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MATEMTICAS FINANCIERAS I
PRESENTACIN.
Juan Hernndez
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INSTITUTO SUPERIOR DE COMPUTACIN S. C.
VERSIN 2007
UNIVERSIDAD INSUCO
MATEMTICAS FINANCIERAS I
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MATEMTICAS FINANCIERAS I
NDICE
PRLOGO 1
I. FUNDAMENTOS 5
1.1. Exponentes. 5
1.2. Leyes de los exponentes 6
1.3. Exponente cero, negativo y fraccionario. 13
1.4. Notacin cientfica 14
1.5. Logaritmos 17
1.6. Calculo con logaritmos 18
1.7 Redondeo 19
1.8 Progresiones aritmticas 20
1.9 Progresiones geomtricas 23
1.10 Progresiones geomtricas infinitas 25
1.11 Proporciones. 25
2. INTERS SIMPLE. 29
2.1. Introduccin y conceptos bsicos. 29
2.2. Monto. 30
2.3. Valor actual o presente 30
2.4. Inters 31
2.5. Tasa y tipo de inters 32
2.6. Plazo o tiempo 37
2.7. Descuento 37
2.8. Graficas de inters simple 38
2.9. Ecuaciones de valores equivalentes 39
2.10. Aplicaciones 40
3. INTERS COMPUESTO 45
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3.1. Introduccin 45
3.2. Conceptos bsicos 45
3.3. Monto compuesto 53
3.4. Tasa nominal, tasa efectiva y tasas equivalentes 55
3.5. Valor actual o presente 57
3.6. Tiempo 58
3.7. Tasa de inters 58
3.8. Ecuaciones de valores equivalentes 61
3.9. Tiempo equivalente 66
5. ANUALIDADES ANTICIPADAS 85
5.1. Introduccin 85
5.2. Monto y valor actual 86
5.3. Renta , plazo e intereses 87
6. ANUALIDADES DIFERIDAS 95
6.1 Introduccin 95
6.2. Monto y valor actual 96
6.3. Renta , plazo e intereses 101
Bibliografa 111
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CAPTULO 1.
REVISIN DE FUNDAMENTOS MATEMTICOS.
OBJETIVO.
1.1. EXPONENTES.
Definicin.
a = base
m = exponente
b = potencia
As se tiene que:
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Con base en esta definicin es posible entender las leyes de los exponentes.
Ejemplo:
a a
am an = a m+n
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En otras palabras se restan los exponentes. Recuerda que la base debe ser la
misma. De lo contrario no aplica esta ley y su procedimiento.
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1
-m
a = -------
am
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(am)n = amn
Ejemplo: (ab)
Al aplicar la definicin de potencia:
(ab) = ab ab ab
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(ab)n = anbn
Generalizando, se tiene que:
Ejemplo:
Aplicando la definicin de potencia:
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Si se tiene la expresin:
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Por transitividad:
a4 =a
Generalizando:
Todo nmero elevado a la primera potencia es igual que ese mismo nmero
Ejemplo:
Por la definicin:
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Generalizando:
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EJERCICIOS DESARROLLADOS:
c) 25 = 32 = 4 h) x3 2
= x6
23 8 y2 y4
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ao = 1.
am 5 = 1
--- = am-n = a0 = 1
an Esta aseveracin se cumple cuando m = n
am/n = n
am = ( n
a )m = n
am = ( 3 82 ) m
Donde:
A= 8 m = 2 n=3 8 2/3 = 8 (2/3) = 4 ( 3
8 )2 = 4
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1) a1/3 = 3
a = ( 3
a )
2) x1/2 = x = ( a )
3) y1/n = n
y = n
y
4) 642/3 = 3
(64)2 = ( 3
64 ) 2
6) a2 1/2
(a2-3) 1/2 = (a-1)1/2 = a-1/2 = 1 = 1
a3 a1/2 a
8) (y1/2)2/3 = y1/3 = 3
y
5
9) 120 = 2.605171085
De donde podemos concluir que, cuando se tiene una potencia positiva de base
10 se estn abreviando cantidades muy grandes y si queremos conocer la
cantidad se corre el punto decimal a la derecha el numero de veces que indique el
exponente.
Ejemplo:
3.6 x 10 5 = 360,000
NOTA: Los espacios vacos se ocupan por el cero. ( Vase anlisis con
exponentes positivos )
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De donde podemos concluir, que cuando se tiene una potencia negativa de base
"10" se estn abreviando cantidades muy pequeas y si queremos conocer la
cantidad se corre el punto decimal a la izquierda el nmero de veces que indique
el exponente.
Ejemplo:
3.6 x 10 -5 = 0.000036
NOTA: Los espacios vacos se ocupan por el cero (se recomienda hacer un
anlisis con exponentes negativos).
EJERCICIOS RESUELTOS
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1.5. LOGARITMO
Concepto.
log b a = n si y solo si bc = a .
log2 8 = 3 pues 2 3 = 8.
log10 10 = 1/2 pues 10 1/2 = 10
log1/216 = - 4 pues (1/2)-4 = 2 4 = 16
log 121 = 0 pues (12)0 = 1
log71/49 = -2 pues (7)- 2 = 1/49
log1010 = 1 pues (10)1 = 10
Cuando la base de los logaritmos es mayor que 1, los nmeros positivos menores
que la unidad tienen logaritmo negativo:
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Suma:
log2( 2 + 4 + 8 + 2)
log216=4 24=16
Comparemos
log22=1
log24=2
log28=3
log22=1
El resultado sera 7
No se cumple
Resta:
Tampoco es distributiva con respecto a la resta
log2(64-32) log232=5 25= 32
Comparemos
log264=6
log232=5
Producto:
El logaritmo de un producto en una base dada, es igual a la suma de los
logaritmos de los factores en esa misma base.
Divisin.
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loga bn = n. log ab
a) log2 8 = 3 pues 23 = 8
b) log2 4096 = 12 pues 212 = 4096
1.6. REDONDEO
Los criterios dependern del nmero de cifras significativas con que necesitamos
trabajar, para este manual ser comn dejar 4 o 3 dgitos o menos a la derecha
del punto decimal, salvo que la aproximacin deba ser muy estricta.
