OPCIONES FINANCIERAS

Rojas Saavedra, Gisela

Romero Valqui, Jhaneth Rossely

Rumay Torres, Erika

Snchez Bueno, Roxana

Snchez Daz, Javier

INTRODUCCIN

Se entiende por opciones financieras al contrato que se da al comprador el derecho mas no la

obligacin a realizar compras o vender bienes o valores, dicho de otra forma es el activo
subyacente que puede ser acciones, bonos, ndice burstil y divisas. Estas opciones
financieras se clasifican en europeas y americanas. Las americanas permiten ejercer el
derecho de compra o venta en cualquier fecha hasta el da del vencimiento, es decir, durante
la vida de la opcin. En cambio las europeas solo pueden ser ejercidas dentro de la fecha de
vencimiento.

El presente ensayo pretende hacer un anlisis crtico sobre el papel que juega las opciones
financieras en las inversiones que realizan las empresas en la compra y venta de activos
financieros. Para lograr este objetivo se examinar, de manera general, los diferentes tipos
de opciones financieras, el cual analizaremos los pros y los contras de cada una de ellas.
Despus de dicho anlisis, propondremos el tipo de opcin financiera que mayores beneficios
trae para las empresas que invierten en dicho mercado.
DESARROLLO
Instrumentos financieros
Uno de los instrumentos financieros ms sofisticados y que ha presentado mayor crecimiento
en los volmenes negociados durante los ltimos aos, son los derivados, por ello el inters
en escribir un ensayo acerca de este tema.
Segn Mesn (2008) Un derivado es un instrumento financiero el cual est vinculado al valor
de un activo subyacente, que pueden ser commodities, acciones, bonos, tasas de inters,
divisas, entre otros. Existen diferentes tipos de derivados, entre ellos: futuros, forwards,
opciones y swaps.

Por otro lado Olivier define a los instrumentos financieros como: instrumentos financieros
negociables en donde el precio estar en funcin de una o ms variables relacionadas con el
activo en cuestin. Las variables de la cual se deriva los instrumentos derivados son varias,
pero las comunmente utilizada son: moneda, producto, comodity, tasa de inters, divisas y
acciones. Asimismo lo clasifica a los instrumentos derivados en: futuros, contratos
adelantados (Forwards), opciones, warrants y swaps.
Segn BNP Paribus, Un Warrant es una Opcin que otorga el derecho (que no la obligacin)
a comprar (CALL) o vender (PUT) un determinado activo (subyacente) a un precio prefijado
(precio de ejercicio o strike) en una fecha futura previamente acordada (vencimiento).
(Paribus, 2010).
Tal y como lo mencionamos anteriormente, Olivier considera a los warrants como un
instrumento derivado, mientras que Mesn no, debido a que segn la definicion de este
intrumento nos da a conocer que es una opcion de compra y venta con una unica diferencia
de que estos son emitidos por entidades que se dedican a negociarlos y son negociados en un
mercado extraburstil tambin conocido como over the counter.

https://revistas.ucr.ac.cr/index.php/economicas/article/view/7145/6829

Mercado de opciones
Pedrosa (2015) precisa que: Un mercado de opciones es aquel donde se negocian derivados
financieros donde dos o ms agentes se comprometen a comprar y vender respectivamente
una cantidad de un activo subyacente, a un precio y a una fecha determinada (p. 34).

Desde esta perspectiva, se puede decir que el mercado de opciones permite negociar entre
dos o ms partes donde cada uno cumple un rol diferente el cual puede ser comprador o
vendedor y adquirir un activo subyacente a una fecha determinada.

John & Jonathan (2015) argumenta que una opcin financiera es un contrato entre dos partes
por el cual una de ellas adquiere sobre la otra el derecho, pero no la obligacin, de comprarle
o de venderle una cantidad determinada de un activo a un cierto precio y en un momento
futuro. Y existen dos tipos bsicos de opciones: Contrato de opcin de compra (call) y
contrato de opcin de venta (put).

Por otro lado, Hull (2014) sostiene que:

Las opciones se negocian tanto en las bolsas de valores como en los mercados
secundarios. Hay dos tipos de opciones: de compra y de venta. Una opcin de compra
brinda al tenedor el derecho de comprar un activo en una cierta fecha a un precio
especfico. Una opcin de venta brinda al tenedor el derecho a vender un activo en
una cierta fecha a un precio especfico. El precio que se establece en el contrato se
conoce como el precio del ejercicio o precio de ejecucin, la fecha que se establece
en el contrato se conoce como fecha de expiracin o vencimiento. Una opcin europea
tan solo se puede ejercer en la fecha de vencimiento; una opcin estadounidense se
puede ejercer en cualquier momento (pg. 7).

Para Bustamante (2013) las opciones tambin se pueden clasificar de acuerdo al tiempo en
que se puede ejercer el derecho que ellas otorgan, siendo stas: opciones americanas y
europeas. Las primeras son aquellas en las que se puede ejercer el derecho a comprar o
vender en cualquier fecha hasta el da de su vencimiento, es decir, durante la vida de la
opcin. Mientras que las opciones europeas son aquellas que slo pueden ser ejercidas en la
fecha de vencimiento.

Entonces, podramos decir que, la mayora de los contratos negociados en todo el mundo se
realizan mediante opciones americanas. Porque son estas las que pueden negociarse en
cualquier fecha y no como las europeas que solo pueden ser negociadas en su fecha de
vencimiento.

