ESPECIALIZACIN EN COMUNICACIN ORGANIZACIONAL

Gestin Financiera

Docente

Oscar Reyes Pinto

Estudiantes

Jennifer Lopez

Ana Mara Pinto

Alejandro Gonzalez

Duvan Guerrero

Juan Sebastian Betancourt

Sofia Bravo

Organizacin

Seguros Bolivar

Empresa asignada.
Seguros Bolivar

A) Empresa elegida:

Seguros Bolvar o Grupo Bolvar es una compaa colombiana de financieros y

seguros fundada en 1939. La Compaa ofrece servicios de seguros, pensiones,
salud, construccin e inmobiliaria. Su sede principal est en Bogot.
Seguros Bolvar es fundada en 1939 por Enrique Corts Reyes. En 1945 Seguros
Bolvar (que se especializaba en seguros de vida) hizo su primera alianza con
Suramericana de Seguros, que cubra ramos generales de esa actividad. En 1947
naci la Sociedad de Capitalizacin y Ahorro Bolvar con Carlos Lleras Restrepo,
quien lleg a hacer parte de la junta directiva de la Compaa y aos despus
Presidente de la Repblica.
En 1952 el sector asegurador en Colombia comenz a consolidarse y el Grupo
Bolvar busc negocios en otros sectores distintos al ahorro, eso s, sin abandonar
su actividad central: seguros y capitalizacin. Una de esas nuevas reas de
negocios fue la industria de la construccin en donde el Grupo Bolvar ha
desarrollado una intensa y reconocida actividad, pese a las dificultades propias de
los negocios en Colombia. Al final de la dcada de los 60, el conglomerado se
haba consolidado del todo y Jos Alejandro Corts ya era su presidente. En 1972,
cuando naci el sistema Upac, se tom la decisin de crear la corporacin de
ahorro y vivienda Davivienda para incursionar de lleno en el negocio financiero.
Los aos 70 fueron de consolidacin del negocio hipotecario y asegurador, pero
lleg la crisis bancaria de 1982 de la cual el Grupo Bolvar sali bien librado, pero
en la que varias entidades crediticias de gran importancia tuvieron sonados y
grandes fracasos. Cuando el pas super la crisis, Davivienda consolid su
crecimiento y en los aos 90 todo marchaba 'sobre ruedas' hasta que a finales de
la dcada el fantasma de la crisis financiera volvi a aparecer. Sin embargo, una
vez ms Davivienda y el Grupo Bolvar salieron bien librados. La corporacin de
ahorro y vivienda se convirti en banco y en los ltimos aos se ha mostrado muy
activo en materia de adquisiciones en el sistema financiero.

B) Estado de resultados de la compaa comparativo de los ltimos dos

aos con anlisis vertical y horizontal.
Tabla 1. Fuente: Informe financiero Seguros Bolvar 2016

C) Anlisis del estado de resultados con al menos tres indicadores.

Segn la tabla de estado de resultados y otros resultados integrales y sus
respectivos anlisis tanto horizontales como verticales podemos observar que:

Ingresos operacionales
El anlisis horizontal muestra que la Compaa de un ao al otro aument su
ingresos operacionales en un 22% pero si observamos dentro del anlisis vertical
para el 2015 los ingresos ms altos los obtuvo el concepto de Primas emitidas
con un 64% y la liberacin de reservas con un ingreso del 18% a comparacin del
siguiente ao el cual, como se mencion anteriormente al final del ao y en
comparativo tuvo un rendimiento positivo, pero dentro del anlisis vertical se
observa que la liberacin de reservas no fue un factor relevante para la Compaa
como s nuevamente las primas emitidas y la valoracin de productos de inversin.

Gastos operacionales
Dentro de los gastos operacionales, segn el anlisis horizontal, se evidencia que
estos aumentaron entre el ao 2015 y 2016.
Para el 2015 se observa que dentro de los gastos ms representativos se tiene la
construccin de reservas con un 34% de participacin dentro de los gastos totales
y en segundo lugar se encuentran los siniestros liquidados con una participacin
del 29%, si se observa el 2016 los mismos tems, reducen su porcentaje a un 29%
y un 27%, pero aumentan considerablemente los reasegurados pasando de un 3%
en el 2015 a un 8% en el 2016.

Otros ingresos y gastos

Observamos que estos de igual forma aumentan de un ao a otro pero sus gastos
financieros tienen una tendencia negativa, lo que es positivo para la empresa. El
otros ingresos es uno de los tems que ms valor da dentro de esta categora ya
que tiene un alza de 2015 al 2016 de un 88%.

