INFORME ECONMICO

EN ESE PERIODO SE ESPERA UNA EXPANSIN PROMEDIO DE 3,65%

economa PERUANa CRECERA en

el BIENIO 2016-2017 PERO AN
SIN SUPERAR el PBI POTENCIAL
Estas proyecciones podran verse afectadas por una mayor desaceleracin
china, por alzas consecutivas de la tasa FED y por una baja ejecucin de
inversin pblica y privada.

P
Dr. Csar Pearanda Castaeda
Director ejecutivo
Instituto de Economa y Desarrollo ara el Instituto de Economa y
Empresarial Desarrollo Empresarial (IEDEP)
Cmara de Comercio de la Cmara de Comercio de
cpenaranda@camaralima.org.pe
Lima el panorama mundial se
ha ido enrareciendo, pues los
pronsticos de crecimiento
han ido empeorando desde
diciembre del 2015 a la fecha.
Segn Latin Focus Consensus
Forecast (LFCF), en diciembre
del ao pasado se proyectaba
un crecimiento de 3,1% para
el 2016 y la ltima estimacin
dada en el mes de mayo baj a
2,7%. En tanto, para el 2017 fue
ajustada a la baja en 0,1 puntos
porcentuales (p.p.) con un valor
de 3,1%.
Ta m b i n h a n s i d o
revisadas a la baja las

