FINANZAS INTERNACIONALES

MBA FULL TIME

CASO BANCO COMPARTAMOS

INTEGRANTES:
IRENE HUANCA
MARIANA PEREZ
ANDRES TORRICO
MAURICIO CASTELLANOS
VALDIMIR PAUCARA
EDUARDO ALBORTA

2017
3. El inters de los inversionistas institucionales en esta OPI

Son personas jurdicas que invierten fondos que no son de su Propiedad sino que de las
mltiples personas que les han confiado la administracin de estos fondos. Las
administradoras de fondos de pensiones, las compaas de seguros, los fondos mutuos y
los fondos de Inversin son inversionistas institucionales. Los inversionistas institucionales
estn sujetos a las normas que fija la autoridad y aplican polticas que dan ms
estabilidad a los mercados financieros.

El 19 de abril de 2007, Compartamos Banco se convirti en la primera institucin

microfinanciera de Amrica Latina en ofrecer participacin por medio de una oferta pblica
inicial. Los accionistas de Compartamos, entre ellos Accin, la CFI, la ONG Compartamos
y los inversionistas privados mexicanos vendieron el 29,9% de las acciones de
Compartamos en una oferta secundaria anunciada en la Bolsa Mexicana de Valores. Esta
venta recaud USD 466 millones, con compras por 5,920 inversionistas institucionales y
minoristas de Mxico, Estados Unidos, Europa y Amrica del Sur.

El mpetu inicial de la oferta pblica de Compartamos provino de un proceso normal de

evolucin de su propiedad. La venta de una porcin de las acciones permitira que los
accionistas redistribuyeran capital que de lo contrario hubiera quedado trabado. Algunos
de los inversionistas iniciales en Compartamos, como ProFund, ya se haban retirado.
Otros, notablemente Accin y la CFI, haban retrasado la venta de acciones hasta que se
finalizara el trmite de la licencia, a fin de demostrar a las autoridades bancarias su
confianza y compromiso con dicha solicitud.

Los fondos recaudados mediante la oferta pblica inicial han permitido que Accin ample
significativamente su labor de inclusin financiera creando nuevas IMF en Brasil,
Camern, China, Ghana y la India, y que fortalezca a otros socios en la India, frica y
Amrica Latina mediante inversiones o reinversiones. Accin tambin ha usado los fondos
para establecer y financiar a su grupo asesor de expertos en Washington, D.C., el Centro
para la Inclusin Financiera, as como las iniciativas de ste en la industria, como la Smart
Campaign y la campaa Financial Inclusion 2020.

4. El factor que inversionistas institucionales tienen 30% del paquete accionario

El mtodo que los accionistas encontraron para ofrecer liquidez, fue vender parte de las
acciones, pero entre sus prioridades estaba el mantener la misin, visin y el centro de
atencin, se consideraba que la solucin debera evitar las distorsiones de importancia en
la gobernanza, la gestin y la direccin estratgica que podra acarrear un cambio abrupto
en la propiedad. Para asegurar la estabilidad de la gobernanza, Compartamos determin
que solamente se ofrecera a travs de la IPO un 30% de sus acciones. Tambin se limit
la cantidad que podra adquirir un nico inversor conforme a la IPO, la multiplicidad de
tenencias pequeas significa que, como resultado de la IPO, no se produjo un cambio ni
en la estructura de gobernanza de Compartamos ni en su enfoque mercantil.

5. La nueva composicin accionaria del Banco Compartamos es la siguiente:

Inversionistas institucionales internacionales 24.6%

ONG Compartamos 22.3%
 Accionistas individuales locales 21.2%
ACCION International 9.0%
Internacional Finance Corporation (IFC) 8.8%
Miembros del directorio y la alta gerencia de BC 8.7%
Inversionistas institucionales mexicanos 5.4%

Se puede ver que si bien los inversionistas institucionales se ha incrementado en un 30%,

este porcentaje se distribuye en un 54% de inversionistas de EEUU y un 33% de Europa,
inversionistas institucionales de Mxico solo con un 5%, esto implica que la empresa causo
muchas expectativas en su OPI y esto impulso a que accionistas individuales adquirieran
acciones as como ms atraccin de ms institucionales

