Local Conference Call

Localiza Rent a Car

Resultados do Quarto Trimestre de 2016
06 de fevereiro de 2017

Operadora:

Bom dia, e sejam bem-vindos teleconferncia da Localiza Rent a Car

referente aos resultados do 4 trimestre e de 2016. Esto presentes, o Sr.
Eugnio Mattar, CEO, Sr. Roberto Mendes, CFO e a Sra. Carolina Costa,
Gerente de Relaes com Investidores.

Informamos que os valores desta apresentao esto em milhes de Reais

e baseados em US Gap at 2010 e em IFRS a partir de 2011. Todos os
participantes estaro apenas ouvindo a teleconferncia durante a
apresentao, que ser gravada. Em seguida iniciaremos a sesso de
perguntas e respostas para analistas e investidores, quando mais
instrues sero fornecidas. Caso algum necessite de alguma assistncia
durante a conferncia, por favor, solicite a ajuda de um operador,
digitando *0.

O udio e os slides dessa teleconferncia esto sendo apresentados

simultaneamente pela Internet no endereo www.localiza.com/ri. Neste
endereo pode ser encontrada a respectiva apresentao para download,
que pode ser acessada ao se clicar no banner Webcast 4T16.

Antes de prosseguir, gostaramos de esclarecer que eventuais declaraes

que possam ser feitas durante essa teleconferncia, relativas s
perspectivas de negcios da Localiza, metas operacionais e financeiras,
constituem-se em projees da Diretoria da Companhia, que podem ou
no ocorrer.

Investidores devem compreender que condies macro econmicas e

outros fatores operacionais podem afetar o futuro da Companhia, e
conduzir a resultados materialmente diferentes daqueles expressos em tais
consideraes.

1
Para abrir a teleconferncia do 4 trimestre e de 2016, passo a palavra
para o CEO, Eugnio Mattar.

Eugnio: Boa tarde a todos e obrigado pela presena.

O ano de 2016 foi mais um ano de resultados expressivos para a Localiza.

Mesmo no cenrio econmico de profunda recesso e grave crise
institucional no Brasil, a Companhia novamente demonstrou a sua
resilincia e forte capacidade de entrega nos mbitos financeiros e
operacionais, ampliando sua liderana no mercado, seu protagonismo em
inovao, a fora da marca e a rede de distribuio, sempre mantendo os
mais altos padres de governana corporativa.

Dentre os principais resultados alcanados em 2016 destacamos:

Antecipando a crise que chegaria ao Brasil, a Localiza fortaleceu seu

balano para enfrentar o cenrio econmico adverso e aproveitar
oportunidades durante o perodo recessivo. Durante esse ano, foram
realizadas trs emisses de debntures captando R$950,0 milhes com
custo e prazo diferenciados, mantendo um nvel de alavancagem
saudvel de 2,1x Dvida Lquida/EBITDA. Ainda em 2016, a Localiza
preservou seu elevado rating de crdito nas principais agncias de
risco (brAA+/Negativa pela Standard & Poors, AAA(bra)/Estvel
pela Fitch Ratings e Aa1.br/Negativa pela Moodys), fazendo parte de
um seleto grupo de 22 empresas com nvel de classificao AAA(bra)
pela Fitch Ratings.

Nos ltimos trs anos, num mercado recessivo, de altas taxas de juros
e muito competitivo a Localiza tem priorizado seu crescimento e
convivido com menores retornos sobre o capital investido. Com isso o
nosso lucro lquido est estvel nesse perodo. Mesmo assim nosso
ROIC gera um spread bastante saudvel sobre o custo de divida e
somos a nica empresa do setor a criar valor para os acionistas.
Nossa prioridade no curto prazo continuar nessa mesma direo. A
Companhia continua focada na excelncia comercial, operacional e na
gesto ativa de custos iniciada nos ltimos anos.
2
 Em dezembro, a Companhia assinou um contrato de aliana
estratgica global de longo prazo com The Hertz Corporation, que
possui a marca mais reconhecida mundialmente e est presente em
mais de 155 pases. Por meio do acordo, a Localiza far a aquisio da
Hertz Brasil (ainda sujeita a aprovao do CADE), expandir a sua
posio no mercado de reservas inbound/outbound, utilizar a marca
Localiza Hertz por meio do acordo de co-brand e realizar trocas
de conhecimento, tecnologia e talentos.

Graas ao forte DNA de foco no cliente e paixo por servir dos nossos
colaboradores, a Localiza expandiu a sua liderana inquestionvel
em qualidade e atendimento, alcanando um Net Promoter Score
superior a 80 em 2016, sendo amplamente reconhecida pelo mercado.
A Localiza conquistou diversos prmios ao longo de 2016 como, por
exemplo, melhor locadora pela Folha de So Paulo e melhor
atendimento pelo 2 ano consecutivo pelo ranking poca-
ReclameAqui, com a votao popular de mais de 80% dos
respondentes.

Com forte foco em inovao, a Localiza incorporou grandes

novidades em canais digitais, experincia do cliente, produto e
mdias sociais. Acelerou de forma macia a sua presena em canais
digitais, tendo o site mais visitado da categoria, com mais de 7,6
milhes de visitantes no ano, acumulando mais de 195 mil downloads
no seu aplicativo mobile. A fan page no Facebook tem o maior
engajamento da categoria, com mais de 515 mil seguidores.

