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DOCENTE
ICA-PER
2,017
DEDICATORIA
Quiero dedicarle este trabajo a Dios que me ha dado La vida y fortaleza para terminar
este proyecto de vida, A mis padres por estar ah cuando ms lo necesit; en especial a
mi madre por su ayuda y constante Cooperacin
INTRODUCCIN
En un mundo donde la economa es tan fluctuante, los gerentes financieros deben buscar
alternativas que garanticen el xito de la inversin a la que pueden incursionar, para evitar
fracaso, es necesario que se realicen investigaciones profundas sobre el sector al que
desean penetrar.
La evaluacin de la rentabilidad econmica del proyecto viene a ser la base principal para
la toma de decisiones, en este se comparan los beneficios proyectados asociados a una
decisin de inversin con su correspondiente flujo de desembolso.
Los inversionistas orientan su esfuerzo al segmento que conforman las personas cuyas edades flucten
entre los mayores de 15 aos hasta los 64 aos y que pertenezcan a los NSE A y B.
Se ha considerado empezar el ao 2018 con un mercado objetivo del 3% del mercado efectivo, siendo la
participacin para los aos siguientes: 4% y 5% en ese mercado respectivamente.
Conteste las preguntas siguientes:
a. Estime la poblacin proyectada para los aos 2018 al 2022.
b. Estimar el mercado potencial, disponible, efectivo y objetivo, en personas, en los aos 2018 al 2022.
c. Estimar las ventas en frascos de vidrios para los tamaos de mayor aceptacin registrados en la
encuesta, para los aos 2018 al 2022.
d. Suponga que la encuesta (ao 2017) se realiza en los distritos sealados en el cuadro siguiente:
% de
Poblacin
Distrito NSE A NSE B edades de
total (miles)
15 a 64 aos
Calcule el tamao de la muestra desagregada por distrito y nivel socioeconmico, con un 95% de
confiabilidad y un margen del 3% de error.
SOLUCION:
EDADES PORCENTAJE
0--4 7.98%
5--9 7.96%
10--14 8.02%
15--19 8.83% 68.63%
20--24 9.60%
25--29 8.46%
30--34 8.20%
35--39 7.85%
40--44 6.58%
45--49 6.01%
50--54 5.37%
55--59 4.29%
60--64 3.44%
65--69 2.61%
70--74 1.94%
75--79 1.43%
80 a mas 1.43%
100%
MERCADO POTENCIAL
MERCADO DISPONIBLE:
2,014
2,015
2,016
2,017
68%
2,018 81,457 55,390.51
68%
2,019 82,499 56,099.50
68%
2,020 83,542 56,808.50
68%
2,021 84,585 57,517.50
68%
2,022 85,627 58,226.50
MERCADO EFECTIVO:
Elaboracin propia
MERCADO OBJETIVO:
CONSUMO PERCAPITA
DEMANDA FUTURA:
TOTAL
1,698
TAMAO DE LA MUESTRA:
N 1,698 POBLACION
Z 1.96 95% Nivel Confianza Z
Significado
N= Poblacin
Estadstico del Nivel de Confianza, en
Z= este caso 95%
e= Error de estimacin
p= Proporcin de xito en la poblacin, se asume 50% por desconocimiento
q= Complemento de p
Muestra= 655.59
Significado
N= Poblacin
Estadstico del Nivel de Confianza, en este
Z= caso 95%
e= Error de estimacin
Proporcin de xito en la poblacin, se asume 50% por
p= desconocimiento
q= Complemento de p
Muestra= 37.84
Muestra= 18.19
Significado
N= Poblacin
Estadstico del Nivel de Confianza, en
Z= este caso 95%
e= Error de estimacin
Proporcin de xito en la poblacin, se asume 50%
p= por desconocimiento
q= Complemento de p
Muestra= 7.70
SAN JUAN DE
N 6.08 POBLACION LURIGANCHO
Nivel
Z 1.96 95% Confianza Z
Significado
N= Poblacin
Estadstico del Nivel de Confianza, en
Z= este caso 95%
e= Error de estimacin
Proporcin de xito en la poblacin, se asume 50%
p= por desconocimiento
q= Complemento de p
Muestra= 6.05
SAN JUAN DE
N 9.80 POBLACION MIRAFLORES
Nivel
Z 1.96 95% Confianza Z
Significado
N= Poblacin
Estadstico del Nivel de Confianza, en
Z= este caso 95%
e= Error de estimacin
Proporcin de xito en la poblacin, se asume 50%
p= por desconocimiento
q= Complemento de p
Muestra= 9.72
La empresa Mar Azul SAC est evaluando el lanzar al mercado un nuevo producto
Filete de Caballa en aceite de Sacha Inchi, cuya presentacin envasada tiene un
peso neto de 200 gramos. El mercado seleccionado es Lima Metropolitana, la cual
concentra segn CPI.
