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FINANZAS CORPORATIVAS
AUTOR: Rubn Drio Mrtinez Amado
NDICE
NDICE
El
grupo
de
trabajo
elegido
para
dicha
tarea
debe
contar
con
el
conocimiento
y
la
informacin
Gastos
de
administracin
y
ventas:
Este
rubro
se
debe
especificar
en
lo
referente
a
necesaria
que
les
permita
argumentar
de
una
manera
coherente
la
asignacin
y
el
detalle
de
sueldos
del
rea
administrativa
y
de
ventas
y
todo
lo
correspondiente
a
los
gastos
que
cada
elemento
que
conforma
las
proyecciones.
Para
lo
lograr
lo
anterior
el
equipo
debe
tener
pueden
generarse
en
torno
a
las
reas
mencionadas.
una
informacin
de
base
lo
suficientemente
clara
y
detallada.
Gastos
financieros:
Dependiendo
de
la
decisin
de
financiacin
tomada,
es
necesario
plasmar
los
gastos
en
los
cuales
se
van
a
incurrir,
determinar
cules
sern
las
fuentes
El
inicio
de
las
proyecciones
no
debe
ser
supuestos
al
amao
del
equipo,
estas
deben
estar
ms
convenientes
y
a
qu
plazos
para
de
acuerdo
a
esta
decisin
calcular
y
registrar
fundamentadas
con
base
en
elementos
reales
del
entorno
interno
y
externo
tales
como:
sus
costo
y
modalidad
de
amortizacin
tanto
de
intereses
como
de
capital.
Entorno
e
indicadores
econmicos
del
pas.
Provisin
para
pago
de
impuestos:
Segn
las
normas
tributarias
vigentes
del
momento,
se
debe
establecer
el
porcentaje
de
impuesto
que
se
debe
aplicar
sobre
las
Comportamiento
del
mercado.
utilidades
de
cada
ejercicio.
Estudio
de
mercado
donde
se
analice
muy
de
cerca
la
demanda
y
oferta
del
producto.
Distribucin
de
utilidades:
Es
importante
establecer
una
poltica
de
distribucin
de
Anlisis
del
comportamiento
del
sector
al
que
pertenece
la
compaa.
utilidades
o
pago
de
dividendos,
de
acuerdo
con
las
necesidades
del
negocio
y
Programas
y
proyectos
que
tengan
los
propietarios
en
cuanto
a
tecnologa
e
inversin.
contemplando
tambin
la
opinin
de
los
socios.
Saldo
mnimo
de
caja:
Calcular
y
establecer
cul
es
el
saldo
de
efectivo
mnimo
que
requiere
la
empresa
para
el
desarrollo
normal
de
sus
operaciones
y
as
mismo
Situacin
interna
de
la
compaa
y
sus
polticas
establecidas
en
todos
los
aspectos
como
de
determinar
la
poltica
a
seguir
cuando
se
presenten
excedentes
o
dficit
de
caja
en
el
endeudamiento,
capitalizacin,
costo,
gastos,
polticas
de
proveedores,
cuentas
por
cobrar,
flujo
de
cada
periodo.
inventarios;
entre
otros.
Presupuesto
de
ventas:
indicando
lneas
de
productos,
unidades
a
vender,
precios
Estado
de
resultados:
es
el
inicial
a
proyectar
puesto
que
este
arroja
una
de
las
unitarios,
entre
otros.
principales
cifras
a
tener
en
cuenta
que
es
las
ventas
y
de
donde
se
desprenden
muchas
ms.
Presupuesto
de
produccin:
aplica
solo
para
empresas
manufactureras
y
aplica
por
las
mimas
razones
que
el
anterior
e
indicando
consumo
y
compra
de
materias
primas,
con
Flujo
de
caja:
el
presupuesto
de
flujo
de
caja
proyectado
es
tambin
muy
importante
sus
respectivos
costos
unitarios
y
posibles
variaciones
a
travs
del
tiempo.
ya
que
muestra
las
entradas
y
salidas
efectivas
de
recursos
de
acuerdo
a
las
estimaciones
realizadas.
Mano
de
obra:
es
aconsejable
tanto
para
la
empresa
nueva
como
la
que
ya
se
encuentra
en
marcha.
Balance
general:
como
insumo
importante
a
la
hora
de
presentar
el
balance
general
se
debe
contar
con
balance
general
del
ltimo
da
del
periodo
anterior
o
balance
de
CIF(solo
para
empresas
manufactureras)
iniciacin,
estado
de
prdidas
y
ganancias
proyectadas
y
el
presupuesto
de
caja.