Saindo novamente na frente da concorrncia, a Localiza lanou o

Check-in Express mobile que acelera a retirada do veculo, incorporou
uma nova verso do Check-out Express que permite a devoluo de
85% dos clientes em at um minuto e sem passar pelo balco. Em
dezembro lanamos o piloto do Localiza FAST, sendo a nica
Companhia do setor na Amrica Latina que oferece um aplicativo
3
 mobile que permite a abertura da porta do carro e sua retirada sem
passar pelo balco. A Localiza tem a maior e mais diversificada frota,
renovada anualmente, contando com mais de 50 modelos, em
categorias que vo desde o carro compacto e utilitrios at marcas
premium como Audi, BMW e Volvo. Em linha com as ltimas
tendncias no mercado, a Localiza utiliza metodologias como Agile e
Cloud-based para desenvolvimento de solues e inovaes.

A Localiza foi reconhecida como a 25 marca mais valiosa do Brasil,

pelo ranking anual da Interbrand, ocupando lugar de destaque entre as
marcas mais fortes do pas dos mais variados setores. A Localiza foi a
locadora oficial das Olimpadas Rio 2016, ganhando uma exposio
privilegiada da sua marca, num evento de relevncia global. O
Localiza Fidelidade, o maior programa de fidelidade do setor na
Amrica Latina, alcanou mais de 6, 4 milhes de membros e j
distribuiu mais de 1,8 milhes de dirias grtis para os seus clientes.

No ano em que o Brasil esteve inserido numa profunda crise moral, a

Localiza continuou a operar com os mais altos padres de tica e
forte governana corporativa, contando com prticas como
avaliao de potencial de resilincia na contratao de lderes sniores,
treinamentos de comportamento tico para todos os colaboradores,
forte cultura de compliance e outras ferramentas como o Canal
Confidencial de Denncias. Como reconhecimento pela sua trajetria,
a Companhia recebeu o prmio como destaque em Transparncia e
tica pelo ranking da Revista Exame 2016.

Esses resultados todos no teriam sido possveis sem o enorme

comprometimento, senso de urgncia, paixo por servir e esprito
de dono dos nossos mais de 7.700 colaboradores da Plataforma.
No contexto de rpida evoluo e transformao das necessidades dos
consumidores e da tecnologia, a Localiza continua investindo no
desenvolvimento dos seus colaboradores para suportar os desafios
futuros.
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A Localiza encerra o ano com grandes conquistas em todas as frentes de
negcio, seguindo o nosso direcionamento estratgico plurianual e
mantendo um nvel de execuo exemplar. A Companhia comea 2017
com energia renovada e forte ambio por crescimento sustentvel, em
posio para continuar a expandir a sua liderana no mercado, fazendo
uma gesto responsvel entre a rentabilidade de curto prazo e objetivos
de longo prazo.

Estamos determinados a continuar escrevendo mais um captulo de

sucesso da Localiza em 2017, sempre avanando ao lado dos nossos
clientes, colaboradores, investidores, fornecedores e parceiros.
Muito obrigado

Para apresentar os destaques do 4 trimestre e de 2016, passo a palavra

para o CFO, Roberto Mendes.

Apresento agora, no slide de # 2, alguns destaques operacionais do 4

trimestre e de 2016:

O crescimento do volume no segmento de aluguel de carros veio em uma

crescente ao longo de 2016 e atingiu 28,1% no 4 trimestre. Ao mesmo
tempo, a receita anual por carro operacional se manteve estvel em 2016
em R$20,3 mil.
A melhora na taxa de utilizao compensou a queda da tarifa mdia.
No 4 trimestre, a frota atingiu 143.131 carros e foram vendidos 20.883
carros para renovao da frota.

No slide de # 3, apresento alguns destaques financeiros:

A receita lquida consolidada cresceu 31,5% no 4T16 e o EBITDA

cresceu 18,8%. No 4 trimestre, o EBIT aumentou 15,4%, mesmo com o
forte aumento da depreciao por carro no aluguel de carros.

O lucro do ano de 2016 foi de R$409,3 milhes maior em 1,7% que o ano
anterior, mesmo com o aumento da depreciao da Diviso de Aluguel de
Carros e das elevadas taxas de juros.

5
E para apresentar mais detalhadamente o resultado do 4 trimestre e de
2016, passo a palavra para a Gerente de Relaes com Investidores,
Carolina Costa.

Carol:

No slide de #4, apresentamos a evoluo do volume da Diviso de

Aluguel de Carros que foi um dos grandes destaques do trimestre, com
28,1% de crescimento em dirias, e de 19,0% na receita lquida.

No slide de #5, apresentamos a evoluo da receita mdia por carro

operacional da Diviso de Aluguel de Carros.

Conforme j mencionado pelo Roberto, a receita mdia por carro

operacional dessa Diviso se manteve estvel. O aumento de 4,1p.p. na
taxa de utilizao da frota compensou a queda de 5,8% na tarifa mdia.

No prximo slide, de #6, apresentamos a evoluo das nossas agncias de

Aluguel de Carros.

Em 2016, o sistema Localiza contava com 561 agncia, sendo que 13

novas agncias foram acrescentadas rede prpria.

No prximo slide, de #7, apresentamos a evoluo da receita e do nmero

de dirias da Gesto de Frotas.

No 4T16, a receita lquida da Diviso de Gesto de Frotas cresceu 9,6%,

uma acelerao em relao aos outros trimestres de 2016, devido ao
aumento de 8,1% no nmero de dirias e de 2,6% na diria mdia.

No slide # 8, apresentamos o investimento lquido na frota.

Em 2016, a Localiza acrescentou 19.384 carros sua frota,

principalmente para atender o forte crescimento do negcio de aluguel de
carros.

Ao todo foram comprados 87.833 carros e vendidos 68.449, o que

representou um investimento lquido de R$947 milhes.

