FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES FINANCIERAS Y

ADMINISTRATIVAS ESCUELA PROFESIONAL DE

ADMINISTRACIN

DOCENTE TUTOR:

LIC. ADM. JUDITH BERROCAL CHILLCCE

ASIGNATURA:

ADMINISTRACION FINANCIERA I

CICLO: V GRUPO: A

INTERGRANTES:

APONTE NOA, Henrry

MIRANDA CALDERON, Reyna Marisol
QUISPE SULCA, Gloria Trinidad

AYACUCHO PERU

2017
 INDICE
INTRODUCCIN....................................................................................................................... 1
1. PRESUPUESTO DEL CAPITAL...................................................................................... 2
1.1. LA REPOSICIN DE EQUIPOS O EDIFICIOS.................................................... 2
1.1.1. Proyectos de nuevos productos, de ampliacin de productos existentes o de
expansin. ............................................................................................................................. 3
1.1.2. Proceso de elaboracin del presupuesto del capital. ........................................ 3
1.2. PROCEDIMIENTO PARA LA EVALUACIN DEL PRESUPUESTO DE
CAPITAL. ................................................................................................................................ 4
1.2.1. Calcular la inversin inicial ................................................................................ 4
1.2.2. Calcular los Flujos de Caja ................................................................................ 4
1.2.3. Calcular el valor de recuperacin ......................................................................... 4
1.3. TCNICAS DE EVALUACIN DEL PRESUPUESTO DE CAPITAL. .............. 5
1.3.1. Presupuesto para los desembolsos capitalizables y su relacin con los flujos
de efectivo. ............................................................................................................................ 5
1.3.2. Flujos de caja convencionales............................................................................. 5
1.3.3. Flujos de caja no convencionales. ...................................................................... 6
2. ANLISIS DEL CONCEPTO PRESUPUESTO DE CAPITAL .................................... 7
2.1. POR QU SE DEBEN PRESUPUESTAR LAS INVERSIONES A LARGO
PLAZO? ................................................................................................................................... 7
2.2. CLASIFICACIN DE LAS INVERSIONES ........................................................... 7
2.2.1. Inversiones obligatorias: ..................................................................................... 8
2.2.2. Inversiones no lucrativas: ................................................................................... 8
2.2.3. Inversiones cuya rentabilidad resulta difcil de medir: ................................... 8
2.2.4. Proyectos de reemplazo: ..................................................................................... 8
2.2.5. Proyecto de expansin: ....................................................................................... 8
2.2.6. Proyectos con flujos convencionales y no convencionales: .............................. 9
2.2.7. Proyectos rutinarios o tcticos y proyectos estratgicos: ................................. 9
2.3. IMPORTANCIA DE LAS DECISIONES DE INVERSIN .................................. 9
3. CAPITAL DE TRABAJO ................................................................................................ 10
3.1. CAPITAL NETO DE TRABAJO ............................................................................ 10
3.2. IMPORTANCIA DEL CAPITAL DE TRABAJO................................................. 10
CONCLUSION .......................................................................................................................... 12
BIBLIOGRAFA ....................................................................................................................... 13
 INTRODUCCIN

El presupuesto de capital es la valorizacin de los proyectos (mediante una lista) que se

presumen realizables para la adquisicin de nuevos activos fijos. Es funcin del
administrador financiero evaluar la conveniencia de invertir en edificios industriales y/o
comerciales, equipos de transporte, maquinarias, equipos, mobiliario y dems.
El problema de la inversin de capital en fijos, es esencialmente determinar, si para un
proyecto propuesto, las utilidades previstas, son suficientemente atractivas para
garantizar la inversin de fondos en l.
Mientras que las utilidades estn esparcidas a largos plazos en el futuro, la inversin se
hace en una fecha determinada.
El anlisis de la conveniencia de inversiones a travs del estudio del rendimiento del
capital, utiliza modelos como el T.I.R (Tasa Interna de Retorno) y el V.A.N,(Valor Actual
Neto) los cuales tienen en consideracin la tasa de inters de mercado, lo que permite
evaluar el costo de oportunidad entre las diferentes alternativas.

