Trabajo Laive - UP

EE.FF.
Proforma (*)
LAIVE
En Miles de S/. FY 2011 FY 2012 FY 2013
12 meses fin 12/31/2011 12/31/2012 12/31/2013
Ventas Netas 340,740 397,585 453,279
- Coste de Ventas -291,021 -321,410 -345,929
Resultado bruto 49,719 76,175 107,350
- Gastos administrativos -13,494 -15,190 -17,677
- Gastos de venta y distribucin -42,848 -49,161 -58,139
+ Ganancia neta por inversiones fin. disp. venta 0 0 0
+ Otros ingresos (gastos) operativos, neto 2,012 1,889 1,967
EBITDA -4,611 13,713 33,501
- Depreciacin y Amortizacin 19,166 7,714 -8,378
Resultado operativo 14,555 21,427 25,123
+ Ingresos financieros 154 146 551
- Costos financieros -4,377 -4,931 -5,127
- Ganancia (prdida) neta por dif. de cambio 650 1,596 -3,779
Resultado antes de impuestos 10,982 18,238 16,768
- Impuesto a las ganancias -3,755 -6,125 -5,381
Resultado Neto de operaciones continuas 7,227 12,113 11,387
- Prdida neta de operaciones discontinuas 0 0 0
Resultado Neto 7,227 12,113 11,387
(*) Los EE.FF. aislan la depreciacin del costo de ventas y gasto administrativo.
Tasa de Impuesto Efectivo 34.2% 33.6% 32.1%
Datos Auxiliares: 12/31/2011 12/31/2012 12/31/2013
Compras 253,822 289,175 326,554
Compras 9,796 11,268 11,929
Materias primas e insumos utilizados 229,395 260,057 296,986
Otros gastos de fabricacin 14,631 17,850 17,639
Desglose de Ingresos (lneas de negocio) 994,970 1,169,808 453,279

Lcteos 802,959 972,241 348,197
Crnicos 143,334 143,165 42,715
Productos derivados de frutas 45,859 52,738 62,367
Otros 2,818 1,664 0
Utilidad Neta Consolidado 7,227 12,113 11,387

Claculo de tasa de crecimiento (g) 2011 2012 2013
Nmero de Acciones comunes 72,426 72,426 72,426
Acciones de inversin 186 186 186
Pago de Dividendos 1462 3653 3434
Utilidad por accin 0.10 0.17 0.16
Dividendo por Accin 0.0201 0.0503 0.0473
Payout= DPA / UPA 20% 30% 30%

Anlisis vertical
FY 2014 FY 2015 FY 2016 TACC

2011 2012 2013
12/31/2014 12/31/2015 12/31/2016 2011 - 2016
472,346 495,043 526,124 9.1% 100.0% 100.0% 100.0%
-357,718 -372,387 -398,519 6.5% -85.4% -80.8% -76.3%
114,628 122,656 127,605 20.7% 14.6% 19.2% 23.7%
-18,026 -19,253 -22,831 11.1% -4.0% -3.8% -3.9%
-63,964 -71,488 -72,771 11.2% -12.6% -12.4% -12.8%
0 0 0 0.0% 0.0% 0.0%
2,075 1,923 2,642 5.6% 0.6% 0.5% 0.4%
34,713 33,838 34,645 -249.7% -1.4% 3.4% 7.4%
-9,677 -13,121 -11,787 -190.7% 5.6% 1.9% -1.8%
25,036 20,717 22,858 9.4% 4.3% 5.4% 5.5%
897 1,166 1,419 55.9% 0.0% 0.0% 0.1%
-5,621 -6,692 -8,746 14.8% -1.3% -1.2% -1.1%
-1,731 -3,175 86 -33.3% 0.2% 0.4% -0.8%
18,581 12,016 15,617 7.3% 3.2% 4.6% 3.7%
-5,000 -2,961 -5,941 9.6% -1.1% -1.5% -1.2%
13,581 9,055 9,676 6.0% 2.1% 3.0% 2.5%
0 0 0
13,581 9,055 9,676 6.0% 2.1% 3.0% 2.5%
Peso sobre ingresos
26.9% 24.6% 38.0% TACC
2012 2013 2014
12/31/2014 12/31/2015 12/31/2016 2011 - 2016
333,259 344,991 370,985 7.9% 73% 72% 71%
11,763 13,291 14,316
303,600 311,919 335,567
17,896 19,781 21,102
TACC
2012 2013 2014
472,346 495,043 526,124 2011 - 2016
358,526 375,818 410,863 -20.0% 21.1% -64.2% 3.0%
48,775 54,664 55,059 -27.3% -0.1% -70.2% 14.2%
65,045 64,561 60,202 9.5% 15.0% 18.3% 4.3%
0 0 0 -100.0% -41.0% -100.0% 0.0%
13,581 9,055 9,676

2014 2015 2016
72,426 72,426 72,426
186 186 186
4,093 2,704 2,922
0.19 0.13 0.13
0.0564 0.0372 0.0402
30% 30% 30% <--- Si existe PAYOUT constante en el tiempo

Anlisis vertical Analisis Horizontal
2014 2015 2016 2014 2015 2016
100.0% 100.0% 100.0% 4.2% 4.8% 6.3%

-75.7% -75.2% -75.7% 3.4% 4.1% 7.0%
24.3% 24.8% 24.3% 6.8% 7.0% 4.0%
-3.8% -3.9% -4.3% 2.0% 6.8% 18.6%
-13.5% -14.4% -13.8% 10.0% 11.8% 1.8%
0.0% 0.0% 0.0%
0.4% 0.4% 0.5% 5.5% -7.3% 37.4%
7.3% 6.8% 6.6% 3.6% -2.5% 2.4%
-2.0% -2.7% -2.2% 15.5% 35.6% -10.2%
5.3% 4.2% 4.3% -0.3% -17.3% 10.3%
0.2% 0.2% 0.3% 62.8% 30.0% 21.7%
-1.2% -1.4% -1.7% 9.6% 19.1% 30.7%
-0.4% -0.6% 0.0% -54.2% 83.4% -102.7%
3.9% 2.4% 3.0% 10.8% -35.3% 30.0%
-1.1% -0.6% -1.1% -7.1% -40.8% 100.6%
2.9% 1.8% 1.8% 19.3% -33.3% 6.9%
2.9% 1.8% 1.8% 19.3% -33.3% 6.9%
2015 2016 2014 2015 2016
70% 71% 2.1% 3.5% 7.5%
2015 2016
4.8% 9.3%
12.1% 0.7%
-0.7% -6.8%
0.0% 0.0%
Laive
En Miles de S/. FY 2011 FY 2012 FY 2013 FY 2014 FY 2015

12 meses fin 12/31/2011 12/31/2014 12/31/2014 12/31/2014 12/31/2015
Activos
+ Efectivo y equivalentes 3,089 962 2,020 2,745 2,177
+ Inversiones a corto plazo 0 0 0 0 0
+ Cuentas por cobrar u diversas neto 51,915 53,332 51201 56,205 57,138
+ Pagos a cuenta de impuesto a las gan 0 0 0 0
+ Inventarios 45,725 54,028 66,674 72,239 97,225
+ Otros activos corrientes (gastos pagado 3,940 2,679 1,754 1,737 2,031
Activo corriente 104,669 111,001 121,649 132,926 158,571
Activos mantenidos para la distribucin 0 0 0 0 0
+ CxC diversas neto 2,146 2,716 1,894 1,398 643
+ Inversiones LP (Inversiones financieras 0 0 0 0 0
+ Activos fijos netos 133,075 138,881 144,578 155,440 206,211
+ Activos fijos brutos 241,015 254,535 268,610 289,149 351,707
- Depreciacin acumulada -107,940 -115,654 -124,032 -133,709 -145,496
+ Otros activos a largo plazo 8,424 7,996 9,065 9,162 9,198
Activo no corriente 143,645 149,593 155,537 166,000 216,052
Activo total 248,314 260,594 277,186 298,926 374,623
Pasivo y patrimonio
+ Cuentas por pagar 50,090 55,689 63,258 72,869 99,877
+ Prstamos a corto plazo 28,973 27,211 14,737 16,090 18,931
+ Otro pasivo a corto plazo 5,164 6,433 5,819 5,741 4,608
Pasivo corriente 84,227 89,333 83,814 94,700 123,416
Pasivos directamente rel. a los Act. Mant. Para dist. 0 0 0 0
+ Prstamos a largo plazo 22,662 18,217 32,215 33,341 43,232
+ Otros pasivos a largo plazo 18,489 19,627 20,006 18,183 26,611
Pasivo no corriente 41,151 37,844 52,221 51,524 69,843
Pasivos totales 125,378 127,177 136,035 146,224 193,259
+ Capital preferente total 0 0 0 0 0
+ Inters minoritario 0 0 0 0 0
+ Capital en acciones y APIC 76,980 78,170 72,590 72,612 81,573
+ Beneficios retenidos y otro capital 45,956 55,247 68,561 80,090 99,791
Patrimonio total 122,936 133,417 141,151 152,702 181,364
Pasivo y patrimonio 248,314 260,594 277,186 298,926 374,623
0 0 0 0 0
NOF 46,326 47,917 50,552 51,571 51,909
Var. NOF 0 1,591 2,635 1,019 338
Analisis Vertical Analisis Horizontal
FY 2016 COAF
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2014 2015 2016
12/31/2016 2016 - 2011
1,673 -1,416 1.2% 0.4% 0.7% 0.9% 0.6% 0.4% 35.9% -20.7% -23.2%
0 0 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%
57,503 5,588 20.9% 20.5% 18.5% 18.8% 15.3% 14.7% 9.8% 1.7% 0.6%
0 0 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%
109,149 63,424 18.4% 20.7% 24.1% 24.2% 26.0% 27.9% 8.3% 34.6% 12.3%
1,510 -2,430 1.6% 1.0% 0.6% 0.6% 0.5% 0.4% -1.0% 16.9% -25.7%
169,835 65,166 42.2% 42.6% 43.9% 44.5% 42.3% 43.5% 9.3% 19.3% 7.1%
0 0 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%
163 -1,983 0.9% 1.0% 0.7% 0.5% 0.2% 0.0% -26.2% -54.0% -74.7%
0 0
211,064 77,989 53.6% 53.3% 52.2% 52.0% 55.0% 54.0% 7.5% 32.7% 2.4%
369,681 128,666 97.1% 97.7% 96.9% 96.7% 93.9% 94.7% 7.6% 21.6% 5.1%
-158,617 -50,677 -43.5% -44.4% -44.7% -44.7% -38.8% -40.6% 7.8% 8.8% 9.0%
9,478 1,054 3.4% 3.1% 3.3% 3.1% 2.5% 2.4% 1.1% 0.4% 3.0%
220,705 77,060 57.8% 57.4% 56.1% 55.5% 57.7% 56.5% 6.7% 30.2% 2.2%
390,540 142,226 100% 100% 100% 100% 100% 100% 7.8% 25.3% 4.2%
108,962 58,872 20.2% 21.4% 22.8% 24.4% 26.7% 27.9% 15.2% 37.1% 9.1%
23,340 -5,633 11.7% 10.4% 5.3% 5.4% 5.1% 6.0%
6,996 1,832 2.1% 2.5% 2.1% 1.9% 1.2% 1.8% -1.3% -19.7% 51.8%
139,298 55,071 33.9% 34.3% 30.2% 31.7% 32.9% 35.7% 13.0% 30.3% 12.9%
0 0 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%
34,995 12,333 9.1% 7.0% 11.6% 11.2% 11.5% 9.0% 3.5% 29.7% -19.1%
30,326 11,837 7.4% 7.5% 7.2% 6.1% 7.1% 7.8% -9.1% 46.4% 14.0%
65,321 24,170 16.6% 14.5% 18.8% 17.2% 18.6% 16.7% -1.3% 35.6% -6.5%
204,619 79,241 50.5% 48.8% 49.1% 48.9% 51.6% 52.4% 7.5% 32.2% 5.9%
0 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%
0 0 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%
82,540 5,560 31.0% 30.0% 26.2% 24.3% 21.8% 21.1% 0.0% 12.3% 1.2%
103,381 57,425 18.5% 21.2% 24.7% 26.8% 26.6% 26.5% 16.8% 24.6% 3.6%
185,921 62,985 49.5% 51.2% 50.9% 51.1% 48.4% 47.6% 8.2% 18.8% 2.5%
390,540 142,226 100% 100% 100% 100% 100% 100% 7.8% 25.3% 4.2%
0
30,537 0
30,537
52,204
295
Laive
En Miles de S/. FY 2014 FY 2015
12 meses fin 12/31/2014 12/31/2015
Efectivo de actividades operacionales
+ Utilidad antes del impuesto a las ganancias 13,581 0
+ Depreciacin + amortizacin -9,677 0
+ Otros ajustes de elementos no lquidos -75,645 -77,845
Otras entradas de efectivo relativas a la actividad de operacin 4,360 0
Pago por remuneraciones y beneficios sociales -52,390 -56,102
Impuesto a las ganancias -6,700 -4,190
Regalas -445 -489
Otros pagos de efectos relativos a la actividad -20,470 638
Pago de impuesto IGV 0 -11,010
Pago de intereses 0 -6,692
+ Cambios en capital no en efectivo (var. NOF) 98,221 97,835
Disminucin (aumento) en cuentas por cobrar y diversas 558,935 494,908
Disminucin (aumento) de cuentas por pagar comerciales y diversas -460,714 -397,073
Efectivo de operaciones 26,480 19,990
Flujos de caja de inversin

