Introduccin

El presente trabajo tiene como objetivo principal darnos a conocer sobre Mi

banco, Banco de la Microempresa S.A.,
Daremos a conocer las operaciones que realiza mostrando sus estados
financieros medios de pago tasas de intereses su evolucin en el mercado
financiero
Mi banco, Banco de la Microempresa S.A., fue constituido en marzo de 1998.
Inici sus operaciones con un total de 13 agencias en Lima, convirtindose en
el primer banco privado de la pequea y microempresa. El giro de negocio
estuvo basado en la experiencia de Accin Comunitaria del Per (ACP) (Grupo
ACP Inversiones y Desarrollo a partir del ao 2007, en adelante Grupo ACP),
asociacin civil sin fines de lucro que opera hace ms de 40 aos en el
mercado microfinanciero.
 CAPITULO 1 EL SISTEMA FINANCIERO PERUANO

SISTEMA FINANCIERO

El sistema financiero est conformado por el conjunto de Instituciones bancarias,

financieras y dems empresas e instituciones de derecho pblico o privado,
debidamente autorizadas por la Superintendencia de Banca y Seguro, que operan
en la intermediacin financiera, como son: El sistema bancario, el sistema no
bancario y el mercado de valores. El estado participa en el sistema financiero en las
inversiones que posee en COFIDE como banco de desarrollo de segundo piso,
actividad habitual desarrollada por empresas e instituciones autorizada a captar
fondos del pblico y colocarlos en forma de crditos e inversiones.
Es el conjunto de instituciones encargadas de la circulacin del flujo monetario y
cuya tarea principal es canalizar el dinero de los ahorristas hacia quienes desean
hacer inversiones productivas. Las instituciones que cumplen con este papel se
llaman Intermediarios Financieros o Mercados Financieros. La eficiencia de esta
transformacin ser mayor cuanto mayor sea el flujo de recursos de ahorro dirigidos
hacia la inversin.

IMPORTANCIA

El sector financiero es un sector de servicios, intermedio entre la oferta y demanda

de servicios financieros y ofrece a las partes del mercado involucradas la posibilidad
de tramitar sus transacciones financieras, de tal forma que un sector financiero bien
desarrollado es prioritario para el desarrollo de la economa.

La importancia del sector en el mbito de la economa y en el mbito poltico. Las

intervenciones del gobierno o del banco central pueden adoptar diferentes formas y
conciernen asuntos como: la estabilizacin o ajuste del tipo de cambio, la
influenciaran del clima de las inversiones y la tramitacin de las finanzas
gubernamentales.

La importancia del sector financiero como promotor de la innovacin tecnolgica y el

crecimiento econmico en el largo plazo, mediante su funcin de intermediacin
(transformacin del ahorro en inversin) ha llevado a que diversos autores desde el
siglo XIX estudien la relacin entre el grado de desarrollo financiero y el crecimiento
econmico en los pases, buscando determinar la relacin de causalidad existente.
Esta seccin presenta la estructura del sistema financiero, su importancia en la
economa y la evidencia emprica que sustenta como condicin necesaria, para la
existencia de crecimiento econmico en el largo plazo, una mayor profundizacin
financiera.

LA INTERMEDIACIN FINANCIERA

Es el Proceso por el cual las instituciones financieras trasladan recursos de los

agentes superavitarias hacia los agentes deficitarios.
La intermediacin Financiera puede ser de dos clases:
Intermediacin Financiera Directa Es aquella donde existe un contacto directo
entre los agentes superavitarios y loa agentes deficitarios.
La intermediacin directa se realiza en el Mercado de valores , donde
concurren los agentes deficitarios emitiendo acciones y bonos , para
venderlos a los agentes superavitarios y captar recursos de ellos , que ser
invertido en actividades productivas .Esta regulada y supervisados por la
comisin Nacional Supervisora de empresas y valores (conacev).

Intermediacin Financiero Indirecta Es aquella donde el agente superavitarios

no logra identificar al agente deficitario .Por ejemplo: Un ahorrista que ha
depositado su dinero en el banco .No logra identificar a ala persona que
solicitara su dinero del prstamo. Se realiza en el sistema bancario y el
sistema no bancario, son regulados y supervisados por la superintendencia
de Banca y Seguros (SBS).

ELEMENTOS DEL SISTEMA FINANCIERO

Agentes del sistema financiero (Bolsa de valores, Bancos Industrializados)
El Crdito
La moneda
SISTEMA BANCARIO

Es el conjunto de instituciones bancarias que realiza intermediacin financiera,

formal indirecta .En nuestro pas el sistema bancario esta conformada por la banca
mltiple, el banco central de reserva (B.C.R.P) y el banco de la Nacin (B.N).

TASA DE INTERS

Es el precio que se paga por el uso del dinero ajeno recibido en calidad de
prstamos o de depsitos .puede ser:
Tasa de inters pasiva
Es el precio que el banco paga cuando acta como depositario, esto es
cuando capta recursos del pblico.
Tasa de inters activa
Es el precio que el banco cobra por el dinero prestado a los agentes
deficitarios.

Clases de Bancos

Banco Central de Reserva

Es una entidad estatal autnoma, tiene a su cargo la poltica monetaria y
cambiaria de nuestro pas .Es conocida tambin como la autoridad monetaria,
fue fundada en 1931 por recomendacin de la misin Kemmerer. Su finalidad
es preservar la estabilidad monetaria.
Sus Funciones Son:
Regular la cantidad de dinero.
Administrar las reservas internacionales.
Emitir billetes y monedas. d) Informar sobre las finanzas nacionales.

Banco de la Nacin
Es el agente financiero del estado de encarga principalmente de las
operaciones financieras del sector publico .Creado en 1996, tiene como
finalidad principal proporcionar a todos los rganos del sector publico
nacional servicios bancarios. Funciones
Recauda los tributos y consignatario
Es depositario de los fondos de las empresas estatales.
Garante y mediador de las operaciones de contratacin y servicios de
la deuda publica.
Realiza pagos de deuda externa
Agente financiero del estado

EL SISTEMA NO BANCARIO
Es el conjunto de instituciones que realizan intermediacin indirecta que captan y
canalizan recursos, pero no califican como bancos, entre estos tenemos a:

Financieras Instituciones que pueden realizar diversas operaciones de

financiamiento y captar recursos financieros del pblico segn modalidades, a
excepcin de los depsitos a la vista. Adems facilita la colocacin de primeras
emisiones de valores y operan con valores mobiliarios.
COFIDE (Corporacin Financiera de Desarrollo) Institucin administrada por el
estado que capta y Canaliza, orientada a fomentar el desarrollo productivo de las
pequeas y medianas empresas del sector empresas del sector industrial.
Compaas de Seguro Empresas que cubren diversos riesgos: robos, prdidas,
quiebras, siniestros. Se aseguran todo tipo de negocios, empresas, automviles,
casas, etc. Estas compaas se comprometen a indemnizar a los afectados
asegurados a cambio del pago de una prima.
Comparativas de Ahorro y Crdito Son asociaciones que auguran a sus
miembros el mejor servicio al ms bajo precio. Existen muchos tipos de
cooperativas, pero solo las de ahorro y cerdito pertenecen al sistema financiero.
Caja Rurales Se organizan bajo la forma de asociaciones, con el objeto de captar
dinero de sus asociados y de terceros para proporcionar y desarrollar actividades
econmicas ligadas al agro de la regin.
AFP Empresas que captan recursos de los trabajadores, mediante el descuento de
un porcentaje o sueldos, que van a constituir un fondo de previsin individual.

SISTEMA FINANCIERO INTERNACIONAL

El fondo monetario internacional Denominado F.M.I es la agencia especial de las

naciones unidas, fundad en 1945 segn los acuerdos de bretton Woods (1944), que
tiene su sede central en Washington. Tiene como finalidad de fomentar la solucin
de los problemas monetarios de los pases miembros. Sus objetivos, entre otros
son:
fomentar la expansin y el comercio internacional.
fomentar la estabilidad monetaria de sus miembros.
controlar la estabilidad monetaria internacional.
Ayudar a resolver problemas monetaria de los pases miembros que los
necesitan.
Infundir confianza a los miembros del sistema cambiario.