6. El mercado mexicano vs. Mercado internacional

Mercado Mexicano Mercado Internacional

Tiene una mejor evaluacin de
riesgo
No existen riesgos por tipo de
cambio
Los factores internacionales no
influencian demasiado a los
inversionistas nacionales
Las exigencias para hacer la OPI
son menores en Mxico
El riesgo no puede ser superior al
riesgo pas
Existen riegos por el tipo de
cambio
El mercado es ms grande
Se puede obtener un capital en
los mercados internacionales
Se tiene mayores requerimiento
en el mercado internacional

7. Evaluacin si la OPI fue exitosa

El objetivo de la OPI es levantar capital para la emisora, generalmente para financiar algn
proyecto de inversin de capital. Esto se hace a travs de distintos pasos para su xito:

1. La elaboracin de la informacin completa de la empresa y del proyecto de inversin que

se financia

2. Un alto nivel de transparencia y buena gobernanza de parte de la empresa

3. La atencin completa y seguimiento de la alta gerencia durante todo el proceso

4. La aprobacin del ente regulador del pas donde se efecta emisin

5. Obtener calificacin de riesgo de una entidad calificadora de riesgo aprobada por el ente
regulador

6. Preparar un prospecto que incluya lo siguiente:

a. Informacin de la empresa emisora

b. Detalle completo de situacin financiera de la empresa
c. Propsito del proyecto de inversin
d. Calificacin de riesgo
e. Informacin de la industria
f. Detalles de la emisin

En el caso particular del Banco Compartamos, este esperaba levantar alrededor de $Us. 460
millones en nuevo capital para aumentar la cartera de crdito hasta un 37% anual en los prximos
3 aos, aumentando as el nmero de clientes en un 30%. Por este motivo, se designa al Credit
Suisse First Boston (CSFB) para que se encargue de estructurar dicha emisin de acciones de
manera ordenada. Dada la amplia experiencia del CSFB en realizar OPIs en Mxico y en
Latinoamrica, este sigui los pasos descritos anteriormente, incluyendo en cada paso a la alta
gerencia de Banco Compartamos y creando un prospecto con detalles de las caractersticas de la
oferta pblica, regulado por el ente regulador del pas.

Despus de completar todas las operaciones, el CSFB vendi las acciones a $Us. 3,65,
recaudando al final un monto de $Us. 468,3 millones de los cuales $384 millones (82%) se obtuvo
de inversionistas institucionales del exterior y $84.3 millones (12%) de inversionistas de Mxico.
Dado que la meta era obtener alrededor de $Us. 460 millones, se puede decir que en el sentido
econmico esta meta fue superada. En el sentido organizativo, dada la experiencia de CSFB con
OPIs en Latinoamrica y sus contactos con el exterior ha posibilitado la compra de las acciones
tanto de inversionistas institucionales extranjeros como nacionales (mexicanos). Es por esto que
podemos establecer que la OPI fue un xito, pese a ser un mercado desconocido ya que fue la
primera OPI de un banco dedicado al microcrdito.

8. Posibilidad de que una entidad micro financiera de Bolivia pueda efectuar un OPI

Existe la posibilidad que una entidad micro financiera en Bolivia pueda efectuar una oferta pblica
inicial siempre y cuando cumpla con los requisitos para poder realizar dicha OPI, pues existe
entidades mucho mejores respaldadas fianacieramente que el banco de dicho caso, hay enditades
como banco Sol o banco Prodem que si cuentan con requisitos para poder salir a la Bolsa lo cual
les permitira tener mejores rendimientos financieros y controles sobre sus procesos, como tambin
el tema de evaluaciones y calificaciones sobre las acciones.

9. Otros factores relevantes a OPI

Precio de lanzamiento de las acciones.

Mercado de lanzamiento.
Informacin asimtrica del precio y de los inversores.
Crecimiento del mercado.
Caractersticas y crecimiento de la industria.
Tasa de crecimiento.
Expectativas de la empresa, la industria y el pas.
Una OPI es difcil de analizar debido a que no existe informacin histrica.
Situacin econmica del pas, puede afectar si los inversionistas desean invertir en
la empresa.