SPCCP: Southern Peru Copper Corporation, Sucursal Del Peru

Julio 1, 2013
SOUTHERN PERU COPPER CORPORATION, SUCURSAL

DEL PERU
SPCCP
Seguimiento de Cobertura: Inversin Constante
Recomendacin de Inversin: COMPRAR
Precio Objetivo: USD 92.33
Precio de la accin 2009 2010 2011 2012

Utilidad Neta (US) 706,868 1,207,969 1,078,063 993,605
Acciones en Circulacin 850,000 850,000 845,901 848,346
Utilidad por Accin (UPA) 1.09 1.83 2.76 2.28
Valuacin (en miles de Dlares Americanos)
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
FCF 238,298 739,938 673,387 632,241 584,221 534,340 481,968 429,067 373,576 5,253,280
VAN 5,322,865
Costo de Capital
Tasa Libre de Riesgo 2.82% Pasivo No Corriente (PNC) 320,595 MUS$
Prima de Mercado 3.79% Patrimonio (PAT) 3,449,708 MUS$
Tasa Riesgo Pas 1.22% Beta apalancado 1.36
Costo del Accionista (re) 9.19% Beta del Sector 0.75
CCPP 9.19%
Perfil General de la Empresa
Ubicacin: Av. Caminos del Inca 171 Chacarilla del Estanque - Surco
Industria: Minera Metlica.
Descripcin: Se dedica a la extraccin, fundicin y refinacin de cobre, ctodos
de cobre SX-EW, concentrados de molibdeno.
Productos y Servicios: Concentrados de Zinc, Plata, Cobre y Plomo.
Direccin: Av. Caminos del Inca N 171, Chacarilla del Estanque, Santiago de
Surco
Analistas: Director:
Carmen Elvira Ayala Mini Eduardo Court Monteverde
f0367509@pucp.pe ecourt@pucp.edu.pe
Yvan Edson Corcega Sutta
f0331256@puc.pe Asesor:
Helen Rocio Enciso Cuadros Juan OBrien
f0387291@pucp.pe jobrien@pucp.edu.pe
1
Reporte Financiero Burkenroad Southern Per Copper
Corporation Sucursal del Per
EVOLUCIN DEL SCCO (cotizaciones 2010 2013 en Dlares Americanos)

PRECIO DE LA
ACCION
Fuente: Bolsa de Valores de Lima
Southern ha ejecutado inversiones bajo un programa de expansin y

modernizacin. Los proyectos de la sucursal son: la expansin de
RESUMEN DE Toquepala, donde la ampliacin de la concentrar permitir incrementar
INVERSIN la capacidad de produccin del cobre a 120,000 toneladas mtricas por
da (TMPD) y la expansin en Cuajone, donde la ampliacin de la
concentradora incrementar su capacidad de produccin de mineral de
cobre a 105,000 toneladas mtricas por da (TMPD). Finalmente el
proyecto Ta Mara, la empresa contina trabajando en el estudio de
impacto ambiental.
La cotizacin al 31 de Diciembre del 2012 fueron de USD 37.8 y

actualmente las acciones de Southern asciende a USD 27.4, la cual
comparada con USD 92.33 resultado del modelo de valoracin usado
(Flujo de Caja Libre Descontado, realizando una realizando una
proyeccin de flujos a perpetuidad y descontndolos a una tasa del
9.17%.) llegamos a la conclusin de recomendar COMPRAR las
acciones.
2
Los productos de Southern son principalmente el cobre, molibdeno, plata y

TESIS DE zinc.
INVERSIN
El cobre forma parte de una cantidad muy elevada de aleaciones que
generalmente presentan mejores propiedades mecnicas, aunque tienen
una conductividad elctrica menor. El cobre es un metal duradero
porque se puede reciclar un nmero casi ilimitado de veces sin que
pierda sus propiedades mecnicas.
Mientras el molibdeno es un metal plateado, tiene el sexto punto de

fusin ms alto de cualquier elemento. El molibdeno no se produce
como el metal libre en la naturaleza, sino en varios estados de oxidacin
en los minerales. Industrialmente, los compuestos de molibdeno se
emplean en aplicaciones de alta presin y alta temperatura, como
pigmentos y catalizadores.
Southern busca incrementar sus programas de expansin y

modernizacin que ya se vienen ejecutando en los ltimos aos.
Disposicin de relaves en Quebrada Honda: Este proyecto busca

aumentar la altura de la represa existente en Quebrada Honda para
retener los futuros relaves (desechos txicos) de las moliendas de
Toquepala y Cuajone que extender la vida esperada de esta planta en
25 aos. La primera etapa y la construccin del sistema de drenaje para
la represa lateral ya estn terminadas. Se est preparando los
documentos para la licitacin de la segunda etapa, que incluye la
ingeniera y las adquisiciones para mejorar y aumentar el terrapln de la
represa. El proyecto tiene un costo total presupuestado de $66.0
millones, habindose gastado $49.0 millones al 31 de diciembre de
2012.
Proyecto Ta Mara: Southern contina trabajando en un nuevo EIA

(estudio de impacto ambiental) que cumplir con los recientes
lineamientos del gobierno sobre estos estudios, con el fin de lograr un
acuerdo que sea mutuamente satisfactorio para todas las partes. Esperan
remitirlo a las autoridades durante la primera mitad de 2013. Tambin
estn trabajando con las partes interesadas con el fin de desarrollar un
programa social para el beneficio de las comunidades locales. Confan
en que esta iniciativa tendr un efecto positivo en las partes interesadas
y permitir obtener la aprobacin para el desarrollo de este proyecto
cuprfero de 120,000 toneladas de produccin anual. Se ha
reprogramado el inicio del proyecto para el segundo trimestre de 2016.
Proyecto en Cuajone: Al 31 de diciembre de 2012, Southern ha

gastado $136.6 millones en dos proyectos relacionados con los planes
3
de produccin. La produccin actual est mostrando los beneficios

iniciales del proyecto. Se espera que ambos proyectos estn a capacidad
plena en la segunda mitad de 2013. Cuando est concluido, el proyecto
aumentar la produccin promedio de cobre en 22,000 toneladas por
ao.
Proyecto en Toquepala: Al 31 de Diciembre 2012, Southern ha

gastado $231.8 millones en los proyectos de Toquepala. Estos gastos
tienen como fin lograr ahorros futuros. La idea es incrementar la
capacidad de molienda de la concentradora de 60,000 toneladas a
120,000 toneladas por da, generando una produccin anual en 100,000
toneladas de cobre y 3,100 toneladas de molibdeno.
Como resultado de las protestas de algunos grupos comunitarios, el

proceso de aprobacin del EIA de este proyecto se ha retrasado. Estos
grupos formulaban cuestionamientos sobre el uso y contaminacin del
agua. El 8 de febrero de 2013, Southern logr un acuerdo final con la
provincia de Candarave, una de las tres provincias que colindan con la
unidad de Toquepala, comprometiendo a dar fondos por S/.255
millones (aproximadamente $98 millones) para proyectos de desarrollo
en la provincia. Asumiendo que no haya ningn retraso en el futuro, se
estima que el proyecto estar programado para el primer trimestre de
2015.
Para realizar la valuacin de la empresa, se ha utilizado el mtodo de

VALUACIN flujo de caja descontado, cuya base estima los flujos de caja libres
actualizndolos al valor presente a una Tasa WACC de 9.17% . Para
este objetivo se ha proyectado los flujos de caja para los siguientes 10
aos, considerando una Perpetuidad teniendo en cuenta que la vida
estimada de las minas es de 100 aos pudiendo ampliarse a 25 aos ms
debido a la expansin de sus plantas Bajo este mtodo se obtuvo que la
valorizacin de la empresa asciende a 5`322,865 millones de Dlares
Americanos.
Los principales supuestos en la Valorizacin son:
1.- Para la proyeccin del flujo se ha considerado como primera

instancia y premisa principal los volmenes de venta de la empresa, que
representan casi el 100% de sus exportaciones , comparada con las
exportaciones totales del sector, para hallar una correlacin entre ambos
y permita estimar una tasa de crecimiento ajustada para la proyeccin de
ventas de la empresa, en ese sentido muestran una correlacin positiva,
lo que significa que la correccin influye en el ajuste de ventas pero no
lo distorsiona. El comportamiento de la produccin de cobre, se ha
estimado para el presente anlisis, segn el informe del Grupo
4
Internacional de Estudios del Cobre (ICSG) se espera que a partir del
2013, el dficit generado hasta el 2012 se paralice y se revierta
impulsando de esta manera el precio de los metales
2.- En segunda instancia se encuentra el clculo del precio, el clculo

esta realizado en base a los precios histricos de los ltimos 5 aos (los
precios histricos son tomados de la Memoria Institucional segn
Comex y LME, porque son las Bolsas donde se negocian los precios de
estos commodities), y adicionalmente el precio futuro de este metal
(extrado de Informes del BCRP, de Bolsa de commodities). El
comportamiento del precio futuro del cobre es determinante para el
clculo de los ingresos de la empresa, esta volatilidad responde a la
incertidumbre de la crisis en Europa, la desaceleracin en la tasa de
crecimiento de china y las polticas monetarias de EE. UU., sin embargo
pese a estos hechos, en el presente modelo se plantea que la variacin
negativa del precio del cobre, a partir del 2013 se mantiene constante y
que las expectativas de recuperacin de la economa mundial dar
soporte a los precios de los metales. No obstante el precio puede ser
muy variable en el corto plazo por temores en la economa global.
Los ingresos estimados para los flujos futuros provienen de los dos
puntos mencionados anteriormente.
3.- La empresa se caracteriza por tener mantener una estructura de

costos constantes.
4.-Los gastos operacionales han mantenido una relacin estable,

manteniendo una variacin promedio en Gastos de Ventas Anual de
1.64%, Gastos de Administracin Anual de 1.75% y Gastos Operativos
Anual de 5.4% los que se han mantenido al efectuar la presente
valorizacin.
5
* Con la finalidad de presentar un mayor anlisis sobre el precio de la

accin, se efecta la sensibilizacin con los siguientes escenarios (en
pg: 32 48)
Escenario Base Valor de la Accin US$ 92.33
Se considera que el proyecto de expansin se ejecuta y comienza a

operar al 100% a partir del 2016, (expansin de la unidad minera cerro
verde) incrementando la produccin en un 100%, por la situacin
financiera de la empresa sea planteado que la financiacin de la
expansin de la mina sea con recursos propios. El precio del cobre a
largo plazo es de 3.27. Se estima una recuperacin paulatina del entorno
econmico mundial.
Escenario Pesimista Valor de la Accin US$ 30.53
En este escenario se asume la cada del precio del cobre en 20%

aproximadamente lo que afecta significativamente en los flujos futuros
y genera un impacto negativo en la empresa. Bsicamente se atribuye a
factores externos, en un panorama en el que la econmica
norteamericana se debilita, el crecimiento de la economa China se ve
estancado (reduccin de su PBI)
Escenario Optimista Valor de la Accin US$ 153.28
En este escenario se asume la recuperacin del precio del cobre en 20%

aproximadamente lo que modifica significativamente en los flujos
futuros y genera un impacto positivo en la empresa. Bsicamente,
suponemos que estaremos en un panorama en el que la econmica
norteamericana y la China se recuperan, permitiendo mayor nivel de
exportaciones.
Situacin econmica Mundial
La debilidad de la economa mundial ha estado marcada, entre otros

factores negativos, por una disminucin en los niveles de confianza de
los consumidores y las empresas, una cada en las inversiones de las
empresas y en el gasto de los consumidores, un mayor desempleo, una
cada en los ingresos y en el valor de los activos en muchas reas,
volatilidad monetaria, y una disponibilidad limitada de crdito y acceso
al capital.
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Si la recuperacin econmica estadounidense y mundial contina siendo

dbil o si el crecimiento de la economa China se deteriora, podra
ANLISIS DE LA repercutir la condicin financiera del negocio. No se puede predecir si
INDUSTRIA las acciones administrativas y legales en Estados Unidos y en otras
partes del mundo para enfrentar esta situacin lograrn reducir la
gravedad o duracin de la inestabilidad econmica. La continuacin o
intensificacin de la lenta recuperacin econmica mundial y de la crisis
de la deuda soberana en Europa y en otras partes del mundo podra
causar que los bancos limiten o suspendan la entrega de crditos, lo cual
podra tener un efecto adverso en continuar con este tipo de programas
de inversiones de capital anunciados. Adems, la preocupacin por la
lenta recuperacin en los Estados Unidos y otras partes puede hacer que
los clientes de Southern y/o Cerro Verde desaceleren o reduzcan la
compra de este tipo de productos. Es posible que se experimente ciclos
de ventas un poco ms lentos, dificultades para cobrar y menores
precios.
El Mercado y sus Antecedentes

El Per es un pas de antigua tradicin minera, y que se mantiene gracias a
la presencia de empresas lderes a nivel internacional. El pas cuenta con
un enorme potencial geolgico, la presencia de la Cordillera de los Andes
a lo largo del territorio, constituye la principal fuente de recursos
minerales.
Los minerales producidos en el Per son de gran demanda en el mercado

mundial actual, cuyo desarrollo se basa en la produccin y la industria.
Estados Unidos, China, Suiza, Japn, Canad y la Unin Europea son los
principales demandantes. A nivel mundial y latinoamericano el Per se
ubica entre los primeros productores de diversos metales, (oro, plata,
cobre, plomo, zinc, hierro, estao, molibdeno, teluro, entre otros), lo cual
es reflejo no slo de la abundancia de recursos y la capacidad de
produccin de la actividad minera peruana, sino de la estabilidad de las
polticas econmicas en nuestro pas.
La estabilidad del marco jurdico, son fundamentales para alentar las

inversiones en el sector minero, para lograr este objetivo, en el Per se ha
modificado sustancialmente la mayor parte de la legislacin minera, lo
que ha permitido crear un marco legal que promueve la inversin nacional
y extranjera en igualdad de derechos, facilidades y garantas.
En el 2012, el PBI minero registr un incremento de 2.1% en comparacin

al ao 2011, la ampliacin de la capacidad productiva de la actividad
minera en el pas reflejada en el mayor flujo de inversin extranjera,
explica esta situacin.
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Las exportaciones mineras en el 2012, registraron ventas por US$ 25,921

millones, 5.3% menor a las del 2011, esto se debe entre otros factores a la
cada en el precio del cobre (-9.9%).
Fuente: Cuadros Estadsticos BCRP
Fuente: BCRP
8
Principales variables macroeconmicas (2003-2012)
Fuente: Banco Central de Reservas del Per
En el corto plazo, se estima que la mayor produccin de cobre que se

lograr con estos proyectos dar un fuerte sustento a nuestras reservas de
ese mineral rojo para el ao 2015.
Historia:
Southern Copper Corporation (SCC) es la empresa matriz de Southern