El Per y el F.M.I: El Per es mimbro del fondo desde el 8 de marzo de 1946. La

aprobacin del convenio, se realizo el 29 de diciembre de 1946.el uso del F.M.I. solo
se inicio en 1945 por los desequilibrios de nuestra balanza de pagos registrada
desde 1952.
Dinero Intercambio Bienes y
Servicios

Fuentes de financiamiento

Propias
Estos fondos pueden tener origen en las utilidades generadas por las empresas una
vez iniciada la actividad, y constituyen una fuente importante de financiamiento.
Tambin las empresas pueden recibir aporte de los dueos en forma de capital,
producto del ahorro personal, o tambin de familiares o amigos, sin necesidad de
recurrir al ahorro externo.

Externas
Los proveedores mediante el otorgamiento de plazos de pago para la compra de
bienes, son una fuente de financiamiento.
Este tipo de crdito lleva implcito un costo, que depende del monto de la operacin,
el perodo de amortizacin, la naturaleza de la competencia entre los proveedores,
etc. Dicho costo es la diferencia entre el monto de la compra a crdito y el valor de
contado. Esta diferencia, es el descuento por pronto pago. Si bien es cierto que ste
tipo de crdito a corto plazo tiene una ventaja importante, que es su relativa facilidad
para obtenerlo, hay que evaluar la conveniencia de tomarlo, porque en la mayora
de los casos es sensiblemente ms caro que otras fuentes de financiamiento.
El leasing es un convenio contractual entre dos partes por el cual una de ellas, el
tomador, puede usar un activo que legalmente pertenece a otra y a cambio de ese
uso se deber abonar una serie de pagos que mutuamente han acordado. El
tomador usufructa el activo y paga un alquiler al dador, dueo del bien en cuestin,
y puede decidir si opta restituirlo o por comprarlo y convertirse en el propietario del
bien, una vez finalizado el contrato. En este caso se toma como parte de pago el
canon que abon el tomador y se fija un valor residual del bien, previamente
establecido en el contrato.
El Estado, tanto nacional o provincial, puede ofrecer alternativas de financiamiento,
a partir de sus polticas de apoyo a las micro y pequeas empresas.
Generalmente son programas que tienden a dar soporte a la inversin en bienes de
capital, activos de trabajo, incorporacin de procesos de calidad e innovacin
tecnolgica. Los crditos se otorgan a tasas de inters subsidiadas, notablemente
inferiores a la que ofrecen los bancos privados.
Tambin el Estado dispone de planes de apoyo a las exportaciones mediante la
instrumentacin de crditos para la prefinanciacin de exportaciones destinado a
determinados sectores. Brinda informacin sobre la demanda externa, ferias y
exposiciones, oportunidades comerciales y todo lo relativo a la insercin de las
pymes en los negocios internacionales.
Estas sociedades tienen dos tipos de socios: los protectores o patrocinantes que
pueden ser personas fsicas o jurdicas, pblicas o privadas, nacionales o
extranjeras; que realizan los aportes de capital social al fondo de riesgo (SGR) y los
partcipes o patrocinados que son los titulares de las pequeas empresas (sean
personas fsicas o jurdicas) constituyen los demandantes de la garanta para
presentar a las entidades financieras.

Instrumentos de crdito del sistema financiero

Se describe a continuacin en forma genrica las operaciones crediticias que se
pueden acceder dentro del sistema financiero y pueden ser utilizadas por las
pequeas empresas. Las ms habituales son las siguientes:
a) Apertura de crdito.- Es el contrato mediante el cual el banco se obliga a
tener a disposicin de la otra parte una suma de dinero, por un cierto perodo
de tiempo o por un tiempo indeterminado en funcin de diversas opciones
operativas.
En este caso el cliente no retira los fondos del banco, sino que los tiene a
disposicin cuando los necesita. Pueden ser los casos de apertura de cartas
de crdito en operaciones de comercio exterior (importacin y exportacin) o
acuerdos en cuenta corriente.
La sola apertura del crdito no genera obligacin de pagar intereses a la
entidad, sino que estos comienzan a tener efecto a partir del momento en que
efectivamente se utilizan los fondos provistos por el banco.
b) Prstamos financieros.- Cuando el cliente solicita a una entidad financiera
una determinada suma de dinero, previo al otorgamiento, se pacta por escrito
entre el cliente y la entidad las condiciones de la operacin (monto, plazo,
tasa, garanta, etc.), que dan lugar al uso de fondos por parte del cliente y
ste se compromete a restituir a la entidad en las condiciones y formas
acordadas.
Este tipo de prstamos son los que generalmente se utilizan para financiar
capital de trabajo en las empresas, compras de equipamiento, proyectos de
inversin, etc., estando ms asociados a los ciclos productivos de ellas.
c) Adelantos en cuenta corriente.- Hay una cierta similitud entre el contrato de
apertura de crdito y el adelanto en cuenta corriente.
La diferencia fundamental entre ellos es que en la apertura los fondos an
no han sido utilizados por el cliente, mientras que cuando existe adelanto en
cuenta corriente (girar en descubierto), la entidad ya atendi pagos del cliente
sin que existieran fondos suficientes en su cuenta.
Este es un tipo de financiacin que debe ser utilizada con prudencia para
cubrir necesidades excepcionales de liquidez, dado que se trata de un
recurso financiero de costo muy elevado como para que un usuario individual
o empresario lo utilice permanentemente.

