3.

MODELO TEORICO SAPAG NASSIR

La responsabilidad del evaluador del proyecto es aportar la informacin necesaria para que el inversionista o
decisor del proyecto tome la decisin ms acertada en cuanto a ventajas y desventajas de cada una de las opciones
propuestas inicialmente.

3.1. Objetivo del modelo terico Sapag Nassir

El objetivo principal es evitar el mal uso de los recursos o, lo que es lo mismo, ayudar a asignarlos
eficientemente. (Evaluacin & INVERSIN Formulacin Evaluacin, n.d.).

3.2 Ciclo general del modelo

Sapag Nassir reconoce que existen varias formas de clasificar las etapas de un proyecto de inversin, para
efectos del modelo planteado por l se utilizara la siguiente estructura que es de las ms comunes.

Fig. xx. Etapas de un proyecto

Fuente: Nassir Sapag Chain.

3.3 Estructura general del modelo

Fuente: elaboracin propia

3.4 Descripcin detallada de la etapa de idea y pre inversin
Este modelo contempla que para llevar a cabo un proyecto de inversin se debe desarrollar dos etapas
anteriores a la etapa de inversin, estas etapas son la idea y la pre inversin, aqu se analiza la
conveniencia econmica de materializar la idea de negocio.

3.4.1 Etapa de idea

proceso sistemtico que consiste en buscar nuevas oportunidades de negocio o simplemente de como
mejor el ya existente, identificando opciones de solucin de problemas, ineficiencias internas que puedan
existir o de como el negocio puede aprovechar aquellas oportunidades que se pudieran presentar.

El diagnstico inicial de cmo est el negocio en la actualidad se hace en esta primera etapa y se busca
vincular el proyecto con la solucin de un problema, para buscar las bases suficientes que sustenten la
justificacin de desarrollar el proyecto.

La gerencia de beneficios es una herramienta que induce a la bsqueda permanente de nuevas ideas de
proyectos y usa algunos mecanismos como, por ejemplo:

Anlisis de problemas
Buscar solucionar los problemas de los dems, aunque sea parcialmente puede convertirse en
una oportunidad para desarrollar un proyecto.
Anlisis de necesidades
Las personas pueden estar satisfaciendo parcialmente sus necesidades probablemente porque no
existe un servicio o producto que las satisfaga totalmente de ah puede surgir una oportunidad de
negocio.
Anlisis delos deseos
No solo se preocupa por cumplir con la necesidad si no que ve en los deseos de las personas una
oportunidad para desarrollar un proyecto de inversin.
Anlisis de cambios en los gustos y preferencias
La preocupacin por el ocio y la apariencia fsica es una oportunidad de inversin gracias a su
cambio continuo.

A este nivel podemos evaluar la viabilidad, que es el concepto genrico que trata de demostrar si el
proyecto es o no rentable, si se recuperara el capital invertido y si el proyecto responder a las exigencias
del inversionista.
En el siguiente grafico se puede visualizar a que responde cada uno de los posibles estudios en cuanto a
viabilidad se refiere.
 Grafico xx: Establecer la viabilidad de la idea

Fuente: preparacin y evaluacin de proyectos Sapag Nassir

Aunque en la mayora de las ocasiones los estudios se centran en la viabilidad tcnica y financiera
cualquiera de los estudios anteriores nombrados que lleguen hacer negativos podra significar que el
proyecto deja de ser viable.

3.4.2 Etapa de pre inversin

Esta etapa busca establecer la viabilidad econmica de las diferentes alternativas seleccionadas en la
etapa de idea, se puede desarrollar en 3 niveles diferentes dependiendo de la calidad y cantidad de
informacin con que se cuente, estos niveles son, perfil, prefactibilidad y factibilidad.

3.4.2.1 Perfil
Es un estudio preliminar, se basa en informacin secundaria, esta informacin generalmente es de
tipo cualitativo, extrada de grupo de expertos o cifras estimativas.
El objetivo fundamental de desarrollar este nivel es encontrar si existen antecedentes que justifiquen
abandonar el proyecto para no incurrir en gastos innecesarios, as como reducir las opciones de
solucin dejando aquellas que en primera instancia parecieron como las ms convenientes.