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 1. PRESUPUESTO DEL CAPITAL

El Presupuesto de capital se utiliza como herramienta para el proceso de planeacin de

los gastos, en aquellos activos de la empresa cuyos beneficios econmicos, se espera que
se extiendan en plazos mayores a un ao fiscal.
El presupuesto de capital se muestra en una salida de efectivo actual, esperando a cambio
beneficios futuros, mismos que por lo general, se extienden ms all de un ao en lo
futuro. (Germn, 2000, pg. 94)
Algunos ejemplos incluyen la inversin en activos o la inversin necesaria para la
introduccin de un nuevo producto, un nuevo sistema de distribucin o un nuevo
programa para investigacin y desarrollo; por lo tanto, el xito y la redituabilidad futuros
de la empresa dependen de las decisiones de inversin que se tomen en la actualidad.

La clasificacin de los proyectos en la que se basa esta tcnica es variada, las ms

importantes son:

Nuevos productos o ampliacin de productos existentes.

Reposicin de equipos o edificios.
Investigacin y desarrollo.
Exploracin.
Otros (por ejemplo, dispositivos relacionados con la seguridad o el control).

Generalmente las dos opciones ms utilizadas para proyectos de inversin a incluirse en

el presupuesto de capital son:

1.1.LA REPOSICIN DE EQUIPOS O EDIFICIOS

El objetivo es invertir en equipos o reemplazar equipos que den como beneficio un menor
costo de produccin.
El anlisis comprende una evaluacin para tomar la decisin de si debe o no reemplazar
un activo existente.

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 1.1.1. Proyectos de nuevos productos, de ampliacin de productos existentes o
de expansin.
Ocasionado por la competencia y el desarrollo de los mercados, as como de la evolucin
de los productos. Los proyectos se dan en una gama tan amplia basndose en las
expectativas de crecimiento de la empresa y varan de una a otra, ya que es importante no
perder de vista las caractersticas propias de las empresas, las cuales, aunque tienen puntos
de comparacin, no siempre sern iguales la aplicacin de los proyectos.
Muchos ejecutivos se confunden en este paso, ya que esperan tener una receta o un
desarrollo ya aplicado para llevarlo a la prctica, como si los recursos de la empresa, su
medio ambiente econmico y el desarrollo de su tecnologa de produccin fueran
parecidas. Se requiere de tiempo de estudio y de dominar al 100% el conocimiento de su
empresa. Ya que de esto depende la supervivencia de la misma en los mundos de la
economa y las finanzas.
Un proyecto de expansin se define como aquel que requiere que la empresa invierta en
nuevas instalaciones para incrementar las ventas. (Besley, 2003, pg. 152)

1.1.2. Proceso de elaboracin del presupuesto del capital.

Un proyecto de inversin puede ser expresado en la forma de distribucin de

probabilidades de los flujos de efectivo posibles. Dada una distribucin de probabilidades
de un flujo de efectivo, podemos expresar el riesgo cuantitativamente como la desviacin
estndar de la distribucin. Sin embargo, para fines de introduccin de la elaboracin del
presupuesto del capital mantenemos constante el riesgo.
La elaboracin del presupuesto del capital involucra:

La generacin de propuesta de proyectos de inversin, consistente con los

objetivos estratgicos de la empresa.
Costo del proyecto.
La estimacin de los flujos de efectivo de operaciones incrementales
incluyendo la depreciacin y despus de impuestos para el proyecto de
inversin.
La evaluacin de los flujos de efectivo incrementales del proyecto.
Estimacin del grado de riesgo de los flujos de efectivo del proyecto.

3
 Costo de capital apropiado al cual se debern descontar los flujos de
efectivo.
Valuar a VPN (valor presente neto), para obtener la estimacin del valor
de los activos para la empresa.
Comparar los VPNs con el costo de capital, para decidir sobre su
rendimiento esperado.
La seleccin de proyectos basndose en un criterio de aceptacin de
maximizacin del valor.
La revaluacin contina de los proyectos de inversin implementados y el
desempeo de auditoras posteriores para los proyectos completados.

1.2.PROCEDIMIENTO PARA LA EVALUACIN DEL PRESUPUESTO DE

CAPITAL.
1.2.1. Calcular la inversin inicial
La inversin inicial de un proyecto es el total de recursos que se comprometen en
determinado momento para lograr un mayor poder de compra. Es conveniente aclarar que
los recursos son los desembolsos en efectivo que exige el proyecto para empezar a
desarrollar su actividad propia; es decir, a generar los beneficios para lo que fue
concebido.

