Dic 12

PETROBRAS ARGENTINA S.A.
Memoria y Estados Financieros
al 31 de Diciembre de 2012, 2011 y 2010

MEMORIA y ESTADOS FINANCIEROS al 31 de Diciembre de 2012
MEMORIA
1. Carta a los accionistas

2. Resea Macroeconmica
3. La Conduccin de los Negocios durante 2011
4. Una Empresa detrs de los Negocios (CSMS, Valoracin Humana, RSE, Comunicaciones)
5. Gobierno Corporativo
6. Poltica de Dividendos
7. Anlisis de los Resultados Consolidados
8. Sntesis de la Estructura Patrimonial y de Resultados
9. Datos Estadsticos
10. Cotizacin de la Accin de la Sociedad
11. Propuesta del Directorio
Anexo I: Informe sobre el Cdigo de Gobierno Societario (RG 516/07 CNV)
ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS
Estados de Resultados
Estados de Resultados integrales
Estados de Situacin Financiera
Estados de Cambios en el Patrimonio
Estados de Flujo de Efectivo
Notas a los Estados Financieros
INFORME DE LOS AUDITORES SOBRE ESTADOS FINANCIEROS
ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES
Estados de Resultados
Estados de Resultados integrales
Estados de Situacin Financiera
Estados de Cambios en el Patrimonio
Estados de Flujo de Efectivo
Notas a los Estados Financieros
Informacin solicitada por el art. 68 del reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires
INFORME DE LOS AUDITORES SOBRE ESTADOS FINANCIEROS
INFORME DE LA COMISIN FISCALIZADORA
GLOSARIO
Memoria
1. Carta a los accionistas 1
2. Resea Macroeconmica 3
3. La Conduccin de los Negocios durante 2012 5
3.1. Exploracin y Produccin de Petrleo y Gas 5
3.2. Refinacin y Distribucin 10
3.3. Petroqumica 13
3.4. Gas y Energa 15
4. Una Empresa detrs de los Negocios 18
4.1. Calidad, Seguridad, Medio Ambiente y Salud e Higiene Ocupacional 18
4.2. Valoracin Humana 20
4.3. Responsabilidad Social Empresaria 23
4.4. Comunicaciones 25
5. Gobierno Corporativo 27
6. Poltica de Dividendos 35
7. Anlisis de los Resultados Consolidados 36
8. Sntesis de la Estructura Patrimonial y de Resultados 59
9. Datos Estadsticos 60
10. Cotizacin de la Accin de la Sociedad 61
11. Propuesta del Directorio 62
Anexo I: Cdigo de Gobierno Societario (RG 606/12 CNV) 63

1. Carta a los Accionistas
Seores Accionistas:
En 2012, Petrobras Argentina se afianza como una compaa enfocada en sus negocios centrales, competitiva y sustentable,
ofreciendo a la comunidad productos de alta calidad, y que se distingue por el respeto por el medio ambiente.
En los negocios de Exploracin y Produccin de Petrleo y Gas, invertimos 1.610 millones de pesos en exploracin y
desarrollo, y 1.115 millones de pesos adicionales en la adquisicin de Petrolera Entre Lomas. De esta manera la produccin
en Argentina alcanz a 93,1 mil barriles diarios de petrleo equivalente en diciembre, un incremento del 5% respecto al
mismo mes del ao anterior. Del mismo modo, continuamos realizando esfuerzos exploratorios que dieron sus frutos:
descubrimos 2 nuevos yacimientos de petrleo y gas en Santa Cruz, con estimaciones preliminares de volmenes de 17
millones de barriles de petrleo equivalente. Asimismo, continuamos trabajando en el desarrollo de reservas no
convencionales: ya contamos con 22 pozos en produccin de gas no convencional en Neuqun, alcanzando en diciembre
una produccin aproximada de 1,18 milln de metros cbicos da, y en el mismo sentido, estamos realizando la perforacin
del primer pozo de shale oil, que marca un hito sin precedentes al ser el primer pozo de este tipo en la Compaa.
En el negocio de Refinacin y de Distribucin, continuamos realizando mejoras operativas en la Refinera de Baha Blanca,
que nos permitieron incrementar en un 7% el procesamiento de petrleo alcanzando una corrida de 29 mil barriles da.
Asimismo, realizamos las adecuaciones necesarias para la formulacin y el despacho de naftas y gasoil con menor nivel de
azufre y las paradas programadas necesarias para un ptimo funcionamiento. Las ventas de esta unidad de negocio
alcanzaron los 6.846 millones de pesos, en tanto que las inversiones en Argentina sumaron los 192 millones de pesos.
En el negocio de Petroqumica, hemos alcanzado 39 mil toneladas de ventas de estireno monmero en el mercado local.
Asimismo, hemos incrementado en un 3% el volumen comercializado de poliestireno alcanzando las 55 mil toneladas. Las
ventas de esta unidad de negocio alcanzaron los 2.870 millones de pesos. En lo referido a inversiones, continuamos con
mejoras en la planta de Puerto General San Martn donde destinamos 60 millones de pesos.
Finalmente, en el negocio de Gas y Energa mantuvimos un excelente nivel de confiabilidad de las Plantas Genelba,
Genelba Plus y Pichi Picn Leuf, alcanzando niveles del 97,6%, 100% y 100% respectivamente. Asimismo hemos
aumentado en un 5% la energa entregada por Genelba, alcanzando los 6.341 GWh que representan aproximadamente un
4% de incremento para toda la unidad de generacin. Obtuvimos la aprobacin para operar bajo la modalidad Energa Plus
en la Central EcoEnerga, que aport al sistema 14 megawatts de energa renovable diversificando la oferta de generacin.
En lnea con los ltimos aos, la gestin de la Central Trmica Genelba se destaca entre las mejores del mundo y como
confirmacin de ello, la Fundacin Premio Nacional de la Calidad le otorg una Mencin Especial a la Gestin de sus
Procesos Productivos.
Los resultados del 2012 fueron auspiciosos tambin en cuanto a que reflejan el compromiso irrevocable hacia una idea de
gestin con fuerte orientacin en la sustentabilidad. En este sentido, Petrobras Argentina realiz su segundo Informe Social
y Ambiental, documento que describe el desempeo y la estrategia para conducir los negocios con responsabilidad social y
ambiental. Asimismo, implement el Programa de Voluntariado Corporativo y lanz el Cuarto Concurso de Proyectos
Sociales, ampliando el perodo de apoyo, el presupuesto destinado a las organizaciones, y aadiendo tambin la categora de
emprendimientos productivos de base social con foco en los sectores ms vulnerables.
Del mismo modo, durante el presente ejercicio finalizamos el plan de implementacin de las Normas Internacionales de
Informacin Financiera (NIIF), que nos permiten a partir del presente ejercicio reportar nuestros estados financieros
siguiendo estndares que se han consolidado como normativa global, y que constituyen una referencia de reconocida
jerarqua para inversores y analistas del mundo entero.
Durante el ejercicio, y tal como ha ocurrido en los ltimos 5 aos, Petrobras Argentina distribuy un dividendo en efectivo,
en esta oportunidad por 211 millones de pesos.
Somos optimistas respecto al futuro de Petrobras Argentina, y a travs de la presente renovamos nuestro compromiso de
consolidar una empresa rentable, competitiva, sustentable, y comprometida con los intereses del pas, para lo cual prevemos
una gestin eficiente de las operaciones, la bsqueda de la mejor utilizacin de los recursos disponibles y el
aprovechamiento de nuevas oportunidades que se nos presenten. Contamos con un equipo de trabajo que pondr en juego
toda su capacidad y entusiasmo para lograrlo.
1
Perspectivas 2013
La Sociedad espera en el ao 2013 priorizar el aprendizaje a travs del desarrollo de hidrocarburos no convencional,
potenciar los activos de su portafolio en busca de una mayor competitividad y de esta forma establecer las bases que
permitan el futuro de la produccin a costos ms competitivos.
En materia del negocio de Exploracin y Produccin de Petrleo y Gas, la empresa espera continuar y profundizar el
desarrollo de hidrocarburos no convencionales con el doble propsito de incrementar la produccin e ir bajando los costos
de estas actividades. Asimismo en continuidad con lo hecho en el 2012, se insistir en el objetivo de seguir con
descubrimientos como los conseguidos este ao pasado en objetivos convencionales.
En cuanto a la actividad de Refinacin y Distribucin, la compaa continuar con las inversiones de adaptacin en materia
de logstica que permitirn formular nuestros combustibles conforme las especificaciones del mercado.
En el negocio Petroqumico la atencin se centrar en asegurar la disponibilidad de las materias prima bsicas a precios que
debern estar en lnea con los precios de nuestros productos. Con nfasis equivalente se procurar buscar que el resto de los
costos se ubiquen en niveles acordes al logro de un estndar de competitividad que afiance el negocio.
En el negocio de Gas y Energa continuaremos trabajando para atender las necesidades de consumo propio y paralelamente
desarrollar alternativas rentables de comercializacin.
En suma, el ao 2013 deber ser un ao de confirmacin de la estrategia de concentrar el portafolio de la compaa en

activos competitivos en Argentina, enfocados en la produccin y la recomposicin de las reservas de hidrocarburos,
sentando las bases que consoliden las opciones de crecimiento futuro, contribuyendo al desarrollo de las comunidades
donde la compaa esta inserta.
Carlos Alberto da Costa

Director General Ejecutivo
2
2. Resea Macroeconmica Ao 2012
Contexto Internacional
El recrudecimiento del problema de la deuda soberana europea, la desaceleracin en la actividad de los pases emergentes y
una recuperacin de Estados Unidos que no termina por afianzarse, han sido los rasgos ms notorios del ao 2012.
La tasa de crecimiento a nivel mundial finalmente result algo menor a lo inicialmente previsto, estimndose en torno a
2,9%. Estados Unidos habra cerrado el ao con una tasa de crecimiento positiva de 2,2%; la Unin Europea, por su parte,
no habra logrado revertir el signo negativo de su tasa de crecimiento anual que cerrara en torno al -0,5%, mientras que los
pases emergentes alcanzaran una tasa de 4,6%.
En la eurozona Grecia, Portugal y Espaa han recibido ayuda de parte del Banco Central Europeo y organismos
multilaterales a cambio del compromiso de poner en prctica polticas de ajuste. El desempleo, con tasas del orden del 25%,
ha convulsionado las sociedades de estos pases y genera dudas sobre si finalmente los salvatajes que evitaron la cada del
sistema financiero y el fin del euro, terminarn por llevar a estos pases hacia un sendero de recuperacin. Hasta ahora, de
los pases de la eurozona, slo Francia y Alemania no muestran variaciones negativas de sus respectivos niveles de
actividad. Alemania, el pas con mejor performance, terminar por crecer en el 2012, slo 1%, muy por debajo del
crecimiento del 3% que logr el ao anterior.
A fuerza de mantener una poltica monetaria expansiva, los Estados Unidos evitaron volver a caer en una recesin y el tercer
trimestre retom el crecimiento con una lenta pero continua mejora en la creacin de empleo y en la venta y precios de las
viviendas. El contagio europeo golpe sobre el balance comercial de Estados Unidos pero la Reserva Federal se encarg de
alejar cualquier especulacin sobre la necesidad de un aumento de tasas de inters. La autoridad monetaria, al no ver una
tasa de inflacin core por encima del 2,2%, decidi lanzar una tercer ronda de quantitative easing, prolongar la operacin
twist (comprar bonos de largo plazo y vender de corto para aplanar la curva de rendimientos) y, finalmente, anunciar que
mantendr la poltica monetaria expansiva y de tasas bajas hasta tanto la tasa de desempleo no se ubique por debajo del
6,5%.
El 6 de noviembre, el Presidente Barack Obama logr con el 50,8% de los votos ser reelecto para un segundo perodo.
Las economas emergentes, por su parte, continan siendo el motor del crecimiento mundial aunque a tasas menos
impactantes que las que se observaban hasta hace unos aos. La cada de la actividad en Europa con su crisis desatada sobre
el sistema bancario y su deuda soberana, hicieron caer las exportaciones de los pases en desarrollo y provocaron una
reversin del flujo de capitales en ayuda de las casas matrices europeas. Asimismo, China, el principal impulsor del mundo
emergente, cerrara el ao con un crecimiento de su economa de 7,7%. China, durante el ao 2011, comenz a endurecer las
condiciones crediticias y desacelerar la inversin pblica ante el riesgo de un abrupto colapso en el sector inmobiliario y un
incremento de la capacidad ociosa. Durante el ao 2012, despejados estos peligros, las polticas restrictivas cedieron y la
economa recuper ritmo. En este pas, el da 8 de noviembre se llevaron a cabo elecciones partidarias, donde Xi Jinping fue
electo presidente sucediendo a Hu Jintao, quien hasta el momento haba estado al frente del gigante chino durante una
dcada.
Petrleo
A pesar de la crisis de la deuda en la eurozona e implicancias en el resto del mundo, los precios de la mayora de las
commodities en el ao 2012 se mantuvieron firmes e inusualmente menos voltiles que en otros perodos.
La demanda mundial de petrleo crudo, afectada por los movimientos macroeconmicos, tuvo un alza interanual de slo
0,9%, 0,76 millones de barriles da, que llev el consumo a un nivel de 88,8 millones de barriles. En ese sentido la variacin
del consumo de crudo result ser la ms dbil desde 2009. Si bien las economas emergentes registraron en su totalidad
cifras positivas, la porcin correspondiente a China se desaceler notablemente, explicada por la desaceleracin del nivel de
actividad industrial en ese pas. Las economas desarrolladas, por su parte, promediaron bajas interanuales a excepcin de
Japn, que increment el consumo de combustibles fsiles en detrimento de fuentes nucleares.
La oferta registr un alza interanual del 2,8%. La OPEP fue responsable por 60% de dicha adicin: los mayores volmenes
de Libia, superado el conflicto blico, Arabia Saudita, Kuwait e Irak lograron sobre compensar la baja en la oferta iran,
afectada por las sanciones impuestas por Naciones Unidas. Las ventas de los pases por fuera del cartel registraron un alza
agregada que fue impulsada casi con exclusividad por el desempeo de los campos no convencionales de Estados Unidos
(shale oil) y Canad (arenas bituminosas), en contraposicin a la baja estructural del Mar del Norte y el estancamiento de la
produccin rusa.
3
El precio del petrleo referencia WTI alcanz un valor promedio de USD 94,2 por barril, tan slo 0,9% inferior a igual
perodo de 2011. El petrleo Brent de Reino Unido, y referencia reciente de los crudos globales, alcanz un promedio de
USD 112,1 por barril, con un premio frente al WTI de aproximadamente USD 18.
Argentina
En 2012, la economa argentina logr mantener niveles de crecimiento positivos, aunque menores a 2011, como resultado de
factores internos y externos que incluyen la crisis de deuda europea, la desaceleracin de los pases emergentes y los efectos
de un breve perodo de sequa y otro posterior de inundaciones.
El consumo fue el componente principal que sostuvo en valores positivos la variacin del producto. Por su parte, las
exportaciones cayeron 3% respecto del ao anterior, principalmente por los factores externos aludidos en el prrafo
precedente, mientras que las importaciones se redujeron un 7%, resultando un supervit comercial superior a los USD 12 mil
millones. A pesar de tal supervit y de haberse morigerado el drenaje de divisas, las reservas internacionales en el BCRA
cerraron el ao en USD 43 mil millones, consecuencia del uso por parte del Gobierno Nacional de reservas del BCRA para
hacer frente a los compromisos de la deuda externa soberana.
Por su parte, el BCRA continu aplicando una poltica monetaria expansiva. El tipo de cambio cerr el ao en 4,91 pesos
por dlar, una variacin interanual de 14%. Por su parte, la prima de riesgo pas termin ubicndose en 981 puntos bsicos,
influenciada en la ltima parte del ao por embargos y un fallo en primera instancia en los Estados Unidos a favor de los
holdouts. Sin embargo, la Cmara de Apelaciones en aquel pas, dio curso a la medida cautelar impuesta por Argentina,
quien manifest su voluntad de reabrir el canje de la deuda en caso que la Cmara inste a las partes a un esquema de pagos
en condiciones similares a las dos propuestas de canjes anteriores hecha por Argentina.
En materia energtica, la produccin de gas y petrleo se contrajo en promedio un 3% respecto de 2011. La oferta local de
gas natural fue complementada con importaciones de GNL en los centros de regasificacin de Baha Blanca y Escobar, e
importaciones de gas natural provenientes de Bolivia.
En lo que respecta a la demanda de combustibles lquidos, se registraron tendencias dispares. Mientras que las naftas
crecieron un 7% interanual, la demanda del gasoil se contrajo en una cifra cercana al 5%, afectada principalmente por una
menor performance de la actividad industrial y el transporte de granos.
Por su parte, la demanda elctrica registr un alza del 4,2% con respecto al ao anterior.
4
3. La Conduccin de los Negocios durante 2012
3.1. Exploracin y Produccin de Petrleo y Gas

El segmento de Exploracin y Produccin de Petrleo y Gas es el ncleo del negocio de Petrobras Argentina: la excelencia
de este sector es el primer paso para la calidad en toda la gama de productos derivados que llegan a los clientes de la
compaa.
Petrobras Argentina es una de las grandes compaas de exploracin y produccin de hidrocarburos de la Argentina:
actualmente est presente en las cuencas petroleras ms importantes del pas, de las que obtiene petrleo, gas natural y GLP,
y tiene participaciones accionarias, controladora en PELSA, y minoritaria en Oleoductos del Valle. Adems, mantiene una
cartera de inversiones en otros pases de Amrica Latina, incluyendo activos en Bolivia, y participacin accionaria
minoritaria en activos en Venezuela, a travs de las Empresas Mixtas, y en Ecuador, a travs de Oleoducto de Crudos
Pesados.
En 2012, la Compaa
Realiz inversiones exploratorias y de desarrollo en Argentina por Ps 1.610 millones.

Adquiri el 39,671% de la participacin accionaria en PELSA que demand una inversin de Ps 1.115 millones.
Esta compaa posee una participacin del 73,15% en sus reas concesionadas, las cuales estn ubicadas en la
cuenca Neuquina y cuya produccin aproximada es de 14 mil barriles de petrleo equivalente por da.
Alcanz una produccin por da promedio de 90.800 barriles de petrleo equivalente en Argentina, incluyendo
sociedades controladas y vinculadas.
Anunci el descubrimiento de dos yacimientos, ubicados ambos en la provincia de Santa Cruz, con estimaciones
preliminares de volmenes de 17 millones de barriles de petrleo equivalente.
Llev adelante estudios en las cuencas Neuquina y Austral para shale oil y shale gas, con el objetivo de desarrollar
reservas no convencionales.
Comenz a perforar, en el rea Rincn de Aranda, en la provincia de Neuqun, el primer pozo exploratorio de
shale oil en la Compaa, con el objetivo de testear la produccin de petrleo en la Formacin Vaca Muerta.
3.1.1. Produccin e inversiones
En 2012, la produccin de petrleo y gas, incluyendo la correspondiente a sociedades vinculadas, alcanz un volumen de
101.600 barriles de petrleo equivalente por da, que representa un aumento del 3% con respecto al 2011 y obedece,
principalmente al incremento de produccin en Argentina relacionado a la adquisicin de Petrolera Entre Lomas S.A.,
parcialmente compensado por una disminucin en la produccin en las Empresas Mixtas en Venezuela y en Bolivia.
Argentina
En nuestro pas, la produccin promedi los 90.800 barriles de petrleo equivalente por da. Este registro, que incluye la
produccin de sociedades vinculadas, result un 6% superior al alcanzado en 2011. El aumento obedeci, principalmente, a
la adquisicin del 39,671% de participacin de PELSA, a la actividad de perforacin en Medanito, a la entrada en
produccin de pozos gasferos, y la puesta en servicio de la planta de tratamiento de crudo de Estancia Agua Fresca en 2011,
en Santa Cruz. Esto fue compensado con la declinacin natural que caracteriza a los campos maduros que posee la
compaa.
Con una fuerte presencia en las cuencas Neuquina y Austral, durante 2012 el plan de inversiones de Petrobras Argentina
incluy la perforacin de 54 pozos productores e inyectores, y la reparacin de 90 pozos. El total incluye 48 perforaciones y
76 intervenciones en pozos, en la cuenca Neuquina, y 6 perforaciones y 14 reparaciones en la cuenca Austral.
Puntualmente, en la cuenca Neuquina la Compaa concentr su actividad de perforacin de petrleo en el rea Medanito y
de gas natural en las reas Ro Neuqun, El Mangrullo, Sierra Chata y Aguada de la Arena. Llev a cabo intervenciones en
pozos de petrleo principalmente en las reas de Puesto Hernndez y Medanito y, en menor medida, en proyectos de
desarrollo de gas natural.
5
En el rea El Mangrullo la interconexin del gasoducto Sierra Chata - Aguada de la Arena, la adecuacin de instalaciones y
la perforacin de dos pozos en la formacin Mulichinco Sudeste y uno en Mulichinco Central, permiti aumentar la
produccin de gas un 8% llegando a los 1.600 miles de metros cbicos da. El mismo es comercializado bajo el programa de
incentivo de la produccin de gas natural Gas Plus.
En el rea Ro Neuqun se increment un 20% la produccin promedio por da de gas, como consecuencia de la perforacin
de 3 pozos con objetivo en la formacin Punta Rosada. El gas producido en Ro Neuqun es del tipo tight gas,
comercializndose bajo el programa Gas Plus.
En la Cuenca Austral, por su parte, el plan de inversiones realizadas en 2012 incluy la perforacin de 6 pozos productores,
3 de ellos en el Yacimiento Estancia Agua Fresca, y la intervencin de 14 pozos.
Asimismo, la produccin del Yacimiento Estancia Agua Fresca aument un 43% respecto al 2011 como consecuencia de la
puesta en marcha de la planta de tratamiento de crudo que tuvo lugar a mediados del 2011, y por la adecuacin y desarrollo
de pozos de gas.
Concesin de explotacin del rea Veta Escondida
Con fecha 4 de abril de 2012 Petrobras Argentina fue notificada de la decisin del gobierno de la Provincia del Neuqun de
decretar la caducidad de la concesin de explotacin del rea Veta Escondida. Al respecto, la Sociedad no ha incurrido en
ningn incumplimiento que d lugar a esa decisin gubernamental, habiendo cumplido con todas las obligaciones como
concesionarios. La Sociedad entiende que continan vigentes sus derechos de exploracin y explotacin, en el marco de la
concesin otorgada y su respectiva renegociacin para la extensin del plazo, segn lo acordado con esa provincia por acta
acuerdo del 10 de diciembre de 2008, ratificada por el Poder Ejecutivo Provincial la cual establece la finalizacin de la
concesin para 2027. En este contexto la Sociedad hizo valer los derechos respectivos, presentando ante la Corte Suprema
de Justicia de la Nacin una accin de amparo con medida cautelar. Con fecha 28 de junio de 2012, la Sociedad fue
notificada de la resolucin de la Corte Suprema de Justicia de la Nacin, en la cual se dispuso hacer lugar a la medida
cautelar solicitada, ordenando a la Provincia de abstenerse en ejecutar el Decreto hasta tanto se resuelva el fondo de la
cuestin.
Venezuela Participacin accionaria en las Empresas Mixtas
En Venezuela, en tanto, la produccin de petrleo y gas correspondiente a la participacin en las Empresas Mixtas promedi
los 6.790 barriles de petrleo por da, que signific una disminucin del 19% respecto a 2011 en los campos operados por
las empresas Petroritupano S.A., Petroway S.A., Petroven-Bras S.A. y Petrokaria S.A.
Bolivia
La produccin en Bolivia fue de aproximadamente 4.000 barriles de petrleo equivalente diarios, volumen un 13% inferior
a la produccin de 2011. De este volumen, 18,6 millones de pies cbicos diarios corresponden a la produccin de gas (3.100
barriles por da equivalentes) y 890 barriles de petrleo por da a la produccin de hidrocarburos lquidos, incluyendo GLP.
Esta disminucin obedece a la declinacin natural de los campos maduros con alto grado de explotacin, atenuada por la
incorporacin de produccin de pozos como resultado de las inversiones efectuadas en el ao.
3.1.2. Exploracin
Para Petrobras Argentina la exploracin es un vehculo prioritario en la reposicin de reservas. Por eso, en 2012 la
Compaa realiz inversiones exploratorias por un total de USD 23,9 millones, destinadas principalmente a la perforacin de
5 pozos.
Actividades onshore
Durante 2012, Petrobras Argentina realiz la perforacin de 5 pozos onshore: 3 en la cuenca Austral, 2 de los cuales fueron
productivos, los pozos La Cancha Austral x-1 en el bloque Estancia Agua Fresca y Estancia Campos x-1 en el bloque Puesto
Peter. Los restantes 2 pozos exploratorios fueron perforados en la cuenca Neuquina.
En junio de 2012, Petrobras Argentina comunic el descubrimiento de un nuevo yacimiento en el rea de la Concesin de
Explotacin Estancia Agua Fresca, ubicada en la provincia de Santa Cruz. El hallazgo ocurri con la perforacin del pozo
exploratorio La Cancha Austral x-1, a una profundidad de 3.020 metros. Resultados preliminares de las pruebas realizadas
indican la presencia de gas y petrleo con una estimativa de volmenes de unos 6 millones de barriles de petrleo
equivalente.
6
En noviembre de 2012, Petrobras Argentina anunci el segundo descubrimiento. Se trata de un nuevo yacimiento en el rea
norte de la Concesin de Explotacin Puesto Peter, tambin en la provincia de Santa Cruz. El hallazgo de hidrocarburos en
la formacin Springhill, a una profundidad de 3.255 metros, ocurri durante la perforacin del pozo exploratorio Estancia
Campos x-1. Resultados preliminares de las pruebas realizadas indican la presencia de gas y petrleo, con una estimativa de
volmenes de unos 11 millones de barriles de petrleo equivalente.
Nuevas oportunidades
Petrobras Argentina considera prioritario el desarrollo de nuevas oportunidades de negocio asociadas a reservas de gas y
petrleo no convencional en Argentina. En este sentido, durante 2012 durante la perforacin del pozo Estancia Campos x-1,
se tomaron muestras de roca y fludos de Palermo Aike, que es la roca generadora de la cuenca Austral. Este sondeo result
productivo de un reservorio convencional de la Formacin Springhill en posicin ms profunda. Asimismo, en esta cuenca
se efectuaron estudios de evaluacin semiregional tanto para la Formacin Springhill como para la Formacin Palermo
Aike.
En cuenca Neuquina se efectuaron estudios para shale oil y shale gas, con el objetivo de ubicar pozos exploratorios en la
Formacin Vaca Muerta, el primero de los cuales comenz a perforarse a finales del 2012 en el bloque Rincn de Aranda.
Nuevas concesiones
En mayo de 2012, Petrobras Argentina obtuvo 3 nuevas Concesiones de Explotacin de hidrocarburos en la cuenca Austral.
Las mismas son Puesto Oliverio, El Campamento y El Cerrito Oeste, y en las mismas, la Compaa comparte derechos y
obligaciones con Compaa General de Combustible en un 50% cada parte.
Estas concesiones de explotacin tendrn una vigencia de 25 aos a partir de la fecha de otorgamiento, pudiendo ser
prorrogadas hasta por 10 aos.
3.1.3. Reservas estimadas de petrleo y gas natural
Proceso de estimacin de reservas
Petrobras Argentina estima sus reservas al menos una vez al ao.
Las reservas probadas son estimadas por los ingenieros de reservorio de la Compaa. La ingeniera de reservas es un
proceso subjetivo de estimacin de acumulacin de hidrocarburos, que no pueden ser medidos de una manera exacta, y que
depende de la calidad de la informacin disponible y de la interpretacin y juicio de los ingenieros y gelogos. Por lo tanto,
las estimaciones de reservas, as como los perfiles de produccin futuros, son a menudo diferentes de las cantidades de
hidrocarburos que finalmente se recuperan. La validez de tales estimaciones depende en gran medida de los supuestos sobre
las cuales se basan.
Petrobras Argentina considera que las estimaciones de volmenes de reservas recuperables de petrleo y gas son en su
conjunto razonables. Dichas estimaciones de reservas fueron preparadas de acuerdo con las normas de Modernizacin de
Presentacin de Informes sobre Petrleo y Gas de la Securities and Exchange Comission (SEC), emitidas a finales de 2008.
DeGolyer and MacNaughton, consultores tcnicos internacionales, han llevado a cabo una evaluacin independiente de
nuestras reservas, verificaron aproximadamente el 76% del total de reservas estimadas y el 100% de las reservas estimadas
en reas operadas por la Sociedad. DeGolyer y MacNaughton han concluido que los volmenes de reservas de petrleo y
gas natural sujetos a su evaluacin tcnica independiente son razonables.
La Evolucin de las reservas en 2012
La produccin del ejercicio acumul un total de 37,2 millones de barriles de petrleo equivalente, que incluyen 1,5 millones
de barriles correspondientes al campo Colpa Caranda en Bolivia.
Durante el 2012 se obtuvo un aumento de las reservas de 9,8 millones de barriles de petrleo equivalente, principalmente en
reservas de petrleo en el activo Medanito y reservas de gas natural no convencional correspondiente a las areas de Ro
Neuqun y El Mangrullo.
7
Como consecuencia de la adquisicin de la participacin accionaria adicional en PELSA, Petrobras Argentina resulta
accionista controlante y por lo tanto consolida la totalidad de las reservas de la compaa adquirida. Tal es as que se verifica
un aumento de reservas de 21,8 millones de barriles equivalentes de petrleo de los cuales corresponden a intereses
minoritarios en PELSA 11,1 millones de barriles equivalentes.
Asimismo, se verific una revisin negativa de 3,6 millones de barriles de petrleo equivalente, principalmente por un peor
comportamiento de los campos operados por las Empresas Mixtas de Venezuela.
Al 31 de diciembre de 2012, las reservas probadas de hidrocarburos lquidos y de gas natural de Petrobras Argentina
totalizan 215,3 millones de barriles de petrleo equivalente: 88,8 millones de barriles de petrleo y 758,9 miles de millones
de pies cbicos de gas.
Al 31 de diciembre de 2012, el total de reservas probadas de petrleo (incluye petrleo crudo, condensado y lquidos de gas
natural) y gas natural de Petrobras Argentina representa, a los niveles de produccin de 2012, un horizonte de 6 aos.
El siguiente cuadro refleja, por rea geogrfica, las reservas probadas estimadas de petrleo y gas natural al 31 de diciembre
de 2012. Del total de reservas probadas, el 41% corresponde a hidrocarburos lquidos y el 59% a gas natural. Asimismo, el
85% de las reservas probadas totales se localiza en Argentina.
PETROLEO CRUDO, CONDENSADO Y LIQUIDOS DE GAS NATURAL EN MILLONES DE PIES COMBINADO
GAS NATURAL EN MILES DE BARRILES CUBICOS EN MILLONES
DE BARRILES
RESERVAS PROBADAS, DESARROLLADAS Y NO DE PETROLEO
DESARROLLADAS ARGENTINA VENEZUELA TOTAL ARGENTINA VENEZUELA TOTAL EQUIVALENTE
Resevas al 31 de diciembre de 2011 62.696 29.537 92.233 741.079 43.452 784.531 223,0
Incremento (disminucin) debido a:
Revisin de estimaciones anteriores (2.626) (3.800) (6.426) 22.120 (4.913) 17.207 (3,6)
Extensiones y descubrimientos 4.665 1.130 5.796 15.058 8.802 23.860 9,8

Compra de reservas probadas in-situ 15.895 - 15.895 35.295 - 35.295 21,8
Produccin del ejercicio (16.385) (2.337) (18.722) (101.086) (886) (101.972) (35,7)
Reservas al 31 de diciembre de 2012 64.245 24.530 88.775 712.466 46.455 758.921 215,3
Probadas Desarrolladas al 31 de diciembre de 2012 48.936 12.670 61.606 358.319 14.582 372.901 123,8
Las reservas estimadas en la Repblica Argentina se muestran antes del pago de regalas debido a que stas poseen atributos
similares a los de un impuesto a la produccin y, por lo tanto, se tratan como costos operativos.
En Venezuela, las reservas estimadas fueron calculadas en base a la estructura contractual vigente, antes de regalas, y a
partir de multiplicar nuestra participacin en cada empresa mixta por el volumen de reservas probadas de cada empresa
mixta.
En relacin a las reservas en Bolivia, a partir de 2009, por constituir una atribucin exclusiva del Estado Boliviano, se
prohibi la anotacin y registro de reservas por parte de terceros y, como resultante en ese ao, se detrajeron los barriles de
petrleo equivalente correspondientes a las reservas en Bolivia, sin que esto implique cambios a las condiciones econmicas
de los activos de Petrobras Argentina.
3.1.4. Transporte de hidrocarburos
Oleoductos del Valle S.A. Oldelval
Al 31 de diciembre de 2012, Petrobras Argentina mantiene una participacin directa de 23,10% en Oleoductos del Valle
S.A.
Oldelval lleva a cabo tareas de explotacin de oleoductos troncales de acceso a Allen y el oleoducto Allen Puerto Rosales,
que posibilitan la evacuacin del petrleo producido en la cuenca Neuquina hasta Puerto Rosales (puerto de la ciudad de
Baha Blanca), aprovisionando a las destileras que se encuentran en la zona de influencia de su recorrido.
8
Durante el 2012 el transporte de petrleo desde Allen a Puerto Rosales alcanz los 24.071 metros cbicos por da promedio,
volumen inferior al transportado durante el ejercicio anterior en aproximadamente 4,6%, totalizando en el 2012 un volumen
de 55,4 millones de barriles transportados. La declinacin en la produccin de la cuenca y en menor medida los cambios en
los destinos de la produccin impactaron en el menor volumen transportado.
Los objetivos planteados para el ejercicio 2012 se centraron en asegurar la confiabilidad en el bombeo y continuidad
operativa. Durante el 2012 Oldelval ha mantenido el servicio de transporte sin interrupciones, garantizando la continuidad
operativa y la confiabilidad del sistema. A tal efecto se ejecutaron una serie de obras con prioridad en la integridad tanto del
sistema de oleoductos como de las instalaciones de estaciones de bombeo.
Oleoducto de Crudos Pesados - OCP
Al 31 de diciembre de 2012, Petrobras Argentina mantiene una participacin del 11,42% en OCP, un oleoducto en Ecuador
que cuenta con una capacidad de transporte de 450.000 barriles por da.
Durante 2012, Petrobras Argentina cobr dividendos por aproximadamente 3 millones de pesos en relacin a su
participacin en OCP.
9
3.2. Refinacin y Distribucin

A travs del negocio de Refinacin y Distribucin, Petrobras Argentina busca integrar sus operaciones de manera vertical.
La compaa conforma as una cadena de valor balanceada que comienza con la exploracin y produccin de hidrocarburos
y finaliza con la oferta de productos diferenciados por su calidad en cada estacin de servicio.
En 2012, la Compaa:
Logr mejoras operativas que permitieron incrementar el procesamiento de crudo en la Refinera Baha Blanca en un
6,6% en relacin a 2011, alcanzando una corrida de 29 mil barriles da.
Realiz inversiones en Argentina en este segmento de negocios por 192 millones de pesos.
Realiz obras en Baha Blanca y Dock Sud para dar cumplimiento a la adecuacin de calidad de combustibles.
Finaliz las obras del Sistema de Inyeccin de Etanol en naftas en Bahia Blanca.
Realiz paradas programadas con el objeto de mantener a las unidades en ptimo estado de funcionamiento.
3.2.1. Divisin Refinacin
Refinera Baha Blanca y Plantas de Despacho
La Refinera Dr. Ricardo Eliabe se encuentra en Baha Blanca, Provincia de Buenos Aires, lugar estratgico para la
recepcin de crudos de la cuenca Neuquina y en una posicin inmejorable para el abastecimiento va martima del petrleo
proveniente del sur del pas o del mercado internacional.
En 2012, la Refinera Baha Blanca proces 28.722 barriles de petrleo diarios, lo que representa un 94,2% de su capacidad
instalada, que asciende a 30.500 barriles diarios. En 2011, en tanto, la Refinera haba procesado 26.948 barriles diarios, lo
que representa un 6,6% de incremento en el presente ao. Asimismo, durante el mes de agosto y los primeros das del mes
de septiembre de 2012, la Refinera realiz paradas programadas con el objeto de mantener a las unidades en ptimo estado
de funcionamiento.
Durante 2012, la Compaa avanz con el proyecto de Adecuacin de Calidad de Combustibles en Baha Blanca y Dock
Sud. En diciembre, en Baha Blanca, se finaliz la obra para reducir el nivel de azufre en naftas catalticas; mientras que en
Dock Sud se estn realizando las obras de tendido de caeras para los movimientos de naftas y gas oil, habindose
finalizado en diciembre de 2012 el sistema de gas oil y previndose finalizar las tareas restantes durante 2013.
Por otro lado, se avanz con las obras del Sistema de Inyeccin de Etanol en naftas para cumplir con el porcentaje de etanol
requerido por las nuevas regulaciones (Ley 26.093), habindose finalizado la construccin en Baha Blanca, mientras que en
Caleta Paula se prev su finalizacin en 2013.
Con respecto a inversiones de Seguridad y Medio Ambiente, se destacan la adecuacin de la unidad de Recuperacin de
Azufre y la instalacin de nueva tecnologa de brazos de carga en el cargadero de camiones.
Plan de inversiones de Refinacin
En 2012 se finalizaron las obras de ductos que unen el Puerto de Baha Blanca, la Refinera y Puerto Galvn que facilita la
recepcin y envi de combustibles a puerto restando la puesta en servicio definitiva durante el primer trimestre de 2013. En
lo que se refiere a los trabajos de reemplazo de ductos de naftas y gas oil, el objetivo fu otorgar mayor capacidad de
bombeo, mientras que el reemplazo de ductos de fuel oil otorga mayor seguridad en la operacin.
Por otro lado, se iniciaron obras de ductos internos en la Refinera con el objetivo de incrementar la confiabilidad en las
instalaciones y maximizar la capacidad de bombeo de productos oscuros (fuel oil) de la Refinera a Puerto Galvn y Posta de
Inflamables, cuya primera etapa se estima concluir en febrero 2013.
Adicionalmente se contina avanzando con el anlisis del proyecto de una nueva unidad de hidrotratamiento de gas oil,
como as tambin la ampliacin de capacidad de topping y vaco y revamping de isomerizacin.
10
3.2.2. Divisin Distribucin
El mercado argentino de combustibles lquidos
El mercado local de combustibles lquidos naftas y gasoil experiment una leve disminucin del 0,7% respecto de
2011, alcanzando los 21 millones de metros cbicos.
El mercado de naftas creci un 7% con un volumen de ventas de 7,5 millones de metros cbicos. Esta diferencia positiva se
debe, principalmente, al fuerte aumento en la venta de automotores, generando un aumento en la demanda de naftas sper y
premium.
En cuanto al mercado de gasoil, disminuy un 4,6% alcanzando los a 13 millones de metros cbicos.
Finalmente, el mercado de GNC creci un 1,5% respecto de 2011, con un volumen de venta de 2,8 millones de metros
cbicos.
Combustibles Petrobras Argentina
Las ventas de combustibles lquidos de Petrobras Argentina al mercado interno alcanzaron durante 2012 un volumen de 1,2
millones de metros cbicos, cifras que ubican a Petrobras Argentina en el cuarto lugar dentro del mercado argentino.
De ese total, 0,7 millones de metros cbicos corresponden a gasoil, que represent una participacin en el mercado del
5,5%. Los 0,5 millones de metros cbicos restantes correspondieron a naftas, que represent una participacin en el mercado
de 6,2%. Las ventas de naftas premium, asimismo, alcanzaron los 0,08 millones de metros cbicos anuales, que representa
un market share del 4,6%.
Lubricantes
Petrobras Argentina posee una planta de elaboracin de lubricantes, laboratorio y centro de distribucin de Lubrax en
Argentina ubicados en Avellaneda, Provincia de Buenos Aires.
En 2012 las ventas de Lubrax en el mercado argentino totalizaron 22 miles de metros cbicos, lo que representa una cada
del 10,2%. De esta manera, la participacin en el mercado fue de 7,3%, un 0,8% menos que en 2011.
Durante el ao se realizaron acciones promocionales con el fin de incentivar las ventas de productos en envases menores, de
1 y 4 litros, que incluyeron material de comunicacin para los puntos de venta al pblico y premios para los clientes con
mejor desempeo.
Otros programas desarrollados en estaciones de servicio
Petrobras Argentina cuenta con una red de 271 estaciones de servicio, de las cuales 260 tienen la marca Petrobras y 26
cuentan con Spacio 1 y 5 agros.
Durante el ao 2012, la empresa avanz con el programa de adecuacin y optimacin de imagen, realizando trabajos de
ingeniera en ms de 110 estaciones de servicio e incorporando el nuevo diseo de la Imagen Petrobras Internacional en 11
puntos de ventas.
Por otra parte, continuamos con la implementacin del Programa Calidad Controlada, que verifica los estndares de calidad
de los productos. Las estaciones de servicio que superaron los estndares requeridos cuentan ahora con un certificado que
debe ser visible a los clientes.
La Compaa continu desarrollando el Programa Desafo, llevando a cabo tareas de capacitacin en las estaciones de
servicio mediante la modalidad Aula Mvil, que cont con la incorporacin de dos vehculos identificados y equipados para
contribuir a desarrollar y valorizar la marca a travs de la estandarizacin del modelo de atencin al cliente en las estaciones
de servicio.
Mercados de asfaltos y bnker
El volumen de ventas del mercado de asfaltos en 2012 fue de 0,4 millones de toneladas, lo que representa una baja del 20%
con respecto al ao anterior.
11
En ese marco, Petrobras Argentina, totaliz ventas por 69 mil toneladas, de las cuales el 48% corresponden a la calidad CA
30 y 50/60, producto cuya produccin comenz en el ao 2011.
Por otra parte, el mercado de IFOs Bunker creci 30% con respecto al ejercicio anterior, alcanzando un nuevo rcord
histrico en la venta de ste producto. El volumen de comercializacin de Petrobras Argentina fue de aproximadamente 259
mil metros cbicos de IFOs y 33 mil metros cbicos de Gas Oil Bunker. Estas cifras corresponden a un market share de
16% y 13% respectivamente.
Refinor
En 2012, el promedio diario de crudo procesado fue de 14.082 barriles, sobre una capacidad instalada de 26.417 barriles,
que representa un incremento del 31% con respecto al ao anterior, debido al procesamiento de crudo proveniente de
Bolivia a partir del mes de junio. La comercializacin alcanz los 473 mil metros cbicos en el mercado local,
prcticamente sin variaciones respecto al perodo anterior, mientras que el mercado externo registr un volumen de 364 mil
metros, cifra superior en un 30% con respecto al ao 2011 por las razones antes mencionadas.
Por su parte, el procesamiento de gas alcanz un promedio diario de 15 millones de metros cbicos, cifra que representa una
disminucin del 11% con respecto al 2011 debido principalmente a la finalizacin de la operatoria de faon.
La produccin total de GLP fue de 330 mil toneladas, volumen inferior en un 7% en comparacin al 2011. Por su parte, las
ventas alcanzaron las 313 mil toneladas, superiores en un 10% a las de 2011.
Dentro de las inversiones realizadas en 2012 se destaca la construccin de la planta de Isopentano, cuya finalizacin est
prevista para el ao 2013, con una inversin total estimada de aproximadamente USD 11 millones que permitir cumplir con
los requisitos de contenido de azufre en motonaftas.
12
3.3. Petroqumica
En el segmento de Petroqumica, a partir del gas natural, nafta virgen, propano y otros insumos, Petrobras Argentina
produce bases octnicas para naftas, solventes aromticos, hexano y otros solventes parafnicos hidrogenados, propelente
para industria cosmtica, estireno monmero, caucho y polmeros para el mercado local y exterior. De este modo, participa
en un segmento importante para la estrategia de integracin vertical de sus operaciones.
En 2012, la Compaa
Alcanz, por segundo ao consecutivo, el rcord histrico de 39,4 mil toneladas de ventas de estireno monmero
en el mercado local.
Mejor las ventas de poliestireno en un 3%, alcanzando las 55,4 mil toneladas.
Aument las ventas de exportacin de caucho en un 3% respecto de 2011, alcanzando las 24,7 mil toneladas.
Increment en un 20% las ventas de poliestireno bi-orientados (BOPS) respecto al 2011, con un total de 11,2 mil
toneladas.
Realiz inversiones por un total de 60 millones de pesos, destinadas principalmente a realizar mejoras en la planta
de Puerto General San Martn.
3.3.1. Reforming de naftas
En el 2012, la unidad de Reforming aument su capacidad de separacin de aromticos, desarroll un nuevo componente
para optimizar las formulaciones de bases octnicas y habilit el almacenaje y despacho por muelle propio de cortes de
naftas destinadas a exportacin.
El volumen de venta de bases octnicas y naphtha durante el 2012 fue de 317 mil de toneladas, de las cuales 120 mil fueron
destinadas al mercado de exportacin. Las ventas de hexano, solventes parafnicos y aromticos durante el 2012 fue de 45
mil toneladas. El 77% de estas ventas se destinaron al mercado local.
3.3.2. Estirnicos
Las ventas de 2012 para las cuatro lneas de productos estireno, poliestireno, poliestireno biorientado y caucho alcanzaron
las 207 mil toneladas. Esta cifra representa un 5% menos con respecto a 2011, principalmente por menor disponibilidad de
materias primas para produccin de estireno.
Estireno
Como consecuencia de menor disponibilidad de materias primas, el volumen de venta de estireno monmero durante el
2012 fue de 69,4 mil toneladas, un 14% menor respecto al 2011. Esta reduccin de ventas se produjo principalmente en las
exportaciones a Chile y a Brasil, cada suplida por parte de nuestros clientes mediante importaciones de producto extrazona.
El resto del mercado regional se mantuvo en niveles similares al 2011.
A pesar de lo anterior, en el mercado local las ventas mantuvieron el mismo volumen que el ao 2011, manteniendo as por
segundo ao consecutivo el rcord histrico de 39,4 mil toneladas de ventas en el mercado local, como resultado del
sostenimiento de la demanda de emulsiones estirnicas y EPS (poliestireno expandido).
Poliestireno
El volumen de venta de poliestireno durante 2012 fue de 55,4 mil toneladas, un 3% ms respecto a 2011. Las ventas en el
mercado local mostraron un crecimiento del 11% como consecuencia de la sustitucin de importaciones por producto local.
BOPS
El volumen de ventas de BOPS durante 2012 fue de 11,2 mil toneladas, un 20% mayor respecto a 2011. En este sentido, el
mercado de exportacin fue el ms beneficiado, ya que mostr un crecimiento del 31% principalmente por la mayor
disponibilidad de producto respecto al ao 2011. Donde la produccin fue afectada por acciones gremiales durante el primer
trimestre de 2011 y la parada de planta no programada durante el mes de octubre de 2011.
13
Caucho
Petrobras Argentina vendi un total de 46,4 mil toneladas de caucho, aproximadamente un 1% menos respecto al ao
anterior. De ese volumen, 21,8 mil toneladas corresponden al mercado local y 24,7 mil a exportaciones que representan un
aumento del 3% con respecto de 2011.
El aumento de las ventas en el mercado regional obedece al desarrollo de nuevos clientes y al sostenimiento del mercado de
Brasil.
Por otra parte, durante 2012, la Compaa realiz tareas de adecuacin de la planta de caucho para modificar las condiciones
de polimerizacin, de forma de darle mayor estabilidad al ltex, que impacta positivamente en la continuidad de operacin
de la planta, los gastos de mantenimiento, el consumo de materias primas y la generacin de residuos.
Adems, en el ao 2012, la Compaa continu con la produccin de polmeros con bajo contenido de aromticos de
acuerdo a la regulacin europea, acompaando la demanda de nuestros clientes.
3.3.3. Mejoras en Planta Zrate
En 2012, se realizaron mejoras operativas en la planta Zrate que permitieron optimizar los procesos productivos, y como
resultado se lograron ahorros en el consumo de materias primas, principalmente el consumo de caucho polibutadieno en la
produccin del poliestireno de alto impacto; y ahorros en el consumo de energa elctrica, agua y recuperacin de
condensado.
3.3.4. Mejoras en Puerto General San Martn
Durante el ao 2012, Petrobras Argentina realiz inversiones por un total de 60 millones de pesos, destinadas
principalmente a realizar mejoras en la planta de Puerto General San Martn. Entre las mejoras ms relevantes se
encuentran, el aumento de eficiencia operativa en la unidad de caucho, diversificacin de materias primas para sus crackers,
recuperacin de nuevos cortes para bases octnicas, e independizacin en el suministro de servicios, gas y energa elctrica,
en la unidad de Etileno San Lorenzo.
3.3.5. Certificaciones y reconocimientos
Petrobras Argentina super exitosamente la auditora de mantenimiento de las Normas ISO 9001/14001 y OSHAS 18001 en
sus plantas de Zrate y Puerto General San Martn. Estas normas internacionales especifican los requisitos para establecer un
sistema de gestin para el control y la mejora de la calidad, seguridad, medio ambiente y salud de las personas, clientes,
proveedores y otras partes interesadas.
En el 2012, Petrobras Argentina y su Planta Puerto General San Martn, fueron reconocidas por las diferentes acciones de
Responsabilidad Social Empresarial desarrolladas en la zona, obteniendo el premio Periodismo ms humanizado otorgado
por periodistas zonales y el reconocimiento por la labor realizada por parte de la Municipalidad de Puerto General San
Martn.
14
3.4. Gas y Energa
El segmento de Gas y Energa conecta dos insumos fundamentales para el desarrollo industrial de nuestro pas. Al participar
en ambos negocios, Petrobras Argentina maximiza la rentabilidad de su produccin y asegura el abastecimiento propio.
En el negocio de Gas, la Compaa comercializa el gas de propia produccin, provee servicios de brokering a empresas
productoras que tercerizan su venta, gestiona compras a terceros de gas para atender a consumos propios y, a travs de
TGS, es licenciataria del transporte de gas natural en el sur del pas.
En el negocio de Electricidad, participa en la generacin a travs de la Central Termoelctrica Genelba, la Hidroelctrica

Pichi Picn Leuf y de la nueva Central EcoEnerga, activo de energa renovable no convencional. A travs de su
participacin en Edesur, est tambin presente en la distribucin.
En 2012, la Compaa
Logr un excelente nivel de confiabilidad de las plantas Genelba, Genelba Plus y Pichi Picn Leuf, alcanzando
niveles de 97,6%, 100% y 100%, respectivamente,
Aument en un 5% la energa generada por Genelba, alcanzando 6.341 GWh.
Obtuvo en el mes de agosto la aprobacin para operar bajo el marco de Energa Plus en la nueva Central
EcoEnerga, un activo de energa renovable no convencional.
Obtuvo una Distincin Especial por a la gestin de los Procesos Productivos de su planta Genelba al participar del
Premio Nacional a la Calidad.
Renov el plazo de vigencia del contrato de venta bajo el programa Gas Plus del yacimiento El Mangrullo y ampli
los volmenes de entrega de los yacimientos Ro Neuqun y El Mangrullo, bajo dicho programa.
3.4.1. Negocio de Gas y Transporte
Comercializacin
En 2012 la Compaa comercializ en la Argentina volmenes de gas propio por 7,8 millones de metros cbicos diarios. En
tanto, bajo la modalidad brokerage, comercializ un volumen de gas de 2,3 millones de metros cbicos diarios y se gestion
la compra a terceros de 1,3 millones de metros cbicos diarios para atender la demanda interna. La distribucin se realiz
con trasporte propio y de terceros, a fin de abastecer a los clientes y asegurar el cumplimiento de los compromisos
acordados.
En el mes de Julio se comenz con la comercializacin del gas no convencional del rea Ro Neuqun, el cual fue
reconocido como tal por CAMMESA, permitiendo ser comercializado bajo la modalidad de Gas Plus.
Cabe mencionar, que se logr renovar con CAMMESA, el plazo de vigencia del contrato celebrado en el ao 2011,
mediante el cual se entrega Gas Plus del yacimiento El Mangrullo. En este sentido, se mantiene el reconocimiento de dicho
gas a precio de Gas Plus y se ampliaron los volmenes de entrega.
TGS
Al 31 de diciembre de 2012, Petrobras Argentina mantiene una participacin indirecta del 25,5% a travs de CIESA, con
una participacin del 51% de su capital social. Petrobras Argentina posee una participacin directa e indirecta del 50% en
CIESA.
Durante 2012, aumentaron los ingresos generados por el servicio de transporte de gas debido principalmente al servicio de
operacin y mantenimiento de las expansiones por una capacidad incremental en firme de 2,4 millones de metros cbicos
da habilitadas a fines de 2011, las cuales fueron ejecutadas bajo el programa de fideicomisos de gas.
Los ingresos generados por el negocio de lquidos aumentaron significativamente como resultado de un mayor volumen
vendido por cuenta propia ante una menor demanda de procesamiento de gas natural por parte de los clientes productores, y
un incremento de los volmenes exportados.
15
Negocio de GLP
En 2012, el volumen de GLP de fabricacin propia y de terceros comercializado en la Argentina fue de 132 mil toneladas.
Durante este ao, no se realizaron operaciones de brokerage.
Petrobras Argentina continu con sus ventas en propano a industrias por un volumen total de 1.956 toneladas.
Por otra parte, y en consonancia con el aumento en el consumo de butano propio en el complejo Petroqumico de Puerto
General San Martn, Petrobras Argentina alcanz tambin un rcord en la comercializacin de propileno. En 2012, el
volumen de ventas de propileno a industrias fue de 26.000 toneladas, lo que representa un incremento del 14% con respecto
al ao 2011. La participacin en el mercado, por lo tanto, creci del 7,8% en 2011 al 10% en 2012.
Durante 2012, desde la planta El Cndor, en la provincia de Santa Cruz, por primera vez se comercializ butano en
camiones para el mercado local. La cantidad comercializada fue de 1.370 toneladas en condiciones comerciales favorables,
considerando la localizacin geogrfica de la planta.
3.4.2. Electricidad
Panorama de la generacin elctrica en la Argentina
La demanda de energa continu creciendo en forma sostenida a lo largo de 2012, y su tasa de variacin interanual se ubic
en el 4,2%. El principal impulsor del desarrollo positivo ha sido la demanda residencial, que a lo largo del ao present una
tasa de crecimiento en el orden del 6,6%. Por otro lado, el sector industrial prcticamente no mostr variacin interanual.
La demanda fue cubierta con una oferta de generacin trmica del 66%; 29% de generacin hidrulica; 5% de generacin
nuclear. Las temperaturas medias registradas fueron de 18.7C a lo largo del ao, siendo el valor 1C por encima de su
temperatura media histrica
El consumo promedio de combustibles ubic al gas natural con un valor medio utilizado de 38,6MMm3/d; el Gas Oil
acumulado fue de 1,8MMm3; el Fuel Oil alcanz los 2,8 MMTon entre tanto el Carbn utilizado fue de 961M Ton.
Central Termoelctrica Genelba
En 2012, la Central Termoelctrica Genelba gener 6.341 GWh; un 5% superior al 2011; de esta cantidad, un 17%
corresponde a Genelba Plus en tanto que el 83% restante corresponde al Ciclo Combinado de Genelba. Dicha generacin
equivale a una participacin del 5% en la generacin de energa total del ao y una participacin del 7,7% en el sector de la
generacin trmica anual.
La Turbina a Gas Genelba Plus oper con un factor de confiabilidad de 100%, mientras que el porcentaje en el caso del
Ciclo Combinado fue de 97,6%. En cuanto al factor de disponibilidad operativa, este fue de 99,1% para la Turbina a Gas
Genelba Plus, y de 95,7% para el Ciclo Combinado de Genelba.
Durante 2012, la Central Genelba ha logrado dos importantes distinciones. Por un lado, ha logrado una Mencin Especial a
la Gestin de los Procesos Productivos por parte de la Fundacin Premio Nacional a la Calidad. Por otro lado, la Central
Genelba particip de un estudio comparativo realizado por la prestigiosa consultora internacional Solomon Associates, que
analiz su desempeo en funcin de tres factores clave: Confiabilidad, Eficiencia Energtica y Costos Operativos, que arroj
resultados sobresalientes, compartiendo los mejores estndares con las principales centrales del mundo.
Hidroelctrica Pichi Picn Leuf
A lo largo de 2012, los caudales de los ros Limay y Collon Cur se ubicaron en valores muy cercanos a sus mnimos
hitricos, afectando la generacin de la Hidroelctrica Pichi Picn Leuf.
La generacin de la hidroelctrica se situ en 650 GWh, un 20% por debajo de 2011 y 40% por debajo de su generacin
media histrica. Con un factor de disponibilidad del 95,6% y un factor de confiabilidad del 100%, la hidroelctrica obtuvo
una participacin aproximada del 0,5% en la generacin de energa total del pas y del 1,8% en la generacin de energa
hidrulica anual.
16
Central EcoEnerga
A finales de junio 2011, la Compaa consigui la habilitacin para operar comercialmente la nueva Central EcoEnerga.
Asimismo, desde agosto del presente ao, obtuvimos la aprobacin para operar bajo el marco del programa Energa Plus. Se
trata de un activo que aporta al sistema 14MW de energa renovable producto de la recuperacin de gases calientes,
diversificando la oferta de generacin de la Compaa. La generacin anual de la central se ubic en 81Gwh.
3.4.3. Distribucin
Edesur
Al 31 de diciembre de 2012, Petrobras Argentina mantiene una participacin indirecta del 27,33% en Edesur a travs de
Distrilec Inversora S.A., propietaria del 56,35% de su capital social. Petrobras Argentina posee una participacin indirecta
del 48,5% en Distrilec Inversora S.A.
En 2012, se registr una demanda de energa elctrica en el rea de concesin de Edesur de 19.842 GWh, valor que es 3%
superior al registrado en 2011. En julio de 2012 la empresa experiment una demanda mxima histrica de energa que se
ubic en 1.941 GWh y en febrero de 2012 alcanz su mxima demanda de potencia con un valor de 3.715 MW.
Los clientes abastecidos por la compaa son 2.416.652, que representa un aumento anual de 1,2% respecto a 2011.
El volumen total anual de energa vendida fue de 17.738 GWh, monto que representa un aumento del 2,9% con respecto al
ao pasado.
Durante 2012, se invirtieron un total de Ps.469.7 millones en la red elctrica e instalaciones asociadas.
17
4. Una Empresa detrs de los Negocios
4.1. Calidad, Seguridad, Medio Ambiente y Salud e Higiene Ocupacional

Petrobras Argentina tiene asumido que el progreso econmico slo es sustentable si mantiene un compromiso con la salud y
la seguridad de las personas, con la calidad de su gestin, con el cuidado del medio ambiente, la eficiencia energtica y la
responsabilidad social.
De acuerdo a estas premisas, desarroll polticas y directrices de Calidad, Seguridad, Medio Ambiente y Salud e Higiene
Ocupacional (CSMS) que forman parte integral de su modelo de gestin. En consonancia con ellas, lleva adelante
programas, capacitaciones y evaluaciones que le permiten ser una empresa segura y ecoeficiente, que optimiza sus recursos
y trabaja por la calidad de vida de sus empleados.
En 2012, la Compaa
Impuls la mejora de la gestin de sus procesos con metodologas de interaccin de sus equipos de trabajo, y
particip en comparaciones y premios de relevancia interna y externa.
Profundiz iniciativas en las directrices de gestin de riesgos y gestin de cambios, bajo el concepto de Seguridad de
Procesos.
Efectu sistemticamente campaas de concientizacin y promocin del cuidado del medio ambiente, con
divulgacin a todas las unidades de buenas prcticas implementadas en otras unidades operacionales de Petrobras.
4.1.1. Calidad de Gestin
Con el fin de mejorar la actividad de grupos de trabajo que contribuyen a la eficiencia de las operaciones y la mejora de los
resultados, Petrobras Argentina impuls la iniciativa de Equipos de Mejora. Para ello dise una metodologa considerando
las mejores prcticas mundiales y vigentes en el mercado argentino e inici la implementacin en E&P e Industrial.
Asimismo, se han desarrollado trabajos de mejora que han sido presentados en mbitos corporativos, siendo el trabajo
elaborado en el Activo Austral de E&P Tratamiento de suelos contaminados con hidrocarburos en condiciones climticas
adversas a travs de la tcnica de biorremediacin asistida ganador del Primer Premio en la Categora Medio Ambiente del
Premio Petrobras de SMS en el que participan todas las empresas del Sistema Petrobras en el mundo.
Petrobras Argentina particip, por quinto ao consecutivo, del benchmarking de indicadores de gestin del Instituto
Profesional Argentino para la Calidad y la Excelencia (IPACE). A travs de un tablero con ms de 50 indicadores, nos
comparamos con otras empresas de excelencia del mbito local. Como resultado, Petrobras Argentina mantuvo el
desempeo comparativo del ao anterior que en lneas generales supera al promedio de las empresas del segmento de
manufactura grande.
A travs de nuestros activos en Genelba participamos del 19 ciclo anual del Premio Nacional a la Calidad obteniendo
mencin especial a la Gestin de los procesos productivos y demostrando un fuerte compromiso con los valores sustentados
por el Modelo de Gestin de Excelencia. As, Petrobras Argentina es la tercera compaa en recibir un reconocimiento entre
las empresas grandes o unidades de negocio de empresas grandes del sector de la energa (YPF Lubricantes fue reconocida
en 1998 y Compaa Mega en 2006) y la primera empresa pblicamente reconocida en el sector elctrico. Esta Mencin se
suma al informe sobresaliente elaborado por la firma Solomon Asociates, posicionando a Genelba con las mejores centrales
del mundo.
Petrobras Argentina recertific los sistemas de gestin de calidad de sus procesos en distintos activos, demostrando su
compromiso con clientes y consumidores finales, y tambin sus sistemas de gestin de seguridad, salud y medio ambiente en
sus unidades de E&P e Industriales, sumando la certificacin en la gestin de seguridad y salud ocupacional en su unidad de
Lubricantes.
4.1.2. Seguridad
Bajo el concepto de Seguridad de Procesos la compaa ha profundizado iniciativas en las directrices de gestin de riesgos y
gestin de cambios, como evaluaciones cualitativas y cuantitativas de sus instalaciones, confeccionadas por especialistas
facilitadores y grupos multidisciplinarios de los diversos sectores de cada activo, y entrenamientos e implementacin de
software para el uso adecuado y efectivo de la prctica de gestin de cambios.
18
Con el objeto de minimizar los riesgos operativos y proactivamente proponer adecuadas acciones en lnea con standares
internacionales, durante 2012, se avanz principalmente en:
- Relevamiento e identificacin de riesgos elctricos en cuanto a su diseo, mantenimiento u operacin en todas las
instalaciones.
- Estudio de confiabilidad y eficiencia de la red de incendio en activos con el objetivo de evaluar desvos para
proponer proyectos basados en un anlisis de riesgo.
Se continu capacitando y entrenando a los grupos de respuesta y a las diferentes brigadas en tcnicas de combate de
incendio y se reforzaron los conceptos y protocolos de intervencin de rescate en espacio confinado y altura.
Se elabor un mapa de Diagnstico Socioambiental en el rea de influencia de la Refinera de Baha Blanca, donde se
relevaron las comunidades vecinas, teniendo en cuenta las diferentes caractersticas sociales, econmicas y culturales.
4.1.3. Medio ambiente
Por sptimo ao consecutivo, Petrobras Argentina, a travs de su casa matriz, particip en la conformacin del Dow Jones
Sustainability Index (DJSI). Este ndice, el ms importante de sustentabilidad del mundo, evala el desempeo social,
econmico y medioambiental de las compaas que lo conforman, y refleja los esfuerzos invertidos en materia de SMS de
Petrobras Argentina.
Asimismo, durante 2012, Petrobras Argentina continu ejecutando su Cartera de Proyectos con el objetivo de disminuir los
riesgos en SMS de sus instalaciones.
Continuando con el objetivo de asegurar el cumplimiento de las metas proyectadas en materia de eficiencia energtica y
reduccin de emisiones, se comenz a trabajar con las oportunidades de mejora detectadas en los diagnsticos energticos
realizados en 2011. Los indicadores de emisiones y eficiencia se han vinculado a la produccin, lo que posibilita la
definicin de estrategias de emisiones de gases de efecto invernadero, asociados a la produccin de cada planta o actividad y
las metas que se propone en base a ellos.
Sistemticamente se efectuaron campaas de concientizacin y promocin del cuidado del medio ambiente. En el 2012 se
destacan la comunicacin de la temtica agua fuente de vida y energa y la divulgacin e implementacin de buenas
prcticas implementadas anteriormente en otras unidades operacionales.
4.1.4. Salud e Higiene Ocupacional
Comprometida con la calidad de vida de sus empleados, en 2012 Petrobras Argentina continua su programa de
cardioproteccin, segn estndares internacionales de American Heart Association, y su certificacin como empresa libre de
humo de tabaco a travs del Ministerio de Salud de la Repblica Argentina. Adems, fue reconocida por este Ministerio
como empresa amiga de la hemodonacin por la implementacin de campaas de donacin voluntaria de sangre en los
activos.
Asimismo, continuamos con el Programa de Promocin y Proteccin de la Salud, que no slo fomenta la actividad fsica y
hbitos saludables de alimentacin de sus empleados, sino que adems trabaja sobre temticas como manejo del estrs y la
prevencin de enfermedades y accidentes. En este marco, Petrobras Argentina sigui ofreciendo a sus empleados
consultoras individuales de nutricin y tabaquismo en todos los activos, alcanzando un total de 900 consultas y ms de 100
talleres, en 2012.
Por otra parte, la Compaa realiz cursos de resucitacin cardiopulmonar (RCP) y primeros auxilios en todas sus
instalaciones para casi 1.100 empleados. Asimismo, continu con el plan de actividad fsica del que participaron 1.900
personas, llev adelante campaas de vacunacin de gripe y ttanos en toda la empresa y continu con los programas de
salud y actividad fsica especfico para Brigadistas, y el de Medicina del Viajero, que registr 615 intervenciones en el ao.
En materia de Higiene, se completaron las mediciones correspondientes a los ambientes de trabajo, los mapas de riesgos
especficos, se realiz el seguimiento de los desvos presentados, y se continu el programa de ergonoma, con el
relevamiento ergonmico de puestos de trabajo, la creacin de los correspondientes subcomits en todos los activos de la
Compaa y la capacitacin especfica para el equipo de salud.
Se contina con el programa de uso indebido de alcohol y drogas, desarrollndose una nueva campaa comunicacional con
la entrega de 3.000 manuales a todos los empleados as como la realizacin de talleres informativos.
19
4.2. Valoracin humana

Petrobras Argentina cuenta con valores organizacionales orientados a incentivar el desarrollo sostenible, la actuacin
integrada y la responsabilidad por los resultados, cultivando la disposicin para el cambio y el espritu de emprender,
innovar y superar desafos. Todo ello, bajo un marco de principios ticos y transparentes, respetando la vida, y valorizando
la diversidad humana y cultural.
Para que estas acciones tengan impulso existe un pilar fundamental y esencial: las Personas.
Para ello la compaa, a travs de la gestin del capital humano, invierte en la formacin y en el desarrollo, como as
tambin en la creacin de un ambiente de trabajo que colabore a mejorar la calidad de trabajo y el desempeo de cada uno
de ellos.
En 2012, la Compaa
Actualiz e incorporo sus nuevos beneficios a empleados, contribuyendo a mantener a la compaa como una de las
ms competitivas del mercado.
Gener nuevas herramientas para mejorar la calidad de las evaluaciones del Ciclo de Gestin del Desempeo,
fortaleciendo este proceso que retroalimenta la gestin y favorece el desarrollo profesional.
Particip de la feria de empleo Expozonajobs, donde el stand de la compaa recibi 26 mil visitas y 21 mil
currculums vitae que demuestran el excelente posicionamiento en el mercado laboral.
Obtuvo el segundo puesto en el VI Frum de Ambiencia de Petrobras, encuentro bianual del Sistema Petrobras que
tiene como objetivo compartir y premiar las mejores prcticas en temas relevados en la Encuesta de Clima
Organizacional.
Contino con trabajando en la generacin y sponsoreo de propuestas e iniciativas que contribuyan a mejorar el
clima en toda la organizacin, incluyendo la formacin de equipos de trabajo multidisciplinarios de diferentes
reas.
4.2.1. Gestin de Recursos Humanos
Durante 2012, la Compaa finaliz con la implementacin del Proyecto Familia de Funciones. El proyecto alcanz a todas
las posiciones no gerenciales fuera de convenio de Petrobras Argentina, siendo su objetivo gestionar el capital humano y el
conocimiento desde una visin global.
Por otro lado, se continu con el proceso de mejoras en el Tablero de Comando de Recursos Humanos, herramienta que
permite analizar los indicadores de capital humano de manera global para cada unidad operativa y a nivel corporativo. En
este sentido, en 2012, se logr optimizar el set de indicadores general y se defini un set estratgico para la alta gerencia.
4.2.2. Reclutamiento y seleccin
Para lograr la excelencia, Petrobras Argentina busca cubrir cada posicin con la persona ms calificada. Con este objetivo,
cuenta con estrategias y canales que hacen del reclutamiento un proceso clave. Esto le ha permitido a la empresa realizar
exitosamente durante 2012, un total de 245 procesos de seleccin, incluyendo la red de Estaciones de Servicio.
Moviliza
El programa de bsquedas internas de Petrobras Argentina continu garantizando la movilidad de sus recursos,
incrementando las posibilidades de desarrollo y crecimiento de sus empleados.
Ferias de empleo
Petrobras Argentina estuvo presente en la feria virtual Expozonajobs, cumpliendo su 8 ao de participacin en este tipo de
eventos. El stand recibi ms de 26 mil visitas y cerca de 21 mil currculums vitae, demostrando el buen posicionamiento de
la marca de empleo de la Compaa en el mercado.
20
Planeamiento de capital humano
Con el fin de establecer un proceso que garantice la planificacin del capital humano y la retencin y motivacin de talentos,
para cada bsqueda interna que implique una promocin se considera la informacin referida a formacin, trayectoria,
experiencia laboral y desempeo de todos los postulantes que califican para la posicin.
4.2.3. Remuneraciones y beneficios
La poltica de Petrobras Argentina en trminos de beneficios y remuneraciones se basa en dos principios fundamentales:
mantener la competitividad externa y la equidad interna.
En lnea con esto, anualmente, la Compaa realiza diferentes encuestas de mercado, con el fin de adecuar su canasta de
beneficios y su estructura salarial.
En 2012 se incorpor el beneficio de Horario Flexible, que permite flexibilizar los horarios de entrada y salida del personal
del edificio central de la empresa.
Asimismo, durante el ao, la Compaa otorg al personal fuera de convenio incrementos equivalentes a los concedidos por
el mercado laboral.
4.2.4. Relaciones gremiales
En los ltimos aos la temtica socio-laboral, y especialmente la sindical, se ha convertido en cuestin de atencin
permanente por parte de las empresas de la industria, de manera tal que la relacin empresa-sindicato se torn un elemento
estratgico.
En tal sentido, la empresa lider las negociaciones de convenios colectivos de empresa y particip activamente en las
comisiones laborales y de negociacin de las cmaras empresariales que representan a la industria en las negociaciones por
actividad.
Es de destacar que lo anteriormente mencionado fue monitoreado por los Ministerios de Trabajo, Empleo y Seguridad Social
y de Planificacin Federal, Inversin Pblica y Servicios de la Nacin, junto con los gobiernos provinciales, con el fin de
limitar los conflictos que pudieran afectar el desarrollo de las actividades productivas.
4.2.5. Formacin y desarrollo
La compaa realiz una fuerte inversin en la formacin de sus empleados, brindando tanto capacitaciones tcnicas como
de gestin. Entre estas ltimas se ofrecieron los Programas de Desarrollo Gerencial, Estudios de Posgrado; capacitacin en
Idiomas; y el desarrollo de las competencias individuales corporativas. En cuanto a la formacin tcnica, se realizaron
cursos de diverso ndole, tanto internos como externos.
En el marco de la gestin del conocimiento, se continuaron promoviendo las actividades dictadas por facilitadores internos.
De esta forma, los empleados de Petrobras Argentina se han comprometido y han participado en el dictado de cursos,
brindando su tiempo y transfiriendo conocimientos al resto de los colaboradores.
Actividades de formacin y actualizacin en el exterior
La Compaa dio continuidad a los cursos, seminarios y programas ejecutivos en el exterior, con el objetivo de que los
empleados puedan adquirir y/o actualizar conocimientos crticos y acceder a las ltimas tendencias del mercado global en su
especialidad.
Ciclo de gestin del desempeo
En el ao 2012 la compaa se plante el desafo de perfeccionar y mejorar la calidad de las evaluaciones. Para ello, se
dise una gua de observacin de competencias para uso de los lderes, quienes a travs de la misma pudieron acceder a
informacin sobre los comportamientos vinculados a cada una de ellas. Adicionalmente se brind a todos los empleados,
tanto en el rol de lderes como colaboradores, una gua para dar y recibir feedback que retroalimente la gestin y promueva
el desarrollo profesional.
21
Capacitio
El sector de capacitacin para la red de estaciones continu brindando formacin en diferentes programas: Management,
Energa de Servicios, Bienvenidos a Petrobras, Aula Mvil, Conociendo Lubrax, Conociendo Diesel Podium y Conociendo
Premmia.
4.2.6. Compromiso y satisfaccin de los colaboradores
Encuesta de clima
En 2012, la Compaa llev adelante la 8 Encuesta de Clima Organizacional, que abarc a ms de 3000 empleados,
alcanzando al 83% de la poblacin, el mayor nivel de participacin desde el inicio de este proceso.
A partir de los datos obtenidos, se trabaj en dos niveles. Por un lado, se dio continuidad al grupo compuesto por un
representante de cada direccin o gerencia ejecutiva para implementar acciones de mejora comunes a toda la organizacin.
Por otro lado, cada lder analiz sus resultados especficos y fue responsable por elaborar un Plan de Accin para su rea.
Acciones para la atencin e integracin de los empleados
Para profundizar el acercamiento al personal, y valorar su historia, se continu con la prctica de reconocimiento de
trayectoria de 168 empleados que cumplieron 10, 20, 30 y hasta 40 aos de trabajo.
Adems, para afianzar los vnculos de pertenencia, Petrobras Argentina organiz desayunos de trabajo con los directores y
gerentes ejecutivos, celebr el Da de la Secretaria, organiz la VIPP (Visita Importante para Petrobras), para que los
empleados pasen un da en la compaa con sus hijos y familiares, y para cerrar el ao se realiz un evento corporativo
donde se reconoci a 23 empleados que se destacaron por su desempeo y donde se invit a los empleados a presentar sus
talentos artsticos.
Reconocimiento en el Foro de Ambiencia de Petrobras
Petrobras Argentina obtuvo el segundo puesto en el Foro de Ambiencia, donde fueron presentados 35 trabajos de las
diferentes unidades del Sistema Petrobras sobre temas relacionados con las dimensiones de la Encuesta de Clima
Organizacional.
El proyecto presentado fue el Plan de Accin Organizacional, mostrando la efectividad de utilizar una metodologa de
trabajo interdisciplinar para incrementar la confianza en la empresa y confeccionar un Plan de Clima a nivel organizacional
y de largo plazo.
22
4.3. Responsabilidad Social Empresaria