DESCRIPCIN DE
Per Copper Corporation, sucursal del Per.
LACOMPAA
Las operaciones se remontan al ao 1952 en el estado de Delaware de
los Estados Unidos de Norteamrica, bajo la denominacin original de
Southern Per Copper Corporation, posteriormente en Octubre de 2005
fue cambiada a Southern Copper Corporation. En el ao 1954, SCC
estableci una sucursal en el Per a la cual denomin Southern Per
Copper Corporation, Sucursal del Per, para realizar actividades
mineras en el pas. La sucursal fue establecida por escritura pblica
otorgada ante notario pblico de Lima en Noviembre de 1954.
En Noviembre de 1999, Grupo Mxico S.A.B. de C. V., una sociedad

constituida de acuerdo a las leyes de la Repblica de Mxico,
adquiri en los EEUU el 100% de las acciones de ASARCO
lncorporated, que hasta ese momento era el principal accionista de
Southern Peru Copper Corporation. De esta manera, SPCC se convirti
en una subsidiaria de Grupo Mxico, quienes mantienen su tenencia
accionara a travs de Americas Mining Company (AMC).
9
El 20 de Setiembre del 2005, mediando sesin de junta extraordinaria de

accionistas, el accionista mayoritario aprob el cambio de denominacin
social de la matriz de SPCC de Southern Per Copper Corporation o
SCC. El cambio fue adoptado porque la nueva denominacin social
refleja de ms precisa el alcance de las operaciones de SCC fuera de
Per despus de la adquisicin de Minera Mxico SA de CV (empresa
constituida en Mxico) y la presencia de la misma en Chile a travs de
una agencia y la adquisicin de ciertas concesiones de exploracin
minera, as como en los pases de Argentina y Ecuador.
Southern Per es una empresa solvente y con bajo nivel de

apalancamiento, as lo ha demostrado durante los ltimos aos, con
holgados niveles de cobertura sobre sus obligaciones financieras, y
suficiente flexibilidad financiera. Cabe mencionar que la estrategia
financiera ha sido bastante conservadora al momento de asumir nuevas
deudas, las cuales han estado relacionadas a proyectos y/o ampliaciones.
Fusiones y Adquisiciones:
Con fecha 31 de mayo de 1995 se formaliz el aumento de capital

de la sucursal, efectuada mediante aportes dinerarios realizados por la
Southern Copper Corporation a favor de su sucursal en el Per y
tambin por los titulares de las acciones de trabajo (hoy de inversin).
El aporte de capital efectuado por Southern Copper Corporation se
destin a incrementar el "Capital Asignado" por la matriz a SPCC
registrado en el Per. El aporte de capital efectuado por los titulares
de las Acciones del Trabajo (hoy acciones de inversin) fue asignado a
la "Cuenta de Acciones del Trabajo" de la Sucursal para la emisin de
nuevas Acciones del Trabajo.
Productos
Los principales productos metlicos de Southern son el cobre (89.6% de

las ventas), molibdeno (6.3% de las ventas) y la plata (4.1% de las
ventas).
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Composicin de las Ventas de Southern 2012
Fuente: Elaboracin propia
Produccin de Cobre por empresas- Enero-Abril 2013
Fuente: Boletn estadstico de Minera Mayo 2013 - MEM
11
Operatividad
Para alcanzar el mineral se debe remover la roca en el yacimiento, por lo

que se perfora el terreno y se coloca una carga explosiva. Una vez
fracturada la roca se procede en la concentradora, en el proceso de
lixiviacin (proceso para la obtencin de cobre) o en programas de
vegetacin. Las minas a cielo abierto tienen forma cnica, por lo que
para alcanzar el mineral de 15 mts. De altura, los que se encuentran
comunicados por rampas o caminos a desnivel.
El mineral extrado es cargado en palas y depositado en enormes

camiones, los que trasladan y depositan el material en vagones de
ferrocarril para ser transportado a la planta concentradora.
El primer paso en la planta concentradora es el chancado. El mineral

proveniente de la mina es triturado hasta alcanzar un tamao cercano a
media pulgada. Se inicia aqu el proceso de concentracin, el cual
consiste en la separacin de los minerales de aquello que no tiene valor.
Posteriormente, el material triturado es trasladado a los molinos, donde

las rocas son pulverizadas. En esta etapa del proceso se emplea agua, lo
que permite liberar las partculas de cobre y molibdeno. Luego de la
molienda se pasa la etapa de flotacin, donde se obtiene el concentrado,
partculas del mineral de cobre o molibdeno. El concentrado de cobre es
deshidratado mediante filtros de alta presin o con el uso de calor. Aqu
culmina la operacin minera. El concentrado obtenido de ser trasladado
a la fundicin para su posterior procesamiento.
La mayor parte de los concentrados de cobre son transportados a travs

de camiones o ferrocarril a nuestras fundiciones de la Caridad en
Mxico o de Ilo en Per. Mediante el proceso de fundicin, el cobre
contenido se purifica adicionalmente hasta convertirse en una barra de
metal con contenido de 99.7% de cobre, llamada nodo.
Al llegar a la fundicin, el concentrado es descargado y organizado en

camas que servirn para alimentar la fundicin.
El concentrado procedente de las minas es llevado a la fundicin donde

ser sometido a temperaturas mayores a los 1,100 grados centgrados.
En esta etapa el concentrado se ha convertido en cobre lquido.
La mata de cobre o cobre liquido contiene aproximadamente 65% de

cobre, se enva a los convertidores en donde se transforma en cobre
ampolloso con contenido de cobre de 98% a 99% o cobre andico con
99.7% de cobre.
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La etapa final del proceso de fusin del cobre es el modelo. El cobre

lquido es vertido en moldes, donde una vez condensado se obtienen las
barras de nodos de cobre. Los nodos pesan 435Kg. y tienen una
pureza de 99.7% de cobre.
A continuacin, los nodos pasan por un control de calidad. Los que

renen los estndares de la empresa son agrupados en paquetes de 10
unidades y trasladados por ferrocarril o por camiones hacia la refinera.
Cabe sealar que en el mundo tambin existe demanda de nodos, por lo
que aquellos que no son enviados a la refinera son transportados hacia
los puertos para ser comercializados.
En la refinera, los nodos son sometidos a un proceso de electro

refinacin, que consiste en introducirlos en tanques de cido sulfrico y
sulfato de cobre. Luego se les aplica una carga elctrica de baja
intensidad y, mediante una solucin qumica, el cobre de los nodos
migra hacia las placas de arranque, dejando impurezas en la solucin.
En adelante, al cobre contenido en las placas de arranque se le
denominar ctodos, cuyo contenido es de 99.99%.
La fase del embarque es la parte final del proceso minero metalrgico,

mediante la cual se despachan los principales productos concentrados,
nodos, catados y alambrn, a travs del ferrocarril o por camiones
hacia los puertos de la empresa, en algunos casos, para su posterior
embarque hacia los principales centros industriales del mundo.
Estrategia:
La estrategia de Southern se basa en el enfoque de la produccin de

cobre, el control de costos, la mejora de la produccin y el
mantenimiento de una estructura de capital prudente para continuar
siendo rentable en el sector que se desarrolla. Por ello, el directorio de
SCC est tomando en consideracin la importancia del patrimonio y los
activos del mismo, la necesidad de continuar con el reconocimiento
de la posicin de la sucursal peruana con sus clientes locales e
internacionales de cobre, la necesidad de preservar su prestigio, la
posicin y buen nombre en el mercado de cobre, y la necesidad de
evitar cualquier prdida posible de clientes, as como garantizar
el flujo de ingresos provenientes de las ventas, sus ingresos
financieros y econmicos y solvencia. El Directorio de SCC acord
mantener la denominacin social original de la Sucursal en el Per, es
decir Southern Peru Copper Corporation, Sucursal del Peru, y/o la
denominacin abreviada de "Southern Peru" y/o las siglas SPCC.
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Hechos Destacados 2012
Ventas: $ 6.7 MM
Ingresos netos: $ 1.9 MM
Dividendos: $ 3.1 MM distribuidos
Empleados: 12,085
Ventajas competitivas
Las ms altas reservas de cobre en la industria minera.

Excelentes proyectos de crecimiento orgnico.
Operaciones integradas de bajo costo.
Equipo gerencial experimentado.
Actuacin financiera slida/grado de inversin.
Excelente historia de dividendos.
Buenos fundamentos a largo plazo de cobre y molibdeno
Datos clave de capacidad productiva: Southern Per
Todas las instalaciones de produccin son de propiedad de Southern. La

siguiente tabla muestra la ubicacin de las unidades de produccin por
segmento de reporte, los procesos empleados as como los datos clave
de produccin y capacidad de ubicacin al 31 de Diciembre 2012.
Nombre de la Unidad Ubicacin Proceso

Capacidad Produccin Capacidad
Utilizada
Nominal del 2012 2012
Operaciones de
Minado
Molienda y 87.0 ktpd - 80.0
Mina tajo abierto Cuajone recuperacin mineral ktpd 91.90%
de mineral de cobre, molido

produccin de
concentrado
de cobre y molibdeno
Molienda y 60.0 ktpd - 57.5
Mina a tajo abierto Toquepala recuperacin mineral ktpd 95.50%
produccin de
concentrado
Lixiviacin, extraccin 56.0 ktpy - 32.2
Planta ESDE Toquepala por refinado ktpy 57.50%
solventes y
electrodeposicin
de ctodos
14
Operaciones de
Procesamiento
Fundicin de cobre Fundicin de cobre y 1,200.0 996.6
de Ilo Ilo produccin ktpy - ktpy 83.00%
de cobre ampolloso y concentrad
nodos os
Refinera de cobre 215.7

de Ilo Ilo Refinacin de cobre 280 ktpy - ktpy 77.00%
ctodos
refinados
Planta de cido de 1,050 ktpy 968.7

Ilo Ilo Acido sulfrico - cido ktpy 92.30%
sulfrico
Refinera de Recuperacin y 274.4

metales preciosos Ilo procesamiento de 320 tpy tpy 85.80%
lodos, refinacin de
oro y plata
Southern tiene en el pas competidores directos en la produccin de

ANLISIS DE LOS cobre, molibdeno y plata, siendo el cobre el principal metal de la
COMPETIDORES generacin de flujos.
Antamina: Es un complejo minero polimetlico que produce

concentrados de cobre, zinc, molibdeno, y -como subproductos-
concentrados de plata y plomo. La mina est ubicada en el distrito de
San Marcos, en la Regin ncash, a 200 km. de la ciudad de Huaraz y a
una altitud promedio de 4,300 metros sobre el nivel del mar. Cuenta con
un puerto, llamado Punta Lobitos, ubicado en la provincia costera de
Huarmey.
Los accionistas de Antamina son:
BHP Billiton (33.75%)

Xstrata (33.75%)
Teck (22.5%)
Mitsubishi Corporation (10%)
Cerro Verde SA: Desarrolla sus actividades en el sector minero,

operando dentro de una economa cclica y competitiva, con un
producto que se cotiza internacionalmente. El cobre es una materia
prima cuyo precio se determina en el mercado internacional, en funcin
a su produccin y consumo. El precio del cobre se transa principalmente
en dos bolsas de valores.
15
Xtrata Tintaya SA: La unidad minera Tintaya, produce concentrados y

ctodos de cobre. Se encuentra ubicada en la provincia de Espinar,
regin Cusco, a 4.100 metros sobre el nivel del mar y forma parte de
Xstrata Copper desde Mayo de 2006.
Compaa Minera Milpo SAA: Es un grupo minero peruano enfocado

en la minera de cobre, oro, plata, plomo y zinc en Per y Chile. La
firma opera cuatro minas en Per: El Porvenir y Atacocha en la Regin
Pasco, Chapi en la Regin Moquegua y Cerro Lindo en la Regin Ica,
as como la refinera y la mina Ivn en la II Regin, norte de Chile.
An
Directorio Southern
DESEMPEO Y
CONOCIMIENTO El directorio de Southern est encabezado por Germn Larrea Mota-
DE LA GERENCIA Velasco y se encuentra conformado por 19 miembros con amplia
experiencia y reconocida trayectoria en el mbito empresarial. Cada
director est a cargo de un rea de la empresa.
Directorio Southern
Presidente: Sr. Germn Larrea Mota-Velasco

Vicepresidentes:Sr. Felipe Osterling Parodi
Sr. Ral Jacob Ruisnchez
Sr. Vidal Muhech Dip
Sr. Remigio Martnez Mller
Sr. Javier Gmez Aguilar
Sr. Juan Manuel Rodrguez Arriaga
Directores: Sr. Oscar Gonzles Rocha
Sr. Alfredo Arosemena Ferreyros
Sr. Jos de los Heros Ugarte
Sr. Aldo Massa Peschiera
Sr. Jos Hector Figueroa Paredes
Sr. Hans A. Flury
Sr. Eduardo Forcada Warren
Sr. Alberto Giles Ponce
Sr. Fernando Meja Correa
Sr. Jaime Ramrez del Villar
Sr. William E. Torres Pino
Sr. Carlos Torres Scott
Sr. Rodolfo Vicetti Valverde
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Southern Copper Corporation es una sociedad annima que cotiza en la

ANLISIS DE LOS BVL. Al 30 de Junio de 2013, el capital social est representando por
ACCTONISTAS 54,209,936 acciones comunes tipo A y 3,439,543 acciones comunes
tipo B, ntegramente suscritas y pagadas, cuyo valor nominal es de un
nuevo sol por accin, siendo la composicin accionaria la siguiente:
Tipo : Comn Nro. de accionistas Porcentaje
MENOS DEL 1% n.d. 18.72%
ENTRE EL 1% Y EL 5% -.- -.-
ENTRE EL 5% Y EL 10% -.- -.-
MAS DE 10 % 1 81.28%
Fuente: Memoria Anual
La cotizacin burstil durante los ltimos doce (12) meses de las

acciones comunes expresadas en dlares americanos tuvieron la
siguiente evolucin:
Mes
Apertura Cierre Mxima Mnima Promedio
Cotizacin
Jun-13 27.4 27.4 27.4 27.4 27.4
May-13 31.5 31.52 31.52 31.41 31.5
Apr-13 32.5 32.7 32.7 32.5 32.5
Mar-13 36.73 36.7 36.73 36.7 36.71
Feb-13 37.6 37.6 37.6 37.6 37.63
Jan-13 39.5 39.27 39.5 39.2 39.35
Dec-12 37.8 37.85 37.85 37.8 37.8
Nov-12 36.6 36.6 36.6 36.6 36.6
Oct-12 38 38.15 38.15 38 38.09
Sep-12 34.1 34.25 34.25 34.1 34.23
Aug-12 32.3 32.3 32.3 32.3 32.3
Jul-12 32.05 32.1 32.1 31.9 32.04
Jun-12 30.2 30.2 30.46 30 30.23
Fuente: Bolsa de Valores de Lima
ANLISIS DE Todo inversionista o inversionista potencial de Southern debe

RIESGO considerar los siguientes factores de riesgo:
17
Riesgo de Mercado (precios)

El desempeo financiero depende en gran medida del precio del cobre y
de los otros metales que produce. Histricamente, estos precios han
estado sujetos a amplias fluctuaciones y se han visto afectados por
numerosos factores, como las condiciones econmicas y polticas
internacionales, los niveles de la oferta y la demanda, la disponibilidad y
costos de bienes sustitutos, los niveles de inventarios que mantienen los
usuarios, la conducta de quienes participan en los mercados de
commodities y los tipos de cambio. Adems los precios de mercado del
cobre y de otros metales han estado sujetos, en ocasiones, a rpidas
variaciones de corto plazo.
Riesgo Operativo:
Cambios en el nivel de demanda de los productos podran afectar
negativamente las ventas. Los ingresos dependen del nivel de la
demanda industrial y de consumo para los concentrados y metales
refinados y semirrefinados. Cambios en la tecnologa, procesos
industriales y en los hbitos de consumo pueden afectar el nivel de
dicha demanda en la medida en que dichos cambios aumentan o
disminuyen la necesidad de los metales. Un cambio en la demanda,
incluyendo cualquier cambio provocado por desaceleraciones o
recesiones econmicas, podra afectar los resultados de las operaciones
y la condicin financiera.
Las reservas reales podran no coincidir con las reservas estimadas

de los yacimientos. Existe un grado de incertidumbre atribuible al
clculo de las reservas. Hasta que las reservas sean efectivamente
extradas y procesadas, la cantidad de mineral deben ser considerados
slo como estimados. La informacin sobre las reservas de mineral
probadas y probables, elaboracin basada en mtodos de evaluacin de
uso general en la industria minera. Es posible que en el futuro se tenga
que revisar los estimados en base a la produccin real. Los precios de
mercado de los productos, el aumento en los costos de produccin, la
disminucin de las tasas de recuperacin, factores operativos de corto
plazo, el pago de regalas y otros factores, podran hacer que ya no sea
econmicamente rentable explotar las reservas probadas. Los datos de
reservas no son representativos de futuros resultados de operaciones.
Se usa y emplea varias estrategias para reponer y aumentar las reservas,

incluyendo exploracin e inversin en propiedades ubicadas cerca de las
minas actuales e inversin en tecnologa que podra extender la vida de
la mina al permitir procesar de manera rentable tipos de mineral que
antes no lo eran. Las adquisiciones tambin pueden contribuir a
aumentar las reservas de mineral y se evala constantemente las
oportunidades de futuras adquisiciones.
18
El negocio requiere niveles de gastos de capital que probablemente

no se pueda mantener. El negocio es intensivo en capital.
Especficamente, los costos de exploracin y explotacin de cobre y
otras reservas de metal, de extraccin, fundicin y refinacin, el
mantenimiento de maquinaria y equipos, y el cumplimiento con las
leyes y reglamentos exige gastos significativos de capital. La inversin
es continua a fin de mantener o aumentar la cantidad de reservas de
cobre asi como la de otros metales. La empresa asegura el acceso a un
suficiente financiamiento para continuar con las actividades de
exploracin, explotacin y refinacin a niveles iguales o mayores que
los actuales.
Los clientes pueden suspender o cancelar las entregas, est

estipulado en los contratos de venta de cobre en ciertos casos. Bajo
los contratos de ventas de cobre, Southern o sus clientes podran
suspender o cancelar la entrega de cobre durante un evento de fuerza
mayor. Los eventos de fuerza mayor bajo estos contratos incluyen actos
de la naturaleza, huelgas, incendios, inundaciones, guerras, retrasos en
el transporte, acciones del gobierno u otros eventos que estn fuera del
control de las partes. Cualquier suspensin o cancelacin por parte del
cliente podra reducir el flujo de efectivo y afectar negativamente la
condicin financiera y finalmente los resultados de operacin.
La industria minera del cobre es altamente competitiva. La

competencia de otras compaas que extraen y producen cobre en todo
el mundo es un factor que se atribuye directamente a los resultados de la
operacin. Adems, las minas tienen vidas limitadas y, como resultado
se debe buscar peridicamente la forma de reemplazar y aumentar las
reservas mediante la adquisicin de nuevas propiedades. Existe una
competencia importante para adquirir propiedades que producen, o son
capaces de producir, cobre y otros metales.
Las interrupciones en el suministro de energa o los aumentos en los

costos de energa y otros costos de produccin pueden afectar
negativamente los resultados de operacin. Se requiere de cantidades
importantes de combustible, electricidad y otros recursos para atender
las operaciones. Los costos de combustibles, gas y electricidad
constituyeron aproximadamente el 34.8% y 37.0% del costo de
produccin total en 2012 y 2011 respectivamente. Southern depende de
terceros para el suministro de los recursos de energa, que podran estar
sujetos a cambios o recortes, a nuevas leyes o reglamentos, imposicin
de nuevos impuestos o tarifas. Interrupciones en el suministro de
energa o aumentos en los costos de los recursos de energa o aumentos
en otros costos de produccin, podran tener un efecto negativo
importante en la condicin financiera y resultados de operacin.
19
Riesgo del tipo de cambio:

Las utilidades pueden verse negativamente afectadas por fluctuaciones
del tipo de cambio. El dlar es una moneda funcional y los ingresos
estn expresados principalmente en esta moneda. Sin embargo, partes de
los costos operativos estn expresados en nuevos soles peruanos. Por lo
tanto, cuando la inflacin en el Per puede haber un efecto negativo
sobre la posicin financiera, resultados de operacin y flujos de
efectivo. Para manejar la volatilidad relacionada con el riesgo de las
fluctuaciones del tipo de cambio, se puede suscribir contratos forward.
No se puede asegurar que las fluctuaciones de la moneda no tendrn un
impacto en la condicin financiera y los resultados de operacin. Los
activos, utilidades y flujos de efectivo estn influenciados por varias
monedas debido a la diversidad geogrfica de las ventas y los pases en
los que Southern opera. El nuevo sol peruano y el dlar son las monedas
que ms influyen en sus costos.
Durante los ltimos aos, el Per ha experimentado uno de sus mejores

periodos econmicos. Las condiciones econmicas han mejorado
significativamente en los ltimos aos. La inflacin en 2012, 2011 y
2010 fue 2.6%, 4.8% y 2.1%, respectivamente. El valor del nuevo sol se
ha apreciado frente al dlar de 5.4% en 2012, 4.0% en 2011 y 2.8% en
2010. Sin embargo, los ingresos de las mineras estn denominados
principalmente en dlares americanos y los gastos de operacin estn
parcialmente denominados en dlares americanos.
RESULTADOS
FINANCIEROS Y En los ltimos aos la empresa ha registrado los siguientes resultados
PROYECCIONES financieros:
Ventas y Rentabilidad
Las ventas al 31 de Diciembre de 2012 disminuyeron en 7.15% debido

al menor volumen de ventas en comparacin con el mismo periodo del
2011 a pesar de tener mejores precios en el 2012.
Las ventas al 31 de Marzo de 2013 disminuyeron en $156 millones

debido a menor volumen de ventas y a menores precios internacionales
en comparacin con el mismo periodo 2012.
Al 31 de Diciembre del 2012, la utilidad neta fue de $993.6 millones,

comparados con $ 1,078.1 millones para el mismo periodo 2011.
Al 31 de Marzo del 2013 Southern ha reportado una ganancia neta de

220.8 millones, comparado con la utilidad neta de $294 millones para el
primer trimestre del 2012.
20
Liquidez y Solvencia
La empresa presenta un adecuado ratio corriente promedio de 2.18 en

los periodos analizados (2009-2012), esta liquidez se encuentra
sustentada principalmente en:
Efectivo: Estos ascienden a US$ 132, 998 a Dic.12

(Representan el 15.51% del Total de Activos) y presentan un
incremento del 6.8% respecto del ao anterior. Cabe resaltar que
a Mar.13, Southern tiene US$ 191, 224 en efectivo.
Las Cuentas por Cobrar Comerciales: Estas ascienden a

US$ 333,787 a Dic.12 (44.84% del Total de Activos) y
mantienen pocos das de cobro (8 das en el 2012). Por el sector
en el que se desarrolla mantiene una cartera concentrada en
pocos clientes.
Las existencias: Estas ascienden a US$ 296,343 a Dic.12

(34.5% del Total de Activos) y mantienen una rotacin
moderada (4 das en el 2012).
La empresa registra un apalancamiento muy bajo que alcanz niveles de

0.26v en el 2007 y se ha venido reduciendo a partir de esa fecha debido
a los Resultados Acumulados generados en el 2012 (el apalancamiento
en dicho ao fue 0.12v), lo que ha permitido fortalecer su patrimonio.
21
Reporte Financiero Burkenroad Southern Per Copper Corporation Sucursal del Per
Balance General
Southern Per Copper Corporation- Expresado en miles de dlares
C uent a N o t as 2007 2008 2009 2 0 10 2 0 11 2 0 12
A ct i vo s
A ct i vo s C o r r i ent es
Ef ect ivo y Equivalent es al Ef ect ivo 4 562,878 56,129 288,103 340,857 64,412 132,998
Ot ros Act ivos Financieros 0 0 0 5,081 0
Cuent as por Cobrar Comerciales (net o) 5 275,654 18,014 286,379 461,066 306,670 333,787
Ot ras Cuent as por Cobrar (net o) 7 34,242 74,342 36,975 36,811 36,857 33,967
Cuent as por Cobrar a Ent idades Relacionadas 0 0 0 14816 34,758
Invent arios 8 183,330 205,532 197,884 192,177 281,521 296,343
Gast os Pagados por Ant icipado 24,490 22,986 13,753 16,902 28,256 26,284
Tot al Act
Ot ros Activos
ivosCorrient es Dist int os de los Act ivos o Grupos de 0 0 0 0 0
Act ivos para su Disposicin Clasif icados como M ant enidos para la 0 823,094 1,047,813 19 398
T o t al A ct i vo s C o r r i ent es 1, 0 8 0 , 59 4 3 77, 0 0 3 8 2 3 ,0 9 4 1, 0 4 7, 8 13 73 7, 6 3 2 8 58 , 53 5
A ct i vo s N o C o r r i ent es
Ot ros Act ivos Financieros 95 95 7 11,952 24,904 58,083
Ot ras Cuent as por Cobrar 7 2 39 48 48 48,465 281,993
Cuent as por Cobrar a Ent idades Relacionadas 12,137 10,306 0 0 0 0
Propiedades, Plant a y Equipo (net o) 9 1,330,978 1,532,834 1,706,747 1,847,546 1,983,964 1,954,387
Act ivos Int angibles (net o) 10 22,758 29,910 52,476 54,113 45,471 64,960
Act ivos por Impuest os a las Ganancias Dif eridos 25 0 0 8,909 0 15,180
Ot ros Act ivos 160 48 43 44 46 46
T o t al A ct i vo s N o C o r r i ent es 1, 3 6 6 , 13 0 1, 573 , 2 3 2 1, 759 , 3 2 1 1, 9 2 2 , 6 12 2 , 10 2 , 8 50 2 , 3 74 , 6 4 9
T OT A L D E A C T IV OS 2 , 4 4 6 , 72 4 1, 9 50 , 2 3 5 2 , 58 2 , 4 15 2 , 9 70 , 4 2 5 2 ,8 4 0 ,4 8 2 3 , 2 3 3 , 18 4
- Pasi vo s y Pat r i mo ni o
- Pasi vo s C o r r i ent es
Ot ros Pasivos Financieros 14 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000
Cuent as por Pagar Comerciales 11 74,135 113,057 117,382 130,097 159,004 121,187
Ot ras Cuent as por Pagar 13 278,454 35,591 52,165 50,027 33,386 40,988
Cuent as por Pagar a Ent idades Relacionadas 6 2,975 8,925 70,022 5,723 0 0
Pasivos por Impuest os a las Ganancias 126,119 55,398 131,900 45,603 6,973
Provisin por Benef icios a los Empleados 86,582 121,472 130,595 122,801
Tot al de
Ot ros Pasivos Corrient es dist int os de Pasivos incluidos en Grupos
Pasivos 0 128,327 0 0
de Act ivos para su Disposicin Clasif icados como M ant enidos para 391,549 577,546 0 0
T o t al Pasi vo s C o r r i ent es 3 6 5, 56 4 2 9 3 ,6 9 2 3 9 1, 54 9 577, 54 6 3 78 , 58 8 3 0 1, 9 4 9
- Pasi vo s N o C o r r i ent es
Ot ros Pasivos Financieros 14 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000
Cuent as por Pagar a Ent idades Relacionadas 6 205,560 205,560 205,560 205,560 5,275
Pasivos por Impuest os a las Ganancias Dif eridos 25 14,956 1,625 20,758 0
Provisiones 27 6,768 18,007 48,925 49,241 51,954 75,502
T o t al Pasi vo s N o C o r r i ent es 2 77, 2 8 4 2 6 5, 19 2 3 0 5, 2 4 3 2 74 , 8 0 1 6 7, 2 2 9 75, 50 2
T o t al Pasi vo s 6 4 2 ,8 4 8 558 , 8 8 4 6 9 6 , 79 2 8 52 , 3 4 7 4 4 5, 8 17 3 77, 4 51
- Pat r i mo ni o
Capit al Emit ido 15 321,797 321,797 321,797 321,797 321,797 321,797
Primas de Emisin 15 61,972 61,972 61,972 61,972 61,972 61,972
Acciones de Inversin 15 51,847 51,847 51,847 51,847 51,847 51,847
Ot ras Reservas de Capit al 15 245,000 245,000 245,000 245,000 245,000 245,000
Result ados Acumulados 15 1,123,260 710,735 1,205,007 1,504,486 1,710,493 2,175,117
Ot ras Reservas de Pat rimonio 0 -67,024 3,556
T o t al Pat r i mo ni o 1, 8 0 3 , 8 76 1, 3 9 1, 3 51 1, 8 8 5, 6 2 3 2 , 118 , 0 78 2 ,3 9 4 ,6 6 5 2 , 8 55, 73 3
T O T A L PA SI V O Y PA T R I M O N I O 2 , 4 4 6 , 72 4 1, 9 50 , 2 3 5 2 , 58 2 , 4 15 2 , 9 70 , 4 2 5 2 ,8 4 0 ,4 8 2 3 , 2 3 3 , 18 4
22
Estado de Resultados 2007 -2012

Southern Per Copper Corporation- Expresado en miles de dlares
Cuenta Notas 2007 2008 2009 2010 2011 2012
2DT002-Ingresos de Actividades Ordinarias

Ventas Netas de Bienes 3,187,355 2,711,468 2,223,338 3,153,534 3,179,626 2,952,317
Prestacin de Servicios
2D01ST-Total de Ingresos de Actividades Ordinarias 17a 3,187,355 2,711,468 2,223,338 3,153,534 3,179,626 2,952,317
Costo de Ventas 17b y 23 -815,532 -930,793 -1,018,131 -1,194,765 -1,457,465 -1,398,170
2D02ST-Ganancia (Prdida) Bruta 2,371,823 1,780,675 1,205,207 1,958,769 1,722,161 1,554,147
Gastos de Ventas y Distribucin 19.00 -67,437 -54,192 -53,831 -43,452 -33,721 -39,064
Gastos de Administracin 18 y 23 -37,331 -38,251 -44,236 -50,456 -53,140 -61,925
Ganancia (Prdida) de la baja en Activos Financieros medidos al
Costo Amortizado
Otros Ingresos Operativos 45,100 185,567 10,128 9,019 13,152 121,242
Otros Gastos Operativos 20- -157,003 -265,543 -82,994 -104,860 -104,791 -206,356
2D03ST-Ganancia (Prdida) Operativa 2,155,152 1,608,256 1,034,274 1,769,020 1,543,661 1,368,044
Ingresos Financieros 21.00 20,667 14,225 935 2,120 38,112 3,395
Gastos Financieros 22 y 3a.ii -16,028 -19,433 -19,412 -45,733 -38,830 -770
Diferencias de Cambio neto 3a.i 5,463 91,800 -3,336 -3,642 -6,498 -4,760
Otros ingresos (gastos) de las subsidiarias,negocios conjuntos y
asociadas . 48,702
Participacin en los Resultados Netos de Asociadas y Negocios
Conjuntos Contabilizados por el Mtodo de la Participacin
Ganancias (Prdidas) que surgen de la Diferencia entre el Valor
Libro Anterior y el Valor Justo de Activos Financieros Reclasificados
Medidos a Valor Razonable
2D04ST-Resultado antes de Impuesto a las Ganancias 2,165,254 1,694,848 1,012,461 1,721,765 1,536,445 1,414,611
Gasto por Impuesto a las Ganancias 24.00 -749,781 -602,489 -305,593 -513,796 -458,382 -421,006
Ganancia (Prdida) Neta de Operaciones Continuadas 1,415,473 1,092,359 706,868 1,207,969 1,078,063 993,605
Ganancia (Prdida) Neta del Impuesto a las Ganancias Procedente
de Operaciones Discontinuadas
2D07ST-Ganancia (Prdida) Neta del Ejercicio 1,415,473 1,092,359 706,868 1,207,969 1,078,063 993,605
2DT007-Ganancias (Prdida) por Accin:
Bsica por Accin Comn en Operaciones Continuadas
Bsica por Accin de Inversin en Operaciones Continuadas 4.25 3.28 2.12 3.63 3.24 2.98
Bsica por Accin Comn en Operaciones Discontinuadas
Bsica por Accin de Inversin en Operaciones Discontinuadas
Ganancias (Prdida) Bsica por Accin Comun
Ganancias (Prdida) Bsica por Accin Inversin 2.12 3.63 3.24 2.98
Diluida por Accin Comn en Operaciones Continuadas
Diluida por Accin de Inversin en Operaciones Continuadas
Diluida por Accin Comn en Operaciones Discontinuadas
Diluida por Accin de Inversin en Operaciones Discontinuadas
Ganancias (Prdida) Diluida por Accin Comn
Ganancias (Prdida) Diluida por Accin Inversin
23
Estado de Flujo de efectivo - Southern Per Copper Corporation- Expresado en miles de dlares americanos.
C u e n ta N ota s 2008 2009 2 0 10 2 0 11 2 0 12
A C T I V I D A D E S D E O P E R A C I N
G a n a n c i a ( P rd i d a ) N e ta d e l E j e rc i c i o 706,868 1,200,392 1,078,063 993,605
A j u s te s p a ra C on c l i a r c on l a G a n a n c i a ( P rd i d a ) N e ta d e l E j e rc i c i o c on e l E f e c ti v o
p rov e n i e n te d e l a s A c ti v i d a d e s d e O p e ra c i n p or:
Gasto p or In tereses
In g reso p or In tereses
In g reso p or Divid en d os
Prd id a (Gan an cia) p or Dif eren cias d e Cam b io n o realizad as

