1_El anlisis de inversin de capital y el presupuesto de capital son utilizados por la gerencia

para planificar, evaluar y controlar las decisiones de inversin de largo plazo. Las decisiones de
inversin de capital suelen afectar las operaciones durante algunos aos y requieren un
compromiso de fondos de largo plazo. Las decisiones de inversin de capital suelen basarse en
alguno de estos mtodos:
1- perodo de repago,
2- tasa promedio de retorno,
3- valor actual neto, o
4- tasa interna de retorno.

PERODO DE REPAGO
El mtodo de perodo de repago (o repago de caja) mide el nmero de aos que tomar
recuperar la inversin.

TASA PROMEDIO DE RETORNO

La tasa promedio de retorno se calcula dividiendo el ingreso neto anual promedio por la
inversin promedio. AL comparar proyectos, se selecciona aquel con mayor tasa de retorno
promedio.

VALOR ACTUAL NETO

El Valor actual neto es la suma de los flujos de fondos netos descontados menos la inversin
original.

TASA INTERNA DE RETORNO

La tasa interna de retorno, tambin llamada tasa de descuento, es la tasa que hace que el VAN
sea cero. Es decir, la suma de los flujos de fondos netos descontados equivale a la inversin
original, a esa tasa determinada.

Impotancia

Clasificacin de las inversiones de capital:

Las inversiones a largo plazo, son aquellas que estn pensadas para darle una rentabilidad a
nuestro capital con pensamiento al futuro. Con estas inversiones la intencin es aumentar el
capital inicial considerablemente de aqu a unos aos, no se espera tener beneficios
inmediatos. Cuando se empieza con un negocio nuevo es importante obtener ganancias pero
stas nunca suelen suceder en el acto.

Las inversiones a plazo medio estn pensadas para quienes no quieren esperar tanto para
obtener beneficios pero tampoco los buscan de forma tan inmediata. Con estas inversiones
se obtienen resultados en el futuro pero en un panorama mucho ms cercano.

Las inversiones a corto plazo brindan beneficios en breves periodos de tiempo. Sin duda
estas inversiones estn consideradas la forma ms rpida y efectiva de conseguir dinero.
Gestacin de ideas Etapas: Identificar la idea de negocio. Evaluar la idea. Conformar la
oportunidad de negocio. Iniciar una inversin o llevar a cabo un proyecto no es algo que salga
por arte de magia, crear un negocio es ms que nada un proceso continuo de creatividad.

Etapas de un Proyecto Un proyecto de inversin cualquiera sigue un solo objetivo que es los
fines ltimos de la organizacin. Estos fines expresan las metas a largo plazo de la organizacin
las cuales deben lograrse con resultados de corto plazo. El estudio de factibilidad incluir entre
otras cosas lo siguiente: Detalle de equipos Anlisis de ubicacin Detalle de distribucin de
ambientes Detalle de infraestructura civil Requerimientos legales Flujo de caja Rentabilidad
Riesgos Pautas de ejecucin del proyecto Mecanismos de seguimiento, supervisin o control.

- Etapas de un proyecto de inversin Un proyecto de inversin cualquiera sigue un solo

objetivo que es los fines ltimos de la organizacin. Estos fines expresan las metas a largo
plazo de la organizacin las cuales deben lograrse con resultados de corto plazo. El proyecto
comienza como una idea que debe ser evaluada en dos contextos, la rentabilidad aproximada
y los riesgos que podra presentar, esta idea se conoce como perfil del proyecto. Un perfil
contiene una idea amplia del mercado, de los posibles ingresos y costos, de modo que se
obtenga una rentabilidad referencial, adems de sealar los riesgos que la ejecucin del
proyecto debe enfrentar y si no tiene problemas de ejecucin.