6
O slide #9 apresenta a evoluo das lojas de Seminovos.

Ao final de 2016 a rede do Seminovos contava com 84 lojas, distribudas

em 53 cidades. A maior parte das lojas alcana o volume de vendas
desejado rapidamente, em 3 meses. Uma parte menor pode levar at 6
meses para chegar no volume esperado.

A mdia mensal de carros vendidos por loja de Seminovos 4T16 foi de 85

carros, maior que a mdia vendida por loja at setembro que foi de 68
carros. Ao longo de 2017, novas lojas devero ser adicionadas rede de
forma a suportar a renovao da frota.

O slide #10 apresenta a evoluo da frota de final de perodo.

A frota total do sistema Localiza atingiu 143.131 carros ao final de 2016,

18.436 carros a mais que em 2015, j deduzida as perdas por acidente e
furtos no recuperados.

Destacamos o aumento de 17.401 carros na frota da Diviso de Aluguel

de Carros e a taxa de utilizao recorde de 73,4% em 2016.

O slide #11 apresenta a receita lquida consolidada.

A receita lquida consolidada cresceu 31,5% neste trimestre quando

comparada ao 4T15.

As receitas lquidas de aluguel apresentaram crescimento de 15,9%,

sendo 19,0% de crescimento na receita da Diviso de Aluguel de Carros e
9,6% de aumento na receita da Diviso de Gesto de Frotas.

A receita lquida do Seminovos no 4T16 cresceu 46,9% quando

comparada a 4T15, devido ao crescimento de 38,8% no volume de venda
e de 5,9% no preo mdio dos carros vendidos.

O slide #12 apresenta o EBITDA.

Crescimento de 18,8% no EBITDA consolidado que atingiu R$270,9

milhes no 4T16.

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A margem EBITDA na Diviso de Aluguel de Carros ficou em 31,5% no
4T16, aumento de 1,3p.p. com relao ao 4T15. Essa melhoria deve-se
principalmente ao crescimento no nmero de dirias e consequente ganho
de escala no SG&A.

A margem EBITDA da Gesto de Frotas ficou em 63,8% no 4T16,

praticamente estvel com relao ao 4T15.

A margem EBITDA do Seminovos no 4T16 foi de 5,0%, mostrando a

disciplina da Companhia no clculo da depreciao de carros.

No slide # 13, apresentamos a depreciao mdia por carro na Diviso de

Aluguel de Carros.

Em 2016, a depreciao mdia por carro foi de R$1.251,2. O aumento de

R$629,1 por carro por ano reflexo da desacelerao do aumento do
preo dos carros novos que reflete nos carros seminovos.

No slide # 14, apresentamos a depreciao mdia por carro na diviso de

Gesto de Frotas.

Na Diviso de Gesto de Frotas a depreciao mdia por carro em 2016

foi de R$3.714,0, queda de 5,6% em relao depreciao de 2015.
Devido ao ciclo mais longo, a depreciao dos carros desta diviso se
beneficia do aumento de preos de carros novos que ocorre ao longo da
vida operacional do carro.

No slide #15 apresentamos a margem EBIT.

O EBIT consolidado do 4T16 cresceu 15,4% se comparado ao 4T15.

A margem EBIT do 4T16 da Diviso de Aluguel de Carros foi de 28,4%,

praticamente estvel quando comparado ao 4T15, mesmo com aumento
da depreciao mdia por carro.

J na Gesto de Frotas a margem EBIT no 4T16 foi de 52,4%,

crescimento de 2,5p.p. com relao ao mesmo perodo do ano anterior.

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No ano, o EBIT apresentou crescimento de 4,8% quando comparado a
2015.

No slide #16, apresentamos o lucro lquido.

O lucro alcanou R$104,4 milhes no 4T16, queda de 1,4% com relao

ao 4T15. O aumento no EBIT, foi compensado pelo aumento das
despesas financeiras lquidas em R$29,2 milhes, que ocorreu
principalmente devido ao aumento da dvida lquida mdia no 4T16 e da
reverso da marcao a mercado de contratos de swap que impactou
positivamente o 4T15 em R$9,9 milhes.

Em 2016, o lucro atingiu R$409,3 milhes, aumento de 1,7% quando

comparado ao mesmo perodo do ano anterior.

O slide de #17 apresenta o fluxo de caixa livre.

A Companhia uma forte geradora de caixa para suportar o crescimento.

Os R$532,2 milhes de caixa gerado pela operao lquido do capex de

renovao foi utilizado no aumento da frota em 19.384 carros,
investimento lquido de R$535,3 milhes.

No slide de #18 apresentamos a movimentao da dvida lquia no

perodo.

R$288,7 milhes de gerao de caixa aps o pagamento dos juros foi

destinada ao aumento da frota

No slide #19, apresentamos a posio de caixa e o cronograma de

amortizao do principal da dvida.

A Companhia permanece com confortvel perfil de dvida e forte posio

de caixa para aproveitar as oportunidades de crescimento.

No prximo slide, de #20 apresentamos os ratios de dvida da

Companhia.
9
A baixa alavancagem da Companhia suporta as metas de crescimento.

No slide #21 apresentamos o spread entre o ROIC e o custo da dvida

aps impostos.

O spread foi de 5,2 p.p. em linha com a estratgia de curto prazo da

Companhia e expectativa de forte queda de juros em 2017
Passamos agora para a sesso de perguntas e respostas.

Sesso de Perguntas e Respostas

21:24

Operadora: Senhoras e senhores, iniciaremos agora a sesso de perguntas

e respostas. Para fazer uma pergunta, por favor, digitem asterisco um. Para
retirar a pergunta da lista digitem asterisco 2.

Nossa primeira pergunta vem da Sra. Renata Stuhlberger, Goldman Sachs.

