FASE 2

ESTUDIO FINANCIERO DEL PROYECTO

EVALUACIN DE PROYECTOS

ELABORADO POR:
MIGUEL ANGEL BARBOSA PINO
CODIGO 1.112.762.332
DAVID PUGLIESE
CODIGO 1.088.249.228
YULY ANDREA RIVERA
CODIGO
JORGE EDUARDO SEPLVEDA
CODIGO 75.085.676
JESSICA ANDREA HERRERA PIEDRAHITA
CODIGO 1.112.777.486

GRUPO: 102059_45
TUTOR
GONZALO JIMENEZ MENDOZA

UNIVERSIDAD NACIONAL ABIERTA Y A DISTANCIA UNAD

PEREIRA
11 DE MAYO DE 2017
UNIVERSIDAD NACIONAL ABIERTA Y A DISTANCIA UNAD
PEREIRA
11 DE MAYO DE 2017
 ARTES Y CONFECCIONES XIOMY

Proyecto para el montaje de una empresa de TEXTILES que fabrica 1.750 Conjunto
toman en arriendamiento el local de funcionamiento y se realizan alg

No. 1 INVERSION EN OBRAS FISICAS

DETALLE DE INVERSION CANTIDAD COSTO UNITARIO
Puerta de Vaivn 1 250,000
Divisin modular 2 350,000
Luces 5 25,000
Baldosa 5 8,000
Pintura 4 12,000
Mano de obra (das) 3 30,000
Total

No. 2 INVERSION EN MAQUINARIA Y EQUIPO DE PRODUCCIN

DETALLE DE INVERSIN
INVERSIONES CANTIDAD COSTO UNITARIO
Maquinaria multiuso 1 300,000
Maquinaria semi industrial 1 1,200,000
Fileteadora 1 800,000
Herramientas 1 5,000
Computador 1 1,100,000
Impresora 1 180,000
Aire Acondicionado 2 1,000,000
Plancha 1 25,000
Total

No. 3 INVERSION DE HERRAMIENTAS

DETALLE DE INVERSIN CANTIDAD COSTO UNITARIO
Tijeras 7 pulgadas 1 25,000
Tijeras 5 1/2 Pulgadas 2 20,000
cortadora 1 50,000
Tijeras para papel 1 4,000
Tijeras pulidora 3 1,500
Total

No. 4 INVERSIN EN MUEBLES, ENSERES Y EQUIPOS DE ADMINISTRACIN

 DETALLE DE INVERSION CANTIDAD COSTO UNITARIO
Escritorio Tipo gerencia 1 250,000
Escritorio Tipo secretaria 1 250,000
Escritorio auxiliar 1 150,000
estufa 1 60,000
Archivador 1 100,000
Extintor 1 60,000
Vitrinas 2 187,560
Mesa cortadora 1 100,000
Mesa de planchar 1 40,000
Sillas operarias 3 45,000
Sillas tipo sala 8 15,000
Total

No. 5 INVERSION EN ACTIVOS INTANGIBLES

DETALLE DE INVERSION
ESTUDIO DE PREFACTIBILIDAD (42.85714%)
ESTUDIO DE FACTIBILIDAD (57.14286%)
LICENCIAS
GASTOS DE ORGANIZACIN
MONTAJE Y PUESTA EN MARCHA
ENTRENAMIENTO DE PERSONAL
SOFTWARE
IMPREVISTOS
TOTAL GASTOS PREOPERATIVOS

No. 6 COSTO MANO DE OBRA

CARGO REMUNERACIN MENSUAL REMUNERACIN ANUAL

OPERARIA DE PATRONA 880,000 10,560,000
OPERARIA DE CONFECCION 880,000 10,560,000
total 21,120,000

No. 7 PORCENTAJES UTILIZADOS PARA PRESTACIONES SOCIALES Y APORTES

% ITEM
9 ICBF, SENA Y CAJA
8.33 CESANTIAS
8.33 PRIMAS
4.17 VACACIONES
8.5 SALUD
12 PENSIONES
1.045 RIESGOS
 0.5 DOTACION
1 TRANSPORTE
1 INTERESES CESANTIAS
53.875 TOTAL

No. 8 COSTOS DE MATERIALES (primer ao de operaciones)

MATERIAL UNIDAD DE MEDIDA CANTIDAD
A. MATERIALES DIRECTOS
Tela surtida metros 7,850
Interln metros 2500
interln adhesivo metros 1800
cierres de 50 centimetros metros 80
cierres de 45 centimetros metros 100
Cierres de 20 centrimetros unidades 200
cierres de 15 centimetros unidades 250
Hilo colores surtidos tubinos 1600
elastico metros 1000
Botones unidades 6408
Broches unidades 1608
Adornos por prenda 1080
Forros metros 1068
Diseo prenda 1080

Subtotal Materiales Directos

B. MATERIALES INDIRECTOS

Papel Pliego 1620

agujas para maquina pao 10
agujas de mano pao 10
Lpiz Caja 6
alfileres caja 10
Tiza Unidad 50
Aceite Frasco 80c.c 6
Subtotal Materiales Indirectos

TOTAL

No. 9 COSTO DE SERVICIO (primer ao)

SERVICIO MEDIDA CANTIDAD
Energa Elctrica Kw_ hora 7,200
Alumbrado pblico Cargo fijo 12
Aseo Cargo fijo 17
Acueducto Mts3 19
Telfono Promedio 12
Mantenimiento Equipo Bimensual 6
Arrendamiento Mensual 12

TOTAL

No. 10 GASTOS POR D

ACTIVO VIDA UTIL COSTO ACTIVO

Maquinaria multiuso 10 300,000

Maquinaria semi industrial 10 1,200,000
Fileteadora 10 800,000
Herramientas 5 5,000
Computador 5 1,100,000
Impresora 5 180,000
Aire Acondicionado 5 2,000,000
Plancha 5 25,000
TOTAL ACTIVOS DE PRODUCCION

No. 11 GASTOS POR DEP

ACTIVO VIDA UTIL COSTO ACTIVO

Escritorio Tipo gerencia 10 250,000

Escritorio Tipo secretaria 10 250,000
Escritorio auxiliar 10 150,000
estufa 13 60,000
Archivador 10 100,000
Extintor 20 60,000
Vitrinas 10 375,120
Mesa cortadora 10 100,000
Mesa de planchar 10 40,000
Sillas operarias 8 135,000
Sillas tipo sala 10 120,000
Total activos de administracin 1,640,120

No. 12 REMUNERACIN AL PERSONAL ADMINISTRATIVO

CARGO REMUNERACIN MENSUAL REMUNERACIN ANUAL

B. ADMINISTRACION
GERENTE GENERAL 1,500,000 18,000,000
SECRETARIA RECEPCIONISTA 737,717 8,852,604
CONTADOR (HONORARIOS) 800,000 9,600,000
OFICIOS VARIOS MEDIO TIEMPO 450,000 5,400,000

subtotal 3,487,717 41,852,604

No. 13 OTROS GASTOS ADMINISTRATIVOS

SERVICIO UNIDAD DE MEDIDA CANTIDAD
tiles y papelera ao 1
Servicios pblicos ao 1
Cafetera ao 1

TOTAL

No 14. AMORTIZACIO
PLAZO (en aos)
ACTIVO INTANGIBLE AMORTIZACIN COSTO DEL ACTIVO

Gastos en obras fisicas 5 1,253,000

Gastos preoperativos 5 2,670,000

AMORTIZAR

PLAZO (en aos)

ACTIVO INTANGIBLE AMORTIZACIN COSTO DEL ACTIVO

Amortizacin en cifras fsicas 5 1,253,000

TOTAL A AMORTIZAR

TOTAL AMORTIZACION ANUAL 3,923,000

No 15. Gastos de venta (primer ao de operaciones).

SERVICIO UNIDAD DE MEDIDA CANTIDAD

Publicidad MES 12
Transporte MES 12

TOTAL
 No. 16 DISTRIBUCION DE COSTOS
COSTO COSTO FIJO COSTO VARIABLE
Costo de Produccin
Mano de Obra directa $ 32,498,400
Mano de obra indirecta $ -
Materiales directos $ 123,904,700
Materiales indirectos $ 311,000
Depreciacin $ 892,000
Servicios $ 10,410,024
Mantenimiento $ - $ -
Subtotal $ 892,000 $ 167,124,124

Gastos de Administracin
Sueldos y prestaciones $ 59,228,694
Otros gastos $ 525,000
Pre operativos $ 1,035,200
Depreciacin $ 163,002
Subtotal $ 60,951,897

Gastos de Ventas
Publicidad, promocin, transportes $ 3,360,000
Sueldos y prestaciones $ -
Depreciacin $ -
Subtotal $ 3,360,000

TOTAL $ 65,203,897 $ 167,124,124

COSTOS TOTALES $ 232,328,021

precio de venta $ 145,000 Lo da el ejercicio

unidades a producir 1,750 en el ao
Costo fijo 65,203,897
Costo variable total 167,124,124
Costo variable unitario $ 95,499
Qo (pto equilibrio) $ 1,317

N0 17 Datos agrupados para calcular punto de equilibrio.

