CALIFICADORAS DE VALORES

Instituciones Calificadoras de Valores

Son Entidades autorizadas por la Comisin Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) para
organizarse, operar y prestar servicios sobre el estudio, anlisis, opinin, evaluacin y
dictaminacin de la calidad crediticia de una entidad o (CNBV, 2015)

Estas instituciones tendrn disponible en su pgina de internet, entre otros documentos, el

significado y alcance de sus calificaciones, los cdigos de conducta que rigen su actuacin, as
como las metodologas en que se basan sus estudios y anlisis de la calidad crediticia de las
entidades o emisores. (CNBV,2015)

Las calificaciones son una opinin sobre la calidad crediticia de la entidad o emisin y de ninguna
forma refieren a una recomendacin sobre la compra o venta de un determinado valor.
(CNBV,2015)
CALIFICADORAS EN MXICO, LISTADAS EN LA BOLSA MEXICANA DE VALORES

LOGO NOMBRE DIRECCIN

A.M. BEST AMERICA AV. PERIFERICO SUR 4338

LATINA, S.A DE C.V., 04500 JARDINES DEL
INSTITUCIN PEDREGAL MEXICO
CALIFICADORA DE
VALORE

DBRS RATINGS AV. PASEO DE LA REFORMA

MXICO, INSTITUCIN 350, PISO 11
CALIFICADORA DE 06600 JUREZ CIUDAD DE
VALORES, S.A. DE C.V. MXICO

FITCH MEXICO S.A. DE Ave. Prolongacin Alfonso Reyes

C.V. #2612 Piso 8, Edificio Connexity
64920 Del Paseo Residencial
Monterrey, N. L.

HR RATINGS DE Av. Prolongacin Paseo de la

MEXICO, S.A. DE C.V. Reforma 1015 Torre A Piso 3
01210 Santa Fe Mxico, D.F.

MOODY'S DE Paseo de las Palmas N 405 int.

MEXICO S.A. DE C.V. 502
11000 Lomas de Chapultepec
Mxico, D.F.

S&P GLOBAL Edificio "Punta Santa Fe"

RATINGS S.A. DE C.V. Prolongacin Paseo de la
Reforma N 1015 Torre "A", Piso
15

VERUM, CALIFICADORA Amores 707 PH1

DE VALORES, S.A.P.I. 03100 Del Valle Mxico, D.F.
DE C.V.
De las calificadoras listadas anteriormente, se profundizar en la calificadora Fitch Ratings

(FitchRatings. 2017)

Su compromiso es proveer a los mercados de valores mundiales opiniones crediticias objetivas,

oportunas, independientes y prospectivas.

Se enfoca en diversos principios bsicos fundamentales: objetividad, independencia, integridad y

transparencia.

Calificaciones

La mayora de las opiniones publicadas son en la forma de calificaciones crediticias, las cuales son
opiniones sobre la capacidad relativa de una entidad de cumplir con sus obligaciones financieras,
tales como, intereses, dividendos preferentes o el repago del principal, siniestros de seguros u
obligaciones contraparte.

Las calificaciones pueden aplicarse a pases, instituciones financieras y corporaciones; y a

emisiones u obligaciones que ellos emiten tambin.

Las calificaciones tambin podran referirse a la fortaleza financiera de compaas de seguros,

bancos y garantes financieros.

Las calificaciones son opiniones acerca de la calidad crediticia a futuro.

METODOLOGAS

CRITERIO PARA LA CALIFICACIN DE ADMINISTRADORES DE ACTIVOS FINANCIEROS DE

CRDITO

Evala el riesgo operativo de los administradores de carteras de crdito (servicers). El criterio es

aplicable a los administradores de carteras propias y de terceros, y no est limitado a los que
participan en transacciones de financiamiento estructurado (SF).

Las calificaciones se han establecido para proporcionar a los inversionistas y otros participantes
del mercado una indicacin clara y objetiva de las habilidades adinistrativas y de gestin de riesgos
operativos de los administradores, proporciona a los inversionistas una herramienta para
identificar riesgos y beneficios adicionales asociados con un determinado administrador.

Fitch utiliza informacin proporcionada por los services.

 CRITERIOS FUNDAMENTALES DE LA METODOLOGA
Criterio Miden
Compromiso administrativo y
estratgico para alcanzar los
objetivos de la compaa
Compaa y Administracin
Habilidad de Mantener o
mejorar el desempeo
Habilidad para enfrentar sus
Condicin Financiera
obligaciones
Habilidades de gestin de los permanencia en la empresa
Personal y Capacitacin
directivos y personal
Nivel de Atencin a mitigar los
Procedimiento y Controles
riesgos
Administracin de cartera Funciones de Administracin
Crediticia de crditos
Administracin de Cartera
Deteriorada y Vencida
Tecnologa Eficiencia de gestin durante
la vida del prstamo
Criterios a evaluar
- Estructura Corporativa
- Historia
- Experiencia (Administrando
crditos o activos financieros)
- Alianzas estratgicas
- Actividades de fusin
- Actividades de adquisiciones
- Planes de expansin
- Pago de obligaciones
- Pago de fondeo de su
operacin
- Experiencia en la industria y
- Fortaleza de los programas
de capacitacin
- Auditoras internas y externas
- Control de calidad (QC)
- Cumplimiento de la
Normatividad
- Evaluaciones Internas
- Disponibilidad de las polticas
y procedimientos al personal
- Configuracin de cuentas
nuevas
- Contabilidad y
Administracin en Efectivo
- Reportes de cartera y a los
inversionistas
- Servicio al cliente
- Gestin y Administracin de
Activos
- Cobranza
- Mitigacin de prdidas o
recuperacin
- Ejecucin y adjudicacin
- Gestin de bienes
adjudicados
- Liquidacin de los bienes
adjudicados
- Software de Gestin
- Sistemas de Informacin
Calificaciones Asignadas

Las calificaciones son asignadas de acuerdo a la funcin que cumple la entidad. En algunos casos,
ciertas funciones pueden ser manejadas por ms de un administrador.

