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LISBOA
2012
Mestrado em Gesto Financeira
Departamento de Gesto do Instituto Superior de Gesto
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(Arnold Glasgow)
ii | P g i n a
Paulo Filipe Fernandes
Mestrado em Gesto Financeira
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Resumo
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Paulo Filipe Fernandes
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Abstract
One often observes the absence of managers to support decision making of some
accounting firms clients. One also notices that given the current economic climate lead
entrepreneurs avoid extra charges due to the lack of liquidity concerning receipts and
payments, the reason why so many of them do without hiring financial advisers, asking
instead accountants to perform their tasks and take their responsibility. Even in companies
that have financial advisers there is sometimes a lack of communication between these and
the accountant, which may lead to poor management and, consequently, to increased costs for
the companies. In some cases financial advisers operate under popular, political, legal and
economic pressure, having incomplete information at their disposal, which may not always be
reliable and may be presented in an unattractive format. This lack of financial advisers was
identified in the company under study Inmage - Hardware Marketing and Management,
Ltd. Being aware that this companys commitment is ultimately the customers satisfaction
(who have increasingly been demanding a good service), knowing that accounting and
management are interrelated, being of similar subjects (hence one can say that a manager
must have a knowledge of accounting to be able to run companies),and in order to solve the
problem mentioned above, this research presents a proposal to the company Inmage -
Hardware and Management, Ltd. about the feasibility of the inclusion of financial
consultancy in the services provided to its customers. This financial consultancy aims to lead
accountants to combine their functions to those of the financial advisers, presenting
entrepreneurs, in a simple way, with relevant information contained in the various financial
demonstrations. This study is an applied research of exploratory character and qualitative
nature. One emphasizes the attention given to the visual presentation of the panel, with the
use of symbols, colors and other maps in order to facilitate the understanding of information.
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Paulo Filipe Fernandes
Mestrado em Gesto Financeira
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Agradecimentos
Dirijo ainda os meus agradecimentos aos meus colegas de mestrado pelo apoio, ajuda,
incentivo e encorajamento que me deram, e pela amizade demonstrada.
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Glossrio
DF Demonstraes financeiras
FM Fundo maneio
NC Necessidades cclicas
RC Recursos cclicos
RO Resultados operacionais
VN Volume de negcios
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ndice
Introduo ................................................................................................................................... 1
Captulo I - Enquadramento Concetual ...................................................................................... 3
1. A gesto.......................................................................................................................... 6
2. A contabilidade como principal instrumento de gesto ............................................ 8
3. A importncia da contabilidade na gesto das entidades ......................................... 9
4. Rcios ........................................................................................................................... 10
4.1. Principais interessados na situao econmico-financeira de uma entidade ..... 11
4.2. Fonte .......................................................................................................................... 13
4.3. Tipos de rcios .......................................................................................................... 13
4.4. Utilidade .................................................................................................................... 14
4.5. Limitaes dos rcios ............................................................................................... 15
4.6. Definio de alguns rcios ....................................................................................... 16
4.6.1. Rcios de atividade ........................................................................................... 16
4.6.1.1. Taxa de variao das vendas ........................................................................... 16
4.6.1.2. Rcios da variabilidade dos resultados operacionais .................................... 16
4.6.2. Rcios de rendibilidade .................................................................................... 17
4.6.2.1. Rcios de rendibilidade das vendas ................................................................ 17
4.6.2.1.1. Rendibilidade bruta das vendas .................................................................. 17
4.6.2.1.2. Rendibilidade operacional das vendas ........................................................ 18
4.6.2.1.3. Rendibilidade lquida das vendas ................................................................ 18
4.6.2.2. Rcios de rendibilidade do ativo ..................................................................... 18
4.6.2.2.1. Rendibilidade operacional do ativo ............................................................. 19
4.6.2.2.2. Rendibilidade lquida do ativo ..................................................................... 19
4.6.2.3. Rendibilidade dos capitais prprios................................................................ 19
4.6.3. Rcios de funcionamento ................................................................................. 20
4.6.3.1. Prazo mdio de recebimentos .......................................................................... 21
4.6.3.2. Prazo mdio de pagamentos ............................................................................ 21
4.6.3.3. Prazo mdio de inventrios .............................................................................. 22
4.6.3.4. Ciclo de tesouraria ............................................................................................ 22
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ndice de rcios
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ndice de figuras
(Figura 1) Fonte: In Anlise Financeira, mtodos e tcnicas, NEVES, J.C. Texto Editora
.................................................................................................................................................. 35
(Figura 6) Fonte: In Anlise Financeira, mtodos e tcnicas, NEVES, J.C. Texto Editora
.................................................................................................................................................. 44
(Figura 7) Fonte: In Anlise Financeira, mtodos e tcnicas, NEVES, J.C. Texto Editora
.................................................................................................................................................. 45
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Introduo
Segundo pesquisa efetuada na internet, o professor Jos Bernar defende que, Para
gerir uma empresa e apresentar bons resultados importante que se dominem as ferramentas
bsicas da gesto, usar dados fiveis na elaborao dos mapas financeiros e conhecer as
tcnicas de anlise destes mapas (rcios, mapas comparativos, etc.). Acrescenta o professor
que Estas ferramentas so necessrias para que a empresa conhea periodicamente a sua
situao financeira. Com esta informao possvel diagnosticar problemas financeiros e
evitar que se transformem em srias ameaas para a empresa. (2007, p. 138)
Por fim, h a pretenso, com esta proposta, de apresentar uma forma definitiva para
responder ao problema da pesquisa. Considera-se que os diversos clientes podem identificar
outras sugestes ou variveis-chave que lhes sejam teis. Neste sentido, a proposta apresenta-
se com uma estrutura aberta para mudanas, ampliaes e redues.