Cobranza por venta de planta y equipo 68 63
Compra de propiedades y equipo -14,910 -19,879
Compra de activos intangibles -306 -303
Efectivo de inversiones -15,148 -20,119
Efectivo de actividades de financiacin

Obtecin de otros pasivo financieros 38,131 67,453
Pago de otros pasivos financieros -41,416 -63,799
Recompra o rescate de acciones en cartera 16 0
Dividendos pagados -3,434 -4,093
Efectivo de actividades de financiacin -6,703 -439
Cambios netos en el efectivo 4,629 -568
Caja a incios del periodo 2,020 2,745

Caja final del periodo 6,649 2,177
FY 2016
12/31/2016
0
0
-83,342
0
-59,283
-3,038
-480
-1,647
-13,326
-5,568
107,317
525,560
-418,243
23,975
712
-10,982
-657
-10,927
62,602
-73,450
0
-2,704
-13,552
-504
2,177
1,673
ZONA DE HIPTESIS
VARIABLE de la CR DESCRIPCIN O JUSTIFICACIN

I. a INGRESOS (criterio elegido) Los ingresos de la empresa dependen del precio y la can
Lneas de Negocio (en Miles de Soles) FY 2017 FY 2018 FY 2019

1 Lcteos 435,515 470,356 507,984
2 Carnicos 55,610 56,166 56,727
3 Derivados de frutas 60,202 60,202 60,202
4 Otros 0 0 0
Total de Ingresos ( 1 + 2 + 3 + 4) 551,326 586,724 624,914
II COSTO DE VENTAS
FY 2017 FY 2018 FY 2019
Costo de Ventas (Miles Soles) 416,167 442,887 471,714
III GASTOS ADMINISTRATIVOS

FY 2017 FY 2018 FY 2019
Gasto Administrativo 22,683 24,140 25,711
IV GASTOS DE VENTAS
FY 2017 FY 2018 FY 2019
Gasto de Ventas 73,326 78,034 83,114
V OTROS INGRESOS
FY 2017 FY 2018 FY 2019
0 0 0
VI IMPUESTOS
FY 2017 FY 2018 FY 2019
29.9% 29.9% 29.9%
VARIABLE de la SF (BG) DESCRIPCIN O JUSTIFICACIN

1 CUENTAS POR COBRAR FY 2017 FY 2018 FY 2019
Clientes o Cuentas por cobrar 63,440 67,513 71,908
2 CUENTAS POR PAGAR FY 2017 FY 2018 FY 2019

Proveedores o Cuentas por pagar 103,619 110,272 117,450
Compras 385,928 410,707 437,440
3 INVENTARIOS
FY 2017 FY 2018 FY 2019
Inventarios Finales 102,617 109,205 116,313
4 CICLO DE CONVERSIN DE EFECTIVO

FY 2017 FY 2018 FY 2019
CCE 34 34 34
5 INGRESOS POR DEPSITOS A PLAZO Y GASTOS DE LA DEUDA FINANCIERA
5.1 Ingresos Financieros FY 2017 FY 2018 FY 2019

a. Ingresos por intereses generados
Depsito a plazo 0 0 0
Inters anual generado 0 0 0
b. Otros ingresos financieros 1,012 1,012 1,012
c. Intereses sobre CC comerciales 246 246 246
d. Dividendos recibidos 0 0 0
TOTAL DE INGRESOS FINANCIEROS 1,258 1,258 1,258
5.2 Gastos Financieros FY 2017 FY 2018 FY 2019
a. Intereses de prstamos 6,682 6,682 6,682

b. Otros gastos financieros 3,178 3,178 3,178
TOTAL GASTOS FINANCIEROS 9,860 9,860 9,860
Informacin adicional:
Nueva emisin total de bonos 0 0 0
FY 2017 FY 2018 FY 2019

5.3 Ganancia (prdida) neta por dif. de cambio -1,607 -1,607 -1,607
Tipo de cambio 2011 2012 2013

Tipo de cambio contable 2.696 2.550 2.795
Fuente: Encuesta de expectativas macroeconmicas: tipo de cambio - BCRP (Reporte de inflacin marzo 2017)
6 DEPRECIACIN PROYECTADA DEL PERIODO SOBRE AF HISTRICO

(en Miles de Soles) FY 2017 FY 2018 FY 2019
Terrenos 0 0 0
Edificios y otras construcciones 1,478 1,478 1,478
Maquinarias, equipos y repuestos realacionados 8,418 8,418 8,418
Unidades de Transporte 212 212 212
Muebles y Accesorios 1,888 1,888 1,888
Trabajos en curso 0 0 0
0 0 0
0 0 0
0 0 0
0 0 0
0 0 0
TOTAL DEPRECIACIN PROY AF HIST 11,995 11,995 11,995
AMORTIZACIN PROYECTADA DEL PERIODO SOBRE AF HISTRICO

(en Miles de Soles) FY 2017 FY 2018 FY 2019
Amortizacin proyectada del AF intangible histrico 352 352 352
7 CAPEX MATERIAL (ADICIONES) FY 2017 FY 2018 FY 2019

(en Miles de Soles)
Terrenos -281 -281 -281
Unidades de Transporte 114 114 114
Muebles y Accesorios 877 877 877
Trabajos en curso -3,873 -3,873 -3,873
TOTAL CAPEX MATERIAL 3,082 3,082 3,082
CAPEX INTANGIBLE (ADICIONES) FY 2017 FY 2018 FY 2019

(en Miles de Soles)
Intangible 422 422 422
8 DEPRECIACIN DE LOS NUEVOS CAPEX (ADICIONES)

(en Miles de Soles)
8.1 Edificios y otras construcciones FY 2017 FY 2018 FY 2019

FY 2017 35.7 35.7 35.7
FY 2018 35.7 35.7
FY 2019 35.7
FY 2020
FY 2021
FY 2022
FY 2023
FY 2024
FY 2025
FY 2026
Total Anual 35.7 71.4 107.0
8.2 Maquinarias, equipos y repuestos realacionados FY 2017 FY 2018 FY 2019

FY 2017 224.0 224.0 224.0
FY 2018 224.0 224.0
FY 2019 224.0
FY 2020
FY 2021
FY 2022
FY 2023
FY 2024
FY 2025
FY 2026
Total Anual 224.0 448.0 672.0
8.3 Unidades de Transporte FY 2017 FY 2018 FY 2019

FY 2017 5.5 5.5 5.5
FY 2018 5.5 5.5
FY 2019 5.5
FY 2020
FY 2021
FY 2022
FY 2023
FY 2024
FY 2025
FY 2026
Total Anual 5.5 11.1 16.6
8.4 Muebles y Accesorios FY 2017 FY 2018 FY 2019

FY 2017 76.9 76.9 76.9
FY 2018 76.9 76.9
FY 2019 76.9
FY 2020
FY 2021
FY 2022
FY 2023
FY 2024
FY 2025
FY 2026
Total Anual 76.9 153.7 230.6
8.5 Trabajos en curso FY 2017 FY 2018 FY 2019

FY 2017 0.0 0.0 0.0
FY 2018 0.0 0.0
FY 2019 0.0
FY 2020
FY 2021
FY 2022
FY 2023
FY 2024
FY 2025
FY 2026
Total Anual 0.0 0.0 0.0
Total Depreciacin de las Adiciones por periodo 342.1 684.1 1,026.2
Depreciacin de AF hasta 2017 + Depreciacin de proy 12,337 12,680 13,022
9 AMORTIZACIN DE LOS NUEVOS CAPEX INTANGIBLES (ADICIONES)

