La Nueva Revolución en La Contabilidad de Los Arrendamientos. Efectos Contables y Económicos

Comunicaciones
F O RO A E C A I N S T R U M E N T O S F I N A N C I E RO S
La NIIF 13 y el ajuste por riesgo

de crdito en la valoracin de
derivados (CVA/DVA)
Jos Morales Daz
Director del Grupo de Instrumentos Financieros de EY

Profesor del IEB
Junio de 2014. Publicado on-line, el 9 de junio de 2014
Asociacin Espaola de Contabilidad

y Administracin de Empresas

LANUEVAREVOLUCINENLACONTABILIDADDELOS
ARRENDAMIENTOSEFECTOSCONTABLESY
ECONMICOS
JosMoralesDaz 1 2
DoctorporlaUniversidadComplutensedeMadrid
SociodelDepartamentodeCorporateTreasurydeEY
ProfesordelIEB

jose.moralesdiaz@es.ey.com
MadridFebrero2016
1
Me gustara agradecer sinceramente la revisin y comentarios por parte de Alberto Berbel, Ass Velilla y Felipe Herranz. Este
artculoespartedelproyectoFAIF(ForoAECAdeInstrumentosFinancieros).
2
Lasinterpretacionesincluidasenelpresenteartculocorrespondenexclusivamenteasuautor.
JosMoralesDaz LaRevolucindelosArrendamientos
ndice
RESUMEN/ABSTRACT........................................................................................................ 1
1.INTRODUCCIN............................................................................................................... 2
2.CONTABILIDADPORPARTEDELARRENDATARIO........................................................... 6
3.CONTABILIDADPORPARTEDELARRENDADOR............................................................ 18
4.PRIMERAAPLICACIN................................................................................................... 19
5.EFECTOSDELANUEVANORMA ................................................................................... 20
6.CONCLUSIN................................................................................................................. 27
7.BIBLIOGRAFA................................................................................................................ 29
RESUMEN / ABSTRACT
RESUMEN
ElIASBhaaprobadorecientementelaNIIF16,lanuevanormaqueregularlacontabilidadde
loscontratosdearrendamientoensustitucindelaNIC17.ElmodeloqueintroducelaNIIF16
impacta sobre todo a la contabilidad del arrendatario, el cual deber reconocer en balance
prcticamente todos sus contratos de arrendamiento (hasta ahora solamente reconoca en
balancelosarrendamientosfinancieros).
La nueva norma podr tener importantes efectos tanto contables como econmicos. Al
incrementarse el activo y la deuda de las empresas, numerosas mtricas o ratios se vern
afectados(desdeelROAhastaelniveldeEBITDA).Engeneral,lasempresasaparecerncomo
msendeudadasy,comoconsecuencia,puedenincumplirsenumerososcovenantsrelacionados
conelvolumendeapalancamiento.Adems,puedendarseimportantescambiosenelmercado
de los contratos de arrendamiento (se espera que se firmen menos operaciones de sale and
leasebackyqueloscontratosdearrendamientotenganmenoresplazoscomprometidos).
Palabrasclave:Arrendamientos,NIIF16,RatiosFinancieros.
ABSTRACT
TheIASBhasrecentlyapprovedIFRS16,thenewstandardthatregulatesleaseaccountingand
thatwillsubstituteIAS17.Thenewmodelintroducedimpactsespeciallyaccountingforlessees,
whichwillhavetorecogniseinitsbalancesheetvirtuallyallleases(sofaronlyfinancialleases
wererecognised).
The new standard will have significant effects. As the assets and debt level of companies will
increase (from ROA to EBITDA level), many metrics and ratios will be affected. In general,
companies will appear to be more indebted and, as a consequence, many leverage covenants
can be reached. In addition, there may be significant changes in lease contract market (it is
expected that there will be fewer sale and leaseback operations, and that lease contracts will
havelowercompromisedterm).
Keywords:Leases,IFRS16,Liabilities,FinancialRatios.
1
1.INTRODUCCIN
El13deenerodel2016,elInternationalAccountingStandardsBoard,IASB,(organismoemisor
de las Normas Internacionales de Informacin Financiera NIIF) emiti una nueva norma
referida a la contabilidad de los contratos de arrendamiento (denominada NIIF 16), la cual
sustituircompletamentealaactual NormaInternacionalde Contabilidad (NIC)17apartirde
2019.
El arrendamiento o alquiler es un producto muy maduro en el mercado internacional y en el

mercado espaol, que se viene utilizando desde tiempos inmemoriales 1 . Desde hace ms de
cinco dcadas se ofrece por parte de las empresas especializadas en leasing y renting como
productofinancieroalternativoalafinanciacintradicional(estoes,comoalternativaallevara
cabounacomprafinanciadadelbien).
SegnlaAsociacinEspaoladeLeasingyRenting(AELR),lainversinvivaenloquecomercialy
legalmentesedenominaleasingerade18milmillonesdeEuroseneltercertrimestrede2015,
ylainversinvivaenelproductodenominadorentingerade916millonesdeEurosenelmismo
perodo(AELR,2016) 2 .
La reforma de la contabilidad de los contratos de arrendamiento lleva gestndose,

configurndose y discutindose varios aos. El proceso se aceler cuando en 2005 la SEC 3
manifestsupreocupacinporlafaltadetransparenciadelainformacinquedesglosabanlas
empresas arrendatarias con relacin a sus obligaciones que surgen por contratos de
arrendamiento(preocupacinquecompartaconinversoresyanalistas)yporelhechodeque
existieran1,25billonesdedlaresdecompromisosdepagofueradebalance(verSEC,2005).
1
Ortzar(1995)explicaquelosprimerosacuerdosdearrendamientodelosquesetieneconstanciasecerraronhacecincomilaos
enMesopotamia.
2
Setratadecifrassolamenterelacionadosconloscontratosfirmadosporlasempresasdedicadasalleasing/rentingysupervisadas
por el Banco de Espaa (incluyendo entidades de crdito y establecimientos financieros de crdito). Esto es, no considera otros
contratosprivadosfirmados,porejemplo,entreparticularesoentreunainmobiliariayuntercero.
3
SecuritiesandExchangeCommission.Organismoreguladordelosmercadosdevaloresestadounidenses.
2
A partir de entonces, el IASB y el FASB 4 comenzaron a trabajar conjuntamente en un nuevo