d) Otros adelantos
Adelantos a exportadores locales en operaciones de comercio exterior.
 Anticipos efectuados sobre prstamos pendientes de instrumentacin
definitiva.
Adelantos contra entrega en caucin, en garanta o al cobro, segn
corresponda, de valores mobiliarios, cheques, certificados de obra,
certificados de depsito de mercaderas, letras, pagars, facturas
conformadas y otras obligaciones de terceros.
e) Documentos descontados.- El descuento de documentos es un contrato
financiero, mediante el cual la entidad pone a disposicin del cliente una
determinada suma de dinero a cambio de la transmisin de un ttulo de
crdito de vencimiento posterior, del cual el cliente es poseedor.
Estos ttulos de crdito se entregan por va del endoso al banco y pueden ser:
letras, pagars, certificados de obra y otros documentos, cuya
responsabilidad recae en el cedente.
f) Documentos comprados.- Corresponde a los prstamos otorgados por
entidades financieras contra la entrega - por va del endoso - de letras,
pagars, certificados de obra y otros documentos transferidos a ellas, sin
responsabilidad para el cedente en caso de incumplimiento por parte del
firmante.
g) Aceptaciones.- Hay crdito por aceptaciones, cuando el banco se obliga a
aceptar letras de cambio giradas por su cliente a su propia orden o a la de un
tercero o bien letras giradas por un tercero a cargo del banco que el cliente
indique.
La aceptacin de una letra implica que la entidad financiera garantiza una
obligacin que previamente ha contrado el cliente frente a ese acreedor,
quien le ha exigido, en seguridad de su crdito, la intervencin del banco en
el ttulo valor correspondiente, como aceptante de ste.
h) Descuento de facturas (factoring).- El nombre de factoring proviene del
trmino factor, que significa auxiliar del comerciante y que est autorizado a
realizar determinadas transacciones a nombre y cuenta de l, para colaborar
en los negocios.
Como las pequeas empresas no tienen, en la mayora de los casos, una
estructura lo suficientemente amplia para la gestin de cobranza de deudas,
recurre a un gestor capacitado con experiencia y criterio para realizar el
trabajo de factor.
El factoring es un contrato, por el cual una de las partes (entidad financiera
o empresa de factoring), adquiere toda o parte de la cartera de crditos que
un determinado cliente tiene frente a sus deudores comerciales.
La entidad financiera o empresa de factoring que interviene, le compra a la
empresa contratante las facturas y le adelanta el importe de ellas
(generalmente entre un 70 y 80 % del valor de las cuentas). Luego se
encarga de la gestin de cobro, asumiendo o no el riesgo de incobrabilidad.
En este ltimo caso hay un servicio extra que excede del solo descuento de
facturas y por ello se cobra un adicional.
La contratacin de sta modalidad de financiamiento tiene costos derivados
de los intereses y comisiones que cobra el factor, pero tiene las ventajas de
tipo administrativo (control de registraciones, simplificacin de la informacin,
reduccin del personal de cobranzas, eliminacin de riesgos por
incobrabilidad, etc.) y de orden financiero (mejora el activo circulante, se
 dispone de ms efectivo, se pueden realizar compras de contado con
descuentos importantes, etc.).
El inconveniente principal es el costo. Tambin puede haber interferencia del
factor en la relacin con el cliente de la empresa y generar perturbaciones
debido al trato poco mesurado que puede llegar a perjudicar la relacin
comercial. Para ello se establecen clusulas, donde el factor debe consultar a
la empresa antes de llegar a una accin judicial.
La operacin de factoring debe valorarse considerando todo el conjunto del
servicio brindado, es decir, el financiamiento, la gestin de cobro, la
administracin y otros servicios tcnicos administrativos.
i) Prstamos hipotecarios.- Se trata de aquellos prstamos, en los que la
nica instrumentacin que respalda la operacin es la constitucin de una
hipoteca sobre el inmueble que es objeto de compra - venta por parte del
cliente.
Tambin dentro del universo de las garantas para diversas operaciones de
crdito, la hipoteca ocupa un lugar de privilegio debido a la seguridad que un
inmueble representa para el acreedor. Sin embargo, a pesar de la calidad que
puede representar la garanta constituida sobre un determinado inmueble, las
entidades financieras no pueden dejar de evaluar la idoneidad del cliente
dado que, en caso de incumplimiento por parte de ste, aquellas deberan
iniciar un proceso de ejecucin y recuperacin del bien que, adems de
costoso, no constituye el objeto primario por el cual las entidades financieras
desarrollan operaciones hipotecarias.
j) Prstamos prendarios.- Se trata de aquellos prstamos, en los que la nica
instrumentacin que respalda la operacin es la constitucin de una prenda
sobre bienes muebles que sean objeto de compra - venta por parte del
cliente. Al igual que en los crditos hipotecarios, las entidades optan, por lo
general, en efectuar contratos de mutuo con garanta prendaria accesoria.
La prenda es una garanta de tipo real, es decir constituida sobre bienes. En
el caso de la hipoteca los bienes afectados en garanta son inmuebles o
buques, en cambio, los contratos prendarios se constituyen sobre cosas
muebles (rodados, maquinarias, ttulos, certificados de depsitos, etc.).
k) Documentos a sola firma.- Se trata de aquellos prstamos que las
entidades financieras acuerdan contra la entrega por parte del deudor de
letras, pagars, debentures y otros documentos suscriptos con su firma o de
varias personas en forma mancomunada, ya sea que se trate de operaciones
amortizables o de pago ntegro.
Los sistemas ms comunes de amortizacin de los prstamos son:
Sistema Francs: es el de uso ms generalizado en las entidades financieras
para este tipo de operaciones, y se caracteriza porque los importes de las
cuotas son fijas, los saldos de amortizacin de capital son crecientes y los
servicios de intereses son decrecientes.
Sistema Alemn: la particularidad es que los importes de las cuotas son
decrecientes, los saldos de amortizacin de capital son constantes y el
servicio de los intereses son decrecientes.
l) Warrant.- El warrant es una operatoria que permite a los sectores productivos
la obtencin de crdito, mediante la entrega de mercadera o productos
agrcolas ganaderos, forestales, mineros o manufacturas nacionales, que se
 encuentran depositados en almacenes, bajo resguardo, custodia y control de
empresas autorizadas a tal efecto, con el objeto de constituirlas en garanta
de crditos.
El warrant es un documento de crdito que a travs de su endoso permite
entregar, en concepto de garanta, los derechos crediticios de los bienes a
que se refiere el correspondiente certificado de depsito. Se puede decir que
se trata de una garanta real.
El certificado de depsito es el ttulo que acredita la propiedad de las
mercaderas depositadas. Este instrumento, puede transferir mediante su
endoso, la titularidad de la mercadera.
Una vez solicitado el Warrant por el cliente, el banco inspecciona el depsito
donde se almacenar la mercadera y lo habilita si cumple con las
condiciones requeridas. El banco recibe la mercadera, controla la calidad y
cantidad y la documentacin que acredita su titularidad, sin inhibicin alguna
y luego expide a la orden del depositante dos documentos: Certificado de
depsito y certificado de warrant. El warrant siempre ser nominativo.
El warrant posibilita financiar capital de trabajo y permite tambin vender la
produccin fuera de poca para conseguir mejores precios. Es ms gil la
obtencin del crdito y en muchos casos los costos financieros son menores.
Y su uso est ms difundido en productos tipo commodities como son los
agropecuarios.
Existen tambin otros tipos de contratos financieros, pero el nivel de
complejidad y caractersticas operativas a partir de las cuales se
instrumentan, resultan dificultosas en su aplicacin y acceso para el
segmento de empresarios titulares de micro y pequeas empresas.

FUNCIONES ESENCIALES DEL SISTEMA FINANCIERO

A. La provisin de recursos al sector productivo
Captacin de capital
Canalizacin
Asignacin de los recursos

B. La creacin de liquidez
C. Servir de soporte a la poltica monetaria del gobierno
Componentes del sistema financiero
Liquidez
Rentabilidad y riesgo

Instrumentos financieros
A. Operaciones pasivas
o La cuenta corriente
o Liquidacin de las cuentas corrientes
o Las cuentas de ahorros
o Imposiciones a plazo fijo

B. Operaciones activas
 o Descuento de efectos comerciales
o Descuento de letras de cambio
o Prstamos
o Crditos

CAPITULO 2 MI BANCO

DESCRPCION

En 1998, se fund la Edpyme Edyficar con la participacin de CARE Per como

accionista mayoritario, una organizacin internacional de desarrollo sin fines de
lucro. Edyficar inicia operaciones en Lima, Arequipa y La Libertad sobre la base y
experiencia del programa de apoyo crediticio de CARE Per dirigido a segmentos de
pobladores de menores recursos. En el ao 2005, Edyficar participa en la primera
operacin a nivel mundial de titularizacin de cartera para microfinanzas
(BlueOrchard) y en el 2007, consigui ser la primera empresa microfinanciera no
bancaria en acceder con gran xito en el Mercado de Capitales. En el 2009, Edyficar
pas a ser parte del Grupo CREDICORP al convertirse en subsidiaria del Banco de
Crdito del Per.

Mibanco inici operaciones en Lima en 1998, sobre la base de la experiencia de

Accin Comunitaria del Per (ACP), una asociacin civil sin fines de lucro con 43
aos operando en el sector de la micro y pequea empresa. En el ao 2006, el BID
reconoce a Mibanco con el Premio a la Excelencia en Microfinanzas y en el 2008
gana el Effie de Plata por la campaa "Crditos Aprobados". Adems de estos
reconocimientos, Mibanco gan una calificacin Global de Desempeo Social
otorgado por Planet Rating 4 y en el 2011 obtuvo el grado de inversin BBB con
perspectiva estable otorgado por Standard & Poor's.

A principios del 2014, Mibanco fue adquirido por Edyficar y es en ese momento que
se produjo el gran proceso de fusin entre Financiera Edyficar y Mibanco para
brindar lo bueno de estar juntos.
MISIN
Transformar las vidas de nuestros clientes y colaboradores a travs de la inclusin
financiera, impulsando as el crecimiento del Per.

VISIN
Ser el socio reconocido de los clientes de la micro y pequea empresa, el principal
promotor de la inclusin financiera del pas y un referente a nivel mundial,
convocando a un equipo de colaboradores talentosos y con sentido de
trascendencia.