(en Miles de Soles)
9.1 Intangibles FY 2017 FY 2018 FY 2019

FY 2017 151.1 151.1 151.1
FY 2018 151.1 151.1
FY 2019 151.1
FY 2020
FY 2021
FY 2022
FY 2023
FY 2024
FY 2025
FY 2026
Total Anual 151.1 302.2 453.3
Amortizacin de AF intan hasta 2017 + Amort. de proy 503 654 805
total de depreciacin y amortizacin? 12,840 13,333 13,826
10 OTRAS PARTIDAS DEL ACTIVO Y PASIVO

(en Miles de Soles)
FY 2017 FY 2018 FY 2019

Gastos pagados por adelantado 1,510 1,510 1,510
+ Otros activos a largo plazo 9,478 9,478 9,478
0 0 0
Gastos pagados por adelantado 10,988 10,988 10,988
0 0 0
+ Prstamos a corto plazo 23,340 23,340 23,340
+ Otro pasivo a corto plazo 6,996 6,996 6,996
Otros pasivos a largo plazo 30,326 30,326 30,326
10.7 Capital en acciones y APIC 82,540 82,540 82,540
10.8 Inters minoritario (participacin de las controladoras) 0 0 0
10.9 Dividendos (PayOut) 0% 0% 0%

Dividendos 0 0 0
10.10 Patrimonio escindido 137,314 0 0
11 CAPEX, DEPRECIACIN Y AMORTIZACIN PARA LA PERPETUIDAD

Datos histricos y proyectados (resumen) 2012 2013 2014
a AF Intangibles + Material (solo adiciones o altas) 13,785 14,560 20,845
b Depreciacin 7,714 8,378 9,677
c Amortizacin 3,864 4,075 4,284
CAPEX Perpetuidad 11,054

Depreciacin Perpetuidad 12,630
Amortizacin Perpetuidad 2,234
a dependen del precio y la cantidad de cemento despachado (90% de los ingresos totales)
FY 2020 FY 2021 FY 2022 FY 2023 FY 2024 FY 2025 FY 2026

548,623 592,513 639,914 691,107 746,396 806,107 870,596
57,295 57,868 58,446 59,031 59,621 60,217 60,819
60,202 60,202 60,202 60,202 60,202 60,202 60,202
0 0 0 0 0 0 0
666,120 710,583 758,562 810,340 866,219 926,527 991,617
FY 2020 FY 2021 FY 2022 FY 2023 FY 2024 FY 2025 FY 2026

502,818 536,381 572,598 611,683 653,863 699,386 748,519
FY 2020 FY 2021 FY 2022 FY 2023 FY 2024 FY 2025 FY 2026

27,406 29,236 31,210 33,340 35,639 38,120 40,798
FY 2020 FY 2021 FY 2022 FY 2023 FY 2024 FY 2025 FY 2026

88,594 94,507 100,889 107,775 115,207 123,228 131,885
FY 2020 FY 2021 FY 2022 FY 2023 FY 2024 FY 2025 FY 2026

0 0 0 0 0 0 0
FY 2020 FY 2021 FY 2022 FY 2023 FY 2024 FY 2025 FY 2026
29.9% 29.9% 29.9% 29.9% 29.9% 29.9% 29.9%

FY 2020 FY 2021 FY 2022 FY 2023 FY 2024 FY 2025 FY 2026
76,649 81,766 87,287 93,245 99,674 106,614 114,104
FY 2020 FY 2021 FY 2022 FY 2023 FY 2024 FY 2025 FY 2026

125,194 133,551 142,568 152,300 162,802 174,136 186,370
466,284 497,408 530,994 567,238 606,353 648,569 694,132
FY 2020 FY 2021 FY 2022 FY 2023 FY 2024 FY 2025 FY 2026

123,983 132,258 141,189 150,826 161,226 172,451 184,566
FY 2020 FY 2021 FY 2022 FY 2023 FY 2024 FY 2025 FY 2026

34 34 34 34 34 34 34
FY 2020 FY 2021 FY 2022 FY 2023 FY 2024 FY 2025 FY 2026
0 0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0 0
1,012 1,012 1,012 1,012 1,012 1,012 1,012
246 246 246 246 246 246 246
0 0 0 0 0 0 0
1,258 1,258 1,258 1,258 1,258 1,258 1,258
FY 2020 FY 2021 FY 2022 FY 2023 FY 2024 FY 2025 FY 2026
6,682 6,682 6,682 6,682 6,682 6,682 6,682

3,178 3,178 3,178 3,178 3,178 3,178 3,178
9,860 9,860 9,860 9,860 9,860 9,860 9,860
0 0 0 0 0 0 0
FY 2020 FY 2021 FY 2022 FY 2023 FY 2024 FY 2025 FY 2026

-1,607 -1,607 -1,607 -1,607 -1,607 -1,607 -1,607
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

2.986 3.411 3.356 3.410 3.450 3.450 3.450 3.450
de inflacin marzo 2017) Estimacion de BCRP a partir de 2019 se estima flat
FY 2020 FY 2021 FY 2022 FY 2023 FY 2024 FY 2025 FY 2026

0 0 0 0 0 0 0
1,478 1,478 1,478 1,478 1,478 1,478 1,478
8,418 8,418 8,418 8,418 8,418 8,418 8,418
212 212 212 212 212 212 212
1,888 1,888 1,888 1,888 1,888 1,888 1,888
0 0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0 0
11,995 11,995 11,995 11,995 11,995 11,995 11,995
FY 2020 FY 2021 FY 2022 FY 2023 FY 2024 FY 2025 FY 2026

352 352 352 352 352 352 352
FY 2020 FY 2021 FY 2022 FY 2023 FY 2024 FY 2025 FY 2026
-281 -281 -281 -281 -281 -281 -281

1,506 1,506 1,506 1,506 1,506 1,506 1,506
4,739 4,739 4,739 4,739 4,739 4,739 4,739
114 114 114 114 114 114 114
877 877 877 877 877 877 877
-3,873 -3,873 -3,873 -3,873 -3,873 -3,873 -3,873
3,082 3,082 3,082 3,082 3,082 3,082 3,082
FY 2020 FY 2021 FY 2022 FY 2023 FY 2024 FY 2025 FY 2026
422 422 422 422 422 422 422
FY 2020 FY 2021 FY 2022 FY 2023 FY 2024 FY 2025 FY 2026

35.7 35.7 35.7 35.7 35.7 35.7 35.7
35.7 35.7 35.7 35.7 35.7 35.7 35.7
35.7 35.7 35.7 35.7 35.7 35.7 35.7
35.7 35.7 35.7 35.7 35.7 35.7 35.7
35.7 35.7 35.7 35.7 35.7 35.7
35.7 35.7 35.7 35.7 35.7
35.7 35.7 35.7 35.7
35.7 35.7 35.7
35.7 35.7
35.7
142.7 178.4 214.1 249.8 285.4 321.1 356.8
FY 2020 FY 2021 FY 2022 FY 2023 FY 2024 FY 2025 FY 2026

224.0 224.0 224.0 224.0 224.0 224.0 224.0
224.0 224.0 224.0 224.0 224.0 224.0 224.0
224.0 224.0 224.0 224.0 224.0 224.0 224.0
224.0 224.0 224.0 224.0 224.0 224.0 224.0
224.0 224.0 224.0 224.0 224.0 224.0
224.0 224.0 224.0 224.0 224.0
224.0 224.0 224.0 224.0
224.0 224.0 224.0
224.0 224.0
224.0
896.0 1,120.0 1,344.0 1,568.0 1,792.0 2,016.0 2,240.0
FY 2020 FY 2021 FY 2022 FY 2023 FY 2024 FY 2025 FY 2026

5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5
5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5
5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5
5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5
5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5
5.5 5.5 5.5 5.5 5.5
5.5 5.5 5.5 5.5
5.5 5.5 5.5
5.5 5.5
5.5
22.1 27.6 33.2 38.7 44.2 49.8 55.3
FY 2020 FY 2021 FY 2022 FY 2023 FY 2024 FY 2025 FY 2026

76.9 76.9 76.9 76.9 76.9 76.9 76.9
76.9 76.9 76.9 76.9 76.9 76.9 76.9
76.9 76.9 76.9 76.9 76.9 76.9 76.9
76.9 76.9 76.9 76.9 76.9 76.9 76.9
76.9 76.9 76.9 76.9 76.9 76.9
76.9 76.9 76.9 76.9 76.9
76.9 76.9 76.9 76.9
76.9 76.9 76.9
76.9 76.9
76.9
307.5 384.3 461.2 538.1 614.9 691.8 768.6
FY 2020 FY 2021 FY 2022 FY 2023 FY 2024 FY 2025 FY 2026

0.0
0.0 0.0
0.0 0.0 0.0
0.0 0.0 0.0 0.0
0.0 0.0 0.0 0.0
0.0 0.0 0.0 0.0
0.0 0.0 0.0 0.0
0.0 0.0 0.0
0.0 0.0
0.0
0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
1,368.3 1,710.3 2,052.4 2,394.5 2,736.6 3,078.6 3,420.7
13,364 13,706 14,048 14,390 14,732 15,074 15,416
FY 2020 FY 2021 FY 2022 FY 2023 FY 2024 FY 2025 FY 2026

151.1 151.1 151.1 151.1 151.1 151.1 151.1
151.1 151.1 151.1 151.1 151.1 151.1 151.1
151.1 151.1 151.1 151.1 151.1 151.1 151.1
151.1 151.1 151.1 151.1 151.1 151.1 151.1
151.1 151.1 151.1 151.1 151.1 151.1
151.1 151.1 151.1 151.1 151.1
151.1 151.1 151.1 151.1
151.1 151.1 151.1
151.1 151.1
151.1
604.4 755.5 906.6 1,057.7 1,208.8 1,359.9 1,511.0
956 1,107 1,258 1,409 1,560 1,711 1,863
14,320 14,813 15,306 15,799 16,292 16,785 17,279
FY 2020 FY 2021 FY 2022 FY 2023 FY 2024 FY 2025 FY 2026

1,510 1,510 1,510 1,510 1,510 1,510 1,510
9,478 9,478 9,478 9,478 9,478 9,478 9,478
0 0 0 0 0 0 0
10,988 10,988 10,988 10,988 10,988 10,988 10,988
0 0 0 0 0 0 0
23,340 23,340 23,340 23,340 23,340 23,340 23,340
6,996 6,996 6,996 6,996 6,996 6,996 6,996
30,326 30,326 30,326 30,326 30,326 30,326 30,326
82,540 82,540 82,540 82,540 82,540 82,540 82,540
0 0 0 0 0 0 0
0% 0% 0% 0% 0% 0% 0%
0 0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0 0
2015 2016 FY 2017 FY 2018 FY 2019 FY 2020 FY 2021 FY 2022

62,861 18,724 3,504 3,504 3,504 3,504 3,504 3,504
11,787 13,121 12,337 12,680 13,022 13,364 13,706 14,048
4,551 4,911 503 654 805 956 1,107 1,258
OBSERVACIN DEL DOCENTE
Ver Hoja Hiptesis de Ingreso 1
6.0% Para el 2017 se asume un crecimiento del 6% dado que la demanda se vio afectada durante el primer semes
8.0% Se asume un crecimiento del 8% basado en la tendencia creciente de los ltimos perodos, el mismo que va
1.0% Se mantiene crecimientos del 2016
0.0% No asumimos crecimiendo ya que las ventas se vienen reduciendo a raz de la cada de las exportaciones.
FY 2026
60,202;
6.07%
60,819;
6.13%
870,596;
87.80%
Lcteos Carnicos Derivados de frutas Otros
75.5% Se asume el promedio de los dos ltimos aos.

