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CURSO: ECONOMETRA 2
TEMA:
LA RELACIN ENTRE LOS PRECIOS Y EL PBI EN EL
MEDIANO Y LARGO PLAZO
AO: 2017-2
ndice
Resumen........................................................................................................................................ 3
Planteamiento del problema ........................................................................................................ 4
Problema General ..................................................................................................................... 4
Problemas Especficos ............................................................................................................... 4
Objetivos ....................................................................................................................................... 4
Objetivo General ....................................................................................................................... 4
Objetivos Especficos ................................................................................................................. 4
Hiptesis ........................................................................................................................................ 4
Hiptesis General ...................................................................................................................... 4
Hiptesis especficas ................................................................................................................. 5
Marco terico ................................................................................................................................ 5
Marco terico ............................................................................................................................ 5
Enfoques de la inflacin ........................................................................................................ 6
Comportamiento del Producto Bruto Interno (PBI) desde 2000 hasta 2016 en el Per ...... 8
METODOLOGA............................................................................................................................ 10
ESPECIFICACIN DEL MODELO................................................................................................ 11
Metodologa ........................................................................................................................ 11
Tipos de Datos ..................................................................................................................... 11
Especificacin Terica del Modelo ...................................................................................... 12
Especificacin Economtrica del Modelo ........................................................................... 12
Modelo ................................................................................................................................ 12
Definicin de Variables............................................................................................................ 12
Variable dependiente .......................................................................................................... 12
Variable independiente ....................................................................................................... 13
Ficha Tcnica ....................................................................................................................... 13
RESULTADOS ............................................................................................................................... 14
Anlisis de Las Series de Tiempo ............................................................................................. 14
PBI real (PBIK) ...................................................................................................................... 14
ndice de Precios al Consumidor (IPC)................................................................................. 18
Anlisis de cointegracin......................................................................................................... 23
Prueba de causalidad de Granger ....................................................................................... 23
Prueba de cointegracin de Johansen ................................................................................ 23
Funcin Impulso Respuesta ................................................................................................. 26
Respuesta de la variable IPC ............................................................................................... 26
Respuesta de la variable PBI real ........................................................................................ 27
1
PREDICCIONES ......................................................................................................................... 29
PREDICCIONES DEL PBI ........................................................................................................ 29
Predicciones del IPC ............................................................................................................ 31
Conclusiones ............................................................................................................................... 34
Bibliografa .................................................................................................................................. 35
Anexos ......................................................................................................................................... 36
2
Resumen
El tema a tratar en el presente trabajo es La relacin entre los precios y el PBI en el
mediano y largo plazo.
En el trabajo se aplicar la tcnica elaborada por Quah y Vahey (1995) para medir la
inflacin bsica a partir de la hiptesis de neutralidad del dinero en el largo plazo. Para
tal efecto, partimos de la idea de que la simple observacin del crecimiento del IPC puede
no ser el verdadero reflejo de la inflacin en una economa. Adems, tenemos en cuenta
a la llamada inflacin bsica, la cual se define como aquella parte de la inflacin
observada que no tiene efectos sobre el PBI real, en el mediano y largo plazo; y la
consideramos precisamente porque guarda mucha relacin con el hecho de que existe
una curva de Phillips vertical en el largo plazo. Las hiptesis acerca de este tema se
pueden plasmar sobre un modelo de vectores autorregresivos (VAR), dentro del cual
intervienen las variables precios y produccin; de modo que se puede obtener una
medida de inflacin bsica que elimina la ambigedad de escoger entre diferentes
alternativas para calcularla, como lo proponen diversas investigaciones respaldadas por
la teora econmica.
Para el presente trabajo se utilizar data del periodo 2000 2016 extrada del BCRP y el
INEI.
3
ESTUDIO DE LA RELACIN ENTRE LOS PRECIOS Y EL PBI EN EL
MEDIANO Y LARGO PLAZO
Problema General
Hay relacin entre los precios y el PBI real en el mediano y largo plazo?
Problemas Especficos
i. Cul es el grado de relacin existente entre los precios y el PBI real entre los
aos 2000 y 2016?
ii. Existe entre las variables una relacin de causalidad?
iii. Cul es el comportamiento de las variables ante el contexto econmico
mundial?