proyecto de revisin de la contabilidad de arrendamientos (de hecho, el modelo actual se
introdujohaceya40 5 aos,conloque,encualquiercaso,eranecesariasuactualizacin).
A lo largo del proyecto, los organismos llegaron a la conclusin de que, aunque a la hora de
firmar un contrato de arrendamiento el arrendatario obtiene inmediatamente un activo (el
derechodeusodelbien)yunpasivo(laobligacindepagodelascuotasfuturas),esteactivoy
estepasivonosereconocanenbalanceenlamayoradeoperaciones.
DavidTweedie(antiguopresientedelIASB),sealque:elactualtratamientocontabledelos
arrendamientos omite informacin relevante con relacin a derechos y obligaciones que
cumplenconladefinicindeactivosypasivosenlosmarcosconceptualesdelosorganismos[el
IASByelFASB](citadoenFitetal.,2013).
Enotraspalabras,numerososarrendamientossepresentancontablementefueradebalance,
lo que hace complicada la comparabilidad de los balances y de los ratios entre empresas en
cuanto,porejemplo,alniveldedeuda.Siunaempresadecidecomprarunbienfinancindoloy
otradecidearrendarlo,enparte(enesenciaeconmica)puedeserunaoperacinsimilarpero
actualmentelaprimeraempresareconoceunadeudaylasegundapuedequenolareconozca(y
ademspuedesercomplicadocalcularcuntoseraladeuda,comomanifestabalaSEC 6 ).
Duke et al. (2009) sealan que las compaas han disfrutado de los beneficios de los
arrendamientosoperativosdurantedcadasdebidoaquetantolosactivosarrendadoscomolos
pasivospuedenmantenersefueradebalancesolamenteconnotas dedesgloseconrelacina
losfuturospagosdearrendamiento.
Enestecontexto,losorganismos(elIASByelFASB)comenzaronadesarrollarunnuevomodelo
contableparaloscontratosdearrendamientoenelquelosarrendatariosreflejaranlamayora
de sus contratos de arrendamiento en balance (esto es, habra muy pocas operaciones de
arrendamientofueradebalancecomoocurrehastaahora).
4
FinancialAccountingStandardsBoard.OrganismoemisordelasnormasdecontabilidadgeneralmenteaceptadasenlosEstados
Unidos.Verwww.fasb.org.
5
AtravsdelanormaemitidaporelFASBen1976denominadaSFAS13AccountingforLeases.
6
Actualmente,laNIC17(ensuprrafo56)obligaalasempresasainformarenlamemoriaacercadelimportedeloscompromisos
depagosfuturosporarrendamientodivididosentresbloquesenfuncindelsuvencimiento(sindescontar):hastaunao,entre
unoycincoaos,msdecincoaos.Notodaslasempresashanvenidodesglosandoestainformacin.
3
La primera propuesta formal del nuevo modelo (esto es, el primer borrador de norma) fue
emitido, por parte del IASB en 2010, y, posteriormente, se emiti un borrador revisado en
2013 7 .
Alolargodelproceso,hubomuchasreticencias,sobretododeempresas,acambiarelmodelo
actual(locualpuedeverseenlascartasderespuestaalosborradores).Dehecho,elpropioIASB
reconoce (en los documentos que acompaan a la norma) que algunos preparadores [de la
informacin financiera] cuestionaron los beneficios de incluir todos los arrendamientos en el
balance.
Tal y como seala Expansin (2016): Santander, BBVA, Inditex, Telefnica, Iberia, Repsol, NH
HoteleseinclusoElCorteInglsseunieronen2010paradetenerelplandelIASBdeforzarun
aumento de su deuda al incluir el coste de los contratos de alquiler en los balances. En sus
alegaciones,llegaronacontarconelapoyodelMinisteriodeEconomaeincluso,parcialmente,
de la Comisin Europea. En esos momentos de grave crisis financiera, las empresas pensaban
queunaumentodesupasivopodagenerarlesdescensosderating,aumentodecostesyhuida
deinversores.
Apesardeloanterior,finalmenteelIASBconsiderquelosbeneficiosdelnuevomodelopara
losinversoresylosusuariosdelainformacinfinancieraeranmayoresqueloscostes,yemiti
la norma definitiva en enero de 2016 con un perodo largo de adaptacin (hasta 2019) para
permitir que las empresas y el mercado se vayan adaptando a la nueva contabilidad de
contratosdearrendamiento.
Segn reconoci el presidente del IASB, Hans Hoogervorst, en una declaracin, los nuevos
requisitos contables llevan a la contabilidad de arrendamiento al siglo XXI, poniendo fin a las
conjeturas con relacin al clculo de las obligaciones por arrendamiento, a menudo
sustanciales(IASB,2016).
En el presente estudio analizaremos los cambios ms significativos que conllevar la

implementacin de la nueva norma contable de arrendamientos (NIIF 16) y sus principales
efectoseconmicos.
7
ElFASB,porsupartetambinemitiunprimerborradoren2010yunborradorrevisadoen2013.
4
En primer lugar (apartado 2) estudiaremos brevemente el alcance de la NIIF 16 para

posteriormentepasaraanalizarloscambiosenlacontabilidaddelarrendatario(queeselque
sufre la mayor parte de las modificaciones) (apartado 3), los cambios en la contabilidad de
arrendador (que son prcticamente nulos; apartado 4) y algunos aspectos relacionados con la
primeraaplicacin(apartado5).
Enelapartado6destacaremoscuales podranserlosprincipalesefectosde laNIIF16quelas

empresas, los analistas, y las entidades de leasing / renting deben comenzar a analizar y
anticipar.
Finalmente, en el apartado 7 se incluye la conclusin y en el apartado 8 la bibliografa bsica

utilizada.
Cabedestacarque,aunqueelproyectodereformadelacontabilidaddearrendamientosseha
desarrollado de forma conjunta entre el IASB y el FASB, a la fecha de emisin del presente
artculo,elFASBannohabaemitidosunorma,lacualseesperaquefinalmentetengaalgunas
diferenciasconrelacinalaNIIF16 8 .
8
Sobretodoenlapartedereconocimientodelosgastosporarrendamientoporpartedelarrendatario.EnlaNIIF16sesigueun
modelonicoybajolanuevanormadelFASBesmuyprobablequesesigandosmodelos.
5
2.ALCANCEDELANORMAYASPECTOSPREVIOS
UnodelosprimerospuntosclavedelaNIIF16eslaidentificacindelosarrendamientos(esto
es, identificar en qu casos nos encontramos ante un arrendamiento y hay que registrarlo
contablemente como tal). Segn el prrafo 9 de la NIIF 16: al inicio del contrato, la entidad
debeanalizarsielcontratoesocontieneunarrendamiento.
La norma desarrolla la definicin de lo que se entiende contablemente por contrato de

arrendamiento y todos los contratos que cumplan esa definicin se registrarn siguiendo la
NIIF 16 (con las excepciones incluidas en el prrafo 3 de la norma: arrendamiento de activos
biolgicos bajo NIC 41, concesiones bajo la IFRIC 12, licencias de propiedad intelectual
concedidas por el arrendador bajo NIIF 15, derechos adquiridos por el arrendatario bajo
licenciasenelalcancedelaNIC38(pelculas,etc.)).
Bajo la NIIF 16, un contrato de arrendamiento es un contrato (o parte de un contrato) que

conlleva el uso de un determinado activo (el activo arrendado) por un perodo de tiempo, a
cambiodeunacontraprestacin(verprrafos9a17yB9aB33delaNIIF16).
Paraqueelcontratoseaunarrendamiento,debeconllevarelderechodecontrolarelusodeun
activoidentificado(elcualpuedeserunaparteespecficadeunactivomsgrande,porejemplo,
unaplantadeunedificio).
Un contrato conlleva el derecho de controlar el uso de un activo identificado si, durante el

perododeuso,elarrendatariotieneelderechode(verNIIF16.B9):
Obtenersustancialmentetodoslosbeneficioseconmicosdelactivoidentificado.
Dirigir el uso del activo identificado (esto es, dirigir cmo y para que propsito se
utilizar).
En principio, no se esperan grandes cambios con relacin al concepto o definicin de