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1. A gesto
4. Rcios
4.1. Principais interessados na situao econmico-financeira de uma
entidade
4.2. Fonte
4.4. Utilidade
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4.6.5.3. Solvabilidade
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6. A Perspetiva financeira
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Enquadramento concetual
"Na pequena empresa a administrao geralmente feita pelos seus proprietrios ou por
seus parentes, que muitas vezes no tm conhecimento aprofundado de tcnicas
administrativas (...) o conhecimento profundo de tcnicas administrativas no
fundamental para as pequenas empresas, dada a simplicidade de funcionamento desse tipo
de organizao."
1. A gesto
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Beuren (2002), por sua vez, enfatiza que o processo de gesto visa garantir que as
decises dos gestores contribuam para otimizar o desempenho da organizao, sendo assim
contempladas as etapas de planeamento estratgico e operacional, execuo e controlo,
desenvolvidas de acordo com o modelo de gesto da entidade.
Nakagawa (1993) define gesto como a atividade do gestor que pretende alcanar os
resultados desejados pelas empresas, apesar das dificuldades que possam surgir. Esta
definio sugere que a gesto empresarial procura analisar o ambiente, pois o comportamento
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Para alm dos factos referidos nas citaes supra descritas, o ramo da contabilidade
deve proporcionar informao previsional e possuir capacidade de antecipao do futuro com
base naquela informao, para que se possa adaptar e reagir convenientemente, pois a
contabilidade assume-se, tambm, como um processo de melhoria contnua, na medida em
que capaz de detetar os pontos fracos da organizao e propor melhorias. (Bourguignon,
2005).
Segundo Nasi (1994, p.5), para no perder espao para outros profissionais:
O contador deve estar no centro, na liderana do processo, pois do contrrio, seu lugar vai
ser ocupado por outro profissional. O contador deve saber comunicar-se com outras reas
da empresa. Para tanto no pode ficar com os conhecimentos restritos aos temas contbeis e
fiscais, inteirando-se do que acontea ao seu redor, na sua comunidade, no seu Estado, no
seu pas, no mundo. O contador deve ter um comportamento tico - profissional
inquestionvel. O contador deve participar de eventos destinados sua permanente
atualizao profissional (educao continuada).
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Nasi frisa ainda que a formao profissional ser o eixo de equilbrio entre a ao e o
conhecimento sobre esta ao, e deste modo o contabilista no pode ficar com os
conhecimentos restritos aos temas da contabilidade e da fiscalidade (p. 5).
Uma vez que a contabilidade e a gesto esto correlacionadas, por serem matrias
anlogas, a falta de comunicao entre o gestor e o contabilista, tal como uma insuficiente
formao ou base de conhecimentos contabilsticos por parte do gestor, poder proporcionar
uma m gesto, e consequentemente acarretar encargos sobrevindos para as empresas.
Nesta linha de ideias, e segundo pesquisa feita na internet os gestores tomam decises
erradas porque no possuem um conhecimento realista e objetivo da situao patrimonial da
empresa. Sem informao precisa, as decises de gesto falham.. Sendo as demonstraes
financeiras elaboradas pelo contabilista e se existir qualquer perda de informao ou falta de
comunicao entre o gestor e o contabilista, aquele transformar os relatrios financeiros
preparados pelo contabilista num mero cumprimento de uma obrigao legal, ao invs de
transmitir ao empreendedor informaes para o processo de tomada de deciso.
4. Rcios
O Think Finance (um projeto que visa produzir a maior base de conhecimento
financeiro em Portugus na internet, de forma organizada e fcil de consultar e pesquisar)
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define rcio financeiro como um rcio de valores obtidos do relatrio e contas de uma
entidade, com a finalidade de evidenciar quaisquer caratersticas financeiras dessa entidade,
seja a sua qualidade como investimento, solvabilidade, risco ou nvel de valorizao (2010).
Em suma, o rcio uma proporo entre duas grandezas relevantes, com o objetivo de
refletir a situao econmico-financeira de uma empresa e a anlise dos rcios dever ser
elaborada numa dupla perspetiva:
Para o professor Eusbio Pires da Silva e a economista Ana Barata Pires da Silva, no
seu livro SNC Manual de Contabilidade (2010, pp. 21-22), os interesses dos utilizadores
externos e internos so:
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Administrao pblica - nos seus vrios nveis, est interessada na informao contabilstica
como base de imposio fiscal e para estudos macroeconmicos, requerem informao a fim
de regulamentar as atividades das empresas, determinar as polticas de tributao e como a
base do rendimento nacional e de estatsticas semelhantes;
Utilizadores internos:
4.2. Fonte
sabido por todos os interessados nesta matria e reforado pelo Think Finance que
os valores utilizados para calcular os rcios so provenientes maioritariamente das
demonstraes financeiras de uma entidade, produzidas pelo contabilista, sendo estas:
- O balano;
- A demonstrao de resultados e;
- Dados macroeconmicos;
Existem vrias formas de agrupar os rcios conforme a anlise pretendida. Entre elas,
o Think Finance classifica os rcios pela rea em que estes so analisados, por exemplo:
aos compromissos;
J Ana Isabel Fernandes Craveiro (2006) no seu estudo aos rcios de gesto agrupa os
tipos de rcios dependendo sobretudo dos objetivos da anlise financeira, isto , da natureza
dos fenmenos que se pretendem revelar ou medir e das fontes de informao que se vo
utilizar. Assim, os rcios, segundo a aluna, so agrupados da seguinte forma:
4.4. Utilidade
O Think Finance tambm refere que o uso dos rcios financeiros permite:
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- Pode ser mais importante a evoluo temporal dos rcios, do que o seu valor num
dado momento;
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Este rcio permite aferir sobre o aumento ou reduo da atividade. D uma primeira
perspetiva da evoluo da entidade em termos de recesso, estagnao, crescimento ou forte
expanso.