ANLISIS DE INVERSIONES DE CAPITAL

INFORMACIN RELEVANTE
La informacin necesaria para las decisiones que implican elegir entre varias
alternativas, es ms que la que proveen los estados contables e involucra los msrgenes
y costos esperados o futuros. En el anlisis de nmeros esperados, slo lo que cambiar
es relevante: lo que no cambia es irrelevante. Por lo tanto, el nombre dado a esta tcnica
de anlisis es "diferencial" o "incremental". Es importante destacar que mientras los
costos variables cambian por su propia naturaleza, algunos costos fijos tambin pueden
cambiar debido a alguna de estas decisiones. Adems, los costos pasados tambin son
irrelevantes: se los llama "costos hundidos".

EQUIPOS PARA ARRENDAR O VENDER

Al comparar la decesin entre vender o arrendar equipos que actualmente estn en
desuso, los elementos adicionales, incrementales o diferenciales que deberan estudiarse
de cada uno son:
1- ingresos,
2- costos, y
3- ganancia neta.
El valor de libros y la amortizacin acumulada son omitidos al ser irrelevantes, sin
embrgo, el efecto neto de los impuestos no lo es.

HACER O COMPRAR
Cuando un productor tiene capacidad productiva excedente en espacio, equipos y mano
de obra, podra ser mejor producir componentes en vez de comprarlos. Se elegir
producir si los costos incrementales son menores que el precio de comprarlos. Los
costos incrementales combinan los costos adicionales de materiales directos, mano de
obra directa, costos de estructura fijos y costos variables de planta. Los factores no
econmicos, como ser las relaciones con los proveedores tambin deberan tomarse en
cuenta.

REEMPLAZANDO LOS ACTIVOS DE PLANTA

El anlisis diferencial para el reemplazo de activos de planta toma en cuenta: costos
anuales variables del equipo nuevo y viejo, la vida esperada del nuevo equipo, el costo
del nuevo equipo, los ingresos de la venta del equipo viejo y cualquier otro diferencial
en costo anual.

COSTO DE OPORTUNIDAD
Cuando no se obtiene un beneficio o ganancia que podra haberse obtenido, se llama a
este beneficio perdido "costo de oportunidad". La contabilidad se ocupa de los costos
desembolsados, pero para la mayora de las decisiones de negocios, el costo de
oportunidad es ms real y muchas veces, ms significativos.

DESCONTINUACIN DE SEGMENTOS NO RENTABLES

Los productos, lneas, segmentos, departamentos y territorios que no son rentables
deberan ser analizados para eliminacin. Si la descontinuacin de un segmento no
rentable no tiene efectos sobre los costos fijos, el ingreso neto total de las operaciones
ser mayor, debido a la reduccin de los costos variables. Sin emabrgo, esto depende de
si los productos/segmentos que continan son complementarios o sustitutivos. Si son
complementarios, las ganancias podran disminuir, haciendo que el costo de
oportunidad sea mayor que la reduccin de costos desembolsados. Los costos fijos
tambin pueden ser importantes si existen usos alternativos para la capacidad ociosa de
planta. Adems, los despidos pueden afectar tambin la moral de las personas.

VENDIENDO O PROCESANDO LOS PRODUCTOS

Las empresas productoras suelen vender sus productos en una etapa intermedia de
produccin. Cuando se utiliza el anlisis diferencial para determinar si los bienes
deberan ser vendidos ahora o en una fase de produccin ms avanzada, solo deberan
tomarse en cuenta los costos e ingresos provenientes del mayor procesamiento. Si
pueden obtenerse mejores ingresos por este mayor procesamiento, debera hacerse
considerando la capacidad de produccin existente.

ACEPTANDO ORDENES ESPECIALES

Una empresa podra aceptar rdenes adicionales a un precio especial. El anlisis
diferencial o incremental debera utilizarse para determinar el ingreso y costo
diferencial. Las empresas que no estn operando a su mxima capacidad suelen
beneficiarse de las rdenes adicionales, pero slo si los costos fijos se mantienen
estables, haciendo que los costos fijos por unidad producida disminuyan. Sin emabrgo,
una empresa que est trabajando en su mxima capacidad suele tener costos fijos y
costos variables en aumento.

