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Presentacin
La obra que se presenta desarrolla el currculo del mdulo de Proceso Integral de la Actividad
Comercial establecido en el Real Decreto correspondiente al ttulo de Tcnico Superior de
Administracin y Finanzas.
Esta obra se ha elaborado teniendo en cuenta el nivel acadmico del alumnado que accede a
este ttulo, tanto del que procede de Bachillerato como el que accede mediante las pruebas
de acceso a Ciclos Formativos de Grado Superior.
Servir adems al docente como gua en el desarrollo de los contenidos establecidos en el
currculo, ya que estos estn planteados de manera ordenada y progresiva a lo largo de todas
las unidades.
Los contenidos de este mdulo se han desarrollado en tres bloques bien diferenciados para
conseguir que el aprendizaje sea un proceso secuenciado de la actividad comercial de la em-
presa. Todo ello encaminado a que el alumnado alcance los objetivos, criterios de evaluacin y
resultados de aprendizaje establecidos en el currculo y, por ende, las competencias profesio-
nales, personales y sociales que establece el Real Decreto.
Con esta obra, se pretende conseguir que el alumnado:
1. Analice el ciclo econmico y la actividad empresarial, adems de gestionar la informacin
sobre los tributos que gravan la actividad comercial de la empresa, seleccionando y apli-
cando la normativa mercantil y fiscal vigente.
2. Consiga elaborar y organizar la documentacin administrativa de las operaciones de com-
praventa y aprenda a realizar los clculos de las operaciones financieras que se aplicarn
posteriormente. Tambin, conocer la gestin de cobros y pagos analizando la documen-
tacin asociada y, as, poder efectuar la gestin y el control de la tesorera de la empresa.
3. Analice la normativa contable y aprenda a registrar los hechos contables bsicos derivados
de la actividad comercial dentro de un ciclo econmico, aplicando la metodologa contable
y los principios y normas del Plan General de Contabilidad.
Por ltimo, se ha incluido una actividad globalizada, basada en un supuesto contable. Este su-
puesto abarca los contenidos desarrollados a lo largo del libro y representa las tareas reales
de las gestiones de tesorera, administrativas y contables de la empresa.
Se ha pretendido elaborar una obra innovadora y diferente a lo publicado hasta ahora y por
eso tambin se incluye un anexo con todas las novedades y cambios del Plan General Conta-
ble. Cabe destacar que ha sido fruto de la experiencia de aos de docencia y pretende, ade-
ms, dar orden, continuidad y sentido a los heterogneos contenidos establecidos para este
mdulo en el Real Decreto.
Por otro lado, se ha intentado que esta secuencia de unidades se conviertan en un manual
estructurado de ayuda y apoyo tanto para el alumnado, en el sentido de que pueda resultar de
utilidad para asimilar los contenidos que en l se desarrollan, como para el profesorado, pues
pretende ofrecer facilidades en su labor docente.
Se agradecen de antemano las observaciones, sugerencias y crticas que el alumnado y per-
sonal docente realicen sobre su contenido y que sern tenidas en cuenta para mejorar la obra
en futuras ediciones.

Las autoras
 ndice
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1. LA ACTIVIDAD ECONMICA. EL CICLO ECONMICO
1. La actividad econmica___________________________________________________________________________ 7
2. La actividad empresarial__________________________________________________________________________ 12
SNTESIS________________________________________________________________________________________ 16
TEST DE REPASO________________________________________________________________________________ 17
COMPRUEBA TU APRENDIZAJE__________________________________________________________________ 18
2. LOS TRIBUTOS EN LA ACTIVIDAD COMERCIAL
1. Sistema tributario espaol. Justificacin del sistema tributario______________________________________ 21
2. Operaciones con las Administraciones Pblicas_____________________________________________________ 25
SNTESIS________________________________________________________________________________________ 28
TEST DE REPASO________________________________________________________________________________ 29
COMPRUEBA TU APRENDIZAJE__________________________________________________________________ 30
3. LA FISCALIDAD EN LAS OPERACIONES DE COMPRAVENTA. EL IVA
1. El Impuesto sobre el Valor Aadido (IVA)___________________________________________________________ 33
2. Tipos de operaciones en funcin de la aplicacin del IVA___________________________________________ 35
3. El sujeto pasivo y sus obligaciones_________________________________________________________________ 39
SNTESIS________________________________________________________________________________________ 42
TEST DE REPASO________________________________________________________________________________ 43
COMPRUEBA TU APRENDIZAJE__________________________________________________________________ 44
4. DOCUMENTACIN ADMINISTRATIVA DE LA COMPRAVENTA (I)
1. El contrato de compraventa_______________________________________________________________________ 47
2. El presupuesto____________________________________________________________________________________ 52
3. El pedido_________________________________________________________________________________________ 53
4. El albarn o nota de entrega______________________________________________________________________ 54
5. El transporte de mercancas. Documentos_________________________________________________________ 55
SNTESIS________________________________________________________________________________________ 56
TEST DE REPASO________________________________________________________________________________ 57
COMPRUEBA TU APRENDIZAJE__________________________________________________________________ 58
5. DOCUMENTACIN ADMINISTRATIVA DE LA COMPRAVENTA (II)
1. El proceso de facturacin. La factura______________________________________________________________ 61
2. Descuentos, gastos y retenciones en la factura____________________________________________________ 66
SNTESIS________________________________________________________________________________________ 70
TEST DE REPASO________________________________________________________________________________ 71
COMPRUEBA TU APRENDIZAJE__________________________________________________________________ 72
6. OPERACIONES FINANCIERAS. CAPITALIZACIN SIMPLE Y COMPUESTA
1. Operaciones financieras___________________________________________________________________________ 75
2. Capitalizacin simple_____________________________________________________________________________ 77
3. Capitalizacin compuesta_________________________________________________________________________ 84
SNTESIS________________________________________________________________________________________ 88
TEST DE REPASO________________________________________________________________________________ 89
COMPRUEBA TU APRENDIZAJE__________________________________________________________________ 90
7. GESTIN DE COBROS Y PAGOS AL CONTADO
1. Medios habituales de cobro y pago al contado_____________________________________________________ 93
2. El cheque ________________________________________________________________________________________ 96
3. Tarjetas bancarias_________________________________________________________________________________ 99
SNTESIS________________________________________________________________________________________ 102
TEST DE REPASO________________________________________________________________________________ 103
COMPRUEBA TU APRENDIZAJE__________________________________________________________________ 104
8. GESTIN DE COBROS Y PAGOS APLAZADOS
1. Aplazamientos de pagos a los proveedores_________________________________________________________ 107
2. La letra de cambio y el pagar____________________________________________________________________ 110
3. Operaciones bancarias con letras de cambio_______________________________________________________ 114
4. El factoring y el confirming_______________________________________________________________________ 116
SNTESIS________________________________________________________________________________________ 118
TEST DE REPASO________________________________________________________________________________ 119
COMPRUEBA TU APRENDIZAJE__________________________________________________________________ 120
9. GESTIN DE TESORERA
1. Gestin de tesorera______________________________________________________________________________ 123
2. Otros Libros Registro de gestin de tesorera______________________________________________________ 128
3. Gestin de cuentas bancarias ____________________________________________________________________ 130