Gasto p or Im p u estos a las Gan an cias
Prd id a (Gan an cia ) Particip acin en los Resu ltad os d e Asociad as y Neg ocios Con ju n tos
con tab ilizad os p or el M tod o d e Particip acin , n o d istrib u id os
Particip acion es n o Con trolad oras
A j u s te s N o M on e ta ri os :
Prd id as p or Deterioro d e Valor (Reversion es d e Prd id as p or Deterioro d e Valor) recon ocid as en el

Resu ltad o d el Ejercicio 862
Prd id as (Gan an cias) d e Valor Razon ab le No Realizad a sob re Activos Biolg icos
Dep reciacin , Am ortizacin y Ag otam ien to 99,411 115,996 120,624 142,610 156,930
Prd id as (Gan an cias) d e Valor Razon ab le d e Activos Fin an cieros 24,253 8
Prd id a (Gan an cias) p or la Disp osicin d e Activos n o Corrien tes M an ten id as p ara la Ven ta 586
Gan an cia (Prd id a) p or Desap rop iacin d e Otros Activos Fin an cieros y Otros Pasivos Fin an cieros
Prd id a (Gan an cia) en Ven ta d e Prop ied ad es d e In versin
Prd id a (Gan an cia) en Ven ta d e Prop ied ad es, Plan ta y Eq u ip o 364 -2,626
Prd id a (Gan an cia) en Ven ta d e Activos In tan g ib les
Otros Aju stes 76,611 968
CARG O S Y ABO NO S P O R CAM BIO S NE T O S E N L O S ACT IV O S Y P AS IV O S
(Au m en to) Dism in u cin d e Cu en tas p or Cob rar Com erciales -268,365 -174,687 154,396 -27,177
(Au m en to) Dism in u cin d e Otras Cu en tas p or Cob rar (d erivad as d e las Activid ad es d e Op eracin ) 37,358
(Au m en to) Dism in u cin en In ven tarios 6,785 5,121 -89,344 -14,822
(Au m en to) Dism in u cin en Activos Biolg icos
(Au m en to) Dism in u cin en Gastos Pag ad os p or An ticip ad o 9,233 -3,149 -11,354
(Au m en to) Dism in u cin d e Otros Activos 5
Au m en to (Dism in u cin ) d e Cu en tas p or Pag ar Com erciales 4,325 12,715 28,907 -37,817
Au m en to (Dism in u cin ) d e Otras Cu en tas p or Pag ar (d erivad as d e las Activid ad es d e Op eracin ) -36,189 -72,963 -126,745 -296,601
Au m en to (Dism in u cin ) d e Provision es -8,925 77,607 2,713 23,548
Au m en to (Dism in u cin ) d e Provisin p or Ben ef icios a los Em p lead os -9,816 -7,794
T otal d e aju stes p or con ciliacin d e g an an cias (p rd id as) 644,928 1,191,467 1,169,438 787,246
C ob ros p or:
Reem b olso d e Im p u estos a las Gan an cias
In tereses y Ren d im ien tos Recib id os (n o in clu id os en la Activid ad d e In versin )
Divid en d os Recib id os (n o in clu id os en la Activid ad d e In versin )
P a g os p or:
Im p u estos a las Gan an cias 15,861 111,392 -86,297 -38,630

In tereses y Ren d im ien tos (n o in clu id os en la Activid ad d e Fin an ciacin )
Divid en d os (n o in clu id os en la Activid ad d e Fin an ciacin )
F l u j os d e E f e c ti v o y E q u i v a l e n te a l E f e c ti v o P roc e d e n te d e ( U ti l i z a d os e n )
A c ti v i d a d e s d e O p e ra c i n 660,789 1,302,859 1,083,141 748,616
24
A C T I V I D A D E S D E I N V E R S I N
C ob r a n z a a ( p or ) :
Reem b olso d e A d elan tos d e P restam os y P rstam os Con ced id os a T erceros
Reem b olso Recib id o d e P restam os a E n tid ad es Relacion ad as 10,306
V en ta d e In stru m en tos Fin an cieros d e P atrim on io o Deu d a d e Otras E n tid ad es
Con tratos Derivad os (f u tu ro, a trm in o, op cion es)
V en ta d e S u b sid iarias, Neto d el E f ectivo Desap rop iad o
V en ta d e P articip acion es en Neg ocios Con ju n tos, Neto d el E f ectivo Desap rop iad o
V en ta d e P rop ied ad es d e In versin
V en ta d e P rop ied ad es, P lan ta y E q u ip o 2,445 111,916

V en ta d e A ctivos In tan g ib les
V en ta d e Otros A ctivos d e larg o p lazo
In tereses y Ren d im ien tos Recib id os -6,698
Divid en d os Recib id os
Otros Cob ros d e E f ectivo Relativos a la A ctivid ad d e In versin 88
P a g os a ( p or ) :
A n ticip os y P restam os Con ced id os a T erceros
P restam os Con ced id os a E n tid ad es Relacion ad as -64,299
Com p ra d e In stru m en tos Fin an cieros d e P atrim on io o Deu d a d e Otras E n tid ad es
Con tratos Derivad os (f u tu ro, a trm in o, op cion es)
Com p ra d e S u b sid iarias, Neto d el E f ectivo A d q u irid o
Com p ra d e P articip acion es en Neg ocios Con ju n tos, Neto d el E f ectivo A d q u irid o
Com p ra d e P articip acion es n o Con trolad oras
Com p ra d e P rop ied ad es d e In versin
Com p ra d e P rop ied ad es, P lan ta y E q u ip o -285,563 -259,998 -202,962 -250,081

Desem b olsos p or Ob ras en Cu rso d e P rop ied ad es, P lan ta y E q u ip o
Com p ra d e A ctivos In tan g ib les -1,072 -620
Com p ra d e Otros A ctivos d e larg o p lazo
Im p u estos a las Gan an cias
Otros P ag os d e E f ectivo Relativos a la A ctivid ad d e In versin
F l u j os d e E f e c ti v o y E q u i v a l e n te a l E f e c ti v o P r oc e d e n te d e ( U ti l i z a d os e n )
A c ti v i d a d e s d e I n v e r s i n -276,241 -331,615 -200,517 -138,165
ACT IV IDADE S DE F INANCIACIO N
C ob r a n z a a ( p or ) :
Ob ten cin d e P rstam os d e Corto P lazo
Ob ten cin d e P rstam os d e L arg o P lazo
P restam os d e E n tid ad es Relacion ad as 70,022
E m isin d e A ccion es y Otros In stru m en tos d e P atrim on io
V en ta d e A ccion es P rop ias en Cartera
Otros Cob ros d e E f ectivo Relativos a la A ctivid ad d e Fin an ciacin
P a g os a ( p or ) :
A m ortizacin o p ag o d e P rstam os a Corto P lazo
A m ortizacin o p ag o d e P rstam os a L arg o P lazo -10,000 -10,000 -10,000 -10,000

P restam os d e E n tid ad es Relacion ad as -200,000
P asivos p or A rren d am ien to Fin an ciero
Recom p ra o Rescate d e A ccion es d e la E n tid ad (A ccion es en Cartera)
A d q u isicin d e Otras P articip acion es en el P atrim on io
In tereses y Ren d im ien tos
Divid en d os -176,413 -879,237 -903,224 -491,665

Im p u estos a las Gan an cias -36,183 -29,253 -45,845 -40,200
Otros P ag os d e E f ectivo Relativos a la A ctivid ad d e Fin an ciacin
F l u j os d e E f e c ti v o y E q u i v a l e n te a l E f e c ti v o P r oc e d e n te d e ( U ti l i z a d os e n )
A c ti v i d a d e s d e F i n a n c i a c i n -152,574 -918,490 -1,159,069 -541,865
A u m en to (Dism in u cin ) Neto d e E f ectivo y E q u ivalen te al E f ectivo, an tes d e las V ariacion es en las
T asas d e Cam b io 231,974 52,754 -276,445 68,586
E f ectos d e las V ariacion es en las T asas d e Cam b io sob re el E f ectivo y E q u ivalen tes al E f ectivo
A u m en to (Dism in u cin ) Neto d e E f ectivo y E q u ivalen te al E f ectivo 231,974 52,754 -276,445 68,586
E f ectivo y E q u ivalen te al E f ectivo al In icio d el E jercicio 56,129 288,103 340,857 64,412
E f e c ti v o y E q u i v a l e n te a l E f e c ti v o a l F i n a l i z a r e l E j e r c i c i o 288,103 340,857 64,412 132,998
25
Balance General Proyectado

Southern Per Copper Corporation- Expresado en miles de dlares americanos.
Activos Base 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
Activos Corrientes US$ US$ US$ US$ US$ US$ US$ US$ US$ US$ US$
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 132,998 235,203 241,568 248,113 254,845 261,769 268,891 276,217 283,752 291,504 299,478
Cuentas por Cobrar Comerciales 333,787 414,185 425,392 436,919 448,774 460,967 473,508 486,408 499,678 513,328 527,371
Otras Cuentas por Cobrar 68,725 68,725 68,725 68,725 68,725 68,725 68,725 68,725 68,725 68,725 68,725
Existencias 296,343 193,023 229,027 266,823 306,498 348,146 391,865 437,759 485,936 536,508 589,596
Gastos pagados Anticipados 26,284 27,139 28,023 28,935 29,876 30,849 31,853 32,890 33,960 35,065 36,207
Otros activos 398 398 398 398 398 398 398 398 398 398 398
Total Activos Corrientes 858,535 938,673 993,133 1,049,913 1,109,116 1,170,854 1,235,240 1,302,397 1,372,449 1,445,528 1,521,774
Otros Activos Fianancieros 58,083 58,578 59,077 59,580 60,087 60,599 61,115 61,635 62,160 62,690 63,224
Otras Cuentas por Cobrar Largo Plazo 281,993 289,995 298,223 306,685 315,388 324,337 333,540 343,004 352,737 362,746 373,039
Propiedades, Planta y Equipo 1,954,387 4,288,750 4,212,570 4,136,390 4,060,209 3,984,029 3,907,849 3,831,669 3,755,488 3,679,308 3,603,128
Activos Intangibles 64,960 64,960 64,960 64,960 64,960 64,960 64,960 64,960 64,960 64,960 64,960
Otros Activos 15,226 15,226 15,226 15,226 15,226 15,226 15,226 15,226 15,226 15,226 15,226
Total Activos No Corrientes 2,374,649 4,717,508 4,650,056 4,582,841 4,515,870 4,449,151 4,382,690 4,316,494 4,250,572 4,184,930 4,119,577
TOTAL DE ACTIVOS 3,233,184 5,656,182 5,643,189 5,632,753 5,624,986 5,620,004 5,617,930 5,618,891 5,623,020 5,630,458 5,641,351
Pasivos Corrientes
Otros Pasivos Financieros 10,000
Cuentas por Pagar Comerciales 121,187 142,629 169,234 197,162 226,479 257,254 289,559 323,471 359,070 396,439 435,667
Impuestos y Participaciones 129,774 129,774 129,774 129,774 129,774 129,774 129,774 129,774 129,774 129,774 129,774
Otras Cuentas por Pagar 40,988 42,809 44,712 46,699 48,774 50,941 53,205 55,570 58,039 60,618 63,312
Total Pasivos Corrientes 301,949 315,213 343,720 373,635 405,027 437,969 472,539 508,815 546,883 586,832 628,753
Otros Pasivos Financieros
Provisiones y otros pasivos 75,502 82,609 90,385 98,892 108,201 118,386 129,529 141,722 155,062 169,657 185,627
Total Pasivos No Corrientes 75,502 82,609 90,385 98,892 108,201 118,386 129,529 141,722 155,062 169,657 185,627
Total Pasivos 377,451 397,822 434,105 472,527 513,228 556,355 602,068 650,537 701,945 756,489 814,380
Patrimonio
Capital Social 435,616 435,616 435,616 435,616 435,616 435,616 435,616 435,616 435,616 435,616 435,616
Reservas de Capital 245,000 245,000 245,000 245,000 245,000 245,000 245,000 245,000 245,000 245,000 245,000
Resultados Acumulados 2,175,117 4,577,744 4,528,468 4,479,610 4,431,142 4,383,033 4,335,246 4,287,738 4,240,459 4,193,353 4,146,355
Total Patrimonio 2,855,733 5,258,360 5,209,084 5,160,226 5,111,758 5,063,649 5,015,862 4,968,354 4,921,075 4,873,969 4,826,971
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 3,233,184 5,656,182 5,643,189 5,632,753 5,624,986 5,620,004 5,617,930 5,618,891 5,623,020 5,630,458 5,641,351
26
Estado de Resultados Proyectado

Southern Per Copper Corporation- Expresado en miles de dlares americanos
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
Total Ingresos Brutos 3,633,320 3,731,636 3,832,748 3,936,741 4,043,700 4,153,715 4,266,877 4,383,282 4,503,027 4,626,211
Costo de Produccin 983,674 1,167,159 1,359,769 1,561,959 1,774,205 1,997,007 2,230,889 2,476,404 2,734,129 3,004,672
Margen Bruto 2,649,647 2,564,477 2,472,979 2,374,781 2,269,495 2,156,708 2,035,988 1,906,878 1,768,898 1,621,540
Margen Bruto (% sobre Ventas) 72.9% 68.7% 64.5% 60.3% 56.1% 51.9% 47.7% 43.5% 39.3% 35.1%
Gastos Venta y Distribucin 59,451 61,060 62,714 64,416 66,166 67,966 69,818 71,723 73,682 75,698
Gastos de Administracion 63,722 65,446 67,219 69,043 70,919 72,849 74,833 76,875 78,975 81,135
Otros Gastos Operativos 197,192 202,528 208,016 213,660 219,465 225,436 231,578 237,895 244,394 251,080
Regalias Mineras - Ley N 28258 103,417 92,848 82,354 72,205 61,164 52,285 43,707 35,816 28,375 21,611
Impuesto a la Mineria - Ley N 29789 88,322 81,188 74,119 67,131 59,511 52,971 46,557 40,293 34,076 28,209
Depreciacion 76,180 76,180 76,180 76,180 76,180 76,180 76,180 76,180 76,180 76,180
Total Gastos 512,104 503,071 494,422 486,455 477,226 471,507 466,493 462,602 459,502 457,733
Utilidad Operativa 2,137,542 2,061,406 1,978,556 1,888,326 1,792,269 1,685,201 1,569,495 1,444,276 1,309,395 1,163,807
Margen Operativo (% sobre Ventas) 58.8% 55.2% 51.6% 48.0% 44.3% 40.6% 36.8% 32.9% 29.1% 25.2%
Impuesto a la Renta (30%) 618,409 595,568 570,713 543,644 514,827 482,706 447,995 410,429 369,965 326,288
Utilidad Neta 1,519,134 1,465,838 1,407,843 1,344,682 1,277,442 1,202,495 1,121,501 1,033,847 939,431 837,519
Utilidad Neta (% sobre Ventas) 41.8% 39.3% 36.7% 34.2% 31.6% 28.9% 26.3% 23.6% 20.9% 18.1%
27
INPUTS (en miles de dlares americanos)
CALCULO DE INGRESOS FUTUROS
PRECIOS COMEX Y LME PRECIO

2007 2008 2009 2010 2011 2012 FUTURO PROYECTADO
COBRE 3.23 3.16 2.35 3.43 4.01 3.61 3.05 3.26
MOLIBDENO 29.91 28.42 10.91 15.60 15.33 12.62 12.74 17.93
PLATA 13.89 14.97 14.67 20.02 35.18 31.19 28.00 22.56
Desv. Estand
VOLUMENES DE VENTA (LIBRAS) 0.564921824
2007 2008 2009 2010 2011 2012 7.854530994
COBRE 787,849 762,175 808,389 801,057 694,551 703,041 8.801662722
MOLIBDENO 21,936 20,336 19,541 22,290 18,000 60,127 28,059
PLATA 4,865 3,755 4,298 4,536 3,509 3,839 Prom. Tasa Tasa de
Crecimiento Crecimiento
Tasa de crecimiento -8.64% -14.95% 40.29% 2.65% -6.91% 2.49% 2.27%
-7.29% -3.91% 14.07% -19.25% 234.04% 4.10% 3.59%
-11.02% 11.82% 45.30% 39.95% -6.27% 15.96% 3.42%
Desv. Estand
VOLUMENES DE VENTA (US$) millones 22.05% 20.14%
2007 2008 2009 2010 2011 2012 107.16% 93.83%
COBRE 2,430.6 2,220.6 1,888.7 2,649.7 2,720.0 2,532.0 25.86% 5.55%
MOLIBDENO 650.5 450.6 202.2 322.1 233.3 179.0 Factor de Correlacion
PLATA 59.9 53.3 59.6 86.6 121.2 113.6 0.913404113
0.875592651
TOTAL EXPORTACIONES ANUALES
(US$) millones 0.214425852
2008 2009 2010 2011 2012
COBRE 7,277 5,934 8,870 10,711 10,483