UNIDADES COSTO FIJO COSTO VARIABLE
0 $ 65,203,897 $0
400 $ 65,203,897 $ 38,199,800
800 $ 65,203,897 $ 76,399,600
$ 1,317 $ 65,203,897 $ 125,795,486
 1200 $ 65,203,897 $ 114,599,399
1600 $ 65,203,897 $ 152,799,199
2000 $ 65,203,897 $ 190,998,999

ejemplo punto de equilibrio varias lineas

No 18 Clculo del punto de equilibrio en varias lneas.
ACTIVIDADES A B
PARTICIPACION 40% 35%
PRECIO DE VENTAS 4,000 3,000
COSTOS VARIABLES 1,600 1,300
MARGEN DE CONTRIBUCION 2,400 1,700
COSTOS FIJOS SON:
$ 160,000,600
Margen de contribucin promedio ponderado

(2400*0,4)+(1700*0.35)+(2000*0.25)=960+595+500=2055
Margen de contribucin promedio ponderado 2,055

Aplicando la formula
Qo = Costos Fijos /Margen de Contribucin
Qo= 1.600.600/2055= $ 77,859 Este valor se relaciona con los porcentajes de particip

Linea A $ 77,859 0.4

Linea B $ 77,859 0.35
Linea C $ 77,859 0.25
TOTAL

No 19 Comprobacin del punto de equilibrio

DESCRIPCION A B
VENTAS 124,574,676 81,752,131
COSTOS VARIABLES 49,829,871 35,425,924
MARGEN DE CONTRIBUCION 74,744,806 46,326,208
TOTAL DE VENTAS
TOTAL DE COSTOS VARIABLES
TOTAL MARGEN DE CONTRIBUCION
COSTOS FIJOS
UTILIDAD

No 20 Determinacin del punto de equilibrio en pesos

PRODUCTOS A B
Unidades 31,144 27,251
Ingresos 124,574,676 81,752,131
Costo Variable por unidad 1,600 1,300
% en pesos 41% 27%

Calculo del volumen del punto de equilibrio global en pesos

CM% = Contribucin marginal total/Ingresos totales
CM%= 143.650.174/303.650.774= 0.4730769231

X=CF/CM%=160.000.600/0.47 $ 340,426,809

No21 Comprobacin del punto de equilibrio en pesos.

ITEMS A B
Ingresos 124,574,676 81,752,131
Costos variables 49,829,871 35,425,924
Contribucin Marginal en Pesos 74,744,806 46,326,208
Contribucin Marginal en % 60% 57%
Total en Ingresos
Total de costos variables
Total de margen de contribucin
Total de Porcentaje

No 22 Distribucin en pesos del punto de equilibrio.

PRODUCTOS A B
Mezcla Conformada 41% 27%
Ingresos 139,662,280 91,653,372
Hasta aqu ejemplo de punto de equilibrio en varios lneas

No 23 Programa de inversin fija del pr

CONCEPTOS 0 1
Activos fijos y tangibles
Maquinaria y Equipo $ 5,610,000
Mobiliario y decoracin $ -
Muebles y Equipo de Oficina $ 1,640,120
SUBTOTAL $ 7,250,120
ACTIVOS DIFERIDOS
Adecuaciones ,obras fsicas $ 1,253,000
Gastos preoperativos $ 2,670,000
SUBTOTAL $ 3,923,000
TOTAL INVERSION FIJA $ 11,173,120
 No 24 Costos Operacionales
CONCEPTO AO
1

Gastos de produccin $ 168,016,124

Gastos Administrativos $ 60,951,897
Gastos de venta $ 3,360,000

Total Costos
Operacionales $ 232,328,021

CALCULO DEL CAPITAL DE TRABAJO ICT= CO (COPD)

Total costos operacionales $ 232,328,021
(-) depreciacin $ 1,055,003 se resta 1 para igualar al resultado del mdulo, la dife
(-) amort diferidos $ 1,035,200
(=) Costo operacional anual $ 234,418,224 COPA

COPD (Costo operacional diario) = COPA/360

COPD = $ 651,162
Capital de trabajo $ 19,534,852

PROYECCION CAPITAL DE TRABAJO TERMINOS CONSTANTES

P= F/(1+I)^n
F $ 19,534,852
i 0.0645 la inflacin
n 1 un ao
P $ 18,351,200
Diferencia $ 1,183,652

N0 25 Capital de trabajo trminos constantes

Sin incremento en produccin
DETALLE AOS
0 1
CAPITAL DE TRABAJO $ 19,534,852 $ 1,183,652

TOTAL INVERSION $ 19,534,852 $ 1,183,652

No 26 Inversin de capital de trabajo (trminos constantes)

Con incremento en produccin
DETALLE AOS
0 1
CAPITAL DE TRABAJO $ 19,534,852 $ 1,183,652
Incremento Valor en la produccin
TOTAL INVERSION $ 19,534,852 $ 1,183,652

Calculo del capital de trabajo a terminos corrientes

inflacin $ 0.0645
Incremento ao 2 $ 1,259,998
incremento ao 3 $ 1,341,268
incremento ao 4 $ 1,427,780
incremento ao 5 $ 1,519,871

No 27 Inversion en Capital de trabajo , sin incremento en produ

DETALLE AOS
0 1
CAPITAL DE TRABAJO $ 19,534,852 $ 1,259,998

Incremento de produccin anual $ 473,461

Incremento capital trabajo1 $ 1,733,459 Diferencia
Incremento capital trabajo2 $ 1,877,775
Incremento capital trabajo3 $ 1,998,891
Incremento capital trabajo4 $ 2,127,820

No 28 Inversin de capital de trabajo con incremento en produc

DETALLE AOS
0 1
CAPITAL DE TRABAJO $ 19,534,852 $ 1,259,998
Incremento En Capital de trabajo $ 473,461
TOTAL INVERSION $ 19,534,852 $ 1,733,459

N0 29. PRESUPUESTO DE CAPITAL DE TRABAJO PUNTO DE VISTA CONT

(Terminos constantes) con incremento de produccin

CONCEPTO 0 1
Activos
Corrientes de caja y bancos 1,428,132 1,520,246
Cuentas por cobrar inventarios 4,229,167 8,458,333
TOTAL ACTIVOS CORRIENTES 5,657,299 9,978,580
Pasivos 0.0 0.0
Corrientes cuentas por pagar 0 0
Capital de Trabajo 5,657,299 9,978,580
Incremento de capital de trabajo 5,657,299 4,321,281

programa de inversin terminos constantes

Inversin obras fisicas 1,253,000
inversin en maquinaria y equipo 5,610,000
inversin mueble y enseres equipos 1,640,120
inversion intangibles 2,670,000
total inversin 11,173,120

Capital de trabajo $ 19,534,852

N0. 30 PROGRAMA DE INVERSIONES (trminos constantes)

CONCEPTO 0 1
Inversin fija -11,173,120
Capital de trabajo -19,534,852 -473,461
TOTAL DE INVERSIONES -21,123,832 -473,461

No. 31 CUADRO VALOR RESISUAL ACTIVOS ALFINAL DEL PERIODO DE EVA

CONCEPTO 0 1
Otros activos produccin
Activos administrativos
Activos de ventas
Activos de distribucin
Subtotal valor residual
Activos fijos
Capital de trabajo

TOTAL VALOR RESIDUAL

No. 32 PRESUPUESTO DE COSTOS DE PRODUCCION (trm

A
CONCEPTO 0 1
1. Costos Directos
Materiales Directos 123,904,700 131,896,553
Mano de Obra Directa 32,498,400 32,498,400
Depreciacin 892,000 892,000
Subtotal Costos Directos 157,295,100 165,286,953
2. Gastos Generales de produccin
Materiales Indirectos 311,000 331,060
Mano de obra indirecta 0 0
Servicios y otros $ 10,410,024 $ 11,081,471
Subtotal Gastos generales de
produccin 10,721,024 11,412,530
TOTAL COSTOS DE PRODUCCIN 168,016,124 176,699,483

No. 33 PRESUPUESTO DE GASTOS DE ADMINISTRACIN (Trminos cons

AOS
CONCEPTO 1 2
Sueldos y prestaciones 59,228,694 59,228,694
Pagos de servicios varios 525,000 525,000
Otros egresos _ _
Depreciacin 892,001 892,001
Amortizacin diferidos 1,035,200 1,035,200

TOTAL GASTOS DE ADMINISTRACIN 61,680,895 61,680,895

No. 34 PRESUPUESTO DE GASTOS DE VENTAS

AOS
CONCEPTO 1 2
Publicidad 2,400,000 2,400,000
Transporte 960,000 960,000
TOTAL GASTOS VENTA 3,360,000 3,360,000

No. 35 PROGRAMACION DE COSTOS OPERACIONALES (Trminos const

AOS
CONCEPTO 1 2
Costos de produccion 168,016,124 176,699,483
Gastos administrativos 61,680,895 61,680,895
Gastos de venta 3,360,000 3,360,000
TOTAL COSTOS OPERACIONALES 233,057,019 241,740,379

No. 36 FLUJO NETO DE INVERSIONES SIN FINANCIAMIENTO (T

A
CONCEPTO 0 1
Inversin Fija -11,173,120
Capital de trabajo -19,534,852 -1,183,652
Valor Residual
Flujo Neto de Inversin -30,707,972 -1,183,652