Para Petrobras Argentina, la Responsabilidad Social es una forma de gestin integrada, tica y transparente de los negocios
y actividades y de sus relaciones con todos los pblicos de inters. Una gestin que promueve los derechos humanos y la
ciudadana, respeta la diversidad humana y cultural, condena la discriminacin, el trabajo degradante, infantil y esclavo, y
contribuye al desarrollo sostenible y a la reduccin de la desigualdad social.
En 2012, la Compaa
Elabor su segundo Informe Social y Ambiental, que describe el desempeo y la estrategia para conducir los
negocios con responsabilidad social y ambiental.
Lanz su Cuarto Concurso de Proyectos Sociales ampliando el perodo de apoyo y el presupuesto destinado a las
organizaciones, e incluyendo la categora de emprendimientos productivos de base social.
Lanz el Programa de Voluntariado Corporativo Petrobras Energa Positiva, con el objetivo de fortalecer sus
acciones en la materia y extenderlas a sus distintos activos.
Realiz acciones para fortalecer el rol de los Comits de Relacin con la Comunidad, brindando capacitacin en
Responsabilidad Social y herramientas para definir los planes de accin local, con foco en sus activos de la
direccin Industrial.
Organiz e implement capacitaciones para organizaciones sociales que involucraron a 170 instituciones de
diversos puntos del pas.
4.3.1. Gestin sustentable
Petrobras Argentina implement polticas para fortalecer la cultura sustentable y elabor su segundo Informe Social y
Ambiental, un documento que describe el desempeo en el rea durante 2011 y la estrategia para conducir los negocios con
responsabilidad social y ambiental.
Esta gestin le vali a la Compaa el cuarto puesto, ascendiendo una posicin en relacin al ao anterior, en el rubro
Gestin Empresaria orientada a la Sustentabilidad del Premio Ciudadana Empresaria que otorga la Cmara de Comercio de
los Estados Unidos en la Argentina (AmCham), adems de una mencin especial, segundo puesto, en el premio otorgado
por IDEA a la Excelencia Institucional.
4.3.2. Programas corporativos
Programa de Inversin Social
Petrobras Argentina lanz el Cuarto Concurso de Proyectos Sociales. La iniciativa, que forma parte del Programa de
Inversin Social, busca acompaar proyectos capaces de fortalecer institucionalmente al tercer sector. Est destinada a
organizaciones sociales sin fines de lucro, hospitales y centros de salud pblicos, escuelas, cooperativas y centros de
formacin profesional pblicos y privados.
En 2012 la Compaa, procurando generar alianzas de mediano y largo plazo con proyectos destacados por su
implementacin y a identificar con claridad y profundidad los resultados alcanzados gracias a su apoyo, ampli el plazo de
acompaamiento a los proyectos, extendindolo de uno a dos aos, y el presupuesto destinado a tales fines.
Adicionalmente, con el objetivo de promover el desarrollo y las cadenas productivas locales, incorpor a los ejes temticos
la garanta de derechos de nios y adolescentes, y educacin para la calificacin profesional, la categora de
emprendimientos productivos de base social, entendidos como aquellos proyectos que comprenden iniciativas econmicas
protagonizadas por grupos provenientes de sectores vulnerables. Mantuvo su foco en los temas transversales de gnero,
discapacidad y pueblos originarios. En esta cuarta edicin, se presentaron 260 proyectos y 31 resultaron seleccionados. Para
estos proyectos se realiz una inversin de 900 mil pesos en apoyo econmico para el primer ao para casi 20 mil
beneficiarios directos. Asimismo, Petrobras Argentina hizo el seguimiento, a travs de monitoreo a distancia y visitas
presenciales, de los 35 proyectos ganadores de 2011, con el objetivo de brindarles herramientas para la mejora del proyecto
y la sustentabilidad.
El Programa incluye tambin el estmulo a iniciativas de fortalecimiento, capacitacin e interaccin para formacin de
alianzas e intercambio de experiencias. En 2012 Petrobras Argentina realiz 4 jornadas gratuitas de capacitacin para
organizaciones sociales a las que asistieron ms de 270 personas de 170 organizaciones sociales. Este encuentro estuvo
orientado a aportar herramientas terico-prcticas diseadas en base a las necesidades de formacin relevada con los lderes
y referentes de las organizaciones locales.
23
Asimismo, durante 2012, Petrobras Argentina auspici el Congreso Internacional del IARSE, Foro de RSE y Sustentabilidad
organizado por MoveRSE en la ciudad de Rosario y continu apoyando el post-grado para Organizaciones sin fines de lucro
de la Universidad San Andrs, becando a 2 alumnos,
En el activo Austral, continu con el ciclo Pensar el futuro, permitiendo el vnculo de la comunidad con personalidades
destacadas por su accin para la transformacin social y apoyo a la investigacin.
Programa Petrobras Energa para los Chicos
En 2012, Petrobras Argentina celebr tambin la octava edicin del Programa Petrobras Energa para los Chicos, la
iniciativa que, desde 2005, permite participar activamente en la mejora de las condiciones de las comunidades donde opera,
con foco en la salud. La Compaa patrocina recitales de reconocidos artistas, y colabora con un hospital, centro de salud
peditrico o institucin de la localidad donde se celebra el show. Este ao, entidades de CutralCo-Plaza Huincul, Ro
Gallegos, Rosario y Baha Blanca fueron beneficiarias directas del programa.
4.3.3. Alianzas
AcercaRSE
En Zrate, Petrobras Argentina desarroll el Ciclo AcercaRSE junto con otras empresas. La iniciativa convoc a ONGs que
trabajan con poblacin en situacin de vulnerabilidad social a participar de una capacitacin en fortalecimiento institucional
y asociatividad.
Asociacin Civil La Usina
Junto a Asociacin Civil La Usina, Petrobras Argentina present, en la feria Buenos Aires Photo, la muestra Viv Libre da
cuenta de lo posible, de los sueos y de los deseos. A travs de esta accin se busc promover un cambio de actitud con
respecto a la discapacidad, para generar el ejercicio de una ciudadana activa.
Asociacin Argentina de Tenis Adaptado
En el marco de la Copa Topper, se realiz un partido exhibicin de Tenis adaptado, en alianza con la Asociacin Argentina
de Tenis Adaptado.
Unicef
Este ao la Compaa apoy la iniciativa Un Sol para los Chicos y el Programa Impact Art, ambos a beneficio de Unicef.
4.3.4. Acciones de voluntariado
La Compaa continu con el ciclo Aprender para Emprender en el Medio Ambiente, junto con la Fundacin Junior
Achievement, una iniciativa de voluntariado corporativo de los empleados de la cuenca Austral que busca generar
conciencia en los jvenes acerca de su relacin con el medio ambiente.
En su sede central, realiz la segunda feria solidaria navidea, gracias a la cual los empleados pudieron acceder a regalos
elaborados por organizaciones sociales que trabajan en la recuperacin de las capacidades y habilidades de las personas.
En base a estas experiencias, la Compaa realiz distintas acciones para promover la extensin del programa de
voluntariado a otros activos de la compaa. A partir de los intereses y expectativas relevados con empleados en grupos
focales, en 2012 se realiz el lanzamiento del Programa de Voluntariado Corporativo Petrobras Energa Positiva.
4.3.5. Comits de Relacin con la comunidad
Con el objetivo de fortalecer la relacin con la comunidad local a travs del acompaamiento de los programas corporativos
y del desarrollo de acciones que respondan a las necesidades de la misma, Petrobras Argentina brind capacitaciones a los
miembros de los comits de la Direccin Industrial en Responsabilidad Social y en Gestin Responsable Orientada a la
Sustentabilidad, permitiendo la confeccin de planes de accin local.
24
4.4. Comunicaciones
Petrobras Argentina entiende que comunicar a los diferentes pblicos de inters resulta indispensable si el objetivo es que
todas las reas trabajen con una misma meta y alineadas bajo los mismos objetivos de negocio.
En 2012, la Compaa
Contribuy a fortalecer la imagen de sus negocios de Asfaltos, Bunker y Lubricantes, tanto en medios de
comunicacin como en ferias especializadas.
Continu afianzando la presencia de su marca en el mercado argentino con el apoyo a iniciativas culturales y
deportivas, entre las cuales se destacan el patrocinio al Equipo Petrobras de TC2000 y diversas acciones de
relacionamiento que incluyen, entre otras, Bs.As Photo, Arte BA, o el Programa Petrobras Energa para los Chicos.
Desarroll diversas campaas de comunicacin interna con el objetivo de acercarse a los diversos pblicos de
colaboradores con los que cuenta.
4.4.1. Prensa y Comunicacin externa
A lo largo de 2012 se elaboraron y enviaron a los principales medios de comunicacin nacionales, provinciales e
internacionales, un total de 53 comunicados de prensa relacionados a temas de negocios o institucionales, incluyendo
descubrimientos de gas y petrleo en la provincia de Santa Cruz, premiacin a los ganadores del 3 concurso de Proyectos
Sociales, lanzamiento y cierre del 4 concurso de Proyectos Sociales y jornadas de capacitacin para Organizaciones
Sociales, entre otros.
4.4.2. Comunicacin Interna y Editorial
A lo largo del 2012, Petrobras Argentina comunic a sus empleados las polticas, las acciones y los mensajes institucionales
a travs de sus diversos canales de difusin.
En Intranet, su principal portal de informacin, public notas con informacin de los negocios y de las diferentes reas de la
compaa.
A nivel digital, adems de la comunicacin a sus empleados mediante la intranet y otros medios digitales, se desarroll un
newsletter interno cuyo objetivo es fidelizar el vnculo con cada una de las reas de la Compaa y acercarse a aquel pblico
que no posee acceso a intranet o que, por su modalidad de trabajo, prefieren leer los contenidos en papel.
Las campaas de 2012
En 2012, la Compaa implement nuevos procesos. Uno de los ms destacados fue la incorporacin del horario flexible en
sus oficinas centrales. Dicho proceso comenz con el cambio de credenciales de los empleados, seguido de la entrega de
certificados mdicos, para finalizar con la campaa especfica de horario flexible. La campaa detalla la modalidad de
horarios disponibles incluyendo un banco de horas, brindando a los empleados de edificios centrales la posibilidad de
disponer de una mejor distribucin de su tiempo.
A lo largo de 2012, la Compaa continu con diversas campaas, entre las cuales se destacan la campaa para la
participacin en la Encuesta de Clima Interno y la campaa de Hemodonacin.
En relacin a CSMS, se trabaj en la comunicacin de aspectos relacionados con la Seguridad, ya sea en la Prevencin de
Accidentes, Cuidado de Manos, Campaa de Alcohol y Drogas, entre otros.
Adems, desde al rea de Comunicaciones se acompaaron las campaas del rea de Responsabilidad Social Empresaria,
tales como el Concurso de Proyectos Sociales y la Feria Solidaria, y otroas asociadas a Seguridad Patrimonial, Productos
(incluyendo Lubrax) y otras referidas a nuestros negocios.
25
4.4.3. Patrocinios
Desde hace ms de diez aos, Petrobras Argentina apoya iniciativas culturales y deportivas de la Argentina, bajo la premisa
de que estar presente en los hechos ms significativos de la comunidad es un modo de afianzar su cercana y liderazgo.
Los principales patrocinios realizados en 2012 incluyeron:
- ArteBA: por noveno ao consecutivo, fuimos el sponsor principal de arteBA y del Premio arteBA-Petrobras de
Artes Visuales.
- Buenos Aires Photo: por octavo ao consecutivo, participamos en carcter de patrocinador principal de esta feria
que se celebra en el Palais de Glace de Buenos Aires y en la que Petrobras Argentina entreg el Premio Petrobras
Buenos Aires Photo.
- Impact Art: por quinto ao consecutivo, colaboramos como sponsor principal de esta iniciativa artstica, deportiva
y social, en la que referentes del deporte nacional son retratados en obras de arte que luego son subastadas a
beneficio de Unicef.
- Recitales: acompaamos a artistas como Gilberto Gil, Caetano Veloso, Ivete Sangalo, Miguel Mateos y Bahiano.
- Programa Petrobras Energa para los Chicos: en su octava edicin, el programa lleg a Cutral C-Plaza
Huincul, Baha Blanca, Ro Gallegos y Rosario, y present shows de Airbag, Maximiliano Guerra, Miguel Mateos
y Juanes.
- Patrocinio al Club Atltico River Plate: hasta mitad de ao continuamos siendo el sponsor principal del Club
Atltico River Plate.
- TC 2000: en su undcimo ciclo de patrocinio del equipo Honda-Petrobras, continuamos acompaando al

automovilismo Argentino junto a una nueva estructura tcnica dirigida por Sergio Polze.
- Copa Topper: este ao, al igual que en 2011, participamos como sponsor en la Copa Topper, torneo que pertenece
al ATP Challenger Tour.
4.4.4. Publicidad y Marca
En 2012, se comunicaron los ganadores del 3 Concurso de Proyectos Sociales, un compromiso con las instituciones que
proponen iniciativas para una mejora social.
Tambin durante 2012, la empresa publicit el 4 Concurso de Proyectos Sociales en medios grficos, radio e Internet en las
localidades donde cuenta con activos, incluyendo a las provincias de Santa Fe, Buenos Aires, La Pampa, Neuqun, Ro
Negro y Santa Cruz.
Asimismo, se desarrollaron campaas grficas para los negocios de Bunker y Asfaltos y se continu con la campaa de
Lubrax en medios especializados.
26
5. Gobierno Corporativo
Las mejores prcticas de Gobierno Corporativo, entendido como el conjunto de polticas, sistemas, normas y procedimientos
que rigen la conduccin y desenvolvimiento de la Sociedad, brindan el marco adecuado dentro del cual se persiguen los
objetivos organizacionales, se definen los roles y responsabilidades de los principales actores y la interaccin entre los
mismos, asegurando la alineacin, el equilibrio y el respeto de los intereses de todos los accionistas y dems pblico
involucrado, empleados, clientes, proveedores y la comunidad en general.
La tica en la conduccin de sus negocios, la transparencia en su relacin con los pblicos de inters y la confiabilidad de la
informacin financiera que la empresa genera, son los pilares de las prcticas de gestin sobre los que se apoya la filosofa
del Gobierno Corporativo de la Sociedad.
Durante el ao 2012 se continu trabajando en consolidar varias de las iniciativas implementadas a partir de 2004,
tendientes a fortalecer las buenas prcticas de Gobierno Corporativo:
Con relacin a la gestin del Comit de Auditora, se observa una fluida interaccin con los distintos sectores de la
Organizacin y un alto involucramiento con la gestin de los negocios de la Compaa, atendiendo todas las
normativas y regulaciones vigentes en Argentina y en Estados Unidos de Amrica.
Las herramientas y procedimientos para la denuncia de irregularidades contables, financieras y conflictos de
intereses, puestos en marcha en 2005, han permitido acercar las denuncias al Comit de Auditora, protegiendo la
confidencialidad y anonimato de los denunciantes.
La Oficina de Ombudsman es un canal que facilita el anlisis y encauzamiento de las denuncias, opiniones,
sugerencias, pedidos y expectativas de personas que, directa o indirectamente, estn relacionadas con la Sociedad.
La divulgacin de informacin relevante a los mercados se realiz siguiendo las normas y prcticas establecidas
por la Sociedad, respetando las buenas prcticas del mercado y cumpliendo con los requerimientos legales vigentes.
En cumplimiento de la Resolucin General N 606/12 de la CNV que deja sin efecto a la Resolucin General N 516/07, la
Sociedad ha elaborado el Cdigo de Gobierno Societario correspondiente al ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2012,
que se adjunta como anexo al presente documento y que analiza detalladamente los principios y las recomendaciones
incluidas en la mencionada resolucin. Esta nueva normativa se estructura en nueve principios de gobierno corporativo y
cada uno de ellos contiene a su vez una serie de recomendaciones y comentarios, donde los principios enuncian conceptos
generales que subyacen al buen gobierno societario, las recomendaciones sugieren un marco para la aplicacin de esos
principios y los comentarios indican cmo llevar a cabo la buena prctica en cuestin. Si bien la mayora de estos principios
y recomendaciones ya se encontraban presentes en la resolucin derogada, la nueva normativa gana en precisin y
profundidad de anlisis.
Por otra parte, desde el ejercicio 2006 la Sociedad (anteriormente, a travs de su controlante), en su condicin de empresa
registrada en la Bolsa de Valores de los Estados Unidos (SEC), certifica la eficacia operativa del control interno sobre la
informacin financiera en cumplimiento de la Seccin 404 de la ley Sarbanes-Oxley.
La Ley Sarbanes-Oxley establece responsabilidades especficas para el Comit de Auditora, la Gerencia de la Sociedad y
sus auditores externos, incorpora nuevos requerimientos de informacin a las sociedades pblicas alcanzadas, y fija severas
penas, personales e institucionales, por incumplimiento de las normas estipuladas. El objetivo de la ley es reforzar la
confianza de los inversores en la informacin financiera de las empresas involucradas y en los mercados pblicos de valores
en los que cotizan sus ttulos.
27
5.1. Direccin y Administracin

Directorio
Los Estatutos Sociales de Petrobras Argentina establecen que el Directorio, el cual se rene formalmente al menos una vez
cada tres meses, est constituido por nueve miembros titulares, quienes son elegidos por el trmino de tres ejercicios y se
renuevan por tercios cada ejercicio. La Asamblea puede designar suplentes en igual o menor nmero que los titulares, para
subsanar la falta de los Directores por cualquier causa, fijando el orden de su incorporacin.
Se indica a continuacin la composicin actual del Directorio de la Sociedad, segn fuera aprobada por la Asamblea General
Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de Petrobras Argentina celebrada el 29 de marzo de 2012, y considerando
posteriores modificaciones.
Nombre Cargo
Jos Carlos Vilar Amigo Presidente
Daniel Lima de Oliveira Vicepresidente
Jos Raimundo Brando Pereira Director
Antonio Eduardo Monteiro de Castro Director
Cedric Bridger Director
Roberto Monti Director
Juan Fattobene Director
Carlos Alberto da Costa Director
Luis Miguel Sas Director
Paulo Csar Amaro Aquino (*) Director Suplente
Gustavo Tardin Barbosa Director Suplente
Eduardo Autran de Almeida Jr. Director Suplente
Luciana Bastos de Freitas Rachid Director Suplente
Abilio Paulo Pinheiro Ramos Director Suplente
Daniel Casal Director Suplente
Alejandro Poletto Director Suplente
(*) El Directorio de la Sociedad, en su reunin de fecha 5 de diciembre de 2012, consider y resolvi aceptar la renuncia
presentada por el seor Carlos Alberto Pereira de Oliveira al cargo de Director Suplente. Dada la declaracin de vacancia
del cargo de Director Suplente y teniendo presente el carcter individual y exclusivo que cada suplente reviste respecto del
titular correspondiente, la Comisin Fiscalizadora de la Sociedad en ejercicio de las atribuciones que le son propias en los
trminos del artculo 258 de la Ley de Sociedades Comerciales resolvi designar como Director Suplente en reemplazo del
renunciante al seor Paulo Csar Amaro Aquino.
En cumplimiento de la Resolucin N 368 de la CNV, los seores Cedric Bridger, Roberto Monti, Juan Fattobene y
Alejandro Poletto revisten el carcter de Directores independientes. Conforme a dicha norma, los dems miembros del
Directorio revisten el carcter de no independientes.
Modalidades de remuneracin del Directorio
La remuneracin de los miembros del Directorio es fijada por la Asamblea General Ordinaria de Accionistas, de
conformidad con la Ley de Sociedades Comerciales. El monto mximo de las retribuciones que por todo concepto puedan
percibir los miembros del Directorio, incluidos sueldos y otras remuneraciones por el desempeo de funciones tcnico-
administrativas de carcter permanente, no podr exceder el 25% de las utilidades del ejercicio. Dicho monto se limitar al
5% cuando no se distribuyan dividendos a los accionistas y se incrementar proporcionalmente a la distribucin hasta
alcanzar aquel lmite cuando se reparta el total de las utilidades. Cuando el ejercicio de comisiones especiales, o de
funciones tcnico-administrativas por parte de uno o ms directores, frente a lo reducido o a la inexistencia de utilidades
imponga la necesidad de exceder los lmites prefijados, slo podrn hacerse efectivas tales remuneraciones en exceso si
fuesen expresamente acordadas por las Asamblea General Ordinaria de Accionistas.
28
Principales Ejecutivos
El cuadro a continuacin establece los nombres y cargos de los funcionarios ejecutivos de Petrobras Argentina:
Nombre Cargo
Carlos Alberto da Costa Director General Ejecutivo
Luis Miguel Sas Director de Administracin y Finanzas
Benicio Schettini Frazo Director de Exploracin y Produccin de Petrleo y Gas
Alexandre Carvalho da Silva Director Comercial
Luiz Alberto Gaspar Domingues Director Industrial
Daniel Casal Director de Legales
Jos Carlos Caino de Oliveira Gerente Ejecutivo de Gas y Energa
Juan Martn DAgostino Gerente Ejecutivo de Calidad, Seguridad, Medio Ambiente y Salud
Alfredo Guia y Diaz Gerente Ejecutivo de Planeamiento y Control de Gestin
Adelson Antonio da Silva Gerente Ejecutivo de Recursos Humanos
Juan Nicora Gerente Ejecutivo de Comunicaciones
Modalidades de Remuneracin de los Principales Ejecutivos
La poltica de remuneraciones del personal ejecutivo consiste en una retribucin anual en dinero y un plan de beneficios. La
retribucin anual en dinero se establece teniendo en cuenta las caractersticas y responsabilidades del cargo ocupado, la
formacin, capacidad y experiencia de cada ejecutivo y los valores de mercado para posiciones anlogas. Esa remuneracin
est compuesta por una parte fija abonada bajo la forma de sueldo mensual y una compensacin variable liquidada en forma
anual, sujeta a objetivos vinculados a la performance operativa y financiera de Petrobras Argentina y al cumplimiento de
objetivos individuales. Los beneficios asignados a los ejecutivos son similares a los del resto del personal de la Empresa,
como ser: seguro de vida, cobertura mdica y plan de pensin complementario (ver Nota 26.2 a los estados financieros
individuales y consolidados).
29
5.2. Organizacin de la Toma de Decisiones y Sistema de Control Interno
Petrobras Argentina est organizada operativamente por Unidades Funcionales, apoyadas por una Estructura Central que
agrupa a diferentes funciones.
En la toma de decisiones, Petrobras Argentina es conducida por un Comit de Direccin que est integrado por cinco
miembros: el Director General Ejecutivo, el Director de Administracin y Finanzas, el Director de Exploracin y
Produccin de Petrleo y de Gas, el Director Industrial y el Director Comercial.
Las operaciones de la Compaa son conducidas mediante procesos estandarizados que facilitan y aseguran la coordinacin
de las diferentes reas de la Empresa. Se promueve la delegacin de autoridad, permitiendo dar respuestas giles y eficientes
a las actividades, existiendo a la vez una clara y explcita definicin de los alcances de dicha delegacin mediante la fijacin
de lmites de aprobacin implementados sistematizadamente, que minimizan riesgos.
El sistema de Control Interno de la Sociedad se sustenta en el marco de las polticas establecidas por el Comit de
Direccin, y en sistemas y procedimientos operados por personal idneo. Dicho sistema de Control Interno est diseado
para garantizar el logro de los objetivos de la Sociedad, asegurando la eficacia y eficiencia de las operaciones, la
confiabilidad de la informacin y el cumplimiento de las leyes, reglamentos y polticas en general.
30
5.3. Comit de Auditora
De conformidad con lo previsto en el Rgimen de Transparencia de la Oferta Pblica aprobado por Decreto N 677/2001
sustituido por los artculos 109 y 110 de la Ley de Mercado de Capitales N 26.831 - y las Normas de la CNV, las
sociedades que efectan oferta pblica de sus ttulos y acciones debern constituir un Comit de Auditora que funcionar
en forma colegiada con tres o ms miembros del Directorio. En virtud de esto, el Directorio de la Sociedad aprob con fecha
21 de mayo de 2003 el proceso de implementacin requerido por Resolucin General N 400/02 de la CNV la cual
adicionalmente establece que la implementacin y el funcionamiento de dicho Comit deber constar en el reglamento
interno de la entidad o en sus Estatutos.
En cumplimiento de dicha normativa, la Asamblea General Ordinaria de Accionistas celebrada el 19 de marzo de 2004
dispuso, entre otras medidas, la incorporacin a los Estatutos de la Sociedad de un artculo que detalla la composicin y el
funcionamiento del Comit de Auditora.
El propsito del Comit de Auditora es el de asistir al Directorio a cumplir con sus responsabilidades frente a los inversores
y el mercado, entre otros, en cuestiones relacionadas con: (1) la integridad de los estados financieros, (2) el cumplimiento de
requerimientos legales, reglamentarios y de conducta aplicables, (3) la calificacin e independencia del auditor externo que
acta como contador certificante (el Auditor Independiente) y (4) el desempeo de la funcin de auditora interna y del
Auditor Independiente.
El Comit de Auditora est integrado por tres Directores titulares e igual o menor nmero de suplentes, quienes son
designados por el Directorio de entre sus miembros. Pueden ser miembros del Comit aquellos Directores versados en temas
financieros, contables o empresariales. La totalidad de sus integrantes deben ser independientes, de acuerdo con el criterio
establecido para ello en las normas aplicables de la SEC y el NYSE (en la medida que stas sean aplicables a emisores no
estadounidenses y teniendo en cuenta cualesquiera de las excepciones establecidas en las mismas), mientras que la CNV
slo requiere que la mayora de sus integrantes sean independientes. Considerando que las acciones que constituyen el
capital social cotizan en el New York Stock Exchange mediante un programa de American Depositary Shares y que en
consecuencia la Sociedad se encuentra sujeta a las disposiciones de dicha entidad como as tambin a las de la SEC, el
Comit se encuentra compuesto ntegramente por Directores independientes, formando parte del mismo los seores Cedric
Bridger, Roberto Monti, y Juan Fattobene como miembros titulares, y el seor Alejandro Poletto como miembro suplente.
Anualmente, el Comit de Auditora elabora un plan de actuacin para el ejercicio del que da cuenta al Directorio y a la
Comisin Fiscalizadora. Los Directores, los miembros de la Comisin Fiscalizadora, gerentes y auditores externos estn
obligados, a requerimiento del Comit de Auditora, a asistir a sus sesiones y a prestarle su colaboracin y acceso a la
informacin que dispongan. El Comit de Auditora tiene acceso a toda la informacin y documentacin que estime
necesaria para el cumplimiento de sus obligaciones. Para un mejor cumplimiento de sus tareas, el Comit podr contratar,
por cuenta de la Sociedad, los servicios de asesoramiento de letrados y otros profesionales independientes de acuerdo con un
presupuesto aprobado por la Asamblea General de Accionistas.
31
El Comit de Auditora tiene las siguientes facultades y responsabilidades:
a) Supervisar el funcionamiento de los sistemas de control interno y del sistema administrativo-contable, as como la
fiabilidad de este ltimo y de toda la informacin financiera o de otros hechos significativos que sea presentada a la
CNV y a los mercados en cumplimiento del rgimen informativo aplicable.
b) Establecer y supervisar la implementacin de procedimientos para la recepcin, documentacin, tratamiento y
seguimiento de quejas o reportes de irregularidades relacionados con temas contables, de control interno o de
auditora, dando manejo confidencial y annimo a los mismos.
c) Emitir opiniones fundadas sobre operaciones entre partes relacionadas segn lo exigido por la legislacin aplicable.
Emitir opiniones fundadas cuando exista o surja un conflicto de inters y comunicarlas a los mercados segn lo
exigido por la CNV.
d) Proporcionar al mercado informacin respecto de las operaciones en las cuales exista conflicto de intereses con
integrantes de los rganos sociales y/o accionistas controlantes.
e) Emitir opinin sobre la razonabilidad de las propuestas de honorarios y de planes de opciones sobre acciones que el
Directorio formule a la Asamblea de Accionistas.
f) Emitir opinin sobre el cumplimiento de exigencias legales y sobre la razonabilidad de las condiciones de emisin
de acciones o instrumentos convertibles en acciones, en caso de aumento de capital, con exclusin o limitacin del
derecho de preferencia.
g) Emitir como mnimo en ocasin de la presentacin de los Estados Financieros anuales un informe dando cuenta del
tratamiento dado durante el ejercicio a las cuestiones de su competencia.
h) Emitir opinin a la Asamblea de Accionistas sobre la propuesta elevada por el Directorio para la designacin (o
revocacin) del Auditor Independiente.
i) Evaluar la calificacin e independencia del auditor externo.
j) Emitir y mantener un procedimiento de pre-aprobacin de cualquier servicio (sea o no relacionado con auditora) a
ser prestado por el Auditor Independiente, bajo el cual el Comit ser el nico autorizado a preaprobar cualquier
servicio por parte de dicho Auditor.
k) Evaluar la calidad de los principios contables de la Compaa y principales cambios en la aplicacin de los
mismos.
32
5.4. Comit de Remuneraciones
A los efectos de una mejor supervisin de los aspectos salariales y de remuneraciones, el Directorio de Petrobras Argentina
cre un Comit de Remuneraciones en la reunin celebrada el 6 de octubre de 2006. La misin del Comit de
Remuneraciones es efectuar el seguimiento y revisar, cuando fuera necesario, las polticas salariales para permitir a la
Compaa una mayor flexibilidad para la mejor toma de decisiones. Dicho Comit funciona en forma permanente,
aprobando los temas relacionados con las polticas de remuneracin, incluyendo prcticas de remuneracin variable,
debiendo reportarse al Directorio por lo menos semestralmente. Dicho Comit est integrado por los miembros titulares de
este Directorio, los seores Roberto Monti, Jos Carlos Vilar Amigo y Carlos Alberto da Costa, o sus respectivos suplentes.
33
5.5. Comisin Fiscalizadora
La Comisin Fiscalizadora est integrada por tres miembros titulares y tres miembros suplentes. Se indica a continuacin la
composicin actual de la Comisin Fiscalizadora, cuya conformacin result aprobada por la Asamblea General Ordinaria y
Extraordinaria de Accionistas celebrada el 29 de marzo de 2012.
Cargo
Nombre
Juan Carlos Cincotta Sndico
Justo Federico Norman Sndico
Rogelio Norberto Maciel Sndico
Olga M. Morrone de Quintana Sndico Suplente
Mariana Paula Ardizzone Sndico Suplente
Mara Laura Maciel Sndico Suplente
Los miembros titulares y suplentes de la Comisin Fiscalizadora son elegidos por los accionistas en oportunidad de la
Asamblea Anual de Accionistas para desempearse por un plazo renovable de un ao. La responsabilidad principal de la
Comisin Fiscalizadora consiste en fiscalizar el cumplimiento por parte de la Administracin, de la Ley de Sociedades
Comerciales, los Estatutos de la Compaa y las resoluciones adoptadas por los accionistas. Asimismo, la Comisin
Fiscalizadora debe cumplir otras funciones, como por ejemplo: (i) asistir a las reuniones del Directorio y las Asambleas de
Accionistas, (ii) convocar una Asamblea General Extraordinaria de Accionistas cuando lo considere necesario, o cuando se
lo requieran los accionistas, de conformidad con la Ley de Sociedades Comerciales, (iii) presentar en una Asamblea
Ordinaria de Accionistas, un reporte sobre los informes del Directorio y los Estados Financieros anuales de la Compaa y
(iv) investigar los reclamos escritos de los accionistas que representan no menos del 2% del capital accionario. La Comisin
Fiscalizadora no deber participar en ningn control de gestin de la Administracin y, por ende, no deber evaluar el
criterio comercial y las decisiones sobre cuestiones de administracin, financiamiento, ventas y produccin, pues tales
cuestiones son responsabilidad exclusiva del Directorio.
34
6. Poltica de dividendos
Segn la Ley de Sociedades Comerciales, la distribucin y pago de dividendos a los accionistas son lcitos slo si resultan
de ganancias realizadas y lquidas correspondientes a un balance de ejercicio regularmente confeccionado y aprobado. El
Directorio de la Sociedad podr declarar dividendos anticipados, en cuyo caso cada miembro del Directorio y de la
Comisin Fiscalizadora, en cuanto a las funciones que les competen, sern solidaria e ilimitadamente responsables por los
pagos efectuados en exceso de las ganancias realizadas y lquidas al final del ejercicio. La declaracin, monto y pago de
dividendos a los accionistas estn sujetos a la aprobacin de la Asamblea General Ordinaria de Accionistas. De acuerdo con
los Estatutos de la Sociedad, la utilidad neta deber distribuirse en el siguiente orden: a) 5% para constituir la Reserva legal,
hasta alcanzar el 20% del capital suscripto; b) remuneracin del Directorio y de la Comisin Fiscalizadora; c) dividendos de
las acciones preferidas con prioridad los acumulativos impagos, y d) a dividendos de las acciones ordinarias, o creacin de
un fondo de reserva facultativo, o de previsin, o a cuenta nueva, o el destino que determine la Asamblea. Los dividendos
deben ser pagados en proporcin a las respectivas integraciones dentro del ao de su aprobacin. Los dividendos se
distribuyen a cada accionista en forma proporcional de acuerdo con el nmero de acciones ordinarias que ste posea.
De acuerdo con la Ley N 25.063, los dividendos que distribuya Petrobras Argentina, en dinero o en especie, en exceso de
las utilidades impositivas acumuladas al cierre del ejercicio inmediato anterior a la fecha de pago o distribucin, estarn
sujetos a una retencin del treinta y cinco por ciento en concepto de impuesto a las ganancias, con carcter de pago nico y
definitivo. A efectos de lo dispuesto anteriormente, la utilidad a considerar en cada ejercicio ser la que resulte de sumarle a
la utilidad que se determine en base a la aplicacin de las normas generales de la Ley del Impuesto a las Ganancias, los
dividendos o utilidades provenientes de otras sociedades de capital no computados en la determinacin de dicha utilidad en
el o los mismos ejercicios fiscales.
35
7. Anlisis de los Resultados Consolidados

7.1.1. Factores que afectan los resultados de las operaciones
7.1.1. Contexto econmico argentino

Devaluacin del Peso
Al 31 de diciembre de 2012, la cotizacin del peso respecto a la divisa estadounidense era de Ps.4,91 por dlar
estadounidense en comparacin con Ps.4,30 por dlar estadounidense al 31 de diciembre de 2011.
Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, la deuda financiera estaba denominada en USD, lo cual expuso a la Sociedad a riesgos
de tipo de cambio, cuyo impacto fue mitigado solo parcialmente por ciertos activos financieros mantenidos en USD.
Sin embargo, el impacto en resultados por las variaciones en los tipos de cambio relacionado con la deuda financiera, se
encuentra mitigado por las inversiones netas en el exterior valuadas en moneda extranjera, los cuales son imputados en
Otros Resultados Integrales reconocidos en el Patrimonio dentro del Estado Consolidado de Resultados Integrales.
Con las consideraciones contables indicadas, la devaluacin del peso respecto al dlar determin en el ejercicio 2012 y 2011
ganancias de Ps. 138 millones y de Ps. 91 millones, respectivamente.
Inflacin
Histricamente, la economa argentina ha experimentado una volatilidad significativa, caracterizada por perodos con
elevados niveles de inflacin.
La CNV, a travs de la Resolucin General N 441, dispuso que a partir del 1 de marzo de 2003 los estados contables sean
expresados en moneda nominal. Si se reanudara la aplicacin del ajuste por inflacin, los estados contables deberan
expresarse en moneda homognea.
En 2012, 2011 y 2010 los ndices de precios al consumidor, segn las estadsticas del Instituto Nacional de Estadsticas y
Censos, reflejaron una inflacin en el orden del 10,8%, 9,5% y 10,9%, y los ndices de precios mayoristas aumentaron
13,1%, 12,7% y 14,5% respectivamente.
La inflacin tambin podra afectar la comparabilidad entre los distintos perodos presentados en este documento.
36
7.1.2. Regulaciones en la Industria Energtica en Argentina
En el marco del crecimiento sostenido que experimentaron los precios de las commodities hasta la exteriorizacin de la crisis
internacional que emergi en el transcurso del tercer trimestre de 2008, el Gobierno Argentino, con el propsito de
morigerar las presiones inflacionarias consecuentes de tal escenario y de asegurar el abastecimiento del mercado interno, ha
sancionado en los ltimos aos un conjunto de regulaciones, las cuales en particular se han focalizado en el sector
energtico.
Gas Natural
En 2007, el Gobierno Nacional y los productores firmaron un Acuerdo de Productores de Gas Natural, cuyos objetivos
principales fueron asegurar el abastecimiento de la demanda interna de gas y la recuperacin paulatina de los precios en
todos los segmentos del mercado.
En cuanto al primer objetivo, el acuerdo estableci compromisos de abastecimiento al mercado interno para cada productor.
Fue homologado a travs de la Resolucin N 599/07 de la Secretara de Energa, que tena vigencia escalonada segn el
segmento, siendo el compromiso de abastecimiento residencial el ltimo en vencer en el ao 2011. Como resultado, se
distribuy uniformemente las cuotas de mercado de cada segmento entre los productores y se mantuvieron los precios
regulados bajos para los segmentos mencionados.
Asimismo, la Resolucin estableca que el 31 de diciembre de 2009 finalizaran los compromisos de abastecimiento por
parte de los productores de gas natural a los segmentos de mercados de GNC y usinas. Sin embargo, la Secretaria de Energa
resolvi extender dichos compromisos de abastecimiento.
En relacin al segundo objetivo, la recuperacin paulatina de los precios, el incremento ms importante se observ en el
segmento usinas. En cambio, para el segmento Residencial los precios no se incrementaron significativamente, lo cual afecta
en forma negativa la comercializacin de gas natural.
En cuanto al segmento de GNC, en Agosto de 2012, a travs de la Resolucin N 1445, la Secretara de Energa fij un
nuevo precio al gas natural en el para los servicios de Gas Natural Comprimido (GNC), de 0.4945 pesos por metro cbico,
significando un incremento estimado del 300%, e instruy a invertir los recursos adicionales obtenidos en desarrollo de
recursos de gas convencional.
Respecto a la Resolucin N 599/07 de la Secretara de Energa, cuyo vencimiento era el 31 de diciembre de 2011, el
gobierno dicto mediante la Secretara de Energa la Resolucin N 172 el 29 de diciembre de dicho ao donde se extienden
temporalmente las reglas de asignacin de gas fijados por la Resolucin SE N 599/07 hasta el dictado de las medidas que la
reemplacen, significando la continuidad del mix de ventas de Petrobras Argentina.
En enero de 2007, a travs de la Resolucin N 1.886, la Secretara de Energa ratific que la exportacin de hidrocarburos
est sujeta a la adecuada satisfaccin de las necesidades internas, y que las ventas al exterior deben ser autorizadas en cada
caso por el Poder Ejecutivo Nacional.
En el marco de los acuerdos de provisin de gas a largo plazo entre los gobiernos de la Argentina y Bolivia -por los que
inicialmente se fij un precio del gas en 5 USD/MMBtu, ajustable en base a una frmula que seguir los valores
internacionales del gas y los subproductos-, la importacin de gas qued a cargo de ENARSA. Para que este incremento no
impacte en los consumidores locales, el Gobierno Nacional dispuso trasladar el aumento del precio de gas de importacin a
las exportaciones, va el incremento de sus retenciones.
En septiembre de 2008, mediante la Resolucin N 1.070/08 de la Secretara de Energa, el Gobierno Nacional homolog un
acuerdo con los productores de gas natural, con el objetivo de reducir el precio de la garrafa de 10 kg de butano. Este
acuerdo signific un incremento de precios del gas natural del 15% para el segmento residencial, 8% para el GNC y 13%
para la generacin. La reduccin del precio de venta de GLP se financia con aportes de los productores, equivalentes
inicialmente al 65% del incremento de precio resultante de esta Resolucin, asignacin que a partir de diciembre de 2008
creci al 100%. Posteriormente, la Resolucin N 1.417/08 determin a partir de noviembre de 2008 un aumento del 80%
para el precio aplicable a un sector del segmento R3 Residencial. Para 2010, 2011 y 2012, se renov el Acuerdo
Complementario de Productores de Gas Natural homologado por Resolucin N 1070/08 de la Secretara de Energa. A
finales de 2012 se firm la Cuarta Adenda de este acuerdo para el ao 2013.
Por otro lado, se dispuso la creacin de un Fondo Fiduciario (Decreto N 2.067/08) para cubrir la importacin de gas natural
que sea requerida para garantizar el abastecimiento interno. Los cargos resultantes sern pagados por los usuarios de los
37
servicios regulados de transporte y/o distribucin, por las empresas que procesen gas natural y por los consumidores de gas
que reciben directamente el gas de los productores sin hacer uso de los sistemas de transporte o distribucin.
En agosto de 2009 se firm un Acuerdo de Paz Social entre el Gobierno Nacional y los productores de gas natural en el que
se estableci que dichas empresas mantendran el nivel de actividad productora a cambio de una mejora en el precio de gas
en boca de pozo para el segmento de usinas, lo que ocasionara un aumento del 30% en dicho sector.
En octubre de 2010, a travs de la Resolucin I-1410 del ENARGAS, se establecieron modificaciones al mecanismo de
despacho de gas natural, priorizando principalmente el abastecimiento de la demanda Residencial y GNC. As, cada
distribuidora pudo solicitar diariamente volmenes por encima de lo comprometido en el Acuerdo de Productores de Gas
Natural (Resolucin N 599/07 de la Secretara de Energa).
Finalmente, en noviembre de 2011, a travs de la Resolucin N 1982 del ENERGAS, se increment el monto a percibir por
el Fondo Fiduciario creado en el Decreto 2067/08 a partir de los consumos de diciembre de 2011, y se ampli la base de
consumidores alcanzados. Posteriormente, en la Resolucin N 1991 del ENERGAS se detallan los grandes consumidores
alcanzados, y se explicita la forma a seguir para solicitar exclusin en caso de corresponder. Quedaron alcanzados los
consumos de gas natural de la Refinera Baha Blanca por la actividad de refinacin de petrleo, y las plantas de Cndor y
Barda Las Vegas, Santa Cruz, por el procesamiento de gas natural.
Para 2011, los productores de gas natural negociaron conjuntamente un acuerdo con el ENARGAS con el objetivo de
asignar el gas regasificado de la importacin de GNL por barco en Baha Blanca. El mismo signific una asignacin de 765
Mm3/da de gas natural para Petrobras Argentina para el perodo mayo a septiembre de 2011. A partir de 2012, dicho ente
dej de asignar el gas regasificado entre los productores, significando mayores pedidos de gas para el segmento residencial
en 2012 (por la no asignacin de dicho gas a Petrobras Argentina para cubrir esa demanda).
En mayo de 2012, se sancion la Ley 26.741 que declara de inters pblico nacional y como objetivo prioritario de la
Repblica Argentina el logro del autoabastecimiento de hidrocarburos, as como la exploracin, explotacin,
industrializacin, transporte y comercializacin de hidrocarburos. Asimismo se declara de utilidad pblica y sujeto a
expropiacin el cincuenta y un por ciento (51%) del patrimonio de YPF S.A. y Repsol YPF Gas S.A.
En julio de 2012, mediante el Decreto 1277 se aprueba la reglamentacin de la Ley 26.741 y se dicta el Reglamento de
Soberana Hidrocarburfera de la Repblica Argentina, el cual establece un Plan de Inversiones Hidrocarburferas que
buscar la maximizacin de inversiones y la sustentabilidad de la industria en el corto, medio y largo plazo. Asimismo se
derogan artculos de Decretos 1055/89, 1212/89 y 1589/89 que se referan a la libre disponibilidad de los hidrocarburos
producidos en reas de concesin otorgadas, la libre comercializacin en el mercado interno y externo, y la libertad de
precios. La Sociedad ha cumplido con los requerimientos de informacin solicitados.
Retenciones a las exportaciones
La Ley N 25.561 de Emergencia Pblica y Reforma del Rgimen Cambiario estableci la creacin de un rgimen de
retenciones a las exportaciones de hidrocarburos. El efecto de tales retenciones se deduce de los respectivos precios de
venta.
Con el fin de garantizar el abastecimiento interno y desalentar las exportaciones, en noviembre de 2007 se modific el
esquema de retenciones a las exportaciones de hidrocarburos mediante la Resolucin N394/07 del Ministerio de Economa
y Produccin y se equipar el tratamiento de ciertos productos derivados de su procesamiento con el aplicable al petrleo
crudo. La modificacin implica la aplicacin de un derecho de exportacin creciente, que determina para una calidad de
crudo estndar un ingreso tope de U$S 42 el barril, cuando el precio internacional del petrleo crudo supere los U$S 60,9
por barril. Si el precio vara entre U$S 45 y U$S 60,9 por barril, la retencin aplicable es del 45%.
En cambio, en caso de que el precio internacional est por debajo de los U$S 45 por barril, las autoridades debern definir
nuevas alcuotas en un plazo de 90 das. El mismo criterio se aplica a las exportaciones de los productos derivados, tales
como naftas, fuel oil y aceites lubricantes, para los que se definieron distintos valores de corte y de referencia.
Asimismo, en marzo de 2008 el Ministerio de Economa y Produccin dict la Resolucin N 127/08, que en lo relativo al
gas natural modific la Resolucin N 534/2006. Esta ltima estableca una alcuota del 45% sobre el precio de importacin
del gas de Bolivia y fijaba una retencin del 100% sobre las ventas externas de gas natural, considerando como base de
valoracin el precio ms alto establecido para esta mercadera en los contratos de importacin de gas natural a la Argentina
aplicables en cada momento. Dicha resolucin, extendi tambin para el GLP la metodologa de clculo aplicable a las
retenciones sobre las exportaciones de petrleo crudo.
38
Mrgenes de downstream
A partir del ao 2007 los precios de los combustibles en el mercado interno, se han incrementado gradualmente, hecho que
permiti recuperar parcialmente los mrgenes de comercializacin.
Por otra parte, la Ley N 26.022/2005 eximi del impuesto sobre los combustibles lquidos y el gas natural, del impuesto
sobre el gas oil y otros, a las importaciones de gas oil y diesel oil y a la venta en el mercado interno de los volmenes
importados. Durante los sucesivos aos, esta exencin fue incorporada dentro de la Ley de Presupuesto Nacional y luego la
Secretara de Energa convoc a los operadores del mercado de hidrocarburos interesados en participar.
Generacin de electricidad
Con la sancin de la Ley de Emergencia Pblica, en 2002 el Gobierno Nacional implement la pesificacin de los precios en
USD en el MEM y estableci un valor mximo para los precios de gas destinado al abastecimiento de la generacin de
energa elctrica. Como resultado de las medidas, los precios de la electricidad dejaron de reflejar los costos totales de
generacin. Este desfasaje deriv en un paulatino agotamiento del Fondo de Estabilizacin, lo que provoc un dficit
creciente del mismo que impidi a CAMMESA saldar normalmente sus cuentas con los agentes del mercado.
Para recomponer el Fondo de Estabilizacin, el Gobierno Nacional realiz sucesivos aportes y, adicionalmente, restableci
la aplicacin de los ajustes estacionales, reconociendo en la fijacin de los precios mayoristas spot los mayores costos
derivados de los incrementos del precio del gas natural. Posteriormente, la Secretara de Energa cre un fondo de inversin
denominado FONINVEMEM I, con el propsito de alentar a los acreedores del MEM a participar en inversiones orientadas
a aumentar la oferta disponible de generacin elctrica en la Argentina.
Durante 2010, se sancionaron distintas resoluciones tendientes a sostener los mrgenes operativos de las centrales trmicas.
Las Resoluciones N 6.169 y N 6.866 instruyeron a CAMMESA a partir del 1 de mayo de 2010 para que recibiera en
cesin los contratos de gas y transporte de parte de los generadores de energa del Mercado Base, con el objetivo de
centralizar y optimizar el despacho con el gas natural disponible para el sector elctrico. A cambio, los generadores reciben
el devengamiento de un margen bruto terico como si generasen con gas natural, independientemente del combustible que
utilicen. Posteriormente, se public con el mismo sentido y espritu, la Resolucin N 7.548 que se aplica para el Mercado
Plus. Sobre fines del 2012, las resoluciones anteriormente mencionadas fueron renovadas por segunda vez hasta abril de
2013.
El 25 de noviembre de 2010, se firm un acuerdo entre los generadores y la Secretara de Energa para comenzar la
readaptacin del MEM y dar cumplimiento a la Resolucin N 1.427/2004. Con este acuerdo, los generadores trmicos
comenzaron a percibir un precio ms alto por la potencia mensual puesta a disposicin en funcin de su disponibilidad.
Asimismo, se reconocern mayores costos por operacin y mantenimiento segn el combustible que se utilice para la
generacin. En tanto, los generadores se comprometieron a continuar con sus planes de inversiones en mantenimiento y a
una nueva inversin con las liquidaciones de venta con fecha de vencimiento a definir que no se encuentren dentro del
marco de la Resolucin N 724/08. A partir del presente ao, el Acuerdo qued sin efecto a la espera de modificaciones en
el marco regulatorio actual.
El compromiso de la Secretara de Energa de sancionar aumentos de los precios estacionales para alcanzar valores que
cubran los costos monmicos totales comenz en noviembre de 2008 con un ajuste parcial en los precios aplicables para el
perodo comprendido entre noviembre de 2008 y abril de 2009. En noviembre de 2011, se sancion un nuevo precio
estacional para el perodo noviembre 2011 abril 2012, siendo que el mismo refleja valores cercanos a los costos reales de
mercado. Conjuntamente y en posteriores resoluciones, los organismos de control han comenzado a reducir los subsidios
que se otorgaban a determinados sectores industriales, comerciales y residenciales. El conjunto de estas medidas, tiene como
objetivo principal dar mayor previsibilidad a los agentes de mercado y readecuar econmica y financieramente las
transacciones econmicas en el MEM.
Empresas de Servicios Pblicos
El escenario macroeconmico configurado a partir de la sancin de la Ley de Emergencia Pblica implic un profundo
cambio en la ecuacin econmica financiera de las empresas de servicios pblicos. En particular, la magnitud del impacto
devaluatorio, en un contexto de ingresos fijos, consecuencia de la pesificacin de las tarifas, afect la situacin patrimonial y
financiera de dichas sociedades, incluyendo las posibilidades de cumplimiento de determinadas clusulas de los contratos de
prstamos.
La Ley de Emergencia Pblica determin la pesificacin y la eliminacin de clusulas indexatorias sobre las tarifas de
servicios pblicos. Asimismo, se autoriz al PEN a renegociar los contratos que tengan por objeto la prestacin de servicios
pblicos, crendose la UNIREN a los efectos de asistir en este proceso de renegociacin.
39
La UNIREN se encuentra renegociando los contratos con Edesur y TGS. Las renegociaciones se encuentran en distintas
etapas (ver Nota 13.1.5 a los estados financieros individuales y consolidados). No es posible predecir el desarrollo futuro de
los procesos de renegociacin de las tarifas y de los contratos de concesin, ni sus consecuencias sobre los resultados de las
operaciones o la situacin financiera de dichas empresas.
Reestructuracin de la deuda de CIESA
Con fecha 13 de julio de 2012, CIESA, el Grupo Pampa y la Sociedad llegaron a un acuerdo transaccional por el cual las
partes involucradas desistieron de todos los reclamos, acciones y derechos bajo los juicios tramitados en los Tribunales de
Nueva York, extinguindolos. Como resultado de este acuerdo, CIESA cancel la totalidad de la Deuda Financiera
mediante: (i) la transferencia al Grupo Pampa del 4,3% de acciones de TGS; (ii) el pago de aproximadamente USD 130
millones; (iii) la condonacin de la Deuda Financiera remanente; y (iv) la suscripcin de una quinta modificacin al
Acuerdo de Reestructuracin, mediante la cual, una vez obtenida la aprobacin gubernamental pendiente, el Grupo Pampa
recibir acciones representativas del 40% del capital social de CIESA que se encuentran bajo el dominio fiduciario de The
Royal Bank of Scotland, Sucursal Argentina.
Como resultado de la cancelacin total de la Deuda Financiera de CIESA, en el tercer trimestre de 2012 la Sociedad registr
una ganancia de 291 millones de pesos por su participacin accionaria en CIESA, de los cuales 221 y 165 estn imputados
en Otros resultados operativos y Resultado de inversiones no corrientes, respectivamente, con un cargo de 95 millones de
pesos en Impuesto a las ganancias.
7.1.3. Conversin de los contratos operativos en Venezuela

En el marco del proceso de renegociacin de contratos petroleros iniciado por el Gobierno de Venezuela, en agosto de 2006
la Sociedad firm los respectivos contratos de conversin de los convenios operativos a la modalidad de empresas mixtas,
en las que al Estado Venezolano le correspondi una participacin del 60%. (ver Nota 13.2 a los estados financieros
individuales y consolidados).
Las nuevas condiciones operativas configuradas a partir de la conversin de los contratos impactaron adversamente en el
valor recuperable de los activos en Venezuela. La recuperabilidad de tales inversiones es altamente sensible a la volatilidad
del precio del petrleo crudo, a los cambios en materia econmica, social y regulatoria en Venezuela, y en particular a los
planes de negocio resultantes para el desarrollo de las reservas de tales compaas.
7.1.4. Precios de las Commodities

Los resultados de las operaciones y el flujo de fondos de la Sociedad estn expuestos a la volatilidad de los precios
internacionales, principalmente del petrleo crudo y de sus productos derivados.
Los precios internacionales del petrleo crudo han experimentado grandes fluctuaciones en los ltimos diez aos. Los
cambios en los precios del petrleo crudo generalmente traen aparejados cambios en los precios de los productos derivados
del petrleo.
El ao 2012 estuvo signado por el recrudecimiento del problema de la deuda soberana europea, la desaceleracin en la
actividad de los emergentes y una recuperacin en los Estados Unidos, que no termina de afianzarse. A pesar de estas
implicancias, los precios de la mayora de los commodities en el ao se mantuvieron firmes e inusualmente menos voltiles
que en otros perodos. El precio del petrleo referencia WTI alcanz un valor promedio de 94,2 USD/bbl, tan slo 0.9%
inferior a igual perodo de 2011. El petrleo Brent de Reino Unido, referencia reciente de los crudos globales, alcanz un
promedio de 112,1 USD/bbl, con un premio frente al WTI de aproximadamente USD 18.
7.1.5 Produccin de petrleo y gas en la Argentina

Las reservas de petrleo y gas en Argentina han experimentado en los ltimos aos una tendencia decreciente. Segn datos
oficiales del Instituto Argentino del Petrleo y el Gas las reservas comprobadas de petrleo y gas han disminuido un 15% en
el perodo 2006-2011. En el ejercicio 2012 la produccin de petrleo acumul al mes de octubre un promedio de 569 mil
barriles por da, lo cual representa una retraccin del 1% respecto al 2011. En tanto que la produccin de gas tuvo una
retraccin del 3%, alcanzando los 121,4 millones de metros cbicos de gas por da.
En este contexto, las reservas de petrleo y gas de la Sociedad en Argentina, netas de adiciones, han disminuido un 2% en
2012. La produccin equivalente de la Compaa aument un 6% en 2012.
40
El plan de negocios prev la concrecin de inversiones exploratorias en Argentina.
Debido a los riesgos de la actividad exploratoria, la Direccin de la Sociedad no puede asegurar la reversin de la tendencia
declinante de sus reservas en Argentina.
7.1.6. Operaciones en Ecuador

Las operaciones desarrolladas por la Sociedad en Ecuador han sido afectadas por una serie de cambios regulatorios
establecidos por el Estado Ecuatoriano a partir de abril de 2006, entre ellos la Ley Reformatoria a la Ley de Hidrocarburos
(Ley N 42/2006), la suscripcin de contratos modificatorios del Contrato de Participacin en el Bloque 18, la suscripcin
con Petroecuador del Convenio de uso de capacidad garantizada de transporte de petrleo por el Oleoducto de Crudos
Pesados , la reversin del Bloque 31 al Estado Ecuatoriano y la no migracin a contratos de servicios del Bloque 18. (ver
Nota 3.1 a los estados contables consolidados Operaciones en Ecuador).
El conjunto de estos cambios modific significativamente las condiciones establecidas en oportunidad del otorgamiento de
los contratos de participacin, afectando adversamente las previsiones de rentabilidad de los proyectos, con el consecuente
impacto negativo en la evaluacin de su recuperabilidad.
Con fecha 26 de julio de 2010, se aprob por ministerio de ley la reforma a la Ley de Hidrocarburos vigente que estableci,
entre otras cosas, la obligatoriedad de migrar a una nueva modalidad contractual antes del 24 de noviembre de 2010.
Como resultado del proceso de negociacin antes mencionado, la Sociedad decidi no aceptar la propuesta final recibida del
Estado Ecuatoriano para migrar a contratos de servicios en el Bloque 18 y en el Campo Unificado Palo Azul. En
consecuencia, mediante Resolucin de fecha 25 de noviembre del 2010, la Secretara de Hidrocarburos notific a
EcuadorTLC S.A. la terminacin de dichos Contratos de Participacin y encarg a Petroamazonas EP el desarrollo del
proceso de transicin operacional.
De acuerdo con lo estipulado en la clusula novena de los Contratos Modificatorios, el Estado Ecuatoriano deber
indemnizar a las contratistas por un valor equivalente a las inversiones no amortizadas al cierre de cada ejercicio econmico,
actualizadas a una tasa de inters anual apropiada para este tipo de proyectos en Ecuador, establecindose un plazo para que
la Sociedad y el Estado Ecuatoriano negocien la determinacin de la liquidacin del contrato.
El 18 de marzo de 2011, la Secretara de Hidrocarburos, mediante el Oficio N 626, inform a la Sociedad que se encontraba
analizando y estructurando un marco normativo para determinar la liquidacin de los contratos. Con fecha 11 de abril de
2011 la Sociedad respondi este Oficio rechazando sus trminos por no adecuarse al procedimiento para la determinacin del
valor de liquidacin establecido por las propias partes en los Contratos Modificatorios, el cual no puede ser modificado
unilateralmente. En este sentido, la Sociedad comunic a la Secretara de Hidrocarburos que continuar dando curso al
procedimiento contractual.
Con fecha 9 de diciembre de 2011, la Sociedad notific al Estado Ecuatoriano la existencia de una controversia bajo los
trminos del Tratado para la Promocin y Proteccin Recproca de Inversiones suscrito entre la Repblica Argentina y la
Repblica del Ecuador. Ello implica la apertura de un perodo de negociaciones previo al inicio de un posible arbitraje.
Al 31 de diciembre de 2012 la Sociedad mantiene registrados 263 millones de pesos a ser recuperados del Estado
Ecuatoriano de acuerdo con lo estipulado en los Contratos Modificatorios, expuestos en Otros crditos corrientes (Nota 15 a
los estados financieros consolidados). Dicho monto no incluye el clculo de la actualizacin prevista en dichos contratos,
dado que la Sociedad considera que no es posible determinar con certeza la tasa de actualizacin a ser aplicada.
A la fecha de emisin de los presentes estados financieros, la Sociedad se encuentra realizando las gestiones necesarias con
el objetivo de obtener del Estado Ecuatoriano el pago de la compensacin prevista en dichos contratos.
7.1.7. Cambios en el portafolio de activos de E&P

El 31 de mayo de 2012 la Sociedad acord la compra del 39,671% de la participacin accionaria en PELSA a su sociedad
controlante Petrobras Participaciones S.L. por USD 249,4 millones. A partir de la fecha indicada, Petrobras Argentina tiene
el control societario de PELSA con una tenencia accionaria del 58,88%.
A los efectos de la consolidacin de dicha participacin accionaria, la Sociedad incorpor los activos y pasivos de la
subsidiaria a sus valores de libros a la fecha de la transaccin. Teniendo en cuenta que el precio pagado result superior al
valor de libros, la Sociedad reconoci 693 millones de pesos en el Patrimonio.
41
7.1.8. Desinversin en Refinera San Lorenzo y otros activos del negocio de Refinacin y
Distribucin
El 4 de mayo de 2010 el Directorio de la Sociedad aprob los trminos y condiciones del acuerdo de venta a Oil
Combustibles S.A. de la Refinera San Lorenzo, su Planta fluvial y la red de comercializacin de combustibles asociada, las
cuales fueron entregadas al comprador el 2 de mayo de 2011, estando sujeta a la aprobacin de la Comisin Nacional de
Defensa de la Competencia (ver nota 18.2 a los estados financieros individuales y consolidados)
7.1.9. Desinversin en Innova S.A.
El 31 de marzo de 2011, Petrobras Argentina S.A. acord la venta de su participacin en Innova S.A. a su sociedad
controlante Petrleo Brasileiro S.A. por un total de 332 millones de dlares. Esta transaccin se enmarca en la estrategia de
la compaa de priorizar sus actividades en la Repblica Argentina.
42
7.2. Anlisis de los Resultados Consolidados de las operaciones

(Cifras expresadas en millones de pesos, excepto donde se indica e forma expresa)
El siguiente cuadro expone los resultados de la Sociedad correspondiente a los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de
2012 y 2011:
Utilidad neta: La utilidad neta atribuible a los accionistas de la Sociedad en el ejercicio 2012 se contrajo 83 u 11,9% a 615
de 698 del ejercicio comparativo, el cual incluye una ganancia de 706 correspondiente a operaciones discontinuadas,
derivada de la venta de la tenencia accionaria en Innova en marzo de 2011.
Las operaciones que continan representaron una utilidad de 670 en el ejercicio actual, en contraposicin a una prdida de
12 en el ejercicio comparativo.
Ventas: Las ventas aumentaron 1.665 o 15% a 12.765 de 11.104 del ejercicio comparativo. Esta variacin se origina
principalmente por aumentos de 1.933, 1.084 y 187 en las ventas de los segmentos de Exploracin y Produccin de Petrleo
y Gas, Petroqumica y Gas y Energa, respectivamente, parcialmente compensado por una disminucin de 432 en las ventas
del segmento de Refinacin y Distribucin. Las ventas intersegmentos ascendieron a 5.734 en 2012 y 4.530 en 2011, la
mayora de las cuales se configuran entre Exploracin y Produccin de Petrleo y Gas, Refinacin y Distribucin y Gas y
Energa.
Utilidad bruta: La utilidad bruta del ejercicio 2012 aument 504 o 19,1%, a 3.146 de 2.642. Esta variacin se origina
principalmente por un incremento de de 669 en el segmento de Exploracin y Produccin de Petrleo y Gas, parcialmente
compensado por menores utilidades brutas de 197, 133 y 37 en los segmentos de Refinacin y Distribucin, Gas y Energa y
Petroqumica, respectivamente.
Gastos de administracin y comercializacin: Los gastos de administracin y comercializacin aumentaron 228 o 18,9%, a
1.433 de 1.205 del ejercicio comparativo, como consecuencia principalmente de mayores gastos de comercializacin, en
lnea con el incremento verificado en las ventas netas en el ejercicio actual, y en menor medida por la consolidacin de las
operaciones de PELSA en el ejercicio actual, cuyos gastos de administracin y comercializacin totalizaron 33.
43
Gastos de exploracin: Los gastos de exploracin totalizaron 212 en 2012 y 391 en 2011, y corresponden a operaciones en
Argentina. En el ejercicio 2012 el cargo se corresponde principalmente con baja de pozos exploratorios on-shore y en el
ejercicio 2011 se corresponde principalmente con baja de pozos exploratorios off-shore.
La Sociedad registr cargos en concepto de pozos no exitosos por 134 en 2012 y 346 en el ejercicio comparativo.
Otros resultados operativos: Los otros resultados operativos registraron una mejora de 710, totalizando prdidas de 121 y
831 en los ejercicios 2012 y 2011, respectivamente.
La mejora indicada est determinada principalmente por la reestructuracin de la deuda de CIESA, que represent una
ganancia de 221 en el ejercicio 2012 y por el reconocimiento en el ejercicio actual de menores prdidas en concepto de
cuestiones medioambientales y desvalorizacin de operaciones en Ecuador por 260 y 93, respectivamente.
Resultados de inversiones no corrientes: Los resultados de inversiones no corrientes representaron mayores prdidas por
112, a 148 de 36 del ejercicio comparativo. Vase Anlisis de los Resultados de Inversiones no Corrientes.
Utilidad operativa: La utilidad operativa registr una mejora de 1.053, a 1.232 de 179 del ejercicio comparativo. Esta
variacin se origina principalmente por una mejora en Otros resultados operativos netos y en la utilidad bruta, por 710 y
504, respectivamente.
Resultados financieros: Las prdidas financieras disminuyeron 106 millones, o 39,7%, a 70 de 176. La mejora indicada est
determinada principalmente en:
- El cargo por intereses netos disminuy 46, a 114 en 2012 de 160 en 2011, reflejando los efectos positivos de una
disminucin del 30% del endeudamiento promedio.
- Mejoras de 47 en las diferencias de cambio, con ganancias de 138 y 91 en los ejercicios 2012 y 2011,
respectivamente, determinada principalmente por los efectos de la mayor depreciacin del peso argentino con
respecto al dlar estadounidense (14,2% y 87% en los ejercicios 2012 y 2011, respectivamente) sobre la posicin
monetaria neta activa en moneda extranjera.
Impuesto a las ganancias: El cargo por impuesto a las ganancias represent prdidas de 492 y 15 en los ejercicios 2012 y
2011, respectivamente, en consonancia con la mejora significativa verificada en los resultados de las operaciones en el
ejercicio actual.
44
7.2.1. Anlisis de la utilidad bruta
7.2.1.1. Exploracin y Produccin de Petrleo y Gas
El siguiente cuadro expone la integracin de la utilidad bruta del segmento de negocios:

(Cifras en millones de pesos)
Ventas: Las ventas del segmento de negocios correspondientes al ejercicio 2012 aumentaron 1.933 o 46,7% a 6.070 de
4.137 del ejercicio comparativo, principalmente por las mejoras evidenciadas en las operaciones de Argentina.
Argentina
Las ventas de las operaciones en Argentina crecieron 1.925, o 48,4%, a 5.902 en el ejercicio 2012 de 3.977 en el ejercicio
comparativo.
A partir del 1 de junio de 2012 la Sociedad consolida las operaciones de PELSA. La misma aport una produccin
promedio de petrleo y gas de 14,5 miles de BOE por da, totalizando en el ejercicio actual unos 3,1 millones de BOE
adicionales y un incremento en las ventas de 843. Detrayendo estos efectos, las ventas de petrleo y gas aumentaron 1.084, a
5.059 de 3.977, principalmente como consecuencia de una mejora en los precios medios de venta en el orden del 30%,
efecto parcialmente compensado por una disminucin del 2,1% en el volumen diario de venta conjunta de petrleo y gas, el
cual promedi 80,5 miles de BOE por da.
Sin considerar la consolidacin de PELSA, la produccin diaria se contrajo aproximadamente un 1%, totalizando un
promedio de 81,1 mil BOE por da en el ejercicio actual. La menor produccin se registr tanto en petrleo como en gas y se
corresponde principalmente con la declinacin natural de los yacimientos por tratarse de campos maduros, efecto
parcialmente compensado por un incremento en la produccin derivado de la realizacin de trabajos de workovers y
campaas de perforacin.
Las ventas de petrleo crudo reflejan un aumento de 988 o 30,7%, a 4.210 de 3.222 del ejercicio comparativo, configurada
principalmente por un aumento del 31,4% del precio promedio de venta, a Ps.315,6 por barril de Ps.240,1 por barril,
derivado bsicamente de la recuperacin parcial de los precios locales. El volumen comercializado totaliz 36,4 mil barriles
en 2012 y 36,8 mil barriles en 2011.
Las ventas de gas aumentaron 110 o 15,3%, a 830 de 720, producto principalmente de un incremento del 18,1% en el precio
de venta, a Ps.8,6 por Mpc de Ps.7,3 por Mpc debido principalmente al reconocimiento de un mayor precio de gas plus en la
Cuenca Neuquina y del gas rico en la Cuenca Austral. Los volmenes diarios de gas comercializados totalizaron 264,1 Mpc
y 272,2 Mpc, en los ejercicios 2012 y 2011, respectivamente.
45
En el exterior
El total de ventas de las operaciones en el exterior aument 8 o 5%, a 168 de 160, que corresponden principalmente a las
operaciones en Bolivia y en Mxico.
Utilidad bruta: La utilidad bruta del segmento de negocios en 2012 aument 669 o 57,9%, a 1.824 de 1.155. El margen
sobre ventas de los ejercicios 2012 y 2011 result del 30% y del 27,9%, respectivamente.
El ejercicio actual incluye una utilidad bruta de 327 por la consolidacin de las operaciones de PELSA. Detrayendo estos
efectos, la utilidad bruta en el presente ejercicio aument 342, a 1.497 de 1.155 y el margen sobre ventas aument al 28,6%
del 27,9% en el ejercicio comparativo, determinado principalmente por la una mejora en las operaciones en Argentina.
En el ejercicio 2012 la utilidad bruta de las operaciones en Argentina aument 345 o 31,9%, a 1.425 de 1.080, y el margen
sobre ventas aument a 28,2% en 2012 de 27,2% en el ejercicio comparativo, debido principalmente a la recuperacin
parcial indicada en los precios medios de venta que permiti absorber el aumento de los costos de produccin. En el
ejercicio 2012 el lifting cost (costo de extraccin) aument 37,7%, a Ps.58,1 por BOE de Ps.42,2 por BOE del ejercicio
comparativo, producto bsicamente del incremento en las tarifas de servicios petroleros.
La utilidad bruta de las operaciones en el exterior disminuy 3 o 5% a 72 de 75, con un margen bruto sobre ventas del
42,9% y 46,9%, respectivamente.
7.2.1.2. Refinacin y Distribucin