Objetivos
Objetivo General
Objetivos Especficos
i. Determinar el grado de relacin que existe entre el IPC y el PBI entre los aos
2000-2016.
ii. Demostrar la existencia de una relacin de causalidad entre las variables
iii. Conocer el impacto del contexto econmico internacional en el
comportamiento de las variables, tomando a la economa peruana como
independiente.
Hiptesis
Hiptesis General
4
La relacin que existe entre los precios y el PBI real es de mediano y largo plazo
Hiptesis especficas
Marco terico
Marco terico
5
Centrndonos en el PBI, hay teoras que propugnan que el origen de la inflacin se debe
a un exceso de demanda (inflacin de demanda), y las que consideran que los problemas
se originan por el lado de la oferta (inflacin de costos).
Que haya una mayor produccin no significa necesariamente que los precios tengan que
subir, sino hay demanda, se produce todo lo contrario.
ENFOQUES DE LA INFLACIN
Keynesianos
El modelo triangular est basado, pues, en tres pilares que explican el fenmeno
inflacionario:
El aumento de los costes de produccin: en este caso, la inflacin deviene del alza de
los precios con que los empresarios ofrecen su produccin en respuesta, a su vez, al
incremento de sus costes; esto, con el objeto de transferir el mismo a los
consumidores.
Monetaristas
Esta teora encuentra como principal causa de la inflacin, en una economa cerrada, la
tasa de crecimiento del dinero. Segn las palabras de Friedman "La inflacin es en todo
lugar y en todo momento un fenmeno monetario".
6
La proposicin bsica de este enfoque seala que un aumento de la tasa de crecimiento
de la oferta monetaria conducir a un crecimiento igual en la tasa crecimiento de los
precios. Este enfoque se basa en la teora cuantitativa del dinero que se deriva de la
ecuacin clsica de cambio: MV=PQ=Y
Precios y PBI
De otro lado, el anlisis de la evolucin del PBI siempre se hace quitando el efecto de los
precios (inflacin) presentando los valores monetarios a precios de un determinado ao
base, por lo tanto su crecimiento o cada est expresado ms en las cantidades
producidas que en los precios, porque estos se mantienen fijos. El PBI nominal o corriente
(que si es afectado por los precios) por el contrario, solo se usa para presentar estructuras
econmicas en un determinado ao.
La inflacin es negativa para la generacin de los bienes y servicios del PBI, porque resta
poder adquisitivo a la poblacin causando una disminucin del ahorro en virtud de que
se destina ms dinero para comprar los productos alimenticios y otros artculos
necesarios para el bienestar de la familia, entonces disminuye la demanda y los
productores deben disminuir su produccin.
Sin embargo el gobierno es ms lento que los mercados, y si el PIB crece demasiado
rpido el gobierno no puede mantenerse al da para realizar todos los ajustes necesarios
en el salario para que las personas mantengan una buena calidad de vida, ya que su costo
de vida increment demasiado rpido.
7
El producto interno bruto y el ndice de precios al consumidor son dos de los aspectos
ms importantes de una economa saludable. Estos se afectan directamente entre ellos,
y solamente el crecimiento estable puede compensar los efectos negativos que pueden
tener entre s
En esta dcada el PBI creci 5,6% promedio anual, la tasa ms alta en los decenios
transcurridos desde 1950. El PBI por habitante creci a una tasa media anual de 4,3%,
pasando de 8 mil 552 nuevos soles por persona en el ao 2000 a 12 mil 969 nuevos soles
en el ao 2010. En el decenio se consolidaron e impulsaron las reformas estructurales
iniciadas en la dcada anterior. Incidieron en los favorables resultados obtenidos en esta
dcada, el impresionante crecimiento de la economa China y posteriormente de la India,
que impact positivamente en los mercados mundiales, elevando los precios de las
materias primas que exportaba el Per; la suscripcin de Tratados bilaterales de Libre
Comercio (TLC); la afluencia de inversin extranjera y el supervit de la balanza comercial
que mantuvieron estable el tipo de cambio de la moneda nacional; una disciplina fiscal e
implementacin de metas de inflacin que permiti tener bajas tasas de crecimiento de
los precios. Los trminos de intercambio mejoraron al pasar de un ndice promedio de
69,2 en la dcada anterior a 83,9 en este decenio, en tanto que el promedio de la inflacin
pas de 29,3%, registrada en el ltimo decenio del siglo XX, a 2,3% en este decenio.
