ACTIVIDAD N 3 UNIDAD N 1 FORO DE DISCUSION SEMANA N 2: ESTRATEGIAS DE COBERTURA Y

ESPECULACION.

FORO DE DISCUSION N 2: ESTRATEGIAS DE COBERTURA Y ESPECULACION.

1. PORQUE LAS EMPRESAS DEBERIAN CUBRIR SU PRECIO FUTURO?

Hedging o cobertura es la realizacin de una actividad financiera para reducir o eliminar las posibles prdidas que
pueden causar las inversiones financieras. Se suele realizar con derivados financieros. No es muy diferente de cuando
hacemos un contrato de seguro. Se trata de un proceso habitual para muchos inversores, pero tambin es til en
muchas empresas que pretenden cubrir sus riesgos de un modo u otro.

La forma ms habitual de hacer hedging es utilizar derivados financieros, en este caso futuros. No obstante, lo de
cubrirse de riesgos mediante productos financieros no es exclusivo de instituciones financieras o bancos de
inversin, sino que muchas empresas o personas individuales lo hacen, aunque no sea con derivados.

En cierto modo hacer hedging no es demasiado diferente de cuando hacemos una operacin de seguro. Por ejemplo,
el seguro del coche por robo. Queremos protegernos de un evento que puede acabar pasando y que no podemos
controlar (que nos roben el coche) de forma que si sucede no perdamos el valor invertido en el mismo.
Las empresas tambin asumen riesgos que no pueden asegurar, para cubrirse de las potenciales prdidas pueden
contratar un derivado financiero.

Por ejemplo: Un agricultor quiere cubrirse del riesgo. Sus naranjos producen hasta 10.000 kilos de naranjas todos los
aos, y sus costos de produccin son 3.000 euros. El agricultor quiere protegerse de dos riesgos:

Una mala cosecha que no cubra los costes de produccin.

Una buena cosecha que llegara a inundar el mercado y bajaran los precios.

Para cubrirse de los costos,

Vende futuros sobre la cosecha que no ha crecido por 3.000 kilos de naranjas a un euro.
Compra una opcin de compra sobre naranjas (es decir, slo la ejecutar si quiere) por 3.000 kilos de naranjas
a 1,10 euros el kilo.

Para ello el agricultor abona 300 euros ahora. De modo que sus costos pasan de 3.000 a 3.300 euros.

A. Supongamos un ao de mala cosecha en el que slo obtiene 3.000 kilos. El precio de las naranjas sube a
1,6 euros, de forma que vende su cosecha por 4.800 euros adems de ejercer su opcin de compra por las
naranjas que vende a 3.000 euros. De este modo pierde 300 euros por esta transaccin, pero el alto precio de
la cosecha le deja 7.800 euros por la venta, menos 3.000 euros de gastos, menos 3.300 de compra de ejercicio
 de la opcin de compra y menos 300 euros de costo de los derivados, es decir, un beneficio de 1.200 euros. Si
no hubiera realizado esta operacin el beneficio habra sido de 1.500 euros.

B. En cambio, en un ao de buena cosecha en el que produce 9.000 kilos de naranjas los precios bajan a
0,5 euros kilo, normalmente le dejaran un beneficio de 4500 euros menos 3.000 de gastos: 1.500 euros. Pero
al haber firmado una venta por anticipado de 3.000 kilos a un euro, los vende y los 6.000 kilos restantes a 0,5
el kilo. Teniendo unos ingresos netos de 6.000 euros a los que hay que restar los costos de produccin y del
derivado de la opcin de compra que no ejerce (3.300). El beneficio neto es de 2.700. Si no hubiera realizado
esta operacin sera de 1.500 euros.

El uso inteligente de los derivados permite a muchos cubrirse del riesgo, aunque para ello ha de tenerse una previsin
del futuro bastante buena. Aun as, los derivados para inversores particulares son unos productos extremadamente
arriesgados y se ha de considerar muy seriamente su contratacin.

Conclusin:

Se busca reducir la incertidumbre, fijando el precio del bien, manejando el riesgo de cambio de valor. El uso del
contrato guarda relacin con la actividad principal de la empresa. Sera el caso de la empresa productora de aceite
de soja que pretende abastecerse de materia prima a un precio determinado. El objetivo de esta cobertura es tambin
evitar problemas de tesorera, hacer el flujo de fondos de la empresa predecible, para contar con la liquidez necesaria.
2.- CUAL CREES QUE ES EL APORTE DE LA ESPECULACION?

El termino especulacin es conocido como la prctica de comprar a precios bajos con la intencin de vender,
posteriormente, a un precio mayor. La especulacin ha sido siempre criticada, como una ganancia fcil semejante a
las del juego y el azar; tambin se la ha hecho responsable -en especial cuando se une al acaparamiento- de producir
el alza de los precios y de perjudicar as al consumidor. De hecho, sin embargo, la especulacin es una prctica
comercial normal que casi todo el mundo realiza de un modo u otro y que sirve para regular indirectamente los
mercados, favoreciendo tanto al especulador como a los consumidores.

Por ejemplo, en un pas determinado, se obtiene una importante cosecha de trigo, el precio tender a bajar y el
consumo aumentar, produciendo una rpida baja en las existencias de ese grano; al comprar a precio bajo para
revender luego, los especuladores crearn un stock o existencia del producto que luego podr abastecer al mercado
cuando desaparezca el excedente temporal inicial. El precio indudablemente subir, pero habr disponibilidad de ese
cereal y, en todo caso, el precio resultar menor que si no hubiese existido nadie que se dedicase a la especulacin.
De esta manera la especulacin resultar un mecanismo de regulacin espontneo de los precios.