El siguiente cuadro expone la integracin de la utilidad bruta l del segmento de negocios:
Ventas: Las ventas del segmento de Refinacin y Distribucin en el ejercicio 2012 disminuyeron 432 o 5,9%, a 6.846 de
7.278 del ejercicio comparativo, principalmente como consecuencia de los efectos de los menores volmenes
comercializados, parcialmente compensado por una recomposicin parcial de los precios medios de venta, con mejoras
prximas al 30% en los productos refinados. La disminucin indicada en los volmenes comercializados se corresponde
principalmente con la venta de la Refinera San Lorenzo y su red de comercializacin asociada. Adicionalmente, en el
ejercicio 2012 se concret el traspaso de la unidad reformadora cataltica al segmento de Petroqumica, que en el ejercicio
2011 representaron 413 mil metros cbicos y ventas netas por 700.
La corrida de petrleo de las refineras disminuy en 2,7 millones de bbl/ao, de 13,2 millones de barriles/ao en 2011 a
10,5 millones de bbl/ao en 2012, principalmente como consecuencia de la venta de la Refinera San Lorenzo, cuya corrida
de petrleo totaliz 3,4 millones de barriles hasta abril de 2011. La corrida de petrleo de la Refinera Baha Blanca registr
un incremento del 7,1%, a 10,5 millones de barriles en el ejercicio 2012 de 9,8 millones de barriles en el ejercicio 2011, en
lnea con la mayor demanda de productos del mercado.
46
Las ventas provenientes de la comercializacin de petrleo crudo a terceros se increment 22,4% o 170, a 929 en 2012 de
759 en el ejercicio comparativo, principalmente como consecuencia de una mejora en los precios medios de venta, en lnea
con las referencias internacionales.
En el ejercicio actual el volumen total comercializado de productos refinados registr una disminucin del 30,7% con
respecto al ejercicio 2011, a 1.992 mil m3 de 2.876 mil m3. Los menores volmenes comercializados se corresponden
principalmente con el traspaso de la unidad reformadora cataltica al segmento de Petroqumica y con la venta de la
Refinera San Lorenzo y su red de comercializacin asociada.
En el ejercicio 2012 los volmenes comercializados de gas oil, naftas comerciales, fuel oil e IFOs y otros derivados
totalizaron 791 mil m3, 547 mil m3, 461 mil m3 y 193 mil m3, respectivamente.
En el ejercicio 2011 los volmenes comercializados de gas oil, naftas comerciales, fuel oil e IFOs y otros derivados
totalizaron 1.091 mil m3, 739 mil m3, 522 mil m3 y 525 mil m3, respectivamente.
Utilidad bruta: La utilidad bruta del segmento de negocios disminuy 197 o 29,2%, a 462 de 659 del ejercicio comparativo,
como resultante de la venta de la Refinera San Lorenzo y su red de comercializacin asociada, del traspaso de la unidad
reformadora cataltica al segmento de Petroqumica y del aumento en el costo de compra del petrleo crudo, el cual slo
pudo ser trasladado parcialmente a los precios de venta. Por lo indicado precedentemente, el margen sobre ventas disminuy
a 6,7% en 2012 de 9,1% en el ejercicio comparativo.
47
7.2.1.3. Petroqumica
Ventas: Las ventas del segmento de negocios correspondientes al ejercicio 2012 aumentaron 1.084 o 60,7%, a 2.870 de
1.786 del ejercicio comparativo, principalmente como consecuencia de la incorporacin de la unidad reformadora cataltica
que en el ejercicio actual aport ventas netas por 1.000, mientras que en el ejercicio comparativo se expona en el segmento
de Refinacin y Distribucin. En menor medida afect positivamente un incremento de 84 en los ingresos por ventas de
estirnicos en Argentina, a 1.870 de 1.786 del ejercicio comparativo, principalmente como consecuencia de una mejora del
10% en los precios promedio de venta, parcialmente compensado por una disminucin del 4,8% en el volumen
comercializado, que totaliz 207,6 mil toneladas en 2012 y 218,1 mil toneladas en el ejercicio comparativo.
En el ejercicio 2012, los precios promedio de venta en pesos de las lneas de estireno, poliestireno y caucho aumentaron en
torno al 11%, 12% y 2%, respectivamente.
El comportamiento de los principales productos estirnicos fue el siguiente:

a) Como consecuencia del faltante de materia prima, el volumen de ventas de estireno totaliz 94,6 mil toneladas, que
representa una disminucin del 12,6% con respecto al ejercicio anterior, reflejado en un menor nivel en las exportaciones
a Brasil.
b) El volumen de ventas de poliestireno totaliz 55,4 mil toneladas, lo cual implica una mejora del 3,1%. Las ventas en el
mercado local mostraron un crecimiento del 11% originado en la sustitucin de importaciones.
c) El volumen de venta de BOPS durante el 2012 fue de 11,2 mil toneladas, lo cual implica una mejora del 20% respecto del
volumen comercializado durante 2011. Este crecimiento se explica por el bajo nivel de ventas en el ejercicio comparativo,
como consecuencia de las acciones gremiales y la parada de planta no programada.
d) El volumen de ventas de caucho totaliz 46,4 mil toneladas, un nivel similar a las 46,8 mil toneladas del ejercicio
comparativo.
Utilidad bruta: La utilidad bruta del segmento de negocios en el presente ejercicio disminuy 37 o 16,5%, a 187 de 224 del
ejercicio comparativo.
En el ejercicio actual, la incorporacin de la unidad reformadora cataltica represent una utilidad bruta de 35, con un
margen bruto del 3,5%, el cual se vio afectado negativamente por una parada de planta ocurrida en el primer semestre de
2012, por lo cual se importaron insumos cuyos costos resultaron sensiblemente superiores a la propia produccin.
En el caso de los productos estirnicos, en el ejercicio 2012 el margen bruto sobre ventas disminuy al 8,1% del 12,5% del
ejercicio anterior, como consecuencia del efecto combinado de un incremento en el costo de las materias primas, que slo
pudo ser trasladado parcialmente a los precios de venta debido a la cada del spread internacional, y por la disminucin
indicada en los volmenes comercializados.
48
7.2.1.4. Gas y Energa

Utilidad bruta: La utilidad bruta del segmento Gas y Energa en el ejercicio 2012 disminuy 133 o 25,3%, a 392 de 525 del
ejercicio comparativo, principalmente en Generacin de Electricidad y en menor medida en las operaciones de
Comercializacin y Transporte de Hidrocarburos.
Generacin de Electricidad
Ventas: Las ventas correspondientes a la generacin de electricidad aumentaron 140 o 9,7%, a 1.598 de 1.458 del ejercicio
comparativo, principalmente por el mayor nivel de generacin y comercializacin de energa de las Centrales Genelba Plus,
Genelba y el ingreso de la nueva Central Ecoenerga.
Las ventas correspondientes a Genelba Plus aumentaron 114 o 26,1%, a 550 de 436 del ejercicio comparativo, por un efecto
combinado de un incremento en los volmenes comercializados y una mejora en los precios medios de venta. El volumen
comercializado se increment a 1.303 GWh de 1.174 GWh, debido a un mayor nivel de contratacin y factor de utilizacin
de los contratos. La disponibilidad operativa de la Central fue superior al 99% en ambos ejercicios.
Las ventas correspondientes a la Central Genelba aumentaron 27 o 3%, a 916 de 889 del ejercicio comparativo. El aumento
en las ventas fue consecuencia de un aumento en el volumen comercializado, parcialmente compensado por una retraccin
en los precios medios de venta, debido fundamentalmente a que el vencimiento del Acuerdo de Generadores redujo el
reconocimiento en el costo de operacin, mantenimiento y precio de la potencia. La energa comercializada en 2012 registr
un incremento del 18,4% a 5.520 GWh de 4.662 GWh, principalmente como consecuencia de las tareas de mantenimiento
programado realizadas en el ejercicio anterior. En este contexto, la disponibilidad operativa y el factor de planta de la
Central tuvieron niveles del 99,1% y 95,7% en el ejercicio actual y 98,8% y 87,1% en el ejercicio comparativo,
respectivamente.
Las ventas correspondientes a Pichi Picn Leuf disminuyeron 9 o 6,9%, a 122 de 131 del ejercicio comparativo,
principalmente como consecuencia de una disminucin del 9,6% en los volmenes comercializados, a 891 GWh de 985
GWh, debido a los menores caudales de agua registrados en la cuenca del Comahue.
Utilidad bruta: En el ejercicio 2012 la utilidad bruta se contrajo 105 o 28,4%, a 265 de 370 en el ejercicio comparativo,
debido fundamentalmente a la disminucin en el margen de la Central Genelba producto de la continuidad del precio tope de
venta de la energa spot en 120$/Mwh, la no renovacin del Acuerdo de Generadores y el incremento de los costos en
dlares. En el mismo sentido, el margen de generacin de Pichi Picn Leuf result afectado negativamente por los menores
aportes hidrulicos sobre la cuenca del Comahue. El margen sobre ventas del conjunto de las centrales se redujo a 16,6% en
2012 de 25,4% del ejercicio comparativo.
49
Comercializacin y Transporte de Hidrocarburos
Ventas: Los ingresos por ventas aumentaron 39 o 2,8%, a 1.435 de 1.396 del ejercicio comparativo, principalmente como
consecuencia de un aumento en los ingresos por la comercializacin de gas, parcialmente compensado por una retraccin en
la comercializacin de lquidos. Los servicios de brokerage de gas y GLP, totalizaron 26 millones en el ejercicio 2012 y 23
millones en el ejercicio comparativo.
Los ingresos por la comercializacin de gas aumentaron 183 o un 19,5%, a 1.123 de 936 del ejercicio comparativo, debido
principalmente al aumento del 29,3% en los precios promedio de venta, como consecuencia de una mejora en el precio de
venta a Industrias y por la comercializacin de gas no convencional que se efecta a precio de gas plus, efectos parcialmente
compensados por un cambio en el mix de clientes, con un incremento de participacin de clientes residenciales con menores
precios de venta. El volumen diario comercializado se contrajo un 7,7% totalizando 289 Mpc en 2012 y 313 Mpc en 2011.
Los ingresos por la comercializacin de lquidos disminuyeron 151 o 34,6%, a 286 de 437 del ejercicio comparativo, debido
principalmente a una contraccin del 37% en los volmenes comercializados, a 137 mil toneladas en 2012 de 219 mil
toneladas en 2011, por la menor disponibilidad de gas para procesar en el ejercicio actual .
Utilidad bruta: La utilidad bruta correspondiente al ejercicio actual disminuy 27 o 17,4%, a 128 de 155 del ejercicio
comparativo y el margen sobre ventas se redujo a 8,9% en 2012 de 11,1% en el ejercicio comparativo. La disminucin
indicada se corresponde principalmente con los menores volmenes comercializados de lquidos y gas natural y con el
impacto negativo en los costos de transporte del negocio de lquidos por el cargo de la Resolucin N 2.067 de la Secretara
de Energa. Estos efectos resultaron parcialmente compensados por la mejora indicada en los precios de venta de gas a
Industrias y por la comercializacin de gas no convencional que s efecta a precio de gas plus.
50
7.2.2. Anlisis de los Resultados de Inversiones no Corrientes

El siguiente cuadro expone el detalle de los resultados de inversiones no corrientes de la Sociedad y sociedades controladas
correspondientes a los ejercicios 2012 y 2011.
Los resultados por la participacin en inversiones no corrientes representaron mayores prdidas de 112, a 148 de 36 del
ejercicio comparativo, principalmente como consecuencia de las mayores prdidas registradas en Distrilec y las menores
ganancias por la participacin en Refinor y en PELSA. Estos efectos resultaron parcialmente compensados por las mayores
ganancias en CIESA.
Distrilec / Edesur: El resultado por la participacin en los resultados de Distrilec represent prdidas por 253 y 90 en los
ejercicios 2012 y 2011, respectivamente. Las mayores prdidas del ejercicio actual se corresponden bsicamente con el
deterioro de los resultados operativos de Edesur, que resultaron afectados negativamente por el incremento de sus costos de
explotacin sin su correspondiente reconocimiento y traspaso a tarifa.
CIESA / TGS: En los ejercicios 2012 y 2011 el resultado correspondiente a las participaciones en CIESA registr ganancias
de 219 y 121, respectivamente. La mejora del ejercicio actual se corresponde principalmente con los efectos positivos
derivados de la reestructuracin de la deuda de CIESA ocurrida en julio de 2012, que implic el reconocimiento de una
utilidad de 165, efecto parcialmente compensado por el reconocimiento en el ejercicio comparativo de una utilidad de 118
por la reversin de previsiones sobre activos diferidos reconocidos en CIESA. Adicionalmente, impactan de manera positiva
las menores prdidas financieras de CIESA a partir de la reestructuracin de su deuda en el ejercicio actual.
Refinor: La utilidad por la participacin en Refinor disminuy 56, a 11 en el ejercicio 2012, de 67 en el ejercicio
comparativo, principalmente como consecuencia de una disminucin en sus resultados operativos, derivado bsicamente de
los mayores costos de compra de las materias primas y de los gastos de produccin, los cuales slo fueron trasladados
parcialmente a los precios de venta.
PELSA: A partir del 1 de junio de 2012 la Sociedad adquiri el control societario de PELSA, por lo cual hasta el 31 de
mayo de 2012 reconoci el resultado de su participacin en dicha sociedad aplicando el mtodo del valor patrimonial
proporcional, registrando utilidades de 26 y 40 en el perodo de cinco meses finalizado el 31 de mayo de 2012 y en el
ejercicio 2011, respectivamente.
51
7.3. Liquidez y Recursos de Capital

La Sociedad lleva un estricto monitoreo de los niveles de liquidez a los efectos de asegurar el cumplimiento de sus
obligaciones y el Plan de Negocios. En tal sentido, y como principio rector, la solvencia financiera es la base sobre la cual
se construye el desarrollo sustentable de los negocios.
Bajo este lineamiento estratgico se procura:
Delinear una estructura de capital en lnea con los estndares de la industria adaptables a los mercados financieros
en los que la Sociedad opera.
Mantener un nivel de liquidez invertido en activos financieros de elevada calidad crediticia- suficiente para
asegurar el cumplimiento de las obligaciones.
Configurar un perfil de vencimientos de deuda compatible con la generacin estimada de fondos.
Realizar una gestin eficiente de los costos de endeudamiento.
La satisfaccin de estos lineamientos permite a la Compaa proyectar la gestin financiera como un elemento clave en el
proceso de creacin de valor, destacndose los siguientes aspectos relevantes durante el ejercicio 2012:
Estricto cumplimiento de las obligaciones financieras, manteniendo en el presente ejercicio un nivel de

endeudamiento del orden de los USD 500 millones.
Continuidad del Plan de Inversiones de Capital y adquisicin de PELSA sin necesidad de incrementar el nivel de
endeudamiento.
Los factores ms significativos que pueden afectar el flujo de fondos generados por las operaciones son: las fluctuaciones en
los precios del crudo y sus derivados, las fluctuaciones en los niveles de produccin y la demanda de los productos propios,
las fluctuaciones en los mrgenes de refinacin y distribucin y petroqumicos, los cambios en las reglamentaciones, tales
como impuestos, aranceles a las exportaciones, modificaciones en los pagos de regalas y controles de precios, las
variaciones en el tipo de cambio y tasas de inters, la capacidad de reemplazo de reservas de petrleo y gas, etc.
Anlisis de la Liquidez y Recursos de Capital
El siguiente cuadro expone el estado de flujo de efectivo de la Sociedad correspondiente a los ejercicios finalizados el 31 de
diciembre de 2012 y 2011.
Efectivo
Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, el efectivo y las inversiones equivalentes totalizaron 1.260 y 1.192, respectivamente.
Es poltica de la Sociedad mantener una reserva de liquidez invertida en instrumentos de corto plazo de elevada calidad
crediticia. Los instrumentos utilizados principalmente son fondos comunes de inversin de money market, colocaciones
overnight y plazos fijos.
52
Con fecha 25 de noviembre de 2011, el Decreto N 1.722/2011 estableci la obligatoriedad de ingreso y negociacin en el
mercado de cambios de la totalidad de divisas generadas por operaciones de exportacin de crudo y derivados, gas natural y
gases licuados. El presente decreto obliga a Petrobras Argentina a liquidar el 100% de las divisas generadas por todas sus
exportaciones de bienes y servicios.
Posteriormente, durante los meses de abril y mayo de 2012, las Resoluciones N 142/2012 y 231/2012 del Ministerio de
Economa y la Comunicacin A 5300 del BCRA establecieron una reduccin de los plazos disponibles para la liquidacin
de divisas correspondientes a las exportaciones de bienes.
Actividades operativas
El efectivo generado por las operaciones aument en 1.207 o 71,2%, a 2.902 de 1.695 en el ejercicio comparativo, derivado
principalmente de una mejora en la utilidad bruta, parcialmente compensado por una disminucin de dividendos cobrados y
los mayores pagos de impuestos a las ganancias, en lnea con el mayor resultado del ejercicio actual.
Actividades de inversin
En el ejercicio 2012, el efectivo relacionado con las actividades de inversin totaliz aplicaciones netas de 2.579 y 772 en el
ejercicio comparativo.
La mayor aplicacin de 1.807 se corresponde principalmente con mayores inversiones de capital y menores fondos
generados por las desinversiones, segn se detalla en el siguiente cuadro:
Las inversiones de capital aumentaron 1.236, a 2.999 de 1.763, segn se expone en el siguiente cuadro:
53
- Exploracin y Produccin de Petrleo y Gas
Las inversiones de capital en el segmento de Exploracin y Produccin de Petrleo y Gas totalizaron 2.725 y 1.420
en los ejercicios 2012 y 2011, respectivamente. Las mayores inversiones del ejercicio actual se corresponden
principalmente con la adquisicin del 39,67% de la participacin accionaria de PELSA, por la cual se abonaron
USD 249 millones. Por esta transaccin, se reconoci una aplicacin de fondos de 1.005, la cual se expone neta de
los fondos existentes en PELSA al momento de la compra. Adicionalmente, en el ejercicio 2012 se incluyen
inversiones de capital por 253 como consecuencia de la consolidacin de las operaciones de PELSA a partir del 1
de junio de 2012.
En ambos ejercicios, las inversiones de capital se focalizaron principalmente en mejorar la curva bsica de
produccin, en la exploracin y en el desarrollo de reservas no convencionales para shale oil y shale gas. Las
principales inversiones incluyeron la perforacin de pozos, extensin de proyectos de recuperacin secundaria y
ampliacin de instalaciones de superficie y de sistemas de compresin. Las inversiones estuvieron focalizadas en
Argentina, principalmente en registracin ssmica y perforacin.
Durante 2012 el plan de inversiones de la Sociedad incluy la perforacin de 54 pozos productores e inyectores y la
reparacin de 90 pozos, principalmente en la Cuenca Neuquina, en las reas Puesto Hernndez, Medanito, El
Mangrullo, Sierra Chata, Aguada de la Arena y Ro Neuqun. En la Cuenca Austral en el ejercicio 2011 se verific
la puesta en marcha de una nueva planta de tratamiento de crudo en el rea Estancia Agua Fresca, incrementando la
capacidad de procesamiento de crudo en dicho yacimiento.
- Refinacin y Distribucin
Las inversiones de capital efectuadas en el negocio de Refinacin y Distribucin totalizaron 192 y 161 en los
ejercicios 2012 y 2011, respectivamente.
En el ejercicio 2012 la Sociedad continu con los proyectos de mantenimiento integral en la Refinera Baha
Blanca, con el objetivo de mantener la integridad mecnica de las unidades, su confiabilidad y operatividad.
La Sociedad avanz con el proyecto de Adecuacin de Calidad de Refinacin en Baha Blanca, con el objetivo de
adecuar la calidad del combustible a las exigencias legales en lo referente al contenido de azufre.
Adicionalmente, se concretaron inversiones en la Planta de Dock Sud, destinadas a la realizacin de mejoras

operativas relacionadas con cuestiones de logstica.
- Petroqumica
En Petroqumica, las inversiones de capital efectuadas totalizaron 60 y 42 en los ejercicios 2012 y 2011,
respectivamente.
En 2012 se concretaron inversiones en la planta de Puerto General San Martn, destinadas principalmente a
incrementar su eficiencia operativa y a mejorar las instalaciones de almacenaje y despacho.
- Gas y Energa
En Gas y Energa, las inversiones de capital efectuadas totalizaron 14 y 127 en los ejercicios 2012 y 2011,
respectivamente.
Las mayores inversiones concretadas en el ejercicio 2011 se corresponden principalmente con la habilitacin
comercial de la Central Ecoenerga y con el mantenimiento mayor y extensin de la vida til de las turbinas de gas
y de vapor del Ciclo combinado de Genelba.
Las desinversiones representaron ingresos de fondos por 108 y 938 en los ejercicios 2012 y 2011, respectivamente. Los
mayores ingresos del ejercicio 2011 se corresponden principalmente con la cobranza de la venta de Innova efectuada en
marzo de 2011.
54
En el ejercicio 2012 concluy exitosamente el proceso de reestructuracin de la deuda financiera de CIESA, hecho que
represent para la Sociedad un ingreso de fondos de 195.
Actividades de financiacin
El efectivo neto aplicado a las actividades de financiacin totaliz 312 y 1.931, en 2012 y 2011, respectivamente, segn se
detalla en el siguiente cuadro:
Las mayores aplicaciones del ejercicio 2011 se corresponden principalmente con las cancelaciones de prstamos a largo
plazo que totalizaron 1.747, de los cuales 810, 579 y 358 corresponden a prstamos con PIB BV, fuentes de financiacin
bancaria y la Clase N del Programa de Obligaciones Negociables de Petrobras Argentina, respectivamente.
Adicionalmente, conforme las disposiciones de las Asambleas Generales de Accionistas celebradas el 29 de marzo de 2010
y el 6 de abril de 2011, la Sociedad abon en los ejercicios 2012 y 2011 dividendos en efectivo por 211 y 183,
respectivamente. En el ejercicio 2012 se incluyen 18 correspondientes a dividendos pagados a la participacin no
controlante.
55
7.4. Endeudamiento
La totalidad de la deuda financiera de la Sociedad y de las sociedades relacionadas estn denominadas en dlares
estadounidenses.
Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, la deuda total de la Sociedad totaliz 2.666 y 2.222, respectivamente, segn se detalla
en el siguiente cuadro:
Al 31 de diciembre de 2012 se encontraban en circulacin obligaciones negociables por un total de USD 500 millones de
valor nominal, que fueron emitidas bajo el Programa Global cuyo vencimiento oper en mayo de 2008.
Adicionalmente en agosto de 2008 la CNV autoriz un nuevo Programa Global de emisin de obligaciones negociables de
la Sociedad por hasta un monto mximo de capital en circulacin en cualquier momento de USD 1.000 millones o su
equivalente en otras monedas, con una vigencia de 5 aos o el plazo mximo que pueda ser fijado por la futura regulacin
que resulte aplicable.
El perfil de vencimiento de la deuda al 31 de diciembre de 2012 es el siguiente:
El 9 de junio de 2005, el Poder Ejecutivo, por medio del Decreto N616/05, estableci que los flujos de efectivo que
ingresen al mercado local provenientes de prstamos del exterior otorgados al sector privado argentino tendrn un
vencimiento de pago de un mnimo de 365 das contados a partir de la fecha de ingreso de dichos fondos. Asimismo, el 30%
del monto deber ser depositado en instituciones financieras nacionales. Este depsito deber realizarse en dlares
estadounidenses por un plazo de 365 das y no generar intereses. Adicionalmente, ser intransferible, deber registrarse y
no podr utilizarse como garanta o collateral en relacin con otras operaciones de crdito. La financiacin de exportaciones
e importaciones y las ofertas pblicas primarias de ttulos de deuda que cotizan en mercados autorregulados se encuentran
exentas de las disposiciones precedentes.
Este Decreto puede limitar la capacidad de la Sociedad de financiar sus operaciones a travs de nuevos prstamos de su Casa
Matriz, sus subsidiarias en el exterior o cualquier otro tipo de prstamo financiero externo.
56
Clusulas de Cross Default
Las obligaciones negociables y otros endeudamientos financieros vigentes contienen clusulas de cross default, segn las
cuales el Trustee, conforme a instrucciones recibidas de tenedores que representen al menos el 25% del capital en
circulacin correspondiente, en el caso de las obligaciones negociables el acreedor financiero, segn corresponda, puede
declarar vencido la totalidad de los importes adeudados, en caso que cualquier endeudamiento de la Sociedad o de sus
subsidiarias significativas no sea cancelado al vencimiento, siempre que dichos importes vencidos y no pagados excedan
el mayor de USD 25 millones o el 1% del patrimonio neto de Petrobras Argentina al momento de dichos vencimientos, y
siempre que el incumplimiento no haya sido anulado o subsanado dentro de los 30 das de recibida la notificacin de
incumplimiento.
A la fecha de emisin de los presentes estados contables Petrobras Argentina ha cumplido con todas las clusulas,
compromisos y requisitos relacionados con su endeudamiento financiero.
57
7.5. Requerimientos Futuros de Capital
Petrobras Argentina considera que los requerimientos de capital relacionados con su programa de inversiones,
amortizacin de deuda financiera, necesidades de capital de trabajo y dividendos, sern cubiertos a travs de la generacin
operativa de fondos y, en menor medida, con nuevo endeudamiento y eventuales desinversiones de activos.
El monto total de las inversiones depender de varios factores, muchos de los cuales se encuentran fuera del control de la
Sociedad, entre otros, la futura evolucin de los precios de los commodities que la Sociedad comercializa, el
comportamiento de la demanda de energa en la Argentina y en mercados regionales, la existencia y el impacto
competitivo de proyectos alternativos, la aplicabilidad de regulaciones y cambios en los impuestos y regalas aplicables y
la situacin poltica, econmica y social de los pases en los que opera.
- Exploracin y Produccin de Petrleo y Gas
El plan de inversiones previsto para el ao 2013 est alineado con los objetivos de reposicin de reservas y produccin,
principalmente en Argentina, como condicin vital para permitir el crecimiento sustentable de la Sociedad.
En la Cuenca Neuquina se continuar con el desarrollo de reservas de petrleo a travs de la perforacin de pozos,
extensin de proyectos de recuperacin secundaria y ampliacin de las instalaciones de superficie correspondientes. En
cuanto a la explotacin de gas se prev realizar campaas de perforacin y reparacin de pozos. La Compaa continuar
con el desarrollo del yacimiento El Mangrullo, y se dar continuidad al proyecto tight gas de la formacin Punta Rosada
en el yacimiento Ro Neuqun, para la explotacin de reservorios no convencionales de baja permeabilidad, con el uso de
tecnologa innovadora en el pas.
En la Cuenca Austral las inversiones estarn destinadas a la perforacin de pozos para desarrollo y delimitacin de
reservas, y al mantenimiento de la curva de inyeccin a gasoducto.
Adicionalmente se dar continuidad al programa de estudios e inversiones en exploracin, incluyendo en reservorios no

convencionales de petrleo y gas.
- Refinacin y Distribucin
En 2013 las inversiones estarn asociadas a la mejora en la confiabilidad operativa de las instalaciones de refinacin en su
conjunto.. Adicionalmente, se continuar con el programa de estudios para la ampliacin de la refinera Baha Blanca.
Tambin se prevn inversiones de mantenimiento de la red de estaciones de servicio Petrobras.
- Petroqumica
En la planta de Puerto General San Martn se continuarn realizando inversiones tendientes a proyectos de confiabilidad y
mantenimiento asociados con las paradas de planta programadas, con la finalidad de otorgar un mayor rendimiento y
seguridad de los procesos operativos.
- Gas & Energa
En el negocio de Gas y Energa continuaremos trabajando para atender las necesidades de consumo propio y
paralelamente desarrollar alternativas rentables de comercializacin. Asimismo, y en el marco de negociaciones con las
autoridades, evaluamos proyectos de incremento en la capacidad de generacin termoelctrica.
58
8. Sntesis de la Estructura Patrimonial y de Resultados
Vase nuestro informe de fecha:

30 de enero de 2013
PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.
(Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 F 17
Dr. Miguel A. Urus
Contador Pblico (UBA)
C.P.C.E.C.A.B.A. T 184 F 246
Lic. en Administracin
C.P.C.E.C.A.B.A. T 28 F 223
59
9. Datos Estadsticos
60
10. Cotizacin de la Accin de la Sociedad
(a) A partir del mes de setiembre de 2012, la cotizacin refleja los efectos del aumento de capital dispuesto por la Asamblea
de Accionistas de la Sociedad (ver Nota 16 a los estados financieros individuales), por la cual se duplic la cantidad de
acciones en circulacin.
61
11. Propuesta del Directorio

Aprobacin de estados contables:
En cumplimiento de los trminos del artculo 234 de la LSC, informamos que los estados contables correspondientes al
ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2012 sern sometidos a la aprobacin de la prxima Asamblea de Accionistas.
Asignacin de resultados no asignados:
En cumplimiento de las disposiciones legales vigentes, el Directorio de la Sociedad propone a la Asamblea General de
Accionistas el siguiente destino para las utilidades acumuladas al 31 de diciembre de 2012, las cuales ascienden a 555:
a Reserva legal 31
a Reserva facultativa para futuras inversiones 524
La Asamblea General de Accionistas deliberar y decidir finalmente el destino de las utilidades acumuladas y de los saldos
de la Reserva para futuras inversiones y de la Reserva para futuros dividendos.
Carlos Alberto da Costa

Director General Ejecutivo
62
Anexo I: Cdigo de Gobierno Societario

Resolucin General N 606/12 de la Comisin Nacional de Valores
En cumplimiento de la Resolucin General N 606/12 de la Comisin Nacional de Valores (CNV), se adjunta a modo de
Anexo a la presente Memoria el Cdigo de Gobierno Societario (en adelante el Cdigo de Gobierno Societario) de
Petrobras Argentina S.A. (PESA, la Compaa y/o la Sociedad) individualizado como Anexo IV del Captulo XXIII
de las Normas de la CNV (t.o. 2001, en adelante y conjuntamente con toda otra normativa emitida por la CNV,
denominadas las Normas) correspondiente al ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2012.
PRINCIPIO I: TRANSPARENTAR LA RELACION ENTRE LA EMISORA, EL GRUPO ECONMICO QUE

ENCABEZA Y/O INTEGRA Y SUS PARTES RELACIONADAS
Recomendacin I.1: Garantizar la divulgacin por parte del rgano de Administracin de polticas aplicables a la
relacin de la Emisora con el grupo econmico que encabeza y/o integra y con sus partes relacionadas
Cumplimiento: Total
La Sociedad realiza operaciones con compaas relacionadas y las mismas son expuestas en los Estados Financieros, en
virtud de lo establecido por las Normas Internacionales emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad
o International Acounting Standards Board (IASB). Asimismo, lista las compaas sobre las cuales ejerce control, control
conjunto e influencia significativa en los Estados Financieros. Para dichas operaciones, la Sociedad cuenta con una Norma
Interna para la Celebracin de Operaciones entre Partes Relacionadas, la cual se encuentra alineada con lo dispuesto por
los artculos 5, 15 y 73 del Decreto N 677/2001 los que han sido reemplazados por los artculos 99 inc. a), 109 y 110 y 72
y 73 de la Ley N 26.831 de Mercado de Capitales (LMC) 1, respectivamente-, y 12 del Cap. III del Texto Ordenado de la
CNV y las prcticas habituales de PESA en torno a dichas operaciones. Dicha norma interna tiene por objetivo brindar un
marco de referencia que permita esquematizar los elementos a considerar as como los procedimientos a seguir cuando la
Sociedad celebre operaciones con partes relacionadas. A tal efecto, define los conceptos de partes relacionadas y monto
relevante conforme la normativa vigente, y establece los procedimientos a seguir en caso de realizarse: (i) operaciones
recurrentes o puntuales que superen o se estime que superen el Monto Relevante; y (ii) operaciones que no superen el
Monto Relevante pero puedan suponer conflictos de inters.
Recomendacin I.2: Asegurar la existencia de mecanismos preventivos de conflictos de inters.
Cumplimiento: Total
La Sociedad cuenta con un Cdigo de Conducta y de tica Empresarial (ver VIII.1) y una "Directiva de Reporte de
Irregularidades y conflictos de Intereses" (ver VIII.2 y VIII.3) que permiten identificar, manejar y resolver conflictos de
inters.
Tanto el Cdigo como la Directiva se encuentran disponibles en la pgina web de la Sociedad.
Recomendacin I.3: Prevenir el uso indebido de informacin privilegiada.
Cumplimiento: Total
La Sociedad cuenta con polticas internas que previenen el uso indebido de la informacin privilegiada por parte de todos
los empleados. Estas polticas tienen el objetivo de definir y estandarizar el tratamiento de la informacin que agrega valor
a su competitividad y que pueda causar impacto en su desempeo financiero, en su participacin en el mercado, en su
imagen o en sus relaciones con las partes interesadas, y crean un marco normativo tendiente a lograr una efectiva
proteccin de la informacin de la Organizacin.
Asimismo, existe una norma interna que tiene el objetivo de: i) reglamentar la clasificacin de la informacin segn
criterios de criticidad, ii) definir la estructura de clasificacin, orientar sobre las competencias y iii) definir
1
La Ley de Mercado de Capitales fue sancionada el 29.11.12, y promulgada bajo el nmero 26.831 el 27.12.12. Conforme
su artculo 155, la misma entr en vigencia a los treinta (30) das corridos de su promulgacin (esto es el 28.01.13), excepto
aquellas disposiciones sujetas a reglamentacin por parte de la CNV.
63
responsabilidades contenidas en la Poltica de Seguridad de la Informacin. A su vez, en complemento a esta ltima norma,
existe un conjunto de normas que orientan las diversas formas de tratamiento de la informacin de acuerdo con su grado de
criticidad (Informacin Pblica, Corporativa, Reservada, Confidencial y Secreta).
PRINCIPIO II: SENTAR LAS BASES PARA UNA SLIDA ADMINISTRACIN Y SUPERVISIN DE LA
EMISORA
Recomendacin II. 1: Garantizar que el rgano de Administracin asuma la administracin y supervisin de la

Emisora y su orientacin estratgica.
II.1.1 el rgano de Administracin aprueba:
II.1.1.1 el plan estratgico o de negocio, as como los objetivos de gestin y presupuestos anuales,
Cumplimiento: Parcial
El Directorio es, conforme a lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y modificatorias (LSC) y en el Estatuto
Social, el mximo rgano de administracin y representacin de la Compaa, estando facultado, en consecuencia, para
realizar en el mbito comprendido en el objeto social, cualesquiera actos o negocios jurdicos de administracin y
disposicin, por cualquier ttulo jurdico, salvo aquellos reservados por la LSC o el Estatuto Social a la competencia
exclusiva de la Asamblea General de Accionistas. En este sentido, el Directorio establece los lineamientos estratgicos y de
planeamiento de negocios, y aprueba el presupuesto anual y los objetivos organizacionales de desempeo. En lo que se
refiere a presupuesto anual, el Directorio aprueba las premisas utilizadas y el detalle de inversiones, as como tambin la
produccin consolidada y dems volmenes de negocios, estado de resultados y flujo de fondos; mientras que respecto a los
objetivos organizacionales de desempeo aprueba la estructura de objetivos de gestin que a su vez son utilizados para el
Programa de Compensacin Variable y para el Programa de Gratificaciones. El Comit de Remuneraciones, creado por el
Directorio, realiza el seguimiento peridico y revisin de los aspectos referidos a dichos programas.
II.1.1.2 la poltica de inversiones (en activos financieros y en bienes de capital), y de financiacin,
Cumplimiento: Total
El Directorio ha establecido un mtodo por el cual acta directamente o por delegacin en el Comit de Direccin o las
diferentes Direcciones segn las metas de inversin y de financiacin.
La Sociedad cuenta con polticas de inversiones en activos financieros y de financiacin, y las mismas han sido aprobadas
por la Gerencia dado que, tal como ya fuera expuesto, el Directorio funciona principalmente como un rgano de
administracin, supervisin y control que ha delegado la gestin ordinaria de los negocios de PESA a favor de ciertos
Gerentes designados en los trminos del artculo 270 de la LSC. Asimismo, el Directorio aprueba el presupuesto de
inversiones y presupuesto financiero anual, al momento de aprobar el presupuesto anual.
II.1.1.3 la poltica de gobierno societario (cumplimiento Cdigo de Gobierno Societario),
Cumplimiento: Total
El Directorio aprueba la poltica de gobierno societario, que tiene su sustento en la interaccin de un conjunto de Cdigos y
Polticas propios, aprobados por el mismo Directorio, que resultan consecuentes con la normativa vigente en materia de
gobierno societario dictada por la CNV, la Securities and Exchange Comisin (SEC) y los mercados autorregulados en
los que la Sociedad cotiza sus ttulos valores, entre los que se incluyen el Cdigo de Conducta y tica Empresarial, la
Directiva sobre Reporte de Irregularidades y Conflicto de Intereses, el Cdigo de Polticas y Prcticas en Relacin con el
Mercado, la Directiva sobre Prstamos Personales a Directores y Ejecutivos, el Reglamento del Comit de Direccin, el
Procedimiento de Informacin y Divulgacin a los Mercados y el Reglamento del Comit de Auditora.
II.1.1.4 la poltica de seleccin, evaluacin y remuneracin de los gerentes de primera lnea,
El rgano de Administracin de la Sociedad es quien aprueba la poltica de Recursos Humanos de la Compaa. A su vez,
cuenta con el Comit de Remuneraciones como rgano asesor, el cual est compuesto por tres (3) de sus miembros
conforme lo detallado en VII.1.
64
II.1.1.5 la poltica de asignacin de responsabilidades a los gerentes de primera lnea,
Cumplimiento: Total
El Directorio funciona principalmente como un rgano de administracin, supervisin y control y ha delegado la gestin
ordinaria de los negocios de PESA a favor de ciertos Gerentes designados en los trminos del artculo 270 de la LSC,
estableciendo sus responsabilidades y roles conforme el cargo que ostentan.
Dichos gerentes integran el Comit de Direccin, tienen dependencia directa del Directorio y responden ante la Sociedad y
los terceros por el desempeo de su cargo en la misma extensin y forma que los miembros del Directorio. No es el Comit
Ejecutivo previsto por el artculo 269 de la LSC y el artculo 11 del Estatuto Social.
II.1.1.6 la supervisin de los planes de sucesin de los gerentes de primera lnea,
De acuerdo con lo mencionado en el punto anterior, la Gerencia Ejecutiva de Recursos Humanos efecta la supervisin
mencionada.
II.1.1.7 la poltica de responsabilidad social empresaria,
Cumplimiento: Total
El rgano de Administracin aprueba la Poltica de Responsabilidad Social Empresaria, cuyos principales lineamientos de
la misma se destacan: a) la actuacin corporativa, la cual procura asegurar que la gobernanza corporativa se comprometa
con la tica y transparencia en la relacin con los pblicos de inters; b) el desarrollo e inversin sostenible, por la cual se
procura conducir los negocios y actividades con responsabilidad social, implantando sus compromisos de acuerdo con los
principios del Pacto Global de las Naciones Unidas, y buscar la sustentabilidad de las inversiones sociales para una
insercin digna y productiva de las comunidades; c) los derechos humanos, la diversidad y el compromiso con la fuerza de
trabajo, sobre los cuales se busca respetar y apoyar los derechos humanos reconocidos internacionalmente, la promocin
del trabajo decente (apoyando la erradicacin del trabajo infantil, esclavo y degradante) y el respeto a la diversidad humana
y cultural de la fuerza de trabajo, buscando comprometerla con la responsabilidad social de la Compaa.
II.1.1.8 las polticas de gestin integral de riesgos y de control interno, y de prevencin de fraudes,
Cumplimiento: Total
El rgano de Administracin aprueba polticas referidas a riesgos, a control interno y a prevencin de fraudes.
Desde el ejercicio 2006, la Sociedad evala la eficacia de su ambiente de Control Interno haciendo foco en los reportes
financieros, bajo la metodologa integrada que fue emitida por el Commitee of Sponsoring of the Treadway Commission
(COSO) y, basado en dicha evaluacin y estos criterios, ha concluido que resulta efectivo.
En lo que respecta a prevencin de fraudes, la Sociedad elabora anualmente el Plan de Auditora Interna, el cual es
presentado al Comit de Auditora.
Asimismo, el Comit de Auditora recibe, si las hubiera, informacin sobre cualquier deficiencia significativa y debilidades
sustanciales en el diseo o la operacin del sistema de control interno sobre reportes financieros, que sea razonablemente
probable que afecte la capacidad de la Sociedad de registrar, procesar, sintetizar y reportar informacin financiera, como as
tambin sobre cualquier fraude o posibilidad de fraude que involucre a la gerencia o a empleados que desempeen un rol
importante en el sistema de control interno sobre reportes financieros de la Sociedad.
II.1.1.9 la poltica de capacitacin y entrenamiento continuo para miembros del rgano de Administracin y de los
gerentes de primera lnea,
El Directorio deleg en el Comit de Direccin su planeamiento y en la Gerencia Ejecutiva de Recursos Humanos su

ejecucin.
En este sentido, la Compaa ofrece varios programas e instancias de formacin a sus niveles ejecutivos, los cuales pueden
realizarse dentro de ella o bien en distintas instituciones educativas y Escuelas de Negocios nacionales e internacionales.
65
Los miembros no ejecutivos participan en actividades de orientacin y apoyo, a efectos de disponer de las mejores
herramientas para la toma de decisiones. En particular, para los miembros del Comit de Auditora, el Plan de Actuacin
Anual de dicho rgano prev la capacitacin y actualizacin normativa, quedando documentado en las Actas de sus
reuniones.
II.1.2 De considerar relevante, agregar otras polticas aplicadas por el rgano de Administracin que no han sido
mencionadas y detallar los puntos significativos.
No existen polticas que no hayan sido mencionadas que consideremos relevante mencionar y detallar.
II.1.3 La Emisora cuenta con una poltica tendiente a garantizar la disponibilidad de informacin relevante para la
toma de decisiones de su rgano de Administracin y una va de consulta directa de las lneas gerenciales, de un modo
que resulte simtrico para todos sus miembros (ejecutivos, externos e independientes) por igual y con una antelacin
suficiente, que permita el adecuado anlisis de su contenido. Explicitar.
Cumplimiento: Total
La Sociedad garantiza la disponibilidad de informacin relevante para la toma de decisiones del rgano de Administracin.
En ese sentido, el artculo 9 del Estatuto Social establece que la convocatoria a las reuniones del Directorio es efectuada
mediante notificacin escrita a todos sus miembros y con una anticipacin mnima de cinco das respecto de la fecha de la
reunin.
La responsabilidad sobre la realizacin de las convocatorias del rgano de Administracin, as como la disponibilidad de la
informacin relativa a las mismas, es responsabilidad de la Secretara General Corporativa que se encuentra a disposicin
de los miembros del rgano de Administracin para que estos puedan realizar las consultas que estimen pertinentes sobre
los temas a tratarse en las reuniones de Directorio.
II.1.4 Los temas sometidos a consideracin del rgano de Administracin son acompaados por un anlisis de los
riesgos asociados a las decisiones que puedan ser adoptadas, teniendo en cuenta el nivel de riesgo empresarial definido
como aceptable por la Emisora. Explicitar.
Cumplimiento: Total
Todos los temas sometidos a consideracin del Directorio cuentan con un anlisis de los riesgos asociados a las decisiones
que puedan ser adoptadas. Para ello, cada rea responsable emite, en caso de ser pertinente, su anlisis y opinin sobre el
mbito que le compete, a los fines de contemplar todos los riesgos asociados a la decisin, considerando el nivel de riesgo
aceptable por la Sociedad.
Recomendacin II.2: Asegurar un efectivo Control de la Gestin empresaria.
El rgano de Administracin verifica:
II.2.1 el cumplimiento del presupuesto anual y del plan de negocios,
Cumplimiento: Total
El Directorio ha creado un sistema para el control de los desvos presupuestarios, en los cuales interviene directamente o
por intermedio del Comit de Direccin o las diferentes Direcciones o Gerencias Ejecutivas, segn la magnitud de dichos
desvos.
Peridicamente o cuando existen desvos presupuestarios que requieran del anlisis del rgano de administracin, la
Gerencia expone en este mbito el cumplimiento del presupuesto anual.
Asimismo, la Gerencia comparte y revisa mensualmente el informe de control presupuestario y el outlook, y si de dicha
revisin surgen temas que ameriten ser tratados por el Comit de Direccin, se elevan a este mbito para su tratamiento.
El Control Presupuestario tiene como foco principal el seguimiento de las ms importantes variables econmico-financieras
y operacionales de la Compaa, como por ejemplo: Volmenes y Precios, Estados de Resultado y Flujo de Fondos,
Inversiones, Retorno de los Capitales Empleados, Ventas, Gastos Fijos, Inversin en Capital de Trabajo, Produccin y
Cargas. A su vez, estos indicadores son objeto de seguimiento en las siguientes dimensiones temporales: Mes, Acumulado
y Ao.
66
II.2.2 el desempeo de los gerentes de primera lnea y su cumplimiento de los objetivos a ellos fijados (el nivel de
utilidades previstas versus el de utilidades logradas, calificacin financiera, calidad del reporte contable, cuota de
mercado, etc.).
Hacer una descripcin de los aspectos relevantes de la poltica de Control de Gestin de la Emisora detallando tcnicas
empleadas y frecuencia del monitoreo efectuado por el rgano de Administracin.
Cumplimiento: Total
El seguimiento de los objetivos de desempeo de los gerentes de primera lnea es revisado por la Gerencia y presentado
peridicamente en el mbito del Comit de Remuneraciones que es un comit integrado por los miembros del Directorio
(ver respuesta al punto VII.1.1). Asimismo, este comit eleva semestralmente un informe al Directorio sobre la actividad
realizada.
Adicionalmente, en todas las reuniones de Directorio el DGE realiza un Informe sobre los negocios de la Sociedad, que
proporciona al Directorio informacin relevante para evaluar el cumplimiento de los objetivos fijados a los Gerentes de
Primera lnea.
Recomendacin II.3: Dar a conocer el proceso de evaluacin del desempeo del rgano de Administracin y su
impacto.
II.3.1 Cada miembro del rgano de Administracin cumple con el Estatuto Social y, en su caso, con el Reglamento del
funcionamiento del rgano de Administracin. Detallar las principales directrices del Reglamento. Indicar el grado de
cumplimiento del Estatuto Social y Reglamento.
Cumplimiento: Total
Los miembros del Directorio cumplen en su totalidad con el Estatuto Social. Cabe mencionar que el rgano de
Administracin de la Sociedad no cuenta con un reglamento para su funcionamiento.
II.3.2 El rgano de Administracin expone los resultados de su gestin teniendo en cuenta los objetivos fijados al inicio
del perodo, de modo tal que los accionistas puedan evaluar el grado de cumplimiento de tales objetivos, que contienen
tanto aspectos financieros como no financieros. Adicionalmente, el rgano de Administracin presenta un diagnstico
acerca del grado de cumplimiento de las polticas mencionadas en la Recomendacin II, tems II.1.1.y II.1.2.
Detallar los aspectos principales de la evaluacin de la Asamblea General de Accionistas sobre el grado de
cumplimiento por parte del rgano de Administracin de los objetivos fijados y de las polticas mencionadas en la
Recomendacin II, puntos II.1.1 y II.1.2, indicando la fecha de la Asamblea donde se present dicha evaluacin.
El Directorio expone los resultados de su gestin anualmente en la Memoria, la cual es analizada y aprobada por la
Asamblea de Accionistas en oportunidad de tratar y resolver los asuntos contemplados en los incisos 1 y 2 del artculo
234 de la LSC.
Considerando que la Gerencia es la encargada de velar por el cumplimiento de las polticas detalladas en los puntos II.1.1 y
II.1.2, el Directorio no lleva a cabo un diagnstico acerca del grado de cumplimiento de estas polticas. Se analizar la
pertinencia de su realizacin en el futuro.
Recomendacin II.4: Que el nmero de miembros externos e independientes constituyan una proporcin significativa
en el rgano de Administracin.
II.4.1 La proporcin de miembros ejecutivos, externos e independientes (stos ltimos definidos segn la normativa de
esta Comisin) del rgano de Administracin guarda relacin con la estructura de capital de la Emisora. Explicitar.
Cumplimiento: Total
El artculo 9 del Estatuto Social, aprobado por la Asamblea de Accionistas celebrada el 30 de enero de 2009, establece que
la administracin de la Sociedad est a cargo de un Directorio compuesto por nueve (9) Directores titulares, quienes son
elegidos por el trmino de tres (3) ejercicios y se renuevan por tercios cada ejercicio. A su vez, la Asamblea puede designar
suplentes en igual o menor nmero que los titulares, para subsanar la falta de los Directores titulares por cualquier causa,
fijando el orden de su incorporacin.
67
Actualmente, el Directorio est compuesto por nueve (9) Directores titulares y siete (7) Directores suplentes, de los cuales
tres (3) Directores titulares y un (1) suplente revisten el carcter de independientes segn los parmetros fijados por las
Normas.
El Directorio considera que actualmente la cantidad y composicin de Directores se encuentra acorde a la complejidad de
los procesos decisorios de la Sociedad y a la envergadura de sus operaciones, y en caso de variar las circunstancias, y de
estimarlo conveniente, podra proponer a la Asamblea su modificacin, como lo ha hecho en el pasado. Asimismo, el
Directorio considera que el actual nmero de Directores Independientes es el adecuado a la estructura de la Organizacin.
II.4.2 Durante el ao en curso, los accionistas acordaron a travs de una Asamblea General una poltica dirigida a
mantener una proporcin de al menos 20% de miembros independientes sobre el nmero total de miembros del rgano
de Administracin.
Hacer una descripcin de los aspectos relevantes de tal poltica y de cualquier acuerdo de accionistas que permita
comprender el modo en que miembros del rgano de Administracin son designados y por cunto tiempo. Indicar si la
independencia de los miembros del rgano de Administracin fue cuestionada durante el transcurso del ao y si se han
producido abstenciones por conflictos de inters.
Cumplimiento: Total
La Asamblea de Accionistas es quien designa y establece la proporcin de Directores Independientes sobre el nmero total
de Directores en el marco de lo previsto en la normativa aplicable. La Sociedad no tiene una poltica especfica dirigida a
mantener una proporcin de Directores Independientes sobre el total de sus miembros; aunque es prctica habitual que el
nmero de miembros Independientes que conforman el Directorio resulte suficiente para integrar el Comit de Auditora.
Por su parte, el Estatuto Social fija en nueve (9) la cantidad de miembros titulares del Directorio, los cuales duran en sus
cargos tres (3) aos y se renuevan por tercios. Asimismo, establece que el Comit de Auditora se encuentre integrado por
tres (3) miembros, elegidos entre los Directores Titulares, debiendo al menos la mayora, ser independientes. Sin embargo,
dado que PESA se encuentra bajo un programa de American Depositary Shares, y por lo tanto est bajo la supervisin de la
SEC, la totalidad de los miembros del Comit revistan dicho carcter, a fin de cumplir con lo establecido por el
mencionado organismo de control. En este sentido, actualmente tres (3) de los nueve (9) miembros del Directorio (los
cuales componen el Comit de Auditora), revisten el carcter de independientes.
No existen acuerdos de accionistas relativos a la designacin de miembros del Directorio. Durante el transcurso del ltimo
ao no se ha cuestionado la independencia de los miembros del Directorio.
Recomendacin II.5: Comprometer a que existan normas y procedimientos inherentes a la seleccin y propuesta de
miembros del rgano de Administracin y gerentes de primera lnea.
II.5.1 La Emisora cuenta con un Comit de Nombramientos:
Cumplimiento: Incumplimiento
La Sociedad no cuenta con un Comit de Nombramientos y no considera necesaria su implementacin debido a que las
funciones a cargo de ste, con el alcance establecido en la normativa vigente, son desarrolladas efectivamente por el
Directorio, con el soporte del Comit de Direccin, la Direccin de Legales, la Gerencia Ejecutiva de Recursos Humanos y
la Secretara General Corporativa.
Por lo mencionado, los puntos II.5.1.1 a II.5.1.5 no resultan aplicables.
II.5.2 En caso de contar con un Comit de Nombramientos, el mismo:
Por lo mencionado en II.5.1, los puntos II.5.2.1 a II.5.2.7 no resultan aplicables.
II.5.3 De considerar relevante agregar polticas implementadas realizadas por el Comit de Nombramientos de la
Emisora que no han sido mencionadas en el punto anterior.
Por lo mencionado en II.5.1, este punto no resulta aplicable.
Recomendacin II.6: Evaluar la conveniencia de que miembros del rgano de Administracin y/o sndicos y/o
consejeros de vigilancia desempeen funciones en diversas Emisoras.
68
El Directorio considera que, en la medida que sus miembros y/o Sndicos cumplan debidamente con sus responsabilidades,
no resulta necesario fijar lmites para participar en el Directorio o Sindicaturas de otras sociedades.
Recomendacin II.7: Asegurar la Capacitacin y Desarrollo de miembros del rgano de Administracin y gerentes de
primera lnea de la Emisora.
II.7.1 La Emisora cuenta con Programas de Capacitacin continua vinculado a las necesidades existentes de la Emisora
para los miembros del rgano de Administracin y gerentes de primera lnea, que incluyen temas acerca de su rol y
responsabilidades, la gestin integral de riesgos empresariales, conocimientos especficos del negocio y sus
regulaciones, la dinmica de la gobernanza de empresas y temas de responsabilidad social empresaria. En el caso de los
miembros del Comit de Auditora, normas contables internacionales, de auditora y de control interno y de
regulaciones especficas del mercado de capitales.
Describir los programas que se llevaron a cabo en el transcurso del ao y su grado de cumplimiento.
El Comit de Direccin, bajo delegacin de rgano de Administracin, define las pautas y estrategias de capacitacin y los
programas de Maestra y Postgrados auspiciados por la Compaa. Estos programas se aplican y administran de manera
integral a la totalidad de los empleados de la Sociedad, incluyendo a los Gerentes de primera lnea.
La Compaa ofrece varios programas e instancias de formacin de sus niveles ejecutivos, los cuales pueden realizarse
dentro de ella o bien en distintas instituciones educativas y Escuelas de Negocios nacionales e internacionales. Los
miembros no ejecutivos participan en actividades de orientacin y apoyo, a efectos de disponer de las mejores herramientas
para la toma de decisiones. En particular, para los miembros del Comit de Auditora, el Plan de Actuacin Anual de dicho
rgano prev la capacitacin y actualizacin normativa, quedando documentado en las Actas de sus reuniones.
II.7.2 La Emisora incentiva, por otros medios no mencionadas en II.7.1, a los miembros de rgano de Administracin y
gerentes de primera lnea mantener una capacitacin permanente que complemente su nivel de formacin de manera
que agregue valor a la Emisora. Indicar de qu modo lo hace.
Cumplimiento: Total
La Sociedad considera que los medios mencionados en el punto II.7.1 son suficientes para mantener una capacitacin
permanente de los miembros del rgano de Administracin y gerentes de primera lnea.
PRINCIPIO III: AVALAR UNA EFECTIVA POLTICA DE IDENTIFICACIN, MEDICIN,

ADMINISTRACIN Y DIVULGACIN DEL RIESGO EMPRESARIAL
Recomendacin III: El rgano de Administracin debe contar con una poltica de gestin integral del riesgo
empresarial y monitorea su adecuada implementacin.
III.1 La Emisora cuenta con polticas de gestin integral de riesgos empresariales (de cumplimiento de los objetivos
estratgicos, operativos, financieros, de reporte contable, de leyes y regulaciones, otros). Hacer una descripcin de los
aspectos ms relevantes de las mismas.
El Directorio analiza y evala peridicamente los riesgos de la Compaa, en virtud a las actividades que realiza y los
pases donde se desempea, a fin de prever dificultades y/o aprovechar oportunidades. El Sistema de Control Interno de la
Sociedad se sustenta en el marco de las Polticas establecidas por el Comit de Direccin, y en Sistemas y Procedimientos
operados por personal idneo. Dicho Sistema de Control Interno est diseado para garantizar el logro de los objetivos de
la Sociedad, asegurando la eficacia y eficiencia de las operaciones, la confiabilidad de la informacin y el cumplimiento de
las leyes, reglamentos y polticas en general.
Asimismo, los riesgos son luego expuestos y analizados en el mbito del Comit de Auditora en cumplimiento de su Plan
de Actuacin Anual, hacindose hincapi especialmente en: (a) cuestiones regulatorias que puedan tener un impacto
material en la Compaa, (b) las polticas de seguros y coberturas de riesgos asegurables, (c) la asignacin de las
69
responsabilidades en cuestiones ambientales y remediacin, (d) cuestiones de las que pueden derivar interpretaciones
controvertidas, y que puedan tener un impacto material en la Compaa y (e) la actualizacin de las polticas vinculadas con
riesgos cambiarios y su aplicacin.
III.2 Existe un Comit de Gestin de Riesgos en el seno del rgano de Administracin o de la Gerencia General.
Informar sobre la existencia de manuales de procedimientos y detallar los principales factores de riesgos que son
especficos para la Emisora o su actividad y las acciones de mitigacin implementadas. De no contar con dicho Comit,
corresponder describir el papel de supervisin desempeado por el Comit de Auditora en referencia a la gestin de
riesgos.
Asimismo, especificar el grado de interaccin entre el rgano de Administracin o de sus Comits con la Gerencia
General de la Emisora en materia de gestin integral de riesgos empresariales.
Aplica lo mencionado en la Recomendacin III.1.
III.3 Hay una funcin independiente dentro de la Gerencia General de la Emisora que implementa las polticas de
gestin integral de riesgos (funcin de Oficial de Gestin de Riesgo o equivalente). Especificar.
No existe una funcin independiente de Oficial de Gestin de Riesgo o equivalente. La Sociedad analizar la posibilidad de
crear dicha funcin en el futuro.
III.4 Las polticas de gestin integral de riesgos son actualizadas permanentemente conforme a las recomendaciones y
metodologas reconocidas en la materia. Indicar cules (Enterprise Risk Management, de acuerdo al marco conceptual
de COSO Committee of sponsoring organizations of the Treadway Commission, ISO 31000, norma IRAM 17551,
seccin 404 de la Sarbanes-Oxley Act, otras).
Tal como se mencion anteriormente (ver II.1.1.8), desde el ejercicio 2006 la Sociedad evala la eficacia de su ambiente de
Control Interno, haciendo foco en los reportes financieros, bajo la metodologa integrada que fue emitida por el Commitee
of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission (COSO) y, basado en dicha evaluacin y estos criterios, ha
concluido que resulta efectivo.
III.5 El rgano de Administracin comunica sobre los resultados de la supervisin de la gestin de riesgos realizada
conjuntamente con la Gerencia General en los Estados Financieros y en la Memoria anual. Especificar los principales
puntos de las exposiciones realizadas.
Cumplimiento: Total
En la nota Gestin de riesgos financieros y del capital de los Estados Financieros de la Sociedad se expone informacin
relativa a: los objetivos y polticas de gestin de riesgos, riesgos de precio de commodities, riesgos asociados a tipos de
cambio, a tasa de inters, riesgo de liquidez, riesgo de crdito, gestin de capital, instrumentos financieros por categoras,
valor razonable de los instrumentos financieros, y valor razonable por jerarqua.
PRINCIPIO IV: SALVAGUARDAR LA INTEGRIDAD DE LA INFORMACION FINANCIERA CON

AUDITORAS INDEPENDIENTES
Recomendacin IV: Garantizar la independencia y transparencia de las funciones que le son encomendadas al Comit
de Auditora y al Auditor Externo.
IV.1 El rgano de Administracin al elegir a los integrantes del Comit de Auditora teniendo en cuenta que la mayora
debe revestir el carcter de independiente, evala la conveniencia de que sea presidido por un miembro independiente.
Cumplimiento: Total
De conformidad con lo previsto en el Rgimen de Transparencia, las sociedades que efectan oferta pblica de sus ttulos y
acciones deben constituir un Comit de Auditora que funcione en forma colegiada con tres (3) o ms miembros del
70
Directorio, con mayora de Directores Independientes. En virtud de esto, el Directorio de la Sociedad aprob con fecha 21
de mayo de 2003 el proceso de implementacin requerido por la Resolucin General N 400/02 de la CNV. En
cumplimiento de dicha normativa, la Asamblea General Ordinaria de Accionistas celebrada el 19 de marzo de 2004
dispuso, entre otras medidas, la incorporacin al Estatuto de la Sociedad de un artculo que detalla la composicin y el
funcionamiento del Comit de Auditora. Asimismo, con fecha 7 de mayo de 2004, el Comit de Auditora de la Sociedad
aprob su Reglamento Interno. Cada ao, el Comit de Auditora aprueba el Plan de Actuacin correspondiente al ejercicio
en curso. El Directorio en su conjunto es el que propone los integrantes del Comit de Auditora, segn lo dispuesto por el
artculo 109 de la LMC, las Normas y el artculo 9 bis del Estatuto Social.
Tal como fuera mencionado en la recomendacin II.4.2, el Comit de Auditora est actualmente compuesto por tres (3)
miembros titulares y un miembro suplente, revistiendo todos ellos el carcter de independientes. Se destaca que el
Directorio, al momento de seleccionar quien presida el Comit, prioriza como pauta de designacin la figura del Experto
Financiero, por la afinidad entre su calificacin y las funciones del Comit.
IV.2 Existe una funcin de auditora interna que reporta al Comit de Auditora o al Presidente del rgano de
Administracin y que es responsable de la evaluacin del sistema de control interno. Indicar si el Comit de Auditora o
el rgano de Administracin hace una evaluacin anual sobre el desempeo del rea de auditora interna y el grado de
independencia de su labor profesional, entendindose por tal que los profesionales a cargo de tal funcin son
independientes de las restantes reas operativas y adems cumplen con requisitos de independencia respecto a los
accionistas de control o entidades relacionadas que ejerzan influencia significativa en la Emisora.
Especificar, asimismo, si la funcin de auditora interna realiza su trabajo de acuerdo a las normas internacionales
para el ejercicio profesional de la auditora interna emitidas por el Institute of Internal Auditors (IIA).
Cumplimiento: Total
La Compaa cuenta con un rea de Auditora Interna que reporta al Comit de Auditoria y es responsable de la evaluacin
del control interno. Anualmente, el Comit de Auditoria evala el desempeo de sta rea y su grado de independencia.
Todos los trabajos son desempeados de acuerdo a estndares internacionales. Se destaca que actualmente, se encuentra en
proceso la obtencin de la Certificacin Internacional de Calidad de Auditora Interna (Quality Assurance) referente al
cumplimiento de las mejores prcticas internacionales de Auditora Interna. Dicho certificado es emitido por el Instituto
Argentino de Auditores Internos de Argentina, miembro del Institute of Internal Auditors, el cual certificar el
cumplimiento de la Compaa cumple con los ms altos estndares internacionales sobre la materia.
IV.3 Los integrantes del Comit de Auditora hacen una evaluacin anual de la idoneidad, independencia y desempeo
de los Auditores Externos, designados por la Asamblea de Accionistas. Describir los aspectos relevantes de los
procedimientos empleados para realizar la evaluacin.
Cumplimiento: Total
El Comit de Auditora se rene trimestralmente con los Auditores Externos a fin de que estos les presenten los resultados
de su trabajo sobre los Estados Financieros de la Sociedad. Anualmente, los miembros del Comit evalan su desempeo,
as como tambin la independencia de los auditores y efectan las consultas sobre los aspectos que consideren relevantes.
Se destaca que, cada vez que el Directorio efecta una propuesta acerca de la designacin de los Auditores Externos para
ser elevada a la Asamblea de Accionistas, el Comit de Auditora emite un Informe sobre la misma, de acuerdo con lo
establecido en la normativa vigente.
Adicionalmente, como apartado dentro de su Informe Anual de Gestin, el Comit de Auditora informa si ha tomado
conocimiento de alguna cuestin de relevancia que deba mencionar en relacin con los Auditores Externos designados por
la Asamblea para el ejercicio con respecto a la independencia en la actuacin de los mismos, y opina acerca del
planeamiento y desempeo de la auditora externa en el ejercicio.
IV.4 La Emisora cuenta con una poltica referida a la rotacin de los miembros de la Comisin Fiscalizadora y/o del
Auditor Externo; y a propsito del ltimo, si la rotacin incluye a la firma de auditora externa o nicamente a los
sujetos fsicos.
Con respecto a la rotacin de los miembros de la Comisin Fiscalizadora, el artculo 12 del Estatuto Social establece que
los mismos duran un ao en sus funciones, sin perjuicio de su reeleccin.
71
En relacin a la rotacin de los Auditores Externos, la Sociedad cumple con lo dispuesto por las Normas, donde se
establece como obligatorio rotar cada cinco (5) aos al socio a cargo de las tareas de auditora externa. Esta obligacin no
se extiende a la Firma de auditora propiamente dicha. Es de destacar que en la ltima dcada la Sociedad ha rotado en tres
oportunidades la firma de Auditores Externos.
PRINCIPIO V: RESPETAR LOS DERECHOS DE LOS ACCIONISTAS
Recomendacin V.1: Asegurar que los accionistas tengan acceso a la informacin de la Emisora.
V.1.1 El rgano de Administracin promueve reuniones informativas peridicas con los accionistas coincidiendo con la
presentacin de los estados financieros intermedios. Explicitar indicando la cantidad y frecuencia de las reuniones
realizadas en el transcurso del ao.
Cumplimiento: Total
La Sociedad cumple con los regmenes informativos peridicos establecidos por las Normas y el Reglamento de la Bolsa de
Comercio de Buenos Aires (BCBA). A travs de esos medios hace pblica toda la informacin que se considera relevante
sobre la Sociedad para que sus Accionistas se encuentren informados. Independientemente de la informacin que debe ser
hecha pblica a la BCBA y la CNV en el marco de requerimientos informativos y legales, la Compaa divulga toda la
informacin que considera relevante directamente a los Accionistas en forma transparente y precisa.
Complementariamente, la Sociedad cuenta con un rea especializada de atencin a sus inversores (Gerencia de
Planeamiento Financiero y Relacin con Inversores), la cual mantiene contactos frecuentes con los Accionistas a los efectos
de informar acerca de los Estados Financieros y de la evolucin de los segmentos de negocios de la Compaa, estando a
disposicin de los Accionistas de forma permanente ante la ocurrencia de cualquier hecho relevante.
V.1.2 La Emisora cuenta con mecanismos de informacin a inversores y con un rea especializada para la atencin de
sus consultas. Adicionalmente cuenta con un sitio web que puedan acceder los accionistas y otros inversores, y que
permita un canal de acceso para que puedan establecer contacto entre s. Detallar.
Cumplimiento: Total
Tal como fuera mencionado en la Recomendacin V.1.1, la Sociedad cumple con los regmenes informativos peridicos
establecidos por las Normas y el Reglamento de la BCBA. A travs de esos medios hace pblica toda la informacin que se
considera relevante sobre la Sociedad para que sus Accionistas se encuentren informados. A su vez, la Sociedad cuenta
actualmente con una Gerencia de Planeamiento Financiero y Relacin con Inversores, que se encarga de responder
inquietudes y consultas de los Accionistas. Asimismo, con periodicidad trimestral, la Sociedad emite comunicados de
prensa, en los cuales informa los resultados de su gestin, entre otros, para conocimiento de los Accionistas en general,
rganos sociales y autoridad de control.
Por otro lado, la Compaa cuenta con un sitio web (www.petrobras.com.ar) que incluye una seccin, que es actualizada
peridicamente (Para Inversores), dedicada exclusivamente a los inversores. Para ms informacin sobre la pgina web
ver la Recomendacin VI.1.
Recomendacin V.2: Promover la participacin activa de todos los accionistas.
V.2.1 El rgano de Administracin adopta medidas para promover la participacin de todos los accionistas en las
Asambleas Generales de Accionistas. Explicitar, diferenciando las medidas exigidas por ley de las ofrecidas
voluntariamente por la Emisora a sus accionistas.
Cumplimiento: Total
El Directorio realiza todas las medidas requeridas legalmente para promover la asistencia y participacin de todos los
Accionistas en las Asambleas Generales, a fin de asegurar el ejercicio de sus derechos.
V.2.2 La Asamblea General de Accionistas cuenta con un Reglamento para su funcionamiento que asegura que la
informacin est disponible para los accionistas, con suficiente antelacin para la toma de decisiones. Describir los
principales lineamientos del mismo.
72
La Sociedad no considera necesario un reglamento que regule el funcionamiento de las Asambleas, dado que cumple
ntegramente con los requisitos legales establecidos para su celebracin. Asimismo, pone a disposicin de los Accionistas
toda la informacin exigida legalmente en los plazos establecidos.
V.2.3 Resultan aplicables los mecanismos implementados por la Emisora a fin que los accionistas minoritarios
propongan asuntos para debatir en la Asamblea General de Accionistas de conformidad con lo previsto en la normativa
vigente. Explicitar los resultados.
Cumplimiento: Total
No existe ningn impedimento estatutario ni fctico para que los Accionistas minoritarios propongan asuntos para debatir
en Asambleas. Sin embargo, a la fecha, ningn Accionista minoritario ha propuesto temas a debatir conforme lo establece
la normativa vigente.
V.2.4 La Emisora cuenta con polticas de estmulo a la participacin de accionistas de mayor relevancia, tales como los
inversores institucionales. Especificar.
La Sociedad entiende que no es necesario contar con polticas adicionales de estmulo de participacin de Accionistas de
mayor relevancia, en razn de que cumple todas las medidas legalmente requeridas a fin de convocar a todos los accionistas
por igual, conforme lo mencionado en la Recomendacin V.2.1.
V.2.5 En las Asambleas de Accionistas donde se proponen designaciones de miembros del rgano de Administracin se
dan a conocer, con carcter previo a la votacin: (i) la postura de cada uno de los candidatos respecto de la adopcin o
no de un Cdigo de Gobierno Societario; y (ii) los fundamentos de dicha postura.
Actualmente, la Sociedad no da a conocer, con carcter previo, la postura de cada candidato con respecto a la adopcin de
un Cdigo de Gobierno Societario. Se analizar la posibilidad de incorporar dicha recomendacin en el futuro.
Recomendacin V.3: Garantizar el principio de igualdad entre accin y voto.
La Emisora cuenta con una poltica que promueva el principio de igualdad entre accin y voto. Indicar cmo ha ido
cambiando la composicin de acciones en circulacin por clase en los ltimos tres aos.
Cumplimiento: Total
La Sociedad promueve la igualdad entre accin y voto conforme lo dispuesto por el artculo 5 de su Estatuto Social, donde
se establece que todas las acciones de la Compaa son ordinarias, pertenecientes a la clase B con derecho a un voto por
accin y de valor nominal un peso (v/n $1) cada una. Se destaca que, si bien el Estatuto Social contempla la posibilidad de
emitir acciones preferidas, con o sin derecho a voto, al da de la fecha no se ha hecho uso de esa opcin.
No ha habido cambios en la composicin de acciones en circulacin por clase durante los ltimos tres aos.
Recomendacin V.4: Establecer mecanismos de proteccin de todos los accionistas frente a las tomas de control.
La Emisora adhiere al rgimen de oferta pblica de adquisicin obligatoria. Caso contrario, explicitar si existen otros
mecanismos alternativos, previstos estatutariamente, como el tag along u otros.
Cumplimiento: Total
La Sociedad, mediante la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria del 8 de julio de 2003, ha decidido no adherir al
Rgimen Estatutario Optativo de Oferta Pblica de Adquisicin Obligatoria (artculo 17 del Estatuto Social), dada la
inexistencia de antecedentes, y que su falta de adhesin no inhibe su ejercicio voluntario as como tampoco su adhesin
futura. Tampoco existen otros mecanismos alternativos previstos estatutariamente debido a que su no incorporacin en el
estatuto impide su ejercicio en el futuro.
73
Independientemente de lo expuesto, de acuerdo con lo establecido en el artculo 90 de la LMC, el Rgimen de Oferta