Durante este periodo el Per se mantuvo en el bloque de la Alianza del Pacifico. Los
Tratados de Libre Comercio con los principales socios comerciales fueron ratificados, se
promovi la inversin extranjera, y se continu con los lineamientos de poltica
econmica aplicados en el quinquenio anterior, con nfasis en la redistribucin.
Es importante mencionar que entre el 2011 y 2016 el PBI por habitante creci a una tasa
media anual de 3,5%, pasando de 13 mil 634 soles por persona en el ao 2011 a 15 mil
914 soles en el ao 2016, el valor ms alto registrado desde 1950.
8
En el ao 2011 la economa peruana creci 6,3%, debido al impulso de la mayor demanda
interna, alentada por el consumo privado y la mayor inversin privada. Las exportaciones
crecieron en 5,5% favorecidas por los mejores trminos de intercambio, en tanto que las
importaciones crecieron en 13,6%.
En los aos 2014, 2015 y 2016, el PBI creci en 2,4%, 3,3% y 3,9% respectivamente, en
un entorno internacional poco favorable, el producto mundial registr un menor ritmo
de crecimiento y la economa China se desaceler, lo que se reflej en un mayor deterioro
de los trminos de intercambio, cuyo ndice pas de 111,8 en el ao 2013 a 100,8 en el
ao 2016. Tambin crecieron a tasas mayores que el PBI promedio anual las actividades
telecomunicaciones y otros servicios de informacin, as como los servicios financieros.
9
INFLACION Periodo 2000-2015:
METODOLOGA
10
ESPECIFICACIN DEL MODELO
METODOLOGA
TIPOS DE DATOS
La informacin de las variables utilizadas en este modelo son series de tiempo con
frecuencia trimestral desde enero del 2000 hasta diciembre del 2016.
11
ESPECIFICACIN TERICA DEL MODELO
MODELO
= ()
Donde:
Definicin de Variables
VARIABLE DEPENDIENTE
12
El ndice de Precios al Consumidor (IPC) mide la evolucin de los precios de una
canasta de bienes y servicios consumidos habitualmente por los hogares. Los precios
de los componentes de esta canasta de bienes y servicios son ponderados con base a
la estructura de consumo de los hogares. Cuando las variaciones de este ndice son
positivas, generalizadas y permanentes las economas encaran un proceso
inflacionario. En caso de cadas permanentes y generalizadas de precios, se enfrenta
un proceso deflacionario.
VARIABLE INDEPENDIENTE
FICHA TCNICA
MTODO COINTEGRACIN
PERIODO TRIMESTRAL
TAMAO DE MUESTRA 68
13
RESULTADOS
Anlisis Grfico:
Para comenzar, evaluaremos la grfica de la serie de tiempo para ver si es que esta es
estacionaria.
PBIK
160,000
140,000
120,000
100,000
80,000
60,000
40,000
2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016
14
DPBIK
12,000
8,000
4,000
-4,000
-8,000
-12,000
2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016
t-Statistic Prob.*
15
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
La prueba de raz unitaria de Dickey Fuller Aumentada indica que la variable PBI real
presenta raz unitaria en su nivel, adems, tanto la tendencia como el intercepto son
significativos, por consiguiente, se puede afirmar que la serie de tiempo es no
estacionaria en su nivel. Por lo tanto, se har La prueba de raz unitaria de Dickey Fuller
Aumentada para su primera diferencia.
