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DEBE CONOCER
Los ratios burstiles son la herramienta principal de todo inversor en bolsa que
utilice como mtodo de valoracin la valoracin relativa, de la que ya os habl en
este blog hace poco. El objetivo de este artculo es servir de breve introduccin al
anlisis mediante ratios burstiles para empezar a acostumbrarnos su uso. Para
ello, en este artculo veremos lo qu son los ratios burstiles, cmo usarlos y los 5
ratios burstiles ms importantes que todo inversor debe conocer con sus
respectivas frmulas y ejemplos.
Los ratios burstiles son herramientas que sirven para determinar la situacin
financiera o empresarial o la valoracin de una empresa cotizada en bolsa. Esta
clase de ratios financieros suele usarse para determinar si una empresa cotiza a
buen precio, aunque tambin puede usarse para otros objetivos, como determinar
el endeudamiento de una empresa, su liquidez o el tiempo medio que tardan en
cobrar a sus acreedores.
El importante tener en cuenta que los ratios burstiles no son ms que herramientas,
por lo que no lo son todo en la valoracin de empresas y deben ser manejados con
precaucin. Los ratios pueden ser un buen indicador de que nos encontramos ante
una gran oportunidad de inversin, pero siempre va a ser necesario un anlisis
posterior en profundidad.
Los seguidores del value investing debemos ser capaces de ir ms all de estos
indicadores y profundizar en los negocios subyacentes. Esto implica entender el
negocio que se esconde detrs de cada accin, sus fortalezas, debilidades, ventajas
competitivas, etc. En otras palabras, debemos compatibilizar el anlisis
financiero con el anlisis competitivo para tener una valoracin slida de la
compaa y ser capaces de obtener un valor intrnseco lo ms preciso posible.
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El PER: Uniendo precio y beneficios
El PER (Price to Earnings Ratio o Ratio Precio Beneficio) es sin lugar a dudas el
ratio burstil ms popular por su simplicidad y facilidad de uso. Este ratio burstil
relaciona la capitalizacin burstil de una empresa con su beneficio neto o, lo que
es equivalente, su beneficio por accin con su precio por accin. Por lo tanto, su
frmula ser la siguiente:
PER= Capitalizacin burstil / Beneficio neto = Precio por accin / Beneficio por
accin
Para poner un ejemplo, una empresa que cotice a un precio de 40 euros por accin
y tenga un beneficio por accin de 2 euros, su PER ser de 20 veces (40/2).
El PER medio histrico de las bolsas estn en torno a 15, por lo que en principio
si una accin cotiza con PER bastante inferior a estos niveles estar barata y si
cotiza con un ratio superior estar cara. Eso s, digo en principio porque depender
de cada empresa y de sus perspectivas futuras, por lo que debemos utilizar este
ratio burstil con mucha cautela.
PVC= Capitalizacin burstil / Fondos Propios = Precio por accin / Valor terico
por accin
Su clculo es simple. Supongamos que una empresa cotiza con una capitalizacin
burstil de 100 millones de euros, siendo el valor contable de sus fondos propios de
50 millones de euros. Entonces, su ratio PVC ser de 2 veces (100/50).
Normalmente el ratio PVC suele cotizar en un rango entre 1,5 y 2,5. Una empresa
con PVC inferior a 1 suele ser de empresas con altas posibilidades de quiebra,
aunque tambin puede ser que estemos antes casos de buenas oportunidades de
inversin.
2
P/FCF: Ms all de los beneficios
El ratio P/FCF (Price to Free Cash Flow o Ratio Precio-Flujo de Caja Libre) es el
ratio que relaciona la capitalizacin burstil de una compaa con sus flujos de caja
libres. Mientras que la cifra del beneficio neto de una compaa es algo artificial,
ya que puede ser maquillada con diferentes argucias contables, el flujo de caja libre
es un valor objetivo. Por ello, este ratio puede considerarse ms objetivo que el
PER, aunque requiera un clculo ms complejo.
Su frmula es la siguiente:
P/FCF = Capitacin burstil / Flujos de caja libre = Precio por accin / Flujo de caja
libre por accin
Supongamos que una empresa tiene un flujo de caja libre de 100 millones de euros,
mientras que cotiza con una capitalizacin burstil de 1.200 millones de euros. Su
ratio P/FCF ser de 12 veces (1.200/100).
Este ratio burstil suele ser el ratio ms utilizado por empresas de capital riesgo
para decidir si invertir en una empresa o no, ya que refleja de una forma ms
compleja el valor de una empresa que el resto de ratios burstiles.
3
De nada sirve que una empresa gane mucho dinero si este dinero no se acaba
distribuyendo tarde o temprano a sus accionistas. La Rentabilidad por
Dividendo (Dividend Yield en ingls) mide el porcentaje del precio de una accin
de va a parar a los accionistas en forma de dividendo cada ao. Se calcula de la
siguiente forma:
Como ejemplo, supongamos que una empresa que cotiza a 10 euros por accin
reparte un dividendo de 40 cntimos de euros por accin cada ao. Su rentabilidad
por dividendo sera del 4% ((0,4/10)*100).