6.

LAS ANUALIDADES

Anualidades
Introduccin y terminologa sobre anualidades.
Concepto y clasificacin.
Anualidades ciertas, vencidas e inmediatas y su relacin con
inters compuesto.
Monto o Valor Futuro, Valor Presente, renta, plazo, tasa de
inters.
Problemas aplicados a la realidad dominicana sobre este tipo
de anualidades.
Aplicacin de las anualidades para el clculo de amortizacin
de deudas.
Aplicar los conceptos aprendidos sobre anualidades al clculo
de precio de compra y tasa de inters de valores negociables
burstiles. (Bonos)
Rentas Perpetuas

Introduccin.

El concepto de anualidad se maneja a diario en comercios, bancos y

compaas de seguros. Sin embargo no todos los que la emplean estn
conscientes de su uso.

Se entiende por anualidad, pagos iguales que son efectuados en perodos

iguales y constantes de tiempo. La anualidad es lo mismo que una renta
peridica. En este sentido son consideradas como anualidades los dividendos
sobre acciones, fondos de amortizacin, pagos a plazo, pagos peridicos de
las compaas de seguros, sueldos y todo tipo de rentas.

Otros ejemplos de anualidades son los alquileres a la vivienda, las cuotas de

los prstamos o cualquier otro pago peridico. Para ser consideradas como
anualidades deben cumplirse las siguientes caractersticas:
- Los pagos son de igual monto.
- Los pagos se hacen a iguales intervalos de tiempo.

Conceptos.

Es una serie de pagos de igual valor hechos a intervalos iguales de tiempo.

(Ricardo Lora)
Una Anualidad es una sucesin de pagos peridicos iguales. (Lincoyn
Portus)
Es una serie de pagos iguales efectuados a intervalos iguales de tiempo 1

1
Frank Ayres Jr., Matemticas Financieras. McGraw-Hill serie Schaum. 2004
Terminologa sobre anualidades.

Renta: Pago o desembolso peridico de la anualidad.

Intervalo de pago: Perodo de tiempo comprendido entre dos pagos
sucesivos. Tambin se conoce como perodo de pago o perodo de renta.
Tiempo o Plazo de la anualidad: Lapso de tiempo comprendido entre el
inicio del primer intervalo del pago y el final del ltimo intervalo de pago.
Renta Anual: La suma de los pagos hechos en un ao o las rentas de un
ao.
Tasa de inters de una anualidad: Es el tipo de inters usado para
determinar el pago correspondiente a un perodo. La tasa se presenta de
forma nominal anual y luego se indican los perodos de capitalizacin.

Clasificaciones

Segn el tiempo, se agrupan en dos clases:

Anualidades Ciertas: Son aquellas cuyas fechas inicial y final se conocen

por estar estipuladas en forma concreta. Por ejemplo: La mayora de los
prstamos bancarios.

Anualidades Eventuales o Contingentes: Son aquellas en las que el

primer pago o el ltimo dependen de algn suceso previsible, pero cuya fecha
de realizacin no puede fijarse. Por ejemplo: Los pagos peridicos de los
beneficios, en los seguros de vida. En stos se conoce cuando se comienza
a pagar, pero no el final. Este depende de cundo ocurra la muerte de la
persona asegurada.

Segn la forma como se estipule el pago de la anualidad, se agrupan en:

Anualidades Ordinarias o Vencidas: Cuando el pago de la renta se hace

al final del perodo.
Anualidades Anticipadas: Cuando el pago de la renta se hace al inicio del
perodo.

Tambin se clasifican en:

Anualidades perpetuas o perpetuidades: Son variaciones de las

anualidades ciertas en las que, tericamente, la duracin de los pagos es
ilimitada.
Anualidades Inmediatas: Cuando el primer pago se efecta al iniciar o
terminar el primer perodo.
Anualidades Diferidas: Aquellas en la que se estipula que el primer pago
debe efectuarse luego de transcurrido cierto nmero de perodos (una especie
de gracia).
Ejercicio:

De acuerdo a las clasificaciones presentadas ms arriba, indique de qu tipo

es la anualidad en los casos detallados a continuacin:

1. Usted toma un prstamo a la vivienda contratado a 20 aos. El banco

le indica que los pagos debe realizarlos los da 30 de cada mes.

2. El seguro social estipula que cuando usted se retira o se incapacita,

comenzar a recibir un sueldo de acuerdo a los aportes que usted haya
realizado en la Administradora de Fondos de pensiones.

