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FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS Y FINANCIERAS

MERCADO DE CAPITALES

El Mercado de Capitales comprende, la transferencia original o primaria, de recursos a mediano y largo plazo y
de capital de riesgo que tiene lugar va el sistema bancario y financiero y a travs de los Mercados de Valores.

Si concebimos el Mercado de Capitales como uno de los factores determinantes para el desarrollo y
reactivacin del aparato productivo, rpidamente podemos concluir en la importancia del mismo para nuestro
bienestar.

El Mercado de Capitales, como cualquier otro mercado internacional, est conformado por una serie de
participantes que, compra y vende acciones e instrumentos de crdito con la finalidad de ofrecer una gama de
productos financieros que promuevan el ahorro interno y fuentes de capital para las empresas. Los mercados
de capitales son una fuente ideal de financiamiento por medio de la emisin de acciones, con el fin de mantener
balanceada la estructura de capital de la empresa.

El mercado de capitales est regulado por la Bolsa Boliviana de Valores, a travs de la Ley de Mercado de
Capitales

Su organizacin es la que permite que el dinero del pblico inversor, se canalice hacia quienes necesiten del

mismo para implementar sus proyectos de crecimiento, ya sea el Estado o las Empresas.

A los mercados de capitales concurren los inversionistas (personas naturales o jurdicas con exceso de

capital) y los financistas (personas jurdicas con necesidad de capital). Es decir, a travs de la oferta pblica

que realizan los mismos, pueden acceder los inversores a la compra de acciones o ttulos pblicos.

Estos participantes del mercado de capitales se relacionan a travs de los ttulos valores, estos ttulos valores
pueden ser de renta fija o de renta variable.

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Los Ttulos de Renta Fija son los que confieren un derecho a cobrar unos intereses fijos en forma peridica,
es decir, su rendimiento se conoce con anticipacin.

Por el contrario, los Ttulos de Renta Variable son los que generan rendimiento o prdida dependiendo de los
resultados o circunstancias de la sociedad emisora y por tanto no puede determinarse anticipadamente al cierre
del ejercicio social. Se denominan as en general a las acciones.

As el inversionista cede sus recursos adquiriendo un activo (valor) el cual le da derecho a recibir posteriormente
dividendos. Por su parte la empresa ofrece y emite las acciones, recibiendo nuevos recursos, lo que le permite
incrementar su capital.

Adems los ttulos valores pueden ser de emisin primaria o secundaria. La emisin primaria es la primera
emisin y colocacin al pblico que realiza una empresa que accede por vez primera a financiarse a los
mercados organizados, estos ttulos son los negociados en el mercado primario.

La emisin secundaria comienza cuando los instrumentos financieros o ttulos valores que se han colocado
en el mercado primario, son objeto de negociacin. Estas negociaciones se realizan generalmente en las Bolsas
de Valores

Los inversionistas del mercado de capital realizan anlisis de las posibilidades de inversin mediante dos
tcnicas:

Anlisis
fundamental
Anlisis
tcnico.
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Anlisis Fundamental.
Es uno de los ms conocidos mtodos de anlisis burstil. Se basa en el estudio de los factores relevantes que
sirven para determinar el valor intrnseco de una sociedad, sector o mercado. Dichos factores o variables
relevantes reciben la denominacin de "fundamentos".
El objetivo final del anlisis fundamental es el clculo de un valor en el que basar las decisiones de inversin.
Generalmente dicha decisin depende de la comparacin entre el valor intrnseco de la sociedad, sector o
mercado de que se trate y su valor burstil.
Dentro del anlisis fundamental podemos hablar de dos enfoques, tcnicas o sistemas de llevar a cabo dicho
estudio:

Anlisis Top-Down
Anlisis Bottom-Up

Anlisis Top-Down (de arriba a abajo)

Este anlisis recoge a todos aquellos inversores que comienzan su toma de decisiones partiendo de la visin
ms amplia del mercado, para ir descendiendo en la cadena de anlisis, hasta llegar a la visin ms concreta
de la empresa objeto de estudio. De un contexto global pasan al valor concreto.

Anlisis Bottom-Up (de abajo a arriba)

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Como enfoque alternativo al anteriormente citado, tenemos el criterio de empezar el anlisis por la parte del
mayor detalle posible. Este enfoque, no reniega del conocimiento de la situacin macroeconmica, aunque da
prioridad al anlisis de las empresas como objeto de estudio de oportunidades del mercado financiero. Las
carteras se fundamentan en su formacin en base a decisiones individuales y no de globalidad.

Una vez analizado el detalle, y en funcin del inters del analista, ste ir ascendiendo en la cadena del
anlisis, en sentido contrario al enfoque dado por el anlisis "Top-Down".

Adems anlisis fundamental comprende distintos niveles segn el mbito de influencia de las variables o
factores objeto de anlisis y engloba los siguientes grandes grupos:

Anlisis macroeconmico
Anlisis sectorial
Anlisis de empresa
Valor intrnseco

Anlisis Macroeconmico
Su importancia es crucial para determinar las lneas bsicas de las decisiones de inversin. En particular, los
inversores globales que tienen presencia en los distintos mercados internacionales determinan la distribucin
de sus inversiones de acuerdo con los resultados del anlisis macroeconmico de cada pas.

Anlisis Sectorial

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El anlisis sectorial es un eslabn ms dentro del anlisis fundamental y tiene por objeto el estudio de los
factores relevantes especficos de cada sector.

Anlisis de Empresa

ste es el ltimo y ms detallado estudio del anlisis fundamental. El objetivo final de este anlisis es la
determinacin del valor intrnseco de la empresa.

Una vez determinado el valor de la Compaa se compara con su precio en Bolsa y con el de otras empresas
del mismo sector sto determinar si la compaa est barata y por tanto se recomendar la compra o si est
cara y es recomendable la venta de los valores que se tengan en cartera.

El anlisis especfico de una empresa comporta tanto el estudio de la informacin financiera como el de la no
financiera.

Informacin financiera

Las fuentes de informacin financiera ms tiles son las siguientes:

Memorias anuales
Informes financieros trimestrales
Informes de auditoria
Estados consolidados
Balances de situacin, etc

Informacin no financiera
Por su parte la Informacin no financiera cuenta con:
Anlisis de Mercado
Poltica de inversiones
Poltica de financiacin, etc

Anlisis Tcnico. Es la denominacin aplicable a un conjunto de tcnicas que tratan de predecir las
cotizaciones burstiles desde su vertiente histrica, teniendo en cuenta tambin el comportamiento de ciertas
magnitudes burstiles como volumen de contratacin, cotizaciones de las ltimas sesiones, evolucin de las
cotizaciones en perodos ms largos, capitalizacin burstil, etc.

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El anlisis tcnico se apoya en la construccin de grficos que indican la evolucin histrica de los precios de
los valores, pero tambin en tcnicas analticas que pueden predecir las oscilaciones burstiles. Se le denomina
tambin anlisis chartista o grfico, aunque el anlisis tcnico es ms amplio porque incorpora actualmente
modelos matemticos, estadsticos y economtricos que van ms all de la pura teora grfica.

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