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Otra descripcin es la que nos dice que la sucesin de trminos tambin llamados
trminos y que se continan uno a otro en forma sucesiva estn separados por
una diferencia comn.
Respuesta:
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Respuesta:
3/2 -1 = 1/2, 3 - 5/2 = 1/2, 2 - 3/2 = 1/2, 9/2 - 3 = 3/2, 5/2 - 2 = 1/2
No es una progresin aritmtica.
Resolucin:
Se trata de una progresin aritmtica de diferencia d = 2 y primer trmino a 1 = 1. El
trmino general es, por tanto:
an = 1 + (n - 1).2 = 2 n-1
1-(-3)=2
1-(-1)=2
3-1=2
......
EJERCICIOS.
Ejemplos
o 3, 6, 12, 24, 48 Es una progresin geomtrica cuya razn comn es 2
-2, 8, -23, 128. suna progresin geomtrica cuya razn comn es -4
Genere una progresin geomtrica de 5 trminos considerando t 1 = 80 y r = 1/4
Solucin 80, 20, 5, 1.25, 0.3125.
De los ejemplos anteriores concluimos que cualquier trmino posterior puede ser
obtenido del anterior multiplicndolo por un nmero constante llamado cociente (o
razn agregaramos comn).
Respuesta:
Respuesta:
Respuesta:
Se trata de una progresin geomtrica de razn r = 3 y primer trmino
a1 = 1/3
Respuesta:
Es una progresin geomtrica en la que el primer trmino a 1 vale -1, y la razn es:
2/(-1) = -4/2 = 8/(-4) = -16/8 = -2
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1.10 PROPORCIONES.
a c
----- = -----
b d
Establece que el producto de medios debe ser igual al producto de los extremos
medios
a :b : : c :d
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extremos
Ejemplos resueltos:
2.- 4 x 4 (8)
---- = ---- -------- = x 16 = x
2 8 2
Son las proporciones en las cuales al aumentar o disminuir los valores de las
variables conocidas, en esa proporcin aumenta o disminuye la variable
desconocida.
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Son aquellas proporciones donde las cantidades varan en una razn inversa. En
otras palabras, al aumentar el valor de una de las variables, disminuye en razn
inversa el valor de la otra variable y viceversa.
Esta relacin inversa se puede visualizar mejor al resolver los siguientes ejemplos:
Entre los usos de las proporciones y sus variantes, las extrapolaciones, est la
deduccin de valores de inters compuestos en pagos diferidos que veremos en la
parte final de este libro.
a) x 2 b) 8 d c) 4 2
----- = ------ ----- = ----- ----- = ----
3 5 20 50 8 f
7.- En un seguro de vida por $ 12,000 pagamos $ 120 por comisin de manejo del
servicio, cunto se pagar por un seguro de $ 35,125?
9.- Un avin recorre 3000 kms. a una velocidad de 600 km./hr., en cuanto tiempo
recorrer la misma distancia a 900 km./hr.
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Explicar los conceptos de inters simple, tiempo, capital, monto, valor actual,
inters, descuento y ecuaciones de valores equivalentes.
Para una mejor comprensin de este y los siguientes captulos es necesario que el
lector entienda varios conceptos bsicos y los maneje de manera similar con el
resto de sus compaeros de clase junto con su maestro pues podran existir
algunas diferencias semnticas que conviene evitar.
Definamos Inters:
Es decir, el clculo del inters ser sobre la base de un capital mientras que la
tasa deber hacer referencia a un perodo de tiempo, as decimos que la tasa de
inters es de tanto por ciento anual, el denominado tanto por ciento es la razn o
tasa pagada sobre un determinado capital en un intervalo de tiempo x que para
efectos de esta explicacin hace referencia a un ao (anual).
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2.2. MONTO
El monto hace referencia a los valores iniciales o parciales bajo los cuales se
realizan clculos, en el caso de los pagos bajo criterios de inters simple los
montos son los saldos de capital para clculo de pagos y/o en su defecto los
valores a pagar de capital ms los intereses a una determinada fecha de
vencimiento, En el caso del inters compuesto, los intereses no pagados se
acumulan al capital para ajustar el monto de adeudo en un determinado perodo
de tiempo.
Se puede utilizar las letras VF identificar el MONTO
Por ejemplo, un bono paga intereses peridicamente hasta que el valor nominal
del mismo es reembolsado. Por ejemplo CETES a 7 das, o a 14 das o a 28 das
o a 90 das o al 360 das.
Los conceptos de valor del dinero en el tiempo estn agrupados en dos reas: el
valor futuro y valor actual.
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2.4. INTERS.
El inters (I) es el monto pagado por la institucin financiera para captar recursos,
igualmente es el monto cobrado por prestarlos (colocar). El inters es la diferencia
entre la cantidad acumulada menos el valor inicial; sea que tratemos con crditos
o con inversiones.
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El uso del ao de 360 das simplifica los clculos, pero aumenta el inters cobrado
por el acreedor, es de uso normal por las entidades financieras
Los intereses se pueden calcular sobre saldos insolutos o sobre saldos solutos, es
decir, son saldos insolutos cuando los saldos que debemos se van reducindose con
las amortizaciones subsiguientes que se programan mientras que los otros se fijan y
quedan adicionados al capital inicial en los programas de pagos y se definen como
solutos.
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a) Inters simple.
b) Inters compuesto.
Tambin los tipos de inters se pueden definir como inters simple o inters
compuesto. El inters simple se calcula en cada ocasin sobre los saldos de
capital y no se agrega al capital para recalcular intereses posteriores. Por otro lado
en inters compuesto es aquel que se agrega a los saldos de capital y de capital
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INTERS SIMPLE.
Otra definicin del Inters Simple es la que establece a este como el importe que
se cobra al final de cada perodo sealado y que es constante , porque la deuda o
capital en saldo es la misma.
Ejemplos.
Problema. Al comprar un automvil con un valor de $ 10,833.33 se acuerda
pagarlo en 2 aos a una tasa del 36 % anual, Cul es el monto de intereses
pagados?
