estar denominada en dlares, por lo que Boeing no

tendr que preocuparse por el mercado cambiario (y en teora, tampoco sus

empleados. Vase la caricatura de la figura 9.6). Sin embargo, LAN tendr que

preocuparse por el mercado.

2.2.ARBITRAJE Y ESPECULACIN:

2.2.1. Arbitraje:

Consiste en la compra de moneda extranjera en un mercado para su

reventa inmediata en otro mercado (en un pas diferente) con el propsito de

obtener utilidades generadas por la discrepancia en los precios. Por ejemplo, un

corredor puede cambiar dlares estadounidenses por francos suizos en Estados

Unidos, despus francos suizos por libras britnicas en Suiza y luego cambia las

libras britnicas por dlares estadounidenses en Estados Unidos, con el propsito

de tener ms dlares al final.

2.2.1.1. El arbitraje de intereses:

 29

Es la inversin en instrumentos de deuda, como los bonos, en diferentes

pases Implica invertir en instrumentos de divisas que generan intereses con el

propsito de ganar una utilidad debido a las diferencias en las tasas de inters

2.2.2. Especulacin

Es la compra o venta de una mercanca, en este caso de moneda

extranjera, que tiene tanto un elemento de riesgo como la oportunidad de obtener

grandes utilidades. Por ejemplo, un inversionista podra comprar euros si prev

que esta moneda se fortalecer frente a otras. Si se fortalece, el inversionista

obtiene una utilidad; si se debilita, el inversionista incurre en una prdida. Los

especuladores son importantes en el mercado de divisas porque detectan las

tendencias y tratan de aprovecharlas. Pueden crear demanda para una moneda al

comprarla en el mercado o generar oferta de la moneda al venderla en el mercado.

2.3.REGMENES CAMBIARIOS

El rgimen cambiario determina el tipo de cambio, o sea, el valor de la

moneda nacional frente a otras. Con un rgimen de cambio fijo en que el valor de la

moneda nacional est vinculado al del dlar estadounidense el comerciante tendr la

certeza de que el precio de un bien o servicio en moneda nacional no fluctuar en los

meses siguientes. En cambio, con un tipo de cambio flexible frente al dlar, el valor

de la moneda nacional puede subir o bajar y el comerciante quizs tenga que reservar

un monto mayor, o menor, de moneda nacional para la compra.

 30

Si este escenario se hace extensivo a todas las transacciones entre pases, se

observa que el rgimen cambiario incide mucho en el comercio internacional y en los

flujos financieros.

El volumen y rpido aumento de esas transacciones pone de relieve la

importancia crucial de los tipos de cambio hoy en da, por lo cual el rgimen

cambiario es un elemento central del marco de poltica econmica.

Regmenes cambiarios aplicados en los paales

Segn el INDEC, Durante febrero, los paales descartables ocuparon el sexto

lugar en la lista de los productos que ms aumentaron20,7%. Pero los fabricantes

reconocen que desde la devaluacin el precio aument un 57%. Y fundamentaron que el

80% de los materiales utilizados para su elaboracin son importados.

Mara Victoria Medina Celi, de la asociacin Consumidores Argentinos, realiz

un relevamiento de precios de paales en el conurbano bonaerense el notable aumento de

los precios y el desabastecimiento: "En los sper faltan talles y tamaos". Pero tambin

descubri que las consumidoras estn empezando a comprar marcas ms baratas

renunciando al pro ductos de ms calidad y que arman grupos de compra para ir a los

mayoristas. En esos lugares, el ahorro puede llegar a ms del 10%.

En el caso de los paales, comprar ms cantidad no siempre significa pagar

menos. El paquete de 14 unidades de paales grandes marca Pampers (lnea fresconfort)

se vende en supermercados a $5,64. El pack de 44 unidades cuesta $17,68. En resumen,

el precio que se paga por cada paal es el mismo en cualquiera de los dos envases: $0,40.
 31

Cmo explican los fabricantes el aumento de los precios?

La respuesta de la compaa Kimberly-Clark fue similar: "La vigencia de la Ley

de Emergencia Pblica y Reforma del Rgimen Cambiario oblig a la empresa a ajustar

el precio de los productos que cuentan con insumos dolarizados. La suba fue, en

promedio, del 50%".