Sra. Renata: Boa tarde a todos. Na verdade, Marcio Prado fazendo a

pergunta. Eu queria fazer uma pergunta sobre 2016: como que foi o ano e um
pouco a estratgia da Localiza para frente.

Ento, a gente viu que durante 2016 foi um ano de bastante investimento em
frota, n; no slide 9 quase R$950 milhes de investimento net na frota
Localiza acho que o maior investimento da histria , e num momento em
que existe uma presso baixista no retorno de capital, que uma mtrica que
a Localiza sempre prov ao mercado e tem um histrico bastante longo dela.

Ento, eu queria entender este grande investimento num momento de

presso baixista em ROIC; se uma viso de normalizao de retorno
rapidamente ao longo de 2017, se de fato uma questo de market share.
Ento, entender um pouco, assim, de maneira um pouco mais terica, um
grande investimento sendo feito quando ns temos retorno sobre capital num
momento baixo, a expectativa de normalizao deste retorno para os nveis
histricos da Localiza. Obrigado.

Sr. Eugnio: Boa tarde Mrcio, obrigado pela pergunta. A Localiza, como eu
comentei no meu speech inicial, ns nos preparamos para um momento
adverso da economia e para aproveitar as oportunidades, n. Ento, assim, a
empresa est forte, com um balano muito forte, e a oportunidade de

10
crescimento uma oportunidade que a gente no pode perder. A nossa
expectativa de crescer a liderana no mercado, assumir uma consolidao do
mercado mais efetiva, acontece muito nos momentos em que o mercado est
com dificuldade de captao de recursos, muitas empresas com dificuldade
de acesso a crdito.

Ento, a Localiza, olhando para o mdio prazo, com a taxa de juros caindo, a
gente achou muito oportuno a gente, mesmo com nosso ROIC caindo, mas
olhando para o mdio prazo com a taxa de juros caindo, nosso spread
continua saudvel e aproveitamos uma oportunidade mpar de crescimento
no mercado.

Sr. Mrcio: Obrigado.

Operadora: Prxima pergunta Alexandre Falco, HSBC.

Sr. Alexandre: Bom-dia a todos. Na verdade, eu queria saber um pouco em

relao dinmica de preos do mercado e a falando um pouco de
utilizao tambm.

A queda de preos foi mix ou est acontecendo... vocs esto vendo mais
competio (e a principalmente no corporativo) ou foi um pouco de mix?

E a segunda pergunta em relao utilizao: apesar de vocs terem

comprado bastante carro neste trimestre vocs fizeram uma renovao
relevante , a utilizao continua alta.

Eu queria saber se esta utilizao ainda um pouco por conta do atraso da

montadora de entregar carros para vocs ou essa taxa de utilizao que a
gente vai ver daqui para frente? Obrigado.

Sra. Carolina: Falco, obrigada pela pergunta. A maior parte da queda que
voc viu da tarifa mdia no trimestre se deve mix. Se voc comparar a tarifa
a mdia do quarto trimestre de 2016 com relao ao terceiro trimestre ela
ficou at estvel, e o forte crescimento que a gente viu se deve a esta
estratgia de preo, que trouxe grande escala e at permitiu a manuteno
da margem Ebitda.

Com relao taxa de utilizao, voc viu ela indo em 71,5% no quarto
trimestre mesmo com a grande compra de carros, a gente quer que essa taxa
de utilizao permanea mais ou menos no patamar de 2016 na hora que a
gente pensa para 2017. Ento, isto no tem nada a ver com esta questo dos
atrasos de recebimento de carros que a gente viu no segundo trimestre.

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Sr. Alexandre: Est timo, obrigado.

Operadora: Prxima pergunta Rogrio Arajo, UBS.

Sr. Rogrio: Ol, boa tarde a todos, obrigado a pela oportunidade. A minha
pergunta com relao ao segmento de seminovos. Vocs compraram
bastante carro agora no quarto tri, venderam bastante carro tambm, a
utilizao ela deu uma diminuda. Ento, eu queria saber um pouco como
que foi esta dinmica, se vocs se tiveram bastante desconto nesta compra
de carro (que foi bem grande). Tambm um pouco da depreciao
normalizada, a gente v aumentando um pouco a depreciao de car rental
se ela... qual o nvel que vocs esperam que ela deva permanecer a durante
o ano de 2017.

E ainda nesta linha dos seminovos, quando a gente compara a depreciao

de vocs com os competidores, a gente v que vocs tm uma vantagem na
depreciao. Eu queria saber, na viso de vocs, onde que est os principais
benefcios? Se est no preo de compra, se est no preo de venda, se est
no custo para vender o veculo e se esta vantagem que a gente v hoje se
ela sustentvel para frente na viso de vocs?

Muito obrigado.

Sra. Carolina: Rogrio, obrigado pela pergunta. Sobre essa questo da

compra de carros novos no quarto trimestre, eu gostaria de lembrar que a
gente tem um planejamento de compras anual, n, a gente faz uma compra
maior no quarto trimestre para atender o pico de demanda. Neste perodo a
gente tem as frias de vero.

Voc viu, n, o forte crescimento do volume de dirias do aluguel de carros,

ento, isto estava dentro do planejamento para atender o crescimento. Nada
diferente disto, t.

Sr. Roberto: Bom Rogrio, com referncia depreciao, ns agora estamos

com um patamar a entre R$1.500,00-1.600,00. Este nos parece ser um
patamar que agora deve continuar considerando o cenrio em que o preo
dos carros novos no esto subindo como estava subindo no passado.