4
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4. Previsin de tesorera_____________________________________________________________________________ 135
SNTESIS________________________________________________________________________________________ 144
TEST DE REPASO________________________________________________________________________________ 145
COMPRUEBA TU APRENDIZAJE__________________________________________________________________ 146
10. EL MTODO CONTABLE
1. La contabilidad___________________________________________________________________________________ 149
2. El inventario______________________________________________________________________________________ 155
3. Los hechos contables_____________________________________________________________________________ 157
SNTESIS________________________________________________________________________________________ 162
TEST DE REPASO________________________________________________________________________________ 163
COMPRUEBA TU APRENDIZAJE__________________________________________________________________ 164
11. EL PLAN GENERAL DE CONTABILIDAD
1. Estructura del PGC y del PGC para pymes__________________________________________________________ 167
2. Marco conceptual de la contabilidad_______________________________________________________________ 167
3. Cuadro de cuentas. Definiciones y relaciones contables____________________________________________ 170
4. Tipos de libros contables__________________________________________________________________________ 171
SNTESIS________________________________________________________________________________________ 176
TEST DE REPASO________________________________________________________________________________ 177
COMPRUEBA TU APRENDIZAJE__________________________________________________________________ 178
12. LAS EXISTENCIAS
1. Las existencias___________________________________________________________________________________ 181
2. Valoracin de las existencias______________________________________________________________________ 184
3. Clculos de la actividad comercial_________________________________________________________________ 187
SNTESIS________________________________________________________________________________________ 190
TEST DE REPASO________________________________________________________________________________ 191
COMPRUEBA TU APRENDIZAJE__________________________________________________________________ 192
13. CONTABILIZACIN DE OPERACIONES DE COMPRA
1. Normas de valoracin aplicables a las compras____________________________________________________ 195
2. Contabilizacin de las compras____________________________________________________________________ 196
3. Operaciones relacionadas con las compras_________________________________________________________ 199
4. Las importaciones. Compras en moneda extranjera________________________________________________ 201
5. El pago en las operaciones de compra_____________________________________________________________ 203
6. Ajustes del cierre del ejercicio_____________________________________________________________________ 205
SNTESIS________________________________________________________________________________________ 206
TEST DE REPASO________________________________________________________________________________ 207
COMPRUEBA TU APRENDIZAJE__________________________________________________________________ 208
14. CONTABILIZACIN DE OPERACIONES DE VENTA
1. Normas de valoracin aplicables a las ventas______________________________________________________ 211
2. Contabilizacin de las ventas______________________________________________________________________ 212
3. Operaciones relacionadas con las ventas___________________________________________________________ 214
4. Las exportaciones. Ventas en moneda extranjera__________________________________________________ 216
5. El cobro en las operaciones de venta______________________________________________________________ 217
6. Problemtica contable de los derechos de cobro___________________________________________________ 219
7. Morosidad de los clientes_________________________________________________________________________ 220
8. Ajustes del cierre del ejercicio_____________________________________________________________________ 221
SNTESIS________________________________________________________________________________________ 224
TEST DE REPASO________________________________________________________________________________ 225
COMPRUEBA TU APRENDIZAJE__________________________________________________________________ 226
15. EL CICLO CONTABLE
1. El ciclo contable__________________________________________________________________________________ 229
2. Registros correspondientes a las operaciones______________________________________________________ 230
3. Operaciones previas al cierre______________________________________________________________________ 235
4. Cierre de la contabilidad__________________________________________________________________________ 241
5. Elaboracin de las cuentas anuales________________________________________________________________ 243
SNTESIS________________________________________________________________________________________ 252
TEST DE REPASO________________________________________________________________________________ 253
COMPRUEBA TU APRENDIZAJE__________________________________________________________________ 254
Anexo 1. Supuesto prctico globalizado del ciclo contable______________________________________________ 256
Anexo 2. Reformas del Plan General Contable__________________________________________________________ 263

5
 6
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UNIDAD

Operaciones financieras.
Capitalizacin simple
y compuesta
En esta unidad

APRENDERS A
Aplicar las leyes financieras de
capitalizacin simple o compuesta en
funcin del tipo de operaciones.
Calcular la liquidacin de efectos
comerciales en operaciones de descuento.

ESTUDIARS
Las operaciones financieras.
La capitalizacin simple.
La capitalizacin compuesta.

Y SERS CAPAZ DE
Organizar las tareas administrativas de
las reas funcionales de la empresa para
proponer lneas de actuacin y mejoras.
 1. Operaciones financieras
6
UNIDAD
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Una operacin financiera es toda accin encaminada a la sustitucin, en un VOCABULARIO
momento determinado de tiempo, de uno o varios capitales por otro u otros
equivalentes en diferentes momentos del tiempo, aplicando una determinada ley Ley financiera. Conjunto de
financiera. reglas concretas de clculo de
operaciones financieras que nos
Los bienes econmicos no solo deben ser valorados por su cuanta, sino tambin por el momen- permite proyectar cualquier ca-
to del tiempo en el que estarn disponibles. pital en cualquier momento del
tiempo.
1.1. Variables que intervienen en una operacin financiera
En toda operacin financiera se tiene que aplicar, dependiendo de sus caractersticas, la Ley
Financiera de Capitalizacin Simple o la Ley Financiera de Capitalizacin Compuesta.
Para utilizar estas leyes financieras es preciso disponer de una serie de variables necesarias
para los clculos, que son:
El tiempo, que se representa mediante n.
El tipo de inters, que es el rendimiento de una operacin financiera expresado en tantos
por ciento, y se representa mediante i.
El criterio de clculo del inters.
De todo ello se puede afirmar que el valor de un capital depender de (Fig. 6.1): Fig. 6.1. El momento de valoracin, el
tipo de inters y la ley financiera son los
El momento de valoracin del mismo (n).
elementos que determinan el valor de
El tipo de inters aplicado a la operacin (i). un capital.
La ley financiera que se use.
El capital valorado en el momento actual se denomina capital inicial y se representa con C0,
y el capital valorado en el vencimiento de la operacin financiera se denomina capital final o
montante y se representa con Cn.
Por todo ello se deduce que, para que una operacin financiera se realice, es necesario que C0 Cn
las cuantas que dan y reciben los intervinientes resulten equivalentes. Para ello es necesario
que deudor y acreedor se pongan de acuerdo en cuantificar los capitales de los que se parte
y a los que finalmente se llega. Esto implica elegir un mtodo matemtico que permita dicha
sustitucin: una ley financiera.
0 n
1.2. Clasificacin de las operaciones financieras
Fig. 6.2. Capitalizacin.

A. En funcin de la duracin de la operacin

Operaciones a corto plazo. Son las operaciones financieras cuya duracin es inferior a un
ao. En este tipo de operaciones se suele usar la ley financiera de capitalizacin simple.
Como ejemplo se puede citar el descuento de efectos comerciales.
Operaciones a largo plazo. Se trata de aquellas operaciones financieras cuya duracin es C0 Cn
superior al ao. Un ejemplo puede ser un prstamo para la compra de un coche.

B. En funcin de la aplicacin de la ley financiera

0 n
Es importante, en toda operacin financiera, distinguir entre los conceptos de capitalizar y
descontar capitales. Veamos la diferencia entre ambos: Fig. 6.3. Descuento.
Capitalizar. Es la accin de calcular el valor de un capital C0 desde un momento del tiempo
determinado a otro momento del tiempo posterior, obteniendo as el valor de Cn. Se repre-
senta grficamente en la Figura 6.2.
Actualizar o descontar. Es la accin de calcular el valor de un capital Cn desde un momen-
to del tiempo determinado a otro momento del tiempo anterior, obteniendo as el valor de
C0. Se representa grficamente en la Figura 6.3.

75
 1.3. Elementos de una operacin financiera
En toda operacin financiera hay que tener en cuenta los siguientes elementos (Tabla 6.1,
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C0
Duracin de
la operacin
Cn Fig. 6.4).

0 n Corresponde al momento en el que comienza la opera-

Origen de Final de Origen de la operacin cin financiera.
la operacin la operacin

Fig. 6.4. Elementos de una operacin
Final de la operacin
financiera.
Duracin de la operacin
Acreedor de la operacin
Deudor de la operacin
Condiciones de
la operacin
Ley financiera
Tabla 6.1. Elementos de una operacin financiera.
Corresponde al momento en el que finaliza la operacin
financiera.
Es el periodo comprendido entre el origen y el final de la
operacin financiera.
Es la persona acreedora del capital que origina la opera-
cin financiera.
Es la persona deudora del capital objeto de la operacin
financiera.
Corresponde a las variables de tiempo y de tanto de inte-
rs que se acuerden en la operacin financiera.
Es la ley que se acuerda entre las partes para el clculo
de las operaciones financieras, pudiendo ser de capitali-
zacin simple o compuesta.

IMPORTANTE CASO PRCTICO 1. Operacin financiera

Como norma que hay que cum-
plir, independientemente de la
ley financiera que se use, es que
antes de resolver cualquier ope-
racin lo primero que hay que
comprobar es que el tiempo y el
inters estn expresados en la
misma unidad temporal. En caso
contrario habr que convertir una
de las variables a la unidad de la
otra.
La empresa Canarias Jeans solicita un crdito hoy al Banco de Fuerteventura por valor de
5.000 , con el compromiso de devolver 5.200 dentro de tres aos.
Representa grficamente la operacin financiera
y responde a las siguientes cuestiones:
a) Qu momento es el origen
de la operacin? Y el final de
la operacin?
b) Cunto dura la operacin
financiera? 5.000 5.200

c) Quin es el acreedor de la
operacin? Y el deudor? 0 1 2 3

Solucin:
a) El origen de la operacin es el momento 0 y el final de la operacin es el momento 3.
b) La operacin dura 3 aos.
c) El acreedor de la operacin es el Banco de Fuerteventura y el deudor es la empresa
Canarias Jeans.

ACTIVIDADES

1. La empresa Muebles del Norte ha vendido a D. Pedro Sn-
chez mercancas por importe de 6.000 . Acuerda con el
cliente que los pagos se realicen de la siguiente manera:
3.100 dentro de un ao y 3.100 dentro de dos aos,
el inters que se aplica es compuesto anual. Representa
grficamente esta operacin financiera determinando los
elementos que la componen.
2. Pon un ejemplo de una operacin financiera de capita-
lizacin y otro ejemplo de una operacin de descuento.

