0 (ao 2017)

Inversin en Activos Fijos: 240,000 Depreciacin:

Depreciacin
Alternativa:

2018 2019
1 2
Ingresos por Ventas 200,000 220,000

Margen de Ganancia Operativa (antes de depreciacin e impuestos):

Impuesto a Ganancias: de la Utilidad anual

Ao 1 Ao 2
Ao: 2018 2019
Tasa: 29.50% 29.50%

Costo de Oportunidad: 15% anual (Rendimiento mnimo esperado por el du

Rendimiento estimado para el dueo (Inversionista, Accionistas, Propietario)?

Depreciacin Lineal (en 5 aos):

Concepto 0 1 2
Estado de Resultados
Ingresos por Ventas 200,000 220,000
Costos de Operacin Desembolsables 80,000 88,000
Depreciacin 48,000 48,000
Utilidad antes Impuesto a Ganancias 72,000 84,000
Impuesto a Ganancias 21,240 24,780
Ganancia Neta 50,760 59,220
Flujo de Efectivo:
Ingresos:
Ingresos por Ventas 200,000 220,000
Valor Residual
Total Ingresos 0 200,000 220,000
Egresos:
Costos de Operacin Desembolsables 80,000 88,000
Impuesto a Ganancias 21,240 24,780
Inversin en Activos Fijos 240,000
Total Egresos 240,000 101,240 112,780
Flujo Neto -240,000 98,760 107,220

Valor Presente Neto (Depreciacin Lineal): 133,970 Soles

TIR (Depreciacin Lineal): 35.8% anual

Depreciacin Acelerada (en 3 aos):

Concepto 0 1 2
Estado de Resultados
Total Ingresos 200,000 220,000
Costos de Operacin Desembolsables 80,000 88,000
Depreciacin 120,000 60,000
Utilidad antes Impuesto a Ganancias 0 72,000
Impuesto a Ganancias 0 0
Ganancia Neta 0 72,000
Flujo de Caja
Ingresos:
Total Ingresos 200,000 220,000
Valor Residual
Total Ingresos 0 200,000 220,000
Egresos:
Costos de Operacin Desembolsables 80,000 88,000
Impuesto a Ganancias 0 0
Inversin en Activos Fijos 240,000
Total Egresos 240,000 80,000 88,000
Flujo Neto -240,000 120,000 132,000

Valor Presente Neto (Depreciacin Acelerada): 223,126 Soles

TIR (Depreciacin Acelerada): 48.0% anual
 20% anual
50% primer ao
25% anual (siguientes dos aos)

2020 2021 2022

3 4 5
250,000 250,000 250,000

60% de Ingresos por Ventas

Ao 3 y siguientes
2020 y siguientes
29.50%

o mnimo esperado por el dueo de la Empresa)

ionistas, Propietario)?

Ao
3 4 5 6

250,000 250,000 250,000

100,000 100,000 100,000
48,000 48,000 48,000
102,000 102,000 102,000
30,090 30,090 30,090
71,910 71,910 71,910

250,000 250,000 250,000

0
250,000 250,000 250,000 0

100,000 100,000 100,000

30,090 30,090 30,090

130,090 130,090 130,090 0

119,910 119,910 119,910 0

Ao
3 4 5 6

250,000 250,000 250,000

100,000 100,000 100,000
60,000 0 0
90,000 150,000 150,000
0 0 0
90,000 150,000 150,000

250,000 250,000 250,000

0
250,000 250,000 250,000 0

100,000 100,000 100,000

0 0 0

100,000 100,000 100,000 0

150,000 150,000 150,000 0
 0 (Ao 2017)
Inversin en Activos Fijos: 240,000 Depreciacin: 20%

2018 2019 2020

1 2 3
Ingresos por Ventas 180,000 200,000 250,000

Margen de Ganancia Operativa (antes de depreciacin e impuestos):

Impuesto a Ganancias: de la Utilidad anual

Ao 1 Ao 2 Ao 3
Ao: 2018 2019 2020 y siguientes
Tasa: 29.50% 29.50% 29.50%

Costo de Oportunidad: 15% anual (Rendimiento mnimo esperado por dueo de E

Rendimiento estimado para el dueo (Inversionista, Accionistas, Propietario)?