Pblica de Adquisicin Obligatoria comprende a todas las sociedades listadas, incluso aquellas que bajo el rgimen anterior
hubieren optado por excluir su aplicacin, como es el caso de PESA de acuerdo a lo mencionado anteriormente.
Recomendacin V.5: Incrementar el porcentaje acciones en circulacin sobre el capital.
La Emisora cuenta con una dispersin accionaria de al menos 20 por ciento para sus acciones ordinarias. Caso
contrario, la Emisora cuenta con una poltica para aumentar su dispersin accionaria en el mercado.
Indicar cul es el porcentaje de la dispersin accionaria como porcentaje del capital social de la Emisora y cmo ha
variado en el transcurso de los ltimos tres aos.
Cumplimiento: Total
Actualmente, el Accionista mayoritario participa en el 67,2% del capital social, estando el porcentaje restante cotizando en
la BCBA y la Bolsa de Nueva York
Se destaca que la estructura del capital social no se ha modificado sustancialmente durante los ltimos tres (3) aos.
Recomendacin V.6: Asegurar que haya una poltica de dividendos transparente.
V.6.1 La Emisora cuenta con una poltica de distribucin de dividendos prevista en el Estatuto Social y aprobada por la
Asamblea de Accionistas en las que se establece las condiciones para distribuir dividendos en efectivo o acciones. De
existir la misma, indicar criterios, frecuencia y condiciones que deben cumplirse para el pago de dividendos.
La declaracin, monto y oportunidad de pago de dividendos a los Accionistas estn sujetos a la aprobacin de la Asamblea
General Ordinaria de Accionistas. Anualmente, el Directorio evala la factibilidad de realizar una propuesta de distribucin
sobre el destino de los resultados acumulados a la Asamblea General Ordinaria de Accionistas considerando las
disposiciones estatutarias, as como tambin otros aspectos, entre los que se incluyen los resultados de las operaciones, los
requerimientos futuros de capital, y las condiciones financieras y de disponibilidad de fondos.
Adicionalmente, la Sociedad explicita su poltica de dividendos a modo de apartado en la Memoria Anual, del que este
Cdigo forma parte a modo de Anexo. Dicha poltica describe el mecanismo empleado para efectuar la propuesta.
V.6.2 La Emisora cuenta con procesos documentados para la elaboracin de la propuesta de destino de resultados
acumulados de la Emisora que deriven en constitucin de reservas legales, estatutarias, voluntarias, pase a nuevo
ejercicio y/o pago de dividendos.
Explicitar dichos procesos y detallar en que Acta de Asamblea General de Accionistas fue aprobada la distribucin (en
efectivo o acciones) o no de dividendos, de no estar previsto en el Estatuto Social.
Cumplimiento: Total
La Gerencia, habiendo evaluado las exigencias legales y las condiciones financieras y de negocio de la Sociedad, elabora y
presenta al Directorio una propuesta de de destino de los resultados, que se explicita en la Memoria Anual aprobada por el
rgano de Administracin. Con posterioridad, la Asamblea de Accionistas delibera y decide finalmente el destino de los
resultados.
En la Asamblea de Accionistas celebrada el 29 de marzo de 2012 (Acta N 2489), se aprob destinar la totalidad de las
utilidades del ejercicio cerrado al 31 de diciembre de 2011 ($703.752.000) a constituir una Reserva Facultativa para
Futuras Inversiones. Asimismo, dentro del marco de la Asamblea Extraordinaria, y en cumplimiento de la Resolucin
General N 593/2011 de la CNV, y teniendo en cuenta que la cuenta Resultados No Asignados, que sin considerar las
utilidades del ejercicio antes mencionadas ascenda a la suma de $6.021.435.600, se aprob: (i) capitalizar el monto de
$1.009.618.410 con el propsito de incrementar el saldo de la cuenta Capital mediante la emisin de 1.009.618.410
acciones ordinarias escriturales Clase B, con derecho a un voto por accin, de valor nominal un peso (v/n $1) cada una para
ser distribuidas a los Accionistas en proporcin a sus respectivas tenencias; (ii) destinar a la cuenta Reserva Legal la
suma de $35.187.600 correspondiente al 5% de las utilidades del presente ejercicio; (iii) constituir una Reserva Facultativa
denominada Reserva para Futuros Dividendos por la suma de $900.000.000; (iv) integrar el saldo de $4.076.629.590
millones a la cuenta Reserva Facultativa para Futuras Inversiones, lo que sumado al destino de las utilidades del ejercicio
previamente mencionado resulta un importe de $4.780.381.590; y (v) respecto de la Reserva para Futuros Dividendos,
74
facultar al Directorio para determinar la cuanta y oportunidad de la distribucin hasta la fecha de la Asamblea Ordinaria de
Accionistas que trate el ejercicio que cierre el 31 de diciembre de 2012.
PRINCIPIO VI: MANTENER UN VNCULO DIRECTO Y RESPONSABLE CON LA COMUNIDAD
Recomendacin VI: Suministrar a la comunidad la revelacin de las cuestiones relativas a la Emisora y un canal de
comunicacin directo con la empresa.
VI.1 La Emisora cuenta con un sitio web de acceso pblico, actualizado, que no solo suministre informacin relevante
de la empresa (Estatuto Social, grupo econmico, composicin del rgano de Administracin, estados financieros,
Memoria anual, entre otros) sino que tambin recoja inquietudes de usuarios en general.
Cumplimiento: Total
La Sociedad cuenta con un sitio web (www.petrobras.com.ar) de libre acceso, que brinda informacin actualizada,
suficiente y diferenciada para que sus pblicos de inters, ya sean accionistas, potenciales inversores, clientes o pblico en
general, puedan acceder fcilmente a la informacin all dispuesta. Adicionalmente, este sitio otorga la posibilidad de que
todos los usuarios expresen sus inquietudes y/o comentarios de diversa ndole a travs de la Central de Contactos, los que
son tenidos en cuenta y analizados por la Sociedad.
La Compaa garantiza que la informacin transmitida por medios electrnicos responde a los ms altos estndares de
confidencialidad e integridad y propenden a la conservacin y registro de la informacin.
VI.2 La Emisora emite un Balance de Responsabilidad Social y Ambiental con frecuencia anual, con una verificacin
de un Auditor Externo independiente. De existir, indicar el alcance o cobertura jurdica o geogrfica del mismo y dnde
est disponible. Especificar que normas o iniciativas han adoptado para llevar a cabo su poltica de responsabilidad
social empresaria (Global Reporting Iniciative y/o el Pacto Global de Naciones Unidas, ISO 26.000, SA8000, Objetivos
de Desarrollo del Milenio, SGE 21-Foretica, AA 1000, Principios de Ecuador, entre otras)
La Sociedad realiza un Informe Social y Ambiental anual desde el ejercicio 2010, el cual es aprobado e impulsado por la
Gerencia. El mismo se encuentra disponible en el sitio web de PESA (www.petrobras.com.ar - Responsabilidad Social y
Ambiental) e incluye los resultados de la gestin del negocio y la relacin con sus grupos de inters en la Argentina.
El informe se basa en el Pacto Global de Naciones Unidas, al cual la Sociedad es adherente, encontrndose estructurado
segn sus principios.
Diferentes reas de la Compaa forman parte del grupo operativo que tiene como objetivo la identificacin y anlisis de
informacin material para los grupos de inters, as como el relevamiento de los resultados cualitativos y cuantitativos del
ciclo cubierto en el informe. Por el momento el mismo no se encuentra auditado externamente, cuestin que podr ser
evaluada en un futuro por la Sociedad.
PRINCIPIO VII: REMUNERAR DE FORMA JUSTA Y RESPONSABLE
Recomendacin VII: Establecer claras polticas de remuneracin de los miembros del rgano de Administracin y
gerentes de primera lnea, con especial atencin a la consagracin de limitaciones convencionales o estatutarias en
funcin de la existencia o inexistencia de ganancias.
VII.1 La Emisora cuenta con un Comit de Remuneraciones:
Cumplimiento: Total
La Sociedad cuenta con un Comit de Remuneraciones, creado por el Directorio en su reunin del 6 de octubre de 2006.
VII.1.1 integrado por al menos tres miembros del rgano de Administracin, en su mayora independientes,
75
El Comit de Remuneraciones est integrado por tres (3) Directores titulares, quienes son designados por el Directorio de
entre sus miembros. Como mnimo uno de sus integrantes debe ser independiente. Actualmente, slo uno de sus miembros
es independiente.
VII.1.2 presidido por un miembro independiente del rgano de Administracin,
Cumplimiento: Total
Actualmente, el Comit de Remuneraciones es presidido por el miembro independiente.
VII.1.3 que cuenta con miembros que acreditan suficiente idoneidad y experiencia en temas de polticas de recursos
humanos,
Cumplimiento: Total
Los miembros del Comit de Remuneraciones cuentan con la suficiente idoneidad y experiencia en temas relativos a los
Recursos Humanos para desempear su funcin. Asimismo, el Comit cuenta para un mejor desempeo de sus tareas con el
asesoramiento del Gerente Ejecutivo de Recursos Humanos de la Compaa.
VII.1.4 que se rena al menos dos veces por ao.
Cumplimiento: Total
El Comit de Remuneraciones se rene al menos semestralmente, ya que con esta frecuencia debe reportar al Directorio los
resultados alcanzados en el desempeo de sus atribuciones.
VII.1.5 cuyas decisiones no son necesariamente vinculantes para la Asamblea General de Accionistas ni para el
Consejo de Vigilancia sino de carcter consultivo en lo que hace a la remuneracin de los miembros del rgano de
Administracin.
Cumplimiento: Total
La funcin bsica del Comit es asistir al Directorio en el cumplimiento de sus responsabilidades de orientacin y direccin
superior de la Compaa, con relacin a las cuestiones de remuneracin. Por lo tanto, al tener una funcin principalmente
de asistencia, sus decisiones no son vinculantes.
VII.2 En caso de contar con un Comit de Remuneraciones, el mismo:
VII.2.1 asegura que exista una clara relacin entre el desempeo del personal clave y su remuneracin fija y variable,
teniendo en cuenta los riesgos asumidos y su administracin,
Cumplimiento: Total
El Comit de Remuneraciones tiene, entre sus atribuciones, la de proponer al Directorio las metas de desempeo del
Personal, incluyendo remuneracin variable y otros incentivos, segn corresponda.
VII.2.2 supervisa que la porcin variable de la remuneracin de miembros del rgano de Administracin y gerentes de
primera lnea se vincule con el rendimiento a mediano y/o largo plazo de la Emisora,
Cumplimiento: Total
Complementando lo indicado en VII.2.1, el Comit de Remuneraciones supervisa la administracin de las remuneraciones

variables y su relacin con el rendimiento de la Compaa.
VII.2.3 revisa la posicin competitiva de las polticas y prcticas de la Emisora con respecto a remuneraciones y
beneficios de empresas comparables, y recomienda o no cambios,
Cumplimiento: Total
El Comit de Remuneraciones revisa la posicin competitiva de las polticas y prcticas de la Sociedad con respecto a las
remuneraciones y beneficios de empresas comparables.
76
VII.2.4 define y comunica la poltica de retencin, promocin, despido y suspensin de personal clave,
Cumplimiento: Total
Entre las atribuciones asignadas al Comit de Remuneraciones se encuentra la de evaluar la eficacia del proceso de
retencin de talentos y despidos de personal clave.
VII.2.5 informa las pautas para determinar los planes de retiro de los miembros del rgano de Administracin y
gerentes de primera lnea de la Emisora,
No se encuentran dentro de las funciones del Comit de Remuneraciones informar acerca de las pautas para determinar los
planes de retiro de los miembros del rgano de Administracin y gerentes de primera lnea. Se evaluar a futuro la
posibilidad de su inclusin dentro de las funciones del Comit de Remuneraciones.
VII.2.6 da cuenta regularmente al rgano de Administracin y a la Asamblea de Accionistas sobre las acciones
emprendidas y los temas analizados en sus reuniones,
El Comit de Remuneraciones es un rgano permanente e interno del Directorio que reporta a ste al menos en forma
semestral.
VII.2.7 garantiza la presencia del Presidente del Comit de Remuneraciones en la Asamblea General de Accionistas que
aprueba las remuneraciones al rgano de Administracin para que explique la poltica de la Emisora, con respecto a la
retribucin de los miembros del rgano de Administracin y gerentes de primera lnea.
Cumplimiento: Total
El Presidente del Comit de Remuneraciones, en su carcter de Director Titular, asiste a la Asamblea Anual de Accionistas,
que es el mbito donde se aprueban las retribuciones asignadas al Directorio, comprensivas de los honorarios por la gestin,
sueldos y otras remuneraciones por el desempeo de funciones tcnico-administrativas. En este mbito, el Presidente del
Comit de Remuneraciones se encuentra a disposicin de los Accionistas para responder inquietudes sobre la marcha
general de la Sociedad, incluyendo temas relativos a remuneraciones. Asimismo, asiste a la Asamblea Anual de Accionistas
el Gerente Ejecutivo de Recursos Humanos, a fin de brindar soporte en la materia.
VII.3 De considerar relevante mencionar las polticas aplicadas por el Comit de Remuneraciones de la Emisora que no
han sido mencionadas en el punto anterior.
No existen polticas que no hayan sido mencionadas que se considere relevante mencionar.
VII.4 En caso de no contar con un Comit de Remuneraciones, explicar como las funciones descriptas en VII. 2 son
realizadas dentro del seno del propio rgano de Administracin.
Debido a que la Sociedad cuenta con un Comit de Remuneraciones, este punto no resulta aplicable.
PRINCIPIO VIII: FOMENTAR LA TICA EMPRESARIAL
Recomendacin VIII: Garantizar comportamientos ticos en la Emisora.
VIII.1 La Emisora cuenta con un Cdigo de Conducta Empresaria. Indicar principales lineamientos y si es de
conocimiento para todo pblico. Dicho Cdigo es firmado por al menos los miembros del rgano de Administracin y
gerentes de primera lnea. Sealar si se fomenta su aplicacin a proveedores y clientes.
Cumplimiento: Total
La Sociedad cuenta con un Cdigo de Conducta y tica Empresarial que establece los lineamientos y estndares de
integridad y transparencia a los que deben ajustarse cada empleado de la Compaa, independientemente del cargo o
funcin que ocupe, como tambin de quienes se encuentren desarrollando tareas con la Compaa por un tiempo
determinado o trabajo especfico. En este sentido, es firmado por todos los empleados de la organizacin, incluyendo a los
gerentes de primera lnea.
77
El sustento del Cdigo de Conducta y tica Empresarial est en la honestidad, la dignidad, el respeto, la lealtad, la
dedicacin, la eficacia, la transparencia y la conciencia para orientar los comportamientos de las personas a las que se
aplica. De esta manera, se busca atender niveles crecientes de competitividad, rentabilidad y responsabilidad social,
comprendiendo esta ltima la valorizacin de sus empleados, la salud, la seguridad, el medio ambiente y la contribucin a
las regiones en donde opera sus negocios.
El Cdigo de Conducta y tica Empresarial est disponible en el sitio web de la Sociedad.
VIII.2 La Emisora cuenta con mecanismos para recibir denuncias de toda conducta ilcita o anti tica, en forma
personal o por medios electrnicos garantizando que la informacin transmitida responda a altos estndares de
confidencialidad e integridad, como de registro y conservacin de la informacin. Indicar si el servicio de recepcin y
evaluacin de denuncias es prestado por personal de la Emisora o por profesionales externos e independientes para una
mayor proteccin hacia los denunciantes.
Cumplimiento: Total
La Sociedad dispone de la Oficina del Ombudsman para la recepcin de denuncias sobre las irregularidades y conflicto de
intereses en el cumplimiento de su Cdigo de tica y sus normas y polticas en un espacio de confidencialidad, seriedad y
respeto. La Oficina del Ombudsman cuenta con un sistema denominado Reporte de Irregularidades y Conflictos de
Intereses, que permite encauzar las denuncias a travs de un canal electrnico y otros mecanismos de contacto directo y
personal, como ser entrevista, correo, telfono y correo electrnico.
La oficina garantiza el manejo confidencial e integral de la informacin, tanto para su derivacin como para el registro y
conservacin de la misma. El servicio de recepcin y evaluacin de las denuncias est circunscripto exclusivamente a la
Oficina del Ombudsman que est integrada por personal de la Sociedad.
La Oficina del Ombudsman depende en forma directa del Comit de Auditora y es un rea independiente de la autoridad
mxima de la Sociedad.
VIII.3 La Emisora cuenta con polticas, procesos y sistemas para la gestin y resolucin de las denuncias mencionadas
en el punto VIII.2. Hacer una descripcin de los aspectos ms relevantes de las mismas e indicar el grado de
involucramiento del Comit de Auditora en dichas resoluciones, en particular en aquellas denuncias asociadas a temas
de control interno para reporte contable y sobre conductas de miembros del rgano de Administracin y gerentes de la
primera lnea.
Cumplimiento: Total
La Oficina del Ombudsman cuenta con polticas de procesos y sistemas para la gestin y resolucin de las denuncias
mencionadas en el punto anterior. Los mismos respetan los siguientes principios bsicos: (i) Integridad: actuando en forma
independiente e imparcial; (ii) Confidencialidad: preservando la privacidad y el respeto hacia las personas, la informacin y
los documentos originados por el tema en revisin; (iii) Igualdad: promoviendo la inclusin y acceso al sistema de
denuncias para todas las personas; y (iv) Cooperacin: promoviendo la colaboracin, empata y participacin para la
solucin de diferencias o puntos de vista no coincidentes.
Asimismo, estas polticas persiguen la correcta derivacin a los niveles con atribuciones para la investigacin y la toma de
decisiones, con garantas de que se hayan agotado todos los recursos para acceder a la solucin ms justa y adecuada.
Respecto al involucramiento del Comit de Auditora, es de resaltar que le son enviados los reportes que le dirijan en forma
directa y/o annima, los que se refieran a temas contables, de auditora y de control interno, y los relacionados con
conflictos de intereses que sean considerados relevantes, que involucren a los auditores externos, la administracin de la
Compaa y el accionista controlante. El Comit da tratamiento a estas denuncias, contando con el apoyo de la Oficina del
Ombudsman para la realizacin de anlisis e investigaciones, y tambin puede optar por requerir apoyo de asesores
externos. El Experto Financiero tiene completo e ilimitado acceso para consulta al Sistema de Reporte de Irregularidades y
Conflictos de Intereses administrado por la Oficina del Ombudsman. Asimismo, el Ombudsman se rene con el Comit al
menos una vez al ao, para presentar todas las denuncias recibidas junto a diversos informes estadsticos relativos a las
mismas.
78
PRINCIPIO IX: PROFUNDIZAR EL ALCANCE DEL CDIGO
Recomendacin IX: Fomentar la inclusin de las previsiones que hacen a las buenas prcticas de buen gobierno en el
Estatuto Social.
Cumplimiento: Total
El Estatuto Social se adecua a los requerimientos de la LSC y a las Normas y al Reglamento de Cotizacin de la BCBA e
incluye disposiciones sobre la integracin y funcionamiento del Directorio, Comit de Auditora y Comisin Fiscalizadora.
Asimismo, contiene ciertas previsiones del Cdigo de Gobierno Societario, en particular las relacionadas a evitar conflictos
de intereses en el voto de los Directores, y no incluye ninguna disposicin que impida que las recomendaciones no
incluidas especficamente se cumplan.
No obstante esto, el Directorio podr en el futuro considerar la conveniencia y oportunidad de la inclusin de otras
previsiones que hacen al buen gobierno corporativo.
79
Estados financieros consolidados

al 31 de diciembre de 2012
(presentados en forma comparativa con 2011 y 2010)

Estados Financieros Consolidados 1
Estados de Resultados 2
Estados de Resultados integrales 3
Estados de Situacin Financiera 4
Estados de Cambios en el Patrimonio 5
Estados de Flujo de Efectivo 6
Notas a los Estados Financieros 7

1. Informacin general 7
2. Bases de preparacin (principales polticas contables y criterios de medicin) 7
3. Juicios contables crticos y fuentes clave para la estimacin de las incertidumbres 23
4. Gestin de riesgos financieros y del capital 25
5. Informacin por segmentos 36
6. Costo de Ventas 42
7. Gastos de administracin y comercializacin 43
8. Gastos de exploracin 43
9. Otros resultados operativos 44
10. Resultados financieros 44
11. Ganancia por accin 45
12. Efectivo y equivalentes de efectivo 46
13. Inversiones en sociedades relacionadas 46
14. Otras inversiones 57
15. Crditos por ventas y otros crditos 57
16. Inventarios 58
17. Propiedad, planta y equipos 59
18. Operaciones discontinuadas y bienes mantenidos para la venta 60
19. Capital social 62
20. Resultados no asignados 62
21. Otras Reservas 62
22. Prestamos 63
23. Impuesto a las ganancias e impuesto diferido 65
24. Beneficios sociales y otros beneficios para el personal 67
25. Provisiones 70
26. Operaciones con partes relacionadas 71
27. Operaciones en consorcios hidrocarburferos 74
28. Operaciones en Ecuador 78
29. Aportes para financiar obras en el sector energtico en la Argentina 80
30. Avales, fianzas y garantas otorgadas 81
31. Hechos posteriores 82
32. Informacin requerida por el Art. 64 LSC 83
33. Reservas petroleras y gasferas 84
Informe de los Auditores sobre Estados Financieros

Maip 1 - Piso 22 Ciudad Autnoma de Buenos Aires
Repblica Argentina
EJERCICIO ECONOMICO N 67
ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012
Sociedad no adherida al Rgimen estatutario optativo de oferta pblica de adquisicin obligatoria.
Actividad principal de la Sociedad: Estudio, exploracin y explotacin de pozos hidrocarburferos, el desarrollo de

actividades mineras, la industrializacin, transporte y comercializacin de hidrocarburos y sus derivados, la generacin,
transmisin y distribucin de energa elctrica.
Fecha de inscripcin en el Registro Pblico de Comercio:

- Del estatuto: 7 de noviembre de 1947.
- De la ltima modificacin del estatuto: 28 de mayo de 2010.
Fecha en que se cumple el plazo de duracin de la Sociedad: 18 de junio de 2046.
Sociedad controlante: Petrobras Participaciones S.L. (1)
Actividad principal de la sociedad controlante: Inversora y financiera.
Participacin de la sociedad controlante en el capital social y en los votos: 67,2% (1)
COMPOSICION DEL CAPITAL (2)
- Expresado en pesos -
(1) Ver Nota 1.3

(2) Ver Nota 19

30 de enero de 2013
(Socio)
Dr. Miguel A. Urus Juan C. Cincotta Carlos Alberto da Costa
Contador Pblico (UBA) Por Comisin Fiscalizadora Director General Ejecutivo
C.P.C.E.C.A.B.A. T 184 F 246 Contador Pblico (UBA)
Lic. en Administracin CPCECABA T45 F 71
C.P.C.E.C.A.B.A. T 28 F 223
1
ESTADOS DE RESULTADOS CONSOLIDADOS

POR LOS EJERCICIOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2012, 2011 Y 2010
(Expresados en millones de pesos)

30 de enero de 2013
(Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. T 28 F 223
2
ESTADOS DE RESULTADOS INTEGRALES CONSOLIDADOS

(a) Efecto neto de las diferencias de cambio originadas por el endeudamiento designado como cobertura de la
inversin neta en el exterior (Nota 2.6.6)
(b) Corresponde a la desafectacin por la venta de Innova (Nota 18.3)

30 de enero de 2013
(Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. T 28 F 223
3
ESTADOS DE SITUACIN FINANCIERA CONSOLIDADOS

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012, 2011 Y 2010

30 de enero de 2013
(Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. T 28 F 223
4
ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO CONSOLIDADO

(1) Incluye 134 correspondientes a la desafectacin por la venta de Innova S.A. (Nota 18.3)
(2) Saldos por combinaciones de negocios de sociedades bajo control comn (Nota 2.6.6).
(3) Incluye el efecto de la fluctuacin del tipo de cambio por la conversin de las operaciones cuya moneda funcional es diferente a la de la Sociedad,
neto de las diferencias de cambio originadas por el endeudamiento denominado en moneda extranjera designado como cobertura de la inversin en
el exterior y su correspondiente efecto impositivo.
(4) La mencionada Asamblea deleg en el Directorio la facultad de determinar su distribucin, cuanta y oportunidad. Con fecha 3 de agosto de 2010,
el Directorio determin la distribucin de dividendos en efectivo por 275.
(5) La distribucin de dividendos en efectivo represent $ 0,10 $ 0,18 y $ 0,27 por accin en los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2012,
2011 y 2010, respectivamente.

30 de enero de 2013
(Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. T 28 F 223
5
ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO CONSOLIDADOS


30 de enero de 2013
(Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. T 28 F 223
6
NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS
POR EL EJERCICIO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2012
(Cifras expresadas en millones de pesos, excepto donde se indica en forma expresa)
1. Informacin general
1.1 La Sociedad
Petrobras Argentina es una sociedad annima cuya sede social se encuentra localizada en Ciudad Autnoma de Buenos
Aires, Argentina.
Las acciones de Petrobras Argentina cotizan en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires. Las ADS, cada una
representando 10 acciones ordinarias Clase B de Petrobras Argentina, cotizan en el NYSE.
1.2 Los negocios
Los negocios de Petrobras Argentina se concentran principalmente en el sector energtico, especficamente en la

exploracin y produccin de petrleo y gas, refinacin y distribucin, petroqumica, electricidad y comercializacin y
transporte de hidrocarburos. Los negocios de Petrobras Argentina se extienden a la Argentina, Bolivia, Ecuador y
Venezuela. A partir de enero de 2010 y 31 de marzo de 2011 Petrobras Argentina discontinu sus negocios en
fertilizantes (Nota 18.1) y en Brasil (Nota 18.3), respectivamente. El ejercicio social de la Sociedad cierra el 31 de
diciembre de cada ao.
Petrobras Argentina junto con sus subsidiarias son referidas en estos estados financieros como la Sociedad o el
Grupo.
Los presentes estados financieros consolidados (en adelante estados financieros), han sido aprobados para su emisin
por el Directorio el 30 de enero de 2013.
1.3 Grupo de Control
Petrobras Participaciones S.L. es la sociedad controlante de Petrobras Argentina, con una participacin accionaria del
67,2%.
Petrobras Participaciones S.L. es una subsidiaria de Petrleo Brasileiro, una compaa brasilera cuyos negocios se
concentran en exploracin, produccin, refinacin, comercializacin y transporte de petrleo y sus derivados en Brasil y
en el exterior.
2. Bases de preparacin
2.1. Declaracin de cumplimiento
Los presentes estados financieros han sido preparados de acuerdo con las NIIF, emitidas por el IASB.

30 de enero de 2013
(Socio)
7
2.2. Resumen de las principales polticas contables
A continuacin se describen las principales polticas contables adoptadas en la preparacin de los presentes estados
financieros, las cuales se han aplicado de manera uniforme en estos estados financieros.
Las polticas contables han sido aplicadas consistentemente para las entidades del Grupo.
A los efectos de la presentacin comparativa, se efectuaron las reclasificaciones necesarias sobre los estados
financieros de ejercicios anteriores para exponerlos sobre bases uniformes.
- el resultado de inversiones no corrientes de las Empresas Mixtas en Venezuela incluye su correspondiente

previsin por desvalorizacin (Llamada (1) de la Nota 13.3). Anteriormente se expona en la lnea Otros resultados
operativos.
- los cargos de impuestos sobre los ingresos brutos se exponen como una partida integrante de los gastos de
comercializacin. Anteriormente se exponan neteando de las ventas.
- los activos y pasivos por impuesto diferido asociados a la misma autoridad fiscal se compensan por sociedad y se
exponen netos (Nota 2.6.9.1). Anteriormente se expona en las lneas de Activo y Pasivo por impuesto diferido.
Todos los cambios detallados precedentemente no afectan las decisiones tomadas en base a ella.
2.2.1. Nuevas normas contables e interpretaciones emitidas por el IASB que no son de aplicacin efectiva al 31 de
diciembre de 2012 y no han sido adoptadas anticipadamente por la Sociedad
NIIF 7 Instrumentos financieros Informacin a revelar
En diciembre 2011, el IASB modific la NIIF 7 Instrumentos financieros Informacin a revelar, que resulta
aplicable para los ejercicios iniciados en o a partir del 1 de enero de 2013.
La modificacin de la NIIF 7 incorpora informacin que permita evaluar el efecto de los acuerdos de compensacin.
La aplicacin de la modificacin de la NIIF 7 no impactar en los resultados de las operaciones o en la situacin

financiera de la Sociedad, sino que slo implicar nuevas revelaciones.
NIIF 9 Instrumentos financieros
En noviembre 2009, el IASB emiti la NIIF 9 Instrumentos financieros que establece nuevos requerimientos para la
clasificacin y medicin de activos y pasivos financieros y para ser dados de baja.
La NIIF 9 es aplicable para los ejercicios iniciados en o a partir del 1 de enero de 2015, permitiendo su aplicacin
anticipada.
La Sociedad se encuentra analizando el impacto de la NIIF 9, y a la fecha de los presentes estados financieros no es
posible determinar en forma razonable el impacto de la misma.
NIIF 10 Estados financieros consolidados
En mayo 2011, el IASB emiti la NIIF 10 Estados Financieros Consolidados, que resulta aplicable para los
ejercicios iniciados en o a partir del 1 de enero de 2013, permitiendo su aplicacin anticipada.
La NIIF 10 tiene como objetivo tener una sola base para la consolidacin de todas las entidades, independiente de la
naturaleza de la entidad dnde se invierte, y esa base es el control, que incluye tres elementos: a) poder sobre la
entidad dnde se invierte; b) exposicin o derechos a retornos variables de la entidad dnde se invierte; y c) la
capacidad para usar el poder sobre la entidad dnde se invierte con el fin de afectar los retornos del inversor. La NIIF
30 de enero de 2013
(Socio)
8
10 reemplaza las partes de la NIC 27 que abordan cundo y cmo el inversor debe preparar sus estados financieros
consolidados y reemplaza a la SIC-12 en su totalidad.
La Sociedad se encuentra analizando el impacto de la NIIF 10, no obstante, estima que la aplicacin de la misma no
impactar en forma significativa en los resultados de las operaciones o en la situacin financiera de la Sociedad.
NIIF 11 Acuerdos conjuntos
En mayo 2011, el IASB emiti la NIIF 11 Acuerdos Conjuntos, que resulta aplicable para los ejercicios iniciados en
o a partir del 1 de enero de 2013, permitiendo su aplicacin anticipada.
La NIIF 11 clasifica los acuerdos conjuntos ya sea como operaciones conjuntas (combinando los conceptos existentes
de activos controlados conjuntamente y operaciones controladas conjuntas) o como negocios conjuntos (similar al
concepto existente de entidad controlada conjuntamente).
Operacin conjunta es el acuerdo conjunto por el cual las partes que tienen control conjunto tienen derecho a los
activos y obligaciones con respecto a los pasivos.
Negocio conjunto es el acuerdo conjunto por el cual las partes que tienen control conjunto del acuerdo tienen derecho
a los activos netos del acuerdo.
La NIIF 11 requiere el uso del mtodo de la participacin para las participaciones en negocios conjuntos al tiempo que
elimina la posibilidad de utilizar el mtodo de la consolidacin proporcional para dicha clasificacin (negocios
conjuntos).
La aplicacin NIIF 11 no impactar en los resultados de las operaciones o en la situacin financiera de la Sociedad
considerando que las participaciones en Distrilec y CIESA, en las cuales Petrobras Argentina posee control conjunto
en negocios conjuntos, se registran actualmente por el mtodo de la participacin.
NIIF 12 Informacin a revelar sobre participaciones en otras entidades
En mayo 2011, el IASB emiti la NIIF 12 Informacin a revelar sobre participaciones en otras entidadesque resulta
aplicable para los ejercicios iniciados en o a partir del 1 de enero de 2013, permitiendo su aplicacin anticipada.
La NIIF 12 se aplica a entidades que tienen participacin en subsidiaras, acuerdos conjuntos, asociadas o estructuras
no consolidadas. La NIIF 12 establece objetivos de revelacin que ayudan a los usuarios de los estados financieros a
evaluar la naturaleza y los riesgos asociados con las participaciones en otras entidades.
La aplicacin NIIF 12 no impactar en los resultados de las operaciones o en la situacin financiera de la Sociedad,
sino que slo implicar nuevas revelaciones respecto a las participaciones de Petrobras Argentina en otras entidades.
NIIF 13 Medicin del valor razonable
En mayo 2011, el IASB emiti la NIIF 13 Medicin del valor razonableque resulta aplicable para los ejercicios
iniciados en o a partir del 1 de enero de 2013, permitiendo su aplicacin anticipada.
La NIIF 13 establece una sola estructura para la medicin del valor razonable cuando es requerido por otras normas.
Esta NIIF aplica a los elementos tanto financieros como no financieros medidos a valor razonable. Valor razonable se
mide como el precio que sera recibido para vender un activo o pagado para transferir un pasivo en una transaccin
ordenada entre los participantes en el mercado a la fecha de medicin. Asimismo, la NIIF 13 requiere informacin a
revelar sobre las mediciones a valor razonable.
sino que slo implicar nuevas revelaciones.
NIC 1 Presentacin de estados financieros

30 de enero de 2013
(Socio)
9
En junio 2011, el IASB modific la NIC 1 Presentacin de estados financieros, que resulta aplicable para los
ejercicios iniciados en o a partir del 1 de julio de 2012, permitiendo su aplicacin anticipada.
La modificacin de la NIC 1 mejora la presentacin de tems que conforman el Estado de Resultados Integrales
Consolidado, clasificando por naturaleza y agrupando en tems que en perodos subsecuentes sern reclasificados al
Estado de Resultados Consolidado, al verificarse las condiciones necesarias, y en partidas que no sern reclasificadas.
La aplicacin de la modificacin de la NIC 1 no impactar en los resultados de las operaciones o en la situacin

financiera de la Sociedad, sino que slo implicar nuevas revelaciones al Estado de Resultados Integrales
Consolidado.
NIC 19 Beneficios a los empleados
En junio 2011, el IASB modific la NIC 19 Beneficios a los empleados, que resulta aplicable para los ejercicios
La modificacin de la NIC 19 elimina la opcin de diferir el reconocimiento de prdidas y ganancias actuariales en la

medicin de planes de beneficios definidos, lo cual implica el reconocimiento de la totalidad de estas diferencias en
Otros resultados integrales y la totalidad de costos de servicios prestados en el pasado en resultados del perodo.
Al 31 de diciembre de 2012, la aplicacin de la modificacin de la NIC 19 implicara una reduccin de 1 en la

medicin de planes de pensin y otros beneficios definidos como resultado del reconocimiento de 43 de ganancias
actuariales y 42 de prdidas por costos de servicios pasados. Adicionalmente, implicar nuevas revelaciones.
NIC 32 Instrumentos financieros Presentacin
En diciembre 2011, el IASB modific la NIC 32 Instrumentos financieros Presentacin, que resulta aplicable para
los ejercicios iniciados en o a partir del 1 de enero de 2014, permitiendo su aplicacin anticipada.
La modificacin de la NIC 32 altera la gua de aplicacin en aspectos relativos a la compensacin de activos y pasivos
financieros.
La Sociedad se encuentra analizando el impacto de la modificacin de la NIC 32, no obstante, la aplicacin de la

misma no impactar en los resultados de las operaciones o en la situacin financiera de la Sociedad, sino que slo
implicar nuevas revelaciones.
2.3. Consolidacin
2.3.1. Inversiones en sociedades relacionadas
2.3.1.1. Subsidiarias:
Las subsidiarias son todas las entidades sobre las cuales la Sociedad posee control como consecuencia de su
facultad para dirigir las polticas financieras y operativas, que generalmente se acompaan con una tenencia
superior a la mitad de los derechos de voto.
Las subsidiarias se consolidan a partir de la fecha en la cual la Sociedad adquiere control y se dejan de consolidar
a partir de la fecha en que el control cesa.
La Sociedad utiliza el mtodo de la compra para registrar las adquisiciones de subsidiarias. El costo de la
adquisicin es determinado como el valor razonable de los activos transferidos, instrumentos de capital emitidos
y deudas asumidas a la fecha de la adquisicin. Los costos directamente atribuibles a la adquisicin se imputan
en resultados en el momento que se incurren.
La participacin no controlante en la sociedad adquirida se vala a su valor razonable a la fecha de adquisicin o

al valor proporcional sobre los activos netos adquiridos. El exceso del costo de adquisicin y el monto de la
participacin no controlante de la adquirida sobre sobre los activos netos identificables se registra como valor

30 de enero de 2013
(Socio)
10
llave. Si este valor es menor al valor razonable de los activos adquiridos netos, la diferencia se reconoce en el
Estado de Resultados Consolidado.
Las adquisiciones de subsidiarias que califiquen como sociedades bajo control comn se registran segn los
lineamientos descriptos en la nota 2.3.1.4.
Dado que la moneda funcional de algunas subsidiarias es distinta a la moneda funcional de la Sociedad, se
generan ganancias o prdidas por diferencias de cambio derivadas de las operaciones entre las sociedades del
grupo. Las mismas son incluidas dentro de Otros resultados financieros en el Estado de Resultados
Consolidado.
Las polticas contables de las subsidiarias fueron modificadas en la medida en que se ha considerado necesario
para asegurar la consistencia con las polticas contables adoptadas por la Sociedad.
Petrobras Argentina ha consolidado lnea por lnea sus estados financieros con los respectivos estados financieros
de las sociedades en las que ejerce el control.
En la consolidacin de las sociedades en las que se ejerce el control, los importes de la inversin en la sociedad
controlada y la participacin en sus resultados y flujos de efectivo se reemplazan por la totalidad de los activos,
pasivos, resultados y flujos de efectivo de la controlada, reflejando separadamente la participacin no controlante
en las sociedades controladas. Los crditos y deudas y las operaciones entre miembros del Grupo consolidado se
eliminan en la consolidacin. Los resultados originados por operaciones entre miembros del Grupo consolidado
no trascendidos a terceros se eliminan totalmente.
2.3.1.2. Participaciones en negocios conjuntos
Un negocio conjunto es un acuerdo contractual por el cual dos o ms partes emprenden una actividad econmica
que est sujeta a control conjunto. Existe control conjunto nicamente cuando las decisiones financieras y
operativas estratgicas relativas a las actividades requieren el consentimiento unnime de los participantes. Una
entidad bajo control conjunto es un negocio conjunto que involucra el establecimiento de una sociedad, una
sociedad colectiva u otra entidad para llevar a cabo una actividad econmica que la Sociedad controla en forma
conjunta con los participantes.
2.3.1.2.1. Negocios conjuntos
Las inversiones en negocios conjuntos se registran inicialmente al costo y posteriormente se valan de acuerdo
con el mtodo de la participacin.
Al 31 de diciembre de 2012, 2011 y 2010 la Sociedad posee control conjunto en Distrilec y en CIESA.
Los resultados no trascendidos generados en transacciones entre la Sociedad y las entidades controladas en forma
conjunta se eliminan en proporcin a la participacin de la Sociedad en dichas sociedades.
Las polticas contables de las entidades controladas en forma conjunta fueron modificadas en la medida en que se
ha considerado necesario para asegurar la consistencia con las polticas contables adoptadas por la Sociedad.
La valuacin de las inversiones en negocios conjuntos, cada una de los cuales se considera una UGE, se analiza
por desvalorizacin cuando hechos o cambios en las circunstancias indican que el valor de libros podra no ser
recuperable y, de corresponder, se registra una prdida por desvalorizacin.
2.3.1.2.2. Operaciones conjuntas y sucursales
La Sociedad utiliza el mtodo de consolidacin proporcional para sus participaciones en los diferentes consorcios
y UTES de exploracin y produccin de hidrocarburos. Dicho mtodo implica reconocer en los estados
financieros de la Sociedad su porcentaje de participacin sobre los activos, pasivos, ingresos, costos y gastos del
consorcio en cada uno de los rubros de dichos estados.

30 de enero de 2013
(Socio)
11
Las sucursales han sido consolidadas lnea por lnea.
2.3.1.3. Asociadas
Las asociadas son todas las entidades en las cuales la Sociedad posee influencia significativa, que generalmente
se acompaa de una participacin entre el 20% y el 50% de los derechos de voto. Las inversiones en asociadas se
registran inicialmente al costo, incluyendo el valor llave reconocido a la fecha de adquisicin, y posteriormente
se valan de acuerdo con el mtodo de la participacin.
Los resultados no trascendidos generados en transacciones entre la Sociedad y las asociadas se eliminan en
proporcin a la participacin de la Sociedad en dichas sociedades.
Las polticas contables de las asociadas fueron modificadas en la medida en que se ha considerado necesario para
asegurar la consistencia con las polticas contables adoptadas por la Sociedad.
La valuacin de las inversiones en compaas asociadas, cada una de las cuales se considera una UGE, se analiza
2.3.1.4. Sociedad bajo control comn
Al 31 de mayo de 2012, PELSA era una sociedad controlada por Petrobras Participaciones S.L., con una tenencia
directa del 39,671% y una tenencia indirecta del 19,21% a travs de Petrobras Argentina, por lo cual PELSA
califica como una sociedad bajo control comn (Nota 13.5).
Las combinaciones de negocios entre sociedades bajo control comn se contabilizan considerando el valor de
libros de la sociedad adquirida en la sociedad controlante en ltima instancia, en este caso, Petrobras
Participaciones S.L. La diferencia entre el precio pagado y el valor de libros mencionado se registra en una
partida en el patrimonio ("Otros" Nota 2.6.6). Los gastos de la operacin se imputan a resultados en el perodo en
que se devengan.
2.3.2. Estados financieros utilizados
Para la preparacin de los presentes, se han utilizado los estados financieros de las sociedades subsidiarias, bajo
control conjunto y asociadas al 31 de diciembre de 2012, 2011 y 2010, o bien la mejor informacin financiera
disponible a tales fechas, adaptados a igual perodo de tiempo respecto de los estados financieros de la Sociedad.
Asimismo, han sido considerados los ajustes para adaptar los criterios de medicin a los de la Sociedad.
2.4. Conversin de operaciones
A continuacin se exponen las principales consideraciones relacionadas con la conversin de operaciones de

moneda funcional distinta de la moneda de presentacin.
2.4.1. Moneda funcional y de presentacin
Las cifras incluidas en los estados financieros correspondientes a las distintas entidades componentes del Grupo
fueron medidas utilizando su moneda funcional, es decir, la moneda del ambiente econmico primario en el que
dicha entidad opera. La moneda funcional y la de presentacin de los estados financieros de Petrobras Argentina
es el peso.

30 de enero de 2013
(Socio)
12
2.4.2. Saldos y transacciones
Las transacciones en moneda extranjera se convierten a la moneda funcional usando los tipos de cambio
prevalecientes a la fecha de la transaccin o valuacin cuando los tems son remedidos.
Las ganancias y prdidas de cambio resultantes de la cancelacin de dichas operaciones o de la medicin al cierre
del ejercicio de los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera se reconocen en el Estado
de Resultados Consolidado, excepto por coberturas de flujo de efectivo o de inversin neta que califiquen para su
exposicin como Otros resultados integrales.
2.4.3. Subsidiarias y asociadas
Los resultados y posicin financiera de las subsidiarias y asociadas que tienen moneda funcional distinta de la
moneda de presentacin del Grupo se convierten a moneda de presentacin de la siguiente manera al cierre de
cada ejercicio:
- los activos y pasivos son trasladados a los tipos de cambio de cierre;

- los resultados son trasladados a los tipos de cambio histricos
Los resultados por conversin a moneda funcional de dichas operaciones son reconocidos en el Estado de
Resultados Consolidado en la cuenta Resultados financieros.
Los resultados por conversin de moneda funcional a moneda de presentacin de dichas operaciones son
reconocidos en Otros resultados integrales. Cuando se vende o se dispone de una inversin, en todo o en parte,
dichos Otros resultados integrales son reclasificados al Estado de Resultados Consolidado como parte del
resultado por la venta o disposicin.
2.5. Informacin por segmentos
La Sociedad ha adoptado la NIIF 8 Informacin por segmentos, que establece que son segmentos de negocios
aquellos identificados sobre la base de informes internos con respecto a los componentes de la Sociedad
revisados regularmente por el Directorio, principal tomador de decisiones operacionales, para asignar recursos y
evaluar su desempeo.
En la segmentacin la Sociedad considera las transacciones realizadas con terceros y las operaciones
intersegmentos, las cuales son valuadas segn precios internos de transferencia definidos entre los segmentos,
con metodologas de verificacin basadas en parmetros de mercado.
La Sociedad concentra sus negocios primariamente en el sector de la energa, bsicamente a travs de sus
actividades vinculadas a la exploracin y produccin de petrleo y gas, refinacin y distribucin, petroqumica y
gas y energa. En relacin a ello, ha identificado los siguientes segmentos de negocios:
a) Exploracin y Produccin de Petrleo y Gas, integrado por las participaciones en reas de petrleo y gas y por las
inversiones en Oleoductos del Valle S.A., OCP, las participaciones directas e indirectas en las empresas mixtas en
Venezuela y PELSA, sociedad consolidada a partir del 1 de junio de 2012 (Nota 13.5).
b) Refinacin y Distribucin, integrado por las operaciones propias en la refinera de Baha Blanca y la red de
estaciones de servicio asociada, por la participacin en Refinera del Norte S.A. y por la comercializacin del
petrleo producido en Argentina, el cual es transferido a precios de mercado desde el segmento de Exploracin y
Produccin de Petrleo y Gas. Los ejercicios 2010 y 2011 incluyen las operaciones de la refinera San Lorenzo y
su red de estaciones de servicio asociada hasta el 2 de mayo de 2011, fecha en la cual se concret su venta (Nota
18.3).

30 de enero de 2013
(Socio)
13
c) Petroqumica, integrado por las operaciones propias de fertilizantes (hasta enero de 2010 Ver Nota 18.1) y de
estirnicos desarrolladas en las plantas de Argentina y Brasil (en este ltimo hasta marzo de 2011 Ver Nota
18.3).
d) Gas y energa, integrado por las operaciones propias de comercializacin del gas producido en Argentina y de los
lquidos obtenidos del procesamiento del gas, por las actividades de servicios de brokerage de gas y GLP, por la
participacin en TGS, por las actividades de generacin de electricidad de la Central Trmica Genelba y de la
represa hidroelctrica Pichi Picn Leuf y por las participaciones accionarias en Edesur y Enecor.
e) Los activos y los resultados operativos correspondientes a la Estructura Central, los no identificables a algn
segmento de negocios y las eliminaciones intersegmentos se exponen conjuntamente.
En la Estructura Central se incluyen gastos comunes a los distintos segmentos de negocio, entre otros, gastos de
administracin, impuesto a las transacciones bancarias, intereses de pasivos financieros e impuesto a las
ganancias, que son incurridos por la Sociedad en el desarrollo normal de sus operaciones y que por economa del
control se administran desde la Estructura Central y no se reapropian entre los segmentos operativos.
2.6. Criterios de medicin
Los principales criterios de medicin utilizados en la preparacin de los presentes estados financieros son los
siguientes:
2.6.1 Instrumentos financieros:
2.6.1.1. Clasificacin de activos financieros
La Sociedad clasifica sus activos financieros en las siguientes categoras:
Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados
Dentro de esta categora se incluyen aquellos activos financieros adquiridos para su negociacin o venta en un corto
plazo o si son as designados por la Gerencia. Los beneficios y las prdidas procedentes de las variaciones en el
valor razonable se incluyen en los resultados del ejercicio.
La Sociedad posee dentro de esta categora fondos comunes de inversin, los cuales se valan al valor de las cuotas
parte al cierre de cada ejercicio.
Activos financieros mantenidos hasta el vencimiento
Dentro de esta categora se incluyen los activos financieros no derivados con pagos fijos o determinables y
vencimientos fijos, cuando la Sociedad tiene la intencin efectiva y la capacidad de conservarlos hasta su
vencimiento.
Estos activos se registran inicialmente a su valor razonable ms los costos de transaccin directamente atribuibles.
Despus de la medicin inicial, las inversiones mantenidas hasta el vencimiento se miden al costo amortizado,
reconociendo en el Estado de Resultados Consolidado los intereses devengados en funcin de la tasa de inters
efectiva. En caso que excedan su valor recuperable, las prdidas que resulten del deterioro del valor de estos
instrumentos se reconocen como gasto en el Estado de Resultados Consolidado.
La Sociedad posee dentro de esta categora certificados de depsito y colocaciones en sociedades integrantes del
grupo econmico.
Prstamos y crditos
Los prstamos y crditos son instrumentos financieros con pagos fijos o determinables que no se cotizan en un
mercado activo. Estos instrumentos inicialmente se reconocen al valor razonable ms cualquier costo de transaccin
directamente atribuible. Posteriormente al reconocimiento inicial, los prstamos y crditos se valorizan al costo
amortizado usando el mtodo de inters efectivo, menos las prdidas por deterioro.
30 de enero de 2013
(Socio)
14
2.6.1.2. Desvalorizacin de activos financieros
La Sociedad determina a cada fecha de cierre de los estados financieros si existe evidencia objetiva de disminucin
de valor de un activo financiero o un grupo de activos financieros, y en caso afirmativo registra su desvalorizacin
en Otros resultados operativos.
2.6.1.3. Efectivo y equivalentes de efectivo:
El efectivo y equivalentes de efectivo incluye caja, depsitos a la vista en bancos y otras inversiones a corto plazo
altamente lquidas con vencimiento original a tres meses o menos.
Los adelantos en cuenta corriente se exponen dentro Prstamos en el pasivo corriente en el Estado de Situacin
Financiera Consolidado.
2.6.1.4. Crditos por ventas y deudas comerciales:
Los crditos por ventas se reconocen inicialmente a su valor razonable y se valan posteriormente a su costo
amortizado, utilizando el mtodo del inters efectivo, neto de la previsin por desvalorizacin, en caso de
corresponder.
Se constituye una previsin por desvalorizacin de crditos por ventas cuando existe evidencia objetiva de que la
Sociedad no podr cobrar todos los montos adeudados de acuerdo con los vencimientos originales de los crditos.
Para constituir dicha previsin, la Sociedad se basa en la evaluacin de distintos factores, incluyendo el riesgo
crediticio de los clientes, tendencias histricas y otra informacin relevante. Dicha evaluacin podra requerir ajustes
futuros, si las condiciones econmicas difirieran sustancialmente de los supuestos considerados al realizarlas. El
monto de la previsin es la diferencia entre el valor de libros del activo y el valor presente del flujo de fondos futuro
estimado, descontado a la tasa de inters efectiva. El valor del activo se expone neto de la previsin registrada, de
corresponder. El cargo por la previsin se reconoce en el resultado del ejercicio y se expone en Resultados
financieros.
Las deudas comerciales son reconocidas inicialmente a su valor razonable y subsiguientemente valuados a costo
amortizado utilizando el mtodo del inters efectivo.
2.6.1.5. Otros crditos y otras deudas:
Los restantes crditos y deudas han sido valuados inicialmente a su valor razonable y con posterioridad a su costo
amortizado utilizando el mtodo del inters efectivo. Asimismo, en Otros crditos se incluyen anticipos a
proveedores valuados en funcin a las sumas de dinero entregadas.
2.6.2. Inventarios:
Bajo este rubro se incluyen stock de petrleo crudo, materias primas y materiales y productos en proceso y
terminados correspondientes a los negocios de Refinacin y Distribucin, Petroqumica y Gas y Energa.
Los inventarios se valan al costo de adquisicin o valor neto de realizacin, el que resulte menor. El costo se
determina por el mtodo primero entrado, primero salido (PEPS). El costo de los inventarios incluye los gastos
incurridos en su adquisicin y produccin, y otros costos necesarios para llevarlos a su condicin y locacin actual.
En el caso de los productos manufacturados y la produccin en proceso, el costo incluye una porcin de los costos
indirectos de produccin, excluyendo cualquier capacidad ociosa.
El valor neto de realizacin es el precio de venta estimado en el giro normal de los negocios, menos los costos
estimados de finalizacin y los costos estimados para efectuar la venta.
La evaluacin del valor recuperable se realiza al final del ejercicio, registrando con cargo a resultados la oportuna
correccin de valor cuando los mismos se encuentran sobrevaluados.
30 de enero de 2013
(Socio)
15
2.6.3. Activos mantenidos para la venta:
Al 31 de diciembre de 2010 corresponden principalmente a bienes de uso relacionados con la venta de la Refinera
San Lorenzo y otros activos del negocio de Refinacin y Distribucin (Nota 18.2).
Los activos mantenidos para la venta se valan al costo registrado de dichos bienes al momento de su clasificacin
como disponibles para la venta, o su valor razonable menos costos de venta, el que fuere menor.
2.6.4. Propiedad, planta y equipos:
2.6.4.1. Criterio general
La propiedad, planta y equipos, con las excepciones indicadas a continuacin, ha sido valuada siguiendo el modelo
del costo. Las erogaciones posteriores al reconocimiento original del activo se incorporan como un componente del
mismo slo si stas constituyen una mejora y sea probable que el activo genere ingresos netos de fondos en exceso
de los originalmente previstos, o bien si corresponden a tareas de mantenimiento mayores que permitan recuperar la
capacidad de servicio del activo para su uso continuo, en la medida que: (i) sean atribuidas al reemplazo de
componentes del activo, (ii) que la vida til de estos componentes haya sido calculada en funcin a su propio
desgaste o agotamiento y (iii) que sea probable que como consecuencia de la erogacin fluyan beneficios
econmicos futuros.
El costo de las obras en curso cuya construccin se prolonga en el tiempo incluye, de corresponder, los costos
financieros devengados por la financiacin con capital de terceros y los costos asociados al proceso de puesta en
marcha, de los cuales se ha deducido cualquier ganancia que se obtuviera en el transcurso de dicho proceso por la
venta de producciones que tuvieran valor comercial. En los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2012, 2011 y
2010 no se registraron activaciones de costos financieros.
La propiedad, planta y equipos correspondiente a las operaciones del exterior han sido convertidos a su moneda
funcional a los tipos de cambio histricos, y luego han sido trasladados a pesos a los tipos de cambio de cierre.
2.6.4.2. Actividades de exploracin y produccin de petrleo y gas
La Sociedad utiliza el mtodo del esfuerzo exitoso para contabilizar las operaciones relacionadas con las actividades
de exploracin y produccin de petrleo y gas. Bajo este mtodo son activados: i) los costos de adquisicin de
propiedades en reas de produccin y exploracin de petrleo y gas; ii) los costos de perforacin y equipamiento de
pozos exploratorios que resultan descubridores de reservas econmicamente explotables; iii) los costos de
perforacin y equipamiento de pozos de desarrollo y iv) los costos futuros estimados de abandono y taponamiento.
De acuerdo con el mtodo del esfuerzo exitoso, los costos de exploracin, excluidos los costos de los pozos
exploratorios, se imputan a resultados durante el perodo en que se realizan los mismos. Los costos de perforacin
de los pozos exploratorios son activados hasta que se determine si existen reservas probadas que justifiquen su
desarrollo comercial. Si no se encuentran tales reservas, los mencionados costos de perforacin se imputan a
resultados. Ocasionalmente, un pozo exploratorio puede determinar la existencia de reservas, pero las mismas
pueden no ser clasificadas como probadas cuando la perforacin es completada. En esos casos dichos costos
continan activados en la medida en que el pozo hubiera encontrado suficiente cantidad de reservas para justificar su
completamiento como pozo productor y que la compaa estuviera haciendo progresos suficientes en la evaluacin
econmica y operativa de la viabilidad del proyecto.
Los costos futuros estimados de abandono y taponamiento de pozos en las reas de hidrocarburos, descontados a una
tasa corriente, son capitalizados junto a los activos que le dieron origen, y son depreciados utilizando el mtodo de
unidades de produccin. Adicionalmente, un pasivo es reconocido por dicho concepto al valor estimado de las sumas
a pagar descontadas.

30 de enero de 2013
(Socio)
16
2.6.4.3. Depreciaciones
La Sociedad deprecia los pozos productores, las maquinarias y los campamentos correspondientes a las reas de
produccin de petrleo y gas, utilizando el mtodo de unidades de produccin, mediante la aplicacin de la relacin
entre el petrleo y el gas producido, y las reservas de petrleo y gas probadas y desarrolladas estimadas. El costo de
adquisicin de propiedades con reservas probadas se deprecia mediante la aplicacin de la relacin entre el petrleo
y gas producido y las reservas de petrleo y gas probadas estimadas. La propiedad minera vinculada a reservas no
probadas ha sido valuada al costo, examinndose peridicamente su recuperabilidad en base a las estimaciones
geolgicas y de ingeniera de las reservas posibles y probables que se espera probar en el plazo de cada concesin.
Para la depreciacin del resto de la propiedad, planta y equipos se utiliza el mtodo de la lnea recta, en funcin de la
vida til estimada del mismo, segn el siguiente detalle:
Bienes Aos de vida til
Maquinarias, herramientas y equipos 5 20

Plantas de generacin elctrica 25 33
Complejos industriales 25
Otros bienes 3 50
El mtodo de depreciacin es revisado a cada cierre de ejercicio. Si las expectativas difieren de las estimaciones
previas, los ajustes se realizan prospectivamente, de corresponder.
Petrobras Argentina deprecia, utilizando el mtodo de la lnea recta, cada parte significativa que compone una
unidad de propiedad, planta y equipos no relacionada a reas de produccin de petrleo y gas que: (i) puede ser
identificada como un componente independiente con un costo significativo en relacin al valor total de la unidad, y
(ii) tiene una vida til operativa que difiere de otra parte significativa de la misma unidad de propiedad, planta y
equipos.
2.6.4.4. Deterioro del valor de la propiedad, planta y equipos
El valor registrado de propiedad, planta y equipos no supera el valor recuperable de los mismos. La Direccin de la
Sociedad evala su recuperabilidad cuando hechos o cambios en las circunstancias (incluyendo disminuciones
significativas en los valores de mercado de los bienes, en los precios de los principales productos que comercializa
la Sociedad o en sus reservas de petrleo y gas, como as tambin cambios en el marco regulatorio en que se
desarrollan sus operaciones, incrementos significativos en los costos operativos, o evidencias de obsolescencia o
dao fsico) pudieran indicar que el valor de un activo o de una UGE puede ser no recuperable. El valor contable de
un activo es ajustado a su valor recuperable en caso que exceda dicho valor.
Normativamente, se entiende como valor recuperable al mayor importe entre el valor razonable menos costos de
venta y el valor de utilizacin econmica, definido ste como la suma de los flujos netos de los fondos descontados
esperados que deberan surgir del uso de los bienes y de su eventual disposicin final. A tales efectos se consideran,
entre otros elementos, las premisas que representen la mejor estimacin que la Direccin hace de las condiciones
econmicas que existirn durante la vida til de los activos.
En particular, la tasa usada para el descuento de los flujos de fondos es la que mide la WACC. Para cada activo o
UGE se determin una WACC especfica que considera el segmento de negocio y el pas donde se desarrollan las
operaciones.
En perodos posteriores a la registracin de la desvalorizacin, se analiza la pertinencia de su reversin en la

medida que se verifiquen cambios en las estimaciones efectuadas para determinar los valores recuperables. En tal
caso, la medicin contable del activo o UGE se eleva al menor importe entre: a) la medicin contable que el activo o
unidad generadora de efectivo hubiera tenido si nunca se hubiese reconocido la prdida por desvalorizacin; y b) su
valor recuperable.
Al 31 de diciembre de 2012, 2011 y 2010 no se registraron desvalorizaciones de propiedad, planta y equipos.

30 de enero de 2013
(Socio)
17
2.6.5. Contabilizacin de instrumentos financieros derivados
Los instrumentos financieros derivados son contabilizados a su valor razonable, determinado sobre la base del valor
en efectivo a cobrar o pagar necesario para cancelar el instrumento a la fecha de medicin, neto de los anticipos
cobrados o pagados.
Los cambios en la medicin contable de los instrumentos derivados designados como cobertura de riesgos de flujos
de efectivo, que se hayan determinado como una cobertura eficaz, se reconocen en el Patrimonio en el rubro Otros
Resultados Integrales. Los cambios en la medicin contable de los instrumentos derivados que no califican para la
contabilidad de cobertura se reconocen en el Estado de Resultados Consolidado, en el rubro Resultados financieros.
Se considera que una cobertura es eficaz cuando en su origen, como en el resto de la vida de la misma, sus cambios
compensan entre un ochenta y un ciento veinticinco por ciento los cambios en el sentido contrario del tem o partida
cubierta. En tal sentido, la Sociedad excluye el componente especfico atribuido al valor tiempo de una opcin en la
medicin de la efectividad de los instrumentos derivados que califican para la contabilidad de cobertura.
La contabilidad de cobertura cesa en cualquiera de los casos siguientes: a) el instrumento de cobertura vence o ha
sido cancelado; b) la operacin de cobertura deja de ser efectiva; o c) la transaccin proyectada no tenga alta
probabilidad de ocurrencia. En tal caso, los resultados originados en el instrumento de cobertura que se hubieran
imputado en el Patrimonio, permanecen individualizados all, hasta que ocurra la transaccin comprometida o
prevista, en el caso de los incisos a) y b), y se imputan a resultados en el caso del inciso c).
Al 31 de diciembre de 2012, 2011 y 2010 la Sociedad no mantena instrumentos financieros derivados, no

existiendo en los presentes estados financieros cargos a resultados por esta clase de operaciones en los ejercicios
finalizados en esas fechas.
2.6.6. Cuentas de patrimonio:
Las partidas de patrimonio han sido preparadas de acuerdo con las normas contables anteriores a la aplicacin de
IFRS, excepto por lo mencionado en Resultados no asignados. La registracin de movimientos del mencionado
rubro se realiz de acuerdo con las decisiones asamblearias, normas legales o reglamentarias oportunamente
tomadas.
Capital social
Est formado por los aportes efectuados por los accionistas representados por acciones y la capitalizacin de
resultados no asignados, y comprende a las acciones en circulacin a su VN.
Ajuste del capital
Las cuentas componentes del capital social se reexpresaron en moneda homognea segn principios de contabilidad
generalmente aceptados anteriores a la aplicacin de IFRS. La cuenta Capital social se ha mantenido a su valor
nominal y el ajuste derivado de dicha reexpresin monetaria se expone en la cuenta Ajuste del capital.
El Ajuste del capital no es distribuible en efectivo ni en bienes, pero se permite su capitalizacin mediante la
emisin de acciones liberadas. Asimismo, esta partida es aplicable para cubrir prdidas acumuladas, de acuerdo con
el orden de absorcin que se indica en el apartado Resultados no asignados.
Prima por fusin
La cuenta Prima por fusin se gener principalmente en enero de 2005, como consecuencia de la fusin por
absorcin de las sociedades Eg3, PAR y Petrolera Santa Fe, por la cual se incorporaron al patrimonio de la Sociedad
todos los activos, pasivos, derechos y obligaciones de las sociedades incorporadas y se emitieron acciones de la
Sociedad en funcin de la relacin de canje aprobada.

30 de enero de 2013
(Socio)
18
Costo de acciones propias en cartera y Prima por venta de acciones propias
Al 31 de diciembre de 2009, la cuenta Costo de acciones propias en cartera corresponda a 3.385.947 acciones de la
Sociedad producto del canje de 9.431.210 acciones clase B de PEPSA que la Sociedad mantena en cartera. Dichas
acciones se deducan del patrimonio al costo de adquisicin, presentndose en una lnea por separado en el Estado de
Cambios en el Patrimonio Consolidado, con un valor de costo y de libros de 33.
Durante el tercer trimestre de 2010, y dando cumplimiento a los plazos y condiciones previstas en el artculo 220 de
la LSC, la Sociedad enajen estas acciones propias mediante el procedimiento de oferta preferente establecido en los
artculos 221 y 194 de la LSC, y la posterior enajenacin al Fideicomiso Optimum Petrobras del remanente de
3.277.418 acciones de la Sociedad (Nota 24.3).
Reserva legal
De acuerdo con las disposiciones legales vigentes, la Sociedad debe efectuar una reserva legal no inferior al 5% del
resultado positivo surgido de la sumatoria algebraica del resultado del ejercicio, los ajustes de ejercicios anteriores,
las transferencias de otros resultados integrales a resultados acumulados y las prdidas acumuladas de ejercicios
anteriores, hasta alcanzar el 20% de la suma del Capital social y el saldo de la cuenta Ajuste del capital.
Reserva para futuras inversiones
Corresponde a la asignacin hecha por la Asamblea de Accionistas de la Sociedad, por la cual se destina un monto
especfico para constituir una Reserva especial cuyo objetivo es desarrollar las actividades de inversin de la
Sociedad, las cuales estn focalizadas en el negocio exploracin y produccin de petrleo y gas.
Reserva para futuros dividendos
especfico para constituir una Reserva para futuros dividendos. Adicionalmente, la Asamblea de Accionistas facult
al Directorio de la Sociedad para determinar la cuanta y oportunidad de su distribucin hasta la fecha de la
Asamblea Ordinaria de Accionistas que trate el cierre de ejercicio correspondiente.
Otros resultados integrales
En la cuenta Otros resultados integrales se incluyen los resultados generados por la conversin de las operaciones en
el exterior, netas de las diferencias de cambio originadas por el endeudamiento de la Sociedad denominado en
moneda extranjera designado como cobertura de la inversin en el exterior y su correspondiente efecto impositivo.
Resultados no asignados
Hasta diciembre de 2012, comprende a las ganancias o prdidas acumuladas sin asignacin especfica, que siendo
positivas pueden ser distribuidas mediante decisin de la Asamblea de Accionistas, en tanto no estn sujetas a
restricciones legales, como la mencionada en el apartado Reserva legal.
Comprende el resultado de ejercicios anteriores que no fueron distribuidos, los importes transferidos de otros
resultados integrales y los ajustes de ejercicios anteriores por efecto de aplicacin de las NIIF.
La Resolucin General N 593/2011 de la CNV estableci que las Asambleas de Accionistas que consideren estados
contables cuya cuenta Resultados no asignados arroje resultados positivos, debern adoptar una resolucin expresa
en cuanto a su destino, ya sea como distribucin en forma de dividendos, capitalizacin, constitucin de reservas o
una eventual combinacin de tales dispositivos. La Asamblea de Accionistas de la Sociedad dio cumplimiento a lo
indicado precedentemente en su reunin del 29 de marzo de 2012 (Nota 20).

30 de enero de 2013
(Socio)
19
Distribucin de dividendos
La distribucin de dividendos en efectivo se reconoce como un pasivo en los estados financieros del Grupo en el
ejercicio en el cual resultan aprobados por los accionistas de la Sociedad.
Otras partidas de Patrimonio
La cuenta Otros corresponde al importe generado la adquisicin de PELSA (nota 13.5), operacin definida como
una combinacin de negocios de sociedades bajo control comn, que afect los resultados acumulados en (693),
determinado como la diferencia entre el valor de libros de los activos y pasivos a la fecha de la transaccin y el valor
pagado. El saldo de esta partida disminuye el total distribuible de los resultados acumulados.
2.6.7. Prstamos:
Los prstamos han sido valuados inicialmente al valor razonable neto de los costos incurridos de la transaccin. En
perodos posteriores, los prstamos se valan al costo amortizado. Las diferencias entre el producido (neto de los
costos de transaccin) y el valor de rescate se registran en el Estado de Resultados Consolidado durante la vigencia
de los prstamos por el mtodo de inters efectivo.
Los prstamos se clasifican como pasivo corriente salvo que la Sociedad tenga derecho de diferir el pago del pasivo
durante al menos 12 meses posteriores a la fecha de los estados financieros.
2.6.8. Pasivos por costos laborales:
Los pasivos por costos laborales se devengan en el perodo de tiempo en el cual los empleados hayan prestado el
servicio que le da origen a tales contraprestaciones.
El costo de los planes de contribuciones definidas es reconocido peridicamente, conforme las contribuciones que
realiza Petrobras Argentina.
A los efectos de hacer una estimacin confiable del costo estimado de los planes de beneficios definidos se han
utilizado supuestos actuariales, respecto a las variables demogrficas y financieras que influyen en la determinacin
del monto de tales beneficios. El importe reconocido como pasivo por tales beneficios representa la suma del valor
presente de la obligacin, neto de cualquier resultado actuarial no reconocido y del valor corriente de los activos del
plan, con los cuales se cancelarn directamente las obligaciones.
Las ganancias y prdidas actuariales con impacto en resultados del ejercicio se reconocen siguiendo el mtodo del
corredor.
2.6.9. Cargas fiscales
2.6.9.1. Impuesto a las ganancias:
El cargo por impuesto a las ganancias del ejercicio comprende el impuesto corriente y el diferido. El impuesto es
reconocido en el Estado de Resultados Consolidado, excepto en los casos que se relacione con partidas reconocidas
en el Estado de Resultados Integrales Consolidado. En este caso, el impuesto es tambin reconocido en dicho estado.
El cargo por impuesto a las ganancias corriente se calcula sobre la base de las leyes impositivas vigentes o en curso
de promulgacin a la fecha de cierre del ejercicio en los pases en los que operan la Sociedad y sus subsidiarias y
que generan ganancia imponible. La gerencia evala en forma peridica las posiciones tomadas en las declaraciones
juradas de impuestos con relacin a las situaciones en las cuales la legislacin impositiva est sujeta a alguna
interpretacin y establece previsiones cuando es apropiado.
Para contabilizar el cargo por impuesto diferido se utiliza el mtodo del pasivo, que establece la determinacin de
activos o pasivos impositivos diferidos basados en las diferencias temporarias determinadas entre las mediciones
contables e impositivas de activos y pasivos. Las diferencias temporarias determinan saldos activos o pasivos de
impuestos cuando su reversin futura disminuya o aumente los impuestos determinados, sin perjuicio de las
30 de enero de 2013
(Socio)
20
compensaciones de importes que sean pertinentes. Cuando existen quebrantos impositivos no utilizados susceptibles
de deduccin de ganancias impositivas futuras, se reconoce un activo por impuesto diferido, pero slo en la medida
en que su utilizacin sea probable.
Los activos y pasivos diferidos son medidos a la tasa impositiva que se espera se le apliquen en el perodo en el que
el activo se realice o el pasivo se cancele, basado en las alcuotas y legislaciones vigentes o en curso de
promulgacin a la fecha de cierre.
Los activos y pasivos por impuesto diferido se compensan por sociedad cuando existe un derecho legalmente
exigible de compensar los activos y pasivos impositivos corrientes y cuando el impuesto a las ganancias diferido
est asociado a la misma autoridad fiscal.
Los activos y pasivos por impuesto diferido han sido valuados a su valor nominal.
Las tasas del impuesto a las ganancias utilizadas al cierre del ejercicio en Argentina, Venezuela, Brasil, Ecuador,
Bolivia y Espaa son del 35%, 50%, 34%, 23%, 25% y 30%, respectivamente. En el caso de Ecuador, se aplica un
cargo adicional por participacin laboral, por el cual la tasa computable se eleva al 34,55%. Adicionalmente, los
pagos de rentas de fuente boliviana efectuados a beneficiarios fuera de Bolivia, estn sujetos a la retencin y pago
del impuesto a las utilidades de las empresas beneficiarias del exterior a una tasa del 12,5%.
2.6.9.2. Impuesto a la ganancia mnima presunta:
En Argentina el impuesto a la ganancia mnima presunta es complementario del impuesto a las ganancias, dado que
mientras este ltimo grava la utilidad impositiva del ejercicio, el impuesto a la ganancia mnima presunta constituye
una imposicin mnima que grava la renta potencial de ciertos activos productivos a la tasa del uno por ciento, de
modo que la obligacin fiscal de la Sociedad coincidir con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el
impuesto a la ganancia mnima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias determinado, dicho
exceso podr computarse como pago a cuenta de cualquier excedente del impuesto a las ganancias sobre el impuesto
a la ganancia mnima presunta que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.
En los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2012, 2011 y 2010, el cargo por impuesto a las ganancias result
superior al impuesto a la ganancia mnima presunta determinado, por lo cual la Sociedad contabiliz nicamente el
cargo correspondiente al impuesto a las ganancias.
2.6.9.3. Regalas hidroelctricas:
Por la explotacin del Complejo Hidroelctrico Pichi Picn Leuf la Sociedad abona a partir del ao 2002 regalas
hidroelctricas del 1%, crecientes a razn de una escala del 1% anual hasta alcanzar una alcuota mxima del 12%
del importe que resulte de aplicar a la energa vendida la tarifa correspondiente a la venta en bloque, en funcin de
los trminos del artculo 43 de la Ley N 15.336, modificada por la Ley N 23.164. Asimismo, la Sociedad paga
mensualmente al Estado Nacional, en carcter de canon por el uso de la fuente, el 0,5% de la suma prevista para el
clculo de la regala hidroelctrica mencionada precedentemente.
2.6.9.4. Regmenes de retencin a las exportaciones de hidrocarburos:
La Ley N 25.561 de Emergencia Pblica y Reforma del Rgimen Cambiario estableci la creacin de un rgimen
de retenciones a las exportaciones de hidrocarburos por cinco aos, a partir del 1 de marzo de 2002, el cual fue
prorrogado por cinco aos ms por la Ley N 26.217. El efecto de tales retenciones se deduce de los respectivos
precios de venta.