arrendamientounavezqueseimplementelaNIIF16.TalycomosealaEY(2016):determinar
siunclientetieneelderechodedirigirelusodeunactivoidentificadopuederequerirjuiciosde
valor,especialmenteenacuerdosqueincluyenserviciossignificativos.Aunquelanuevanorma
incluye un criterio nuevo a la hora de determinar si un acuerdo cumple la definicin de
6
arrendamiento, esperamos que las entidades lleguen a conclusiones similares a las que han
llegadohastaahora.
Porotrolado,enmuchoscasos,enunmismocontratoseincluyetantounarrendamientocomo
otros componentes que no son arrendamientos (por ejemplo, servicios de mantenimiento u
otrosservicios).
La norma establece que, en principio, los componentes que no son arrendamientos se deben
separarycontabilizardeformaindependientedelarrendamiento(siguiendosunormaaplicable
correspondienteenfuncindesunaturaleza).
No obstante, en el prrafo 15 de la NIIF 16 se permite como recurso prctico elegir al

arrendatario (por clase de activo) no llevar a cabo dicha separacin y contabilizar todo el
contratocomounarrendamiento.
En caso contrario (en caso de que no se elija aplicar la excepcin anterior), el arrendatario
deberasignarelimportedelacontraprestacindelcontratoalapartequeesarrendamientoy
loscomponentesquenosonarrendamiento
Elarrendador,porsuparte,nopuedeutilizarelrecursoprcticoanteriorydebeaplicarlaNIIF
15parasepararloscomponentesdelcontrato.
7
3.CONTABILIDADPORPARTEDELARRENDATARIO
3.1Introduccinalmodelo
Talycomoanticipbamosenlaintroduccin,enprimerlugarnosdetendremosenanalizarlos
cambios que conllevar la NIIF 16 para los arrendatarios (esto es, la parte del contrato que,
aunquenoeslapropietarialegaldelbien,puedeutilizarloacambiodelpagodelascuotasde
arrendamiento),paraposteriormenteanalizarloscambiosparaelarrendador.
Actualmente(bajolaNIC17anenvigor 9 ),losarrendatariosdebenanalizarsiloscontratosde
arrendamiento son considerados arrendamientos financieros (financial lease) o
arrendamientos operativos (operating lease) 10 . De hecho, todos los contratos de
arrendamientodebenasignarseaunadeestasdoscategoras.
Los arrendamientos financieros son aquellos en los que el arrendador ha transferido

sustancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo al
arrendatario.Esdecir,aquellosque,enesencia,sepuedenasimilaraunacomprafinanciada.
Algunosindicadoresquellevanaconcluirqueunarrendamientoesfinancieroson,porejemplo:
que el arrendamiento es por la mayor parte de la vida econmica del activo, que existe un
acuerdodetraspasodelapropiedaddelbienalfinaldelcontratodelarrendamiento,queexiste
unaopcindecompradelbienafavordearrendatariotanbarataquenohaydudasdequese
ejercer,etc.(verprrafos10y11delaNIC17).
El resto de arrendamientos que no son financieros se clasifican como arrendamientos

operativos (arrendamientos ms a corto plazo 11 o en los que el arrendador sigue siendo el
dueoeconmicodelbien).
Enelprimercaso(arrendamientosfinancieros),elbienarrendadosereconoceenelactivo,y
en el pasivo se reconoce un prstamo (en ambos casos por el valor actual de los pagos de
arrendamiento a realizar en el futuro). La contabilidad sigue la esencia econmica de la
9
Al igual que bajo el Plan General de Contabilidad (Real Decreto 1514/2007) y bajo el resto de normas contables espaolas:
CircularesdelBancodeEspaa,delaCNMV,etc.
10
Nodebeconfundirseladenominacinjurdica/comercialdeloscontratos(leasingorenting)conelhechodequecontablemente
seclasifiquencomoarrendamientofinanciero(financelease)oarrendamientooperativo(operatinglease).
11
Conrelacinalavidaeconmicadelbien.
8
operacin:estosarrendamientossereconocencomosisetrataradeunacomprafinanciadadel
bien(apesardequelatitularidadjurdicadelbienseadelarrendador).
Enelsegundocaso(arrendamientosoperativos),elarrendatariosimplementesereconoceel
gastoporarrendamiento(ynoaflorabaningnactivoopasivo,apartedelascuotasdevengadas
nopagadas).
Con la NIIF 16, todos los arrendamientos (con alguna excepcin como los de corto plazo o
bienes de bajo valor 12 ) deben aflorar en balance (y no solamente los que antes eran
considerandosfinancieros).
Estoes,noexistendosmodeloscomoenelcasodelaNIC17,sinoqueexistesolamenteuno
aplicableenprcticamentetodosloscasos.Lasempresasdebenreconocer:
Ensuactivoelcorrespondientederechodeusodelactivoarrendado.LoquelaNIIF16
denominaRightOfUse(ROU).
En su pasivo la obligacin de pago de las cuotas futuras comprometidas (pasivo por

arrendamientooLeaseLiability).
Elpasivosereconoceinicialmenteporelvaloractualdelospagosfuturosdelarrendamiento 13
(descontados al tipo de inters implcito del arrendamiento o, en caso de que no se pueda
obtener,altipodeintersalqueelarrendatariosefinanciaraenmercadoparaunaoperacin
devencimientoyriesgosimilar).
Eltipodeintersimplcitodelarrendamientoeseltipoque,utilizadoparadescontarlospagos
del arrendamiento y el valor residual no garantizado, hace que el valor actual de estas
cantidadesseaigualalvalorrazonabledelactivoarrendadomscualquiercostedirectoinicial
delarrendador 14 .
12
Porcortoplazoseentiende,generalmente,menosdeunao.Ejemplosdebienesdebajovalor:tablets,ordenadores,mobiliario
de oficina pequeo, telfonos, etc. El concepto de bajo valor no es el mismo que el de materialidad (esto es, no depende del
volumendeactivosoresultadosdelaempresaconcreta).Elbajovalorsemidecuandoelactivoesnuevo.
13
LaNIIF16desarrollaloqueseentenderaporpagosdelarrendamiento,estoes,loqueincluyeesteconcepto.Verprrafos27,
28yB37aB40.Bsicamenteseincluyen:pagosfijos,preciodeejerciciodeopcionesdecompra(siesrazonablementeciertoquese
ejercern), valores residuales garantizados, penalizaciones en opciones de cancelacin (se es razonablemente cierto que se
ejercern)ypagosvariablesreferenciadosaunndiceoauntipo(alIPC,alEuriboroqueseactualizanparareflejarelnuevoprecio
demercadodelosarrendamientos).
14
Enotraspalabras,eslaTIR(TasaInternadeRetorno)delaoperacinparaelarrendador.
9
Cabe destacar que dentro de los pagos futuros del arrendamiento (a efectos del clculos del
valor inicial del pasivo) no se incluyen los pagos que sean variables y que no dependan de un
ndice (como el IPC o un ndice de precios de arrendamiento aplicable) o de un tipo (como el
Euribor),exceptosisonfijosensustancia.
Posteriormente (despus del reconocimiento inicial), el pasivose valora de forma similara un