El
esquema
en
lo
que
respecta
a
la
presentacin
de
los
estados
proyectados
con
sus
Gastos
de
administracin
y
ventas
respectivas
indicaciones
a
tener
en
cuenta
son
las
siguientes:
Plan
de
amortizacin
de
las
deudas
a
largo
plazo:
como
en
el
punto
anterior,
si
la
decisin
de
Ventas
brutas:
su
valor
sale
del
presupuesto
de
ventas,
ya
elaborado
y
basado
en
financiacin
es
a
largo
plazo
es
importante
proyectar
contemplando
posibles
cambios
de
tasa
todos
esos
elementos
de
mercado
y
entorno
que
ya
fueron
especificados.
en
el
tiempo
para
calcular
de
una
manera
acertada
sus
costos
y
lo
que
afectar
el
flujo
de
caja
Devoluciones,
descuentos,
y
rebajas
en
ventas:
se
obtiene
del
porcentaje
con
de
acuerdo
a
sus
amortizaciones
de
capital.
respecto
a
las
ventas
que
se
determine
de
acuerdo
a
la
informacin
analizada.
Costo
de
produccin:
antes
de
iniciar
el
clculo
de
los
valores
se
debe
determinar
el
Costo
de
la
mano
de
obra
nmero
de
unidades
a
producir,
segn
con
la
proyeccin
de
ventas
elaborada
y
las
CIF
polticas
de
inventario
presupuestadas,
as:
Inventario
inicial
de
producto
en
proceso
Unds
a
producir
=
Unds.
a
vender
+
unds.
de
inventario
final
unds.
de
inv
inicial
El
dato
de
inventario
inicial
de
producto
en
proceso
corresponde
al
rubro
de
La
aplicacin
de
lo
anterior
nos
permite
conocer
el
total
de
unidades
que
debemos
inventario
final
del
registrado
en
el
periodo
inmediatamente
anterior,
si
se
trata
de
tener
terminadas
al
final
de
cada
periodo
y
con
este
dato
podemos
calcular
los
costos
una
empresa
en
marcha,
si
es
el
caso
de
un
proyecto
nuevo
no
existir
inventario
de
produccin
en
los
que
vamos
a
incurrir.
inicial
de
producto
en
proceso.
Materia
prima:
el
conocer
la
cantidad
de
unidades
que
vamos
a
producir
nos
permite
Inventario
final
producto
en
proceso:
para
calcular
su
valor
se
tiene
en
cuenta
la
realizar
los
clculos
en
cuanto
a
la
materia
prima
que
vamos
a
consumir
en
el
periodo
poltica
de
inventario
definida
en
las
bases
iniciales
de
las
proyecciones.
En
este
caso
y
a
su
vez
la
cantidad
de
materia
prima
que
quedarn
a
registrar
en
proceso
de
se
puede
utilizar
la
siguiente
frmula:
produccin.
La
cantidad
de
materia
prima
se
puede
determinar
as:
Inventario
final
costo
total
de
fabricacin
Consumo
estimado
de
MP
(en
unds.
equivalentes
a
producto
terminado)
=
Unidades
Inv.
Final
de
prod.
en
proceso
=
Costo
total
de
fabricacin
x
das
de
inv.
final
estimado
por
producir
+
unds.
de
producto
en
proceso
(inv.
final
estimado).
360
das
+
das
de
inventario
final
(estimado)
Obligaciones
bancarias:
en
estos
casos
en
el
momento
en
que
son
entregados
los
De
acuerdo
a
lo
anterior
las
partidas
como
depreciacin,
entre
otras
que
no
afectan
el
flujo
de
recursos
por
la
entidad
bancaria
es
un
ingreso
en
el
flujo
de
caja,
sin
embargo
las
caja
deben
estar
registradas
en
el
balance
general
y
as
mismo
los
rubros
que
aparezcan
en
el
amortizaciones
de
capital
e
intereses
corresponden
a
salidas
que
afectan
de
esa
flujo
de
caja
pero
no
en
el
estado
de
resultados,
debe
verse
reflejado
en
el
balance
en
la
misma
manera
al
flujo
de
caja.
proporcin.
En
la
proyeccin
del
flujo
de
caja
se
toma
en
su
totalidad
de
las
obligaciones
Bsicamente
en
el
balance
ya
no
es
necesario
realizar
clculos
pues
sus
cifras
son
generadas
de
financieras
a
corto
plazo
y
en
el
caso
de
las
obligaciones
a
largo
plazo
se
toma
la
un
correcto
manejo
de
la
informacin
suministrada
por
el
flujo
de
caja
y
el
estado
de
resultados.
porcin
a
pagar
de
ese
periodo.