3. Usted alquila un apartamento y firma un contrato para que el alquiler

se le pague un mes adelantado. Aunque no sabe cunto tiempo va a
durar su inquilino, los contratos se renuevan anualmente.

4. Cuando usted naci su pap decidi que al final de todos los meses iba
a depositar cien pesos hasta que usted cumpla la mayora de edad.

5. El loto entrega al ganador la suma completa menos los impuestos o

una cantidad de dinero mensual hasta que el premio se agote.

6. Para estudiar en la universidad, usted tom crdito educativo, el cual

comienza a pagar a los seis meses de haber completado los estudios.
Los pagos debe efectuarlos al final de cada mes.

Anualidades ciertas, vencidas e inmediatas y su relacin con inters

compuesto.

Para iniciar el estudio de las Anualidades se tomar el caso de las anualidades

ciertas, vencidas inmediatas.

El valor de la anualidad calculado a su terminacin es el valor futuro de sta.

El valor de la anualidad calculado al comienzo es su valor presente. Estos
valores pueden, tambin, calcularse en fechas intermedias.

Por ejemplo, una renta de $2,000 pagaderos cada final de ao durante 6 aos
tendr valor futuro S al finalizar los 6 aos y un valor presente A, en su fecha
inicial.

A S
1 2 3 4 5 6
0 aos

2,000
2,000 2,000 2,000 2,000 2,000
2,000
0

Transcurridos 2 aos se tiene una fecha intermedia que separa la parte

vencida de la anualidad, de la parte por vencer.
Monto o Valor Futuro de las Anualidades Ciertas, Vencidas e
Inmediatas

Como se dijo anteriormente, el valor de la anualidad calculado a su

terminacin es el valor futuro de sta. Dicho de otra forma, el monto o valor
futuro de una anualidad se compone de la suma de los montos o valores
futuros de cada renta.

Smbolos usados:
R = pago peridico de una anualidad o renta
i = tasa efectiva del perodo (j/m)
j = tasa nominal anual
m = nmero de capitalizaciones en el ao
j= tasa nominal anual
n = nmero de perodos de pago
S = monto de una anualidad o su valor futuro
A = valor actual o presente de una anualidad

Los pagos R, efectuados al final de cada perodo ganan inters compuesto,

hasta la fecha final. Estableciendo la ecuacin de equivalencia para la fecha
final como fecha focal, se tiene entonces.

R
R R
R R
0 R
Los
1 valores futuros respectivos de los pagos
0 R, comenzando por el ltimo
sern:
2 n
3 n-1
R, R(1+i), R(1+i)2, R(1+i)n-2, R(1+i)n-1 R
perodos
R es el ltimo pago ya que en la ecuacin equivalente, al ubicar la fecha
focal el ltimo perodo, entonces el mismo no genera inters.

El valor futuro total S de la anualidad, es igual a la suma de los valores

futuros producidos por las distintas rentas R, o sea:

S = R+ R(1+i) + R(1+i)2, + R(1+i)n-2 + R(1+i)n-1

Cada pago acumula intereses hasta el trmino de la anualidad.

Los trminos del segundo miembro forman una progresin geomtrica de n

trminos, razn (1+i) y primer trmino R. Recordando la frmula de la
suma de la progresin geomtrica donde w es la razn, se sustituir los
trminos para formar el valor futuro de una anualidad.

S

a w n 1
w 1 Frmula Suma Progresin Geomtrica

R 1 in 1
S
1 i 1
n

S R

1 i 1
n

Tendremos finalmente que: i

Ejemplo resuelto:

Utilizando los datos anteriores donde una renta de $2,000 pagaderos cada
final de ao durante 6 aos tendr valor futuro S al finalizar los 6 aos y un
valor presente A, en su fecha inicial. Suponiendo una tasa anual de un
12%.

S 2,000

1 0.12 1
6
; S 2,000
1.973822 1
0.12 0.12

S = 2,000 x 8.1152; S = $16,230.38

Valor Presente

El valor presente A de una anualidad es la suma de los valores presentes de

los diferentes pagos o rentas, cada uno descontado al principio de plazo;
por lo tanto:

A = R+ R(1+i)-1 + R(1+i)-2, + R(1+i)-(n-2) + R(1+i)-(n-1)

0 n-1 n
1 2 3
perodos

R R R R R

Frmula del valor Presente de la anualidad Cierta Vencida.