PRINCIPIOS CULTURALES

Integridad en todas nuestras acciones

Logramos resultados trabajando en equipo, con calidad y eficiencia
Gestionamos los riesgos con responsabilidad
Apasionados por servir responsablemente al cliente
Comprometidos con el desarrollo de nuestra gente
Somos pioneros y promovemos el cambio
PROCESO DE ESCISIN POR ABSORCIN:

En octubre 2014 se aprob tanto en sesin de Directorio de Edyficar como de

Mibanco, el Proyecto de Escisin a travs del cual se segregara un bloque
patrimonial compuesto por casi la totalidad de los activos y pasivos de Edyficar, los
cuales seran transferidos a Mibanco. Igualmente, fue aprobado por las Juntas
Generales de Accionistas y Sesiones de Directorio de ambas empresas en
noviembre 2014.

As, en febrero 2015 se obtuvo la aprobacin de la SBS y el 02 de marzo del 2015,

fecha de otorgamiento de la Escritura Pblica, entr en vigencia la Escisin. El
bloque patrimonial escindido de Edyficar ascendi a S/ 1,049 MM, monto que
incluye el saldo neto de la inversin que Edyficar

mantena en Mibanco (S/ 485 MM). Consecuentemente, el aumento neto del

Patrimonio de Mibanco fue de S/ 567 MM.

Esta operacin entre Mibanco y Financiera Edyficar ha significado la integracin de

dos de las principales entidades especializadas en el financiamiento para la micro y
pequea empresa en el Per, posicionndose como la entidad financiera lder en
ambos segmentos a nivel nacional, con una participacin aproximada de 22%.

Mibanco ha ampliado su presencia nacional, prcticamente triplicando su nmero de

agencias. As, ha pasado de 114 agencias al cierre del 2014, a 313 a diciembre
2016. Cabe sealar que las agencias fuera de Lima y Callao se incrementaron de 59
a 219 (entre el 2014 y el 2016). Asimismo, a diciembre 2016 contaba con unos
10,300 empleados y unos 943,000 clientes de crditos.

ESTRATEGIA:

La estrategia de Mibanco est enfocada en el financiamiento de los segmentos de

micro y pequea Empresa (cerca del 85% de su portafolio a fines del 2016). Su
principal objetivo no slo es lograr la inclusin financiera, sino tambin acompaar al
cliente en su proceso de crecimiento y en su desarrollo empresarial. En su
propuesta de valor contempla tres frentes: los microempresarios, los pequeos
empresarios y los clientes del pasivo.

Con la compra de Mibanco por Financiera Edyficar y con la integracin de ambas

empresas, se busc concretar la unin de las entidades ms importantes en el
mercado peruano de microfinanzas y consolidar a Mibanco como la institucin lder
del segmento.

Asimismo, ambas instituciones tienen un importante grado de complementariedad.

Edyficar era lder en el segmento de la microempresa, mientras que Mibanco
mantena una presencia relevante en pequea empresa, adems de una importante
base de depositantes.

Gobierno Corporativo: Mibanco posee un Cdigo de tica y Transparencia, el cual

es el instrumento que recoge los principios y normas de buen gobierno corporativo
que guan la actuacin de la Institucin y que estn destinados a velar por su
correcto funcionamiento.
El Directorio, que es el rgano de mayor responsabilidad en la Institucin, define la
estrategia y las polticas de largo plazo que se concretan a travs de la Alta
Gerencia. El Directorio estaba conformado por siete miembros titulares y tres
suplentes.
Mibanco cuenta con procedimientos establecidos por el Directorio para evitar
conflictos de inters y que son de obligatorio cumplimiento para todos sus
colaboradores.

Relacin de accionistas y participacin

DESEMPEO- MIBANCO:

Cabe recordar que entre los aos 2008-2014 los ingresos de Mibanco crecieron a
una CAGR de 7.8%. Especficamente, entre los aos 2008 y 2012 los ingresos
anuales prcticamente se duplicaron (de S/ 589 MM a S/ 1,052 MM), producto del
elevado ritmo de crecimiento de sus colocaciones (aprox. 23% prom. anual). Sin
embargo, en el 2014 los ingresos disminuyeron 11.5%, lo que estuvo relacionado a
la reduccin de la cartera e incremento de la mora. A partir del 2015, se observ un
cambio de tendencia y Mibanco empez nuevamente a crecer.

Por su parte, durante el 2016 los ingresos financieros de Mibanco (incluye ROF)
ascendieron a S/ 2,106 MM, siendo 12.5% superiores comparado a lo registrado
durante el mismo periodo del 2015 (S/ 1,872 MM, proforma). Dicho incremento lo
explic principalmente el crecimiento de la cartera de colocaciones brutas (+10.1%),
as como el mejor rendimiento de la misma. Cabe resaltar que los ingresos
financieros del 2016 estaban compuestos en 95.8% por los intereses y comisiones
por cartera de crditos.

Por su parte, los gastos financieros (incluye ROF y prima por FSD) del 2016, fueron
S/ 455.1 MM, un 12.8% por encima de los registrados en el 2015 (S/ 403.5 MM,
proforma), producto del mayor fondeo necesario para acompaar al crecimiento del
portafolio.
De este modo, la utilidad financiera bruta ascendi a S/ 1,651 MM, siendo 12.5%
superior a la registrada a diciembre 2015 (proforma). En trminos relativos, el
margen fue similar, mantenindose en 78.4%. Cabe sealar que el margen bruto de
Mibanco fue ligeramente mayor al registrado por el sistema de Cajas Municipales
(77.3%).

Es importante mencionar que desde el 2014 Mi banco inici un proceso para reducir
sus costos financieros cambiando la estructura de su fondeo. Adems a fines del
2014 se prepag deuda por S/ 60 MM y deuda subordinada por US$15 MM. Por otro
lado, la Institucin ahora mantiene una importante lnea con el BCP a tasas
competitivas, as como lneas con otras entidades del sistema financiero local e
internacional.

Composicin de la cartera por tipo de crdito

La evolucin de la composicin de la cartera por tipo de crdito ha presentado
un ligero incremento en la participacin de los crditos a la pequea empresa,
pasando del 58% en el ao 2013 al 63% en el ao 2014; de forma contraria,
una disminucin de la participacin de los crditos a las microempresas,
pasando del 33% en el ao 2013 a 18% en el ao 2017. La porcin de la
cartera agrupada por los crditos de consumo e hipotecario, present un
aumento derivado del incremento de los crditos hipotecarios destinados a
personas naturales. Sin embargo, luego de la adquisicin de Mibanco por parte
del holding Credicorp, al 30 de setiembre del 2015, la cartera se ha sincerado
al nicho de mercado, dejando de colocar crditos corporativos a grandes
empresas, para concentrar el 54% y el 30% a pequeas empresas y
microempresas, respectivamente.
Actividades empresariales financiadas por cartera de crditos
Setiembre 2015

En ese sentido, la adquisicin ha permitido aprovechar la complementariedad

de las carteras de Financiera Edyficar, con oficinas al interior del pas y crditos
orientados a la microempresa. La cartera microempresa de Mibanco y
Financiera Edyficar, a diciembre del 2014, representaron el 26,10% de la
cartera en este segmento y el 18,06% en la cartera de pequea empresa. Con
ello, ambas carteras representaran el 20,28% del segmento Pyme del sistema
financiero.

1. Lneas de negocio

Mibanco cuenta con tres grandes lneas de negocio para atender las diferentes
necesidades de los pequeos y microempresarios, agrupndolos en el sistema
de prstamo, sistema de ahorro y seguros.
Lneas de negocio

Sistema de
prstamos Sistema de ahorro Seguros

Brinda acceso al Brinda alternativas de Ofrece planes de seguros

crdito de una ahorro e inversin a acorde con las
manera rpida y los clientes del caractersticas de sus
sencilla. segmento clientes, asociados a los
independiente. crditos y seguros
opcionales
SISTEMA DE PRSTAMOS

Productos ofrecidos por Mi banco

SISTEMA DE AHORRO

Entre los productos de cuentas de ahorro e inversin que ofrece Mibanco, se

encuentran cuentas de depsitos a plazo fijo, cuenta CTS y cuenta corriente.
Estos presentan personalizacin de acuerdo con las necesidades del mercado
que atiende.

