1

INCNDIO NO CARRO DE BOMBEIROS

Ernst Lohoff

Os preos das aes caram vertiginosamente desde a quebra do Banco Lehman Brothers no
outono de 2008. Segundo Welt Online, ativos de cerca cinco trilhes de dlares desapareceram
em todo o mundo nas ltimas semanas. Aps o rebaixamento das notas de solvabilidade dos
ttulos do governo dos Estados Unidos pela agncia de classificao Standard e Poors, os
mercados financeiros devem descer a ladeira ainda mais.

Desde sua ascenso como indstria de base do sistema capitalista mundial nos anos 1980, a
indstria financeira1 sofreu alguns duros reveses. Mas os acontecimentos atuais tm uma nova
qualidade. Em todos os episdios de crise anteriores nos centros capitalistas, por meio do
endividamento, os Estados assumiram, em parte, o papel de carro de bombeiros. Desta vez o
carro de bombeiros mesmo que est pegando fogo.

Essa transformao do ponto de partida da crise no um acidente, mas o resultado lgico

do enfrentamento das crises anteriores. Seja o crash da new economy ou a grande crise
financeira de 2008 os mercados de capitais desabaram porque os investidores, desapontados
com as taxas de retorno dos portadores de esperana do setor privado, outrora em alta,
evitam comprar os ativos das empresas do futuro ou conceder emprstimos hipotecrios
inseguros. As instncias estatais foram encarregadas de impedir uma ameaadora espiral
descendente na economia mundial. Os bancos centrais tornaram disponveis, atravs de uma
poltica de dinheiro barato, a matria-prima para a formao de novas e ainda maiores bolhas
financeiras. Os poderes pblicos refrearam o declnio da chamada economia real com uma
poltica de gastos expansivos e ganharam tempo com uma expanso acelerada de seu
endividamento, at que a dinmica de criao de capital fictcio fizesse surgir novos portadores
de esperana na economia privada. Aps o crash da economia.com de 2000, este procedimento
foi exitoso. A conjuntura econmica mundial ficou enfraquecida durante dois ou trs anos,
ento uma srie de bolhas, como a bolha imobiliria dos Estados Unidos, tornou-se bastante
forte para permitir o retorno do crescimento da economia mundial. Depois da crise financeira
de 2008, nenhum portador de esperana na economia privada se estabeleceu. De fato, a poltica
de juros baixos e a nacionalizao das perdas especulativas impediram o colapso dos mercados
financeiros. No entanto, a produo da indstria financeira privada permaneceu abaixo do nvel
que teria permitido uma limitao do endividamento estatal. Os Estados de todo o mundo

1
O autor chama de indstria financeira os mercados de capitais e os mercados monetrios. Cf. Ernst Lohoff;
Norbert Trenkle. La grande dvalorisation: Pourquoi la spculation et la dette de ltat ne sont pas les causes de
la crise. Post ditions: 2014. p. 144.
 2

tiveram que gastar 15 trilhes de dlares para enfrentar a crise de 2008, aumentando o
endividamento total de todos os Estados para 39 trilhes de dlares.

No h previso de melhoras. O endividamento estatal se tornou a mais importante bolha da

indstria financeira, e exatamente essa que agora est em vias de explodir. A poltica
econmica se encontra agora num insolvel dilema. Por um lado, o endividamento estatal deve
prosseguir para evitar uma deflao. Ao mesmo tempo, o anncio de oramentos equilibrados
indispensvel para simular a solvabilidade dos Estados. Esse dilema estrutural forma o pano de
fundo do agudo pnico que tomou conta dos mercados financeiros desde a semana passada.
No se pode decidir, nem para a Europa nem para os Estados Unidos, o que tem acelerado mais
o declnio do preo das aes: o medo dos efeitos deflacionrios de novas medidas de
austeridade ou as preocupaes concernentes solvabilidade dos devedores estatais.

claro que o impasse permanece sem sada. A poltica econmica no tem mais qualquer
margem de manobra, mas somente uma opo de poltica monetria. Como os bancos centrais
no podem diminuir os juros, cujas taxas j se encontram extremamente baixas, eles compram
os emprstimos dos Estados em dificuldades. Com isso, abre-se uma nova possibilidade de
endividamento para os Estados e, por outro, impede-se uma desvalorizao imediata dos ttulos
estatais que se encontram em circulao na indstria financeira. O capitalista total ideal (o
Estado) faz algo que nenhum outro pode fazer: ele toma emprestado de si mesmo.

H poucos anos, isso seria considerado o maior pecado contra a estabilidade monetria. No
sem razo: um banco central que, em vez ttulos rentveis, estoca ttulos podres do Estado
como reserva monetria, apenas transfere a crise para um novo terreno. A desvalorizao da
dvida estatal adiada, cedendo lugar para uma latente desvalorizao do dinheiro. A prxima
etapa lgica do processo de crise a passagem da crise dos oramentos do Estado para a
mediao do dinheiro. O capitalismo supera suas crises, preparando outras e ainda maiores.
Isso j dizia Marx. Mas nunca o extintor da ltima crise se tornou o combustvel da crise
seguinte to rapidamente como hoje.

(Esse texto apareceu na Jungle World 32/2011)

Traduo Andr Villar Gomez

Ttulo original: Brennende Lschfahrzeuge