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proyecciones de la economa
estadounidense, de 2,5% a
2,0% y de 2,4% a 2,3% para el
2016 y 2017, respectivamente,
considerando la debilidad
que muestran sectores como
manufactura, petrleo y gas.
Sin embargo, el crecimiento
econmico y la inflacin sern
lo suficientemente fuertes, lo
que llevara a que la FED suba
la tasa de referencia quizs dos
veces hasta fin de ao.
Po r o t r o l a d o, l o s
indicadores de inflacin,
comercio, inversin fija y PBI
de la economa china hacen
mantener la proyeccin de
crecimiento de 6,5% sealada
en diciembre del 2015. En
tanto, para el 2017 el PBI se
ajust al alza de 6,2% a 6,3%.
Empero, la debilidad estructural
mostrada en el pas, el alto
nivel de endeudamiento y la
sobrecapacidad industrial
afectaran las proyecciones a
largo plazo.
En el caso de Amrica
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Latina tambin el reajuste es a
la baja, en diciembre del 2015
se estimaba una expansin
de 0,6% y 2,4% para el 2016 y
2017, mientras para mayo se
han reajustado a -0,5% y 2,0%,
respectivamente, esto tomando
en cuenta el escenario de las
economas desarrolladas y
el deterioro de la economa
brasilea.
PBI PERuano CRECERA
MENOS DEL POTENCIAL
En el caso del Per las
proyecciones de crecimiento
son ms inciertas si se toma
en cuenta que el presente ao
se tendr siete meses con un
gobierno que culmina y cinco
meses con un nuevo gobierno.
En este contexto, el IEDEP
estima que en el 2016 Per
crecera 3,4%, con un rango de
entre 3,0 y 3,8%, pero an por
debajo del producto potencial
de 4,5%. Segn Global Macro
Monitor (GMM), el crecimiento
sera de 3,8%, para LFCF 3,6%
y Economist Intelligence Unit
(EIU) de 3,5%.
L a d e m a n d a i nte r n a
mantendra un bajo crecimiento
d e 2 , 7 % d i s m i n u ye n d o
respecto al 3,0% del 2015.
El consumo privado, que
representa alrededor del 62%
del PBI, crecer por segundo
ao consecutivo a una tasa
menor de 4% (3,8%), afectando
directamente a sectores
como comercio y servicios.
Se prev una contraccin de
la inversin privada en 2,7%,
acumulando as su tercer
periodo de cada a pesar de
una esperada recuperacin de
la confianza empresarial para el
segundo semestre del ao una
vez culminada las elecciones
presidenciales.
Bajo este contexto el
Instituto prev que la inversin
pblica impulsara en cierta
medida el crecimiento. El
componente pblico de la
demanda interna representa
INFORME ECONMICO
alrededor del 17% del PBI y se
proyecta un crecimiento tanto
por el lado del consumo como
la inversin de 7,9% y 11,5%,
respectivamente. Entre enero
y mayo del presente ao la
ejecucin presupuestaria de
la inversin pblica a nivel
nacional alcanz el 24,0%. La
ejecucin de los gobiernos
regionales (29,8%) y gobiernos
locales (29,6%) supera la
efectuada por el Gobierno
Nacional (18,7%).
El IEDEP refiere que se
esperaba un avance al mes
de mayo de entre 30% y 40%
del presupuesto, no obstante
solo el departamento de Tacna
(41,8%) supera dicho lmite y
cinco departamentos alcanzan
el 30% (La Libertad, Madre de
Dios, Huancavelica, Amazonas
y Apurmac).
Los sectores econmicos
LA DEMANDA
INTERNA
MANTENDRA UN BAJO
CRECIMIENTO DE
2,7%, DISMINUYENDO
RESPECTO AL 2015,
cuando registr
3%. EN TANTO, EL
CONSUMO PRIVADO
CRECER 3,8%
que liderarn el crecimiento
en el 2016 son minera (10,1%)
y electricidad y agua (5,9%).
Le siguen sectores terciarios
intensivos en mano de obra
y que ocupan alrededor del
55% de la PEA nacional como
servicios (4,5%) y comercio
(3,4%), pero an con una baja
tasa respecto a aos anteriores
debido a la dbil evolucin de
la demanda interna.
Para el 2017 se proyecta
que el crecimiento del PBI
bordear el 3,9%, en un rango
de entre 3,7% y 4,5%, con un
crecimiento ms diversificado
pero an liderado por minera
(7,2%) y electricidad y agua
(5,1%). La leve recuperacin
de la demanda interna (3,3%)
impulsar sectores como
servicios (4,8%), manufactura
(3,9%) y comercio (3,6%). Para
GMM el crecimiento de Per
alcanzara 4,3%, mientras que
para EIU y LFCF 4,5% y 4,0%,
respectivamente.
BALANCE DE RIESGOS
2016-2017
Advierte el IEDEP que
existen factores que podran
jugar en contra de las
proyecciones de crecimiento
para el horizonte 2016-2017
como: (i) una desaceleracin
pronunciada en China
i m p a c t a r a e n m e n o re s
precios de minerales, de flujo
de inversin extranjera directa
y de volumen exportado
de minerales, (ii) alzas
consecutivas de la tasa de la FED
provocara salida de capitales
La Cmara 7
 INFORME ECONMICO

de pases emergentes como el Per y una PBI PER

depreciacin mayor de la moneda local, (iii) (Variacin porcentual)
una baja ejecucin de inversin pblica y
Sectores 2014 2015 2016-1T 2016* 2017**
privada y (iv) un incumplimiento de metas
PBI sectorial:
de produccin cuprfera de empresas
Agropecuario 1,9 2,8 1,6 1,9 3,3
mineras. No obstante, un factor que imprime
Pesca -27,9 15,9 1,8 0,8 12,5
un sesgo al alza en las proyecciones es la Minera-Hidrocarburos -0,9 9,3 15,7 10,1 7,2
recuperacin en la confianza empresarial Manufactura -3,6 -1,7 -3,0 0,4 3,9
luego de culminado el proceso poltico en Electricidad y agua 4,9 6,2 10,6 5,9 5,1
el pas. Construccin 1,9 -5,9 2,1 3,1 3,7
Comercio 4,4 3,9 2,8 3,4 3,6
PRIMER TRIMESTRE 2016 Servicios 5,0 4,2 5,0 4,5 4,8
En los tres primeros meses del 2016 el PBI 2,4 3,3 4,4 3,4 3,9
PBI peruano se expandi 4,4% impulsado PBI por el lado del gasto:
por la mayor produccin del sector primario Demanda interna 2,1 3,0 1,9 2,7 3,3
(3,0%), entre ellos minera e hidrocarburos -Consumo privado 4,1 3,4 3,6 3,8 4,0
que mantiene su dinamismo con una -Consumo pblico 10,1 9,5 11,3 7,9 6,4
expansin de 15,7% y en donde el subsector -Inversin Privada -2,1 -4,4 -4,7 -2,7 2,3
minera metlica acumul 13 meses -Inversin Pblica -2,0 -7,5 32,4 11,5 7,7
Exportaciones -0,8 3,5 7,8 5,9 6,2
consecutivos de crecimiento. Destacan la
Importaciones -1,2 2,2 -2,1 1,2 3,1
produccin de cobre (51,0%), oro (7,3%) y
plata (13,9%). * Estimado **Proyectado

