FONDO MONETARIO INTERNACIONAL PROYECCIONES DE CRECIMIENTO

El Fondo Monetario Internacional (FMI) contina en su lucha por un mayor crecimiento, pero la
cada en el precio de las materias primas ha afectado la economa de los pases de la regin.
El crecimiento global va por buen camino, con un aumento proyectado de 3,5% en el PBI de
2017 y de 3,6% para 2018, manteniendo su previsin de abril. En el caso de Amrica Latina, el
FMI seal que ver una recuperacin paulatina entre estos dos aos. Para Colombia,
especficamente, mantuvo la proyeccin de crecimiento en 2,3% en 2017 y de 3% para el prximo
ao.
Amrica Latina contina luchando con un crecimiento menor comparado con el resto y hemos
rebajado las perspectivas para la regin durante los dos prximos aos, seal el director de
investigacin del FMI, Maurice Obstfeld, durante la presentacin en Malasia.
El organismo multilateral, en anlisis anteriores, ha resaltado el choque que ha tenido en la
economa colombiana la cada en los precios de las materias primas. Aunque ha destacado la
manera en la que el pas se ha comportado frente al shock petrolero, ha advertido que el Gobierno
contina enfrentando un nivel elevado de riesgos globales y regionales.
FMI manifesta que, tras contraerse la actividad econmica de la regin en 2016, esta se ir
recuperando puesto que la cifra de crecimiento ser de 1,9% en 2018 frente a la estimacin de
2017 que ahora la ubic en 1%. La entidad explic que esta mejor perspectiva fue planteada
debido a que se espera que pases como Argentina y Brasil se recuperen de la recesin.
El informe detall que, en comparacin con la edicin de abril de Perspectivas de la economa
mundial, el pronstico de crecimiento que se tiene para Brasil en 2017 es ms elevado gracias al
vigor del primer trimestre.

El Fondo subi su estimacin de crecimiento sobre este pas al pasar de 0,2% en abril a 0,3% en
julio. No obstante, en cuanto a 2018, el organismo con sede en Washington aplic una rebaja de
0,4 puntos porcentuales lo que llev a que esa cifra quedara en 1,3%. La decisin la tom dada
la persistente debilidad de la demanda interna y la agudizacin de la incertidumbre en torno a la
situacin poltica y a la poltica econmica, lo que se ver reflejado en una recuperacin ms
moderada y, por ende, en un crecimiento menor, seal el documento. Por su parte, en el caso
mexicano, otra economa que resalta en esta actualizacin, el pronstico de crecimiento en 2017
aument de 1,7% a 1,9%, empujado por la fortaleza de la actividad en el primer trimestre del ao,
indic el informe del FMI.
Andrs Pardo, director ejecutivo de investigaciones econmicas de Corficolombiana, dijo que tanto
Brasil como Mxico son pases muy grandes y una proyeccin de crecimiento con una variacin
de 0,1 puntos porcentuales y 0,2 puntos porcentuales es un crecimiento ms moderado.
Asimismo, el experto resalt que en el caso mexicano al comienzo del ao la expectativa era que
las tensiones con el presidente Donald Trump perjudicaran al crecimiento econmico, pero con el
tiempo la preocupacin sobre ese tema ha cedido poco, un poco por la dificultad del presidente
de desarrollar sus promesas de campaa, agreg.
El documento de julio expone que las revisiones para el resto de la regin son principalmente a la
baja, incluido un nuevo deterioro de las condiciones en Venezuela. Sin embargo, el efecto de
crecimiento de la regin ya est descontado el problema de ese pas que ya viene con un comercio
muy ralentizado frente al resto de la regin, dijo scar Medina, profesor de comercio internacional
de la Universidad Eafit.
Aunque el FMI solo ofreci, en esta ocasin, actualizaciones en los datos de Brasil y Mxico, indic
que tras la contraccin en Argentina, el pas que dirige Mauricio Macri crecer 2,2% en 2017 y
2,3% en 2018. En cuanto a la regin, la entidad indic que el retroceso en el precio de las materias
primas exacerbar ms las tensiones macroeconmicas y complicara las necesidades de ajuste
de muchos exportadores. Un tema que, como ha sealado en ediciones previas, afecta
sustancialmente a los pases de Amrica Latina.
La cada de precios de las materias primas han sido un choque y hasta ahora las economas de
Amrica Latina se estn ajustando, aadi Pardo. Por ltimo, el Fondo advirti sobre las
consecuencias que podran tener los casos de corrupcin en la regin.
El FMI mejora sus previsiones hasta 2021 para Espaa, pero pide ms reformas
y terminar el ajuste
El FMI ha destacado en su informe anual sobre la economa espaola "la impresionante recuperacin" que
ha protagonizado el pas, aunque ha continuado alertando sobre el elevado desempleo, la deuda pblica y
privada que hacen "vulnerable" a Espaa ante posibles shocks.
El directorio ejecutivo del Fondo Monetario Internacional ha reconocido en el examen anual de la economa
espaola, conocido con 'Artculo IV', que ha acogido "con satisfaccin la impresionante recuperacin
econmica de Espaa, la fuerte creacin de empleo y la rpida disminucin de los desequilibrios".