PRESUPUESTO DE CAPITAL
El anlisis de inversin en capital y el presupuesto de capital son utilizados por la
gerencia para planificar, evaluar y controlar las decisiones de inversin de largo plazo.
Las decisiones de inversin de capital suelen afectar las operaciones durante algunos
aos y requieren un compromiso de fondos de largo plazo. Las decisiones de inversin
de capital suelen basarse en alguno de estos mtodos:
1- perodo de repago,
2- tasa promedio de retorno,
3- valor actual neto, o
4- tasa interna de retorno.

TASA PROMEDIO DE RETORNO

La tasa promedio de retorno se calcula dividiendo el ingreso neto anual promedio por la
inversin promedio. AL comparar proyectos, se selecciona aquel con mayor tasa de
retorno promedio. SIn embargo, debe tenrse en cuenta el nivel de riesgo. Este mtodo
suele utilizarse para determinar entre propuestas de inversin con una vida corta, por lo
que no sera esencial utilizar valores presentes. La ventaja del mtodo es su simplicidad,
pero no tomar en cuenta el valor del dinero en el tiempo es una desventaja.

PERODO DE REPAGO
El mtodo de perodo de repago (o repago de caja) mide el nmero de aos que tomar
recuperar la inversin. Se determina dividiendo la inversin inicial por los flujos netos
de caja anuales, o, si los flujos son irregulares, se determina sumando los flujos de caja
hasta el recupero de la inversin. Generalmente, cuanto ms corto el perodo de repago,
mejor. La desventaja de esto es que no toma en cuenta los flujos de fondos que ocurren
con posterioridad al recupero de la inversin, por lo que a veces, algunas propuestas con
perodos de repago ms largos podran ser ms rentables en el largo plazo. El mtodo es
utilizado por las empresas con problemas de liquidez o con alto riesgo.

MTODOS DE FLUJOS DE FONDOS DESCONTADOS

El Valor actual Neto (VAN) y la Tasa Interna de Retorno (TIR) son dos mtodos que
utilizan flujos de fondos descontados, por lo que reconocen el valor del dinero en el
tiempo al descontarlos, es decir: toman el valor presente de cada uno de los flujos de
fondos futuros. Ambos mtodos requieren tener una tasa de descuento o costo de
opoertunidad del capital. Esta tasa es influenciada por factores tales como: existencia de
riesgo, disponibilidad para el crdito, rentabilidad relativa, tasa de retorno mnima
esperada, naturaleza del negocio y propsito de la inversin de capital. Para realizar los
clculos de flujos de fondos descontados pueden requerir el uso de tablas de factoreo,
frmulas, calculadoras financieras o computadoras.

VALOR ACTUAL NETO

El Valor actual neto es la suma de los flujos de fondos netos descontados menos la
inversin original. Todas las propuestas con VAN positivo son aceptables. Al comparar
propuestas alternativas, la que tienen VAN ms grande es elegida. Puede utilizarse un
ndice (que se calcula dividiendo el valor actual neto total por la inversin original) para
comparar proyectos de diferente magnitud de inversin original.

TASA INTERNA DE RETORNO

La tasa interna de retorno, tambin llamada tasa de descuento, es la tasa que hace que el
VAN sea cero. Es decir, la suma de los flujos de fondos netos descontados equivale a la
inversin original, a esa tasa determinada. Esta tasa interna de retorno se compara con el
costo del capital o tasa de corte, y si es superior, el proyecto se acepta. Al comparar
propuestas alternativas, el proyecto con mayor TIR es elegido. Para calcular la TIR se
requiere del mtodo de prueba y error, buscando en tablas de valor presente un factor de
valor presente dado por la divisin de la inversin original por el flujo de caja anual, o
bien, utilizando la calculadora financiera.

PROBLEMAS EN EL ANALISIS DE INVERSIONES DE CAPITAL

Una serie de factores complican el anlisis de las inversiones de capital. Por ejemplo: la
inflacin, impuestos a la renta, estimaciones errneas y la posibilidad de arrendar en vez
de comprar.