Proveedores:
generalmente
los
proveedores
ofrecen
financiacin
de
sus
facturas
a
Informacin
a
tener
en
cuenta
en
la
proyeccin
del
balance
general:
corto
plazo,
por
lo
cual
normalmente
el
valor
total
que
se
tiene
en
este
rubro
en
el
balance
ser
el
registrado
en
el
flujo
de
caja
como
pago
efectivo
realizado
del
periodo
Caja:
el
valor
de
este
rubro
debe
ser
exactamente
el
mismo
que
arroja
como
saldo
siguiente.
final
el
presupuesto
de
caja
del
mismo
periodo.
Impuesto
de
renta:
teniendo
en
cuenta
que
este
impuesto
es
pagado
dentro
del
Inversiones
temporales:
se
toma
el
saldo
del
periodo
anterior
en
conjunto
con
la
perodo
posterior
a
su
causacin,
debe
registrarse
en
el
flujo
de
caja
como
una
salida,
suma
o
resta
de
las
ventas
o
compras
de
inversiones
que
se
registre
en
el
presupuesto
el
valor
plasmado
por
este
concepto
en
el
balance
del
ao
inmediatamente
anterior.
de
caja.
Capital:
para
plasmar
en
el
flujo
de
caja
ingresos
por
este
concepto,
es
necesario
Cuentas
por
cobrar
(cartera):
Se
calcula
as:
consultar
a
los
socios
al
iniciar
la
construccin
de
este
estado
si
tiene
la
intencin
de
Cuentas
por
cobrar
(balance)
=
Ventas
(prdidas
y
ganancias)
ingreso
por
ventas
realizar
capitalizaciones
a
la
empresa
en
efectivo
para
tenerlo
en
cuenta
como
un
(flujo
de
caja).
ingreso
en
el
flujo
de
caja.
Provisin
de
cartera:
para
su
clculo
y
registro
en
el
balance
se
tiene
en
cuenta
la
Utilidades:
en
este
punto
tambin
es
muy
importante
conocer
la
poltica
de
reparto
de
siguiente
formula:
utilidades
y
las
intenciones
que
tengan
los
socios
con
el
fin
de
que
sea
plasmado
en
el
Provisin
de
cartera
(Balance)
=
provisin
de
cartera
(balance
anterior)
+
cargo
por
flujo
de
caja.
provisin
(PyG)
-
Provisin
utilizada
por
castigo
de
cartera.
Otras
reservas:
el
valor
a
registrar
por
este
concepto
se
determina
de
acuerdo
a
las
Arrendamientos
12.000.000
polticas
de
cada
empresa,
estas
se
incrementan
contando
con
las
utilidades
del
ejercicio
anterior
o
en
su
defecto
con
las
utilidades
retenidas.
Gastos
generales
de
administracin
10.000.000
Utilidades
retenidas:
este
concepto
est
conformado
por
los
saldos
de
utilidades
A
la
depreciacin
de
muebles
se
aplicar
el
mtodo
de
lnea
recta
anteriores
que
no
fueron
repartidas
o
para
las
cuales
no
fueron
apropiadas
como
reservas.
Por
publicidad
y
otros
gastos
sern
9.000.000
Utilidades
del
ejercicio:
este
valor
debe
ser
exactamente
igual
al
que
aparece
dentro
Todos
los
gastos
descritos
tendrn
un
incremento
del
20%
anual,
excepto
la
depreciacin.
del
patrimonio
correspondiente
al
resultado
del
ejercicio
contable
ese
ao.
Inicialmente
el
personal
ser
el
siguiente:
Ejemplo:
Gerente
general
con
salario
integral
de
$2
millones
mensuales
Un
administrador
de
una
empresa
de
textiles
ha
decidido
crear
su
propia
empresa.
Con
este
fin
3
administradores,
cada
uno
con
sueldo
bsico
de
$
500.000
ha
logrado
reunir
con
unos
socios
un
capital
de
$10
millones
y
constituir
una
sociedad
limitada
tambin
para
comercializar
confecciones.
3
vendedoras,
cada
una
con
sueldo
bsico
de
$
200.000
Este
administrador
lo
contrata
a
usted
para
que
realice
un
pronstico
financiero
para
En
cuanto
a
las
prestaciones
sociales,
para
los
administradores
y
vendedores,
tendrn
un
determinar
si
el
proyecto
es
viable,
si
generar
utilidad,
si
requiere
financiacin
y
si
este
le
equivalente
del
50%
del
sueldo
bsico
anual
y
las
cesantas
son
un
sueldo
mensual
por
ao.