1.3. Seguros

Mibanco aplica criterios sociales para la creacin y administracin de seguros,

los cuales estn asociados a un bajo costo, con coberturas de alcance definido,
permitiendo mnimas exclusiones y logrando procesos sencillos, tanto en la
afiliacin como en el cobro de beneficios. Ofrece: desgravamen, desgravamen
cnyuge, multiriesgo, accidentes, SOAT, sepelio y proteccin del negocio.
reas geogrficas y actividad econmica

Mibanco mantiene operaciones en las 25 regiones del Per. La cartera por

zona geogrfica se concentra principalmente en el departamento de Lima
(51,5%) y en menor proporcin en los departamentos de Arequipa (5,8%), La
Libertad (5%) y Junn (4,9%). En cuanto a la concentracin por sector
econmico, se observa que el banco principalmente financia al sector comercio
(55,3%), seguido del sector industria manufacturera (14,3%), actividades
inmobiliarias, empresariales y de alquiler (10,2%) y transporte, almacenamiento
y comunicaciones (9,3%).

Durante el ao 2015, Mibanco ha inaugurado 205 agencias en Lima y

provincias. As, a setiembre del 2015, Mibanco cuenta con un total de 319
agencias en Lima y provincias, lo que signific una variacin del 180% con
respecto al ao anterior (114 agencias a diciembre del 2014).

CAPTULO III.. ANLISIS DEL MACROAMBIENTE

1. Entorno econmico internacional

El efecto de la desaceleracin y las crisis econmicas generadas por un

ambiente poltico menos

predecible que en otros aos ha mellado en el comportamiento del sistema

microfinanciero,tanto en la cartera de crditos como en la disposicin hacia el
ahorro. Sin embargo, la incidenciafue menor en la region de latinoamerica
respecto al total global segn la informacion presentada.

Monto de cartera y de depsitos

De acuerdo al Fondo Monetario Internacional (FMI): la proyeccin de

crecimiento global para el 2015 es de 3,3%. Esta tasa podra ajustarse aun
 ms si los riesgos a la baja en China se materializan. De esta manera, si bien
se proyecta que la actividad econmica en las economas avanzadas se
recuperar modestamente en 2015 y 2016, el panorama para los mercados
emergentes es ms preocupante y la respuesta de poltica resulta ms
compleja.
Niveles de retorno

ENTORNO ECONMICO NACIONAL

Actividad econmica y desempeo del sector

En el 2014, el monto de cartera bruta de creditos se mantuvo a niveles

similares de 2013 sin mostrar una recuperacion frente a los niveles de
crecimiento pasados. En el caso de Mi Banco, esta fuerte desaceleracin se
explica por alto monto de castigo de cartera. La disminucin de la calidad
estuvo ligado al menor enfoque en entrenamiento de personal encargado de
las colocaciones, que conllevo a asumir mayor riesgo con el objetivo de hacer
frente a la presion de un ambiente de competencia agresivo y diferente a
periodos anteriores. Ahora la banca formal tomaba parte del sector
microfinanciero de manera directa e indirecta a traves de la adquisicion de
instituciones.

Comportamiento de colocaciones Per - Mibanco

Comportamiento de depsitos del pblico Per Mi banco

En lo que respecta a los indicadores de rendimiento. El ROA de MiBanco se

solia mantener por encima del promedio del pais, la region y a nivel global. Sin
embargo, los efectos del nuevo nivel de riesgo asumido no solo trajeran
mayores castigos, sino una baja considerable en el retorno. De esta forma la
institucion que habia impresionado con uno de los niveles de ROE mas alto de
la region paso a rendir mucho menos que el promedio.

Comportamiento del ROA - comparativo

Comportamiento del ROE comparativo

La desaceleracin de los ltimos aos se ve reflejada en un menor retorno

sobre activos y patrimonio para Mibanco, que pasa de 7% (2005) a 0,41%
(2013) y de 35,73% (2005) a 3,69% (2013), respectivamente. Esto sucede en
sincrona con el retorno de las instituciones microfinancieras peruanas. Para el
2016 y el 2017, se espera una recuperacin del crecimiento del PBI, con tasas
de 4,2 a 5%, respectivamente, debido a una recuperacin de la inversin
privada y pblica.
Segn Equilibrium: El Per es considerado como el pas con el entorno ms
propicio para la inclusin financiera a nivel mundial, seguido por Colombia y
Filipinas, segn lo sealado en el Microscopio Global 2014 por The Economist
Intelligence Unit (EIU). La elevada clasificacin de estos tres pases se atribuye
al liderazgo y la profundidad institucional de cada uno de ellos. Asimismo, es
importante sealar que el Per cuenta con un importante respaldo institucional
para la inclusin financiera, especialmente a travs de una buena regulacin y
supervisin, sistemas de informacin crediticia y reglas de proteccin de los
clientes.

Participacin de mercado

El sistema financiero peruano est conformado por bancos, financieras, cajas

municipales, cajas rurales y edpymes. Se est considerando, para medir la
participacin, a un banco especializado (Mibanco), el total de cajas
municipales, cajas rurales y edpymes, y algunas empresas financieras. El
detalle se presenta en la siguiente tabla.

Participacin de mercado por institucin

Entidad 2016 2015
Mibanco 13.44% 15.68%
Financiera Crediscotia 10.30% 10.08%
CMAC Arequipa 9.17% 9.98%
Financiera Edyficar 11.05% 9.20%
CMAC Piura 6.48% 6.54%
Financiera Confianza 4.39% 4.65%
CMAC Huancayo 5.17% 4.56%
CMAC Trujillo 4.53% 4.52%
CMAC Cusco 4.83% 4.36%
CMAC Sullana 5.23% 4.34%
Otras Financieras 7.74% 7.48%
Otras Cajas Multiples 8.21% 9.27%
Cajas Rurales 5.17% 5.78%
Edpymes 4.29% 3.56%
Total 100.00% 100.00%
 Colocaciones y calidad de la cartera

El total de las colocaciones de las instituciones microfinancieras (IMF), sin

considerar las entidades no reguladas: cooperativas y ONG, asciende a S/.
30.700 millones a setiembre del 2015, concentrndose el 33,2% de las
colocaciones en dos instituciones: Mibanco con 23,5% y Financiera Crediscotia
con 9,7%.

Comportamiento de colocaciones, depsitos y clientes

Por tipo de crdito, el 64,63% de las colocaciones de las IMF se concentra en

pequea y microempresa a setiembre del 2015. Dentro de los mismos, los
segmentos de consumo, medianas empresas o hipotecarios han ganado
participacin en los ltimos periodos, concentrando el 22,73%, 6,9% y 5,02% del
total de crditos, respectivamente.

Comportamiento de cartera en riesgo

Respecto de la calidad de la cartera de las IMF, esta se ha visto deteriorada en

los ltimos aos, pues los sectores que atienden son susceptibles a la
desaceleracin de la economa, aunado al mayor sobreendeudamiento de los
clientes. De esta manera, a junio del 2015, la cartera atrasada de las IMF
represent el 6,38% del total de la cartera de colocaciones (6,09% a diciembre
del 2014); las cajas rurales tienen el mayor porcentaje. No obstante, si se
considera los crditos reestructurados y refinanciados, el indicador de
morosidad se eleva al 7,84%. Estos problemas de morosidad estn asociados
a los segmentos de pequeas, grandes y medianas empresas.
En ese sentido, el continuo crecimiento en la mora conlleva que las IMF
establezcan parmetros ms rigurosos de evaluacin, modifiquen los manuales
y revisen las variables de medicin del sobreendeudamiento; todo esto en un
escenario en donde la menor tasa de crecimiento no permite diluir mora, como
s se hace en ejercicios anteriores.