Primera Diferencia
- Se inicia el anlisis de la serie de tiempo con tendencia e intercepto.
t-Statistic Prob.*
16
D(PBIK(-1)) -1.610545 0.498398 -3.231444 0.0023
D(PBIK(-1),2) 0.537409 0.465421 1.154671 0.2541
D(PBIK(-2),2) 0.536556 0.415563 1.291154 0.2030
D(PBIK(-3),2) 0.207103 0.367627 0.563351 0.5759
D(PBIK(-4),2) 0.557079 0.334016 1.667820 0.1020
D(PBIK(-5),2) 0.540138 0.308135 1.752926 0.0861
D(PBIK(-6),2) 0.126133 0.251994 0.500541 0.6190
D(PBIK(-7),2) 0.011290 0.207978 0.054286 0.9569
D(PBIK(-8),2) 0.286857 0.144021 1.991765 0.0522
C 1805.067 848.4074 2.127595 0.0386
@TREND("2000Q1") 7.073494 17.14684 0.412525 0.6818
t-Statistic Prob.*
17
D(PBIK(-5),2) 0.505649 0.294001 1.719886 0.0919
D(PBIK(-6),2) 0.098410 0.240758 0.408748 0.6845
D(PBIK(-7),2) -0.010517 0.199402 -0.052742 0.9582
D(PBIK(-8),2) 0.275043 0.139920 1.965715 0.0551
C 2017.843 667.7667 3.021779 0.0040
Dado el test de raz unitaria de Dickey Fuller Aumentado, se obtiene que la serie de
tiempo del PBI real en su primera diferencia no posee raz unitaria, por lo tanto, se
concluye que la serie es estacionaria en su primera diferencia.
Estos resultados indican que la serie PBI real es integrada de orden uno, es decir, I(1),
que significa que es estacionaria en su primera diferencia.
Anlisis Grfico:
Para comenzar, se analizar la grfica de la serie de tiempo para poder observar si es o
no estacionaria.
IPC
130
120
110
100
90
80
70
2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016
18
Dado el grfico de la serie de tiempo, se puede observar que la serie no es estacionaria
en media, por consiguiente, analizaremos la grfica de la variable IPC en su primera
diferencia y ver si se corrige la no estacionariedad en media.
DIPC
2.0
1.6
1.2
0.8
0.4
0.0
-0.4
-0.8
2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016
t-Statistic Prob.*
19
Augmented Dickey-Fuller Test Equation
Dependent Variable: D(IPC)
Method: Least Squares
Date: 11/16/17 Time: 16:28
Sample (adjusted): 2000Q3 2016Q4
Included observations: 66 after adjustments
Dado la prueba de raz unitaria de Dickey Fuller Aumentado, se observa que la serie
en su nivel con tendencia e intercepto presenta raz unitaria, por lo que se puede
concluir que la serie es no estacionaria, sin embargo, la tendencia en el modelo no es
significativa, por consiguiente, se continuar realizando las pruebas en su nivel.
t-Statistic Prob.*
20
IPC(-1) 0.009373 0.004724 1.983954 0.0516
D(IPC(-1)) 0.405443 0.116532 3.479250 0.0009
C -0.508484 0.441685 -1.151237 0.2540
Nuevamente se obtiene que la serie presenta raz unitaria, sin embargo, el intercepto
resulta ser no significativo, por lo tanto, se continuar con lo ltima prueba en su nivel
para determinar si la serie es estacionaria o no.
t-Statistic Prob.*
21
Dado esta ltima prueba, se obtiene que definitivamente la serie presenta raz unitaria,
por lo que podemos concluir que la serie es no estacionaria y, por consiguiente, se tiene
que corregir diferencindolo para que se pueda observar en qu orden es que est
integrada la serie de tiempo IPC.
Primera Diferencia
- Se inicia el anlisis de la serie de tiempo con tendencia e intercepto.
t-Statistic Prob.*
22
Anlisis de cointegracin
La prueba de causalidad de Granger indica que el IPC no es el factor que causa el PBIK
real. Es decir, que el PBIK real es lo que causa el IPC, que es lo que conocemos por la
teora econmica, en este caso, el producto bruto interno al que se le ha aislado el efecto
de los precios (PBI real).
Se presentan casos en los que esta prueba da como resultado enunciados que
contradicen a la teora econmica sin embargo para este caso en particular la prueba ha
mostrado que s es efectiva ya que segn la hiptesis nula de que el IPC es causado por
el PIBK tiene una probabilidad mayor al 0.05 con lo cual se acepta la hiptesis nula.
IPC PBIK
0.206327 -0.000150
0.492255 -0.000232
24
Los resultados de la prueba de cointegracin de Johansen indican que con un nivel de
significancia de 5% y considerando 3 rezagos para el modelo, existe una ecuacin de
cointegracin entre la variable IPC y la variable PBI real. As, podemos plantear la ecuacin
de cointegracin de la siguiente manera:
= .
