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Escuela Politcnica Nacional

Nombres: Csar Chiriboga.

Fecha: 06 de noviembre de 2017.

Profesora: MsC. Ruth Utreras

Tema: Margin Call

Resumen
La pelcula comienza con una serie de despidos en el departamento de riesgo de Lehmann
Brothers. Eric Dale, el lder de ese departamento el cual tambin fue despedido entreg
una USB a Peter Sullivan, un analista junior advirtindole de los problemas que podran
suscitarse. Sam Rogers, el jefe de ventas da un discurso alentador a los sobrevivientes de
los despidos y los incita a aprovechar esta oportunidad.
Horas despus, Sullivan abre los documentos de Dale, en donde se encuentran todas las
cifras de los libros disponibles y utiliz esta informacin para realizar un modelo VaR; lo
que los resultados transmitieron es que la volatilidad actual de la empresa de valores
respaldados por hipotecas pronto superara la volatilidad histrica de las posiciones y que
la prdida potencial que se dara sera ms grande que el valor de la empresa.
Sullivan y Bregman parten en bsqueda de Dale pero resulta infructuosa e
inmediatamente regresan a reunirse con ejecutivos de cargos superiores. Posteriormente,
se renen con Tuld el CEO de la empresa para informarlo de la situacin y proponer
soluciones. Jared Cohen, el jefe de la divisin propone vender los activos toxicos antes
de que el mercado pueda reaccionar, sin embargo, Rogers advierte que el dumping
diversificar el riesgo y se pondr al sector financiero y a las contrapartes en peligro.
Tuld se rene discretamente con Sarah Robertson, la actual jefa del departamento de
gestin de riesgos dicindole que requeria de un chivo expiatorio, en esta parte de la
pelcula se revela que tanto Cohen, Tuld y Robertson eran conscientes de los riesgos
semanas antes de la crisis. Rogers, antes de que el mercado abra, les dices a sus traders
que deben vender todos los MBS sin aceptar swaps y si logran hacerlo recibirn
cuantiosos bonos. Adems, les aclara que lo que estn por hacer destruir las relaciones
con sus clientes y probablemente tenga repercusiones en sus carreras. La empresa logr
cerrar todas las contrapartes pero muchos clientes notaron la actitud sospechosa de los
vendedores e inclusive algunos se dieron cuenta de que algo andaba mal.
Rogers cumple con lo cometido y va a enfrentar a Tuld acerca de la situacin a lo que l
hace caso omiso y responde que todas las crisis son parte del ciclo econmico, es decir,
no se pueden anticipar y son inevitables, simplemente pueden ser una oportunidad de
hacer mucho dinero. Finalmente, Tuld, propone que Rogers se mantenga en el negocio y
promueve al brillante ingeniero Sullivan mientras disfruta de su comida sin preocupacin
de lo que sus acciones causaron al mercado financiero y a la poblacin.
Consecuencias
La pelcula se centra en cmo fueron las ltimas horas de Lehmann Brothers ms que en
mostrar las consecuencias de su mal actuar, sin embargo, la temtica se refiere a la crisis
del 2008, por lo que se mostrarn las consecuencias en general de este periodo.
Como consecuencias econmicas, los indicadores macroeconmicos ms usuales
sufrieron cambios, evidenciando la magnitud de esta crisis. En febrero de 2008, Reuters
inform que la inflacin haba subido a niveles histricos por todo el mundo. A mediados
de 2008, los datos del FMI indicaban que la inflacin se hallaba en mximos en los pases
exportadores de petrleo, debido al aumento de las reservas de divisas extranjeras. Y
tambin en muchos pases subdesarrollados
La inflacin tambin aumentaba en los pases desarrollados, pero mucho menos y
subiendo casi exclusivamente por el precio de productos importados. Los tipos de inters
en la zona euro y en USA siguieron relativamente bajos. Para 2009 el problema era el
inverso: el panorama econmico apuntaba a la deflacin, lo que, por ejemplo, llev a la
FED a situar el tipo de inters en prcticamente el 0%35 En 2011 la Organizacin
Internacional del Trabajo seal que se alcanz un mximo histrico de desempleados,
con 205 millones en todo el mundo.
En septiembre de 2008, los problemas se agravaron con la bancarrota de diversas
entidades financieras relacionadas con el mercado de las hipotecas inmobiliarias. El 15
de septiembre de ese ao el banco de inversin Lehman Brothers se declar en quiebra
haciendo que los mercados financieros bajaran drsticamente y que consecuentemente
colapsara una de las mayores aseguradoras del mundo AIG junto con las compaas
hipotecarias Fannie Mae y Freddie Mac produciendo gran agitacin en Wall Street.
El mismo da de la cada de Lehman Brothers y de AIG, las acciones de la bolsa de Nueva
York tuvieron la mayor cada de la historia en un solo da, dando as comienzo a una
recesin que sera global y que les costara a las masas millones de dlares, ahorros
personales, trabajos, casas y dejara 50 millones de personas ms debajo de la lnea de la
pobreza. El gobierno estadounidense intervino inyectando cientos de miles de millones
de dlares para salvar algunas de estas entidades.
En un informe del libro beige, se mostr que la recesin se profundiz ms en abril,
aunque algunos sectores tenan seales de estar estabilizndose. El 18 de abril, la FED
anunci que comprara US$ 300.000 millones en valores del Tesoro; adems comprara
US$ 1,25 billones en activos respaldados por hipotecas. En verano de 2011 la crisis
sacudira a la deuda soberana del pas, llevando a la crisis del techo de deuda.
A qu tipo de riesgo est asociada la pelcula?
El primer riesgo al que podemos asociar a esta pelcula es al de riesgo operativo. Se lo
clasifica dentro de este riesgo porque segn su definicin representa la prdida potencial
por fallas administrativas, controles defectuosos, fraude, o error humano. Claramente las
actividades que hizo esta empresa eran fraudulentas y se aprovechaban de los clientes.
Exista una asimetra de informacin considerable, los corredores de bolsa saban que
estaban vendiendo basura a los compradores lo que a corto plazo deton la burbuja
inmobiliaria.
Otro riesgo al que la pelcula puede referirse claramente es al de liquidez. Debido a la
manera en que actuaron estas instituciones era cuestin de tiempo de que se quedaran sin
efectivo y registraran perdidas histricas como fue el caso de Lehmann Brothers con un
pasivo de $613.000 millones, la mayor quiebra de la historia hasta el momento. Sin este
dinero en efectivo difcilmente podran hacer frente a sus obligaciones de corto plazo y
claramente como muestran en la pelcula; al no tener el ingreso de recursos suficientes
los despidos incrementaron considerablemente.
A este escenario tambin se le puede aadir el riesgo de crdito, aunque no se menciona
en la pelcula, una parte esencial de la crisis de 2008 fue la relajacin de los estndares
para entregar las hipotecas lo que desemboc en que muchos de los clientes no tenan la
capacidad de endeudamiento y estas se volvieron incobrables.
Es importante recordar que con el comportamiento codicioso de estas empresas y
aseguradoras el riesgo se expandi a otros sectores de la economa e inclusive casi quebr
a empresas como General Motors, afect a pases de otros continentes especialmente en
Europa, Asia y Amrica Latina. El manejo no adecuado de los niveles de riesgo de
entidades que manejen grandes volmenes de capital no solo afecta a la rama financiera,
sino que en cuestin de tiempo se puede convertir en una severa crisis mundial como lo
fue en el 2007, por esta razn es necesaria la regulacin y el adecuado manejo del riesgo
para cada una de estas entidades.