Essa a expectativa que ns estamos traando num cenrio base. E por que
que a nossa depreciao ela tem sido melhor do que as nossas
concorrentes? um conjunto de trabalho. No se deve s condies de
compra, no s no se deve s condies de venda ou maior eficincia de
venda; um conjunto desde o dia que a gente decide comprar, qual o carro,
escolher o carro, negociar esta compra, cuidar deste carro durante a vida
dele aqui e depois prepararmos e vendermos este carro de uma maneira
12
eficiente, como as nossas lojas de seminovos so realmente um sucesso
total.

E o resultado de tudo isso que a nossa depreciao tem sido a neste

patamar de R$1.500,00-1.700,00. Tirando 2015 que foi uma exceo,
porque naquele ano o carro subiu muito , tirando esta exceo, o patamar
de carro... de depreciao mostra que estamos a bastante eficientes em todo
este processo.

Sr. Rogrio: T certo. E vocs tm algumas pesquisas internas de marca da

Localiza na parte de seminovos? A marca ela importante no preo do
veculo que o consumidor est disposto a pagar ou mais localizao que
vocs escolhem estas lojas? O qu que importante neste segmento? Por
qu que a Localiza hoje ela vende mais carro por loja?

Sr. Roberto: um conjunto de coisas. Na verdade, a gente tem muita

dificuldade de saber quais critrios que nossos competidores esto fazendo,
mas a pulverizao, ter as nossas lojas bem localizadas, ter uma diversidade
de marcas maior para que os compradores de carros tenham mais opes,
termos uma equipe treinada, termos o controle sobre todo este processo, o
conjunto disto tudo que leva ao resultado que temos alcanado.

Sra. Carolina: E, Rogrio, s lembrando que a marca Seminovos Localiza

uma marca forte, n, de uma reputao ilibada, n. Ento, isso tambm
importante na venda de carros.

Sr. Roberto: , gera confiana nos compradores.

Sr. Rogrio: Ok, muito obrigado. Bom-dia a todos.

Operadora: Prxima pergunta Bruno Amorim, Santander.

Sr. Bruno: Bom dia todos. Eu tenho 3 perguntas, se possvel. Primeira, com
relao perspectiva de crescimento a para 2017, como vocs
mencionaram, vocs esto aproveitando a oportunidade que a crise abriu
para a consolidao do mercado, e eu queria saber, na viso de vocs, at
onde d para ir, se com o cenrio melhorando em 2017 os players pequenos
vo parar de sofrer ou se vocs acham que um processo que pode
continuar em 2017?

A segunda pergunta, talvez um follow-up em cima do que o Eugnio

comentou, vocs acham que este ROIC de 15 ele j compatvel a com uma
Selic de 10% para o fim de 2017 (que parece ser o consenso a do mercado)
ou se a Selic chegar a 10 ou um pouquinho menos do que isso d para abrir
mo de um pouquinho mais de ROIC?
13
E a terceira pergunta um pouco mais objetiva: a despesa financeira ela veio
bem alta agora no terceiro trimestre, acima de 70 milhes, vocs comentaram
que teve uma reverso de swap, eu queria s garantir que ficou claro para
gente, ento, quanto destes 70 milhes seria esse efeito a talvez no
recorrente do swap e se tem alguma mudana tambm naquela poltica de
antecipao de pagamentos de fornecedores que vinha sendo praticado.
Obrigado.

Sra. Carolina: Obrigada pela pergunta, Bruno. Vou comear por esta ltima,
da despesa financeira. De fato, no quarto trimestre a despesa financeira
lquida ela aumentou cerca de 19 milhes se comparado ao terceiro trimestre
de 2016.

A gente viu uma marcao a mercado de 2 milhes devedora neste trimestre.

E com relao a uma receita financeira menor, vem em funo de um saldo
mdio de caixa menor, que fez com que a gente tivesse menos receita
financeira e a gente ainda teve...

Sr. Roberto: S 1 segundo, s para acrescentar, Bruno: as captaes

entraram s no final do ano, por isso que talvez voc no tenha visto esta
queda no caixa. Mas, ao longo do perodo, houve uma queda e que foi
recomposto com a captao que ns fizemos no finalzinho do ano.

Sra. Carolina: ... . Ento, com um caixa menor mdio, n, a gente teve
menos receita financeira. E lembra que a gente fez uma antecipao de
pagamento de fornecedor no terceiro trimestre, que gerou mais receita
financeira no terceiro trimestre, que no teve este efeito no quarto trimestre
agora.

Sr. Eugnio: Com relao ao ROIC, Bruno, a Localiza, assim, a gente faz um
balanceamento entre as oportunidades de crescimento, o contexto
competitivo e a ns buscamos qual o melhor ponto de equilbrio para a gente
garantir a nossa posio de liderana, e sempre gerando valor, mas olhando
muito o curto e longo prazo. No momento atual, com o ambiente mais
competitivo, a Localiza um pouco mais agressiva na parte de precificao
para no deixar espao para a concorrncia.

Ento, ou seja, a gente faz um balanceamento entre a oportunidade de

crescimento, o contexto competitivo e a rentabilidade. Lembrando que a
Localiza tem no DNA dela uma gerao de resultado, de gerao de valor por
acionista permanentemente. Ento, ao seja, mas a gente tem que saber
dosar o curto e o longo prazo de forma adequada.

14
Sr. Roberto: E voc tambm fez uma pergunta sobre as empresas... falando
sobre o mercado e consolidao. O mercado, ainda ns no temos a
informao do mercado da ABLA como que ficou o mercado em 2016,
como que foi encerrado. Ns temos informaes de 2015, em que
mostrado aqui 60% do mercado estava na mo de empresas de menor porte
excluindo 3 principais players.

Ns no sabemos qual o nmero que este nmero chegou, se ele mudou ou

no, se permanece neste patamar. Ento, temos que aguardar a informao
da ABLA para poder mencionar se houve alguma alterao por a.