76
 2. Capitalizacin simple
6
UNIDAD
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La caracterstica fundamental de la Ley Financiera de Capitalizacin Simple es que los C0 Capital inicial.
intereses no son productivos, es decir, los intereses no se acumulan al capital principal
para producir nuevos intereses. n Tiempo que dura la opera-
cin. Puede venir expresa-
do en meses, trimestres,
El inters correspondiente a cualquier periodo es el resultado de multiplicar el capital inicial
semestres, aos, etc.
por el tanto unitario de inters.
La Ley Financiera de Capitalizacin Simple se utiliza principalmente para operaciones a corto i Tipo de inters que se apli-
plazo, es decir, en periodos inferiores o iguales a un ao. ca a la operacin. Puede
ser anual, semestral, tri-
Las variables que intervienen en el clculo de las operaciones financieras a inters simple mestral, mensual, etc.
vienen indicadas en la Tabla 6.2.
It Inters total que produce
2.1. Clculo del inters total la operacin.
Supongamos que se invierte en capitalizacin simple un capital C0 a un tanto de inters unita- Cn Capital final, tambin lla-
rio i durante 1, 2, 3... n aos. El inters producido en cada periodo ser: mado montante de la
operacin, que ser igual
Inters del primer ao: I1 = C0 i Inters del ao n: In = C0 i al capital inicial ms los in-
Inters del segundo ao: I2 = C0 i tereses producidos.
It = C0 i + C0 i + C0 i + + C0 i = C0 i n Cn = C0 + It
Inters del tercer ao: I3 = C0 i
It = C0 n i Tabla 6.2. Variables que intervienen en
el clculo de operaciones financieras a
inters simple.
2.2. Frmula general de capitalizacin simple
Supongamos que invertimos en capitalizacin simple un capital C0 a un tanto de inters anual
unitario i durante 1, 2, 3... n aos. Calculamos el capital final de cada ao:
El montante del ao 1 ser: C1 = C0 + C0 1 i = C0 (1 + i)
El montante del ao 2 ser: C2 = C0 + C0 2 i = C0 (1 + 2 i)

El montante del ao n ser: Cn = C0 + C0 n i = C0 (1 + n i)

Cn = C0 (1 + n i)

Otra forma de calcular el capital final o montante, y sabiendo que este es la suma del capital
inicial ms los intereses totales producidos, es sustituyendo el valor de It en la expresin
calculada anteriormente:
Cn = C0 + It
Cn = C0 + (C0 n i)
De donde, extrayendo el factor comn C0, se deduce la frmula general de capitalizacin simple,
que nos dar el capital final de la operacin:
Cn = C0 (1 + n i)

CASO PRCTICO 2. Clculo del capital final o montante

Un capital de 3.500 se invierte al 6 % de inters anual durante Cn = 4.130 es el montante obtenido

tres aos. Calcula el capital final y los intereses totales producidos.
It = C0 i n
Solucin:
It = 3.500 0,06 3;
Cn = C0 (1 + n i)
It = 630 es el inters total producido
Cn = 3.500 (1 + 3 0,06);

77
 A partir de la frmula general de capitalizacin simple, o el clculo del montante, se pueden
www.mheducation.esIMPORTANTE calcular el resto de las variables que intervienen en una operacin financiera.
Para facilitar el clculo de las
operaciones financieras utiliza- A. Clculo del capital inicial
remos el tanto unitario o tanto De la frmula general de capitalizacin simple, Cn = C0 (1 + n i), conocido el capital final Cn, el
por uno, que se calcula dividien- tiempo n y el tanto unitario de inters i, fcilmente se puede calcular el valor del capital inicial
do el tanto por ciento entre cien: C0 despejndolo de la frmula, por lo que quedara:

tanto por ciento
i= Cn
100 C0 = , que se puede expresar tambin como: C = C (1 + n i)1
0 n
(1 + n i)
Por ejemplo, calcularemos as el
tanto por uno del 8 % de inters Siendo (1 + n i)1 el factor de actualizacin o descuento en capitalizacin simple.
anual:

8 B. Clculo del tiempo
i=
100 Partiendo de la expresin Cn = C0 (1 + n i) y conocido el capital inicial C0, el capital final Cn
y el tanto de inters unitario i, se puede calcular el tiempo que dura la operacin financiera.
0,08 ser el tanto unitario. Despejando, quedara:

Cn C0
Cn = C0 (1 + n i) Cn = C 0 + C 0 n i Cn C 0 = C 0 n i De donde: n =
C0 i

C. Clculo del tanto de inters

Partiendo de la expresin Cn = C0 (1 + n i) y conocido el capital inicial C0, el capital final Cn
y el tiempo que dura la operacin n, se puede calcular el tanto de inters que se aplica a la
operacin financiera. Despejando, quedara:

Cn C0
Cn = C0 (1 + n i) Cn = C0 + C0 n i Cn C0 = C0 n i De donde: i =
C0 n

CASO PRCTICO 3. Clculo del capital inicial

Calcula el capital que invertido al 7 % de inters simple anual durante tres aos, alcanz al
cabo de los mismos un montante de 3.630 .
Solucin:
C0 = Cn (1 + n i)1
C0 = 3.630 (1 + 3 0,07)1
C0 = 3.000 es el capital que se invirti

CASO PRCTICO 4. Clculo del tiempo CASO PRCTICO 5. Clculo del tanto de inters

Durante cunto tiempo se tiene que invertir un capital de Una imposicin a plazo fijo de 3.000 durante dos aos ge-
5.000 para que se conviertan en 6.000 si el banco ofrece ner un montante de 3.300 . Qu tanto por ciento de inte-
un inters del 10 % simple anual? rs aplic el banco a esta operacin?
Solucin: Solucin:

Cn C0 6.000 5.000 Cn C0 3.300 3.000 i = 0,05
n= n= n = 2 aos i= n=
C0 i 5.000 0,1 C0 n 3.000 2 i = 5 % anual

78
 2.3. Fraccionamiento del tanto o del tipo de inters 6
UNIDAD
La premisa vlida y de uso obligado en cualquier operacin financiera es que el tipo de inte-
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rs y el tiempo deben ser correlativos, es decir, se tienen que expresar en la misma unidad.
Hasta ahora siempre nos hemos referido a periodos anuales (es decir, el tiempo y el tanto se
IMPORTANTE

han expresado en aos), pero ambas variables pueden venir referidas a otra medida temporal Tiempo Inters
distinta del ao: meses, semestres, etc. (Tabla 6.3).
n = aos i
Fraccionamiento del tiempo. Mediante la utilizacin de reglas de tres simples podemos
transformar los periodos de tiempo n anuales en tiempos fraccionados y periodos fraccio- n = semestres i2
nados del ao.
n = cuatrimestres i3
Fraccionamiento del tipo de inters. Supongamos que un ao se divide en k partes; el
tipo de inters simple equivalente le llamaremos ik, siendo k el nmero de veces en que se n = trimestres i4
divide el ao. n = meses i12
Dos tantos son equivalentes cuando, aplicados al mismo capital inicial durante el mismo n = das i360
tiempo, producen el mismo inters o se obtiene el mismo capital final o montante. (ao comercial)
Veamos la relacin que deben guardar i e ik para que sean equivalentes en capitalizacin sim-
n = das i365
ple, siendo i el tanto anual e ik el tanto fraccionado. Partiendo del clculo del montante, y del
(ao civil)
principio de equivalencia financiera tenemos:
Tabla 6.3. Fraccionamiento del tiempo
Cn = C0 (1 + n i) y Cn = C0 (1 + nk ik). Como el capital final tiene que ser igual en las dos y el tanto. Correlacin entre ambos.
expresiones:
C0 (1 + n i) = C0 (1 + nk ik). Como el capital inicial tambin tiene que ser igual:
(1 + n i) = (1 + nk ik). Restando 1 a cada miembro y dividiendo posteriormente por n, resulta:

i
i = ik k de donde: ik =
k

CASO PRCTICO 6. Tantos equivalentes ACTIVIDADES

Calcula el montante que se obtiene al invertir 5.000 durante 4 aos al 6 % de inters 3. El capital final obtenido en
simple semestral (i2 = 0,06). una operacin financiera
a un inters simple del 5 %
Solucin: anual, durante nueve meses,
i2 = 0,06; como el tiempo y el tanto no son correlativos, calculamos el inters equivalente fue de 2.801,25 . Cul fue
anual sabiendo que k = 2: el capital inicial invertido?
i = ik k i = 0,06 2 i = 0,12 4. Sabemos que una inversin
de 4.000 ha producido un
El montante ser:
montante de 5.280 . Si el in-
Cn = C0 (1 + n i) Cn = 5.000 (1 + 4 0,12) Cn = 7.400 ters aplicado a la operacin
fue del 8 % anual, cunto
tiempo dur la inversin?
CASO PRCTICO 7. Tantos fraccionados 5. Un capital de 10.000 in-
vertido durante 6 semes-
Un capital invertido durante 6 meses al 9 % de inters simple anual produjo un montante tres produjo un montante
de 5.300 . Cul fue el capital invertido? de 10.700 . Qu tanto por
ciento aplic el banco a esta
Solucin: operacin?
i = 0,09. Como el tiempo y el tanto no son correlativos, calculamos el inters equivalen- 6. Calcula el montante que se
te mensual, sabiendo que k = 12: obtiene al invertir un capital
de 7.000 durante dos aos
i 0,09 a los siguientes tipos de in-
ik = i12 = i12 = 0,0075 i12 = 0,75 % mensual
k 12 ters: a) 12 % anual; b) 6 %
semestral; c) 3 % trimestral;
El capital inicial ser: C0 = Cn (1 + n i) C0 = 5.300 (1 + 6 0,0075) Cn = 5.071,77 d) 1 % mensual.