Los
permitir
repartir
utilidades.
gastos
mencionados
tendrn
un
incremento
en
un
20%
anual.
Este
administrador
logra
sacar
los
siguientes
puntos:
Los
crditos
para
activos
fijos,
por
valor
de
$
31
millones,
se
obtendrn
con
Davivienda,
con
tres
aos
de
plazo,
uno
de
gracia
con
cuota
parcial,
amortizacin
trimestral
y
tasa
del
32%
TV.
Los
Los
aportes
iniciales
se
encuentran
disponible
en
efectivo.
crditos
de
corto
plazo,
si
hay
necesidad
de
estos,
tendrn
el
mismo
costo
sobre
la
deuda
promedio.
Las
inversiones
temporales
que
se
puedan
hacer
generarn
rendimientos
del
20%
En
su
proceso
de
iniciacin
necesita
realizar
inversin
en
vitrinas
y
muebles
por
un
valor
total
anual,
calculado
sobre
su
valor
promedio
anual.
de
$
40
millones.
La
provisin
para
imporrenta
ser
del
30%
sobre
la
UAI.
En
caso
de
prdida,
se
debe
pagar
el
4%
La
idea
es
que
la
empresa
comience
con
tres
locales
en
arrendamiento.
de
renta
presuntiva
sobre
el
patrimonio
al
inicio
del
periodo.
Teniendo
en
cuenta
las
caractersticas
de
las
prendas,
se
esperan
vender
50
pantalones
a
Los
socios
determinaron
por
poltica,
durante
los
prximos
cinco
aos
no
repartir
utilidades.
$100.000
y
100
camisas
a
$50.000
mensualmente
en
cada
local.
En
cuanto
a
las
reservas,
por
el
momento
la
empresa
acuerda
apropiar
la
reserva
legal
del
10%
Estiman
que
las
ventas
crecern
30%
en
cada
uno
de
los
dos
aos
siguientes.
de
la
utilidad
del
ejercicio
anterior
segn
las
normas
legales
del
pas.
El
margen
bruto
se
calcula
sea
del
30%.
Usted
debe
proyectar
las
cifras
de
la
empresa
a
tres
aos
y
presentar
los
resultados
a
dicho
administrador.
Ventas:
se
toma
la
totalidad
de
las
ventas
que
reporta
el
estado
de
resultados
porque
todas
las
ventas
se
realizan
de
contado.
Prstamos
bancarios
de
largo
plazo:
en
las
bases
se
estipula
que
se
contratara
un
nuevo
crdito
por
valor
de
$
31.000.000
para
la
compra
de
las
vitrinas.
El
valor
de
los
prstamos
bancarios
de
corto
plazo
solamente
se
podr
establecer
cuando
el
flujo
de
caja
muestre
que
se
requiere
financiacin
adicional.
Caja y bancos: su valor se toma del ltimo rubro del flujo de caja.
Compaa
Ltda.
Inventario
de
mercancas:
el
valor
de
los
inventarios
finales
resulta
de
dividir
el
costo
Presupuesto
de
e fectivo de
ventas
por
12,
ya
que
se
desea
disponer
en
inventario
lo
correspondiente
a
un
mes
Ao 1 Ao 2 Ao 3 del
costo
de
ventas.
Ventas 360.000.000,00 468.000.000,00 608.400.000,00
Muebles
y
enseres:
su
valor
corresponde
a
la
compra
de
muebles
y
enseres
en
el
flujo
Prstamos bancarios LP 31.000.000,00
de
caja.
Prstamos bancarios CP 2.345.238,00 1.149.376,00
Rendimiento de inversiones - 2.491.329,00 Depreciacin
acumulada:
para
el
ao
1
es
el
valor
de
la
depreciacin
causada
en
el
estado
de
resultados.
Para
los
aos
siguientes
se
va
acumulando
con
el
saldo
del
TOTAL INGRESOS 393.345.238,00 469.149.376,00 610.891.329,00 balance
anterior.
Obligaciones
bancarias
a
corto
plazo:
corresponde
al
valor
que
por
este
concepto
Compra de mercancias 250.250.000,00 306.075.000,00 397.897.500,00
Pagos a proveedores - 22.750.000,00 27.825.000,00
entr
al
flujo
de
caja.
areendamientos 12.000.000,00 14.400.000,00 17.280.000,00 Obligaciones
bancarias
a
largo
plazo:
corresponde
al
valor
que
por
dicho
concepto
sueldos de admn. 51.000.000,00 61.200.000,00 73.440.000,00 aparece
como
entrada
en
el
flujo
de
caja.
