Factoring

Definicin

Operacin financiera que consiste en la cesin de la "cartera de cobro a clientes" (facturas, recibos,
letras... sin embolsar) de un Titular a una firma especializada en este tipo de transacciones (sociedad
Factor), convirtiendo las ventas a corto plazo en ventas al contado, asumiendo el riesgo de insolvencia
del titular y encargndose de su contabilizacin y cobro.

Normativa bsica que lo regula

Cdigo de Comercio (Arts.347 y 348).

Ley 22/2014, de 12 de noviembre, por la que se regulan las entidades de capital-riesgo, otras
entidades de inversin colectiva de tipo cerrado y las sociedades gestoras de entidades de
inversin colectiva de tipo cerrado, y por la que se modifica la Ley 35/2003, de 4 de
noviembre, de Instituciones de Inversin Colectiva.
Real Decreto Legislativo 3/2011 de 14 de noviembre (Art. 218).
Ley 22/2003, de 9 de julio, Concursal. (BOE 10 Julio) (Art. 71)

Caractersticas

Apto para aquellas PYME cuya situacin no les permitira soportar una lnea de crdito.
Apto para empresas preocupadas por sus riesgos comerciales, que valoran incurrir en un coste
para asegurarlos.
Apto para empresas que se plantean una gestin externa del cobro de clientes y las que
buscan una gestin especializada.
Apto para empresas que quieren financiarse -sin endeudarse segn criterios de CIRBE-, o que
necesitan presentar un balance mejorando sus ratios de liquidez o de tesorera.
Las operaciones de factoring pueden ser realizadas por entidades de financiacin o por
entidades de crdito: bancos, cajas de ahorros y cooperativas de crdito.

Subtipos

Factoring sin garanta o sin recurso. El Factoring sin recurso implica la compraventa de facturas
por el 100% del valor de las mismas menos un porcentaje o diferencia de precio, sin requerir la
firma de avales o garantas de ningn tipo. La empresa de factoring asume totalmente el riesgo
de incobrabilidad del deudor.
Factoring con garanta o con recurso. El Factoring con garanta o con recurso implica la
compraventa de facturas, recibiendo el cliente un anticipo financiero por una parte del valor
de dichas facturas. Las empresas que desarrollan esta modalidad de Factoring no asumen el
riesgo de incobrabilidad del deudor y, por ello, solicitan al cliente la firma de un vale, de un
aval o de una fianza como garanta del adelanto recibido. El Factoring con recurso se asemeja a
lo que comnmente se conoce como cesin de crdito en garanta.
Factoring domstico. El Factoring domstico es el realizado con documentos de crdito
representativos de compraventas dentro de un pas.
Factoring de exportacin. El Factoring de exportacin corresponde a la compra de documentos
de crdito que documentan ventas al exterior. Habitualmente la compaa que realiza el
Factoring se asegura la cobrabilidad mediante un seguro de crdito con una compaa
aseguradora o con otra compaa de Factoring del pas del importador.
 Factoring de importacin. El Factoring de importacin es el aseguramiento de crditos que
exportadores de un pas otorgaron a importadores de otro pas. Es el complemento del
Factoring de importacin y suele incluir los servicios de gestin de cobranza y transferencia de
los fondos al pas del exportador.
Factoring corporativo. El factoring corporativo es la cesin global de las cuentas a cobrar de
una empresa. La compaa de Factoring suele encargarse de realizar adelantos financieros a
los proveedores, as como el pago de cuentas a cobrar o salarios.
Factoring de crditos por ventas ya realizadas. El Factoring de crditos por ventas ya realizadas
es la forma ms habitual de Factoring. Los crditos adquiridos corresponden a mercadera o
servicios ya recibidos por el comprador.
Factoring de crditos por ventas futuras. En algunas legislaciones se permite ceder crditos a
cobrar de ventas a realizar. Esta modalidad suele ser habitual cuando existen flujos a
compradores habituales o crditos a cobrar a tarjetas de crdito.
Factoring al vencimiento o maturity factoring. Conocido como Factoring de "precio madurez",
constituye una operacin de servicio completo pero sin financiamiento. El factor har el
anlisis de los deudores y determinar el monto del crdito aprobado, que se comprometer a
pagar si el deudor no lo hace.
Factoring sin notificacin o Factoring secreto. El cliente no comunica a sus compradores que ha
cedido sus crditos a favor del financista o favor. Se emplea principalmente en aquellos casos
en que los compradores no miraran con buenos ojo la cesin de sus acreencias a favor de una
firma extraa a la relacin habitual con su proveedor.
Factoring por intermedio o agency factoring. Es una variedad del Factoring de exportacin y se
describe como acuerdo en virtud del cual otra entidad diferente del factor efecta las
cobranzas (usualmente el mismo vendedor). Esta modalidad constituye un acuerdo de servicio
completo, pero no incluye la actividad de las cobranzas y solo algunas veces asume el riesgo
crediticio y el seguimiento y control del mayor de ventas.
Factoring "no revelado". Es un Factoring en virtud del cual se ofrece un monto limitado de
crdito (como por ejemplo el 80% del total cedido) con la finalidad de incentivar al cliente para
que cumpla con eficiencia las funciones de administracin y control del crdito que otorga.