risco. Se os rcios de cobertura (dos encargos financeiros e o servio da dvida) indicam que
esta reduzida, ento ser conveniente analisar a variabilidade dos resultados operacionais,
como forma de anlise de risco:
Assim, considera-se o rcio rendibilidade das vendas para analisar a relao entre os
resultados e as vendas. Consoante o tipo de numerador, assim se tem uma noo de
rendibilidade das vendas diferente.
Este rcio mede o peso que o resultado bruto tem sobre o volume de negcios de uma
entidade.
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A rendibilidade lquida das vendas obtm-se a partir da margem lquida obtida pela
empresa aps a deduo de todos os encargos:
Este rcio d-nos o lucro (prejuzo) obtido por cada unidade vendida, revelando assim
a eficincia do negcio.
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Por outro lado, se quisermos saber qual o impacto que o resultado lquido teve no
ativo, ento deve-se utilizar o seguinte rcio:
A rendibilidade dos capitais prprios analisa a remunerao que eles geram. Pode-se
considerar este rcio o mais importante em finanas empresariais. Mede a rentabilidade
absoluta entregue aos acionistas. Um bom nmero traz xito ao negcio, tornando fcil atrair
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Prefere-se muitas vezes levar em conta o conjunto dos fundos ativos que tenham ou
no sofrido o peso do imposto. Da resulta o interesse pelo seguinte rcio:
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o rcio que mede a velocidade com que os clientes costumam pagar as suas dvidas.
o rcio que mede a velocidade com que a empresa costuma pagar as suas dvidas aos
fornecedores.
Quanto mais baixo o rcio, menor o grau de financiamento que os fornecedores fazem
explorao. Pode tambm revelar falta de poder negocial da empresa perante os seus
fornecedores. Mas ser de referir que um valor muito elevado pode identificar dificuldades da
empresa em satisfazer as suas obrigaes.
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Quanto mais baixo o rcio, menor o grau de financiamento que os fornecedores fazem
explorao. Pode tambm revelar falta de poder negocial da empresa perante os seus
fornecedores. Mas ser de referir que um valor muito elevado pode identificar dificuldades da
empresa em satisfazer as suas obrigaes.
Este rcio traduz a eficincia com que a empresa gere os seus armazns e as
existncias.
Este rcio deve ser utilizado com cautela e com conhecimento das decises correntes
de gesto do perodo em anlise.
- Custos de armazm
Este indicador traduz quantos dias em termos de ciclo de explorao devem ser
financiados por recursos monetrios:
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A rotao do ativo o rcio que indica o grau de utilizao dos ativos. Um rcio muito
levado pode significar que a empresa est a trabalhar perto do limite da capacidade. O inverso
pode significar a subutilizao de recursos:
Este rcio traduz a eficincia com que a empresa gere os armazns e os inventrios.
Um rcio elevado encarado como indicador da eficincia. Porm, uma rotao
demasiadamente alta pode significar que a empresa est a perder vendas devido falta de
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Estes rcios devem ser utilizados com cautela e com conhecimento das decises
correntes de gesto do perodo em anlise.
Ter liquidez deveras importante para uma entidade, da que seja necessrio uma
restrio da sua gesto financeira para a sua sobrevivncia. A entidade tem de ser capaz de
satisfazer os seus compromissos de curto prazo.
No que diz respeito aos rcios financeiros de curto prazo, estes indicam a liquidez da
empresa, isto , a facilidade com que a empresa pode dispor de fundos (dinheiro em caixa ou
depsitos) para fazer face aos seus compromissos imediatos, ou, por outras palavras, traduz a
facilidade com que a empresa pode transformar crditos em dinheiro. uma medida de sade
financeira de curto prazo.
Credores de curto prazo, como fornecedores, preocupam-se com o rcio corrente, pois
esta uma medida da capacidade da empresa pagar suas contas.
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- Se a liquidez geral for superior unidade, ento pelo rcio 12 conclui-se que o ativo
circulante superior ao passivo circulante (dvidas a curto prazo), conduzindo desta forma a
um fundo de maneio positivo. Esta situao, origina uma certa margem de segurana que tem
o seu custo.
- Se a liquidez geral for igual unidade, ento pelo rcio 12 conclui-se que o ativo
circulante igual s dvidas a curto prazo, conduzindo desta forma a um fundo de maneio
nulo. Esta situao instvel.
- Se a liquidez geral for inferior unidade, ento pela Equao XII conclui-se que o
Ativo Circulante inferior s Dvidas a Curto Prazo conduzindo desta forma a um Fundo de
Maneio negativo.
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Este rcio utilizado com a mesma finalidade do anterior, mas admite dificuldades de
possvel falncia, pelo que se considera que as existncias no podero ser transformadas de
imediato em dinheiro, ou pelo menos que essa converso ser sempre abaixo do custo de
inventrio.