MOLIBDENO 943 276 492 571 435
PLATA 595 214 118 219 209
EVOLUCION DE LAS EXPORTACIONES 2204.6

TONELADAS METRICAS
2007 2008 2009 2010 2011 2012
COBRE 1,121.9 1,243.1 1,246.2 1,253.5 1,257.2 1,372.0
MOLIBDENO 21.9 18.0 12.0 17.0 19.0 18.0
PLATA 40.4 39.7 16.2 6.2 6.5 7.0
LIBRAS
2007 2008 2009 2010 2011 2012
COBRE 2,473,341 2,740,538 2,747,373 2,763,466 2,771,623 3,024,711
MOLIBDENO 48,281 39,683 26,455 37,478 41,887 39,683
PLATA 89,066 87,523 35,715 13,669 14,330 15,432
28
PROYECCION DE INGRESOS POR PRODUCTO (USD$ )
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
COBRE 2,346,084 2,399,431 2,453,992 2,532,114 2,612,722 2,695,897 2,781,720 2,870,275 2,961,649 3,055,932
MOLIBDENO 521,218 539,908 559,269 579,324 600,098 621,617 643,908 666,998 690,916 715,692
PLATA 89,571 92,636 95,806 99,084 102,474 105,981 109,607 113,357 117,236 121,247
TOTAL 2,956,873 3,031,976 3,109,067 3,210,522 3,315,295 3,423,495 3,535,235 3,650,630 3,769,801 3,892,871
PROYECCION DE VOLUMENES DE VENTA (LIBRAS)
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
COBRE 719,027 735,377 752,099 776,042 800,747 826,238 852,541 879,681 907,686 936,581
MOLIBDENO 29,065 30,107 31,187 32,305 33,464 34,664 35,907 37,194 38,528 39,910
PLATA 3,970 4,106 4,247 4,392 4,542 4,698 4,858 5,025 5,197 5,374
3.18% Incremento en 40% de las ventas por inicio de operaciones de los Proyectos.
VENTAS POR PAIS
Valor en Ventas por Pas-2012 Valor en Ventas por Pas-2011 Valor en Ventas por Pas-2009
(USD,000) (%) (USD,000) (%) (USD,000) (%)
Estados Unidos 1567.4 23.50% Estados Unidos 2,103.70 30.90% Estados 1025.4 27.50%
Unidos
Europa 1365.1 20.50% Europa 1,292.10 19.00% Europa 887 23.80%
Mxico 1676.4 25.10% Mxico 1,269.30 18.70% Mxico 858.2 23.00%
Per 296.2 4.40% Per 261.7 3.80% Per 112.6 3.00%
Latinoamrica, 1000.8 15.00% Latinoamrica, 1,215.50 17.90% Latinoamrica, 536.8 14.40%
exc. exc. exc.
Mxico/Per Mxico/Per Mxico/Per
Asia 763.4 11.40% Asia 662.9 9.70% Asia 314.3 8.40%
Total 6669.3 100% Total 6805.2 100% Total 3734.3 100%
VENTAS POR PRODUCTO
Valor en Ventas por Producto-2012 Valor en Ventas por Producto-2011 Valor en Ventas por Producto-2010
(USD,000) (%) (USD,000) (%) (USD,000) (%)
Cobre 5136.9 77.00% Cobre 5,229.50 76.70% Cobre 3745.8 72.70%
Molibdeno 450.5 6.80% Molibdeno 544.1 8.00% Molibdeno 683.4 13.30%
Zinc 195.9 2.90% Zinc 209.8 3.10% Zinc 212.5 4.10%
Plata 495.3 7.40% Plata 492.4 7.20% Plata 307.7 6.00%
Acido sulfrico 216.8 3.30% Acido sulfrico 176.2 2.60% Acido sulfrico 69.8 1.40%
Otros 173.9 2.60% Otros 166.7 2.40% Otros 130.3 2.50%
Total 6669.3 100% Total 6818.7 100% Total 5149.5 100%
29
CALCULO DE COSTO DE PRODUCCION
CASH COST - COSTO EFECTIVO OPERATIVO POR LIBRA DE COBRE PRODUCIDA COSTO EFECTIVO OPERATIVO DE PRODUCCION DE MINERALES
CASH COST
2007 2008 2009 2010 2011 2012 PROMEDIO 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
CASH COST 0.963 1.239 1.018 1.232 1.584 1.795 1.3052 963,209 1,124,008 1,289,188 1,458,866 1,633,167 1,812,215 1,996,140 2,185,075 2,379,157 2,578,525
PRODUCCION TOTAL DE MINERALES Desv. Estand Produccion Adicional por Inversion en Proyectos
0.324640981 22,000 103,100 103,100 103,100 103,100 103,100 103,100 103,100 103,100 103,100
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
COBRE 792,909 769,575 780,514 737,300 652,213 685,875 737,997 861,199 987,757 1,117,762 1,251,309 1,388,493 1,529,414 1,674,173 1,822,876 1,975,629
MOLIBDENO 10,049 9,110 8,891 10,087 8,150 7,329
PLATA 4,265 4,073 4,371 4,253 3,625 3,807
TOTAL 807,223 782,758 793,776 751,640 663,988 697,011 PROMEDIO
CRECIMIENTO
Tasa de crecimiento -3.03% 1.41% -5.31% -11.66% 4.97% 2.72%
-2.72% 6.38% Desv. Estand

Reservas de cobre de SCC
PRODUCCION DE COBRE
Cobre Producido por Minas-2012 Cobre Producido por Minas-2011 Cobre Producido por Minas-2010 Cobre Producido por Minas-2009
Cobre Extrado (Toneladas) (%) Cobre (Toneladas) (%) Cobre (Toneladas) (%) Cobre (Toneladas) (%)
Extrado Extrado Extrado
Toquepala 120109 18.80% Toquepala 120,379 20.50% Toquepala 131518 27.50% Toquepala 127125 26.20%
Cuajone 158793 24.90% Cuajone 140,140 23.90% Cuajone 164968 34.50% Cuajone 188950 38.90%
La Caridad 97847 15.30% La Caridad 89,778 15.30% La Caridad 94871 19.80% La Caridad 102501 21.10%
Buenavista 133966 21.00% Buenavista 110,147 18.70% Buenavista 0 0% Buenavista 0 0%
IMMSA 5858 0.90% IMMSA 5,529 0.90% IMMSA 5673 1.20% IMMSA 5623 1.20%
Total 516573 81.00% Total 465973 79.30% Total 397030 83.00% Total 424199 87.40%
SX-EW 32194 5.00% SX-EW 35,322 6.00% SX-EW 37939 7.90% SX-EW 37961 7.80%
Toquepala Toquepala Toquepala Toquepala
SX-EW La 22808 3.60% SX-EW La 23,853 4.10% SX-EW La 22862 4.80% SX-EW La 23216 4.80%
Caridad Caridad Caridad Caridad
SX-EW 66104 10.40% SX-EW 62,342 10.60% SX-EW 20696 4.30% SX-EW 0 0%
Cananea Cananea Cananea Cananea
Total 121106 19.00% Total 121517 20.70% Total 81497 17.00% Total 61177 12.60%
Total Extrado 637679 100% Total Extrado 587490 100% Total Extrado 478527 100% Total Extrado 485376 100%
30
REFERENTE DEL CRECIMIENTO DE LA PRODUCION - CAPACIDAD DE PLANTA
Nombre de la Capacidad Produccin Capacidad

Ubicacin Proceso
Unidad
Nominal del 2012 Utilizada 2012
Operaciones de Minado
Mina tajo abierto Cuajone Molienda y recuperacin 87.0 ktpd - mineral 80.0 ktpd 91.90%
produccin de concentrado
Mina a tajo abierto Toquepala Molienda y recuperacin 60.0 ktpd - mineral 57.5 ktpd 95.50%
produccin de concentrado
Planta ESDE Toquepala Lixiviacin, extraccin por 56.0 ktpy - refinado 32.2 ktpy 57.50%
solventes y electrodeposicin
de ctodos
Operaciones de Procesamiento
Fundicin de cobre de IloIlo Fundicin de cobre y produccin 1,200.0 ktpy - 996.6 ktpy 83.00%
de cobre ampolloso y nodos concentrados
de cobre procesados
Refinera de cobre de Ilo Ilo Refinacin de cobre 280 ktpy - 215.7 ktpy 77.00%
ctodos refinados
Planta de cido de Ilo Ilo Acido sulfrico 1,050 ktpy - cido 968.7 ktpy 92.30%
sulfrico
Refinera de metales preciosos

Ilo Recuperacin y procesamiento de 320 tpy 274.4 tpy 85.80%
lodos, refinacin de oro y plata
Leyenda :
ktpd = mi l es de tonel a da s a l da
ktpy = mi l es de tonel a da s a l a o
tpy = tonel a da s a l a o
31
Flujo de caja Proyectado Escenario base (en miles de dlares americanos)

PRECIO
RESERVAS DE COBRE - PROYECCION PRECIO PROYECTADO 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
3.26 COBRE 719,027 735,377 752,099 776,042 800,747 826,238 852,541 879,681 907,686 936,581
17.93 MOLIBDENO 29,065 30,107 31,187 32,305 33,464 34,664 35,907 37,194 38,528 39,910
22.56 PLATA 3,970 4,106 4,247 4,392 4,542 4,698 4,858 5,025 5,197 5,374
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
COBRE 2,346,083.8 2,399,431.3 2,453,991.9 2,532,113.7 2,612,722.4 2,695,897.3 2,781,720.0 2,870,274.8 2,961,648.7 3,055,931.5
MOLIBDENO 521,217.9 539,908.4 559,269.1 579,324.1 600,098.2 621,617.3 643,908.1 666,998.1 690,916.2 715,691.9
PLATA 89,571.3 92,636.1 95,805.8 99,084.0 102,474.3 105,980.6 109,606.9 113,357.3 117,236.0 121,247.4
TOTAL 2,956,873.0 3,031,975.8 3,109,066.8 3,210,521.7 3,315,294.9 3,423,495.2 3,535,234.9 3,650,630.2 3,769,800.9 3,892,870.9
PRODUCCION TOTAL DE MINERALES
Produccion Adicional por Inversion en Proyectos

CASH COST 22,000 103,100 103,100 103,100 103,100 103,100 103,100 103,100 103,100 103,100
PROMEDIO 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
1.3052 TOTAL PROD 737,997 861,199 987,757 1,117,762 1,251,309 1,388,493 1,529,414 1,674,173 1,822,876 1,975,629
COSTO EFECTIVO OPERATIVO DE PRODUCCION DE MINERALES
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
TOTAL COSTO PRODUC 963,209 1,124,008 1,289,188 1,458,866 1,633,167 1,812,215 1,996,140 2,185,075 2,379,157 2,578,525
32
Flujo de caja Proyectado Escenario base (en miles de dlares americanos)
SOUTHERN COPPER CORPORATION - SUC. PERU 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

FLUJO DE CAJA LIBRE 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
Ingresos 2,956,873.0 3,031,975.8 3,109,066.8 3,210,521.7 3,315,294.9 3,423,495.2 3,535,234.9 3,650,630.2 3,769,800.9 3,892,870.9
Costo Produccion (963,209.1) (1,124,008.5) (1,289,187.8) (1,458,866.4) (1,633,166.8) (1,812,214.9) (1,996,140.1) (2,185,075.2) (2,379,156.7) (2,578,524.7)
GASTOS OPERACIONALES
Gastos de Ventas Promedio Anual 1.64% ventas Margen bruto 1,993,663.8 1,907,967.4 1,819,879.1 1,751,655.4 1,682,128.1 1,611,280.3 1,539,094.8 1,465,555.0 1,390,644.2 1,314,346.2
Gastos de Ventas y Distrib. (48,382.6) (49,611.5) (50,872.9) (52,533.0) (54,247.4) (56,017.8) (57,846.2) (59,734.4) (61,684.4) (63,698.1)
Gastos de Administracion Prom Anual 1.66% ventas Gastos de Administracion (48,987.0) (50,231.3) (51,508.5) (53,189.3) (54,925.1) (56,717.7) (58,568.9) (60,480.7) (62,455.0) (64,493.9)
Otros Gastos Operativos (158,007.8) (162,021.1) (166,140.7) (171,562.2) (177,161.0) (182,942.9) (188,914.0) (195,080.4) (201,448.6) (208,025.2)
Gastos Operativos Prom Anual 5.3% ventas EBITDA 1,738,286.3 1,646,103.4 1,551,357.0 1,474,370.9 1,395,794.7 1,315,601.8 1,233,765.7 1,150,259.5 1,065,056.3 978,129.0
Depreciacin (76,180.2) (76,180.2) (76,180.2) (76,180.2) (76,180.2) (76,180.2) (76,180.2) (76,180.2) (76,180.2) (76,180.2)
INVERSIONES EN CAPITAL DE TRABAJO EBIT 1,662,106.1 1,569,923.2 1,475,176.8 1,398,190.7 1,319,614.5 1,239,421.6 1,157,585.5 1,074,079.3 988,876.1 901,948.8
PPI Regalias Mineras - Ley N 28258 (68,977.4) (60,599.0) (66,235.4) (45,720.8) (39,192.5) (33,340.4) (28,708.1) (23,522.3) (19,579.7) (16,054.7)
Promedio 70.64 Costo de Produccion Impuesto Especial a la Mineria - Ley N 29789 (61,165.5) (55,261.3) (49,123.4) (44,881.9) (40,248.2) (35,943.2) (32,296.6) (28,248.3) (24,919.7) (21,827.2)
PPC Impuestos (459,589.0) (436,218.9) (407,945.4) (392,276.4) (372,052.1) (351,041.4) (328,974.2) (306,692.6) (283,313.0) (259,220.1)
Promedio 41.04 ventas Depreciacion 76,180.2 76,180.2 76,180.2 76,180.2 76,180.2 76,180.2 76,180.2 76,180.2 76,180.2 76,180.2
PPP NOPAT 1,148,554.5 1,094,024.2 1,028,052.8 991,491.8 944,301.8 895,276.8 843,786.7 791,796.3 737,243.9 681,027.1
Promedio 52.20 Costo de Produccion CAPEX Expansion (245,605.2) (245,605.2) (245,605.2) (245,605.2) (245,605.2) (245,605.2) (245,605.2) (245,605.2) (245,605.2) (245,605.2)
CAPEX Mantenimiento (86,820.0) (86,820.0) (86,820.0) (86,820.0) (86,820.0) (86,820.0) (86,820.0) (86,820.0) (86,820.0) (86,820.0)
Efectivo 0.06 Ventas Inv k de w (577,830.9) (21,660.9) (22,240.7) (26,825.8) (27,655.6) (28,511.4) (29,393.8) (30,303.8) (31,242.3) (32,210.0)
Perpetuidad 4,936,888
Base de calculo Ao 360 dias
FCF 238,298.4 739,938.1 673,386.9 632,240.8 584,221.0 534,340.2 481,967.7 429,067.2 373,576.4 5,253,280.1
Perpetuidad
Crecimiento de Largo Plazo 1.00%
CCPP 9.17%
Proyec. Crecimiento CAPEX -Anual 245,605 VAN 5,322,865.25 Valor de la empresa
Pasivo LP -75,502
Activo fijo al 31.12.2011 6,219,306 Valor patrimonio 5,247,363.25 Valor para los accionistas - Market Cap
Depreciacin al 31.12.2011 (2,099,981) Nro Acciones 57,649,479
Activo fijo neto al 31.12.2012 4,119,325 Valor por Accion 92.33
Depreciacin Promedio Anual % Aos Margen Operativo 27.61%