30 de enero de 2013
(Socio)
21
Con efectos a partir de noviembre de 2007, la Resolucin N 394/07 del Ministerio de Economa y Produccin
estableci una nueva metodologa de clculo de las retenciones a las exportaciones de petrleo crudo y equipar el
tratamiento de ciertos productos derivados de su procesamiento con el aplicable al petrleo crudo. La modificacin
indicada implica la aplicacin de un derecho de exportacin variable segn una frmula que contempla el precio
internacional del crudo y un valor de corte por producto. Conforme a esta metodologa, cuando el precio
internacional del petrleo crudo supere los USD 60,90 por barril, para las exportaciones de petrleo crudo se fija
una alcuota de retenciones creciente que determina para una calidad de crudo estndar un ingreso tope de USD 42
por barril. Si el precio internacional vara entre USD 45 y USD 60,90 por barril, la retencin aplicable es del 45%.
En el caso que el precio internacional est por debajo de los USD 45 por barril, las autoridades debern definir
nuevas alcuotas en un plazo de 90 das. El mismo criterio se aplica a las exportaciones de los productos derivados,
tales como naftas, fuel oil y aceites lubricantes, para los que se definieron distintos valores de corte y de referencia.
Con fecha 03/01/2013 el Ministerio de Economa y Finanzas Pblicas, mediante resolucin 01/2013, procede a
modificar la metodologa para el clculo de las retenciones a las exportaciones de petrleo crudo incrementando el
valor de referencia a USD 80 por barril y el valor de corte a USD 70 por barril.
En marzo de 2008 el Ministerio de Economa y Produccin dict la Resolucin N 127/08, que en lo relativo al gas
natural modific la Resolucin N 534/2006, la cual estableca una alcuota del 45% sobre el precio de importacin
del gas de Bolivia, fijando una retencin del 100% sobre las exportaciones de gas natural, considerando como base
de valoracin el precio ms alto establecido para esta mercadera en los contratos de importacin de gas natural a la
Argentina aplicables en cada momento. Asimismo, dicha resolucin extendi para el GLP la metodologa de clculo
aplicable a las retenciones sobre las exportaciones de petrleo crudo.
2.6.9.5 Rgimen cambiario Obligatoriedad de ingreso de divisas del 100 % para exportaciones de crudo y
derivados.
El Decreto N 1.722/2011 del 25 de octubre de 2011 restableci la obligatoriedad de ingreso y negociacin en el

mercado de cambios, de la totalidad de divisas generadas por operaciones de exportacin de crudo y derivados, gas
natural y gases licuados.
El presente decreto obliga a Petrobras Argentina a liquidar el 100% de las divisas generadas por todas sus
2.6.9.6 Nuevas regulaciones a la actividad hidrocarburfera en Argentina.
En mayo de 2012, se sancion la Ley N 26.741 que declara de inters pblico nacional y como objetivo prioritario
de la Repblica Argentina el logro del autoabastecimiento de hidrocarburos, as como la exploracin, explotacin,
En julio de 2012, mediante el Decreto N 1.277 se aprueba la reglamentacin de la Ley N 26.741 y se dicta el
Reglamento de Soberana Hidrocarburfera de la Repblica Argentina, el cual establece un Plan de Inversiones
Hidrocarburferas que buscar la maximizacin de inversiones y la sustentabilidad de la industria en el corto, medio
y largo plazo. Asimismo se derogan artculos de los Decretos N 1.055/89, N1.212/89 y N 1.589/89 que se
referan a la libre disponibilidad de los hidrocarburos producidos en reas de concesin otorgadas, la libre
comercializacin en el mercado interno y externo, y la libertad de precios.
La Sociedad ha cumplido con los requerimientos de informacin solicitados.
2.6.10. Provisiones
Las provisiones se reconocen contablemente cuando: a) la Sociedad tiene una obligacin presente (ya sea legal o
asumida) como resultado de un hecho pasado; b) es probable que una salida de recursos ser necesaria para cancelar
tal obligacin, y c) puede hacerse una estimacin confiable del importe de la obligacin.
Las provisiones se miden al valor actual de los desembolsos que se espera que sean necesarios para liquidar la
obligacin teniendo en cuenta la mejor informacin disponible en la fecha de preparacin de los estados financieros
y en base a premisas y mtodos considerados apropiados. Las estimaciones son revisadas y ajustadas
peridicamente, a medida que la Sociedad obtiene informacin adicional. La tasa de descuento utilizada para
30 de enero de 2013
(Socio)
22
determinar el valor actual refleja las evaluaciones actuales del mercado, en la fecha del balance, del valor temporal
del dinero, as como el riesgo especfico relacionado con el pasivo en particular.
2.6.11. Resultados por accin bsico y diluido:
La ganancia bsica por accin se ha obtenido dividiendo la cifra del resultado del ejercicio atribuible a los
accionistas de la Sociedad, entre la media ponderada de acciones ordinarias en circulacin durante el ejercicio.
La ganancia diluida por accin coincide con la ganancia bsica, dado que la Sociedad no posee acciones preferidas
ni deuda convertible en acciones, que pueda diluir este resultado.
2.6.12 Reconocimiento de ingresos:
Los ingresos por ventas de crudo, gas natural, productos petroqumicos y refinados se reconocen con la transferencia
del dominio de acuerdo con los trminos de los contratos relacionados, lo cual se sustancia cuando el cliente toma
propiedad del producto, asumiendo sus riesgos y beneficios, los precios han sido determinados y la cobrabilidad ha
sido razonablemente asegurada.
Los ingresos por ventas correspondientes a las actividades de produccin de petrleo y gas natural, en los que la
Sociedad tiene participacin compartida con otros productores, se reconocen sobre la base de la participacin
contractual que la Sociedad detenta en cada consorcio con prescindencia de la asignacin real. En caso de que se
produzcan desbalanceos entre la asignacin real y la asignacin por contrato, esto dar lugar al reconocimiento de
una deuda o de un crdito, segn la produccin asignada a la Sociedad sea en exceso o en defecto respecto de la
produccin resultante de su participacin contractual en el consorcio. Al 31 de diciembre de 2012, 2011 y 2010 la
Sociedad mantiene registrado pasivos en concepto de desbalanceos de gas por un importe de 4, 6, y 5
respectivamente, que corresponden a 57, 80 y 99 millones de metros cbicos, respectivamente.
La Sociedad acuerda operaciones de intercambio de gas oil y de naftas comerciales con otras compaas refinadoras
en localizaciones geogrficas distintas, con el objetivo de optimizar la cadena logstica. Estas transacciones se
exponen netas en el Estado Consolidado de Resultados.
Los ingresos por ventas correspondientes a la actividad de generacin de electricidad se reconocen por el mtodo del
devengado, comprendiendo la energa y la potencia efectivamente despachadas.
2.6.13. Operaciones discontinuadas:
Se incluyen dentro de esta categora a aquellas operaciones que constituyen una lnea separada de negocios o un rea
geogrfica de operaciones.
Por lo indicado, la Sociedad ha clasificado como discontinuadas las operaciones relacionadas con el negocio de
fertilizantes (Nota 18.1) y en Brasil (Nota 18.3).
Cuando la operacin se clasifica como discontinuada, los Estados de Resultados Consolidados, los Estados de
Resultados Integrales Consolidados y los Estados de Flujo de Efectivo Consolidados comparativos son modificados
como si la operacin hubiese sido discontinuada desde el inicio del perodo comparativo.
3. Juicios contables crticos y fuentes clave para la estimacin de las incertidumbres
En la elaboracin de informaciones financieras es necesario utilizar estimaciones para ciertos activos, pasivos y
otras transacciones. Aunque la Direccin de la Sociedad utiliza premisas y juicios que se revisan peridicamente, los
resultados reales pueden diferir en relacin a las estimaciones realizadas.
Las estimaciones y criterios se evalan peridicamente y se basan en la experiencia histrica y otros factores,
incluyendo expectativas de hechos futuros que se considera son razonables en las circunstancias.
A continuacin se detallan las estimaciones y premisas ms significativas:

30 de enero de 2013
(Socio)
23
3.1. Reservas de hidrocarburos
Por reservas se entiende a los volmenes de petrleo y gas (expresado en m3 equivalentes de petrleo) que originan
o estn asociados a algn ingreso econmico, en las reas donde la Sociedad opera o tiene participacin (directa o
indirecta) y sobre los cuales se posee derechos para su explotacin, incluyendo los volmenes de hidrocarburos
relacionados con aquellos contratos de servicios en los cuales la Sociedad no tiene propiedad sobre las reservas ni
sobre los hidrocarburos extrados y las que se estiman sern producidas para el contratante bajo los contratos de
obras.
Existen numerosos factores que generan incertidumbre con respecto a la estimacin de las reservas probadas y con
respecto a la estimacin de perfiles de produccin futura, costos de desarrollo y precios, incluyendo diversos
factores que escapan al control del productor. El procedimiento de clculo de las reservas es un proceso subjetivo de
estimacin de petrleo crudo y gas natural a ser recuperado del subsuelo, que involucra cierto grado de
incertidumbre. La estimacin de reservas se realiza en funcin a la calidad de la informacin de geologa e
ingeniera disponible a la fecha de clculo y de su interpretacin.
Las estimaciones de reservas son ajustadas en la medida que cambios en los aspectos considerados para la
evaluacin de las mismas as lo justifiquen o, al menos, una vez al ao. Dichas estimaciones de reservas han tenido
en cuenta las efectuadas por firmas de consultores hidrocarburferos.
3.2. Provisin para abandono de pozos
Las obligaciones relacionadas con el abandono de pozos una vez finalizadas las operaciones implican que la
Gerencia realice estimaciones respecto de los costos de abandono a largo plazo y del tiempo restante hasta el
abandono. Cabe destacar que la tecnologa, los costos y las consideraciones de poltica, ambiente y seguridad
cambian continuamente, lo que puede resultar en diferencias entre los costos futuros reales y las estimaciones.
3.3. Deterioro del valor de los activos
A los efectos de evaluar la recuperabilidad de los activos no financieros, los activos se agrupan en los menores
niveles para los cuales existen flujos de fondos identificables individualmente Para dichos fines, cada sociedad
asociada y cada sociedad controlada en forma conjunta se ha considerado como una UGE.
3.4. Contingencias
La Sociedad est sujeta a diversas demandas, juicios y otros procedimientos legales que surgen en el curso habitual
de sus negocios. Los pasivos con respecto a dichas demandas, juicios y otros procedimientos legales no pueden
estimarse con certeza. La Sociedad analiza el estado de cada contingencia y evala la potencial exposicin
financiera, aplicando los criterios indicados en la nota 2.6.10, para lo cual elabora las estimaciones principalmente
con la asistencia de los asesores legales.
Las contingencias incluyen a los procesos judiciales pendientes o reclamos por eventuales perjuicios a terceros por
daos originados en el desarrollo de las actividades, as como tambin reclamos de terceros originados en cuestiones
de interpretacin legislativa.
La Sociedad evala la existencia de gastos adicionales directamente asociados con la resolucin definitiva de cada
contingencia, los cuales se incluyen en su valuacin en el caso de que su monto pueda ser razonablemente estimado.
Si la potencial prdida no es probable, pero s razonablemente posible, o es probable pero su monto no puede ser
estimado, la naturaleza del pasivo contingente y una estimacin de la posibilidad de ocurrencia se revela en nota a
los estados financieros. Las contingencias consideradas remotas no son reveladas, a menos que involucren garantas,
en cuyo caso se incluye en nota a los estados financieros la naturaleza de las garantas.
3.5 Medio ambiente:
Los costos incurridos para limitar, neutralizar o prevenir la contaminacin ambiental se activan slo si se cumple al
menos una de las siguientes condiciones: (a) se trata de mejoras en la seguridad; (b) se previene o limita el riesgo de
contaminacin ambiental; o (c) los costos se incurren para preparar a los activos para su venta y no incrementan el
valor registrado por encima de su valor recuperable.
30 de enero de 2013
(Socio)
24
Los pasivos relacionados con costos futuros de remediacin son registrados cuando a partir de la evaluacin
ambiental es probable su materializacin y los costos pueden ser estimados razonablemente. La oportunidad y la
magnitud de dichas provisiones estn generalmente enmarcadas en un plan de accin, sea ste un plan de
remediacin aprobado, o bien la venta o disposicin de un activo. En general, la provisin se determina en funcin a
la probabilidad de que un futuro compromiso de remediacin pueda ser requerido.
La valuacin de los pasivos est determinada en funcin a la mejor estimacin de la Sociedad del valor actual de los
costos futuros, usando la tecnologa disponible y aplicando las leyes y regulaciones relativas a la proteccin del
medio ambiente actualmente vigentes, como as tambin las propias polticas de la Sociedad en la materia.
4. Gestin de riesgos financieros y del capital
4.1. Objetivos y polticas de gestin de riesgos
Como consecuencia de sus operaciones, la Sociedad est expuesta a una serie de riesgos asociados a los mercados
donde opera.
La Sociedad adopta una metodologa de gestin de riesgos integrada, donde el foco no est puesto en los riesgos
individuales de las operaciones de las unidades de negocio, sino en una perspectiva ms amplia enfocada en el
monitoreo de los riesgos que afectan a todo su portafolio.
La estrategia de gestin de riesgos de la Sociedad, en lnea con la estrategia de integracin de sus negocios, busca
lograr un balance entre los objetivos de rentabilidad y el nivel de exposicin al riesgo.
La Sociedad y sus subsidiarias no contratan ni negocian instrumentos financieros derivados para fines especulativos.
El Directorio de la Sociedad acuerda las polticas para la gestin y administracin de cada uno de los riesgos que se
mencionan a continuacin, las cuales han sido aplicadas consistentemente en los perodos bajo anlisis presentados
en los presentes estados financieros:
4.1.1. Riesgos de precio de commodities
Las operaciones que realiza Petrobras Argentina estn afectadas por numerosos factores que se encuentran fuera del
control de la Sociedad, incluyendo variaciones en los precios de mercado de sus productos, regulaciones del gobierno
referidas a precios, impuestos y otros gravmenes, regalas y otros factores.
En Argentina, una serie de regulaciones de los ltimos aos, focalizadas principalmente en el sector de energa y
orientadas a reducir el impacto de presiones inflacionarias, han acotado la posibilidad de modificar los precios de los
productos.
En los ejercicios finalizados al 31 de diciembre de 2012, 2011 y 2010, Petrobras Argentina no ha utilizado instrumentos
financieros derivados para mitigar riesgos relacionados con fluctuaciones en los precios de commodities.
4.1.2. Riesgos asociados a tipos de cambio
El resultado de las operaciones y la situacin financiera de la Sociedad son sensibles a variaciones en los tipos de
cambio entre el peso argentino y otras monedas.
La divisa que genera la mayor exposicin es el dlar estadounidense. La exposicin de Petrobras Argentina a otras
monedas diferentes al dlar estadounidense no es significativa.
Al 31 de diciembre de 2012 el 100% de la deuda financiera estaba denominada en dlares. Si bien esta situacin
expona a la Sociedad a riesgos de tipo de cambio, fue parcialmente mitigada ya que una porcin de sus inversiones
financieras estaba tambin denominada en dlares.

30 de enero de 2013
(Socio)
25
El impacto en resultados por las variaciones en los tipos de cambio relacionado con la deuda financiera, se encuentra
mitigado tambin por el efecto de las variaciones del tipo de cambio sobre las inversiones netas en el exterior
denominadas en moneda extranjera, las cuales son imputadas en el patrimonio en Otros resultados integrales.
Los importes en libros de los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera al final de cada ejercicio
sobre el que se informa son los siguientes, los cuales estn denominados principalmente en dlares estadounidenses:
financieros derivados para mitigar riesgos relacionados con fluctuaciones en los tipos de cambio.
Anlisis de sensibilidad del tipo de cambio
En el anlisis de sensibilidad a continuacin no se incluyen los efectos de la variacin del tipo de cambio sobre las
inversiones netas no monetarias en el exterior. Segn se indica precedentemente, el impacto de la deuda financiera
denominada en dlares estadounidenses por la fluctuacin del tipo de cambio se registra en la cuenta Otros resultados
integrales dentro del patrimonio, el cual se vera compensado por el efecto de la variacin del tipo de cambio sobre las
inversiones netas no monetarias en el exterior.
La Direccin estima, en funcin de la situacin financiera al 31 de diciembre de 2012, que por cada aumento o
disminucin en el tipo de cambio de $ 0,10 frente al dlar estadounidense dara lugar a una ganancia o prdida antes de
impuestos de 7 y a una disminucin o aumento del patrimonio de 68, respectivamente. Este anlisis de sensibilidad no
representa el riesgo cambiario inherente.
En funcin de la situacin financiera al 31 de diciembre de 2011 y 2010, la Sociedad estim que por cada aumento en el
tipo de cambio de $ 0,10 frente al dlar estadounidense dara lugar a una ganancia antes de impuestos de 13 y 22 y a
una disminucin del patrimonio de 54 y 68, respectivamente.
4.1.3. Riesgos asociados a tasa de inters
La gestin del riesgo de tasa de inters busca reducir los costos financieros y limitar la exposicin de la Sociedad al
aumento en las tasas de inters.
Al 31 de diciembre de 2012, 2011 y 2010 aproximadamente el 93%, el 98% y el 71%, respectivamente del total de la
deuda financiera estaba sujeta a tasas de inters fijas, y el resto estaba sujeta a tasas de inters variable. La informacin
referida a la financiacin de la Sociedad y a las tasas de inters relacionadas se indica en Nota 22.
financieros derivados para mitigar riesgos relacionados con fluctuaciones en las tasas de inters.
Anlisis de sensibilidad de tasa de inters
Al 31 de diciembre de 2012, 2011 y 2010 la deuda de la Sociedad sujeta a tasa de inters variable ascenda a 189, 54 y
1.170, respectivamente. En 2012 y 2011, teniendo en cuenta su escasa materialidad, la Sociedad no est expuesta a un
riesgo significativo de flujo de fondos como consecuencia de cambios en las tasas de inters.
En funcin de los valores de deuda sujeta a tasa variable al 31 de diciembre de 2010, la Sociedad estim que por cada
aumento de un 1% en la tasa de inters dara lugar a una prdida antes de impuestos de 12.

30 de enero de 2013
(Socio)
26
4.1.4. Riesgo de liquidez
El riesgo de liquidez representa el riesgo de que la Sociedad no tenga fondos suficientes para cumplir con todas sus
obligaciones, tanto de naturaleza econmica, laboral o comercial.
El riesgo de liquidez est asociado a la capacidad de la Sociedad para financiar sus compromisos y llevar a cabo sus
planes de negocio con fuentes de financiamiento estables, as como tambin al nivel de endeudamiento y al perfil de
vencimientos de la deuda financiera.
Petrobras Argentina mantiene una poltica de proteccin frente al riesgo de liquidez. Para ello mantiene disponibilidades
de recursos en efectivo, otros instrumentos financieros lquidos y lneas de crdito no comprometidas en volumen
suficiente, para hacer frente a los vencimientos de prstamos y deudas financieras, adems de un balance entre deuda de
corto y largo plazo.
La Sociedad tiene vigente una poltica de captacin de fondos que establece parmetros para evitar concentracin en las
fuentes de financiamiento y las contrapartes crediticias.
La Sociedad invierte sus fondos lquidos en entidades financieras locales y del exterior con una adecuada calificacin
crediticia. La Sociedad gestiona su liquidez de acuerdo con una poltica aprobada por su Directorio. Adicionalmente
utiliza una metodologa para el anlisis y asignacin de lmites de crdito a las diferentes entidades financieras y fondos
comunes de inversin de manera de minimizar el riesgo de crdito asociado.
La Sociedad estima que las disponibilidades de recursos que mantiene en efectivo al 31 de diciembre de 2012, junto con
el flujo positivo de fondos que generen sus operaciones en el ejercicio 2013 y su capacidad para financiar sus
compromisos, le permitir cumplir con el pago de USD 200 millones de la Obligacin Negociable Clase R, cuyo
vencimiento opera en octubre de 2013.
ndice de liquidez:
A continuacin se expone la determinacin del ndice de liquidez de la Sociedad para los ejercicios finalizados el 31 de
diciembre de 2012, 2011 y 2010:

30 de enero de 2013
(Socio)
27
Aging de activos y pasivos financieros
A continuacin se expone la apertura por vencimiento de los activos y pasivos financieros totales para los ejercicios
finalizados el 31 de diciembre de 2012, 2011 y 2010:
(b) Corresponde a menos de tres meses.

30 de enero de 2013
(Socio)
28

30 de enero de 2013
(Socio)
29
(a) Neto de previsiones por incobrabilidad por 94, 78 y 92 para los ejercicios finalizados el 31 de diciembre
de 2012, 2011 y 2010, respectivamente (Nota 15)
4.1.5. Riesgo de crdito
El riesgo crediticio representa la exposicin a posibles prdidas derivadas de la falta de cumplimiento de contrapartes
comerciales o financieras respecto a sus obligaciones asumidas para con la Sociedad. Este riesgo deriva principalmente
de factores econmicos y financieros, o de la posibilidad de que la contraparte entre en default.
El riesgo de crdito est asociado a la actividad comercial de la Sociedad a travs de los crditos por ventas otorgados a
clientes, as como tambin a las disponibilidades y depsitos en bancos e instituciones financieras.
La Sociedad, en el curso habitual de sus negocios y de acuerdo con su poltica de crdito, otorga crdito a una gran base
de clientes, principalmente amplios sectores de la industria, incluyendo operadores de estaciones de servicio,
refinadoras, exportadoras, compaas petroqumicas, distribuidores de gas natural, grandes usuarios de electricidad y
distribuidores de energa elctrica, entre otros.
La Sociedad realiza permanentemente evaluaciones crediticias sobre la capacidad financiera de sus clientes, lo cual
minimiza el riesgo potencial de prdidas por incobrabilidad.
La Sociedad constituye una previsin para deudores incobrables. Esta previsin representa la mejor estimacin de la
Sociedad de las posibles prdidas en relacin con los crditos por ventas.

30 de enero de 2013
(Socio)
30
Al 31 de diciembre de 2012 los crditos por ventas de la Sociedad totalizan 2.254, de los cuales el 96% son a corto plazo
y el 4% restante se clasifica como no corriente y corresponden principalmente a CAMMESA (empresa nacional
encargada de comprar energa elctrica a los generadores y venderla a los distribuidores). Exceptuando CAMMESA, que
representa aproximadamente el 32% del total de los crditos por ventas, la Sociedad no tiene una concentracin
significativa de riesgo de crdito, estando dicha exposicin atomizada entre un gran nmero de clientes y otras
contrapartes. Ningn cliente concentra un porcentaje significativo del importe total de estas cuentas por cobrar.
El riesgo de crdito de los fondos lquidos y otras inversiones financieras es acotado dado que las contrapartes son
entidades bancarias con calificaciones crediticias consideradas adecuadas. La Sociedad tambin tiene vigente una
poltica de liquidez.
4.1.6. Gestin del capital
El objetivo principal de la gestin del capital de la Sociedad es mantener la calidad crediticia y ratios de capital que
permitan sustentar su negocio y maximizar el valor para sus accionistas.
Asimismo, Petrobras Argentina busca mantener un nivel de generacin de fondos de sus actividades operativas que le
permitan atender su plan de inversiones y cumplir con todos sus compromisos. En los ejercicios finalizados el 31 de
diciembre de 2012, 2011 y 2010, los fondos generados por las operaciones totalizaron 2.902, 1.695 y 2.540,
respectivamente.
El Directorio de las compaas donde Petrobras Argentina posee influencia significativa o ejerce control conjunto
formulan sus propias polticas de gestin de riesgo.
ndice de endeudamiento:
A continuacin se expone la determinacin del ndice de endeudamiento de la Sociedad para los ejercicios finalizados
el 31 de diciembre de 2012, 2011 y 2010:

30 de enero de 2013
(Socio)
31
4.2. Instrumentos financieros por categoras
Al 31 de diciembre de 2012, 2011, 2010, la clasificacin de los instrumentos financieros por categora es la siguiente:

30 de enero de 2013
(Socio)
32

30 de enero de 2013
(Socio)
33

30 de enero de 2013
(Socio)
34
4.3. Valor razonable de los instrumentos financieros
Para estimar los valores razonables de cada clase de instrumento financiero se han utilizado los siguientes mtodos y
supuestos:
Los valores contables de efectivo, equivalentes de efectivo, cuentas a cobrar y obligaciones a corto plazo se
aproximan a su valor razonable, debido a los vencimientos a corto plazo de estos instrumentos.
El valor razonable de las participaciones en fondos comunes de inversin se reconoci sobre la base de precios
cotizados en el mercado a la fecha de cierre del ejercicio para activos idnticos en mercados activos y, en
consecuencia, se clasific como Nivel 1.
El valor razonable de los ttulos de deuda a largo plazo que cotizan en el mercado de valores se basa en precios
de mercado cotizados a la fecha de cierre de ejercicio, y en relacin con los ttulos de deuda a largo plazo
restantes, el valor razonable se estim en base a las tasas corrientes a disposicin de la Sociedad para ttulos de
deuda con vencimientos restantes similares.
A continuacin se exponen los valores razonables estimados de los instrumentos financieros al 31 de diciembre de 2012,
2011 y 2010 valuados a costo amortizado, excepto de los instrumentos financieros mencionados anteriormente cuyos
valores contables se aproximan a los valores razonables:
4.4. Valor razonable por jerarqua
El valor razonable es una medicin basada en el mercado que debe determinarse en base a supuestos que utilizaran los
participantes del mercado en la determinacin del precio de un activo o un pasivo. La Sociedad utiliza la siguiente
jerarqua de tres niveles para la medicin del valor razonable, que prioriza los datos observables utilizados en la
valuacin del valor razonable:
Nivel 1: Datos observables tales como precios cotizados en mercados activos para activos o pasivos similares;
Nivel 2: Datos diferentes a los precios cotizados en mercados activos, y que son observables ya sea directa o
indirectamente; y
Nivel 3: Datos no observables con poca o ninguna informacin de mercado, en cuyo caso se requiere que la
entidad informante desarrolle sus propios supuestos.
Si una o ms de las informaciones significativas no estuvieran basadas en informacin de mercado observable, los
instrumentos financieros relacionados son includos en el Nivel 3.

30 de enero de 2013
(Socio)
35
5. Informacin por segmentos
La Sociedad prepara esta informacin en base a criterios de segmentacin por negocios y adicionalmente prepara
informacin relevante por rea geogrfica.
5.1. Segmentacin por negocios:
Las operaciones entre segmentos de negocios se llevan a cabo en el curso ordinario de los negocios en condiciones y
a precios de mercado. Los trminos de estas operaciones son comparables con los ofrecidos por u obtenidos de
partes no vinculadas.

30 de enero de 2013
(Socio)
36
Se detalla a continuacin informacin seleccionada para cada uno de los segmentos de negocios identificados por la
Direccin de la Sociedad:

30 de enero de 2013
(Socio)
37

30 de enero de 2013
(Socio)
38

30 de enero de 2013
(Socio)
39

30 de enero de 2013
(Socio)
40
5.2. Informacin relevante por rea geogrfica
A continuacin se expone cierta informacin sobre activos, ventas netas, resultado operativo y resultado de inversiones
no corrientes agrupados por rea geogrfica:
(a) Nota 18.3

30 de enero de 2013
(Socio)
41
(1) En su totalidad corresponde a ventas con terceros.
6. Costo de ventas
A continuacin se expone la determinacin del costo de ventas de la Sociedad y los correspondientes gastos imputables
al costo de ventas:

30 de enero de 2013
(Socio)
42
6.1 Gastos imputables al costo de ventas
7. Gastos de administracin y comercializacin
8. Gastos de exploracin

30 de enero de 2013
(Socio)
43
9. Otros resultados operativos
(1) Corresponde a cargos relacionados con cuestiones medioambientales llevadas a cabo por la Sociedad, derivados del incremento de los niveles
de exigencia de las polticas internas en materia medioambiental, alineados con estndares internacionales de excelencia.
10. Resultados financieros

30 de enero de 2013
(Socio)
44
11. Ganancia por accin
El clculo del resultado por accin, en sus versiones bsica y diluida, se determina de acuerdo con lo expuesto a
continuacin:
No se han producido operaciones con acciones ordinarias o con acciones ordinarias potenciales entre la fecha de
cierre del ejercicio y la fecha de presentacin de los estados financieros.

30 de enero de 2013
(Socio)
45
12. Efectivo y equivalentes de efectivo
13. Inversiones en sociedades relacionadas
13.1. Inversiones en negocios conjuntos
13.1.1. Distrilec:
Petrobras Argentina mantiene una participacin indirecta en Distrilec del 48,50%, a travs de Petrobras Finance
Bermudas y PEDASA.
Distrilec puede modificar su participacin y vender sus acciones en Edesur slo con la previa aprobacin del ENRE.
Asimismo, las acciones Clase A de Edesur se mantendrn prendadas durante todo el plazo de concesin, como
garanta de cumplimiento de las obligaciones asumidas en el Contrato de Concesin. Esta prenda no interfiere en los
derechos polticos o patrimoniales asociados a las acciones de Edesur.
13.1.2. CIESA:
Los accionistas de CIESA, sociedad controlante de TGS, slo pueden vender las acciones Clase A, representativas
del 51% del capital social de TGS, si contaran con la previa autorizacin de la autoridad regulatoria y la aprobacin
unnime de los accionistas de CIESA.

30 de enero de 2013
(Socio)
46
13.1.3. Valuacin de las participaciones en CIESA y Distrilec:
Al 31 de diciembre de 2012, 2011 y 2010, la valuacin de la participacin directa e indirecta en CIESA es de 487
269 y 146, respectivamente. Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, la valuacin de CIESA incluye (185) y (195)
correspondiente a ajustes incorporados para homogeneizar los criterios de valuacin a los de la Sociedad y 110 por
la transferencia a Enron de las acciones de TGS.
Al 31 de diciembre de 2012, 2011 y 2010, la valuacin de la participacin indirecta en Distrilec es de 202, 455 y
545, respectivamente, que incluye 19, 25 y 31 correspondientes al mayor valor de adquisicin registrado por la
Sociedad respecto al valor patrimonial de Distrilec al momento de su compra.
La valuacin contable de dichas participaciones no excede su valor recuperable.
13.1.4. Endeudamiento de CIESA:
Como consecuencia del nuevo escenario macroeconmico configurado en la Argentina a partir de la sancin de la Ley
de Emergencia Pblica, CIESA no pag a su vencimiento, en abril de 2002, el capital y la ltima cuota de intereses, as
como tampoco acuerdos de cap y collar de tasa de inters.
En abril de 2004, Petrobras Argentina y EPCA, una subsidiaria de Enron Corp, en ese entonces nicos accionistas de
CIESA celebraron un Acuerdo Marco de Conciliacin y Renuncias Mutuas (Acuerdo Marco) por el cual, entre otras
acciones, se previ la realizacin de ciertas transferencias accionarias en dos etapas sucesivas a fin de proveer la
flexibilidad necesaria para avanzar en la reestructuracin de la deuda financiera de CIESA antes mencionada.
En primera instancia, y luego de obtenidas las aprobaciones regulatorias pertinentes, el 29 de agosto de 2005 Enron
transfiri a un fideicomiso el 40% de las acciones emitidas por CIESA y simultneamente Petrobras Argentina y su
subsidiaria Petrobras Hispano Argentina S.A. transfirieron a EPCA acciones ordinarias clase B emitidas por TGS
representativas del 7,35% del capital social de esta sociedad. La Sociedad comput el valor contable de estas acciones
transferidas como parte de la valuacin de su participacin en CIESA en el rubro Inversiones en negocios conjuntos.
En una segunda etapa, conforme a los trminos del Acuerdo de Reestructuracin de la Deuda Financiera (Acuerdo de
Reestructuracin) celebrado el 1 de setiembre de 2005 entre CIESA, Petrobras Argentina S.A., Petrobras Hispano
Argentina S.A., EPCA, ABN AMRO BANK N.V. Sucursal Argentina y los acreedores financieros, CIESA refinanci
deuda financiera por un monto aproximado de USD 23 millones a un plazo de 10 aos.
Adicionalmente, el Acuerdo de Reestructuracin contemplaba los trminos de la segunda etapa del Acuerdo Marco que
consista en la capitalizacin de deuda por un valor nominal de USD 201,5 millones ms los intereses impagos
devengados. El Acuerdo de Reestructuracin estaba sujeto a las aprobaciones del ENARGAS y la CNDC.
Mientras dicho Acuerdo de Reestructuracin se encontraba en trmite de aprobacin ante los organismos
gubernamentales, el 9 de enero de 2009, AEI (antes denominado Ashmore Energy Internacional Limited), quien
manifest en dicha oportunidad ser el nico tenedor de las Obligaciones Negociables emitidas por CIESA en 1997,
notific su decisin de terminar el Acuerdo de Reestructuracin.
Ante ello, CIESA inici el 28 de enero de 2009 una accin judicial ante los Tribunales del Estado de Nueva York,
Estados Unidos, tendiente a oponer la prescripcin de las Obligaciones Negociables referidas y, subsidiariamente,
reclamar el cumplimiento del Acuerdo de Reestructuracin y los daos y perjuicios por la intempestiva terminacin de
parte de AEI. Posteriormente, y luego de sucesivas instancias judiciales, el 13 de mayo de 2010 CIESA fue notificada
de una presentacin realizada por AEI en los mismos tribunales del Estado de Nueva York por la que rechaza las
pretensiones formuladas por CIESA y reclama el pago de los ttulos de deuda emitidos por CIESA.
El 10 de mayo de 2011 CIESA suscribi un Acuerdo de Entendimiento con Pampa Energa S.A., Pampa Inversiones
S.A. e Inversiones Argentina I Ltd. (Grupo Pampa), el cual pas a ser, asimismo, titular de las obligaciones
negociables.

30 de enero de 2013
(Socio)
47
El 18 de mayo de 2011, CIESA, la Sociedad, el Grupo Pampa y el fideicomiso suscribieron una cuarta modificacin al
Acuerdo de Reestructuracin la cual, bsicamente, prev el reemplazo de AEI por el Grupo Pampa en dicho acuerdo.
El 5 de octubre de 2011, mediante nota N 11.362, el ENARGAS expres no tener objeciones regulatorias al Acuerdo
de Reestructuracin y expres que el mismo podr hacerse efectivo una vez que se obtenga la aprobacin por parte de
la CNDC. A la fecha de emisin de los presentes estados financieros, la autorizacin de la CNDC an no fue obtenida.
Con fecha 13 de julio de 2012, CIESA, el Grupo Pampa y la Sociedad llegaron a un acuerdo transaccional por el cual
las partes involucradas desistieron de todos los reclamos, acciones y derechos bajo los juicios tramitados en los
Tribunales de Nueva York, extinguindolos. Como resultado de este acuerdo, CIESA cancel la totalidad de la Deuda
Financiera mediante: (i) la transferencia al Grupo Pampa del 4,3% de acciones de TGS; (ii) el pago de
aproximadamente USD 130 millones; (iii) la condonacin de la Deuda Financiera remanente; y (iv) la suscripcin de
una quinta modificacin al Acuerdo de Reestructuracin, mediante la cual, una vez obtenida la aprobacin
gubernamental pendiente, el Grupo Pampa recibir acciones representativas del 40% del capital social de CIESA que
se encuentran bajo el dominio fiduciario de The Royal Bank of Scotland, Sucursal Argentina.
Como resultado de la cancelacin total de la Deuda Financiera de CIESA, en el tercer trimestre de 2012 la Sociedad
registr una ganancia de 291 por su participacin accionaria en CIESA, de los cuales 221 y 165 estn imputados en
Otros resultados operativos y Resultado de inversiones no corrientes, respectivamente, con un cargo de 95 en Impuesto
a las ganancias.
13.1.5. Situacin tarifaria de las empresas de servicios pblicos
13.1.5.1. Marco general
El escenario configurado a partir de la sancin de la Ley de Emergencia Pblica implic un profundo cambio en la
ecuacin econmica financiera de las empresas de servicios pblicos, que resultaron afectadas, entre otros, por la
devaluacin de la moneda, la pesificacin y la eliminacin de las clusulas indexatorias sobre las tarifas.
La Ley de Emergencia Pblica determin la pesificacin y la eliminacin de clusulas indexatorias sobre las tarifas
de servicios pblicos, quedando las tarifas establecidas en pesos a la relacin de cambio 1 peso igual a 1 dlar.
Asimismo, se autoriz al PEN a renegociar los contratos que tengan por objeto la prestacin de servicios pblicos,
teniendo en cuenta los siguientes criterios: i) el impacto de las tarifas en la competitividad de la economa y en la
distribucin de ingresos, ii) la calidad de los servicios y los planes de inversin, cuando ellos estuviesen previstos
contractualmente, iii) el inters de los usuarios y la accesibilidad de los servicios, iv) la seguridad de los sistemas
comprendidos, y v) la rentabilidad de las empresas.
Con fecha 12 de febrero de 2002 el PEN emiti el Decreto N 293/02 a travs del cual se encomend al Ministerio
de Economa y Produccin la renegociacin de los contratos con empresas de servicios pblicos. En julio 2003, se
cre la UNIREN con la misin de asistir en el proceso de renegociacin de contratos de obras y servicios pblicos,
suscribir acuerdos integrales o parciales y elevar proyectos normativos concernientes a adecuaciones transitorias de
precios y tarifas, entre otras cosas.
En diciembre de 2011 se sancion la Ley N 26.729, la cual extendi hasta el 31 de diciembre de 2013 el plazo para
renegociar los contratos de obras y servicios pblicos.
13.1.5.2. TGS
Luego de que la UNIREN le remitiera distintas propuestas en vista a lograr la readecuacin tarifaria de su contrato
de concesin, las cuales oportunamente haban sido evaluadas como insuficientes, en octubre de 2008 TGS suscribi
con la UNIREN un acuerdo transitorio que establece un aumento tarifario del 20% con efecto retroactivo a partir del
1 de setiembre de 2008, y la aplicacin de los fondos originados por dicho aumento a un plan de inversiones en el
sistema de transporte de gas previsto en el mismo acuerdo.
Con fecha 3 de diciembre de 2009, el PEN emiti el Decreto N 1.918/09 mediante el cual ratifica dicho acuerdo
transitorio, por lo que TGS estar en condiciones de facturar a sus clientes el aumento tarifario luego que el
ENARGAS publique el nuevo cuadro tarifario y defina la metodologa de facturacin del efecto retroactivo. Sin
embargo, dicho acto administrativo no se efectiviz y ante la excesiva demora, en agosto de 2010, TGS solicit por
carta al ENARGAS la autorizacin para publicar el cuadro tarifario que contiene el incremento tarifario transitorio
30 de enero de 2013
(Socio)
48
del 20% y la metodologa de cobro del retroactivo de dicho aumento, solicitando la aplicacin de una tasa de inters
conforme la modalidad de pago que se establezca. El ENARGAS respondi a TGS que haba remitido los
antecedentes y el proyecto tarifario a la SCyCG, dependiente del MPFIPyS, con fundamento en la Resolucin N
2000/2005 del MPFIPyS.
El 30 de setiembre de 2010, TGS interpuso una accin de amparo en los trminos del artculo 43 de la Constitucin
Nacional y de la Ley N 16.986, contra el ENARGAS y contra la SCyCG, a fin de obtener la implementacin del
nuevo cuadro tarifario. El 8 de noviembre de 2010, TGS fue notificada de la sentencia que hizo lugar al amparo
solicitado, ordenando a la SCyCG a que en el trmino de 2 das devuelva al ENARGAS la documentacin referida
al nuevo cuadro tarifario aplicable a TGS en cumplimiento del Decreto N 1.918/09, y al ENARGAS a que dentro
de los 2 das de recibida la documentacin citada fije el cuadro tarifario y la metodologa de cobro del retroactivo. El
ENARGAS y la SCyCG recurrieron la sentencia dictada.
Asimismo, el 16 de noviembre de 2010, TGS recibi una invitacin de la UNIREN a fin de avanzar en la
renegociacin del contrato de Licencia con el alcance y en los trminos de la Ley de Emergencia Econmica, para lo
cual requiere la suspensin de la accin de amparo mencionada anteriormente. El 18 de noviembre de 2010, TGS
resolvi autorizar la suspensin de la accin mencionada en el prrafo anterior por el plazo de 20 das hbiles
renovables automticamente a su vencimiento (excepto que el Directorio de TGS antes o al trmino de cada perodo
decida no renovarlo), a fin de avanzar en la renegociacin del contrato de Licencia. El 28 de diciembre de 2010,
TGS solicit por carta al ENARGAS y al MPFIPyS la suscripcin del escrito de suspensin, la cual a la fecha de
emisin de los presentes estados contables no ha tenido respuesta favorable.
El 5 de abril de 2011, la Sala II de la Cmara de Apelaciones en lo Contencioso Administrativo Federal fij el plazo
de 60 das hbiles a la SCyCG para que tome la intervencin que dispone la Resolucin N 2000/2005 y devuelva
las actuaciones al ENARGAS, y al ENARGAS a que dentro de los 60 das hbiles administrativos de recibida las
actuaciones citadas de la SCyCG para que verificado el cumplimiento de los recaudos establecidos en el acuerdo
transitorio del 9 de octubre de 2008 se pronunciara acerca de la adecuacin de tarifas y Rgimen Tarifario de
Transicin all previsto. TGS y el ENARGAS interpusieron un recurso extraordinario, los cuales fueron rechazados
por la Cmara de Apelaciones el 27 de mayo de 2011. El 14 de junio de 2011 el ENARGAS interpuso recurso de
queja ante la CSJN. En virtud del transcurso de ms de un ao desde la publicacin del Decreto N 1.918/09 y la
concesin del mencionado recurso de apelacin con efecto suspensivo, lo que denota un cambio sustancial en las
condiciones que determinaron la registracin original del ajuste tarifario, la Direccin de TGS resolvi: (i)
discontinuar en adelante la registracin de los ingresos correspondientes al aumento tarifario, y (ii) revertir la
provisin del crdito registrada en el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2009 y en el ejercicio terminado el
31 de diciembre de 2010. Esta decisin de la Direccin de TGS no implica renuncia al derecho que le asiste en
virtud del Decreto N 1.918/09.
La vigencia del acuerdo transitorio se extender hasta la fecha de entrada en vigencia del acuerdo de renegociacin
integral de la licencia a suscribir con el Gobierno Nacional. Segn establece el acuerdo transitorio, TGS debera
llegar a un consenso con la UNIREN sobre las modalidades, plazos y oportunidades de la suscripcin del acuerdo
integral antes de la fecha en que vence la Ley de Emergencia Econmica. En el caso que no se llegue a dicho
consenso, la UNIREN elevar un informe al PEN con las recomendaciones de los pasos a seguir.
A principios de octubre de 2008, TGS recibi de la UNIREN una propuesta de acuerdo de renegociacin integral
(que incluye el aumento inicial de tarifas del 20%). En octubre de 2011 se recibi una nueva propuesta, similar a la
anterior, y que aceptada por TGS permite a la UNIREN iniciar el procedimiento administrativo previsto para su
firma cuando este en su caso concluya favorablemente luego de la intervencin de los distintos organismos
competentes.
13.1.5.3. Edesur
Acta Acuerdo entre Edesur y el Gobierno Nacional
a) Consideraciones generales:
En agosto de 2005, Edesur suscribi con la UNIREN un Acta Acuerdo que contiene, entre otras cuestiones, los
trminos y condiciones que, una vez cumplidos los procedimientos previstos en la normativa aplicable, constituirn
la base para la adecuacin del contrato de concesin. El documento prevea que al 30 de junio de 2006 se realizara
una RTI que permitira fijar un nuevo rgimen tarifario con vigencia a partir del 1 de agosto de 2006 y para los
30 de enero de 2013
(Socio)
49
siguientes 5 aos. Asimismo, se prevea un perodo de transicin para el cual se acord, entre otras cuestiones, un
rgimen tarifario de transicin a partir del 1 de noviembre de 2005 con un aumento en la tarifa media del servicio
no superior al 15%, aplicable a todas las categoras tarifarias con excepcin de las tarifas residenciales, y un
mecanismo de monitoreo de costos que habilita la revisin del ajuste tarifario. Con posterioridad la Resolucin N
864/2008 de la Secretara de Energa prorrog la entrada en vigencia del rgimen tarifario antes mencionado hasta el
mes de febrero de 2009. Como condicin previa a la ratificacin del Acta Acuerdo por parte del PEN, Edesur y sus
accionistas suspendieron el trmite de todos los reclamos entablados o en curso, que se encontraran fundados en las
medidas dispuestas a partir de la situacin de emergencia establecida por la Ley de Emergencia Pblica respecto del
contrato de concesin.
El Acta Acuerdo fue ratificada por el PEN el 28 de diciembre de 2006. Posteriormente, con fecha 5 de febrero de
2007 el ENRE public en el Boletn Oficial la Resolucin N 50/2007, que aprob el nuevo cuadro tarifario y el
traslado a facturacin de los incrementos de tarifas transitorios acordados. Asimismo, con fecha 30 de abril de 2007
se public en el Boletn Oficial la Resolucin N 433/2007 de la Secretara de Energa., por la cual se prorrog el
plazo del perodo de transicin contractual y sus efectos hasta la fecha de entrada en vigencia del cuadro tarifario
que se derive de la RTI.
Con posterioridad, se emitieron las Resoluciones N 1.838/2007 de la Secretara de Energa y N 867/2007 del
ENRE que aprobaron un ajuste por el mecanismo de monitoreo de costos establecido en el Acta Acuerdo, de 9,75%
para el perodo transcurrido entre mayo de 2006 y abril de 2007, aplicable a partir de mayo de 2007.
Con fecha 31 de julio de 2008 el ENRE emiti la Resolucin N 324/2008, que en el marco del Rgimen Tarifario
de Transicin, aprueb para Edesur un nuevo cuadro tarifario con vigencia a partir del 1 de julio de 2008, el cual
determina aumentos escalonados de entre 10% y 30% a los usuarios residenciales con consumos mayores a 650 KW
bimestrales y del 10% a usuarios comerciales e industriales. Adicionalmente, contempla el traslado a tarifa del
Programa de Uso Racional de la Energa y el reconocimiento parcial del mecanismo de monitoreo de costos por
perodos posteriores.
Por otra parte, en el marco de la RTI, con fecha 12 de noviembre de 2009 Edesur elev al ENRE su requerimiento
de ingresos, dando cumplimiento a lo establecido por la Resolucin N 467/2008 del ENRE.
Con fecha 18 de agosto de 2009, la Secretara de Energa, atento al nivel de consumo de energa elctrica que tiene
la comunidad durante el perodo invernal y a fin de no afectar negativamente su capacidad de pago, dispuso en su
Resolucin N 652/09 nuevos precios estacionales a ser considerados para el perodo 1 de junio de 2009 - 31 de
diciembre de 2009, para usuarios residenciales con consumos bimestrales mayores a los 1.000 kWh o consumos
mensuales mayores a 500 kWh. Ello motiv el dictado de la Resolucin N 433/09 del ENRE, de fecha 19 de agosto
de 2009, que aprueba los valores de los nuevos cuadros tarifarios aplicables al perodo mencionado, que implic la
eliminacin a los clientes involucrados del 100% del aumento tarifario de la Resolucin N 628/08 del ENRE
durante los meses de junio y julio de 2009, y del 70% de tal aumento para los meses de agosto y setiembre de 2009.
Las Resoluciones N 347/2010 de la Secretara de Energa. y N 294/2010 del ENRE establecieron la misma
eliminacin para el perodo 1 de junio de 2010 30 de setiembre de 2010, al igual que las resoluciones N
202/2011 de la Secretara de Energa y N 216/2011 del ENRE, para el perodo comprendido entre el 1 de junio de
2011 y el 30 de septiembre de 2011, y las resoluciones N 255/2012 de la Secretara de Energa y la N 155/2012
del ENRE, para el perodo comprendido entre el 1 de junio de 2012 y el 30 de septiembre de 2012.
Posteriormente, el 27 de noviembre de 2012 el ENRE emiti su resolucin N 347/2012 que autoriza a Edesur a
aplicar un monto fijo diferenciado para cada una de las distintas categoras de usuarios a ser utilizados, en forma
exclusiva, para la ejecucin de obras de infraestructura y el mantenimiento correctivo de las instalaciones.
Asimismo, determina que tales importes debern depositarse en una cuenta especial que ser administrada a travs
de un fideicomiso.
A pesar de estas ltimas medidas tomadas, los ingresos disponibles de Edesur continan sin reflejar las variaciones
de costos que insume la prestacin diaria del servicio de distribucin elctrica, mantenindose los dficits de caja y
operativos.

30 de enero de 2013
(Socio)
50
b) Acciones llevadas a cabo por Edesur:
Bajo los trminos del Acta Acuerdo, Edesur ha dado cumplimiento a la prestacin del servicio de distribucin
elctrica y el desarrollo de sus operaciones le ha permitido satisfacer el incremento constante de la demanda. En este
sentido, Edesur ha absorbido los mayores costos asociados a la prestacin del servicio y ha cumplido con los
compromisos de inversiones contemplados en el marco del Acta Acuerdo como en la necesidad de abastecer el
mencionado crecimiento de la demanda.
En el marco del Acta Acuerdo, Edesur ha realizado las presentaciones pertinentes ante el ENRE a los efectos de la
determinacin y reconocimiento en tarifas de las variaciones de costos del servicio que presta, trasladando la
inquietud respecto a la actual situacin econmica y financiera de Edesur.
La demora en el cumplimiento de ciertos hitos previstos en el Acta Acuerdo por parte de las autoridades regulatorias
ha afectado los ingresos de la operacin en Edesur y su liquidez. En este sentido, y hasta tanto se cumpla con lo
establecido en el Acta Acuerdo, Edesur est evaluando distintas alternativas con el objeto de equilibrar los flujos de
fondos operativos.
A la fecha de emisin de los presentes estados contables, las solicitudes presentadas estn an pendientes de
resolucin por parte de las autoridades regulatorias.
En este marco, en junio de 2012, Edesur present una nota ante la Secretara de Energa y CAMMESA solicitando
alternativas de financiamiento para el pago de la compra de energa. Adicionalmente, con fecha 17 de enero de 2013,
Edesur present ante CAMMESA una nueva nota manifestando que los ingresos disponibles de Edesur continan sin
reflejar las variaciones de costos, mantenindose los dficit de caja y operativos, motivo por el cual se propone una
nueva alternativa de pago a los fines de encontrar soluciones que satisfagan a ambas partes.
A la fecha de los presentes estados financieros, CAMMESA an no ha definido el financiamiento solicitado.
Requerimientos del ente regulador
Con fecha 8 de octubre de 2010 el ENRE notific a Edesur su Resolucin N 525/2010 mediante la cual la intimaba
a adecuar el plan de inversiones presentado para el ao 2010 y a presentar un Programa de Regularizacin Operativo
para revertir deficiencias en la prestacin del servicio pblico. Edesur present ante el ENRE un recurso de
reconsideracin contra dicha resolucin, rechazando las consideraciones y fundamentos del acto, no obstante
ratificar el plan de inversiones 2010 y el Programa de Regularizacin Operativo. A la fecha de los presentes estados
financieros, el recurso no ha tenido an respuesta.
En virtud de las interrupciones en el servicio elctrico registradas durante los das 20 al 31 de diciembre de 2010, el
ENRE, mediante la Disposicin N 01/2011 notificada a Edesur con fecha 4 de enero de 2011, orden la realizacin
de una auditora integral tcnica, legal, econmica y financiera, por el trmino de treinta das, a efectos de verificar
el grado de cumplimiento de las obligaciones esenciales por parte de Edesur, la suficiencia y grado de cumplimiento
del plan de inversiones comprometido, las inversiones realizadas para atender el incremento de demanda, el estado y
grado de mantenimiento de las instalaciones y equipos y que Edesur se encuentra en condiciones de prestar
adecuadamente el servicio pblico de distribucin de energa elctrica. La auditora integral en cuestin comenz el
5 de enero de 2011. A la fecha de los presentes estados financieros la auditora se encuentra an en proceso de
ejecucin, habiendo Edesur respondido a todos los requerimientos recibidos a efectos de demostrar que cumple
adecuadamente con sus obligaciones.
c) Inversin en Distrilec/Edesur
El valor de libros de la inversin en Distrilec (accionista controlante de Edesur) asciende a 202 al 31 de diciembre
de 2012, que representa un 1% de los activos totales de Petrobras Argentina.
La Sociedad ha efectuado la prueba de recuperabilidad del valor de la inversin en Distrilec considerando

proyecciones de flujos de fondos descontados con base en supuestos del negocio de Edesur de incrementos de
tarifas.
30 de enero de 2013
(Socio)
51
De acuerdo con la evaluacin anterior, la Sociedad determin que el valor de la inversin en Distrilec/Edesur es
recuperable y que no deben registrarse prdidas por desvalorizacin. Sin embargo, es razonablemente posible que
esta determinacin pueda cambiar a futuro, si las condiciones existentes a la fecha de los presentes estados
financieros se deterioran. La materializacin de ciertas premisas utilizadas por Petrobras Argentina para evaluar la
recuperabilidad es altamente sensible al contexto econmico y es contingente de hechos y acciones futuras, algunas
de las cuales estn fuera del alcance de la direccin de la Sociedad y que podran afectar el valor contable de los
activos.
Con relacin a la habilidad de Edesur de continuar operando normalmente en el futuro previsible, Edesur ha
expresado que est haciendo sus mayores esfuerzos para ejercer todos sus derechos de manera de lograr flujos de
fondos positivos para continuar brindando servicios de distribucin de electricidad y proteger su patrimonio. Sin
embargo, considerando que las acciones requeridas para revertir la situacin actual dependen de la ocurrencia de
ciertos eventos fuera del alcance de Edesur, incluyendo el incremento de las tarifas de electricidad, el Directorio de
Edesur entiende que la situacin econmica y financiera continuar deteriorndose a menos que ocurran cambios en
las condiciones actuales.
13.1.6. Situacin econmica - financiera de Edesur:
Edesur viene desarrollando su operacin en un contexto adverso que ha afectado sus ingresos y su liquidez.
Considerando que para revertir la actual situacin se necesita la ocurrencia de ciertos eventos que no estn bajo el
control de Edesur, en especial en lo referente al incremento tarifario, existe incertidumbre respecto al desarrollo
futuro del negocio.
Edesur estima que el reconocimiento de mayores costos que estn contemplados en el Acta Acuerdo firmada con el
concedente y la realizacin de una RTI permitirn recomponer la ecuacin econmico-financiera del Contrato de
Concesin.
A la fecha de emisin de los presentes estados financieros, las solicitudes presentadas por Edesur requiriendo el
cumplimiento de lo pactado estn an pendientes de resolucin por parte de las autoridades regulatorias.
Hasta tanto se cumpla con lo establecido en el Acta Acuerdo, Edesur persiste en ejercer sus derechos con el objeto
de equilibrar los flujos de fondos operativos para continuar prestando el servicio y proteger su patrimonio.
13.2. Inversiones en compaas asociadas
(1)El movimiento de los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2012, 2011 y 2010, incluye (189), (65) y (35) imputados en
Otros resultados integrales y (285), (281) y (212), imputados en Resultado de inversiones no corrientes, respectivamente
(Ver nota 13.3).

30 de enero de 2013
(Socio)
52
Inversiones en las empresas mixtas en Venezuela
En abril de 2005, el MEP instruy a PDVSA a revisar los 32 convenios operativos celebrados por filiales de PDVSA
con empresas petroleras entre 1992 y 1997. Dicha instruccin estableci que PDVSA debera tomar todas las
medidas necesarias para convertir los convenios operativos a la modalidad de empresas mixtas. En agosto de 2006,
se firmaron los contratos de conversin de los convenios operativos, a travs de los cuales se estableci que la
participacin de los privados en las nuevas empresas fuera del 40%, correspondindole al estado venezolano la
participacin del 60%.
Petroritupano S.A., Petroway S.A., Petroven-Bras S.A. y Petrokaria S.A. (en conjunto empresas mixtas) son
empresas constituidas como resultado del proceso de migracin de los convenios operativos que regulaban la
explotacin en Venezuela de las reas de Oritupano Leona, La Concepcin, Acema y Mata, respectivamente.
Las empresas mixtas deben vender a PDVSA todos los hidrocarburos lquidos que produzcan en el rea delimitada y
el gas natural asociado (cuando as lo contemple el contrato), de acuerdo con una frmula de precios asociada a
marcadores internacionales como el WTS y WTI.
Al 31 de diciembre de 2012, 2011 y 2010, el valor contable de las participaciones directas e indirectas en las
compaas mixtas neto de previsiones es de 2.634, 2.450 y 2.518, respectivamente. La recuperabilidad de estas
inversiones es altamente sensible a la volatilidad del precio del petrleo crudo, a los cambios en materia econmica,
social y regulatoria en Venezuela, y en particular a los planes de negocio resultantes para el desarrollo de las
reservas de tales compaas. En la determinacin del valor razonable, la Sociedad consider: precios basados en los
planes de negocios, curvas de produccin, costos de las operaciones a valores de mercado y necesidades de
inversin para el desarrollo de las reservas de dichas compaas. Las tasas de descuento utilizadas para la medicin a
valor razonable consideran el tipo de activo en cuestin, el segmento de negocio y el pas donde se desarrollan las
operaciones. Al 31 de diciembre de 2012, 2011 y 2010 la Sociedad mantiene previsiones por desvalorizacin por
1.803, 1.329 y 970, respectivamente.
En oportunidad de la firma de los respectivos contratos de conversin de los convenios operativos, en el ao 2006 el
Estado Venezolano reconoci a favor de la Sociedad un crdito divisible y transferible por un monto de USD 88,5
millones, que no devenga intereses y que podra ser utilizado para el pago de bonos de adquisicin en el marco de
cualquier nuevo proyecto de empresa mixta para el desarrollo de actividades de exploracin y produccin de
petrleo, o de licencia para el desarrollo de operaciones de exploracin y produccin de gas en Venezuela. En virtud
de que no se han concretado proyectos para su utilizacin, as como tampoco han resultado exitosas las gestiones
para su transferencia a terceros y no se vislumbran otras alternativas de aplicacin, la Sociedad mantiene
previsionado integramente el valor del mismo. Al 31 de diciembre de 2012, 2011 y 2010 la Sociedad mantiene
previsiones por desvalorizacin por 434, 380 y 352, respectivamente.
13.3 Resultado de inversiones no corrientes:
(1) Incluye una previsin por desvalorizacin de 285, 281 y 212 por los ejercicios terminados el 31 de diciembre de
2012, 2011 y 2010.
(2) En el ejercicio 2012, incluye 165 como resultado de la reestructuracin de su deuda (Nota 13.1.4)

30 de enero de 2013
(Socio)
53
13.4 Dividendos cobrados:
13.5 Compra de PELSA
El 31 de mayo de 2012 la Sociedad acord la compra del 39,671% de la participacin accionaria en PELSA a su
sociedad controlante Petrobras Participaciones S.L. por USD 249,4 millones. A partir de la fecha indicada,
Petrobras Argentina tiene el control societario de PELSA con una tenencia accionaria del 58,88%.
El precio pactado entre las partes incluye adicionalmente una compensacin contingente a favor del vendedor por el
trmino de 10 aos a partir de la adquisicin que refleje el valor de cualquier identificacin de recursos no
convencionales comercialmente explotables en las reas Entre Lomas, Bajada del Palo, Agua Amarga y Charco del
Palenque. Dicha compensacin se realizar considerando el valor de mercado de dichos recursos a la fecha de la
valuacin, y ser realizada por una evaluadora independiente de prestigio internacional contratada de comn
acuerdo entre las partes. A la fecha de emisin de los presentes estados financieros, no se han identificado recursos
no convencionales comercialmente explotables, por lo cual la Sociedad no ha reconocido pasivos relacionados con
esta transaccin.
A los efectos de la consolidacin de dicha participacin accionaria, la Sociedad incorpor los activos y pasivos de
la subsidiaria a sus valores de libros a la fecha de la transaccin. Teniendo en cuenta que el precio pagado result
superior al valor de libros, la Sociedad reconoci 693 en el Patrimonio (Nota 2.6.6).
Efectos de la consolidacin de PELSA en los estados financieros de la Sociedad:
Los activos y pasivos incorporados al 31 de mayo de 2012 fueron los siguientes:
Los resultados incorporados desde el 1 de junio de 2012 son los siguientes:
Si se hubieran consolidado desde el 1 de enero de 2012 los resultados incorporados hubieran sido los siguientes:

30 de enero de 2013
(Socio)
54
13.6 Informacin sobre participacin en sociedades relacionadas al 31 de diciembre de 2012

30 de enero de 2013
(Socio)
55
13.7 Informacin relevante
A continuacin se expone cierta informacin relevante relacionada con los activos, pasivos y resultados
correspondientes a las participaciones de la Sociedad en las compaas asociadas al 31 de diciembre de 2012, 2011 y
2010:

30 de enero de 2013
(Socio)
56
14. Otras inversiones
15. Crditos por ventas y otros crditos
(1) El movimiento de los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2012, 2011 y 2010, incluye (16) (21) y (15) imputados en
Resultados financieros y al 31 de diciembre de 2011 y 2010, incluye 35 y 46, por utilizacin en los ejercicios,
respectivamente.

30 de enero de 2013
(Socio)
57
(1) El movimiento de los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2012, 2011 y 2010, incluye (54) (28) y (16) imputados en
Otros resultados integrales, respectivamente. El ejercicio 2012 incluye 143 de utilizacin.
16. Inventarios

30 de enero de 2013
(Socio)
58
17. Propiedad, planta y equipos
Evolucin del rubro

30 de enero de 2013
(Socio)
59
18. Operaciones discontinuadas y bienes mantenidos para la venta
18.1 Fertilizantes
En noviembre de 2009 la Sociedad aprob la venta del negocio de fertilizantes a Bunge Argentina S.A., por la cual
en el mes de enero de 2010, con la firma de los respectivos contratos de compra-venta, transfiri al comprador los
activos fsicos, marcas, red comercial y personal vinculado al negocio en cuestin.
Por esta operacin en el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2010 la Sociedad reconoci una utilidad de 81,
incluida en Resultado por operaciones discontinuadas (Nota 18.4).
18.2 Refinera San Lorenzo y otros activos del negocio de Refinacin y Distribucin
Combustibles S.A. de la Refinera San Lorenzo, su planta fluvial y la red de comercializacin de combustibles
asociada. La operacin se realiz por un total de USD 102 millones, valor que incluye los activos mencionados
anteriormente y las existencias de petrleo y sus diferentes productos. La transferencia se efectiviz el 2 de mayo de
2011 y est sujeta a la aprobacin de la CNDC.
Al 31 de diciembre de 2010 los activos en cuestin haban sido clasificados como Activos mantenidos para la
venta (Nota 2.6.3) y valuados a su VNR, por lo cual la Sociedad reconoci a dicha fecha una desvalorizacin de
209, incluida en Otros resultados operativos (Nota 9).
18.3 Innova
En marzo de 2011, la Sociedad, a travs de su subsidiaria Petrobras Energa Internacional S.A., vendi en USD 332
millones a Petrleo Brasileiro S.A. su participacin accionaria en Innova S.A., lo cual implic la discontinuacin de
las operaciones en Brasil y la desafectacin correspondiente de Otros resultados integrales por 134, reconociendo
una utilidad antes de la consideracin del impuesto a las ganancias de 723, incluido en Resultado por operaciones
discontinuadas (Nota 18.4).

30 de enero de 2013
(Socio)
60
A continuacin se expone la apertura de los resultados y la informacin relevante de los estados de flujo de efectivo
proveniente de las operaciones discontinuadas al 31 de diciembre de 2011 y 2010:

30 de enero de 2013
(Socio)
61
19. Capital social
Al 31 de diciembre de 2012 el capital de la Sociedad asciende a 2.019, se encuentra totalmente suscripto, integrado y
autorizado a oferta pblica.
Evolucin del capital social en los ltimos tres ejercicios sociales:
2012 2011 2010

Acciones ordinarias de V/N $ 1 y con derecho a 1 voto 2.019 1.010 1.010
La Asamblea de Accionistas de la Sociedad celebrada el 29 de marzo de 2012 dispuso la capitalizacin de resultados

no asignados por 1.009, a travs de la emisin de 1.009.618.410 acciones ordinarias de VN $ 1 y con derecho a 1 voto
por accin. Con fecha 4 de setiembre de 2012 la CNV y la BCBA autorizaron la inscripcin registral de dicha emisin.
20. Resultados no asignados
(1) La Asamblea de Accionistas de la Sociedad celebrada el 29 de marzo de 2012 dispuso la distribucin de la totalidad de los
resultados no asignados al 31 de diciembre de 2011 segn normas locales vigentes a esa fecha, cuyo total ascenda a 6.725.
Como consecuencia de la implementacin de las NIIF, la Sociedad reconoci una diferencia negativa en los Resultados no
asignados, por lo cual no le resultan de aplicacin los trminos de la Resolucin General N 609 de la CNV.
21. Otras reservas

30 de enero de 2013
(Socio)
62
22. Prstamos
22.1. Programas globales de obligaciones negociables
Programa global de USD 2.500 millones:
Al 31 de diciembre de 2012, bajo este programa, se encuentran en circulacin:
- Clase R; por un valor nominal de USD 200 millones, con vencimiento en octubre de 2013, a una tasa de inters
anual del 9,375% anual.
- Clase S, por un valor de USD 300 millones, con vencimiento en mayo de 2017, a una tasa de inters del 5,875%
anual. La Clase S cuenta con el respaldo de un contrato de compra Standby Purchase Agreement provisto por
Petrleo Brasileiro, segn el cual, en caso de falta de pago del capital, intereses y cualquier otro monto adeudado
por la Sociedad respecto de la Clase S, Petrleo Brasileiro estar obligada a comprar los derechos de los tenedores
de las Obligaciones Negociables de recibir dichos pagos.
El destino de los fondos ingresados por la emisin de obligaciones negociables ha sido la refinanciacin de pasivos,
la recomposicin del capital de trabajo, inversiones en activos fsicos situados en Argentina, o aportes de capital en
sociedades, con aplicacin de los fondos a los fines descriptos anteriormente.
Las deudas originadas por las emisiones vigentes se exponen netas de la porcin a devengar de los descuentos de
emisin y de los costos incurridos por dichas emisiones.
La Asamblea General Ordinaria de Accionistas de Petrobras Argentina celebrada el 28 de marzo de 2008 aprob la
constitucin de un programa global de emisin de obligaciones negociables por hasta un monto mximo de capital
en circulacin en cualquier momento de USD 1.000 millones o su equivalente en otras monedas, con una vigencia de
5 aos, o el plazo mximo que pueda ser fijado por la futura regulacin que resulte aplicable, con idnticos trminos
y condiciones que el programa global de USD 2.500 millones. La creacin del Programa fue autorizada por
Resolucin N 15.947 de la CNV de fecha 7 de agosto de 2008.
22.2. Clusulas de cross default

Las obligaciones negociables y otros endeudamientos financieros vigentes contienen clusulas de cross default,
segn las cuales el Trustee, conforme a instrucciones recibidas de tenedores que representen al menos el 25% del
capital en circulacin correspondiente, en el caso de las obligaciones negociables o el acreedor financiero, segn
corresponda, puede declarar vencido la totalidad de los importes adeudados, en caso que cualquier endeudamiento de
la Sociedad o de sus subsidiarias significativas no sea cancelado al vencimiento, siempre que dichos importes
vencidos y no pagados excedan el mayor de USD 25 millones o el 1% del patrimonio de Petrobras Argentina al
momento de dichos vencimientos, y siempre que el incumplimiento no haya sido anulado o subsanado dentro de los
30 das de recibida la notificacin de incumplimiento.

30 de enero de 2013
(Socio)
63
22.3. Composicin y evolucin del rubro:
El detalle de los prstamos al 31 de diciembre de 2012, 2011 y 2010 es el siguiente:
Movimientos de Prstamos
El movimiento de los prstamos y financiamientos al 31 de diciembre de 2012, 2011 y 2010 se expone a continuacin:

30 de enero de 2013
(Socio)
64
Detalle de la deuda a largo plazo
El pasivo por prstamos no corrientes al 31 de diciembre de 2012 se compone de la siguiente manera:
Los vencimientos de los prstamos no corrientes al 31 de diciembre de 2012 son los siguientes:
23. Impuesto a las ganancias e impuesto diferido
A continuacin se detalla la composicin del impuesto a las ganancias incluido en el Estado de Resultados Consolidado
y la composicin del impuesto diferido:
(1) Corresponde al efecto impositivo de las diferencias de cambio originadas por: (i) la revaluacin de la
inversin neta en el exterior (imputada en el impuesto diferido), y (ii) por la revaluacin del endeudamiento
nominado en moneda extranjera designado como cobertura de dicha inversin (imputada en el impuesto
estimado).

30 de enero de 2013
(Socio)
65

30 de enero de 2013
(Socio)
66
(1) La Direccin de la Sociedad evala el recupero de los quebrantos y de las restantes diferencias activas tomando en
consideracin, entre otros elementos, la rentabilidad proyectada de los negocios, las estrategias de planificacin fiscal, la
temporalidad de las utilidades fiscales futuras atendiendo al plazo de prescripcin de quebrantos, las reversiones futuras de las
diferencias temporarias existentes y la historia fiscal de los aos recientes. Toda la evidencia disponible, tanto positiva como
negativa, debidamente ponderada, es considerada en el anlisis.
Seguidamente, se muestra la conciliacin entre el impuesto a las ganancias incluido en el Estado de Resultados Consolidado y el que
resultara de aplicar a la ganancia contable (antes del impuesto y la participacin no controlante en el resultado de las sociedades
subsidiarias a la tasa impositiva vigente del 35%:
Los quebrantos pueden ser utilizados hasta las fechas indicadas a continuacin:
24. Beneficios sociales y otros beneficios para el personal
24.1. Plan de contribuciones definidas:
Plan complementario de pensin para el personal

En noviembre de 2005 el Directorio de Petrobras Argentina aprob la implementacin de un plan de contribuciones
definidas de adhesin voluntaria para aquellos empleados que cumplan con determinadas condiciones. A travs de este
plan, Petrobras Argentina realiza aportes a un fideicomiso en una cuanta equivalente a las contribuciones de ley que
efectan los empleados adheridos al plan, de acuerdo con un esquema de contribucin definido para cada nivel salarial.
Los empleados adherentes pueden efectuar aportes voluntarios que excedan a los establecidos en el esquema de
contribucin, los que no son considerados a efectos de las contribuciones que debe efectuar la Sociedad.
En los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2012, 2011 y 2010, Petrobras Argentina bajo tal plan contabiliz
prdidas de 15, 12 y 10, respectivamente.

30 de enero de 2013
(Socio)
67
24.2. Planes de beneficios definidos:
Plan Indemnity
Es un plan de beneficios por el cual los empleados de la Sociedad que cumplan con determinadas condiciones son
elegibles para recibir al momento de su egreso por jubilacin un mes de sueldo por ao de servicio en la empresa, de
acuerdo con una escala decreciente conforme a los aos de vigencia del Plan complementario de pensin para el
personal.
Fondo Compensador
Es un plan de pensin al que tienen derecho aquellos empleados de Petrobras Argentina que hayan ingresado con
anterioridad al 31 de mayo de 1995 y adheridos a los planes de contribuciones definidas vigentes en cada oportunidad y
cuenten con la cantidad de aos de servicio requerida. El beneficio es calculado en base al ltimo salario computable de
los trabajadores comprendidos en el fondo y a la cantidad de aos de servicio.
El plan es de naturaleza complementaria; esto significa que el beneficio recibido por el empleado consiste en el monto
determinado de conformidad con las disposiciones del plan, despus de deducir los beneficios otorgados en virtud del
plan de contribuciones definidas mencionado en el apartado anterior, y del sistema de jubilaciones, de modo tal que la
suma de los beneficios totales recibidos por cada empleado sea equivalente a lo definido en el plan.
El plan requiere la realizacin de un aporte a un fondo por parte de la Sociedad, sin que resulte necesario aporte alguno
por parte de los empleados. Los activos del fondo son aportados a un fideicomiso, y son invertidos en instrumentos de
mercado de dinero denominados en dlares estadounidenses con el objetivo de preservar el capital acumulado y lograr
un rendimiento acorde un perfil de riesgo moderado. Adems, aunque no existe una asignacin de destino de los activos
para los aos siguientes, los fondos son invertidos principalmente en bonos del Gobierno de los Estados Unidos,
papeles comerciales con calificacin A1 o P1, fondos mutuos con calificacin AAAm- y certificados de depsito en
bancos de Estados Unidos con calificacin A + o superior, de conformidad con el Contrato de Fideicomiso firmado con
el Bank of New York Mellon, de fecha 27 de marzo de 2002, debidamente enmendada por la Carta de Inversiones
Autorizadas, de fecha el 14 de setiembre de 2006. El Bank of New York Mellon es el agente fiduciario, siendo Towers
Watson el agente administrador. En caso de producirse un excedente, debidamente certificado por un actuario
independiente, de los fondos fideicomitidos destinados a cancelar los beneficios definidos otorgados por el plan,
Petrobras Argentina podr optar por disponer del mismo, para lo cual deber efectuar la comunicacin correspondiente
al agente fiduciario.
El retorno esperado de los activos del plan se calcula en base al retorno promedio de inversiones de corto plazo
comparables, ms algunos ajustes en caso que sea necesario reflejar expectativas de retornos futuros.