Ventajas del instrumento

Ahorro de tiempo, ahorro de gastos, y precisin de la obtencin de informes.

Permite la mxima movilizacin de la cartera de deudores y garantiza el cobro de todos ellos.
Simplifica la contabilidad, ya que mediante el contrato de factoring el usuario pasa a tener un
solo cliente, que paga al contado.
Saneamiento de la cartera de clientes.
Permite recibir anticipos de los crditos cedidos.
No endeudamiento: compra en firme y sin recurso.
Para el personal directivo, ahorro de tiempo empleado en supervisar y dirigir la organizacin
de una contabilidad de ventas.
Puede ser utilizado como una fuente de financiacin y obtencin de recursos circulantes.

Desventajas del instrumento

Coste elevado. Concretamente el tipo de inters aplicado es mayor que el descuento comercial
convencional.
El factor puede no aceptar algunos de los documentos de su cliente.
 Quedan excluidas las operaciones relativas a productos perecederos y las de a largo plazo (ms
de 180 das).
El cliente queda sujeto al criterio de la sociedad factor para evaluar el riesgo de los distintos
compradores

Leasing
Definicin

Contrato mediante el cual, el arrendador traspasa el derecho a usar un bien a un arrendatario, a

cambio del pago de rentas de arrendamiento durante un plazo determinado, al trmino del cual el
arrendatario tiene la opcin de comprar el bien arrendado pagando un precio determinado, devolverlo
o renovar el contrato.

Normativa bsica que lo regula

Real Decreto-Ley de ordenacin econmica de 25 de Febrero de 1977 (Art. 19 -26).

Real Decreto de 31 de Julio de 1980.

Caractersticas

Obtencin de financiacin a largo plazo por parte de la PYME.

Una vez vencido el plazo de arrendamiento establecido, se puede elegir entre tres opciones:
o Adquirir el bien, pagando una ltima cuota de "Valor Residual" preestablecido.
o Renovar el contrato de arrendamiento.
o No ejercer la opcin de compra, entregando el bien al arrendador.

Subtipos

Financiero: La sociedad de leasing se compromete a entregar el bien, pero no a su

mantenimiento o reparacin, y el cliente queda obligado a pagar el importe del alquiler
durante toda la vida del contrato sin poder rescindirlo unilateralmente. Al final del contrato, el
cliente podr o no ejercitar la opcin de compra.
Operativo: Es el arrendamiento de un bien durante un perodo, que puede ser revocable por el
arrendatario en cualquier momento, previo aviso. Su funcin principal es la de facilitar el uso
del bien arrendado a base de proporcionar mantenimiento y de reponerlo a medida que surjan
modelos tecnolgicamente ms avanzados.
Lease-back: Operacin que consiste en que el bien a arrendar es propiedad del arrendatario,
que se lo vende al arrendador, para que ste de nuevo se lo ceda en arrendamiento.

