Rolando Astarita Tipo de cambio y teora del valor trabajo (1)

Tipo de cambio y teora del valor trabajo (1)

A pesar del importante rol que juegan los tipos de cambio, ni en la literatura econmica
ortodoxa, ni heterodoxa burguesa (poskeynesianos, estructuralistas y similares) existe
una explicacin terica medianamente aceptada de qu lo determina. Las respuestas
neoclsicas (tipo de cambio determinado por la paridad de poder de compra, por la
paridad de intereses o por los equilibrios macroeconmicos fundamentales) son
falseadas, una y otra vez, por la evolucin real de los precios de las monedas. Los
enfoques heterodoxos ms conocidos, por su parte, eluden la cuestin, o terminan
diciendo que los tipos de cambio dependen de la pura especulacin, para la que no
habra manera de establecer anclaje terico alguno.

En cuanto al marxismo, el panorama no se presenta mucho mejor. Marx apenas

menciona el tema, y los marxistas, salvo contadas excepciones, no lo trataron. Incluso
trabajos muy abarcativos -por caso, Mandel (1969) o Sweezy (1974) no hacen siquiera
mencin al tipo de cambio. Tampoco la muy completa revisin de Guilln Romo (1988)
de las problemticas tratadas por los marxistas, se refiere a la determinacin del tipo de
cambio. De hecho, y hasta donde alcanza mi conocimiento, Anwar Shaikh fue el nico
que intent una respuesta elaborada (Shaikh, 1999); sin embargo, y como veremos
ms abajo, mi explicacin difiere de la de Shaikh.

En esta nota presento elementos para el anlisis del tipo de cambio, desde un enfoque
basado en la teora del valor trabajo. Un objetivo central de la misma es explicar por
qu las monedas de los pases atrasados tienden a estar depreciadas en relacin a las
monedas de los pases desarrollados. Expuse la cuestin en el captulo 11 de Valor,
mercado mundial y globalizacin, y en Economa poltica de la dependencia y el
subdesarrollo. Esta nota es entonces una presentacin resumida de las principales
ideas contenidas en estos trabajos, y algunos agregados. Dada su extensin, la
presento en varias partes.

Mercado mundial y espacios nacionales de valor

En trminos generales, podemos decir que los trabajos privados en la sociedad

capitalista alcanzan realidad como partes del trabajo social por medio de las relaciones
de intercambio entre las unidades productivas. De esta tesis general, sin embargo, no
se sigue que en la economa mundial todos los trabajos privados se realizan como
partes del trabajo social mundial. Esto es, no se reducen al mismo tiempo de trabajo
abstracto universal ya que se intercambian en mbitos de valor especficos, que estn
condicionados por desarrollos particulares de las fuerzas productivas. Adems, la
naturaleza del trabajo concreto, y los costos de transporte asociados, imponen

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limitaciones a las posibilidades de integrar un mismo espacio de valor. Por ejemplo, el

trabajo de cortar pelo en Nueva York no puede compararse con el mismo trabajo
realizado en Nigeria; ambos productos (corte de pelo) no concurren al mismo
mercado, y los trabajos se validan en mbitos de distinto desarrollo de las fuerzas
productivas.

Estos mbitos son espacios de valor, esto es, espacios geopolticos de validacin de
distintos tiempos de trabajo socialmente necesarios -o sea, con productividades
diversas. Y los tipos de cambio constituyen relaciones de equivalentes (peso/dlar,
dlar/euro, etc.) que conectan estos espacios nacionales. Como explica Harvey, si la
plusvala se tiene que producir y realizar en una regin cerrada, habr una cierta
concordancia entre la tecnologa de produccin, las estructuras de distribucin, los
modos y formas de consumo,l las cantidades y cualidades de la fuerza de trabajo; pero
entonces cada regin formara una ley del valor para s misma, relacionada con sus
niveles de vida, procesos de trabajo particulares, arreglos institucionales o
infraestructurales. Agrega que (e)ste proceso de desarrollo no concuerda en lo
absoluto con el universalismo hacia el cual siempre se inclina el capitalismo. () Las
economas regionales nunca estn cerradas (1990, pp. 419-20).

