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4 Anlise de Risco
A anlise de risco tem como objetivo compreender os fatores que podem reproduzir
incerteza nos resultados esperados aps uma aplicao financeira ou investimento; assim
pode-se inferir a amplitude de possveis valores do retorno esperado.
Neste estudo faz-se uma anlise a dois tipos de riscos; ao risco de negcio e ao risco
financeiro. Risco financeiro entendido por ser a variabilidade dos resultados lquidos
associada ao grau e tipo de endividamento1, enquanto que o risco de negcio caracterizado
por ser a variabilidade dos resultados operacionais da empresa. De forma a avaliar estes riscos
foram utilizados instrumentos financeiros como os diferentes graus de alavanca, o ponto
crtico operacional, a margem de segurana operacional.
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Dulce Lopes, Slides cap5_ANLISE DE RISCO pgina 3 da Unidade Curricular, 2016.
Desta forma, quanto maior for o grau de alavanca financeiro, maior o risco
financeiro que um investidor incorre ao financiar a empresa. A empresa em
estudo apresenta um valor para este indicador sempre superior a um (nos
anos em estudo), sendo que houve uma diminuio no ltimo ano,
aproximando o valor do indicador do valor um o que revela o pagamento,
por parte da empresa, dos encargos financeiros necessrios para a
atividade atravs dos resultados que apresenta.
O grau de alavanca combinado (GAC) avalia em que medida uma variao
nas quantidades vendidas afeta os resultados lquidos, no pressuposto de
que os resultados financeiros se mantenham inalterados e as rbricas de
outros custos e outros proveitos que se anulem entre si. Quanto maior for
o GCA, maior ser o risco da empresa, tendo em conta que este indicador
tem diminudo ao longo do tempo, o risco tem vindo a diminuir.
O ponto crtico corresponde ao volume de vendas que permite a
obteno de uma margem de contribuio capaz de igualar o valor de
encargos fixos operacionais. Desta forma, pode-se utilizar esta valor como
um ponto de referncia para o qual qualquer empresa pretende manter um
nvel superior de vendas. Atravs de uma anlise da margem de segurana
operacional podemos concluir que a relao entre os custos fixos
operacionais e a margem de contribuio tem vindo a estabilizar no valor
de 29%, o que significa que o volume de vendas tem gerado uma margem
de contribuio 1,29 vezes maior do que o valor dos encargos fixos
operacionais. O valor mais baixo da margem de segurana operacional
regista-se em 2009 (4%), valor que pode ser explicado por uma forte crise
mundial.