Estado de Resultados

Concepto 0 1 2 3
Ingresos por Ventas 180,000 200,000 250,000
(-) Costos de Operacin Desembolsables 72,000 80,000 100,000
(-) Depreciacin 48,000 48,000 48,000
Utilidad antes Impuesto a Renta 60,000 72,000 102,000
(-) Impuesto a Ganancias 17,700 21,240 30,090
Ganancia Neta 42,300 50,760 71,910

Flujo de Efectivo:

Concepto 0 1 2 3
Ingresos:
Ingresos por Ventas 180,000 200,000 250,000
Valor Residual Activos Fijos
Total Ingresos 0 180,000 200,000 250,000
Egresos:
Costos de Operacin Desembolsables 72,000 80,000 100,000
Impuesto a Ganancias 17,700 21,240 30,090
Inversin en Activos Fijos 240,000
Total Egresos 240,000 89,700 101,240 130,090
Flujo Neto -240,000 90,300 98,760 119,910

Valor Presente Neto: 120,217 Soles

Tasa Interna de Retorno (TIR): 33.4% anual 34.6%
 anual

2021 2022
4 5
250,000 250,000

60% de las ventas

2020 y siguientes
29.50%

esperado por dueo de Empresa)

tas, Propietario)?

Ao
4 5 6
250,000 250,000
100,000 100,000
48,000 48,000 240,000
102,000 102,000
30,090 30,090
71,910 71,910

Ao
4 5 6
250,000 250,000
0
250,000 250,000 0

100,000 100,000
30,090 30,090

130,090 130,090 0
119,910 119,910 0
 0
Inversin en Activos Fijos: 120,000 Depreciacin en: 3
Inversin en Capital de Trabajo: 10,000
Total Inversin (Ao 0) 130,000

Impuesto a Ganancias: 0% Ao
1 2 3
Ganancias Netas en Efectivo (aos 1 al 3): 35,000 85,000 55,000

Costo de oportunidad: 10% anual

Conviene realizar esta inversin?

Si empresa no paga impuesto a las ganancias: es irrelevante la depreciacin

[No hace falta proyectar el Estado de Resultados]

Flujo de Caja:

Concepto 0 1 2 3
Ingresos:
Ganancias netas en efectivo 35,000 85,000 55,000
Recupero del capital de trabajo
Total Ingresos 0 35,000 85,000 55,000
Egresos:
Inversin en activos fijos 120,000
Inversin en capital de trabajo 10,000
Total Egresos 130,000 0 0 0
Saldo Neto -130,000 35,000 85,000 55,000

Valor Presente (Equivalente ao 0): 20,219 Soles

 aos

ante la depreciacin

Ao
4

10,000
10,000

0
10,000
Empresa de servicios con 25 trabajadores en planilla:
Participacin de trabajadores: 5%
Impuesto a ganancias:
Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 y siguientes
Ao: 2017 2018 2019 2020 y siguientes
Tasa: 29.50% 29.50% 29.50% 29.50%

Inversin en Activos Fijos: 100,000

Depreciacin: 20% anual
20,000 por ao
Inversin en Capital de Trabajo: 12,000

Concepto 0 1 2 3
Ganancias neta en efectivo (*): 24,000 50,000 75,000
(*) Antes de depreciacin, y participacin de trabajadores e impuesto a la renta

Costo de oportunidad: 15% anual

Rendimiento de la inversin?