El FMI prev que el crecimiento en Espaa se modere a partir de este ao, aunque seguir por encima de
la media de la zona euro. Pronostica que el PIB real crezca un 2,3% en 2017 y un 2,1% en 2018 despus
de mejorar un 3,2% en 2016 con la demanda interna como principal fuerza impulsora.

Adems, el FMI ha mejorado sus previsiones de crecimiento para Espaa a largo plazo (como ya hiciera
para 2017 y 2018 en su anterior informe). Concretamente, ha elevado una dcima el PIB para cada ejercicio
hasta el 2% en 2019, el 1,9% en 2020 y el 1,7% en 2021.
La misin del FMI ha destacado en su anlisis que "las polticas decisivas y las reformas estructurales han
contribuido a un slido rebote". "Han sealado que si bien la economa es ahora ms resistente, los ajustes
son incompletos y persisten debilidades estructurales, entre ellas un alto nivel de desempleo, una elevada
deuda pblica y un dbil crecimiento de la productividad", ha aadido.

En este sentido, el organismo presidido por Christine Lagarde ha lanzado al Gobierno espaol una serie de
recomendaciones:

Mantener las reformas estructurales

Los expertos del Fondo han subrayado "la necesidad de preservar los esfuerzos de las reformas
acometidas y los cambios econmicos manteniendo el impulso poltico y avanzando en las reformas
estructurales". El estudio ha asegurado que el foco debe ponerse en impulsar polticas activas de empleo
ms eficaces para reducir el paro, reformar las finanzas pblicas regionales para salvaguardar las finanzas
pblicas y en el fortalecimiento de las polticas de innovacin y educacin para elevar la productividad.

Acabar con el elevado paro y la dualidad del mercado laboral

A pesar de reconocer el "fuerte crecimiento del empleo", el FMI ha incidido en que el Gobierno debe seguir
trabajando para reducir el desempleo de larga duracin y el juvenil y mantener la reforma laboral de 2012.
El organismo ha reclamado que el Ejecutivo mejore las condiciones en la contratacin de personas con
baja cualificacin y los parados de larga duracin.

El Fondo prev que el empleo crezca este ao un 2% y lo haga en torno a un 1% en los siguientes ejercicios
hasta 2021. En cuanto a la tasa de paso, augura que ir descendiendo hasta colocarse en el 15,35 en 2021
(ver grfico).

Por otra parte, el informe tambin ha reclamado ms control en las prestaciones por desempleo. "Por
ejemplo, reforzando estrictamente la exigencia de una verificacin de la bsqueda activa de empleo y la
participacin en programas de activacin para recibir un subsidio de paro", ha dicho.

Contrato nico frente a la dualidad del mercado laboral

Adems, el directorio ejecutivo tambin ha pedido a las autoridades que atajen la dualidad del mercado de
trabajo. La institucin ha hecho referencia a la diferencia significativa que existe entre los costes de los
contratos de trabajadores fijos y temporales, lo que ha considerado sigue actuando como un desincentivo.