Nmero de pagos = 2
Tiempo de pago = 2 aos
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i= 15 % ao
$ 240,000 x (30/360) x 15 % = $ 3,000
Capital $ 240,000
Tasa de inters (i) 15 % anual 1.25 % mensual
Perodo Das Saldo Abono a Tasa de Pago de Pago total
Capital Capital inters Intereses ($)
($) (C) ($) (i mes)= Calculados (A + D)
(A) 15/12=1.25 (C x i mes = D)
% ($)
1 30 240,000 20,000 1.25 3,000 23,000
2 30 220,000 20,000 1.25 2,750 22,750
3 30 200,000 20,000 1.25 2,500 22,500
4 30 180,000 20,000 1.25 2,250 22,250
5 30 160,000 20,000 1.25 2,000 22,000
6 30 140,000 20,000 1.25 1,750 21,750
7 30 120,000 20,000 1.25 1,500 21,500
8 30 100,000 20,000 1.25 1,250 21,250
9 30 80,000 20,000 1.25 1,000 21,000
10 30 60,000 20,000 1.25 750 20,750
11 30 40,000 20,000 1.25 500 20,500
12 30 20,000 20,000 1.25 250 20,250
360 240,000 19,500 259,500
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Definamos Plazo.
El tiempo para fines de clculo ser el resultado de dividir el tiempo de pago entre
el tiempo de referencia para la tasa de inters
t = 18/12 = 1.5
Los pagos futuros, podrn ser en cualquier intervalo de tiempo, y sabremos que
proporcin representan en este perodo en base la tasa fijada con referencia al
tiempo. Por una simple operacin.
2.7. DESCUENTOS
Definamos Descuento.
Los descuentos pueden ser las deducciones que las instituciones financieras
hacen en forma de letras o pagars de ganancia o cobro de intereses calculados
sobre el capital que se van dando al hacer los programas de pagos de capital
prestado y los intereses (esto aplica al caso de los programas de pagos con
clculo de inters simple y el compuesto).
D = Descuento
VF o VN = Valor del pagar o documento (monto), valor nominal
d = Tasa de descuento
n = Nmero de perodos hasta el vencimiento del pagar
RESUMEN DE VARIABLES
C = Capital
i = Tasa de Inters
t = Tiempo de pago
El inters pagado es el producto de multiplicar Capital x Tasa de Inters x perodo
de tiempo
En forma simblica se representa = C x i x t
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Tie mpo
Esto lo explicamos con las tasas equivalentes pagadas al vencimiento (iv) o por
anticipado (ia).
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Tomemos por ejemplo el caso de una tarjeta de crdito cuya tasa de inters es
2.5 % mensual. Determinar la tasa anual que realmente cobra.
Solucin:
i = 0.025;
n = 12 perodos en el ao
j = Tasa mensual anualizada
TEA = Tasa equivalente anual
j = (0.025) 12 = 0.30 o 30 %
i (TEA) = [1+0.025]12-1 = 0.3499 o 34.49 %
EJERCICIO PRCTICO.
Comparacin o equivalente entre tasa anticipada y tasa vencida:
Banco de Monterrey paga por uno de sus productos de ahorro el 18% anual y
liquida trimestralmente por anticipado. Determine a cunto equivale el inters
trimestral vencido. j = 0.18.
Solucin:
2.10. APLICACIONES
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Productos activos
1) El prstamo con pagar (lneas de crdito) de corto plazo.- Es una operacin a
corto plazo (mximo un ao), cuyas amortizaciones mensuales o trimestrales
tambin pueden ser pagadas al vencimiento. Por lo general, son operaciones a 90
das prorrogables a un ao con intereses mensuales cobrados por anticipado.
Generalmente utilizado para financiar la compra de mercancas dentro del ciclo
econmico de la empresa (comprar-vender-cobrar).
Determina el capital:
5. Deduzca el capital si, se tiene un prstamo a 5 aos a una tasa del 20 % anual
y se pagaron $ 50,000 de intereses.
Descubre la tasa:
Encuentra el tiempo:
11. Cul fue el tiempo en que se invirti un capital de $ 450,000 a una tasa del 20
% anual si gener intereses por $ 200,000?
12. Qu tiempo dur invertido un capital de $ 80,000 a una tasa del 18 % anual si
gener intereses por $ 25,000?
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Finalmente podr lograr hacer equivalencias entre tasas simples y compuestas por
mtodos de sustitucin de valores y variables conocidos.
3.1 INTRODUCCIN.
El tiempo que hay entre dos fechas sucesivas en las que los intereses son
agregados al capital se denomina Perodo de Capitalizacin.
Todos significan que cada mes los intereses se capitalizan o se integran al capital.
En este caso p = 12.
3.2.1 Definicin
Co = Capital inicial
n = nmero de perodos (aos generalmente) que dura la operacin.
i = Tipo de inters anual, rendimiento por cada peseta invertida en un periodo.
I = Inters total, suma de los intereses de cada ao o de cada perodo.
Cn = Capital final. La suma del capital inicial ms los intereses.
DESCRIPCIN DE LA OPERACIN
El capital final es la suma del capital inicial ms los intereses generados durante el
periodo de vida de la operacin financiera.
0 1 2 3 4 n
---------------------------------------->
Co C1 C2 C3 C4 Cn
Cn = Co ( 1 + i ) n
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CARACTERSTICAS DE LA OPERACIN
DESARROLLO DE LA OPERACIN
Momento 0: C0
Momento 1: C1 = C0 + I1 = C0 + C0 i = C0 x (1 + i)
Momento 2: C2 = C1 + I2 = C1 + C1 i = C1 x (1 + i) =
= C0 x (1 + i) x (1 + i) = C0 x (1 + i)2
Momento 3: C3 = C2 + I3 = C2 + C2 i = C2 x (1 + i) =
= C0 x (1 + i)2 x (1 + i) = C0 x (1 + i)3
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Veamos un ejemplo: calcular los intereses que generan 2 millones de pesos a una
tasa de inters del 10% durante un plazo de 1 ao.