pasivo financiero (aunque hay que considerar algunas particularidades de la NIIF 16). Los
interesessereconocensiguiendoeltipodeintersanterior(elutilizadoparadescontar),conlo
cualelreconocimientodegastoporinteresesesgeneralmentedecreciente.
Encasodequeelpasivoestdenominadoenmonedaextranjera,sereconocenlasdiferencias
decambiocorrespondientes.Dehecho,laNIIF16modificaelprrafo16delaNIC21paradejar
claroesteaspecto.
Porsulado,elactivosevalorainicialmenteporelimporteinicialdelpasivoms:cualquierpago
realizadoantesdeldadeiniciooeldadeinicio(menosincentivos),costesdirectosincurridos
porelarrendatarioyestimacindecostesdedesmantelamientoyretirodelactivo,remodelarel
lugar en el que ha estado el activo o remodelar el activo para adecuarlo a los trminos
requeridosenelcontrato.
Posteriormente,elactivoseamortizasiguiendolaNIC16(estoes,generalmentedeformalineal
anoserqueotropatrnreflejemejorelconsumodelosbeneficiosdelactivo)ysereconocesu
posibledeteriorosiguiendolaNIC36.
De esta forma, el reconocimiento de gastos por arrendamiento no es lineal (como ocurra

generalmentehastaahoraenlosarrendamientosoperativos).Aunqueelreconocimientodelos
gastos de amortizacin del derecho de uso s sea lineal en la mayora de los casos, los
interesesdelpasivoporarrendamientonormalmenteserandecrecientes.Portanto,sumando
ambos conceptos los gastos seran decrecientes (mayores al inicio del contrato de
arrendamientoymenoresalfinaldelmismo).
10
3.2Ejemplo
Imaginemos que una empresa arrienda un bien (como arrendataria) el 15/04/2015 y tiene
contratadoslossiguientespagosportrimestralesarrendamiento(importesenEuros):
Fecha Pagoporarrendamiento(fijo)
30/06/2015 250.000,00
30/09/2015 250.000,00
31/12/2015 250.000,00
31/03/2016 250.000,00
30/06/2016 250.000,00
30/09/2016 250.000,00
31/12/2016 250.000,00
31/03/2017 250.000,00
30/06/2017 250.000,00
30/09/2017 250.000,00
31/12/2017 250.000,00
31/03/2018 250.000,00
30/06/2018 250.000,00
30/09/2018 250.000,00
31/12/2018 250.000,00
Cabedestacarquetodoslosperodossontrimestralesmenoselprimero.
ImaginemosqueeltipodeintersimplcitodelarrendamientonopuedeobtenerseyquelaTIR
asignablealarrendatarioparaunaoperacindefinanciacinconelplazoylascaractersticasde
laquesellevaacabo(estoes,conelbiencomogaranta)esdel10%.
Enprimerlugar,habraquedescontarlosflujosfuturosdelarrendamientoa15/04/2015:
Fecha Pagoporarrendamiento Flujodescontado
30/06/2015 250.000,00 245.084,89

30/09/2015 250.000,00 239.314,14
31/12/2015 250.000,00 233.679,27
31/03/2016 250.000,00 228.177,08
30/06/2016 250.000,00 222.804,44
30/09/2016 250.000,00 217.558,31
31/12/2016 250.000,00 212.435,70
31/03/2017 250.000,00 207.433,71
30/06/2017 250.000,00 202.549,49
11
Fecha Pagoporarrendamiento Flujodescontado
30/09/2017 250.000,00 197.780,28

31/12/2017 250.000,00 193.123,36
31/03/2018 250.000,00 188.576,10
30/06/2018 250.000,00 184.135,90
30/09/2018 250.000,00 179.800,26
31/12/2018 250.000,00 175.566,70

3.128.019,64
Eldescuentodelosflujosfuturosseharealizadodelasiguienteforma:Flujo/(1+10%)^tiempo
enaosdesde15/04/2015 15 .
Elimporteinicialdelpasivoesde3.128.019,64Eurosyelimporteinicialdelactivoeselmismo
(a no ser que existan gastos directos capitalizables, gastos estimados por desmantelamiento,
etc.).
El activo tiene la siguiente tabla de amortizacin (asumiendo amortizacin lineal y en base

30/360):
Derechodeuso(Euros)

Amortizacin
InicioPerodo FinPerodo ActivoInicio lineal(base ActivoFinal
30/360)
15/04/2015 30/06/2015 3.128.020 175.731 2.952.288
30/06/2015 30/09/2015 2.952.288 210.878 2.741.410
30/09/2015 31/12/2015 2.741.410 210.878 2.530.533
31/12/2015 31/03/2016 2.530.533 210.878 2.319.655
31/03/2016 30/06/2016 2.319.655 210.878 2.108.777
30/06/2016 30/09/2016 2.108.777 210.878 1.897.900
30/09/2016 31/12/2016 1.897.900 210.878 1.687.022
31/12/2016 31/03/2017 1.687.022 210.878 1.476.144
31/03/2017 30/06/2017 1.476.144 210.878 1.265.266
30/06/2017 30/09/2017 1.265.266 210.878 1.054.389
30/09/2017 31/12/2017 1.054.389 210.878 843.511
31/12/2017 31/03/2018 843.511 210.878 632.633
31/03/2018 30/06/2018 632.633 210.878 421.755
30/06/2018 30/09/2018 421.755 210.878 210.878
30/09/2018 31/12/2018 210.878 210.878 0
15
Enbase30/360.
12
Porsuparte,elpasivotienelasiguientetabladeamortizacin:
PasivoFinanciero(Euros)

Pasivoaliniciodel Gastopor Pasivoalfinaldel
InicioPerodo FinPerodo Flujodecaja(3)
perodo(1) intereses(2) perodo(4)
15/04/2015 30/06/2015 3.128.020 62.732 250.000 2.940.751

30/06/2015 30/09/2015 2.940.751 70.912 250.000 2.761.664
30/09/2015 31/12/2015 2.761.664 66.594 250.000 2.578.258
31/12/2015 31/03/2016 2.578.258 62.171 250.000 2.390.429
31/03/2016 30/06/2016 2.390.429 57.642 250.000 2.198.071
30/06/2016 30/09/2016 2.198.071 53.004 250.000 2.001.074
30/09/2016 31/12/2016 2.001.074 48.253 250.000 1.799.328
31/12/2016 31/03/2017 1.799.328 43.388 250.000 1.592.716
31/03/2017 30/06/2017 1.592.716 38.406 250.000 1.381.122
30/06/2017 30/09/2017 1.381.122 33.304 250.000 1.164.426
30/09/2017 31/12/2017 1.164.426 28.079 250.000 942.505
31/12/2017 31/03/2018 942.505 22.727 250.000 715.232
31/03/2018 30/06/2018 715.232 17.247 250.000 482.479
30/06/2018 30/09/2018 482.479 11.634 250.000 244.114
30/09/2018 31/12/2018 244.114 5.886 250.000 0
(1) A 15/04/2015 el importe del pasivo es de 3.128.020 (tal y como hemos calculado
anteriormente).Apartirdelassiguientesfechas,elimporteinicialdeunperodoesel
mismoqueelimportefinaldelperodoanterior.
(2) Losgastosporinteresesdecadaperodosecalculancomo:(PasivoalIniciodelPerodox
(1+10%)^tiempodelperodoenaos)PasivoalIniciodelPerodo.
(3) Flujosdecajadelaoperacin.
(4) Pasivoalinicio+gastosporinteresesflujodecaja.
13
Comopodemoscomprobar,elgastototalencadaperodotrimestralesdecreciente:
Gastopor
InicioPerodo FinPerodo Gastoporamortizacin Total
intereses
15/04/2015 30/06/2015 175.731 62.732 238.463