Este aumento signific un duro golpe en el presupuesto de muchas familias. Para

conseguir los mejores precios, las opciones pasan por buscar ofertas, comprar al por

mayor o cambiar calidad por precio. (CLARIN SOCIEDAD, 2014)

Este aumento signific un duro golpe en el presupuesto de muchas familias. Para

conseguir los mejores precios, las opciones pasan por buscar ofertas, comprar al por

mayor o cambiar calidad por precio. Si no, queda el ejemplo de Liliana que apur a sus

nenas para que vayan solitas al bao o como ltimo recurso volver a los viejos paales de

tela y ponerse a lavar en pleno siglo XXI.

2.3.1. Regmenes de cambio sin moneda nacional de curso legal

Los pases anclan el valor de su moneda a otra divisa. Los siguientes

pases adoptan este tipo de cambio El Salvador, un pas centroamericano, y

Ecuador, un pas sudamericano, se clasifican en la primera categora. Catorce

pases de frica han adoptado una nueva moneda llamada franco CFA como

moneda comn. El Tesoro francs garantiza el valor del franco CFA en euros.

Dolarizacin El mismo concepto se estudi en Amrica Latina y se llama

dolarizacin de la moneda, como ilustra el caso introductorio. La idea consiste en

 32

retirar de la circulacin toda la moneda del pas y sustituirla con dlares. En

esencia, el Banco de la Reserva Federal de E. U. (la Fed) tiene mayor control

sobre las decisiones monetarias, en lugar de los gobiernos de los pases locales.

Los precios y salarios se establecen en dlares en lugar de la moneda local, la cual

desaparece.

La preocupacin es que esto provocara una prdida de soberana y podra

ocasionar problemas econmicos graves si Estados Unidos decidiera hacer ms

estricta la poltica monetaria cuando esos pases necesitaran liberalizar la poltica

para estimular el crecimiento.Los pases pueden adoptar otra moneda en lugar de

la propia, como hicieron los pases miembros de la eurozona cuando adoptaron el

euro y eliminaron las monedas nacionales.

Otras formas de regmenes de tipo de cambio fijo son las cajas de

conversin, los sistemas convencionales de tipo de cambio fijo y los tipos de

cambio mviles dentro de bandas horizontales de ajuste.

2.3.2. Regmenes de caja de conversin

En la actualidad, slo siete pases tienen cajas de conversin. Una caja de

conversin es una organizacin generalmente independiente del banco central del

pas. Su responsabilidad radica en emitir moneda nacional que comnmente est

anclada a una moneda extranjera. Si no tiene depsitos disponibles en la moneda

extranjera, no puede emitir ms moneda nacional.

La caja de conversin de Hong Kong (HK) tambin usa el dlar

estadounidense como moneda ancla. A pesar de que el dlar de HK est vinculado

 33

al dlar deE. U., sube y baja frente a otras divisas conforme vara el valor del

dlar. As, el dlar de HK tiene un tipo de cambio tanto fijo (frente al dlar

estadounidense) como flexible (porque el dlar estadounidense es una moneda

con flotacin independiente).

2.3.3. Regmenes convencionales de tipo de cambio fijo

En un rgimen convencional de tipo de cambio fijo, el pas vincula su

moneda a otra o a una canasta de monedas y permite que el tipo de cambio vare

dentro de un margen de ms o menos 1 por ciento de ese valor. Es ms parecido al

sistema original de tipo de cambio fijo que usaba el FMI.

sta es la categora ms grande de todas, con 52 pases, o 27.8 por ciento

del total.

Aunque la mayora de los pases fijan el valor de su moneda frente a otra divisa,

algunos fijan el valor frente a una combinacin de monedas.

2.3.4. Tipos de cambio fijos dentro de bandas horizontales

Esta categora contiene slo unos cuantos pases, y constituye una

variacin leve de las primeras tres categoras. Los pases en esta categora

simplemente tienen una banda de flotacin ms amplia, pero siguen vinculados a

otra moneda, como el euro en el caso de Dinamarca, Chipre y Hungra, tres de los

pases que pertenecen a esta categora.

Los pases pueden adoptar otra moneda en lugar de la propia, como

hicieron los pases miembros de la eurozona cuando adoptaron el euro y

eliminaron las monedas nacionales. Otras formas de regmenes de tipo de cambio

 34

fijo son las cajas de conversin, los sistemas convencionales de tipo de cambio

fijo y los tipos de cambio mviles dentro de bandas horizontales de ajuste.