Concepto 0 1 2 3
Estado de Resultados
Ganancia neta en efectivo 24,000 50,000 75,000
Depreciacin 20,000 20,000 20,000
Utilidad antes de Partic. e Impto.Ganancias 4,000 30,000 55,000
Participacin de Trabajadores 200 1,500 2,750
Impuesto a Ganancias 1,121 8,408 15,414
Ganancia Neta 2,679 20,093 36,836
Flujo de Caja
Ingresos:
Ganancia neta en efectivo 24,000 50,000 75,000
Valor Residual
Total Ingresos 0 24,000 50,000 75,000
Egresos:
Inversin en activos fijos 100,000
Inversin en capital de trabajo 12,000
Participacin de Trabajadores 200 1,500 2,750
Impuesto a Ganancias 1,121 8,408 15,414
Total Egresos 112,000 1,321 9,908 18,164
Saldo Neto -112,000 22,679 40,093 56,836

Valor Presente Neto: 5,138 Soles

TIR: 17.0% anual
 Ao
4

Ao
4

52,000
52,000
 0
52,000
Empresa de servicios con 25 trabajadores en planilla:
Participacin de trabajadores: 5%
Impuesto a ganancias:
Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 y siguientes
Ao: 2016 2017 2018 2019 y siguientes
Tasa: 28% 27% 27% 26%

Inversin: 100,000
Depreciacin: 20% anual
20,000 por ao

Concepto 0 1 2 3
Ganancias neta en efectivo (*): 12,000 65,000 75,000
(*) Antes de depreciacin, y participacin de trabajadores e impuesto a las ganancias

Costo de oportunidad: 15% anual

Efecto de Prdidas Pasadas: 1

Rendimiento de la inversin?

Concepto 0 1 2 3
Estado de Resultados
Ganancia neta en efectivo 12,000 65,000 75,000
Depreciacin 20,000 20,000 20,000
Utilidad antes de Partic. e Impto.Ganancias -8,000 45,000 55,000
Participacin de Trabajadores 0 1,850 2,750
Impuesto a Ganancias 0 9,491 13,585
Ganancia Neta -8,000 33,660 38,665
Flujo de Efectivo
Ingresos:
Ganancia neta en efectivo 12,000 65,000 75,000
Valor Residual
Total Ingresos 0 12,000 65,000 75,000
Egresos:
Inversin en activos fijos 100,000
Participacin de Trabajadores 0 1,850 2,750
Impuesto a Ganancias 0 9,491 13,585
Total Egresos 100,000 0 11,341 16,335
Flujo Neto -100,000 12,000 53,660 58,665

Valor Presente Neto: 12,452 Soles

TIR: 20.2% anual
 Ao
4

Ao
4

40,000
40,000
 0
40,000
Costo de oportunidad: 12% anual
Flujo de Caja:
Ao Soles
0 -25,000
1 8,000
2 10,000
3 18,000

Rentabilidad del negocio:?

Valor
VP
Ao S/. Presente
Acumulado
(VP)
0 -25,000 -25,000 -25,000
1 8,000 7,143 -17,857
2 10,000 7,972 -9,885
3 18,000 12,812 2,927

Costo (Ao 0): 25,000

Beneficio (Equivalente ao 0): 27,927

VPN : 2,927 Soles

TIR : 17.82% anual
B/C : 1.12
PRI : 3 aos
Costo de oportunidad: 15% anual
Flujo de Caja:
Ao Soles
0 -15,000
1 -10,000
2 8,000
3 14,000
4 18,000

Rentabilidad del negocio:?

Valor
VP
Ao S/. Presente
Acumulado
(VP)
0 -15,000 -15,000 -15,000
1 -10,000 -8,696 -23,696
2 8,000 6,049 -17,647
3 14,000 9,205 -8,441
4 18,000 10,292 1,850

Costo (Equivalente ao 0): 23,696

Beneficio (Equivalente ao 0): 25,546

VPN : 1,850 Soles

TIR : 18.14% anual
B/C : 1.08
PRI : 4 aos
Costo de oportunidad: 15.00% anual

Empresa Industrial con 30 trabajadores:

Participacin de trabajadores: 10.00%
Impuesto a las ganancias: 29.50%
Factor de ahorro fiscal: 36.55%

2017 2018 2019

Concepto 0 1 2
Tasa de impuesto a la renta 29.50% 29.50%

Inversin en Activos Fijos: 80,000

Inversin en Capital de Trabajo: 20,000
Total Inversin: 100,000

Depreciacin del Activo Fijo: 10% anual

8,000 por ao

Concepto 0 1 2
Ingresos por Ventas 45,000 85,000

Costos Operativos en Efectivo: 35% de Ingresos por Ven

Concepto 0 1 2
Costos Operativos 15,750 29,750
Nota: Falta incluir Participacin de Trabajadores.