No. 37 PROGRAMA DE INVER

CONCEPTO FUENTES 0
Activos Fijos Tangibles
Maquinaria y equipo Pr -5,610,000
Mobiliario y decoracin Pr _
Muebles y equipos de oficina Pr -1,640,120
-7,250,120
Activos Diferidos
Gastos preoperacionales Pr -2,670,000
Obras fsicas instalacin Pr -1,253,000
Capital de trabajo Cr y Pr -19,534,852
TOTAL INVERSIONES -30,707,972

No 38 PROGRAMA DE AMORTIZACION DE CREDITO (Trminos Constantes)

INTERESES SOBRE SALDOS
PERIODO PAGO ANUAL A 0,2387

Financiamiento solicitado 60%

Total Inversiones -$ 30,707,972
Financiamiento -$ 18,424,783
DATOS
I= 23.87% EA
P= -18,424,783
N= 5 AOS
A= 6,693,053

TABLA DE AMORTIZ
CUOTA SALDO INICIAL
1 18,424,783
2 16,129,726
3 13,286,838
4 9,765,352
5 5,403,288

Deflactacin de los intereses

P=F/(1+i)^n
P=F/(1+0,0645)^1
P= Valor presente de los intereses
F= Valor a deflactar
I=Tasa de inflacin 0.0645
n= Nmero de aos transcurridos con respecto a cero

3,885,124/(1+0,0645) 4,131,513 Ao 1
3,341,179/(1+0,0645)^2 3,397,724 Ao 2
2,801,716/(1+0,0645)^3 2,629,281 Ao 3
2,059,162/(1+0,0645)^4 1,815,339 Ao 4
1,139,359/(1+0,0645)^5 943,588 Ao 5

Deflactacin de amortizacin de capital

P= 2,027,420/((1+0,0645)^1 2,155,996 Ao 1
P= 2,511,365/(1+0,0645)^2 2,508,814 Ao 2
P=3,110,828/(1+0,0645)^3 2,919,368 Ao 3
P=3,853,383/(1+0,0645)^4 3,397,108 Ao 4
P=4,773,185/(1+0,0645)^5 3,953,027 Ao 5

No. 39 Datos deflactados de intereses y amortizacin de capital

Datos deflactados de intereses y amortizacin de capital
Aos 1 2
Intereses 4,131,513 3,397,724
Capital 2,155,996 2,508,814

No. 40 FLUJO NETO DE OPERACIN SIN FINANCIAMIENTO (Trminos con

AOS
CONCEPTO 1 2
Total ingresos 253,750,000 270,116,875
Total costos operacionales 232,328,021 247,313,178

Utilidad operacional 21,421,979 22,803,697

Menos impuestos 7,069,253 7,525,220

Utilidad Neta 14,352,726 15,278,477

Ms depreciacin 1,055,003 1,055,003
Ms Amortizacin de Diferidos 1,035,200 1,035,200
FLUJO NETO DE OPERACIN SIN
FINANCIAMIENTO 16,442,929 17,368,680
 No. 41 FLUJO FINANCIERO NETO DEL PROYECTO SIN FINANCIAMIEN
A
CONCEPTO 0 1
Flujo neto de inversin -30,707,972 -473,461
Flujo neto de opracin 16,442,929
Flujo financiero neto del proyecto sin
financiamiento -21,123,832 15,969,469

No. 42 FLUJO NETO DE INVERSIONES CON FINANCIAMIENTO (

A
CONCEPTO 0 1
Inversin fija -11,173,120

Intereses durante la implementacin _

Capital de trabajo -19,534,852 -473,461
Valor residual
Flujo Neto de Inversin -30,707,972 -473,461

No. 43 FLUJO NETO DE OPERACIONES FINANCIERO CON FINANCIAMIENTO (Trm

AOS
CONCEPTO 1 2
Total ingresos Operacionales 253,750,000 270,116,875
Menos costos operacionales 232,328,021 247,313,178

Utilidad operacional 21,421,979 22,803,697

Menos Gastos Financieros 4,131,513 3,397,724

Utilidad Gravable 17,290,466 19,405,973

Menos impuestos 5,705,854 6,403,971

Utilidad Neta 11,584,612 13,002,002

Ms depreciacin 1,055,003 1,055,003
Ms Amortizacin de Diferidos 1,035,200 1,035,200

Flujo Neto de Operacin 13,674,816 15,092,205

No. 44 FLUJO NETO DE OPERACIONES FINANCIERO CON FINANCIAMI

A
CONCEPTO 0 1
Flujo neto de inversin -30,707,972 -473,461
Flujo neto de operacin 13,674,816

Flujo financiero neto del proyecto del

proyecto con financiamiento -30,707,972 13,201,355

N0. 45 FLUJO NETO DE INVERSIONES PARA EL INVERSIONISTA (

A
CONCEPTO 0 1
Inversion fija -11,173,120
Interes durante la implementacin _
Capital de trabajo -19,534,852 -473,461
Valor residual
Crdito 18,424,783
Amortizacin Crdito -2,155,996
Flujo Neto de inversin -12,283,189 -2,629,457

N0. 46 FLUJO NETO DE OPERACIONES PARA EL INVERSIONISTA (Trminos c

AOS
CONCEPTO 1 2
Total ingresos 253,750,000 270,116,875
Menos costos operacionales 232,328,021 247,313,178

Utilidad operacional 21,421,979 22,803,697

Menos gastos financieros 4,131,513 3,397,724

Utilidad Gravable 17,290,466 19,405,973

Menos impuestos 5,705,854 6,403,971

Utilidad Neta 11,584,612 13,002,002

Ms Depreciacin 13,674,816 13,674,816
Ms Amortizacin de Diferidos 1,035,200 1,035,200

FLUJO NETO DE OPERACIN 26,294,628 27,712,018

N0. 47 FLUJO FINANCIERO NETO PARA EL INVERSIONISTA (T

A
CONCEPTO 0 1
Flujo neto de inversin -12,283,189 -2,629,457
Flujo neto de operacin 26,294,628

Flujo financiero neto del proyecto -12,283,189 23,665,171

 N0. 48 FLUJO DE FONDOS PARA EL INVERSIONISTA (Trm
IMPLEMENTACION
INVERSIONES 0 1
Activos fijos tangibles -7,250,120
Gastos preoperativos -2,670,000
Intereses implementacin -1,253,000
Capital de trabajo -19,534,852 -473,461

Inversin Total -30,707,972 -473,461

Crditos para inversin en activos fijos 18,424,783

Inversin Neta -12,283,189 -473,461

Amortizacin crditos -2,155,996
Valor Residual
Capital de trabajo
Activos fijos

Flujo neto de inversores -12,283,189 -2,629,457

OPERACIN
Ingresos:
Ventas 253,750,000
Total ingresos 253,750,000
Costos
Costo de Produccin 168,016,124
Gastos de Administracin 61,680,895
Gastos de Venta 3,360,000
Total costos operacionales 233,057,019
Utilidad Operacional 20,692,981
Gastos financieros 4,131,513
Utilidad Gravable 16,561,467
Impuestos -5,465,284
Utilidad Neta 11,096,183
Depreciaciones 13,674,816
Amortizacin diferidos 1,035,200
Flujo neto de operacin 25,806,199
FLUJO DE FONDOS PARA EL
INVERSIONISTA -12,283,189 23,176,742
ONFECCIONES XIOMY

S que fabrica 1.750 Conjuntos Obreros para dotacin en el ao

cionamiento y se realizan algunas adecuaciones.

COSTO TOTAL
250,000
700,000
125,000
40,000
48,000
90,000
1,253,000

EQUIPO DE PRODUCCIN

COSTO TOTAL VIDA UTIL (aos)

300,000 10
1,200,000 10
800,000 10
5,000 5
1,100,000 5
180,000 5
2,000,000 5
25,000 5
5,610,000

COSTO TOTAL VIDA UTIL (aos)

25,000 5
40,000 5
50,000 5
4,000 5
4,500 5
123,500

QUIPOS DE ADMINISTRACIN
 COSTO TOTAL VIDA UTIL (aos)
250,000 10
250,000 10
150,000 10
60,000 13
100,000 10
60,000 20
375,120 10
100,000 10
40,000 10
135,000 8
120,000 10
1,640,120

ES
COSTO
250,000
250,000
900,000
250,000
250,000
100,000
500,000
170,000
2,670,000

E OBRA

PRESTACIONES SOCIALES PRIMER AO

5,689,200 16,249,200
5,689,200 16,249,200
11,378,400 32,498,400

ACIONES SOCIALES Y APORTES

er ao de operaciones)
COSTO UNITARIO TOTAL AO

12,000 94,200,000
600 1,500,000
550 990,000
550 44,000
500 50,000
400 80,000
350 87,500
500 800,000
100 100,000
100 640,800
50 80,400
1,500 1,620,000
4,000 4,272,000
18,000 19,440,000

123,904,700

100 162,000
4,500 45,000
1,000 10,000
5,500 33,000
1,500 15,000
500 25,000
3,500 21,000
311,000

124,215,700

(primer ao)
COSTO UNITARIO TOTAL AO
402 2,892,024
10,000 120,000
16,000 272,000
 16,000 304,000
21,000 252,000
35,000 210,000
530,000 6,360,000