79

SABAS QUE?
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La negociacin de efectos es
una de las herramientas de finan-
ciacin a corto plazo que ms
usan las empresas cuando tie-
nen falta de liquidez.
Normalmente las empresas tie-
nen contratado con el banco un
lmite de descuento bancario, de
esa manera el proceso de nego-
ciacin es ms rpido y, por tan-
to, la liquidez de los efectos es
inmediata.
Estas operaciones tienen unos
gastos financieros que hay que
valorar y tener en cuenta.
VOCABULARIO
Remesa de efectos. Es el acto
por el cual una empresa lleva al
banco a descontar simultnea-
mente varios efectos a la vez,
que pueden ser de distinta cla-
se. Una vez presentados en la
entidad financiera esta procede
a la liquidacin, es decir, aplicar
a cada efecto los intereses y las
comisiones correspondientes.
80
2.4. Descuento comercial y descuento racional. Diferencias
El descuento simple es la operacin financiera que tiene por objeto la sustitucin
de un capital futuro por otro equivalente con vencimiento presente mediante la
aplicacin de la Ley Financiera de Descuento Simple. Es una operacin inversa a la
de capitalizacin.
Mientras que en la capitalizacin simple los intereses se suman al capital principal, en el des-
cuento simple los intereses se restan a dicho capital.
El descuento simple se aplica en la negociacin de efectos comerciales y, ms concretamente,
en la negociacin de letras de cambio.
A. Descuento comercial. Descuento bancario
El descuento bancario es un instrumento de financiacin de las empresas a corto plazo.
En una operacin de descuento bancario, el punto de partida es un capital futuro conocido
cuyo vencimiento se quiere adelantar. A travs del descuento comercial o bancario, una enti-
dad financiera anticipa a un cliente el importe de un crdito que an no ha vencido y que est
debidamente documentado (a travs, generalmente, de letras de cambio y pagars).
En esta operacin, la entidad financiera exigir un inters por el anticipo del importe de la
letra, por lo que no entregar al cliente el valor nominal, sino el resultado de restarle a este el
inters correspondiente segn el tipo de inters aplicado y el tiempo de descuento.
Las variables que intervienen en las operaciones de descuento son:
N: nominal del efecto. Importe que aparece en el documento mercantil.
t: tiempo en das que media entre la fecha de negociacin y la fecha de vencimiento.
i: tipo de inters anual que exige el banco por el anticipo.
D: importe del descuento.
E: valor efectivo que recibir el librador o tenedor del efecto.
El descuento comercial se calcula usando la siguiente expresin:
t
D=N i
360
Nt
D= siendo 360/i el divisor fijo (Df ).
360/i
CASO PRCTICO 8. Descuento comercial
Calcula el valor efectivo que se obtiene al descontar un efecto de valor nominal 15.000
durante 90 das si el banco le aplica a la operacin un inters del 8 % simple anual.
Solucin:
En primer lugar se calcula el importe del descuento:
Nt 15.000 90
D= D= D = 300
360/i 360/0,08
A partir de aqu se calcula el valor efectivo:
E = N D E = 15.000 300 E = 14.700
 B. Importe lquido en la negociacin de efectos 6
UNIDAD
Cuando se realiza una operacin de descuento bancario, adems del inters que exige la enti-
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dad por el anticipo, hay que considerar otros gastos que esta aplica:
Comisiones (c). Vienen expresadas en tantos por mil y se calculan sobre el valor nominal
del efecto.
Gastos fijos (Gf). Es el importe que cobra la entidad por la gestin.
La cantidad resultante se denomina importe lquido de la negociacin de efectos.

Importe lquido = N D c Gf

C. Descuento de varios capitales

En la prctica empresarial, el librador o tenedor suele llevar al banco varios efectos a la vez
para su descuento.
Sean N1, N2... Nn los nominales de varios efectos; t1, t2... tn, los das que median entre la fecha ACTIVIDADES
de negociacin y el vencimiento de cada uno, e i, el tanto anual de inters que exige el banco,
el total de la operacin de descuento comercial ser la suma de lo que nos descuentan por
7. Una empresa lleva al banco
cada letra, es decir:
para su descuento la siguien-
N1 i t1 N2 i t2 N i tn te remesa de efectos. El tan-
D= + + ... + n to aplicado a la operacin es
360 360 360
del 9,5 % simple anual, las
Si dividimos numeradores y denominadores por i resulta: comisiones son del 3 y los
gastos fijos, de 8 . Calcula
N1 t1 N2 t2 Nn tn el valor lquido de la negocia-
D= + + ... + cin (ao comercial).
360/i 360/i 360/i

Nominal Vencimiento
Y, si el tipo de inters del descuento es constante para todos los nominales, obtendramos la
siguiente expresin: 1.450 35 das
N1 t1 + N2 t2 + ... + Nn tn 975 90 das
D=
Df 2.525 120 das

CASO PRCTICO 9. Valor lquido en la negociacin de efectos

Llevamos al banco para su descuento un efecto de valor nominal

7.000 con vencimiento dentro de 60 das. El banco aplica un tipo N1 t1 7.000 60
de inters del 6,5 % anual; aparte cobra una comisin del 4 y D= D= D = 75,83
unos gastos fijos de 8 . Calcula el valor lquido de la negociacin. Df 360/0,065

Solucin:
Clculo de la comisin: Comisin = 4/1.000 7.000 c = 28
Clculo del descuento, sustituimos en la expresin:
Valor lquido = 7.000 75,83 28 8 VL = 6.888,17

CASO PRCTICO 10. Descuento de varios capitales

Una empresa presenta para descontar en su banco varios efec- Solucin:

tos con los nominales y vencimientos de la tabla.
Sustituimos en la expresin:
Nominal Vencimiento El tanto por ciento apli-
cado a la operacin es N1 t1 + N2 t2 ... Nn tn 600 45 + 950 60 + 1.200 90
D= D=
N1 600 t1 45 d del 9 % de inters simple Df 360/0,09
anual. Calcula el valor
N2 950 t2 60 d efectivo de la negocia- 192.000 E = Total nominales Descuentos
D= = 48
t3 cin. 4.000 E = 2.750 48 = 2.702
N3 1.200 90 d

81

IMPORTANTE
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Cuando queremos sustituir uno
o varios efectos por otro u otros
con distinto vencimiento, y no
queremos que se produzca le-
sin de intereses, se tendr
que calcular el valor nominal del
nuevo efecto igualando el valor
efectivo de ambos:
E1 = E2
Sabiendo que:
E1 = N1 D1
E2 = N2 D2
D. Vencimiento comn y vencimiento medio
Puede suceder, en las operaciones de compraventa formalizadas mediante varias letras de
cuantas y vencimientos determinados, que el comprador proponga al vendedor la sustitucin
de dichas letras por otra u otras de vencimientos y cuantas diferentes.
Como generalmente el vendedor presenta los efectos en el banco para su descuento, el valor
efectivo de la primera propuesta debe ser igual al valor efectivo de la segunda. Siempre que
los valores efectivos sean iguales, resultar indiferente una u otra forma de pago. Las situacio-
nes ms frecuentes que se plantean son:
1. Hallar el nominal N de la nica letra que vence en un momento t conocido y que se desea que sus-
tituya a varias de nominal N1, N2 Nn que vencen en t1, t2, tn. Para ello se tiene que cumplir que:
N t N1 t1 + N2 t2 + ... + Nn tn
N = NT
Df Df
Siendo N el valor de la nueva letra y NT la suma de los nominales a sustituir.
2. Hallar el vencimiento t en que deben sustituirse varios efectos. Se pueden dar dos situa-
ciones (Tabla 6.4):

Para su clculo se usa la siguiente expresin:

Cuando la cuanta de la nueva letra es distinta de la suma de los
nominales a sustituir. Nh th

Vencimiento
Tenemos la cuanta N de un capital nico que vence en el mo-
t=
[ N Nh +

Df ]
Df

mento t y que sustituye a varios nominales N1, N2... Nn, con ven- N
comn cimientos t1, t2..., tn, respectivamente, todos ellos conocidos en Siendo:
cuantas y tiempos. Ese momento t es el vencimiento comn.
N: nominal de la nueva letra; Df : divisor fijo;
N N1 + N2 + + Nn Nh: nominales de las letras a sustituir; th: das
de descuento.
Es una variedad del vencimiento comn, con la caracterstica de Para su clculo se usa la siguiente expresin:
que el valor nominal del nuevo efecto es igual a la suma de los
Vencimiento Nh th
valores nominales de los efectos que sustituye. En este caso, el t=
medio dato que se debe calcular ser el vencimiento t del nuevo efecto. N

N = N1 + N2 + + Nn
Tabla 6.4. Vencimiento comn y vencimiento medio.