La cuestin entonces es integrar estas particularidades en el todo -el mercado mundial-

que debe entenderse como una realidad concreta. Por un lado, porque solo cuando las
mercancas producidas en esos espacios se comparan en el mercado mundial, los
tiempos de trabajo se reducen a tiempo de trabajo social promedio mundial. Esto
ocurre con aquellos productos estandarizados, que por lo general cotizan en dlares en
un nico mercado mundial (por caso, en el mercado de metales de Londres);
representan aproximadamente el 35% de las mercancas que se comercian
internacionalmente. Otras mercancas se comercian internacionalmente, pero no
cotizan en un mercado nico mundial; tpicamente son los bienes de alta tecnologa,
diferenciados, que son facturados en la moneda del pas exportador. Adems, estn las
mercancas que se exportan a otros mercados nacionales, y que por lo tanto tienen
oscilaciones en sus precios. Por ltimo, estn las que solo se comercian en los
mercados nacionales (los llamados no transables), cuya incidencia sobre el espacio
de valor mundial es indirecta.

Inciso: definiciones tcnicas

A los efectos de facilitar la lectura a aquellos no familiarizados con los trminos

econmicos, aclaramos algunos conceptos bsicos. En primer lugar, el tipo de cambio
nominal, que denotamos con E, es simplemente la relacin de cambio entre dos
monedas; adoptamos la convencin de expresar E como la relacin entre la moneda
local con respecto a la extranjera.

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En segundo lugar, definimos paridad de poder de compra (o adquisitivo). El tipo de

cambio entre dos monedas est a a nivel de paridad de poder de compra cuando con la
misma cantidad de dinero se compra la misma cantidad de una cesta de bienes en
ambos pases. El tipo de cambio a nivel de paridad de poder de compra es igual a la
razn entre los ndices de precios al consumidor de ambos pases.

En tercer lugar, definimos el tipo de cambio real, que denotamos con la letra q. Se
trata de una relacin entre canastas de bienes. Se define como E multiplicado por el
nivel de los precios del exterior, P*; dividido por el nivel de precios internos; q expresa
una relacin entre canastas, por ejemplo, x canasta Argentina/canasta en EEUU.
Lgicamente, cuando el tipo de cambio est a paridad de poder de compra, el tipo de
cambio real vale 1.

Tercer mundo, monedas depreciadas

Los modelos neoclsicos de corte monetarista sostienen que los tipos de cambio, en el
largo plazo, tienden a alinearse con sus paridades de poder de compra. Pero se
reconoce que esto no sucede con los pases atrasados; sus monedas tienden a estar
depreciadas, en trminos reales, con respecto a las monedas de los pases ms
industrializados. Al respecto, Summers y Heston, editores de la Penn World Table,
afirman que lo que es mejor conocido de los resultados empricos del Programa de
Comparacin Internacional (PCI) es la documentacin de las diferencias entre el tipo de
cambio de un pas y su paridad del poder de compra. La versin fuerte de la doctrina
de la paridad de poder de compra casseliana sostiene que la tasa de cambio de
equilibrio a la cual las monedas de dos pases se comerciarn estar determinada por
los niveles de precios relativos de los pases. La evidencia es inequvoca para cada
uno de los estudios que son puntos de referencia del PCI, acerca de que esto no se
cumple. No solo las tasas de cambio difieren de manera significativa de sus
correspondientes paridades de poder de compra, sino que lo hacen de manera
sistemtica: el nivel nacional de precios de un pas, definido como la ratio de su paridad
de poder de compra con sus tasas de cambio es una funcin creciente de su nivel de
ingreso o estadio de desarrollo (1991, p. 331; nfasis agregado).

Expresado en trminos ms populares, es el fenmeno que experimentan la mayora

de los habitantes del tercer mundo cuando viajan a los pases adelantados: la vida les
resulta cara. El mismo fenmeno se refleja en el hecho de que cuando el precio una
canasta promedio en Buenos Aires y Nueva York, por ejemplo, tiende a igualarse, se
instala la idea de que el peso argentino est sobrevaluado (o el tipo de cambio
atrasado).

La explicacin de Balassa Samuelson

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El problema que se plantea entonces es encontrar una explicacin a este fenmeno

sistemtico. En este respecto, la economa neoclsica propone el modelo Balassa-
Samuelson (Balassa, 1964 y Samuelson 1964). El modelo supone que los salarios y
ganancias igualan las productividades marginales del trabajo y el capital; que la funcin
de produccin es nica y puede ser copiada por cualquier pas; que los factores
capital y trabajo pueden combinarse en cualquier proporcin; que la rentabilidad de los
capitales se iguala con la tasa de inters vigente en el mercado mundial; y que existe
libre movimiento de ideas y capitales. Supone tambin que el tipo de cambio nominal
est determinado por la relacin de los precios de los bienes transables, nacionales e
internacionales; y que en el pas que tiene alto desarrollo la diferencia de productividad
en la produccin de bienes transables, con respecto al pas atrasado, es mucho mayor
que las productividades en la produccin de bienes no transables.