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Este rcio analisa a parcela dos ativos que financiada por capital prprio. Traduz a
capacidade da empresa de financiar o ativo atravs dos capitais prprios sem ter de recorrer a
emprstimos.
- Se o Passivo > Cap. Prprio >1, significa que a empresa recorre mais a capitais
alheios do que a capitais prprios, e portanto privilegia o risco e rendibilidade em vez da
segurana.
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- Se Passivo < Cap. Prprio < 1, maior ser a segurana da empresa e menor ser a sua
rendibilidade. Traduz a apetncia do gestor pelo risco, pelo facto do capital alheio ser mais
barato que o capital prprio.
4.6.5.3. Solvabilidade
Este rcio traduz a posio de independncia da empresa face aos seus credores, ou
seja, a capacidade da empresa para solver os seus compromissos a mdio e longo prazo, a
capacidade de pagar as dvidas.
SOLVABILIDADE = ATIVO _
PASSIVO
Quanto maior for o rcio, maior ser a segurana dos credores em recuperar os seus
crditos, em caso de liquidao ou dissoluo da empresa. A solvabilidade total mostra a
percentagem do patrimnio que financiada pelos proprietrios.
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Se de um ano para outro este rcio aumentar, significa que a empresa aumentou o
endividamento. Portanto a empresa recorreu a mais capital alheio, o que se traduz numa maior
responsabilidade das instituies financeiras, e aumentou o risco, o que se refletir nos juros a
pagar.
Quando se pretende saber apenas as dvidas a mdio e longo prazo, analisa-se o peso
do endividamento utilizando o seguinte rcio:
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- Negociar com os clientes, mas tem de conceder descontos logo deve analisar qual a
melhor soluo (banca versos descontos pronto pagamento);
Este rcio indica a relao existente entre o Passivo e o Capital Prprio, ou seja, a
capacidade da empresa fazer face aos seus compromissos exclusivamente com o capital
prprio. Assim, poder representar-se este rcio, como:
O rcio cobertura dos encargos com financiamentos obtidos (Times Interest Earned)
mede o grau com que os resultados antes dos financiamentos obtidos mais depreciaes e
amortizaes cobrem os encargos financeiros, por outras palavras, expressa o nmero de
vezes que a empresa tem para pagar os seus encargos.
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- Investimento
- Endividamento (exemplo: havendo uma taxa de juro mais alta que o setor, s que
atualmente, a empresa se encontra mais endividada, comparativamente com o setor.
Este rcio deve ser confrontado com 2 aspetos: rendibilidade versus endividamento.
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PRODUTIVIDADE = ____________PRODUO___________
FATORES PRODUTIVOS UTILIZADOS
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Na teoria financeira podemos caraterizar o risco como a provvel variao dos fluxos
monetrios futuros. Se pensar-se no mercado de capitais, para ilustrar esta matria, pode-se
dizer, por exemplo, que investir no ttulo X, comporta mais risco que no Y, se mais precisa a
estimativa do retorno, ou cash-flow, futuro do primeiro, relativamente ao segundo.
O professor Doutor Jos Almaa em conjunto com a Dra. Clotilde Saraiva e a Dra.
Isabel Vieira na sua sebenta publicada online refrem que o uso da probabilidade estatstica
frequente para a quantificao do risco de uma aplicao. Neste caso, recorre-se a variveis
como:
Ativo A
Pessimista 0,25 10% 2,5
Provvel 0,50 15% 7,5
Otimista 0,25 20% 5,0
Valor Esperado (A) 15%
Ativo B
Pessimista 0,25 8% 2,0
Provvel 0,50 12% 6,0
Otimista 0,25 28% 7,0
Valor Esperado (B) 15%
(Figura 1) Fonte: In Anlise Financeira, mtodos e tcnicas, NEVES, J.C. Texto Editora
Neste exemplo podemos concluir que ambos os ativos tm uma rendibilidade esperada
semelhante (15%), mas o ativo B, ao variar de 8 a 28% na rendibilidade, origina maior
incerteza nos resultados.
Risco no sistemtico
Especfico,
Residual,
nico
Risco sistemtico
De mercado
Financeiro
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- Averso ao risco - O gestor s admite investir em negcios com maior risco se existir, do
outro lado, um maior retorno.
- Indiferente ao risco O gestor no est interessado no risco que possa correr, apenas
motivado pela rendibilidade obtida.
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Com base no referido, o risco operacional pode ser medido (sobre demonstraes
contabilsticas sucessivas) com recurso a:
Neste caso, trata-se de observar e medir o risco do negcio por via do resultado que,
por sua vez, j reflete os desvios observados nas vendas e nas vertentes dos gastos.
O risco varia na proporo direta do peso dos gastos fixos na estrutura dos gastos. Se
estes forem elevados (exemplo: indstrias de capital intensivo), manter-se-o
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Os financeiros concluram que uma entidade pode ter uma estrutura financeira
aparentemente equilibrada, mas com uma rendibilidade tal que no lhe permita pagar os
encargos financeiros resultantes da dvida. o grau da alavanca financeira permite analisar o
risco associado utilizao de dvida.
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O risco global corresponde combinao dos dois riscos, o risco financeiro (GAF) e o
risco de negcio (GAO).
O ponto crtico das vendas representa o ponto a partir do qual a entidade comea a
gerar resultados operacionais positivos, isto , as suas vendas so superiores aos seus gastos
totais. O ponto crtico pode ser obtido quer em quantidade, quer em valor.