CASO PRCTICO 11. Vencimiento comn y vencimiento medio

Queremos sustituir las tres letras que se indican a continuacin por una letra de valor nominal 2.900 . Sabiendo que el descuento
aplicado por el banco es el 9 % simple anual:
a) Qu tipo de operacin es? Nominal Vencimiento Nominal Vencimiento N t h h

b) Cul ser el vencimiento de la nueva letra N1 600 t1 45 d N1 600 t1 45 d 27.000

para que no se produzca lesin de intereses?
N2 950 t2 60 d N2 950 t2 60 d 57.000
Solucin: N3 1.200 t3 90 d N3 1.200 t3 90 d 108.000
a) Se trata de una operacin de vencimiento
Nh th 192.000
comn ya que el nominal de la nueva letra es distinto a la suma de los nomi-
nales de las letras a sustituir.
b) En primer lugar calculamos el valor de Nh th

Nh th
Sustituimos en la siguiente expresin:
t=
[ N Nh +

Df ]
Df
t=
[
2.900 2.750 +
192.000
360/0,09 ] 360/0,09 t = 273 das
N 2.900
El vencimiento de la nueva letra de importe 2.900 euros es de 274 das.

82
 E. Descuento racional 6
UNIDAD
Es el descuento a inters simple calculado sobre el valor efectivo, siendo este el capital que
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se percibe despus de aplicar el descuento. IMPORTANTE
La diferencia que hay con respecto al descuento comercial es que este se calcula sobre el valor En la prctica bancaria se usa el
nominal, mientras que el descuento racional se calcula sobre el valor efectivo. descuento comercial y no el des-
Realizar el descuento racional es igual a realizar la operacin inversa a la capitalizacin simple, cuento racional. Como se puede
es decir, realizar una actualizacin simple. observar, el descuento comercial
se puede considerar abusivo; la
Se trata de realizar el clculo de C0 del inters simple, teniendo en cuenta que N equivale a Cn diferencia estriba en que los inte-
y E equivale a C0. Haremos una comparativa: reses se calculan sobre el valor no-
minal y se usa como base el ao
Actualizacin simple Descuento racional comercial (360 das).
C0 = Cn /(1 + t i) E = N /(1 + t i)

Dr = N E; sustituimos el valor del efectivo:

Dr = N N/(1 + t i); operando, la expresin queda de la siguiente manera:

Nit
Dr =
1+it

CASO PRCTICO 12. Descuento racional. Comparativa con el descuento comercial

Una empresa lleva al banco para su descuento un efecto por b) Descuento racional:
importe de 15.000 que vence dentro de 45 das. El banco le
aplica a la operacin de descuento un inters del 10 % simple N i t 15.000 0,10 (45/365)
Dr = Dr =
anual. Calcula el valor efectivo de la operacin usando el des- 1 + i t 1 + 0,10 (45/365)
cuento comercial y el descuento racional.
Solucin: Dr = 182,68
a) Descuento comercial: E = 15.000 182,68 E = 14.817,32

N t 15.000 45 Como vemos, el valor efectivo es distinto, utilizando el des-
Dc = i Dc = 0,1 Dc = 187,5 cuento racional se obtiene un valor efectivo mayor que usan-
360 360 do el descuento comercial.

E = 15.000 187, 5 E = 14.812,5

ACTIVIDADES

8. Un deudor tiene pendientes tres letras de 5.000 , 6.000 y
8.000 , que vencen dentro de 30, 60 y 90 das, respectiva-
mente. Si el inters aplicado a la negociacin es el 6 % simple
anual, en qu momento deber sustituirlas sin que haya le-
sin de intereses, en los siguientes casos?:
a) Por una letra nica de 19.300 .
b) Por una letra nica de 19.000 .
c) Suponiendo que el pago se quiere realizar dentro de 50
das, determina la cuanta de la nueva letra.
9. Una empresa compr el da 4 de diciembre una mquina por
valor de 15.000 y se comprometi a pagarla mediante tres
letras de igual cuanta, 5.000 , con vencimiento en el 20 de
enero, el 20 de febrero y 20 de marzo, respectivamente.
El da 10 de enero, viendo que no puede hacer frente a los
pagos, pide al proveedor que sustituya las tres letras por una
sola, con vencimiento el 12 de abril.
Si el tanto de negociacin es el 9 % simple anual, determina
el valor de la nueva letra para que ambas propuestas sean
financieramente equivalentes.
10. Sabiendo que el descuento racional de un efecto descontado
al 7 % de inters simple anual durante 30 das es de 160 ,
determina el valor nominal de dicho efecto.

83
 SABAS QUE?
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Cuando se habla de momento
1, momento 2, momento 3
momento n, se hace referencia
al valor del capital inicial capita-
lizado, es decir, la suma del capi-
tal inicial ms los intereses pro-
ducidos hasta ese momento
del tiempo.
Fig. 6.5. Representacin del clculo del
montante.
84
3. Capitalizacin compuesta
La caracterstica fundamental de la Ley Financiera de Capitalizacin Compuesta es
que los intereses son productivos, es decir, se acumulan al capital para producir nuevos
intereses.
As, en cada periodo, los intereses se calculan sobre el capital inicial ms los intereses acumu-
lados hasta el comienzo de dicho periodo.
Mientras que la capitalizacin simple se usa en operaciones financieras para periodos inferio-
res al ao, la capitalizacin compuesta se aplica normalmente a operaciones financieras para
periodos superiores al ao.
3.1. Frmula general de la capitalizacin compuesta
Supongamos que se invierte en capitalizacin compuesta un capital C0 a un tanto de inters
unitario i durante 1, 2, 3... n aos. El inters producido en cada periodo es el resultado de mul-
tiplicar el tanto unitario de inters i por el capital existente al comienzo de cada periodo (Fig.
6.5).
Si tenemos en cuenta que los capitales de cada periodo son C0, C1, C2, C3 Cn y los periodos
o momentos del tiempo son 0, 1, 2, 3 n, podemos deducir el valor de los capitales en cada
momento:
Momento 1: C1 = C0 + C0 i = C0 (1 + i)
Momento 2: C2 = C1 + C1 i = C1 (1 + i). Sustituimos el valor de C1 y resulta:
C2 = C0 (1 + i) (1 + i) = C0 (1 + i)2
Momento 3: C3 = C2 + C2 i = C2 (1 + i). Sustituimos el valor de C2 y resulta:
C3 = C0 (1 + i)2 (1 + i) = C0 (1 + i)3
Momento n: Cn = Cn 1 + Cn1 i = Cn 1 (1 + i). Sustituimos el valor de Cn1 y resulta:
Cn = C0 (1 + i)n1 (1 + i) = C0 (1 + i)n
de donde se deduce la frmula general de capitalizacin compuesta, que nos dar el capital
final o montante de la operacin.
Cn = C0 (1 + i)n
Considerando (1 + i)n factor de capitalizacin, factor que sirve para trasladar capitales de un
momento a otro posterior.
CASO PRCTICO 13. Clculo del capital final o montante
Hemos invertido 6.000 durante 4 aos en unos fondos de inversin que producen un 6 %
de inters compuesto anual. Cul ser el capital que se recupera al cabo de los 4 aos?
Solucin:
Se pide el montante obtenido en la inversin,
sustituimos en la expresin:
Cn = C0 (1 + i)n
6.000 7.574,86
Cn = 6.000 (1 + 0,06)4
Cn = 7.574,86
0 4 aos
 3.2. Clculo del capital inicial 6
UNIDAD
A partir de la frmula general de capitalizacin compuesta, y conocido el capital final Cn, el
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tiempo n y el tanto unitario de inters i, podemos deducir el clculo del capital inicial C0. Despe-
jando de la expresin Cn = C0 (1 + i )n resulta:
IMPORTANTE
Cuando realicemos cualquier
operacin financiera, a la hora
Cn
C0 = , que se expresa tambin como C = C (1 + i)n de hacer los clculos siempre se
0 n
(1 + i)n usarn todos los decimales.

Considerando (1 + i)n factor de actualizacin, factor que sirve para trasladar capitales de un Solo se redondear con dos deci-
momento dado a otro anterior. males el resultado final.