10,410,024

No. 10 GASTOS POR DEPRECIACIN ACTIVOS DE PRODUCCIN

DEPRECIACION ANUAL
1 2 3 4
30,000 30,000 30,000 30,000
120,000 120,000 120,000 120,000
80,000 80,000 80,000 80,000
1,000 1,000 1,000 1,000
220,000 220,000 220,000 220,000
36,000 36,000 36,000 36,000
400,000 400,000 400,000 400,000
5,000 5,000 5,000 5,000
892,001 892,001 892,001 892,001

No. 11 GASTOS POR DEPRECIACIN ACTIVOS DE ADMINISTRACIN

DEPRECIACION ANUAL
1 2 3 4
25,000 25,000 25,000 25,000
25,000 25,000 25,000 25,000
15,000 15,000 15,000 15,000
4,615 4,615 4,615 4,615
10,000 10,000 10,000 10,000
3,000 3,000 3,000 3,000
37,512 37,512 37,512 37,512
10,000 10,000 10,000 10,000
4,000 4,000 4,000 4,000
16,875 16,875 16,875 16,875
12,000 12,000 12,000 12,000
163,002 163,002 163,002 163,002

NAL ADMINISTRATIVO

PRESTACIONES SOCIALES AOS 1

9,697,500 27,697,500
4,769,340 13,621,944
 0 9,600,000
2,909,250 8,309,250

17,376,090 59,228,694

INISTRATIVOS
COSTO UNITARIO TOTAL AO 1
150,000 150,000
250,000 250,000
125,000 125,000

525,000

No 14. AMORTIZACION A GASTOS DIFERIDOS

VALOR AMORTIZACION ANUAL

1 2 3 4

250,600 250,600 250,600 250,600

534,000 534,000 534,000 534,000

784,600 784,600 784,600 784,600

VALOR AMORTIZACION ANUAL

1 2 3 4

250,600 250,600 250,600 250,600

250,600 250,600 250,600 250,600

1,035,200 1,035,200 1,035,200 1,035,200

ao de operaciones).
COSTO UNITARIO AO 1

$ 200,000 $ 2,400,000
$ 80,000 $ 960,000

$ 3,360,000
COSTO TOTAL INGRESO TOTAL
$ 65,203,897 $0
$ 103,403,697 $ 58,000,000
$ 141,603,496 $ 116,000,000
$ 190,999,382 $ 190,999,382
 $ 179,803,296 $ 174,000,000
$ 218,003,096 $ 232,000,000
$ 256,202,896 $ 290,000,000

C
25%
5,000
3,000
2,000

rado

aciona con los porcentajes de participacin de cada lnea

$ 31,144
$ 27,251
$ 19,465
$ 77,859

unto de equilibrio
C
97,323,966
58,394,380
38,929,586
303,650,774
143,650,174
160,000,600
$ 160,000,600
$0

de equilibrio en pesos
C TOTALES
 19,465 77,859
97,323,966 303,650,774
3,000 5,900
32% 100%

47%

de equilibrio en pesos.
C TOTALES
97,323,966 303,650,774
58,394,380
38,929,586
40%
303,650,774
143,650,174
160,000,600
47%

punto de equilibrio.
C TOTALES
32% 100%
109,111,157 340,426,809
ilibrio en varios lneas

grama de inversin fija del proyecto.

AOS
2 3 4 5
 gastos de produccin
materias primas 123,904,700
Mano de obra directa 32,498,400
Ctos indirectos de fabricacin 11,613,024
Total 168,016,124

gualar al resultado del mdulo, la diferencia es por decimales

rabajo trminos constantes

ento en produccin
AOS
2 3 4
$ 1,183,652 $ 1,183,652 $ 1,183,652

$ 1,183,652 $ 1,183,652 $ 1,183,652

l de trabajo (trminos constantes).

 AOS
2 3 4
$ 1,183,652 $ 1,183,652 $ 1,183,652
$ 473,461 $ 473,461 $ 473,461
$ 1,657,113 $ 1,657,113 $ 1,657,113

trabajo , sin incremento en produccion

AOS
2 3 4
$ 1,341,268 $ 1,427,780 $ 1,519,871

$ 473,461
$ 536,507
$ 571,112
$ 607,949

trabajo con incremento en produccin

AOS
2 3 4
$ 1,341,268 $ 1,427,780 $ 1,519,871
$ 536,507 $ 571,112 $ 607,949
$ 1,877,775 $ 1,998,891 $ 2,127,820

L DE TRABAJO PUNTO DE VISTA CONTABLE

) con incremento de produccin
AOS
2 3 4

3,040,493 6,080,986 12,161,972

9,003,896 9,584,647 10,202,857
12,044,389 15,665,633 22,364,829
 0.0 0.0 0.0
0 0 0
12,044,389 15,665,633 22,364,829
2,065,809 3,621,244 6,699,196

NVERSIONES (trminos constantes)

AOS
2 3 4

-473,461 -473,461 -473,461

-473,461 -473,461 -473,461

TIVOS ALFINAL DEL PERIODO DE EVALUACIN (Trminos constantes)

AOS
2 3 4 5
1,150,000
825,108
_
_

1,975,108
24,269,462
26,244,570
VALOR RESIDUAL 26,244,570

O DE COSTOS DE PRODUCCION (trminos constantes)

AOS
2 3 4 5

131,896,553 131,896,553 131,896,553 131,896,553

32,498,400 32,498,400 32,498,400 32,498,400
 892,000 892,000 892,000 892,000
165,286,953 165,286,953 165,286,953 165,286,953

331,060 331,060 331,060 331,060

0 0 0 0
$ 11,081,471 $ 11,081,471 $ 11,081,471 $ 11,081,471

11,412,530 11,412,530 11,412,530 11,412,530

176,699,483 176,699,483 176,699,483 176,699,483

DE ADMINISTRACIN (Trminos constantes)

AOS
3 4 5
59,228,694 59,228,694 59,228,694
525,000 525,000 525,000
_ _ _
892,001 892,001 892,001
1,035,200 1,035,200 1,035,200

61,680,895 61,680,895 61,680,895

STO DE GASTOS DE VENTAS

AOS
3 4 5
2,400,000 2,400,000 2,400,000
960,000 960,000 960,000
3,360,000 3,360,000 3,360,000

TOS OPERACIONALES (Trminos constantes)

AOS
3 4 5
176,699,483 176,699,483 176,699,483
61,680,895 61,680,895 61,680,895
3,360,000 3,360,000 3,360,000
241,740,379 241,740,379 241,740,379

NVERSIONES SIN FINANCIAMIENTO (Trminos constantes)

AOS
2 3 4 5

-1,183,652 -1,183,652 -1,183,652 -24,269,462

 26,244,570
-1,183,652 -1,183,652 -1,183,652 1,975,108

No. 37 PROGRAMA DE INVERSIONES CON FINANCIAMIENTO

AOS
1 2 3 4

-473,461 -473,461 -473,461 -473,461

-473,461 -473,461 -473,461 -473,461

REDITO (Trminos Constantes)

VALOR DISPONIBLE PARA SALDOS A FINAL DEL
AMORTIZAR AO

TABLA DE AMORTIZACION DE CREDITO

INTERES ABONO CAPITAL VALOR CUOTA SALDO FINAL
4,397,996 2,295,058 6,693,053 16,129,726
3,850,165 2,842,888 6,693,053 13,286,838
3,171,568 3,521,485 6,693,053 9,765,352
2,330,990 4,362,064 6,693,053 5,403,288
1,289,765 5,403,288 6,693,053 0
e intereses y amortizacin de capital
tereses y amortizacin de capital
3 4 5
2,629,281 1,815,339 943,588
2,919,368 3,397,108 3,953,027

SIN FINANCIAMIENTO (Trminos constantes)

AOS
3 4 5
270,116,875 270,116,875 270,116,875
247,313,178 247,313,178 247,313,178

22,803,697 22,803,697 22,803,697

7,525,220 7,525,220 7,525,220

15,278,477 15,278,477 15,278,477

1,055,003 1,055,003 1,055,003
1,035,200 1,035,200 1,035,200

17,368,680 17,368,680 17,368,680

TO DEL PROYECTO SIN FINANCIAMIENTO (Trminos constantes)
AOS
2 3 4 5
-473,461 -473,461 -473,461 1,975,108
17,368,680 17,368,680 17,368,680 17,368,680

16,895,219 16,895,219 16,895,219 19,343,788

NVERSIONES CON FINANCIAMIENTO (Trminos constantes)

AOS
2 3 4 5

_
-473,461 -473,461 -473,461 -21,428,696

-473,461 -473,461 -473,461 -21,428,696

NCIERO CON FINANCIAMIENTO (Trminos constantes)

AOS
3 4 5
270,116,875 270,116,875 270,116,875
247,313,178 247,313,178 247,313,178

22,803,697 22,803,697 22,803,697

2,629,281 1,815,339 943,588

20,174,416 20,988,358 21,860,109

6,657,557 6,926,158 7,213,836

13,516,858 14,062,200 14,646,273

1,055,003 1,055,003 1,055,003
1,035,200 1,035,200 1,035,200

15,607,062 16,152,403 16,736,477

ONES FINANCIERO CON FINANCIAMIENTO (Trminos constantes)