30/06/2015 30/09/2015 210.878 70.912 281.790
30/09/2015 31/12/2015 210.878 66.594 277.472
31/12/2015 31/03/2016 210.878 62.171 273.049
31/03/2016 30/06/2016 210.878 57.642 268.520
30/06/2016 30/09/2016 210.878 53.004 263.881
30/09/2016 31/12/2016 210.878 48.253 259.131
31/12/2016 31/03/2017 210.878 43.388 254.266
31/03/2017 30/06/2017 210.878 38.406 249.284
30/06/2017 30/09/2017 210.878 33.304 244.182
30/09/2017 31/12/2017 210.878 28.079 238.956
31/12/2017 31/03/2018 210.878 22.727 233.605
31/03/2018 30/06/2018 210.878 17.247 228.125
30/06/2018 30/09/2018 210.878 11.634 222.512
30/09/2018 31/12/2018 210.878 5.886 216.764
3.750.000
Los3.750.000degastototalcorrespondena250.000x15cuotas.
3.3Modificacionesposterioresdelosflujos
Elmodelopresentadoenelsubapartadoanteriortienevariosaspectosespecficosquehayque
considerarcomo,porejemplo,quocurreantecambiosenlosflujosfuturosdelarrendamiento.
Lanormaidentificalossiguientescasos:
1) Cambios en el plazo de arrendamiento inicialmente calculado (por ejemplo, porque

seestimabaquenoseejerceraunaopcindealargarelplazodelcontratoyssevaa
ejercer)ocambiosenlaestimacinconrelacinalejerciciodeunaopcindecompra
(porejemplo,sepreveaquenoseejerceralaopcindecompray,trasuncambioenla
estimacinseprevquesevaaejercer).
14
En este caso, la empresa debe descontar los nuevos flujos de efectivo utilizando un
nuevo tipo de inters 16 para obtener un nuevo importe del pasivo. El cambio con
relacin al importe del pasivo en balance se reconoce contra el activo (el derecho de
uso) 17 .
2) Cambios en el importe que se espera pagar por la garanta del valor residual o
cambiosenlascuotasdearrendamientoporquesonvariables(referenciadosaunndice
de precios, como el IPC, a un tipo de inters como el Euribor a otro tipo de ndice de
preciodemercadodelarrendamiento).
Se deben descontar los nuevos flujos de efectivo utilizando el mismo tipo de inters
original. El cambio con relacin al importe del pasivo en balance se reconoce, al igual
queenelcasoanterior,contraelactivo(elderechodeuso).
Noobstante,encasodequelascuotasdearrendamientoapagarestnreferenciadasal
Euribor (o al tipo de referencia correspondiente), el tipo de inters inicial se va
modificandoalolargodelavidadelarrendamiento(verNIIF16.43).
3)Finalmente,unamodificacindelostrminosoriginalesdelcontratoquenoconlleve
elreconocimientodeunnuevoarrendamientosetratacomoelcaso1anterior.
3.4Presentacin
Otro aspecto importante es la presentacin en balance del derecho de uso y del pasivo por
arrendamiento.
Elderecho deusodebepresentarseenbalancedeformaseparadadeotrosactivos(enuna
lneaindependiente).Noobstante,sepuedetambinincluirjuntoconlosactivosdelamisma
naturalezasiemprequeseinformeenlamemoria.
Losderechosdeusosobreinversionesinmobiliarias(NIC40)debenpresentarsejuntoalresto
deinversionesinmobiliarias.
16
Tipodeintersimplcitoenelarrendamientoparaelrestodesuvidao(encasodequenopuedaobtenerse),tipodeintersde
financiacindelarrendatario.
17
Anoserqueelactivoestacero,encuyocasosereconocecontraresultados.
15
Por su parte, el pasivo debe presentarse en balance de forma separada de otros pasivos. No
obstante,sinosepresentadeformaseparadaenlamemoriadebeinformarsedelalneaenla
queseincluye.
3.5SaleandLeaseback
Enunaoperacindesaleandleasebackesunaoperacinatravsdelacualelpropietariodeun
bienlovendeaunterceroparaarrendrseloenelmismoacto.Estoes,setratadeunaventa
conarrendamientoinmediatodelmismobien.
BajoNIIF16(verprrafos100a106),elprimeranlisisallevaracaboanteunaoperacinde
sale and leasebackestrelacionadoconladeterminacindesilatransferenciadelactivo(del
propietariooriginalalnuevopropietariolegal)seconsideraonounaventadesdeelpuntode
vistadelaNIIF15.
Encasodequelatransferenciadelactivosseconsiderecomounaventa,entonces:
Elpropietariooriginal(nuevoarrendatario)debevalorarelderechodeusoquesurge
del nuevo contrato de arrendamiento y determinar a qu porcentaje del activo
reconocido originalmente se refiere. En este sentido, el propietario original solamente
puedereconocerseelresultadodelaventaquesurgedelosderechostransferidos.
El comprador (nuevo arrendador) debe contabilizar la compra del activo aplicando las
normas contables pertinentes y aplicar las normas contables de arrendamiento para
arrendadoresconrelacinalarrendamientoposterior.
Adems, si la venta del bien se ha realizado a un precio que no es el de mercado, la NIIF 16

asume que la diferencia positiva es un prepago del arrendamiento posterior y la diferencia
negativafinanciacinadicionalconcedidaporelnuevoarrendador.
Porotrolado,encasodequelatransferenciadelactivonoseconsiderecomounaventa:
Elvendedor(nuevoarrendatario)nodadebajaelactivodesubalanceydebereconocer
unpasivofinancieroporelimportede lacontraprestacinrecibida(quesecontabiliza
siguientelanormaaplicableparainstrumentosfinancieros).
16
El comprador (nuevo arrendador) no se da de alta el active comprador y reconoce un

activofinancieroporelimportepagado(quesecontabilizasiguientelanormaaplicable
parainstrumentosfinancieros).
17
4.CONTABILIDADPORPARTEDELARRENDADOR
Lacontabilidaddelarrendador,esbsicamentelamismabajolaNIIF16quebajolaNIC17.Esto
es,semantieneelmodelodedistincinentrearrendamientosfinancieros(financiallease)o
arrendamientosoperativos(operatinglease).
Portanto,elnuevomodelodecontabilidaddeloscontratosdearrendamientosnoesparalelo
paraarrendadoresyarrendatarios.
Enlosarrendamientosclasificadoscomoarrendamientosfinancieroselarrendadorregistraun
prstamoconcedidoensuactivo(dndosedebajaelbiendelbalance)ascomolosintereses
correspondientesalprstamoenlacuentaderesultados.Estoes,enesenciaelarrendadorha
concedidounprstamoalarrendatarioparaqueadquieraelbien(siendoelarrendatarioelque
estexpuestoalosriesgosybeneficiosdelapropiedadyelqueregistraelbienensuactivo).
Enlosarrendamientosoperativos,elarrendadormantieneelbienensuactivoysimplemente
registralosingresosporarrendamiento(apartedelgastodeamortizacinodeteriorodelbien).
18
5.PRIMERAAPLICACIN
Segn el prrafo C1 de la NIIF 16, la norma no ser obligatoria hasta los ejercicios que
comiencenapartirdel1deenerode2019.
No obstante, se permite su aplicacin anticipada siempre que tambin se aplique