Nro. de
Aos hogares
(miles)
2,010 2,501.4
2,011 2,343.4
2,012 2,417.9
2,013 2,480.7
2,014 2,517.3
2,015 2,431.1
2,016 2,690.7
2,017 2,732.7
Fuente CPI http://cpi.pe/banco/market-report.html
El segmento considerado pertenece a los niveles A2, B y C1. La participacin de mercado esperada es
de 5% constante.
A continuacin se presentan parta de los resultados obtenidos al aplicar la encuesta en el presente ao:
1. Sra., su familia consume productos marinos envasados?
Si: 80%
No: 20%
3. Usted, comprara una nueva presentacin de Filete de Caballa en aceite de Sacha Inchi.
Definitivamente si 50%
Posiblemente si 15%
Indiferente 20%
No 15%
5. Sra. nos indicara el consumo mensual familiar de Filete de Caballa en aceite de Sacha Inchi, expresado
en unidades como conservas.
1a2
3a4
5a8
6. Asimismo, se ha definido la siguiente Poltica de Precios, a seguir por cada unidad de venta (Cajas de
48 unidades)
Supermercados S/. 120 caja
Puestos de Mercados S/. 115 caja
Bodegas S/. 112 caja
Centros mayoristas S/. 110 caja
SOLUCION
AOS N DE
HOGARES
MILES
2010 2501400
2011 2343400
2012 2417900
2013 2480700
2014 2517300
2015 2431100
2016 2690700
2017 2732700
2018 2698246
2019 2739101
2020 2779956
2021 2820811
2022 2861665
MERCADO POTENCIAL
CUADRO N 04
MERCADO POTENCIAL DE POLOS 3D
(EXPRESADO EN NMERO DE PERSONAS)
AOS POBLACION M
POTENCIAL
2018
1,481,337 813,254
2019
1,503,767 825,568
2020
1,526,196 837,882
2021
1,548,625 850,195
2022
1,571,054 862,509
TOTAL
7,630,979 4,189,408
ELABORACIN PROPIA
MERCADO DISPONIBLE:
CUADRO N 04
MERCADO DISPONIBLE FILETE DE CABALLA
(EXPRESADO EN NMERO DE PERSONAS)
MERCADO EFECTIVO
CUADRO N 05
MERCADO DISPONIBLE FILETE DE CABALLA
(EXPRESADO EN NMERO DE PERSONAS)
MERCADO OBJETIVO
CUADRO N 05
MERCADO DISPONIBLE FILETE DE CABALLA
(EXPRESADO EN NMERO DE PERSONAS)
mensual 2.0%
2 0.04
mensual 4.0%
4 0.16
mensual 8.0%
8 0.64
Total
0.84
Veces por semana
Nmero de semanas al ao
52
Veces al ao
44
Nmero de consumo de esprragos
20
Consumo per cpita
2.18
ESTIMACION DE VENTAS
Aos 1 2 3 4
Calcule la inversin en capital de trabajo neto en cada uno de los siguientes casos:
1) CALCULE EL VAN DEL PROYECTO SI LA TASA DE
DESCUENTO ANUAL ES 12%
Cuenta 0 1 2 3 4 5
ESTADO DE Ingresos por Ventas 1070 1250 1430 1500 F
RESULTADOS Costo de operativo -321 -375 -429 -675
(30% de Ventas) Eco
Utilidad Neta 749 875 1001 825
Inversin - -159,677
346,774
Valor Residual (30%)
Flujo de Caja Econmico - -158,928 875 1001 825 0
346,774
a. Se estima que el margen operativo para los primeros 3 ao ser de 30% y aumentar
a 45% en el cuarto ao. Antes de iniciar el proyecto se deber construir una planta
procesadora, para lo cual se requiere de una inversin inicial de $ 346,774 y una
inversin adicional el primer ao de $ 159,677. Por otro lado, se necesitar habilitar
un camino transitable para camiones (inversin = $ 161,290), tambin antes de
iniciar el proyecto. Todas las inversiones se deprecian en tres aos en lnea recta.
