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Administracin del Crdito
Letra
Pagar
Cuenta Corriente
Cheque
Etc.
Administracin del Crdito
Determinacin de Riesgos
Se rechazar cualquier cliente cuya cobranza
parezca dudosa?
Lquidez
Financiamiento
Exposicin al riesgo
Coordinacin
Administracin de Tesorera (Caja)
Motivo Transaccin.
Motivo Precaucin.
Motivo Especulacin.
Costos de Transaccin.
1. Volumen de operaciones.
2. Desfase entre ingresos y egresos. Fundamentalmente los
previsibles (C x C, C x P, Etc.)
3. Variabilidad de los ingresos y egresos (en el sentido de
impredecibilidad).
4. Tasa de inters. La nominal puesto que el dinero es
intrnsicamente nominal.
5. Caractersticas de liquidez del cuasi-dinero.
6. Posibilidades de acceso al crdito.
7. Caractersticas del proceso de cobranza y pago (qu pasa
si un deudor se atrasa en pagarme?qu pasa si yo me
atraso?)
8. BCI Factoring posibilidades de descuento gil de
documentos, Etc.
9. Etc.
Administracin de Existencias
1. Motivos de la demanda.
Incertidumbre en Ventas y Produccin.
2. Costos de Mantener Existencias:
Costo Financiero de Recursos Inmovilizados.
Costo de Almacenamiento (administrativos, control,
seguros, mermas, etc.).
Lgicamente
Lgicamenteeleltipo
tipoyylalaprofundidad
profundidaddel
delanlisis
anlisisdepender
depender
del
deltipo
tipode
dedecisiones
decisionesque
quese
seestn
estntomando.
tomando.
II. Caractersticas del Anlisis
Financiero
El anlisis de una empresa debe ser hecho desde dos
perspectivas:
A. Anlisis de Aspectos Cuantitativos:
Aspectos cuantitativos de la empresa:
Variables financieras:
liquidez, endeudamiento, rentabilidad, etc.
Riesgos operacional y financiero
Eficiencia operativa (niveles de actividad)
Tendencias de variables crticas: ventas, costos, etc.
Incidencia de costos fijos, de gastos financieros
Perfil de endeudamiento:
corto versus largo plazo
moneda nacional versus moneda extranjera
endeudamiento a tasa de inters fija o flotante
Participacin de mercado
Etc.
II. Caractersticas del Anlisis
Financiero
A. Anlisis de Aspectos Cuantitativos (cont.):
Aspectos cuantitativos de la industria:
Variables financieras:
liquidez, endeudamiento, rentabilidad, etc.
Crecimiento
Etc.
II. Caractersticas del Anlisis Financiero
(cont.)
B. Anlisis de Aspectos Cualitativos:
Aspectos cualitativos de la empresa:
Organizacin y mecanismos de toma de decisiones
Ciclo de vida del producto
Relaciones laborales
Relacin con proveedores
Relacin con clientes
Sistemas de control
Propiedad
Regulaciones, juicios, garantas otorgadas, etc.
Etc.
II. Caractersticas del Anlisis Financiero
A. Anlisis de aspectos cuantitativos de la
empresa.
(anlisis financiero propiamente tal)
1. Fuentes de informacin:
Estados financieros
Balances
Estados de resultados
Estados de fuentes y usos de fondos
Notas a los estados financieros
Revistas de la industria
informaciones de prensa
Prospectos
Informacin oral; reuniones, etc.
Muchas
Muchasde
deestas
estasfuentes
fuentesson
sonutilizadas
utilizadastambin
tambinpara
paraelel
anlisis
anlisisde
deaspectos
aspectoscualitativos
cualitativos
II. Caractersticas del Anlisis Financiero
A. Anlisis de aspectos cuantitativos de la
empresa.
2. Limitaciones de la informacin de la contabilidad:
Utilidad
Utilidadnonoesessinnimo
sinnimode decaja
cajagenerada
generada
por
porlas
lasoperaciones
operacionesde deventa
ventade
de
bienes
bienesyyservicios
serviciosdedela
laempresa
empresa
en
enelelperodo
perodo
II. Caractersticas del Anlisis Financiero
A. Anlisis de aspectos cuantitativos de la
empresa.
3. Razones Financieras
a. Introduccin:
Son probablemente la ms utilizada de las herramientas de
anlisis financiero. Entrega informacin de distintos aspectos
de tipo financiero de una empresa.
Las razones financieras se calculan generalmente como el
cuociente entre dos o ms cuentas del balance, del estado de
resultados, del estado de fuentes y usos o combinaciones de
cuentas de estos tres estados financieros.