Adicionalmente, para medir el nivel de morosidad real es necesario considerar

el nivel de castigos realizados por la entidad. As, a junio del 2015, los castigos
anualizados de las IMF fueron equivalentes al 3,41% del total de su cartera de
colocaciones, logrando que el indicador de mora real ascienda a 10,99%.
Asimismo, al analizar la calidad de la cartera segn la clasificacin de riesgo
del deudor, se aprecia un deterioro de la misma toda vez que la cartera crtica
(deficiente + dudoso + prdida) pas de 9,21% a 9,30% entre diciembre del
2014 a junio del 2015.

Fuentes de fondeo

Durante el ao 2014, las IMF dieron prioridad a la bsqueda de eficiencia en el

fondeo, a fin de hacer frente al menor crecimiento del negocio en s, lo cual se
vio plasmado en la reduccin de tasas pasivas, el reemplazo de adeudados
que implicaban un costo ms alto y el lanzamiento de diversas promociones
con el objetivo de incentivar la captacin de depsitos de ahorros. A setiembre
del 2015, los depsitos se mantienen como la principal fuente de fondeo en el
sistema microfinanciero a excepcin de las edpymes que no estn autorizadas
para recibir depsitos, lo cual las hace ms dependiente del fondeo a travs de
adeudados.

Captulo IV. Descripcin y anlisis de la industria

A continuacin, se presenta el anlisis de la industria microfinanciera a travs

de la metodologa de las cinco fuerzas de Porter.

1. Rivalidad entre los competidores

Entre los aos 2014 y 2015, han ingresado nuevos agentes en el mercado
microfinanciero, generando mayor competencia entre las entidades para
establecerse en regiones alejadas y captar nuevos clientes. Debido a la
desaceleracin de la economa y al alza de los niveles de mora, as como la
falta de recursos de fondeo, algunas entidades microfinancieras estn
presentando problemas en la generacin de rentabilidad, principalmente las
cajas rurales, generando oportunidad para las entidades ms slidas.
2. Poder de negociacin de proveedores

En el caso de los depositantes, existe una demanda por depsitos con una
mejor tasa de inters a largo plazo. Por otro lado, los accionistas
internacionales guardan inters en mejorar las operaciones de la empresa para
un mejor desempeo en rentabilidad y en su aporte al desarrollo social. En el
caso de los adeudados e inversionistas, estos estn teniendo mayor poder de
negociacin, debido a que las entidades estn necesitando mayores recursos
de fondeo para el desarrollo de sus actividades, puesto que los depsitos han
tenido un menor crecimiento y las colocaciones crecen al ritmo esperado,
debido al sobreendeudamiento del deudor y la desaceleracin de la economa
del pas.

3. Poder de negociacin de los clientes

Existe una fuerte competencia entre las empresas del sector a nivel de clientes
internos y externos. Respecto de los clientes internos, es posible afirmar que
existe una guerra por el talento que ha generado alta rotacin de personal
clave, debido a sus funciones de colocacin de crditos. En el caso de los
clientes externos, dado que existe una mayor oferta de productos, los clientes
tienen mayores opciones de productos para elegir y pueden obtener mayores
ventajas en las tasas a pagar.

4. Posibles productos sustitutos

Como las cooperativas, las ONG de crdito y los crditos informales estn
teniendo mayor participacin en el mercado, debido a la flexibilidad en los
pagos y en la restructuracin de los mismos. Se debe tener en cuenta que
estas organizaciones bancarizan en lugares donde la banca formal no se
encuentra presente.

5. Amenaza del comportamiento de la economa y el sector

En los ltimos ejercicios anuales, se ha generado problemas en cuanto a la

desaceleracin de la economa y los problemas del sector relacionados a la
mora y sobreendeudamiento de deudores. Adicionalmente, durante los aos
2014 y 2015 se continu con la dinmica de compras y fusiones, cuyo principal
objetivo es mejorar los niveles de rentabilidad, eficiencia y calidad de la cartera,
sobre todo porque actualmente existen muchas entidades microfinancieras con
problemas importantes en la generacin de rentabilidad.

6. Anlisis de Mibanco, Banco de la Microempresa S.A.

A travs del anlisis FODA, se puede apreciar un diagnstico de Mibanco con

la finalidad de tomar decisiones acordes con los objetivos y polticas que el
banco se haya propuesto.
Anlisis FODA

Captulo V. Posicionamiento competitivo

1. Posicionamiento competitivo

En el 2014, el sistema financiero alcanz un total de S/. 220.788 millones, de

los cuales Mibanco coloc un total de S/. 4.140 millones, monto que represent
el 2% de los crditos totales otorgados por las empresas bancarias,
posicionndolo en el puesto 7. Sin embargo, este represent el 13% del
sistema microfinanciero, siendo la empresa con mayor monto de colocaciones,
seguido por Financiera Edyficar y Crediscotia con S/. 3.404 y S/. 3.171
millones, respectivamente.

Comportamiento de crditos directos sistema financiero

Comportamiento de crditos directos Mibanco

Los principales competidores eran Financiera Edyficar y Crediscotia. El primer
grfico presenta la evolucin de la participacin de los crditos directos entre
Mibanco y Financiera Edyficar, con la finalidad de apreciar la evolucin de la
participacin de Edyficar en los ltimos cuatro aos.

Evolucin participacin crditos directos Mibanco vs. Edyficar

Evolucin de participacin de crditos Mibanco/ Edyficar/ Crediscotia

La matriz de crecimiento - participacin, conocida como matriz BCG,

herramienta de anlisis estratgico que permite ayudar a decidir enfoques para
distintos negocios, ha sido empleada para observar la participacin en el
mercado antes y despus la adquisicin. Es preciso sealar que para la matriz
antes de la adquisicin, se utiliz informacin a diciembre del 2014 vs. 2013;
en cambio para la matriz luego de la adquisicin, se emple la informacin a
marzo del 2015 vs. marzo del 2014.

Se encontr a Mibanco dentro del cuadrante de la vaca al tener un alto nivel

de participacin en el mercado y un bajo crecimiento en los ltimos aos. Al
realizar el anlisis nuevamente, segn los parmetros que dirigirn su
crecimiento, se ubica a la entidad como posible estrella de lograr una real
bancarizacin y crecimiento aprovechando su capacidad de fondeo para llegar
a donde otras entidades financieras no han llegado.
2. Comparables benchmark de IMF

Para el anlisis de comparables, se utiliz empresas del sistema financiero de

Per, Mxico, Colombia, Ecuador, Bolivia e India, debido su importancia en el
mercado microfinanciero global.

Revisin de instituciones comparables y sus principales indicadores

Captulo VI. Anlisis financiero

1. Anlisis de saldos del balance general

1. 1. Activos y calidad de la cartera

A setiembre del 2015, Mibanco registr activos totales por S/. 10.513 millones,
nivel superior al en 3,38% al saldo registrado en el segundo trimestre anterior
del mismo periodo. Dicha situacin se explica por la fusin por absorcin de
Financiera Edyficar, puesto que para el segundo trimestre del 2015, se produjo
la regularizacin de operaciones en trmite post proyecto de escisin, que
conllev la disminucin de la partida Otros Activos en S/. 52,73 millones. Esta
disminucin, que se produjo para el segundo trimestre del ao, fue
contrarrestada por el dinamismo de la cartera de colocaciones, la misma que
se expandi en 1,67% con respecto al segundo trimestre del periodo,
alcanzando un total de S/. 7.574,8 millones (crditos brutos).

Respecto del nmero de deudores de Mibanco, este alcanz un total de

881.065 deudores, aumentando considerablemente con respecto a diciembre
del 2014 (+197%), lo que se explica por la mayor cantidad de agencias y
expansin geogrfica que tuvo Mibanco a setiembre del 2015, puesto que
cuenta con 319 agencias y ya se encuentra en las 25 regiones del pas.

Sin embargo, el crdito promedio a setiembre del 2015 es de S/. 8.131 millones
(S/. 8.456 millones a junio del 2015), encontrndose por debajo de los niveles
que mantena Mibanco previamente.