3.4.2.2 Prefactibilidad
Este nivel es dinmico, es decir se proyecta los costos y beneficios en un tiempo determinado
mediante un flujo de caja basados en unos criterios establecidos, estas proyecciones a este nivel se
hacen con datos cuantitativos, pero utilizando en su mayora informacin secundaria.

3.4.2.3 factibilidad
al igual que en la prefactibilidad este nivel tambin es dinmico conserva las mismas caractersticas
en cuanto a proyecciones se refiere con la diferencia que la informacin utilizada es primaria, es decir
aquella que genera la fuente misma de la informacin y es demostrativa.

Sapag Nassir a diferencia de otros autores propone una combinacin en los estudios de viabilidad a nivel
prefactibilidad y factibilidad, es decir, si se cuenta con informacin importante a nivel prefactibilidad estos
estudios pueden llegar a tenerse en cuenta como vlidos en la etapa de factibilidad sin necesidad de volver
hacer estos estudios a este nivel y solo se hacen estudios con mayor profundidad en aquellos tems donde
se tiene mayor incertidumbre.

En trminos generales son varios los estudios que deben hacerse durante la evaluacin de un proyecto,
para determinar su viabilidad, tcnica, comercial, organizacional, legal, ambiental y financiera en cada una
de las etapas de los niveles de la pre inversin y en la medida que sea necesario, recordemos que no
precisamente se deben hacer todos los estudios en todos los niveles, por ejemplo el estudio tcnico
realizado en el nivel de prefactibilidad podra servir en el nivel de factibilidad dependiendo de la cantidad
y calidad dela informacin con que se trabaj en la prefactibilidad y dependiendo tambin de la relevancia
del tem objeto de estudio.

Para que el formulador pueda recomendar la aprobacin de cualquier proyecto mnimo debe estudiar las
siguientes variables, viabilidad tcnica, legal, econmica, gestin, poltica y ambiental.

Grafico xx. Clasificacin de los estudios de viabilidad

Fuente: formulacin y evaluacin de proyectos de inversin, Sapag Nassir

Estudio tcnico
Busca determinar si es posible desarrollar el proyecto fsica o materialmente, regularmente estos este
estudio se hace apoyados con las personas que tienen experiencia en el rea de trabajo.

Estudio legal
Pretende determinar si existen trabas legales, para la instalacin y operacin normal del proyecto

Estudio econmico
Busca establecer mediante la comparacin de costos y beneficios estimados del proyecto si es
rentable la inversin que demanda el desarrollo de la iniciativa.

Estudio de gestin
Busca establecer si existen las capacidades gerenciales internas para llevar a cabo la implementacin
y la correcta administracin del negocio.
 Estudio poltico
Corresponde a la intencionalidad que tienen las personas que deben decidir si invierten en la
iniciativa independientemente de la rentabilidad, porque estn movidos por intereses y
motivaciones diferentes, tienen aversiones distintas al riesgo, tienen informacin privilegiada o
cualquier otro factor incidente.

Estudio ambiental
Busca determinar el impacto que se producira la implementacin del proyecto en las variables
del entorno donde se ubicara el mismo.

El estudio de proyectos cualquiera que sea la profundidad se distinguen dos grandes etapas, formulacin
y preparacin y la de evaluacin, en la de formulacin y preparacin tiene dos sub etapas, obtencin y
creacin de informacin y construccin de flujo de caja el cual servir como base para la evaluacin
econmica.

la primera tiene dos objetivos definir caractersticas que influyan de alguna manera en el flujo de ingresos
y egresos calculando su magnitud, as como determinar la rentabilidad del proyecto.