Sr. Rogrio: Perfeito Roberto. Mas, pensando agora num cenrio de PIB flat
em 2017, juros caindo para 10%, a pergunta era mais na linha de se vocs
no acham que com este cenrio melhor os players pequenos eles podem
parar de diminuir, digamos assim, e parar de abrir espao para vocs, ou se
vocs esto vendo algo de diferente na ponta.

Sr. Roberto: Bom, foi um perodo longo de recesso, n, estamos a vivendo

2 anos de depresso brava, de mais de 3%. A turma deve estar... tem que
passar um perodo a para recuperar as foras e recuperar as energias.

Os juros, at o que voc falou,10%, n, se excluir tax vai para um patamar a

de 8%; um patamar que aconteceu em 2014, n, ento o efeito de custo de
dinheiro para a Localiza after tax pode estar caminhando para um patamar de
8% a no final de 2017, o que abre algum espao para a gente sim.

Sr. Eugnio: importante que neste momento recessivo, nestes ltimos 2

anos, e mesmo o ano de 2017 prev um pequeno crescimento, ns no
estamos parados; ns estamos investindo muita energia para poder ter
uma... melhorar a nossa capacidade de venda, nossa rea comercial, nossa
parte de precificao, nossa abordagem a cliente, como abordar cada
mercado, cada geografia, cada segmento, ns estamos investindo muito
nesta capacitao comercial da Localiza.

Sr. Rogrio: Perfeito, muito brigado. Bom dia.

Operadora: Com licena, lembrando que para fazer perguntas basta digitar
asterisco um. * 1.

Nossa prxima pergunta vem do Sr. Murilo Freiberger, Bank of America Merrill
Lynch.

Sr. Murilo: Bom dia pessoal, bom dia Eugnio, Roberto, Carol. Do nosso lado
aqui, 2 tpicos que a gente queria tratar. Primeiro, crescimento de volume no
RAC.
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Eu queria entender, assim, obviamente a gente sabe que tem aqui talvez o
grande driver seja ganho de market share sobre os players menores, mas, se
tem algum segmento especificamente que est performando melhor dentro
do RAC? Enfim, vocs vem num crescente volume que bem
impressionante, n, vocs esto chegando a quase 30% de crescimento year
on year agora no quarto tri. Assim, ento, o qu que a gente pode esperar
disso e qual o seguimento aqui, retail, replacement ou mini lease que est
driving isso aqui?

E a, a minha segunda pergunta com relao estrutura de capital. Durante

2017, a Localiza tanto investiu forte na expanso de frota quanto pagou
proventos, n, a gente est vendo a mais 5% de bnus em ao sendo pago
at maio. Ento, a empresa acabou se realavancando um pouquinho, foi de
1,6-1,4 para 2,1 vezes net debt Ebitda.

Vocs esto num nvel de alavancagem que agora vocs consideram que
um nvel de alavancagem ideal? Vocs acham que d para continuar
investindo/pagando proventos? Qual o nvel de alavancagem que vocs
acham que d para chegar?

Sra. Carolina: Murilo, obrigada pela pergunta. Com relao ao crescimento

de volume no aluguel de carros, a gente viu neste quarto trimestre
crescimento em todos os segmentos. Chamou a ateno realmente o
crescimento da pessoa fsica a lazer e do aluguel mensal, t.

A gente, pelo menos no curto prazo, a gente ainda enxerga esta mesma
tendncia, e enxergamos algo parecido de tendncia para 2017.

Sr. Roberto: Bom, s para completar, o replacement depende a bastante de

carros segurados, e que, por sua vez, dependem de expanso de carros
novos. Como isto no est acontecendo, o nmero de carros segurados est
estvel atualmente.

Bom, com referncia estrutura de capital, ns estamos em 2,1; ainda uma

estrutura de capital bastante confortvel, o nosso perfil de endividamento
muito saudvel, temos uma forte posio de caixa, este caixa se destina ao
crescimento da companhia, o ideal no, porque uma empresa, do ponto de
vista de alavancagem, ns somos... pode dizer tem uma baixa alavancagem.
Ns podemos alavancar um pouquinho mais.

Lembrando sempre que o prazo de captao no Brasil que j no nosso

caso j foi, j chegamos a 7 anos ele voltou para o patamar de 5. Ento,
ns temos que ficar de olho em todo... ento para dizer quanto o ideal, ns
temos que olhar tambm qual o prazo que ns vamos captar. Se
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conseguirmos captar a mais longo prazo, abre espao para uma
alavancagem maior. Mas 2,1 vezes ainda bastante baixo e a gente daria
um retorno on equity melhor, maior quando a gente conseguir alavancar um
pouco mais a companhia.

Sr. Eugnio: importante, Murilo, salientar que a Localiza focada em ter o

rating de crdito diferenciado do mercado. Ento, ou seja, este o nosso
objetivo: ter uma empresa de rating elevado para ter o custo de capital como
uma vantagem competitiva.

Sr. Murilo: Bem claro. Obrigado pessoal.

Operadora: Prxima pergunta Alberto Valrio, Citibank.

Com licena, Sr. Alberto, sua linha est aberta.

Sr. Alberto: Boa tarde, obrigado pela oportunidade e pela pergunta.

Gostaria de saber se vocs podem comentar um pouco sobre janeiro deste

ano como que foi e de qual seriam os prximos passos a da aquisio da
Hertz, se tem mais alguma notcia do CADE e nesta linha. Muito obrigado.