AOS
2 3 4 5
-473,461 -473,461 -473,461 26,244,570
 15,092,205 15,607,062 16,152,403 16,736,477

14,618,744 15,133,601 15,678,942 42,981,046

VERSIONES PARA EL INVERSIONISTA (Trminos constantes)

AOS
2 3 4 5

-473,461 -473,461 -473,461 21,428,696

26,244,570

-2,508,814 -2,919,368 -3,397,108 -3,953,027

-2,982,275 -3,392,829 -3,870,569 43,720,238

PARA EL INVERSIONISTA (Trminos constantes)

AOS
3 4 5
270,116,875 270,116,875 270,116,875
247,313,178 247,313,178 247,313,178

22,803,697 22,803,697 22,803,697

2,919,368 1,815,339 943,588

19,884,329 20,988,358 21,860,109

6,561,828 6,926,158 7,213,836

13,322,500 14,062,200 14,646,273

13,674,816 13,674,816 13,674,816
1,035,200 1,035,200 1,035,200

28,032,516 28,772,216 29,356,289

RO NETO PARA EL INVERSIONISTA (Trminos constantes)

AOS
2 3 4 5
-2,982,275 -3,392,829 -3,870,569 43,720,238
27,712,018 28,032,516 28,772,216 29,356,289

24,729,743 24,639,687 24,901,647 73,076,527

NDOS PARA EL INVERSIONISTA (Trminos constantes)
OPERACIN (AOS)
2 3 4 5

-473,461 -473,461 -473,461 _

-473,461 -473,461 -473,461 _

-473,461 -473,461 -473,461 0

-2,508,814 -2,919,368 -3,397,108 -3,953,027
_
21,428,696
26,244,570

-2,982,275 -3,392,829 -3,870,569 43,720,238

270,116,875 270,116,875 270,116,875 270,116,875

270,116,875 270,116,875 270,116,875 270,116,875

176,699,483 176,699,483 176,699,483 176,699,483

61,680,895 61,680,895 61,680,895 61,680,895
3,360,000 3,360,000 3,360,000 3,360,000
241,740,379 241,740,379 241,740,379 241,740,379
28,376,496 28,376,496 28,376,496 28,376,496
3,397,724 2,629,281 1,815,339 943,588
24,978,773 25,747,215 26,561,158 27,432,909
-8,242,995 -8,496,581 -8,765,182 -9,052,860
16,735,778 17,250,634 17,795,976 18,380,049
13,674,816 13,674,816 13,674,816 13,674,816
1,035,200 1,035,200 1,035,200 1,035,200
31,445,793 31,960,650 32,505,991 33,090,065

28,463,519 28,567,821 28,635,422 76,810,303

UNIDADES A PRODUCIR 1,750
PRECIO DE VENTA 145,000
INFLACIN 0.0645
INCREMENTO EN CAPITAL DE TRABAJO 40%
VENTAS CONTADO 80%
VENTAS A CREDITO 20%
 VALOR
RESIDUAL
5
30,000 150,000
120,000 600,000
80,000 400,000
1,000 0
220,000 0
36,000 0
400,000 0
5,000 0
892,001 1,150,000

VALOR
RESIDUAL
5
25,000 125,000
25,000 125,000
15,000 75,000
4,615 36,923
10,000 50,000
3,000 45,000
37,512 187,560
10,000 50,000
4,000 20,000
16,875 50,625
12,000 60,000
163,002 825,108
 5

250,600
534,000

784,600

250,600

250,600

1,035,200
 gastos administrativos
Sueldos y prestaciones 59,228,694
Servicios varios 525,000
Depreciacin 163,002
Amort diferidos 1,035,200
Total 60,951,897
40%

ao 1
Corriente Caja y Bancos 203,000,000
Cuentas por cobrar 50,750,000
 PRESUPUESTO DE INGRESOS
AOS 1 2 3
Total ingresos Operacionales 253,750,000 270,116,875 32,498,400
5
costos y gastos neto mes
$ 185,862,417 $ 17,137,583 $ 1,428,132
4,229,167
 4 5
32,498,400 32,498,400
 Tabla 17
Datos agrupados

N0 17 Datos agrupados para calcular punto de equilibrio.

UNIDADES COSTO FIJO COSTO VARIABLE COSTO TOTAL
0 $ 65,203,897 $0 $ 65,203,897
400 $ 65,203,897 $ 38,199,800 $ 103,403,697
800 $ 65,203,897 $ 76,399,600 $ 141,603,496
$ 1,317 $ 65,203,897 $ 125,795,486 $ 190,999,382
1200 $ 65,203,897 $ 114,599,399 $ 179,803,296
1600 $ 65,203,897 $ 152,799,199 $ 218,003,096
2000 $ 65,203,897 $ 190,998,999 $ 256,202,896
$ - $ - $ - $ -
=/()
PUNTO DE EQUILIBRIO

Precio venta 145,000

Costo variable 95,499
costo fijo 65,203,897

Punto de equilibrio 1,317

Punto de equilibrio en ventas 190,999,382

precio de venta $ 145,000

unidades a producir $ 1,750
Costo fijo $ 89,981,872
Costo variable total $ 167,124,124
Costo variable unitario $ 95,499
Qo (pto equilibrio) $ 1,317

CONDICIONES PARA QUE UN PUNTO DE EQUILIBRIO SE CORRECTO

1. las cantidades en el punto de equilibrio son menores a las

cantidades a producir
2. El precio de venta es mayor al costo variable unitario El punto de equilibrio se define como e
valor total de los costos (Costo fijo + Co
se tendra el punto de equilibrio en 1.31
Por debajo de 1.317 unidades se prese
los ingresos seran meno

Por encima de 1.317 unidades se emp

ingresos son mayore

El punto de equlibrio es correcto dad

unidades a producir qu

EL precio de venta es de $145.000 y e

Se cumplen todas las condiciones pa

cor
Por encima de 1.317 unidades se emp
ingresos son mayore

El punto de equlibrio es correcto dad

unidades a producir qu

EL precio de venta es de $145.000 y e

Se cumplen todas las condiciones pa

cor
 Punto de
$200,000,000

$180,000,000
INGRESO TOTAL
$0
$160,000,000
$ 58,000,000
$ 116,000,000 $140,000,000
$ 190,999,382
$ 174,000,000 $120,000,000
$ 232,000,000
$ 290,000,000 $100,000,000

$$
$ -
$80,000,000

$60,000,000

$40,000,000

$20,000,000

$0
0 200 400 600

COSTO FIJO CO

El punto de equilibrio se define como el momento en el cual las ventas igualan el

valor total de los costos (Costo fijo + Costo variable) para este caso en particular
se tendra el punto de equilibrio en 1.317 unidades y unas ventas de 190.999.382
Por debajo de 1.317 unidades se presentan perdidas para la empresa, dado que
los ingresos seran menores que los costos y gastos

Por encima de 1.317 unidades se empiezan a presentar utilidades dado que los
ingresos son mayores a los costos y gastos.

El punto de equlibrio es correcto dado que 1.317 unidades son menores a las
unidades a producir que son de 1.750 unidades

EL precio de venta es de $145.000 y el costo variable unitario es de $95.499

Se cumplen todas las condiciones para afirmar que el punto de equilibrio es

correcto
Por encima de 1.317 unidades se empiezan a presentar utilidades dado que los
ingresos son mayores a los costos y gastos.

El punto de equlibrio es correcto dado que 1.317 unidades son menores a las
unidades a producir que son de 1.750 unidades

EL precio de venta es de $145.000 y el costo variable unitario es de $95.499

Se cumplen todas las condiciones para afirmar que el punto de equilibrio es

correcto
 Punto de equilibrio

400 600 800 1000 1200 1400

Cantidades

COSTO FIJO COSTO TOTAL INGRESO TOTAL

 BALANCE GENERAL
TERMINOS CONSTANTES

ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja $ 19,534,852
Bancos 0
Inventarios 0
TOTAL ACTIVO CORRIENTE $ 19,534,852

ACTIVOS FIJOS
Muebles y Enseres 1,640,120
Vehculos 0
Maquinaria y Equipo 5,610,000
Mobiliario y Decoracin 0
TOTAL ACTIVOS FIJOS 7,250,120

ACTIVOS DIFERIDOS
Adecuacin Fsica 1,253,000
Gastos Preoperativos 2,670,000
TOTAL ACTIVOS DIFERIDOS 3,923,000

TOTAL ACTIVOS $ 30,707,972

PASIVOS
PASIVOS A LARGO PLAZO
Prestamos por Pagar 18,424,783
TOTAL PASIVO A LARGO PLAZO 18,424,783

PATRIMONIO
Capital -12,283,189
TOTAL PATRIMONIO -12,283,189

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 6,141,594

ESTADO DE RESULTADOS
1 DE ENERO AL 31 DE DICIEMBRE

Ventas $ 253,750,000
Costos de Produccin $ 168,016,124
Utilidad Bruta en Ventas $ 85,733,876
Gastos de Administracin $ 60,951,897
Gastos de Ventas $ 3,360,000
TOTAL GASTOS OPERACIONALES $ 64,311,897
UTILIDAD OPERACIONAL $ 21,421,979
Gastos Financieros 4,131,513
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS $ 17,290,466
Provisin para impuestos 5,705,854
UTILIDAD NETA $ 11,584,612
 EVALUACION DE PROYECTO
TASA DE INTERES DE OPORTUNIDAD TIO