Planta 3% 33
Cuentas por cobrar 337,072.40 345,633.84 354,421.93 365,987.40 377,931.15 390,265.58 403,003.49 416,158.12 429,743.13 443,772.64
Inventarios 189,007.01 220,560.08 252,972.61 286,268.01 320,470.35 355,604.31 391,695.28 428,769.33 466,853.23 505,974.48
Tasa Depreciacion Capex % Aos Efectivo 191,413.53 196,275.32 201,265.82 207,833.51 214,616.02 221,620.37 228,853.86 236,323.99 244,038.52 252,005.47
Infraestructura 3% 33 Cuentas por pagar 139,662.08 162,977.45 186,927.89 211,530.71 236,803.69 262,765.06 289,433.60 316,828.55 344,969.71 373,877.40
Maquinaria y equipos 10% 10 Fondo de maniobra 577,830.86 599,491.79 621,732.46 648,558.22 676,213.83 704,725.20 734,119.03 764,422.88 795,665.16 827,875.19
Inversiones (577,830.86) (21,660.94) (22,240.67) (26,825.76) (27,655.61) (28,511.37) (29,393.83) (30,303.85) (31,242.28) (32,210.03)
Tasa Impositiva 30.0%
33
Activo Fijo bruto al 31.12.20116,219,306.0 6,219,306.0 6,219,306.0 6,219,306.0 6,219,306.0 6,219,306.0 6,219,306.0 6,219,306.0 6,219,306.0 6,219,306.0 6,219,306.0
Calculo de CCPP Nuevos Activos Fijos 245,605.2 245,605.2 245,605.2 245,605.2 245,605.2 245,605.2 245,605.2 245,605.2 245,605.2 245,605.2
Costo de la deuda (antes de impuesto) 3.4% Total Activos Fijos 6,219,306.0 6,464,911.2 6,464,911.2 6,464,911.2 6,464,911.2 6,464,911.2 6,464,911.2 6,464,911.2 6,464,911.2 6,464,911.2 6,464,911.2
Costo de la deuda (despues imp) 2.4% Depreciacion acumulada al 31.12.2012
(2,099,981.0) (2,099,981.0) (2,176,161.2) (2,252,341.4) (2,328,521.7) (2,404,701.9) (2,480,882.1) (2,557,062.3) (2,633,242.5) (2,709,422.7) (2,785,603.0)
Riesgo Pas 1.22% Depreciacion Activos al 31.12.2012 (73,500.9) (73,500.9) (73,500.9) (73,500.9) (73,500.9) (73,500.9) (73,500.9) (73,500.9) (73,500.9) (73,500.9)
Beta desapalancada 1.07 Depreciacin Activos Nuevos (2,679.3) (2,679.3) (2,679.3) (2,679.3) (2,679.3) (2,679.3) (2,679.3) (2,679.3) (2,679.3) (2,679.3)
Beta apalancado 1.36 Activos fijos Neto al final del ejercicio
4,119,325.0 4,288,750.0 4,212,569.8 4,136,389.5 4,060,209.3 3,984,029.1 3,907,848.9 3,831,668.7 3,755,488.4 3,679,308.2 3,603,128.0
Rf 2.8%
Prima de mercado 3.8% Pago financiamiento de los prestamos por vencer
Retorno del accionista 9.2% 10,000 3.41%
Pasivo 0.35% Intereses 3.4

Patrimonio 99.65%
Activos operativos 4,119,325.0 4,866,580.8 4,812,061.5 4,758,122.0 4,708,767.5 4,660,242.9 4,612,574.1 4,565,787.7 4,519,911.3 4,474,973.4 4,431,003.2
ROA de laempresa 38.55%
Margen Operativo 38.84% 36.08% 33.07% 30.88% 28.48% 26.15% 23.87% 21.69% 19.56% 17.49%
Numero de Acciones de la Empresa
Tipo Codigo Nro ROI promedio 27.3% 25.7% 24.6% 24.2% 23.5% 22.7% 21.8% 20.9% 19.8% 18.7%
Acciones de Inversion Serie S-1 54,209,936 ROIC 23.6% 22.7% 21.6% 21.1% 20.3% 19.4% 18.5% 17.5% 16.5% 15.4%
Acciones de Inversion Serie S-2 3,439,543 CFROI 40.5% 39.1% 37.5% 36.3% 35.0% 33.7% 32.2% 30.6% 28.9% 27.1%
57,649,479 Economic Profit 702,419.05 652,886.78 591,860.14 559,823.61 517,082.04 472,426.99 425,226.00 377,441.19 327,008.38 274,822.47
EVA 702,419.05 652,886.78 591,860.14 559,823.61 517,082.04 472,426.99 425,226.00 377,441.19 327,008.38 274,822.47
Cobertura financiera
EBITDA / Intereses 509,910.9
NOPAT / Intereses 336,918.3
Calculo Regalia Mineras

Utilidad Operativa 1,662,106.1 1,569,923.2 1,475,176.8 1,398,190.7 1,319,614.5 1,239,421.6 1,157,585.5 1,074,079.3 988,876.1 901,948.8
% de Utilidad operativa 56% 52% 47% 44% 40% 36% 33% 29% 26% 23%
Tasa Efectiva de la Regalia 4.15% 3.86% 4.49% 3.27% 2.97% 2.69% 2.48% 2.19% 1.98% 1.78%
Calculo ImpuestoRegalia
especial a la Mineria
a Pagar 68,977 60,599 66,235 45,721 39,193 33,340 28,708 23,522 19,580 16,055
Calculo Impuesto especial a la Mineria
Utilidad Operativa 1,662,106.1 1,569,923.2 1,475,176.8 1,398,190.7 1,319,614.5 1,239,421.6 1,157,585.5 1,074,079.3 988,876.1 901,948.8
Tasa Efectiva - Impuesto Especial 3.68% 3.52% 3.33% 3.21% 3.05% 2.90% 2.79% 2.63% 2.52% 2.42%
Impuesto Especial a Pagar 61,165.51 55,261.30 49,123.39 44,881.92 40,248.24 35,943.23 32,296.64 28,248.29 24,919.68 21,827.16
34
ANALISIS SENSIBILIDAD - VARIABLES
INCREMENTO CASH COST VAN VALOR ACCION CAPEX VAN M. OPERATIVO

5,322,865.25 92.33 5,322,865.25 27.61%
1.2000 0 6,539,256.48 113.43 270,000 0 5,044,235.8 27.61%
1.2500 0 5,972,004.48 103.59 289,015 0 4,827,052.7 27.62%
1.3052 0 5,322,463.60 92.32 290,000 0 4,815,802.3 27.62%
1.3500 0 4,806,482.09 83.37 295,000 0.00 4,758,694.0 27.62%
1.4000 0 4,220,730.55 73.21 300,000 0.00 4,701,585.6 27.62%
7,000,000 1.4500 5,100,000.0 305,000

300,000
6,000,000 1.4000 5,000,000.0
295,000
5,000,000 1.3500 290,000
4,900,000.0
285,000
4,000,000 1.3000
4,800,000.0 280,000
3,000,000 1.2500 275,000
4,700,000.0
270,000
2,000,000 1.2000
265,000
4,600,000.0
1,000,000 1.1500 260,000
4,500,000.0 255,000
- 1.1000 1 2 3 4 5
1 2 3 4 5
VAN Capex
VAN Cash Cost
INCREMENTO PERPETUIDAD VAN M. OPERATIVO INCREMENTO PRECIO COBRE VAN M. OPERATIVO

5,322,865.25 27.61% 5,322,865.2 27.61%
1.00% 0 5,322,865.2 27.61% 2.00 0 #N/A #N/A
1.50% 0 5,456,787.4 27.61% 2.50 0 939,283.4 20.51%
2.00% 0 5,609,394.7 27.61% 3.37 0 5,938,849.8 28.42%
2.50% 0.00 5,784,890.7 27.61% 3.70 0.00 7,803,861.7 30.59%
3.00% 0.00 5,988,842.6 27.61% 3.90 0.00 8,922,841.5 31.71%
6,200,000.0 3.50%
10,000,000.0 4.50
6,000,000.0 3.00%
9,000,000.0 4.00
5,800,000.0 2.50% 8,000,000.0 3.50

7,000,000.0
5,600,000.0 2.00% 3.00
6,000,000.0
2.50
5,400,000.0 1.50% 5,000,000.0
2.00
4,000,000.0
5,200,000.0 1.00% 1.50
3,000,000.0
5,000,000.0 0.50% 2,000,000.0 1.00
1,000,000.0 0.50
4,800,000.0 0.00%
1 2 3 4 5 - 0.00
1 2 3 4 5
VAN Perpetuidad
VAN Precio Cobre
35
Flujo de caja Proyectado Riesgos (en miles de dlares americanos)
% Crecim. Cobre PROYECCION DE VOLUMENES DE VENTA (LIBRAS)

2.27%
RESERVAS DE COBRE - PROYECCION PRECIO 20.14% Desv. Estand 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
COBRE 694,161 810,803 702,334 625,578 511,018 508,254 411,714 533,970 571,201 529,910
% Crecim. Molibdeno MOLIBDENO -23,534 -7,336 -15,542 -37,324 31,990 1,294 444 549 -158 132
3.59% PLATA 3,981 4,381 5,059 5,347 5,942 5,981 6,239 6,499 6,368 6,658
93.83% Desv. Estand
% Crecim. Plata PRECIO
3.42% 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 PROYECTADO
5.55% Desv. Estand COBRE 2,028,637.4 2,522,895.7 1,924,882.6 2,273,214.3 1,118,809.6 1,705,749.1 1,165,986.6 1,554,044.0 1,615,830.2 2,023,500.3 3.26
MOLIBDENO -415,615.1 -51,351.4 -65,823.1 -537,059.4 339,558.2 15,892.8 12,036.5 12,485.9 -3,899.7 3,488.8 17.93
PLATA 104,390.0 128,173.9 129,605.1 91,414.9 190,687.2 173,345.4 172,176.7 218,550.8 235,570.3 157,279.6 22.56
TOTAL 1,717,412.3 2,599,718.2 1,988,664.5 1,827,569.8 1,649,055.0 1,894,987.2 1,350,199.7 1,785,080.6 1,847,500.8 2,184,268.7
Desv. Estand
0.5649
PROMEDIO PRODUCCION TOTAL DE MINERALES 7.8545
CRECIMIENTO 8.8017
2.72% Produccion Adicional por Inversion en Proyectos
22,000 103,100 103,100 103,100 103,100 103,100 103,100 103,100 103,100 103,100
6.38% Desv. Estand 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
TOTAL PROD 735,177 880,615 987,173 1,111,894 1,061,979 1,201,873 1,217,104 1,315,301 1,524,731 1,516,490
CASH COST
PROMEDIO COSTO EFECTIVO OPERATIVO DE PRODUCCION DE MINERALES - CASH COST
1.3052
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
0.3246 Desv. Estand TOTAL COSTO PRODUC 1,014,346 789,291 387,095 1,090,962 1,409,168 1,740,542 1,746,576 1,654,742 2,064,657 1,807,287
36
Flujo de caja Proyectado Riesgos (en miles de dlares americanos)
Ingresos 1,717,412.3 2,599,718.2 1,988,664.5 1,827,569.8 1,649,055.0 1,894,987.2 1,350,199.7 1,785,080.6 1,847,500.8 2,184,268.7
Costo Produccion (1,014,346.1) (789,291.0) (387,095.1) (1,090,961.8) (1,409,167.6) (1,740,541.8) (1,746,575.7) (1,654,742.1) (2,064,657.5) (1,807,286.8)
Gastos de Ventas Promedio Anual 1.64% Ventas Margen bruto 703,066.2 1,810,427.1 1,601,569.4 736,608.0 239,887.4 154,445.4 -396,376.0 130,338.5 -217,156.7 376,981.9
0.56% Desv. Estand Gastos de Ventas y Distrib. (32,491.1) (47,594.2) (27,415.2) (30,542.4) (28,426.1) (30,104.6) (35,663.8) (14,786.4) (43,504.0) (52,585.2)
Gastos de Administracion (37,627.5) (47,075.9) (27,113.8) (38,574.2) (26,171.9) (31,750.6) (15,853.0) (26,229.9) (28,675.3) (46,038.5)
Gastos de Administracion Prom Anual 1.66% Ventas Otros Gastos Operativos (28,836.5) (110,872.6) (63,301.4) (40,313.0) (72,656.6) (75,361.0) (92,630.3) (32,250.4) (64,238.3) (102,453.8)
0.28% Desv. Estand EBITDA 604,111.1 1,604,884.5 1,483,739.1 627,178.3 112,632.7 17,229.2 -540,523.1 57,071.8 -353,574.2 175,904.4
Depreciacin (76,180.2) (76,180.2) (76,180.2) (76,180.2) (76,180.2) (76,180.2) (76,180.2) (76,180.2) (76,180.2) (76,180.2)
Gastos Operativos Prom Anual 5.3% Ventas EBIT 527,930.9 1,528,704.2 1,407,558.9 550,998.1 36,452.5 -58,951.0 -616,703.4 -19,108.4 -429,754.4 99,724.2
2.89% Desv. Estand Regalias Mineras - Ley N 28258 (12,300.8) (66,804.4) (74,000.1) (12,397.5) (364.5) - - - - (997.2)
Impuesto Especial a la Mineria - Ley N 29789 (14,306.9) (58,090.8) (59,750.9) (14,711.6) (729.1) - - - - (1,994.5)
INVERSIONES EN CAPITAL DE TRABAJO Impuestos (150,396.9) (421,142.7) (382,142.4) (157,166.7) (10,607.7) 17,685.3 185,011.0 5,732.5 128,926.3 (29,019.7)
PPI Depreciacion 76,180.2 76,180.2 76,180.2 76,180.2 76,180.2 76,180.2 76,180.2 76,180.2 76,180.2 76,180.2
Promedio 70.64 Costo de Produccion NOPAT 427,106.4 1,058,846.6 967,845.8 442,902.5 100,931.5 34,914.5 -355,512.1 62,804.3 -224,647.9 143,892.9
PPC CAPEX Expansion (245,605.2) (245,605.2) (245,605.2) (245,605.2) (245,605.2) (245,605.2) (245,605.2) (245,605.2) (245,605.2) (245,605.2)
Promedio 41.04 ventas CAPEX Mantenimiento (86,820.0) (86,820.0) (86,820.0) (86,820.0) (86,820.0) (86,820.0) (86,820.0) (86,820.0) (86,820.0) (86,820.0)
PPP Inv k de w (358,920.1) (146,166.2) 129,818.8 (7,266.2) 15,604.6 (60,932.0) 97,061.5 (73,022.2) (32,156.3) (47,006.0)
Promedio 52.20 Costo de Produccion Perpetuidad -1,820,892
Efectivo 0.06 ventas FCF (264,238.9) 580,255.2 765,239.4 103,211.1 (215,889.1) (358,442.7) (590,875.8) (342,643.1) (589,229.4) (2,056,430.0)