Sr. Roberto: Bom, janeiro est indo muito bem. o mximo que ns
podemos falar, Alberto. Com referncia aquisio da Hertz, j protocolamos
l o questionrio do CADE e temos agora que aguardar a anlise daquele
rgo, que este vai demorar um pouquinho, talvez abril ou maio que seja que
o perodo que ele vai responder e liberar a operao se for o caso.

Sr. Eugnio: , em princpio, a gente no v nenhuma dificuldade para ser

aprovada pelo CADE, mas temos que percorrer todos os caminhos e dar
todas as informaes para a operao ser liderada por eles.

Sr. Roberto: , o mercado pulverizado, 7.500 locadoras, como eu j

mencionei, todos os seguimentos existem toda uma grande... no existe
nenhuma restrio para novas entrantes. Ento, ao que tudo indica, neste
cenrio, a gente no enxerga muita dificuldade para sair uma aprovao mais
ou menos rpida, o que a gente est falando aqui agora.

Sr. Alberto: Muito obrigado, bem claro.

Operadora: Novamente, lembramos que para fazer perguntas, basta digitar

asterisco um. * 1.

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Sra. Carolina: Bem, temos uma pergunta na Internet, ela da Paula. A
pergunta a seguinte:

Gostaria de saber como a empresa v os competidores emitindo aes?

Resposta: Obrigada pela pergunta, Paula. a Paula da Bloomberg. Bem,

com relao a este assunto, a Localiza j antecipou em 2016 a reao a um
ambiente mais competitivo, a uma eventual capitalizao destes 2
concorrentes que esto em processo de IPO. A gente pretende manter a
estratgia de preo que agregue valor aos nossos acionistas, a queda de
juros em 2017 permite manter esta estratgia e, alm disso, estamos
envolvidos em trabalhos de ganhos de produtividade para sustentar a
estratgia de preos mais competitivos.

Sr. Eugnio: importante lembrar tambm que a abertura de capital das

empresas elas acabam trazendo mais informaes para ns, porque hoje a
nossa informao muito aberta para o mercado e com eles abrindo capital
bom porque d mais informao para as nossas aes tambm. Ento, e
tambm acreditamos que o mercado comporta as empresas, so empresas
boas, respeitamos eles muito e damos as boas-vindas a eles ao mercado.

Sr. Roberto: , s para finalizar, gostaria de lembrar que a Localiza nica

empresa da indstria que gera ROIC acima do custo da dvida aps impostos
e que uma capitalizao no ajuda a melhorar o ROIC.

Operadora: Prxima pergunta, Pedro Furtado, Prada.

Sr. Pedro: Boa tarde. Eu queria entender, com a perspectiva de recuperao

da economia, quais os segmentos a tanto do rent a car quanto do fleet so
mais sensveis economia e at o custo dinheiro para a gente poder ter mais
ideia assim de quais segmentos teriam maior potencial a de recuperao.

Minha segunda pergunta, em perspectiva a tambm dos IPOs das

concorrentes, s a Localiza consegue ter um ROIC acima a do custo de
capital. Ento, eu queria entender, na opinio de vocs, o qu que ... se
to difcil de fazer... que os outros concorrentes no mercado no esto a to
pouco tempo assim. Na opinio de vocs, qual que a grande vantagem da
Localiza? Tem a questo de escala, tem a questo de eficincia operacional,
a prpria marca, o qu que seria o mais difcil de copiar?

Sr. Eugnio: Bom Pedro, eu vou comentar sobre esta ltima pergunta sua.
Vou lembrar o fato de uma pergunta que fizeram uma vez para a baronesa de
Rothschild quando ela estava visitando o Napa Valley, e perguntaram a ela se
os americanos, com toda a tecnologia e tudo, estava investindo no Napa

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Valley, se faria o vinho da mesma qualidade dos franceses, e ela respondeu:
no, com certeza sim. O difcil vo ser os primeiros 200 anos.

Ento, assim, na realidade, a diferena que a Localiza tem 43 anos de

mercado, muita experincia, j apanhamos muito, j camos muito,
aprendemos muito em todas as reas, n, e a empresa tem um
conhecimento profundo das principais premissas, por voc ter um bom
resultado, cuidar de todas as atividades, uma atividade com uma logstica
intensa, com uma mo-de-obra intensiva, capital intensivo. Quer dizer, no
um business fcil. Voc v que no uma indstria fcil, que no mundo
inteiro voc v que a rentabilidade da indstria difcil, so poucas empresas
que so muito bem-sucedidas. Ento, no uma indstria fcil de ganhar
dinheiro.

Ento, a Localiza neste tempo, nesses 43 anos de histria, ela soube

aprender, errar e buscar caminhos para ela ser uma empresa geradora de
valor ao longo do tempo. Est no nosso DNA a paixo pelo servir, foco no
cliente, formao de equipe, um management estvel, pensamento de longo
prazo.

Ento, ou seja, eu acho que essa a diferena. Ento, seria difcil dizer o qu
que seria o fator crtico. Mas, olha, tem que ter pessoas, tem que ter
sistemas, tem que ter experincia, tem que ter conhecimento e tem que ter
viso de longo prazo para poder ser bem-sucedida.

Ento, eu acredito que o mercado tem oportunidade para todo mundo. Na

medida em que todos atingirem o nvel de excelncia nestes itens, vo ser
bem-sucedidos tambm.

Sr. Roberto: Bom, completando agora a sua pergunta, com referncia

melhora do PIB e que benefcios... em quais segmentos trar maior benefcio,
bom, o aluguel mensal que ns temos crescido bastante, ele teria algum
incentivo fruto de investimentos se eles vierem. Se os investimentos
retornarem, provavelmente este um driver importante para o segmento de
aluguel mensal.