Por otro lado, las opciones financieras son activos subyacentes que suponen un derecho a
vender un valor, materia prima o divisa, a un precio de ejercicio predeterminado, antes de
una fecha, entre las principales opciones financieras destacan las opciones sobre divisas, tasas
de inters, ndices accionarios, acciones.

Opciones sobre divisas o tipo de cambio

Santillan (2007) considera que todas las opciones financieras otorgan a su comprador la
facultad de comprar o vender una cierta cantidad de divisas en un tiempo futuro y a un tipo
de cambio prefijado a cambio de una prima. Esto ocurre cuando una empresa compra el
derecho y la entidad financiera lo vende. Esto se debe a que los riesgos del comprador de la
opcin estn limitados al importe de la prima mientras que los riesgos del vendedor de la
opcin no estn limitados. La opcin de tipo call faculta a su comprador a comprar una
determinada cantidad de divisas a un tipo de cambio predeterminado, se trata de la opcin
utilizada por un importador que ha de comprar divisas para atender el pago de una
importacin, mientras la opcin tipo put, da derecho a su comprador a vender una
determinada cantidad de divisas a un tipo de cambio prefijado. Es la opcin utilizada por los
exportadores.
Esta opcin permite a su comprador prefijar un tipo de cambio para la adquisicin o venta de
divisas. Como se trata de un derecho y no de un compromiso, hace que el comprador pueda
ejecutar dicho derecho.

Opciones sobre acciones

Segn Puig (2009) el comprador de una opcin Call compra el derecho a comprar acciones
y el comprador de una opcin Put compra el derecho a vender acciones. Como ocurre ne le
mercado cuando alguien compra, alguien debe estar en el otro lado de la transaccin, es decir,
alguien debe vender, y alguien debe comprar y viceversa. Esta otra parte, el vendedor, vende
el derecho a comprar en el caso de las opciones Call, y vende el derecho a vender en el caso
de las opciones Put.

Desde esta perspectiva se pude concluir que habiendo comprado la opcin, el comprador se
convierte en el poseedor de un derecho, y como hemos comentado tiene el derecho, pero no
la obligacin, de comprar o vender las acciones. El comprador, si lo desea, puede convertirse
en vendedor y vender la opcin (que compr) en el Mercado en cualquier momento antes de
la Fecha de Vencimiento.

Opciones sobre Exchange Traded Founds.

Segn Robert (2010) las opciones sobre ndices burstiles son las ms populares. Esta opcin
permite a los inversores examinar sobre los movimientos en los ndices de la bolsa o asegurar
sus carteras contra cambios desfavorables en los valores de las opciones. Existen muchas
opciones disponibles para la mayora de los principales ndices hoy en da; por ejemplo, el
ndice S&P500, el ndice NYCE, el ndice NASDAQ 100 y otros de diversas bolsas de
Estados Unidos (aunque la chicago Board Options Exchange domina); el ndice FTSE 100
en Londres; el ndice CAC 40 en pars y el DAX 30 en Frankfurt. La principal diferencia
entre las opciones sobre ndices y las opciones de compra de acciones es que la liquidacin
siempre se hace por efectivo, mientras que las acciones pueden entregarse como liquidacin
con las opciones de compra de acciones. Por lo tanto, los operadores en opciones sobre
ndices pagan y reciben un precio unitario por punto del ndice subyacente.

Para Marin (2014) las opciones sobre ndices de acciones vienen en una variedad, que pueden
ser: americanas y europeas. Las opciones del S&P y el ndice NYSE son opciones
americanas; las opciones del S&P 500, el mejor market y el ndice institucional, son europeas
(lo cual significa que estas no pueden ser ejercidas hasta su expiracin).

Por ltimo, despus de haber estudiado y analizado los diferentes activos subyacentes que
estn dentro de las opciones financieras, determinamos que, segn nuestro punto de vista
que, las opciones financieras sobre ndices burstiles son ms beneficiosas que las dems
descritas anteriormente; sabiendo que hay ndices que estn dentro de las opciones europeas
y otras dentro de las opciones americanas, estas permiten crear un portafolio con las dos
clases de opciones para obtener una estabilidad y disminucin de riesgo de prdida.

CONCLUSIONES

Las opciones financieras son instrumentos que permiten administrar los riesgos y mejorar los
rendimientos de los inversionistas, segn la posicin en la que se encuentre, ya sea como
vendedor o comprador, as tener la oportunidad de elegir la mejor alternativa que ms le
conviene entre los distintos tipos de opciones financieras. Mediante un contrato de opcin se
puede negociar sobre activos subyacentes tales como: las acciones, divisas, ndices burstiles
y futuros. De las opciones estudiadas, la que trae mejor beneficios esa opcin sobre ndices
burstiles, porque permite a las empresas crear portafolios para obtener estabilidad
econmica y evitar el riesgo a la prdida.
Referencias Bibliogrficas

Bustamante, M. D. (2013). Valuacion de Opciones.

Caseres, D. G., & Zevallos, M. L. (2013). Manual de Opciones y Futuros.
Costales, J. G. (2005). Obtenido de http://hdl.handle.net/10644/2443
Goodman, G. (2007). Las Opciones Financieras: Conceptos Necesarios. En P. J. Ortega,
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Hull, J. C. (2007). Opciones Sobre Futuros. Mexico.
Hull, J. C. (2014). Introduccin a los Mercados de Futuros y Opciones. Mexico.
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Pedrosa, S. J. (2015). Economipedia. Obtenido de Economipedia:
http://economipedia.com/definiciones/mercado-de-opciones.html
Santillan, A. G. (2007). Sistema Financiero Mexicano y El Mercado de Derivados
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