(DANIELS & RADEBAUG, 2010)

2.3.5. Regmenes cambiarios ms flexibles

2.3.5.1.Tipos de cambio mviles

En el caso de un tipo de cambio mvil, categora que tiene la menor

cantidad de pases de todos los diferentes regmenes, el pas mantiene el valor de

la moneda dentro de un margen de ajuste muy pequeo, pero cambia el valor de la

moneda segn sea necesario. As, trata de mantener el valor de la moneda, pero

no se aferra con rigidez a dicho valor cuando cambian las condiciones

econmicas.

2.3.5.2.Flotacin dirigida

sta es la segunda categora ms grande y oficialmente conocida como

flotacin dirigida sin una trayectoria preanunciada del tipo de cambio. Los

pases de esta categora permiten la flotacin de la moneda, pero tambin

intervienen segn sea necesario con base en las condiciones econmicas. Esto es

mucho ms flexible que los pases que vinculan su moneda e intervienen en los

mercados para mantener sus monedas en un nivel establecido, pero no es tan

flexible como los pases cuyas monedas tienen flotacin independiente.

2.3.5.3.Flotacin independiente
 35

Flotacin independiente es la ltima categora y el rgimen adoptado

por algunas de las monedas ms importantes del mundo: el dlar estadounidense

el franco suizo, el yen japons y la libra britnica. Adems, muchos pases en vas

de desarrollo, como Brasil, Mxico y Chile, tienen monedas con flotacin

independiente. Esto significa que la moneda flota dependiendo de las fuerzas del

mercado, sin intervencin del banco central para determinar el tipo de cambio,

aunque puede haber cierta intervencin en la tasa de variacin del valor de la

moneda.

Los regmenes de tipo de cambio flexible incluyen los tipos de cambio

mviles, tipos de cambio con bandas de ajuste gradual, tipos de cambio con

flotacin dirigida y tipos de cambio con flotacin independiente. Los pases

pueden modificar el rgimen cambiario que usan, por lo que los gerentes deben

vigilar cuidadosamente las polticas pertinentes.(DANIELS & RADEBAUG,

2010, pg. 375)

2.4.BANCO CENTRAL

Segn (Daniels, 2010) nos dice que, cada pas tiene un banco central que es

responsable de las polticas que afectan el valor de su moneda, aunque los pases que

tienen cajas de conversin independientes del banco central, usan la caja de

conversin para controlar el valor de la moneda. El banco central de Estados Unidos

es el Sistema de la Reserva Federal (la Fed), un sistema integrado por 12 bancos

 36

regionales. La Reserva Federal de Nueva York, en coordinacin estrecha y

representacin del Sistema de la Reserva Federal y el Departamento del Tesoro de

Estados Unidos, es responsable de intervenir en los mercados de divisas para lograr

los objetivos de la poltica cambiaria y contrarrestar las condiciones desordenadas en

los mercados de divisas. El Tesoro de Estados Unidos es responsable de establecer la

poltica cambiaria, mientras que la Fed es responsable de ejecutar la intervencin en

el tipo de cambio. Adems, el Banco de la Reserva Federal de Nueva York funciona

como agente de fiscalizacin en Estados Unidos de bancos centrales extranjeros y

organizaciones financieras internacionales oficiales.

2.4.1. Funcin del Banco Central

Segn (Daniels, 2010)En la Unin Europea, el Banco Central Europeo

coordina ahora las actividades del banco central de cada uno de los pases

miembros para establecer una poltica monetaria comn en Europa, igual que el

Banco de la Reserva Federal hace en Estados Unidos

Activos de reserva de los bancos centrales Los activos de reserva de los bancos

centrales se mantienen en tres formas:

- reservas de divisas

- activos relacionados con el FMI (incluidos los DEG)

- oro

Segn el informe anual del FMI, las divisas constituyen cerca de 88 por

ciento del total de las reservas en el mundo, de las cuales, los dlares

estadounidenses representan aproximadamente 67 por ciento del total, seguidos

 37

por euro con alrededor de 25 por ciento del total. Otras monedas, como el yen

japons, la libra britnica y el franco suizo, tambin son activos de reserva, pero

representan porcentajes relativamente menores. Es evidente que el dlar

estadounidense y el euro son las dos monedas principales que constituyen los

activos de reserva. Su porcentaje del total vara de un ao a otro, dependiendo de

la fortaleza relativa de cada uno, y la posicin relativa que ocupan en diferentes

pases tambin vara.