Ventajas del instrumento

Se consigue una amortizacin acelerada del bien a gusto de la empresa y no de la Ley del
Impuesto de Sociedades. Ello es especialmente til para empresas muy solventes y para
usuarios de bienes de fuerte progreso tecnolgico, puesto que al poder adecuar el periodo de
financiacin a la vida econmica del bien se reduce el riesgo de obsolescencia tecnolgica. No
obstante, una norma de junio de 1989 estableci unos plazos mnimos: para los contratos de
bienes muebles, dos aos, y para los de los bienes inmuebles, diez.
 Las cuotas son tomadas como gasto deducible.
A diferencia de alguna otra fuente de financiacin, el leasing permite la financiacin del 100%
del bien.
No es necesario hacer un desembolso inicial, con lo que la empresa no sufre una disminucin
del activo circulante.
Se mantiene la rentabilidad econmica sobre activos fijos, dado que el leasing no aparece en el
balance. Consecuentemente tampoco modifica el ratio de endeudamiento del arrendatario.
Se consiguen descuentos por pago al contado.
Al final, mediante el pago de un valor residual prefijado en el contrato, se puede adquirir la
propiedad del bien.
Suele poder cerrarse una operacin en menos tiempo que pidiendo un prstamo bancario.

Forfaiting
Definicin

Modalidad de financiacin de exportaciones que consiste en el descuento sin recurso, por parte de una
entidad financiera, de los derechos de cobro de una serie de efectos mercantiles que el exportador
recibe para instrumentar el pago diferido de operaciones comerciales de compra/venta.

Normativa bsica que lo regula

Ley 19/1985, de 16 de julio, Cambiaria y del Cheque (Art.47)

Caractersticas

Solucin sencilla y barata frente a otras alternativas, para penetrar en mercados como los de
Europa del Este, Marruecos, India, Vietnam o cualquier otro mercado considerado como "pas
de riesgo".
Los instrumentos susceptibles de ser financiados son las letras y los pagars, ambos con el aval
de bancos de primera lnea.
El plazo admitido suele ser de entre 6 meses y 5 aos.
Se hace necesario, en la mayora de los casos una garanta bancaria de un banco del pas del
importador de reconocido prestigio, puesto que en el comercio internacional es imprescindible
tratar con entidades financieras reconocidas internacionalmente.
Las garantas que pueda requerir el forfaiter pueden estar suscritas en el mismo documento o
en un documento aparte, pero siempre tratndose de garantas irrevocables, incondicionales y
a primera demanda.
El forfaiter soporta el riesgo comercial, poltico, de tipo de cambio y de inters.
En caso de impago ser el forfaiter, en ningn caso el exportador, quien habr de intentar el
cobro del importador o ejecutar los avales y garantas que se hubiesen establecido.

Ventajas del instrumento

El exportador mejora su liquidez al cobrar al contado, no alterando su capacidad de

endeudamiento, a la vez que no agota sus clasificaciones bancarias.
 Elimina tanto los riesgos polticos y administrativos futuros, como el comercial y de tipos de
cambio de las divisas involucradas, permitiendo conocer "a priori" el coste de la operacin a un
tipo de inters fijo.
Ahorra costes de administracin y gestin de cobros.
Permite financiar el 100% del importe de la operacin.
No se precisa de pago inicial.
Permite ofrecer a los clientes un plazo de pago ms dilatado que, comercialmente, es una gran
ventaja.

Desventajas del instrumento

La principal desventaja reside, al igual que en el factoring y el confirming, en los altos tipos de
inters, al mismo tiempo que se asume el riesgo del forfaiter.
Los controles de cambio y administrativos que tienen algunos pases.
Poca predisposicin de los importadores a facilitar una garanta o aval.