1) Razn de endeudamiento 2016: (Total Pasivo) 3228722/ (Total Activos)

4554947 = 0,68
Razn de endeudamiento 2015: (Total Pasivo) 2671831/ (Total Activos)
3893329 = 0,68

El 68% del total de la inversin (activos totales) ha sido financiada con recursos de
terceros (endeudamiento). La empresa se desarrolla mayormente con capital
ajeno, lo que muestra un alto grado de dependencia financiera con acreedores
externos. Sus activos totales han sido financiados externamente en un 68% en
ambos aos medidos (Sin variacin)
 2) Razn de autonoma 2016: (Total patrimonio) 1436225/ (Total Activos)
4554947 = 31%
Razn de autonoma 2015: (Total patrimonio) 1221498/ (Total Activos)
3893329= 31%

La posibilidad de la empresa de financiarse con capital propio se establece al

31%, esta muestra hasta qu punto la empresa tiene independencia financiera
ante sus acreedores. Sin variacin en ambos aos (Sin variacin)

3) Razn de capitalizacin externa 2016: (Deuda a largo plazo) 7518 /

(Total Patrimonio 1436225 + Deuda a largo plazo 7518) = 0.05%
Razn de capitalizacin externa 2015: (Deuda a largo plazo) 5542/ (Total
Patrimonio 1221498+ Deuda a largo plazo 5542) = 0.04%

El capital de una empresa no est compuesto solamente de los aportes que hacen
los propietarios, tambin debe ser considerado como tal el aporte a largo plazo
que puedan hacer los terceros. De all que se defina la capitalizacin como la
sumatoria del patrimonio de la empresa y los recursos contratados a largo plazo,
la variacin de ambos periodos en nfima, pero superior en el 2016.

4) Razn de capitalizacin interna 2016: (Patrimonio) 1436226 /

(Patrimonio 1436226 + Deuda a largo plazo 7518) = 0.99.5%
Razn de capitalizacin interna 2015: (Patrimonio) 1221498 / (Patrimonio
1221498+ Deuda a largo plazo 5542) = 0.99.5%

En esta medicin se evidencia la proporcin que el dinero de los accionistas

(Dueos) participa en la empresa, en Seguros Bolvar la relacin es 99.55 % de
interna y el restante de Capitalizacin externa (entre ambos suman 100%). No hay
variacin en los dos aos.

5) Rendimiento sobre activos 2016: (Utilidad Neta) 283000 / (Total activos)

4554947 = 6 %
Rendimiento sobre activos 2015: (Utilidad Neta) 190000/ (Total
activos)38933290= 4 %

En este medidor, se muestra cmo la empresa maneja los activos existentes

mientras generan ganancias. El cambio del ao 2015 al 2016 fue positivo en un
2%, siendo esto positivo para la empresa.

6) Rendimiento sobre patrimonio 2016: (Utilidad Neta) 283000 /

(Patrimonio) 1436226 = 19%
 Rendimiento sobre patrimonio 2015: (Utilidad Neta) 190000/ (Patrimonio)
1221498 = 15%
Esta medicin muestra la tasa de rendimiento que obtienen los propietarios de la
empresa, respecto de su inversin representada en el patrimonio registrado
contablemente, la variacin del ao 2015 al 2016 fue de 4% positiva al siguiente
ao.

7) Rendimiento sobre capital Empleado 2016: (Utilidad Neta) 283000 /

(Patrimonio 1436226 + Deuda a largo plazo 7518) = 19%
Rendimiento sobre capital Empleado 2015: (Utilidad Neta) 190000/
(Patrimonio 1221498 + Deuda a largo plazo 5542) = 15%

Este es un ratio financiero que mide la rentabilidad y el estado de la empresa,

siendo lo ms importante la eficiencia con que se emplea ese capital. Seguros
Bolvar tuvo un incremento del 4% en su rendimiento sobre capital empleado entre
el ao 2015 y 2016, mostrando un indicador importante del rendimiento. En
general, los inversores tienden a favorecer a las empresas con un nmero ROCE
estables al alza que a otras empresas con nmeros ms inestables o voltiles.

D) Balance General de la Compaa comparativo de los ltimos dos aos con

anlisis vertical y horizontal.
Anlisis vertical y horizontal
E) Anlisis del Balance General con al menos tres indicadores.