Contar con activos de reserva fuertes en el banco central es esencial para

la solidez financiera de un pas. Cuando las crisis financieras de Asia, Rusia y

Amrica del Sur se desencadenaron a finales de la dcada de 1990, muy pocos

pases tenan activos de reserva fuertes en el banco central. Como resultado,

tuvieron que pedir prestados muchos dlares, lo que resulto ser devastador cuando

por fin se vieron forzados a devaluar sus monedas. Sin embargo, la situacin ha

cambiado desde 2000. Debido a los precios fuertes de las materias primas y

productos bsicos, el aumento de las exportaciones y los lmites para incurrir en

deuda denominada en dlares, muchos de estos mismos pases han fortalecido su

posicin financiera aumentando sus reservas.

Pongamos por ejemplo el caso de Brasil. Se esperaba que sus reservas de

divisas alcanzaran la cifra de 170,000 millones de dlares a finales de 2007, a la

vanguardia del resto de Amrica Latina, donde las reservas se han cuadruplicado

desde 2000.22 Sin embargo, esta suma es relativamente pequea en comparacin

con China, que tena 1.33 billones de dlares en reservas a mediados de 2007. En
 38

segundo lugar estaba Japn con 924,000 millones de dlares y la eurozona con

439,000 millones de dlares. A pesar de todo, las reservas de Brasil fueron

mayores que las de todos los pases del mundo, excepto China, Japn, Rusia y

Corea, superando las reservas tanto del Reino Unido como de Alemania.

Cmo los bancos centrales intervienen en el mercado Un banco central puede

intervenir de varias maneras en los mercados de divisas. La Reserva Federal de

Estados Unidos, por ejemplo, normalmente usa divisas para comprar dlares

cuando el dlar esta dbil o vende dlares por otras divisas cuando el dlar esta

fuerte. Dependiendo de las condiciones del mercado, el banco central puede hacer

cualquiera de lo siguiente:

Coordinar sus acciones con otros bancos centrales o actuar por su cuenta.

Incursionar con energa en el mercado para cambiar las actitudes hacia sus puntos

de vista y polticas.

Hacer un llamado a tomar medidas para tranquilizar a los mercados.

Intervenir para invertir, resistir o apoyar una tendencia del mercado.

Anunciar o no anunciar sus operaciones, ser muy notorio o muy discreto.

Operar abiertamente o de manera indirecta por medio de corredores.

2.5. INDICE DE BIG MAC

La teora de la PPA (Paridad del Poder Adquisitivo), define las relaciones entre las

monedas. Nos ayuda a calcular los tipos de cambio es el ndice Big Mac de

monedas que utiliza la economa cada ano.Desde1986, la publicacin peridica The

Economist ha utilizado el precio de una hamburguesa BigMac para calcular el tipo de

cambio entre el dlar y otra moneda. Como este producto se vende en ms de 120
 39

pases, es fcil comparar precios. La PPA indica que el cambio hace que las

hamburguesas cuesten lo mismo en Estados Unidos que en el extranjero.

Sin embargo, la Big Mac cuesta a veces ms y a veces menos, lo que demuestra la

medida en que las monedas estn subvaluadas o sobrevaluadas frente al dlar.

Existen partidarios del ndice Big Mac, conocido tambin como McParidad, pero

tambin hay detractores. Aunque la McParidad puede sostenerse a largo plazo, como

han demostrado algunos estudios, hay problemas a corto plazo que afectan la PPA:

La teora de la PPA supone equivocadamente que no existen barreras al comercio

ni costos de transporte.

Los precios de la Big Mac en diferentes pases estn distorsionados por los

impuestos.

Los pases europeos con impuestos al valor agregado altos tienen precios ms

elevados que los pases con impuestos bajos.

La Big Mac no es solo una canasta de mercancas, ya que su precio tambin

incluye costos indirectos, como alquiler, seguros, etctera.

Los mrgenes de utilidad varan de acuerdo con la fuerza de la competencia:

cuanta ms competencia haya, tanto menor ser el margen de utilidad y, por tanto,

el precio.

A pesar de los defectos de la teora de la PPA, casi todos los economistas coinciden

en quelas medidas de la PPA ofrecen una visin ms realista del tamao relativo de

las economas que los tipos de cambio en el mercado.