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positivos.
A margem de segurana a que informa sobre o intervalo de queda das vendas que
conduz a entidade ao limite, ou seja, ao ponto crtico.
1 Membro 2 Membro
(Figura 2) Fonte: Elaborao prpria
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ou
APLICAES DE
RECURSOS
INVESTIMENTO
FUNDO DE MANEIO
ESTVEIS
FUNCIONAL
O fundo maneio funcional assim a parte de recursos estveis que financia o ciclo de
explorao (inventrios, clientes, meios financeiros lquidos, no balano contabilstico).
Para que haja equilbrio financeiro, tem-se que garantir que a tesouraria lquida seja
igual diferena entre o fundo de maneio funcional e as necessidades de fundo de maneio.
Existem outras tcnicas e mtodos de anlise de risco entre outras o manual Risco
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6. A Perspetiva financeira
Da contabilidade anlise e gesto financeira. Nesta matria tem-se que ter em linha de
contas alguns conceitos fundamentais que se apresentam nos seguintes pontos, conforme
defende o professor Jos Almaa.
CAPITAIS ALHEIOS
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APLICAES ORIGENS
Inventrios
- De investimento
- De explorao
Ciclo de investimento
Ciclo de explorao
aquisio/utilizao
gasto
gerao de rendimentos
(Figura 6) Fonte: In Anlise Financeira, mtodos e tcnicas, NEVES, J.C. Texto Editora
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Colocando esta lgica dos ciclos sob a forma de colunas e num modo grfico simples,
teremos:
Aplicaes de Recursos
INVESTIMENTO Investimento Prprios OPERAES DE CAPITAL
ou Recursos
Alheios
Activo Fixo Estveis
EXPLORAO EXPLORAO
Necessidades Recursos
Cclicas Cclicos
(Figura 7) Fonte: In Anlise Financeira, mtodos e tcnicas, NEVES, J.C. Texto Editora
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Ativo fixo
So, como j foi referido, os ativos com permanncia superior a 1 ano. Compreende,
como tal, as investimentos tangveis e intangveis, os investimentos financeiros e as
dvidas de mdio e longo prazo.
Necessidades cclicas
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Tesouraria ativa
Capitais prprios
Esto aqui todas as dvidas de mdio e longo prazo ou as que, embora de curto prazo,
tm tendncia para se manterem estveis, exceo das resultantes do ciclo de explorao
(emprstimos bancrios, por obrigaes, etc.).
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Recursos cclicos
Tesouraria passiva
No primeiro caso fixos e variveis o mapa a elaborar deve andar em torno dos
seguintes parmetros:
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RUBRICAS SEGMENTOS/GAMAS/...
A B ...
Vendas
- Gastos Variveis
= Margem de Contribuio Bruta
- Gastos Fixos Diretos
= Margem de Contribuio Lquida
- Gastos Fixos Indiretos
= Resultados Operacionais
RUBRICAS VALORES
Vendas
- Gastos Variveis
= Margem de Contribuio
- Gastos Fixos
= Resultado Operacional (antes de gastos de financiamento)
+ Resultados Financeiros
= Resultados Antes de Impostos
- Imposto sobre o Rendimento
= Resultado Lquido do Perodo
Gastos variveis
atividade.
Gastos fixos
Resultados financeiros
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1. Questo de partida
2. Natureza
3. Objetivo
4. Objeto
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Enquadramento metodolgico
1. Questo de partida
Este trabalho consiste numa pesquisa que visa procurar dar respostas a indagaes
propostas pela entidade em estudo.
Minayo (1993, p.23), num prisma mais filosfico, considera a pesquisa como:
atividade bsica das cincias na sua indagao e descoberta da realidade. uma atitude e
uma prtica terica de constante busca que define um processo intrinsecamente inacabado e
permanente. uma atividade de aproximao sucessiva da realidade que nunca se esgota,
fazendo uma combinao particular entre teoria e dados.
Demo (1996, p.34) refere a pesquisa como uma atividade quotidiana, considerando-a
como uma atitude, um questionamento sistemtico crtico e criativo, mais a interveno
competente na realidade, ou o dilogo crtico permanente com a realidade em sentido terico
e prtico.
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2. Natureza do estudo
Do ponto de vista da sua natureza, trata-se de uma pesquisa aplicada por ser objetiva, e
por gerar conhecimentos para aplicao prtica, dirigidos soluo de problemas especficos
da entidade em estudo, envolvendo realidades e interesses sociais.
3. Objetivo
Do ponto de vista dos seus objetivos uma pesquisa exploratria, pois visa
proporcionar maior familiaridade com o problema, de modo a torn-lo explcito ou a construir
hipteses. Envolve o levantamento bibliogrfico; entrevistas semidiretivas em grupo e
informais com pessoas que tiveram experincias prticas com o problema pesquisado; anlise
de exemplos que estimulem a compreenso. Assume a forma de Estudos de Caso (Yin, 2001).
O estudo de caso considerado o mtodo mais adequado quando se pretende analisar
acontecimentos contemporneos e apresentar uma proposta para as prticas de gesto, com
vista a resolver limitaes ou novas necessidades das prticas atuais.
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4. Objeto
O presente estudo tem por objeto a gesto da Inmage, Lda., a qual ostenta uma
proposta de aliana entre as funes da contabilidade com as funes da gesto, apresentando
aos empresrios, de forma simples, informaes importantes contidas nas diversas
demonstraes financeiras.