Seguros Bolvar, una Empresa perteneciente al sector terciario de la economa

colombiana y que en el transcurrir de los aos se ha convertido en una de los
sectores ms importantes de la economa, siendo la actividad con mayor aporte al
PIB, lo que permite deducir que ha sido un plus para las compaas que se
mueven en esta actividad, especialmente Seguros Bolvar, quien hace parte de la
misma.

la venta de Seguros, ha venido aumentando de manera abrupta en Colombia,

debido a los cambios socioculturales que han adoptado las diferentes ciudades,
especialmente las principales ciudades del pas como Bogot, Medelln, Cali,
Barranquilla entre otras, que han permitido la recepcin de personas desplazadas
por la violencia, lo que tiene como consecuencia que el porcentaje de
empleabilidad, aumente y que la falta de oportunidades, permitan que jvenes,
adultos, de diferentes etnias tomen caminos equivocados y se disparen los
ndices, de inseguridad, robos, mortalidad entre otras. causado que las ventas de
seguros se disparen y estn en la actualidad como una primera opcin de cara a
la inseguridad que se vive en las diferentes zonas del pas.

De esta manera y despus de hacer un anlisis sectorial de la actualidad del pas,

pasamos a repasar los estados financieros del ao 2015 y 2016 del balance de
gestin de Seguros Bolvar y podemos concluir que se encuentra en un gran
momento y que a comparacin de lo que fue el ao 2015, tambin fue un ao
positivo. Cabe resaltar que el 2016 no hubo perdidas y por el contrario en todos
los indicadores econmicos hubo un aumento porcentual y se encuentra en
situacin solvente, lo que permite concluir de manera general que es una Empresa
que es autosostenible y con alta capacidad de endeudamiento.

En este mismo orden de ideas, tambin podemos nombrar que la inversin de

activos fue superior en 2016 y en comparacin a eso no hubo prdidas, pero se
puede notar en el indicador de patrimonios, que aunque se mantuvo el mismo
porcentaje de inversin las ganancias de balance general no fueron tan elevados
como se esperaba, ya que tienen varias facturas por cobrar.

sin embargo cabe resaltar que Seguros Bolvar, cont con un apoyo de
apalancamiento, que le permiti contar con flujo de efectivo y subsanar lo que son
las cuentas por cobrar con las que cuentan dentro de la empresa.

Razn de apalancamiento externo 2016: (Total pasivo)3118722/ (Total

Activos) 4554947 = 0,68
Razn de apalancamiento externo 2015: (Total pasivo)2671831 / (Total Activos)
3893329=0,68

En esta podemos ver la utilizacin del endeudamiento como mecanismo de

financiacin y la utilizacin de los fondos de los propietarios. Indica que 0.68 pesos
han venido fuera del negocio, por cada peso provisto por los propietarios, sin
variacin en los dos aos medidos.

Razn de apalancamiento interno 2016: (Total Patrimonio) 1436225 / (Total

Pasivo) 3118722 = 0.46
Razn de apalancamiento interno 2015: (Total Patrimonio) 1221498/ (Total
Pasivo) 2671831= 0.45

En esta medicin podemos ver cuantas unidades monetarias han sido aportadas
al financiamiento de la inversin por los accionistas (0.46) en 2016 y 0.45 (2015),
por cada unidad monetaria tomada de terceros, un aumento de 0.01 a favor en
2016. En este caso, para el accionista, lo que se hace es desapalancar por medio
de un aumento de bonos de capital.

Para concluir con el anlisis, podemos afirmar que Seguros Bolvar es una
Compaa con buena proyeccin, esto debido a que no hay prdida, se puede
evidenciar en el valor total de prima en colocacin de acciones, donde nos
muestra que no hubo ganancias, pero tampoco prdidas, lo que permite que haya
una neutraliad y seguir proyectndose en 2017.

F) Anlisis de tendencia de ventas, gastos y utilidad operacional de la

compaa de los ltimos tres aos, y compararlo con las tendencias de un
competidor.

TENDENCIA DE VENTAS, GASTOS Y UTILIDAD OPERACIONAL DE

SEGUROS BOLVAR S.A.

Seguros Bolvar S.A. se ha caracterizado a parte de su amplia trayectoria de ms

de 70 aos en el mercado asegurador del pas, por su estabilidad financiera que la
ha posicionado en los ltimos 3 aos (2014 2016), con una calificacin triple A
AAA(col) (significa que tiene la ms alta fortaleza financiera), segn Fitch Ratings
(2016)1, donde se resalta los niveles slidos de capitalizacin, los vastos
indicadores de rentabilidad, el liderazgo y posicionamiento de marca en el
mercado colombiano as como en el riguroso conocimiento de su pblico de
inters y su consecuente procedimiento tcnico de los riesgos que suscribe.