CALIFICACIN
Administrador Administrador Administrador Originador /
Funciones Tpicas del Maestro Primario Especial Administrador
Administrador (AM, Master (AP, Primary (AE, Special (Seller /
Servicer o MS) Servicer o PS) Servicer o SS) Servicer o S/S)

Administracin del Crdito X X X X

Creacin de Cuentas
X X X
Nuevas
Contabilidad y
X X X X
Administracin del Efectivo
Reportes a Inversionistas X X X X
Servicio al cliente X X X
Administracin de Activos X X
Administracin de Crditos
X X X
Morosos o Vencidos
Cobranza X X X
Mitigacin de Prdidas X X X
Ejecucin y Bancarrota X X X
Administracin de
X X X
propiedades
Monitoreo del
X
Administrador
 Expectativas Fitch del
ADMINISTRADOR FUNCIONES ENCARGADOS
Administrador
- Administrar - El originador - Mantener sistemas efectivos
prudentemente dia a - Un tercero - Mantener personal
dia contratado por experimentado
Primario - Monitorear el el inversionista
desempeo de los
rditos y los activos
recuperados
- Administrar crditos - El - Minimizacin de prdidas
que se encuentran administrador mediante negociaciones con los
debajo de parmetros Especial deudores
establecidos - Evaluacin de alternativas de
Especial - Maximizacin de la recuperacin (workout)
recuperacin de los - Manejo de procesos
crditos - Administracin y venta de
inventarios de bienes
recuperados
- Supervisin de los - Asegurar que el administrador
administradores primario y/o especial tenga
primarios procedimientos eficaces de
- Elaboracin y envo vigilancia en la cartera
Maestro
de reportes a - Asegurar que el administrador
inversionistas primario y/o especial mantenga
- Monitoreo del un proceso de decisiones
portafolio razonable

Matriz de Puntuacin Fitch

Proceso de Calificacin

Visita ocular peridica para los administradores antes de realizar el anlisis

Solicitud de informacin preliminar
Reunines con altos directivos y empleados de ciertas reas

Fitch diferencia las calificaciones por medio de signos (+) y (-)

Las calificaciones denotan mediante un prefijo (el prefijo ser seguido por la abreviatura que
indica el tipo de administrador), la clase de activo a la cual aplica:

- R Carteras de crdito residenciales y/o RMBS prstamos hipotecarios

- C Comerciales y/o CMBS prstamos comerciales
- AB Respaldos por Activos
- SB Crditos Comerciales de Saldos Pequeos

Interpretacin de Calificacin

Nivel de Funciones como

calificacin Administrador
Entidades que han demostrado los ms Todos los aspectos de su
Altos Estndares en las Funciones como organizacin operan a
1 Administrador niveles superiores en
eficiencia y productividad

Entidades que han demostrado un Alto Desempeo alto en todas sus

2 Desempeo en las Funciones como funciones
Administrador
Entidades que han demostrado ser Eficientes en sus funciones
3 Competentes en las funciones como
Administrador
Entidades con Falta de Eficiencia debido Debilidad en una o ms de las
a fallas en una o ms de las funciones funciones como
4 como Administrador Administrador, o existe una
preocupacin o problema
especfico
Entidades que muestran una Limitada o
5
Nula habilidad como Administrador
 FINANCIAMIENTOS ESTRUCTURADOS (SF)

Marco aplicable a todas las transacciones de financiamiento estructurado a nivel global,

incluyendo transacciones respaldadas por hipotecas residenciales y comerciales (RMBS y
CMBS (por sus siglas en ingls)), transacciones respaldadas por activos (ABS p.s.s.e.i) y
transacciones de crditos estructurados

Factores Clave de calificacin

Factor Descripcin
Aislamiento del Activo Las transacciones de SF son estructuradas para aislar, o "desvincular" un
Estructurado y Legal conjunto de activos subyacentes del riesgo crediticio del propietario
original u originador de esos activos
Capital del activo Anlisis las caractersticas crediticias de los activos para derivar una
expectativa de prdida bajo un escenario de caso base.
Estructura Financiera Caractersticas estructurales de la transaccin, incluyendo la estructura
de amortizacin de los bonos y el riesgo de contraparte.
Riesgo operacional El originador, el administrador y el administrador de activos CDO
pueden afectar el desempeo de los activos subyacentes, y en
consecuencia, el desempeo de la transaccin de SF
Seguimiento Monitoreo la evolucin de la calidad de los activos, la mejora crediticia,
la estructura financiera y el riesgo operativo respecto a sus expectativas
Las calificaciones AAAsf y AAsf de Fitch indican un riesgo de impago relativo ms bajo o muy
bajo, y es improbable que la capacidad de repago se vea afectada negativamente por eventos
predecibles
 REFERENCIAS

COMISIN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES. 5/6/2015. Consultado el 5 de noviembre de 2017

en http://www.cnbv.gob.mx/SECTORES-
SUPERVISADOS/BURS%C3%81TIL/Informaci%C3%B3n-
Estad%C3%ADstica/Paginas/Calificadoras-de-Valores.aspx

Fitch Ratings Mxico, 2017. Consuktado del 5 de noviembre de 2017 en

http://www.fitchmexico.com/