1.2.2. Calcular los Flujos de Caja

El concepto empleado para medir los resultados de la actividad de las empresas o de un
proyecto es el de utilidad, ms que el de flujo de efectivo que genera. Surge en este paso
la pregunta, cul de los dos conceptos es el aceptado para la evaluacin de un proyecto?
Por qu se le asigna mayor importancia al flujo de efectivo de una empresa para evaluar
un proyecto de inversin que a la utilidad?
Sencillo de aclarar, la utilidad que calcula la contabilidad puede contener supuestos que
ajustan al mnimo la utilidad fiscal lejos de la utilidad real que genera el proyecto.

1.2.3. Calcular el valor de recuperacin

Despus de analizar los flujos de caja, para medir el valor de una empresa, nos vemos en
la necesidad de recurrir a herramientas, que reflejen el verdadero valor de las compaas.
Es as, como el Valor Econmico Agregado-EVA- y el V.C.A. Valor de Caja Agregado,

4
dan cuentan del verdadero valor de las empresas, desde el punto de vista del mercado y
segn sus actividades agreguen o resten valor a la organizacin. (Ortega Casto, 2002)

EVA= BENEFICIOS EN OPERACIONES

DESPUS DE IMPUESTOS - COSTO DE CAPITAL EMPLEADO

1.3.TCNICAS DE EVALUACIN DEL PRESUPUESTO DE CAPITAL.

1. Perodo de evaluacin.
2. Perodo de recuperacin descontado.
3. VPN.
4. Tasas internas de rendimiento. (TIR)
5. Tasas internas de rendimiento modificado. (TIRM)

1.3.1. Presupuesto para los desembolsos capitalizables y su relacin con los

flujos de efectivo.
Los desembolsos capitalizables se hacen para adquirir activos nuevos para expansin,
para reemplazar o modernizar los activos fijos existentes dentro de la empresa.
Para evaluar alternativas de desembolsos capitalizables, deben determinarse las entradas
y salidas de efectivo despus de impuestos relacionados con cada proyecto. Se evalan
los flujos de caja, en vez de evaluar figuras contables ya que son estos los que afectan
directamente la capacidad de la empresa para pagar cuentas o comprar activos. Las cifras
contables y los flujos de caja no son necesariamente los mismos, debido a que en el Estado
de resultados se muestran ciertos gastos que no representan desembolsos de efectivo.
Cuando una compra en proyecto se destina a reemplazar un activo existente, deben
evaluarse las entradas y salidas de caja en incremento que resulten de la inversin.
Los patrones para flujo de caja relacionados con proyectos de desembolsos capitalizables
se pueden clasificar como convencionales o no convencionales.
Los desembolsos capitalizables son erogaciones que generan beneficios en un periodo
mayor a un ao.

1.3.2. Flujos de caja convencionales.

Consiste en un desembolso inicial seguido de una serie de entradas de efectivo. Esta
norma est relacionada con muchas clases de desembolsos capitalizables, por ejemplo,
5
una empresa puede gastar cierta cantidad "X" de dinero hoy y prever el resultado de una
cantidad "Y" de entradas al fin de cada ao para un determinado nmero de aos.

1.3.3. Flujos de caja no convencionales.

(A., 2001)Es en el cual un desembolso inicial no va seguido de una serie de entradas.
Como ejemplo se tiene la forma de entradas y salidas alternadas o una entrada seguida de
varios desembolsos. Un tipo comn de patrn de flujo de caja no convencional resulta de
la compra de un activo que genera entradas de efectivo por un periodo de aos, se repara
y de nuevo genera un flujo de efectivo por varios aos.
El trmino de inversin neta se refiere al flujo de caja pertinente que debe considerarse al
evaluar un desembolso capitalizable en perspectiva. Se calcula totalizando todas las
salidas y entradas que ocurran en el momento del desembolso para obtener el gasto.
Las variables bsicas que deben tenerse en cuenta para determinar la inversin neta
relacionada con un proyecto son:

El costo del nuevo proyecto.