De esta manera, Seguros Bolvar se ubica como una de las compaas ms

slidas y mejor situada en el mercado colombiano, siendo la tercera empresa de
seguros de vida ms grande del pas con una participacin de 9% en primas
emitidas y la segunda con mayor participacin en el mercado de seguros de vida
en grupo y vida individual con un 12% y 21% respectivamente (Fitch Ratings,
2015).

1 Fitch Ratings es una agencia calificadora de riesgo global comprometida en proveer valor ms
all de sus calificaciones mediante opiniones de crdito independientes, investigacin y datos.
Esto se debe a que su portafolio de primas es diversificado y consecuentemente
su desempeo se apoya en niveles de siniestralidad consistentemente inferiores al
promedio de la industria y cuenta con un programa de reaseguro eficaz para
mitigar desviaciones en la misma; por eso, sus ingresos en primas emitidas
representa los ndices de rentabilidad ms amplios no slo de la organizacin sino
tambin en el pas; as pues el ndice operativo y el ROAA evidencian que la
Compaa registra indicadores muy superiores al promedio del mercado.

Por un lado, el retorno sobre los activos al final de 2015 se situ en 4,8% y a
marzo de 2016 subi 2 puntos porcentuales, situacin que supera en creces al
promedio de las compaas de vida que crecen slo al 1% el primer trimestre del
ao como es el caso de la aseguradora Liberty Seguros, que a pesar de ser una
empresa slida del mercado, registr a diciembre de 2015: 2,8% y marzo de 2016:
2,9%. Esto sugiere que la empresa en cuestin, retorna con facilidad a su capital,
lo que invierte en la prestacin de su servicio.

Del mismo modo, Seguros Bolvar en los ltimos aos muestra una tendencia
positiva y creciente en cuanto sus indicadores operativos que consideran los
ingresos de inversiones, donde creci a un 15% de 2015 a 2016 en primas que es
su mayor fuente de ingreso, para un aumento del 22% en ingresos operacionales
(Tabla 1.), mientras que otras aseguradoras slo crecen entre el 8% y 10% segn
Fitch (2016), por ejemplo: Liberty Seguros quien compite directamente con
Seguros Bolvar (vida) con un incremento del 12% en primas emitidas, sus
utilidades netas al ao crecieron slo el 2% en el mismo periodo de tiempo (Tabla
2.); lo que sugiere que la aseguradora Bolvar gracias a la estabilidad de los
resultados netos como reservas en la base de capital y a una capacidad de
generacin interna que tiende al alza, se posiciona como una organizacin
solvente que se ve reflejado estrechamente en su base patrimonial que registr
tambin un significativo crecimiento de 18% para el 2016, traduciendo para sus
diferentes stakeholders y shareholders, una oportunidad de inversin.
Tabla 2. Fuente: Liberty Colombia, Estados financieros 2016.
A parte su nivel de apalancamiento es bajo e inferior al promedio del mercado.
Esto se da como lo hemos mencionado, por las polticas de capitalizacin y su
distribucin de dividendos; as pues, el indicador de pasivo sobre patrimonio se
viene manteniendo desde el 2014 con un crecimiento hasta del 2%, para el 2016
subi una vez (0.01) y el de prima devengada retenida de slo 0,55% y segn
Fitch, en el mercado de las compaas de vida fue de 4,6% y 1,3%
respectivamente; caso de Liberty Seguros que pese a su disminucin de pasivos
en -2% para el periodo del 2015-2016, ste no se presenta estable con respecto a
aos anteriores donde ha presentado un alza de 6% con respecto al 2014,
adems evidencia un crecimiento de 9% en la liquidacin por siniestros (Tabla 3.)
que en relacin con sus primas emitidas hay slo una diferencia de 3 puntos
porcentuales, lo que no sopesa el coste de stas, pues gastan en la medida que
invierten y por eso sus utilidades son exactas y no dan un espectro ms amplio
para el crecimiento de su patrimonio.
Tabla 3. Fuente: Liberty Colombia e informe de gestin financiera Seguros Bolvar.

Lo anterior indica que la empresa analizada en comparacin de la industria

aseguradora, tiene gastos bajos en sus pasivos lo que le ayuda a cuidar su
patrimonio y a su vez, su capital no se ve tan afectado por los desembolsos por
pago de plizas pues son igual de bajos por diferentes factores sociodemogrficos
que influyen como los ndices de mortalidad en Colombia que tienden a disminuir
por los avances de la ciencia y la tecnologa segn el DANE.