CCPP 9.17%
Perpetuidad VAN (1,057,958.59) Valor de la empresa
Crecimiento de Largo Plazo 1.00% Pasivo LP -75,502
Valor patrimonio (1,133,460.59) Valor para los accionistas - Market Cap
Proyec. Crecimiento CAPEX -Anual 245,605 Nro Acciones 57,649,479
Valor por Accion (18.35)
Activo fijo al 31.12.2011 6,219,306
Depreciacin al 31.12.2011 (2,099,981) Margen Operativo 11.81%
Activo fijo neto al 31.12.2012 4,119,325
Depreciacin Promedio Anual % Aos Inventarios 199,041.44 154,879.69 75,958.25 214,075.45 276,515.81 341,540.15 342,724.18 324,704.00 405,140.19 354,637.29
Planta 3% 33 Efectivo 111,176.90 168,293.07 128,736.44 118,307.95 106,751.77 122,672.22 87,405.34 115,557.41 119,598.19 141,398.90
Cuentas por pagar 147,076.78 114,444.54 56,127.48 158,185.79 204,324.56 252,372.70 253,247.60 239,932.03 299,368.39 262,050.50
Fondo de maniobra 358,920.10 505,086.32 375,267.48 382,533.70 366,929.09 427,861.09 330,799.61 403,821.85 435,978.14 482,984.10
Tasa Depreciacion Capex % Aos Inversiones (358,920.10) (146,166.21) 129,818.83 (7,266.21) 15,604.61 (60,932.00) 97,061.48 (73,022.24) (32,156.29) (47,005.96)
Infraestructura 3% 33
Maquinaria y equipos 10% 10 Activo Fijo bruto al 31.12.20116,219,306.0 6,219,306.0 6,219,306.0 6,219,306.0 6,219,306.0 6,219,306.0 6,219,306.0 6,219,306.0 6,219,306.0 6,219,306.0 6,219,306.0
Nuevos Activos Fijos 245,605.2 245,605.2 245,605.2 245,605.2 245,605.2 245,605.2 245,605.2 245,605.2 245,605.2 245,605.2
Tasa Impositiva 30.0% Total Activos Fijos 6,219,306.0 6,464,911.2 6,464,911.2 6,464,911.2 6,464,911.2 6,464,911.2 6,464,911.2 6,464,911.2 6,464,911.2 6,464,911.2 6,464,911.2
Depreciacion acumulada al 31.12.2012
(2,099,981.0) (2,099,981.0) (2,176,161.2) (2,252,341.4) (2,328,521.7) (2,404,701.9) (2,480,882.1) (2,557,062.3) (2,633,242.5) (2,709,422.7) (2,785,603.0)
Calculo de CCPP Depreciacion Activos al 31.12.2012 (73,500.9) (73,500.9) (73,500.9) (73,500.9) (73,500.9) (73,500.9) (73,500.9) (73,500.9) (73,500.9) (73,500.9)
Costo de la deuda (antes de impuesto) 3.4% Depreciacin Activos Nuevos (2,679.3) (2,679.3) (2,679.3) (2,679.3) (2,679.3) (2,679.3) (2,679.3) (2,679.3) (2,679.3) (2,679.3)
Costo de la deuda (despues imp) 2.4% Activos fijos Neto al final del ejercicio
4,119,325.0 4,288,750.0 4,212,569.8 4,136,389.5 4,060,209.3 3,984,029.1 3,907,848.9 3,831,668.7 3,755,488.4 3,679,308.2 3,603,128.0
37
Riesgo Pas 1.22%

Beta desapalancada 1.07 Pago financiamiento de los prestamos por vencer
Beta apalancado 1.36 10,000 3.41%
Rf 2.8%
Prima de mercado 3.8% Intereses 3.4
Retorno del accionista 9.2%
Pasivo 0.35%
Patrimonio 99.65% Margen Operativo 24.87% 40.73% 48.67% 24.23% 6.12% 1.84% -26.33% 3.52% -12.16% 6.59%
ROA de laempresa 38.55% ROI promedio 10.2% 24.9% 23.2% 10.8% 2.5% 0.9% -9.2% 1.7% -6.0% 4.0%
ROIC 9.2% 22.4% 21.5% 10.0% 2.3% 0.8% -8.5% 1.5% -5.5% 3.5%
Numero de Acciones de la Empresa CFROI 14.1% 38.1% 35.9% 15.4% 2.8% 0.4% -14.1% 1.5% -9.6% 4.9%
Tipo Codigo Nro Economic Profit 1,039.27 626,363.59 554,247.37 35,621.70 (297,935.13) (362,554.24) (737,099.24) (318,493.31) (601,909.68) (230,694.35)
Acciones de Inversion Serie S-1 54,209,936 EVA 1,039.27 626,363.59 554,247.37 35,621.70 (297,935.13) (362,554.24) (737,099.24) (318,493.31) (601,909.68) (230,694.35)
Acciones de Inversion Serie S-2 3,439,543
57,649,479
RIESGO VARIABLES EBITDA / Intereses 177,210.6
VAN ENTRE 9,000,000 15,000,000 NOPAT / Intereses 125,287.9
Calculo Regalias Mineras - Ley N 28258

Utilidad Operativa 527,930.9 1,528,704.2 1,407,558.9 550,998.1 36,452.5 -58,951.0 -616,703.4 -19,108.4 -429,754.4 99,724.2
% de Utilidad operativa 31% 59% 71% 30% 2% -3% -46% -1% -23% 5%
Regalia a Pagar 12,301 66,804 74,000 12,397 365 - - - - 997
Calculo Impuesto Especial a la Mineria - Ley N 29789
Utilidad Operativa 527,930.9 1,528,704.2 1,407,558.9 550,998.1 36,452.5 -58,951.0 -616,703.4 -19,108.4 -429,754.4 99,724.2
% de Utilidad operativa 31% 59% 71% 30% 2% -3% -46% -1% -23% 5%
Impuesto Especial a Pagar 14,306.93 58,090.76 59,750.87 14,711.65 729.05 - - - - 1,994.48
38
INCREMENTO CASH COST VAN M. OPERATIVO CAPEX VAN M. OPERATIVO

(1,057,958.59) 11.81% (1,057,958.59) 11.81%
1.2000 0 (15,842,122.29) -93.67% 270,000 0 -15,140,725.6 -85.95%
1.2500 0 (3,033,205.63) 19.63% 289,015 0 -10,111,261.8 -34.48%
1.3052 0 8,644,861.11 31.52% 290,000 0 18,283,815.3 39.60%
1.3500 0 (5,679,596.05) 16.85% 295,000 0.00 8,294,394.3 30.51%
1.4000 0 13,446,617.08 30.98% 300,000 0.00 8,522,053.9 33.12%
15,000,000 1.4500 20,000,000.0 305,000
15,000,000.0 300,000
10,000,000 1.4000
295,000
10,000,000.0
5,000,000 1.3500 290,000
5,000,000.0 285,000
- 1.3000
1 2 3 4 5 - 280,000
1 2 3 4 5
(5,000,000) 1.2500 -5,000,000.0 275,000
270,000
(10,000,000) 1.2000 -10,000,000.0
265,000
(15,000,000) 1.1500 -15,000,000.0 260,000
-20,000,000.0 255,000
(20,000,000) 1.1000
Series2 Series1
Series2 Series1

(1,057,958.59) 11.81% -1,057,958.6 11.81%
1.00% 0 -5,999,272.6 15.63% 2.00 0 -9,131,746.6 -17.06%
1.50% 0 -7,575,712.1 -5.45% 2.50 0 -1,650,576.6 42.77%
2.00% 0 28,891,200.1 52.59% 3.37 0 4,229,968.6 24.84%
2.50% 0.00 -4,483,746.5 -21.30% 3.70 0.00 -533,486.1 19.94%
3.00% 0.00 2,746,266.7 15.91% 3.90 0.00 -1,459,099.6 9.68%
35,000,000.0 3.50%
6,000,000.0 4.50
30,000,000.0
3.00%
4,000,000.0 4.00
25,000,000.0
2.50% 3.50
20,000,000.0 2,000,000.0
3.00
15,000,000.0 2.00% -
1 2 3 4 5 2.50
10,000,000.0 1.50% -2,000,000.0
2.00
5,000,000.0
-4,000,000.0
1.00% 1.50
-
1 2 3 4 5 -6,000,000.0
0.50% 1.00
-5,000,000.0
-8,000,000.0 0.50
-10,000,000.0 0.00%
-10,000,000.0 0.00
Series2 Series1
Series2 Series1
39
ANALISIS DE RIESGO FLUCTUACION DEL VAN

9,058,663 Columna1
1 13,360,316
2 10,219,826 Media 11,927,204
3 13,878,730 Error tpico 77334.4712
4 11,993,513 Mediana 11934743
5 10,563,620 Moda #N/A
6 9,249,066 Desviacin estndar 1,729,251
7 10,263,014 Varianza de la muestra 2.99031E+12
8 10,599,287 Curtosis -1.166571789
9 12,494,892 Coeficiente de asimetra 0.03504119
10 10,296,373 Rango 5949311
11 12,775,555 Mnimo 9,030,436
12 14,275,581 Mximo 14,979,747
13 11,677,671 Suma 5963602146
14 10,390,054 Cuenta 500
15 12,184,853 Nivel de confianza(95.0%) 151941.302
16 14,770,414
17 14,113,537
18 11,201,257
19 9,603,135 Z PROBABILIDAD
20 11,273,031 9,000,000 -1.69 4.53%
21 10,693,079 10,500,000 -0.83 20.46%
22 14,673,616 10,500,000 -0.83 20.46%
23 14,178,304 11,000,000 -0.54 29.59%
24 12,600,993 12,000,000 0.04 51.68%
25 13,034,984 13,000,000 0.62 73.25%
26 11,518,033 13,500,000 0.91 81.85%
27 14,195,825 14,000,000 1.20 88.47%
28 14,809,453
40
Flujo de caja Proyectado Escenario Optimista (en miles de dlares americanos)

PRECIO PROY
RESERVAS DE COBRE - PROYECCION PRECIO INCREM. 15% 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
3.75 COBRE 719,027 735,377 752,099 776,042 800,747 826,238 852,541 879,681 907,686 936,581
20.62 MOLIBDENO 29,065 30,107 31,187 32,305 33,464 34,664 35,907 37,194 38,528 39,910
25.94 PLATA 3,970 4,106 4,247 4,392 4,542 4,698 4,858 5,025 5,197 5,374
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
COBRE 2,697,996.4 2,759,346.0 2,822,090.7 2,911,930.7 3,004,630.8 3,100,281.9 3,198,978.0 3,300,816.0 3,405,896.0 3,514,321.2
MOLIBDENO 599,400.6 620,894.7 643,159.5 666,222.7 690,113.0 714,859.9 740,494.3 767,047.9 794,553.6 823,045.7
PLATA 103,007.0 106,531.5 110,176.7 113,946.6 117,845.4 121,877.7 126,047.9 130,360.9 134,821.4 139,434.5
TOTAL 3,400,403.9 3,486,772.2 3,575,426.9 3,692,100.0 3,812,589.2 3,937,019.5 4,065,520.2 4,198,224.8 4,335,271.1 4,476,801.5

CASH COST 22,000 103,100 103,100 103,100 103,100 103,100 103,100 103,100 103,100 103,100
PROMEDIO 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
1.3052 TOTAL PROD 737,997 861,199 987,757 1,117,762 1,251,309 1,388,493 1,529,414 1,674,173 1,822,876 1,975,629
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
41
Flujo de caja Proyectado Escenario Optimista (en miles de dlares americanos)

Ingresos 3,400,403.9 3,486,772.2 3,575,426.9 3,692,100.0 3,812,589.2 3,937,019.5 4,065,520.2 4,198,224.8 4,335,271.1 4,476,801.5
Gastos de Ventas Promedio Anual 1.64% ventas Margen bruto 2,437,194.8 2,362,763.7 2,286,239.1 2,233,233.6 2,179,422.4 2,124,804.6 2,069,380.1 2,013,149.5 1,956,114.4 1,898,276.8
Gastos Operativos Prom Anual 5.3% ventas EBITDA 2,143,510.7 2,061,620.2 1,977,438.7 1,914,356.5 1,850,138.9 1,784,774.4 1,718,251.6 1,650,559.7 1,581,688.2 1,511,627.0
Depreciacin (76,180.2) (76,180.2) (76,180.2) (76,180.2) (76,180.2) (76,180.2) (76,180.2) (76,180.2) (76,180.2) (76,180.2)
INVERSIONES EN CAPITAL DE TRABAJO EBIT 2,067,330.5 1,985,440.0 1,901,258.5 1,838,176.3 1,773,958.7 1,708,594.1 1,642,071.4 1,574,379.5 1,505,508.0 1,435,446.8
PPC Impuestos (568,102.4) (548,338.8) (527,656.3) (512,079.1) (490,570.5) (479,927.0) (462,965.6) (444,825.2) (426,947.0) (408,413.3)
PPP NOPAT 1,401,752.5 1,355,637.5 1,307,378.2 1,271,031.6 1,220,844.8 1,196,009.9 1,156,433.3 1,114,105.6 1,072,389.9 1,029,144.7
Efectivo 0.06 ventas Inv k de w (657,103.7) (23,674.4) (24,307.5) (29,545.7) (30,464.6) (31,412.2) (32,389.5) (33,397.6) (34,437.2) (35,509.5)
Perpetuidad 9,158,809
FCF 412,223.6 999,537.9 950,645.5 909,060.6 857,955.1 832,172.5 791,618.6 748,282.9 705,527.5 9,820,019.1
Perpetuidad
CCPP 9.17%
Pasivo LP -75,502

Planta 3% 33
Inventarios 189,007.01 220,560.08 252,972.61 286,268.01 320,470.35 355,604.31 391,695.28 428,769.33 466,853.23 505,974.48
Inversiones (657,103.75) (23,674.42) (24,307.46) (29,545.73) (30,464.55) (31,412.19) (32,389.54) (33,397.56) (34,437.21) (35,509.50)
42
(2,099,981.0) (2,099,981.0) (2,176,161.2) (2,252,341.4) (2,328,521.7) (2,404,701.9) (2,480,882.1) (2,557,062.3) (2,633,242.5) (2,709,422.7) (2,785,603.0)
4,119,325.0 4,288,750.0 4,212,569.8 4,136,389.5 4,060,209.3 3,984,029.1 3,907,848.9 3,831,668.7 3,755,488.4 3,679,308.2 3,603,128.0
Rf 2.8%

Patrimonio 99.65%
57,649,479 Economic Profit 948,349.88 907,048.22 863,544.28 831,472.80 785,476.94 764,746.07 729,183.89 690,778.27 652,889.27 613,372.43
EVA 948,349.88 907,048.22 863,544.28 831,472.80 785,476.94 764,746.07 729,183.89 690,778.27 652,889.27 613,372.43

Utilidad Operativa 2,067,330.5 1,985,440.0 1,901,258.5 1,838,176.3 1,773,958.7 1,708,594.1 1,642,071.4 1,574,379.5 1,505,508.0 1,435,446.8
Regalia a Pagar 93,443 83,786 74,719 68,013 79,651 54,675 48,770 44,712 39,294 34,594
Utilidad Operativa 2,067,330.5 1,985,440.0 1,901,258.5 1,838,176.3 1,773,958.7 1,708,594.1 1,642,071.4 1,574,379.5 1,505,508.0 1,435,446.8
43

8,836,793.03 153.28 8,836,793.03 31.62%
1.2000 0 10,030,342.56 173.99 270,000 0 8,558,836.7 31.63%
1.2500 0 9,479,147.28 164.43 289,015 0 8,341,667.2 31.63%
1.3052 0 8,837,050.68 153.29 290,000 0 8,330,417.6 31.63%
1.3500 0 8,333,069.66 144.55 295,000 0.00 8,273,312.8 31.63%
1.4000 0 7,746,304.19 134.37 300,000 0.00 8,216,208.1 31.63%
12,000,000 1.4500 8,600,000.0 305,000

300,000
10,000,000 1.4000 8,500,000.0
295,000
1.3500 290,000
8,000,000 8,400,000.0
285,000
1.3000
8,300,000.0 280,000
6,000,000
1.2500 275,000
8,200,000.0
4,000,000 270,000
1.2000
265,000
8,100,000.0
2,000,000 1.1500 260,000
8,000,000.0 255,000
- 1.1000 1 2 3 4 5
1 2 3 4 5
VAN Capex
VAN Cash Cost

8,836,793.03 31.62% 8,836,793.0 31.62%
1.00% 0 8,836,793.0 31.62% 2.00 0 #N/A #N/A
1.50% 0 9,085,242.6 31.62% 2.50 0 1,710,779.7 21.99%
2.00% 0 9,368,356.3 31.62% 3.37 0 6,689,166.0 29.33%
2.50% 0.00 9,693,932.8 31.62% 3.70 0.00 8,554,421.1 31.36%
3.00% 0.00 10,072,299.9 31.62% 3.90 0.00 9,674,177.0 32.45%
10,200,000.0 3.50%
10,000,000.0 12,000,000.0 4.50

3.00%
9,800,000.0 4.00
10,000,000.0
9,600,000.0 2.50% 3.50
9,400,000.0 8,000,000.0 3.00