O replacement depende de um reaquecimento da indstria de carros novos

que, por sua vez, aquece a indstria de carros segurados e
consequentemente teria um impacto positivo, mas a voc teria um prazo
mais longo para acontecer.

E na rea corporate, que hoje tem sido... que tem bastante membros, viagens
a negcio, se estas viagens voltarem a aquecer, isto traz um benefcio na
nossa rea de aluguis para pessoas fsicas... jurdicas, desculpa, para

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pessoa jurdica que alugam carro com prazo a de 3 dias. Tambm onde
podemos ter benefcios.

claro que pessoas fsicas tambm, aumento de nvel de confiana do

consumidor, queda de taxa de desemprego e tudo isso poder trazer um
driver positivo para o nosso negcio de aluguel de curta durao para
pessoas fsica viajando a lazer.

Sr. Pedro: Est timo, obrigado.

Operadora: Prxima pergunta, Pedro Caleti.

Sr. Pedro: Posso falar? Oi, tudo bem? Al? Em primeiro lugar, [0:48:03
ininteligvel] a empresa pelos... os ltimos trimestres vm sido excepcionais
em meio crise, eu sou um grande f da empresa e este quarto trimestre
teve um resultado muito positivo na minha opinio. Eu gostaria de entender
um pouco da questo de parcerias com o [0:48:19 incompreensvel
barulho], se est se pensando isto por questo do Uber estar perdendo
market share para o Cabify e se isto por causa da idade mdia dos carros
utilizados pelo Uber.

Eu acredito que isto poderia [0:48:30 ao 0:48:34 inaudvel microfonia ao

fundo] por arrendamento dos carros da Localiza. Muito obrigado.

Sra. Carolina: Pedro, obrigada pela pergunta. A Localiza hoje de fato tem
uma parceria com o Uber, n, a gente j aluga carros para os motoristas.
Ainda difcil falar sobre Uber perdendo market share para o Cabify, n, mas
essa parceria j existe. Os mercados so muito grandes, n, obviamente
existe oportunidade, tem crescimento e j estamos inseridos nessa
oportunidade.

Sr. Roberto: Lembrando que o Uber era um competidor, os txis eram um

produto substituto, em primeiro lugar, de curta durao. Ento, realmente a
gente no percebe ali nenhum aumento de dificuldade, a no ser mais
oportunidades de vender os carros seminovos para estes motoristas ou de
alugar para eles.

Sr. Pedro: Certo, mas, de maneira geral, realmente me surpreendeu muito

positivamente este quarto trimestre e a parte que vocs tinham falado da
alavancagem financeira, n, eu entendo realmente a abertura como vocs
fazem no terceiro trimestre para isto. Eu s no compreendi muito bem como
est se fazendo a compra da Hertz, como que vai ficar a posio acionria?

Sra. Carolina: , na verdade, Pedro, a gente fez uma parceria estratgica

com a Hertz Corporation, a inteno comprar as operaes da Hertz Brasil
20
aps a aprovao do CADE obviamente, no tem nenhuma troca de aes
entre as empresas. Ento, uma aquisio de compras, vamos dizer,
comum.

Sr. Pedro: Sim, porque quando vocs chamaram o call sobre a Hertz, vocs
tinham colocado que a Hertz continuaria com uma participao na Hertz
Brasil, ou alguma coisa assim. Esta que minha grande dvida: se eles vo
ficar com uma poro grande na Hertz ou como vai ficar...

Sra. Carolina: No, esta informao no existe, Pedro. Na verdade, a gente

vai comprar 100% das cotas da Hertz Brasil aps a aprovao do CADE, n,
como o Roberto falou em outra pergunta. Estamos aguardando esta
aprovao.

Sr. Pedro: Sim, porque me empolga muito esta compra porque realmente o
que eu entendo de executivos internacionais eles vo ao aeroporto, eles
veem a Hertz, n, porque o branding, o nome vocs pretendem manter
naturalmente, n?

Sra. Carolina: Sim, sim. A inteno trabalhar com as duas marcas

combinadas; Localiza Hertz.

Sr. Pedro: Aham. E vocs tm algum clculo que vocs estimam de quanto
que vocs vo economizar em juros com as debntures neste ano em
relao ao ano passado por questo da mudana na taxa de juros?

Sr. Roberto: A nossa dvida lquida em torno de 2 bilhes. Cada 1%

significa 20 milhes.

Sra. Carolina: um clculo bem simples.

Sr. Pedro: Sim, sim. Porque, naturalmente, eu tento fazer um fluxo de caixa
puro, n, e eu noto que vai dar uma grande diferena. Eu pergunto se vocs
tm um nmero que vocs trabalham tambm para ter uma facilidade maior
neste sentido, entende?

Sr. Roberto: Ns trabalhamos com a expectativa do que feito e publicado

pelo Banco Central, consenso de mercado pela pesquisa Focus. Tem a
expectativa de fechar o ano com juros a de 9,5 parece, que foi o ltimo que
saiu, da ltima pesquisa que eu vi.

Sr. Pedro: Certo. Muito obrigado.

Sra. Carolina: Obrigada Pedro.

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Operadora: Lembrando o que para fazer perguntas basta digitar asterisco
um. * 1.

Encerramos neste momento a sesso de perguntas e respostas. Gostaria de

passar a palavra Sra. Carolina Costa para as consideraes finais. Por
favor, Sra. Carolina, pode prosseguir.

Sra. Carolina: Gostaramos de agradecer a presena de todos em nossa

teleconferncia e inform-los que nosso departamento de RI estar
disponvel para atend-los em caso de dvidas. Obrigada.

Operadora: A teleconferncia da Localiza Rent a Car est encerrada.

Agradecemos a participao de todos e tenham uma boa tarde. Obrigada.

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