 40

Figura 6: ndice del BigMac

Fuente:

Para calcular el tipo de cambio entre el dlar y otra moneda, el ndice convierte a dlares

estadounidenses l precio de una Big Mac en la segunda moneda. Para apreciar la

diferencia en los precios en dlares estadounidenses provocada por las diferencias en las

valuaciones de las monedas, compare los datos correspondientes a la eurozona con los
 41

datos de Suiza. Obsrvese tambin que, de los pases en la lista, la hamburguesa Big Mac

se vende ms barato en China y Hong Kong

CALCULO DEL BIG MAC

Para calcular el ndice Big Mac, cogemos el precio de la hamburguesa en dos pases

distintos (cada uno en su divisa correspondiente) y los dividimos entre s. El valor que

conseguiremos lo comparamos con el actual cambio de divisa. Si el valor que hemos

obtenido es menor, la primera divisa estar devaluada. Sin embargo, si el valor obtenido

es ms alto que el valor de cambio, la primera divisa comparada estar sobrevaluada.

Figura 7: Calculo del BigMac

Fuente:

Esto quiere decir que la libra en ese momento estaba sobrevaluada en un 28% respecto al

dlar americano.

2.6.LAS VARIACIONES DEL TIPO DE CAMBIO EN LOS NEGOCIOS

INTERNACIONALES
 42

La consecuencia muy comn por variaciones del tipo de cambio es el efecto en los

estados financieros, el cual se origina cuando empresas o personas tienen ms pasivos

que activos en moneda extranjera y existe una depreciacin de la moneda local. El

resultado final es un aumento del diferencial entre deuda y riqueza en la divisa fornea

que incluso podra dejar en una situacin de bancarrota a cualquiera de no poseer otros

activos o ingresos futuros en moneda local.

Afecta de la siguiente manera:

Un efecto evidente es el aumento de turistas extranjeros en el pas.

El tipo de cambio influye en un pas en sus productos en abaratar en comparacin

con otros pases.

El tipo de cambio mejora las exportaciones. Ver el poder adquisitivo y el valor de

las monedas. Y as ver la cantidad de productos y servicios que podemos adquirir

en un momento determinado en comparacin con la cantidad de bienes y servicios

que podramos adquirir con la moneda de comparacin.

El tipo de cambio de una moneda explica en ciertos momentos porque unos pases

exportan ms que otros o porque las importaciones de productos y servicios son

ms baratos, lo que afecta de manera positiva o negativa a la balanza de pagos.

El tipo de cambio afecta en las empresas cuando invierten en la bolsa de valores

que puede ser en el extranjero con distinta moneda.

 43

Figura 8: Indice de Cotizaciones

Fuente: BVL

Ejemplo:

Un viajero pasa por EEUU y ve la opcin de comprar equipos electrodomsticos y

mviles pero se percata de los precios que son menos caras que en el territorio peruano.

Pero el ve el tipo de cambio del dlar. Analizando le sale ms cmodo comprar en Per.

Ya que el tipo de cambio al da 29/09/17 es 3.2655.

Figura 9: Tipo de Cambio

Fuente: BVL
 44

Ejemplo:

Mara Mndez, el 15.02.09, va a realizar un pago de $ 100.00 en el Banco BCP, en el

cual el Tipo de Cambio Venta bancario es de S/. 2.895, por tanto requiere determinar el

importe en la Moneda Funcional (Nuevos Soles) que requiere para cancelar la deuda al

banco; asimismo, cmo sera su reconocimiento contable sabiendo que el Tipo de

Cambio Venta Publicado por la SBS en dicho da se cotiza S/. 2.892.

Mara Mndez necesitar S/. 289.50 para realizar la cancelacin de la deuda de $ 100.00

que mantiene con el BCP ($100x 2.895).Contablemente, se registrar la operacin

considerando el Tipo de Cambio Spot publicado por la SBS.

Justificacin: el tipo de cambio influye en todo campo, como para la aplicacin de

pagos como es de la sra. Mara Mndez.

 45

Bibliografa

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https://www.clarin.com/sociedad/panales-sorpresa-aumentaron-50-solo-

meses_0_skjwicblcye.html

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Mexico: pearson.

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L. Hill, c. W. Negocios internacionales, competencia en el mercado global. Mexico d.f:

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Mundo. SN.