anticipadamentelaNIIF15(IngresosProcedentesdeContratosconClientes).
Engeneral,laaplicacinesretrospectiva 18 (comosuelepasarencasitodaslasnuevasnormas),
noobstante,elApndice CdelaNIIF16incluyeunaseriedealternativasparaquelaprimera
aplicacinseamssencilla.
Porejemplo,losarrendatariospuedenaplicareldenominadoModifiedRetrospectiveTransition
Approach.
Bsicamente, consiste en que los clculos se llevan a cabo desde el da de primera aplicacin
(porejemploel01/01/2019)(considerandolosflujosfuturosdesdeentonceshaciaadelanteyel
tipodemercadodeesafecha).Estoes,nohacefaltaretrotraersehastalafechaenqueseinici
elarrendamientoy,portanto,tampocoesnecesariodarinformacincomparativa.
Porotrolado,siunarrendamientoestabaclasificadocomoarrendamientofinanciero(bajoNIC
17),elarrendatariopuedetomarelvalordelactivoydelpasivopreviamenteregistradocomo
puntodepartidaparalaimplementacindelaNIIF16.
ConrelacinalaUninEuropea(estoes,alasNIIFadoptadasporlaUE),laNIIF16annoha
sido adoptada. No obstante, se espera que se adopte antes de la fecha de primera aplicacin
obligatoria(EFRAG,2016).
Las normativas locales espaolas (Plan General de Contabilidad, Circular 4/2004 del Banco de
Espaa,CircularesdelaCNMV,etc.)tampocorecogenanlareformadelacontabilidaddelos
contratosdearrendamientos.
18
Estoes,elbalanceylacuentaderesultadosdelprimercierretraslafechadeprimeraaplicacin(porejemplo,31/12/2019)tienen
queprepararsecomosisiempresehubieraaplicadolaNIIF16.Losefectosacumuladosenfondospropiosseincluyenenlaapertura
delejerciciocomparativo.
19
6.EFECTOSDELANUEVANORMA
6.1Cambiosenelmodelocontable
TalycomosealaEY(2016b),lanuevanormavaarequerirquelasempresashaganalgoms
que simplemente convertir su actual nota de compromisos por arrendamiento operativo para
reflejarlosactivosypasivosporarrendamiento.
Los cambios internos que deben llevarse a cabo para que la empresa se adapte a la NIIF 16
pueden ser significativos dependiendo de factores como: el volumen de contratos de
arrendamientos que mantenga la empresa y su complejidad, los sistemas contables y
extracontablesdisponibles,loscontrolesinternos,etc.
Enprimerlugarlaempresadeberrecopilardostiposdeinformacin:
a) Aquvolumendecontratosdearrendamientoafectarlanuevanormativa.Estoes,en
cuantoscontratoscambiarelsistemacontable.
b) Estado actual del sistema de gestin administrativa y contable de los contratos de

arrendamiento:sistemastecnolgicos,polticas,procedimientosycontroles.
Habrempresasenlasqueyaexistansistemasyprocedimientosavanzadosquesolamentese
tengan de adaptar levemente a la nueva norma contable. Por ejemplo, empresas que, como
arrendadoras, ya mantenan numerosos arrendamientos financieros y simplemente deban
modificar de forma limitada los sistemas actuales e incluir en los mismos los arrendamientos
operativos.
Porelotroextremo,enotrasempresaspuedehaberungranvolumendetrabajointernoque
llevaracabo.Porejemplo,empresasarrendatariasquemantengannumerososarrendamientos
que anteriormente eran operativos (y no mantenan financieros) y en las que los sistemas y
procedimientos no estn preparados para la NIIF 16. Incluso puede haber muchos casos con
grandescentralizacingeogrficayenlosquesedeberealizarunprimerejercicioderecopilar
informacinyunejercicioposteriordeunificarsistemas.
20
Otras empresas de menor tamao con pocos arrendamientos es probable que tengan la
posibilidaddellevaracabolosclculosenherramientasmssencillascomoExcel(noobstante,
estosueleconllevargrandesriesgosdeerroresmanuales).
Dependiendo de la situacin, los sistemas de IT (contables y extracontables) se tendrn que

adaptaroinclusosetendrqueimplementarunnuevosistema.
Por otro lado los manuales internos de contabilidad tendrn que adaptarse a la NIIF 16 y las
empresasdebernformarsesucriterioytomarlasdecisionesoportunasencasosquerequieran
juicios de valor (definicin de arrendamiento, plazo del arrendamiento, pagos del
arrendamiento,tipodeintersautilizar,etc.).
Incluso hay aspectos en los que la NIIF 16 permite tomar un tratamiento u otro (primera
aplicacin, excepcin para arrendamientos de poco valor o no materiales, separacin de los
componentesdelcontratoquesonarrendamientosdelosquesonservicios,etc.)ylaempresa
tendrquetomarunadecisinalrespecto.
Finalmente,cabedestacarquesielmodelobajoUSGAAPesdistintodelmodelobajoNIIF16,las
empresasquetenganqueprepararestadoscontablesbajoambosmbitosnormativosdebern
mantenerdosmodelosdistintosdecontabilidaddearrendamiento.
6.2Cambiosenlasnegociaciones
No cabe duda de que la contabilidad (o el tratamiento contable de una operacin concreta)