Los costos de instalacin.
Los rendimientos en la venta de activos.
Los impuestos que se ocasionen en la venta.

Los beneficios previstos en un desembolso capitalizable se calculan como entradas de

efectivo incrementales despus de impuestos.
Para determinar la inversin neta se utiliza el siguiente modelo:

Costo del proyecto nuevo

(+) Costo de instalacin

(-) Utilidad neta por la venta de activos
(+) o (-) Impuestos sobre la venta de activos
(=) Inversin neta

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2. ANLISIS DEL CONCEPTO PRESUPUESTO DE CAPITAL

Un presupuesto es un plan de accin futura de carcter cuantitativo que habr de ayudar

a la toma de decisiones y adems servir para evaluar las decisiones tomadas. Debido a
las diferentes acepciones del trmino capital ser necesario precisar bajo qu contexto se
habr de emplear al referirnos al presupuesto de capital. Los contadores aaden diversos
adjetivos al trmino capital y as tenemos: el capital contable, capital social, capital en
giro, capital de trabajo, capital suscrito, capital exhibido, entre otros. A ninguno de stos
se refiere el presupuesto de capital. Al referirnos al presupuesto de capital lo estamos
considerando como sinnimo de inversiones a largo plazo. En finanzas, una inversin es
una asignacin de recursos que hacemos en el presente con el fin de obtener un beneficio
en el futuro. (Van Horne, 1993)

Estas inversiones no corresponden a la clasificacin de inversiones que hacen los

contadores del rea de contabilidad financiera, en inversiones en valores a corto plazo
respecto a la buena administracin de los excedentes de efectivo que en ocasiones tienen
las empresas, ni tampoco a las inversiones permanentes en acciones en empresas
asociadas y subsidiarias, aun cuando estas ltimas inversiones podran quedar incluidas
dentro del presupuesto de capital.

2.1.POR QU SE DEBEN PRESUPUESTAR LAS INVERSIONES A LARGO

PLAZO?
Es evidente la necesidad de presupuestar las inversiones a largo plazo y su respectivo
financiamiento. Se debe esperar cierto tiempo para terminar de construir una planta que
proporcionar mayor capacidad productiva para hacer frente a la tendencia creciente de
ventas de una empresa en proceso de desarrollo. Por otra parte, la obtencin de recursos
mediante la emisin de obligaciones o de acciones, fuentes frecuentemente utilizadas para
financiar stas expansiones, tambin requiere de cierto plazo. Si se trata de una emisin
de obligaciones debe realizarse una auditora de los estados financieros, lo cual consume
tiempo.

2.2.CLASIFICACIN DE LAS INVERSIONES

Existen muchas clasificaciones de las inversiones. Aqu slo se pretende presentar

algunas de ellas. Recurdese que una inversin de capital es aquella que rinde beneficios

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durante varios aos en el futuro, a diferencia de otros tipos de inversiones que rinden
todos sus beneficios en el periodo actual. En este caso dejaran de considerarse inversin
para considerarse un gasto, pues el beneficio se obtuvo en el presente ejercicio.

Las inversiones se pueden clasificar de la siguiente manera:

2.2.1. Inversiones obligatorias: Una empresa podr estar obligada a hacer ciertas
inversiones para evitar la contaminacin ambiental, o bien, mejorar ciertas
instalaciones para prevenir los riesgos industriales.

2.2.2. Inversiones no lucrativas: Se incluye dentro de esta clasificacin la construccin

de gimnasios o albercas para los trabajadores. Existen beneficios de carcter
intangible, dado que los obreros o empleados contentos no pensarn en hacer
huelgas y mejorarn su productividad. En el pasado, una prestigiosa universidad
resolvi una huelga de maestros y alumnos inconformes "invirtiendo" en un equipo
de ftbol americano que ayud a la negociacin con el estudiantado, el cual se uni
a partir de ello para dar apoyo a su alma mater.

2.2.3. Inversiones cuya rentabilidad resulta difcil de medir: Se incluyen dentro

de este grupo de inversiones el desarrollo de ejecutivos, la duda es: hasta qu
grado, una maestra o un diplomado para los ejecutivos puede repercutir en
beneficio para la empresa; campaas publicitarias en donde resulta difcil
aislar qu incremento en los ingresos es atribuible a dichas campaas;
desarrollo de nuevos productos en donde el mercado es incierto.