A su jucio, esto podra resolverse, por ejemplo, simplificando el nmero de contratos entre los que se puede
elegir, reduciendo al mismo tiempo la brecha de proteccin del empleo. El FMI ha agregado que otra opcin
sera introducir un nico contrato de duracin indefinida.

En todo caso, ha sealado que ste podra coexistir con contratos separados que cubran las necesidades
y costos especficos relacionados con la capacitacin del personal y el empleo en sectores estacionales,
como por ejemplo en el turismo y la agricultura.

Mejorar la productividad, sobre todo, de las Pymes

El Fondo ha alentado al Gobierno a tomar medidas para mejorar las perspectivas de crecimiento a medio
plazo, especialmente mejorando las condiciones para que las pequeas y medianas empresas crezcan y
aumenten su productividad. Han solicitado una aplicacin ms rpida de la Ley de Unidad de Mercado, de
la liberalizacin de los servicios profesionales, el aumento de la inversin en I + D, la mejora de la
financiacin no bancaria para la innovacin fy la revisin de las regulaciones contingentes.

Prioridad, reducir la deuda

El informe ha subrayado que la deuda pblica espaola sigue estando en niveles muy altos, a pesar de que
espera que comience a descender a partir de este ao hasta bajar al 95,6% en 2021 (ver grfico).

De hecho, el FMI ha alertado que la elevada deuda pblica es una de las principales debilidades de la
economa espaola ante posibles shocks. As, pone el ejemplo, de que en un escenario con dos aos
consecutivos de recesin, los niveles de deuda se acercaran al 110% del PIB (11 puntos porcentuales ms
que en la proyeccin de referencia).

Ajuste fiscal va ingresos

EL FMI ha comentado en su anlisis que "la consolidacin fiscal ha desempeado un papel importante en
el restablecimiento de la confianza". Durante los ltimos aos Espaa ha entregado uno de los ms grandes
ajustes fiscales en la eurozona, con una severa recesin como teln de fondo. Segn las proyecciones del
FMI, el dficit pblico ser de 4,5% del PIB en 2016 y el 3,2% en 2017, en lnea con las opiniones de las
autoridades.
A pesar de que la cifra de dficit pronosticada para este ao es una dcima superior al objetivo de dficit,
que est en el 3,1%, el organismo ve factible que se cumpla con esa meta sin necesidad de ajustes
adicionales en caso de materializarse el aumento de recaudacin previsto por el Gobierno gracias a las
medidas planteadas para 2017.

Aun as, el organismo ha avisado de que el ajuste fiscal sigue estando incompleto y, por ello, ha alentado
a seguir adoptando medidas en este sentido. El documento ha explicado que para que el ajuste fiscal sea
compatible con el crecimiento y el empleo debe basarse ms en los impuestos indirectos, al tiempo que se
protege a los grupos vulnerables.

El FMI ha asegurado que "la mayor parte del ajuste a medio plazo deber provenir de mayores ingresos y
tambin debera crear espacio para apoyar una mayor inclusin y creacin de empleo". "Si bien existe cierto
margen para la moderacin y la racionalizacin del gasto, la proporcin del gasto pblico primario en
relacin con el PIB ya es relativamente baja en comparacin con la de los pares de la UE", ha explicado el
informe.

En este sentido, el organismo ha abogado por "dar prioridad a las medidas de ingresos menos
distorsionantes que aumenten la recaudacin del IVA, atiendan las ineficiencias del sistema tributario y
aumenten los gravmenes o impuestos ambientales".

Elevar los tipos reducidos del IVA

Concretamente, sobre el IVA el Fondo ha incidido, una vez ms, en que slo el 60% de los productos paga
el tipo general (frente al 80% en Francia y Alemania, por ejemplo) y ha reclamado que se eleven los tipos
reducidos gradualmente conforme a las necesidades de ajuste fiscal.

En general, el informe ha pedido al Gobierno que revise la ineficacia en la recaudacin fiscal reduciendo
las deducciones y exenciones y luchando contra la evasin.

Revisar el gasto en sanidad y educacin

El Fondo ha defendido realizar revisiones en sanidad y educacin para evaluar las necesidades de gasto y
los estndares de provisin mnima contra la disponibilidad de recursos financieros a todos los niveles
gubernamentales, incluyendo la Seguridad Social.