3.3. Clculo del tiempo

A partir de la frmula general de capitalizacin compuesta, y conocido el capital final Cn, el
capital inicial C0 y el tanto unitario de inters i, podemos calcular el tiempo n. Despejando de
la expresin Cn = C0 (1 + i )n resulta:

Cn
= (1 + i)n
C0

Utilizando logaritmos podemos despejar el valor de n, puesto que:
log (Cn/C0) = log (1 + i)n, de donde
log (Cn/C0)
log (Cn/C0) = n log (1 + i), y despejando resulta n=
log (1 + i)

3.4. Clculo del tanto de inters
A partir de la frmula general de capitalizacin compuesta, y conocido el capital final Cn, el ca-
pital inicial C0 y el tiempo n, podemos calcular el tanto de inters i. Despejando de la expresin
Cn = C0 (1 + i )n, resulta:

Cn
= (1 + i)n n
Cn / C0 = (1 + i) i = (Cn/C0)(1/n) 1
C0

CASO PRCTICO 14. Clculo del capital inicial CASO PRCTICO 16.
Clculo del tanto
Calcula el capital que, invertido al 6 % de inters compuesto anual de inters
durante 8 aos, alcanz al cabo de los mismos un montante de
95.630,88 . C 0? 95.630,88 Aport a un plan de jubila-
Solucin: cin 10.000 al cumplir los 50
Sustituyendo en la expresin: 0 8 aos aos. Ahora a los 65 he recibido
25.718,41 . A qu tanto por
C0 = Cn (1 + i )n C0 = 95.630,88 (1 + 0,06)8 C0 = 60.000 ciento anual compuesto se ha
revalorizado dicho plan?
Solucin:
CASO PRCTICO 15. Clculo del tiempo
Calculamos el valor de n:
Un capital de 80.000 invertido al 7,5 % de inters compuesto anual alcanz un montante n = 65 50 = 15 aos
de 123.464,12 . Cunto tiempo estuvo invertido?
Sustituyendo en la expre-
Solucin: sin:
Sustituyendo en la expresin: i = (Cn/C0)(1/n) 1
i = (25.718,41/10.000)(1/15) 1
log (Cn/C0) log (123.464,12/80.000)
n= n= n = 6 aos i = 0,065
log (1 + i) log (1 + 0,075)
i = 6,5% anual

85
 3.5. Capitalizacin no anual o fraccionada. Tantos equivalentes
IMPORTANTE
Hasta ahora los clculos se han referido siempre a periodos anuales de tiempo. Consideremos
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Denominacin y valor de k
en los tantos equivalentes.
el ao dividido en k partes, meses, trimestres, semestres, etc., designado al tanto correspondiente a
cada parte como ik , siendo k el nmero de veces en que se divide o fracciona el ao.

Semestral: i2 Se tiene que cumplir la correlacin entre el tanto y el tiempo para los clculos de una opera-
cin financiera, es decir, el tanto por ciento de inters (i) y el tiempo (n), siempre tienen que
k = 2: dos semestres. estar expresados en la misma unidad.
Cuatrimestral: i3 Para calcular el tanto de inters equivalente partimos de la siguiente igualdad:
k = 3: tres cuatrimestres. (1 + i)n = (1 + ik)nk, de la que se obtiene:
Trimestral: i4 a) El valor del inters anual equivalente (i) en funcin del inters fraccionado (ik)
k = 4: cuatro trimestres. i = (1 + ik)k 1
Bimensual: i6 b) El valor del inters fraccionado equivalente (ik) en funcin del inters anual (i)
k = 6: seis bimestres. ik = (1 + i)1/k 1
Mensual: i12
3.6. Tanto nominal
k = 12: doce meses.
Segn el Banco de Espaa, el tipo de inters nominal (TIN) es el tipo que se menciona usual-
mente en los contratos en los que se pacta el pago de intereses y se caracteriza porque no se
descuenta la tasa de inflacin (por oposicin al tipo de inters real, en el que se resta la inflacin).
La tasa anual equivalente (TAE) es entonces el tipo de inters que indica el coste o rendimiento
efectivo de un producto financiero. La TAE se calcula de acuerdo con una frmula matemtica
normalizada que tiene en cuenta el tipo de inters nominal de la operacin, la frecuencia de los
pagos (mensuales, trimestrales, etc.), las comisiones bancarias y algunos gastos de la operacin.
Al tanto de inters nominal lo denominaremos Jk, siendo k el nmero de veces que fracciona
el ao. Partiendo de un inters nominal conocido Jk, se puede calcular el inters equivalente
fraccionado con la siguiente expresin:

Jk
ik = de donde se deduce que Jk = ik k
k

El tanto nominal, tambin llamado capitalizable, nunca se puede usar directamente en las frmu-
las para la realizacin de los clculos de cualquier operacin financiera. Siempre se usar el tanto frac-
cionado equivalente (ik) o el tanto equivalente anual (i), en funcin del la periodicidad de la operacin.

CASO PRCTICO 17. Tantos equivalentes en capitalizacin compuesta

Partiendo de un tanto compuesto anual del 12 %, calcula los tantos equivalentes siguientes: a) mensual, b) trimestral.
Solucin:
a) Mensual: ik = (1+i)1/k 1 k = 12 i12 = (1 + 0,12)1/12 1 i12 = 0,009488792935 i12 = 0,95 % mensual.
b) Trimestral: ik = (1+i) 1
1/k
k = 4 i4 = (1 + 0,12)1/4 1 i4 = 0,02873734472 i4 = 2,87 % trimestral.

CASO PRCTICO 18. Tanto nominal

Realizamos una inversin de 80.000 en una entidad financiera
que nos ofrece un inters nominal del 8 % capitalizable trimes- Jk 0,08
ik = i4 = i4 = 0,02
tralmente. La inversin tiene una duracin de 3 aos. Calcula el k 4
valor del capital invertido transcurridos los tres aos.
Solucin: nk = 3 4 = 12 trimestres
Lo primero es valorar el tiempo y el tanto en la misma unidad. Calculamos el capital final: Cn = C0 (1 + ik)nk
Como el inters es trimestral, se operar en trimestres. Usan- Cn = 80.000 (1 + 0,02)12 Cn = 101.459,34
do la siguiente expresin, determinaremos el inters equiva-
lente trimestral i4:

86
 3.7. Equivalencia de capitales en capitalizacin compuesta 6
UNIDAD
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Dos capitales C1 y C2 que vencen en los momentos del tiempo t1 y t2 respectivamente
son equivalentes cuando, valorados a un mismo tanto en un mismo momento t, tienen
SABAS QUE?
la misma cuanta. Motivo de la equivalencia fi-
nanciera
El principio de equivalencia financiera nos permite determinar si dos o ms capitales situados
El porqu de la equivalencia fi-
en distintos momentos del tiempo resultan indiferentes o, por el contrario, hay preferencia por
nanciera se entender mejor si
uno de ellos.
se analizan las siguientes afir-
La sustitucin de uno o varios capitales por otro u otros capitales, con vencimientos y cuantas maciones:
diferentes, solo se podr llevar a cabo si financieramente son equivalentes.
Un euro hoy vale ms que un
Supongamos que tenemos dos capitales C1 y C2, que vencen en t1 y t2 respectivamente, y que- euro maana.
remos sustituirlos por un solo capital C en el momento 0. Esto solo ser posible si se cumple
Cantidades iguales de dine-
que:
ro, colocadas en diferentes
momentos del tiempo, no tie-
C0 = C1 . (1 +i)t1 + C2 (1 + i)t2 nen el mismo valor.
La prdida de valor del dinero
no solo se debe a la inflacin;
CASO PRCTICO 19. Equivalencia de capitales en capitalizacin compuesta tambin hay que tener en cuen-
ta que, si el dinero se hubiese
Una empresa tiene dos deudas con su proveedor de 4.000 y 7.000 que vencen dentro invertido, podra haber genera-
de 6 y 12 meses respectivamente. La empresa le propone al proveedor cancelar hoy dichas do intereses, aumentado as su
deudas. Si el tanto de inters que se aplica a este tipo de operaciones es del 1 % mensual valor.
(i12), qu cantidad tendr que abonar hoy para pagar las deudas?
Solucin:

C 0? 4.000 7.000

0 6m 12 m

Se tiene que realizar la equivalencia en el momento 0.

Para determinar el importe de cancelacin, se tienen que cumplir que:
C0 = C1 (1 + i)t1 + C2 (1 + i)t2
Fig. 6.6. En capitalizacin compuesta, si
C0 = 4.000 (1 + 0,01)6 + 7.000 (1 + 0,01)12
dos capitales son equivalentes en un mo-
C0 = 9.980,33 es el importe a pagar hoy para cancelar las deudas mento del tiempo, son equivalentes en
cualquier momento.

ACTIVIDADES

11. Determina el valor final de un capital de 30.000 , invertido
durante 5 aos, a los siguientes tipos de inters compuesto:
a) 8 % anual; b) 4 % semestral.
12. Considerando que los precios varan de acuerdo con el ndice
de precios al consumo (IPC), calcula dicho ndice anual sa-
biendo que un artculo que costaba 4.000 hace 8 aos hoy
cuesta 5.909,82 .
13. Un inversor dispone de 200.000 para invertir durante 3 aos
y tiene tres ofertas: a) al 9 % capitalizable trimestralmente;
b) al 9 % compuesto anual; c) al 3 % cuatrimestral. Averigua
el orden de preferencia de las ofertas recibidas.