Es importante mencionar que no hay variaciones significativas en los 5 aos
4.1% Se asume el promedio de los ltimos dos aos (2015 y 2016)

Idem razonamiento
13.3% Se asume el promedio

Idem razonamiento
Media mvil de los ltimos 3 aos
OBSERVACIN DEL DOCENTE

42 Promedio de los PMC histricos (3 aos)
98 Promedio de los PMP histricos (3 aos)
70% Promedio de las compras histricas a 3 aos
90 Promedio de los PMI histricos (3 aos)
0
0.0%
1,012 El mismo importe resultante de 2016
246 Promedio de los 2 ltimos aos
0 El mismo importe resultante de 2016
6,682 El mismo saldo 2016 (no existen detalles para su clculo)

3,178 El mismo saldo 2016 (no existen detalles para su clculo)
0 Nuevo importe de emisin de bonos para pagar el

bono con vencimiento en el ao 2023:
(OJO: La emisin fue de 300 mil USD)
-1,607 Se asume el promedio de los 3 ltimos aos.
2022 2023 2024 2025 2026

3.450 3.450 3.450 3.450 3.450
Producto de la tasa calulada en la hoja "Anlisis Activos Fijos" por el

saldo acumulado del AF bruto
352 La amortizacin slo se presenta en el ltimo ao 2016
422 Promedio histrico
2.4%
4.7%
4.8%
8.8%
0.0%
35.84%
1,510
82,540 Asumimos que el capital no cambia, ni las acciones de inversin en el tiempo
FY 2023 FY 2024 FY 2025 FY 2026

3,504 3,504 3,504 3,504
14,390 14,732 15,074 15,416
1,409 1,560 1,711 1,863
Asume que los ciclos de crecimiento o expansin de las inversiones en Laive van a cordes con los
ciclos econmicos, por lo tanto, en un largo plazo, se espera que el promedio refleje una magnitud coherent
para ser utilizado en los Flujos de Caja Libre en la PERPETUIDAD
ada durante el primer semestre debido a efecto del FEN.
perodos, el mismo que va siempre por encima del PBI.
da de las exportaciones.
a cordes con los
fleje una magnitud coherente
COSTO DE DEUDA
Es necesario mencionar que Laive no ha emitido instrumentos de deuda. Para determinar el kd hemos obtenido la tasa
de bonos de Gloria y la tasa es de 6.78% la cual resulta demasiado elevada.
Demasiado elevado (descartado)
Para efectos del anlisis hemos recopilad
Kd 4.45%
-
l kd hemos obtenido la tasa promedio de la ltima emisin
a demasiado elevada.
levado (descartado)
del anlisis hemos recopilado la informacin referente a las tasas promedio de inters de Laive al cierre del 2016 y el promedio del impues
kd = i * (1 - t)
i 6.50%
t 31.50%
kd 4.45%
Fuente: EE.FF auditados Laive 2016 - SMV

erre del 2016 y el promedio del impuesto para determinar el kd el cual resulta 4.45%
PROYECCIONES FINANCIERAS
LAIVE
En Miles de S/. 2017 2018 2019
12 meses fin
Ventas Netas 551,326 586,724 624,914
- Coste de Ventas -416,167 -442,887 -471,714
Resultado bruto 135,159 143,837 153,200
- Gastos administrativos -22,683 -24,140 -25,711
- Gastos de venta y distribucin -73,326 -78,034 -83,114
+ Ganancia neta por inversiones fin. disp. venta 0 0 0
+ Otros ingresos (gastos) operativos, neto 0 0 0
EBITDA 39,150 41,663 44,375
- Depreciacin y Amortizacin -12,840 -13,333 -13,826
Resultado operativo 26,310 28,330 30,549
+ Ingresos financieros 1,258 1,258 1,258
- Costos financieros -9,860 -9,860 -9,860
- Ganancia (prdida) neta por dif. de cambio -1,607 -1,607 -1,607
Resultado antes de impuestos 16,101 18,122 20,340
- Impuesto a las ganancias -4,809 -5,412 -6,075
Resultado Neto de operaciones continuas 11,293 12,710 14,266
- Prdida neta de operaciones discontinuas n.d. n.d. n.d.
Resultado Neto 11,293 12,710 14,266
Ebitda / ventas 7% 7% 7%
2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 TACC
2017 - 2026
666,120 710,583 758,562 810,340 866,219 926,527 991,617 6.7%
-502,818 -536,381 -572,598 -611,683 -653,863 -699,386 -748,519 0.0%
163,301 174,202 185,964 198,657 212,356 227,141 243,098 6.7%
-27,406 -29,236 -31,210 -33,340 -35,639 -38,120 -40,798 6.7%
-88,594 -94,507 -100,889 -107,775 -115,207 -123,228 -131,885 6.7%
0 0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0 0 0.0%
47,301 50,458 53,866 57,542 61,510 65,793 70,415 6.7%
-14,320 -14,813 -15,306 -15,799 -16,292 -16,785 -17,279
32,982 35,646 38,560 41,743 45,218 49,007 53,136 8.1%
1,258 1,258 1,258 1,258 1,258 1,258 1,258
-9,860 -9,860 -9,860 -9,860 -9,860 -9,860 -9,860
-1,607 -1,607 -1,607 -1,607 -1,607 -1,607 -1,607
22,773 25,437 28,351 31,535 35,010 38,799 42,928 11.5%
-6,801 -7,597 -8,467 -9,418 -10,455 -11,587 -12,820
15,972 17,841 19,884 22,117 24,554 27,212 30,108 11.5%
n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d.
15,972 17,841 19,884 22,117 24,554 27,212 30,108 11.5%
7% 7% 7% 7% 7% 7% 7%
Laive
En Miles de S/. 2017 2018 2019 2020
12 meses fin
Efectivo de actividades operacionales
+ Ben neto 11,293 12,710 14,266 15,972
+ Depreciacin + amortizacin 12,840 13,333 13,826 14,320
+ Otros ajustes de elementos no lquidos 0 0 0 0
+ Cambios en capital no en efectivo (var NOF) -3,238 -4,009 -4,325 -4,667
+ Otros del Activo y Pasivo -1,347 0 0 0
Efectivo de operaciones 19,548 22,034 23,767 25,625
Flujos de caja de inversin

+ Despojo de activos fijos 0 0 0 0
+ Gastos de capital (capex material e inmaterial) -3,504 -3,504 -3,504 -3,504
+ Incremento de las inversiones (otras) 0 0 0 0
+ Disminucin de las inversiones
+ Otras actividades de inversin 6,996 0 0 0
Flujos de caja de inversin 3,492 -3,504 -3,504 -3,504
Efectivo de actividades de financiacin

+ Dividendos pagados 0 0 0 0
+ Cambio en prstamos a corto plazo 0 0 0 0
+ Aumento en prstanos a LP 0 0 0 0
+ Disminucin en prstamos a largo plazo
+ Incremento en acciones
+ Disminucin en acciones
+ Otras actividades de financiacin 0 0 0 0
Efectivo de actividades de financiacin 0 0 0 0
Cambios netos en el efectivo 23,040 18,531 20,263 22,121
Caja a inicios del periodo 1,673 24,713 43,244 63,507

Caja final del periodo 24,713 43,244 63,507 85,629
2021 2022 2023 2024 2025 2026
17,841 19,884 22,117 24,554 27,212 30,108

14,813 15,306 15,799 16,292 16,785 17,279
0 0 0 0 0 0
-5,035 -5,434 -5,864 -6,328 -6,830 -7,372
0 0 0 0 0 0
27,618 29,757 32,052 34,518 37,167 40,015
0 0 0 0 0 0
-3,504 -3,504 -3,504 -3,504 -3,504 -3,504
0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0
-3,504 -3,504 -3,504 -3,504 -3,504 -3,504
0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0
0
0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0
24,114 26,253 28,549 31,014 33,664 36,511
85,629 109,743 135,996 164,545 195,559 229,223