Se estima que habr un desfase promedio de 60 das entre cobros y pagos.
Cuenta 1 2 3 4
toneladas 1070 1250 1430 1500
ingreso por ventas 930.9 1087.5 1244.1 1305
INVERSIN 346,774
INVERSIN 159,677
ADICIONAL
COSTO DE 30%
OPERACIN
a. Dadas las caractersticas de la tecnologa de extraccin y procesamiento, se estima que el
costo promedio de operacin ser de $ 0.40 la tonelada, el cual permanecera constante
durante todo el proyecto. Se estima que las cuentas por cobrar e inventario promedio son
tpicamente el 10% de las ventas anuales y las cuentas por pagar (proveedores) son en
promedio de 1% de los costos anuales de operacin.
SOL
UCI
N
Cuenta 0 1 2 3 4
ESTA Ingresos por Ventas 1070 1250 1430 1500
DO Costo operativo -428 -500 -572 -600
DE
RESU Utilidad Neta 642 750 858 900
LTAD
OS
Inversin -346,774
10% cuentas por cobrar 107 125 143 150
1% cuentas por pagar -10.7 -12.5 -14.3 -15
10% inventario -107 -125 -143 -150
Flujo de Caja Econmico -346,774 631 738 844 885
Se solicita preparar:
SOLUCION:
0 1 2 3 4
FLUJO DE CAJA
cantidades
precio
INGRESOS 180,000 185,400 190,962 196,691
C. Variable
C. Fijo
Depreciacin -80,000 -80,000 -80,000 -80,000
EBIT 100,000 105,400 110,962 116,691 UTILIDA
Impuestos -28,000 -29,512 -31,069 -32,673
Depreciacin 80,000 80,000 80,000 80,000
FLUJO DE CAJA OPERATIVO 152,000 155,888 159,893 164,017
Maquinaria - 85,600
400,000
Capital Trabajo -30,000 -30,000 -30,000 -30,000 -30,000
FLUJO DE CAJA LIBRE - 122,000 125,888 129,893 219,617
430,000
Financiamiento 245,100
Amortizacin -74,048 -81,453 -89,598
Intereses -24,510 -17,105 -8,960
Escudo Fiscal 6,863 4,789 2,509
FLUJO DE CAJA DEL - 30,304 32,119 33,843 219,617
ACCIONISTA 184,900
El proyecto tendr una vida de 5 aos, pasados los cuales se liquidarn los activos
que se hayan adquirido y se recuperar el capital de trabajo.
Se espera poder vender 30,000 unidades el primer ao; 50,000 unidades el ao 2;
70,000 unidades el ao 3, 80,000 unidades el ao 4 y 90,000 unidades el ao 5. El
precio se estima en 100 dlares la unidad para los 5 aos.
Los costos variables se estiman en 30 dlares la unidad, mientras que los costos
fijos sern de 1200,000 dlares al ao.
Se requiere de una inversin en maquinaria de 2500,000 dlares, que se
depreciar anualmente a una tasa de 12.5%. El valor de mercado de la maquinaria
al finalizar el proyecto ser equivalente al 40% de su actual valor de adquisicin.
El capital de trabajo inicial corresponder al 8% de las ventas el primer ao. Para
los siguientes aos del proyecto el requerimiento del capital de trabajo es de 8.5%
de las ventas incrementales.
Se ha calculado que el Beta del sector es de 0.8, el rendimiento libre de riesgo (Rf)
es 2% y la prima de rendimiento del mercado (Rm Rf) es 10%; donde Rm es el
rendimiento promedio del mercado
La poltica de financiamiento de la empresa requiere mantener un nivel de deuda de
35% con respecto a la inversin total.