Una vez calculado el importe de los intereses, podemos calcular el importe del
capital final:
Cf = Co + I
(sustituyendo "I" por su
Cf = Co + Co * ((1 + i) t 1)
equivalente)
Cf = Co * (( 1 + i) t) (sacando factor comn "Co")
* = Multiplicacin
" Cf " es el capital final
Cf = Co + I
Cf = 2,000,000 + 200,000
Cf = 2,200,000
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I = Co * (((1 + i) t) - 1)
1.5
Luego, I = 5,000,000 * (((1 + 0.16) ) - 1)
Luego, I = 5,000,000 * (1.249 - 1)
Luego, I = 1,245,000 pesos
12
a) En base mensual: 1 + i = (1 + i12) (" i" es la tasa anual)
ao y sumarlos
1er. importe: Cf = Co + I
Calculamos los intereses I = Co * (((1 + i) t) - 1)
Luego, I = 1,000,000 * (((1+0,12) 0.5) - 1) (tipo y plazo en base anual)
Luego, I = 58,301 pesos
2do. Importe : Cf = Co + I
Calculamos los intereses I = Co * (((1 + i) t) - 1)
Luego, I = 500,000 * (((1+0.12) 0.25) - 1) ( tipo y plazo en base anual)
Luego, I = 14,369 pesos
Luego, Cf = 500,000 + 14,369 = 514 369 pesos
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Intereses del 2. Perodo = (Capital inicial para el segundo perodo = capital inicial
+ intereses del perodo previo) x tasa de intereses del segundo perodo.
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Una vez calculado el importe de los intereses, podemos calcular el importe del
capital final:
Cf = Co + I
Cf = Co + Co * (((1 + i) t) - 1) (sustituyendo "I" por su equivalente)
Cf = Co * (( 1 + i)t) (sacando factor comn "Co")
Cf = Co + I
Cf = 2,000,000 + 20,000
Cf = 2,020,000 pesos
Supongamos, por ejemplo, que depositas $ 100 pesos en una cuenta bancaria
que le redita el 60% de inters anual, a cunto ascender el monto acumulado
al final de cinco aos suponiendo que no retira la inversin?
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Las dos variables deben ser definidas al mismo perodo, es decir si el perodo es
en quincenas la tasa de inters debe ser expresada en quincenas.
Supn, por ejemplo, que los $ 100 pesos anteriores se invierten al 60% de inters
capitalizable semestralmente entonces sustituyendo en la frmula:
Ya vimos para el caso de la capitalizacin simple que dos tipos de inters son
equivalentes si al ser aplicados a un capital inicial determinado producen el mismo
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Tambin vimos, que para la capitalizacin simple los tipos proporcionales son
equivalentes, pues bien, en el caso del inters compuesto no es as.
Para que el tipo i sea equivalente a i m, los capitales finales por definicin han de
ser iguales, por lo que:
( 1 + i ) = ( 1 + i m )m
i = ( 1 + i m )m - 1
Conocer el tipo de inters efectivo para un perodo fraccionado en funcin
del anual.
im=(1+i)-1
(m = 2, para semestres)
(m = 3, para cuatrimestres)
(m = 4, para trimestres)
(m = 12, para meses)
(m = 365, para das)
Co = Cn - I
Ejemplo
Se tiene un Capital final de 1,000,000 de pesos; cul fue el Capital Inicial que lo
produjo invertido al 8 por ciento durante diez aos?
Co= 1,000,000 / ( 1 + 8%)10
DEFINICIN
Cn = Co (1 + i )n,
Cn / Co = ( i + 1 )n
Tomamos logaritmos para despejar l incgnita ya que est en la potencia.
log (Cn / Co ) = log ( 1 + i)n
Si continuamos despejando
log Cn - log Co = n log ( 1 + i )
n = log Cn - log Co / log ( 1 + i )
Si continuamos despejando:
raz (n) de (Cn / Co) = raz (n) de (( 1+ i)n)
Ejemplo
A qu tipo de inters fue invertido un capital de $ 500, 000 pesos para convertirse
en 625,000 al cabo de cinco aos.
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INTERS COMPUESTO.
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Fecha de
valuacin
x x x x x x .
O 1 2 3 4 5 6 7 8
i = ik x k
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Ejemplo
Fecha de
valuacin
2 000 1 600
x x x x .
O 1 2 3 4 5 6 7 8
x = 1,785.71 + 1,016.83
x = 2,802.54
Ejemplo.
Un deudor tiene un adeudo A por $ 2,500 que deber pagar al 5. ao y adems
un adeudo B por $ 2,800 para pagar en 3 aos. Si abona $ 2,600 al final del primer
ao, cunto ser su adeudo al final de 3 aos si el dinero est generando un
inters efectivo del 10 % anual?
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Fecha de
valuacin
2,800 2,500
x x x .
O 1 2 3 4 5 6 7 8
2,600
x = 1,720.12
Supuestos:
En otras palabras, el deudor deber pagar $ 1,720.12 al final de los tres aos. Los
cuales sumados a los $ 2,600 = 2500 (menos intereses compuestos de 2 aos) +
2800
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Ejemplo.
Se tiene una deuda de $ 2,000 pagaderos en 1 ao y $ 13,000 pagaderos en 4
aos. Si en este momento se pagan $ 4,000 y el resto en 2 aos, cunto tendr
que pagarse al final de 2 aos suponiendo una tasa de rendimiento de 5 % anual
convertible semestralmente?.
Fecha de
valuacin
2,000 13,000
. x x x
O 1 2 3 4 5 6 7 8 9
4,000 x
Desarrollemos el despeje:
x = 9,463.36
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Los resultados no son los mismos, debido a que la capitalizacin de los intereses
se est realizando con diferentes frecuencias manteniendo la proporcionalidad en
los diferentes tipos aplicados.
Para conseguir que, cualquiera que sea la frecuencia de capitalizacin, que el monto final
siga siendo el mismo, es necesario cambiar la ley de equivalencia de los tantos.
7. Cul ser el monto de una inversin de $ 1,500,000 contratada a una tasa del
25 % anual durante 6 trimestres.
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x
400,000 (1 + 0.045)
------|-----------|----------|-----------|-----------|------------|-----------|----------|--
0 2 4 6 8 10 12
150,000 Trimestres
250,000
(1.045) x = 329,333.43/400,000
(1.045) x = 0.82333357
Paso 3
Para despejar el valor x que representa el tiempo en que se debe realizar el pago
nico de las dos obligaciones debemos aplicar el despeje de un logaritmo.
Dejamos x del lado izquierdo de la igualdad y los logaritmos de del lado derecho
x = 4.4163
_________________________________________________________________
Problema.