TIO = i + f +if
i = Premio al riesgo (Se considera entre el 10% y el 15%)
f= Inflacin

f 0.0645
i 0.15
TIO = (0,15)+(0,0645)+(0,15*0,0645) 0.224175

VALOR PRESENTE NETO VPN

 No. 41 FLUJO FINANCIERO NETO DEL PROYECTO SIN FINANCIAMIENTO (Trminos constantes)
AOS
CONCEPTO 0 1 2
Flujo neto de inversin -30,707,972 -473,461 -473,461
Flujo neto de opracin 16,442,929 17,368,680

Flujo financiero neto del

proyecto sin financiamiento -30,707,972 15,969,469 16,895,219

VALOR PRESENTE DE LOS INGRESOS

P= Valor Presente en el perodo cero

F= Valor Futuro
n = Nmero de Peridos Transcurridos a partir de cer

AO 1 2 3
VALOR PRESENTE $ 13,045,086 $ 11,273,969 $ 9,209,442

VALOR PRESENTE DE LOS EGRESOS

Se toma el valor de las inversiones, para este caso $ -21,123,832

Valor Presente
21.123.832/(1+0.224175)^0 $ 21,123,832 Egresos
Valor Presente Valor Presente
VPN = Ingresos MENOS Egresos
$ 48,087,446 MENOS $ 21,123,832
VPN $ 26,963,614
Este resultado indica que:
1. Se puede aceptar el proyecto
2. El dinero invertido en el proyecto ofrece un rendimiento superior al 22.42%
3. El VPN para el inversionista sin financiamiento es igual al VPN del proyecto
4. VPN para el inversionista es de $ 26,963,614

CALCULO DEL VPN UTILIZANDO EXCEL

Se recomienda ver el vdeo https://www.youtube.com/watch?v=5Z_prLbH2fA
https://www.youtube.com/watch?v=W9r7Cs_6M0A

Formulacin de Datos
IO (Inversin Inicial) $ -30,707,972
Flujo ao 1 $ 15,969,469 VPN $ 17,379,474
Flujo ao 2 $ 16,895,219
Flujo ao 3 $ 16,895,219
Flujo ao 4 $ 16,895,219
Flujo ao 5 $ 19,343,788
n (aos) 5
i (TIO) 22.4175%

TASA INTERNA DE RENTABILIDAD -TIR-

Cuadro 52. Datos para clculo de la TIR del proyecto sin Financiamiento
AOS
CONCEPTO 1 2 3
Flujo Financiero Neto Sin
Financiamiento $ 15,969,469 $ 16,895,219 $ 16,895,219

Cuadro 53. Calculo de la TIR sin financiamiento en terminos constantes

NEGATIVO
AOS 1 2 3
F= $ 15,969,469 $ 16,895,219 $ 16,895,219
i= 75% 1.75
n= # de aos
potencia 1.75 3.0625 5.359375
$ 9,125,411 $ 5,516,806 $ 3,152,461
Valor presente egresos -$ 21,123,832
$ 20,774,642.67
VPN -$ 349,189

POSITIVO
AOS 1 2 3
F= $ 15,969,469 $ 16,895,219 $ 16,895,219
i= 74% 1.74
n= # de aos
potencia 1.74 3.03 5.268024
$ 9,177,855 $ 5,580,400 $ 3,207,126

Valor presente egresos -$ 21,123,832

$ 21,021,375.24
VPN -$ 102,457

Cuadro 54. Ajuste de la TIR por Interpolacin

SUMA DEL VPN EN AJUSTE AL

DIFERENCIA ENTRE TASAS VALORES PORCENTAJE DE
UTILIZADAS ABSOLUTOS % DEL TOTAL DIFERENCIA
75% -$ 349,189 98% 0.98
74% -$ 102,457 2% 0.02
1% $ 451,646 100% 1.00

CALCULO DE LA TIR UTILIZANDO EXCEL

Inversin -$ 21,123,832
Flujo Ao 1 $ 15,969,469
Flujo Ao 2 $ 16,895,219 TIR 0.74
Flujo Ao 3 $ 16,895,219
Flujo Ao 4 $ 16,895,219
Flujo Ao 5 $ 19,343,788

VPN Y TIR para el proyecto con financiamiento

 Cuadro 55. Tasa Mnima del Rendimiento del Proyecto con Financiamiento
Costo
Fuente Valor Financiado
Antes Impuestos Despues Impuestos
Deuda (18,424,783) 23.87% 15.99%
Aporte Inversionista -12,283,189 22.4175% 22.42%
Total (30,707,972)

Costo Despus de Impuestos

K`=K*(1-t)
K` = Costo del crdito
t= Tasa de Tributacin
K`=0,2387 * (1-0,33) 0.159929
Tasa de Rendimiento con Financiamiento

Tasa de Rendimiento Real

1+ir= (1+ ic)/(1+i) ir= Tasa de rendimiento Real
ic= Tasa de rendimiento con financiamiento
i= inflacin
1+ir = (1+0,1856)/(1+0,0645)
1+ir = 1,1856/1,0645= 1.11379
ir= 0.11379

Cuadro 56. VPN con Financiamiento

VPN Con financiamiento $ 30,707,972

Cuadro 57.Clculo de la TIR con Financiamiento

F= P * (1+i)
VPN Con Financiamiento Proyecto
AOS
Concepto 1 2 3
Flujo Financiero 13,201,355 14,618,744 15,133,601
i= 11.3788% 1.1137880695
n= # de aos
Con financiamiento
Potencia= 1.1137880695 1.2405238638 1.3816806794
11,852,663 11,784,331 10,953,038

VPN Egresos $ -30,707,972

69,854,786
VPN $ 39,146,814 El proyecto es viable dado que VPN es Positivo

CALCULO DEL VPN UTILIZANDO EXCEL

Se recomienda ver el vdeo https://www.youtube.com/watch?v=5Z_prLbH2fA
https://www.youtube.com/watch?v=W9r7Cs_6M0A

Formulacin de Datos
IO (Inversin Inicial) $ -30,707,972
Flujo ao 1 $ 13,201,355 VPN $ 39,146,814
Flujo ao 2 $ 14,618,744
Flujo ao 3 $ 15,133,601
Flujo ao 4 $ 15,678,942
Flujo ao 5 $ 42,981,046
n (aos) 5
i (TIO) 11.3788%

Costo
Fuente Valor Financiado
Antes Impuestos Despues Impuestos
Deuda (18,424,783) 23.87% 15.99%
Aporte Inversionista -12,283,189 22.4175% 22.42%
Total (30,707,972)

Tasa de Rendimiento con Financiamiento

Cuadro 58. TIR con Financiamiento

NEGATIVO
AOS 1 2 3
F= $ 13,201,355 $ 14,618,744 $ 15,133,601
i= 70% 1.70
n= # de aos
potencia 1.70 2.890 4.913
$ 7,765,503 $ 5,058,389 $ 3,080,318

Valor presente egresos -$ 30,707,972

$ 20,808,594.15
VPN -$ 9,899,378

POSITIVO
AOS 1 2 3
F= $ 13,201,355 $ 14,618,744 $ 15,133,601
i= 69% 1.69
n= # de aos
potencia 1.69 2.8561 4.826809
$ 7,811,452 $ 5,118,429 $ 3,135,322

Valor presente egresos -$ 21,123,832

$ 21,105,042.23
 VPN -$ 18,790

SUMA DEL VPN EN AJUSTE AL

DIFERENCIA ENTRE TASAS VALORES PORCENTAJE DE
UTILIZADAS ABSOLUTOS % DEL TOTAL DIFERENCIA
70% $ 9,899,378 68% 0.68
69% -$ 18,790 32% 0.32
1% -$ 9,880,588 100% 1.00
CALCULO DE LA TIR UTILIZANDO EXCEL

Inversin -$ 30,707,972
Flujo Ao 1 $ 13,201,355
Flujo Ao 2 $ 14,618,744 TIR 0.46
Flujo Ao 3 $ 15,133,601
Flujo Ao 4 $ 15,678,942
Flujo Ao 5 $ 42,981,046

VPN Con Financiamiento Inversionista

AOS
Concepto 1 2 3
Flujo Financiero 17,849,071 19,363,740 19,276,981
i= 11.3788% 1.1137880695
n= # de aos
Con financiamiento
Potencia= 1.1137880695 1.2405238638 1.3816806794
16,025,554 15,609,325 13,951,835

VPN Egresos $ -30,707,972

94,095,244
VPN $ 63,387,272 El proyecto es viable dado que VPN es Positivo

CALCULO DEL VPN UTILIZANDO EXCEL

Se recomienda ver el vdeo https://www.youtube.com/watch?v=5Z_prLbH2fA
https://www.youtube.com/watch?v=W9r7Cs_6M0A

Formulacin de Datos
IO (Inversin Inicial) $ -30,707,972
Flujo ao 1 $ 17,849,071 VPN $ 63,387,272
Flujo ao 2 $ 19,363,740
Flujo ao 3 $ 19,276,981
Flujo ao 4 $ 19,529,350
Flujo ao 5 $ 61,392,444
n (aos) 5
i (TIO) 11.3788%
Comparacin de los Resultados Obtenidos en Cada Situacin
Situacin sin Financiamiento
VPN para el proyecto $ 26,963,614
VPN para el inversionista $ 26,963,614
Como el VPN es mayor a 1, el proyecto es
Situacin con Financiamiento viable
VPN para el proyecto $ 39,146,814
VPN para el inversionista $ 63,387,272