influye en las decisiones econmicas relacionadas con la operacin (es algo que ha sido
ampliamenteestudiado).
LaimplementacindelaNIIF16puedeinfluirengranmedidaenlasnegociacionesrelacionadas
conloscontratosdearrendamiento.
Un primer ejemplo son las operaciones de sale and leaseback. Bajo NIC 17, si una entidad
(propietaria de un bien) lo venda y, en el mismo acto, lo arrendaba al comprador bajo un
arrendamientooperativo,elbien(elactivovendidoyarrendado)sedabadebajadelbalance
del vendedor. De hecho, grandes entidades sacaron de sus balances sus edificios centrales de
oficinasyotrotipodeactivosatravsdeestetipodecontratos.
21
No obstante, bajo NIIF 16, el tratamiento contable de estas operaciones ser distinto: el bien
vendido e inmediatamente arrendado no se podr dar de baja de balance (como mnimo, la
entidadsereconocerelderechodeusoasociadoconelnuevocontratodearrendamiento).
Portanto,lasoperacionesdesaleandleasebackquesellevabanacaboconelobjetivoprincipal
dedardebajaactivosdebalanceseesperaqueyanosellevenacabo.
Otro ejemplo puede estar en los plazos de los arrendamientos. Bajo NIIF 16 (y visto desde el
puntodevistadelarrendatario),cuantomenorseaelplazocomprometidodelarrendamiento
menorserelpasivoareconocer(yelactivoasociado).Portanto,seesperaraquenumerosas
empresas opten por acortar, de forma general, el plazo comprometido de sus contratos de
arrendamiento.
Porejemplo,imaginemosqueunaempresadeseaarrendarunbienpor10aos.Hastaahora,lo
normalesquefirmarauncontratodearrendamientopor10aos.BajoNIIF16,puedequese
plantee firmarlo solamente, por ejemplo, por 2 aos (sin opcin explcita de continuar) para,
posteriormente firmarlo por otros 2 aos y as sucesivamente (siempre que, por la naturaleza
del bien, y por la negociacin entre las partes sea posible). Esto conlleva que el pasivo a
reconocerinicialmenteseamenor(valoractualde2aosdecuotasenlugarde10).
Delamismaforma,loscontratosdearrendamientoseprevqueincluirnmspagosvariables
quehastaahora(estoespagosvariablesnoreferenciadosaunndiceoauntipo),debidoaque
nosetienenencuentaparaelclculoinicialdelactivoydelpasivo.
6.3Incrementodelosactivosylospasivosysusratiosrelacionados
Desdeelpuntodevistadeunanalistaexterno,elefectomsinmediatodelaNIIF16severen
losbalancesdelasempresasarrendatarias:aparecernnuevosactivos(elderechodeusodelos
bienesarrendados)ynuevospasivos(laobligacindepagodelascuotasdearrendamiento).
Enesesentido,prcticamentetodaslasempresassevernafectadas(debidoaquecasitodas
las empresas mantienen contratos de arrendamiento como arrendatarias que actualmente se
clasificancomoarrendamientooperativo).
Destacansectorescomolaslneasareas,quepodrnverincrementadossusbalanceshastael
100%(porelarrendamientodelaflotadeaviones),lasempresasderetailquetengancontratos
dearrendamientodelocalescomerciales,lasempresasdetelecomunicaciones,etc.
22
Segn indicaba Expansin (2016), se calcula que las empresas del Ibex aflorarn pasivos por
40.000 millones de Euros, y sealaba como empresas ms afectadas a Telefnica (alquileres
futuros de redes y otros activos), Inditex (alquiler de tiendas de Zara y otras marcas), IAG
(contratosdealquilerdeaviones)yMeli(lacualgestionamsde90hotelesalquilados).
El IASB, por su parte, en el estudio que emiti junto a la nueva norma, calculaba que las
empresas cotizadas que utilizan NIIF o USGAAP (las normas norteamericanas) desglosaron en
2014 tres billones de USD de compromisos por arrendamiento que con la nueva norma se
reflejaranenbalance.
Este incremento de los activos y pasivos provocar cambios en ratios comnmente utilizados
porlosanalistaseinversores 19 .
Un primer ejemplo son los ratios que miden el nivel de endeudamiento o apalancamiento
financierodeunaempresacomo:D/E(Debt/Equity,deudaentrerecursospropios)yD/A
(Debt/Assets,deudaentretotaldeactivos).
Al incrementar el nivel de deuda, los ratios se incrementarn y las empresas parecern ms

endeudadasquehastaahora.EstoocurrirsobretodoenelratioD/E,debidoaqueenelratio
D/Aaumentartantoladeudacomolosactivos.
Desde que se comenz a debatir la posibilidad de cambiar el modelo contable de los

arrendamientos,numerososestudioshantratadodeadelantarculserelefectoestimadodel
nuevo modelo en diversos ratios financieros, utilizando para ello la informacin que las
empresasdesglosanenlamemoriaconrelacinalospagoscomprometidosdearrendamientos
operativos.
PrcticamentetodosellossiguenelmodelodeImhoffetal.(1991)paraestimarelimportede
deuda y activo que se reconocera en balance si los arrendamientos operativos se hubieran
contabilizadocomoarrendamientosfinancierosdesdeelinicio.
Entrelosestudiosmsrecientescondatosespaoles,destacanlosdeFitetal.(2013)yPardo
etal.(2015).
19
Como destacaremos ms adelante, los cambios se producirn en la medida que, hasta ahora, no se hayan incorporado en los
ratioslospagosfuturosporarrendamientoquesedesglosanenlamemoria.Estoes,siemprequenosehayaasumidoqueexisteun
endeudamientoadicionalpordichospagosfuturosporarrendamiento.Noobstante,puederesultarcomplejoobtenerelvalordel
pasivoutilizandolainformacindesglosadaenlamemora.
23
Fit et al. (2013) utilizan datos de 52 empresas cotizadas para el perodo 20082010 (156
observacionesentotal).EntrelosratiosutilizadosnoseencuentraD/Eperosiseincluyendos
ratios muy relacionados: uno denominado LEV1 (total pasivos / pasivos + patrimonio neto),
equivalentealquehemosdenominadoD/A,yotrodenominadoLEV2(totalfondospropios/
totalpasivos),similaraD/Eperoensentidoinverso.
En LEV1 observan un incremento en el nivel medio del ratio de un 3,45% (pasa, de media de
0,667a0,690),yenLEV2,observanunadisminucinenelnivelmediodelratiodeun16,70%
(pasa,demediade0,664a0,569).
Porsuparte,Pardoetal.(2015)tomandatosdeempresasdelIbex35duranteelperodo2010a
2013 (en total, 80 observaciones). Obtuvieron un incremento del ratio D / Ade solamente un
0,65%(yunadisminucindel5,37%enelratiodecalidaddeladeuda:pasivoscorrientes/total
depasivos).
Entre los estudios recientes internacionales, destaca el de Wong y Mahesh (2015) sobre una
muestrade170empresasAustralianaspertenecientesadiversossectores.Elresultadoarrojaun
incrementomediodeun31,69%enelratioD/Eyunincrementodeun10,11%enelratioD/A.
Por su parte, Duke et al. (2009), utilizando los datos de 366 empresas del ndice S&P500,
obtuvieronunincrementodealrededordel13%enelratioD/Eyunincrementodeun4%enel
ratioD/A.
En cualquier caso, para el mismo nivel de recursos propios, una vez implementada la NIIF 16,
existirmsdeuda(mayorniveldeendeudamientocontable),locualdebeserasimiladoporlos
analistas,ylosnivelesesperadosdelosratiosdebenseradaptados.
Entrelosratiosquesevernafectadosdestacanloscovenantsdelasdeudas,quepodranpasar
aserincumplidosinmediatamenteconlaimplementacindelanuevanorma(anoserqueyase
incorporaran los compromisos por arrendamiento). Por tanto, los niveles deben volverse a
calcularyrenegociar.
Cabe destacar que existen autores que defienden que la deuda por arrendamiento fuera de
balance ya se encuentra integrada en los anlisis actuales de algunos tipos de analistas (ver
Altramuroetal.,2014).Porejemplo,lasagenciasderatingajustanlosestadosfinancierospara
incorporar las obligaciones de pago por arrendamiento. Moodys multiplica el gasto de
24
arrendamientodelejercicioporundeterminadofactor(quevaraporsectores)paraobtenerel
pasivoporarrendamiento(verMoodys,2010).
No obstante, para defender que la deuda por arrendamiento fuera de balance ya se est
considerando de forma general (y que no habr impactos) se deben tomar una serie de
asuncionesquenotienenporqucumplirseenlamayoradeloscasos:losanalistasconfanen
la informacin desglosada en la memoria con relacin a los compromisos de pagos por
arrendamientos,losanalistahacenelejerciciodecalcularelimportedelpasivo(considerandoel
correspondientedescuento),etc.
Encualquiercaso,esdefendiblequeladeudafueradebalancenosepercibeigualqueladeuda
queseencuentraenbalance.
Porotrolado,tambinpuedenverseafectadoslosratiosquemidenelnivelderentabilidadde
laempresa.LosmsconocidossonlosratiosROA(ReturnonAssets)yROE(ReturnonEquity).
El ROA divide el resultado del ejercicio entre el nivel medio de activos que ha mantenido la
empresa durante el mismo. Esto es, mide la rentabilidad que la empresa ha obtenido de los
activos.
Esteratioseesperaqueempeoredeformageneral,debidoaqueconlaNIIF16lasempresas
tendrnmsactivosdadoelmismonivelderesultados(osimilar).
Encambio,elROE,elcualdivideelresultadodelejercicioentreelnivelmediodefondospropios
seesperaqueseveamenosafectado.
Fitetal.(2013)obtienenunadisminucinmediadelROA 20 del16,67%.Porsuparte,Pardoet
al.(2015)obtienenunadisminucindelROAdel2,15%yunincrementoenelROEdel1,33%.
ElestudiodeWongyMahesh(2015),arrojaunadisminucinmediadel15,35%enelratioROAy
unadisminucindel1,23%enelratioROE.Dukeetal.(2009)observanunadisminucindelROA
deun8,2%.
6.4ResultadoyEBITDA
20
EntendidocomoEBIT/Totalactivos.
25
Tanto el resultado total de la empresa como el EBITDA de los arrendatarios tambin se vern
afectadosconlanuevaNIIF16.
Conrelacinalresultadototal,comoyahemosdestacadoenel apartado3,elcambiovendr
porelhechodeque,enlosactualesarrendamientosoperativoselgastoesgeneralmentelineal,
mientrasqueconelnuevomodeloelgastosergeneralmentedecreciente(mayoraliniciodel
arrendamientoymenoralfinal;cuantomayorseaeltipodeintersdelaoperacinmayorser
estadiferencia).
Noobstante,enelcasodeunaempresaconmltiplescontratos,cadaunoenunapartedela
vidadelarrendamientoelimpactopuedeserpocomaterial(elimpactodeunosarrendamientos
severneteadoconeldeotros).
Con relacin al EBITDA, hasta ahora, en los arrendamientos operativos todo el gasto se
reconocacomogastoporarrendamiento.ConlaNIIF16,enprincipiolosgastosdelarrendatario
(interesesyamortizacin)estarnpordebajodelEBITDA,porloquesteseincrementar.
Enestesentido,enelratiodeudaneta/EBITDAhabrdosefectos.Porunladoseincrementar
ladeudanetayporotroladoelEBITDA.Noobstante,elprimerincrementoseesperaquesea
mayor.
6.5Otrosefectos
OtrosefectosquepuedeconllevarlaimplementacindelaNIIF16sonlossiguientes:
Posibleconsumodecapitaldelderechodeusoenlabanca.
Posibles diferencias entre la contabilidad y la fiscalidad (si sta no se adapta la nueva