El ratio de morosidad de Mibanco disminuy de 6,57% a 5,47% entre trimestres

(de julio a setiembre del 2015); mientras que la mora de la cartera en
problemas disminuy, a su vez, de 7,46% a 6,73%. Esta situacin es mejor que
la mantenida por otras entidades del sector microfinanciero, como por ejemplo
el caso de las cajas municipales que registran un ratio de mora de cartera en
problemas de 8,5% al cierre de setiembre del 2015.

Al analizar la mora por tipo de crdito, se observa que los ratios ms altos para
Mibanco corresponden al segmento de mediana y pequea empresa,
ubicndose en 12,01% y 7,09% al tercer trimestre analizado (10,39% y 8,34%,
respectivamente a junio del 2015). El indicador de mora de la pequea
empresa de Mibanco no est muy lejano del indicador promedio observado

2
0
en el sistema de cajas municipales (8,57%); en el caso de la mediana empresa
el ratio de Mibanco est muy por encima del 8,03% de mora registrado por las
cajas municipales.

En lo referente al riesgo por deudor, se observa un aumento en la cartera crtica

(deudores deficientes, dudosos y con prdidas), la cual pasa de 7,99% a 8,03%
entre el segundo y tercer trimestre el ao 2015. Sin embargo, dicho indicador
es inferior al observado previo a la escisin (8,87% a diciembre del 2014), as
como al indicar promedio del sistema de cajas municipales.

Ratio de morosidad por tipo de crdito (%)

1.2. Pasivos y estructura de fondeo

A setiembre de del 2015, los pasivos de Mibanco totalizan en S/. 9.260,93

millones, experimentando un aumento del 3,28% respecto del registrado a junio
del 2015. Dicho aumento se explica, principalmente, por el incremento de los
depsitos a plazos con el pblico, el aumento del saldo en circulacin de
emisiones y el aumento de adeudos y obligaciones financieras con instituciones
del pas.
Los depsitos se mantienen como la principal fuente de fondeo de Mibanco,
sumando el monto de S/. 5.184,06 millones, financiando el 49,3% del total de
activos al 30 de setiembre del 2015. Dicha partida exhibe un incremento de
7,87% con respecto a junio del 2015, lo que se explica debido a la adquisicin
de Financiera Edyficar y el respaldo de su nuevo accionista BCP. Cabe
mencionar que los 10 principales depositantes del banco concretan ms del
40% de captaciones, indicador que es considerado elevado y adiciona riesgo a
la operacin del negocio.
En relacin con los adeudados, estos son equivalentes a S/. 2.656,7 millones a
setiembre del 2015, disminuyendo en 6,25% con respecto al segundo trimestre
del ao, manteniendo el segundo lugar dentro de las fuentes de fondeo del
banco, financiando el 25,27% de los activos totales. El 75,31% del total de
adeudos corresponde a bancos locales, principalmente el BCP, y el porcentaje
restante (24,69%) a entidades del exterior y el Banco Central de Reserva del
Per (BCRP) que incluyen en sus operaciones de reporte de moneda. La
disminucin se debe a la disminucin de las operaciones repo con el BCRP.
 Composicin de pasivos

Composicin de pasivos excluyendo depsitos del pblico

Por el lado de las emisiones en circulacin, a setiembre del 2015 presentan un

saldo de S/. 730,64 millones incremento del 60,01% con respecto al saldo que
mantenan a junio del 2015 (S/. 454,2 millones). Este aumento se explica
debido a que el 2 de julio del 2015 se emiti el Cuarto Programa de Bonos
Corporativos de Mibanco por un valor de hasta S/. 800 millones y con vigencia
de 6 aos a partir de su inscripcin. La participacin de las emisiones en las
fuentes de fondeo del banco se increment de 6,45% a 6,95% durante el
segundo y tercer trimestre, respectivamente.

2. Anlisis de saldos de estado de ganancias y prdidas

1. Rentabilidad y eficiencia

Al cierre de setiembre del 2015, Mibanco logr una utilidad ascendiente a S/.
100,08 millones, por encima del resultado neto de S/. 48,12 millones registrado
al trmino del segundo trimestre del ao 2015. La mejora se explica por el
rendimiento de los activos absorbidos por Edyficar, los mismos que se
consideran dentro del Balance de Mibanco a partir del 2 de marzo del 2015.
Los ingresos financieros de Mibanco totalizaron en S/. 1.221,77 millones al 30
de setiembre del 2015 (S/. 753,19 a junio del 2015). Del total de ingresos, el
96,66% corresponde a intereses generados por prstamos, habiendo
incrementado estos en 62,83%, respecto al trimestre anterior (junio del 2015)
producto de los rendimientos de los activos de Edyficar.

Los gastos financieros son de S/. 261,37 millones (S/. 162,45 a junio del 2015),
incrementndose en 60,89% respecto al trimestre anterior; estos se
incrementan debido a los mayores gastos por obligaciones con el pblico y los
mayores intereses de adeudos. En relacin al gasto por provisin, se
increment en 51,85% con respecto al trimestre anterior, lo que se explica por
el deterioro de la cartera y el incremento en el nivel de las provisiones
voluntarias en pro de mantener adecuados niveles de cobertura.

Respecto de los gastos operativos, si bien estos crecieron en 46,02% (pasaron

de S/. 4,542 a S/. 6,691 millones), debido a la absorcin de gastos provenientes
de Financiera Edyficar y una mejora significativa en el ratio de eficiencia
(gastos operativos/ingresos financieros), se observa que este disminuye de
trimestre en trimestre.

Las partidas de ingresos y gastos no operacionales exhibieron una disminucin

en S/. 7,223 millones entre el segundo y tercer trimestre respectivamente. Esto
se explica por las provisiones de cierre de agencias y sanciones
administrativas. Por otro lado, otras provisiones y depreciaciones disminuyeron,
debido a menores activos fijos como equipos de cmputo, mobiliario, etctera.
As, el margen neto de Mibanco se ubica en 8,19% al 30 de setiembre de 2015
(6,39% a junio del 2015), superior en 18% al registrado en junio del 2015.

2.2. Solvencia

A setiembre del 2015, el patrimonio efectivo de Mibanco asciende a S/.

1.310,12 millones (S/. 1.306,76 millones a junio del 2015), sustentando un ratio
de capital global del 16,25% (16,49% a junio del 2015), lo que se explica por el
aumento de los activos ponderados por riesgo. A pesar de dicha disminucin, el
indicador es adecuado para que el banco pueda continuar incrementado
colocaciones. Asimismo, el ratio es superior al registro por las cajas
municipales (14,62%) y al observado en promedio en la banca mltiple
(14,29%).

Respecto del patrimonio contable, este ascendi a S/. 1.252,1 millones, el cual
est compuesto principalmente de capital social por S/. 481,3 millones. El
capital adicional es de S/. 619,13 millones, que incluye los S/. 522,88 millones
de Edyficar. Cabe acotar que no se han distribuido dividendos sobre las
utilidades generadas durante el ejercicio 2014.
2.3. Liquidez

A setiembre del 2015, los fondos disponibles de Mibanco totalizan en S/.

2.858,65 (S/. 2.679,2 millones a junio del 2015), equivalentes al 27,19% del
total de activos de Mibanco (0,8% ms del registrado en junio del 2015). Dichos
fondos estn constituidos principalmente por el portafolio de inversiones
disponibles para la venta, las mismas que totalizan en S/. 1.187,55, de las
cuales el 99,5% corresponden a certificados de depsitos del BCRP.
Respecto de los indicadores de liquidez, Mibanco mantiene niveles holgados
con relacin a los mnimos establecidos por la SBS de 8% en moneda local y
20% en extranjera. En ese sentido,
los ratios de liquidez en moneda nacional y extranjera se ubicaron en 36,15% y
44,86%, respectivamente, a setiembre del 2015 (37,88% y 43,54%
respectivamente a junio del 2015).
En relacin con los nuevos requerimientos de liquidez de la SBS, Mibanco
present un ratio de inversiones lquidas en moneda local de 86,28%, muy por
encima al 5% exigido por el Regulador. Asimismo, el ratio de cobertura de
liquidez en moneda local ascendi a 125,14%; mientras que la cobertura en
moneda extranjera fue de 142,29%, ambos superiores al 80% requerido por la
SBS.

