CASO PRCTICO: FINANZAS INTERNACIONALES

1. Indique que aspectos debera tener en cuenta a la hora de decidir un pas donde ubicar
una nueva fbrica de una sucursal de una empresa que tiene su casa matrz en Espaa

Los aspectos ms relevantes a analizar, desde un punto de vista financiero son: en primer lugar la
seguridad jurdica que ofrece o presenta el pas extranjero, precisamente, la estabilidad armnica
de la aplicacin del ordenamiento jurdico de un pas es el termmetro que mide la seguridad
jurdica de cualquier pas. En este sentido, no solo es importante analizar el ordenamiento jurdico
vigente sino ms an, la aplicacin efectiva de sus leyes. Este seguridad o falta de seguridad,
determinar la fortaleza de la existencia de las instituciones que gobiernan un pas, los niveles de
corrupcin, y todo ello en trminos financieros se manifestarn un el riego pas que no es otra
cosa que el costo que asume un pas por los niveles de seguridad jurdica que presenta, es decir,
ante una inestabilidad jurdica elevada, el riesgo pas ser elevado, y la tasa de inters que ese pas
pague por la deuda que emita ser elevada.

Por otra parte, tambin analizara los lazos comerciales que presenta Espaa con el resto de pases
que este oportunamente fueron quedando como posibles candidatos, es este caso, se buscaran si
existe acuerdo sobre aranceles, zonas de libre comercio, uniones aduaneras, y en el mejor de los
casos, mercados comunes.

Finalmente, se deber tener en cuenta la relacin de tipo de cambio existente entre Espaa y cada
pas preseleccionado como as tambin las leyes de captacin de capitales extranjeros que
favorezca nuestra arribo al pas y en este sentido, se deber buscar leyes de fomento a la
inversin, subvenciones y desgravaciones fiscales.

2. Financiacin en mercados financieros, instrumentos a elegir.

La determinacin de elegir una forma de financiamiento u otra es una decisin de tipo estratgica.
La relacin de proporcin capital propio sobre capital externo es una cuestin estudiada por
muchos expertos sin que hoy se llegue a un acuerdo generalizado sobre cul es la razn ptima de
tal relacin de proporcin. Sin embargo, se conoce que cada fuente de financiamiento tiene su
costo, siendo el costo del capital propio el mayor de ellos. Cada decisin de financiamiento asume
un costo distinto, en cuanto al costo econmico de emitir una deuda o incrementar el capital
ofreciendo acciones, en principio es ms barato emitir acciones puesto que las misma no exige
una devolucin obligada de intereses, que si lo exige una deuda, sino una eventual posibilidad de
pagar dividendos a sus accionistas en el caso que as lo decide la asamblea de accionistas. Desde la
otra perspectiva, la emisin de acciones atrae nuevos dueos a la empresa que dependiendo de la
cantidad de los mismos, intervendrn en las decisiones de la misma, si las acciones emitidas son
muchas, posiblemente se note la prdida del control accionario que mantenan quizs sus socios
fundadores.
 3. En caso de seleccionar como instrumento de financiacin la financiacin ajena y la
expectativa de que suban los tipos de inters es elevada Qu instrumentos elegira
para reducir o eliminar esa incertidumbre?

En primer lugar, vamos a suponer que el instrumento seleccionado es la emisin de obligaciones

negociables con tasa de inters variable, puesto que si sera una deuda pactada a tasa fija el
problema no existira.

Considerando una fuerte expectativa que la tasa de inters pactada sufrir un alza, podramos
utilizar:

Opcin call sobre tipo de inters o CAP, en este sentido, compraramos una opcin tipo
call, adquiriendo un derecho en el caso de se supere la tasa de inters strike pactada
pagando una prima al vendedor de esta opcin. De esta manera, cada vez que se supere la
tasa de inters strike, el vendedor de la opcin pagara al comprador la diferencia entre la
tasa pactada y la suba respetiva y en caso de que la suba no existe, simplemente el
comprador tendr un costo inicial de haber pagado la prima
Contrato a plazo sobre tipo de inters o FRA, con este instrumento, dos partes acuerdan
un tipo de inters para un perodo determinado con fecha de comienzo futuro y un valor
nominal. As nosotros nos aseguramos de cobrar un desembolso en las fechas estipuladas
si el tipo de inters supera al fijado y deberemos pagar a la otra parte si el inters es
inferior al pactado de tal manera, ambas partes disminuyen el riesgo de costo financiero
(nuestro caso) como de la rentabilidad del prestamista (mnima inversin)
Swap sobre tipo de inters

4. Si la empresa est pensando vender productos fuera de la zona euro Qu riegos supone
y que instrumentos financieros cuenta para mitigar los mismos?

Los riesgos que supone la exportacin de bienes estn relacionados principalmente con el tipo de
cambio, en este sentido, si la venta se realizar en un plazo de 3 meses (futuro) la empresa
espaola que exporta buscar mantener o cuidar un mnimo de rentabilidad de tal operacin
esperando que el tipo de cambio Euro/Dlar sea el ms alto posible. Si esto no es as, indicara que
se necesita cada vez menos dlares para comprar euros, en definitiva, cada vez que el dlar se
acerque ms al euro, nuestra empresa estara en beneficios. Si mi empresa estara exportando
cobrara el dinero en divisas (dlar) esperando que esta sea lo ms fuerte posible respecto de la
relacin con el euro, es decir, como exportadores buscaremos que el dlar se acerque lo ms
posible al euro entonces generaramos valor. El riego de que esto no pase y el euro se aleje del
dlar, disminuira nuestra rentabilidad y es esto lo que queremos evitar, para ello podremos:

Comprar una opcin tipo PUT sobre divisas, en este caso la venta por exportacin estara
cubierta y ejerceramos la opcin cada vez que el dlar disminuya su valor respecto del
euro, por ejemplo, con un strike de 0,88 Euro/Dlar, a cotizacin de 0,85, la venta perdera
valor puesto se necesitan ms dlares para comprar euros y entonces ejerceramos la
opcin, si el caso es contrario y la relacin es superior a 0,88, por ejemplo, 0,90, entonces
nos convendr vender los dlares
 Contrato de seguro de cambio, en este caso, contrataramos hoy el tipo de cambio con el
cul venderemos las divisas cobradas por la exportacin a una fecha futura y con ello
fijaramos un tipo de cambio mnimo de la inversin