30 de enero de 2013
(Socio)
68
Al 31 de diciembre de 2012, 2011 y 2010 la informacin actuarial ms relevante relacionada con los planes de pensin
de beneficios definidos descriptos es la siguiente:

30 de enero de 2013
(Socio)
69
24.3. Financiamiento de los planes de pensin Fideicomiso Optimum Petrobras
La Sociedad, en su carcter de fiduciante, firm un contrato de fideicomiso con el BNP Paribas Argentina Investment
Partners S.A., en su carcter de fiduciario, cuyo activo fideicomitido est constituido por acciones de la Sociedad
(Nota 2.6.6). Al 31 de diciembre de 2012, el activo fideicomitido est constituido por 5.808.428 acciones de la
Sociedad.
El fideicomiso tiene como nico y exclusivo objeto el de realizar peridicamente el aporte de acciones y/o de los
fondos que se obtengan producto de la venta de las acciones, con el objeto de que la Sociedad cumpla con las
obligaciones de pago a los que se encuentra obligada en los trminos del Fondo Compensador (Nota 24.2) y del Plan
complementario de pensin para el personal (Nota 24.1).
25. Provisiones
(1) El movimiento de los ejercicios 2012, 2011 y 2010 incluye (21) (37), y (15) correspondientes a pagos netos de nuevos
cargos. El ejercicio 2011 incluye 260 imputados en Otros resultados operativos (Nota 9).
(2) El movimiento de los ejercicios 2012, 2011 y 2010 incluye 30, 112 y 35 imputados en Otros resultados operativos (Nota 9)
y (33) (11) y (16) correspondiente a utilizaciones del ejercicio. El ejercicio 2011 incluye 28 imputado en Resultados
financieros.
Medio ambiente
Las actividades de la Sociedad estn sujetas a numerosas normas ambientales tanto en Argentina como en los dems
pases en los que opera. A juicio de la Direccin de la Sociedad, sus operaciones en curso cumplen en todos los
aspectos relevantes con los requisitos ambientales pertinentes, segn se interpretan y aplican a la fecha, incluyendo
los compromisos regulatorios de saneamiento asumidos. La Sociedad no ha incurrido en responsabilidad
significativa por contaminacin resultante de sus operaciones. La Sociedad realiza evaluaciones de impacto
ambiental respecto de sus nuevos proyectos e inversiones y, a la fecha, los requisitos y restricciones ambientales
aplicables a esos nuevos proyectos no han producido un efecto adverso significativo en los negocios.
Otras cuestiones
La Sociedad mantiene divergencias interpretativas con la AFIP, con fiscos provinciales argentinos y con fiscos
extranjeros sobre tributos aplicables a la actividad hidrocarburfera. La Direccin de la Sociedad y sus asesores
legales estiman que la resolucin de las cuestiones referidas no tendr un efecto adverso significativo sobre la
posicin financiera ni sobre los resultados de las operaciones de la Sociedad.

30 de enero de 2013
(Socio)
70
26. Operaciones con partes relacionadas
26.1. Condiciones generales:
Las operaciones con partes relacionadas se llevan a cabo en el curso ordinario de los negocios en condiciones y a
precios de mercado. Los trminos de estas operaciones son comparables con los ofrecidos por u obtenidos de partes no
vinculadas.
Compra de sociedades:
El 31 de mayo de 2012 La sociedad acord la compra del 39,671% de la participacin accionaria de PELSA a su
sociedad controlante Petrobras Participaciones S.L. (Nota 13.5)
Ventas de sociedades:
En diciembre de 2007 y en abril de 2009, Petrobras Argentina vendi a PIB BV (una subsidiaria de su sociedad
controlante) el 40% inicial y el 60% remanente de su participacin accionaria en PVIE por un valor de USD 423,3
millones y USD 619,4 millones, respectivamente
El precio pactado incluye adicionalmente una compensacin contingente a favor de la Sociedad que refleje el valor del
Prospecto Kinteroni en condiciones de mercado o, alternativamente, la no participacin del comprador y su
respectiva compensacin. Dicha compensacin a ser definida entre las partes se deriva del descubrimiento de gas y
condensado en el prospecto Kinteroni del Lote 57, efectuado en enero de 2008. La Sociedad contina negociando con
el comprador con vistas a acordar dicha compensacin.
En marzo de 2011, la Sociedad vendi en USD 332 millones a Petrleo Brasileiro S.A. su participacin accionaria en
Innova S.A. (Nota 18.3)
Operaciones financieras:
En 2005, la Sociedad celebr un contrato de prstamo por USD 200 millones con PIB BV (acreedor), por un plazo de
diez aos, y a una tasa de inters del 7,22% anual, ms impuestos. Dicho prstamo fue precancelado en abril de 2011.
En febrero de 2008, la Sociedad aprob la colocacin de excedentes financieros de corto plazo en PIB BV, por hasta la
suma de USD 300 millones, a una tasa de inters nominal anual pagadera mensualmente, equivalente a Libor de 30 das
ms 0,15%, con vencimiento en julio de 2008, disponiendo la Sociedad de la clusula de repago anticipado. En
diciembre de 2008, el prstamo fue renovado a travs de dos nuevos prstamos que totalizaron USD 120 millones,
uno por USD 107 millones entre PIB BV y Petrobras Argentina y otro por USD 13 millones entre PIB BV y una
subsidiaria de Petrobras Argentina, Petrobras Holding Austria GMBH, ambos con vencimiento en diciembre de 2009,
disponiendo la Sociedad de la clusula de repago anticipado. De estos dos prstamos, USD 30 millones fueron
cancelados antes de la fecha de vencimiento y USD 90 millones fueron cancelados al vencimiento.
Garantas financieras:
En 2007, Petrobras Argentina emiti obligaciones negociables Clase S por un valor de USD 300 millones, la cual
cuenta con el respaldo de un contrato de compra Standby Purchase Agreement provisto por Petrleo Brasileiro (Nota
22).
En diciembre de 2009, la Sociedad tom dos prstamos por un monto total de USD 150 millones, los cuales estn
garantizados por Petrleo Brasileiro: uno de ellos con el Banco Ita Europa, por un monto de USD 100 millones, a ser
cancelado en 7 cuotas semestrales con vencimiento final en diciembre de 2013, y el otro prstamo, con el banco HSBC
de Estados Unidos, por un monto total de USD 50 millones, con vencimiento en junio de 2012. Dichos prstamos
fueron precancelados durante 2011.

30 de enero de 2013
(Socio)
71
Operaciones comerciales:
En el giro ordinario de sus negocios, la Sociedad realiza importaciones y exportaciones de petrleo crudo y derivados
con subsidiarias de Petrleo Brasileiro, especialmente con Braskem S.A. y Petrobras Global Trading BV.
26.2. Saldos y operaciones con sociedades pertenecientes al mismo grupo econmico
Al 31 de diciembre de 2012, 2011 y 2010, los saldos por operaciones con dichas sociedades son los siguientes:

30 de enero de 2013
(Socio)
72
Las principales operaciones por los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2012, 2011 y 2010 con dichas
sociedades son las siguientes:
En los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2012, 2011 y 2010, la Sociedad pag a sus directores y principales
ejecutivos un total aproximado de 17, 15 y 12 en concepto de remuneraciones, no existiendo pagos significativos de
otros beneficios. Los miembros del Directorio y los principales ejecutivos no reciben pagos o compensaciones en
acciones de la Sociedad.

30 de enero de 2013
(Socio)
73
27. Operaciones en consorcios hidrocarburferos
27.1. Consideraciones generales
La Sociedad asume en forma conjunta y solidaria con los otros consorcistas el cumplimiento de las obligaciones de los
contratos.
Las reas de produccin en Argentina son contratos de produccin bajo la forma de concesin, con libre disponibilidad
del crudo.
Por la produccin computable de petrleo crudo y de gas natural en Argentina, de acuerdo con la Ley N 17.319, se
abonan regalas equivalentes al 12% sobre el valor en boca de pozo de dichos productos. Dicho valor se determina
restando al precio de venta, el flete y otros gastos para disponer del hidrocarburo en condiciones de comercializacin.
En Bolivia, la sucursal de la Sociedad ejecuta, a nombre y representacin de YPFB, con sus propios medios y por su
exclusiva cuenta y riesgo, las actividades de exploracin y produccin dentro del rea de Colpa Caranda. El contrato
establece que YPFB es el titular de los hidrocarburos, que pagar las regalas, y el impuesto directo a los
hidrocarburos, los que en conjunto ascienden al 50% de la produccin valorizada en funcin a los precios de venta, y
que aplicar el 80% del valor remanente en primera instancia al pago de los costos y las depreciaciones de las
inversiones y el saldo ser compartido entre YPFB y la sucursal de la Sociedad en base a un ndice que surgir de
considerar, entre otros elementos, los volmenes de produccin, el ritmo de depreciacin, precios e impuestos pagos.
27.2 Costos de abandono y taponamiento de pozos
De acuerdo con las regulaciones vigentes en los pases donde desarrolla sus operaciones de exploracin y produccin de
petrleo y gas, la Sociedad (directa o indirectamente a travs de subsidiarias) tiene la obligacin de incurrir en costos
relacionados con el abandono y taponamiento de pozos. La Sociedad no posee activos legalmente restringidos para la
cancelacin de dichas obligaciones.
A continuacin se expone la evolucin de los pasivos por costos de abandono y taponamiento de pozos por los ejercicios
terminados el 31 de diciembre de 2012, 2011 y 2010:

30 de enero de 2013
(Socio)
74
27.3 Pozos exploratorios
La evolucin del costo de los pozos exploratorios durante los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2012, 2011 y
2010 es la siguiente:

30 de enero de 2013
(Socio)
75
27.4 Participacin en reas de petrleo y gas al 31 de diciembre de 2012
Al 31 de diciembre de 2012, Petrobras Argentina y sus sociedades relacionadas integran las reas, uniones transitorias
de empresas y consorcios de petrleo y gas que se indican a continuacin:

30 de enero de 2013
(Socio)
76
27.5. Concesin de explotacin del rea Veta Escondida
Con fecha 4 de abril de 2012 Petrobras Argentina fue notificada de la decisin del gobierno de la Provincia del
Neuqun de decretar la caducidad de la concesin de explotacin del rea Veta Escondida. Al respecto, la Sociedad no
ha incurrido en ningn incumplimiento que de lugar a esa decisin gubernamental, habiendo cumplido con todas las
obligaciones como concesionarios.
La Sociedad entiende que continan vigentes sus derechos de exploracin y explotacin, en el marco de la concesin
otorgada y su respectiva renegociacin para la extensin del plazo, segn lo acordado con esa provincia por acta
concesin para 2027. En este contexto la Sociedad hizo valer los derechos respectivos, presentando ante la CSJN una
accin de amparo con medida cautelar.
Con fecha 28 de junio de 2012, la Sociedad fue notificada de la resolucin de la CSJN, en la cual se dispuso hacer lugar
a la medida cautelar solicitada, ordenando a la Provincia de abstenerse en ejecutar el Decreto hasta tanto se resuelva el
fondo de la cuestin.
27.6. Compromisos de inversin
En Argentina, por su participacin en los consorcios que tienen a su cargo la exploracin de las reas petroleras Ro
Colorado, Ro Atuel, Borde del Limay y Chirete, al 31 de diciembre de 2012 la Sociedad mantiene compromisos de
inversin por aproximadamente USD 9 millones, los cuales incluyen la perforacin de pozos exploratorios.

30 de enero de 2013
(Socio)
77
27.7. Informacin relevante
A continuacin se expone cierta informacin relevante relacionada con los activos, pasivos y resultados derivados de
las participaciones de la Sociedad en negocios conjuntos al 31 de diciembre de 2012, 2011 y 2010:
28. Operaciones en Ecuador
A partir del ao 2006 el Gobierno Ecuatoriano implement profundas reformas tributarias y regulatorias en la actividad
hidrocarburfera, modificando significativamente las condiciones establecidas en oportunidad del otorgamiento de los
contratos de participacin.
Contratos Modificatorios y Ley Reformatoria a la Ley de Hidrocarburos
El 31 de octubre de 2008, EcuadorTLC S.A., Teikoku Oil Ecuador y Petroecuador, entre otros, suscribieron los
Contratos Modificatorios que regularon la explotacin del Bloque 18 y Palo Azul hasta que las partes negocien la
migracin a una nueva modalidad contractual.
Con fecha 26 de julio de 2010, se aprob por ministerio de ley la reforma a la Ley de Hidrocarburos vigente que
estableci, entre otras cosas, la obligatoriedad de migrar a una nueva modalidad contractual antes del 24 de noviembre
de 2010.
Como resultado del proceso de negociacin antes mencionado, la Sociedad decidi no aceptar la propuesta final
recibida del Estado Ecuatoriano para migrar a contratos de servicios en el Bloque 18 y en el Campo Unificado Palo
Azul. En consecuencia, mediante Resolucin de fecha 25 de noviembre del 2010, la Secretara de Hidrocarburos
30 de enero de 2013
(Socio)
78
notific a EcuadorTLC S.A. la terminacin de dichos Contratos de Participacin y encarg a Petroamazonas EP el

desarrollo del proceso de transicin operacional.
indemnizar a las contratistas por un valor equivalente a las inversiones no amortizadas al cierre de cada ejercicio
econmico, actualizadas a una tasa de inters anual apropiada para este tipo de proyectos en Ecuador, establecindose
un plazo para que la Sociedad y el Estado Ecuatoriano negocien la determinacin de la liquidacin del contrato.
El 18 de marzo de 2011, la Secretara de Hidrocarburos, mediante el Oficio N 626, inform a la Sociedad que se
encontraba analizando y estructurando un marco normativo para determinar la liquidacin de los contratos. Con fecha
11 de abril de 2011 la Sociedad respondi este Oficio rechazando sus trminos por no adecuarse al procedimiento para
la determinacin del valor de liquidacin establecido por las propias partes en los Contratos Modificatorios, el cual no
puede ser modificado unilateralmente. En este sentido, la Sociedad comunic a la Secretara de Hidrocarburos que
continuar dando curso al procedimiento contractual.
Con fecha 9 de diciembre de 2011, la Sociedad notific al Estado Ecuatoriano la existencia de una controversia bajo los
trminos del Tratado para la Promocin y Proteccin Recproca de Inversiones suscrito entre la Repblica Argentina y
la Repblica del Ecuador. Ello implica la apertura de un perodo de negociaciones previo al inicio de un posible
arbitraje.
Al 31 de diciembre de 2012 la Sociedad mantiene registrados 263 a ser recuperados del Estado Ecuatoriano de acuerdo
con lo estipulado en los Contratos Modificatorios, expuestos en Otros crditos corrientes (Nota 15). Dicho monto no
incluye el clculo de la actualizacin prevista en dichos contratos, dado que la Sociedad considera que no es posible
determinar con certeza la tasa de actualizacin a ser aplicada.
A la fecha de emisin de los presentes estados financieros, la Sociedad se encuentra realizando las gestiones necesarias
con el objetivo de obtener del Estado Ecuatoriano el pago de la compensacin prevista en dichos contratos.
Contrato de transporte de crudo con OCP
La Sociedad mantiene un contrato con OCP, en virtud del cual asumi un compromiso por capacidad de transporte de
petrleo de 80.000 barriles diarios por el trmino de 15 aos a partir del 10 de noviembre de 2003.
El contrato de transporte es del tipo Ship or Pay, por lo cual la Sociedad debe cumplir con sus obligaciones
contractuales por la totalidad del volumen contratado, con prescindencia del volumen real transportado, abonando, al
igual que los restantes productores, una tarifa que cubre, entre otros, los costos operativos y servicios financieros de
OCP.
Durante la vigencia de los Contratos Modificatorios, los costos por capacidad de transporte facturados por OCP fueron
cargados a gastos mensualmente. Los costos correspondientes al volumen de crudo efectivamente transportado se
imputaron en la lnea Gastos de administracin y comercializacin, mientras que la porcin correspondiente a la
capacidad de transporte contratada y no utilizada, se expuso en la lnea Otros resultados operativos (Nota 9).
La Sociedad tiene el derecho de vender la capacidad de transporte en el OCP para mitigar el impacto negativo derivado
de su no utilizacin. En este sentido, la Sociedad negocia peridicamente la venta de capacidad de transporte
contratada. Con fecha 31 de diciembre de 2008, la Sociedad suscribi un convenio con Petroecuador por el cual el
Estado Ecuatoriano asumi el compromiso de que el crudo disponible de su propiedad que transporta por el OCP, a
partir del 1 de enero de 2009 se efecte con cargo a la capacidad de transporte de petrleo contratada por la Sociedad,
hasta un volumen mximo de 70.000 barriles por da. Adicionalmente, la Sociedad ha vendido capacidad de transporte
de aproximadamente 8.000 barriles diarios de petrleo para el perodo julio de 2004 a enero 2012. Como consecuencia
de los incumplimientos contractuales por parte de los compradores, la Sociedad se encuentra realizando los reclamos
pertinentes. Finalmente, el 40% del compromiso contractual neto, resultante de lo descripto, ha sido asumido por
Teikoku Oil Ecuador, como contraprestacin por la cesin a esta sociedad de la participacin del 40% en el Bloque 18 y
Palo Azul en Octubre 2008.
En relacin con los compromisos indicados, al 31 de diciembre de 2012 la Sociedad mantiene registrado un pasivo por
la capacidad de transporte neta contratada con OCP, expuesto en Provisiones corrientes y no corrientes por 97 y 283,
respectivamente (Nota 26.2). Las premisas utilizadas para el clculo del valor razonable incluyen principalmente la
30 de enero de 2013
(Socio)
79
estimacin de la tarifa aplicable y la capacidad de transporte utilizada por terceros. Las tasas de descuento utilizadas
para la medicin a valor razonable consideran el tipo de pasivo en cuestin, el segmento de negocio y el pas donde se
desarrollan las operaciones.
La Sociedad debe mantener cartas de crdito a los efectos de asegurar el cumplimiento de sus compromisos financieros
relacionados al contrato de transporte Ship or Pay con OCP y los correspondientes a las obligaciones comerciales de
OCP. Dichas cartas de crdito, con vencimiento final en diciembre de 2018, se liberarn gradualmente en la misma
proporcin en que se extingan los compromisos indicados. Al 31 de diciembre de 2012, la Sociedad mantiene cartas de
crdito por un total aproximado de USD 74 millones. A medida que las cartas de crdito venzan, la Sociedad deber
renovarlas, reemplazarlas o en su defecto dichos montos debern ser integrados en efectivo.
29. Aportes para financiar obras en el sector energtico en la Argentina
29.1.FONINVEMEM y Acuerdo 2008/2011:
A travs de la Resolucin N 712/04, la Secretara de Energa cre un fondo de inversin denominado

FONINVEMEM I, con el propsito de alentar a los acreedores del MEM a participar en inversiones orientadas a
aumentar la oferta disponible de generacin elctrica en Argentina. En 2007, a travs de la Resolucin N 564/07, la
Secretara de Energa convoc a los agentes del MEM para participar en el llamado del FONINVEMEM II, cuyo
objetivo ha sido complementar el financiamiento del FONINVEMEM I.
Adicionalmente, en noviembre de 2010 la Secretara de Energa y los generadores del MEM (entre los cuales se
incluye la Sociedad) firmaron un Acuerdo que, entre otros, tiene como objetivos: (i) viabilizar el ingreso de nueva
generacin para cubrir el aumento de la demanda de energa y potencia en el MEM; (ii) mejorar la disponibilidad del
equipamiento de generacin existente; (iii) determinar un mecanismo para la cancelacin de las acreencias que se
configuren en el perodo 2008 / 2011 y (iv) el reconocimiento de un mayor precio por potencia e incremento en los
costos reconocidos de operacin y mantenimiento.
El 24 de Enero de 2012 Secretara Energa mediante Nota N 495/12 suspendi el mayor reconocimiento de costos
de operaciones y mantenimientos y mayor precio de Potencia afectando la remuneracin que perciben los
generadores.
FONINVEMEM
El financiamiento del FONINVEMEM I y II se realiz a travs de los aportes del 65% y del 50% de las acreencias
que se configuraron en los perodos 2004-2006 y en el ao 2007, respectivamente, respecto del margen entre el
precio de venta de la energa y el costo variable de su generacin. Los fondos aportados al FONINVEMEM I por
todos los generadores privados del MEM totalizaron aproximadamente USD 470 millones, de los cuales Petrobras
Argentina aport USD 42 millones. Adicionalmente, la Sociedad recuper las acreencias del ao 2007 por USD 16
millones, bajo los trminos de la Resolucin N 564/07.
El 17 de octubre de 2005 y bajo los trminos de la Resolucin N 1.193 de la Secretara de Energa, Petrobras
Argentina conjuntamente con otros acreedores del MEM manifestaron formalmente su decisin de gestionar la
construccin, operacin y mantenimiento de dos centrales de ciclo combinado de 820 MW cada una. El costo de la
construccin de ambas centrales fue de aproximadamente USD 1.300 millones, financiado parcialmente con los
aportes de los generadores al FONINVEMEM I y II.
Para la compra de equipos y la construccin, operacin y mantenimiento de las centrales se crearon dos
fideicomisos. La gestin de compra del equipamiento, la construccin, operacin y mantenimiento de cada una de las
centrales, est a cargo de las sociedades Termoelctrica Jos de San Martn S.A. y Termoelctrica Manuel Belgrano
S.A., las cuales poseen un contrato de suministro de energa elctrica por 10 aos con CAMMESA por el 80% de la
energa generada, con un precio que le permite cubrir todos sus costos, as como tambin el pago de las acreencias
del FONINVEMEM y las deudas contradas para el financiamiento de la inversin inicial. El 20% restante de la
energa es comercializada en el mercado spot. Al finalizar el contrato de suministro, se transferir a las sociedades
generadoras la titularidad de los activos fideicomitidos respetando la proporcin aportada para el financiamiento de
la inversin.
30 de enero de 2013
(Socio)
80
Al 31 de diciembre de 2009 estaban habilitadas y operando en ciclo abierto las turbinas de gas de las dos centrales,
las cuales comenzaron a operar a ciclo combinado a partir del primer trimestre de 2010.
La Sociedad recupera los fondos aportados en el FONINVEMEM I, convertidos a dolares estadounidenses y

ajustados con una tasa de inters libo + 1% anual, en 120 cuotas mensuales a partir de marzo de 2010, con la
habilitacin comercial en configuracin de ciclo combinado de ambas centrales indicada en el prrafo anterior.
Al 31 de diciembre de 2009 los fondos aportados por la Sociedad al FONINVEMEM II fueron recuperados en su
totalidad mediante la inversin en proyectos de generacin de energa adicional bajo los trminos de la Resolucin
N 564/2007 de la Secretara de Energa, por el cual la Sociedad construy la central termoelctrica Genelba Plus de
165 MW que se erige actualmente en el mismo predio que la Central Trmica Genelba.
Acuerdo 2008/2011
Con fecha 25 de noviembre de 2010, la Secretara de Energa y los Generadores firmaron el Acuerdo 2008/2011, el
cual se materializar a travs de proyectos de nueva generacin, que debern ser presentados por los Generadores
ante la Secretara de Energa para su seleccin y posterior aprobacin.
Con respecto a la remuneracin a los generadores que adhirieron al Acuerdo, se preva ciertos mecanismos que les
permitieron preservar sus mrgenes de contribucin, principalmente en lo que respecta a remuneracin por potencia,
reconocimientos de mayores costos variables de mantenimiento y otros no combustibles. El mecanismo indicado
estuvo vigente hasta el 31 de diciembre de 2011, con la aplicacin de la Nota N 495/12 indicada precedentemente.
En octubre de 2011, la Sociedad junto con la Secretara de Energa firmaron un Acuerdo Complementario, en el
marco del Acuerdo 2008/2011, por el cual la Secretara de Energa aprob los trminos generales de un proyecto de
inversin presentado por la Sociedad para el cierre del ciclo combinado en la unidad actual de Genelba Plus.
Dicho Acuerdo Complementario estableci un plazo de un ao para su instrumentacin y ejecucin, transcurrido ese
plazo el Acuerdo podr quedar sin efecto en caso que algunas de las partes as lo desee, no generando
responsabilidad futura para ninguno de los involucrados. Actualmente continan las negociaciones con el Gobierno
Nacional para avanzar con el proyecto.
29.2.Fideicomiso Financiero de Obra Gasoducto Sur
Con el objeto de contribuir al financiamiento de las obras tendientes a la ampliacin de la capacidad de transporte del
Gasoducto General San Martn, en su tramo offshore que atraviesa el Estrecho de Magallanes, en el cuarto trimestre
de 2009 Petrobras Argentina suscribi bonos emitidos por el Fideicomiso Financiero de Obra Gasoducto Sur por un
monto en pesos equivalente a USD 30 millones.
Petrobras Argentina recibi a cambio Ttulos de Deuda nominados en pesos argentinos (VRD Obra-4 Estrecho
Definitivos), que devengan una tasa de inters equivalente al Coeficiente de Estabilizacin de Referencia ms 8%
nominal anual. El capital se amortiza en 30 cuotas trimestrales a partir del 25 de abril de 2011.
30. Avales, fianzas y garantas otorgadas
Los avales, fianzas y garantas al 31 de diciembre de 2012, 2011 y 2010 no expuestos en las restantes notas
ascienden a 45, 18 y 16, respectivamente.
Adicionalmente, en ciertas operaciones comerciales en las cuales la Sociedad y la contraparte actan como clientes y
proveedores, ambas partes emiten avales sobre dichas operaciones por valores equivalentes, los cuales al 31 de
diciembre de 2012 ascienden a 241.

30 de enero de 2013
(Socio)
81
Asimismo, al 31 de diciembre de 2012, la Sociedad mantena los siguientes compromisos contractuales:
(1) Precio estimado de $ 0,16 por MMm3.

(2) Los precios son determinados generalmente por frmulas basadas en precios de mercados de futuro. Los precios
estimados en esta tabla, utilizados para calcular el equivalente monetario de estas obligaciones de compra, se
basan en precios corrientes de mercado al 31 de de diciembre de 2012 y pueden no reflejar los precios reales en
el futuro. En consecuencia, los montos en pesos expuestos en esta tabla con respecto a estas obligaciones se
proporcionan al slo efecto ilustrativo.
31. Hechos posteriores
Negociaciones en curso relacionadas a nuestra participacin accionaria en Petrobras Electricidad de Argentina S.A. y
Petrobras Finance Bermuda:
Existen interesados y negociaciones en curso para la venta de nuestra participacin accionaria en dichas Sociedades,
accionistas de Distrilec, controlante de Edesur; las cuales, al momento de aprobacin de los presentes estados
financieros an no han sido concretadas.

30 de enero de 2013
(Socio)
82
32. INFORMACIN REQUERIDA POR EL ART. 64, APARTADO I, INC. B) DE LA LEY 19.550

30 de enero de 2013
(Socio)
83
33. Reservas petroleras y gasferas (INFORMACIN NO CUBIERTA POR EL INFORME DE LOS

AUDITORES)
El siguiente cuadro refleja, segregado por rea geogrfica y segn se trate de sociedades controladas y bajo control
conjunto o sociedades vinculadas, las reservas probadas estimadas de petrleo (incluye petrleo crudo, condensado y
lquidos de gas natural) y gas natural al 31 de diciembre de 2012:
(1) En miles de barriles

(2) En millones de pies cbicos
La Sociedad efecta una reestimacin de sus reservas con una frecuencia de por lo menos una vez al ao. Las
estimaciones de reservas al 31 de diciembre de 2012, 2011 y 2010 fueron auditadas por DeGolyer and MacNaughton.
Las revisiones tcnicas efectuadas por los mencionados consultores tcnicos internacionales cubrieron
aproximadamente el 76%, 73% y 71% de las reservas estimadas por la Sociedad al 31 de diciembre de 2012, 2011 y

30 de enero de 2013
(Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 F 17 Juan C. Cincotta Carlos Alberto da Costa
Dr. Miguel A. Urus Por Comisin Fiscalizadora Director General Ejecutivo
Contador Pblico (UBA) Contador Pblico (UBA)
C.P.C.E.C.A.B.A. T 184 F 246 CPCECABA T45 F 71
C.P.C.E.C.A.B.A. T 28 F 223
84
INFORME DE LOS AUDITORES
A los seores Accionistas, Presidente y Directores de

Petrobras Argentina S.A.
Domicilio legal: Maip 1, piso 22
Ciudad Autnoma de Buenos Aires
C.U.I.T. 30-50407707-8
1. Hemos auditado los estados financieros consolidados adjuntos de Petrobras

Argentina S.A. y sus sociedades controladas que comprenden el estado de
situacin financiera consolidado al 31 de diciembre de 2012, los estados
consolidados de resultados, del resultado integral, de cambios en el patrimonio y
de flujos de efectivo por el ejercicio finalizado en esa fecha, y un resumen de las
polticas contables significativas y otra informacin explicativa. Los saldos y otra
informacin correspondientes al ejercicio 2011, son parte integrante de los estados
financieros auditados mencionados precedentemente y por lo tanto debern ser
considerados en relacin con esos estados financieros.
2. El Directorio de la Sociedad es responsable por la preparacin y presentacin

razonable de estos estados financieros consolidados de acuerdo con las Normas
Internacionales de Informacin Financiera (NIIF) adoptadas como normas
contables profesionales argentinas por la Federacin Argentina de Consejos
Profesionales de Ciencias Econmicas (FACPCE) e incorporadas por la Comisin
Nacional de Valores (CNV) a su normativa, tal y como fueron aprobadas por el
Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en
ingls). Asimismo, el Directorio es responsable de la existencia del control interno
que considere necesario para posibilitar la preparacin de estados financieros
consolidados libres de distorsiones significativas originadas en errores o en
irregularidades. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinin sobre
los estados financieros consolidados, en base a la auditora que efectuamos con el
alcance detallado en el prrafo 3.
3. Excepto por lo indicado en el prrafo 4, nuestro examen fue practicado de acuerdo

con normas de auditora vigentes en la Repblica Argentina. Tales normas
requieren que planifiquemos y realicemos nuestro trabajo con el objeto de obtener
un razonable grado de seguridad que los estados financieros consolidados estn
exentos de errores significativos y formarnos una opinin acerca de la
razonabilidad de la informacin relevante que contienen los estados financieros
consolidados. Una auditora comprende el examen, en base a pruebas selectivas, de
evidencias que respaldan los importes y las informaciones expuestas en los estados
financieros consolidados. Una auditora tambin comprende una evaluacin de las
normas contables aplicadas y de las estimaciones significativas hechas por la
Sociedad, as como una evaluacin de la presentacin general de los estados
financieros consolidados. Consideramos que la auditora efectuada constituye una
base razonable para fundamentar nuestra opinin.
4. No hemos podido realizar procedimientos de auditora sobre la informacin
financiera al 31 de diciembre de 2012 que sustenta el valor registrado por las
inversiones directas e indirectas en (i) las sociedades mixtas Petroritupano S.A.,
Petroway S.A., Petrokaria S.A. y Petroven-Bras S.A. (operadoras de
determinadas reas de hidrocarburos en Venezuela) cuyo monto registrado
asciende a $ 2.634 millones, y en (ii) Distrilec Inversora S.A. (Distrilec), cuyo valor
registrado asciende a $ 202 millones.
5. La Sociedad ha estimado el valor recuperable al 31 de diciembre de 2012 de sus

inversiones directas e indirectas en (i) las sociedades mixtas de Venezuela
Petroritupano S.A., Petroway S.A., Petrokaria S.A. y Petroven-Bras S.A. cuyo
valor registrado asciende a $2.634 millones, (ii) Compaa de Inversiones de
Energa S.A. (CIESA), cuyo valor registrado asciende a $ 487 millones y (iii)
Distrilec, cuyo valor registrado asciende a $ 202 millones. La materializacin de
ciertas estimaciones significativas realizadas por la Sociedad a los efectos de
determinar el valor recuperable de estas inversiones, depende de hechos y acciones
futuros, algunos de los cuales estn fuera de su control directo y podran,
eventualmente, afectar el valor registrado de estos activos. Adicionalmente, en
relacin con la sociedad Distrilec, existe incertidumbre respecto de la posibilidad
de continuar operando como una empresa en marcha.
6. En nuestra opinin, excepto por el efecto que sobre los estados financieros
consolidados podran tener los eventuales ajustes y/o reclasificaciones, si los
hubiere, que pudieran resultar de no haber mediado las limitaciones en el alcance
de nuestro trabajo indicada en el prrafo 4 y sujeto al efecto que sobre los estados
financieros consolidados podran tener los eventuales ajustes y/o reclasificaciones,
si los hubiere, que pudieran requerirse de la resolucin de las incertidumbres
descriptas en el prrafo 5, los estados financieros consolidados mencionados en el
prrafo 1. presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la
situacin financiera consolidada de Petrobras Argentina S.A. y sus sociedades
controladas al 31 de diciembre de 2012 y su resultado integral consolidado y los
flujos de efectivo consolidados por el ejercicio finalizado en esa fecha, de
conformidad con las Normas Internacionales de Informacin Financiera.
7. Las cifras incluidas en los presentes estados financieros consolidados

correspondientes al 31 de diciembre de 2011 y 2010, surgen de los estados
financieros emitidos por la Sociedad de acuerdo con las Normas Internacionales de
Informacin Financiera, los cuales fueron examinados por otro auditor, quien
emiti su informe de auditora el da 25 de julio de 2012, con salvedades
relacionadas con incertidumbres acerca de (i) las premisas utilizadas por la
Sociedad para determinar el valor recuperable de las sociedades mixtas de
Venezuela y de CIESA al 31 de diciembre de 2011 y 2010, y (ii) el desarrollo futuro
del negocio de Edesur S.A. y consecuentemente sobre los flujos de fondos, los
resultados futuros y la recuperabilidad del valor registrado de los activos no
corrientes de Distrilec al 31 de diciembre de 2011.
8. En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos, respecto de Petrobras
Argentina S.A. , que:
a) los estados financieros consolidados de Petrobras Argentina S.A. se encuentran

asentados en el libro "Inventarios y Balances" y cumplen, en lo que es materia de
nuestra competencia, con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las
resoluciones pertinentes de la Comisin Nacional de Valores;
b) los estados financieros individuales de Petrobras Argentina S.A. surgen de

registros contables llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas
legales , que mantienen las condiciones de seguridad e integridad en base las
cuales fueron autorizados por la Comisin Nacional de Valores;
c) hemos ledo la seccin Sntesis de la Estructura Patrimonial y de Resultados de la

Memoria y la informacin adicional a las notas a los estados financieros
consolidados requerida por el artculo 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio
de Buenos Aires al 31 de diciembre de 2012, sobre las cuales, en lo que es materia
de nuestra competencia, no tenemos otras observaciones que formular que las
indicadas en los prrafos 4 y 5. Respecto de la informacin referida al 31 de
diciembre de 2011 y 2010, deber tenerse en consideracin lo indicado en el
prrafo 7;
d) al 31 de diciembre de 2012 la deuda devengada a favor del Sistema Integrado

Previsional Argentino de Petrobras Argentina S.A. que surge de los registros
contables y de las liquidaciones de la Sociedad ascenda a $27.339.696, no siendo
exigible a dicha fecha;
e) de acuerdo con lo requerido por el artculo 4 de la Resolucin General N 400

emitida por la Comisin Nacional de Valores, que modifica el art. 18 inciso e) del
acpite III.9.1. de las Normas de dicha Comisin, informamos que el total de
honorarios en concepto de servicios de auditora y relacionados facturados a la
Sociedad en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2012 representan:
e.1) el 100% sobre el total de honorarios por servicios facturados a la Sociedad

por todo concepto en dicho ejercicio;
e.2) el 51,2% sobre el total de honorarios por servicios de auditora y
relacionados facturados a la Sociedad, sus sociedades controlantes, controladas y
vinculadas en dicho ejercicio;
e.3) el 51,2% sobre el total de honorarios por servicios facturados a la Sociedad,
sus sociedades controlantes, controladas y vinculadas por todo concepto en dicho
ejercicio;
f) hemos aplicado los procedimientos sobre prevencin de lavado de activos y
financiacin del terrorismo para Petrobras Argentina S.A. previstos en las
correspondientes normas profesionales emitidas por el Consejo Profesional de
Ciencias Econmicas de la Ciudad Autnoma de Buenos Aires.
Ciudad Autnoma de Buenos Aires, 30 de enero de 2013
(Socio)
Dr. Miguel A. Urus
C.P.C.E.C.A.B.A. T 184 F 246
C.P.C.E.C.A.B.A. T 28 F 223
Estados financieros individuales

al 31 de diciembre de 2012
(presentados en forma comparativa con 2011 y 2010)

Estados Financieros Individuales 1
Estados de Resultados 2
Estados de Resultados integrales 3
Estados de Situacin Financiera 4
Estados de Cambios en el Patrimonio 5
Estados de Flujo de Efectivo 6
Notas a los Estados Financieros 7

1. Informacin general 7
2. Bases de preparacin (principales polticas contables y criterios de medicin) 7
3. Juicios contables crticos y fuentes clave para la estimacin de las incertidumbres 22
4. Gestin de riesgos financieros y del capital 24
5. Informacin por segmentos 35
6. Costo de Ventas 40
7. Gastos de administracin y comercializacin 41
8. Gastos de exploracin 41
9. Otros resultados operativos 42
10. Resultados financieros 42
11. Ganancia por accin 43
12. Efectivo y equivalentes de efectivo 44
13. Inversiones en sociedades relacionadas 44
14. Otras inversiones 57
15. Crditos por ventas y otros crditos 57
16. Inventarios 58
17. Propiedad, planta y equipos 59
18. Operaciones discontinuadas y bienes mantenidos para la venta 60
19. Capital social 62
20. Resultados no asignados 62
21. Otras Reservas 62
22. Prestamos 63
23. Impuesto a las ganancias e impuesto diferido 65
24. Beneficios sociales y otros beneficios para el personal 67
25. Provisiones 70
26 Partes relacionadas 71
27. Operaciones en consorcios hidrocarburferos 74
28. Aportes para financiar obras en el sector energtico en la Argentina 79
29. Avales, fianzas y garantas otorgadas 81
30. Hechos posteriores 81
31. Informacin requerida por el Art. 64 LSC 82
32. Reservas petroleras y gasferas 83
Informacin solicitada por el art. 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos
Aires 84
Informe de los Auditores sobre Estados Financieros
Informe de la Comisin Fiscalizadora

Maip 1 - Piso 22 Ciudad Autnoma de Buenos Aires
Repblica Argentina
EJERCICIO ECONOMICO N 67
ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012
Sociedad no adherida al Rgimen estatutario optativo de oferta pblica de adquisicin obligatoria.
Actividad principal de la Sociedad: Estudio, exploracin y explotacin de pozos hidrocarburferos, el desarrollo de

actividades mineras, la industrializacin, transporte y comercializacin de hidrocarburos y sus derivados, la generacin,
transmisin y distribucin de energa elctrica.
Fecha de inscripcin en el Registro Pblico de Comercio:

- Del estatuto: 7 de noviembre de 1947.
- De la ltima modificacin del estatuto: 28 de mayo de 2010.
Fecha en que se cumple el plazo de duracin de la Sociedad: 18 de junio de 2046.
Sociedad controlante: Petrobras Participaciones S.L. (1)
Actividad principal de la sociedad controlante: Inversora y financiera.
Participacin de la sociedad controlante en el capital social y en los votos: 67,2% (1)
COMPOSICION DEL CAPITAL (2)
- Expresado en pesos -
(3) Ver Nota 1.3

(4) Ver Nota 19

30 de enero de 2013
(Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. T 28 F 223
1
ESTADOS DE RESULTADOS INDIVIDUALES

(1) En los ejercicios 2011 y 2010 se incluyen ganancias por operaciones discontinuadas por 706 y 275,
respectivamente (Nota 18.3)

30 de enero de 2013
(Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. T 28 F 223
2
ESTADOS DE RESULTADOS INTEGRALES INDIVIDUALES

(c) Efecto neto de las diferencias de cambio originadas por el endeudamiento designado como cobertura de la
inversin neta en el exterior (Nota 2.6.6)
(d) Corresponde a la desafectacin por la ventas de Innova (Nota 13.3.2)
(e) En los ejercicios 2011 y 2010 se incluyen ganancias por operaciones discontinuadas por 572 y 304,
respectivamente (Nota 18.3)

30 de enero de 2013
(Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. T 28 F 223
3
ESTADOS DE SITUACIN FINANCIERA INDIVIDUALES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012, 2011 Y 2010

30 de enero de 2013
(Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. T 28 F 223
4
ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO INDIVIDUAL

(1) Incluye 134 correspondientes a la desafectacin por la venta de Innova S.A. (Nota 13.3.2)
(2) Saldos por combinaciones de negocios de sociedades bajo control comn (Nota 2.6.6).
(3) Incluye el efecto de la fluctuacin del tipo de cambio por la conversin de las operaciones cuya moneda funcional es diferente a la de la Sociedad,
neto de las diferencias de cambio originadas por el endeudamiento denominado en moneda extranjera designado como cobertura de la inversin en
el exterior y su correspondiente efecto impositivo.
(4) La mencionada Asamblea deleg en el Directorio la facultad de determinar su distribucin, cuanta y oportunidad. Con fecha 3 de agosto de 2010,
el Directorio determin la distribucin de dividendos en efectivo por 275.
(5) La distribucin de dividendos en efectivo represent $ 0,10 $ 0,18 y $ 0,27 por accin en los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2012,
2011 y 2010, respectivamente.

30 de enero de 2013
(Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. T 28 F 223
5
ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO INDIVIDUALES


30 de enero de 2013
(Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. T 28 F 223
6
NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES
POR EL EJERCICIO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2012
(Cifras expresadas en millones de pesos, excepto donde se indica en forma expresa)
1. Informacin general
1.4 La Sociedad
Petrobras Argentina es una sociedad annima cuya sede social se encuentra localizada en Ciudad Autnoma de Buenos
Aires, Argentina.
Las acciones de Petrobras Argentina cotizan en la BCBA. Las ADS, cada una representando 10 acciones ordinarias
Clase B de Petrobras Argentina, cotizan en el NYSE.
1.5 Los negocios
Los negocios de Petrobras Argentina se concentran principalmente en el sector energtico, especficamente en la

exploracin y produccin de petrleo y gas, refinacin y distribucin, petroqumica, electricidad y comercializacin y
transporte de hidrocarburos. Los negocios de Petrobras Argentina se extienden a la Argentina, Bolivia, Ecuador y
Venezuela. A partir de enero de 2010 y 31 de marzo de 2011 Petrobras Argentina discontinu sus negocios en
fertilizantes (Nota 18.1) y en Brasil (Nota 18.3), respectivamente. El ejercicio social de la Sociedad cierra el 31 de
diciembre de cada ao.
Petrobras Argentina junto con sus subsidiarias son referidas en estos estados financieros como la Sociedad o el
Grupo.
Los presentes estados financieros individuales (en adelante estados financieros), han sido aprobados para su emisin
por el Directorio el 30 de enero de 2013.
1.6 Grupo de Control
Petrobras Participaciones S.L. es la sociedad controlante de Petrobras Argentina, con una participacin accionaria del
67,2%.
Petrobras Participaciones S.L. es una subsidiaria de Petrleo Brasileiro, una compaa brasilera cuyos negocios se
concentran en exploracin, produccin, refinacin, comercializacin y transporte de petrleo y sus derivados en Brasil y
en el exterior.
2. Bases de preparacin
2.1. Declaracin de cumplimiento
Los presentes estados financieros han sido preparados de conformidad con la Resolucin Tcnica N 26 de la FACPCE,
incorporada por la CNV. Dicha norma difiere de las NIIF aprobadas por el IASB en lo que refiere al criterio de
contabilizacin de las inversiones en compaas subsidiarias, controladas en forma conjunta y asociadas, las cuales se
registraron utilizando el mtodo de la participacin (valor patrimonial proporcional) descripto en la NIC 28 "Inversiones
en Asociadas", criterio que difiere con el establecido en la NIC 27.

30 de enero de 2013
(Socio)
7
2.2. Resumen de las principales polticas contables
A continuacin se describen las principales polticas contables adoptadas en la preparacin de los presentes estados
financieros, las cuales se han aplicado de manera uniforme en estos estados financieros.
Las polticas contables han sido aplicadas consistentemente para las entidades del Grupo.
A los efectos de la presentacin comparativa, se efectuaron las reclasificaciones necesarias sobre los estados
financieros de ejercicios anteriores para exponerlos sobre bases uniformes.
- el resultado de inversiones no corrientes de las Empresas Mixtas en Venezuela incluye su correspondiente

previsin por desvalorizacin (Llamada (1) de la Nota 13.4). Anteriormente se expona en la lnea Otros resultados
operativos.
- los cargos de impuestos sobre los ingresos brutos se exponen como una partida integrante de los gastos de
comercializacin. Anteriormente se exponan neteando de las ventas.
- los activos y pasivos por impuesto diferido asociados a la misma autoridad fiscal se compensan por sociedad y se
exponen netos (Nota 2.6.9.1). Anteriormente se expona en las lneas de Activo y Pasivo por impuesto diferido.
Todos los cambios detallados precedentemente no afectan las decisiones tomadas en base a ella.
2.2.1. Nuevas normas contables e interpretaciones emitidas por el IASB que no son de aplicacin efectiva al 31 de
diciembre de 2012 y no han sido adoptadas anticipadamente por la Sociedad
NIIF 7 Instrumentos financieros Informacin a revelar
En diciembre 2011, el IASB modific la NIIF 7 Instrumentos financieros Informacin a revelar, que resulta
aplicable para los ejercicios iniciados en o a partir del 1 de enero de 2013.
La modificacin de la NIIF 7 incorpora informacin que permita evaluar el efecto de los acuerdos de compensacin.
La aplicacin de la modificacin de la NIIF 7 no impactar en los resultados de las operaciones o en la situacin

financiera de la Sociedad, sino que slo implicar nuevas revelaciones.
NIIF 9 Instrumentos financieros
En noviembre 2009, el IASB emiti la NIIF 9 Instrumentos financieros que establece nuevos requerimientos para la
clasificacin y medicin de activos y pasivos financieros y para ser dados de baja.
La NIIF 9 es aplicable para los ejercicios iniciados en o a partir del 1 de enero de 2015, permitiendo su aplicacin
anticipada.
La Sociedad se encuentra analizando el impacto de la NIIF 9, y a la fecha de los presentes estados financieros no es
posible determinar en forma razonable el impacto de la misma.
NIIF 11 Acuerdos conjuntos
En mayo 2011, el IASB emiti la NIIF 11 Acuerdos Conjuntos, que resulta aplicable para los ejercicios iniciados en
o a partir del 1 de enero de 2013, permitiendo su aplicacin anticipada.
La NIIF 11 clasifica los acuerdos conjuntos ya sea como operaciones conjuntas (combinando los conceptos existentes
de activos controlados conjuntamente y operaciones controladas conjuntas) o como negocios conjuntos (similar al
concepto existente de entidad controlada conjuntamente).

30 de enero de 2013
(Socio)
8
Operacin conjunta es el acuerdo conjunto por el cual las partes que tienen control conjunto tienen derecho a los
activos y obligaciones con respecto a los pasivos.
Negocio conjunto es el acuerdo conjunto por el cual las partes que tienen control conjunto del acuerdo tienen derecho
a los activos netos del acuerdo.
La NIIF 11 requiere el uso del mtodo de la participacin para las participaciones en negocios conjuntos al tiempo que
elimina la posibilidad de utilizar el mtodo de la consolidacin proporcional para dicha clasificacin (negocios
conjuntos).
La aplicacin NIIF 11 no impactar en los resultados de las operaciones o en la situacin financiera de la Sociedad
considerando que las participaciones en Distrilec y CIESA, en las cuales Petrobras Argentina posee control conjunto
en negocios conjuntos, se registran actualmente por el mtodo de la participacin.
NIIF 12 Informacin a revelar sobre participaciones en otras entidades
En mayo 2011, el IASB emiti la NIIF 12 Informacin a revelar sobre participaciones en otras entidadesque resulta
aplicable para los ejercicios iniciados en o a partir del 1 de enero de 2013, permitiendo su aplicacin anticipada.
La NIIF 12 se aplica a entidades que tienen participacin en subsidiaras, acuerdos conjuntos, asociadas o estructuras
no consolidadas. La NIIF 12 establece objetivos de revelacin que ayudan a los usuarios de los estados financieros a
evaluar la naturaleza y los riesgos asociados con las participaciones en otras entidades.
sino que slo implicar nuevas revelaciones respecto a las participaciones de Petrobras Argentina en otras entidades.
NIIF 13 Medicin del valor razonable
En mayo 2011, el IASB emiti la NIIF 13 Medicin del valor razonableque resulta aplicable para los ejercicios
La NIIF 13 establece una sola estructura para la medicin del valor razonable cuando es requerido por otras normas.
Esta NIIF aplica a los elementos tanto financieros como no financieros medidos a valor razonable. Valor razonable se
mide como el precio que sera recibido para vender un activo o pagado para transferir un pasivo en una transaccin
ordenada entre los participantes en el mercado a la fecha de medicin. Asimismo, la NIIF 13 requiere informacin a
revelar sobre las mediciones a valor razonable.
sino que slo implicar nuevas revelaciones.
NIC 1 Presentacin de estados financieros
En junio 2011, el IASB modific la NIC 1 Presentacin de estados financieros, que resulta aplicable para los
ejercicios iniciados en o a partir del 1 de julio de 2012, permitiendo su aplicacin anticipada.
La modificacin de la NIC 1 mejora la presentacin de tems que conforman el Estado de Resultados Integrales
Individual, clasificando por naturaleza y agrupando en tems que en perodos subsecuentes sern reclasificados al
Estado de Resultados Individual, al verificarse las condiciones necesarias, y en partidas que no sern reclasificadas.
La aplicacin de la modificacin de la NIC 1 no impactar en los resultados de las operaciones o en la situacin

financiera de la Sociedad, sino que slo implicar nuevas revelaciones al Estado de Resultados Integrales Individual.

30 de enero de 2013
(Socio)
9
NIC 19 Beneficios a los empleados
En junio 2011, el IASB modific la NIC 19 Beneficios a los empleados, que resulta aplicable para los ejercicios
La modificacin de la NIC 19 elimina la opcin de diferir el reconocimiento de prdidas y ganancias actuariales en la

medicin de planes de beneficios definidos, lo cual implica el reconocimiento de la totalidad de estas diferencias en
Otros resultados integrales y la totalidad de costos de servicios prestados en el pasado en resultados del perodo.
Al 31 de diciembre de 2012, la aplicacin de la modificacin de la NIC 19 implicara una reduccin de 1 en la

medicin de planes de pensin y otros beneficios definidos como resultado del reconocimiento de 43 de ganancias
actuariales y 42 de prdidas por costos de servicios pasados. Adicionalmente, implicar nuevas revelaciones.
NIC 32 Instrumentos financieros Presentacin
En diciembre 2011, el IASB modific la NIC 32 Instrumentos financieros Presentacin, que resulta aplicable para
los ejercicios iniciados en o a partir del 1 de enero de 2014, permitiendo su aplicacin anticipada.
La modificacin de la NIC 32 altera la gua de aplicacin en aspectos relativos a la compensacin de activos y pasivos
financieros.
La Sociedad se encuentra analizando el impacto de la modificacin de la NIC 32, no obstante, la aplicacin de la

misma no impactar en los resultados de las operaciones o en la situacin financiera de la Sociedad, sino que slo
implicar nuevas revelaciones.
2.3. Inversiones en sociedades relacionadas
2.3.1. Subsidiarias:
Las subsidiarias son todas las entidades sobre las cuales la Sociedad posee control como consecuencia de su
facultad para dirigir las polticas financieras y operativas, que generalmente se acompaan con una tenencia
superior a la mitad de los derechos de voto.
La Sociedad utiliza el mtodo de la compra para registrar las adquisiciones de subsidiarias. El costo de la
adquisicin es determinado como el valor razonable de los activos transferidos, instrumentos de capital emitidos
y deudas asumidas a la fecha de la adquisicin. Los costos directamente atribuibles a la adquisicin se imputan
en resultados en el momento que se incurren.
Las adquisiciones de subsidiarias que califiquen como sociedades bajo control comn se registran segn los
lineamientos descriptos en la nota 2.3. 4.
Posteriormente, las inversiones en estas compaas se contabilizan segn el mtodo del valor patrimonial
proporcional, incrementando o disminuyendo su valor inicial para reconocer la porcin que corresponda a la
Sociedad en el resultado obtenido por la entidad participada.
Las polticas contables de las subsidiarias fueron modificadas en la medida en que se ha considerado necesario
para asegurar la consistencia con las polticas contables adoptadas por la Sociedad.
2.3.2. inversiones en negocios conjuntos
Un negocio conjunto es un acuerdo contractual por el cual dos o ms partes emprenden una actividad econmica
que est sujeta a control conjunto. Existe control conjunto nicamente cuando las decisiones financieras y
operativas estratgicas relativas a las actividades requieren el consentimiento unnime de los participantes. Una
entidad bajo control conjunto es un negocio conjunto que involucra el establecimiento de una sociedad, una
sociedad colectiva u otra entidad para llevar a cabo una actividad econmica que la Sociedad controla en forma
conjunta con los participantes.
30 de enero de 2013
(Socio)
10
2.3.2.1. Negocios conjuntos
Las inversiones en negocios conjuntos se registran inicialmente al costo y posteriormente se valan de acuerdo
con el mtodo de la participacin.
Al 31 de diciembre de 2012, 2011 y 2010 la Sociedad posee control conjunto en Distrilec y en CIESA.
Los resultados no trascendidos generados en transacciones entre la Sociedad y las entidades controladas en forma
conjunta se eliminan en proporcin a la participacin de la Sociedad en dichas sociedades.
Las polticas contables de las entidades controladas en forma conjunta fueron modificadas en la medida en que se
ha considerado necesario para asegurar la consistencia con las polticas contables adoptadas por la Sociedad.
La valuacin de las inversiones en negocios conjuntos, cada una de los cuales se considera una UGE, se analiza
2.3. 2.2. Operaciones conjuntas y sucursales
La Sociedad utiliza el mtodo de consolidacin proporcional para sus participaciones en los diferentes consorcios
y UTES de exploracin y produccin de hidrocarburos. Dicho mtodo implica reconocer en los estados
financieros de la Sociedad su porcentaje de participacin sobre los activos, pasivos, ingresos, costos y gastos del
consorcio en cada uno de los rubros de dichos estados.
Las sucursales han sido consolidadas lnea por lnea.
2.3.3. Asociadas
Las asociadas son todas las entidades en las cuales la Sociedad posee influencia significativa, que generalmente
se acompaa de una participacin entre el 20% y el 50% de los derechos de voto. Las inversiones en asociadas se
registran inicialmente al costo, incluyendo el valor llave reconocido a la fecha de adquisicin, y posteriormente
se valan de acuerdo con el mtodo de la participacin.
Los resultados no trascendidos generados en transacciones entre la Sociedad y las asociadas se eliminan en
proporcin a la participacin de la Sociedad en dichas sociedades.
Las polticas contables de las asociadas fueron modificadas en la medida en que se ha considerado necesario para
asegurar la consistencia con las polticas contables adoptadas por la Sociedad.
La valuacin de las inversiones en compaas asociadas, cada una de las cuales se considera una UGE, se analiza
2.3.4. Sociedad bajo control comn
Al 31 de mayo de 2012, PELSA era una sociedad controlada por Petrobras Participaciones S.L., con una tenencia
directa del 39,671% y una tenencia indirecta del 19,21% a travs de Petrobras Argentina, por lo cual PELSA
califica como una sociedad bajo control comn (Nota 13.6).
Las combinaciones de negocios entre sociedades bajo control comn se contabilizan considerando el valor de
libros de la sociedad adquirida en la sociedad controlante en ltima instancia, en este caso, Petrobras
Participaciones S.L. La diferencia entre el precio pagado y el valor de libros mencionado se registra en una
partida en el patrimonio ("Otros" Nota 2.6.6). Los gastos de la operacin se imputan a resultados en el perodo en
que se devengan.

30 de enero de 2013
(Socio)
11
2.3.5. Estados financieros utilizados
Para la preparacin de los presentes, se han utilizado los estados financieros de las sociedades subsidiarias, bajo
control conjunto y asociadas al 31 de diciembre de 2012, 2011 y 2010, o bien la mejor informacin financiera
disponible a tales fechas, adaptados a igual perodo de tiempo respecto de los estados financieros de la Sociedad.
Asimismo, han sido considerados los ajustes para adaptar los criterios de medicin a los de la Sociedad.
2.4. Conversin de operaciones
A continuacin se exponen las principales consideraciones relacionadas con la conversin de operaciones de

moneda funcional distinta de la moneda de presentacin.
2.4.1. Moneda funcional y de presentacin
Las cifras incluidas en los estados financieros correspondientes a las distintas entidades componentes del Grupo
fueron medidas utilizando su moneda funcional, es decir, la moneda del ambiente econmico primario en el que
dicha entidad opera. La moneda funcional y la de presentacin de los estados financieros de Petrobras Argentina
es el peso.
2.4.2. Saldos y transacciones
Las transacciones en moneda extranjera se convierten a la moneda funcional usando los tipos de cambio
prevalecientes a la fecha de la transaccin o valuacin cuando los tems son remedidos.
Las ganancias y prdidas de cambio resultantes de la cancelacin de dichas operaciones o de la medicin al cierre
del ejercicio de los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera se reconocen en el Estado
de Resultados Individual, excepto por coberturas de flujo de efectivo o de inversin neta que califiquen para su
exposicin como Otros resultados integrales.
2.4.3. Subsidiarias y asociadas
Los resultados y posicin financiera de las subsidiarias y asociadas que tienen moneda funcional distinta de la
moneda de presentacin del Grupo se convierten a moneda de presentacin de la siguiente manera al cierre de
cada ejercicio:
- los activos y pasivos son trasladados a los tipos de cambio de cierre;

- los resultados son trasladados a los tipos de cambio histricos
Los resultados por conversin a moneda funcional de dichas operaciones son reconocidos en el Estado de
Resultados Consolidado en la cuenta Resultados financieros.
Los resultados por conversin de moneda funcional a moneda de presentacin de dichas operaciones son
reconocidos en Otros resultados integrales. Cuando se vende o se dispone de una inversin, en todo o en parte,
dichos Otros resultados integrales son reclasificados al Estado de Resultados Consolidado como parte del
resultado por la venta o disposicin.
2.5. Informacin por segmentos
La Sociedad ha adoptado la NIIF 8 Informacin por segmentos, que establece que son segmentos de negocios
aquellos identificados sobre la base de informes internos con respecto a los componentes de la Sociedad
revisados regularmente por el Directorio, principal tomador de decisiones operacionales, para asignar recursos y
evaluar su desempeo.

30 de enero de 2013
(Socio)
12
En la segmentacin la Sociedad considera las transacciones realizadas con terceros y las operaciones
intersegmentos, las cuales son valuadas segn precios internos de transferencia definidos entre los segmentos,
con metodologas de verificacin basadas en parmetros de mercado.
La Sociedad concentra sus negocios primariamente en el sector de la energa, bsicamente a travs de sus
actividades vinculadas a la exploracin y produccin de petrleo y gas, refinacin y distribucin, petroqumica y
gas y energa. En relacin a ello, ha identificado los siguientes segmentos de negocios:
f) Exploracin y Produccin de Petrleo y Gas, integrado por las participaciones en reas de petrleo y gas y por las
inversiones en Oleoductos del Valle S.A., OCP, las participaciones directas e indirectas en las empresas mixtas en
Venezuela y PELSA, sociedad consolidada a partir del 1 de junio de 2012 (Nota 13.6).
g) Refinacin y Distribucin, integrado por las operaciones propias en la refinera de Baha Blanca y la red de
estaciones de servicio asociada, por la participacin en Refinera del Norte S.A. y por la comercializacin del
petrleo producido en Argentina, el cual es transferido a precios de mercado desde el segmento de Exploracin y
Produccin de Petrleo y Gas. Los ejercicios 2010 y 2011 incluyen las operaciones de la refinera San Lorenzo y
su red de estaciones de servicio asociada hasta el 2 de mayo de 2011, fecha en la cual se concret su venta (Nota
18.2).
h) Petroqumica, integrado por las operaciones propias de fertilizantes (hasta enero de 2010 Ver Nota 18.1) y de
estirnicos desarrolladas en las plantas de Argentina y Brasil (en este ltimo hasta marzo de 2011 Ver Nota
13.3.2).
i) Gas y energa, integrado por las operaciones propias de comercializacin del gas producido en Argentina y de los
lquidos obtenidos del procesamiento del gas, por las actividades de servicios de brokerage de gas y GLP, por la
participacin en TGS, por las actividades de generacin de electricidad de la Central Trmica Genelba y de la
represa hidroelctrica Pichi Picn Leuf y por las participaciones accionarias en Edesur y Enecor.
j) Los activos y los resultados operativos correspondientes a la Estructura Central, los no identificables a algn
segmento de negocios y las eliminaciones intersegmentos se exponen conjuntamente.
En la Estructura Central se incluyen gastos comunes a los distintos segmentos de negocio, entre otros, gastos de
administracin, impuesto a las transacciones bancarias, intereses de pasivos financieros e impuesto a las
ganancias, que son incurridos por la Sociedad en el desarrollo normal de sus operaciones y que por economa del
control se administran desde la Estructura Central y no se reapropian entre los segmentos operativos.
2.6. Criterios de medicin
Los principales criterios de medicin utilizados en la preparacin de los presentes estados financieros son los
siguientes:
2.6.1 Instrumentos financieros:
2.6.1.1. Clasificacin de activos financieros
La Sociedad clasifica sus activos financieros en las siguientes categoras:
Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados
Dentro de esta categora se incluyen aquellos activos financieros adquiridos para su negociacin o venta en un corto
plazo o si son as designados por la Gerencia. Los beneficios y las prdidas procedentes de las variaciones en el
valor razonable se incluyen en los resultados del ejercicio.
La Sociedad posee dentro de esta categora fondos comunes de inversin, los cuales se valan al valor de las cuotas
parte al cierre de cada ejercicio.
30 de enero de 2013
(Socio)
13
Activos financieros mantenidos hasta el vencimiento
Dentro de esta categora se incluyen los activos financieros no derivados con pagos fijos o determinables y
vencimientos fijos, cuando la Sociedad tiene la intencin efectiva y la capacidad de conservarlos hasta su
vencimiento.
Estos activos se registran inicialmente a su valor razonable ms los costos de transaccin directamente atribuibles.
Despus de la medicin inicial, las inversiones mantenidas hasta el vencimiento se miden al costo amortizado,
reconociendo en el Estado de Resultados Individual los intereses devengados en funcin de la tasa de inters
efectiva. En caso que excedan su valor recuperable, las prdidas que resulten del deterioro del valor de estos
instrumentos se reconocen como gasto en el Estado de Resultados Individual.
La Sociedad posee dentro de esta categora certificados de depsito y colocaciones en sociedades integrantes del
grupo econmico.
Prstamos y crditos
Los prstamos y crditos son instrumentos financieros con pagos fijos o determinables que no se cotizan en un
mercado activo. Estos instrumentos inicialmente se reconocen al valor razonable ms cualquier costo de transaccin
directamente atribuible. Posteriormente al reconocimiento inicial, los prstamos y crditos se valorizan al costo
amortizado usando el mtodo de inters efectivo, menos las prdidas por deterioro.
2.6.1.2. Desvalorizacin de activos financieros
La Sociedad determina a cada fecha de cierre de los estados financieros si existe evidencia objetiva de disminucin
de valor de un activo financiero o un grupo de activos financieros, y en caso afirmativo registra su desvalorizacin
en Otros resultados operativos.
2.6.1.3. Efectivo y equivalentes de efectivo:
El efectivo y equivalentes de efectivo incluye caja, depsitos a la vista en bancos y otras inversiones a corto plazo
altamente lquidas con vencimiento original a tres meses o menos.
Los adelantos en cuenta corriente se exponen dentro de Prstamos en el pasivo corriente en el Estado de Situacin
Financiera Individual.
2.6.1.4. Crditos por ventas y deudas comerciales:
Los crditos por ventas se reconocen inicialmente a su valor razonable y se valan posteriormente a su costo
amortizado, utilizando el mtodo del inters efectivo, neto de la previsin por desvalorizacin, en caso de
corresponder.
Se constituye una previsin por desvalorizacin de crditos por ventas cuando existe evidencia objetiva de que la
Sociedad no podr cobrar todos los montos adeudados de acuerdo con los vencimientos originales de los crditos.
Para constituir dicha previsin, la Sociedad se basa en la evaluacin de distintos factores, incluyendo el riesgo
crediticio de los clientes, tendencias histricas y otra informacin relevante. Dicha evaluacin podra requerir ajustes
futuros, si las condiciones econmicas difirieran sustancialmente de los supuestos considerados al realizarlas. El
monto de la previsin es la diferencia entre el valor de libros del activo y el valor presente del flujo de fondos futuro
estimado, descontado a la tasa de inters efectiva. El valor del activo se expone neto de la previsin registrada, de
corresponder. El cargo por la previsin se reconoce en el resultado del ejercicio y se expone en Gastos de
administracin y comercializacin.
Las deudas comerciales son reconocidas inicialmente a su valor razonable y subsiguientemente valuados a costo
amortizado utilizando el mtodo del inters efectivo.

30 de enero de 2013
(Socio)
14
2.6.1.5. Otros crditos y otras deudas:
Los restantes crditos y deudas han sido valuados inicialmente a su valor razonable y con posterioridad a su costo
amortizado utilizando el mtodo del inters efectivo. Asimismo, en Otros crditos se incluyen anticipos a
proveedores valuados en funcin a las sumas de dinero entregadas.
2.6.2. Inventarios:
Bajo este rubro se incluyen stock de petrleo crudo, materias primas y materiales y productos en proceso y
terminados correspondientes a los negocios de Refinacin y Distribucin, Petroqumica y Gas y Energa.
Los inventarios se valan al costo de adquisicin o valor neto de realizacin, el que resulte menor. El costo se
determina por el mtodo primero entrado, primero salido (PEPS). El costo de los inventarios incluye los gastos
incurridos en su adquisicin y produccin, y otros costos necesarios para llevarlos a su condicin y locacin actual.
En el caso de los productos manufacturados y la produccin en proceso, el costo incluye una porcin de los costos
indirectos de produccin, excluyendo cualquier capacidad ociosa.
El valor neto de realizacin es el precio de venta estimado en el giro normal de los negocios, menos los costos
estimados de finalizacin y los costos estimados para efectuar la venta.
La evaluacin del valor recuperable se realiza al final del ejercicio, registrando con cargo a resultados la oportuna
correccin de valor cuando los mismos se encuentran sobrevaluados.
2.6.3. Activos mantenidos para la venta:
Al 31 de diciembre de 2010 corresponden principalmente a bienes de uso relacionados con la venta de la Refinera
San Lorenzo y otros activos del negocio de Refinacin y Distribucin (Nota 18.2).
Los activos mantenidos para la venta se valan al costo registrado de dichos bienes al momento de su clasificacin
como disponibles para la venta, o su valor razonable menos costos de venta, el que fuere menor.
2.6.4. Propiedad, planta y equipos:
2.6.4.1. Criterio general
La propiedad, planta y equipos, con las excepciones indicadas a continuacin, ha sido valuada siguiendo el modelo
del costo. Las erogaciones posteriores al reconocimiento original del activo se incorporan como un componente del
mismo slo si stas constituyen una mejora y sea probable que el activo genere ingresos netos de fondos en exceso
de los originalmente previstos, o bien si corresponden a tareas de mantenimiento mayores que permitan recuperar la
capacidad de servicio del activo para su uso continuo, en la medida que: (i) sean atribuidas al reemplazo de
componentes del activo, (ii) que la vida til de estos componentes haya sido calculada en funcin a su propio
desgaste o agotamiento y (iii) que sea probable que como consecuencia de la erogacin fluyan beneficios
econmicos futuros.
El costo de las obras en curso cuya construccin se prolonga en el tiempo incluye, de corresponder, los costos
financieros devengados por la financiacin con capital de terceros y los costos asociados al proceso de puesta en
marcha, de los cuales se ha deducido cualquier ganancia que se obtuviera en el transcurso de dicho proceso por la
venta de producciones que tuvieran valor comercial. En los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2012, 2011 y
2010 no se registraron activaciones de costos financieros.
La propiedad, planta y equipos correspondiente a las operaciones del exterior han sido convertidos a su moneda
funcional a los tipos de cambio histricos, y luego han sido trasladados a pesos a los tipos de cambio de cierre.