Para el sector manufactura el IEDEP Fuente: BCRP, MEF, INEI Elaboracin: IEDEP

registr un retroceso de 3,0%, sobre todo

por la cada de la manufactura no primaria PBI Per: Contribucin de sus componentes por el lado del gasto
(-4,0%), donde ocho de las 10 ramas se (Puntos porcentuales)
contrajeron: textil, cuero y calzado (-4,8%),
1,6 Consumo privado
papel e imprenta (-5,0%), productos 0,9 1,5 Inversin Privada
1,1 0,4
qumicos, caucho y plsticos (-2,0%), 0,6 0,4 Variacin de inventarios
1,1 1,0 0,8 Importaciones
minerales no metlicos (-0,2%), industria del Consumo pblico
hierro y acero (-5,3%), productos metlicos, 2,5 Inversin Pblica
2,1 2,4 Exportaciones
maquinaria y equipo (-16,6%), manufacturas
-0,9 -0,5 -1,1 *Estimado, **Proyectado
diversas (-23,2%) y servicios industriales -0,4 -1,1
-0,6 -0,8
(-22,2%). -0,3
El crecimiento de 2,1% del sector 2015 2016* 2017**
construccin se sustent en la inversin de Fuente: BCRP Elaboracin: IEDEP
obras en empresas mineras, la construccin
de centros comerciales, construccin de Per: Ejecucin Enero - Mayo de la inversin pblica por departamentos
oficinas, mejoramiento de pistas y veredas
(Porcentaje)
y avance de conjuntos habitacionales Tacna 41,8
y departamentos. Por su parte, el La Libertad 37,5
componente de avance fsico de obras Madre de Dios 33,2
Huancavelica 32,7
estuvo determinado solo por el gobierno Amazonas 31,5
local debido al dinamismo de la actividad Apurmac 30,0
Ayacucho 28,3
infraestructura vial, servicios bsicos, entre Callao 28,3
otros. Cusco 27,4
Cajamarca 24,9
El sector comercio avanz 2,8% Lambayeque 24,8
tanto por el subsector mayorista (3,6%) Puno 24,1
Piura 24,0
como por el retail (2,6%), mientras que el Total 24,0
automotor continu retrocediendo (-4,3%). Arequipa 21,7
Finalmente, el sector servicios creci en Ucayali 21,7
Moquegua 21,5
5,0% debido a sus subsectores transporte Lima 21,0
y comunicaciones (3,7%), servicios Hunuco 20,8
Ica 20,8
prestados a empresas (3,0%), alojamiento San Martn 20,2
y restaurantes (2,9%), telecomunicaciones Tumbes 19,3
Loreto 18,6
y otros servicios de informacin (7,7%) y Junn 18,1
servicios gubernamentales (4,7%). ncash 15,3
Pasco 14,0
Fuente: MEF Elaboracin: IEDEP

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