Gtos. Grales admn. 10.000.000,00 12.000.000,00 14.400.000,00
Proveedores:
corresponde
a
un
mes
de
compras.
Se
obtiene
este
valor
dividiendo
las
sueldos de ventas 10.800.000,00 12.960.000,00 15.552.000,00
Propaganda y otros gastos de vtas. 9.000.000,00 10.800.000,00 12.960.000,00
compras
del
flujo
de
caja
por
11,
ya
que
en
el
flujo
de
caja
se
paga
lo
correspondiente
Gastos financieros 10.295.238,00 8.619.138,00 3.283.900,00 a
11
meses
($250.250.000/11
=
22.750.000).
Compra de muebles y enseres 40.000.000,00 - - Impuestos
de
renta
por
pagar:
se
toma
el
valor
de
la
provisin
para
impuestos
Amortiz de oblig. Bancarias LP 15.500.000,00 15.500.000,00 calculada
en
el
estado
de
resultados.
Pago oblig. Bancarias CP 2.345.238,00 1.149.376,00
Pago imporrenta 400.000,00 4.170.259
Cesantas
por
pagar:
el
valor
que
se
registra
en
el
balance
se
toma
del
presupuesto
de
Pago de cesantas 2.100.000,00 2.520.000,00 sueldos
de
administracin
y
ventas,
sumando
las
cesantas
de
administradores
y
Compra de inversiones temporales - - 24.913.294,00 vendedoras.
TOTAL EGRESOS 393.345.238,00 469.149.376,00 610.891.328,60
FLUJO NETO ANUAL - - 0,40
MS SALDO INICIAL DE CAJA 10.000.000,00 10.000.000,00 10.000.000,00
SALDO FINAL DE CAJA 10.000.000,00 10.000.000,00 10.000.000,00
Fuente:
Elaboracin
propia
Muebles y enseres 40.000.000,00 40.000.000,00 40.000.000,00 2. Anlisis
de
los
resultados
obtenidos
y
sensibilidad
de
las
cifras
proyectadas
ante
Menos depreciacin acumulada 4.000.000,00 8.000.000,00 12.000.000,00 cambios
de
cualquier
variable
Subtotal activo fjo 36.000.000,00 32.000.000,00 28.000.000,00
Teniendo
en
cuenta
que
tal
como
fue
mencionado
al
principio
de
la
unidad,
las
proyecciones
Total activo 67.000.000,00 69.300.000,00 98.403.294,00 financieras
se
construyen
con
supuestos
estimados
o
esperados
que
pueden
variar,
es
por
esto
que
es
muy
importante
que
los
modelos
que
construyamos
estn
debidamente
formulados
en
Pasivo y patrimonio lo
que
respecta
a
las
celdas
en
hojas
de
clculo,
es
decir
el
modelo
creado
debe
ser
flexible
de
una
manera
tal
que
en
este
mismo
se
puedan
plantear
escenarios
para
simular
cambios
y
as
Obligaciones bancaria CP 2.345.238,00 1.149.376,00 - contar
con
las
estrategias
necesarias
si
llegara
a
materializarse
uno
u
otro
escenario.
Obligaciones bancaria LP 31.000.000,00 15.500.000,00 -
Proveedores 22.750.000,00 27.825.000,00 36.172.500,00 Ya
contando
con
esta
informacin
proyectada
que
cumple
la
funcin
de
mapa
general,
se
Imporrenta por pagar 400.000,00 4.170.259,00 12.321.500,00
facilita
el
anlisis
y
diagnstico
del
negocio
o
empresa
para
la
toma
de
decisiones
acertadas
Cesantas por pagar 2.100.000,00 2.520.000,00 3.024.000,00
donde
se
mitigue
en
cierta
medida
el
riesgo
de
incertidumbre
y
se
convierta
en
una
herramienta
importante
en
la
administracin
financiera
ya
sea
de
un
proyecto
o
empresa.
Total pasivo 58.595.238,00 51.164.635,00 51.518.000,00
Capital 10.000.000,00 10.000.000,00 10.000.000,00
Reserva legal 973.060,00
Utilidades retenidas 1.595.238,00 7.162.305,00
Utilidades del ejercicio 1.595.238,00 9.730.603,00 28.750.000,00
Total patrimonio 8.404.762,00 18.135.365,00 46.885.366,00
Total pasivo y patrimonio 67.000.000,00 69.300.000,00 98.403.366,00
Fuente:
Elaboracin
propia