30 de enero de 2013
(Socio)
15
2.6.4.2. Actividades de exploracin y produccin de petrleo y gas
La Sociedad utiliza el mtodo del esfuerzo exitoso para contabilizar las operaciones relacionadas con las actividades
de exploracin y produccin de petrleo y gas. Bajo este mtodo son activados: i) los costos de adquisicin de
propiedades en reas de produccin y exploracin de petrleo y gas; ii) los costos de perforacin y equipamiento de
pozos exploratorios que resultan descubridores de reservas econmicamente explotables; iii) los costos de
perforacin y equipamiento de pozos de desarrollo y iv) los costos futuros estimados de abandono y taponamiento.
De acuerdo con el mtodo del esfuerzo exitoso, los costos de exploracin, excluidos los costos de los pozos
exploratorios, se imputan a resultados durante el perodo en que se realizan los mismos. Los costos de perforacin
de los pozos exploratorios son activados hasta que se determine si existen reservas probadas que justifiquen su
desarrollo comercial. Si no se encuentran tales reservas, los mencionados costos de perforacin se imputan a
resultados. Ocasionalmente, un pozo exploratorio puede determinar la existencia de reservas, pero las mismas
pueden no ser clasificadas como probadas cuando la perforacin es completada. En esos casos dichos costos
continan activados en la medida en que el pozo hubiera encontrado suficiente cantidad de reservas para justificar su
completamiento como pozo productor y que la compaa estuviera haciendo progresos suficientes en la evaluacin
econmica y operativa de la viabilidad del proyecto.
Los costos futuros estimados de abandono y taponamiento de pozos en las reas de hidrocarburos, descontados a una
tasa corriente, son capitalizados junto a los activos que le dieron origen, y son depreciados utilizando el mtodo de
unidades de produccin. Adicionalmente, un pasivo es reconocido por dicho concepto al valor estimado de las sumas
a pagar descontadas.
2.6.4.3. Depreciaciones
La Sociedad deprecia los pozos productores, las maquinarias y los campamentos correspondientes a las reas de
produccin de petrleo y gas, utilizando el mtodo de unidades de produccin, mediante la aplicacin de la relacin
entre el petrleo y el gas producido, y las reservas de petrleo y gas probadas y desarrolladas estimadas. El costo de
adquisicin de propiedades con reservas probadas se deprecia mediante la aplicacin de la relacin entre el petrleo
y gas producido y las reservas de petrleo y gas probadas estimadas. La propiedad minera vinculada a reservas no
probadas ha sido valuada al costo, examinndose peridicamente su recuperabilidad en base a las estimaciones
geolgicas y de ingeniera de las reservas posibles y probables que se espera probar en el plazo de cada concesin.
Para la depreciacin del resto de la propiedad, planta y equipos se utiliza el mtodo de la lnea recta, en funcin de la
vida til estimada del mismo, segn el siguiente detalle:
Bienes Aos de vida til
Maquinarias, herramientas y equipos 5 20

Plantas de generacin elctrica 25 33
Complejos industriales 25
Otros bienes 3 50
El mtodo de depreciacin es revisado a cada cierre de ejercicio. Si las expectativas difieren de las estimaciones
previas, los ajustes se realizan prospectivamente, de corresponder.
Petrobras Argentina deprecia, utilizando el mtodo de la lnea recta, cada parte significativa que compone una
unidad de propiedad, planta y equipos no relacionada a reas de produccin de petrleo y gas que: (i) puede ser
identificada como un componente independiente con un costo significativo en relacin al valor total de la unidad, y
(ii) tiene una vida til operativa que difiere de otra parte significativa de la misma unidad de propiedad, planta y
equipos.
2.6.4.4. Deterioro del valor de la propiedad, planta y equipos
El valor registrado de propiedad, planta y equipos no supera el valor recuperable de los mismos. La Direccin de la
Sociedad evala su recuperabilidad cuando hechos o cambios en las circunstancias (incluyendo disminuciones
30 de enero de 2013
(Socio)
16
significativas en los valores de mercado de los bienes, en los precios de los principales productos que comercializa
la Sociedad o en sus reservas de petrleo y gas, como as tambin cambios en el marco regulatorio en que se
desarrollan sus operaciones, incrementos significativos en los costos operativos, o evidencias de obsolescencia o
dao fsico) pudieran indicar que el valor de un activo o de una UGE puede ser no recuperable. El valor contable de
un activo es ajustado a su valor recuperable en caso que exceda dicho valor.
Normativamente, se entiende como valor recuperable al mayor importe entre el valor razonable menos costos de
venta y el valor de utilizacin econmica, definido ste como la suma de los flujos netos de los fondos descontados
esperados que deberan surgir del uso de los bienes y de su eventual disposicin final. A tales efectos se consideran,
entre otros elementos, las premisas que representen la mejor estimacin que la Direccin hace de las condiciones
econmicas que existirn durante la vida til de los activos.
En particular, la tasa usada para el descuento de los flujos de fondos es la que mide la WACC. Para cada activo o
UGE se determin una WACC especfica que considera el segmento de negocio y el pas donde se desarrollan las
operaciones.
En perodos posteriores a la registracin de la desvalorizacin, se analiza la pertinencia de su reversin en la

medida que se verifiquen cambios en las estimaciones efectuadas para determinar los valores recuperables. En tal
caso, la medicin contable del activo o UGE se eleva al menor importe entre: a) la medicin contable que el activo o
unidad generadora de efectivo hubiera tenido si nunca se hubiese reconocido la prdida por desvalorizacin; y b) su
valor recuperable.
Al 31 de diciembre de 2012, 2011 y 2010 no se registraron desvalorizaciones de propiedad, planta y equipos.
2.6.5. Contabilizacin de instrumentos financieros derivados
Los instrumentos financieros derivados son contabilizados a su valor razonable, determinado sobre la base del valor
en efectivo a cobrar o pagar necesario para cancelar el instrumento a la fecha de medicin, neto de los anticipos
cobrados o pagados.
Los cambios en la medicin contable de los instrumentos derivados designados como cobertura de riesgos de flujos
de efectivo, que se hayan determinado como una cobertura eficaz, se reconocen en el Patrimonio en el rubro Otros
Resultados Integrales. Los cambios en la medicin contable de los instrumentos derivados que no califican para la
contabilidad de cobertura se reconocen en el Estado de Resultados Individual, en el rubro Resultados financieros.
Se considera que una cobertura es eficaz cuando en su origen, como en el resto de la vida de la misma, sus cambios
compensan entre un ochenta y un ciento veinticinco por ciento los cambios en el sentido contrario del tem o partida
cubierta. En tal sentido, la Sociedad excluye el componente especfico atribuido al valor tiempo de una opcin en la
medicin de la efectividad de los instrumentos derivados que califican para la contabilidad de cobertura.
La contabilidad de cobertura cesa en cualquiera de los casos siguientes: a) el instrumento de cobertura vence o ha
sido cancelado; b) la operacin de cobertura deja de ser efectiva; o c) la transaccin proyectada no tenga alta
probabilidad de ocurrencia. En tal caso, los resultados originados en el instrumento de cobertura que se hubieran
imputado en el Patrimonio, permanecen individualizados all, hasta que ocurra la transaccin comprometida o
prevista, en el caso de los incisos a) y b), y se imputan a resultados en el caso del inciso c).
Al 31 de diciembre de 2012, 2011 y 2010 la Sociedad no mantena instrumentos financieros derivados, no

existiendo en los presentes estados financieros cargos a resultados por esta clase de operaciones en los ejercicios
finalizados en esas fechas.
2.6.6. Cuentas de patrimonio:
Las partidas de patrimonio han sido preparadas de acuerdo con las normas contables anteriores a la aplicacin de
IFRS, excepto por lo mencionado en Resultados no asignados. La registracin de movimientos del mencionado
rubro se realiz de acuerdo con las decisiones asamblearias, normas legales o reglamentarias oportunamente
tomadas.

30 de enero de 2013
(Socio)
17
Capital social
Est formado por los aportes efectuados por los accionistas representados por acciones y la capitalizacin de
resultados no asignados, y comprende a las acciones en circulacin a su VN.
Ajuste del capital
Las cuentas componentes del capital social se reexpresaron en moneda homognea segn principios de contabilidad
generalmente aceptados anteriores a la aplicacin de IFRS. La cuenta Capital social se ha mantenido a su valor
nominal y el ajuste derivado de dicha reexpresin monetaria se expone en la cuenta Ajuste del capital.
El Ajuste del capital no es distribuible en efectivo ni en bienes, pero se permite su capitalizacin mediante la
emisin de acciones liberadas. Asimismo, esta partida es aplicable para cubrir prdidas acumuladas, de acuerdo con
el orden de absorcin que se indica en el apartado Resultados no asignados.
Prima por fusin
La cuenta Prima por fusin se gener principalmente en enero de 2005, como consecuencia de la fusin por
absorcin de las sociedades Eg3, PAR y Petrolera Santa Fe, por la cual se incorporaron al patrimonio de la Sociedad
todos los activos, pasivos, derechos y obligaciones de las sociedades incorporadas y se emitieron acciones de la
Sociedad en funcin de la relacin de canje aprobada.
Costo de acciones propias en cartera y Prima por venta de acciones propias
Al 31 de diciembre de 2009, la cuenta Costo de acciones propias en cartera corresponda a 3.385.947 acciones de la
Sociedad producto del canje de 9.431.210 acciones clase B de PEPSA que la Sociedad mantena en cartera. Dichas
acciones se deducan del patrimonio al costo de adquisicin, presentndose en una lnea por separado en el Estado de
Cambios en el Patrimonio Individual, con un valor de costo y de libros de 33.
Durante el tercer trimestre de 2010, y dando cumplimiento a los plazos y condiciones previstas en el artculo 220 de
la LSC, la Sociedad enajen estas acciones propias mediante el procedimiento de oferta preferente establecido en los
artculos 221 y 194 de la LSC, y la posterior enajenacin al Fideicomiso Optimum Petrobras del remanente de
3.277.418 acciones de la Sociedad (Nota 24.3).
Reserva legal
De acuerdo con las disposiciones legales vigentes, la Sociedad debe efectuar una reserva legal no inferior al 5% del
resultado positivo surgido de la sumatoria algebraica del resultado del ejercicio, los ajustes de ejercicios anteriores,
las transferencias de otros resultados integrales a resultados acumulados y las prdidas acumuladas de ejercicios
anteriores, hasta alcanzar el 20% de la suma del Capital social y el saldo de la cuenta Ajuste del capital.
Reserva para futuras inversiones
especfico para constituir una Reserva especial cuyo objetivo es desarrollar las actividades de inversin de la
Sociedad, las cuales estn focalizadas en el negocio exploracin y produccin de petrleo y gas.
Reserva para futuros dividendos
especfico para constituir una Reserva para futuros dividendos. Adicionalmente, la Asamblea de Accionistas facult
al Directorio de la Sociedad para determinar la cuanta y oportunidad de su distribucin hasta la fecha de la
Asamblea Ordinaria de Accionistas que trate el cierre de ejercicio correspondiente.

30 de enero de 2013
(Socio)
18
Otros resultados integrales
En la cuenta Otros resultados integrales se incluyen los resultados generados por la conversin de las operaciones en
el exterior, netas de las diferencias de cambio originadas por el endeudamiento de la Sociedad denominado en
moneda extranjera designado como cobertura de la inversin en el exterior y su correspondiente efecto impositivo.
Resultados no asignados
Hasta diciembre de 2012, comprende a las ganancias o prdidas acumuladas sin asignacin especfica, que siendo
positivas pueden ser distribuidas mediante decisin de la Asamblea de Accionistas, en tanto no estn sujetas a
restricciones legales, como la mencionada en el apartado Reserva legal.
Comprende el resultado de ejercicios anteriores que no fueron distribuidos, los importes transferidos de otros
resultados integrales y los ajustes de ejercicios anteriores por efecto de aplicacin de las NIIF.
La Resolucin General N 593/2011 de la CNV estableci que las Asambleas de Accionistas que consideren estados
contables cuya cuenta Resultados no asignados arroje resultados positivos, debern adoptar una resolucin expresa
en cuanto a su destino, ya sea como distribucin en forma de dividendos, capitalizacin, constitucin de reservas o
una eventual combinacin de tales dispositivos. La Asamblea de Accionistas de la Sociedad dio cumplimiento a lo
indicado precedentemente en su reunin del 29 de marzo de 2012 (Nota 20).
Distribucin de dividendos
La distribucin de dividendos en efectivo se reconoce como un pasivo en los estados financieros del Grupo en el
ejercicio en el cual resultan aprobados por los accionistas de la Sociedad.
Otras partidas de Patrimonio
La cuenta Otros corresponde al importe generado la adquisicin de PELSA (nota 13.6), operacin definida como
una combinacin de negocios de sociedades bajo control comn, que afect los resultados acumulados en (693),
determinado como la diferencia entre el valor de libros de los activos y pasivos a la fecha de la transaccin y el valor
pagado. El saldo de esta partida disminuye el total distribuible de los resultados acumulados.
2.6.7. Prstamos:
Los prstamos han sido valuados inicialmente al valor razonable neto de los costos incurridos de la transaccin. En
perodos posteriores, los prstamos se valan al costo amortizado. Las diferencias entre el producido (neto de los
costos de transaccin) y el valor de rescate se registran en el Estado de Resultados Individual durante la vigencia de
los prstamos por el mtodo de inters efectivo.
Los prstamos se clasifican como pasivo corriente salvo que la Sociedad tenga derecho de diferir el pago del pasivo
durante al menos 12 meses posteriores a la fecha de los estados financieros.
2.6.8. Pasivos por costos laborales:
Los pasivos por costos laborales se devengan en el perodo de tiempo en el cual los empleados hayan prestado el
servicio que le da origen a tales contraprestaciones.
El costo de los planes de contribuciones definidas es reconocido peridicamente, conforme las contribuciones que
realiza Petrobras Argentina.
A los efectos de hacer una estimacin confiable del costo estimado de los planes de beneficios definidos se han
utilizado supuestos actuariales, respecto a las variables demogrficas y financieras que influyen en la determinacin
del monto de tales beneficios. El importe reconocido como pasivo por tales beneficios representa la suma del valor

30 de enero de 2013
(Socio)
19
presente de la obligacin, neto de cualquier resultado actuarial no reconocido y del valor corriente de los activos del
plan, con los cuales se cancelarn directamente las obligaciones.
Las ganancias y prdidas actuariales con impacto en resultados del ejercicio se reconocen siguiendo el mtodo del
corredor.
2.6.9. Cargas fiscales
2.6.9.1. Impuesto a las ganancias:
El cargo por impuesto a las ganancias del ejercicio comprende el impuesto corriente y el diferido. El impuesto es
reconocido en el Estado de Resultados Individual, excepto en los casos que se relacione con partidas reconocidas en
el Estado de Resultados Integrales Individual. En este caso, el impuesto es tambin reconocido en dicho estado.
El cargo por impuesto a las ganancias corriente se calcula sobre la base de las leyes impositivas vigentes o en curso
de promulgacin a la fecha de cierre del ejercicio en los pases en los que operan la Sociedad y sus subsidiarias y
que generan ganancia imponible. La gerencia evala en forma peridica las posiciones tomadas en las declaraciones
juradas de impuestos con relacin a las situaciones en las cuales la legislacin impositiva est sujeta a alguna
interpretacin y establece previsiones cuando es apropiado.
Para contabilizar el cargo por impuesto diferido se utiliza el mtodo del pasivo, que establece la determinacin de
activos o pasivos impositivos diferidos basados en las diferencias temporarias determinadas entre las mediciones
contables e impositivas de activos y pasivos. Las diferencias temporarias determinan saldos activos o pasivos de
impuestos cuando su reversin futura disminuya o aumente los impuestos determinados, sin perjuicio de las
compensaciones de importes que sean pertinentes. Cuando existen quebrantos impositivos no utilizados susceptibles
de deduccin de ganancias impositivas futuras, se reconoce un activo por impuesto diferido, pero slo en la medida
en que su utilizacin sea probable.
Los activos y pasivos diferidos son medidos a la tasa impositiva que se espera se le apliquen en el perodo en el que
el activo se realice o el pasivo se cancele, basado en las alcuotas y legislaciones vigentes o en curso de
promulgacin a la fecha de cierre.
Los activos y pasivos por impuesto diferido se compensan por sociedad cuando existe un derecho legalmente
exigible de compensar los activos y pasivos impositivos corrientes y cuando el impuesto a las ganancias diferido
est asociado a la misma autoridad fiscal.
Los activos y pasivos por impuesto diferido han sido valuados a su valor nominal.
Las tasas del impuesto a las ganancias utilizadas al cierre del ejercicio en Argentina, Venezuela, Brasil, Ecuador,
Bolivia y Espaa son del 35%, 50%, 34%, 23%, 25% y 30%, respectivamente. En el caso de Ecuador, se aplica un
cargo adicional por participacin laboral, por el cual la tasa computable se eleva al 34,55%. Adicionalmente, los
pagos de rentas de fuente boliviana efectuados a beneficiarios fuera de Bolivia, estn sujetos a la retencin y pago
del impuesto a las utilidades de las empresas beneficiarias del exterior a una tasa del 12,5%.
2.6.9.2. Impuesto a la ganancia mnima presunta:
En Argentina el impuesto a la ganancia mnima presunta es complementario del impuesto a las ganancias, dado que
mientras este ltimo grava la utilidad impositiva del ejercicio, el impuesto a la ganancia mnima presunta constituye
una imposicin mnima que grava la renta potencial de ciertos activos productivos a la tasa del uno por ciento, de
modo que la obligacin fiscal de la Sociedad coincidir con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el
impuesto a la ganancia mnima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias determinado, dicho
exceso podr computarse como pago a cuenta de cualquier excedente del impuesto a las ganancias sobre el impuesto
a la ganancia mnima presunta que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.
En los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2012, 2011 y 2010, el cargo por impuesto a las ganancias result
superior al impuesto a la ganancia mnima presunta determinado, por lo cual la Sociedad contabiliz nicamente el
cargo correspondiente al impuesto a las ganancias.

30 de enero de 2013
(Socio)
20
2.6.9.3. Regalas hidroelctricas:
Por la explotacin del Complejo Hidroelctrico Pichi Picn Leuf la Sociedad abona a partir del ao 2002 regalas
hidroelctricas del 1%, crecientes a razn de una escala del 1% anual hasta alcanzar una alcuota mxima del 12%
del importe que resulte de aplicar a la energa vendida la tarifa correspondiente a la venta en bloque, en funcin de
los trminos del artculo 43 de la Ley N 15.336, modificada por la Ley N 23.164. Asimismo, la Sociedad paga
mensualmente al Estado Nacional, en carcter de canon por el uso de la fuente, el 0,5% de la suma prevista para el
clculo de la regala hidroelctrica mencionada precedentemente.
2.6.9.4. Regmenes de retencin a las exportaciones de hidrocarburos:
La Ley N 25.561 de Emergencia Pblica y Reforma del Rgimen Cambiario estableci la creacin de un rgimen
de retenciones a las exportaciones de hidrocarburos por cinco aos, a partir del 1 de marzo de 2002, el cual fue
prorrogado por cinco aos ms por la Ley N 26.217. El efecto de tales retenciones se deduce de los respectivos
precios de venta.
Con efectos a partir de noviembre de 2007, la Resolucin N 394/07 del Ministerio de Economa y Produccin
estableci una nueva metodologa de clculo de las retenciones a las exportaciones de petrleo crudo y equipar el
tratamiento de ciertos productos derivados de su procesamiento con el aplicable al petrleo crudo. La modificacin
indicada implica la aplicacin de un derecho de exportacin variable segn una frmula que contempla el precio
internacional del crudo y un valor de corte por producto. Conforme a esta metodologa, cuando el precio
internacional del petrleo crudo supere los USD 60,90 por barril, para las exportaciones de petrleo crudo se fija
una alcuota de retenciones creciente que determina para una calidad de crudo estndar un ingreso tope de USD 42
por barril. Si el precio internacional vara entre USD 45 y USD 60,90 por barril, la retencin aplicable es del 45%.
En el caso que el precio internacional est por debajo de los USD 45 por barril, las autoridades debern definir
nuevas alcuotas en un plazo de 90 das. El mismo criterio se aplica a las exportaciones de los productos derivados,
tales como naftas, fuel oil y aceites lubricantes, para los que se definieron distintos valores de corte y de referencia.
Con fecha 03/01/2013 el Ministerio de Economa y Finanzas Pblicas, mediante resolucin 01/2013, procede a
modificar la metodologa para el clculo de las retenciones a las exportaciones de petrleo crudo incrementando el
valor de referencia a USD 80 por barril y el valor de corte a USD 70 por barril
En marzo de 2008 el Ministerio de Economa y Produccin dict la Resolucin N 127/08, que en lo relativo al gas
natural modific la Resolucin N 534/2006, la cual estableca una alcuota del 45% sobre el precio de importacin
del gas de Bolivia, fijando una retencin del 100% sobre las exportaciones de gas natural, considerando como base
de valoracin el precio ms alto establecido para esta mercadera en los contratos de importacin de gas natural a la
Argentina aplicables en cada momento. Asimismo, dicha resolucin extendi para el GLP la metodologa de clculo
aplicable a las retenciones sobre las exportaciones de petrleo crudo.
2.6.9.5 Rgimen cambiario Obligatoriedad de ingreso de divisas del 100 % para exportaciones de crudo y
derivados.
El Decreto N 1.722/2011 del 25 de octubre de 2011 restableci la obligatoriedad de ingreso y negociacin en el

mercado de cambios, de la totalidad de divisas generadas por operaciones de exportacin de crudo y derivados, gas
natural y gases licuados.
El presente decreto obliga a Petrobras Argentina a liquidar el 100% de las divisas generadas por todas sus
2.6.9.6 Nuevas regulaciones a la actividad hidrocarburfera en Argentina.
En mayo de 2012, se sancion la Ley N 26.741 que declara de inters pblico nacional y como objetivo prioritario
de la Repblica Argentina el logro del autoabastecimiento de hidrocarburos, as como la exploracin, explotacin,
En julio de 2012, mediante el Decreto N 1.277 se aprueba la reglamentacin de la Ley N 26.741 y se dicta el
Reglamento de Soberana Hidrocarburfera de la Repblica Argentina, el cual establece un Plan de Inversiones
Hidrocarburferas que buscar la maximizacin de inversiones y la sustentabilidad de la industria en el corto, medio
30 de enero de 2013
(Socio)
21
y largo plazo. Asimismo se derogan artculos de los Decretos N 1.055/89, N1.212/89 y N 1.589/89 que se
referan a la libre disponibilidad de los hidrocarburos producidos en reas de concesin otorgadas, la libre
comercializacin en el mercado interno y externo, y la libertad de precios.
La Sociedad ha cumplido con los requerimientos de informacin solicitados.
2.6.10. Provisiones
Las provisiones se reconocen contablemente cuando: a) la Sociedad tiene una obligacin presente (ya sea legal o
asumida) como resultado de un hecho pasado; b) es probable que una salida de recursos ser necesaria para cancelar
tal obligacin, y c) puede hacerse una estimacin confiable del importe de la obligacin.
Las provisiones se miden al valor actual de los desembolsos que se espera que sean necesarios para liquidar la
obligacin teniendo en cuenta la mejor informacin disponible en la fecha de preparacin de los estados financieros
y en base a premisas y mtodos considerados apropiados. Las estimaciones son revisadas y ajustadas
peridicamente, a medida que la Sociedad obtiene informacin adicional. La tasa de descuento utilizada para
determinar el valor actual refleja las evaluaciones actuales del mercado, en la fecha del balance, del valor temporal
del dinero, as como el riesgo especfico relacionado con el pasivo en particular.
2.6.11. Resultados por accin bsico y diluido:
La ganancia bsica por accin se ha obtenido dividiendo la cifra del resultado del ejercicio entre la media ponderada
de acciones ordinarias en circulacin durante el ejercicio.
La ganancia diluida por accin coincide con la ganancia bsica, dado que la Sociedad no posee acciones preferidas
ni deuda convertible en acciones, que pueda diluir este resultado.
2.6.12. Reconocimiento de ingresos:
Los ingresos por ventas de crudo, gas natural, productos petroqumicos y refinados se reconocen con la transferencia
del dominio de acuerdo con los trminos de los contratos relacionados, lo cual se sustancia cuando el cliente toma
propiedad del producto, asumiendo sus riesgos y beneficios, los precios han sido determinados y la cobrabilidad ha
sido razonablemente asegurada.
Los ingresos por ventas correspondientes a las actividades de produccin de petrleo y gas natural, en los que la
Sociedad tiene participacin compartida con otros productores, se reconocen sobre la base de la participacin
contractual que la Sociedad detenta en cada consorcio con prescindencia de la asignacin real. En caso de que se
produzcan desbalanceos entre la asignacin real y la asignacin por contrato, esto dar lugar al reconocimiento de
una deuda o de un crdito, segn la produccin asignada a la Sociedad sea en exceso o en defecto respecto de la
produccin resultante de su participacin contractual en el consorcio. Al 31 de diciembre de 2012, 2011 y 2010 la
Sociedad mantiene registrado pasivos en concepto de desbalanceos de gas por un importe de 4, 6, y 5
respectivamente, que corresponden a 57, 80 y 99 millones de metros cbicos, respectivamente.
La Sociedad acuerda operaciones de intercambio de gas oil y de naftas comerciales con otras compaas refinadoras
en localizaciones geogrficas distintas, con el objetivo de optimizar la cadena logstica. Estas transacciones se
exponen netas en el Estado de Resultados Individual.
Los ingresos por ventas correspondientes a la actividad de generacin de electricidad se reconocen por el mtodo del
devengado, comprendiendo la energa y la potencia efectivamente despachadas.
3. Juicios contables crticos y fuentes clave para la estimacin de las incertidumbres
En la elaboracin de informaciones financieras es necesario utilizar estimaciones para ciertos activos, pasivos y
otras transacciones. Aunque la Direccin de la Sociedad utiliza premisas y juicios que se revisan peridicamente, los
resultados reales pueden diferir en relacin a las estimaciones realizadas.
Las estimaciones y criterios se evalan peridicamente y se basan en la experiencia histrica y otros factores,
incluyendo expectativas de hechos futuros que se considera son razonables en las circunstancias.
30 de enero de 2013
(Socio)
22
A continuacin se detallan las estimaciones y premisas ms significativas:
3.1. Reservas de hidrocarburos
Por reservas se entiende a los volmenes de petrleo y gas (expresado en m3 equivalentes de petrleo) que originan
o estn asociados a algn ingreso econmico, en las reas donde la Sociedad opera o tiene participacin (directa o
indirecta) y sobre los cuales se posee derechos para su explotacin, incluyendo los volmenes de hidrocarburos
relacionados con aquellos contratos de servicios en los cuales la Sociedad no tiene propiedad sobre las reservas ni
sobre los hidrocarburos extrados y las que se estiman sern producidas para el contratante bajo los contratos de
obras.
Existen numerosos factores que generan incertidumbre con respecto a la estimacin de las reservas probadas y con
respecto a la estimacin de perfiles de produccin futura, costos de desarrollo y precios, incluyendo diversos
factores que escapan al control del productor. El procedimiento de clculo de las reservas es un proceso subjetivo de
estimacin de petrleo crudo y gas natural a ser recuperado del subsuelo, que involucra cierto grado de
incertidumbre. La estimacin de reservas se realiza en funcin a la calidad de la informacin de geologa e
ingeniera disponible a la fecha de clculo y de su interpretacin.
Las estimaciones de reservas son ajustadas en la medida que cambios en los aspectos considerados para la
evaluacin de las mismas as lo justifiquen o, al menos, una vez al ao. Dichas estimaciones de reservas han tenido
en cuenta las efectuadas por firmas de consultores hidrocarburferos.
3.2. Provisin para abandono de pozos
Las obligaciones relacionadas con el abandono de pozos una vez finalizadas las operaciones implican que la
Gerencia realice estimaciones respecto de los costos de abandono a largo plazo y del tiempo restante hasta el
abandono. Cabe destacar que la tecnologa, los costos y las consideraciones de poltica, ambiente y seguridad
cambian continuamente, lo que puede resultar en diferencias entre los costos futuros reales y las estimaciones.
3.3. Deterioro del valor de los activos
A los efectos de evaluar la recuperabilidad de los activos no financieros, los activos se agrupan en los menores
niveles para los cuales existen flujos de fondos identificables individualmente. Para dichos fines, cada sociedad
asociada y cada sociedad controlada en forma conjunta se ha considerado como una UGE.
3.4. Contingencias
La Sociedad est sujeta a diversas demandas, juicios y otros procedimientos legales que surgen en el curso habitual
de sus negocios. Los pasivos con respecto a dichas demandas, juicios y otros procedimientos legales no pueden
estimarse con certeza. La Sociedad analiza el estado de cada contingencia y evala la potencial exposicin
financiera, aplicando los criterios indicados en la nota 2.6.10, para lo cual elabora las estimaciones principalmente
con la asistencia de los asesores legales.
Las contingencias incluyen a los procesos judiciales pendientes o reclamos por eventuales perjuicios a terceros por
daos originados en el desarrollo de las actividades, as como tambin reclamos de terceros originados en cuestiones
de interpretacin legislativa.
La Sociedad evala la existencia de gastos adicionales directamente asociados con la resolucin definitiva de cada
contingencia, los cuales se incluyen en su valuacin en el caso de que su monto pueda ser razonablemente estimado.
Si la potencial prdida no es probable, pero s razonablemente posible, o es probable pero su monto no puede ser
estimado, la naturaleza del pasivo contingente y una estimacin de la posibilidad de ocurrencia se revela en nota a
los estados financieros. Las contingencias consideradas remotas no son reveladas, a menos que involucren garantas,
en cuyo caso se incluye en nota a los estados financieros la naturaleza de las garantas.
3.5 Medio ambiente:
Los costos incurridos para limitar, neutralizar o prevenir la contaminacin ambiental se activan slo si se cumple al
menos una de las siguientes condiciones: (a) se trata de mejoras en la seguridad; (b) se previene o limita el riesgo de
30 de enero de 2013
(Socio)
23
contaminacin ambiental; o (c) los costos se incurren para preparar a los activos para su venta y no incrementan el
valor registrado por encima de su valor recuperable.
Los pasivos relacionados con costos futuros de remediacin son registrados cuando a partir de la evaluacin
ambiental es probable su materializacin y los costos pueden ser estimados razonablemente. La oportunidad y la
magnitud de dichas provisiones estn generalmente enmarcadas en un plan de accin, sea ste un plan de
remediacin aprobado, o bien la venta o disposicin de un activo. En general, la provisin se determina en funcin a
la probabilidad de que un futuro compromiso de remediacin pueda ser requerido.
La valuacin de los pasivos est determinada en funcin a la mejor estimacin de la Sociedad del valor actual de los
costos futuros, usando la tecnologa disponible y aplicando las leyes y regulaciones relativas a la proteccin del
medio ambiente actualmente vigentes, como as tambin las propias polticas de la Sociedad en la materia.
4. Gestin de riesgos financieros y del capital
4.1. Objetivos y polticas de gestin de riesgos
Como consecuencia de sus operaciones, la Sociedad est expuesta a una serie de riesgos asociados a los mercados
donde opera.
La Sociedad adopta una metodologa de gestin de riesgos integrada, donde el foco no est puesto en los riesgos
individuales de las operaciones de las unidades de negocio, sino en una perspectiva ms amplia enfocada en el
monitoreo de los riesgos que afectan a todo su portafolio.
La estrategia de gestin de riesgos de la Sociedad, en lnea con la estrategia de integracin de sus negocios, busca
lograr un balance entre los objetivos de rentabilidad y el nivel de exposicin al riesgo.
La Sociedad y sus subsidiarias no contratan ni negocian instrumentos financieros derivados para fines especulativos.
El Directorio de la Sociedad acuerda las polticas para la gestin y administracin de cada uno de los riesgos que se
mencionan a continuacin, las cuales han sido aplicadas consistentemente en los perodos bajo anlisis presentados
en los presentes estados financieros:
4.1.1. Riesgos de precio de commodities
Las operaciones que realiza Petrobras Argentina estn afectadas por numerosos factores que se encuentran fuera del
control de la Sociedad, incluyendo variaciones en los precios de mercado de sus productos, regulaciones del
gobierno referidas a precios, impuestos y otros gravmenes, regalas y otros factores.
En Argentina, una serie de regulaciones de los ltimos aos, focalizadas principalmente en el sector de energa y
orientadas a reducir el impacto de presiones inflacionarias, han acotado la posibilidad de modificar los precios de los
productos.
En los ejercicios finalizados al 31 de diciembre de 2012, 2011 y 2010, Petrobras Argentina no ha utilizado
instrumentos financieros derivados para mitigar riesgos relacionados con fluctuaciones en los precios de
commodities.
4.1.2. Riesgos asociados a tipos de cambio
El resultado de las operaciones y la situacin financiera de la Sociedad son sensibles a variaciones en los tipos de
cambio entre el peso argentino y otras monedas.
La divisa que genera la mayor exposicin es el dlar estadounidense. La exposicin de Petrobras Argentina a otras
monedas diferentes al dlar estadounidense no es significativa.

30 de enero de 2013
(Socio)
24
Al 31 de diciembre de 2012 el 100% de la deuda financiera estaba denominada en dlares. Si bien esta situacin
expona a la Sociedad a riesgos de tipo de cambio, fue parcialmente mitigada ya que una porcin de sus inversiones
financieras estaba tambin denominada en dlares.
El impacto en resultados por las variaciones en los tipos de cambio relacionado con la deuda financiera, se encuentra
mitigado tambin por el efecto de las variaciones del tipo de cambio sobre las inversiones netas en el exterior
denominadas en moneda extranjera, las cuales son imputadas en el patrimonio en Otros resultados integrales.
Los importes en libros de los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera al final de cada
ejercicio sobre el que se informa son los siguientes, los cuales estn denominados principalmente en dlares
estadounidenses:
En los ejercicios finalizados al 31 de diciembre de 2012, 2011 y 2010, Petrobras Argentina no ha utilizado
instrumentos financieros derivados para mitigar riesgos relacionados con fluctuaciones en los tipos de cambio.
Anlisis de sensibilidad del tipo de cambio
En el anlisis de sensibilidad a continuacin no se incluyen los efectos de la variacin del tipo de cambio sobre las
inversiones netas no monetarias en el exterior. Segn se indica precedentemente, el impacto de la deuda financiera
denominada en dlares estadounidenses por la fluctuacin del tipo de cambio se registra en la cuenta Otros resultados
integrales dentro del patrimonio, el cual se vera compensado por el efecto de la variacin del tipo de cambio sobre las
inversiones netas no monetarias en el exterior.
La Direccin estima, en funcin de la situacin financiera al 31 de diciembre de 2012, que por cada aumento o
disminucin en el tipo de cambio de $ 0,10 frente al dlar estadounidense dara lugar a una ganancia o prdida antes de
impuestos de 7 y a una disminucin o aumento del patrimonio de 68, respectivamente. Este anlisis de sensibilidad no
representa el riesgo cambiario inherente.
En funcin de la situacin financiera al 31 de diciembre de 2011 y 2010, la Sociedad estim que por cada aumento en el
tipo de cambio de $ 0,10 frente al dlar estadounidense dara lugar a una ganancia antes de impuestos de 13 y 22 y a
una disminucin del patrimonio de 54 y 68, respectivamente.
4.1.3. Riesgos asociados a tasa de inters
La gestin del riesgo de tasa de inters busca reducir los costos financieros y limitar la exposicin de la Sociedad al
aumento en las tasas de inters.
Al 31 de diciembre de 2012, 2011 y 2010 aproximadamente el 98%, el 98% y el 71%, respectivamente del total de la
deuda financiera estaba sujeta a tasas de inters fijas, y el resto estaba sujeta a tasas de inters variable. La informacin
referida a la financiacin de la Sociedad y a las tasas de inters relacionadas se indica en Nota 22.
financieros derivados para mitigar riesgos relacionados con fluctuaciones en las tasas de inters.
Anlisis de sensibilidad de tasa de inters
Al 31 de diciembre de 2012, 2011 y 2010 la deuda de la Sociedad sujeta a tasa de inters variable ascenda a 44, 54 y
1.170, respectivamente. En 2012 y 2011, teniendo en cuenta su escasa materialidad, la Sociedad no est expuesta a un
riesgo significativo de flujo de fondos como consecuencia de cambios en las tasas de inters.

30 de enero de 2013
(Socio)
25
En funcin de los valores de deuda sujeta a tasa variable al 31 de diciembre de 2010, la Sociedad estim que por cada
aumento de un 1% en la tasa de inters dara lugar a una prdida antes de impuestos de 12.
4.1.4. Riesgo de liquidez
El riesgo de liquidez representa el riesgo de que la Sociedad no tenga fondos suficientes para cumplir con todas sus
obligaciones, tanto de naturaleza econmica, laboral o comercial.
El riesgo de liquidez est asociado a la capacidad de la Sociedad para financiar sus compromisos y llevar a cabo sus
planes de negocio con fuentes de financiamiento estables, as como tambin al nivel de endeudamiento y al perfil de
vencimientos de la deuda financiera.
Petrobras Argentina mantiene una poltica de proteccin frente al riesgo de liquidez. Para ello mantiene disponibilidades
de recursos en efectivo, otros instrumentos financieros lquidos y lneas de crdito no comprometidas en volumen
suficiente, para hacer frente a los vencimientos de prstamos y deudas financieras, adems de un balance entre deuda de
corto y largo plazo.
La Sociedad tiene vigente una poltica de captacin de fondos que establece parmetros para evitar concentracin en las
fuentes de financiamiento y las contrapartes crediticias.
La Sociedad invierte sus fondos lquidos en entidades financieras locales y del exterior con una adecuada calificacin
crediticia. La Sociedad gestiona su liquidez de acuerdo con una poltica aprobada por su Directorio. Adicionalmente
utiliza una metodologa para el anlisis y asignacin de lmites de crdito a las diferentes entidades financieras y fondos
comunes de inversin de manera de minimizar el riesgo de crdito asociado.
La Sociedad estima que las disponibilidades de recursos que mantiene en efectivo al 31 de diciembre de 2012, junto con
el flujo positivo de fondos que generen sus operaciones en el ejercicio 2013 y su capacidad para financiar sus
compromisos, le permitir cumplir con el pago de USD 200 millones de la Obligacin Negociable Clase R, cuyo
vencimiento opera en octubre de 2013.
ndice de liquidez:
A continuacin se expone la determinacin del ndice de liquidez de la Sociedad para los ejercicios finalizados el 31 de
diciembre de 2012, 2011 y 2010:

30 de enero de 2013
(Socio)
26
Aging de activos y pasivos financieros
A continuacin se expone la apertura por vencimiento de los activos y pasivos financieros totales para los ejercicios
finalizados el 31 de diciembre de 2012, 2011 y 2010:
(b) Corresponde a menos de tres meses.

30 de enero de 2013
(Socio)
27

30 de enero de 2013
(Socio)
28
(a) Neto de previsiones por incobrabilidad por 87, 75 y 69 para los ejercicios finalizados el 31 de diciembre
de 2012, 2011 y 2010, respectivamente (Nota 15)

30 de enero de 2013
(Socio)
29
4.1.5. Riesgo de crdito
El riesgo crediticio representa la exposicin a posibles prdidas derivadas de la falta de cumplimiento de contrapartes
comerciales o financieras respecto a sus obligaciones asumidas para con la Sociedad. Este riesgo deriva principalmente
de factores econmicos y financieros, o de la posibilidad de que la contraparte entre en default.
El riesgo de crdito est asociado a la actividad comercial de la Sociedad a travs de los crditos por ventas otorgados a
clientes, as como tambin a las disponibilidades y depsitos en bancos e instituciones financieras.
La Sociedad, en el curso habitual de sus negocios y de acuerdo con su poltica de crdito, otorga crdito a una gran base
de clientes, principalmente amplios sectores de la industria, incluyendo operadores de estaciones de servicio,
refinadoras, exportadoras, compaas petroqumicas, distribuidores de gas natural, grandes usuarios de electricidad y
distribuidores de energa elctrica, entre otros.
La Sociedad realiza permanentemente evaluaciones crediticias sobre la capacidad financiera de sus clientes, lo cual
minimiza el riesgo potencial de prdidas por incobrabilidad.
La Sociedad constituye una previsin para deudores incobrables. Esta previsin representa la mejor estimacin de la
Sociedad de las posibles prdidas en relacin con los crditos por ventas.
Al 31 de diciembre de 2012 los crditos por ventas de la Sociedad totalizan 2.254, de los cuales el 96% son a corto plazo
y el 4% restante se clasifica como no corriente y corresponden principalmente a CAMMESA (empresa nacional
encargada de comprar energa elctrica a los generadores y venderla a los distribuidores). Exceptuando CAMMESA, que
representa aproximadamente el 32% del total de los crditos por ventas, la Sociedad no tiene una concentracin
significativa de riesgo de crdito, estando dicha exposicin atomizada entre un gran nmero de clientes y otras
contrapartes. Ningn cliente concentra un porcentaje significativo del importe total de estas cuentas por cobrar.
El riesgo de crdito de los fondos lquidos y otras inversiones financieras es acotado dado que las contrapartes son
entidades bancarias con calificaciones crediticias consideradas adecuadas. La Sociedad tambin tiene vigente una
poltica de liquidez.
4.1.6. Gestin del capital
El objetivo principal de la gestin del capital de la Sociedad es mantener la calidad crediticia y ratios de capital que
permitan sustentar su negocio y maximizar el valor para sus accionistas.
Asimismo, Petrobras Argentina busca mantener un nivel de generacin de fondos de sus actividades operativas que le
permitan atender su plan de inversiones y cumplir con todos sus compromisos. En los ejercicios finalizados el 31 de
diciembre de 2012, 2011 y 2010, los fondos generados por las operaciones totalizaron 3.556, 1.951 y 2.258,
respectivamente.
El Directorio de las compaas donde Petrobras Argentina posee influencia significativa o ejerce control conjunto
formulan sus propias polticas de gestin de riesgo.

30 de enero de 2013
(Socio)
30
ndice de endeudamiento:
A continuacin se expone la determinacin del ndice de endeudamiento de la Sociedad para los ejercicios finalizados
el 31 de diciembre de 2012, 2011 y 2010:
4.2. Instrumentos financieros por categoras
Al 31 de diciembre de 2012, 2011, 2010, la clasificacin de los instrumentos financieros por categora es la siguiente:

30 de enero de 2013
(Socio)
31

30 de enero de 2013
(Socio)
32

30 de enero de 2013
(Socio)
33
4.3. Valor razonable de los instrumentos financieros
Para estimar los valores razonables de cada clase de instrumento financiero se han utilizado los siguientes mtodos y
supuestos:
Los valores contables de efectivo, equivalentes de efectivo, cuentas a cobrar y obligaciones a corto plazo se
aproximan a su valor razonable, debido a los vencimientos a corto plazo de estos instrumentos.
El valor razonable de las participaciones en fondos comunes de inversin se reconoci sobre la base de precios
cotizados en el mercado a la fecha de cierre del ejercicio para activos idnticos en mercados activos y, en
consecuencia, se clasific como Nivel 1.
El valor razonable de los ttulos de deuda a largo plazo que cotizan en el mercado de valores se basa en precios
de mercado cotizados a la fecha de cierre de ejercicio, y en relacin con los ttulos de deuda a largo plazo
restantes, el valor razonable se estim en base a las tasas corrientes a disposicin de la Sociedad para ttulos de
deuda con vencimientos restantes similares.
A continuacin se exponen los valores razonables estimados de los instrumentos financieros al 31 de diciembre de 2012,
2011 y 2010 valuados a costo amortizado, excepto de los instrumentos financieros mencionados anteriormente cuyos
valores contables se aproximan a los valores razonables:
4.4. Valor razonable por jerarqua
El valor razonable es una medicin basada en el mercado que debe determinarse en base a supuestos que utilizaran los
participantes del mercado en la determinacin del precio de un activo o un pasivo. La Sociedad utiliza la siguiente
jerarqua de tres niveles para la medicin del valor razonable, que prioriza los datos observables utilizados en la
valuacin del valor razonable:
Nivel 1: Datos observables tales como precios cotizados en mercados activos para activos o pasivos similares;
Nivel 2: Datos diferentes a los precios cotizados en mercados activos, y que son observables ya sea directa o
indirectamente; y
Nivel 3: Datos no observables con poca o ninguna informacin de mercado, en cuyo caso se requiere que la
entidad informante desarrolle sus propios supuestos.
Si una o ms de las informaciones significativas no estuvieran basadas en informacin de mercado observable, los
instrumentos financieros relacionados son includos en el Nivel 3.

30 de enero de 2013
(Socio)
34
5. Informacin por segmentos
La Sociedad prepara esta informacin en base a criterios de segmentacin por negocios y adicionalmente prepara
informacin relevante por rea geogrfica.
5.1. Segmentacin por negocios:
Las operaciones entre segmentos de negocios se llevan a cabo en el curso ordinario de los negocios en condiciones y
a precios de mercado. Los trminos de estas operaciones son comparables con los ofrecidos por u obtenidos de
partes no vinculadas.

30 de enero de 2013
(Socio)
35
Se detalla a continuacin informacin seleccionada para cada uno de los segmentos de negocios identificados por la
Direccin de la Sociedad:

30 de enero de 2013
(Socio)
36

30 de enero de 2013
(Socio)
37

30 de enero de 2013
(Socio)
38
5.2. Informacin relevante por rea geogrfica
A continuacin se expone cierta informacin sobre activos, ventas netas, resultado operativo y resultado de inversiones
no corrientes agrupados por rea geogrfica:
(a) Nota 13.3.2

30 de enero de 2013
(Socio)
39
(1) En su totalidad corresponde a ventas con terceros.
6. Costo de ventas
A continuacin se expone la determinacin del costo de ventas de la Sociedad y los correspondientes gastos imputables
al costo de ventas:

30 de enero de 2013
(Socio)
40
6.1 Gastos imputables al costo de ventas
7. Gastos de administracin y comercializacin
8. Gastos de exploracin

30 de enero de 2013
(Socio)
41
9. Otros resultados operativos
(1) Corresponde a cargos relacionados con cuestiones medioambientales llevadas a cabo por la Sociedad, derivados del incremento de los niveles
de exigencia de las polticas internas en materia medioambiental, alineados con estndares internacionales de excelencia.
10. Resultados financieros

30 de enero de 2013
(Socio)
42
11. Ganancia por accin
El clculo del resultado por accin, en sus versiones bsica y diluida, se determina de acuerdo con lo expuesto a
continuacin:
No se han producido operaciones con acciones ordinarias o con acciones ordinarias potenciales entre la fecha de
cierre del ejercicio y la fecha de presentacin de los estados financieros.

30 de enero de 2013
(Socio)
43
12. Efectivo y equivalentes de efectivo
13. Inversiones en sociedades relacionadas
13.1. Inversiones en negocios conjuntos
13.1.1. Distrilec:
Petrobras Argentina mantiene una participacin indirecta en Distrilec del 48,50%, a travs de Petrobras Finance
Bermudas y PEDASA.
Distrilec puede modificar su participacin y vender sus acciones en Edesur slo con la previa aprobacin del ENRE.
Asimismo, las acciones Clase A de Edesur se mantendrn prendadas durante todo el plazo de concesin, como
garanta de cumplimiento de las obligaciones asumidas en el Contrato de Concesin. Esta prenda no interfiere en los
derechos polticos o patrimoniales asociados a las acciones de Edesur.
13.1.2. CIESA:
Petrobras Argentina mantiene una participacin directa del 25% y una participacin indirecta del 25% a travez de
Petrobras Hispano Argentina.
Los accionistas de CIESA, sociedad controlante de TGS, slo pueden vender las acciones Clase A, representativas
del 51% del capital social de TGS, si contaran con la previa autorizacin de la autoridad regulatoria y la aprobacin
unnime de los accionistas de CIESA.
13.1.3. Valuacin de las participaciones en CIESA y Distrilec:
Al 31 de diciembre de 2012, 2011 y 2010, la valuacin de la participacin directa e indirecta en CIESA es de 487
269 y 146, respectivamente. Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, la valuacin de CIESA incluye (185) y (195)

30 de enero de 2013
(Socio)
44
correspondiente a ajustes incorporados para homogeneizar los criterios de valuacin a los de la Sociedad y 110 por
la transferencia a Enron de las acciones de TGS.
Al 31 de diciembre de 2012, 2011 y 2010, la valuacin de la participacin indirecta en Distrilec es de 202, 455 y
545, respectivamente, que incluye 19, 25 y 31 correspondientes al mayor valor de adquisicin registrado por la
Sociedad respecto al valor patrimonial de Distrilec al momento de su compra.
La valuacin contable de dichas participaciones no excede su valor recuperable.
13.1.4. Endeudamiento de CIESA:
Como consecuencia del nuevo escenario macroeconmico configurado en la Argentina a partir de la sancin de la Ley
de Emergencia Pblica, CIESA no pag a su vencimiento, en abril de 2002, el capital y la ltima cuota de intereses, as
como tampoco acuerdos de cap y collar de tasa de inters.
En abril de 2004, Petrobras Argentina y EPCA, una subsidiaria de Enron Corp, en ese entonces nicos accionistas de
CIESA celebraron un Acuerdo Marco de Conciliacin y Renuncias Mutuas (Acuerdo Marco) por el cual, entre otras
acciones, se previ la realizacin de ciertas transferencias accionarias en dos etapas sucesivas a fin de proveer la
flexibilidad necesaria para avanzar en la reestructuracin de la deuda financiera de CIESA antes mencionada.
En primera instancia, y luego de obtenidas las aprobaciones regulatorias pertinentes, el 29 de agosto de 2005 Enron
transfiri a un fideicomiso el 40% de las acciones emitidas por CIESA y simultneamente Petrobras Argentina y su
subsidiaria Petrobras Hispano Argentina S.A. transfirieron a EPCA acciones ordinarias clase B emitidas por TGS
representativas del 7,35% del capital social de esta sociedad. La Sociedad comput el valor contable de estas acciones
transferidas como parte de la valuacin de su participacin en CIESA en el rubro Inversiones en negocios conjuntos.
En una segunda etapa, conforme a los trminos del Acuerdo de Reestructuracin de la Deuda Financiera (Acuerdo de
Reestructuracin) celebrado el 1 de setiembre de 2005 entre CIESA, Petrobras Argentina S.A., Petrobras Hispano
Argentina S.A., EPCA, ABN AMRO BANK N.V. Sucursal Argentina y los acreedores financieros, CIESA refinanci
deuda financiera por un monto aproximado de USD 23 millones a un plazo de 10 aos.
Adicionalmente, el Acuerdo de Reestructuracin contemplaba los trminos de la segunda etapa del Acuerdo Marco que
consista en la capitalizacin de deuda por un valor nominal de USD 201,5 millones ms los intereses impagos
devengados. El Acuerdo de Reestructuracin estaba sujeto a las aprobaciones del ENARGAS y la CNDC.
Mientras dicho Acuerdo de Reestructuracin se encontraba en trmite de aprobacin ante los organismos
gubernamentales, el 9 de enero de 2009, AEI (antes denominado Ashmore Energy Internacional Limited), quien
manifest en dicha oportunidad ser el nico tenedor de las Obligaciones Negociables emitidas por CIESA en 1997,
notific su decisin de terminar el Acuerdo de Reestructuracin.
Ante ello, CIESA inici el 28 de enero de 2009 una accin judicial ante los Tribunales del Estado de Nueva York,
Estados Unidos, tendiente a oponer la prescripcin de las Obligaciones Negociables referidas y, subsidiariamente,
reclamar el cumplimiento del Acuerdo de Reestructuracin y los daos y perjuicios por la intempestiva terminacin de
parte de AEI. Posteriormente, y luego de sucesivas instancias judiciales, el 13 de mayo de 2010 CIESA fue notificada
de una presentacin realizada por AEI en los mismos tribunales del Estado de Nueva York por la que rechaza las
pretensiones formuladas por CIESA y reclama el pago de los ttulos de deuda emitidos por CIESA.
El 10 de mayo de 2011 CIESA suscribi un Acuerdo de Entendimiento (MOU) con Pampa Energa S.A., Pampa
Inversiones S.A. e Inversiones Argentina I Ltd. (Grupo Pampa), el cual pas a ser, asimismo, titular de las
obligaciones negociables.
El 18 de mayo de 2011, CIESA, la Sociedad, el Grupo Pampa y el fideicomiso suscribieron una cuarta modificacin al
Acuerdo de Reestructuracin la cual, bsicamente, prev el reemplazo de AEI por el Grupo Pampa en dicho acuerdo.
El 5 de octubre de 2011, mediante nota N 11.362, el ENARGAS expres no tener objeciones regulatorias al Acuerdo
de Reestructuracin y expres que el mismo podr hacerse efectivo una vez que se obtenga la aprobacin por parte de
la CNDC. A la fecha de emisin de los presentes estados financieros, la autorizacin de la CNDC an no fue obtenida.

30 de enero de 2013
(Socio)
45
Con fecha 13 de julio de 2012, CIESA, el Grupo Pampa y la Sociedad llegaron a un acuerdo transaccional por el cual
las partes involucradas desistieron de todos los reclamos, acciones y derechos bajo los juicios tramitados en los
Tribunales de Nueva York, extinguindolos. Como resultado de este acuerdo, CIESA cancel la totalidad de la Deuda
Financiera mediante: (i) la transferencia al Grupo Pampa del 4,3% de acciones de TGS; (ii) el pago de
aproximadamente USD 130 millones; (iii) la condonacin de la Deuda Financiera remanente; y (iv) la suscripcin de
una quinta modificacin al Acuerdo de Reestructuracin, mediante la cual, una vez obtenida la aprobacin
gubernamental pendiente, el Grupo Pampa recibir acciones representativas del 40% del capital social de CIESA que
se encuentran bajo el dominio fiduciario de The Royal Bank of Scotland, Sucursal Argentina.
Como resultado de la cancelacin total de la Deuda Financiera de CIESA, en el tercer trimestre de 2012 la Sociedad
registr una ganancia de 291 por su participacin accionaria en CIESA, de los cuales 221 y 165 estn imputados en
Otros resultados operativos y Resultado de inversiones no corrientes, respectivamente, con un cargo de 95 en Impuesto
a las ganancias.
13.1.5. Situacin tarifaria de las empresas de servicios pblicos
13.1.5.1. Marco general
El escenario configurado a partir de la sancin de la Ley de Emergencia Pblica implic un profundo cambio en la
ecuacin econmica financiera de las empresas de servicios pblicos, que resultaron afectadas, entre otros, por la
devaluacin de la moneda, la pesificacin y la eliminacin de las clusulas indexatorias sobre las tarifas.
La Ley de Emergencia Pblica determin la pesificacin y la eliminacin de clusulas indexatorias sobre las tarifas
de servicios pblicos, quedando las tarifas establecidas en pesos a la relacin de cambio 1 peso igual a 1 dlar.
Asimismo, se autoriz al PEN a renegociar los contratos que tengan por objeto la prestacin de servicios pblicos,
teniendo en cuenta los siguientes criterios: i) el impacto de las tarifas en la competitividad de la economa y en la
distribucin de ingresos, ii) la calidad de los servicios y los planes de inversin, cuando ellos estuviesen previstos
contractualmente, iii) el inters de los usuarios y la accesibilidad de los servicios, iv) la seguridad de los sistemas
comprendidos, y v) la rentabilidad de las empresas.
Con fecha 12 de febrero de 2002 el PEN emiti el Decreto N 293/02 a travs del cual se encomend al Ministerio
de Economa y Produccin la renegociacin de los contratos con empresas de servicios pblicos. En julio 2003, se
cre la UNIREN con la misin de asistir en el proceso de renegociacin de contratos de obras y servicios pblicos,
suscribir acuerdos integrales o parciales y elevar proyectos normativos concernientes a adecuaciones transitorias de
precios y tarifas, entre otras cosas.
En diciembre de 2011 se sancion la Ley N 26.729, la cual extendi hasta el 31 de diciembre de 2013 el plazo para
renegociar los contratos de obras y servicios pblicos.
13.1.5.2. TGS
Luego de que la UNIREN le remitiera distintas propuestas en vista a lograr la readecuacin tarifaria de su contrato
de concesin, las cuales oportunamente haban sido evaluadas como insuficientes, en octubre de 2008 TGS suscribi
con la UNIREN un acuerdo transitorio que establece un aumento tarifario del 20% con efecto retroactivo a partir del
1 de setiembre de 2008, y la aplicacin de los fondos originados por dicho aumento a un plan de inversiones en el
sistema de transporte de gas previsto en el mismo acuerdo.
Con fecha 3 de diciembre de 2009, el PEN emiti el Decreto N 1.918/09 mediante el cual ratifica dicho acuerdo
transitorio, por lo que TGS estar en condiciones de facturar a sus clientes el aumento tarifario luego que el
ENARGAS publique el nuevo cuadro tarifario y defina la metodologa de facturacin del efecto retroactivo. Sin
embargo, dicho acto administrativo no se efectiviz y ante la excesiva demora, en agosto de 2010, TGS solicit por
carta al ENARGAS la autorizacin para publicar el cuadro tarifario que contiene el incremento tarifario transitorio
del 20% y la metodologa de cobro del retroactivo de dicho aumento, solicitando la aplicacin de una tasa de inters
conforme la modalidad de pago que se establezca. El ENARGAS respondi a TGS que haba remitido los
antecedentes y el proyecto tarifario a la SCyCG, dependiente del MPFIPyS, con fundamento en la Resolucin N
2000/2005 del MPFIPyS.

30 de enero de 2013
(Socio)
46
El 30 de setiembre de 2010, TGS interpuso una accin de amparo en los trminos del artculo 43 de la Constitucin
Nacional y de la Ley N 16.986, contra el ENARGAS y contra la SCyCG, a fin de obtener la implementacin del
nuevo cuadro tarifario. El 8 de noviembre de 2010, TGS fue notificada de la sentencia que hizo lugar al amparo
solicitado, ordenando a la SCyCG a que en el trmino de 2 das devuelva al ENARGAS la documentacin referida
al nuevo cuadro tarifario aplicable a TGS en cumplimiento del Decreto N 1.918/09, y al ENARGAS a que dentro
de los 2 das de recibida la documentacin citada fije el cuadro tarifario y la metodologa de cobro del retroactivo. El
ENARGAS y la SCyCG recurrieron la sentencia dictada.
Asimismo, el 16 de noviembre de 2010, TGS recibi una invitacin de la UNIREN a fin de avanzar en la
renegociacin del contrato de Licencia con el alcance y en los trminos de la Ley de Emergencia Econmica, para lo
cual requiere la suspensin de la accin de amparo mencionada anteriormente. El 18 de noviembre de 2010, TGS
resolvi autorizar la suspensin de la accin mencionada en el prrafo anterior por el plazo de 20 das hbiles
renovables automticamente a su vencimiento (excepto que el Directorio de TGS antes o al trmino de cada perodo
decida no renovarlo), a fin de avanzar en la renegociacin del contrato de Licencia. El 28 de diciembre de 2010,
TGS solicit por carta al ENARGAS y al MPFIPyS la suscripcin del escrito de suspensin, la cual a la fecha de
emisin de los presentes estados contables no ha tenido respuesta favorable.
El 5 de abril de 2011, la Sala II de la Cmara de Apelaciones en lo Contencioso Administrativo Federal fij el plazo
de 60 das hbiles a la SCyCG para que tome la intervencin que dispone la Resolucin N 2000/2005 y devuelva
las actuaciones al ENARGAS, y al ENARGAS a que dentro de los 60 das hbiles administrativos de recibida las
actuaciones citadas de la SCyCG para que verificado el cumplimiento de los recaudos establecidos en el acuerdo
transitorio del 9 de octubre de 2008 se pronunciara acerca de la adecuacin de tarifas y Rgimen Tarifario de
Transicin all previsto. TGS y el ENARGAS interpusieron un recurso extraordinario, los cuales fueron rechazados
por la Cmara de Apelaciones el 27 de mayo de 2011. El 14 de junio de 2011 el ENARGAS interpuso recurso de
queja ante la CSJN. En virtud del transcurso de ms de un ao desde la publicacin del Decreto N 1.918/09 y la
concesin del mencionado recurso de apelacin con efecto suspensivo, lo que denota un cambio sustancial en las
condiciones que determinaron la registracin original del ajuste tarifario, la Direccin de TGS resolvi: (i)
discontinuar en adelante la registracin de los ingresos correspondientes al aumento tarifario, y (ii) revertir la
provisin del crdito registrada en el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2009 y en el ejercicio terminado el
31 de diciembre de 2010. Esta decisin de la Direccin de TGS no implica renuncia al derecho que le asiste en
virtud del Decreto N 1.918/09.
La vigencia del acuerdo transitorio se extender hasta la fecha de entrada en vigencia del acuerdo de renegociacin
integral de la licencia a suscribir con el Gobierno Nacional. Segn establece el acuerdo transitorio, TGS debera
llegar a un consenso con la UNIREN sobre las modalidades, plazos y oportunidades de la suscripcin del acuerdo
integral antes de la fecha en que vence la Ley de Emergencia Econmica. En el caso que no se llegue a dicho
consenso, la UNIREN elevar un informe al PEN con las recomendaciones de los pasos a seguir.
A principios de octubre de 2008, TGS recibi de la UNIREN una propuesta de acuerdo de renegociacin integral
(que incluye el aumento inicial de tarifas del 20%). En octubre de 2011 se recibi una nueva propuesta, similar a la
anterior, y que aceptada por TGS permite a la UNIREN iniciar el procedimiento administrativo previsto para su
firma cuando este en su caso concluya favorablemente luego de la intervencin de los distintos organismos
competentes.
13.1.5.3. Edesur
Acta Acuerdo entre Edesur y el Gobierno Nacional
a) Consideraciones generales:
En agosto de 2005, Edesur suscribi con la UNIREN un Acta Acuerdo que contiene, entre otras cuestiones, los
trminos y condiciones que, una vez cumplidos los procedimientos previstos en la normativa aplicable, constituirn
la base para la adecuacin del contrato de concesin. El documento prevea que al 30 de junio de 2006 se realizara
una RTI que permitira fijar un nuevo rgimen tarifario con vigencia a partir del 1 de agosto de 2006 y para los
siguientes 5 aos. Asimismo, se prevea un perodo de transicin para el cual se acord, entre otras cuestiones, un
rgimen tarifario de transicin a partir del 1 de noviembre de 2005 con un aumento en la tarifa media del servicio
no superior al 15%, aplicable a todas las categoras tarifarias con excepcin de las tarifas residenciales, y un
mecanismo de monitoreo de costos que habilita la revisin del ajuste tarifario. Con posterioridad la Resolucin N
864/2008 de la Secretara de Energa prorrog la entrada en vigencia del rgimen tarifario antes mencionado hasta el
30 de enero de 2013
(Socio)
47
mes de febrero de 2009. Como condicin previa a la ratificacin del Acta Acuerdo por parte del PEN, Edesur y sus
accionistas suspendieron el trmite de todos los reclamos entablados o en curso, que se encontraran fundados en las
medidas dispuestas a partir de la situacin de emergencia establecida por la Ley de Emergencia Pblica respecto del
contrato de concesin.
El Acta Acuerdo fue ratificada por el PEN el 28 de diciembre de 2006. Posteriormente, con fecha 5 de febrero de
2007 el ENRE public en el Boletn Oficial la Resolucin N 50/2007, que aprob el nuevo cuadro tarifario y el
traslado a facturacin de los incrementos de tarifas transitorios acordados. Asimismo, con fecha 30 de abril de 2007
se public en el Boletn Oficial la Resolucin N 433/2007 de la Secretara de Energa., por la cual se prorrog el
plazo del perodo de transicin contractual y sus efectos hasta la fecha de entrada en vigencia del cuadro tarifario
que se derive de la RTI.
Con posterioridad, se emitieron las Resoluciones N 1.838/2007 de la Secretara de Energa y N 867/2007 del
ENRE que aprobaron un ajuste por el mecanismo de monitoreo de costos establecido en el Acta Acuerdo, de 9,75%
para el perodo transcurrido entre mayo de 2006 y abril de 2007, aplicable a partir de mayo de 2007.
Con fecha 31 de julio de 2008 el ENRE emiti la Resolucin N 324/2008, que en el marco del Rgimen Tarifario
de Transicin, aprueb para Edesur un nuevo cuadro tarifario con vigencia a partir del 1 de julio de 2008, el cual
determina aumentos escalonados de entre 10% y 30% a los usuarios residenciales con consumos mayores a 650 KW
bimestrales y del 10% a usuarios comerciales e industriales. Adicionalmente, contempla el traslado a tarifa del
Programa de Uso Racional de la Energa y el reconocimiento parcial del mecanismo de monitoreo de costos por
perodos posteriores.
Por otra parte, en el marco de la RTI, con fecha 12 de noviembre de 2009 Edesur elev al ENRE su requerimiento
de ingresos, dando cumplimiento a lo establecido por la Resolucin N 467/2008 del ENRE.
Con fecha 18 de agosto de 2009, la Secretara de Energa, atento al nivel de consumo de energa elctrica que tiene
la comunidad durante el perodo invernal y a fin de no afectar negativamente su capacidad de pago, dispuso en su
Resolucin N 652/09 nuevos precios estacionales a ser considerados para el perodo 1 de junio de 2009 - 31 de
diciembre de 2009, para usuarios residenciales con consumos bimestrales mayores a los 1.000 kWh o consumos
mensuales mayores a 500 kWh. Ello motiv el dictado de la Resolucin N 433/09 del ENRE, de fecha 19 de agosto
de 2009, que aprueba los valores de los nuevos cuadros tarifarios aplicables al perodo mencionado, que implic la
eliminacin a los clientes involucrados del 100% del aumento tarifario de la Resolucin N 628/08 del ENRE
durante los meses de junio y julio de 2009, y del 70% de tal aumento para los meses de agosto y setiembre de 2009.
Las Resoluciones N 347/2010 de la Secretara de Energa. y N 294/2010 del ENRE establecieron la misma
eliminacin para el perodo 1 de junio de 2010 30 de setiembre de 2010, al igual que las resoluciones N
202/2011 de la Secretara de Energa y N 216/2011 del ENRE, para el perodo comprendido entre el 1 de junio de
2011 y el 30 de septiembre de 2011, y las resoluciones N 255/2012 de la Secretara de Energa y la N 155/2012
del ENRE, para el perodo comprendido entre el 1 de junio de 2012 y el 30 de septiembre de 2012.
Posteriormente, el 27 de noviembre de 2012 el ENRE emiti su resolucin N 347/2012 que autoriza a Edesur a
aplicar un monto fijo diferenciado para cada una de las distintas categoras de usuarios a ser utilizados, en forma
exclusiva, para la ejecucin de obras de infraestructura y el mantenimiento correctivo de las instalaciones.
Asimismo, determina que tales importes debern depositarse en una cuenta especial que ser administrada a travs
de un fideicomiso.
A pesar de estas ltimas medidas tomadas, los ingresos disponibles de Edesur continan sin reflejar las variaciones
de costos que insume la prestacin diaria del servicio de distribucin elctrica, mantenindose los dficits de caja y
operativos.
b) Acciones llevadas a cabo por Edesur:
Bajo los trminos del Acta Acuerdo, Edesur ha dado cumplimiento a la prestacin del servicio de distribucin
elctrica y el desarrollo de sus operaciones le ha permitido satisfacer el incremento constante de la demanda. En este
sentido, Edesur ha absorbido los mayores costos asociados a la prestacin del servicio y ha cumplido con los
compromisos de inversiones contemplados en el marco del Acta Acuerdo como en la necesidad de abastecer el
mencionado crecimiento de la demanda.

30 de enero de 2013
(Socio)
48
En el marco del Acta Acuerdo, Edesur ha realizado las presentaciones pertinentes ante el ENRE a los efectos de la
determinacin y reconocimiento en tarifas de las variaciones de costos del servicio que presta, trasladando la
inquietud respecto a la actual situacin econmica y financiera de Edesur.
La demora en el cumplimiento de ciertos hitos previstos en el Acta Acuerdo por parte de las autoridades regulatorias
ha afectado los ingresos de la operacin en Edesur y su liquidez. En este sentido, y hasta tanto se cumpla con lo
establecido en el Acta Acuerdo, Edesur est evaluando distintas alternativas con el objeto de equilibrar los flujos de
fondos operativos.
A la fecha de emisin de los presentes estados contables, las solicitudes presentadas estn an pendientes de
resolucin por parte de las autoridades regulatorias.
En este marco, en junio de 2012, Edesur present una nota ante la Secretara de Energa y CAMMESA solicitando
alternativas de financiamiento para el pago de la compra de energa. Adicionalmente, con fecha 17 de enero de 2013,
Edesur present ante CAMMESA una nueva nota manifestando que los ingresos disponibles de Edesur continan sin
reflejar las variaciones de costos, mantenindose los dficit de caja y operativos, motivo por el cual se propone una
nueva alternativa de pago a los fines de encontrar soluciones que satisfagan a ambas partes.
A la fecha de los presentes estados financieros, CAMMESA an no ha definido el financiamiento solicitado.
Requerimientos del ente regulador
Con fecha 8 de octubre de 2010 el ENRE notific a Edesur su Resolucin N 525/2010 mediante la cual la intimaba
a adecuar el plan de inversiones presentado para el ao 2010 y a presentar un Programa de Regularizacin Operativo
para revertir deficiencias en la prestacin del servicio pblico. Edesur present ante el ENRE un recurso de
reconsideracin contra dicha resolucin, rechazando las consideraciones y fundamentos del acto, no obstante
ratificar el plan de inversiones 2010 y el Programa de Regularizacin Operativo. A la fecha de los presentes estados
financieros, el recurso no ha tenido an respuesta.
En virtud de las interrupciones en el servicio elctrico registradas durante los das 20 al 31 de diciembre de 2010, el
ENRE, mediante la Disposicin N 01/2011 notificada a Edesur con fecha 4 de enero de 2011, orden la realizacin
de una auditora integral tcnica, legal, econmica y financiera, por el trmino de treinta das, a efectos de verificar
el grado de cumplimiento de las obligaciones esenciales por parte de Edesur, la suficiencia y grado de cumplimiento
del plan de inversiones comprometido, las inversiones realizadas para atender el incremento de demanda, el estado y
grado de mantenimiento de las instalaciones y equipos y que Edesur se encuentra en condiciones de prestar
adecuadamente el servicio pblico de distribucin de energa elctrica. La auditora integral en cuestin comenz el
5 de enero de 2011. A la fecha de los presentes estados financieros la auditora se encuentra an en proceso de
ejecucin, habiendo Edesur respondido a todos los requerimientos recibidos a efectos de demostrar que cumple
adecuadamente con sus obligaciones.
c) Inversin en Distrilec/Edesur
El valor de libros de la inversin en Distrilec (accionista controlante de Edesur) asciende a 202 al 31 de diciembre
de 2012, que representa un 1% de los activos totales de Petrobras Argentina.
La Sociedad ha efectuado la prueba de recuperabilidad del valor de la inversin en Distrilec considerando

proyecciones de flujos de fondos descontados con base en supuestos del negocio de Edesur de incrementos de
tarifas.
De acuerdo con la evaluacin anterior, la Sociedad determin que el valor de la inversin en Distrilec/Edesur es
recuperable y que no deben registrarse prdidas por desvalorizacin. Sin embargo, es razonablemente posible que
esta determinacin pueda cambiar a futuro, si las condiciones existentes a la fecha de los presentes estados
financieros se deterioran. La materializacin de ciertas premisas utilizadas por Petrobras Argentina para evaluar la
recuperabilidad es altamente sensible al contexto econmico y es contingente de hechos y acciones futuras, algunas
de las cuales estn fuera del alcance de la direccin de la Sociedad y que podran afectar el valor contable de los
activos.

30 de enero de 2013
(Socio)
49
Con relacin a la habilidad de Edesur de continuar operando normalmente en el futuro previsible, Edesur ha
expresado que est haciendo sus mayores esfuerzos para ejercer todos sus derechos de manera de lograr flujos de
fondos positivos para continuar brindando servicios de distribucin de electricidad y proteger su patrimonio. Sin
embargo, considerando que las acciones requeridas para revertir la situacin actual dependen de la ocurrencia de
ciertos eventos fuera del alcance de Edesur, incluyendo el incremento de las tarifas de electricidad, el Directorio de
Edesur entiende que la situacin econmica y financiera continuar deteriorndose a menos que ocurran cambios en
las condiciones actuales.
13.1.6. Situacin econmica - financiera de Edesur:
Edesur viene desarrollando su operacin en un contexto adverso que ha afectado sus ingresos y su liquidez.
Considerando que para revertir la actual situacin se necesita la ocurrencia de ciertos eventos que no estn bajo el
control de Edesur, en especial en lo referente al incremento tarifario, existe incertidumbre respecto al desarrollo
futuro del negocio.
Edesur estima que el reconocimiento de mayores costos que estn contemplados en el Acta Acuerdo firmada con el
concedente y la realizacin de una RTI permitirn recomponer la ecuacin econmico-financiera del Contrato de
Concesin.
A la fecha de emisin de los presentes estados financieros, las solicitudes presentadas por Edesur requiriendo el
cumplimiento de lo pactado estn an pendientes de resolucin por parte de las autoridades regulatorias.
Hasta tanto se cumpla con lo establecido en el Acta Acuerdo, Edesur persiste en ejercer sus derechos con el objeto
de equilibrar los flujos de fondos operativos para continuar prestando el servicio y proteger su patrimonio.
13.2. Inversiones en compaas asociadas
(1)El movimiento de los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2012, 2011 y 2010, incluye (189), (78) y (35) imputados en
Otros resultados integrales y (285), (281) y (212), imputados en Resultado de inversiones no corrientes, respectivamente
(Ver nota 13.4).
Inversiones en las empresas mixtas en Venezuela
En abril de 2005, el MEP instruy a PDVSA a revisar los 32 convenios operativos celebrados por filiales de PDVSA
con empresas petroleras entre 1992 y 1997. Dicha instruccin estableci que PDVSA debera tomar todas las
medidas necesarias para convertir los convenios operativos a la modalidad de empresas mixtas. En agosto de 2006,
se firmaron los contratos de conversin de los convenios operativos, a travs de los cuales se estableci que la
30 de enero de 2013
(Socio)
50
participacin de los privados en las nuevas empresas fuera del 40%, correspondindole al estado venezolano la
participacin del 60%.
Petroritupano S.A., Petroway S.A., Petroven-Bras S.A. y Petrokaria S.A. (en conjunto empresas mixtas) son
empresas constituidas como resultado del proceso de migracin de los convenios operativos que regulaban la
explotacin en Venezuela de las reas de Oritupano Leona, La Concepcin, Acema y Mata, respectivamente.
Las empresas mixtas deben vender a PDVSA todos los hidrocarburos lquidos que produzcan en el rea delimitada y
el gas natural asociado (cuando as lo contemple el contrato), de acuerdo con una frmula de precios asociada a
marcadores internacionales como el WTS y WTI.
Al 31 de diciembre de 2012, 2011 y 2010, el valor contable de las participaciones directas e indirectas en las
compaas mixtas neto de previsiones es de 2.634, 2.450 y 2.518, respectivamente. La recuperabilidad de estas
inversiones es altamente sensible a la volatilidad del precio del petrleo crudo, a los cambios en materia econmica,
social y regulatoria en Venezuela, y en particular a los planes de negocio resultantes para el desarrollo de las
reservas de tales compaas. En la determinacin del valor razonable, la Sociedad consider: precios basados en los
planes de negocios, curvas de produccin, costos de las operaciones a valores de mercado y necesidades de
inversin para el desarrollo de las reservas de dichas compaas. Las tasas de descuento utilizadas para la medicin a
valor razonable consideran el tipo de activo en cuestin, el segmento de negocio y el pas donde se desarrollan las
operaciones. Al 31 de diciembre de 2012, 2011 y 2010 la Sociedad mantiene previsiones por desvalorizacin por
1.803, 1.329 y 970, respectivamente.
En oportunidad de la firma de los respectivos contratos de conversin de los convenios operativos, en el ao 2006, el
Estado Venezolano reconoci a favor de la Sociedad un crdito divisible y transferible por un monto de USD 88,5
millones, que no devenga intereses y que podra ser utilizado para el pago de bonos de adquisicin en el marco de
cualquier nuevo proyecto de empresa mixta para el desarrollo de actividades de exploracin y produccin de
petrleo, o de licencia para el desarrollo de operaciones de exploracin y produccin de gas en Venezuela. En virtud
de que no se han concretado proyectos para su utilizacin, as como tampoco han resultado exitosas las gestiones
para su transferencia a terceros y no se vislumbran otras alternativas de aplicacin, la Sociedad mantiene
previsionado integramente el valor del mismo. Al 31 de diciembre de 2012, 2011 y 2010 la Sociedad mantiene
previsiones por desvalorizacin por 434, 380 y 352, respectivamente.
13.3 Inversiones en compaas subsidiarias
13.3.1 Ecuador TLC
A partir del ao 2006 el Gobierno Ecuatoriano implement profundas reformas tributarias y regulatorias en la
actividad hidrocarburfera, modificando significativamente las condiciones establecidas en oportunidad del
otorgamiento de los contratos de participacin.