El especulador asume riesgos como cualquier inversor que interviene en el mercado: compra con su dinero mercancas
que supone aumentarn de precio, aunque sin poder jams tener certidumbre de ello. La no comprensin del sentido
econmico de la especulacin, concuerda con la tendencia al intervencionismo econmico de las dcadas pasadas,
que llev a muchos gobiernos a un sistema de precios controlados que, naturalmente, produjo serias distorsiones en
la asignacin de recursos.
Aunque el trmino especulacin se utiliza a menudo con un tono peyorativo, no es ms que un tipo de inversin
donde el agente asume riesgos de los que no se puede cubrir. A diferencia de otros agentes econmicos, los
especuladores no tratan de evitar riesgos acudiendo a los mercados de opciones y futuros para garantizarse una
ganancia mnima, evitando as las fluctuaciones de los tipos de cambios o de los precios de las materias primas. El
xito de la actividad especuladora depende de varios factores. Uno de ellos es la informacin, pero tambin es
importante la valoracin que realiza el especulador a partir de la informacin disponible.

Los especuladores tambin son oportunistas puesto que compran con la idea de vender a muy corto plazo y obtener
una plusvala. El ajuste, en este caso, se produce en el tiempo. Los especuladores entran y salen del mercado,
aprovechndose de que los precios han bajado y vendiendo cuando los precios suben. Como en el caso del arbitraje,
tambin resultan tiles puesto que hacen que el mercado recupere con mayor velocidad su equilibrio. En cualquier
caso, una cosa es aprovecharse de la situacin, por todos conocida, y otra es utilizar informacin privilegiada. En ese
caso, se trata de un delito y debemos denunciarlo.

Especulacin en el mercado de futuro

Cuando se posee o se prev detentar una posicin firme de contado y no se adopta cobertura alguna, tambin se est
especulando. Dicha actuacin debe calificarse de especulacin pasiva o esttica.

El elevado grado de apalancamiento financiero o efecto leverage que se consigue en los contratos de futuros hace
especialmente atractiva para el especulador la participacin en dichos mercados; por ello, quienes realizan
operaciones de carcter especulativo dinmico saben que el importante efecto multiplicativo de las plusvalas va a
resultar muy gratificante cuando se prevea correctamente la tendencia de las cotizaciones. Precisamente por el alto
grado de apalancamiento que incorporan los contratos de futuros y por su evolucin de carcter simtrico respecto a
la generacin de prdidas y ganancias, los especuladores deben conocer que el mismo efecto multiplicativo, pero en
sentido inverso, se produce al prever errneamente la tendencia de las cotizaciones, siendo por ello conveniente
adoptar medidas de precaucin como complemento de la operacin especulativa.

La especulacin es muy positiva para el buen funcionamiento del mercado, dotando al mismo de mayor grado de
liquidez y estabilidad, as como de un mayor grado de amplitud, flexibilidad y profundidad en la cotizacin de los
contratos. Debe considerarse que la contrapartida negociadora de un especulador es, en numerosas ocasiones,
alguien que realiza una operacin de cobertura.

Conclusin:

En este caso el objetivo no es reducir el riesgo, sino invertir y ganar, ya sea al final del contrato o negociando el
instrumento antes del vencimiento. Estas son las personas que asumen el riesgo que los hedger no quieren asumir.
Pero esta asuncin de riesgos la hacen exclusivamente para ganar especulando. Es necesario que haya
especuladores para que funcione el mercado, ya que son los que le aportan mayor liquidez, lo que termina redundando
en un menor costo del mercado.

Aunque la especulacin es catalogada como muy positiva para el buen funcionamiento del mercado, dotndolo de
mayor grado de liquidez, estabilidad, amplitud, flexibilidad y profundidad, y permitiendo recuperar con mayor velocidad
el equilibrio del mismo; no es menos cierto que esta accin es perjudicial para la economa real, puesto que lo nico
que se produce es un incremento de dinero en la economa financiera, pero en el momento en que parte de este dinero
pasa a la economa real en forma de gastos o beneficios materializados, se est usurpando poder adquisitivo a la
economa real, porque los productos y servicios de esta economa no se pueden conseguir dentro de la economa
financiera.
El hecho de que esta prctica no tan solo sea posible, sino que incluso sea legal en el mundo actual, no es ms que
uno de los muchos fallos del sistema monetario actual.

DIFERENCIA ENTRE LAS OPERACIONES DE COBERTURA Y ESPECULACION.

Con frecuencia se confunde la operacin de cobertura con la de especulacin. En ambos casos lo que preocupa a los
participantes son los cambios imprevistos en los precios. Adoptan decisiones de comprar o vender basndose en sus
expectativas en cuanto a la evolucin futura del mercado.

La operacin de cobertura es esencialmente un medio para eludir o reducir el riesgo de los precios, la
operacin de cobertura ofrece un elemento de proteccin contra el riesgo de los precios, el operador de
cobertura renuncia a una cierta oportunidad a cambio de un riesgo reducido.
La especulacin se basa precisamente en el elemento del riesgo, la especulacin significa asumir
deliberadamente el riesgo de los movimientos de los precios, ya sean al alza o a la baja, con la esperanza de
obtener un beneficio, el especulador adquiere una oportunidad a cambio de aceptar un riesgo.
Si los productores que desean la cobertura pudiesen encontrar siempre homlogos que tambin deseasen hacerlo,
no habra necesidad de especuladores. Sin embargo, no es probable que esta situacin se presente regularmente, en
parte porque los perodos en los que los productores llevan a cabo sus operaciones de cobertura normalmente no
coinciden con los perodos en que los consumidores tratan de conseguir esa cobertura. El especulador constituye el
vnculo entre los diferentes perodos e intereses.