La nueva arquitectura habitacional /III

La Nueva Arquitectura Habitacional en Venezuela (Nahv) requiere una reingeniera financiera que le
permita al Gobierno nacional, a travs de la Gran Misin Vivienda, cumplir la meta de acabar con el
dficit habitacional que se estima en dos millones de unidades, en los prximos siete aos.

El actual sistema financiero es ineficiente para el tamao de ese reto, solo el sector bancario apenas
financia 14% del total de su cartera de crditos, cuando en los aos 80 colocaba 28% de los crditos
en el sector inmobiliario, con las 20 entidades de ahorro y prstamos y los 18 bancos hipotecarios,
que fueron desapareciendo por la falta de incentivos y las fusiones de grupos financieros en banca
universal.

La disminucin del financiamiento en el sistema bancario y la falta de desarrollo del mercado de

valores nos obliga a la imperiosa necesidad de construir la Nahv, que debe tener dos objetivos
fundamentales: en primer lugar, disear fuentes e instrumentos de financiamiento de largo plazo
para destinarse al desarrollo de proyectos habitacionales, y por otro lado, polticas de incentivos del
Estado para que las familias puedan acceder a viviendas dignas.

El desarrollo del mercado de valores, con la emisin de ttulos o bonos hipotecarios, es la principal
va para usar las fuentes de financiamiento de largo plazo. Este mecanismo de emisin implica la
transformacin de activos inmobiliarios u otros activos en ttulos negociables en la Bolsa Pblica
Bicentenaria o en la Bolsa de Valores de Caracas; dichos instrumentos requieren el impulso del
Gobierno nacional para convertirse en la principal fuente de financiamiento habitacional en la
prxima dcada.

Entre las principales ventajas de la emisin de ttulos o bonos hipotecarios en el mercado de valores,
tenemos:

- Incrementar la capacidad de financiamiento por ms de Bs. 40 millardos, en nuevos proyectos de

desarrollos habitacionales, a travs de la colocacin de ttulos o bonos que tengan como respaldo
los crditos hipotecarios de la banca, las cuentas por cobrar de Petrleos de Venezuela en convenios
internacionales, los convenios con China, Irn, Brasil, Argentina, entre otros, los fideicomisos de
largo plazo (Fonden y Bandes), los proyectos habitacionales de las Cajas de Ahorro, los proyectos
habitacionales pblicos y privados, y cualquier otro activo que garantice la emisin de estos ttulos.

- Los ttulos o bonos hipotecarios se ajustan a los plazos y a las necesidades especficas de proyectos
habitacionales, permitiendo resolver un problema estructural en el financiamiento de este sector,
porque la banca otorga crditos con plazos entre tres y cinco aos y la madurez de la inversin
inmobiliaria est entre 10 y 15 aos, es decir, de largo plazo. Este es uno de los factores que
actualmente incide en la paralizacin de muchos desarrollos habitacionales, puesto que hay un
desfase entre el plazo de la inversin inmobiliaria y la exigencia del pago de la banca.

- Los ttulos o bonos representan un vehculo para reorientar la liquidez monetaria del sector
financiero hacia la economa real, fundamentalmente al sector inmobiliario.
- La emisin de los ttulos o bonos tiene un menor costo financiero al colocarlo con un rendimiento
entre 14% y 16%, por debajo de las tasas activas de la banca, que estn entre 18% y 24%. Pero para
los inversores son nuevos instrumentos que diversifican su cartera de inversin con rendimientos
superiores a las tasas pasivas de la banca, que oscilan entre 6% y 12%.

- La emisin de ttulos permite la democratizacin y el acceso de pequeos inversionistas a los

beneficios del mercado de valores.

Esta nueva arquitectura se debe construir sobre dos pilares fundamentales, como son el
fortalecimiento del Estado y el conocimiento al servicio de la sociedad, innovando y desarrollando
nuevos instrumentos que solucionen el dficit habitacional que tiene el pas.

En sntesis, estos ttulos o bonos hipotecarios aumentan la oferta de nuevos instrumentos de ahorro
con mayor rendimiento y bajo riesgo, resuelven un problema estructural en el financiamiento al
destinar recursos financieros a largo plazo, permiten utilizar activos ilquidos para el financiamiento
de nuevos desarrollos de vivienda, reactivan el sector de la construccin, la economa, disminuyen
el desempleo, amplan la oferta de vivienda incidiendo en la disminucin de su precio, pueden
direccionar 30% de los ingresos familiares a largo plazo, bajando la presin en la demanda de bienes
y por ende sobre la inflacin.

Por ltimo, para evitar la especulacin financiera en el sector inmobiliario, como sucede en las
principales economas capitalistas del mundo, se debe conformar un Consejo Superior de
Regulacin y Control, donde estn presentes el Banco Central y las superintendencias de Bancos y
de Valores, que articuladas deben coordinar las funciones de inspeccin, vigilancia y control,
garantizando estabilidad y confianza en el sistema financiero.

Leer ms en: http://www.elmundo.com.ve/Firmas/Blagdimir-Labrador/La-nueva-arquitectura-

habitacional--III.aspx#ixzz4vG5t3wQ6