De modo que nos encontramos con este modelo que, a nuestro parecer, es adecuado a
partir de la prueba de cointegracin de Johansen.
IPC(-1) 1.000000
PBIK(-1) -0.000726
(4.7E-05)
[-15.4191]
C -31.91846
25
(1.5E-05) (0.08822)
[-2.50472] [-9.88530]
C 0.571857 7002.949
(0.14288) (825.718)
[ 4.00248] [ 8.48104]
Como sabemos, la funcin impulso respuesta evala la respuesta a los cambios o choques
en las innovaciones aleatorias de ambas variables, en este caso, IPC y PBI real, en los
cambios a corto plazo en el IPC y PBI real. En el anlisis siguiente hemos optado por
considerar, con fines prcticos, los 10 primeros periodos para evaluar dichas respuestas
de las variables entre s.
26
A continuacin se presenta la explicacin de los resultados de la funcin impulso
respuesta para la variable IPC:
Con respecto a la respuesta ante shocks del IPC, en el primer periodo la respuesta fue
positiva, e igual a 0.434831. Para el segundo periodo, la respuesta se increment, hasta
que en el tercer periodo empieza a decaer, siguiendo ese comportamiento en los
periodos siguientes. Con respecto a los shocks en el PBI real, inicialmente no hubo efecto
o respuesta alguna por parte del IPC, pero para el segundo periodo la respuesta fue
negativa, aunque a partir del tercer periodo empieza a crecer, hacindose positiva.
27
A continuacin se presenta la explicacin de los resultados de la funcin impulso
respuesta para la variable PBI real:
Con respecto a la respuesta ante shocks del IPC, en el primer periodo la respuesta fue
negativa, e igual a 17.54917. Para el segundo periodo, la respuesta an negativa se
increment, siguiendo esa tendencia a incrementarse hasta el cuarto periodo, porque
para el quinto periodo, mantenindose negativa, la magnitud se fue reduciendo, aunque
en el octavo periodo esa tendencia cambi, con lo cual podemos decir que tuvo un
comportamiento oscilante. Con respecto a los shocks en el PBI real, inicialmente el efecto
o respuesta fue muy grande, equivalente a 2512.949, pero para el segundo periodo la
respuesta, aunque positiva, se fue reduciendo, pero en el siguiente periodo empieza a
crecer, de modo que podramos decir que tambin sigue un comportamiento oscilante.
28
PREDICCIONES
En esta parte del trabajo, se mostrar el pronstico de nuestro modelo con respecto al
PBI. Se pronosticar desde el primer trimestre del ao 2017 hasta el ltimo trimestre del
ao 2020 que nos brindar, por lo tanto, diecisis valores pronosticados del modelo.
Valores Pronosticados
29
Como se puede observar, nuestro modelo indica que los valores futuros tendrn una
tendencia ascendente con pequeas cadas en ciertos trimestres que prcticamente
sigue el mismo patrn de los valores anteriores.
160,000
155,000
150,000
145,000
140,000
135,000
130,000
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2017 2018 2019 2020
PBIK_F
Con el grafico se corrobora lo dicho, la tendencia ser ascendente con pequeas bajas
en algunos trimestres.
30
160,000
140,000
120,000
100,000
80,000
60,000
40,000
00 02 04 06 08 10 12 14 16 18 20
Por ltimo, tenemos que, al comparar la muestra con los pronsticos, si bien no parece
concordar con lo sucedido a inicios del periodo, se puede observar que en el pronstico
sigue el patrn de los ltimos trimestres.
Como ya se haba mencionado, pronosticaremos los valores del IPC desde el primer
trimestre del ao 2017 hasta el ltimo trimestre del ao 2020, todo esto segn nuestro
modelo VEC (3).
Valores Pronosticados
31
Como se observa los valores del IPC tienen tendencia ascendente y no se retraen en
ningn periodo. En conclusin, el IPC crecer de manera constante en los siguientes
trimestres.
142
140
138
136
134
132
130
128
126
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2017 2018 2019 2020
IPC_F
Dado el grfico, se observa que el IPC tiene tendencia ascendente el cual corrobora lo
antes mencionado.