 1 1 i
n
A R
i

Clculo de la Renta

Despejando las frmulas de Valor Futuro y Valor Presente de las anualidades

ciertas inmediatas vencidas, tendremos:

S R

1 i 1
n

Que la frmula del valor futuro es i , despejando los

S tendremos
trminos de dicha frmula i que el clculo de la renta para el Valor
R
Futuro (S) es:
1 i n 1

1 1 i
n
A R
Que la frmula del valor presente es, i despejando los

trminos de dicha frmula tendremos que el clculo de la renta para Valor

Presente (A) es:

A i
R
1 1 i
n

Amortizaciones

Amortizar es el proceso de cancelar una deuda con sus intereses por medio
de pagos peridicos.

Una transaccin de crdito puede estipular que:

Capital e intereses se paguen simultneamente mediante pagos

iguales hechos a iguales intervalos.
Intereses se paguen al final de cada periodo y el capital se pague al
final de la operacin.
El capital se divida en cuotas iguales y se paguen intereses sobre
saldos.

Principio bsico de las amortizaciones:

El inters debe cancelarse al final de cada perodo calculado sobre el saldo de
los capitales adeudados (regla de los saldos insolutos).

En la amortizacin de una deuda, cada pago o anualidad que se entrega al

acreedor, sirve para pagar los intereses y reducir el importe de la deuda. En
el estudio de la amortizacin se presentan tres problemas bsicos: hallar el
importe de los pagos peridicos, hallar el nmero de los pagos necesarios
para amortizar una deuda y hallar la tasa de inters.

Todos estos problemas se resuelven con la ecuacin correspondiente al tipo

de anualidad de que se trate.

Conceptos:

Capital Insoluto: El capital insoluto de una deuda es la parte de la deuda

no pagada en una fecha determinada.

Amortizar: Es el acto de reducir una deuda mediante pagos peridicos.

Relacin entre la Amortizacin y la Anualidad:

Las amortizaciones se resuelven mediante las frmulas de las anualidades.

Tipos de amortizaciones (segn el texto de Lincoyn Portus):

Amortizacin Gradual. Consiste en un sistema por cuotas de valor

constante, con intereses sobre saldos. En este tipo de amortizacin los pagos
son iguales y se hacen en intervalos iguales. Es la ms generalizada y de
mayor aplicacin en el mbito financiero.

Amortizacin Constante. A diferencia de la amortizacin gradual,

mantiene un valor igual para la amortizacin en cada periodo y, como
consecuencia, la cuota de pago peridico es variable decreciente, puesto que
los intereses sobre saldos son decrecientes. Se usa para los prstamos a
largo plazo, y en particular, para prstamos sobre vivienda.

Amortizacin por cuotas incrementadas. Este sistema consiste en

incrementar peridicamente la cuota de pago.

Ejemplo:

Una deuda de $500,000 se debe amortizar en 5 aos con pagos anuales

iguales al 8% efectivo sobre saldos insolutos. Hallar el valor de cada cuota y
elaborar un cuadro de amortizacin de la deuda.

Para resolver este problema se utiliza la frmula de la anualidad vencida al

valor presente. Por lo que P = 500,000, n = 5, i = 8%
 1 1 0.08 500,000 0.08
5
500,000 A A
1 1 0.08
5
0.08 ;

40,000
A ; A = 125,228.23
0.319416803

Cuadro de amortizacin

Saldo
Fecha Pago anual Inters sobre saldo Amortizacin
Insoluto
0 500,000.00
1 125,228.23 40,000.00 85,228.23 414,771.77
2 125,228.23 33,181.74 92,046.49 322,725.28
3 125,228.23 25,818.02 99,410.21 223,315.07
4 125,228.23 17,865.21 107,363.02 115,952.05
5 125,228.21 9,276.16 115,952.05 0
Totales: 626,141.13 126,141.13 500,000.00

A Saldo Insoluto Anterior Pago Anual (A) Saldo Insoluto Anterior

x Tasa inters (i) Inters s/saldo Amortizacin

A continuacin se presentan diferentes ejercicios relacionados con las

amortizaciones.

Ejemplos de problemas resueltos:

1. Una deuda de $100,000 debe amortizarse en 8 aos, por medio de

pagos semestrales a una tasa del 10% capitalizable semestralmente. Hallar
el saldo insoluto al final del quinto ao.