2.2.4. Proyectos de reemplazo: Se podr adquirir equipo moderno para reemplazar

equipo usado, lo cual habr de provocar una reduccin en los costos, o
posiblemente un incremento en la capacidad productiva; tambin es posible
que exista una reduccin en capital de trabajo.

2.2.5. Proyecto de expansin: En estos casos se espera que se incrementen los

ingresos totales de la empresa debido a una ampliacin en las instalaciones
que permita una produccin de los mismos artculos que maneje o bien,
permita aumentar sus lneas de productos.

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 2.2.6. Proyectos con flujos convencionales y no convencionales: Para Bierman,
los proyectos con flujos convencionales son aquellos que al inicio se tienen
como flujos negativos a consecuencia de la inversin y posteriormente se
tienen como flujos positivos. Los proyectos con flujos no convencionales son
aquellos que alternan flujos positivos y negativos posteriores a los de la
inversin. Estos tipos de inversiones conducen a error, al calcular la tasa
interna de rendimiento de los proyectos, lo cual se habr de explicar
posteriormente.
2.2.7. Proyectos rutinarios o tcticos y proyectos estratgicos: Si el proyecto que
se analiza mantiene el mismo grado de riesgo para la compaa, se considera
un proyecto rutinario. Por el contrario, si el proyecto tiene un riesgo mucho
ms elevado del que asume la empresa en sus proyectos, especialistas en la
materia lo consideran estratgico. Una empresa que se caracteriza por
introducir anualmente en el mercado productos novedosos (fad products)
podr realizar un proyecto no rentable, pero destinado a mantener imagen ante
los consumidores de que la empresa en cada ao saca al mercado productos
novedosos.

2.3.IMPORTANCIA DE LAS DECISIONES DE INVERSIN

Las decisiones de inversin son muy importantes pues implican la asignacin de grandes
sumas de dinero y por un plazo largo. Estas decisiones pueden implicar el xito o fracaso
de una empresa. Tambin son importantes porque resulta difcil retractarse ante una
decisin de esta ndole, en contraste con una mala decisin concerniente a cuentas por
cobrar o a inventarios. Por ejemplo una ampliacin de las instalaciones no vaya aparejado
con mayor produccin y ventas implica un fracaso para una empresa. Producir una nueva
lnea de productos cuya demanda no cristalice puede llegar a implicar el fin para una
empresa. Pocas empresas pueden recuperarse despus de tomar decisiones equivocadas
de inversin. Finalmente, estas inversiones se relacionan con un futuro lejano lo cual
incrementa el riesgo al tomar estas decisiones de inversin.

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 3. CAPITAL DE TRABAJO

El capital de trabajo est constituido por los activos circulantes de una empresa, es decir
el efectivo, los valores negociables, las cuentas por cobrar e inventario. El capital neto de
trabajo es la diferencia entre los activos circulantes y los pasivos circulantes.

En consecuencia la administracin de capital de trabajo, viene dada por la eficiencia con

que se maneja las cuentas del activo circulante y pasivo circulante; esto se hace con el fin
de mantener un nivel satisfactorio de capital de trabajo a fin de no llegar a un estado de
insolvencia tcnica y lo ms grave a declararse en quiebra y como estn siendo
financiados esos activos circulantes.

3.1.CAPITAL NETO DE TRABAJO

Es la diferencia entre los activos circulantes y los pasivos a corto plazo. Siempre que los
activos superen a los pasivos, la empresa tendr capital neto de trabajo. Mientras mejor
sea el margen en el que los activos de una empresa cubren sus obligaciones a corto plazo
(pasivo a corto plazo) tanto ms capacidad de pago generara para pagar sus deudas en el
momento de su vencimiento.

Los desembolsos o salidas de dinero en efectivo no se hallan perfectamente sincronizados,

por ello es necesario contar con cierto nivel de capital neto de trabajo (CNT). Al contraer
una deuda la empresa sabe desde un principio cuando vender esta; todo lo contrario lo
que sucede con los activos corrientes, que no sean ni efectivo ni los valores negociables,
es decir inventario y cuentas por cobrar. Mientras ms predecible sea las entradas de
efectivo menos capital neto de trabajo requerir una empresa.