32
150
140
130
120
110
100
90
80
70
00 02 04 06 08 10 12 14 16 18 20
33
Conclusiones
El presente trabajo en donde estudiamos el comportamiento causal del IPC y el PBI real
en el Per, las pruebas de cointegracin arroja importantes resultados acerca de este
importante en nuestra economa, el cual emana una cierta dificultad a la hora de estudiar
la inflacin bsica en el Per
34
Bibliografa
Quah, D. and S. Vahey (1995), Measuring Core Inflation. The Economic Journal
, Vol. 105, N 432, 1130-1144.
Alfonso Novales, Econometra, 2da. Edicin.
http://files.pucp.edu.pe/departamento/economia/LDE-2012-02a.pdf
http://www.flacsoandes.edu.ec/biblio/catalog/resGet.php?resId=11563
35
Anexos
PBI real
PBIK
160,000
140,000
120,000
100,000
80,000
60,000
40,000
2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016
DPBIK
12,000
8,000
4,000
-4,000
-8,000
-12,000
2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016
36
Test Dickey Fuller
Null Hypothesis: PBIK has a unit root
Exogenous: Constant, Linear Trend
Lag Length: 4 (Automatic - based on SIC, maxlag=10)
t-Statistic Prob.*
t-Statistic Prob.*
37
Augmented Dickey-Fuller Test Equation
Dependent Variable: D(PBIK,2)
Method: Least Squares
Date: 11/16/17 Time: 15:52
Sample (adjusted): 2002Q3 2016Q4
Included observations: 58 after adjustments
t-Statistic Prob.*
38
D(PBIK(-3),2) 0.170088 0.353414 0.481272 0.6325
D(PBIK(-4),2) 0.522973 0.320813 1.630150 0.1096
D(PBIK(-5),2) 0.505649 0.294001 1.719886 0.0919
D(PBIK(-6),2) 0.098410 0.240758 0.408748 0.6845
D(PBIK(-7),2) -0.010517 0.199402 -0.052742 0.9582
D(PBIK(-8),2) 0.275043 0.139920 1.965715 0.0551
C 2017.843 667.7667 3.021779 0.0040
IPC
IPC
130
120
110
100
90
80
70
2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016
39
DIPC
2.0
1.6
1.2
0.8
0.4
0.0
-0.4
-0.8
2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016
t-Statistic Prob.*
40
R-squared 0.330541 Mean dependent var 0.686820
Adjusted R-squared 0.298148 S.D. dependent var 0.543127
S.E. of regression 0.455013 Akaike info criterion 1.321711
Sum squared resid 12.83630 Schwarz criterion 1.454418
Log likelihood -39.61647 Hannan-Quinn criter. 1.374150
F-statistic 10.20405 Durbin-Watson stat 1.885922
Prob(F-statistic) 0.000015
t-Statistic Prob.*
t-Statistic Prob.*
41
5% level -1.945823
10% level -1.613589
t-Statistic Prob.*
42
S.E. of regression 0.457216 Akaike info criterion 1.332241
Sum squared resid 12.75182 Schwarz criterion 1.466049
Log likelihood -39.29783 Hannan-Quinn criter. 1.385037
F-statistic 10.42351 Durbin-Watson stat 2.005391
Prob(F-statistic) 0.000012
Causalidad de Granger
Cointegracin de Johansen
43
IPC PBIK
0.206327 -0.000150
0.492255 -0.000232
Modelo Estimado
44
Unrestricted Cointegrating Coefficients (normalized by b'*S11*b=I):
IPC PBIK
0.206327 -0.000150
0.492255 -0.000232
Impulso Respuesta
45
46
Pronsticos
PBIK
47
160,000
155,000
150,000
145,000
140,000
135,000
130,000
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2017 2018 2019 2020
PBIK_F
160,000
140,000
120,000
100,000
80,000
60,000
40,000
00 02 04 06 08 10 12 14 16 18 20
48
IPC
142
140
138
136
134
132
130
128
126
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2017 2018 2019 2020
IPC_F
49
150
140
130
120
110
100
90
80
70
00 02 04 06 08 10 12 14 16 18 20
50