En conclusin se puede decir que los niveles de liquidez de la entidad son

paulatinamente crecientes y se impulsan por una generacin interna de recursos
adecuada. Su diverso portafolio de inversiones y la administracin de clusulas
sobre la suscripcin hacen an ms rentable el negocio porque los diferentes
factores que en ste influyen, potencian el incremento de su capital y evita por
consiguiente gastos a largo plazo. Finalmente, la compaa est muy bien
posicionada a nivel nacional no slo por su solvencia econmica sino tambin
como marca, lo que la ubica positivamente en el mercado y la hace ms
competitiva y estable para sus diferentes pblicos de inters.

G) Informe gerencial final, que rena los anlisis anteriores y que sea un
diagnstico financiero de la compaa.
En este informe gerencial, presentamos el diagnstico financiero de Seguros
Bolvar, expresando los estados financieros, en los siguientes aspectos:
A partir de la informacin suministrada en el estado de resultados de la
compaa durante los aos 2015 y 2016, se encontr que los ingresos
 operacionales, presentaron un aumento de $ 321.429, as como los gastos
operacionales en $ 233.850. En 2016 los gastos financieros fueron de
$50.743 mientras que en 2015 fueron de $ 32.510, presentando unos
resultados antes de impuestos de $ 286.710 y $ 180.898, respectivamente.
A raz de esta situacin los impuestos tambin incrementaron $ 103.936 de
un ao a otro.
El balance general de la compaa nos muestra que Seguros Bolvar, es
una empresa creciente al aumentar sus activos de un ao a otro, pasando
de 3.893.329 a 4.554.947; y su patrimonio de 1.221.498 a 1.436.225. A su
vez, el comportamiento de gastos tambin presenta un crecimiento, puesto
que otros pasivos pasaron de 12.482 a 13.291.

Frente al anlisis del estado de resultados, se presentan unas razones y

rendimientos del 2015 y 2016, que representan cmo se han presentado los
resultados entre un ao y otro, mostrando un alto grado de dependencia
financiera con acreedores externos; hasta qu punto la empresa tiene
independencia financiera ante sus acreedores; la utilizacin del
endeudamiento como mecanismo de financiacin y la utilizacin de los
fondos de los propietarios; cuntas unidades monetarias han sido
aportadas al financiamiento de la inversin por los accionistas; el capital de
la empresa,que no est compuesto solamente de los aportes que hacen los
propietarios, sino tambin considerar los aportes a largo plazo que puedan
hacer los terceros; la proporcin que el dinero de los accionistas participa
en la empresa; los activos existentes mientras generan ganancias; la tasa
de rendimiento que obtienen los propietarios de la empresa respecto de su
inversin, y la rentabilidad y el estado de la empresa. Estas razones y
rendimientos en su mayora se presentaron sin variaciones analizado con
tres variaciones.

En cuanto a las tendencias de ventas, gastos y utilidad, se puede decir que

los niveles de liquidez de la entidad son paulatinamente crecientes y se
impulsan por una generacin interna de recursos adecuada. Su diverso
portafolio de inversiones y la administracin de clusulas sobre la
suscripcin, hacen an ms rentable el negocio, porque los diferentes
factores que en ste influyen, potencian el incremento de su capital y evita,
por consiguiente, gastos a largo plazo.
 En comparacin con las tendencias de un competidor, la compaa est
muy bien posicionada a nivel nacional no slo por su solvencia econmica
sino tambin como marca, lo que la ubica positivamente en el mercado y la
hace ms competitiva y estable para sus diferentes pblicos de inters.

WEBGRAFA

http://www.dinero.com/economia/articulo/segun-fitch-el-sector-seguros-podra-
crecer-8-en-2016/238649
http://www.fitchratings.com.co/ArchivosHTML/RepEsp_9073.pdf
http://www.fitchratings.cl/ArchivosHTML/Com_6606.pdf
http://www.fitchratings.com.co/ArchivosHTML/Com_8804.pdf
http://www.fitchratings.com.co/ArchivosHTML/RepCal_8835.pdf
https://www.libertycolombia.com.co/AcercLibert/PublicacionesyDocs/Paginas/Infor
mes-Ejecutivos.aspx
http://www.segurosbolivar.com.co/wps/portal?&urile=wcm%3Apath
%3A/bolivar_es/inicio/gobiernocorporativoresponsabilidadcivil/informespublicacion
es/informes_financieros_ano_2015/informes_financieros_ano_2015