Se sostiene entonces que en el pas adelantado los salarios deben pagarse segn la
productividad marginal, relativamente elevada, que existe en el sector de bienes
transables; lo que provoca el alza general de precios. Alternativamente, si no aumentan
los salarios en el sector de bienes no transables, habr carencia de mano de obra,
cada de la oferta, y los precios suben de todas maneras. Pero debido a que el tipo de
cambio nominal est determinado por la relacin de precios de los bienes transables, la
moneda se aprecia en trminos reales.

En consecuencia, el modelo da lugar a un resultado extrao, a saber, que el pas

adelantado aprecia sus monedas porque la tasa de aumento de los precios es
sistemticamente mayor que la que existe en el pas atrasado. Sin embargo, la
experiencia es ms bien la contraria: son los pases atrasados, en especial aquellos
con alta inflacin, los que deprecian sus monedas.
Pero por otra parte, incluso si se aceptaran sus supuestos (extremadamente
irrealistas), el modelo no puede dar cuenta de la persistencia del fenmeno de la
depreciacin de las monedas de los pases atrasados, como lo admiten Froot y Rogoff
(1996), dos economistas del establishment. Es que en la economa neoclsica se
supone que el libre movimiento de ideas, capitales y trabajo, debe generar una
tendencia de largo plazo hacia la convergencia de los tipos de cambio hacia la paridad
del poder de compra. Pero esto no ocurre. Lo cual no impide que en los manuales se
siga ofreciendo el modelo Balassa Samuelson como la respuesta del porqu las
monedas de los pases atrasados tienden a depreciarse.

Supuestos

Para abordar tericamente ahora la depreciacin de las monedas de los pases

atrasados, y a diferencia de lo que hace el modelo Balassa-Samuelson, es necesario

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hacer supuestos que recojan los rasgos salientes de la realidad del modo de
produccin capitalista, y del mercado mundial. En particular, y en el marco de la teora
del valor trabajo, hay que partir de:

a) Los salarios se igualan al valor de la fuerza de trabajo;

b) el valor promedio de la fuerza de trabajo est determinado, en ltima instancia, por el
desarrollo de las fuerzas productivas alcanzado en los espacios nacionales de valor;
c) ese desarrollo, a nivel mundial, es extremadamente desigual, y las desigualdades se
pueden retroalimentar, debido a la dinmica de la acumulacin desigual del capital;
d) no existe, por lo tanto, una nica funcin de produccin, y las tecnologas no son
recetas que se puedan copiar; los precios estn gobernados por los tiempos de trabajo
socialmente necesarios;
e) los capitales obtienen ganancias que son una parte de la plusvala (y no coinciden
con la tasa de inters);
f) existen diferencias tecnolgicas entre empresas, que dan lugar a tasas de ganancia
diferenciadas dentro de una misma rama: las empresas tecnolgicamente avanzadas
obtienen ganancias (plusvalas) extraordinarias, las empresas con tecnologas medias,
o modales, obtienen ganancias que tienden a igualarse con los promedios del resto de
la economa; y las empresas atrasadas obtienen ganancias menores a los promedios;
g) por ltimo, se supone que los pases del tercer mundo tienen una productividad
promedio menor que los pases industrializados. A pesar de que existen empresas o
ramas competitivas (por ejemplo, favorecidas por ventajas naturales, como minera o
agricultura), en promedio la economa del pas atrasado es menos productiva que la del
pas adelantado. Entre los factores que pueden influir, sealados por investigadores de
Cepal, y otros organismos, encontramos uso de equipos anticuados, modos de
produccin obsoletos, deficiente organizacin del trabajo, problemas de calidad del
producto, deficiente logstica, inventarios excesivos, estrangulamientos en insumos
vitales (por ejemplo, suministro elctrico).

Determinacin estructural del tipo de cambio

Demostramos ahora que existe un determinante de tipo estructural que empuja a la

depreciacin de las monedas de los pases con un capitalismo tecnolgicamente
atrasado. Suponemos para ello dos pases, A y B, de productividades medias
diferentes. En A las empresas tiene tecnologa avanzada, y en B las empresas tienen
tecnologa atrasada. Siguiendo el supuesto que hacen el modelo Balassa Samuelson,
las diferenciales de tecnologa se manifiestan en la produccin de bienes transables.
En la rama de servicios la diferencia de productividad es menor, o inexistente; es un
supuesto realista.