Deuda Bancaria: 40% de Inversin Total

40,000
Tasa de Inters: 18% anual
Plazo Total: 4 aos
Forma de Pago: Amortizacin (capital) constante
Servicio de Deuda:
Concepto 0 1 2
Capital 10,000 10,000
Intereses 7,200 5,400
Total Cuota 17,200 15,400
Saldo Deudor 40,000 30,000 20,000
Rentabilidad del negocio (sin y con deuda):?

Concepto 0 1 2
Estado de Resultados:
Ingresos por Ventas 45,000 85,000
(-) Costos Operativos 15,750 29,750
(-) Participacin de Trabajadores 1,405 4,185
(-) Depreciacin 8,000 8,000
(-) Gastos Financieros 7,200 5,400
Ganancia antes Impuesto Ganancias 12,645 37,665
(-) Impuesto a las Ganancias 3,730 11,111
Ganancia Neta 8,915 26,554
Flujo de Efectivo:
Ingresos: 40,000 45,000 85,000
Ingresos por Ventas 45,000 85,000
Desembolso de Deuda 40,000
Valor Residual
Egresos: 100,000 38,085 60,446
Inversin Total 100,000
Costos Operativos 15,750 29,750
Capital Deuda 10,000 10,000
Gastos Financieros 7,200 5,400
Participacin de Trabajadores 1,405 4,185
Impuesto a las Ganancias 3,730 11,111
Flujo Neto -60,000 6,915 24,554
Valor Presente -60,000 6,013 18,566
Valor Presente Acumulado -60,000 -53,987 -35,421

Costo (Equivalente ao 0): 60,000

Beneficio (Equivalente ao 0): 115,882

VPN : 55,882 Soles

TIR : 36.96% anual
B/C : 1.93
PRI : 5 aos

Comparando:
Criterio Con Deuda Sin Deuda
 VPN (S/.) 55,882
TIR (% anual) 36.96% 24.70%
B/C 1.93
PRI (aos) 4

Costo de capital:
Costo Costo neto
Concepto Financiamiento
(% anual) (% anual)
Deuda 40,000 18.00% 11.42%
Capital propio 60,000 15.00% 15.00%
Total 100,000 13.57% : Costo de capital
 2020 2021 2022 2023
3 4 5 6
29.50% 29.50% 29.50% 29.50%

3 4 5 6
105,000 105,000 105,000

Ingresos por Ventas

3 4 5 6
36,750 36,750 36,750

3 4 5 6
10,000 10,000
3,600 1,800
13,600 11,800
10,000 0
 3 4 5 6

105,000 105,000 105,000

36,750 36,750 36,750
5,665 5,845 6,025
8,000 8,000 8,000
3,600 1,800
50,985 52,605 54,225
15,041 15,518 15,996
35,944 37,087 38,229

105,000 105,000 105,000 60,000

105,000 105,000 105,000

60,000
71,056 69,913 58,771 0

36,750 36,750 36,750

10,000 10,000 0
3,600 1,800 0
5,665 5,845 6,025 0
15,041 15,518 15,996 0
33,944 35,087 46,229 60,000
22,319 20,061 22,984 25,940
-13,102 6,959 29,943 55,882
osto de capital
 Concepto 1 2
Estado de Resultados para determinacin de Participacin de Trabajadore
Ingresos por Ventas 45,000 85,000
(-) Costos Operativos 15,750 29,750
(-) Depreciacin 8,000 8,000
(-) Gastos Financieros 7,200 5,400
Ganancia antes Participacin Trabajadores 14,050 41,850
Participacin de Trabajadores 1,405 4,185
 3 4 5
pacin de Trabajadores:
105,000 105,000 105,000
36,750 36,750 36,750
8,000 8,000 8,000
3,600 1,800 0
56,650 58,450 60,250
5,665 5,845 6,025