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1. Diagnstico
2. Demonstraes financeiras
2.1. Balano
3. Balano funcional
4. Indicadores financeiros
7. Risco
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Estudo de Caso
Com vista soluo desta precaridade na empresa, e tendo em conta os interesses das
partes, nomeadamente da Inmage, Lda. no que respeita ao tempo, e dos seus clientes no que
respeita falta de gesto, foi criado um programa informtico.
A empresa alvo deste estudo ser a prpria Inmage, Lda.. Serve o presente estudo de
exemplo. No constitui exemplo formal uma vez que especfico quela empresa. Todavia, o
programa poder ser aplicado a qualquer uma outra entidade.
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programa ora criado, obtenha mapas financeiros automaticamente criados pelo mesmo, sendo
que tais mapas serviro de anlise por parte do contabilista, enquanto veste o papel de gestor.
1. Diagnstico
Aps conversas informais com alguns clientes da Inmage, Lda., foi referido e
reconhecido pelo entrevistado A que a falta de gesto nas suas entidades pode pr em
questo a continuidade das mesmas, at porque foras ambientais tais como polticas,
legais, sociais, concorrenciais, sendo estas as mais destacadas pelos empresrios, podem
emergir inesperadamente, trazendo ameaas ou oportunidades (que num mercado com tanta
concorrncia no se pode deixar passar ao lado), acrescentou o entrevistado B. Conforme
referido novamente pelo entrevistado A aquelas foras ambientais podem afetar direta ou
indiretamente uma entidade. Os inquiridos B e C, concordaram igualmente que os encargos
suportados pelos empresrios referentes prestao de servios de gesto / consultadoria dos
contabilistas sero muito menores do que contratar um gestor. Para isso, seria necessrio,
referiram os inquiridos, que o contabilista tenha capacidades de gesto para alm da sua
funo particular.
2. Demonstraes financeiras
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antes de imposto. Aplica-se a taxa de IRC em vigor quele resultado, e apura-se o imposto do
perodo. A diferena entre o resultado antes de imposto e o imposto, chama-se resultado
lquido do perodo. Tanto a conta como o respetivo valor do resultado lquido do perodo e do
imposto transitam para o balano.
DEMONSTRAO DE RESULTADOS
Inmage, Lda.
Vendas e Prestao de Servios (N,S,M) 117 204,24 108 460,39 173 785,40
Subsdios esplorao (N,S,M) 7 027,00
Gastos / perdas imputados de subsdirias, associadas e
empreendimentos conjuntos (N,S)
Variao nos inventrios da produo (N,S,M)
Trabalhos para a prpria entidade (N,S,M)
Custo das mercadorias vendidas e matrias consumidas (N,S,M)
Fornecimentos e servios externos (N,S,M) 35 293,79 30 257,22 60 736,79
Gastos com o pessoal (N,S,M) 72 797,87 72 405,26 59 520,59
Imparidade de inventrios (perdas e reverses) (N,S)
Imparidade de dvidas a receber (perdas e reverses) (N,S)
Provises (aumentos/reverses) (N,S,M)
Imparidade de inventimentos no depreciaveis/amortizveis
(perdas/reverses) (N,S)
Outras imparidades (perdas/reverses) / Imparidades
-893,84
(perdas/reverses) (S,M)
Aumentos / Redues de justo valor (N,S)
Outros rendimentos e ganhos (N,S,M) 100,00 8 000,00 3 473,81
Outros gastos e perdas (N,S,M) 2 356,15 1 817,58 7 413,40
Resultados antes de depreciaes, gastos de financiamento
6 856,43 11 980,33 57 509,27
e impostos
Gastos/reverses de depreciao e de amortizao (N,S,M) 4 677,29 7 557,77 26 580,16
Imparidade de investimentos depreciaveis/amortizaveis (N,S,M)
Resultado operacional (antes de gastos de financiamento e
2 179,14 4 422,56 30 929,11
impostos)
Juros e rendimentos similares obtidos (N,S,M)
Juros e gastos similares suportados (N,S,M) 1 262,90 757,17 4 140,20
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Notas:
2.2. Balano
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ou seja, primeiro tem-se o capital social e depois o capital adquirido (resultante do ciclo de
explorao de uma entidade).
BALANOS ANALTICOS
Inmage, Lda.