87
 SNTESIS
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Corto plazo: operaciones
inferiores al ao
Dependiendo de la duracin
Largo plazo: operaciones
Clasificacin superiores al ao
de las
operaciones
financieras Capitalizacin
Dependiendo de la aplicacin
de la ley financiera
Descuento

Capital final o
Cn = C0 (1 + n i)
montante

Inters simple Capital inicial C0 = Cn (1 + n i)1

Inters total It = Cn C0
Capitalizacin
simple
Valor efectivo E=ND

Nt
Descuento simple Descuento D=
360/i

Descuento de varios N1 t1 + N2 t2 + ... + Nn tn

D =
capitales 360/i

Capital final o montante Cn = C0 (1 + i)n

Capital inicial C0 = Cn (1 + i)n

Inters
compuesto Tiempo o duracin log (Cn/C0)
n=
de la operacin log (1 + i)

Inters i = (Cn /C0)1/n 1

Tanto fraccionado en
funcin del tanto anual ik = (1 + i)1/k 1
Tantos
equivalentes
Tanto anual en funcin del i = (1 + ik)k 1
tanto fraccionado

Jk = ik k
Tanto
nominal (Jk)
Jk
ik =
k

88

TEST DE REPASO
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1. La misma cantidad de dinero vale menos en el futuro
que hoy porque esperar al futuro supone:
a Renunciar al consumo presente.
b Renunciar a oportunidades de inversin.
c a y b son ciertas.
d a y b son falsas.
2. En una operacin financiera, la accin de capitalizar
significa:
a Calcular el valor de Cn a partir de un capital inicial
conocido C0.
b Calcular el valor de C0 partiendo de un capital conocido Cn.
c Calcular el valor del tiempo de la operacin n, conoci-
dos los valores de C0 y Cn.
d Calcular el valor del tipo de inters i, conocidos los
valores de C0 y Cn.
3. El periodo comprendido entre el origen y final de la
operacin financiera se denomina:
a Origen de la operacin.
b Final de la operacin.
c Duracin de la operacin.
d Ley financiera utilizada.
4. El precio que debe pagar un deudor por unidad de ca-
pital y tiempo se conoce como:
a Cupn.
b Tipo de inters.
c Principal.
d Amortizacin.
5. A diferencia del rgimen de capitalizacin simple, en
el rgimen de capitalizacin compuesta:
a Se cobran intereses.
b Se cobran intereses de forma continua.
c El capital se devuelve al final de la operacin.
d Los intereses se acumulan sin pagar y generan nuevos
intereses.
6. Si el tipo de inters anual simple es del 3,25 %:
a El inters simple semestral es del 1,625 %.
b El inters simple trimestral es del 0,83 %.
c El inters simple mensual es del 0,24 %.
d Todas las anteriores son correctas.
7. En una operacin de descuento bancario, ocurre que:
a Ingresamos en una entidad el nominal.
b El banco nos descuenta un cheque y nos ingresa el
efectivo.
6
UNIDAD
c El banco anticipa a un cliente el importe de un crdito
an no vencido.
d El banco se compromete a cobrar los efectos a su
vencimiento e ingresar el importe en la cuenta.
8. La equivalencia financiera se produce cuando dos ca-
pitales:
a Son equivalentes en distintos momentos del tiempo.
b Son equivalentes en el mismo momento del tiempo.
c Dos capitales nunca pueden ser equivalentes.
d Solo pueden ser equivalentes en el momento cero.
9. Hablamos de vencimiento medio cuando el valor no-
minal de la nueva letra:
a Es superior a la suma de los nominales a sustituir.
b Es inferior a la suma de los nominales a sustituir.
c Es igual a la suma de los nominales a sustituir.
d Las tres anteriores son ciertas.
10. En las operaciones financieras a inters compues-
to, a la hora de realizar los clculos nunca se puede
usar:
a El tanto efectivo.
b El tanto nominal.
c El tanto equivalente.
d Ninguno de los tres anteriores.
11. Si el tipo de inters compuesto anual aplicable a
una operacin es del 2,5 %, cul es el valor pre-
sente de 10.000 que se recibirn dentro de un
ao?
a 9.460,33 .
b 10.234,07 .
c 9.967,78 .
d 9.756,097 .
12. En las operaciones financieras, indica la respuesta co-
rrecta sobre el inters y el tiempo:
a Pueden ser unidades diferentes.
b Depende de la operacin financiera.
c Siempre tienen que estar en la misma unidad.
d Siempre tienen que ser anuales.
13. En capitalizacin compuesta el tanto de inters frac-
cionado se calcula con la expresin:
a ik = (1 + i)k 1.
b ik = (1 + i) k.
c ik = (1 + i)1/k 1.
d ik = (1 + i k) 1.
89
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Aplicar las leyes financieras de capitalizacin simple o En el momento de formalizar la venta, 6.000 (lo llamare-
compuesta en funcin del tipo de operaciones. mos momento 0).
1. La empresa Canarias Jeans desea comprar una nueva ma- Dentro de 6 meses, 10.000 .
quinaria para incrementar la produccin. Para ello solicita Dentro de un ao, 4.000 .
un prstamo de 30.000 al Banco de Fuerteventura que se
compromete a devolver en tres pagos anuales iguales, sien- El resto, al cabo de un ao y medio de formalizar la operacin.
do el inters aplicado del 6 % compuesto anual. Representa Si el inters planteado por la empresa vendedora por aplaza-
grficamente la operacin financiera e identifica cada uno miento es del 9 % de inters simple anual, calcula el importe
de los elementos de dicha operacin. del ltimo pago.
2. Tenemos un capital hoy y queremos conocer cul ser su Calcular la liquidacin de efectos comerciales en operacio-
valor dentro de n aos aplicando a la operacin un tanto nes de descuento.
de inters simple. Estamos hablando de capitalizacin o de
10. El da 5 de octubre llevamos al banco para su descuento un
actualizacin simple? Qu frmula utilizaras para resolver
efecto cuyo valor nominal es de 35.000 . La letra vence el
este supuesto? Razona la respuesta.
27 de enero del ao siguiente. El banco aplica a la opera-
3. Calcula el montante alcanzado por un capital de 23.000 , cin de descuento un inters del 8 % simple anual. Aparte
colocado durante dos aos y medio: cobra los siguientes gastos: comisin 3 , gastos fijos 6 .
Calcula el valor lquido de la negociacin.
a) A un inters del 6 % simple anual.
11. Llevamos al banco para su descuento la remesa de efectos
b) A un inters del 6 % compuesto anual. que se indica en la tabla que se muestra a continuacin. El
Razona la respuesta. tanto aplicado a la operacin es del 9,5 % simple anual, las
comisiones son del 3 y los gastos fijos, de 8 . Calcula el
4. Qu capital se debe invertir hoy al 5 % de inters simple anual valor efectivo de la negociacin en un ao comercial.
para que su montante al cabo de 9 meses sea de 20.000 ?
5. Un estudiante ingresa en una cuenta de ahorro para sus es- Nominal Vencimiento
tudios un capital de 2.000 . Al cabo de tres aos el estudian-
te recibe un montante de 2.600 . Qu tanto por ciento de 1.425 35 das
inters simple anual aplic el banco a la operacin? 975 90 das
6. Prestamos hoy 12.000 al 10 % simple anual. Al final de la 2.525 120 das
operacin nos devuelven 13.200 . Cunto tiempo estuvo
el capital prestado? 12. Las condiciones de un banco para la negociacin de una
7. Javier necesita un ordenador que cuesta 1.250 y para ello remesa de efectos son las siguientes:
acude a dos establecimientos que le proponen lo siguiente: Inters de descuento: 9 % simple anual.
a) Establecimiento Sofware, S. L.: pagar al contado 650 y, Comisiones:
dentro de tres meses, 618 .
4 para efectos domiciliados, mnimo 9 .
b) Establecimiento Hardware, S. L.: pagar 300 al contado, 400
7 para efectos no domiciliados, mnimo 12 .
dentro de dos meses y 580,16 dentro de cuatro meses.
Si el periodo de negociacin es superior a 90 das, se
Teniendo en cuenta que el inters aplicado en ambas opera- cobrar el doble de la comisin.
ciones es del 12 % simple anual, cul de las dos opciones es
ms ventajosa para Javier? Teniendo en cuenta estas condiciones, calcula el lquido de
la siguiente remesa:
8. Dos capitales, de los que se sabe que el segundo es doble
del primero, se invierten de la siguiente manera:
Valor Das de
a) El primero al 0,75 % mensual durante un ao y medio. Domiciliacin
nominal descuento
b) El segundo al 3,5 % semestral durante el mismo tiempo.
6.700 22 S
Sabiendo que el montante obtenido al final de la operacin as-
ciende a 16.725 , calcula el importe de los capitales invertidos 12.500 45 No
(capitalizacin simple). 8.400 90 No
9. Una empresa compra una maquinaria que vale al contado 15.000 120 S
25.000 y acuerda con el acreedor pagarlo del siguiente modo:

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13. Una letra de 15.000 que venca el 15 de febrero se sus-
tituye por otra que vence el 5 de marzo. Si el tanto de
descuento es del 9,5 % simple anual, cul ser el valor
de la nueva letra si ambas dan el mismo valor efectivo si las
negociamos el 20 de diciembre?
14. Calcula el valor efectivo de un efecto de 5.500 , con venci-
miento en 60 das, inters 8,5 % simple anual, usando:
a) Descuento comercial.
b) Descuento racional.
Razona la respuesta.
15. Queremos sustituir la relacin de efectos que se indica en la
tabla que se muestra a continuacin por los siguientes casos:
a) Un efecto de valor nominal 2.120 .
b) Un efecto de valor nominal 2.350 .
Nominal Vencimiento
450 30 das
700 60 das
970 90 das
Sabiendo que el inters aplicado es del 10,5 % anual, deter-
mina el vencimiento del efecto en ambos casos para que no
exista lesin de intereses.
16. Calcula el sueldo mensual que perciba un trabajador hace
10 aos si hoy cobra 2.100 mensuales y la tasa de aumento
de sueldo es el 5 % anual acumulativo.
17. Calcula el valor que tiene hoy un fondo de inversiones que
se realiz hace 5 aos y 4 meses por importe de 6.000 ,
sabiendo que los intereses aplicados han sido del 7 % com-
puesto anual.
18. Calcula los siguientes tantos equivalentes correspondientes
al 8 % anual:
a) Trimestral.
b) Semestral.
c) Mensual.
d) Cuatrimestral.
19. Ruth abri una cuenta de ahorros hace 5 aos con 10.000 ,
de una herencia que recibi, para pagar sus estudios univer-
sitarios. Actualmente la cuenta arroja un saldo de 14.356 .
Qu tanto por ciento de inters compuesto anual le apli-
caron a la cuenta?
20. Disponemos de cierto capital que decidimos invertir de la
siguiente manera:
Su cuarta parte al 7,5 % de inters compuesto anual.
El resto al 9 % nominal capitalizable trimestralmente.
6
UNIDAD
Sabiendo que al cabo de 6 aos el montante total obtenido
es de 66.606 , determina el valor del capital invertido.
21. Una empresa tiene dos deudas con su proveedor de 15.000 y
25.000 que vencen dentro de 12 y 18 meses respectivamente.
La empresa le propone al proveedor cancelar las dos deudas
hoy. Si el tipo de inters del mercado para esta clase de
operaciones es el 6 % compuesto anual, qu importe debe
pagar hoy la empresa al proveedor para que no se produzca
lesin de intereses?
22. La Sra. Alicia tiene una deuda de 8.000 que tiene que
pagar hoy al banco. La Sra. Alicia le propone al banco pagar
la deuda de la siguiente manera:
Deuda Vencimiento
2.700 3 meses
2.700 6 meses
x 9 meses
Si el banco le cobra por el aplazamiento un inters del 12 %
nominal convertible mensualmente, qu importe debe pa-
gar la Sra. Alicia a los nueve meses para que el banco acepte
la propuesta?
23. Una sociedad de inversin inmobiliaria se plantea dos alter-
nativas de inversin:
a) Comprar unos terrenos que le suponen los siguientes des-
embolsos: 10.000 al contado, 20.000 dentro de un ao
y 40.000 dentro de tres aos.
b) Comprar unos locales comerciales cuya forma de pago es
la siguiente: 5.000 al contado, 25.000 dentro de dos
aos y 50.000 dentro de cinco aos.
Si el tipo de inters del mercado es del 10 % efectivo anual,
cul de las dos inversiones le cuesta menos a la sociedad?
24. El Sr. Alejandro coloc 120.000 en un banco. El inters
que le ofrece el banco es el siguiente:
3,5 % capitalizable semestralmente durante los dos pri-
meros aos.
4,5 % compuesto anual los tres aos siguientes.
1 % trimestral durante los ltimos cuatro aos.
A cunto asciende el montante de la cuenta del Sr. Alejan-
dro al final de los nueve aos?
25. Un padre que tiene tres hijos de 9, 12 y 15 aos deposita
hoy a nombre de cada uno 100.000 en una institucin fi-
nanciera al 8 % de inters compuesto anual. Calcula cunto
cobrar cada uno cuando cumplan los 25 aos.
26. Halla el tiempo durante el que se invirti un capital de
50.000 al 7 % nominal capitalizable semestralmente, sa-
biendo que alcanz un montante de 78.197,80 .
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Qu es?
SmartBook es una herramienta de aprendizaje adaptativo que combina
una revolucionaria tecnologa desarrollada por McGraw-Hill Education con
un libro digital interactivo. SmartBook analiza la forma en la que lee y
aprende el estudiante y, en funcin de sus respuestas a preguntas sobre lo
estudiado y la seguridad sobre sus conocimientos, le va guiando a travs de
los contenidos del libro, de una manera personalizada y adaptada a su propio
ritmo de aprendizaje, para que cada minuto que pasa el alumno estudiando
sea lo ms efectivo posible.

Cmo funciona?
SmartBook consta de varias fases:

Lee
En la fase de lectura, el
estudiante es guiado a travs
del texto para que lea de
una manera adaptada a sus
necesidades. En SmartBook el
estudiante tiene acceso al texto
completo, pero se le mostrarn
reas resaltadas en amarillo
que indican el contenido en el
que debera centrar su estudio
en ese momento concreto.
Las reas resaltadas del texto
van variando en funcin de sus
respuestas en la parte prctica,
subrayando nuevos temas y
conceptos de ms nivel, una vez
que el estudiante ha demostrado
el dominio de los conceptos
esenciales del tema.

2
 Practica
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En la fase de prctica, los estudiantes
afianzan lo aprendido hasta el momento
realizando una serie de actividades de
diversa tipologa.
Antes de responder, se pedir al estudiante
que evale el grado de seguridad sobre sus conocimientos:

S la respuesta Eso creo No estoy seguro Ni idea

En funcin de las respuestas a esas preguntas, el grado de seguridad que establezcan y

otros datos que va recogiendo el sistema mientras los estudiantes trabajan, SmartBook
ir ajustando el camino de aprendizaje de cada estudiante adaptndolo a su ritmo y
necesidades y determinando cul ser la siguiente pregunta.

Lee Practica
De vuelta en la fase Lee, el estudiante se encontrar con nuevas partes del texto
resaltadas en amarillo, que indican el nuevo contenido a estudiar, y otras resaltadas en
verde, que son los temas o conceptos que el estudiante ha demostrado que domina al
responder correctamente a las preguntas en la fase de prctica.

Subrayado amarillo: muestra el contenido que es importante para el estudiante en este

momento.
Subrayado verde: muestra el contenido que el estudiante ha demostrado que domina
realizando preguntas en la fase de prctica.

La mejor manera de estudiar con SmartBook es ir pasando de una fase a otra hasta
completar la unidad. La propia herramienta ayudar al estudiante a identificar cundo ha
llegado el momento de cambiar de fase.

Repasa
Para asegurar el dominio de los
temas y la retencin a largo plazo
de los conceptos aprendidos, en
esta fase el estudiante repasa en
forma de actividades el contenido
importante que el sistema ha
identificado que es ms probable
que olvide.
 Informes

Informes completos
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sobre el progreso del curso
Profesor
Los informes del profesor le permiten conocer en tiempo real las fortalezas y las debilidades de sus alumnos de manera
individual y a nivel global, y adaptar as sus clases y tutoras.

Estudiante
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estudiar ms, para que pueda maximizar su tiempo de estudio.

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Mejora la calidad y la productividad de las clases.
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de los alumnos.
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Ofrece el contenido adecuado para cada estudiante en el
momento preciso para maximizar el tiempo de estudio.
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grabar el progreso.

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Internet y desde mltiples dispositivos.

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 Integra SmartBook en tu curso

La mejor manera de sacar el mximo provecho a las ventajas de SmartBook es crear una clase a la
que se apuntarn tus alumnos. Los estudiantes pueden trabajar independientemente o asociados
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a tu clase, pero la experiencia es mucho ms positiva y productiva si se integra SmartBook como
una parte ms de la asignatura. Te damos algunas opciones o ideas:

...

... antes de ir a clase

Puedes decir a tus alumnos que estudien con SmartBook antes de ir a clase. As, podrs basar tus clases
en los datos que obtengas con la herramienta.

... como deberes

Puedes presentar el contenido en clase y despus, a modo de deberes, decirles que estudien el tema con
SmartBook. Posteriormente, en funcin de los datos que obtengas sobre el progreso, las fortalezas
y las debilidades de tus alumnos, podrs reforzar ciertos contenidos y hacer un seguimiento general e
individual de lo que realmente se ha aprendido.

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Puedes dar la unidad completa y recomendar a tus alumnos que utilicen SmartBook para preparar el
examen. Si tienen examen de final de curso, recuerda a tus alumnos que utilicen regularmente la fase
Repasa para estar preparados cuando llegue el gran da.

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