TIR 69.32 Como es mayor a la TIO (22,41%) el proyecto es viab

Clculo de la TIR para el Inversionista

CALCULO DE LA TIR UTILIZANDO EXCEL

Inversin -$ 30,707,972
Flujo Ao 1 $ 17,849,071
Flujo Ao 2 $ 19,363,740 TIR 0.63
Flujo Ao 3 $ 19,276,981
Flujo Ao 4 $ 19,529,350
Flujo Ao 5 $ 61,392,444

En este ejemplo la TIR es alta, dado que el precio de venta es superior

Ademas las inversiones son muy bajas -$ 30,707,972
UACION DE PROYECTO

22.4175%

VALOR PRESENTE NETO VPN

NANCIAMIENTO (Trminos constantes)
AOS
3 4 5
-473,461 -473,461 1,975,108
17,368,680 17,368,680 17,368,680

16,895,219 16,895,219 19,343,788

E LOS INGRESOS

esente en el perodo cero

o de Peridos Transcurridos a partir de cero

Valor Presente
4 5 Ingresos
$ 7,522,978 $ 7,035,970 $ 48,087,446

DE LOS EGRESOS
 TILIZANDO EXCEL
=5Z_prLbH2fA
=W9r7Cs_6M0A

ENTABILIDAD -TIR-

in Financiamiento

4 5

$ 16,895,219 $ 19,343,788

rminos constantes

4 5
$ 16,895,219 $ 19,343,788

9.37890625 16.4130859375
$ 1,801,406 $ 1,178,559 $ 20,774,643
 4 5
$ 16,895,219 $ 19,343,788

9.16636176 15.9494694624
$ 1,843,176 $ 1,212,817 $ 21,021,375

acin

TASAS AJUSTADAS
TIR
74.02
73.98

UTILIZANDO EXCEL

73.591%

miento
con Financiamiento
Participacin Ponderacin
Fuente
0.6000 0.096
0.4000 0.090
1.0000 18.56%

18.56%

miento

4 5
15,678,942 42,981,046

1.5388994566 1.714007855
10,188,412 25,076,341 69,854,786

TILIZANDO EXCEL
=5Z_prLbH2fA
=W9r7Cs_6M0A

Participacin Ponderacin
Fuente
0.6000 0.096
0.4000 0.090
1.0000 18.56%

18.56%

4 5
$ 15,678,942 $ 42,981,046

8.3521 14.19857
$ 1,877,246 $ 3,027,139 $ 20,808,594

4 5
$ 15,678,942 $ 42,981,046

8.15730721 13.7858491849
$ 1,922,073 $ 3,117,766 $ 21,105,042
 TASAS AJUSTADAS
TIR
70.68
69.32

UTILIZANDO EXCEL

45.973%

4 5
19,529,350 61,392,444

1.5388994566 1.714007855
12,690,465 35,818,064 94,095,244

TILIZANDO EXCEL
=5Z_prLbH2fA
=W9r7Cs_6M0A
PN es mayor a 1, el proyecto es
viable

mayor a la TIO (22,41%) el proyecto es viable

a
UTILIZANDO EXCEL

63.179%

1.5183325658 veces al costo variable unitario

 VALOR PRESENTE DE LOS INGRESOS
AO 1 2 3 4
VALOR 16,442,929 17,368,680 17,368,680 17,368,680
VALOR PRESENTE 15,446,622 15,327,647 14,398,917 13,526,460

VALOR PRESENTE DE LOS EGRESOS

AO 0 1 2 3 4
VALOR -30,707,972 -1,183,652 -1,183,652 -1,183,652 -1,183,652
VALOR PRESENTE -30,707,972 -1,111,933 -1,044,559 -981,267 -921,810

RBC -2.1428881002 Interpretacin: Es mayor a uno, es viable el proyecto

 5 TOTAL
17,368,680
12,706,867 71,406,514 i= 0.0645

5 TOTAL
1,975,108
1,444,982 -33,322,558

iable el proyecto
 AN
PRESABERES

OBJETIVO FUNDAMENTAL DE CUALQUIER EMP

OBJETIVO FINANCIERO: Rentabilidad

Cuadro
EVALUACIN PRIVADA

Disminuir el Riesgo o Incertidumbre

Maximizar Utilidades
Mxima VPN, TIR, B/C (individual)

Asignar recursos para obtener mximo rendimien

inversin (Activos, Pasivos, Patrimonio)

TASAS QUE INTERVIENEN

 En el proyecto con financiamiento intervien
calcular el costo de capital promedio

El costo del aporte del inversionista se h

impuesto

La ponderacion se obtiene del producto en

ponderado se constituye en

Cuando se trabaja con termin

Para el proyecto con financiamiento

En el libro de Luz Marina Dvila (2009, p,100) , que

rendimiento con financiamiento (ver cuadro a continua
Tasa mnima de rendimiento
Una vez realizada la evaluacion del proyecto
que tienen mayor incidencia en el proyec

CRITERIOS

1. Nivel de Incertidumbre (Escenarios: Optimis

2. Control por parte de la Empresa (Hacia las 5

El analisis de sensibilidad se debe aplicar en

son la disminucion en las cantidades demand
el analisis de sensibilidad en la disminucion e

VARIABLES:
Se relacionan con las 5 fuerzas del mercado
Competidores, 5) Rivales potenciales

1. Demanda del producto

2. Nivel de financiamiento
3. Precio del producto
4. Costos de los insumos

El porcentaje de disminucion o increment

porcentaje. La

Elementos que intervienen en el Analisis de

1. Variable de mayor incidencia en el proyecto y co

2. Porcentaje para realizar las modificaciones
3. Los flujos de fondos modificados

4. Clculo del valor presente neto (VPN) y de la Ta

5. Interpretacin de los resultados (Comparar con

El anlisis de sensibil

En proyectos de tamao pequeo no es aco

 A manera de ejemplo se desarrolla un anlisis

Simulamos en el Anlisis de S

El analisis de sensibilidad consis

proyecto, aplicarles variaci

Pregunta a resolv

INVERSIN RE
El proyecto
Para la sensibilidad se debe elaborar un cuadro resum

En el mdulo de Luz Marina Dvila (2009, pp. 112-116) , que

Cuadro 59. PRESUPUESTO DE INGRESOS POR VENTA DE P

Trminos Corrientes
Producto
Unidades Precio Unitario
Ao
1 1,750 145,000
2 1,750 154,353
3 1,750 164,308
4 1,750 174,906
5 1,750 186,188

Cuadro 60. PRESUPUESTO DE INGRESOS POR VENTA DE P

Trminos Constantes
Producto
Unidades Precio Unitario
Ao
1 1,593 145,000
2 1,593 154,353
 3 1,593 164,308
4 1,593 174,906
5 1,593 186,188

Observar que al aumentar o disminuir el nmero de unida

operaciones porque los ingresos aumentan o disminuyen
aumentar las unidades hasta la capacidad instalada; de lo
modificndose el flujo de inversiones.

Cuadro 61. Flujo Neto Operacion

CONCEPTO
1
Total ingresos 230,912,500

233,057,019
Total costos operacionales

Utilidad operacional - 2,144,519

Menos impuestos - 707,691

Utilidad Neta - 1,436,828

Ms depreciacin 13,674,816
Ms Amortizacin de 1,035,200
Diferidos

Flujo Neto de Operaciones sf 13,273,188

Cu

CONCEPTO
0
-21,123,832
Flujo Neto de Inversin sf

Flujo Neto de operacin sf

Flujo Financiero Neto del

Proyecto sf - 21,123,832
 CALC

Inversin - 21,123,832

Flujo Ao 1 29,242,656

Flujo Ao 2 34,329,440
Flujo Ao 3 34,329,440
Flujo Ao 4 34,329,440
Flujo Ao 5 36,778,009
TIO 0.224175

CALCU
Inversin - 21,123,832
Flujo Ao 1 29,242,656
Flujo Ao 2 34,329,440
Flujo Ao 3 34,329,440
Flujo Ao 4 34,329,440
Flujo Ao 5 36,778,009

PRESUPUESTO DE INGRESOS POR VENTA DE PRODU

 Trminos Constantes
Producto
Unidades Precio Unitario
Ao
1 1,908 145,000
2 1,908 154,353
3 1,908 164,308
4 1,908 174,906
5 1,908 186,188

Flujo Neto Operaciones sin

CONCEPTO
1
Total ingresos 276,587,500
Total costos operacionales 254,032,151

Utilidad operacional 22,555,349

Menos impuestos 7,443,265

Utilidad Neta 15,112,084

Ms
Ms depreciacin
Amortizacin de 13,674,816
Diferidos 1,035,200
Flujo Neto de Operaciones sf 29,822,099