Ativo no corrente
Ativos fixos tangveis (N,S,M) 88 701,57 84 501,34 501 223,81
Propriedades de investimento (N,S)
Goodwill (N,S)
Ativos intangveis (N,S,M) 700,03 2 166,82
Ativos biolgicos (N,S)
Participaes financeiras - mtodo de equivalncia patrimonial (N,S)
Participaes financeiras - outros mtodos (N,S)
Acionistas/scios (N,S,M)
Outros ativos financeiros (N,S)
Ativos por impostos diferidos (N,S)
Investimentos financeiros (S,M)
Sub-total 89 401,60 86 668,16 501 223,81
Ativo corrente
Inventrios (N,S,M)
Ativos biolgicos (N,S)
Clientes (N,S,M) 114 994,24 140 233,09 131 952,96
Adiantamentos a fornecedores (N,S)
Estado e outros entes pblicos (N,S,M) 967,72 1 213,65
Acionistas/scios (N,S)
Outras contas a receber (N,S)
Diferimentos (N,S,M) 51 320,77
Ativos financeiros detidos para negociao (N,S)
Outros ativos financeiros (N,S)
Ativos no correntes detidos para venda (N,S)
Outros ativos correntes (M) 8 659,57 6 751,46 2 213,73
Caixas e depsitos bancrios (N,S,M) 27,00 8 338,58 3 579,46
Sub-total 124 648,53 156 536,78 189 066,92
Ativo 214 050,13 243 204,94 690 290,73
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Capital prprio
Capital realizado (N,S,M) 5 000,00 5 000,00 150 000,00
Aes (quotas) prprias (N,S)
Outros instrumentos de capital prprio (N,S,M) 40 000,00 40 000,00
Prmios de emisso (N,S)
Reservas legais (N,S,M) 1 007,14 1 007,14 9 235,30
Outras reservas (N,S,M) 14 522,70 14 567,26 64 880,69
Resultados transitados (N,S,M)
Ajustamentos em ativos financeiros (N,S)
Excedentes de revalorizao (N,S)
Outras variaes no capital prprio (N,S,M)
Sub-total 60 529,84 60 574,40 224 115,99
Resultado lquido do perodo (N,S,M) 44,56 2 792,32 22 523,76
Dividendos antecipados (N,S,M)
Capital prprio 60 574,40 63 366,72 246 639,75
Passivo
Passivo no corrente
Provises (N,S,M)
Financiamentos obtidos (N,S,M) 115 283,32 140 809,05 302 464,73
Responsabilidades por benefcios ps-
(N,S)
emprego
Passivos por impostos diferidos (N,S)
Outras contas a pagar 11 587,88 8 183,32 17 775,54
Sub-total 126 871,20 148 992,37 320 240,27
Passivo corrente (N,S,M)
Fornecedores (N,S,M) 17 099,26 18 103,42 108 897,09
Adiantamentos de clientes (N,S)
Estado e outros entes pblicos (N,S,M) 5 463,54 5 840,43 9 652,48
Acionistas/scios (N,S)
Financiamentos obtidos (N,S)
Outras contas a pagar (N,S)
Diferimentos (N,S,M)
Passivos financeiros detidos para negociao (N,S)
Outros passivos financeiros (N,S)
Passivos no correntes detidos para venda (N,S)
Outros passivos correntes (M) 4 041,73 6 902,00 4 861,14
Sub-total 26 604,53 30 845,85 123 410,71
Passivo 153 475,73 179 838,22 443 650,98
Capital prprio e passivo 214 050,13 243 204,94 690 0,73
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3. Balano funcional
BALANO FUNCIONAL
Inmage, Lda.
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Face aos dados obtidos, verifica-se que o fundo maneio (FM) apresenta um aumento
em 2010 superior a 600 mil milhes de euros face a 2009. Este aumento resultou do aumento
dos capitais permanentes, reforado pela diminuio do ativo fixo. Quanto aos capitais
permanentes, denota-se um ligeiro aumento nos capitais prprios, provavelmente resultante
do resultado lquido do perodo. Mas o principal responsvel pelo aumento dos capitais
permanentes foi deveras o aumento verificado nos capitais alheios a mdio e longo prazo
(mlp), o que significa que a empresa recorreu a emprstimos. No obstante, a situao reverte-
se em 2011 em termos de fundo maneio. A diminuio deste fruto do aumento do ativo fixo
no compensado pelo aumento dos capitais permanentes. A empresa investiu nos seus ativos
recorrendo aos capitais prprios e alheios.
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4. Indicadores financeiros
INDICADORES FINANCEIROS
Inmage, Lda.
Rcios de atividade:
Taxa de variao das vendas -7,46% 60,23%
Taxa de variabilidade dos resultados operacionais 302,95% 799,35%
Rcios de rendibilidade
...das vendas:
R.B. / Vendas 69,89% 72,10% 65,05%
R.O. / Vendas 1,86% 4,08% 17,80%
R.L. / Vendas 0,04% 3,38% 12,96%
do ativo:
R.O. / ativo Total 1,02% 1,82% 4,48%
R.L. / ativo Total 0,02% 1,51% 3,26%
Rcios de Funcionamento:
Tempo de Recebimento (dias) 358 472 277
Tempo de Pagamento (dias) 177 218 654
Tempo de Existncias (dias) 0,00% 0,00% 0,00%
Ciclo de tesouraria 181 254 -377
Rotao do ativo (vezes) 0,55 0,45 0,25
Rotao dos inventrios 0,00 0,00 0,00
Rcios de Liquidez:
Geral 4,69 5,07 1,53
Reduzida 4,69 5,07 1,53
Imediata 0,33 0,49 0,05
Rcios de Endividamento:
Endividamento Global 71,70% 73,95% 64,27%
Endividamento curto prazo 12,43% 12,68% 17,88%
Endividamento mdio e longo prazo 59,27% 61,26% 46,39%
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Rcios de atividade
No que diz respeito rendibilidade bruta das vendas, podemos dizer que do total das
vendas 69,89% em 2009, 72,10% em 2010, e 65,05% em 2011 no foram absorvidos pelos
gastos derivados com fornecimentos e servios externos nos respetivos anos.
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Os capitais aplicados nos ativos (o custo dos capitais alheios implcito na dvida)
alto, o que no particularmente generoso para os acionistas. Com efeito, a parcela que fica
para remunerar os capitais prprios afigura-se baixa em 2009 e 2010. Aplicando o dinheiro
num banco a prazo, os gestores certamente obteriam aquele retorno. Em 2011 a empresa
melhorou a remunerao para os acionistas.