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Para mantener el anlisis en el nivel ms simple posible, supongamos que en A y B se

producen dos bienes, Qc que es un bien de consumo transable, y Qs, un bien de
servicio no comerciable (en Valor... ampli el modelo incorporando maquinaria
producida en A y B; pero no altera la conclusin central). Suponemos que las empresas
de A que producen Qc tienen tecnologa avanzada, y emplean 2 horas de trabajo para
generar una unidad Qc. En B las empresas que producen Qc emplean, en cambio, 8
horas de trabajo. Por otra parte, en ambos pases se emplean 4 horas de trabajo para
generar Qs. Suponemos tambin que el valor generado en una hora de trabajo en A se
expresa en $a 5, y que el valor generado en una hora de trabajo en B se expresa en $b
10 (estas cifras son arbitrarias, y no alteran las conclusiones).

Los bienes se venden en precios directamente proporcionales a sus valores. De

manera que en el pas A las empresas producen Qc con un precio de $a 10, y Qs a un
precio de $a 20. En B las empresas producen Qc a $b 80 y Qs a $b 40.

Suponemos tambin que la economa de B est obligada a intentar exportar a A porque

necesita importar equipos o maquinaria. Es necesario entonces conectar ambos
espacios de valor a travs del tipo de cambio; utilizamos la letra E para denotar el tipo
de cambio nominal, $b/$a. Examinamos entonces qu ocurre si E se establece al nivel
de la paridad de poder de compra (PPC). Para calcular el E a nivel de PPC dividimos
los respectivos niveles de precios al consumidor. Esto es, $b 80 + $b 40 / $a 10 + $a20.
El resultado es que E a PPC = $b4/$a. Es claro que con este tipo de cambio, Qc
producido en B tiene un precio en A de $a 20. Esto significa que a este tipo de cambio
el bien transable producido en B no se puede vender en A. La causa ltima reside en la
diferencia de productividades, que hace que los tiempos de trabajo no sean
directamente comparables. Los tiempos de trabajo de ambos pases no son
directamente comparables; los espacios de valor no se pueden unificar sin ms, ya que
las monedas, equivalentes nacionales, no son directamente equiparables en tanto
representantes de valores homogneos.

Dado el supuesto de que B necesita divisas y debe exportar Qc hacia A, es necesario

que el tipo de cambio se ubique al nivel que haga posible esa operacin. Dejando de
lado costos de transporte, a fin de simplificar, es claro que el tipo de cambio que hace
posible la exportacin de Qc a A es el que surge de dividir los precios de Qc en ambos
espacios. El tipo de cambio es entonces $b 80 / $a 10 = $b 8/$a. Lo llamamos tipo de
cambio competitivo, y lo denotamos E*.
Establecido E*, los productores de Qc en B pueden vender en A. Desde el punto de
vista de la teora del valor trabajo, se han conectado los dos espacios de valor, pero al
costo de que 8 horas de trabajo en B equivalen a 2 horas de trabajo social en A. No
hay transferencia de valor desde B hacia A, ya que el trabajo que produce Qc en B,
segn los parmetros de A, genera un cuarto del valor que genera el trabajo que

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produce Qc en A. En el espacio de valor de A, la hora de trabajo de B aparece como

trabajo despotenciado, generador de menos valor.

El precio que paga la economa de B por la devaluacin de su moneda por debajo del
nivel de la PPC es la prdida de poder adquisitivo a nivel internacional (la contrapartida
lgica es el aumento del poder adquisitivo de $a). De esta manera obtenemos una
explicacin basada en la ley del valor trabajo de por qu existe una tendencia
estructural a que los pases con economas tecnolgicamente atrasadas tengan
monedas depreciadas en trminos reales.

Textos citados:
Balassa, B. (1964): The Purchasing-Power Parity Doctrine: A Reappraisal, Journal of
Political Economy, vol. 72, pp. 584-596.
Froot, K. A. y K. Rogoff (1996): Perspectives on PPP and Long-Run Real Exchange
Rates, NBER, Working Paper, N 4952.
Guilln Romo, H. (1988): Lecciones de teora marxista, Mxico, FCE.
Harvey, D. (1990): Los lmites del capitalismo y la teora marxista, Mxico, FCE.
Mandel, E. (1969): Tratado de economa marxista, Mxico, Era.
Samuelson, P. A. (1964): Theoretical Notes on Trade Problems, Review of Economics
and Statistics, vol. 46, pp, 145-154.
Shaikh, A. (1999): Real Exchange Rates and the International Mobility of Capital,
Working Paper N 265, The Jerome Levy Economics, Institute of Bard College.
Summers, R. y A. Heston (1991): The Penn World Table (Mark 5). An expanded set of
international comparation 1950-1988, Quarterly Journal of Economics, vol. 106, pp.
327-368.
Sweezy, P. (1974): Teora del desarrollo capitalista, Mxico, FCE.