normativa).
Encasodequeelarrendamientoseaenmonedaextranjera:diferenciasdecambiodel
pasivoporarrendamiento.
Planes de incentivos de los trabajadores relacionados con cifras o ratios contables.
26
7.CONCLUSIN
LaentradaenvigordelaNIIF16(apartirdel1deenerode2019)conllevarlaaplicacindeun
nuevomodelodecontabilidadparaloscontratosdearrendamiento.
Tal y como hemos analizado en los apartado 2 y 3, dicho modelo afectar, sobre todo, a la
contabilidad delosarrendatariosy,msconcretamente,aloscontratosque bajolaNIC17se
registrabancomoarrendamientosoperativos.
Losarrendatariosvernincrementarsubalance(enelactivoseregistrarelderechodeusoyen
el pasivo los pagos futuros de arrendamiento) y tambin habr cambios en su cuenta de
resultados(porejemplo,enelEBITDA,enelresultadoglobal,etc.).
Habr sectores de la economa en los que el balance se incrementar significativamente

(compaasareas,empresashoteleras,empresasdetelecomunicaciones,etc.)yotrossectores
quesevernmenosafectados.
Bsicamente, las empresas aparecern ms endeudadas y ratios como Debt / Equity (deuda
entrerecursospropios)mostrarnunmayorniveldeapalancamiento.
Debido a los grandes cambios que conllevar la NIIF 16 y a sus efectos (tal y como hemos
analizadoalolargodelpresenteestudio),lasempresasdebencomenzaraexplicartantointerna
comoexternamentelasimplicacionesdelnuevomodelocontable.Estoes,sedebecomenzara
concienciar a la comunidad financiera con relacin a los cambios en las mtricas y ratios
utilizadosgeneralmenteporanalistas,inversoresocualquierparteinteresadaparaevaluaralas
empresas.
Puedenverseafectadosdesdeloscovenantsdelasdeudashastalosplanesdeincentivosdelos
trabajadores.
Enprimerlugarlasempresasdebencomprenderlanuevanormayevaluarlamagnituddelos
cambiosysusimplicaciones.Unavezllevadaacaboestatarea(yenfuncindelamagnitudde
laempresaylamagnituddelimpacto),tomarlasdecisionespertinentesaniveldeDirecciny
designarunequipomultifuncional(contabilidad,IT,fiscal,operaciones,etc.)paraqueejecuteel
plandeimplementacinpreviamentediseado.
27
Algunasdecisionesimportantesatomarestnrelacionadasconlatransicinalanuevanorma
(que,enparte,dependerndelaadopcindelanormaenlaUEosutrascripcinalasnormas
localescorrespondientes).Lasempresasdebendecidirsiesperarhasta2019paraimplementar
laNIIF16oimplementarlaanticipadamente(locualdebellevarseacaboconjuntamenteconla
NIIF15).
La decisin tambin depender de factores como el coste de la transicin y de las decisiones

quehantomadoelrestodeempresas.
28
8.BIBLIOGRAFA
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30

La Nueva Revolución en La Contabilidad de Los Arrendamientos. Efectos Contables y Económicos

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Fecha Pagoporarrendamiento Flujodescontado

30/06/2015 250.000,00 245.084,89

Fecha Pagoporarrendamiento Flujodescontado

30/09/2017 250.000,00 197.780,28

31/12/2018 250.000,00 175.566,70

El activo tiene la siguiente tabla de amortizacin (asumiendo amortizacin lineal y en base

30/09/2018 31/12/2018 210.878 210.878 0

15/04/2015 30/06/2015 3.128.020 62.732 250.000 2.940.751

30/09/2018 31/12/2018 244.114 5.886 250.000 0

15/04/2015 30/06/2015 175.731 62.732 238.463

30/09/2018 31/12/2018 210.878 5.886 216.764

1) Cambios en el plazo de arrendamiento inicialmente calculado (por ejemplo, porque

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