109,743 135,996 164,545 195,559 229,223 265,734
LAIVE
En Miles de S/. 2017 2018 2019 2020
12 meses fin
Activos
+ Efectivo y equivalentes 24,713 43,244 63,507 85,629
+ Inversiones a corto plazo 0 0 0 0
+ Cuentas por cobrar u diversas neto 63,440 67,513 71,908 76,649
+ Pagos a cuenta de impuesto a las gan 0 0 0 0
+ Inventarios 102,617 109,205 116,313 123,983
+ Otros activos corrientes (gastos pagados por adelantado) 0 0 0 0
Activo corriente 190,770 219,962 251,728 286,261
Activos mantenidos para la distribucin 0 0 0 0
+ CxC diversas neto 10,988 10,988 10,988 10,988
+ Inversiones LP (Inversiones financieras disponibles para l 0 0 0 0
+ Activos fijos netos 201,728 191,898 181,575 170,760
+ Activos fijos brutos 373,185 376,689 380,192 383,696
- Depreciacin acumulada -171,457 -184,790 -198,617 -212,937
+ Otros activos a largo plazo 0 0 0 0
Activo no corriente 212,716 202,886 192,563 181,748
Activo total 403,486 422,848 444,292 468,008
Pasivo y patrimonio
+ Cuentas por pagar 103,619 110,272 117,450 125,194
+ Prstamos a corto plazo 23,340 23,340 23,340 23,340
+ Otro pasivo a corto plazo 6,996 6,996 6,996 6,996
Pasivo corriente 133,955 140,608 147,786 155,530
Pasivos directamente rel. a los Act. Mant. Para dist. 6,996 6,996 6,996 6,996
+ Prstamos a largo plazo 34,995 34,995 34,995 34,995
+ Otros pasivos a largo plazo 30,326 30,326 30,326 30,326
Pasivo no corriente 65,321 65,321 65,321 65,321
Pasivos totales 206,272 212,925 220,103 227,847
+ Capital preferente total 0 0 0 0
+ Inters minoritario 0 0 0 0
+ Capital en acciones y APIC 82,540 82,540 82,540 82,540
+ Beneficios retenidos y otro capital 114,674 127,383 141,649 157,621
Patrimonio total 197,214 209,923 224,189 240,161
Pasivo y patrimonio 403,486 422,848 444,292 468,008
Cuadre de Balance OK OK OK OK
NOF 55,442 59,450 63,775 68,442
Variacin de NOF 3,238 4,009 4,325 4,667
2021 2022 2023 2024 2025 2026
109,743 135,996 164,545 195,559 229,223 265,734

0 0 0 0 0 0
81,766 87,287 93,245 99,674 106,614 114,104
0 0 0 0 0 0
132,258 141,189 150,826 161,226 172,451 184,566
0 0 0 0 0 0
323,767 364,471 408,615 456,460 508,288 564,404
0 0 0 0 0 0
10,988 10,988 10,988 10,988 10,988 10,988
0 0 0 0 0 0
159,451 147,648 135,353 122,565 109,283 95,508
387,200 390,704 394,208 397,711 401,215 404,719
-227,749 -243,055 -258,855 -275,147 -291,932 -309,211
0 0 0 0 0 0
170,439 158,636 146,341 133,553 120,271 106,496
494,206 523,108 554,956 590,012 628,559 670,900
133,551 142,568 152,300 162,802 174,136 186,370

23,340 23,340 23,340 23,340 23,340 23,340
6,996 6,996 6,996 6,996 6,996 6,996
163,887 172,904 182,636 193,138 204,472 216,706
6,996 6,996 6,996 6,996 6,996 6,996
34,995 34,995 34,995 34,995 34,995 34,995
30,326 30,326 30,326 30,326 30,326 30,326
65,321 65,321 65,321 65,321 65,321 65,321
236,204 245,221 254,953 265,455 276,789 289,023
0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0
82,540 82,540 82,540 82,540 82,540 82,540
175,462 195,346 217,464 242,018 269,230 299,337
258,002 277,886 300,004 324,558 351,770 381,877
494,206 523,108 554,956 590,012 628,559 670,900
OK OK OK OK OK OK
73,477 78,911 84,775 91,103 97,933 105,305
5,035 5,434 5,864 6,328 6,830 7,372
Val. Libros (S/) Val. Libros
Acciones Comunes 72,425,879 1 72,425,879
Acciones de Inversin 185,634 1 185,634
Total Acciones que forman PAT 72,611,513 72,611,513
Ke - enfoque
practitioners 1
Ke 6.02%
Kd 4.45%
D en Soles 34,995,000
E (Capitalizacin de Mercado) en Sol 69,707,052
T 29.86%
WACC 5.05%
Ajuste para transformar el WACC a soles
Inflacin Per (histrico) 3.59%

Inflacin USA (histrico) 1.27%
WACC Ajustado 7.47%
(1+ WACC local) = (1 + WACC USD) x (1 + inflacion local)/ (1 + inflacion USD)

Se toma en cuenta ltima inflacin del 2016
Considerando los fundamentos de Pablo Fernndez
Precio 31/12/2016
0.96 69,528,844
0.96 178,209
69,707,052
Nmero de Acciones
Clase Prima Control
Acciones Equivalentes
Comunes 72,425,879 25% 90,532,349
Inversin 185,634 0% 185,634
TOTAL 72,611,513 90,717,983
25%
De acuerdo a lo explicado en clase, se toma como 25% la prima de control, evitando as el clculo
de regresiones.
Laive
COSTO DE CAP
Ke = Rf + B (Rm - Rf) + Rpas
Rf 2.45% Corte al 31/12/2016
https://www.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/in
B 0.4225 Damodaran Mercados Emergentes
Industry Name
Food Wholesalers (consumo masivo)
Laive
0.58=Beta desapalancado industria * (1+(1-t)*D/P)

Beta desapalancado industria
Beta apalacando Laive =Beta desapalancado industria*(1+(1-t)

Beta apalacando Laive =Beta desapalancado industria*(1+(1-t)
http://www.stern.nyu.edu/~adamodar/New_Home_Page/data
Rm 6.88% S&P 500 Promedio Geomtrico 2007-2016
http://www.damodaran.com
http://www.stern.nyu.edu/~adamodar/pc/datasets/histretSP.xls
Rpas 1.70% EMBIG Per

https://estadisticas.bcrp.gob.pe/estadisticas/series/diarias/resul
Ke 6.02%
COSTO DE CAPITAL
La tasa a 10 aos es mucho ms lquida y refleja mejor el
ov/resource-center/data-chart-center/interest-rates/Pages/TextView.aspx?data=yieldYear&year=2015
Unlevered
beta
Unlever Cash/Firm corrected for
Number of firms Beta D/E Ratio Tax rate ed beta value cash
59 0.58 66.37% 16.50% 0.37 9.57% 0.41
18.82% 29.86%
do industria * (1+(1-t)*D/P)
0.3732
=Beta desapalancado industria*(1+(1-t)*D/P)

=Beta desapalancado industria*(1+(1-t)*D/P) 0.4225
du/~adamodar/New_Home_Page/data.html
omtrico 2007-2016
u/~adamodar/pc/datasets/histretSP.xls
.gob.pe/estadisticas/series/diarias/resultados/PD04709XD/html/2016-01-01/2016-11-09/
s lquida y refleja mejor el valor de la tasa libre de riesgo
Laive
Valoracin de la empresa por el mtodo de Descuentos de Flujos d
Cifras en Miles de Soles
2017 2018
EBIT 26,310 28,330
- Tasa de Impuestos 29.9% 29.9%
- Impuestos -7,857 -8,461
NOPAT (Net Operating Profit After Taxes) 18,452 19,869
+ Depreciacin 12,337 12,680
+ Amortizacin 503 654
- Variacin de OWK ( CTO NOF) -3,238 -4,009
- Inversin en Activos Fijos ( CAPEX) -3,504 -3,504
Flujo de Caja Libre 24,551 25,690
Valor de la PERPETUIDAD
Ke - enfoque practitioners 1
Tasa de descuento: WACC 7.47%

"g" de crecimiento de los FCL (perpertuidad) 5.03% (Gordon Shapiro, mtodo DDM)
VP Flujos de Caja Libre 2017 - 2026 218,287

VP Perpetuidad 1,169,780
Valor de Empresa (Enterprise Value) 1,388,067
+ Tesorera 2016 1,510
- Deuda a valor de mercado 34,995
- Patrimonio escindido en primer semestre 2017 0
+ Activos Financieros CP + LP (bonos, acciones, ) 0
Valor del Patrimonio (Equity Value) 1,354,582
Patrimonio Neto 2016 185,921

Cap. Burstil Total al 31.12.2016 69,707
Acciones en circulacin (en miles) 90,718

Valor por accin estimado 14.93
Accin Comn 18.66
Accin de inversin 14.93
Anlisis de Sensibilidad
Valor de la accin comn g
4.03%
Ke- enfoque practitioners 6.47% 20.23
Upside / Downside
g
4.03%
Ke- enfoque practitioners 6.47% 2008%
escuentos de Flujos de Caja Libre
2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026

30,549 32,982 35,646 38,560 41,743 45,218 49,007 53,136
###
29.9% 29.9% 29.9% 29.9% 29.9% 29.9% 29.9% 29.9%
-9,123 -9,850 -10,645 -11,516 -12,466 -13,504 -14,636 -15,869
21,425 23,132 25,000 27,044 29,277 31,714 34,371 37,267
13,022 13,364 13,706 14,048 14,390 14,732 15,074 15,416
###
805 956 1,107 1,258 1,409 1,560 1,711 1,863
###
-4,325 -4,667 -5,035 -5,434 -5,864 -6,328 -6,830 -7,372
###
-3,504 -3,504 -3,504 -3,504 -3,504 -3,504 -3,504 -3,504
###
27,423 29,281 31,274 33,412 35,708 38,174 40,823 43,671
don Shapiro, mtodo DDM)
Valor de mercado por accin 18.66 comp

Valor contable por accin 2.05
Precio por accin 0.96
20.00
18.00
16.00
14.00 1
12.00
10.00
8.00
6.00
4.00
2.00
0.00
n
ci
r ac
po
do
ca
er
m
r de
lo
Va
Precio Comun al 31.12.2016 0.96
g
4.53% 5.03% 5.53% 6.03%
24.86 32.70 48.89 101.95
19.43 23.87 31.38 46.90
15.86 18.66 22.92 30.13
13.33 15.24 17.93 22.01
11.45 12.82 14.65 17.23
g <0
4.53% 5.03% 5.53% 6.03%
2490% 3306% 4993% 10520%
1924% 2386% 3169% 4786%
1552% 1844% 2287% 3038%
1289% 1488% 1768% 2193%
1093% 1235% 1426% 1695%
FC utilizado
para la
perpetuidad
53,136
29.9%
-15,869
37,267
12,630
2,234
-7,372
11,054
55,814
comparati vo precio por accin
20.00
18.00
16.00
14.00 18.66
12.00
10.00
8.00
6.00 2.05
4.00 0.96
2.00
0.00
n n n
ci ci ci
r ac r ac r ac
po po po
do le io
ca ta
b ec
er Pr
m con
r
r de l o
lo Va
Va
Laive
CLCULO DE LOS RATIOS FINANCIEROS
RATIOS DE LIQUIDEZ FY 2011 FY 2012 FY 2013 FY 2014 FY 2015
Liquidez Corriente 1.24 1.24 1.45 1.40 1.28
Prueba cida 0.70 0.64 0.66 0.64 0.50
Capital de trabajo (CONTABLE) - Miles S/ 20,442 21,668 37,835 38,226 35,155
RATIOS DE APALANCAMIENTO FY 2011 FY 2012 FY 2013 FY 2014 FY 2015
Apalancamiento Financiero 0.50 0.49 0.49 0.49 0.52
Endeudamiento Total 1.02 0.95 0.96 0.96 1.07
Ratio de Cobertura de Intereses v1.0 3.3 x 4.3 x 4.9 x 4.5 x 3.1 x