Una organizacin tiene los siguientes montos de adeudo programados para
pagarse como sigue:
Adeudo A = 500,000 para pagarse en el 1er. ao
Adeudo B = 200,000 para pagarse en 2. ao
Adeudo C = 600,000 para pagarse en el 3er. Ao
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ANUALIDAD.
Desde un punto de vista estricto podemos definir una serie de cantidades que
vencen a intervalos de 360 das, ya sea por capitales que estn programados para
invertirse u obligaciones que se tengan que aplicar.
Las anualidades pueden ser clasificadas bajo varios criterios, sin embargo, los dos
tipos principales son: Ciertas y Eventuales, las definiciones concretas para estos
tipos son:
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VENCIDA
(Final del Perodo)
A PLAZO ANTICIPADA
(Duracin (Principio del perodo)
limitada)
VENCIDA DIFERIDA
ANTICIPADA DIFERIDA
ANUALIDADES
RENTA PERPETUA
VENCIDA
RENTA PERPETUA
RENTAS Vencida
PERPETUAS
RENTA PERPETUA
Anticipada
RENTA PERPETUA
Vencida diferida
RENTA PERPETUA
Anticipada diferida
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4.3. MONTO.
1. Anualidad $ 500,000
Inters 2. Perodo: $ 50,000
2. Anualidad $ 500,000
Monto: $ 1,050,000
Inters del 3er. Perodo: $ 105,000
3. Anualidad $ 500,000
Monto: $ 1,655,000
Inters 4. Perodo: $ 165,500
4. Anualidad $ 500,000
Monto: $ 2,320,500
Inters del 5. Perodo $ 232,050
5. Anualidad $ 500,000
MONTO ACUMULADO $ 3,052,550
Donde M = Monto
C = Capital inicial
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Ejemplo.
C = a = $ 80,000
r = 1 + i = 1.05
n = 4, 3, 2
(1+i)n 1
Ma = a ------------- =
i
Aplicando al mismo ejemplo anterior para hacer las verificaciones debidas, pero
desarrollando la frmula, luego simplificando y finalmente agregando el signo de
pesos ($):
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Para el caso del estudio del valor actual debe quedar claro que el punto en el
tiempo para la valuacin del mismo debe coincidir con la fecha de inicio del conteo
para determinar las anualidades.
Ejemplo.
Una empresa financiera tiene en garanta o prenda la factura de un equipo que
hemos adquirido con un crdito por el cual debemos cubrir anualmente 7 pagos de
$ 500,000 cuyo Monto incluye el valor fraccionado del recurso recibido en su
momento y los intereses agregados que se saben son del orden del 15 % anual.
Cul es el valor actual de los 7 documentos?
1 ( 1+i )-n
Va = a ------------------
i
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Ejemplo.
Se solicita un crdito hipotecario por $ 600,000 el cual se pagar en 10 aos a una
tasa del 26 % anual con amortizaciones semestrales. Se desea saber cunto se
pagar semestralmente y hacer la tabla de amortizacin.
Va = 600,000
Tasa = 26 % entonces i = 0.26
entonces i base = 0.13 semestral
n = 10 aos entonces n base = 20 semestres.
600,000 (0.13)
a = -------------------------- = 85,412.27
1 (1 + 0.13)-20
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Despejamos a y
(1+i)n 1 i
Ma = a --------------- a = Ma ---------------
i (1+i)n 1
Queda as:
Ma = 300,000
n = 5 aos
n = 10 meses
i = 15 % anual = 7.5 % semestral
a = ?
I 0.075 0.075
a = Ma ---------------- = 300,000 [ --------------------] = 300,000 -----------------
(1+i)n 1 (1+0.075) 10 -1 2.061031 -1
Hay que invertir $ 21,205.77 durante 10 semestres a una tasa del 15 % anual para
reunir $ 300,000
Ejemplo 2.
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Ma = 280,000
n = 3 aos
n = 6 meses
i = 31 % anual = 15.5 % semestral
a = ?
i 0.155 0.155
a = Ma ---------------- = 280,000 [ --------------------] = 280,000 -----------------
(1+i)n 1 (1+ 0.155) 6 -1 3.224933 -1
Para el desarrollo de este apartado, el estudioso del tema debe recordar los
conceptos bsicos de algoritmos vistos en el primer captulo de esta obra. En este
caso se trata de obtener el valor de nmero de plazos a partir del conocimiento
debido del valor de la inversin, el monto acumulado y la tasa de inters:
(1+i)n 1
Ma = a ------------- =
i
( Ma ) i (Ma) i
--------- = ( 1 + i ) 1 . . . . . . . . . . . [ -------- ] + 1 = (1+i)n
n
a a
Para determinar n es necesario obtener el logaritmo tanto de [(Ma) i]/a como del
componente (1 + i)
Log [ (Mai/a) + 1]
n= --------------------------
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Log (1 + i)
Ejemplo.
Cunto tiempo ser necesario para que con una inversin de $ 7,500,000 al final
del cada ao, a una tasa de 34.7 % anual se forma un capital de $ 480,000,000
(480,000,000) (0.347)
log [ -------------------------------- + 1 ]
7,500,000 log 23.208 1.3656
n = --------------------------------------------------- = --------------- = ---------- = 10.5562
log (1+0.347) log 1.347 0.1293
Para el caso de las anualidades con pago de obligacin al final de cada anualidad
(vencidas), la frmula vara:
Va ( i )
Log 1 log ( 1 - ------------ )
a
n = --------------------------------------------
log ( 1 + i )
(1+i)n 1
Ma = a ------------- =
i
Ma (1+i)n - 1
------ = --------------
a i
Aproximaciones.
Ejemplo. Durante 5 aos, se invierten al final de cada perodo anual $ 50,000 para
firmar un monto de $ 300,000 a qu tasa se realiz la inversin)
Ma = 300,000
C = a = 50,000
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n = 5,
De dnde partir?
Si multiplicamos $ 50,000 por 5 aos obtenemos $ 250,000, entonces la diferencia
entre el monto acumulado y el capital puro es igual a $ 50,000.