Tambin ha apostado por "la mejora de los procedimientos de adquisicin, en particular para los productos
farmacuticos (para los que el gasto aument un 9,55 en 2015), y la introduccin de copagos para los
servicios de salud pblica -con exenciones o compensacin para los ms vulnerables- que tambin podran
ayudar a reducir o contener los costos fiscales".

Reforma de la financiacin autonmica

Por otro lado, el informe del FMI ha asegurado que el marco de financiacin de las comunidades autnomas
continuar representando un riesgo para el cumplimiento de los objetivos de dficit del pas en ausencia de
"reformas audaces".

En este sentido, el Fondo ha considerado que a corto plazo la prioridad debe ser aplicar el actual marco
normativo y fortalecer las instituciones de supervisin, as como los procedimientos y la condicionalidad
bajo los mecanismos de liquidez regional.

Sin embargo, el FMI ha advertido de que el cumplimiento de las reglas planteadas ser difcil si el marco
de gobernanza no se equipara con un sistema de financiacin que mejore la capacidad de las regiones e
incentive la disciplina fiscal.
De este modo, la institucin ha planteado la necesidad de acometer reformas que aumenten la
transparencia y eficacia, as como para mejorar la capacidad de recaudacin de las regiones y elevar la
rendicin de cuentas, adems de mejorar el sistema intergubernamental de liquidacin de transferencias
reduciendo las discrepancias de volumen y los plazos entre pagos anticipados

y derechos legales.

Asimismo, el FMI ha propuesto eliminar gradualmente el uso de mecanismos regionales de liquidez para
fines no relacionados con emergencias y considerar la introduccin de fondos de reserva para aumentar la
resiliencia fiscal en pocas de normalidad.

A este respecto, las autoridades espaolas consultadas por los miembros de la misin del FMI han
mostrado su acuerdo en la necesidad de llevar a cabo "reformas fundamentales" de la financiacin regional,
aunque han sealado que "la complejidad de estas cuestiones" haran necesario un fuerte compromiso
poltico.

Sistema financiero: mejorar las provisiones y el capital

El equipo del FMI ha elogiado el fortalecimiento de los balances bancarios. Pero "para mejorar an ms la
capacidad del sistema para resistir shocks y facilitar la provisin de crdito suficiente segn la demanda de
crdito, los directores animaron a que continuaran los esfuerzos para asegurar unas provisiones
adecuadas, aumentar la eficiencia, aumentar los ingresos sin intereses y aumentar an ms la calidad del
capital".

Riesgos para la economa espaola

El FMI ha asegurado que los riesgos son a la baja pero, aun as, ha apuntado varias amenazas para la
economa espaola como un dbil crecimiento de las economas avanzadas y en desarrollo, la
incertidumbre en las negociaciones post Brexit, as como la prdida de apoyo de las instituciones europeas
y el aumento del proteccionismo.

Un apunte interesante es que el Fondo ya ha calculado que el Brexit restar al PIB espaol 0,3 puntos
porcentuales hasta 2018 al afectar a la confianza y el comercio.

En clave interna, el FMI ha alertado sobre la reversin de los logros alcanzados en el pasado que podra
perjudicar la confianza del mercado, reducir la inversin y pesar sobre previsiones de crecimiento a medio
plazo. Adems, "la dbil aplicacin de los compromisos fiscales podra retrasar an ms la reduccin de
las vulnerabilidades fiscales, limitando la margen de maniobra en caso de crisis futuras", ha asegurado el
FMI.

Efectos de la fragmentacin poltica

"La fragmentacin poltica y la fatiga de las reformas han retrasado el ajuste fiscal y han impedido esfuerzos
estructurales ms profundos", ha apuntado el organismo. A pesar de esto, el FMI ha destacado que el
nuevo Gobierno, que tom posesin con diez meses de retraso, mantiene como prioridades los logros de
las reformas anteriores y los compromisos fiscales del Pacto de Estabilidad. Sin embargo, el anlisis ha
alertado que "reactivar las reformas estructurales y la consolidacin fiscal a medio plazo ser un reto".