Rcios de funcionamento
No que diz respeito rotao do ativo a empresa tem vindo a diminuir este rcio, o
que significa subutilizao de recursos.
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Rcios de liquidez
A liquidez geral apresenta valores iguais liquidez reduzida precisamente por tratar-se
de uma empresa cuja atividade prestao de servios de contabilidade, e portanto no
existem inventrios.
No que respeita a autonomia financeira pode-se dizer que a empresa elevou a sua
autonomia para 35,73% em 2011, significando isto que 35,73% dos ativos so financiados
pelos capitais prprios.
Rcios de endividamento
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endividamento a curto prazo, o que em ltima anlise poder indicar menor presso sobre a
tesouraria, dada a menor exigibilidade dos financiamentos a curto prazo, reduzir 15% do
endividamento a mdio e longo prazo.
Em termos de estrutura financeira em rcio tem vindo a diminuir o que significa que o
passivo tem vindo a ter menor peso em relao ao capital prprio.
Do ponto de vista dos equilbrios financeiros, os rcios que apreciam o equilbrio das
massas patrimoniais do balano indicam que a empresa apresenta capitais permanentes,
confirmada, alis, pelo rcio de liquidez geral. Como foi referido, o rcio de liquidez geral
traduz uma situao de desequilbrio financeiro que podemos associar a um fundo de maneio
positivo e a capitais permanentes suficientes. Portanto em termos de cobertura do imobilizado
pode-se dizer que a empresa Inmage, Lda. evidencia valores de imobilizado brutos
correspondente a 49% cobertos por recurso estveis.
Em suma, esta empresa agiu assim que notou que a sua rendibilidade diminuiu. A sua
poltica consistiu na adquisio de investimentos, diminuio das suas dvidas e no aumento
do capital prprio. No obstante, denota-se uma m gesto do seu dinheiro, pois a empresa
apresenta meios financeiros lquidos parados que no geram rendimentos.
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Inmage, Lda.
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Inmage, Lda.
Anlise da ROE:
rea operacional
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rea Financeira
rea Fiscal
Face ao aumento nas outras reas era de esperar que o imposto sobre o resultado do
exerccio aumentasse (100%-84,08%=15,92%).
7. Risco
RISCO
Inmage, Lda.
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Risco
A empresa diminuiu o seu risco global ao longo do perodo em anlise. Olhando para
o GAC vemos que o seu principal contribuidor o GAO. A empresa apresentava gastos fixos
muito elevados o que se traduzia numa margem de segurana reduzida. Para reduzir o risco a
empresa substituiu gastos fixos por gastos variveis de forma a reduzir o GAO e
consequentemente o risco global. Em termos de ponto crtico e face aos dados obtidos em
2009 e 2010 considera-se que a empresa deveria ter tomado uma posio de forma a no
aproximar-se do ponto crtico. No entanto o aumento das prestaes de servios fez com que a
empresa conseguisse obter resultados positivos em 2011, o que reduziu significativamente o
seu risco.
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Concluso
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Seria importante para a Inmage, Lda., uma vez que o compromisso desta
impreterivelmente a satisfao dos seus clientes e sabendo que a gesto e a contabilidade
esto interligadas, proporcionar aos seus clientes o servio de consultadoria. Com recurso ao
excel foi demonstrado que facilmente (apenas preenchendo o balano e a demonstrao dos
resultados) consegue-se apurar indicadores de gesto (podendo ser elaborados pelo
profissional de contabilidade). Desta forma a empresa aumentar os seus rendimentos bem
como a satisfao dos seus clientes. Acresce o facto do trabalho apresentar maior eficincia
em virtude de ser o contabilista a gerir as empresas.
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Cronograma
TAREFAS JAN FEV MAR ABR MAI JUN JUL AGO SET OUT
REUNIO DE ORIENTAO X
RECOLHA DO TEMA E X X
FORMULAO DO PROBLEMA
LEVANTAMENTO BIBLIOGRFICO X X X
ELABORAO DO PROJETO X X X X
ELABORAO DE INSTRUMENTOS X X X X
DE COLETA DE DADOS
ANLISE DE DADOS X X X
APRESENTAO X
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Referncias Bibliogrficas
Bibliografia
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Policopiado, 2010.
BEUREN, Ilse Maria. O papel da controladoria no processo de gesto. In: SCHMIDT, Paulo
(Org.). Controladoria: agregando valor para a empresa. Porto Alegre: Bookman, 2002.
CRAVEIRO, Ana Isabel Fernandes. Rcios de Gesto Mtodo bsico para analisar a
informao financeira. Coimbra: Policopiado, 2006.
GIL, Antnio Carlos. Mtodos e tcnicas de pesquisa social. So Paulo: Atlas, 1999.
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NEVES, Joo Carvalho das. Anlise e Relato Financeiro. Lisboa: Texto Editores, 2011.
NEVES, Joo Carvalho das. Anlise Financeira: mtodos e tcnicas. Lisboa: Texto Editora;
6edio, 1996.
PINHO, Carlos e Valente, Ricardo e Madaleno, Mara e VIEIRA, Elisabete. Risco Financeiro
Medidas e Gesto. Lisboa: Edies Slabo, 2012.
SILVA, Eusbio Pires e da SILVA Ana Cristina Pires da. SNC Manual de Contabilidade.
Lisboa: Rei dos Livros, 2010.
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Webgrafia
www.poliempreende.ipvc.pt
www.pt.wikipedia.org
www.sitequente.com
www.thinkfn.com
www.portal-gestao.com
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Anexo
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