Cu

CONCEPTO
0
-21,123,832
Flujo Neto de Inversin sf

Flujo Neto de operacin sf

Flujo Financiero Neto del

Proyecto sf - 21,123,832

CAL
Inversin - 21,123,832
Flujo Ao 1 45,791,568
Flujo Ao 2 47,692,048
Flujo Ao 3 47,692,048
Flujo Ao 4 47,692,048
Flujo Ao 5 50,140,617

CAL
Inversin - 21,123,832
Flujo Ao 1 45,791,568
Flujo Ao 2 47,692,048
Flujo Ao 3 47,692,048
Flujo Ao 4 47,692,048
Flujo Ao 5 50,140,617
 ANLISIS DE SENSIBILIDAD

ALQUIER EMPRESA: Permanecer en el tiempo

Cuadro 51. Objetivos de interes al evaluar un proy

VADA EVALU

certidumbre Maximizar Bie

ades Mayor B/C, VPN, TIR Social (Tasa de
(individual)
Cumplimiento de los
mo rendimiento sobre la
s, Patrimonio)
nto intervienen diferentes fuentes como inversionistas e
al promedio ponderado, que es la tasa minima de oportu
financiamiento.

sionista se ha tomado su tasa de oportunidad en termino

impuestos ya que legalmente no causa gastos financ

producto entre el costo despues de impuestos y la part

onstituye en la tasa minima de rendimiento para el proy

a con terminos constantes y sin financiamiento se asum

nciamiento la tasa que se utiliza es la corriente, lo que c

, p,100) , que hace parte de la bibliografa del curso, se tiene el s

adro a continuacin):
 18.56%
del proyecto, conviene realizar el analisis de sensibilidad
en el proyecto, aplicarles variaciones y establecer los e

rios: Optimista - Pesimista) (Viabilidad de Mercado)

a (Hacia las 5 fuerzas del Mercado)

e aplicar en las variables que tengan mayor incertidumb

ades demandadas y disminucion o incrementos en el niv
disminucion en el precio de ventas o incrementos en los

del mercado de Porter (1986): 1) Compradores, 2) Prov

tenciales
o incremento va de acuerdo con el nivel de incertidumb
orcentaje. Las variaciones suelen estar en el intervalo de

l Analisis de Sensibilidad

proyecto y con mayor grado de incertidumbre

caciones

PN) y de la Tasa Interna de Retorno TIR con el nuevo flujo fin

omparar con resultados de evaluacin inicial u original)

sis de sensibilidad se puede realizar en una variable o en varias

eo no es aconsejable realizar variaciones simultneas en distin

interpretacin)
olla un anlisis de sensibilidad para un proyecto de ventas de pro
incidencia es "cantidades vendidas".

el Anlisis de Sensibilidad con un porcentaje de disminucin del

ad consiste en identificar las variables que

es variaciones y establecer los efectos pro

a a resolver en cada situacin de modificac

RSIN REALIZADA < LO QUE GENERA LA O

El proyecto es viable de acuerdo a los indicadores fina
cuadro resumen, como el siguiente:

. 112-116) , que hace parte de las referencias del curso, se tiene el siguiente
POR VENTA DE PRODUCTOS

tes
Valor
TIO
253,750,000 Inflacin
270,116,875
287,539,413
306,085,706
325,828,234

ESCENARIO PESIMISTA (NEGATIV

POR VENTA DE PRODUCTOS

ntes
Valor

230,912,500
245,806,356
 261,660,866
278,537,992
296,503,693

nmero de unidades de produccin o venta o el precio de venta, automti

n o disminuyen proporcionalmente al valor aumentado o disminuido. Mi
instalada; de lo contrario, tendriamos que aumentar tambin las inversio

eto Operaciones sin Financiamiento

AO
2 3
245,806,356 245,806,356

241,740,379 241,740,379

4,065,978 4,065,978

1,341,773 1,341,773

2,724,205 2,724,205
 13,674,816 13,674,816
1,035,200 1,035,200

17,434,221 17,434,221

Cuadro 62. Flujo Financiero Neto sin Financiamiento.

AO
1 2
15,969,469 16,895,219

13,273,188 17,434,221

29,242,656 34,329,440
 CALCULO DEL VPN CON ESCENARIO PESIMISTA, DISMINUCIN 9

VPN $ 73,047,434

CALCULO DE LA TIR CON ESCENARIO PESIMISTA, DISMINUCIN 9

TIR 1.47

Es mayor a laTIO 22,4% es viable

ESCENARIO OPTIMISTA (POSITIV

ENTA DE PRODUCTOS
ntes

Valor

276,587,500
294,427,394
313,417,961
333,633,419
355,152,775

peraciones sin Financiamiento

AO
2 3
294,427,394 294,427,394
270,417,225 270,417,225

24,010,169 24,010,169

7,923,356 7,923,356
 16,086,813 16,086,813

13,674,816 13,674,816
1,035,200 1,035,200
30,796,829 30,796,829

Cuadro 63. Flujo Financiero Neto sin Financiamiento.

AO
1 2
15,969,469 16,895,219

29,822,099 30,796,829

45,791,568 47,692,048

CALCULO DEL VPN CON ESCENARIO OPTIMISTA AUMENTO 9%

VPN $ 217,884,497
 CALCULO DEL VPN CON ESCENARIO OPTIMISTA AUMENTO 9%

TIR 2.19

Es mayor a laTIO 22,4% si es viable

SIBILIDAD

mpo

evaluar un proyecto.
EVALUACIN SOCIAL

Maximizar Bienestar de la comunidad

IR Social (Tasa de Descuento)

umplimiento de los objetivos del plan de desarrollo

o inversionistas e instituciones financieras, lo cual implic
minima de oportunidad que acepta el proyecto con
.

nidad en terminos corriente y es la misma despues de

usa gastos financieros.

puestos y la participacion de la fuente. El total del costo

ento para el proyecto con financiamiento

amiento se asume una tasa de interes real.

orriente, lo que conlleva a realizar la equivalencia

l curso, se tiene el siguiente ejemplo para calcular la tasa mnima

 is de sensibilidad, que consiste en identificar las variabl
establecer los efectos producidos en el VPN y la TIR

Mercado)

mayor incertidumbre y menos control por la empresa, com

mentos en el nivel de financiamiento. Tambien se realiza
rementos en los costos de insumo.

radores, 2) Proveedores, 3) Sustitutos, 4)

l de incertidumbre, entre mayor sea esta mayor sera el
en el intervalo de 5% a 20%

el nuevo flujo financiero neto

u original)

ariable o en varias al mismo tiempo.

multneas en distintas variables (el anlisis individual facilita

to de ventas de productos textiles donde la variable de mayor
vendidas".

de disminucin del 9% en ventas (Cuadro 59)

variables que tienen mayor incidencia en e

s efectos producidos en el VPN y laTIR

de modificacin planteada:

GENERA LA OPERACIN ?
indicadores financieros?

o, se tiene el siguiente ejemplo:

 0.224175
0.06450

O PESIMISTA (NEGATIVO)

Unidades iniciales 1,750

Modificacin porcentual -9%
Unidades modificadas 1,593
cio de venta, automticamente se modifica el flujo de
ado o disminuido. Mirar tambin, que solo podemos
r tambin las inversiones en la planta de produccin,

4 5
245,806,356 245,806,356

241,740,379 241,740,379

4,065,978 4,065,978

1,341,773 1,341,773

2,724,205 2,724,205
 13,674,816 13,674,816
1,035,200 1,035,200

17,434,221 17,434,221

n Financiamiento.
AO
3 4
16,895,219 16,895,219

17,434,221 17,434,221

34,329,440 34,329,440
MISTA, DISMINUCIN 9%

Es mayor a 0, disminuir las cantidades vendidas en 9% es viable

MISTA, DISMINUCIN 9%

146.604%

es viable

O OPTIMISTA (POSITIVO)

Unidades iniciales 1,750

Modificacin porcentual 9%

Unidades modificadas 1,908

4 5
294,427,394 294,427,394
270,417,225 270,417,225

24,010,169 24,010,169

7,923,356 7,923,356
 16,086,813 16,086,813

13,674,816 13,674,816
1,035,200 1,035,200
30,796,829 30,796,829

n Financiamiento.
AO
3 4
16,895,219 16,895,219

30,796,829 30,796,829

47,692,048 47,692,048

IMISTA AUMENTO 9%

Es mayor a 0, aumentar las cantidades vendidas en 9% si es viable

IMISTA AUMENTO 9%

218.991%

i es viable
ad

esarrollo
cieras, lo cual implica
el proyecto con

misma despues de

te. El total del costo

iento

es real.

a equivalencia

calcular la tasa mnima de

dentificar las variables
n el VPN y la TIR

por la empresa, como

o. Tambien se realiza

tutos, 4)
 esta mayor sera el

is individual facilita
 la variable de mayor

59)

incidencia en el
VPN y laTIR

-5% y -5% - 12,037,850

Viene del Cuadro 60
Viene del Cuadro 48 Flujo fondos para el Inversionista, total costos
operacionales
Tasa impositiva 0.33

5
19,343,788

17,434,221

36,778,009
s vendidas en 9% es viable
Viene del Cuadro 60
Viene del Cuadro 48 Flujo fondos para el Inversionista, total costos
operacionales
 Tasa impositiva 0.33

5
19,343,788

30,796,829

50,140,617

vendidas en 9% si es viable
1.60%
onista, total costos
onista, total costos