Evaluacin de Proyectos.

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CASO PLANTA DE CERVEZA ARTESANAL VOLCAN CALBUCO

Un empresario est considerando la posibilidad de invertir en una planta de cerveza en la X regin. Planea
invertir en una planta con capacidad para producir hasta 55.000 toneladas de cerveza al ao. La inversin en
activos fijos fue estimada por los tcnicos en US$ 7.620.000 y se descompone en:

US$ Vida til contable Valor Residual US$

Obras Civiles 870.000 40 20000
Silos 1.850.000 20 50000
Maquinas. y Equipos 4.900.000 15 70000

Por las caractersticas del proceso de produccin de cerveza, se requiere 1,25 toneladas de materia prima por
tonelada de producto final. El costo de procesamiento se estima en US$ 21 por tonelada de cerveza. Los costos
fijos de la empresa son de US$ 1,3 millones al ao, los cuales se reajustan anualmente al 3% anual.

De acuerdo a los estudios de mercado realizados por los asesores del inversionista, puede comprarse la materia
prima que requiera la futura planta pagando US$ 90 por tonelada de materia prima. Los estudios permiten
concluir que el precio de venta esperado ser de US$ 255 la tonelada de cerveza (la cual se reajusta al 3% de
manera anual) y, que las ventas sern de 30.000, 35.000, 45.000 toneladas los primeros tres aos, y 55.000
los cinco aos siguientes.

Debido a que la empresa debe comprar en slo tres meses (enero, febrero y marzo) toda la materia prima que
va a necesitar durante el ao y tiene que cancelarla al contado, y que los ingresos por ventas se reciben al
segundo mes despus de efectuada la entrega del producto, se ha estimado que el capital de trabajo requerido
por el proyecto es de US$ 10 millones (no lo calcule, tmelo como dato).

Para financiar la inversin, se puede acceder a un crdito por el 50% de la inversin ms el capital de trabajo
en el Banco BBVA con una tasa de inters de los 12% anuales, pagaderos en 6 cuotas anuales iguales.

El proyecto tiene una duracin de 8 aos. Suponga que la inversin en activos fsicos se liquidar a un 65% de
su valor inicial al final del proyecto. Las utilidades contables de la empresa estarn afectas al Impuesto de
Primera Categora (24%).

Elabore un flujo de caja para el inversionista con los antecedentes relevantes para la decisin de hacer el
proyecto de la cervecera.
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 Evaluacin de Proyectos.
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tems 0 1 2 3 4 5 6 7 8
PX (TON) 30000 35000 45000 55000 55000 55000 55000 55000
Precio Venta US$ 255 263 271 279 288 296 305 314

Ingresos 7650000 9205000 12195000 15345000 15840000 16280000 16768400 17270000

MP -3375000 -3937500 -5062500 -6187500 -6187500 -6187500 -6187500 -6187500
Procesamiento -630000 -735000 -945000 -1155000 -1155000 -1155000 -1155000 -1155000
Costos Fijos -1300000 -1339000 -1379170 -1420545 -1463161 -1507056 -1552268 -1598836
Inters -1057200 -926926 -781019 -617603 -434577 -229588
Depreciacin -433250 -433250 -433250 -433250 -433250 -433250 -433250 -433250
Valor Libro -4154000
Venta 4953000
UAI 854550 1833324 3594061 5531102 6166512 6767606 7440382 8694414
Impuesto (24%) -205092 -439998 -862575 -1327465 -1479963 -1624225 -1785692 -2086659
UDI 649458 1393326 2731487 4203638 4686549 5143381 5654690 6607755
Depreciacin 433250 433250 433250 433250 433250 433250 433250 433250
Valor Libro 4154000
Amortizacin -1085619 -1215893 -1361800 -1525216 -1708242 -1913231
Inversin Activos -7620000
Capital de Trabajo -10000000 10000000
Prstamo 8810000
FCN -8810000 -2911 610684 1802937 3111672 3411557 3663400 6087940 21195005