RACIONAMIENTO DE CAPITAL
Racionamiento de capital significa que solamente existe capital suficiente para aquellos
proyectos que dan la mayor potencialidad de rendimiento. Las propuestas se evalan
inicialmente para determinar si alcanzan el mnimo perodo de repago o la tasa
promedio de retorno requerida. Si alcanzan, los proyectos son evaluados con los
mtodos de valor actual. Las propuestas que cumplen con todos los requisitos
financieros se someten a una anlisis no financiero.

PRESUPUESTO DE GASTOS DE CAPITAL

Una vez que las propuestas de inversin de capital han sido aprobadas, se prepara un
presupuesto de gastos de capital. Tambin se deberan establecer procedimientos de
control de gastos. Estos presupuestos comparan los reusltados actuales con las
proyecciones.

Riesgo e Incertidumbre en Proyectos de Inversin.

Uno de los problemas que se presentan en la comprensin de los temas de

administracin y gerencia es que muchos trminos tienen significados mltiples;
ejemplo de esto se encuentran con mucha frecuencia en los temas contables y
financieros (trminos tales como, ingreso, flujo de caja, flujo de fondos, para citar
solo tres). En particular, cuando se habla de riesgo e incertidumbre, esta confusin
se incrementa porque existe un conocimiento previo -intuitivo tal vez- de lo que es
la incertidumbre. Para muchos, la incertidumbre es el desconocimiento del futuro;
en este contexto se considera que el riesgo y la incertidumbre se producen por la
variabilidad de los hechos futuros y por su desconocimiento. Ms aun, se nombra a
la incertidumbre como la situacin en la cual hay un grado (mayor o menor) de
desconocimiento del futuro

En la literatura se presenta confusin al definir las diferentes situaciones . Por

ejemplo, Hillier (1963) habla de riesgo e incertidumbre como si fueran iguales, lo
mismo sucede con Hespos y Strassman (1965), para slo citar unos pocos; Morris
(1964), por otro lado, hace la distincin entre riesgo e incertidumbre. Lo cierto es
que existen grados de incertidumbre y en la medida en que ella disminuye con la
informacin recolectada se puede manejar en forma analtica cada vez ms. Los
casos de riesgo, tal como lo distingue Morris, son muy particulares y los ms
comunes estn relacionados con situaciones de azar (loteras, ruletas, rifas, etc.) o
con decisiones a las cuales se les ha asignado una distribucin de probabilidad.
Para la incertidumbre, por el contrario, no se posee informacin suficiente como
para asignarle una distribucin de probabilidad.
Una situacin de incertidumbre se presenta cuando se pueden determinar los
eventos posibles y no es posible asignarles probabilidades. Hay un nivel de mayor
incertidumbre que algunos han denominado incertidumbre dura y se refiere a la
situacin en que ni siquiera es posible identificar los estados o eventos futuros. Otra
manera de definir la incertidumbre es decir que pueden suceder ms cosas de las
que en realidad ocurrirn.

Algunos autores consideran que la incertidumbre es la que ocasiona el riesgo, o

sea, de acuerdo con el mayor o menor grado de conocimiento que se tenga de lo
que ocurrir en el futuro, habr mayor o menor riesgo. Ahora bien, la situacin de
ignorancia total, es en realidad una situacin irreal como que en la prctica no
existe. Algo similar se podra decir de la certidumbre total. La rehabilitacin de la
probabilidad subjetiva o a priori ha convertido los casos inciertos en casos
aleatorios

Cuando adems de prever los posibles resultados futuros asociados a una

alternativa, se les puede asignar probabilidades -aunque sean subjetivas- a cada
uno de ellos, entonces se dice que se encuentra frente a una situacin bajo riesgo.
El riesgo es aquella situacin sobre la cual tenemos informacin, no slo de los
eventos posibles, sino de sus probabilidades.

El riesgo en inversin significa que las rentabilidades no son predecibles, as, el

riesgo de un activo se define en trminos de la variabilidad de sus rendimientos
futuros y puede expresarse completamente describiendo todos los resultados
posibles y la probabilidad de cada uno. Para activos reales esto es engorroso y a
menudo imposible. Para ello se emplea la varianza y la desviacin tpica para
resumir la variabilidad de los posibles resultados. Estas medidas son ndices
naturales de riesgo si la rentabilidad de las acciones se distribuye normalmente.