Si dividimos $ 50,000 entre $ 250,000 obtenemos una tasa global de $ 20 %,
dividida en 5 aos se convierte en una tasa anual de 4 %, recordemos que esta es
una tasa compuesta, entonces la tasa base debe ser mayor al producto de la
acumulacin de los capitales invertidos y reinvertidos. Por ejemplo 6 %.
Iniciamos con esta tasa y definimos la parte de la derecha de la igualdad y la
comparamos con la relacin de montos y anualidades para buscar:
la primera aproximacin:
(1.3382) 1
6 = -----------------
0.06
6 5.6370
(1 + 0.08)5 1 (1.46932) 1
--------------------- = ------------------- = 5.86
0.8 0.08
(1 + 0.10)5 1 1.61051 1
-------------------- = -------------------- = 6.1005
0.1 0.1
El nmero podemos deducir que se encuentra entre 8 y 10 %, probemos una
tercera aproximacin, por ejemplo 9 %
(1+0.09)5 1
------------------- = (1.538623 1) /0.09 = 5.9847
0.09
Casi tenemos el nmero, el cual es escasamente arriba del 9 %
Interpolaciones.
Para 9 % = 5.98471
Para 10 % = 6.10510, la diferencia es 0.12039
Si a 1 = 0.12039
Entonces a x = 0.15290
1 x 0.1529
---------------- = 0.12700
0.12039
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6. Por la compra de una casa se firmaron 6 pagars, cada uno de $ 38,760, los
cuales incluyen vencimiento anual e inters del 15 %, si se desea pagar de
inmediato, cul ser el valor actual de los 6 documentos
Determinar la anualidad
9. Se desea hacer una inversin de $ 72,600 al 30.75 % anual para que durante 9
aos, proporcione una renta anual, cul ser este importe?
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14. Se solicita un crdito hipotecario por $ 500,000 para pagarse en 15 aos a una
tasa del 16 % anual con amortizaciones anuales. Determinar el pago anual y
realizar la tabla de amortizaciones.
Determinar el tiempo n
Determinar la tasa i
OBJETIVO.
5.1. INTRODUCCIN.
Las anualidades anticipadas tienen una base de valoracin diferente en una lnea
de tiempo. En las anualidades vencidas u ordinarias los montos se determinan con
capital y un inters que se obtiene al final del perodo. Los intereses y los montos
se pueden calcular con pagos a partir de una inversin inicial, pudindose cobrar
al final de cada perodo una cantidad predeterminada.
El siguiente grfico hace una comparacin entre las anualidades ordinarias y las
anticipadas.
ANUALIDADES ANTICIPADAS
Primer pago (anticipado)
ltimo pago
Otros autores refieren que las anualidades anticipadas son aquellas cuyo pago se
vence al principio del ciclo de pagos. Todos aquellos casos que exigen pagos
programados al inicio son ejemplos de anualidades anticipadas.
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Las anualidades anticipadas tienen pago al inicio del primer perodo y el ltimo
pago corresponde a la fecha marcada para el inicio del perodo n-1
(1+i)n+1 (1+i)
Mi = a ------------------------
i
Ejemplo.
Mi = ? n = 10 semestres
A = $ 1,500,000 i = 0.40 semestral
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40.49565 1.40
= 1,500,000 ------------------------ = 1,500,000 (39.09565/0.40)
0.40
= $ 146,608,694
1 (1+i)-n
Vi = a [ ---------------] (1+i)
i
Frmula para determinar el Valor Actual Vi en anualidades anticipadas
Ejemplo.
1-(1+0.3)-3
Vi = 1,500,000 ---------------- (1+0.30) = (1,500,000) (1.81611288) (1.30)
0.30
Vi = 3,541,420
Para obtener el valor de las anualidades o las rentas podemos usar la frmula
siguiente siempre y cuando conozcamos el Monto.
Las frmulas base son las siguientes junto con si derivacin, observe el cambio de
los componentes a y Mi entre los elementos de la igualdad:
(1+i)n+1 (1+i)
Mi = a -------------------------
i
Frmula para determinar la anualidad con anualidades anticipadas, cuando se conoce el monto.
Abajo, derivada de la de la derecha
i
a= Mi -------------------------
(1+i)n+1 (1+i)
Ejemplo.
Buscamos generar un producto de $ 10,000,000 en un periodo de 5 aos y
recurrimos a una intermediaria financiera que integra nuestro capital con otros
fondos para acceder al mercado de valores que ofrece una renta fija de 30 %.
Cunto es necesario depositar al principio de cada mes por esos 5 aos?
M = 10,000,000
n = 5 aos = 60 meses
i = 30 % anual = 2.5 mensual (i = 0.025)
Despejemos a
0.025 0.025
a = 10,000,000 ------------------------------ = 10,000,000 ------------------------- =
(1+0.025)61 1.025 4.5097 1.025
0.025
a = 10,000,000 -------------------- = 71,742.187
3.4847
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Ejemplo.
Cunto ser requiere invertir mensualmente al principio de cada mes para
acumular un monto de $ 75,000,000 en perodo de 5 aos si nos ofrecen una tasa
de inters de 36 % anual?
M = 75,000,000
n = 5 aos = 60 meses
i = 36 % anual = 3.0 mensual (i = 0.03)
Despejemos a
0.03 0.025
a = 75,000,000 ------------------------------ = 75,000,000 ------------------------- =
(1+0.03)61 1.03 6.0835 1.03
0.03
a = 10,000,000 -------------------- = 446,574.68
5.038351
Mi (i)
Log [ --------- + 1]
a (1+i)
n = ------------------------------
Log (1+i)
Frmula para determinar el tiempo n en anualidades anticipadas cuando se conoce el monto.
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Ejemplo.
En cunto tiempo una inversin de $ 78,000 al principio de cada ao a la tasa de
18 % anual produce un monto de $ 1,117,505.65?
(1,117,505.65) (0.18)
log [ ------------------------------- + 1 ]
(78,000) (1+0.18)
n = ------------------------------------------------- = 7
log (1+0.18)
Existe otro formato que involucra despejar n pero se debe conocer el valor actual
a (1+i)
Log [ ------------------- + 1]
a (1+i) + Vi (i)
n = ---------------------------------------
Log (1+i)
Frmula para determinar el tiempo n en anualidades anticipadas cuando se conoce el valor actual
Vi.