Actualmente, el costo de mercado de la deuda es 15% TEA pagadera en 2 aos
con cuotas trimestrales iguales
La tasa del impuesto a la renta es 28%.
SOLUCION:
Flujo de Caja
Impuesto Renta= 28%
Inversin Activos Fijos 2,500,000 PRECIO
Depreciacin Anual 500,000
Valor de Mercado GNK 1,000,000
Capital de trabajo inicial 8%
Capital de trabajo incremental 8.5%
Costo Unitario Variable 30
Costo Fijo
1,200,000
TLR= 2%
Beta= 0.8
RPM= 10%
COK (Ke) 8.4% TLR + beta *(RPM- TLR)
Costo de la Deuda (Kd) = 15%
Wd 35%
We= 65%
WACC 9.24% WAC = we*cok+kd*wd*(1-lR)
FLUJO DE CAJA 0 1 2 3 4 5
cantidades 30,000 50,000 70,000 80,000 90,000
precio 100 100 100 100 100
INGRESOS 3,000,000 5,000,000 7,000,000 8,000,000 9,000,000
C. Variable -900,000 -1,500,000 -2,100,000 -2,400,000 -2,700,000
C. Fijo -1,200,000 -1,200,000 -1,200,000 -1,200,000 -1,200,000
Depreciacin -500,000 -500,000 -500,000 -500,000 -500,000
EBIT 400,000 1,800,000 3,200,000 3,900,000 4,600,000
Impuestos -112,000 -504,000 -896,000 -1,092,000 -1,288,000
Depreciacin 500,000 500,000 500,000 500,000 500,000
FLUJO DE CAJA OPERATIVO 788,000 1,796,000 2,804,000 3,308,000 3,812,000
Maquinaria - 860,000
2,500,000
Capital Trabajo -255,000 -170,000 -170,000 -85,000 -85,000 765,000
FLUJO DE CAJA LIBRE - 618,000 1,626,000 2,719,000 3,223,000 5,437,000
2,755,000
Financiamiento 964,250
Amortizacin -291,314 -320,446 -352,490
Intereses -96,425 -67,294 -35,249
Escudo Fiscal 26,999 18,842 9,870
FLUJO DE CAJA DEL -1,790,750 257,260 1,257,103 2,341,131 3,223,000
ACCIONISTA
Por otra parte, se han estimado costos fijos de $2500,000 anuales por administracin.
Para la operacin y puesta en marcha del proyecto, se requerir una inversin inicial
correspondiente a dos camiones para la distribucin del producto valuados en
$200,000 cada uno, dos lneas de produccin independientes a $3000,000 cada una
y un galpn cuya inversin alcanza a los $5000,000. Los camiones y las lneas de
produccin tienen una vida til de 10 aos y el galpn una vida til de 33 aos, adems
estos activos se depreciaran linealmente y con posibilidad de venderlos en el mercado
al final del proyecto a su valor contable (valor en libros).
La inversin Total se financiar con prstamo bancario a una TEA del 10% anual de
tal manera que el ratio D/E sea igual a 3. La amortizacin de la deuda se realizar en
3 aos con pagos iguales trimestrales. El proyecto requiere una inversin inicial en
capital de trabajo equivalente al 20% de costo variable, excluyendo las comisiones, del
primer ao. Despus de ello, los requerimientos de capital de trabajo neto sern
iguales a 5% del cambio en las ventas.
SOLUCION:
Lcteos SA
Yogurt prebitico
Impuestos a la renta 28%
Inversin inicial
Activos fijos
400,000
Capital neto de trabajo
30,000
Inversin total
430,000
Cuadro de la Deuda
Prstamo Cuota= 105,519
=D 400,000
i= 20% TEA
(Banco)
Ao Saldo Inicial Inters Amortizacin Cuota
0
1 105,519
400,000 80,000 25,519
2 105,519
374,481 74,896 30,623
3 105,519
343,858 68,772 36,747
4 105,519
307,111 61,422 44,097
7.- EVALUACIN FINANCIERA DEL PROYECTO:
Edpyme Marcimex S.A financiar el 50% del capital de trabajo a una TEA de 30.85%
a un plazo de 2 aos con cuotas trimestrales constantes y la CMAC de Sullana
financiar el 60% del terreno, edificaciones y equipamiento a una TEA de 31.12% a un
plazo de 3 aos con cuotas trimestrales constantes.