1.2. Mtodos para Evaluar el Riesgo en la evaluacin de Proyectos de

Inversin.

El anlisis de riesgo es una tcnica que proporciona informacin vital relativa de

decisiones de inversin. Provee una medida del riesgo asociado a un proyecto, una
base sobre la cual determinar la conveniencia de llevar a cabo esos adicionales y
hace, que estos estudios, sean mucho ms efectivos al identificar y ordenar las
fuentes de incertidumbre de acuerdo a su impacto sobre la decisin final.

El objetivo de este anlisis es posibilitar la aplicacin de las tcnicas ms avanzadas

de decisin a partir de la previa obtencin de la distribucin probabilstica del VAN
por ejemplo o de otro ratio o indicador dado. Por ejemplo se puede obtener:

E(VAN).

Concentracin o dispersin del estimador : E(VAN ) .

Probabilidad del resultado adverso ( por ejemplo: VAN<0).

E (VAN 0) Capacidad de enfrentar prdidas.

Costo de la incertidumbre (costo de rechazar la decisin o de profundizar en el

anlisis).

El anlisis de riesgo permite tomar decisiones an existiendo aversin al riesgo en

el decisor. Calcular la incertidumbre y el costo de la misma es una de las
caractersticas ms importantes que provee este tipo de anlisis. El costo de la
incertidumbre tienen que ver con las prdidas que arriesga el empresario al invertir
en un proyecto que tiene probabilidades de no ganar o de lo contrario las ganancias
que arriesga el empresario por no invertir an con probabilidades mnimas de
ganar. En definitiva la mayor aversin al riesgo le dar a cada empresario su
disposicin a pagar por aminorar el costo de la incertidumbre.

A continuacin se hace referencia a los principales mtodos utilizados para evaluar

el riesgo en el anlisis de los proyectos de inversiones.

Anlisis de riesgo secuencial: Esta herramienta de anlisis de proyectos de

inversin, cuando se valoran

alternativas, es muy empleada y la calidad de la informacin es vital para una

adecuada seleccin entre las variantes.

Mtodo de la tasa de descuento ajustada al riesgo: Para aquellos activos que no

tienen antecedentes de precio, o la inversin propuesta no est lo bastante cerca
del negocio actual como para justificar el uso del costo de capital de la empresa o
de la divisin se suele ajustar la tasa de descuento de la siguiente forma:

Tda = Td + p /1 /

Donde:

Tda: tasa de descuento ajustada al riesgo

p: prima por riesgo

Esta prima por riesgo recoge factores adicionales que se aaden a la tasa de
descuento para compensar cosas que podran ir mal con la inversin propuesta.

Si el flujo de caja del proyecto es arriesgado el procedimiento normal es descontar

su valor esperado a la tasa de descuento ajustada al riesgo, la cual reconoce
implcitamente que los flujos de caja ms alejados tienen menos valor y ms
riesgo. La razn de ello es que la tasa de descuento compensa el riesgo soportado
por perodos y cuanto ms alejados del presente estn los flujos de caja mayor ser
el nmero de perodos y el ajuste total por riesgo. Esto hace que tenga sentido
utilizar una tasa de descuento ajustada al riesgo mientras el proyecto tenga el
mismo riesgo de mercado en cualquier punto de su vida til.

La principal dificultad de este mtodo se halla en determinar la prima por riesgo

(p). Se trata de algo subjetivo que depender de la apreciacin personal del
inversor y por tanto llevara siempre aparejado un elevado margen de
arbitrariedad. Algunas empresas en el mundo suelen agrupar las alternativas de
inversin en clases o grupos de riesgo, a los cuales se aplican tasas de descuento
diferenciadas de acuerdo con el nivel de riesgo. Sin embargo tanto la clasificacin
de los proyectos como la determinacin de la tasa de descuento apropiada, siguen
presentando un elevado margen de arbitrariedad.