En la etapa de evaluacin se distinguen 3 subetapas, rentabilidad, anlisis cuantitativo y sensibilizacin, la

rentabilidad se calcula sobre el flujo de caja que se proyecta basados sobre supuestos, el anlisis
cualitativo complementa la evaluacin con aquellos elementos no cuantificables que pueden llegar a
incidir en si se lleva a cabo el proyecto o no y por ltimo la sensibilizacin se refiere al anlisis de todos
aquellos factores que podran tener comportamientos distintos a los planeados y que pudieran afectar
considerablemente la rentabilidad calculada.

figura xx. Estudio de viabilidad econmica

Fuente: formulacin y evaluacin de proyectos de inversin, Sapag Nassir

El anlisis completo requiere los siguientes estudios complementarios, estudio tcnico, estudio de mercado,
estudio organizacional administrativo legal, estudio financiero, estudio de impacto ambiental.
a. Estudio tcnico del proyecto
Provee la informacin necesaria para cuantificar el monto de la inversin y los costos de operacin del
producto del proyecto, se determinan requerimientos de equipos, se define el nivel de produccin que
optimice el empleo de los recursos disponibles as mismo se determina el tamao del proyecto.

b. Estudio de mercado
Analiza demanda, oferta, ingresos de operacin, adems analiza los costos de diferentes reas que inciden
en la oferta y la demanda.
Con este estudio se puede analizar intereses, deseos y necesidades de los compradores, podemos extraer
informacin histrica importante para el flujo de caja, de consumidores, proveedores, competidores y
canales de distribucin. Adicionalmente se puede analizar la estructura en la que competir el producto
del proyecto y cmo ser la poltica de distribucin.

c. Estudio organizacional administrativo legal.

Cada proyecto debe establecer su estructura organizativa la que ms se adapte a los requerimientos
durante la etapa de operacin, de aqu se puede determinar el personal idneo para la gestin
administrativa y por ende los costos de la mano de obra ejecutiva, adems de los costos de logstica, es
decir, oficina, telefona, estacionamientos, y dems, los aspectos legales pueden colocar restricciones al
negocio causando costos que de no tener en cuenta podran afectar negativamente el proyecto, un factor
importante de los aspectos legales es la carga tributaria teniendo en cuenta que existen diferentes
polticas que afectan a los proyectos de distintas maneras.
Factores que deben ser tenidos en cuenta en el estudio legal.
patentes y permisos municipales
elaboracin de contratos laborales y comerciales
estudios de posesin y vigencia de ttulos de propiedad
gastos asociados con la inscripcin en registros pblicos de propiedad
inscripcin de marcas
aranceles y permisos de importacin
contratos con mutuales de seguridad de los trabajadores
obligaciones en caso de accidentes del trabajo
tratamiento fiscal de depreciaciones y amortizaciones contables
impuestos a las ganancias, la propiedad y el valor agregado
regulaciones internacionales

d. Estudio financiero
El objetivo principal es ordenar y sistematizar la informacin monetaria extrada de las etapas anteriores
para elaborar cuadros analticos y datos adicionales que permitan evaluar el proyecto para determinar su
rentabilidad.
Sistematizar la informacin quiere decir, identificar y ordenar inversiones, costos e ingresos que se
dedujeron de los estudios previos, la evaluacin financiera se realiza sobre la estimacin del flujo de caja
 los costos y beneficios, adicional a todo esto se debe hacer un anlisis si el inversionista hizo uso de algn
tipo de financiamiento.

e. Estudio ambiental
se introduce la norma ISO 14000 que est compuesta por una serie de normas internacionales enfocadas
en la gestin medio ambiental y permiten enmarcar el proyecto bajo estos lineamientos, que reducen el
riesgo de impactos negativos, el estudio ambiental debera aplicarse a todos los proyectos
independientemente de su financiacin, sus modalidades de administracin y tipos de contrato, en cada
una de las etapas de idea, pre inversin, inversin y operacin, el estudio debe incluir todos los peligros e
impactos que asocian a las personas, al medio ambiente, la comunidad y vienes fsicos donde se instala el
proyecto.

3.5 Herramientas
en el siguiente cuadro identificamos herramientas utilizadas en la metodologa Sapag Nassir,
principalmente son flujos de cajas que son la base principal para hacer la evaluacin financiera.

Fuente: Elaboracin propia

4 MODELO BANCO MUNDIAL
5 MODELO COMISIN ECONMICA PARA AMRICA LATINA Y EL CARIBE (CEPAL)
6 MODELO BANCO INTERAMERICANO DE DESARROLLO
7 MODELO PLAN DE NACIONES UNIDAS PARA EL DESARROLLO (PNUD)