Cada razn entrega informacin parcial
Ejemplo: Utilidad Neta
Patrimonio
Para un anlisis completo, es necesario considerar varias
razones financieras en conjunto.
II. Caractersticas del Anlisis Financiero
A. Anlisis de aspectos cuantitativos de la
empresa.
Las razones financieras pueden inducir a errores de
interpretacin si no se hacen algunas correcciones a
determinadas cuentas involucradas en la razn.
Es necesario tener presente que las razones son solo una de
las herramientas de anlisis de entre un conjunto de
herramientas disponibles.
II. Caractersticas del Anlisis Financiero
A. Anlisis de aspectos cuantitativos de la
empresa.
b. Algunos elementos de importancia:
Cuando se realiza un anlisis financiero utilizando razones, es
importante tener presente algunos aspectos relevantes que
influyen en el anlisis.
Como se ha dicho, las razones se construyen a partir de
informacin contable lo que genera limitaciones e impone
restricciones a su interpretacin.
Las comparaciones hay que realizarlas siempre con
empresas de una misma industria.
El o los indicadores relevantes sern funcin del tipo de
industria.
Por ejemplo, indicadores de rotacin son vitales para la
industria de distribucin de alimentos (supermercados), pero
probablemente no lo sean para la industria de generacin de
energa elctrica.
II. Caractersticas del Anlisis Financiero
A. Anlisis de aspectos cuantitativos de la
empresa.
Considerar problemas de estacionalidad para anlisis que
cubren un perodo inferior a un ao.
Ser cuidadoso cuando se calculan razones que influyen
variables de flujo y variables de stock
Cul es el stock relevante?
el inicial?
el final?
un promedio?
II. Caractersticas del Anlisis Financiero
A. Anlisis de aspectos cuantitativos de la
empresa.
c. Problemas comunes al uso de razones:
Elegir el patrn de referencia o de comparacin.
Nos comparamos con lo que pudiera ser el ideal?
Con los indicadores del ao anterior?
Con el promedio de la industria?
Cuidados en una comparacin con la industria.
Muchas veces no es fcil definir la industria
Empresas diversificadas, etc.
Hay industrias de pocas empresas o dominadas por una
empresa grande o simplemente un monopolio.
Falta de informacin de la industria.
Una empresa nueva (industria nueva).
II. Caractersticas del Anlisis Financiero
A. Anlisis de aspectos cuantitativos de la
empresa.
d. reas de anlisis:
El anlisis de razones financieras puede ser dividido en tres
grandes reas:
Liquidez
Capacidad generadora de fondos disponibles para el pago de las
obligaciones de corto plazo
Endeudamiento
Relacin entre el nivel de pasivos y de patrimonio de la empresa.
Relacin entre el nivel de pasivos y de activos de la empresa.
Rentabilidad
Rendimiento de los recursos invertidos por (en) la empresa.
Medidas de eficiencia en el uso de recursos.
Medida de la capacidad de la empresa para generar ingresos en
exceso de los gastos, dada una cantidad de recursos.
II. Caractersticas del Anlisis Financiero
A. Anlisis de aspectos cuantitativos de la
empresa.
e. Informacin base:
BALANCE
Activo Circulante
Razn Corriente =
Pasivo Circulante
D Total Pasivos
Razn de Endeudamie nto =
P Patrimonio
Ejemplo:
Inverso: Pesos($) de patrimonio que respaldan cada
peso ($) de deuda con terceras
personas.
II. Caractersticas del Anlisis Financiero
A. Anlisis de aspectos cuantitativos de la
empresa.
Alternativa:
D Total Pasivos
Razn de Endeudamiento = 100
A Total Activos
Resul. Operac.
Eficiencia por peso ($) vendido =
Ventas
= Margen de Utilidad Operac.
Ventas
Eficiencia por peso ($) de activo =
Activos Operac. Invertidos
Razones de Rotacin :
Rotacin Activos y margen neto ventas (cont.)
LIQUIDEZ
ENDEUDAMIENTO
RENTABILIDAD
TIPOS DE RAZONES
ROTACIN
CRECIMIENTO
BURSTILES
Caractersticas del Anlisis Financiero
Razones de Rotacin :
Rotacin Activos y margen neto ventas (cont.)
Razones de Rotacin :
Rotacin de Inventarios (cont.)
Razones de Rotacin :
Rotacin Cuentas por Pagar (RCP):
Compras de Existencia s a Crdito del Perodo(Co sto Compras)
RCP =
Cuentas por Pagar (*)
365 das
PPP = = N de das
Rotacin Cuentas por Pagar