Mtodo del equivalente cierto: Un procedimiento alternativo a la tasa de descuento

ajustada al riesgo es el mtodo del equivalente cierto que hace ajustes separados
para el riesgo y el tiempo. El mtodo del equivalente cierto consiste en calcular el
rendimiento cierto menor por el que el decisor est dispuesto a cambiar el flujo de
caja arriesgado del proyecto.
El principal inconveniente de este mtodo se halla en la dificultad de especificar los
coeficientes de ajuste para los flujos de caja futuros. Su determinacin es tan
arbitraria como la especificacin de la prima por riesgo en el mtodo anterior.

Tanto el mtodo de la tasa de descuento ajustada al riesgo como el mtodo del

equivalente cierto entraan un elevado margen de subjetividad y en principio
parecen equivalentes. El empleo de una misma tasa descuento ajustada al riesgo
presupone implcitamente que el riesgo acumulado aumenta a una tasa de
constante a medida que se adentra en el futuro lo cual es cierto cuando el riesgo
por perodos es constante. En los casos de que el riesgo no aumente
uniformemente debera emplearse el enfoque del equivalente cierto que permite
efectuar ajustes por riesgo de forma separada en cada perodo.

Anlisis de sensibilidad: An bajo condiciones de incertidumbre se pueden tomar

decisiones ms robustas cuando se abordan anlisis multifactoriales. El anlisis de
sensibilidad es un mtodo que an conociendo las probabilidades de los
escenarios/factores futuros permite direccionar adecuadamente un posterior diseo
de experimento para medir el riesgo en la valoracin de un proyecto. Entre las
mltiples variables de test se pueden considerar:

Niveles de venta o demanda

Niveles de precios

Comportamiento de pago de consumidores/clientes

Comportamiento de los inventarios

Nivel de los costos de mano de obra y materiales

Nivel de los costos de mano de obra y materiales

Precio de arrendamiento de los equipos y terrenos

Costo de las inversiones

Retardo de puesta en marcha de inversiones y/o mantenimiento

Tasa promedio del inters del capital invertido

Vida til econmica

Veamos a continuacin un resumen de la importancia del anlisis de sensibilidad en

decisiones bajo incertidumbre de inversiones:

Permite determinar las variables (factores/variables de test) que contienen mayor

incertidumbre dentro del proyecto. (por ejemplo. Poltica fiscal, poltica arancelaria,
precios, costos).

Determinar la sensibilidad (elasticidad) del criterio de evaluacin del proyecto

respecto a cada variable de test.

Contribuye a identificar fortalezas y debilidades de un proyecto as como

oportunidades y amenazas de un proyecto.
 Ayuda a definir la importancia de las variables de test (ranking).

Determina el rango de variacin de las variables de test de incidencia no

uniforme.

Permite calcular los valores crticos de los criterios de decisin empleados.

El anlisis de sensibilidad no tiene por objetivo eliminar la incertidumbre inherente

a toda decisin de realizar un proyecto de inversin sino ms bien un instrumento
que permite cuantificar las consecuencias econmicas de una variacin inesperada,
pero posible, de parmetros importantes.

Mtodo de anlisis por escenarios: Una versin ms flexible del anlisis de

sensibilidad es examinar el proyecto ante diferentes escenarios bajo los cuales se
pueda considerar la interrelacin entre las variables que determinan la rentabilidad
del mismo a los efectos de intentar reducir su riesgo. Los escenarios estarn
compuestos por hiptesis relativas a las situaciones futuras posibles de cada una de
las variables del proyecto, el mercado y la economa en general. Para reducir la
incertidumbre se asignan probabilidades de ocurrencia a los distintos escenarios
empleando los mtodos de expertos. Normalmente las previsiones se dan sobre la
base de escenarios particulares, en otras ocasiones, se trabaja con el escenario
ms probable, el pesimista y el optimista.

Finalmente, es bueno sealar que el mtodo de escenarios no esta exento de

inconvenientes. Todos los escenarios se basan en hiptesis ms o menos
arbitrariamente establecidas que deben ser contrastadas con la realidad y con las
posibilidades reales de ocurrencia.