(medido por el EBIT)
Ratio de Cobertura de Intereses v2.0 -1.1 x 2.8 x 6.5 x 6.2 x 5.1 x
(medido por el EBITDA)
Ratio de Cobertura de Intereses v3.0 4.7 x 3.0 x
(medido por el FC Explotacin)
RATIOS DE GESTIN FY 2011 FY 2012 FY 2013 FY 2014 FY 2015
Periodo Medio de Cobro (PMC) 55.6 49.0 45.3 43.4 42.1
Periodo Medio de Pago 72.0 70.3 70.7 79.8 105.7
Periodo Medio de Inventario 57.3 61.4 70.3 73.7 95.3
FM 20,442 21,668 37,835 38,226 35,155

NOF 46,326 47,917 55,556 51,571 51,909
Variacin de las NOF n.a. 3.4% 15.9% -7.2% 0.7%
Crecimiento de los ingresos n.a. 16.7% 14.0% 4.2% 4.8%
RATIOS DE RENTABILIDAD FY 2011 FY 2012 FY 2013 FY 2014 FY 2015
ROS Margen Neto) 2.1% 3.0% 2.5% 2.9% 1.8%
ROE (Rentabilidad Financiera) 5.9% 9.1% 8.1% 8.9% 5.0%

ROE (ver 2): UN / PAT t-1 9.9% 8.5% 9.6% 5.9%
ROA (ver 1): EBIT / Activo TOTAL 5.9% 8.2% 9.1% 8.4% 5.5%
ROA (ver 2): UN / Activo TOTAL 2.9% 4.6% 4.1% 4.5% 2.4%
Ratio de Apalancamiento Operativo 3.4 3.6 4.3 4.6 5.9

PROYECCIONES
FY 2016 FY 2017 FY 2018 FY 2019 FY 2020 FY 2021 FY 2022 FY 2023
1.22 1.42 1.56 1.70 1.84 1.98 2.11 2.24
0.44 0.66 0.79 0.92 1.04 1.17 1.29 1.41
30,537 56,815 79,354 103,943 130,731 159,880 191,567 225,979
PROYECCIONES
0.52 0.51 0.50 0.50 0.49 0.48 0.47 0.46
1.10 1.05 1.01 0.98 0.95 0.92 0.88 0.85
2.6 x 2.7 x 2.9 x 3.1 x 3.3 x 3.6 x 3.9 x 4.2 x
4.0 x 4.0 x 4.2 x 4.5 x 4.8 x 5.1 x 5.5 x 5.8 x
2.7 x 2.0 x 2.2 x 2.4 x 2.6 x 2.8 x 3.0 x 3.3 x
PROYECCIONES
39.9 42.0 42.0 42.0 42.0 42.0 42.0 42.0
107.2 98.0 98.0 98.0 98.0 98.0 98.0 98.0
100.0 90.0 90.0 90.0 90.0 90.0 90.0 90.0
30,537 56,815 79,354 103,943 130,731 159,880 191,567 225,979

52,204 55,442 59,450 63,775 68,442 73,477 78,911 84,775
0.6% 6.2% 7.2% 7.3% 7.3% 7.4% 7.4% 7.4%
6.3% 4.8% 6.4% 6.5% 6.6% 6.7% 6.8% 6.8%

PROYECCIONES
1.8% 2.0% 2.2% 2.3% 2.4% 2.5% 2.6% 2.7%
5.2% 5.7% 6.1% 6.4% 6.7% 6.9% 7.2% 7.4%

5.3% 6.1% 6.4% 6.8% 7.1% 7.4% 7.7% 8.0%
5.9% 6.5% 6.7% 6.9% 7.0% 7.2% 7.4% 7.5%
2.5% 2.8% 3.0% 3.2% 3.4% 3.6% 3.8% 4.0%
5.6 5.1 5.1 5.0 5.0 4.9 4.8 4.8

FY 2024 FY 2025 FY 2026
2.36 2.49 2.60
1.53 1.64 1.75
263,322 303,816 347,698
FY 2024 FY 2025 FY 2026
0.45 0.44 0.43
0.82 0.79 0.76
4.6 x 5.0 x 5.4 x
6.2 x 6.7 x 7.1 x
3.5 x 3.8 x 4.1 x
FY 2024 FY 2025 FY 2026
42.0 42.0 42.0
98.0 98.0 98.0
90.0 90.0 90.0
263,322 303,816 347,698

91,103 97,933 105,305
7.5% 7.5% 7.5%
6.9% 7.0% 7.0%
FY 2024 FY 2025 FY 2026
2.8% 2.9% 3.0%
7.6% 7.7% 7.9%

8.2% 8.4% 8.6%
7.7% 7.8% 7.9%
4.2% 4.3% 4.5%
4.7 4.6 4.6

Laive
Grfico de Ratios Financieros
Liquidez Corriente
3 2
2.60 2
2.49
3 2.36
2.24 2
2.11
1.98 1
2 1.84
1.70 1
1.56
1.45 1.40 1.42 1
2
1.24 1.24 1.28
1.22
1
0.70
0.64 0.66 0.6
1
1
0
1
0
0 0
FY 2011
FY 2012
FY 2013
FY 2011
FY 2012
FY 2013
FY 2014
FY 2015
FY 2016
FY 2017
FY 2018
FY 2019
FY 2021
FY 2022
FY 2023
FY 2024
FY 2025
FY 2026
FY 2020
Apalancamiento Financiero
0.60
0.52 0.52
0.50 0.51 0.50
0.49 0.49 0.49 0.50 0.49
0.50 0.48 0.47 0.46 0.45 0.44 0.43
0.40
0.30
0.20
0.10
0.00
FY 2011
FY 2012
FY 2013
FY 2014
FY 2015
FY 2017
FY 2018
FY 2019
FY 2020
FY 2021
FY 2022
FY 2023
FY 2024
FY 2025
FY 2026
FY 2016
10
15
20
25
30
35
40
45
50
55
60
FY 2011
55.6
0.00
0.10
FY 2011
50,100
100,100
150,100
200,100
250,100
300,100
350,100
400,100
100
FY 2012
49.0
FY 2012
FY 2013
45.3
FY 2011
FY 2013
FY 2014
43.4
FY 2014
FY 2012 FY 2015
42.1
FY 2015
FY 2016
39.9
FY 2016
FY 2013
FY 2017
42.0
FY 2017
FY 2014 FY 2018
42.0
FY 2018
FY 2019
42.0
FY 2019
FY 2015 FY 2020
42.0
FY 2020
FY 2021
42.0
Periodo Medio de Cobro (PMC)
FY 2021
FY 2016 FY 2022
42.0
FY 2022
FY 2023
42.0
FY 2023
FY 2024
42.0
FY 2024
FY 2025
42.0
FY 2025
FY 2017
FY 2026
42.0
FM
FY 2026
FY 2018
20
30
40
50
60
70
80
90
100
110
120
FM Vs NOF
FY 2011
72.0
FY 2012
70.3
FY 2019
NOF
FY 2013
70.7
79
ROS Margen Neto)
4% 10%
9.1% 8
3.0% 3.0% 9%
2.9% 2.9%
3% 2.8% 8.1%
2.7%
2.6% 8%
2.5% 2.5%
3% 2.4%
2.3% 7%
2.1% 2.2%
2.0% 5.9%
6%
2% 1.8% 1.8%
5%
2%
4%
1% 3%
2%
1%
1%
0% 0%
FY 2012
FY 2013
FY 2014
FY 2015
FY 2016
FY 2017
FY 2018
FY 2019
FY 2020
FY 2021
FY 2022
FY 2023
FY 2024
FY 2025
FY 2026
FY 2013
FY 2011
FY 2011
FY 2012
Prueba cida
2 400,000
1.75
2
1.64 350,000
2 1.53
1.41 300,000
1 1.29
1.17 250,000
1
1.04
1 0.92 200,000
0.79
1
0.70
0.64 0.66 0.64 0.66 150,000
1 0.50
0.44 100,000
0
50,000 37
0 20,44221,668
0 0
FY 2011
FY 2012
FY 2013
FY 2014
FY 2015
FY 2016
FY 2017
FY 2018
FY 2019
FY 2020
FY 2021
FY 2022
FY 2023
FY 2024
FY 2025
FY 2026
FY 2011
FY 2012
Endeudamiento Total
1.20 6.00
1.10
1.07 1.05
1.02 1.01
0.95 0.96 0.96 0.98 4.9 x
1.00 0.95 5.00
0.92
0.88 4.3 x
0.85
0.82
0.79
0.80 0.76 4.00
3.3 x
0.60 3.00
0.40 2.00
0.20 1.00
0.00 0.00
FY 2011
FY 2012
FY 2013
FY 2014
FY 2015
FY 2016
FY 2017
FY 2018
FY 2019
FY 2020
FY 2021
FY 2022
FY 2023
FY 2024
FY 2025
FY 2026
FY 2011
FY 2012
FY 2013
FY 2017
M
FY 2018
20
30
40
50
60
70
80
90
100
110
120
FM Vs NOF
FY 2011
0.00
0.20
72.0
FY 2011
FY 2012
70.3
FY 2019 FY 2012
NOF
FY 2013
70.7
FY 2013
FY 2014
79.8
FY 2020 FY 2014
FY 2015
FY 2015
FY 2021 FY 2016
105.7 107.2
FY 2016
FY 2017
98.0
FY 2022 FY 2017
FY 2018
98.0
FY 2018
FY 2023 FY 2019
98.0
FY 2019
FY 2020
98.0
FY 2020
Periodo Medio de Pago
FY 2024 FY 2021
98.0
FY 2021
FY 2022
98.0
FY 2022
FY 2025 FY 2023
98.0
FY 2023
FY 2024
98.0
FY 2024
FY 2026 FY 2025
98.0
FY 2025
FY 2026
98.0
FY 2026
0.00
1.00
FY 2011
FY 2012
FY 2013
ROE (Rentabilidad Financiera)
10% 10%
9.1% 8.9% 9.1%
9% 9% 8
8.1% 8.2%
7.9%
8% 7.4% 7.6% 7.7% 8%
7.2%
6.9%
7% 6.7% 7%
6.4%
5.9% 6.1% 5.9%
6% 5.7% 6%
5.2%
5.0%
5% 5%
4% 4%
3% 3%
2% 2%
1% 1%
0% 0%
FY 2013
FY 2014
FY 2015
FY 2016
FY 2017
FY 2020
FY 2021
FY 2022
FY 2023
FY 2024
FY 2025
FY 2026
FY 2013
FY 2011
FY 2012
FY 2018
FY 2019
FY 2011
FY 2012
Capital de trabajo (CONTABLE) - Miles S/
400,000
347,698
350,000
303,816
300,000
263,322
250,000
225,979
200,000 191,567
159,880
150,000 130,731
103,943
100,000 79,354
56,815
50,000 37,83538,22635,15530,537
20,44221,668
0
FY 2011
FY 2012
FY 2013
FY 2014
FY 2015
FY 2016
FY 2018
FY 2019
FY 2020
FY 2021
FY 2022
FY 2023
FY 2024
FY 2025
FY 2017
FY 2026
Ratio de Cobertura de Intereses v1.0
6.00
5.4 x
4.9 x 5.0 x
5.00
4.6 x
4.3 x 4.5 x
4.2 x
3.9 x
4.00 3.6 x
3.3 x 3.3 x
3.1 x 3.1 x
2.9 x
3.00 2.6 x 2.7 x
2.00
1.00
0.00
FY 2011
FY 2012
FY 2013
FY 2014
FY 2015
FY 2016
FY 2018
FY 2019
FY 2020
FY 2021
FY 2022
FY 2023
FY 2024
FY 2026
FY 2017
FY 2025
0.00
1.00
FY 2011
FY 2012
FY 2013
FY 2014
FY 2015
FY 2016
FY 2017
FY 2018
FY 2019
FY 2020
FY 2021
FY 2022
FY 2023
FY 2024
FY 2025
FY 2026
ROA (ver 1): EBIT / Activo TOTAL
10%
9.1%
9% 8.4%
8.2%
7.9%
8% 7.7% 7.8%
7.2% 7.4% 7.5%
6.9% 7.0%
7% 6.5% 6.7%
5.9% 5.9%
6% 5.5%
5%
4%
3%
2%
1%
0%
FY 2013
FY 2014
FY 2015
FY 2016
FY 2017
FY 2020
FY 2021
FY 2022
FY 2023
FY 2024
FY 2025
FY 2026
FY 2011
FY 2012
FY 2018
FY 2019
Laive
ANLISIS DE RATIOS
Al 31 de diciembre de los ao 2014, 2015 y 2016
(Expresado en miles de Nuevos Soles)
Ratios de Liquidez
Liquidez Corriente 2,014 2,015 2016
Activo Corriente 1,034,821 628,480 900,737