Flujo de Caja
Impuesto Renta= 28%
Inversin Activos Fijos 35,000,000
Depreciacin Anual 3,500,000
Valor de Mercado GNK 12,000,000
Capital de trabajo inicial 3,500,000
Capital de trabajo incremental
Costo Unitario Variable 40%
Costo Fijo
1,000
TLR= 4%
Beta= 1.85
RPM= 8%
COK (Ke) 11.40% TLR + beta *(RPM- TLR)
Costo de la Deuda (Kd) = 50%
Wd 50%
We= 10%
WACC 19.14% we*cok+kd*wd*(1-lR)
FLUJO DE CAJA 0 1 2 3 4 5
cantidades 16,800 16,800 23,520 23,520 23,520
precio 1000 1000 1200 1200 1200
INGRESOS 16,800,000 16,800,000 28,224,000 28,224,000 28,224,000
C. Variable -6,720,000 -6,720,000 -11,289,600 -11,289,600 -11,289,600
C. Fijo -1,000 -1,000 -1,000 -1,000 -1,000
Depreciacin -3,500,000 -3,500,000 -3,500,000 -3,500,000 -3,500,000
EBIT 6,579,000 6,579,000 13,433,400 13,433,400 13,433,400 UTILIDAD
Impuestos -1,842,120 -1,842,120 -3,761,352 -3,761,352 -3,761,352
Depreciacin 3,500,000 3,500,000 3,500,000 3,500,000 3,500,000
FLUJO DE CAJA OPERATIVO 8,236,880 8,236,880 13,172,048 13,172,048 13,172,048
Maquinaria -35,000,000 15,840,000
Capital Trabajo -3,500,000 -3,500,000 -3,500,000 -3,500,000 -3,500,000 -3,500,000
FLUJO DE CAJA LIBRE -38,500,000 4,736,880 4,736,880 9,672,048 9,672,048 25,512,048
Financiamiento 19,250,000
Amortizacin -2,094,079 -2,740,103 -3,585,425 -4,691,528 -6,138,865
Intereses -5,938,625 -5,292,601 -4,447,280 -3,341,176 -1,893,840
Escudo Fiscal 1,662,815 1,481,928 1,245,238 935,529 530,275
FLUJO DE CAJA DEL ACCIONISTA -19,250,000 -1,633,009 -1,813,896 2,884,582 2,574,873 18,009,619
FLUJO DE CAJA LIBRE -93,000 15,807 15,807 15,807 15,807 15,807 33,887
Financiamiento 73,000
Amortizacin -8,939 -10,034 -11,263 -12,643 -14,191 -15,930
Intereses -8,943 -7,847 -6,618 -5,239 -3,690 -1,951
Escudo Fiscal -2,504 2,197 1,853 1,467 1,033 546
FLUJO DE CAJA DEL ACCIONISTA -20,000 -4,579 123 -222 -608 -1,042 16,552
FLUJO DE CAJA ECONMICO -93,000 15,807 15,807 15,807 15,807 15,807 33,887
VPN Econmico (FCLD al Wacc) 19,920
TIR Econmico 5.22% 0.00%
FLUJO DE CAJA FINANCIERO -20,000 -4,579 123 -222 -608 -1,042 16,552
VPN Financiero ( FCNI al COK) -17,744 COMO ES NEGATIVO QUIERE DECIR QUE NO ES CONVENIENTE REALIZAR DICHO PROYECTO
TIR Financiero -8.15% COK 15.00% COMO EL TIR ES MENOR QUE EL COK NO COK NO SE ACEPTA EL PROYECT
SALDO INICIAL AMORTIZACION INTERESES CUOTA SALDO DEUDOR
73,000 8,939 8,943 17,881 64,061
64,061 10,034 7,847 17,881 54,027
54,027 11,263 6,618 17,881 42,764
TEA 12.25% 42,764 12,643 5,239 17,881 30,121
30,121 14,191 3,690 17,881 15,930
15,930 15,930 1,951 17,881 0