2.00%
9,200,000.0 2.50
1.50% 6,000,000.0
9,000,000.0
2.00
8,800,000.0 1.00% 4,000,000.0 1.50
8,600,000.0
0.50% 1.00
8,400,000.0 2,000,000.0
0.50
8,200,000.0 0.00%
1 2 3 4 5 - 0.00
1 2 3 4 5
VAN Perpetuidad
VAN Precio Cobre
44
Flujo de caja Proyectado Escenario Pesimista (en miles de dlares americanos)

PRECIO PROY
RESERVAS DE COBRE - PROYECCION PRECIO DECREM. 15% 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
2.77 COBRE 719,027 735,377 752,099 776,042 800,747 826,238 852,541 879,681 907,686 936,581
15.24 MOLIBDENO 29,065 30,107 31,187 32,305 33,464 34,664 35,907 37,194 38,528 39,910
19.18 PLATA 3,970 4,106 4,247 4,392 4,542 4,698 4,858 5,025 5,197 5,374
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
COBRE 1,994,171.2 2,039,516.6 2,085,893.1 2,152,296.6 2,220,814.0 2,291,512.7 2,364,462.0 2,439,733.6 2,517,401.4 2,597,541.8
MOLIBDENO 443,035.2 458,922.1 475,378.8 492,425.5 510,083.5 528,374.7 547,321.9 566,948.4 587,278.8 608,338.1
PLATA 76,135.6 78,740.7 81,434.9 84,221.4 87,103.1 90,083.5 93,165.9 96,353.7 99,650.6 103,060.3
TOTAL 2,513,342.0 2,577,179.5 2,642,706.8 2,728,943.5 2,818,000.7 2,909,970.9 3,004,949.7 3,103,035.7 3,204,330.8 3,308,940.3

CASH COST 22,000 103,100 103,100 103,100 103,100 103,100 103,100 103,100 103,100 103,100
PROMEDIO 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
1.3052 TOTAL PROD 737,997 861,199 987,757 1,117,762 1,251,309 1,388,493 1,529,414 1,674,173 1,822,876 1,975,629
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
45
Flujo de caja Proyectado Escenario Pesimista (en miles de dlares americanos)

Ingresos 2,513,342.0 2,577,179.5 2,642,706.8 2,728,943.5 2,818,000.7 2,909,970.9 3,004,949.7 3,103,035.7 3,204,330.8 3,308,940.3
Gastos de Ventas Promedio Anual 1.64% ventas Margen bruto 1,550,132.9 1,453,171.0 1,353,519.0 1,270,077.1 1,184,833.9 1,097,756.0 1,008,809.6 917,960.5 825,174.1 730,415.6
Gastos Operativos Prom Anual 5.3% ventas EBITDA 1,333,062.0 1,230,586.7 1,125,275.3 1,034,385.3 941,450.5 846,429.3 749,279.8 649,959.3 548,424.3 444,630.9
Depreciacin (76,180.2) (76,180.2) (76,180.2) (76,180.2) (76,180.2) (76,180.2) (76,180.2) (76,180.2) (76,180.2) (76,180.2)
INVERSIONES EN CAPITAL DE TRABAJO EBIT 1,256,881.8 1,154,406.4 1,049,095.1 958,205.1 865,270.3 770,249.1 673,099.6 573,779.1 472,244.1 368,450.7
PPC Impuestos (350,142.1) (323,568.6) (295,781.9) (271,737.4) (246,498.2) (220,676.4) (193,650.8) (165,764.8) (136,884.7) (107,097.6)
PPP NOPAT 893,178.5 831,173.6 766,337.9 710,234.1 651,342.7 591,091.7 528,032.0 462,964.7 395,577.8 326,074.6
Efectivo 0.06 ventas Inv k de w (498,558.0) (19,647.5) (20,173.9) (24,105.8) (24,846.7) (25,610.6) (26,398.1) (27,210.1) (28,047.3) (28,910.6)
Perpetuidad 631,281
FCF 62,195.4 479,100.9 413,738.8 353,703.1 294,070.8 233,056.0 169,208.7 103,329.4 35,105.3 596,020.0
Perpetuidad
CCPP 9.17%
Pasivo LP -75,502

Planta 3% 33
Inventarios 189,007.01 220,560.08 252,972.61 286,268.01 320,470.35 355,604.31 391,695.28 428,769.33 466,853.23 505,974.48
Inversiones (498,557.97) (19,647.45) (20,173.88) (24,105.78) (24,846.68) (25,610.55) (26,398.12) (27,210.13) (28,047.35) (28,910.56)
46
(2,099,981.0) (2,099,981.0) (2,176,161.2) (2,252,341.4) (2,328,521.7) (2,404,701.9) (2,480,882.1) (2,557,062.3) (2,633,242.5) (2,709,422.7) (2,785,603.0)
4,119,325.0 4,288,750.0 4,212,569.8 4,136,389.5 4,060,209.3 3,984,029.1 3,907,848.9 3,831,668.7 3,755,488.4 3,679,308.2 3,603,128.0
Rf 2.8%

Patrimonio 99.65%
57,649,479 Economic Profit 454,310.31 397,487.90 337,786.51 286,456.56 232,271.02 176,655.99 118,159.92 57,581.87 (5,392.52) (70,562.40)
EVA 454,310.31 397,487.90 337,786.51 286,456.56 232,271.02 176,655.99 118,159.92 57,581.87 (5,392.52) (70,562.40)

Utilidad Operativa 1,256,881.8 1,154,406.4 1,049,095.1 958,205.1 865,270.3 770,249.1 673,099.6 573,779.1 472,244.1 368,450.7
Regalia a Pagar 46,505 38,442 31,158 25,009 20,161 15,251 11,577 8,377 5,903 3,942
Utilidad Operativa 1,256,881.8 1,154,406.4 1,049,095.1 958,205.1 865,270.3 770,249.1 673,099.6 573,779.1 472,244.1 368,450.7
47

1,760,072.08 30.53 1,760,072.08 22.09%
1.2000 0 3,010,923.45 52.23 270,000 0 1,481,419.5 22.10%
1.2500 0 2,410,961.37 41.82 289,015 0 1,264,218.5 22.10%
1.3052 0 1,759,665.87 30.52 290,000 0 1,252,967.2 22.10%
1.3500 0 1,221,573.44 21.19 295,000 0.00 1,195,854.1 22.10%
1.4000 0 610,630.42 10.59 300,000 0.00 1,138,741.0 22.10%
3,500,000 1.4500 1,600,000.0 305,000
1,400,000.0 300,000
3,000,000 1.4000
295,000
1,200,000.0
2,500,000 1.3500 290,000
1,000,000.0 285,000
2,000,000 1.3000
800,000.0 280,000
1,500,000 1.2500 600,000.0 275,000
270,000
1,000,000 1.2000 400,000.0
265,000
200,000.0 260,000
500,000 1.1500
- 255,000
- 1.1000 1 2 3 4 5
1 2 3 4 5
VAN Capex
VAN Cash Cost

1,760,072.08 22.09% 1,760,072.1 22.09%
1.00% 0 1,760,072.1 22.09% 2.00 0 -2,806,837.1 11.29%
1.50% 0 1,777,196.7 22.09% 2.50 0 165,866.4 18.91%
2.00% 0 1,796,710.7 22.09% 3.37 0 5,177,003.6 27.42%
2.50% 0.00 1,819,151.4 22.09% 3.70 0.00 7,047,425.6 29.73%
3.00% 0.00 1,845,230.8 22.09% 3.90 0.00 8,184,480.1 31.00%
1,860,000.0 3.50%
10,000,000.0 4.50
1,840,000.0 3.00%
4.00
1,820,000.0 8,000,000.0
2.50%
3.50
1,800,000.0 6,000,000.0
2.00% 3.00
1,780,000.0
4,000,000.0 2.50
1.50%
1,760,000.0
2,000,000.0 2.00
1.00%
1,740,000.0
1.50
-
1,720,000.0 0.50%
1 2 3 4 5 1.00
-2,000,000.0
1,700,000.0 0.00% 0.50
1 2 3 4 5
-4,000,000.0 0.00
VAN Perpetuidad
VAN Precio Cobre
48
Ratios
Anlisis DuPont
2,007 2,008 2,009 2,010 2,011 2,012
Margen de utilidad neta 44.41% 40.29% 31.79% 38.31% 33.91% 32.01% Utilidad neta / Ventas
Rotacion de activos totales 1.30 1.39 0.86 1.06 1.12 0.91 Ventas / Activos totales
Multiplicador financiero 1.36 1.40 1.37 1.40 1.19 1.13 Activos totales / Patrimonio
ROA 57.85% 56.01% 27.37% 40.67% 37.95% 29.23% Margen utilidad neta x rotacion activos
ROE 78.47% 78.51% 37.49% 57.03% 45.02% 33.09% ROA x multiplicador financiero
Liquidez
2,007 2,008 2,009 2,010 2,011 2,012
Capital de trabajo 1,021,862 279,675 772,366 994,100 652,603 763,128 Existencias + cuentas por cobrar + efectivo
Capital de trabajo neto 584,404 122,897 720,201 944,073 619,217 722,140 Capital de trabajo - cuentas por pagar
Ratio corriente 2.96 1.28 2.10 1.81 1.95 2.84 Activo corrriente / Pasivo Corriente
Prueba acida 2.45 0.58 1.60 1.48 1.20 1.86 (activo corriente - existencias )/ pasivo cte
Relevancia activo corriente 0.44 0.19 0.32 0.35 0.26 0.27 Activo corriente / Activos totales
Ratio de capital de trabajo 0.24 0.06 0.28 0.32 0.22 0.22 capital de trabajo neto / activos totales
Ratio de efectivo (activos totales) 0.23 0.03 0.11 0.11 0.02 0.04 Efectivo y equivalentes / total activo 0.06
Ratio de efectivo (ventas) 0.18 0.02 0.13 0.11 0.02 0.05 Efectivo y equivalentes / total ingresos 0.06
Actividad
2,007 2,008 2,009 2,010 2,011 2,012
Rotacion de cuentas por cobrar 10.29 29.36 6.88 6.33 9.26 8.03 ventas / cuentas por cobrar
PPC 35.00 12.26 52.36 56.84 38.89 44.84 360/ rotacion cxc 41.04
Rotacion de inventarios 4.45 4.53 5.15 6.22 5.18 4.72 Costos de ventas / inventario
PPI 80.93 79.49 69.97 57.91 69.54 76.30 360 / rotacion de inventarios 70.64
Rotacion de cuentas por pagar 2.31 6.26 6.01 6.63 7.58 8.62 Costo de ventas / cuentas por pagar
PPP 155.64 57.49 59.95 54.27 47.52 41.76 360/ rotacion de cxp 52.20
Rotacion de activos fijos netos 2.39 1.77 1.30 1.71 1.60 1.51 Ventas / activos fijos netos
Rotacion de activos totales 1.30 1.39 0.86 1.06 1.12 0.91 Ventas / Activos totales
Rotacion de activos operativos 2.33 1.72 1.26 1.64 1.51 1.24 Ventas / Activos operativos
Brecha de rotaciones 1.03 0.33 0.40 0.58 0.39 0.33 rot act operativos - rot act totales
Ciclo operativo 115.93 91.76 122.33 114.74 108.43 121.15 PPI + PPC
Ciclo de conversion de efectivo (39.71) 34.26 62.38 60.47 60.91 79.39 CO - PPP
Endeudamiento
2,007 2,008 2,009 2,010 2,011 2,012
Grado de endeudamiento 0.26 0.29 0.27 0.29 0.16 0.12 Pasivo total / total activos
Endeudamiento sobre patrimonio 0.36 0.40 0.37 0.40 0.19 0.13 Pasivo total / patrimonio
Grado de propiedad 0.74 0.71 0.73 0.71 0.84 0.88 Patrimonio neto / activo total
Multiplicador financiero 1.36 1.40 1.37 1.40 1.19 1.13 total activos / patrimonio
Deuda fin CP / activo corriente 0.93% 2.65% 1.21% 0.95% 1.36% 1.16% Deuda fin CP / activo corriente
Pasivo LP / total activos 11.33% 13.60% 11.82% 9.25% 2.37% 2.34% Pasivo LP / total activos
Rentabilidad
2,007 2,008 2,009 2,010 2,011 2,012
Margen Operativo 67.62% 59.31% 46.52% 56.10% 48.55% 46.34% Utilidad Operativa / ventas 51.36% Promedio anual
Margen bruto 74.41% 65.67% 54.21% 62.11% 54.16% 52.64% Utilidad bruta / ventas
Margen neto 44.41% 40.29% 31.79% 38.31% 33.91% 33.66% utilidad neta / ventas
ROA 57.85% 56.01% 27.37% 40.67% 37.95% 30.73% Utilidad neta / total activos 38.55%
ROE 78.47% 78.51% 37.49% 57.03% 45.02% 34.79% Utilidad neta / Patrimonio
Analisis de Depreciacion 2,007 2,008 2,009 2,010 2,011 2,012

Depreciacion #REF! 99,411 115,996 120,624 142,610 157,000
Depreciacion / Activo Fijo #REF! 6.49% 6.80% 6.53% 7.19% 8.03%
49
Histrico de Activos Fijos (en miles de dlares
2007 2008 2009 2010 2011 2012

TOTAL ACTIVO FIJO 2,710,622 2,992,022 3,268,673 3,514,383 3,953,575 4,054,365
TOTAL ACTIVO FIJO 2 237,613 241,664 241,022 240,318
TOTAL ACTIVOS INTANGIBLES 22,758 29,910 52,476 54,113 45,471 64,960
TOTAL ACTIVOS 2,970,993 3,263,596 3,562,171 3,808,814 3,999,046 4,119,325
DEPRECIACION Y AMORTIZACION ACUMULADA 1,617,257 1,700,852 1,802,948 1,907,155 1,969,611 2,099,981
ACTIVO FIJO BRUTO 4,588,250 4,964,448 5,365,119 5,715,969 5,968,657 6,219,306
35.25% 34.26% 33.60% 33.37% 33.00% 33.77% 33.87%
Calculo de WACC
WACC = Kd * ( D / D+E) * (1 - T) + Ke * ( E / D+E)
Kd = 3.41%
Ke = 9.19%
D= 10,000
E= 2,855,733
Tasa Imp. = 30%
WACC = 9.17%
50
Capex en miles de dlares Americanos
PLAN ANUAL DE INVERSIONES EN CAPEX

(expresado en mIes de dlares americanos)
Proyectos 2,007 2,008 2009 2010 2011 2012

Tia Maria - Arequipa 118.0 162 152.5 1.6 7.8
Ampliacin concentradora Toquepala 37.7 52.6 32.8 76 32.7
Sistema de chancado y fajas transportadoras - Toq. 2.0 0.1
Molinos de bolas - Cuajone 10.0 1.4
Ampliacin concentradora Cuajone 18.2 4.3 18.8 38.9 52
Cancha de Lixiviacion - Cuajone 1.4
Disposicion relaves - Represa Quebrada Honda 13.8 21.7 5.6 3.3 0.7 1.3
Modernizacin Fundicion Ilo
(Terminal Maritimo) 21.0 6.6 10.2 1.6 0 0
Subestacion de Transmision de energia Ilo 0 0 9.8 11.9
Gastos de Capital ambientales 2.4 0.6 2.4 6.4 2.4 2.4
TOTAL CAPEX 50.6 204.3 237.1 215.4 129.4 108.1
Mantenimiento y Reemplazo 68.5 98.5 49.7 55.2 78.5 152.2 86,820.0
PROMEDIO CAPEX ANUAL 178.86 178,860
245,605
2,007 2,008 2009 2010 2011 2012
Compra Activo Fijo e Intangibles (Segn Estado de Flujo de Efectivo)
128,446 300,222 286,635 260,618 202,962 251,180 312,350
Crecimiento Anual 133.73% -4.53% -9.08% -22.12% 23.76%
24.35%
51

SPCCP: Southern Peru Copper Corporation, Sucursal Del Peru

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Julio 1, 2013

SOUTHERN PERU COPPER CORPORATION, SUCURSAL

Precio de la accin 2009 2010 2011 2012

Valuacin (en miles de Dlares Americanos)

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