Para solucionar este problema hay que conseguir el valor de la cuota (A)

100,000 A

1 1 0.10
2

8x2

0.10
de la amortizacin. ; 2

Utilizando el resultado de A, se determina el valor futuro de la deuda a la

fecha deseada (dentro de 5 aos):
2. Una deuda de $100,000 a 5 aos de plazo debe pagarse con el
siguiente plan de amortizacin: cuotas semestrales iguales a la tasa del
10% nominal convertible semestralmente; durante el primer ao y medio
se pagarn slo los intereses y a partir del cuarto semestre, se cancelarn
cuotas hasta extinguir la deuda al final de su plazo.

Para resolver este problema, primero hay que establecer el tiempo que
abarcar la anualidad si durante el primer ao y medio slo se pagarn
intereses. Para obtener a A:
Datos: P = $100,000, n = 7 (3.5 x 2), i = 10%/2

Una forma de facilitar es haciendo la tabla de amortizacin para este

prstamo:

Saldo
Fecha Pago Per. Inters sobre saldo Amortizacin
Insoluto
0 100,000.00
1 5,000.00 5,000.00 0 100,000.00
2 5,000.00 5,000.00 0 100,000.00
3 5,000.00 5,000.00 0 100,000.00
4 17,281.98 5,000.00 12,281.98 87,718.02
5 17,281.98 4,385.90 12,896.08 74,821.94
6 17,281.98 3,741.10 13,540.88 61,281.06
7 17,281.98 3,064.05 14,217.93 47,063.13
8 17,281.98 2,353.16 14,928.82 32,134.31
9 17,281.98 1,606.72 15,675.26 16,459.05
10 17,282.00 822.95 16,459.05 00
Totales 135,973.88 35,973.88 100,000.00
:

Ejercicios:

1. Usted debe $100,000 con inters de 16% capitalizable anualmente y que

pagar en 5 aos mediante pagos iguales hechos al final de cada ao.
Cul es la magnitud del pago anual? Hacer la tabla de amortizacin.

2. Hacer el problema anterior suponiendo que usted le abona al capital

$10,000 al final del segundo ao. Hay que tomar en cuenta dos
opciones: si la persona continua pagando la misma cuota o si la persona
desea renegociar la cuota con el banco de acuerdo al saldo insoluto del
segundo ao.

3. Para adquirir su casa, usted tom un prstamo en la Asociacin Cibao

por valor de $1,000,000 a la tasa del 21% nominal anual. Las cuotas
son pagaderas mensualmente y el plazo es a veinte aos. Cul ser la
cuota a pagar? Si usted inici el prstamo en enero de 2001, cul ser
el valor del prstamo los diez aos despus de haber iniciado el mismo?
4. Una deuda de $20,000, con intereses del 8% capitalizable
trimestralmente, debe amortizarse con cuotas de $5,000 por trimestre
vencido. Elaborar el cuadro de amortizacin.

Valor Futuro y Valor Presente de las anualidades Simples Ciertas

Anticipadas.

Como se explic anteriormente, las anualidades anticipadas son aquellas

cuyos pagos ocurren al inicio de cada intervalo de pago; como sigue:

0 1 2 3

R R R R

Las frmulas para calcular valor futuro y Valor Presente de las anualidades
anticipadas son:

Valor Futuro:

1 i n1 1
S R 1
i

Valor Presente:

1 1 i n1
A R 1
i

Anualidades Diferidas

Las anualidades diferidas son aquellas cuyo primer pago se realiza luego de
transcurrida cierta cantidad de intervalos de pago. A este tiempo que
transcurre antes del primer pago se le denomina perodo de gracia o perodo
de diferimiento. Para los clculos no se necesitan nuevas frmulas, ya que
se calcular el perodo de gracia o diferimiento utilizando el inters
compuesto.
Se recomienda graficar la operacin para determinar qu frmulas sern
utilizadas en la solucin de cada problema.

Ejemplo:

Calcular el valor actual de una renta de $5,000 semestralmente, si el primer

pago debe recibirse dentro de 2 aos, y el ltimo dentro de 6 aos, si la tasa
de inters es del 8% convertible semestralmente.

Despues de 5 anos, y al final de cada ano

, pensamos invertir $10 000.00.
Que cantidad tendremos dentro de 20 anos si la tasa de interes efectiva que
nos otorgan es del 8% anual?

Un seno r desea que su hija de 15 anos reciba desde que cumpla 18 ano s en
forma semestral, una cantidad de $6 000.00 durante 5 anos. Cuanto habra
acumulado la hija a los 23 anos si decide invertirlos en un fondo que le
proporciona el 18% anual convertible mensualmente?