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Mucha enseanza de la macroeconoma intermedia utiliza el enfoque IS-LM-AS o AD-AS. Esto est
muy alejado tanto de la prctica de la fijacin de tasas de inters, de los bancos centrales
centrados en la inflacin y de los modelos que se imparten en los cursos de posgrado. La
macroeconoma monetaria moderna se basa en lo que se conoce cada vez ms como el modelo
nuevo-keynesiano de 3 ecuaciones: curva IS, curva de Phillips y regla de poltica monetaria basada
en tasas de inters (IS-PC-MR). Esta es la estructura analtica bsica del libro Inters y Precios de
Michael Woodford publicado en 2003 y, por ejemplo, del documento ampliamente citado "La
Nueva Ciencia Keynesiana de la Poltica Monetaria" de Clarida et al. Publicado en el Diario de la
literatura econmica en 1999. Un tratamiento graduado reciente del libro de textos es Gali (2008).
Gran parte de esta literatura es inaccesible para estudiantes y no especialistas. Nuestro objetivo es
mostrar cmo se puede superar esta brecha de una manera que conserva la trazabilidad y la
poltica del antiguo enfoque, pero que se ajusta a las realidades institucionales de la formulacin
de polticas contemporneas y abre el camino a la literatura ms avanzada.
Nuestra contribucin es desarrollar una versin del modelo de 3 ecuaciones que se puede ensear
a los estudiantes de pregrado y puede desplegarse para analizar una amplia gama de temas de
poltica, incluyendo la reciente crisis crediticia / bancaria y el shock de precios del petrleo y las
materias primas. Se puede ensear usando diagramas y lgebra mnima. El diagrama de IS se
coloca verticalmente encima del diagrama de Phillips, con la regla monetaria demostrada en el
ltimo junto con las curvas de Phillips. Creemos que nuestro anlisis grfico IS-PC-MR es
particularmente til para explicar el comportamiento de optimizacin del banco central. Los
usuarios pueden ver y recordar fcilmente de dnde provienen las relaciones clave y por lo tanto
son capaces de variar las suposiciones sobre el comportamiento del diseador de polticas o del
sector privado. Para utilizar el modelo, es necesario pensar en la economa detrs de los procesos
de ajuste. Una de las razones por las que IS-LM-AS tiene un mal nombre es que con demasiada
frecuencia se convierten en un ejercicio de desplazamiento mecnico de las curvas: los
estudiantes a menudo eran incapaces de explicar los procesos econmicos involucrados en el
movimiento de un equilibrio a otro. En el marco presentado aqu, con el fin de trabajar a travs del
proceso de ajuste, el estudiante tiene que participar en el mismo pensamiento prospectivo como
el formulador de polticas.
Las 3 ecuaciones son la ecuacin IS: y1 = A-ar0 en la que el ingreso real y es una funcin positiva
del gasto autnomo A y una funcin negativa del tipo de inters real r; La curva de Phillips 1 = 0
+ (y1 - ye), donde es la tasa de inflacin y ye, salida de equilibrio; y la Regla Monetaria del
Banco Central. La salida de equilibrio es el nivel de produccin asociado a la inflacin constante. En
un mundo de competencia imperfecta, refleja el mercado y las caractersticas estructurales del
mercado de trabajo y del estado de bienestar. Veremos que para tomar su decisin de tasa de
inters, un banco central optimizador debe tener en cuenta el retraso en el efecto de un cambio
en la tasa de inters sobre la produccin -el llamado retraso de poltica- y cualquier retraso en la
curva de Phillips para un cambio en la produccin a la inflacin. Los principales rezagos en el
sistema relevantes para la decisin del tipo de inters del banco central se muestran en la Fig. 1.
En la curva IS, la eleccin de la tasa de inters en el perodo cero r0 slo afectar a la produccin
en el prximo perodo y1, como este ya toma tiempo para que los cambios en los tipos de inters
se transmitan a las decisiones de gasto. En la curva de Phillips, la inflacin 1 de este perodo se ve
afectada por la brecha de produccin actual y1-ye y por la inflacin 0 del ltimo perodo. Esta
ltima suposicin de la persistencia de la inflacin puede justificarse en trminos de retrasos en la
fijacin de salarios y / o precios o en referencia a expectativas de retroceso.
El banco central minimiza una funcin de prdida, donde el gobierno requiere que mantenga la
inflacin del prximo perodo cerca de la meta, evitando grandes fluctuaciones de la produccin:
1 = 0 + (y1 ye).
(y1 ye) = (1 T ).
Esta ecuacin es la relacin de equilibrio "ptima" en el perodo 1 entre la tasa de inflacin elegida
indirectamente y el nivel de produccin elegido directamente por el banco central en el perodo
actual 0 para maximizar su utilidad dada sus preferencias y las restricciones que enfrenta.
Aqu est la lgica de la posicin del banco central en el perodo 0: sabe 0 y por lo tanto puede
calcularse a travs de la curva de Phillips (ya que 1 = 0 + . (Y1 - ye)) a qu nivel de y1 tiene que
llegar - Estableciendo el r0 apropiado en el perodo actual - para que esta relacin de equilibrio se
mantenga. Veremos que existe una forma geomtrica natural de destacar esta lgica.
y1 = A ar0.
Un concepto clave es el tipo de inters estabilizador rS, que es la tasa de inters que produce la
salida de equilibrio. Esto se define por
ye = A arS.
y1 ye = a(r0 rS).