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n= ---------------------------------------------------------------------------- = 5 aos
log (1+0.08)
(1 - (1+i)-n
Formula base original: Vi = a [ ------------------ ] (1+i)
i
( 1- (1+i)-n+1
Vi = a( --------------------- + 1 )
i
Vi (1- (1+i)-n+1
------- -1 = ------------------------
a i
Vi = $ 1,500,000
a = $ 347,856
n = 5 aos
En este caso debemos probar con varias tasas de inters hasta lograr el valor n
que iguala ambos componentes de la ecuacin.
1. Se pretende hacer una inversin que pagar un inters del 18.605 % semestral
y donde se harn depsitos de $ 32,821,000 al principio de cada semestre durante
4 aos. Encontrar el monto por obtener.
2. Determinar el monto por obtener de una inversin que pagar intereses del 7.8
% trimestral, con depsitos de $ 5,014,300 al principio de cada trimestre durante
tres aos.
3. Calcular el monto por obtener de una inversin que pagar intereses del 35.31
% anual, con depsitos mensuales de $ 1,816,520 al principio de cada mes
durante 5 aos.
4. Calcular el monto por obtener de una inversin que pagar intereses del 35.31
% anual, con depsitos mensuales de $ 1,816,520 al principio de cada mes
durante 5 aos.
11. Qu tasa hay que pagar a un cliente que desea un monto de $ 93,147,949.62
al invertir cada ao $ 3,028,060 durante 7 aos?
12. Encontrar la tasa que debe pagarse a un cliente que pretende acumular un monto
de $ 230,274,449.64 invirtiendo $ 14,173,115 cada semestre en un plazo de 4 aos.
13. Calcular la tasa que debe pagarse a un cliente que invierte $ 3,061,425.52
trimestralmente y desea un monto de $ 46,617,923.71 en un plazo de 2 aos y 6
meses.
15. Se debe liquidar un adeudo mediante 3 pagars de $ 33,533 cada uno, con
vencimiento anual a liquidarse al principio de cada ao. El inters acumulado es
de 35.14 % anual. Calcular la cantidad que debe pagarse en una sola exhibicin?
16. Un cliente desea liquidar un adeudo de 7 pagars de $ 15,914,216 cada uno, con
vencimiento semestral a liquidarse al principio de cada semestre. El inters acumulado
es de 37.45 % anual. Cunto tendr que pagar en una sola exhibicin?
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6.1. INTRODUCCIN
Por tanto, entendemos que la duracin de una anualidad diferida es el tiempo que
transcurre entre el comienzo del intervalo de aplazamiento y el final del plazo de la
anualidad diferida. Aqu observamos dos etapas;
En este caso los pagos comienzan al final del quinto ao de rango de perodos de
la anualidad vencida.
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6.2.1. Monto
-|----------|----------|---------|-----------|---------|----------|----------|---------|-----------|-----------|------
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Ejemplo.
Calcular el Monto de las anualidades acumuladas a lo largo de 7 aos de pago, si
la primera anualidad es de $ 6,000 durante y el inters es de 17 % semestral
8.00745
= 6,000 --------------- = 6,000 (47.102672) = 282,616.032
0.17
Ejemplo.
El Sr. Prez acuerda pagar su deuda mediante 8 pagos mensuales de $ 3,500. Sin
embargo, solo hace 5 pagos consecutivos. Los pagos incluyen Capital e intereses
al 21.60 % anual, pero con capitalizacin mensual. Qu pago nico deber hacer
para saldar su deuda total, si este se realiza al final del compromiso original?
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|-----------|------------|----------|-----------|----------|=====|======|======|----------|--
0 1 2 3 4 5 6 7 8
Pago1 Pago2 Pago3 pago4 Pago5 Pago6 Pago7 Pago8
Lo pactado: 3500 3500 3500 3500 3500 3500 3500 3500
Resolvamos el problema:
(1+0.0180)8 1 (1.018)8 1
M = 3,500 ------------------------ = 3,500 --------------------
0.0180 0.0180
1.1534 1 0.1534
= 3,500 ------------------ = 3,500 --------------- = 3,500 (8.5225) = $ 29,828.95
0.0180
Frmula para calcular diferencias en montos contra otros pagos formulados bajo bases similares.
(1+0.018)5 1 1.09329 1
3
M = 3,500 --------------------- (1+0.018) = 3,500 ------------------ (1.054977)
0.0180 0.0180
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Ahora sabemos lo que debi haber pagado completa y puntualmente sin fallar en
sus compromisos y sabemos cunto representan sus pagos efectivos.
Dentro del grupo de las anualidades diferidas podemos tener pagos vencidos o
anticipados. Estos conceptos ya han sido explicados en los captulos previos, base
decir que los pagos diferidos vencidos son los que se hacen al final del perodo
mientras que los anticipados se hacen al inicio de los perodos.
Para efectos de prctica de las operaciones asociadas con los montos y el valor
actual haremos referencia a operaciones vencidas, que son las ms tpicamente
encontraremos en las actividades cotidianas, como los crditos.
El siguiente esquema presenta los dos tipos de Valor Actual para las operaciones
ordinarias y las anualidades vencidas diferidas.
--|---------|----------|----------|---------|----------|----------|----------|----------|----------|-------------
D 1 2 3 0 1 2 3 4 n
Vad
Hay una frmula que sintetiza la acumulacin de anualidades diferidas y las trae a
Valor Presente (Vad) y esta se presenta en el siguiente cuadro:
1 (1+i)-n
Vad = a -------------------
(1+i)y (i)
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1- (1+0.30)-4 1-0.35012
Vad = 120,000 ---------------------- = 120,000 ----------------------- = 118,319.92
(1+0.3)3 (0.3) (2.1970) (0.30)
Registro de
clculos,
Concepto Estado de la operacin o saldos
Actualizacin de
saldos,
Capital Inicial 118 319.9
Intereses del 1er. Ao
Monto al final del primer ao
Intereses del 2. Ao
Monto al final del 2. Ao 199, 960.6
Intereses del 3er. Ao
Monto al final del 3er. Ao
Intereses del 4. Ao
Monto al final del 4. Ao
Menos Pago 1. Anualidad (4.ao)
Capital despus de la 1. anualidad
Intereses del 5. Ao
Monto al final del 5. Ao 283,323.6
Menos Pago de 2. Anualidad (5. Ao)
Capital despus de 2. Anualidad
Intereses al final del 6. Ao
Monto final del 6. Ao
Menos Pago de la 3. anualidad
Capital despus de la 3. Anualidad
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Ejemplo
Calcular el valor actual de una renta semestral de $ 6,000 durante 7 aos, si el
primer pago semestral se realiza dentro de 3 aos y el inters es de 17 %
semestral
Primer pago (p1)
Perodos de pago = 14
Recomendamos construir una grfica lineal de tiempo para ubicar fechas y pagos:
Para despejar y debe encontrar la diferencia entre el Tiempo Total es el rango total
en que se harn operaciones desde el ao 0 hasta el ltimo pago mientras que el
primer vencimiento es el intervalo de tiempo entre el inicio (0) y el primer
vencimiento.