Pasivo Corriente 94,700 = 10.93
123,416 = 5.09
139,298 = 6.47
Prueba Acida (Liquidez 2,014 2,015 2016

Severa)
Activos Lquidos 60,687 61,346 60,686

123,416 = 0.50
139,298 = 0.44
2,014 2,015 2016

Razn Absoluta
Efect. y Eq. de Efect+Inv Financieras 580,499 158,007 80,215

123,416 = 1.28
139,298 = 0.58
Capital de Trabajo Contable

2,015
Act.Cte - Pasivo Cte. 628,480 - 203,547 = 424,933
2,014
1,034,821 - 200,115 = 834,706
Ratios (Razones) de Rotacin o de Gestin
periodo de Ctas por Cobrar
(un periodo) 2014 2015 2016
veces das veces das veces das
Cuentas por cobrar (final) 110,843 11.366 32 110,897 11.255 32 81,121 15.5 24
Vtas Anuales al Crdito / 360 = 3,452 3,419 3,445
Rotacin de Existencias
(Inventarios) 2014 2015 2016
Costo de Mercaderias Vendidas 357,718 4.9519 74 372,387 3.8302 95 398,519 3.651 100
Inventario Final = 72,239 97,225 109,149
Periodo de Cuentas por Pagar 2014 2015 2016

Compras Anuales 333,259 4.5734 80 344,991 3.4542 106 370,985 3.405 107
Cuentas por Pagar = 72,869 99,877 108,962
Ratios (Razones) de Solvencia o Endeudamiento
Endeudamiento a Corto Plazo 2014 2015 2016

Pasivo Corriente 200,115 203,547 180,652
= 0.100 = 0.100 0.090
Patrimonio Neto 2,070,685 2,046,134 1,980,029
Endeudamiento a Largo Plazo 2014 2015 2016

Pasivo No Corriente 970,104 1,164,113 1,159,942
= 0.470 = 0.570 0.590
Patrimonio Neto 2,070,685 2,046,134 1,980,029
Endeudamiento Total
(Solvencia Patrimonial) 2014 2015 2016
Pasivo Total 1,170,219 1,367,660 1,340,594
= 0.57 = 0.67 0.68
Patrimonio Neto 2,070,685 2,046,134 1,980,029
Endeudamiento del Activo 2014 2015 2016

Total (Apalancamiento
Financiero)
Pasivo Total 1,170,219 1,367,660 1,340,594
= 0.36 = 0.40 0.40
Activo Total 3,240,904 3,413,794 3,320,623
Solvencia General (Autonoma 2014 2015 2016

Financiera)
Activo Total 3,240,904 3,413,794 3,320,623

= 2.77 = 2.50 2.48
Pasivo Total 1,170,219 1,367,660 1,340,594
Ratios (Razones) de Rentabilidad
Rentabilidad Bruta sobre

Ventas
Rentabilidad Bruta sobre
Ventas 2,014 2,015 2,016
Utilidad Bruta 114,628 122,656 127,605
= 9.0% = 10.0% 10.0%
Ventas Netas 1,242,579 1,231,015 1,240,169
Rentabilidad Neta
2,014 2,015 2,016
Utilidad Neta 188,789 211,667 112,894
= 15.0% = 17.0% 9.0%
Ventas Netas 1,242,579 1,231,015 1,240,169
Rentabilidad Operativa
2,014 2,015 2,016
Utilidad Operativa 309,988 327,967 272,808
= 25.0% = 27.0% 22.0%
Ventas Netas 1,242,579 1,231,015 1,240,169
Rentabilidad Utilidad Neta

sobre Activos Fijos 2,014 2,015 2,016
Utilidad Neta 188,789 211,667 112,894
= 9.0% = 8.0% 5.0%
Activos Fijos 2,060,976 2,490,815 2,273,048
Utilidad Neta sobre Activo

Total (Utilidad / Inversin) 2,014 2,015 2,016
Utilidad Neta 188,789 211,667 112,894
= 6.0% = 6.0% 3.0%
Activos Total 3,240,904 3,413,794 3,320,623
Rentabilidad Patrimonial
2,014 2,015 2,016
Utilidad Neta 188,789 211,667 112,894
= 9.0% = 10.0% 6.0%
Patrimonio Neto 2,070,685 2,046,134 1,980,029
INDICE DE DUPOND
2014 2015 2016
ROE = Beneficio Neto x Ventas x Total Activo N 9.1% 10.3% 5.7%

Ventas Total Activo N Patrimonio Neto
ROS ROTACION APALANCAMIE TO

Comentarios al 2015
Por cada Sol de obligacin

corriente la empresa cuenta
con 3.09 Nuevos Soles (5.17
para el 2014)
Por cada Sol de obligacin de

corto plazo la empresa dispone
de 1.58 Nuevos Soles (3.55
para el 2014)
Por cada Sol que la empresa

debe pagar el el plazo
inmediato dispone de 1.03
Nuevos Soles (3 para el 2014)
Es el capital de uso corriente en

las operaciones de la empresa
Actualmente existe S/. 424,933
mil que ha sido financiado con
deuda de largo plazo y con
capital propio (S/. 834,706 para
el 2014)
32 es el nmero de dias
que el saldo de cuentas
por cobrar fue cobrado en
promedio durante el ao.
En el 2014 este fue cada
32 das
2.07 es el nmero de
veces que la empresa
demor en vender sus
existencias. Es decir cada
176 das
3.47 es el nmero de
veces que el saldo de
cuentas por pagar fue
liquidada durante el ao.
Es decir cada 105 das
Las deudas del corto plazo

comprometen el 10% del
Patrimonio Neto (10% para el
2014)
Las deudas del corto plazo
2014)
Las deudas del largo plazo

2014)
Las deudas total comprometen

el 67% del Patrimonio Neto
(57% para el 2014)
La empresa ha financiado sus

activos con 40% con capital de
terceros y 60% con capital
propio. Para el 2014 fue 36%
con capital de terceros y 64%
de capital propio.
Por cada Sol de deuda la

empresa cuenta con un
respaldo de 2.50 Soles (2.77
para el 2014)
Por cada S/. 1.00 de ventas

netas la empresa obtiene una
ganancia bruta de 0.43
netas la empresa obtiene una
ganancia bruta de 0.43
cntimos (43%). Para el 2014
fue 0.42 (42%)

netas, la utilidad de la empresa,
luego de deducir participacione
se impuestos es 0.18 cntimos
(18%). Para el 2014 fue 0.16
(16%)

netas, la utilidad de la empresa
0.26 cntimos (26%) luego de
deducir el costo de ventas y los
gastos operativos. Para el 2014
fue 0.24 (24%)
Por cada S/. 1.00 invertido en

activo fijo, la empresa ha
obtenido 0.09 cntimos de
utilidad neta. Para el 2014 fue
0.09
Por cada S/. 1.00 de inversin

total la empresa ha obtenido
0.06 cntimos de utilidad neta.
Para el 2014 fue 0.06
Por cada S/. 1.00 de capital

propio, la empresa ha obtenido
Por cada S/. 1.00 de capital
propio, la empresa ha obtenido
Informacin financiera (S/.mm) 2012 2013 2014 2015
Gloria
Ventas 2,807 3,037 3,347 3,520
Costo de ventas 2,112 2,242 2,579 2,714
Utilidad bruta 695 795 768 806
Margen bruto 25% 26% 23% 23%
Gastos administrativos 121 148 134 138
Gastos de ventas 238 248 294 321
EBIT 336 399 340 347
Margen EBIT 12% 13% 10% 10%
Otros ingresos operativos, neto 27 25 44 26
Gastos financieros, neto -26 -32 -37 -60
Diferencia en cambio, neta 12 -23 1 -1
Impuesto a la renta -109 -118 -104 -100
Utilidad neta 240 251 244 212
Margen neto 9% 8% 7% 6%
Tasa impositiva 31% 32% 28% 27%