30 de enero de 2013
(Socio)
51
Contratos Modificatorios y Ley Reformatoria a la Ley de Hidrocarburos
El 31 de octubre de 2008, EcuadorTLC S.A., Teikoku Oil Ecuador y Petroecuador, entre otros, suscribieron los
Contratos Modificatorios que regularon la explotacin del Bloque 18 y Palo Azul hasta que las partes negocien la
migracin a una nueva modalidad contractual.
Con fecha 26 de julio de 2010, se aprob por ministerio de ley la reforma a la Ley de Hidrocarburos vigente que
estableci, entre otras cosas, la obligatoriedad de migrar a una nueva modalidad contractual antes del 24 de
noviembre de 2010.
Como resultado del proceso de negociacin antes mencionado, la Sociedad decidi no aceptar la propuesta final
recibida del Estado Ecuatoriano para migrar a contratos de servicios en el Bloque 18 y en el Campo Unificado Palo
Azul. En consecuencia, mediante Resolucin de fecha 25 de noviembre del 2010, la Secretara de Hidrocarburos
notific a EcuadorTLC S.A. la terminacin de dichos Contratos de Participacin y encarg a Petroamazonas EP el
desarrollo del proceso de transicin operacional.
indemnizar a las contratistas por un valor equivalente a las inversiones no amortizadas al cierre de cada ejercicio
econmico, actualizadas a una tasa de inters anual apropiada para este tipo de proyectos en Ecuador, establecindose
un plazo para que la Sociedad y el Estado Ecuatoriano negocien la determinacin de la liquidacin del contrato.
El 18 de marzo de 2011, la Secretara de Hidrocarburos, mediante el Oficio N 626, inform a la Sociedad que se
encontraba analizando y estructurando un marco normativo para determinar la liquidacin de los contratos. Con fecha
11 de abril de 2011 la Sociedad respondi este Oficio rechazando sus trminos por no adecuarse al procedimiento
para la determinacin del valor de liquidacin establecido por las propias partes en los Contratos Modificatorios, el
cual no puede ser modificado unilateralmente. En este sentido, la Sociedad comunic a la Secretara de Hidrocarburos
que continuar dando curso al procedimiento contractual.
Con fecha 9 de diciembre de 2011, la Sociedad notific al Estado Ecuatoriano la existencia de una controversia bajo
los trminos del Tratado para la Promocin y Proteccin Recproca de Inversiones suscrito entre la Repblica
Argentina y la Repblica del Ecuador. Ello implica la apertura de un perodo de negociaciones previo al inicio de un
posible arbitraje.
Al 31 de diciembre de 2012 EcuadorTLC mantiene registrados 263 a ser recuperados del Estado Ecuatoriano de
acuerdo con lo estipulado en los Contratos Modificatorios. Dicho monto no incluye el clculo de la actualizacin
prevista en dichos contratos, dado que la Sociedad considera que no es posible determinar con certeza la tasa de
actualizacin a ser aplicada.
A la fecha de emisin de los presentes estados financieros, la Sociedad se encuentra realizando las gestiones
necesarias con el objetivo de obtener del Estado Ecuatoriano el pago de la compensacin prevista en dichos contratos.
Contrato de transporte de crudo con OCP
La Sociedad mantiene un contrato con OCP, en virtud del cual asumi un compromiso por capacidad de transporte de
petrleo de 80.000 barriles diarios por el trmino de 15 aos a partir del 10 de noviembre de 2003.
El contrato de transporte es del tipo Ship or Pay, por lo cual la Sociedad debe cumplir con sus obligaciones
contractuales por la totalidad del volumen contratado, con prescindencia del volumen real transportado, abonando, al
igual que los restantes productores, una tarifa que cubre, entre otros, los costos operativos y servicios financieros de
OCP.
Durante la vigencia de los Contratos Modificatorios, los costos por capacidad de transporte facturados por OCP
fueron cargados a gastos mensualmente. Los costos correspondientes al volumen de crudo efectivamente transportado
se imputaron en la lnea Gastos de administracin y comercializacin, mientras que la porcin correspondiente a la
capacidad de transporte contratada y no utilizada, se expuso en la lnea Otros resultados operativos (Nota 9).

30 de enero de 2013
(Socio)
52
La Sociedad tiene el derecho de vender la capacidad de transporte en el OCP para mitigar el impacto negativo
derivado de su no utilizacin. En este sentido, la Sociedad negocia peridicamente la venta de capacidad de
transporte contratada. Con fecha 31 de diciembre de 2008, la Sociedad suscribi un convenio con Petroecuador por
el cual el Estado Ecuatoriano asumi el compromiso de que el crudo disponible de su propiedad que transporta por el
OCP, a partir del 1 de enero de 2009 se efecte con cargo a la capacidad de transporte de petrleo contratada por la
Sociedad, hasta un volumen mximo de 70.000 barriles por da. Adicionalmente, la Sociedad ha vendido capacidad
de transporte de aproximadamente 8.000 barriles diarios de petrleo para el perodo julio de 2004 a enero 2012.
Como consecuencia de los incumplimientos contractuales por parte de los compradores, la Sociedad se encuentra
realizando los reclamos pertinentes. Finalmente, el 40% del compromiso contractual neto, resultante de lo descripto,
ha sido asumido por Teikoku Oil Ecuador, como contraprestacin por la cesin a esta sociedad de la participacin del
40% en el Bloque 18 y Palo Azul en Octubre 2008.
En relacin con los compromisos indicados, al 31 de diciembre de 2012 EcuadorTLC mantiene registrado un pasivo
por la capacidad de transporte neta contratada con OCP, por 380. Las premisas utilizadas para el clculo del valor
razonable incluyen principalmente la estimacin de la tarifa aplicable y la capacidad de transporte utilizada por
terceros. Las tasas de descuento utilizadas para la medicin a valor razonable consideran el tipo de pasivo en
cuestin, el segmento de negocio y el pas donde se desarrollan las operaciones.
La Sociedad debe mantener cartas de crdito a los efectos de asegurar el cumplimiento de sus compromisos
financieros relacionados al contrato de transporte Ship or Pay con OCP y los correspondientes a las obligaciones
comerciales de OCP. Dichas cartas de crdito, con vencimiento final en diciembre de 2018, se liberarn
gradualmente en la misma proporcin en que se extingan los compromisos indicados. Al 31 de diciembre de 2012, la
Sociedad mantiene cartas de crdito por un total aproximado de USD 74 millones. A medida que las cartas de crdito
venzan, la Sociedad deber renovarlas, reemplazarlas o en su defecto dichos montos debern ser integrados en
efectivo.
13.3.2 Innova
En marzo de 2011, la Sociedad, a travs de su subsidiaria Petrobras Energa Internacional S.A., vendi en USD 332
millones a Petrleo Brasileiro S.A. su participacin accionaria en Innova S.A., lo cual implic la discontinuacin de
las operaciones en Brasil y la desafectacin correspondiente de Resultados diferidos por 134, reconociendo una
utilidad antes de la consideracin del impuesto a las ganancias de 723, incluido en Resultado de inversiones no
corrientes de Petrobras Energa Internacional S.A. (Nota 13.4).
13.4 Resultado de inversiones no corrientes:
(1) En el ejercicio 2012 la participacin directa e indirecta de CIESA incluye 165 como resultado de la
reestructuracin de su deuda (Nota 13.1.4)
(2) Ver Notas 13.3.2 y 18.3
(3) Incluye una previsin por desvalorizacin de 285, 281 y 212 por los ejercicios terminados el 31 de diciembre de
2012, 2011 y 2010.
30 de enero de 2013
(Socio)
53
13.5 Dividendos cobrados:
13.6 Compra de PELSA
El 31 de mayo de 2012 la Sociedad acord la compra del 39,671% de la participacin accionaria en PELSA S.A. a
su sociedad controlante Petrobras Participaciones S.L. por USD 249,4 millones. A partir de la fecha indicada,
Petrobras Argentina tiene el control societario de Petrolera Entre Lomas S.A. con una tenencia accionaria del
58,88%.
El precio pactado entre las partes incluye adicionalmente una compensacin contingente a favor del vendedor por el
trmino de 10 aos a partir de la adquisicin que refleje el valor de cualquier identificacin de recursos no
convencionales comercialmente explotables en las reas Entre Lomas, Bajada del Palo, Agua Amarga y Charco del
Palenque. Dicha compensacin se realizar considerando el valor de mercado de dichos recursos a la fecha de la
valuacin, y ser realizada por una evaluadora independiente de prestigio internacional contratada de comn
acuerdo entre las partes. A la fecha de emisin de los presentes estados financieros, no se han identificado recursos
no convencionales comercialmente explotables, por lo cual la Sociedad no ha reconocido pasivos relacionados con
esta transaccin.
A los efectos de la consolidacin de dicha participacin accionaria, la Sociedad incorpor los activos y pasivos de
la subsidiaria a sus valores de libros a la fecha de la transaccin. Teniendo en cuenta que el precio pagado result
superior al valor de libros, la Sociedad reconoci 693 en el Patrimonio (Nota 2.6.6).
El patrimonio neto de PELSA al momento de la compra fue de 1.031.

30 de enero de 2013
(Socio)
54
13.7 Informacin sobre participacin en sociedades relacionadas al 31 de diciembre de 2012

30 de enero de 2013
(Socio)
55
A continuacin se expone cierta informacin relevante relacionada con los activos, pasivos y resultados
correspondientes a las participaciones de la Sociedad en las compaas asociadas al 31 de diciembre de 2012, 2011 y
2010:

30 de enero de 2013
(Socio)
56
14. Otras inversiones
15. Crditos por ventas y otros crditos
(1) El movimiento de los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2012, 2011 y 2010 se encuentra imputado en Resultados
financieros.

30 de enero de 2013
(Socio)
57
(1) El movimiento de los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2012, 2011 y 2010 incluye (54) (28) y (16) imputados en
Otros resultados integrales, respectivamente.
16. Inventarios

30 de enero de 2013
(Socio)
58
17. Propiedad, planta y equipos
Evolucin del rubro

30 de enero de 2013
(Socio)
59
18. Operaciones discontinuadas y bienes mantenidos para la venta
18.1 Fertilizantes
En noviembre de 2009 la Sociedad aprob la venta del negocio de fertilizantes a Bunge Argentina S.A., por la cual
en el mes de enero de 2010, con la firma de los respectivos contratos de compra-venta, transfiri al comprador los
activos fsicos, marcas, red comercial y personal vinculado al negocio en cuestin.
Por esta operacin en el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2010 la Sociedad reconoci una utilidad de 81,
incluida en Otros resultados operativos.
18.2 Refinera San Lorenzo y otros activos del negocio de Refinacin y Distribucin
Combustibles S.A. de la Refinera San Lorenzo, su Planta fluvial y la red de comercializacin de combustibles
asociada. La operacin se realiz por un total de USD 102 millones, valor que incluye los activos mencionados
anteriormente y las existencias de petrleo y sus diferentes productos. La transferencia se efectiviz el 2 de mayo de
2011 y est sujeta a la aprobacin de la CNDC.
Al 31 de diciembre de 2010 los activos en cuestin haban sido clasificados como Activos mantenidos para la
venta (Nota 2.6.3) y valuados a su VNR, por lo cual la Sociedad reconoci a dicha fecha una desvalorizacin de
209, incluida en Otros resultados operativos (Nota 9).

30 de enero de 2013
(Socio)
60
A continuacin se expone la apertura de los resultados y la informacin relevante de los estados de flujo de efectivo
proveniente de las operaciones discontinuadas al 31 de diciembre de 2011 y 2010:

30 de enero de 2013
(Socio)
61
19. Capital social
Al 31 de diciembre de 2012 el capital de la Sociedad asciende a 2.019, se encuentra totalmente suscripto, integrado y
autorizado a oferta pblica.
Evolucin del capital social en los ltimos tres ejercicios sociales:
2012 2011 2010

Acciones ordinarias de V/N $ 1 y con derecho a 1 voto 2.019 1.010 1.010
La Asamblea de Accionistas de la Sociedad celebrada el 29 de marzo de 2012 dispuso la capitalizacin de resultados

no asignados por 1.009, a travs de la emisin de 1.009.618.410 acciones ordinarias de VN $ 1 y con derecho a 1 voto
por accin. Con fecha 4 de setiembre de 2012 la CNV y la BCBA autorizaron la inscripcin registral de dicha emisin.
20. Resultados no asignados
(1) La Asamblea de Accionistas de la Sociedad celebrada el 29 de marzo de 2012 dispuso la distribucin de la totalidad de los
resultados no asignados al 31 de diciembre de 2011 segn normas locales vigentes a esa fecha, cuyo total ascenda a 6.725.
Como consecuencia de la implementacin de las NIIF la Sociedad reconoci una diferencia negativa en los Resultados no asignados,
por lo cual no le resultan de aplicacin los trminos de la Resolucin General N 609 de la CNV.
21. Otras reservas

30 de enero de 2013
(Socio)
62
22. Prstamos
22.1. Programas globales de obligaciones negociables
Al 31 de diciembre de 2012, bajo este programa, se encuentran en circulacin:
- Clase R; por un valor nominal de USD 200 millones, con vencimiento en octubre de 2013, a una tasa de inters
anual del 9,375% anual.
- Clase S, por un valor de USD 300 millones, con vencimiento en mayo de 2017, a una tasa de inters del 5,875%
anual. La Clase S cuenta con el respaldo de un contrato de compra Standby Purchase Agreement provisto por
Petrleo Brasileiro, segn el cual, en caso de falta de pago del capital, intereses y cualquier otro monto adeudado
por la Sociedad respecto de la Clase S, Petrleo Brasileiro estar obligada a comprar los derechos de los tenedores
de las Obligaciones Negociables de recibir dichos pagos.
El destino de los fondos ingresados por la emisin de obligaciones negociables ha sido la refinanciacin de pasivos,
la recomposicin del capital de trabajo, inversiones en activos fsicos situados en Argentina, o aportes de capital en
sociedades, con aplicacin de los fondos a los fines descriptos anteriormente.
Las deudas originadas por las emisiones vigentes se exponen netas de la porcin a devengar de los descuentos de
emisin y de los costos incurridos por dichas emisiones.
La Asamblea General Ordinaria de Accionistas de Petrobras Argentina celebrada el 28 de marzo de 2008 aprob la
constitucin de un programa global de emisin de obligaciones negociables por hasta un monto mximo de capital
en circulacin en cualquier momento de USD 1.000 millones o su equivalente en otras monedas, con una vigencia de
5 aos, o el plazo mximo que pueda ser fijado por la futura regulacin que resulte aplicable, con idnticos trminos
y condiciones que el programa global de USD 2.500 millones. La creacin del Programa fue autorizada por
Resolucin N 15.947 de la CNV de fecha 7 de agosto de 2008.
22.2. Clusulas de cross default

Las obligaciones negociables y otros endeudamientos financieros vigentes contienen clusulas de cross default,
segn las cuales el Trustee, conforme a instrucciones recibidas de tenedores que representen al menos el 25% del
capital en circulacin correspondiente, en el caso de las obligaciones negociables o el acreedor financiero, segn
corresponda, puede declarar vencido la totalidad de los importes adeudados, en caso que cualquier endeudamiento de
la Sociedad o de sus subsidiarias significativas no sea cancelado al vencimiento, siempre que dichos importes
vencidos y no pagados excedan el mayor de USD 25 millones o el 1% del patrimonio de Petrobras Argentina al
momento de dichos vencimientos, y siempre que el incumplimiento no haya sido anulado o subsanado dentro de los
30 das de recibida la notificacin de incumplimiento.

30 de enero de 2013
(Socio)
63
22.3. Composicin y evolucin del rubro:
El detalle de los prstamos al 31 de diciembre de 2012, 2011 y 2010 es el siguiente:
Movimientos de Prstamos
El movimiento de los prstamos y financiamientos al 31 de diciembre de 2012, 2011 y 2010 se expone a continuacin:

30 de enero de 2013
(Socio)
64
Detalle de la deuda a largo plazo
El pasivo por prstamos no corrientes al 31 de diciembre de 2012 se compone de la siguiente manera:
Los vencimientos de los prstamos no corrientes al 31 de diciembre de 2012 son los siguientes:
23. Impuesto a las ganancias e impuesto diferido
A continuacin se detalla la composicin del impuesto a las ganancias incluido en el Estado de Resultados Individual y
la composicin del impuesto diferido:
(1) Corresponde al efecto impositivo de las diferencias de cambio originadas por: (i) la revaluacin de la
inversin neta en el exterior (imputada en el impuesto diferido), y (ii) por la revaluacin del endeudamiento
nominado en moneda extranjera designado como cobertura de dicha inversin (imputada en el impuesto
estimado).

30 de enero de 2013
(Socio)
65

30 de enero de 2013
(Socio)
66
(1) La Direccin de la Sociedad evala el recupero de los quebrantos y de las restantes diferencias activas tomando en
consideracin, entre otros elementos, la rentabilidad proyectada de los negocios, las estrategias de planificacin fiscal, la
temporalidad de las utilidades fiscales futuras atendiendo al plazo de prescripcin de quebrantos, las reversiones futuras de las
diferencias temporarias existentes y la historia fiscal de los aos recientes. Toda la evidencia disponible, tanto positiva como
negativa, debidamente ponderada, es considerada en el anlisis.
Seguidamente, se muestra la conciliacin entre el impuesto a las ganancias incluido en el Estado de Resultados Individual y el que
resultara de aplicar a la ganancia contable (antes del impuesto y la participacin no controlante en el resultado de las sociedades
subsidiarias a la tasa impositiva vigente del 35%:
Los quebrantos pueden ser utilizados hasta las fechas indicadas a continuacin:
24. Beneficios sociales y otros beneficios para el personal
24.1. Plan de contribuciones definidas:
Plan complementario de pensin para el personal

En noviembre de 2005 el Directorio de Petrobras Argentina aprob la implementacin de un plan de contribuciones
definidas de adhesin voluntaria para aquellos empleados que cumplan con determinadas condiciones. A travs de este
plan, Petrobras Argentina realiza aportes a un fideicomiso en una cuanta equivalente a las contribuciones de ley que
efectan los empleados adheridos al plan, de acuerdo con un esquema de contribucin definido para cada nivel salarial.
Los empleados adherentes pueden efectuar aportes voluntarios que excedan a los establecidos en el esquema de
contribucin, los que no son considerados a efectos de las contribuciones que debe efectuar la Sociedad.
En los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2012, 2011 y 2010, Petrobras Argentina bajo tal plan contabiliz
prdidas de 15, 12 y 10, respectivamente.

30 de enero de 2013
(Socio)
67
24.2. Planes de beneficios definidos:
Plan Indemnity
Es un plan de beneficios por el cual los empleados de la Sociedad que cumplan con determinadas condiciones son
elegibles para recibir al momento de su egreso por jubilacin un mes de sueldo por ao de servicio en la empresa, de
acuerdo con una escala decreciente conforme a los aos de vigencia del Plan complementario de pensin para el
personal.
Fondo Compensador
Es un plan de pensin al que tienen derecho aquellos empleados de Petrobras Argentina que hayan ingresado con
anterioridad al 31 de mayo de 1995 y adheridos a los planes de contribuciones definidas vigentes en cada oportunidad y
cuenten con la cantidad de aos de servicio requerida. El beneficio es calculado en base al ltimo salario computable de
los trabajadores comprendidos en el fondo y a la cantidad de aos de servicio.
El plan es de naturaleza complementaria; esto significa que el beneficio recibido por el empleado consiste en el monto
determinado de conformidad con las disposiciones del plan, despus de deducir los beneficios otorgados en virtud del
plan de contribuciones definidas mencionado en el apartado anterior, y del sistema de jubilaciones, de modo tal que la
suma de los beneficios totales recibidos por cada empleado sea equivalente a lo definido en el plan.
El plan requiere la realizacin de un aporte a un fondo por parte de la Sociedad, sin que resulte necesario aporte alguno
por parte de los empleados. Los activos del fondo son aportados a un fideicomiso, y son invertidos en instrumentos de
mercado de dinero denominados en dlares estadounidenses con el objetivo de preservar el capital acumulado y lograr
un rendimiento acorde un perfil de riesgo moderado. Adems, aunque no existe una asignacin de destino de los activos
para los aos siguientes, los fondos son invertidos principalmente en bonos del Gobierno de los Estados Unidos,
papeles comerciales con calificacin A1 o P1, fondos mutuos con calificacin AAAm- y certificados de depsito en
bancos de Estados Unidos con calificacin A + o superior, de conformidad con el Contrato de Fideicomiso firmado con
el Bank of New York Mellon, de fecha 27 de marzo de 2002, debidamente enmendada por la Carta de Inversiones
Autorizadas, de fecha el 14 de setiembre de 2006. El Bank of New York Mellon es el agente fiduciario, siendo Towers
Watson el agente administrador. En caso de producirse un excedente, debidamente certificado por un actuario
independiente, de los fondos fideicomitidos destinados a cancelar los beneficios definidos otorgados por el plan,
Petrobras Argentina podr optar por disponer del mismo, para lo cual deber efectuar la comunicacin correspondiente
al agente fiduciario.
El retorno esperado de los activos del plan se calcula en base al retorno promedio de inversiones de corto plazo
comparables, ms algunos ajustes en caso que sea necesario reflejar expectativas de retornos futuros.

30 de enero de 2013
(Socio)
68
Al 31 de diciembre de 2012, 2011 y 2010 la informacin actuarial ms relevante relacionada con los planes de pensin
de beneficios definidos descriptos es la siguiente:

30 de enero de 2013
(Socio)
69
24.3. Financiamiento de los planes de pensin Fideicomiso Optimum Petrobras
La Sociedad, en su carcter de fiduciante, firm un contrato de fideicomiso con el BNP Paribas Argentina Investment
Partners S.A., en su carcter de fiduciario, cuyo activo fideicomitido est constituido por acciones de la Sociedad
(Nota 2.6.6). Al 31 de diciembre de 2012, el activo fideicomitido est constituido por 5.808.428 acciones de la
Sociedad.
El fideicomiso tiene como nico y exclusivo objeto el de realizar peridicamente el aporte de acciones y/o de los
fondos que se obtengan producto de la venta de las acciones, con el objeto de que la Sociedad cumpla con las
obligaciones de pago a los que se encuentra obligada en los trminos del Fondo Compensador (Nota 24.2) y del Plan
complementario de pensin para el personal (Nota 24.1).
25. Provisiones
(3) El movimiento de los ejercicios 2012, 2011 y 2010 incluye (31) (37), y( 15) correspondientes a pagos netos de nuevos
cargos. El ejercicio 2011 incluye 260 imputados en Otros resultados operativos (Nota 9).
(4) El movimiento de los ejercicios 2012, 2011 y 2010 incluye 30, 112 y 35 imputados en Otros resultados operativos (Nota 9)
y (33) (11) y (16) correspondiente a utilizaciones del ejercicio.
(5) Corresponde a la valuacin de la inversin permanente en dicha subsidiaria.
Medio ambiente
Las actividades de la Sociedad estn sujetas a numerosas normas ambientales tanto en Argentina como en los dems
pases en los que opera. A juicio de la Direccin de la Sociedad, sus operaciones en curso cumplen en todos los
aspectos relevantes con los requisitos ambientales pertinentes, segn se interpretan y aplican a la fecha, incluyendo
los compromisos regulatorios de saneamiento asumidos. La Sociedad no ha incurrido en responsabilidad
significativa por contaminacin resultante de sus operaciones. La Sociedad realiza evaluaciones de impacto
ambiental respecto de sus nuevos proyectos e inversiones y, a la fecha, los requisitos y restricciones ambientales
aplicables a esos nuevos proyectos no han producido un efecto adverso significativo en los negocios.
Otras cuestiones
La Sociedad mantiene divergencias interpretativas con la AFIP, con fiscos provinciales argentinos y con fiscos
extranjeros sobre tributos aplicables a la actividad hidrocarburfera. La Direccin de la Sociedad y sus asesores
legales estiman que la resolucin de las cuestiones referidas no tendr un efecto adverso significativo sobre la
posicin financiera ni sobre los resultados de las operaciones de la Sociedad.

30 de enero de 2013
(Socio)
70
26. Operaciones con partes relacionadas
26.1. Condiciones generales:
Las operaciones con partes relacionadas se llevan a cabo en el curso ordinario de los negocios en condiciones y a
precios de mercado. Los trminos de estas operaciones son comparables con los ofrecidos por u obtenidos de partes no
vinculadas.
Compra de sociedades:
El 31 de mayo de 2012 La sociedad acord la compra del 39,671% de la participacin accionaria de PELSA a su
sociedad controlante Petrobras Participaciones S.L. (Nota 13.6)
Ventas de sociedades:
En diciembre de 2007 y en abril de 2009, Petrobras Argentina vendi a PIB BV (una subsidiaria de su sociedad
controlante) el 40% inicial y el 60% remanente de su participacin accionaria en PVIE por un valor de USD 423,3
millones y USD 619,4 millones, respectivamente
El precio pactado incluye adicionalmente una compensacin contingente a favor de la Sociedad que refleje el valor del
Prospecto Kinteroni en condiciones de mercado o, alternativamente, la no participacin del comprador y su
respectiva compensacin. Dicha compensacin a ser definida entre las partes se deriva del descubrimiento de gas y
condensado en el prospecto Kinteroni del Lote 57, efectuado en enero de 2008. La Sociedad contina negociando con
el comprador con vistas a acordar dicha compensacin.
En marzo de 2011, la Sociedad vendi en USD 332 millones a Petrleo Brasileiro S.A. su participacin accionaria en
Innova S.A. (Nota 13.3.2)
Operaciones financieras:
En 2005, la Sociedad celebr un contrato de prstamo por USD 200 millones con PIB BV (acreedor), por un plazo de
diez aos, y a una tasa de inters del 7,22% anual, ms impuestos. Dicho prstamo fue precancelado en abril de 2011.
En febrero de 2008, la Sociedad aprob la colocacin de excedentes financieros de corto plazo en PIB BV, por hasta la
suma de USD 300 millones, a una tasa de inters nominal anual pagadera mensualmente, equivalente a Libor de 30 das
ms 0,15%, con vencimiento en julio de 2008, disponiendo la Sociedad de la clusula de repago anticipado. En
diciembre de 2008, el prstamo fue renovado a travs de dos nuevos prstamos que totalizaron USD 120 millones,
uno por USD 107 millones entre PIB BV y Petrobras Argentina y otro por USD 13 millones entre PIB BV y una
subsidiaria de Petrobras Argentina, Petrobras Holding Austria GMBH, ambos con vencimiento en diciembre de 2009,
disponiendo la Sociedad de la clusula de repago anticipado. De estos dos prstamos, USD 30 millones fueron
cancelados antes de la fecha de vencimiento y USD 90 millones fueron cancelados al vencimiento.
Garantas financieras:
En 2007, Petrobras Argentina emiti obligaciones negociables Clase S por un valor de USD 300 millones, la cual
cuenta con el respaldo de un contrato de compra Standby Purchase Agreement provisto por Petrleo Brasileiro (Nota
22).
En diciembre de 2009, la Sociedad tom dos prstamos por un monto total de USD 150 millones, los cuales estn
garantizados por Petrleo Brasileiro: uno de ellos con el Banco Ita Europa, por un monto de USD 100 millones, a ser
cancelado en 7 cuotas semestrales con vencimiento final en diciembre de 2013, y el otro prstamo, con el banco HSBC
de Estados Unidos, por un monto total de USD 50 millones, con vencimiento en junio de 2012. Dichos prstamos
fueron precancelados durante 2011.

30 de enero de 2013
(Socio)
71
Operaciones comerciales:
En el giro ordinario de sus negocios, la Sociedad realiza importaciones y exportaciones de petrleo crudo y derivados
con subsidiarias de Petrleo Brasileiro, especialmente con Braskem S.A. y Petrobras Global Trading BV.
26.2. Saldos y operaciones con sociedades pertenecientes al mismo grupo econmico
Al 31 de diciembre de 2012, 2011 y 2010, los saldos por operaciones con dichas sociedades son los siguientes:

30 de enero de 2013
(Socio)
72
Las principales operaciones por los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2012, 2011 y 2010 con dichas
sociedades son las siguientes:
En los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2012, 2011 y 2010, la Sociedad pag a sus directores y principales
ejecutivos un total aproximado de 17, 15 y 12 en concepto de remuneraciones, no existiendo pagos significativos de
otros beneficios. Los miembros del Directorio y los principales ejecutivos no reciben pagos o compensaciones en
acciones de la Sociedad.

30 de enero de 2013
(Socio)
73
27. Operaciones en consorcios hidrocarburferos
27.1. Consideraciones generales
La Sociedad asume en forma conjunta y solidaria con los otros consorcistas el cumplimiento de las obligaciones de los
contratos.
Las reas de produccin en Argentina son contratos de produccin bajo la forma de concesin, con libre disponibilidad
del crudo.
Por la produccin computable de petrleo crudo y de gas natural en Argentina, de acuerdo con la Ley N 17.319, se
abonan regalas equivalentes al 12% sobre el valor en boca de pozo de dichos productos. Dicho valor se determina
restando al precio de venta, el flete y otros gastos para disponer del hidrocarburo en condiciones de comercializacin.
En Bolivia, la sucursal de la Sociedad ejecuta, a nombre y representacin de YPFB, con sus propios medios y por su
exclusiva cuenta y riesgo, las actividades de exploracin y produccin dentro del rea de Colpa Caranda. El contrato
establece que YPFB es el titular de los hidrocarburos, que pagar las regalas, y el impuesto directo a los
hidrocarburos, los que en conjunto ascienden al 50% de la produccin valorizada en funcin a los precios de venta, y
que aplicar el 80% del valor remanente en primera instancia al pago de los costos y las depreciaciones de las
inversiones y el saldo ser compartido entre YPFB y la sucursal de la Sociedad en base a un ndice que surgir de
considerar, entre otros elementos, los volmenes de produccin, el ritmo de depreciacin, precios e impuestos pagos.
27.2 Costos de abandono y taponamiento de pozos
De acuerdo con las regulaciones vigentes en los pases donde desarrolla sus operaciones de exploracin y produccin de
petrleo y gas, la Sociedad (directa o indirectamente a travs de subsidiarias) tiene la obligacin de incurrir en costos
relacionados con el abandono y taponamiento de pozos. La Sociedad no posee activos legalmente restringidos para la
cancelacin de dichas obligaciones.
A continuacin se expone la evolucin de los pasivos por costos de abandono y taponamiento de pozos por los ejercicios
terminados el 31 de diciembre de 2012, 2011 y 2010:

30 de enero de 2013
(Socio)
74
27.3 Pozos exploratorios
La evolucin del costo de los pozos exploratorios durante los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2012, 2011 y
2010 es la siguiente:

30 de enero de 2013
(Socio)
75
27.4 Participacin en reas de petrleo y gas al 31 de diciembre de 2012
Al 31 de diciembre de 2012, Petrobras Argentina y sus sociedades relacionadas integran las reas, uniones transitorias
de empresas y consorcios de petrleo y gas que se indican a continuacin:

30 de enero de 2013
(Socio)
76
27.5. Concesin de explotacin del rea Veta Escondida
Con fecha 4 de abril de 2012 Petrobras Argentina fue notificada de la decisin del gobierno de la Provincia del
Neuqun de decretar la caducidad de la concesin de explotacin del rea Veta Escondida. Al respecto, la Sociedad no
ha incurrido en ningn incumplimiento que de lugar a esa decisin gubernamental, habiendo cumplido con todas las
obligaciones como concesionarios.
La Sociedad entiende que continan vigentes sus derechos de exploracin y explotacin, en el marco de la concesin
otorgada y su respectiva renegociacin para la extensin del plazo, segn lo acordado con esa provincia por acta
concesin para 2027. En este contexto la Sociedad hizo valer los derechos respectivos, presentando ante la CSJN una
accin de amparo con medida cautelar.
Con fecha 28 de junio de 2012, la Sociedad fue notificada de la resolucin de la CSJN, en la cual se dispuso hacer lugar
a la medida cautelar solicitada, ordenando a la Provincia de abstenerse en ejecutar el Decreto hasta tanto se resuelva el
fondo de la cuestin.
27.6. Compromisos de inversin
En Argentina, por su participacin en los consorcios que tienen a su cargo la exploracin de las reas petroleras Ro
Colorado, Ro Atuel, Borde del Limay y Chirete, al 31 de diciembre de 2012 la Sociedad mantiene compromisos de
inversin por aproximadamente USD 9 millones, los cuales incluyen la perforacin de pozos exploratorios.

30 de enero de 2013
(Socio)
77
27.7. Informacin relevante
A continuacin se expone cierta informacin relevante relacionada con los activos, pasivos y resultados derivados de
las participaciones de la Sociedad en negocios conjuntos al 31 de diciembre de 2012, 2011 y 2010:

30 de enero de 2013
(Socio)
78
28. Aportes para financiar obras en el sector energtico en la Argentina
28.1 FONINVEMEM y Acuerdo 2008/2011:
A travs de la Resolucin N 712/04, la Secretara de Energa cre un fondo de inversin denominado

FONINVEMEM I, con el propsito de alentar a los acreedores del MEM a participar en inversiones orientadas a
aumentar la oferta disponible de generacin elctrica en Argentina. En 2007, a travs de la Resolucin N 564/07, la
Secretara de Energa convoc a los agentes del MEM para participar en el llamado del FONINVEMEM II, cuyo
objetivo ha sido complementar el financiamiento del FONINVEMEM I.
Adicionalmente, en noviembre de 2010 la Secretara de Energa y los generadores del MEM (entre los cuales se
incluye la Sociedad) firmaron un Acuerdo que, entre otros, tiene como objetivos: (i) viabilizar el ingreso de nueva
generacin para cubrir el aumento de la demanda de energa y potencia en el MEM; (ii) mejorar la disponibilidad del
equipamiento de generacin existente; (iii) determinar un mecanismo para la cancelacin de las acreencias que se
configuren en el perodo 2008 / 2011 y (iv) el reconocimiento de un mayor precio por potencia e incremento en los
costos reconocidos de operacin y mantenimiento.
El 24 de Enero de 2012 Secretara Energa mediante Nota N 495/12 suspendi el mayor reconocimiento de costos
de operaciones y mantenimientos y mayor precio de Potencia afectando la remuneracin que perciben los
generadores.
FONINVEMEM
El financiamiento del FONINVEMEM I y II se realiz a travs de los aportes del 65% y del 50% de las acreencias
que se configuraron en los perodos 2004-2006 y en el ao 2007, respectivamente, respecto del margen entre el
precio de venta de la energa y el costo variable de su generacin. Los fondos aportados al FONINVEMEM I por
todos los generadores privados del MEM totalizaron aproximadamente USD 470 millones, de los cuales Petrobras
Argentina aport USD 42 millones. Adicionalmente, la Sociedad recuper las acreencias del ao 2007 por USD 16
millones, bajo los trminos de la Resolucin N 564/07.
El 17 de octubre de 2005 y bajo los trminos de la Resolucin N 1.193 de la Secretara de Energa, Petrobras
Argentina conjuntamente con otros acreedores del MEM manifestaron formalmente su decisin de gestionar la
construccin, operacin y mantenimiento de dos centrales de ciclo combinado de 820 MW cada una. El costo de la
construccin de ambas centrales fue de aproximadamente USD 1.300 millones, financiado parcialmente con los
aportes de los generadores al FONINVEMEM I y II.
Para la compra de equipos y la construccin, operacin y mantenimiento de las centrales se crearon dos
fideicomisos. La gestin de compra del equipamiento, la construccin, operacin y mantenimiento de cada una de las
centrales, est a cargo de las sociedades Termoelctrica Jos de San Martn S.A. y Termoelctrica Manuel Belgrano
S.A., las cuales poseen un contrato de suministro de energa elctrica por 10 aos con CAMMESA por el 80% de la
energa generada, con un precio que le permite cubrir todos sus costos, as como tambin el pago de las acreencias
del FONINVEMEM y las deudas contradas para el financiamiento de la inversin inicial. El 20% restante de la
energa es comercializada en el mercado spot. Al finalizar el contrato de suministro, se transferir a las sociedades
generadoras la titularidad de los activos fideicomitidos respetando la proporcin aportada para el financiamiento de
la inversin.
Al 31 de diciembre de 2009 estaban habilitadas y operando en ciclo abierto las turbinas de gas de las dos centrales,
las cuales comenzaron a operar a ciclo combinado a partir del primer trimestre de 2010.
La Sociedad recupera los fondos aportados en el FONINVEMEM I, convertidos a dolares estadounidenses y

ajustados con una tasa de inters libo + 1% anual, en 120 cuotas mensuales a partir de marzo de 2010, con la
habilitacin comercial en configuracin de ciclo combinado de ambas centrales indicada en el prrafo anterior.
Al 31 de diciembre de 2009 los fondos aportados por la Sociedad al FONINVEMEM II fueron recuperados en su
totalidad mediante la inversin en proyectos de generacin de energa adicional bajo los trminos de la Resolucin
N 564/2007 de la Secretara de Energa, por el cual la Sociedad construy la central termoelctrica Genelba Plus de
165 MW que se erige actualmente en el mismo predio que la Central Trmica Genelba.
30 de enero de 2013
(Socio)
79
Acuerdo 2008/2011
Con fecha 25 de noviembre de 2010, la Secretara de Energa y los Generadores firmaron el Acuerdo 2008/2011, el
cual se materializar a travs de proyectos de nueva generacin, que debern ser presentados por los Generadores
ante la Secretara de Energa para su seleccin y posterior aprobacin.
Con respecto a la remuneracin a los generadores que adhirieron al Acuerdo, se prevan ciertos mecanismos que les
permitieron preservar sus mrgenes de contribucin, principalmente en lo que respecta a remuneracin por potencia,
reconocimientos de mayores costos variables de mantenimiento y otros no combustibles. El mecanismo indicado
estuvo vigente hasta el 31 de diciembre de 2011, con la aplicacin de la Nota N 495/12 indicada precedentemente.
En octubre de 2011, la Sociedad junto con la Secretara de Energa firmaron un Acuerdo Complementario, en el
marco del Acuerdo 2008/2011, por el cual la Secretara de Energa aprob los trminos generales de un proyecto de
inversin presentado por la Sociedad para el cierre del ciclo combinado en la unidad actual de Genelba Plus.
Dicho Acuerdo Complementario estableci un plazo de un ao para su instrumentacin y ejecucin, transcurrido ese
plazo el Acuerdo podr quedar sin efecto en caso que algunas de las partes as lo desee, no generando
responsabilidad futura para ninguno de los involucrados. Actualmente continan las negociaciones con el Gobierno
Nacional para avanzar con el proyecto.
28.2 Fideicomiso Financiero de Obra Gasoducto Sur
Con el objeto de contribuir al financiamiento de las obras tendientes a la ampliacin de la capacidad de transporte del
Gasoducto General San Martn, en su tramo offshore que atraviesa el Estrecho de Magallanes, en el cuarto trimestre
de 2009 Petrobras Argentina suscribi bonos emitidos por el Fideicomiso Financiero de Obra Gasoducto Sur por un
monto en pesos equivalente a USD 30 millones.
Petrobras Argentina recibi a cambio Ttulos de Deuda nominados en pesos argentinos (VRD Obra-4 Estrecho
Definitivos), que devengan una tasa de inters equivalente al Coeficiente de Estabilizacin de Referencia ms 8%
nominal anual. El capital se amortiza en 30 cuotas trimestrales a partir del 25 de abril de 2011.

30 de enero de 2013
(Socio)
80
29. Avales, fianzas y garantas otorgadas
Los avales, fianzas y garantas al 31 de diciembre de 2012, 2011 y 2010 no expuestos en las restantes notas
ascienden a 45, 18 y 16, respectivamente.
Adicionalmente, en ciertas operaciones comerciales en las cuales la Sociedad y la contraparte actan como clientes y
proveedores, ambas partes emiten avales sobre dichas operaciones por valores equivalentes, los cuales al 31 de
diciembre de 2012 ascienden a 241.
Asimismo, al 31 de diciembre de 2012, la Sociedad mantena los siguientes compromisos contractuales:
(1) Precio estimado de $ 0,16 por MMm3.

(2) Los precios son determinados generalmente por frmulas basadas en precios de mercados de futuro. Los precios
estimados en esta tabla, utilizados para calcular el equivalente monetario de estas obligaciones de compra, se
basan en precios corrientes de mercado al 31 de de diciembre de 2012 y pueden no reflejar los precios reales en
el futuro. En consecuencia, los montos en pesos expuestos en esta tabla con respecto a estas obligaciones se
proporcionan al slo efecto ilustrativo.
30. Hechos posteriores
Negociaciones en curso relacionadas a nuestra participacin accionaria en Petrobras Electricidad de Argentina S.A. y
Petrobras Finance Bermuda:
Existen interesados y negociaciones en curso para la venta de nuestra participacin accionaria en dichas Sociedades,
accionistas de Distrilec, controlante de Edesur; las cuales, al momento de aprobacin de los presentes estados
financieros an no han sido concretadas.

30 de enero de 2013
(Socio)
81
31. INFORMACIN REQUERIDA POR EL ART. 64, APARTADO I, INC. B) DE LA LEY 19.550

30 de enero de 2013
(Socio)
82
32. Reservas petroleras y gasferas (INFORMACIN NO CUBIERTA POR EL INFORME DE LOS

AUDITORES)
El siguiente cuadro refleja, segregado por rea geogrfica y segn se trate de sociedades controladas y bajo control
conjunto o sociedades vinculadas, las reservas probadas estimadas de petrleo (incluye petrleo crudo, condensado y
lquidos de gas natural) y gas natural al 31 de diciembre de 2012:
(3) En miles de barriles

(4) En millones de pies cbicos
La Sociedad efecta una reestimacin de sus reservas con una frecuencia de por lo menos una vez al ao. Las
estimaciones de reservas al 31 de diciembre de 2012, 2011 y 2010 fueron auditadas por DeGolyer and MacNaughton.
Las revisiones tcnicas efectuadas por los mencionados consultores tcnicos internacionales cubrieron
aproximadamente el 76%, 73% y 71% de las reservas estimadas por la Sociedad al 31 de diciembre de 2012, 2011 y

30 de enero de 2013
(Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 F 17 Juan C. Cincotta Carlos Alberto da Costa
Dr. Miguel A. Urus Por Comisin Fiscalizadora Director General Ejecutivo
Contador Pblico (UBA) Contador Pblico (UBA)
C.P.C.E.C.A.B.A. T 184 F 246 CPCECABA T45 F 71
C.P.C.E.C.A.B.A. T 28 F 223
83
INFORMACION ADICIONAL A LAS NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

ART. N 68 DEL REGLAMENTO DE LA
BOLSA DE COMERCIO DE BUENOS AIRES
BALANCE GENERAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012
Cifras expresadas en millones de pesos
1) No existen regmenes jurdicos especficos y significativos que afectan a la Sociedad que impliquen
decaimientos o renacimientos contingentes de beneficios previstos por dichas disposiciones.
2) Ver notas 18.4 a los estados contables consolidados.
3) Crditos y deudas Clasificacin segn su vencimiento
4) Crditos y deudas Clasificacin segn los efectos financieros que produce su mantenimiento

30 de enero de 2013
(Socio)
84
5) Las participaciones en sociedades del artculo 33 de la Ley N 19.550 se exponen en la Nota 13.7 a los
estados contables individuales.
El detalle de los saldos deudores y acreedores por sociedad se expone en Nota 26.2 a los estados contables
individuales y su clasificacin por vencimiento y por los efectos financieros que su mantenimiento produce es
la siguiente:
- Clasificacin segn vencimiento:

30 de enero de 2013
(Socio)
85
- Clasificacin segn los efectos financieros que produce su mantenimiento:

30 de enero de 2013
(Socio)
86
6) No existen ni hubo durante el ejercicio crditos por ventas o prstamos a directores, miembros de la
Comisin Fiscalizadora y sus parientes hasta el segundo grado inclusive.
7) La Sociedad tiene como poltica la toma de inventarios fsicos rotativos en distintas fechas dentro del
ejercicio para sus bienes de cambio de las actividades petrolera, gasfera, petroqumica y refinacin.
No existen bienes significativos de ms de un ao de inmovilizacin que no se encuentren previsionados.
8) Para la determinacin del costo de reposicin de los bienes de cambio, en aquellos tems de consumo
habitual y de mayor significatividad, la Sociedad se basa en listas de precios de los proveedores y/o
facturas de compras cercanas al cierre. Para los dems bienes se utiliza el costo de ltima compra. Para el
caso del stock de petrleo, la Sociedad calcula el costo de reproduccin en base al costo de reposicin del
ltimo mes.
9) No existen bienes de uso de la Sociedad revaluados tcnicamente.
10) No existen bienes de uso de la Sociedad obsoletos.
11) No existen participaciones en otras sociedades que superen el lmite fijado por el art. 31 de la
Ley N 19.550 en los trminos del punto 12 del Anexo I captulo XXIII libro 7 de la R.G. N 368/01
de la CNV.
12) El valor recuperable considerado para los bienes de cambio y bienes de uso fue el siguiente:
Para los bienes de cambio correspondientes a las actividades de petrleo y gas, refinacin y distribucin
y petroqumica, y para los otros activos se tom el valor neto de realizacin, entendiendo como tal al
precio de venta menos los gastos directos de venta. En los casos de no existencia de valores de mercado,
la Compaa utiliz a tal fin evaluaciones propias.
Para los bienes de uso se determin en funcin de lo indicado en la Nota 2.6.4 a los estados contables
individuales.
13) Los seguros vigentes al cierre del ejercicio se detallan a continuacin:
14) La Sociedad ha registrado previsiones para potenciales prdidas que surgen de la evaluacin tcnica
efectuada sobre el riesgo, cuya materializacin depende de eventos futuros y su ocurrencia se estima
como probable.
15) Existen otras situaciones contingentes adems de las mencionadas en las Notas 13.1.5 y 25 a los estados
contables individuales, sobre las cuales la Sociedad ha tomado conocimiento, pero debido a su remota
probabilidad de concrecin no han sido registradas ni expuestas en los estados contables.

30 de enero de 2013
(Socio)
87
16) No existen adelantos irrevocables a cuenta de futuras suscripciones.
17) No existen dividendos acumulativos impagos de acciones preferidas.
18) No existen restricciones a la distribucin de utilidades.
Buenos Aires, 30 de enero de 2013
Juan C. Cincotta Carlos Alberto da Costa

Por Comisin Fiscalizadora Director General Ejecutivo
CPCECABA T45 F 71

30 de enero de 2013
(Socio)
Dr. Miguel A. Urus
C.P.C.E.C.A.B.A. T 184 F 246
C.P.C.E.C.A.B.A. T 28 F 223
88
INFORME DE LOS AUDITORES
A los seores Accionistas, Presidente y Directores de

C.U.I.T. 30-50407707-8
1. Hemos auditado los estados financieros individuales adjuntos de Petrobras

Argentina S.A. que comprenden el estado de situacin financiera individual al 31 de
diciembre de 2012, los estados individuales de resultado, del resultado integral, de
cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por el ejercicio finalizado en esa
fecha, y un resumen de las polticas contables significativas y otra informacin
explicativa. Los saldos y otra informacin correspondientes al ejercicio 2011, son
parte integrante de los estados financieros auditados mencionados
precedentemente y por lo tanto debern ser considerados en relacin con esos
estados financieros.

razonable de estos estados financieros individuales de acuerdo con las normas
contables profesionales de la Resolucin Tcnica N 26 de la Federacin Argentina
de Consejos Profesionales de Ciencias Econmicas (FACPCE), incorporadas por la
Comisin Nacional de Valores (CNV) a su normativa. Dichas normas difieren de las
Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF) aprobadas por el
Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por su siglas en ingls) y
utilizadas en la preparacin de los estados financieros consolidados de Petrobras
Argentina S.A. con sus sociedades controladas, en los aspectos que se mencionan
en la nota 2.1 a los estados financieros individuales adjuntos. Asimismo, el
Directorio es responsable de la existencia del control interno que considere
necesario para posibilitar la preparacin de estados financieros individuales libres
de distorsiones significativas originadas en errores o en irregularidades. Nuestra
responsabilidad consiste en expresar una opinin sobre los estados financieros
individuales, en base a la auditora que efectuamos con el alcance detallado en el
prrafo 3.
3. Excepto por lo indicado en el prrafo 4, nuestro examen fue practicado de acuerdo
con normas de auditora vigentes en la Repblica Argentina. Tales normas
requieren que planifiquemos y realicemos nuestro trabajo con el objeto de obtener
un razonable grado de seguridad que los estados financieros individuales estn
exentos de errores significativos y formarnos una opinin acerca de la
razonabilidad de la informacin relevante que contienen los estados financieros
individuales. Una auditora comprende el examen, en base a pruebas selectivas, de
evidencias que respaldan los importes y las informaciones expuestas en los estados
financieros individuales. Una auditora tambin comprende una evaluacin de las
normas contables aplicadas y de las estimaciones significativas hechas por la
Sociedad, as como una evaluacin de la presentacin general de los estados
financieros individuales. Consideramos que la auditora efectuada constituye una
base razonable para fundamentar nuestra opinin.
4. No hemos podido realizar procedimientos de auditora sobre la informacin

inversiones directas e indirectas en (i) las sociedades mixtas Petroritupano S.A.,
Petroway S.A., Petrokaria S.A. y Petroven-Bras S.A. (operadoras de
asciende a $ 2.634 millones, y en (ii) Distrilec Inversora S.A. (Distrilec), cuyo valor
registrado asciende a $ 202 millones.
5. La Sociedad ha estimado el valor recuperable al 31 de diciembre de 2012 de sus

inversiones directas e indirectas en (i) las sociedades mixtas de Venezuela
Petroritupano S.A., Petroway S.A., Petrokaria S.A. y Petroven-Bras S.A. cuyo
valor registrado asciende a $2.634 millones, (ii) Compaa de Inversiones de
Energa S.A. (CIESA), cuyo valor registrado asciende a $ 487 millones y (iii)
determinar el valor recuperable de estas inversiones, depende de hechos y acciones
futuros, algunos de los cuales estn fuera de su control directo y podran,
eventualmente, afectar el valor registrado de estos activos. Adicionalmente, en
relacin con la sociedad Distrilec, existe incertidumbre respecto de la posibilidad
de continuar operando como una empresa en marcha
6. En nuestra opinin, excepto por el efecto que sobre los estados financieros
individuales podran tener los eventuales ajustes y/o reclasificaciones, si los
hubiere, que pudieran resultar de no haber mediado las limitaciones en el alcance
de nuestro trabajo indicada en el prrafo 4, y sujeto al efecto que sobre los estados
financieros individuales podran tener los eventuales ajustes y/o reclasificaciones,
si los hubiere, que pudieran requerirse de la resolucin de las incertidumbres
descriptas en el prrafo 5, los estados financieros individuales mencionados en el
prrafo 1. presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la
situacin financiera individual de Petrobras Argentina S.A. al 31 de diciembre de
2012 y su resultado integral individual y los flujos de efectivo individuales por el
ejercicio finalizado en esa fecha, de conformidad con las normas de la Resolucin
Tcnica N 26 de la Federacin Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias
Econmicas para los estados financieros individuales de una entidad controlante.
7. Las cifras incluidas en los presentes estados financieros individuales

correspondientes al 31 de diciembre de 2011 y 2010, surgen de los estados
financieros emitidos por la Sociedad de acuerdo con las Normas Internacionales de
Informacin Financiera, los cuales fueron examinados por otro auditor, quien
emiti su informe de auditora el da 25 de julio de 2012, con salvedades
relacionadas con incertidumbres acerca de (i) las premisas utilizadas por la
Sociedad para determinar el valor recuperable de las sociedades mixtas de
Venezuela y de CIESA al 31 de diciembre de 2011 y 2010, y (ii) el desarrollo futuro
del negocio de Edesur S.A. y consecuentemente sobre los flujos de fondos, los
resultados futuros y la recuperabilidad del valor registrado de los activos no
corrientes de Distrilec al 31 de diciembre de 2011.
8. En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos, respecto de Petrobras

Argentina S.A., que:
a) los estados financieros individuales de Petrobras Argentina S.A. se

encuentran asentados en el libro "Inventarios y Balances" y cumplen, en lo
que es materia de nuestra competencia, con lo dispuesto en la Ley de
Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisin
Nacional de Valores;
b) los estados financieros individuales de Petrobras Argentina S.A. surgen de

registros contables llevados en sus aspectos formales de conformidad con
normas legales, que mantienen las condiciones de seguridad e integridad en
base las cuales fueron autorizados por la Comisin Nacional de Valores;
c) hemos ledo la informacin adicional a las notas a los estados financieros

individuales requerida por el artculo 68 del Reglamento de la Bolsa de
Comercio de Buenos Aires al 31 de diciembre de 2012, sobre las cuales, en lo
que es materia de nuestra competencia, no tenemos otras observaciones que
formular que las indicadas en los prrafos 4 y 5. Respecto de la informacin
referida al 31 de diciembre de 2011 y 2010, deber tenerse en consideracin
lo indicado en el prrafo 7;
d) al 31 de diciembre de 2012 la deuda devengada a favor del Sistema Integrado

Previsional Argentino de Petrobras Argentina S.A. que surge de los registros
contables y de las liquidaciones de la Sociedad ascenda a $ 27.339.696, no
siendo exigible a dicha fecha;
e) de acuerdo con lo requerido por el artculo 4 de la Resolucin General N
400 emitida por la Comisin Nacional de Valores, que modifica el art. 18
inciso e) del acpite III.9.1. de las Normas de dicha Comisin, informamos
que el total de honorarios en concepto de servicios de auditora y
relacionados facturados a la Sociedad en el ejercicio finalizado el 31 de
diciembre de 2012 representan:
e.1) el 100% sobre el total de honorarios por servicios facturados a la Sociedad

por todo concepto en dicho ejercicio;
e.2) el 51,2% sobre el total de honorarios por servicios de auditora y relacionados
facturados a la Sociedad, sus sociedades controlantes, controladas y
vinculadas en dicho ejercicio;
e.3) el 51,2% sobre el total de honorarios por servicios facturados a la Sociedad,
sus sociedades controlantes, controladas y vinculadas por todo concepto en
dicho ejercicio;
f) hemos aplicado los procedimientos sobre prevencin de lavado de activos y

financiacin del terrorismo para Petrobras Argentina S.A. previstos en las
correspondientes normas profesionales emitidas por el Consejo Profesional
de Ciencias Econmicas de la Ciudad Autnoma de Buenos Aires.
Ciudad Autnoma de Buenos Aires, 30 de enero de 2013
(Socio)
Dr. Miguel A. Urus
C.P.C.E.C.A.B.A. T 184 F 246
C.P.C.E.C.A.B.A. T 28 F 223
INFORME DE LA COMISIN FISCALIZADORA
A los Seores Accionistas de

C.U.I.T. 30-50407707-8
De nuestra consideracin:
1. En nuestro carcter de sndicos de Petrobras Argentina S. A. (PESA la

Sociedad), de acuerdo con lo requerido por el inciso 5) del artculo 294 de la
Ley de Sociedades Comerciales n 19550 (LSC) y por las normas de la
Comisin Nacional de Valores (en adelante, CNV) y la Bolsa de Comercio de
Buenos Aires (en adelante, BCBA), hemos examinado:
a) los estados financieros individuales adjuntos de Petrobras Argentina

S.A. que comprenden el estado de situacin financiera individual al 31 de
diciembre de 2012, los estados individuales de resultado, del resultado
integral, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por el
ejercicio finalizado en esa fecha, y un resumen de las polticas contables
significativas y otra informacin explicativa. Los saldos y otra informacin
correspondientes al ejercicio 2011, son parte integrante de los estados
financieros auditados mencionados precedentemente y por lo tanto
debern ser considerados en relacin con esos estados financieros.
b) los estados financieros consolidados adjuntos de Petrobras Argentina

S.A. y sus sociedades controladas que comprenden el estado de
situacin financiera consolidado al 31 de diciembre de 2012, los estados
consolidados de resultados, del resultado integral, de cambios en el
patrimonio y de flujos de efectivo por el ejercicio finalizado en esa fecha,
y un resumen de las polticas contables significativas y otra informacin
explicativa. Los saldos y otra informacin correspondientes al ejercicio
2011, son parte integrante de los estados financieros auditados
mencionados precedentemente y por lo tanto debern ser considerados
en relacin con esos estados financieros.

de: (i) los estados financieros individuales de acuerdo con las normas
contables profesionales de la Resolucin Tcnica N 26 de la Federacin
Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Econmicas (FACPCE),
incorporadas por la CNV a su normativa. Dichas normas difieren de las
Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF) aprobadas por el
Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por su siglas en
ingls) y utilizadas en la preparacin de los estados financieros consolidados
de Petrobras Argentina S.A. con sus sociedades controladas, en los aspectos
que se mencionan en la nota 2.1 a los estados financieros individuales
adjuntos. Asimismo, el Directorio es responsable de la existencia del control
interno que considere necesario para posibilitar la preparacin de estados
financieros individuales libres de distorsiones significativas originadas en
errores o en irregularidades; y (ii) los estados financieros consolidados de
acuerdo con las NIIF adoptadas como normas contables profesionales
argentinas por la FACPCE e incorporadas por la CNV a su normativa, tal y
como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de
1
Contabilidad (IASB por sus siglas en ingls). Asimismo, el Directorio es
responsable de la existencia del control interno que considere necesario para
posibilitar la preparacin de estados financieros consolidados libres de
distorsiones significativas originadas en errores o en irregularidades.
Nuestra responsabilidad es informar sobre dichos documentos basados en el

trabajo que se menciona en el prrafo 3.
3. Excepto por lo mencionado en el prrafo 4, nuestro examen fue realizado de

acuerdo con las normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren que
el examen de los estados contables se efecte de acuerdo con las normas de
auditora vigentes e incluya la verificacin de la congruencia de los
documentos examinados con la informacin sobre las decisiones societarias
expuestas en actas, y la adecuacin de dichas decisiones a la ley y a los
estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Para realizar
nuestra tarea profesional sobre los documentos detallados en el prrafo 1,
hemos examinado el trabajo efectuado por el auditor externo de la Sociedad, el
que fue llevado a cabo de acuerdo con las normas vigentes para la auditora de
estados contables. Nuestra labor incluy el examen de la planificacin del
trabajo, de la naturaleza, alcance y oportunidad de los procedimientos
aplicados y de los resultados de la auditora efectuada por el auditor externo.
Una auditora requiere que el auditor planifique y desarrolle su tarea con el
objetivo de obtener un grado razonable de seguridad acerca de la inexistencia
de manifestaciones no veraces o errores significativos en los estados
contables. Una auditora incluye examinar, sobre bases selectivas, los
elementos de juicio que respaldan la informacin expuesta en los estados
contables, as como evaluar las normas contables utilizadas, las estimaciones
significativas efectuadas por el Directorio de la sociedad y la presentacin de
los estados contables tomados en conjunto. Consideramos que nuestro trabajo
y el informe del auditor externo de la sociedad, nos brindan una base razonable
para fundamentar nuestro informe. No hemos efectuado ningn control de
gestin y, por lo tanto, no hemos evaluado los criterios y decisiones
empresarias de administracin, financiacin, comercializacin y produccin,
dado que estas cuestiones son de responsabilidad exclusiva del Directorio de
la Sociedad.
4. No se han podido realizar procedimientos de auditora sobre la informacin

inversiones directas e indirectas en (i) las sociedades mixtas Petroritupano
S.A., Petroway S.A., Petrokaria S.A. y Petroven-Bras S.A. (operadoras de
asciende a $ 2.634 millones, y en (ii) Distrilec Inversora S.A. (Distrilec), cuyo
valor registrado asciende a $ 202 millones.
5. La Sociedad ha estimado el valor recuperable al 31 de diciembre de 2012 de

sus inversiones directas e indirectas en (i) las sociedades mixtas de Venezuela
Petroritupano S.A., Petroway S.A., Petrokaria S.A. y Petroven-Bras S.A.
cuyo valor registrado asciende a $2.634 millones, (ii) Compaa de Inversiones
de Energa S.A. (CIESA), cuyo valor registrado asciende a $ 487 millones y (iii)
determinar el valor recuperable de estas inversiones, depende de hechos y
acciones futuros, algunos de los cuales estn fuera de su control directo y
podran, eventualmente, afectar el valor registrado de estos activos.
Adicionalmente, en relacin con la sociedad Distrilec, existe incertidumbre
2
respecto de la posibilidad de continuar operando como una empresa en
marcha.
6. Basados en nuestra revisin y en el informe de fecha 30 de enero de 2013 del

auditor externo de la Sociedad, excepto por el efecto que sobre los estados
financieros indicados en el prrafo 1. podran tener los eventuales ajustes y/o
reclasificaciones, si los hubiere, que pudieran resultar de no haber mediado las
limitaciones en el alcance de nuestro trabajo indicadas en el prrafo 4. y sujeto al
efecto que sobre dichos estados financieros podran tener los eventuales ajustes
y/o reclasificaciones, si los hubiere, que pudieran requerirse de la resolucin de
las incertidumbres descriptas en el prrafo 5, (a) los estados financieros
individuales mencionados en el prrafo 1, presentan razonablemente, en todos
sus aspectos significativos, la situacin financiera individual de Petrobras
Argentina S.A. al 31 de diciembre de 2012 y su resultado integral individual y los
flujos de efectivo individuales por el ejercicio finalizado en esa fecha, de
conformidad con las normas de la RT 26 de la FACPCE para los estados
financieros individuales de una entidad controlante; y (b) los estados
financieros consolidados mencionados en el prrafo 1 presentan
razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situacin financiera
consolidada de Petrobras Argentina S.A. y sus sociedades controladas al 31 de
diciembre de 2012 y su resultado integral consolidado y los flujos de efectivo
consolidados por el ejercicio finalizado en esa fecha, de conformidad con las
Normas Internacionales de Informacin Financiera.
7. En cumplimiento de disposiciones legales vigentes, informamos que:
a) Los estados contables adjuntos se ajustan a las disposiciones de la LSC y

a las normas sobre documentacin contable de la CNV, se encuentran
asentados en el libro de Inventario y Balances, y surgen de los registros
contables de la Sociedad llevados, en sus aspectos formales, de
conformidad con las disposiciones legales vigentes.
b) Hemos ledo la Informacin adicional a las notas a los estados contables

Art. N 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires,
sobre la que, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos
otras observaciones que formular que las mencionadas en los prrafos 4 y
5 precedentes.
c) Al 31 de diciembre de 2012, la deuda devengada en concepto de aportes y

contribuciones con destino al Sistema Integrado Previsional Argentino, que
surge de los registros contables de la Sociedad, asciende a $ 27.339.696,
no siendo exigible a esa fecha.
d) Hemos examinado el Inventario y la Memoria del Directorio

correspondientes al ejercicio econmico concluido el 31 de diciembre de
2012. Al respecto, en materia de nuestra competencia, nada tenemos que
observar, siendo las manifestaciones sobre hechos futuros incluidas en la
Memoria, responsabilidad exclusiva del Directorio.
e) Hemos examinado la informacin, incluida en Anexo a la Memoria, sobre el

grado de cumplimiento del Cdigo de Gobierno Societario requerida por la
Resolucin General N 606/12 de la CNV, y sobre la misma no tenemos
observaciones que formular.
3
f) De acuerdo a lo requerido por las normas de la CNV, sobre la
independencia del auditor externo y sobre la calidad de las polticas de
auditora aplicadas por el mismo y de las polticas de contabilizacin de la
Sociedad, el informe del auditor externo descripto anteriormente, incluye la
manifestacin de haber aplicado las normas de auditora vigentes en
Argentina, que comprenden los requisitos de independencia, y no contiene
otras salvedades en relacin con la aplicacin de dichas normas que las
indicadas en el prrafo 4 de este informe, ni discrepancias con respecto a
las normas contables profesionales.
g) En ejercicio del control de legalidad que nos compete, hemos aplicado

durante el ejercicio los procedimientos descriptos en el artculo 294 de la
LSC que consideramos necesarios de acuerdo con las circunstancias, no
teniendo observaciones que formular al respecto.
h) Hemos aplicado los procedimientos sobre prevencin de lavado de activos

y financiacin del terrorismo previstos en las normas profesionales
vigentes.
Ciudad Autnoma de Buenos Aires,

30 de enero de 2013
Juan Carlos Cincotta Justo F. Norman Rogelio N. Maciel

Sndico Titular Sndico Titular Sndico Titular
4
GLOSARIO:
TRMINO DESCRIPCIN
AFIP Administracin Federal de Ingresos Pblicos
ADS American Depositary Shares
BCBA Bolsa de Comercio de Buenos Aires
BOE Barrel Oil Equivalent (barril de petrleo equivalente)
BOL Bolvares Venezolanos
BOPS Poliestireno bi-orientado
CAMMESA Compaa Administradora del Mercado Mayorista Elctrico S.A
CIESA Compaa de Inversiones de Energa S.A.
CNDC Comisin Nacional de Defensa de la Competencia
CNV Comisin Nacional de Valores
CPCECABA Consejo Profesional de Ciencias Econmicas de la Ciudad Autnoma de Buenos Aires
CSJN Corte Suprema de Justicia de la Nacin
CSMS Calidad, Seguridad, Medio Ambiente y Salud e Higiene Ocupacional
Distrilec Distrilec Inversora S.A
Edesur Empresa Distribuidora Sur S.A. (Edesur S.A.)
Estados Unidos Estados Unidos de Norteamrica
ENARGAS Ente Nacional Regulador del Gas
ENARSA Energa Argentina S.A.
ENRE Ente Nacional Regulador de la Electricidad
EPCA Enron Pipeline Company Argentina S.A
EUR Euros
FACPCE Federacin Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Econmicas
FONINVEMEM Fondo para las Inversiones Necesarias que permitan Incrementar la Oferta de Energa Elctrica
GLP Gases Licuados del Petrleo
GNC Gas Natural Comprimido
GNL Gas Natural Licuado
Grupo Grupo de Empresas de Petrobras Argentina S.A.
GWh Giga Watts hora
IAPG Instituto Argentino del Petrleo y del Gas
IASB International Accounting Standards Board

IFO Intermediate Fuel Oil
IPACE Instituto Profesional Argentino para la Calidad y la Excelencia
LSC Ley N 19.550 de Sociedades Comerciales
MBbl Miles de barriles
MEM Mercado Elctrico Mayorista
MEP Ministerio de Energa y Petrleo de Venezuela
MMm3 Millones de metros cbicos
Mpc Millones de pies cbicos
MPFIPyS Ministerio de Planificacin Federal, Inversin Pblica y Servicios
MW Mega Watts
MWh Mega Watts hora
m3 Metros cbicos
NIIF Normas internacionales de informacin financiera
NIC Normas internacionales de contabilidad
NYSE New York Stock Exchange (Bolsa de Nueva Cork)
OCP Oleoducto de Crudos Pesados Ltd.
OHSAS Occupational Health and Safety Assessment Series
ONG Organizacin No Gubernamental
OPEP Organizacin de Pases Exportadores de Petrleo
PDVSA Petrleos de Venezuela S.A.
PEDASA Petrobras Electricidad de Argentina S.A.
PELSA Petrolera Entre Lomas S.A.
PEN Poder Ejecutivo Nacional
PEPSA Petrobras Energa Participaciones S.A
PES Pesos argentinos
Petrleo Brasileiro Petrleo Brasileiro S.A. PETROBRAS, compaa controlante de la Petrobras Argentina S.A.
PIB BV Petrobras Internacional Braspetro BV
PVIE Petrobras Valores Internacional de Espaa S.L.
Rls Reales brasileos
RT Resolucin Tcnica
RTI Revisin Tarifaria Integral
SCyCG Subsecretara de Coordinacin y Control de Gestin
SEC Security and Exchange Commission

SIC Standing Interpretations Committee
SMS Seguridad, Medio Ambiente y Salud
TGS Transportadora de Gas del Sur S.A
Tn Toneladas
UNIREN Unidad de Renegociacin y Anlisis de Contratos de Servicios Pblicos
USD Dlares estadounidenses
UGE Unidad Generadora de Efectivo
VN Valor Nominal
VNR Valor Neto de Realizacin
WACC Weighted Average Cost of Capital (Costo promedio de capital)
WTI West Texas Intermediate
WTS West Texas Sour
YPFB Yacimientos Petrolferos Fiscales Bolivianos
$ BOL Pesos bolivianos

Dic 12

Caricato da

Informazioni sul documento

Titolo originale

Copyright

Formati disponibili

Condividi questo documento

Condividi o incorpora il documento

Opzioni di condivisione

Hai trovato utile questo documento?

Questo contenuto è inappropriato?

Copyright:

Formati disponibili

Dic 12

Caricato da

Copyright:

Formati disponibili

PETROBRAS ARGENTINA S.A.

PETROBRAS ARGENTINA S.A.

Memoria y Estados Financieros

al 31 de Diciembre de 2012, 2011 y 2010

MEMORIA y ESTADOS FINANCIEROS al 31 de Diciembre de 2012

1. Carta a los accionistas

ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

INFORME DE LOS AUDITORES SOBRE ESTADOS FINANCIEROS

ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES

INFORME DE LOS AUDITORES SOBRE ESTADOS FINANCIEROS

INFORME DE LA COMISIN FISCALIZADORA

1. Carta a los accionistas 1

3. La Conduccin de los Negocios durante 2012 5

3.1. Exploracin y Produccin de Petrleo y Gas 5

3.2. Refinacin y Distribucin 10

3.4. Gas y Energa 15

4. Una Empresa detrs de los Negocios 18

4.1. Calidad, Seguridad, Medio Ambiente y Salud e Higiene Ocupacional 18

4.2. Valoracin Humana 20

4.3. Responsabilidad Social Empresaria 23

7. Anlisis de los Resultados Consolidados 36

8. Sntesis de la Estructura Patrimonial y de Resultados 59

10. Cotizacin de la Accin de la Sociedad 61

11. Propuesta del Directorio 62

Anexo I: Cdigo de Gobierno Societario (RG 606/12 CNV) 63

1. Carta a los Accionistas

En suma, el ao 2013 deber ser un ao de confirmacin de la estrategia de concentrar el portafolio de la compaa en

Carlos Alberto da Costa

2. Resea Macroeconmica Ao 2012

3. La Conduccin de los Negocios durante 2012

3.1. Exploracin y Produccin de Petrleo y Gas

Realiz inversiones exploratorias y de desarrollo en Argentina por Ps 1.610 millones.

3.1.1. Produccin e inversiones

Concesin de explotacin del rea Veta Escondida

Venezuela Participacin accionaria en las Empresas Mixtas

3.1.3. Reservas estimadas de petrleo y gas natural

Proceso de estimacin de reservas

Petrobras Argentina estima sus reservas al menos una vez al ao.

La Evolucin de las reservas en 2012

Incremento (disminucin) debido a:

Extensiones y descubrimientos 4.665 1.130 5.796 15.058 8.802 23.860 9,8

3.1.4. Transporte de hidrocarburos

Oleoductos del Valle S.A. Oldelval

Oleoducto de Crudos Pesados - OCP

3.2. Refinacin y Distribucin

3.2.1. Divisin Refinacin

Refinera Baha Blanca y Plantas de Despacho

Plan de inversiones de Refinacin

3.2.2. Divisin Distribucin

El mercado argentino de combustibles lquidos

Combustibles Petrobras Argentina

Otros programas desarrollados en estaciones de servicio

Mercados de asfaltos y bnker

3.3.1. Reforming de naftas

3.3.3. Mejoras en Planta Zrate

3.3.4. Mejoras en Puerto General San Martn

3.3.5. Certificaciones y reconocimientos

3.4. Gas y Energa

En el negocio de Electricidad, participa en la generacin a travs de la Central Termoelctrica Genelba, la Hidroelctrica

3.4.1. Negocio de Gas y Transporte

Panorama de la generacin elctrica en la Argentina

Central Termoelctrica Genelba

Hidroelctrica Pichi Picn Leuf