Captulo VII. Valoracin de Mibanco

 1. Principales supuestos de la valoracin

Entre los principales supuestos asumidos para la valoracin, se encuentran los

siguientes:

Tabla 4. Principales supuestos

2. Costo de capital

Se utiliza la tasa de costo del capital obtenida con la metodologa del CAPM:

Donde
: =++
Rf Tasa libre de riesgo 2,13%
2,75 = 0,66 x [1+(1-
Beta apalancado 31,6%)x(4,63)]
Rm Prima del mercado 3,14%
Rc Riesgo pas 2,8%
Costo del capital Sin
CoK ajustar 13,57%
CoK Costo del capital PEN 14,68%

3. Mtodos de valorizacin

Se utilizaron tres mtodos de valorizacin para poder obtener resultados

relevantes.
 Se observa con mayor detalle en los anexos 5 y 7.

Segn la declaracin de Mibanco (ver anexo 5). Asimismo, como la opinin de

expertos (ver anexo 4
Tabla 5. Mtodos de valorizacin y resultados

4. Justificacin de uso de mtodo

Mibanco S.A. obtiene ingresos, principalmente, de sus actividades financieras.

Como cualquier otra entidad financiera, sus ganancias dependen de administrar
bien sus activos y pasivos para obtener un spread de los flujos obtenidos de
sus clientes (por medio de depsitos) y los intereses generados de los crditos
colocados a una mayor tasa. El nivel de apalancamiento determinar la
capacidad de generacin de ingresos, ya que las normas buscan controlar el
nivel de operaciones sobre la base de un nivel de capital constituido. Por ello,
se descuenta a valor presente las utilidades netas restantes luego de haberse
constituido las provisiones necesarias para mantener el ratio de
apalancamiento dentro de los niveles requeridos.

Captulo VIII. Anlisis de riesgos

Mibanco desarrolla una estrategia de gestin de riesgos que ejecuta
evaluaciones de periodicidad mensual. La institucin cuenta con la
colaboracin del directorio, la gerencia general, gerentes de las diversas
secciones, y el compromiso de la unidad de recursos humanos. De acuerdo
con la normatividad peruana, cuenta con un rea de auditoria interna que vela
por el correcto funcionamiento de los controles implantados al evaluarlos de
manera independiente.

1. Riesgos identificados por la organizacin

1. 1. Gestin de riesgos de crdito

Es tratado en las diferentes etapas del proceso: admisin, seguimiento y

recuperacin. Entre las diversas acciones que toma la empresa, destacan las
siguientes:

- Anlisis acucioso de la cartera de crditos para encontrar perfiles de riesgo

a los que aplicar medidas restrictivas y perfiles positivos para mejorar la
relacin con buenos clientes.
- Se segmentaron las agencias de acuerdo con el nivel de riesgo en tres
grupos: agencias a empoderar, agencias a encaminar, y agencias a
estabilizar.
- Descentralizacin de admisin de crditos permitiendo a cada regin tener
un analista a cargo de agilizar los procesos.

1.2. Gestin del riesgo de mercado

La empresa manifiesta, en su memoria 2014, que los principales riesgos de

mercado que enfrenta son los siguientes:
Riesgo de portafolio, gestionado con indicadores como el VAR, lmites de
prdida mxima y carga de capital regular.
Riesgo estructural, descompuesto en:

- Riesgo de tasas de inters: Monitoreado para tener ganancias en riesgo

dentro de los limites dispuestos por la SBS6.
- Riesgo de liquidez: Se usan indicadores, lmites, brechas de plazo y
escenarios para monitorear desviaciones de la liquidez proyectada por
eventualidades internas y externas. Estos se mantienen dentro de los
rangos establecidos por la SBS7.
- Riesgo de tipo de cambio.
1.3. Otros riesgos relevantes

Riesgo operacional: Mibanco estableci la descentralizacin de sus oficinas a

nivel regional y, conjuntamente, puso en marcha un programa de refuerzo de la
cultura de gestin de riesgos operacionales con cursos y talleres para los
nuevos coordinadores de riesgo operacional y sus colaboradores.

2. Anlisis de sensibilidad

La valoracin considera escenarios tomando como base comportamientos

diferenciados en el crecimiento de la cartera, as como diferentes costos de
capital. Sobre la base de estos se obtienen diferentes resultados para la
valoracin de las acciones dela entidad.

Sensibilidad tasa COK escenarios de crecimiento

Bibliografa

Copeme (Diciembre 2014). Reporte Microfinanzas en el Per. Lima.

Copeme (Junio 2015). Reporte Microfinanzas en el Per. Lima.

MiBanco (2009). Memoria Anual. Lima.

MiBanco (2010). Memoria Anual. Lima.

MiBanco (2011). Memoria Anual. Lima.

MiBanco (2012). Memoria Anual. Lima.

MiBanco (2013). Memoria Anual. Lima.

MiBanco (2014). Memoria Anual. Lima.

The Economist Intelligence Unit (2014). Global Microscope.

Equilibrium Clasificadora de Riesgo (2015a). Reporte Mibanco.

Equilibrium Clasificadora de Riesgo (2015b). El sistema Microfinanciero.

Anexos
Anexo 1. Reporte de anlisis Dupont

Comentarios a los resultados

La reduccin de los mrgenes de ganancia est afectando de manera evidente

el retorno sobre el patrimonio de la empresa.

La empresa mantiene maso menos los mismos niveles de retorno sobre sus
activos. Si bien estos se han reducido en el tiempo, su efecto no es tan fuerte
como el que genera los bajos niveles de margen operativo.

El nivel de apalancamiento de la empresa se ha ido disminuyendo en el tiempo

pero se mantiene dentro del promedio histrico de la compaa.
Anexo 4. Supuestos de la valoracin

Proyecccin de la cartera

MiBanco declar que busca tener un crecimiento de entre 18% y 20% de la

cartera total de crditos, con la meta de bancarizar a 500,000 nuevos clientes
en los prximos cinco aos. Por ello, se utiliza un nivel de crecimiento promedio
de 19% para los primeros tres aos, luego de estos se establece un
crecimiento de 5% anual para los dos aos restantes. De esta manera se hace
factible el uso del mtodo de proyeccin a dos niveles. Se utilizaron cinco
escenarios posibles para el comportamiento del crecimiento de la cartera.

Distribucin
promedio 2013 - 2015
(%)
 La cartera total luego fue repartida a la clasificacin de tipos de crditos segn
los promedios de participacin de cartera de los ltimos tres aos.

Se utiliz el saldo promedio por crdito del ao 2014 (S/.14, 198 por deudor) para
obtener el nmero total de deudores as como el numero para cada tipo de cartera.

Proyeccin de calidad de cartera por situacin

Fondeo y depsitos

Se asumi un 9% de crecimiento de los depsitos totales de la compaa.

Tambin se asumi un esquema de composicin de los depsitos basado en el
promedio de los ltimos cinco aos.

Gastos de personal

Se asumi un ratio de cartera de crdito/personal de 1165 del ltimo periodo

2014. En base a este dato se calcul el nmero total de personal. A
continuacin, se asumi un ratio de gasto de personal/personal de 88 para los
aos proyectados. Con este dato se obtuvo el gasto total de personal.
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA
Resultados: Estado de resultados

HISTORIA DE CLASIFICADORES
Anexo 6. Grficos descriptivos de la empresa
Anexo 7. Grficos descriptivos del macroambiente
Anexo 8. Grficos de anlisis financiero
Anexo 9. Grficos de anlisis de riesgos

31/03/
Depsitos a
Depsitos
Depsitos
Tot
Fuent

Cartera de
Composicin por tipo de moneda
 Depsitos

Composicin por tipo de moneda

(En Miles de PEN)