En conclusin mientras ms predecibles sean las entradas de efectivo, menor deber ser
el capital neto de trabajo que daba mantener la empresa; todo lo contrario de si no muy
impredecibles las entradas de efectivo, la empresa deber mantener una cantidad mayor
de capital neto de trabajo.

3.2.IMPORTANCIA DEL CAPITAL DE TRABAJO

Dentro de la importancia podemos apreciar que se genera una alta participacin de los
activos circulantes en los activos totales de las empresas por lo que los
activos circulantes requieren una cuidadosa atencin; tambin ayudan a evitar
desequilibrios que son causa de fuertes tensiones de liquidez y de situaciones que obligan

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a suspender pagos o cerrar la empresa por no tener el crdito necesario para hacerle
frente; es importante recalcar que una gran parte del tiempo es dedicado por la mayora
de los administradores financieros a las operaciones internas diarias de la empresa, las
cuales caen bajo el terreno de la administracin del capital de trabajo.

El capital de trabajo ayuda a que exista una rentabilidad de una empresa puede verse
afectada por el exceso de inversin en activo circulante; ya que es inevitable la inversin
en efectivo, las cuentas por cobrar e inventarios, aunque s lo sea en plantas y equipos que
pueden ser arrendados. Esto se une a que en ocasiones, el acceso al mercado de capital a
largo plazo se dificulta, por lo que debe haber un basamento slido en el crdito comercial
y en prstamos bancarios a corto plazo, todo lo cual afecta el capital de trabajo. En tal
sentido el capital de trabajo juega un papel fundamental porque ayuda a la
supervivencia de la empresa, traducida en su capacidad para cubrir sus obligaciones a
corto plazo en la medida en que stas venzan, o la probabilidad de ser tcnicamente
insolvente, lo cual se resume en el riesgo, depende de la adecuada gestin del capital de
trabajo.

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 CONCLUSION

Conocidos los recursos financieros necesarios y adecuados a travs de un costo medio

ponderado de capital, se analizan, planifican, organizan el capital, teniendo como base
fundamental la colocacin de esos fondos y la obtencin de rentabilidad que como
mnimo, logre que el valor total de la empresa permanezca invariable.
El tpico desarrollado atiende a lo que se ha conceptuado como una de las grandes
decisiones financieras de la empresa, cumplindose de esta forma el papel que le compete
abordar, por una parte, y por la otra, como decisin financiera de trascendencia, servir de
conexin entre la estructura financiera, su costo de capital y la poltica de dividendos, sin
perder de vista temas especiales como: la presupuestacin integral, el anlisis de estados
financieros y el mercado de valores. Con el empleo de los indicadores VAN y la TIR, se
simplifican anlisis de flujos de fondos, permitiendo los resultados proyectados.
De acuerdo a los resultados obtenidos se puede concluir
Un presupuesto de capital efectivo puede mejorar tanto la oportunidad de las
adquisiciones de activos como la calidad de los activos comprobados. Una empresa que
pronostique en forma anticipada sus necesidades de activos de capital tendr la
oportunidad de comprar e instalar dichos activos antes de que se necesiten.
Aquellas empresas que racionalizan su capital solamente estn interesadas en invertir en
proyectos mutuamente excluyentes de los cuales suelen escoger el mejor a travs del
mtodo de clasificacin.
La preparacin del presupuesto de capital es importante porque la expansin de activos
implica por lo general gastos muy cuantiosos y antes de que una empresa pueda gastar
una gran cantidad de dinero, deber tener fondos suficientes y disponibles. Por
consiguiente, una empresa que contemple un programa mayor de gastos de capital debera
establecer su financiamiento con varios aos de anticipacin para que los fondos que se
requieran estn disponibles.

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 BIBLIOGRAFA

A., B. S.-H. (2001). Fundamentos de Gerencia Financiera. Colombia: Irwin McGraw-Hill.

Besley, S. -B. (2003). Fundamentos de la Administracion Financiera. Mexico.

Germn, A. G. (2000). Administracion Financiera. Merida, Venezuela.

Ortega Casto, A. (2002). Administracion Financiera del Circualnte. mexico.

Van Horne, J. C. (1993). Fundamentos de Administracion Financiera. Mexico: Prentice-Hall.

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