1- (1+i)-n
Va = a -------------- (1+i)-y
i
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1 (1+0.17)-14 1- 0.111019
-5
Va = 6,000 ----------------------- (1+0.17) = 6,000 -------------------- (0.456111)
0.17 0.17
= 6,000 (0.88898/0.17)(0.456111)
= 6,000(5.22929)(0.456111) = 14,310.84
--|---------|----------|----------|---------|----------|----------|----------|----------|---------|---------|----
D 1 2 3 0 1 2 3 4 6 7
Vad
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Problema
Supongamos una inversin de $ 2,000,000 bajo un esquema de produccin que
genera un rendimiento de 29 % anual, la primera anualidad se recibir al final del 6
ao, siendo que las anualidades se recibirn durante 4 aos.
Hagamos un esquema:
Anualidades = n = 4 .
Inicio de pagos a partir del fin del 6. ao
1a 2a 3a 4a
|----------|----------|----------|----------|----------|----------|----------|----------|----------|-----
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9
Vad = 2,000,000
i = 29 %
n = 4 aos
y = 5 aos
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a = $ 3,243,032.97
Vad = 2,000,000
i = 0.29 anual
y = 5 aos
0.4423588
n = --------------------- = 4.000025
0.11058971
Ejemplo de comprobacin:
Registro de
clculos,
Concepto o Estado de la operacin
Actualizacin
de saldos,
Capital inicial 2,000,000.00
Intereses del 1er. ao 580,000.00
Monto Final del 1er. ao 2,580,000.00
Intereses del 2o. ao 748,200.00
Monto final del 2o. ao 3,328,200.00
Intereses del 3er. ao 965,178.00
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A partir de la frmula de Valor Actual diferido (Vad) podemos derivar una variable
en la que dejamos del un lado de la ecuacin las variables ajenas a la tasa y del
otro aquellos trminos que estn integrados a la tasa de inters quedando la
relacin como sigue:
1o 2o 3er 4o 5o
|-------|-------|------|------|------|-- ----|-------|-------|-------|--------|--------|-------|----
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Vad 1- (1+i) -n 1
------ = [ --------------] [ ---------]
a i (1+i)y
Vad 1- (1+i) -n
------ = [ --------------]
a i (1+i)y
25,000 1 (1+i)-5
----------- = ---------------- = 3.571428571
7,000 i
Hacemos pruebas con diferentes valores para i hasta encontrar dos valores
cercanos por arriba y por debajo de la relacin 3.57
Valor Relacin
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i resultante
0.05 3.0768
0.04 3.3830
0.03 3.7237
0.035 3.5487
0.034 3.5830
0.034 i 0.035
------|-------------------------------------------|---------------------------------------|------
3.583026 3.57142857 3.548790
Intereses Relaciones .
- 0.0115975
0.001 - 0.034236
Valor Relacin
i resultante
0.025 2.718404
0.020 2.771898
0.024 2.728996
0.0245 2.723693
0.03 2.666237
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Observemos que la tasa de inters entre 0.0245 arroja una relacin de 2.7236
mientras que la tasa 2.4 genera una relacin de 2.7289. La primera es mayor a la
relacin 2.7272 asociada a la tasa i buscada mientras que la tasa 2.45 es menor.
Se deduce que es entre estas dos tasa que est el valor i buscado.
0.024 i 0.0245
------|-------------------------------------------|---------------------------------------|------
2.728996 2.727272 2.723693
Intereses Relaciones .
- 0.001724
0.0005 - 0.005303
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1.- Una persona que cumple hoy 33 aos desea depositar en inversiones una
cantidad a una tasa de 18 % capitalizable mensualmente que le permita recibir $
10,000 mensualmente por 20 aos a partir del da que cumpla 40 aos., Cunto
debe depositar?
2. A que cantidad anual pagada por anticipado equivalen tres pagos bimestrales
de $ 2,000 realizadas al principio de cada uno de los ltimos 3 bimestres del ao si
el inters es de 14.4 % anual capitalizable bimestralmente.
7. Una persona debe pagar $ 11,000 dentro de 6 meses. Con cuntos pagos
bimestrales de $ 2,187.63 podra liquidar su adeudo si el inters es de 19.76 %
convertible cada 2 meses, y realiza el primer pago dentro de 12 meses?
10. Se desea invertir un capital a la tasa del 27 % anual durante 5 aos y retirar
anualidades de $ 28,498,000 a partir del vencimiento del tercer ao. Encontrar el
capital por invertir.
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12. Encontrar la anualidad que se recibir al final de cada ao, durante 4 aos, si
se han invertido $ 20,000,000 al 29 % anual y se desea recibir la primera
anualidad al final del 4o. ao
Datos: Vad = 20,000,000 i = 0.29 n = 4 aos y = 3 aos
13.Cul sera la anualidad que se recibir al final de cada ao, durante 4 aos, si
se han invertido $ 45,000,000 a una tasa de 24 % anual y se desea recibir la
primera anualidad al final del cuarto ao?
Datos: Vad = 45,000,000 i = 0.24 n = 4 aos y = 3 aos
14. Determinar la anualidad que se recibir al final de cada ao, durante 3 aos, si
se han invertido $ 62,000,000 a una tasa de 23 % anual y se desea recibir la
primera anualidad al final del tercer ao.
Datos: Vad = 62,000,000 i = 0.23 n = 3 aos y = 2 aos
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BIBLIOGRAFA
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