Anlisis del punto de equilibrio: Cuando realizamos un anlisis de sensibilidad o

cuando evaluamos un proyecto ante escenarios alternativos estamos plantendonos
hasta que punto sera grave que los estimados de ingresos y costos del proyecto
resultasen peores de lo esperado. A menudo este problema se resuelve
determinando hasta que nivel pueden caer las ventas antes de que el proyecto
comience a producir prdidas, o sea, genere un VAN negativo. A este tipo de
anlisis se le conoce como anlisis del punto de equilibrio. Una aplicacin de este
mtodo es planteada por Gabriel Baca Urbina, 1990.

rboles de Decisin: La tcnica de anlisis de decisiones con rboles de decisin

consiste en efectuar clculos en cada nodo de azar para encontrar el valor
esperado. Ese valor reemplaza al nodo de azar y se compara con cada uno de los
dems que parten de un nodo de decisin y se selecciona el mayor. Este valor se
asigna el nodo de decisin correspondiente y se llama valor de posicin del nodo de
decisin. La ventaja de los rboles de decisin es que permiten hacer explcito el
anlisis de los posibles acontecimientos futuros y de las decisiones. Una de las
desventajas de los rboles de decisin es su dificultad cuando se presentan muchas
alternativas, lo cual es probable que ocurra si se desea que el modelo se aproxime
a la realidad. En este caso el nmero de clculos puede crecer en forma
desproporcionada. El nmero de puntos finales crece rpidamente en cuanto el
nmero de nodos crece. Esto induce al analista a reducir intencionalmente el
nmero de puntos terminales y los estimativos de la probabilidades son muy
escasos y pobres. Por lo tanto el uso de este enfoque puede dar unos resultados
inadecuados. Hespos y Strassann han propuesto simplificar los rboles asignando
distribuciones de probabilidad a los nodos de azar y efectuando un proceso iterativo
de simulacin. Tambin proponen hacer eliminaciones en el desarrollo del proceso
con base en el valor esperado y la varianza de las diferentes distribuciones
resultantes. O sea, que se eliminaran aquellas distribuciones con mayores (o
menores) valores esperados y varianzas simultneamente (si una distribucin tiene
menor valor esperado y mayor varianza que otra, se descarta la primera, bajo el
supuesto de que se trata de utilidades; si fueran costos se considerara el mayor
valor esperado y mayor varianza) . Adems sugieren que se descarten en el
proceso, valores que no cumplan con ciertos lmites preestablecidos. De esta forma
el anlisis se simplificara al reducir los eventos.

Mtodo de Simulacin: La Simulacin es una tcnica numrica que se utiliza para

realizar experimentos a partir de la construccin de un modelo lgico matemtico
que describe el comportamiento de los componentes del sistema y su interaccin en
el tiempo. A partir del modelo de simulacin se imita el desarrollo del sistema en el
tiempo, considerando todos los factores estocsticos que le acompaan y
realizando una analoga entre el modelo y el sistema real en las condiciones
naturales

Los objetivos de la simulacin, en trminos generales, sern:

Describir un sistema existente

Explotar un sistema hipottico

Disear un sistema mejorado.

Las ventajas de la simulacin estn dadas por :

Permite el estudio y anlisis del comportamiento de sistemas en los cuales sera

muy costoso o imposible experimentar directamente en ellos.

Permite estudiar los aspectos que sobre un sistema determinado tendran ciertos
cambios o innovaciones sin necesidad de arriesgarse a estudiarlos en el sistema
real.

Permite el anlisis de determinadas alternativas para seleccionar sistemas de

nueva implantacin.

Permite resolver problemas analticos complicados de una forma ms sencilla.

Como desventajas pueden citarse:

Los resultados que se obtienen de la aplicacin de la simulacin son,

generalmente, estimaciones estadsticas, las cuales estn sujetas a la variabilidad y
confiabilidad de toda estimacin.

La utilizacin de la simulacin est directamente vinculada al uso de la

computadora, y para lograr mayor precisin de los resultados, se necesitar mayor
tiempo de procesamiento en la computadora; es por esto que la tcnica de
simulacin es bastante costosa en su aplicacin.