NOPAT 336 399 340 347
Margen NOPAT 12% 13% 10% 10%
Caja 61 83 42 56
Cuentas por cobrar, neto 348 428 219 213
Inventarios 567 615 770 808
Otras cuentas por cobrar 68 66 382 436
Activo fijo, neto 1,166 1,236 1,287 1,475
Otros activos 226 134 150 190
Cuentas por pagar 260 394 330 449
Deuda largo plazo 406 411 554 736
Otros pasivos 370 306 249 285
Patrimonio 1,400 1,450 1,544 1,601
Activo corriente 1,051 1,199 1,413 1,513
Pasivo corriente 631 699 753 841
Total activo 2,437 2,561 2,850 3,177
CT 420 500 660 672

NOF 655 649 659 572
NOF - CT 235 149 -1 -100
Pagars bancarios 243 717 414 113
Pagars bancarios/(NOF-CT) 103% 481% 0% -113%
Capital invertido 1,821 1,885 1,946 2,047
NOPAT/Ventas 12% 13% 10% 10%
Ventas/Capital invertido 154% 161% 172% 172%
ROIC 18% 21% 17% 17%
NOF/Ventas 23% 21% 20% 16%
Diferencia en cambio, neta/Ventas 0% -1% 0% 0%
Margen neto 9% 8% 7% 6%
ROE 17% 18% 16% 13%
ROA 10% 10% 9% 7%
EBIT/Gastos financieros, neto -12.9 -12.5 -9.2 -5.8
Deuda largo plazo/EBIT 1.2 1.0 1.6 2.1
ROE promedio 16.1%

ROIC promedio 18.5%
Ventas/Capital invertido promedio 164.8%
EBIT/Activo fijo neto 29% 32% 26% 24%
Utilidad neta/Activo fijo neto 21% 20% 19% 14%
Crec. capital invertido 2012-2015 12%
HOJA AUXILIAR PARA ANALIZAR LOS ACTIVOS FIJOS DE PACASMAYO
CAPEX BRUTO ACUMULADO (En miles de 2011 2012 2013
soles)
Terrenos 44,775 44,775 44,775
Unidades de Transporte 3,809 4,433 4,409
Trabajos en curso 6,258 3,919 9,169
- - -
- - -
- - -
- - -
TOTAL 241,014 254,534 268,610
Nota: No considera los Activos mantenidos para distribucin ni los deterioros calculados de los activos fijos
DEPRECIACIN ACUMULADA (En miles 2011 2012 2013

de soles)
Terrenos - - -
Unidades de Transporte 2,384 2,453 2,464
Trabajos en curso - - -
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
TOTAL 107,940 115,654 124,032
INVERSIONES EN CAPEX (En miles de

ADICIONES (O ALTAS) EN ACTIVOS
2012 2013
soles)
Terrenos - -
Edificios y otras construcciones 1,506 2,780
Maquinarias, equipos y repuestos realacionados 12,852 4,739
FIJOS (CAPEX)
Unidades de Transporte 624 -24

Muebles y Accesorios 877 1,331
Trabajos en curso -2,339 5,250
- -
- -
- -
- -
- -
TOTAL 0 13,520 14,076
DEPRECIACIONES DE LAS ADICIONES 2012 2013
EN CAPEX (En miles de soles)
Terrenos - -
Edificios y otras construcciones 499 944
Maquinarias, equipos y repuestos realacionados 6,511 6,413
Unidades de Transporte 69 11
Muebles y Accesorios 635 1,010
Trabajos en curso - -
- -
- -
- -
- -
- -
TOTAL 0 7,714 8,378
CAPEX INTANGIBLES o INMATERIALES 2012 2013

(En miles de soles)
Saldo Acumulado 11,860 12,344
CAPEX INTANGIBLES o INMATERIALES 2012 2013

(En miles de soles)
Adiciones 265 484
Transferencias - -
Bajas -350 -
Activos mantenidos para distribucin -
TOTAL CAPEX INTANGIBLES -85 484
AMORTIZACIN ACUMULADA (En miles 2012 2013

de soles)
Amortizacin 3,864 4,075
2014 2015 2016
44,775 92,392 92,111

53,326 57,529 62,378
159,476 170,985 178,094
4,547 4,317 4,380
13,895 17,227 21,537
13,130 9,257 11,181
- - -
- - -
- - -
- - -
289,149 351,707 369,681
s calculados de los activos fijos
2014 2015 2016
- - -
20,641 22,036 23,987
102,338 110,914 119,998
2,840 3,045 3,312
7,890 9,501 11,320
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
133,709 145,496 158,617
2014 2015 2016
- 47,617 -281
3,121 4,203 4,849
9,569 11,509 7,109
138 -230 63
3,750 3,332 4,310
3,961 -3,873 1,924
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
20,539 62,558 17,974
Tasas de depreciacin acumuladas
2014 2015 2016 2013 2014 2015 2016
- - - 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%

1,090 1,395 1,951 1.88% 2.04% 2.42% 3.13%
7,196 8,576 9,084 4.28% 4.51% 5.02% 5.10%
376 205 267 0.25% 8.27% 4.75% 6.10%
1,015 1,611 1,819 9.96% 7.30% 9.35% 8.45%
- - - 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
9,677 11,787 13,121
2014 2015 2016
12,650 12,953 13,703
2014 2015 2016
306 303 750

- - -
- - -
- - -
306 303 750
Tasas de amortizacin
2014 2015 2016 2013 2014 2015 2016
4,284 4,551 4,911 33.0% 33.9% 35.1% 35.8%

Aos de depreciacin implcitos
Promedio 2013 2014 2015 2016 Promedio
0.00% 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

2.37% 53.2 48.9 41.2 32.0 42.2
4.73% 23.4 22.2 19.9 19.6 21.2
4.84% 400.8 12.1 21.1 16.4 20.7
8.76% 10.0 13.7 10.7 11.8 11.4
0.00%
2.8

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EE.FF.

Desglose de Ingresos (lneas de negocio) 994,970 1,169,808 453,279

Utilidad Neta Consolidado 7,227 12,113 11,387

Payout= DPA / UPA 20% 30% 30%

FY 2014 FY 2015 FY 2016 TACC

13,581 9,055 9,676

30% 30% 30% <--- Si existe PAYOUT constante en el tiempo

2014 2015 2016 2014 2015 2016

100.0% 100.0% 100.0% 4.2% 4.8% 6.3%

2.9% 1.8% 1.8% 19.3% -33.3% 6.9%

2015 2016 2014 2015 2016

70% 71% 2.1% 3.5% 7.5%

En Miles de S/. FY 2011 FY 2012 FY 2013 FY 2014 FY 2015

Flujos de caja de inversin

Efectivo de actividades de financiacin

Caja a incios del periodo 2,020 2,745

VARIABLE de la CR DESCRIPCIN O JUSTIFICACIN

Lneas de Negocio (en Miles de Soles) FY 2017 FY 2018 FY 2019

III GASTOS ADMINISTRATIVOS

29.9% 29.9% 29.9%

VARIABLE de la SF (BG) DESCRIPCIN O JUSTIFICACIN

2 CUENTAS POR PAGAR FY 2017 FY 2018 FY 2019

Compras 385,928 410,707 437,440

4 CICLO DE CONVERSIN DE EFECTIVO

5 INGRESOS POR DEPSITOS A PLAZO Y GASTOS DE LA DEUDA FINANCIERA

5.1 Ingresos Financieros FY 2017 FY 2018 FY 2019

5.2 Gastos Financieros FY 2017 FY 2018 FY 2019

a. Intereses de prstamos 6,682 6,682 6,682

FY 2017 FY 2018 FY 2019

Tipo de cambio 2011 2012 2013

6 DEPRECIACIN PROYECTADA DEL PERIODO SOBRE AF HISTRICO

AMORTIZACIN PROYECTADA DEL PERIODO SOBRE AF HISTRICO

7 CAPEX MATERIAL (ADICIONES) FY 2017 FY 2018 FY 2019

TOTAL CAPEX MATERIAL 3,082 3,082 3,082

CAPEX INTANGIBLE (ADICIONES) FY 2017 FY 2018 FY 2019

8 DEPRECIACIN DE LOS NUEVOS CAPEX (ADICIONES)

8.1 Edificios y otras construcciones FY 2017 FY 2018 FY 2019

8.2 Maquinarias, equipos y repuestos realacionados FY 2017 FY 2018 FY 2019

8.3 Unidades de Transporte FY 2017 FY 2018 FY 2019

8.4 Muebles y Accesorios FY 2017 FY 2018 FY 2019

8.5 Trabajos en curso FY 2017 FY 2018 FY 2019

Total Depreciacin de las Adiciones por periodo 342.1 684.1 1,026.2

Depreciacin de AF hasta 2017 + Depreciacin de proy 12,337 12,680 13,022

9 AMORTIZACIN DE LOS NUEVOS CAPEX INTANGIBLES (ADICIONES)

9.1 Intangibles FY 2017 FY 2018 FY 2019

Amortizacin de AF intan hasta 2017 + Amort. de proy 503 654 805

total de depreciacin y amortizacin? 12,840 13,333 13,826

10 OTRAS PARTIDAS DEL ACTIVO Y PASIVO

FY 2017 FY 2018 FY 2019

+ Prstamos a corto plazo 23,340 23,340 23,340

+ Otro pasivo a corto plazo 6,996 6,996 6,996

Otros pasivos a largo plazo 30,326 30,326 30,326

10.7 Capital en acciones y APIC 82,540 82,540 82,540

10.8 Inters minoritario (participacin de las controladoras) 0 0 0

10.9 Dividendos (PayOut) 0% 0% 0%

10.10 Patrimonio escindido 137,314 0 0

11 CAPEX, DEPRECIACIN Y AMORTIZACIN PARA LA PERPETUIDAD

CAPEX Perpetuidad 11,054

FY 2020 FY 2021 FY 2022 FY 2023 FY 2024 FY 2025 FY 2026

FY 2020 FY 2021 FY 2022 FY 2023 FY 2024 FY 2025 FY 2026

FY 2020 FY 2021 FY 2022 FY 2023 FY 2024 FY 2025 FY 2026

FY 2020 FY 2021 FY 2022 FY 2023 FY 2024 FY 2025 FY 2026

FY 2020 FY 2021 FY 2022 FY 2023 FY 2024 FY 2025 FY 2026

FY 2020 FY 2021 FY 2022 FY 2023 FY 2024 FY 2025 FY 2026